РЕФЕРАТ
з курсу «Фінансовий менеджмент»
на тему: «Фінансовий менеджмент: принципи, завдання, основні концепції»
1. Функції та завдання фінансового менеджменту
Основні види фінансів: державні, страхові, фінанси підприємств і установ.
Фінансовий менеджмент являє собою систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів підприємства та організацією обороту його грошових коштів.
Основні напрямки фінансових відносин в організації: відтворювальні, розпродільчо-стимулюючий процес, оплата праці, накопичення, довгострокові і короткострокові фінансові інвестиції.
Ефективне управління фінансовою діяльністю підприємства забезпечується реалізацією ряду принципів, основними з яких є:
· Інтегрованість із загальною системою управління підприємством
· Комплексний характер формування управлінських рішень.
· Високий динамізм управління.
· Варіативність підходів до розробки окремих управлінських рішень.
· Орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства.
Головною метою фінансового менеджменту є максимізація добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді, що забезпечується шляхом максимізації його ринкової вартості.
Класифікація підприємств як об'єктів фінансового менеджменту за окремими класифікаційними ознаками:
· За формами власності з позицій фінансового менеджменту прийнято виділяти підприємства державної та недержавної форм власності.
· За організаційно-правовими формами діяльності розрізняють три принципових види підприємств - індивідуальні, партнерські і корпоративні.
· За галузевою ознакою підприємства поділяються відповідно до чинного класифікатором галузей (видів діяльності).
· За розміром власного капіталу підприємства прийнято підрозділяти на малі, середні, великі і великі.
· За монопольного становища на ринку виділяються підприємства - «природні монополісти»; підприємства, що займають монопольне становище за критерієм частки реалізації на відповідному ринку своєї продукції; підприємства, що здійснюють свою діяльність у конкурентному ринковому середовищі.
· По стадії життєвого циклу виділяють підприємства, що знаходяться на стадії «народження» «дитинства», «юності», «ранньої зрілості», «остаточної зрілості», і «старіння».
Для прийняття рішення фінансовому менеджеру необхідно мати інформацію про діяльність підприємства за минулі періоди, що дозволяє оцінити потенційні фінансові можливості підприємства на перспективу.
Основні показники, що відображають фінансовий стан підприємства, представлені в балансі (форма № 1). Баланс характеризує фінансове становище підприємства на певну дату і відображає ресурси підприємства в єдиній грошовій оцінці за їх складом і напрямами використання, з одного боку (актив), і за джерелами їх фінансування - з іншого (пасив).
Важливе значення для фінансового менеджменту має та інформація у формі № 2 «Звіт про прибутки і збитки».
2. Роль фінансового менеджменту в системі управління
організації
Фінансове середовище підприємництва представляє сукупність господарюючих суб'єктів, що діють поза даного підприємства і впливають на можливості фінансового менеджменту розміщувати грошові кошти і отримувати доходи.
Фінансове середовище підприємництва складається з мікросередовища і макросередовища.
Мікросередовище характеризується суб'єктами, що мають безпосереднє відношення до даного підприємства і до можливостей його керівництва з вилучення доходів. У неї входять постачальники, посередники, покупці (клієнти), конкуренти, контактні аудиторії.
Макросередовище представлена більш широким оточенням, який впливає на кон'юнктуру ринку в цілому, і включає природний, технічний, політичний, економічний, демографічний і культурний фактори.
У загальному комплексі завдань фінансового менеджера можна виділити п'ять основних блоків:
фінансове планування;
управління ресурсами;
управління структурою капіталу;
інвестиційну діяльність;
контроль і аналіз результатів.
Кожен з цих блоків представляє окремий сегмент фінансового управління, спрямований на досягнення загального результату, - тактичних і стратегічних цілей розвитку підприємства.
Фінансове планування забезпечує складання різних кошторисів і бюджетів, визначає кількість необхідних ресурсів.
Управління фінансовими ресурсами визначає напрямок руху грошових потоків з моменту формування товарно-матеріальних запасів до завершення всіх розрахунків, а потім розподілу та використання отриманого фінансового результату.
З безлічі підходів до прогнозування найбільше поширення на практиці отримали три, в основі яких:
методи експертних оцінок;
В якості найпростішого прикладу застосування подібних методів служить спосіб встановлення деяких прогнозів і планів на інтуїтивному рівні. У сучасній інтерпретації методи експертного прогнозування можуть передбачати багатоступінчастий опитування експертів по спеціальних схемах і обробку отриманих результатів за допомогою наукового інструментарію економічної статистики.
методи обробки просторових, часових і просторово-часових сукупностей;
Ці методи займають провідне місце з позиції формалізованого прогнозування й істотно варіюються по складності використовуваних алгоритмів. Вибір того чи іншого методу залежить від безлічі факторів, у тому числі і наявних вихідних даних.
методи ситуаційного аналізу та прогнозування.
В основі цих методів прогнозування лежать моделі, призначені для вивчення функціональних чи жорстко детермінованих зв'язків, коли кожному значенню факторної ознаки відповідає цілком визначене невипадкове значення результативної ознаки.
Основні фактори відбору фінансових вкладень і обгрунтування бізнес-плану: обсяг вкладень, термін окупності, етапність планування.
3. Основні концепції фінансового менеджменту
Система фінансових важелів включає такі основні форми впливу на процес прийняття та реалізації управлінських рішень у сфері фінансової діяльності:
Ціну.
Відсоток.
Прибуток.
Амортизаційні відрахування.
Чистий грошовий потік.
Дивіденди.
Синергізм.
Пені, штрафи, неустойки.
Інші економічні важелі.
Фінансові інструменти: кредити позики, цінні папери, опціони, ф'ючерси, хеджування (опціони, ф'ючерси, свопи).
Систему найважливіших теоретичних концепцій і моделей, що складають основу сучасної парадигми фінансового менеджменту, можна умовно розділити на наступні групи:
1. Концепції і моделі, що визначають мету і основні параметри фінансової діяльності підприємства.
2. Концепції та моделі, що забезпечують реальну ринкову оцінку окремих фінансових інструментів інвестування в процесі їх вибору.
3. Концепції, пов'язані з інформаційним забезпеченням учасників фінансового ринку і формуванням ринкових цін.
Концепція вартості капіталу
Початкові теоретичні розробки цієї проблеми були здійснені ще в 1938 році американським економістом Джоном Уїльямсом і викладені в роботі «Теорія інвестиційної вартості». Ця концепція отримала відображення в 1958 р. в роботі американських дослідників Франко Модільяні та Мертона Міллера «Вартість капіталу, корпоративні фінанси і теорія інвестицій». Сутність цієї концепції полягає в мінімізації середньозваженої вартості капіталу що за інших рівних умов забезпечує максимізацію добробуту власників.
Концепція грошових потоків
Це одна з наріжних концепцій фінансового менеджменту була висунута Франко Модільяні та Мертоном Міллером та викладена в їх роботі «Вартість капіталу, корпоративні фінанси і теорія інвестицій» (1958 р.). В основі цієї концепції лежить, механізм впливу обраного підприємством співвідношення власного і позикового капіталу на показник його ринкової вартості.
Концепція ризику
В основі цієї концепції лежать методологічні принципи статистичного аналізу та оптимізації співвідношення рівня ризику і прибутковості ризикових інструментів фінансового інвестування.
З розвитком мікроекономічної теорії (а потім - теорії фірми) змінювалися і підходи економістів до визначення головної мети функціонування підприємства. Можна виділити наступні моделі:
1. Модель максимізації прибутку.
2. Модель мінімізації трансакційних витрат.
3. Модель максимізації обсягу продажів.
4. Модель максимізації темпів росту підприємства.
5. Модель забезпечення конкурентних переваг.
6. Модель максимізації доданої вартості.
7. Модель максимізації ринкової вартості підприємства.
Фінансовий менеджмент спрямований на реалізацію таких основних завдань:
1. Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до завдань розвитку підприємства в майбутньому періоді.
2. Забезпечення найбільш ефективного розподілу і використання сформованого обсягу фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства.
3. Оптимізація грошового обороту.
4. Забезпечення максимізації прибутку підприємства при передбаченому рівні фінансового ризику.
5. Забезпечення мінімізації рівня фінансового ризику при передбаченому рівні прибутку.
6. Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку.
7. Забезпечення можливостей швидкого реінвестування капіталу при зміні зовнішніх і внутрішніх умов здійснення господарської діяльності.
Фінансовий менеджмент реалізує свою головну мету та основні задачі шляхом здійснення певних функцій. Ці функції поділяються на дві основні групи: 1) функції фінансового менеджменту як керуючої системи (склад цих функцій в цілому характерний для будь-якого виду менеджменту), 2) функції фінансового менеджменту як спеціальної області управління підприємством (склад цих функцій визначається конкретним об'єктом фінансового менеджменту).
Фінансове планування являє собою процес розробки системи фінансових планів і планових (нормативних) показників по забезпеченню розвитку підприємства необхідними фінансовими ресурсами і підвищенню ефективності його фінансової діяльності в майбутньому періоді.
Фінансове планування на підприємстві базується на використанні трьох основних його систем:
1. Перспективне планування фінансової діяльності підприємства.
Система перспективного фінансового планування є найбільш складною з розглянутих систем і вимагає для своєї реалізації високої кваліфікації виконавців. Це планування полягає в розробці прогнозу основних показників фінансової діяльності та фінансового стану підприємства на довгостроковий період.
2. Поточне планування фінансової діяльності підприємства.
Система поточного фінансового планування базується на розробленому довгостроковому плані з найважливіших аспектів фінансової діяльності. Це планування полягає в розробці конкретних видів поточних фінансових планів, які дозволяють визначити на майбутній період усі джерела фінансування розвитку підприємства, сформувати структуру його доходів і витрат, забезпечити постійну платоспроможність підприємства, визначити структуру його активів і капіталу на кінець планованого періоду.
Поточні плани фінансової діяльності розробляються на майбутній рік з розбивкою по кварталах.
3. Оперативне планування фінансової діяльності підприємства.
Система оперативного фінансового планування базується на розроблених поточних фінансових планах. Це планування полягає в розробці комплексу короткострокових планових завдань з фінансового забезпечення основних напрямів господарської діяльності підприємства. Головною формою такого планового фінансового завдання є бюджет.
Основні методи фінансового прогнозування: методи експертних оцінок, методи обробки просторових, часових і просторово-часових сукупностей; методи ситуаційного аналізу та прогнозування.
У фінансовому менеджменті найбільше поширення отримали наступні групи аналітичних фінансових коефіцієнтів: оцінки фінансової стійкості підприємства; оцінки платоспроможності (ліквідності) підприємства; коефіцієнти оцінки оборотності активів; оцінки оборотності капіталу; оцінки рентабельності та інші.
4. Джерела коштів і методи фінансування організації
Структура капіталу багато в чому зумовлює внутрішні і зовнішні джерела фінансування, як довгострокові, так і короткострокові, допустимі розміри відсоткової ставки, дебіторську заборгованість, швидкість обороту грошових коштів, що безпосередньо впливають на ліквідність і фінансову результативність.
Власний капітал характеризується наступними основними позитивними особливостями:
· Простотою залучення.
· Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, тому що при його використанні не потрібно сплата позичкового відсотка в усіх його формах.
· Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, а відповідно і зниженням ризику банкрутства.
Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:
· Обмеженість обсягу залучення.
· Висока вартість порівняно з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.
· Невикористовувані можливості приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів.
Таким чином, підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
Позиковий капітал характеризується наступними позитивними особливостями:
1. Досить широкими можливостями, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави чи гарантії поручителя.
2. Забезпеченням зростання фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності.
3.Более низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту "податкового щита» (вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток).
4.Способностью генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).
У той же час використання позикового капіталу має наступні недоліки:
· Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарській діяльності підприємства - ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційно зростанню питомої ваги використання позикового капіталу.
· Активи, сформовані за рахунок позикового капіталу, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка.
· Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки позичкового відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів.
· Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних коштів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів).
Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак більшою мірою генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства.
4. Забезпечення мінімізації витрат по формуванню капіталу з різних джерел. Така мінімізація здійснюється в процесі управління вартістю капіталу.
5. Забезпечення високоефективного використання капіталу в процесі його господарської діяльності. Реалізація цього принципу забезпечується шляхом максимізації показника рентабельності власного капіталу при прийнятному для підприємства рівні фінансового ризику.
Серед механізмів управління формуванням капіталу найбільш складними є питання мінімізації вартості капіталу та оптимізації його структури, які вимагають більш детального розгляду.
Позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує в сукупності обсяг його фінансових зобов'язань (загальну суму боргу). Ці фінансові зобов'язання в сучасній господарській практиці диференціюються наступним чином:
Довгострокові фінансові зобов'язання (позиковий капітал з терміном його використання більше 1 року).
Короткострокові фінансові зобов'язання (всі форми залученого позикового капіталу з терміном його використання до 1 року).
До основних способів збільшення капіталу підприємства належать:
емісія акцій, випуск облігацій, залучення банківських кредитів, управління кредиторською заборгованістю.
2. Визначення цілей емісії.
3. Визначення обсягу емісії.
4. Визначення номіналу, видів і кількості емітованих акцій.
5. Оцінка вартості залучуваного акціонерного капіталу.
6. Визначення ефективних форм андеррайтингу.
Під банківським кредитом розуміються кошти, які надаються банком у позику клієнтові для цільового використання на встановлений термін під певний відсоток.
Банківський кредит надається підприємствам на сучасному етапі в наступних основних видах:
1. Бланковий (незабезпечений) кредит під здійснення окремих господарських операцій.
2. Контокорентний кредит («овердрафт»).
3. Сезонний кредит із щомісячною амортизацією боргу.
4. Відкриття кредитної лінії.
5. Револьверний (автоматично поновлюваний) кредит.
6. Онкольний кредит.
7. Ломбардний кредит.
8. Іпотечний кредит.
9. Ролловерний кредит.
10. Консорціумний (консорціальні) кредит.
Різноманіття видів та умов залучення банківського кредиту визначають необхідність ефективного управління цим процесом на підприємствах з високим обсягом потреби в цьому виді позикових фінансових коштів. Таке управління здійснюється за наступними основними етапами.
1. Визначення цілей використання залученого банківського кредиту.
2. Оцінка власної кредитоспроможності.
3. Вибір необхідних видів притягається банківського кредиту.
4. Вивчення та оцінка умов здійснення банківського кредитування в розрізі видів кредитів.
5. "Вирівнювання" кредитних умов у процесі укладання кредитного договору.
6. Забезпечення умов ефективного використання банківського кредиту.
7. Організація контролю за поточним обслуговуванням банківського кредиту.
8. Забезпечення своєчасної і повної амортизації суми основного боргу за банківськими кредитами.
Список літератури
1. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент. - М.: Ельга-Н, Ніка-Центр, 2001.
2. Бурцев В.В. Ревізія фінансової системи підприємства. / / Менеджмент у Росії і за кордоном. 2000. № 3.
3. Раицкий К. А. Економіка підприємства: Підручник для вузів .- М.: Інформаційно-впроваджувальний центр «Маркетинг», 2005.
4. Хруцький В. Є., Корнєєва І.В. Сучасний маркетинг-настільна книга по дослідженню ринку: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2006.
з курсу «Фінансовий менеджмент»
на тему: «Фінансовий менеджмент: принципи, завдання, основні концепції»
1. Функції та завдання фінансового менеджменту
Основні види фінансів: державні, страхові, фінанси підприємств і установ.
Фінансовий менеджмент являє собою систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів підприємства та організацією обороту його грошових коштів.
Основні напрямки фінансових відносин в організації: відтворювальні, розпродільчо-стимулюючий процес, оплата праці, накопичення, довгострокові і короткострокові фінансові інвестиції.
Ефективне управління фінансовою діяльністю підприємства забезпечується реалізацією ряду принципів, основними з яких є:
· Інтегрованість із загальною системою управління підприємством
· Комплексний характер формування управлінських рішень.
· Високий динамізм управління.
· Варіативність підходів до розробки окремих управлінських рішень.
· Орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства.
Головною метою фінансового менеджменту є максимізація добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді, що забезпечується шляхом максимізації його ринкової вартості.
Класифікація підприємств як об'єктів фінансового менеджменту за окремими класифікаційними ознаками:
· За формами власності з позицій фінансового менеджменту прийнято виділяти підприємства державної та недержавної форм власності.
· За організаційно-правовими формами діяльності розрізняють три принципових види підприємств - індивідуальні, партнерські і корпоративні.
· За галузевою ознакою підприємства поділяються відповідно до чинного класифікатором галузей (видів діяльності).
· За розміром власного капіталу підприємства прийнято підрозділяти на малі, середні, великі і великі.
· За монопольного становища на ринку виділяються підприємства - «природні монополісти»; підприємства, що займають монопольне становище за критерієм частки реалізації на відповідному ринку своєї продукції; підприємства, що здійснюють свою діяльність у конкурентному ринковому середовищі.
· По стадії життєвого циклу виділяють підприємства, що знаходяться на стадії «народження» «дитинства», «юності», «ранньої зрілості», «остаточної зрілості», і «старіння».
Для прийняття рішення фінансовому менеджеру необхідно мати інформацію про діяльність підприємства за минулі періоди, що дозволяє оцінити потенційні фінансові можливості підприємства на перспективу.
Основні показники, що відображають фінансовий стан підприємства, представлені в балансі (форма № 1). Баланс характеризує фінансове становище підприємства на певну дату і відображає ресурси підприємства в єдиній грошовій оцінці за їх складом і напрямами використання, з одного боку (актив), і за джерелами їх фінансування - з іншого (пасив).
Важливе значення для фінансового менеджменту має та інформація у формі № 2 «Звіт про прибутки і збитки».
2. Роль фінансового менеджменту в системі управління
організації
Фінансове середовище підприємництва представляє сукупність господарюючих суб'єктів, що діють поза даного підприємства і впливають на можливості фінансового менеджменту розміщувати грошові кошти і отримувати доходи.
Фінансове середовище підприємництва складається з мікросередовища і макросередовища.
Мікросередовище характеризується суб'єктами, що мають безпосереднє відношення до даного підприємства і до можливостей його керівництва з вилучення доходів. У неї входять постачальники, посередники, покупці (клієнти), конкуренти, контактні аудиторії.
Макросередовище представлена більш широким оточенням, який впливає на кон'юнктуру ринку в цілому, і включає природний, технічний, політичний, економічний, демографічний і культурний фактори.
У загальному комплексі завдань фінансового менеджера можна виділити п'ять основних блоків:
фінансове планування;
управління ресурсами;
управління структурою капіталу;
інвестиційну діяльність;
контроль і аналіз результатів.
Кожен з цих блоків представляє окремий сегмент фінансового управління, спрямований на досягнення загального результату, - тактичних і стратегічних цілей розвитку підприємства.
Фінансове планування забезпечує складання різних кошторисів і бюджетів, визначає кількість необхідних ресурсів.
Управління фінансовими ресурсами визначає напрямок руху грошових потоків з моменту формування товарно-матеріальних запасів до завершення всіх розрахунків, а потім розподілу та використання отриманого фінансового результату.
З безлічі підходів до прогнозування найбільше поширення на практиці отримали три, в основі яких:
методи експертних оцінок;
В якості найпростішого прикладу застосування подібних методів служить спосіб встановлення деяких прогнозів і планів на інтуїтивному рівні. У сучасній інтерпретації методи експертного прогнозування можуть передбачати багатоступінчастий опитування експертів по спеціальних схемах і обробку отриманих результатів за допомогою наукового інструментарію економічної статистики.
методи обробки просторових, часових і просторово-часових сукупностей;
Ці методи займають провідне місце з позиції формалізованого прогнозування й істотно варіюються по складності використовуваних алгоритмів. Вибір того чи іншого методу залежить від безлічі факторів, у тому числі і наявних вихідних даних.
методи ситуаційного аналізу та прогнозування.
В основі цих методів прогнозування лежать моделі, призначені для вивчення функціональних чи жорстко детермінованих зв'язків, коли кожному значенню факторної ознаки відповідає цілком визначене невипадкове значення результативної ознаки.
Основні фактори відбору фінансових вкладень і обгрунтування бізнес-плану: обсяг вкладень, термін окупності, етапність планування.
3. Основні концепції фінансового менеджменту
Система фінансових важелів включає такі основні форми впливу на процес прийняття та реалізації управлінських рішень у сфері фінансової діяльності:
Фінансові інструменти: кредити позики, цінні папери, опціони, ф'ючерси, хеджування (опціони, ф'ючерси, свопи).
Систему найважливіших теоретичних концепцій і моделей, що складають основу сучасної парадигми фінансового менеджменту, можна умовно розділити на наступні групи:
1. Концепції і моделі, що визначають мету і основні параметри фінансової діяльності підприємства.
2. Концепції та моделі, що забезпечують реальну ринкову оцінку окремих фінансових інструментів інвестування в процесі їх вибору.
3. Концепції, пов'язані з інформаційним забезпеченням учасників фінансового ринку і формуванням ринкових цін.
Концепція вартості капіталу
Початкові теоретичні розробки цієї проблеми були здійснені ще в 1938 році американським економістом Джоном Уїльямсом і викладені в роботі «Теорія інвестиційної вартості». Ця концепція отримала відображення в 1958 р. в роботі американських дослідників Франко Модільяні та Мертона Міллера «Вартість капіталу, корпоративні фінанси і теорія інвестицій». Сутність цієї концепції полягає в мінімізації середньозваженої вартості капіталу що за інших рівних умов забезпечує максимізацію добробуту власників.
Концепція грошових потоків
Це одна з наріжних концепцій фінансового менеджменту була висунута Франко Модільяні та Мертоном Міллером та викладена в їх роботі «Вартість капіталу, корпоративні фінанси і теорія інвестицій» (1958 р.). В основі цієї концепції лежить, механізм впливу обраного підприємством співвідношення власного і позикового капіталу на показник його ринкової вартості.
Концепція ризику
В основі цієї концепції лежать методологічні принципи статистичного аналізу та оптимізації співвідношення рівня ризику і прибутковості ризикових інструментів фінансового інвестування.
З розвитком мікроекономічної теорії (а потім - теорії фірми) змінювалися і підходи економістів до визначення головної мети функціонування підприємства. Можна виділити наступні моделі:
1. Модель максимізації прибутку.
2. Модель мінімізації трансакційних витрат.
3. Модель максимізації обсягу продажів.
4. Модель максимізації темпів росту підприємства.
5. Модель забезпечення конкурентних переваг.
6. Модель максимізації доданої вартості.
7. Модель максимізації ринкової вартості підприємства.
Фінансовий менеджмент спрямований на реалізацію таких основних завдань:
1. Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до завдань розвитку підприємства в майбутньому періоді.
2. Забезпечення найбільш ефективного розподілу і використання сформованого обсягу фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства.
3. Оптимізація грошового обороту.
4. Забезпечення максимізації прибутку підприємства при передбаченому рівні фінансового ризику.
5. Забезпечення мінімізації рівня фінансового ризику при передбаченому рівні прибутку.
6. Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку.
7. Забезпечення можливостей швидкого реінвестування капіталу при зміні зовнішніх і внутрішніх умов здійснення господарської діяльності.
Фінансовий менеджмент реалізує свою головну мету та основні задачі шляхом здійснення певних функцій. Ці функції поділяються на дві основні групи: 1) функції фінансового менеджменту як керуючої системи (склад цих функцій в цілому характерний для будь-якого виду менеджменту), 2) функції фінансового менеджменту як спеціальної області управління підприємством (склад цих функцій визначається конкретним об'єктом фінансового менеджменту).
Фінансове планування являє собою процес розробки системи фінансових планів і планових (нормативних) показників по забезпеченню розвитку підприємства необхідними фінансовими ресурсами і підвищенню ефективності його фінансової діяльності в майбутньому періоді.
Фінансове планування на підприємстві базується на використанні трьох основних його систем:
1. Перспективне планування фінансової діяльності підприємства.
Система перспективного фінансового планування є найбільш складною з розглянутих систем і вимагає для своєї реалізації високої кваліфікації виконавців. Це планування полягає в розробці прогнозу основних показників фінансової діяльності та фінансового стану підприємства на довгостроковий період.
2. Поточне планування фінансової діяльності підприємства.
Система поточного фінансового планування базується на розробленому довгостроковому плані з найважливіших аспектів фінансової діяльності. Це планування полягає в розробці конкретних видів поточних фінансових планів, які дозволяють визначити на майбутній період усі джерела фінансування розвитку підприємства, сформувати структуру його доходів і витрат, забезпечити постійну платоспроможність підприємства, визначити структуру його активів і капіталу на кінець планованого періоду.
Поточні плани фінансової діяльності розробляються на майбутній рік з розбивкою по кварталах.
3. Оперативне планування фінансової діяльності підприємства.
Система оперативного фінансового планування базується на розроблених поточних фінансових планах. Це планування полягає в розробці комплексу короткострокових планових завдань з фінансового забезпечення основних напрямів господарської діяльності підприємства. Головною формою такого планового фінансового завдання є бюджет.
Основні методи фінансового прогнозування: методи експертних оцінок, методи обробки просторових, часових і просторово-часових сукупностей; методи ситуаційного аналізу та прогнозування.
У фінансовому менеджменті найбільше поширення отримали наступні групи аналітичних фінансових коефіцієнтів: оцінки фінансової стійкості підприємства; оцінки платоспроможності (ліквідності) підприємства; коефіцієнти оцінки оборотності активів; оцінки оборотності капіталу; оцінки рентабельності та інші.
4. Джерела коштів і методи фінансування організації
Структура капіталу багато в чому зумовлює внутрішні і зовнішні джерела фінансування, як довгострокові, так і короткострокові, допустимі розміри відсоткової ставки, дебіторську заборгованість, швидкість обороту грошових коштів, що безпосередньо впливають на ліквідність і фінансову результативність.
Власний капітал характеризується наступними основними позитивними особливостями:
· Простотою залучення.
· Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, тому що при його використанні не потрібно сплата позичкового відсотка в усіх його формах.
· Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, а відповідно і зниженням ризику банкрутства.
Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:
· Обмеженість обсягу залучення.
· Висока вартість порівняно з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.
· Невикористовувані можливості приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів.
Таким чином, підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
Позиковий капітал характеризується наступними позитивними особливостями:
1. Досить широкими можливостями, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави чи гарантії поручителя.
2. Забезпеченням зростання фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності.
3.Более низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту "податкового щита» (вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток).
4.Способностью генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).
У той же час використання позикового капіталу має наступні недоліки:
· Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарській діяльності підприємства - ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційно зростанню питомої ваги використання позикового капіталу.
· Активи, сформовані за рахунок позикового капіталу, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка.
· Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки позичкового відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів.
· Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних коштів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів).
Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак більшою мірою генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства.
4. Забезпечення мінімізації витрат по формуванню капіталу з різних джерел. Така мінімізація здійснюється в процесі управління вартістю капіталу.
5. Забезпечення високоефективного використання капіталу в процесі його господарської діяльності. Реалізація цього принципу забезпечується шляхом максимізації показника рентабельності власного капіталу при прийнятному для підприємства рівні фінансового ризику.
Серед механізмів управління формуванням капіталу найбільш складними є питання мінімізації вартості капіталу та оптимізації його структури, які вимагають більш детального розгляду.
Позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує в сукупності обсяг його фінансових зобов'язань (загальну суму боргу). Ці фінансові зобов'язання в сучасній господарській практиці диференціюються наступним чином:
Довгострокові фінансові зобов'язання (позиковий капітал з терміном його використання більше 1 року).
Короткострокові фінансові зобов'язання (всі форми залученого позикового капіталу з терміном його використання до 1 року).
До основних способів збільшення капіталу підприємства належать:
емісія акцій, випуск облігацій, залучення банківських кредитів, управління кредиторською заборгованістю.
Процес управління емісією акцій будується за наступними основними етапами.
1. Дослідження можливостей ефективного розміщення передбачуваної емісії акцій.2. Визначення цілей емісії.
3. Визначення обсягу емісії.
4. Визначення номіналу, видів і кількості емітованих акцій.
5. Оцінка вартості залучуваного акціонерного капіталу.
6. Визначення ефективних форм андеррайтингу.
Під банківським кредитом розуміються кошти, які надаються банком у позику клієнтові для цільового використання на встановлений термін під певний відсоток.
Банківський кредит надається підприємствам на сучасному етапі в наступних основних видах:
1. Бланковий (незабезпечений) кредит під здійснення окремих господарських операцій.
2. Контокорентний кредит («овердрафт»).
3. Сезонний кредит із щомісячною амортизацією боргу.
4. Відкриття кредитної лінії.
5. Револьверний (автоматично поновлюваний) кредит.
6. Онкольний кредит.
7. Ломбардний кредит.
8. Іпотечний кредит.
9. Ролловерний кредит.
10. Консорціумний (консорціальні) кредит.
Різноманіття видів та умов залучення банківського кредиту визначають необхідність ефективного управління цим процесом на підприємствах з високим обсягом потреби в цьому виді позикових фінансових коштів. Таке управління здійснюється за наступними основними етапами.
1. Визначення цілей використання залученого банківського кредиту.
2. Оцінка власної кредитоспроможності.
3. Вибір необхідних видів притягається банківського кредиту.
4. Вивчення та оцінка умов здійснення банківського кредитування в розрізі видів кредитів.
5. "Вирівнювання" кредитних умов у процесі укладання кредитного договору.
6. Забезпечення умов ефективного використання банківського кредиту.
7. Організація контролю за поточним обслуговуванням банківського кредиту.
8. Забезпечення своєчасної і повної амортизації суми основного боргу за банківськими кредитами.
Список літератури
1. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент. - М.: Ельга-Н, Ніка-Центр, 2001.
2. Бурцев В.В. Ревізія фінансової системи підприємства. / / Менеджмент у Росії і за кордоном. 2000. № 3.
3. Раицкий К. А. Економіка підприємства: Підручник для вузів .- М.: Інформаційно-впроваджувальний центр «Маркетинг», 2005.
4. Хруцький В. Є., Корнєєва І.В. Сучасний маркетинг-настільна книга по дослідженню ринку: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2006.