Фондовий ринок як елемент ринкової інфраструктури Роль фондової біржі в сучасній російській економіці

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Кафедра економічної теорії та світової економіки
Курсова робота
На тему:
«Фондовий ринок як елемент ринкової інфраструктури. Роль фондової біржі в сучасній російській економіці »

Введення
Становлення в Україні ринкових відносин призвело не тільки до трансформації існуючих раніше форм і методів управління, зміни технології функціонування товарних і фінансових ринків, модернізації всіх сфер економіки. Своє друге народження отримали деякі види економічної діяльності, які не були потрібні в умовах адміністративної економіки, зокрема фондовий ринок. Цей добре розвинений в дореволюційній Росії ринок виявився після 1917 р. зруйнованим. На рубежі 90-х років у Росії розпочався процес відродження фондового ринку. До недавнього часу цей ринок розвивався найбільш швидкими темпами в порівнянні з іншими сегментами ринкової економіки.
Кардинальні економічні реформи не можуть вважатися завершеними до тих пір, поки не буде створено ефективно діючий фінансовий ринок, що дозволяє залучити в економіку інвестиційні ресурси. Враховуючи масштаби економічних перетворень, які належить зробити в Росії в процесі структурної перебудови, необхідні колосальні фінансові кошти, які не в змозі надати ні бюджетна система, ні внутрішні джерела фінансування, що є на підприємствах. У зв'язку з цим роль і значення фондового ринку в розвитку економіки важко переоцінити.
Метою цієї роботи є встановлення ролі фондового ринку у всій економіці держави. Для цього необхідно детально вивчити теоретичні знання про фондових ринках і розглянути фондові біржі в практиці, на прикладі російської біржі (РТС).

1. Фондовий ринок як елемент ринкової інфраструктури
1.1 Сутність і поява бірж
Спочатку з'явилися товарні біржі, на яких зверталися стандартні, взаємозамінні товари. Потім у міру розвитку з товарних бірж вийшли фондові відділи товарних бірж і фондові біржі. XVI-XVII ст. - Період розвитку бірж. У 1531-1538 рр.. з'явилися великі біржі в Амстердамі, Антверпені. C 1607 почала діяти Амстердамська фондова біржа, був відібраний механізм біржових спекуляцій. У 1705 р. фондова біржа з'явилася в Росії (у Петербурзі). До середини XX ст. (Майже 200 років) лідируюче положення займала Лондонська фондова біржа, потім першість перейшло до американської біржі в Нью-Йорку. У 80-х роках вона займала перше місце в світі за обсягом операцій з цінними паперами. В даний час існує близько 150 бірж у світі. Деякі з них (понад 30) входять до Міжнародної федерації фондових бірж (МФФБ), штаб-квартира якої знаходиться в Парижі. Метою МФФБ є координація структур ринків цінних паперів і забезпечення рівних прав для всіх акціонерів. На щорічних нарадах МФФБ розглядаються такі питання, як законодавство та регулювання торгівлі цінними паперами, вплив економічної політики на фондовий ринок, розвиток технології біржової справи та ін
Біржа - це некомерційна організація, тобто неприбуткова організація, звільнена від сплати податку на прибуток. Для покриття витрат по організації біржової торгівлі з учасників стягується ряд платежів (податок на угоду, укладену в торговому залі; плата компаній за включення їх цінних паперів до біржового списку; щорічні внески членів біржі тощо). Всі ці внески і складають основні статті доходів біржі, які йдуть на утримання установи біржі і заробітну платню її службовцям.
На продаж на фондовій біржі виступають цінні папери, а як ціни на ці товари - курси цих паперів. Спосіб призначення ціни на біржі аукціонний - її викрикують. Існують і електронні біржі, але перевага залишається за класичними біржами.
На біржі можуть продаватися не всі товари, а тільки допущені на неї. Та й способи купівлі-продажу значно різноманітніше і більш регламентовані. Товари, що потрапляють на біржу, обов'язково проходять процедуру лістингу, включення цінних паперів в котирувальний список («лист») біржі, після чого такі цінні папери називаються списковим. Для того щоб потрапити в цей список, цінні папери підприємств повинні відповідати певним вимогам, які висуваються біржею. Зокрема, ці вимоги стосуються рівня виторгу, величини робочого капіталу, ринкової ціни випуску цінних паперів, обсягу розміщених цінних паперів шляхом відкритої підписки і т.п. Ці вимоги можуть бути різні на різних біржах. Після подання заявки на лістинг спеціальна комісія на біржі вивчає її, і в разі задоволення взаємних вимог підприємство підписує з біржею офіційну угоду про лістинг.
Основними функціями біржі є мобілізація тимчасово вільних грошових коштів через продаж цінних паперів, встановлення їх ринкової вартості, перелив капіталу між галузями, компаніями і сферами, обіг цінних паперів на вторинному ринку, створення постійно діючого ринку для більш якісних цінних паперів, визначення цін на цінні папери (сприяє їх формуванню), поширення інформації про цінні папери, що котируються на біржі (принцип «інформаційної прозорості»), підтримання професіоналізму учасників торгів і в певній мірі контроль за їх діяльністю, зведення покупця і продавця з метою укладення угоди. Біржа є барометром ділової активності, індикатором ринкової кон'юнктури, відображає циклічний характер відтворення.
Процес торгівлі відбувається тільки в спеціально відведеному місці на біржі - торговому залі, який розбитий на секції («ями» або «кола»), в яких ведеться торгівля одним певним видом цінних паперів або робота по здійсненню операцій з тими чи іншими цінними паперами ведеться за розкладом. Торгівлю в «ямі» ведуть відразу кілька професіоналів (брокерів, дилерів, фахівців), їх число може доходити до 75 і більше осіб. Природно, що в такому натовпі («яма» традиційно 8-12 метрів в діаметрі) знайти якого-небудь конкретного людини важко. Для полегшення цього завдання на одязі кожного з брокерів можуть перебувати великі цифри і букви. Ці позначення необхідні і посильним, які доставляють накази про купівлю-продаж своїм брокерам «на паркеті». Така ситуація виникає тоді, коли клієнт, який бажає здійснити операцію, передає заявку під час біржової сесії чергує біля телефону в приміщенні біржі посильним. Отримавши розпорядження, клерк передає його в «яму» через посильного, одночасно записуючи рішення про купівлю або продаж з відміткою про час одержання доручення клієнта. Відомості про бажання укласти визначену угоду передаються особливим, добре відомим усім учасникам торгів способом. Відомості викрикують і супроводжуються певними жестами. Отримавши через посильного розпорядження клієнта, брокер записує їх на спеціальному бланку. Коли ціни виходять за допустимі для брокера рамки, він рве свої картки і підкидає їх нагору. Це означає, що робота брокера під цим розпорядженням поки закінчилася безрезультатно. У випадку, якщо угода укладена, брокер вносить на свій спеціальний бланк номер свого контрагента, час укладення угоди, місяць її ліквідації, ціну та обсяг продажу (або купівлі). Ці дані негайно передаються присутнім в кожній «ямі» спостерігачам біржі й у комп'ютерну систему рахунку. Інформація про ціну надходить на спеціальне табло торгового залу біржі, а також передається на інші біржі і біржових службам інформаційних компаній, після чого заноситься в інформаційний банк даних і використовується при розрахунках «поточної» ціни (курсу).
1.2 Структура фондового ринку
Роль і значення фондового ринку в системі ринкових відносин визначаються наступними чинниками:
· Залучення вільних коштів у вигляді інвестицій для розвитку виробництва;
· Забезпечення переливу капіталу з затухаючих галузей у швидко прогресуючі галузі;
· Залучення коштів для покриття дефіциту федерального та місцевого бюджетів;
· Можливість оцінити стан економіки за індикаторами фондового ринку;
· Вплив на зміну темпів інфляції.
Ринок цінних паперів, як будь-який інший ринок, являє собою складну організаційно-правову систему з певною технологією проведення операцій.
Основною метою ринку цінних паперів є залучення інвестицій в економіку.

Рис. 1. Організація ринку цінних паперів


Рис. 2. Умови для залучення інвестиції
Забезпечення ліквідності цінних паперів, що досягається за рахунок великого числа продавців і покупців і невеликих різниць у цінах продажу та купівлі.
Інформація повинна бути точною, правильною і змістовною. Тому велику увагу на фондовому ринку приділяється розкриттю інформації з боку:
· Емітентів про фінансовий стан підприємства, про майбутні випуски цінних паперів, великих акціонерів і т.д.;
· Професійних учасників фондового ринку про свою кваліфікацію, умови надання клієнтам різних послуг, своїх фінансових зобов'язань;
· Організаторів торгівлі про правила торгівлі, умови лістингу тощо;
· Органів регулювання про зміни нормативно-правової бази, системі контролю за діяльністю на фінансовому ринку і дотриманні правил роботи.

1.3 Первинний і вторинний ринок

Фондовий ринок є найважливішим сегментом фінансового ринку, який включає в себе фондовий ринок, грошовий ринок, ринок позичкових капіталів і валютний ринок. Зрозуміло, фондовий ринок працює в системі фінансового ринку в цілому і відчуває вплив не тільки з боку внутрішніх чинників економічної і політичної кон'юнктури країни, але і з боку стану світового фінансового ринку.
Отже, емітенти випускають цінні папери. Якщо цінні папери є іменними, то для обліку прав власників цих цінних паперів створюються реєстратори. Операції з цінними паперами на організованому і неорганізованому фондовому ринку здійснюють професійні фондові посередники (брокери та дилери). Організований фондовий ринок передбачає обов'язкову наявність організаторів торгівлі (фондові біржі та позабіржовий організатора і цілий комплекс інших елементів інфраструктури).

Рис. 3. Цикл життя цінних паперів
Відповідно з цим циклом розглядаються дві основні складові фондового ринку, тобто його первинний і вторинний сегмент.
Первинний ринок - ринок, на якому здійснюється розміщення вперше випущених цінних паперів. Основними його учасниками є емітенти цінних паперів і інвестори. Емітенти, які потребують фінансових ресурсах для інвестицій в основний оборотний капітал, визначає пропозицію цінних паперів на фондовому ринку. Інвестори, які шукають вигідну сферу для застосування свого капіталу, формують попит на цінні папери. Саме на первинному ринку здійснюється мобілізація тимчасово вільних грошових коштів та інвестування їх в економіку. Але первинний ринок не тільки забезпечує розширення накопичення в масштабі національної економіки. Отже, можна зробити висновок, що на первинному ринку відбувається розподіл вільних грошових коштів по галузях і сферах національної економіки. Критерієм цього розміщення в умовах ринкової економіки є дохід, принесений цінними паперами. Це означає, що вільні грошові кошти спрямовуються у підприємства, галузі та сфери господарства, що забезпечують максимізацію доходу. Первинний ринок виступає засобом створення ефективної з точки зору ринкових критеріїв структури національної економіки, підтримує пропорційність господарства при які у даний момент рівні прибутку по окремих підприємствах і галузям.
Все це означає, що первинний фондовий ринок є фактичним регулятором ринкової економіки. Він у значній мірі визначає розміри накопичення та інвестицій у країні, служить стихійним засобом підтримки пропорційності у господарстві, що відповідає критерію максимізації прибутку, і таким чином визначає темпи, масштаби і ефективність національної економіки. Первинний ринок припускає розміщення нових випусків цінних паперів емітентами. При цьому в якості емітентів можуть виступати корпорації, федеральний уряд, муніципалітети.
Покупцями цінних паперів є індивідуальні та інституціональні інвестори. При цьому співвідношення між ними залежать як від рівня розвитку економіки, рівня заощаджень, так і від стану кредитної системи. У розвинених країнах на ринку цінних паперів переважають інституційні інвестори. Це комерційні банки, пенсійні фонди, страхові компанії, інвестиційні фонди, взаємні фонди і т.д.
Проаналізувавши стан фондових ринків у розвинених країнах, можна помітити, що хоча основою фондового ринку служить первинний ринок, і саме він визначає його сукупні масштаби й темпи розвитку, його обсяг у розвинених капіталістичних країнах в даний час відносно не великий.
У деяких країнах співвідношення між власним і позиковим капіталом встановлюється законом. Однак, незалежно від наявності закону, в кожній країні є чітке уявлення про граничні розміри позикових коштів. Перехід за цю межу пов'язаний зі значним ризиком для компанії в цілому і її акціонерів. У цій ситуації корпорація регулює структуру свого капіталу шляхом емісії нових акцій, заміщаючи ними свої боргові зобов'язання.
Таким чином, емісія нових акцій на сучасному етапі розвитку фондового ринку в розвинених країнах дуже незначна і не завжди пов'язана з мобілізацією вільних грошових ресурсів для фінансування економіки. Це означає, що в розвинених країнах відбувається не тільки зменшення масштабів первинного фондового ринку, але паралельно йде зниження його ролі регулятора інвестицій і економіки в цілому.
У Росії фондовий ринок перебуває на етапі свого становлення. В умовах масового акціонування державних підприємств, створення нових акціонерних структур, які гостро потребують коштів для інвестування, постійного запозичення коштів державою, первинний ринок є основним сегментом ринку цінних паперів.
Проте, в силу слабкого розвитку ринкових відносин, інфляції, загальної нестійкості, первинний ринок Росії не виконує сьогодні функцій регулювання економіки.
Розміщення цінних паперів на первинному ринку здійснюється у двох формах:
· Шляхом прямого звернення до інвесторів;
· Через посередників.
Незалежно від форми розміщення цінних паперів - шляхом прямого звернення до інвесторів чи через посередника - підготовка нового випуску включає ряд етапів.

Рис. 4. Етапи підготовки нового випуску цінних паперів
Первинний ринок припускає обов'язкове існування вторинного ринку. Більш того, на мою думку, існування первинного ринку в умовах відсутності вторинного ринку практично не можливо.
Вторинний ринок - ринок, на якому здійснюється обіг цінних паперів у формі перепродажу раніше випущених і в інших формах. Основними учасниками ринку є не емітенти й інвестори, а спекулянти, які мають на меті отримання прибутку у вигляді курсової різниці. Зміст їх діяльності зводиться до постійної купівлі-продажу цінних паперів. Купити подешевше і продати подорожче - основний мотив їхньої діяльності.
Вторинний ринок обов'язково несе в собі елемент спекуляції. У результаті на вторинному ринку відбувається постійний перерозподіл власності, яке має завжди має один напрямок - від дрібних власників до великих.
Міграція капіталу здійснюється у вигляді переливу його до місця необхідного додатку і відтоку капіталу з тих галузей, підприємств, де є його надлишок.
Таким чином, вторинний ринок на відміну від первинного не впливає на розміри інвестицій і нагромаджень у країні. Він забезпечує лише постійний перерозподіл вже акумульованих через первинний ринок грошових коштів між різними суб'єктами господарського життя. У підсумку функціонування вторинного ринку забезпечує постійну структурну перебудову економіки з метою підвищення її ринкової ефективності і виступає настільки ж необхідним для існування фондового ринку, як і первинний ринок.
Однак роль вторинного ринку цим не обмежується. Вторинний ринок забезпечує ліквідність цінних паперів, можливість їх реалізації за прийнятним курсом і тим самим створює сприятливі умови для їх первинного розміщення. Можливість у будь-який момент перетворити цінні папери у форму готівки є обов'язкова умова інвестування коштів у цінні папери, бо джерело інвестованого позикового капіталу - тимчасово вільні грошові капітали і кошти, які можуть бути використані тільки у відповідності з основними принципами кредиту.
Можливість перепродажу - важливий чинник, що враховується інвестором при покупці цінних паперів на первинному ринку. Функцією вторинного ринку стає збалансованість фондового ринку та забезпечення ліквідності. Ліквідний ринок характеризується незначним розривом між ціною продавця і ціною покупця; невеликими коливаннями цін від угоди до угоди. Ліквідність ринку тим більше, чим більше число учасників продажу і можливість оперативного перепродажу цінних паперів, а також чим вище відсоток новизни запропонованих для продажу цінних паперів.
Існують дві організаційні різновиди вторинних ринків: організований - біржовий і неорганізований - позабіржовий. У свою чергу і той і інший приймають різноманітні форми організації.
Найбільш простою формою організації фондової торгівлі виступає стихійний ринок. Тут продавці та покупці, спілкуючись між собою, визначають рівень попиту та пропозиції на ті чи інші цінні папери і укладають угоди безпосередньо один з одним. Укладення угоди на стихійному ринку залежить від того, наскільки вдало випадок зводить продавців і покупців, а умови скоєння різних торгових операцій можуть істотно відрізнятися навіть тоді, коли вони відбуваються в один і той же момент.
Позабіржовий оборот виникає як альтернатива біржі. Багато компаній не могли виходити на біржу, так як їх показники не відповідали вимогам, що пред'являються для їх реєстрації на біржі. В даний час в позабіржовому обороті звертається переважна частина всіх цінних паперів. Це акції невеликих фірм, які у традиційних галузях, акції великих компаній, заснованих у новітніх галузях економіки, потенційно здатних перетворитися в найбільші корпорації, цінні папери кредитних інститутів, традиційно обмежують сферу звернення своїх цінних паперів, державні та муніципальні цінні папери, нові випуски акцій.
Торгівлю на позабіржовому обороті ведуть фахівці: брокерські і дилерські компанії, часто поєднують свої функції. Під позабіржовому обороті відсутній єдиний фізичний центр для виконання операцій, і операції купівлі-продажу здійснюються через телефонні та комп'ютерні мережі. Ціни встановлюються шляхом переговорів, за правилами, що регулюють позабіржовий оборот, які завжди менш жорсткі в порівнянні з правилами торгівлі, що діє на біржі.
Традиційною формою вторинного ринку виступає фондова біржа - організований, регулярно функціонуючий ринок цінних паперів та інших фінансових інструментів, один із регуляторів фінансового ринку, що обслуговує рух грошових капіталів.
Роль фондової біржі в економіці країни визначається, перш за все, ступенем роздержавлення власності, точніше - часткою акціонерної власності у виробництві валового національного продукту. Крім того, роль біржі залежить від рівня розвитку фондового ринку в цілому.

Рис. 5 Основні функції фондової біржі.
1.4 Регулювання фондового ринку
Регулювання фондового ринку - це впорядкування діяльності на ньому всіх його учасників і операцій між ними з боку організацій, уповноважених суспільством на ці дії.
Регулювання фондового ринку охоплює всіх його учасників: емітентів, інвесторів, професійних фондових посередників, організацій інфраструктури ринку.
Регулювання учасників ринку може бути зовнішнім і внутрішнім. Внутрішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності даної організації її власним нормативним документам: статуту, правил і іншим внутрішнім нормативним документам, які визначають діяльність цієї організації в цілому, її підрозділів та її працівників. Зовнішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності даної організації нормативним актам держави, інших організацій, міжнародним угодам.
Регулювання фондового ринку здійснюється органами чи організаціями, уповноваженими на виконання функцій регулювання. З цих позицій розрізняють:
· Державне регулювання ринку, здійснюване державними органами, до компетенції яких входить виконання тих чи інших функцій регулювання;
· Регулювання з боку професійних учасників фондового ринку, або саморегулювання ринку;
· Громадське регулювання, або регулювання через громадську думку; в кінцевому рахунку саме реакція широких верств суспільства в цілому на якісь дії на фондовому ринку є першопричиною, за якою починаються ті чи інші регулятивні дії держави або професіоналів ринку.
Процес регулювання на фондовому ринку включає:
· Створення нормативної бази функціонування ринку, тобто розробка законів, постанов, інструкцій, правил, методичних положень та інших нормативних актів, які ставлять функціонування ринку на загальновизнану і всіма дотримуються основи;
· Відбір професійних учасників ринку; сучасний фондовий ринок, як, мабуть, і будь-який інший ринок, неможливий без професійних посередників;
· Контроль за дотриманням виконання всіма учасниками ринку норм і правил функціонування ринку; цей контроль виконується відповідними контрольними органами;
· Систему санкцій за відхилення від норм і правил, встановлених на ринку; такими санкціями можуть бути: усні та письмові попередження, штрафи, кримінальні покарання, виключення з лав учасників ринку.
Держава на фондовому ринку виступає в якості:
· Емітента при випуску державних цінних паперів;
· Інвестором при управлінні великими портфелями акцій промислових підприємств;
· Професійного учасника при торгівлі акціями в ході приватизаційних аукціонів;
· Регулятора при написанні законодавства і підзаконних актів;
· Верховного арбітра в суперечках між учасниками ринку через систему судових органів.
Державне регулювання фондового ринку - це регулювання з боку громадських органів державної влади.

Рис. 6. Основні функції фондової біржі

Рис. 7. Форми державного управління ринку
Пряме, або адміністративне, управління фондовим ринком з боку держави здійснюється шляхом:
· Встановлення обов'язкових вимог до всіх учасників фондового ринку;
· Реєстрація учасників і цінних паперів, емітованих ними;
· Ліцензування професійної діяльності;
· Забезпечення гласності та рівної інформованості всіх учасників ринку;
· Підтримка правопорядку на ринку.
Непряме, або економічне, управління фондовим ринком здійснюється державою через перебувають у його розпорядженні економічні важелі і капітали:
· Систему оподаткування (ставки податків, пільги та звільнення від них);
· Грошову політику (процентні ставки, мінімальний розмір заробітної плати та ін);
· Державні капітали (державний бюджет, позабюджетні фонди фінансових ресурсів та ін);
· Державну власність і ресурси (державні підприємства, природні ресурси і землі).
Існують дві концепції регулювання державою фондового ринку:
Перша концепція - регулювання ринку переважно зосереджується в державних органах, лише невелика частина повноважень щодо нагляду, контролю, встановлення правил передається державою, так званим саморегулівним організаціям. Приклад - Франція.
Друга концепція - максимально можливий обсяг повноважень передається саморегулівним організаціям, значне місце в контролі займають не жорсткі приписи, а переговорний процес, а індивідуальні узгодження з учасниками ринку при тому, що держава збережуть за собою основні контрольні позиції, можливості в будь-який момент втрутитися в процес саморегулювання . Приклад - Великобританія.
У реальній практиці розвинутих зарубіжних ринків ступінь централізації та жорсткість регулювання коливаються між цими двома крайніми концепціями. Таким чином, можна зробити висновок, що, структура державних органів, що регулюють ринок, залежить від моделі ринку, прийнятої в тій чи іншій країні (банківської, небанківської), ступеня централізації управління в країні та автономії регіонів (у країнах з федеральним устроєм частина повноважень держави на фондовому ринку передана територіям, наприклад у США - штатам, у Німеччині - землям і т.д.). Загальною тенденцією з 30-х років є створення самостійних відомств або комісій з цінних паперів, що регулюють ринки цінних паперів, які залучають у всіх країнах все більшої частку фінансових активів.
Структура органів державного регулювання російського фондового ринку в даний час ще не склалася. Вищими органами державної влади є: Державна дума, президент, Уряд. Державними органами регулювання фондового ринку є: Федеральна комісія з ринку цінних паперів, Міністерство фінансів РФ, Центральний банк РФ, Державний комітет з антимонопольної політики, Держстрахнагляду.
Саморегулівні організації - це некомерційні, недержавні організації, створювані професійними учасниками фондового ринку на добровільній основі, з метою регулювання певних аспектів фондового ринку на основі державних гарантій підтримки, що виражаються у привласненні їм державного статусу саморегулівної організації.
За російськими правовим нормам саморегулюючі організації можуть приймати форму: асоціацій, професійних спілок, професійних громадських організацій.
Нагляд за діяльністю саморегулівних організацій, контроль за їх створенням здійснюється в Росії Федеральною комісією з ринку цінних паперів (ФКЦБ).

1.5 Прийняття рішень та вибір стратегії
Приймаючи інвестиційні рішення, кожен керується своєю індивідуальною стратегією, у кожного є своя власна система торгівлі, свій підхід.
Основні методи, застосовувані інвесторами для прогнозу рухів ринкових котирувань, це фундаментальний і технічний аналіз, при цьому деякі інвестори покладаються ще й на власний досвід і свою інтуїцію.
Фундаментальний аналіз грунтується на вивченні внутрішніх і зовнішніх факторів економічного стану компанії з використанням даних бухгалтерської звітності підприємства для прогнозу зміни вартості його цінних паперів. Традиційно фундаментальний аналіз підрозділяється на два великі розділи: аналіз емітента та макроекономічний аналіз загального стану економіки.
Технічний аналіз заснований на упевненості в тому, що ринкова ціна акцій вбирає в себе все, і в поведінці цін закладений облік всіх існуючих факторів. Основне джерело інформації в технічному аналізі - історія динаміки біржових цін, переважно в графічному вигляді. Ціни слідують певним тенденціям ринку, і завдання інвестора - виявити ці тенденції зростання або падіння (тренди), і вчасно визначити моменти розвороту ринку (зміни тенденції).
У цілому на ринкову ціну акцій можуть впливати багато чинників (рис. 8).
Основне негласне правило біржового гравця - «купуй чутки, продавай факти». Напередодні виходу важливої ​​інформації, що стосується емітента (якщо очікується, наприклад, що ця інформація швидше за все буде позитивною), ціна на акцію частіше за все зростає. Коли ж ця інформація публікується, то найчастіше відбувається процес так званої «фіксації прибутку», коли більшість інвесторів вважають, що зростання акцій закінчується і пора продавати акції з прибутком. Якщо ці настрої на ринку стають переважаючими, починається деяке падіння курсу акції через перевищення пропозиції над попитом. Ще частіше це відбувається, якщо опублікована інформація виявляється гірше, ніж очікувалося.
Для торгівлі на біржі можна застосовувати різні стратегії: здійснювати кілька угод кожен день, або 1-2 на місяць, а то і рідше. Ніхто не може з упевненістю сказати, який із способів вважати найкращим - це скоріше залежить від характеру людини, його особистих якостей, наявності у нього вільного часу та інших чинників.

Рис. 8. Фактори, що впливають на ринкову ціну акції

1.6 Інвестиційні інструменти
На біржах відбувається торгівля такими інструментами: акціями, облігаціями, а також похідними від них - ф'ючерсними контрактами та опціонами.
Акція - це емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством, а також на частину майна, що залишається після його ліквідації.
По суті, акція є частинкою компанії. Купуючи акцію, ви здобуваєте частину компанії, а разом з нею і можливість брати участь у розподілі її прибутку у вигляді дивідендів.
Випускаються акції двох типів: звичайні і привілейовані.
Звичайні акції дають право їх власникові право голосу на зборах акціонерів і право на отримання дивідендів.
Привілейовані акції мають властивості, обумовленими при їх емісії.
Найчастіше вони НЕ дають права голосу на зборах акціонерів, але за ним гарантується виплата дивідендів. При цьому розмір дивідендів встановлюється, як правило, вище, ніж по звичайних акціях. Власники привілейованих акцій також мають пріоритет перед власниками звичайних акцій на отримання своєї частки у разі ліквідації компанії.
Облігація - це емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента в передбачений термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості.
Іншими словами, це форма кредиту, який покупець облігації надає емітенту. За цей емітент надає власникові облігації відсоток у вигляді купона або дисконту протягом усього періоду обігу облігації. Завдяки цьому покупка облігацій є оптимальним вибором для інвестора, основна мета якого - отримання стабільного доходу і надійність вкладень. У разі ліквідації компанії розрахунки з власниками облігацій виробляються в першу чергу порівняно з акціонерами.
Ф'ючерсний контракт - це угода продавця і покупця про поставку певного товару в узгоджений термін у майбутньому. Покупці виграють від підвищення цін, так як вони зможуть отримати товар за ціною, нижчою від поточної. Продавці виграють від падіння цін, так як вони продали товар за ціною вище поточної. Для виконання контракту продавець може просто купити товар за новою, більш низькою ціною, і поставити його по ф'ючерсному контракту. Однак, на практиці ф'ючерсні контракти вкрай рідко завершуються реальною поставкою товару. Більшість з них завершуються шляхом здійснення зворотної операції.
Інвестори можуть використовувати ф'ючерсні контракти в різних цілях: для спекуляції або для хеджування (страхування ризиків).
Спекулянти шукають можливість для одержання прибутку від підвищення або зниження ф'ючерсних цін. Виграш або втрата в обох випадках визначається різницею між ціною купівлі та ціною продажу контракту. Ф'ючерсний ринок приваблює агресивно налаштованих спекулянтів наданням великого фінансового плеча.
Операції хеджування цікаві тим інвесторам, які не женуться за високою прибутковістю, і для яких важливішим є зниження ризику. Принцип хеджування полягає в тому, щоб укласти угоду на поставку акцій у майбутньому, заздалегідь зафіксувавши ціну здійснення операції у момент купівлі / продажу контракту. Стратегія хеджування - пожертвувати можливістю отримання вигоди від сприятливої ​​зміни ціни, але натомість отримати захист від несприятливої ​​зміни ціни.
Переваги операцій на терміновому ринку:
· Можливість отримання більшого прибутку за рахунок використання ефекту фінансового «плеча» або «важеля». Наявність «важеля» у ф'ючерсній торгівлі пояснюється тим, що для купівлі / продажу ф'ючерсного контракту потрібно лише незначна кількість грошей (гарантійне забезпечення для підтримки контракту).
· Можливість отримання прибутку як при зниженні ціни (продаючи контракти), так і при підвищенні ціни (купуючи контракти).
· Операції обходяться дешевше, ніж на ринку базисного активу: біржовий збір з операцій зазвичай нижче, відсутня оплата депозитарних послуг (ф'ючерсний контракт не є цінним папером), відсутня плата за використання кредитних ресурсів.
Опціон - це похідний інструмент, що дає право купити або продати певну кількість базового активу (ф'ючерса) за фіксованою ціною в будь-який момент протягом певного терміну.
Опціони, як і ф'ючерси, використовуються для хеджування чи спекуляцій. Однак хеджування за допомогою ф'ючерсних угод захищає лише від цінового ризику, а хеджування опціонами дозволяє додатково до цього отримати прибуток при сприятливому зміні цін базового активу опціону. З одного боку, покупець опціону захищений від значних збитків, а з іншого боку, має можливість отримати практично необмежену прибуток.
Головна відмінність опціону від ф'ючерсу полягає в тому, що ф'ючерс - це зобов'язання виконати контракт у майбутньому, а опціон - це право виконати такий контракт. У будь-який момент покупець (власник) опціону може його виконати. У цьому випадку фіксується угода купівлі / продажу ф'ючерсного контракту за ціною виконання опціону, тобто опціон обмінюється на ф'ючерсний контракт.
Окрім можливості виконати опціон в будь-який момент часу, існує можливість закрити свою позицію шляхом зворотної угоди (як з ф'ючерсами).
Опціон, який дає право купити актив - ф'ючерс, називається «колл» (call), а опціон, який дає право продати ф'ючерс - «пут» (put).
Покупець «колл» - опціону стає володарем права купити ф'ючерс, а покупець «пут» - опціону - володарем права продати ф'ючерс.
Для опціону слід розрізняти ціну виконання контракту (ціна страйк) і ціну самого опціону (премія). При укладанні контракту ціну самого опціону завжди виплачує покупець опціону його продавцю (з премією за право надалі використовувати цей опціон). Ціна опціону складається в результаті біржової торгівлі. Ціна виконання опціону (страйк) - це ціна, за якою власник опціону купує або продає ф'ючерс, що лежить в основі опціону, використовуючи своє право на такий обмін. Ціни виконання стандартні і встановлюються біржею для кожного виду опціонного контракту.
Таким чином, конструкція опціону передбачає вибір не однієї, а відразу двох цін. Учасник торгів спочатку визначає опціон з відповідною йому ціною виконання, а потім у процесі торгів визначається ціна самого опціону (премія).
У FORTS ринок опціонів представлений опціонами на ф'ючерсні контракти на акції РАО «ЄЕС Росії», ВАТ «Газпром», ВАТ «Лукойл».
До торгів на біржі допускаються акції та облігації, які пройшли процедуру лістингу, інакше кажучи, відбору. У кожної біржі існують свої критерії лістингу. Через процедуру лістингу біржа перевіряє і контролює найважливіші аспекти корпоративного управління компаніями-емітентами, зокрема, інформаційну прозорість їх діяльності.
Система лістингу може включати декілька рівнів. До цінних паперів, включених у котирувальні листи різних рівнів, застосовуються різні вимоги, причому вимоги до акцій і облігацій формулюються окремо. Цінні папери можуть бути допущені до торгів не тільки після проходження процедури лістингу, але і з іншої, спрощеною схемою. Такі папери отримали назву позаспискового.
Біржа не проводить експертизу позаспискового цінних паперів та аналіз фінансово-господарського стану емітента, і не бере на себе зобов'язання по інформуванню своїх членів про події, пов'язані з ринком позаспискового цінних паперів та їх емітентів.
Важливою властивістю цінних паперів є їх ліквідність. Ліквідність - це показник якості цінного паперу, можливість її обігу в грошові кошти швидко і без втрат для власника.
Ліквідність визначається низкою параметрів: волатильністю (ступенем мінливості ціни фінансового інструмента на протязі певного часу), щоденними обсягами торгів по інструменту, шириною спреду (різниці ціни) між котируваннями на купівлю і продаж, а також глибиною ринку (обсягами паперів на торгах, виставлених на купівлю і продаж).
Чималу роль в показнику ліквідності грає репутація емітента, його визнання з боку учасників торгів. На фондових ринках існує таке поняття, як «блакитні фішки» (blue chips). Так називають найдорожчі фішки в казино, а також найбільш ліквідні акції, по яких відбувається більшість угод. На російському ринку до їх числа відносять акції РАО «ЄЕС Росії», ВАТ «Лукойл», «Мосенерго», «Ростелекома», «Ощадбанку» та ін
Всі інвестиційні інструменти торгуються на біржі лотами. Один лот - це мінімальна кількість фінансових інструментів (акцій, облігацій, контрактів), яке можна придбати. У світовій практиці прийнято, що один лот складає 100 штук акцій або облігацій. На ММВБ також практикується це співвідношення, хоча по дорогих акцій, таким, як «Ощадбанк», «Лукойл», «Норільський нікель» та ін, ціна яких вимірюється сотнями і вище рублів за штуку, один лот встановлюється в розмірі однієї акції.
На фондовому ринку отримувати дохід можна кількома шляхами. Основний спосіб - гра на різниці курсів. Говорячи простою мовою, ваше завдання - купити акції дешевше, продати дорожче. Різниця і становить ваш прибуток.
Дивіденди являють собою частину прибутку акціонерного товариства. Для того щоб їх отримати, не обов'язково цілий рік тримати акції у своєму інвестиційному портфелі, досить бути їх власником в певну дату - дату закриття реєстру. Як правило, вона відома заздалегідь. В основному, закриття реєстрів проходить в період з лютого по травень. Потрібно зауважити, що виплата дивідендів відбувається не відразу, а лише через кілька місяців. Цей час необхідний для складання списків акціонерів, затвердження розмірів дивідендів загальними зборами акціонерів, розрахунку та перерахування суми дивідендів власникам акцій.
Дохід за облігаціями може бути у вигляді купона або дисконту.
Купони - це фіксовані процентні платежі по облігаціях через певні проміжки часу (квартал, півріччя, рік, або в момент погашення облігації). Купони бувають як фіксовані, тобто, заздалегідь відомі, так і плаваючі, розмір яких визначається в залежності від обставин (існують облігації, «прив'язані» до рівня інфляції, до ставки рефінансування і т.д.). Після того, як ви купили облігацію, на неї щодня нараховується накопичений купонний дохід (НКД). Це не що інше, як плата емітента за користування кредитом. Таким чином, вартість облігації зростає щодня. Якщо ви захочете продати її раніше терміну погашення, то отримаєте НКД за весь строк володіння облігацією (його платить покупець).
Облігації можуть бути і бескупонние. Вони купуються нижче номіналу, а погашаються за номінальною вартістю. У цьому випадку роль купона виконує дисконт - різниця між ціною покупки облігації та ціною погашення (номіналом).
Якщо ви готові спробувати свої сили, то можна приступати до підписання договорів та відкриттю інвестиційного рахунку.
Перед підписанням договорів рекомендуємо вам уважно ознайомитись з регламентом обслуговування клієнтів на ринку цінних паперів і терміновому ринку. У ньому докладно описані умови та порядок надання послуг клієнтам. Брокерський договір виражає вашу згоду з регламентом. Крім цього вам слід підписати депозитарний договір і договір про забезпечення технічного доступу до інформаційно-торговельній системі Z - Trade або Quik (залежно від того, яку з систем ви плануєте використовувати в роботі).
На підставі цих договорів клієнту відкривається інвестиційний рахунок, який складається з грошового рахунку і рахунку депо для обліку цінних паперів у депозитарії тієї торгового майданчика, яку ви збираєтеся використовувати.
Грошові кошти перераховуються банківським дорученням на клієнтський рахунок брокерської компанії, або вносяться готівкою в офісі компанії.
Припустимо, що ви вже відкрили інвестиційний рахунок і зарахували на нього грошові кошти. Після вивчення ситуації на ринку і збору необхідної інформації ви прийняли рішення придбати акції певного підприємства. Для цього вам необхідно дати відповідне доручення своєму брокеру. У дорученні обов'язково обговорюються наступні моменти: найменування цінного паперу, кількість лотів, ціна придбання або продажу, номер вашого інвестиційного рахунку, термін виконання заявки. Доручення брокеру можуть виконуватися «з голосу» (телефоном), факсом, або за допомогою електронних систем біржової торгівлі (Z - Trade або Quik), а також електронною поштою. Найбільш швидко виконуються заявки, виставлені за допомогою спеціалізованих електронних програм, де це робиться натисканням однієї клавіші комп'ютера. Якщо в силу якихось обставин у вас немає виходу в Інтернет, можна зателефонувати брокеру і продиктувати заявку по телефону. Інші способи також допустимі, але термін їх виконання трохи нижче.
За підсумками торгової сесії вам буде висланий звіт, в якому відображаються всі ваші операції за день, залишки по коштах і цінних паперів на кінець дня, і сума брокерської комісії з проведеним операціям. Звіт можна переглядати також і протягом дня в клієнтській зоні сайту.
Типи клієнтських заявок. Доручення на купівлю-продаж цінних паперів можуть бути:
· Лімітованими, тобто такими, що підлягають виконанню лише за вказаною вами ціною;
· Ринковими, які виконуються одразу ж за кращою ціною пропозиції (при купівлі) або за кращою ціною пропозиції (при продажі);
· Стоп-заявки, зміст яких полягає в наступному. Припустимо, ви вже володієте акціями і не збираєтеся найближчим часом їх продавати. Однак на ринку можливе різке рух цін у той чи інший бік під впливом новин. А раптом різке падіння відбудеться під час вашої відсутності? Тоді величина ваших збитків може виявитися величезною. Стоп-заявка служить якраз для того, щоб застрахуватися від таких випадкових падінь ринкових цін. У заявці ви вказуєте, що в разі руху ринку в небажаному напрямку на певному рівні потрібно продати ваші цінні папери за певною ціною. Рівень, на якому ваша заявка стає активною, називається «стоп-яку ціну».
Згідно з правилами біржової торгівлі, брокери мають право надавати клієнтам позики для купівлі ними акцій. Тобто, маючи на рахунку, скажімо, 50 тис. рублів, ви можете здійснювати покупки акцій на суму 100 тисяч. Якщо ж покупка виявилася вдалою, то разом із зростанням обсягу угоди зростає і отриманий прибуток. Така схема називається «торгівлею з маржею». Враховуючи те, що плата за користування цією послугою становить всього декілька сотих відсотка на день, а ринкові коливання цін становлять від одного відсотка і вище, можна розраховувати на те, що ваші додаткові витрати легко окупляться.
Аналогічно у брокера можна зайняти замість грошей акції, які можна продати в надії на те, що вони подешевшають. Якщо це станеться, ви зможете потім купити ці акції за нижчою ціною, повернути їх брокеру в якості погашення позики, а різниця в ціні складе ваш прибуток. Така операція в професійних колах називається «короткою позицією» (від англ. Short).
Позикові кошти слід використовувати обережно, оскільки із зростанням вірогідною прибутку зростає і ймовірна величина збитків.
Застосування операцій з маржею різко збільшує потенціал прибутку. Проте в тій же мірі зростає і ризик зазнати збитків. Тому такі операції відносяться до категорії операцій з високим ризиком.

2. Російський фондовий ринок

2.1 Фондовий ринок як частина світової фінансової системи

Російські фінанси давно інтегровані в світові фінанси, а наш фондовий ринок вже багато років є нерозривною частиною світової фінансової системи.
Посилення цього процесу сталося, коли ряд найбільших світових інвестиційних банків стали розглядати інвестиційну кошик BRIC (Бразилія, Росія, Індія, Китай), як якусь альтернативу фондовим ринкам постіндустріальної розвинених економік (США, Японії та країн західної Європи).
В умовах кризи, що вибухнула російський фондовий ринок дуже болісно реагує на зовнішні фактори. Серед них треба відзначити грошову політику ФРС США, ЄЦБ, Банку Англії, Банку Китаю і Банку Японії, що впливають на курсові валютні пари євро / долар і Йена / долар і на динаміку світових фондових індексів, в першу чергу таких країн, як США, Німеччини, Великобританії, Франції, Японії, Індії та Китаю. Так, протягом останніх місяців були моменти, коли російський ринок акцій у меншій мірі реагував на корпоративні і макроекономічні внутрішні новини і більшою мірою реагував на короткострокову динаміку ф'ючерсів на американські фондові індекси, фондові індекси Німеччини і Великобританії, а також на зростання японської ієни до долару США.
Пропоную більш детально розглянути вітчизняний ринок колективних інвестицій, який розвивався в Росії дуже бурхливими темпами. Для розуміння впливу цього виду інвесторів на кон'юнктуру російського фондового ринку треба розглянути ряд даних. Так, при ринковій капіталізації російського ринку акцій близько $ 1,2 трлн. сукупні активи всіх колективних інвесторів у Росії становить близько 5% від цієї величини. З цих 5% лише 1 / 10 частина припадає на всі російські ПІФи акцій, включаючи закриті. А частка іноземних пайових фондів на російському ринку акцій в 3 рази вище. У Росії все ПІФи (включаючи закриті) керують менше $ 30 млрд., це близько 2% від ВВП. При цьому, всі російські ПІФи акцій - індексні, змішані і облігацій (включаючи закриті) - управляють менш ніж $ 12 млрд. або близько 1% від ринкової капіталізації.
Для прикладу, в США всі ПІФи управляють $ 10,4 трлн., Це близько 100% від ВВП, при цьому в США фонди акцій керують понад $ 5 трлн. і близько 50% від ринкової капіталізації ринку акцій США. Звичайно, можна сказати, що фондовий ринок США - найбільш розвинений у світі, і він існує вже понад 100 років. Однак інші розвинені ринки (Японії і Європи) теж суттєво відрізняються від російського за вагою індустрії колективних інвестицій. Так, в Японії і в країнах західної Європи активи інвестиційних фондів, аналогів російських ПІФів акцій, порівнянні з величиною 60-100% від ВВП. Так що в порівнянні з розвиненими ринками російському ринку колективних інвестицій ще рости і рости.
Порівняємо також близькі до Росії ринки Бразилії та Індії, які за своїми параметрами дуже близькі до російського фондового ринку (капіталізація всіх трьох ринків близько $ 1,2 трлн., Всі три ринки входять в індекс BRIC). На жаль, це порівняння не красить вітчизняну індустрію колективних інвестицій: у порівнянні зі своїми побратимами з Бразилії та Індії наш ринок цих фінансових послуг виглядає недорозвиненим дитиною, якій ще рости і рости. У Росії пайовиків менше 0,4 млн. чоловік, в Індії 32 млн. (активи ПІФів становлять 12% капіталізації ринку Індії), в Бразилії 11 млн. чоловік (активи ПІФів становлять 35% від капіталізації ринку Бразилії). Дана статистика свідчить, що колективні інвестиції в Росії в найближчі роки можуть зрости в 10 разів. Ця обставина дає відмінні стартові можливості для подальшого розвитку ринку колективних інвестицій. Даний сектор фінансових послуг буде зростати і за своєю частці всередині вітчизняного фондового ринку і за рахунок складових активів у портфелях ПІФів. На мій погляд, на даному секторі послуг буде спостерігатися зростання за активами (збільшення числа ліквідних паперів у портфелях ПІФів) і вшир (збільшення різних стратегій ПІФів: індексні і квазііндексние, динамічне хеджування і т.д.). Фінансовий сектор в Росії один з найбільш динамічних ринків. Але через кризу зараз цей сектор зазнає величезних збитків. І в післякризовий час цей сектор знову вирветься вперед у частці загального фондового ринку.
Також ми можемо відмітити що, інший лідер за темпами зростання за три роки на фондовому майданчику РТС це промисловість. Але саме промисловість зазнає найбільших втрат за час кризи. Також ми можемо помітити ще одну цікаву тенденцію. Ринок телекомунікації ріс до кризи пристойними темпами і під час кризи програв найменше. На мій погляд, при правильній політиці держави з кризи вийдуть вперед на фондовому ринку такі сектори, як фінанси, телекомунікації, споживчі товари і ще промисловість. Так як держава повинна розраховувати не на сировинні ринки, а на більш технологічні ринки. Акції ж нафтових і газових компанії підростуть найменшими темпами.


Рис. 9. Динаміка індексів РТС

2.2 Вплив фондового ринку на економічний розвиток країни

Безумовно, існує вплив макроекономіки на фондовий ринок. Так позитивні макроекономічні дані сприяють зростанню фінансових показників корпорацій, що призводить до зростання курсової вартості акцій і зниження вартості запозичення корпорацій. Вплив макроекономіки на ринок акцій носить фундаментальний характер і проявляється в середньостроковій або довгостроковій перспективі. Між тим, існує і зворотний вплив фондового ринку на економіку країни. Звичайно, в Росії воно істотно нижче, ніж у країнах Європи і в США, але не варто його недооцінювати. Наприклад, у 1998 році негативна кон'юнктура ринку ДКО в тому числі було однією з основних причин дефолту в тому ж році, який, по суті, був апогеєм фінансової кризи. Тим часом, не тільки ринок держборгу має вплив на економіку країни. Ринок акцій теж істотно впливає на ліквідність вітчизняних фінансів і в разі кризи на ринку акцій існує сценарій, при якому виникнуть проблеми у вітчизняному банківському секторі, а це вже серйозне потрясіння для вітчизняної економіки, що і станься в нинішній час. Російські грошові влади недооцінюють вплив вітчизняного фондового ринку на економіку.
2.3 Перешкоди розвитку фондового ринку в Росії
Більш інтенсивному розвитку вітчизняного фондового ринку заважають як внутрішні фактори, так і зовнішні обставини. Серед внутрішніх факторів, що гальмують в даний час розвиток російського фондового ринку, в першу чергу, слід виділити: консервативність російського населення (страшно вузьке коло інвесторів у Росії) і недооцінку вплив фондового ринку на економіку країни. В якості зовнішнього фактори, що негативно впливає в даний час на розвиток вітчизняного фондового ринку, варто назвати неблагополучну кон'юнктуру світових фінансових ринків.
У феномена недорозвиненості ринку колективних інвестицій в Росії є своє обгрунтування. Так, досить цікаві результати дослідження інвестиційної культури населення Росії, проведеного Фондом «Громадська думка» і біржею ММВБ восени 2007 року. Згідно з даними цього соціологічного дослідження, частка фінансово активних громадян становить 35,2% населення Росії або більше 39 млн. чоловік: саме стільки людей мають актуальним досвідом використання різних фінансових інструментів. При цьому частка потенційних інвесторів, які виявили найбільший інтерес до інвестицій у цінні папери, склала серед них 15% (5,91 млн. осіб або 5,3% від усього дорослого населення Росії).
На думку авторів цього опитування, отримані результати свідчать про те, що рівень економічної грамотності фінансово активних громадян на момент проведення опитування був не надто високий.
На мій погляд, навіть ці дані виглядають надмірно оптимістичними для розуміння цільової аудиторії для колективних інвестицій в Росії. Опитування проводилося в стані зростаючого фондового ринку, багато учасників з репрезентативної вибірки були впевнені у продовження росту вітчизняного фондового ринку в умовах високих цін на товари російського експорту і прийдешнього президентського ралі. За останній час оптимізм цих нерішучих представників цільової аудиторії істотно зменшився. Не випадково, число пайовиків у російських ПІФах на порядок менше, ніж було як би зацікавлених покупців паїв ПІФів, представлених у дослідженні. Тобто 95% тих, хто вагається потенційних пайовиків, які протягом 10 років зростання цього ринку так і не виявили бажання купувати паї російських ПІФів, мабуть, мали якісь на те причини.
Респонденти, маючи уявлення про можливості російського фондового ринку, просто не мали коштів для довгострокових інвестицій у цей сектор. Частково причиною цього стала і оказія з чековою приватизацією, і історія, пов'язана з фінансовими пірамідами аля-МММ, і невдале для приватних акціонерів розміщення акцій АТ «Роснефть» і ВТБ. Згідно з дослідженням, опитані виявилися найкраще обізнані про традиційних, класичних інструментах вкладення грошей, а саме: банківських внесках (про внесок в Ощадбанк знають 98%, в комерційні банки - 91%), інвестиції в нерухомість - 90%, в акції - 87% . Найменш відомі респондентам ПІФи, корпоративні облігації і загальні фонди банківського управління (ОФБУ): про них нічого не знають 47%, 61% і 72% опитаних відповідно. Автори опитування роблять висновок, що кількість приватних інвесторів в РФ має всі шанси рости високими темпами, а це робить більш актуальним підвищення інвестиційної культури населення РФ. На жаль, варто повернутися до часу даного опитування. На настрої приватних інвесторів дуже сильно впливає кон'юнктура ринку. Вони часто готові купувати цінні папери за абсолютними максимумів і панікують при русі ринку вниз.

Висновок

Отже, минуле десятиліття є унікальним періодом в історії Росії: відбулася трансформація економіки, сформувалися нові суспільні відносини, нові інститути. Ринкова система організації економіки зажадала адекватних механізмів відтворювального процесу, зокрема фондового ринку, який у класичних ринкових господарствах є визнаним механізмом, що відображає стан економіки країни.
Недостатня, тільки формується інфраструктура ринку в Росії обумовлює такий низький рівень розвитку фондового ринку, а значить, він не може повноцінно виконувати належні функції в національній економіці.
Безумовно, початкові щаблі з формування фондового ринку ми вже пройшли, але попереду ще велика робота в закріпленні результату і піднятті на якісно новий рівень розвитку і організації.
Проаналізувавши сучасний вітчизняний фондовий ринок, я виділив наступні особливості: олігополія, невеликі обсяги, відсутність масового попиту і пропозиції, надконцентрації, прозорість ринку для потоків «гарячих грошей», спекулятивна орієнтація іноземних інвесторів, що домінують на ринку, залежність внутрішнього ринку від зовнішніх ринків депозитарних розписок - все це створює вкрай нестійку систему з величезним ризиком і високою волантільностью.
Результатом дестабілізації в сучасному розвитку фондового ринку є низька інвестиційна привабливість, як окремих підприємств, так і всієї національної економіки. Наслідком чого є наявність великої кількості іноземних інвесторів, що здійснюють переважно портфельні інвестиції в російську економіку. Крім того, відбувається «втеча» російського капіталу за кордон. Таким чином, всі негативні наслідки в довгостроковій перспективі можуть призвести до важких наслідків.
Російський фондовий ринок - потенційно великий формується ринок (emerging market), що знаходиться на початкових ступенях розвитку (порівняно навіть з великими латиноамериканськими і азіатськими ринками), буде в подальшому (у середньостроковій перспективі) характеризуватися високими значеннями системного ризику і демонструвати масштабну волантільность. Щоб у довгостроковій перспективі сприяти поліпшенню кон'юнктури фондового ринку, необхідно в найкоротші терміни розглянути і прийняти викладені заходи по скороченню системного ризику і подальшого сталого розвитку.
Чи зможе «картковий будиночок» російського фондового ринку перетворитися після кризи в «потужну фортецю» покаже час і буде результатом наших подальших досліджень і негайних дій.

Список використаної літератури

1. Фондова біржа РТС (www.rts.ru);
2. Фондова біржа ММВБ (www.micex.ru);
3. Російський державний комітет статистики (www.gks.ru);
4. РосБізнесКонсалтинг (www.rbc.ru);
5. Податковий Кодекс Російської Федерації від 1.07.2002 р.;
6. Федеральний Закон від 22.04.1996 «Про ринок цінних паперів»;
7. Федеральний Закон від 20.02.1992 «Про товарну біржу та біржову торгівлю»;
8. Журнал «Фінансовий директор» (Суворова Єлизавета, Російський фондовий ринок як частина світової системи);
9. Журнал «Економіка Росії: XXI століття» № 22 (Російський фондовий ринок основні тенденції);
10. Журнал «Питання економіки» № 11 від 2001 р. (Сизов Ю. Стратегічний підхід до регулювання ринку цінних паперів);
11. Газета «Коммерсант» № 195 (4012) від 25.10.2008 р.;
12. РЦБ № 4 від 2000 р. (Міркін Я. «Картковий будиночок».);
13. Селищев А.С. Макроекономіка. - СПб.: «Видавництво« Пітер »», 2000.-448 с.: Іл. - (Серія «Базовий курс»);
14. Агапова Т.А., Серьогіна С.Ф. Макроекономіка: підручник / за загальною ред. д.е.н., проф. А.В. Сідіровіча; МДУ ім М.В. Ломоносова. - 8-е изд., Перераб. і доп. - М.: Видавництво «Справа і Сервіс», 2007. - 496 с.;
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
118.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Роль фондової біржі в сучасній російській економіці
Біржі фондовий ринок реклама ярмарки як елементи ринкової інфраструктури Росії 18611917 рр.
Біржі фондовий ринок реклама ярмарки як елементи ринкової інфрастр
Принцип функціонування фондової біржі та її роль в економіці
Банк - елемент ринкової інфраструктури
Фондова біржа як елемент ринкової інфраструктури
Фондова біржа як елемент ринкової інфраструктури 2
Функції і роль фондової біржі
Ринок землі в сучасній Російській економіці і перспективи його розвитку при сформованій економ
© Усі права захищені
написати до нас