Фінансово-кредитні методи регулювання інвестицій

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

РЕФЕРАТ

на тему: Фінансово-кредитні методи регулювання інвестицій

виконав:

перевірив:

Казань

2007

Зміст

1. Захист економічних інтересів держави і приватного інвестора

2. Поняття та види інвестицій

2.1 Прямі інвестиції

2.2 Портфельні інвестиції

3. Фактори, що визначають загальні принципи і методи регулювання інвестицій

Список використаної літератури

1. Захист економічних інтересів держави і приватного інвестора

Захист економічних інтересів держави в інвестиційних відносинах забезпечується насамперед належним рівнем регулювання інвестицій. У концепції регулювання іноземних інвестицій зумовлені основні напрями вдосконалення російського інвестиційного законодавства. У даній статті створення закону про інвестиції на основі консолідації діючих нормативних актів про іноземні інвестиції і про інвестиційну діяльність розглядається як основний напрямок розвитку російського законодавства з метою відповідності таких законів економічним інтересам держави.

Поставлена ​​в інвестиційному законодавстві на початку економічних реформ завдання залучення інвестицій була заснована на протиставленні особистих (приватних) інтересів інтересам суспільства, на визнання за державою права здійснювати інвестиції, на необмеженій втручанні держави в приватноправові відносини. Сформоване свідомість того, що все державне повинно мати пріоритет над приватним, в якійсь мірі пояснює, чому нормативні акти про інвестиції були розділені на акти, що регулюють іноземні інвестиції (їм надавалася міжнародно-правовий захист), і на акти про інвестиційну діяльність, що діють по суті тільки для сфери капітального будівництва.

Змінюється в умовах ринку концепція правового регулювання ставить перед державою загальну задачу захисту вітчизняних інвесторів від недобросовісної конкуренції іноземних підприємців в інтересах розвитку економіки Росії. У зв'язку з цим захист приватних інтересів вітчизняних інвесторів придбала значення захисту державних економічних інтересів. Зазначимо, що таке концептуальне бачення проблем інвестиційного законодавства відповідає і загальним засадам теорії права.

Приватні, або цивільно-правові, відносини у сфері інвестиційної діяльності в умовах ринкової економіки починають відігравати основну роль у забезпеченні захисту економічних інтересів держави. Ще німецьким юристом Р. Ієрінга помічено, що захист державних інтересів зовні залежить від того, наскільки добре забезпечується захист приватних осіб в самій державі <*>. В інвестиційних відносинах це проявляється особливо наочно. У Росії, як показує практика регулювання інвестицій, навіть іноземним інвесторам, у зв'язку з відсутністю належного захисту вітчизняних інвесторів, складно захищати свої права. Наведемо один з прикладів захисту іноземною фірмою своїх інвестицій в Росії.

У 1992 році іноземною фірмою було укладено з російським академічним інститутом договір спільної діяльності, за яким фірма зобов'язалася провести реконструкцію будівель інституту. На підставі укладеного договору інститут зобов'язався представити всю необхідну для цього документацію, включаючи дозволи на здійснення робіт з реконструкції будівель; звільнити підлягають реконструкції та будівництва будови і після завершення робіт передати реконструйовані будівлі фірмі. Сторони домовилися про те, що вони несуть витрати з будівництва та реконструкції будівель інституту спільно. При цьому згідно з умовами договору участь інституту у витратах з будівництва та реконструкції будівель виражалося у формі надання Югославській фірмі права користування будовою на умовах оренди протягом певного терміну після завершення робіт з реконструкції та будівництва. Частка інституту у витратах вимірювалася встановленої в договорі орендною платою за користування одним квадратним метром і терміном оренди. Договір також передбачав, що в період оренди в разі виникнення обставин, які змушують югославську фірму розірвати договір, інститут зобов'язується виплатити фірмі загальну суму витрат на реконструкцію та будівництво будівель за вирахуванням орендної плати.

Укладений договір не суперечив російським законодавством, що діяло з моменту укладення договору до виникнення розбіжностей, які стали б підставою визнання його недійсним. На момент укладення договору відносини, що виникли з договору, підкорялися дії Закону РРФСР "Про інвестиційну діяльність у РРФСР" та Закону РРФСР "Про іноземні інвестиції в РСФСР", прийнятих в 1991 році. Ці Закони давали широке визначення інвестицій (іноземних інвестицій) і визнавали інвестором (іноземним інвестором) будь-яка особа, яка здійснює капіталовкладення, будь то іноземне або російське юридична або фізична особа. Тому зрозумілі претензії югославської фірми на статус іноземного інвестора. Проте саме визнання за Югославській фірмою статусу інвестора і викликало розбіжності між сторонами після завершення передбачених договором робіт.

У Федеральному законі "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень" 1999 р. передбачається, що ставлення інвесторів з іншими учасниками інвестиційної діяльності регулюються договором. У ньому підкреслюється, що інвестори мають рівні права, включаючи право на укладення договорів з іншими суб'єктами інвестиційної діяльності відповідно до ДК РФ. Але, як підкреслюється в літературі і як свідчить практика, саме договори за участю інвесторів не отримують належного захисту в цивільному законодавстві. Договори, часто іменуються на практиці інвестиційними, нерідко являють собою змішані договори, які включають у себе елементи різних цивільно-правових договорів, наприклад договору оренди, будівельного підряду, надання послуг тощо, в тому числі договору простого товариства. Слід зауважити, що характеристиці інвестиційного договору найбільш відповідає концесійну угоду, проект закону про який був нещодавно прийнятий в третьому читанні Державною Думою. Застосування концесійного договору забезпечує необхідну гарантію захисту прав сторони в договорі як інвестора. Однак чинне законодавство поки не дозволяє кваліфікувати учасника договірних відносин як інвестора, навіть якщо умови договору прямо передбачають обов'язок однієї із сторін здійснювати капітальні вкладення в реконструкцію або будівництво нового об'єкта.

У зазначеному прикладі очевидно, що на підставі законодавства, що діяв на момент укладення договору, було б неправомірним віднести іноземну фірму до категорії інвестора. У той же час, будучи іноземним інвестором, фірма може скористатися можливістю захищати свої порушені права шляхом звернення до міжнародно-правовим способам захисту. Наприклад, в спеціалізований арбітраж для вирішення інвестиційних спорів - Міжнародний центр з врегулювання інвестиційних спорів (МЦВІС), створений на підставі Вашингтонської конвенції (1965 р.) «Про порядок вирішення інвестиційних спорів між державою та особою іншої держави». Звернення до спеціалізованого арбітраж забезпечується дією двосторонніх міжнародних угод про заохочення і взаємний захист капіталовкладень.

Неналежний рівень правового регулювання інвестицій в Російській Федерації пов'язаний з неясним уявленням про те, що ж слід вважати інвестицією, інвестиційним договором і в яких випадках цивільно-правові відносини можна кваліфікувати як інвестиційні.

2. Поняття та види інвестицій

Під інвестицією слід розуміти передачу грошових коштів або іншого майна в грошовій оцінці однією особою, що має назву інвестором, іншій особі - реципієнту інвестицій з метою отримання прибутку. У цивільно-правових відносинах передача майна однією особою іншій здійснюється на основі договору. Проте в тому випадку, якщо підставою для передачі майна є отримання інвестором прибутку, витягнутої в результаті перетворення його майна в капітал, укладений договір буде носити характер інвестиційного. Інвестиції пов'язані із здійсненням інвестором свого речового права. Однією з форм захисту речового права є його реєстрація. З реєстрацією інвестицій пов'язане визнання статусу тієї чи іншої особи як інвестора. Російське законодавство не містить чітких вказівок, які юридичні дії лежать в основі визнання у того чи іншого особи статусу інвестора і з якого моменту можна говорити про право на захист особи як інвестора. Не можна заперечувати, що за російським законодавством захист речових прав у рамках інвестиційних відносин володіє певною специфікою.

Коли мова йде про прямі іноземні інвестиції, для іноземних інвесторів прямо обмовляється їх право на відшкодування збитків, завданих їм у результаті незаконних дій (бездіяльності) державних органів, органів місцевого самоврядування або посадових осіб цих органів, відповідно до цивільного законодавства. Таке ж положення діє і для російських інвесторів, інвестиційна діяльність яких регулюється Федеральним законом від 25 лютого 1999 р. N 39-ФЗ "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень".

Механізм захисту прав іноземного особи, передбачений у міжнародних договорах і в російському міжнародне приватне право, забезпечує передбачуваність судових та арбітражних рішень. Тим часом у міжнародних договорах виділяється така категорія, як інвестиційна суперечка, під яким мається на увазі суперечка, що характеризується особливим суб'єктним складом (суперечка за участю держави, органів держави і особи іншої держави) і предметом (інвестиції). Відсутність же в російському законодавстві точного визначення інвестицій як предмета інвестиційних відносин створює передумови для дискримінації російських інвесторів по відношенню до іноземних.

Особливе значення для захисту вітчизняних інвесторів як на національному, так і на міжнародному ринку набуває поділ інвестицій на прямі і портфельні.

2.1 Прямі інвестиції

Виділення прямих інвестицій в окрему категорію міститься в ст. 2 Федерального закону від 9 липня 1999 р. N 160-ФЗ "Про іноземні інвестиції в Російській Федерації". Вказівка ​​в Законі на окремі види прямих інвестицій без виділення загальних ознак, кваліфікуючих інвестиції як прямі, не дозволяє виділити прямі інвестиції як самостійну правову категорію.

У літературі виділяються наступні критерії, що характеризують інвестиції як прямі. Критерій особистої участі інвестора в бізнесі, тобто діяльності підприємства, куди вкладається капітал. "Особиста участь підприємця забезпечує йому максимальну ступінь контролю за підприємницьким ризиком: саме інвестор (сам безпосередньо або через уповноважених ним осіб) приймає або впливає на прийняття рішення про розвиток підприємства (бізнесу) і відповідно отримує дохід або зазнає збитків в залежності від правильності прийнятого рішення , зробленого прогнозу ".

Такий же характер загального критерію, кваліфікуючої інвестиції як прямі, носить критерій контролю, використовуваний у випадках інвестицій в акції акціонерного товариства. При цьому не так важливо, скільки акцій набуває інвестор і який обсяг угоди, важливо, чи дозволяє інвестору придбання хоча б однієї акції здобути контроль над діяльністю акціонерного товариства.

Прямі інвестиції характеризує також і вимога певного контролю з боку держави, державних органів з метою захисту як приватних інтересів (інвестора), так і інтересів усього суспільства. До прямих інвестицій застосовують також термін "регульовані інвестиції", маючи на увазі безпосередню участь держави у вирішенні питання про їх доцільності <*>. Законодавство про інвестиції та інвестиційної діяльності передбачає це для інвестицій, здійснюваних у рамках інвестиційного проекту (пріоритетного інвестиційного проекту), пов'язуючи прийняття відповідного рішення з наданням інвестору певних гарантій.

2.2 Портфельні інвестиції

До портфельним відносяться ті інвестиції, які не є прямими. Як правило, до числа портфельних інвестицій відносять операції, що здійснюються на ринку цінних паперів. Так, на думку П.В. Сокола, "під портфельними інвестиціями розуміється придбання цінних паперів". Таке лаконічне визначення є не зовсім коректним. Придбання пакету акцій з метою встановлення контролю за акціонерним товариством буде швидше прямим інвестуванням, оскільки в результаті такої операції інвестор отримує можливість здійснювати контроль за підприємством. При цьому не можна не помітити, що безпосередня трансформація грошових коштів у виробничий капітал відбувається тільки на стадії первинного розміщення емісійних цінних паперів. По суті, подальше звернення цінних паперів на ринку не пов'язане з власне інвестуванням коштів. "Зміна власників, постійне звернення не мають жодного впливу на вже засноване підприємство. Виробництво і дохід від нього не зачіпаються тим, що свідоцтва на дохід перейдуть з рук в руки, точно так само і вартість доходу не зміниться від зміни ціни акцій".

Велика розмаїтість угод, що укладаються на ринку цінних паперів, пов'язаних і не пов'язаних з рухом капіталу, вимагає виділення загальних критеріїв віднесення тих чи інших юридичних дій, що здійснюються на ринку цінних паперів, до категорії інвестицій взагалі і, відповідно, до їх різновиди - портфельних інвестицій. У літературі виділяється критерій наявності "інвестиційних послуг" в діях, що здійснюються на ринку фінансових послуг. Визначення інвестиційної послуги міститься у Директиві ЄС про інвестиційні послуги. В основі визначення інвестиційної послуги лежить розмежування інвестиційних та банківських послуг, а також участь професійних інвесторів на ринку цінних паперів. "Аналіз зарубіжного досвіду 1999 - 2000 рр.. Показує, що обидві категорії" інвестиційні послуги "і" фінансові послуги "в даний час застосовуються в якості загального поняття для опису різних правових форм, опосередковуючи рух (розміщення) грошового капіталу". Предметом регулювання в даному випадку є портфельні інвестиції.

3. Фактори, що визначають загальні принципи і методи регулювання інвестицій

Основну роль у регулюванні інвестицій відіграє національне законодавство. При цьому для російського законодавства загальним принципом правового регулювання інвестицій є їх регулювання виключно на федеральному рівні.

На початку 90-х рр.. поряд з діючими Законами України про іноземні інвестиції та інвестиційної діяльності набула поширення практика прийняття суб'єктами Федерації законів про зовнішньоекономічну діяльність та про іноземні інвестиції, в яких вирішувалися питання реєстрації комерційних організацій (підприємств) з іноземними інвестиціями, надання гарантій і визначення загального режиму діяльності учасників зовнішньоекономічної діяльності , у тому числі інвесторів. Підставою для цього послужило розширене тлумачення положень ст. 72 Конституції РФ про віднесення до спільної компетенції Федерації і суб'єктів Федерації рішення питань координації зовнішньоекономічної діяльності.

Регулювання іноземних інвестицій на рівні суб'єктів Федерації, зокрема реєстрація комерційних підприємств з іноземним капіталом, суперечило основним засадам регулювання інвестицій, закріпленим у діяв тоді Законі про іноземні інвестиції і в міжнародних договорах. Згідно з цими початків визначені у договорі зобов'язання держави з надання режиму, регулювання і захисту інвестицій покладалися на Договірна федеративна держава, а не на його адміністративні підрозділи. Така практика не відповідала також і положенням Конституції РФ про створення правових основ єдиного ринку (п. "ж" ст. 71) і про регулювання зовнішньоекономічних відносин (п. "л" ст. 71 Конституції), який передбачав виняткову компетенцію Російської Федерації в цій області . Тільки федеральний рівень регулювання міг забезпечити належний захист інвесторів в Російській Федерації.

Іншим загальним принципом правового регулювання інвестицій є забезпечення рівного захисту прав іноземним і російським інвесторам. Принцип рівного захисту передбачає поряд із захистом прав інвесторів забезпечувати захист державних інтересів, надавати захист усім інвесторам в рівній мірі незалежно від форми здійснення інвестицій (маються на увазі корпоративні та договірні форми інвестицій) і їх національної приналежності (іноземним і російським інвесторам). В основі реалізації принципу рівного захисту прав інвесторів лежить ринковий характер економіки з його основною вимогою надання рівних умов конкуренції учасникам ринку і правове забезпечення цієї вимоги: антимонопольне законодавство і метод антимонопольного регулювання. Антимонопольне законодавство визначає умови, за яких держава може запобігти вчиненню підприємцем тих чи інших дій, в тому числі і дій щодо здійснення інвестицій. Прийняття заходів антимонопольного регулювання не може розглядатися як обмежувальна міра, що носить дискримінаційний характер. Заходи, що вживаються антимонопольним органом, спрямовані на захист ринку і слабкої сторони в ринкових відносинах. В інвестиційних відносинах такою слабкою стороною є інвестор.

Так, наприклад, ст. 18 Закону РРФСР від 22 березня 1991 р. N 948-1 "Про конкуренції та обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках" (в ред. Від 7 березня 2005 р.) передбачає, що за попередньою згодою антимонопольного органу на підставі клопотання юридичної або фізичної особи здійснюється придбання акцій (часток) з правом голосу в статутному капіталі господарського товариства, при якому така особа (група осіб) отримує право розпоряджатися більш ніж 20-ма відсотками зазначених акцій (часток). Придбання акцій є формою інвестування грошових коштів у статутний капітал акціонерного товариства. Для цілей правового регулювання інвестицій було б справедливим передбачити в законодавстві про інвестиції норму, згідно з якою згода компетентного органу необхідно в будь-якому випадку, коли придбання акцій інвестором забезпечує йому контроль за діяльністю акціонерного товариства. Це могло б забезпечити захист прав інших акціонерів-інвесторів, які беруть участь в акціонерному суспільстві, а також захист економічних інтересів держави від можливих у подальшому недобросовісних дій інвестора, який встановлює контроль за діяльністю акціонерного товариства, акції якого він набуває.

Третім принципом правового регулювання інвестицій є участь норм міжнародних договорів у правовому регулюванні інвестицій на національному ринку. Норми міжнародних договорів впливають на національне законодавство про інвестиції, і воно змінюється. А норми міжнародних угод, як правило, на рівні органів виконавчої влади, стають частиною національно-правового регулювання.

Норми міжнародних договорів застосовуються незалежно від національної приналежності інвестицій, тобто незалежно від того, чи йде мова про національні чи про іноземні інвестиції. Так, інвестиції в умовах ринкових відносин підпорядковується дії норм угод ГАТТ / СОТ. Зазначені угоди зобов'язують держави-учасниці законодавчим шляхом забезпечувати рівні умови конкуренції на національному ринку (включаючи ринок капіталів або ринок фінансових послуг), утримуватися від вживання заходів обмежувального характеру не тільки для іноземних, але також і для національних підприємців. Під впливом міжнародних договорів однією з умов ефективного регулювання інвестицій стає використання методу антимонопольного регулювання інвестицій.

Необхідно визнати велике значення у регулюванні інвестицій міжнародних договорів, розроблених Міжнародним банком реконструкції та розвитку (Світовим банком) і спрямованих на захист прямих іноземних інвестицій. Це Вашингтонська конвенція 1965 р. про порядок вирішення інвестиційних спорів між державою та особою іншої держави і Сеульська конвенція 1985 р. про заснування Багатостороннього агентства з гарантій інвестицій (БАГІ). Обидві Конвенції формують єдину систему міжнародно-правового захисту приватних інвестицій. Однак ставлення Росії до зазначених Конвенцій склалося неоднакове.

Вашингтонська конвенція, в якій бере участь більше ста держав, як експортерів, так і імпортерів капіталу, не тільки забезпечує захистом іноземних інвесторів у їхніх суперечках з державою - реципієнтом інвестицій; норми цієї Конвенції містять одноманітно розуміються категорії інвестиційного права, зокрема категорії інвестиційних спорів. Крім того, Вашингтонська конвенція визначає спосіб вирішення конфліктів між інвестором і державою, що приймає тоді, коли ці конфлікти не можуть бути погашені шляхом виплати страхової премії Агентством, що спеціалізуються на страхуванні іноземних інвестицій.

Участь Росії в Конвенції про заснування Багатостороннього агентства з гарантій інвестицій (ратифікована Російською Федерацією в грудні 1992 р.) не забезпечує іноземному інвестору можливість скористатися послугами міжнародної системи страхування іноземних інвестицій, хоча саме ця система дозволяє з найбільшою прогнозованість і точністю визначити суму компенсації при настанні некомерційних ризиків, тобто ризиків, пов'язаних з діями держави (націоналізація, відмова в реєстрації підприємства при вже вкладених засобах тощо). Участь Російської Федерації в БАГІ не дало бажаних результатів по залученню іноземних інвестицій в силу неадекватності механізму регулювання вимогу Конвенції про визнання (схвалення) державою, що приймає інвестиції, прав іноземного інвестора.

Таким чином, вирішення проблеми захисту прав іноземного інвестора та захист прав інвесторів на російському ринку цілком залежать від двох факторів: від стану національно-правового регулювання і від точності виконання Росією своїх міжнародних зобов'язань. Держава повинна створити умови для розвитку власних інвестицій і систему захисту прав національних інвесторів, щоб брати участь в міжнародних конвенціях, що захищають іноземних інвесторів.

Список використаної літератури

  1. Федеральний закон від 10 грудня 2003 р. N 173-ФЗ "Про валютне регулювання та валютний контроль" / / Відомості Верховної. 2003. N 50. Ст. 4859.

  2. Концепції розвитку російського законодавства / За ред. Т.Я. Хабрієва, Ю.А. Тихомирова, Ю.П. Орловського. М.: Городец, 2004. С. 274.

  3. Ієрінга Р. Боротьба за право. М.: Книжковий дім, 1901. С. 56.

  4. Лисиця В.М. Про проект Федерального закону "Про концесійні договори з російськими та іноземними інвесторами" / / Законодавство і економіка. 2002. N 9.

  5. Дороніна Н.Г., Семилютина Н.Г. Держава та регулювання інвестицій. М.: Городец, 2003. С. 10 - 39.

  6. Коментар до Цивільного кодексу Російської Федерації, частини третьої (постатейний). М.: Юридична фірма "Контракт", 2004. С. 446.

  7. Стаття 5 Федерального закону від 9 липня 1999 р. N 160-ФЗ "Про іноземні інвестиції в Російській Федерації" зі змінами від 25 липня 2002 р. і від 8 грудня 2003 р. / / СЗ РФ. 1999. N 28. Ст. 3493; 2002. N 30. Ст. 3034; 2003. N 50. Ст. 4855.

  8. Дороніна Н.Г., Семилютина Н.Г. Указ. соч. С. 25 - 26.

  9. Сокіл П.В. Інвестиційний договір у житловому будівництві. М.: Ось-89, 2004. С. 19.

  10. Гільфердінг Р. Фінансовий капітал. Дослідження новітньої фази в розвитку капіталізму. М., 1959. С. 186.

  11. Дороніна Н.Г., Семилютина Н.Г. Правове регулювання інвестицій: Навчальний посібник. Ч. 1. М.: Академія праці і соціальних відносин, 2002. С. 29.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Реферат
59.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Фінансово кредитні методи регулювання інвестицій
Міжнародні фінансово кредитні організації
Небанківські фінансово-кредитні установи 2
Міжнародні валютні та фінансово-кредитні відносини
Міжнародні валютні та фінансово-кредитні відносини 2
Міжнародні фінансово-кредитні установи їх організація та діяльність
Міжнародні фінансово кредитні установи їх організація та діяльність
Фінансово-кредитні зв`язки Росії з країнами ближнього зарубіжжя
Небанківські фінансово-кредитні установи їх види та особливості функціонування
© Усі права захищені
написати до нас