Управління інвестиціями у ВАТ Заринськ Елеватор

Глава 1. Управління інвестиціями на підприємствах

1.1 Джерела інвестицій

1.2 Ефективне управління інвестиціями та його вплив на економічні результати роботи підприємства

1.3 Методи оцінки ефективності інвестицій

Глава 2. Управління інвестиціями у ВАТ «Заринськ Елеватор»

2.1 Оцінка інвестиційного проекту підприємства

2.2 Економічне обгрунтування ефективності управління інвестиціями ВАТ «Заринськ Елеватор»

2.3 Рекомендації щодо поліпшення управління інвестиціями на підприємстві ВАТ «Заринськ Елеватор»

Висновок

Програми

Бібліографія

Введення

Ринкова економіка є невід'ємною частиною нашого життя ось уже два десятки років. З встановленням нового демократичного порядку до нас прийшли такі нові для нас поняття як: лізинг, франчайзинг, інвестування, не будемо забувати і про нові форми організації виробництва, про акціонерні товариства, торгові підприємства, і приватної власності взагалі, як економічної категорії.

Для сучасного підприємства є життєво необхідним ефективне управління інвестиціями, що неможливо без детального аналізу вищезазначеного управління. Саме цим і зумовлена ​​актуальність даної проблеми. Безсумнівно, сучасне успішне підприємство не може існувати без залучення та розміщення інвестицій, як необхідного важеля фінансової регуляції в управлінні бізнесом.

Метою роботи, таким чином буде вивчення управління інвестиціями на прикладі конкретного підприємства і вироблення рекомендацій щодо поліпшення цього управління. Для досягнення поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:

• вивчити поняття, джерела і управління інвестиціями на підприємствах

• розглянути методи оцінки інвестицій

• проаналізувати ефективність управління інвестиціями у ВАТ «Заринськ Елеватор»

У зв'язку з тим що, всі науки економічного циклу є скоріше практичними ніж теоретичними, при написанні роботи необхідно спиратися на практику, в світлі всього вищесказаного, об'єктом моєї роботи будуть інвестиції підприємств, а її предметом - управління інвестиціями у ВАТ «Заринськ Елеватор».

Глава 1. Управління інвестиціями на підприємствах

1.1 Джерела інвестицій

Будь-які майнові та інтелектуальні цінності, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення позитивного соціального ефекту представляють собою інвестиції. Інвестиції є відтворювальними витратами підприємства. Це витрати грошових коштів, що забезпечують просте і розширене відтворення активів підприємства. ¹ Інвестиції, на відміну від поточних витрат підприємства, є його довготривалі витрати. Якщо за допомогою поточних витрат вирішуються, як правило, тактичні завдання, то за допомогою інвестицій господарюючий суб'єкт звичайно реалізує завдання стратегічного порядку-оновлення основних фондів або асортименту продукції, розширення виробничих потужностей, нове будівництво та ін Приріст інвестицій підприємства - один з найважливіших показників, який характеризує його діяльність у попередньому періоді. Джерела інвестицій в певній мірі збігаються з джерелами фінансових ресурсів підприємства. У той же час їх слід відрізняти один від одного. Коли джерел фінансових ресурсів недостатньо, джерел інвестицій може не бути взагалі. Якщо фінансові ресурси перевищують поточні, то частина їх переводиться в інвестиції. Джерелами інвестицій є власні (прибуток, амортизаційні відрахування, грошові кошти), позикові (банківські кредити, бюджетні кредити, облігаційні позики) та залучені кошти, а також бюджетні інвестиції. Джерела інвестицій можна поділяти на внутрішні, зовнішні та змішані.

Спочатку, розглянемо внутрішні джерела інвестицій. У масштабі країни загальний рівень заощаджень залежить від рівня заощаджень населення, організацій та уряду. Так, населення може відкладати певні кошти на майбутнє, компанії можуть реінвестувати частину отриманого від своєї діяльності прибутку, а уряд накопичувати кошти за рахунок перевищення надходжень коштів до бюджету над витратами. У той же час, обсяг заощаджень безпосередньо впливає на обсяг інвестицій в країні, оскільки частина коштів спрямовується на споживання, а решта - на інвестиції. ¹

Виходячи з цього, можна виділити наступні основні внутрішні джерела інвестицій:

а) прибуток

Підприємства та організації часто використовують прибуток як джерело інвестицій. Частина отриманого прибутку спрямовується ними на розвиток бізнесу, розширення виробництва і впровадження нових технологій. Очевидно, що ті підприємства та організації, які не виділяють коштів на ці цілі, в кінцевому підсумку стають неконкурентоспроможними. ²

Брак фінансових ресурсів, у тому числі на розвиток бізнесу, підприємства іноді намагаються заповнити за рахунок підвищення цін на свою продукцію. Проте слід враховувати, що збільшення цін на свою продукцію викликає скорочення попиту на неї, що призводить до проблем з реалізацією продукції, і, як наслідок, до спаду виробництва.

б) банківський кредит

Банківське кредитування в багатьох розвинених країнах є одним з основних джерел інвестицій. При цьому, особливу роль відіграє довгострокове кредитування, оскільки в цьому випадку навантаження на позичальника невисока і у підприємства є час на "розкрутку" бізнесу. Тим не менше, роль банківського кредитування як джерела інвестицій залежить від розвитку банківської системи і економічної стабільності в країні. Не викликає сумнівів той факт, що нестабільність в країні призводить до небажання банків видавати довгострокові кредити і фінансувати інвестиційні проекти.

У цілому, банківське кредитування сприяє поступовому збільшенню виробництва і, як наслідок, загальному підйому економіки країни.

в) емісія цінних паперів

Емісія цінних паперів поступово стає в Росії джерелом інвестицій. У той же час, у розвинених країнах саме випуск цінних паперів є одним з основних джерел фінансування інвестиційних проектів.

З метою отримання коштів підприємства можуть випускати як акції, так і облігації. При цьому, покупцями цінних паперів, як правило, можуть виступати будь-які юридичні і фізичні особи, які володіють вільними коштами. Саме вони в даному випадку виступають інвесторами, надаючи власні кошти в обмін на цінні папери підприємства.

г) бюджетне фінансування

В даний час у Росії спостерігається профіцит державного бюджету. Завдяки цьому, можлива реалізація частини інвестиційних проектів за рахунок централізованих джерел фінансування. При цьому, може використовуватися як безповоротне бюджетне фінансування національно значущих проектів, так і кредитування потенційно прибуткових проектів.

Державні інвестиції зазвичай спрямовують на реалізацію обмеженого числа регіональних програм, створення особливо ефективних структуроутворюючих об'єктів, підтримання федеральної інфраструктури і т.д. На сучасному етапі розвитку економіки Росії пріоритетними напрямками з точки зору бюджетного фінансування є стимулювання промислового розвитку та підтримання науково-виробничого потенціалу. ¹

д) амортизаційні відрахування

Амортизаційні відрахування спрямовані на відновлення засобів виробництва, які зношуються в процесі використання при виробництві товарів. Проте в даний час в Росії амортизаційні відрахування знецінюються через інфляцію, що значно скорочує їх роль як джерела інвестування.

Зовнішні ж джерела інвестицій для досліджуваного підприємства неактуальні.

Що стосується ВАТ «Заринськ Елеватор», то обсяги інвестицій у 2009 році склали 661 тисячі рублів. Джерелом інвестицій є власні кошти.

Основні напрямки інвестицій: автоматизація обліку, програмне забезпечення, машини, обладнання, інвентар.

Часток, акцій, паїв у 2009 році не купувалося.

1.2 Ефективне управління інвестиціями та його вплив на економічні результати роботи підприємства

Керівники багатьох російських компаній не виділяють у своїй діяльності інвестиційну складову. Проте практично кожна компанія обов'язково займається не тільки основною, але й інвестиційною діяльністю. Інвестиції вимагають окремого управління. ²

Правильне економічне обгрунтування інвестицій і розробка на цій основі оптимального плану інвестицій на підприємстві є необхідним, але недостатньою умовою для їх раціонального використання, так як після цього йде процес здійснення плану інвестицій, і від того, як він буде реалізований на підприємстві, буде залежати ефективність використання інвестицій. ¹

Економічну ефективність використання реальних інвестицій характеризують такі показники ^2:

1. Зростання (приріст) продуктивності праці на підприємстві за рахунок збільшення обсягу реалізації продукції. Його можна визначити з виразу

D Yp

D ПТ = -------- (1)

N

де D Yp - приріст обсягу реалізації продукції в абсолютному вираженні;

N - середньооблікова чисельність працюючих, чол.

Ця формула припускає, що чисельність працюючих після реалізації будь-якого проекту не зміниться. Якщо з реалізацією будь-якого проекту передбачається скорочення (умовне або реальне) чисельності працюючих, то приріст продуктивності праці (виробітку) на підприємстві можна визначити з виразу

D Yp

D ПТ% = --------- 100 (2),

N - D N

де D N - умовне вивільнення чисельності працюючих на підприємстві після реалізації будь-якого об'єкта, чол.;

N - чисельність працюючих, яка визначається відношенням обсягу реалізації продукції після реалізації проекту (Yp) до вироблення продукції (ПТ) до реалізації проекту, тобто з виразу

Yp

N = ------- (3),

ПТ

Приріст продуктивності праці (D ПТ) в абсолютному вираженні можна визначити і через зміну фондовіддачі і фондоозброєності праці, тобто з виразу

D ПТ = (Ф ₀₁ - фоо) • фв1 + (Фв1 - ФВО) • фоо,

де Ф00, Ф01-фондовіддача до і після реалізації проекту в абсолютному вираженні;

ФВО; Фвi-фондоозброєність до і після реалізації проекту в абсолютному вираженні.

2. Зміна фондовіддачі за рахунок реалізації проекту. Зростання фондовіддачі за рахунок реалізації проекту на підприємстві у відносному вираженні можна визначити з виразу ¹

Фо (пр)

D Ф = ----------- 100% (4),

Фо (баз)

де Фо (пр) - фондовіддача після реалізації проекту;

Фо (баз) - фондовіддача до реалізації проекту.

Приріст фондовіддачі в абсолютному вираженні можна визначити з виразу

D Yр

D Фо = -------------- (5),

ФСР. рік

де D Yр - приріст обсягу реалізації за рахунок здійснення проекту;

ФСР. рік - середньорічна вартість основних виробничих фондів після реалізації проекту.

3. Зміна рентабельності за рахунок реалізації проекту:

а) зміна рентабельності продажів (D Rпр) -

D Пр

D R пр = --------- 100 (6),

Yp

де D Пр - зміна величини прибутку після реалізації проекту;

Yp - обсяг реалізації продукції після здійснення проекту;

б) зміну загальної рентабельності (D Rоб),

D Пб

D Rоб = ----------- (7),

Yр

де D Пб-зміна величини балансового прибутку після реалізації проекту;

в) зміна рентабельності власного капіталу (D Rск)

D Пб

D R ок = -------- • 100 (8),

СК

де СК - середня величина власного капіталу після реалізації проекту;

г) зміна Фондорентабельность (D Rф) -

D Пб

D R ф = -------- • 100 (9),

АОВ

де Аво - середня величина позаоборотних активів підприємства після реалізації проекту;

д) зміна рентабельності основної діяльності (D Rод) -

D Пб

D R од = -------- • 100 (10),

Ср

де Ср - витрати на виробництво реалізованої продукції після здійснення проекту.

Аналогічним чином можна визначити величину зміни та інших показників ефективності роботи підприємства. Якщо показники ефективності роботи підприємства після реалізації проекту підвищилися в порівнянні з базисним періодом, то це свідчить про те, що вкладені інвестиції позитивно вплинули на його виробничу і, як наслідок, економічну діяльність. ¹

При економічному обгрунтуванні інвестицій визначається їх термін окупності. Доцільно визначати і реальний термін їх окупності, а потім порівняти з проектним.

Реальний термін окупності інвестицій можна визначити за формулою

До

Струм = ------------ (11)

D Пч + А

де К - капітальні вкладення, які були необхідні для реалізації проекту;

D Пч, - приріст річного чистого прибутку, отриманого в результаті реалізації проекту;

А - річна сума амортизаційних відрахувань від нововведених основних фондів в результаті реалізації проекту.

Якщо реальний термін окупності (Ток (р)) менше проектного (Ток (п)), тобто Струм (р) <Струм (п), то це свідчить про те, що на підприємстві були створені всі необхідні умови для реалізації проекту і використані мало місце резерви для підвищення ефективності вкладених інвестицій.

Якщо Струм (р)> Струм (п), то це свідчить насамперед про те, що при розробці проекту не були враховані багато факторів, які негативно вплинули на ефективність проекту, або ж були допущені явні прорахунки. Але в будь-якому випадку слід з'ясувати, чому реальні результати не збіглися з проектними. Цей аналіз необхідний насамперед для того, щоб надалі не допускати аналогічних помилок.

Якщо ж Струм (р) = Струм (п), що на практиці зустрічається вкрай рідко, то це свідчить насамперед про високий професійний рівень розробників проекту.

Інвестиції впливають на фінансові результати по-різному залежно від того, на які цілі вони спрямовані.

Також слід зазначити, що зростання ефективності основної діяльності залежить від інвестиційних проектів (вихід на нові ринки, розробка нових продуктів). З іншого боку, наслідки неефективних інвестицій обходяться дорожче, ніж операційні прорахунки. Наприклад, якщо підприємство купило неефективну технологію, ніякого вдосконалення операційної діяльності домогтися неможливо. Якщо компанія інвестувала кошти в освоєння нових ринків і вибрала неправильний напрямок, то, як би ефективно вона ні діяла на освоюваному ринку, результату не буде. ¹ Якщо допущені помилки в розробці нового продукту, то, яким би економічним не було його виробництво, теж успіху не доб'єшся.

1.3 Методи оцінки ефективності інвестицій

Оцінка ефективності інвестицій представляє собою найбільш відповідальний етап в процесі прийняття інвестиційних рішень. Від того, наскільки об'єктивно і всебічно проведена ця оцінка, залежать строки повернення вкладеного капіталу і темпи розвитку компанії. Ця об'єктивність і всебічність оцінки ефективності інвестиційних проектів в значній мірі визначається використанням сучасних методів проведення такої оцінки. ¹

Методи, використовувані в аналізі інвестиційної діяльності в Росії, це такі методи як ^2:

Метод чистої теперішньої вартості. Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (IC) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r, встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче чи може мати на капітал, що їм капітал.

Метод внутрішньої ставки доходу. На практиці будь-яке підприємство фінансує свою діяльність, в тому числі і інвестиційну, з різних джерел. В якості плати за користування авансованих у діяльність підприємства фінансовими ресурсами воно сплачує відсотки, дивіденди, винагороди і т.п., тобто несе деякі обгрунтовані витрати па підтримку свого економічного потенціалу. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат, можна назвати "ціною" авансованого капіталу (CC). Цей показник відбиває сформований на підприємстві мінімум повернення на вкладений у його діяльність капітал, його рентабельність і розраховується за формулою середньої арифметичної зваженої.

Метод періоду окупності. Цей метод - один з найпростіших і широко розповсюджений у світовій обліково-аналітичній практиці, не припускає тимчасової упорядкованості грошових надходжень. Алгоритм розрахунку строку окупності (PP) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції.

Метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестиції. Цей метод має дві характерні риси: по-перше, він не припускає дисконтування показників доходу; по-друге, дохід характеризується показником чистого прибутку PN (балансовий прибуток за мінусом відрахувань у бюджет). Алгоритм розрахунку винятково простий, що і зумовлює широке використання цього показника на практиці: коефіцієнт ефективності інвестиції (ARR) розраховується розподілом середньорічного прибутку PN на середню величину інвестиції (коефіцієнт береться у відсотках).

Розглянемо також базові принципи і методичні підходи, які використовуються в зарубіжній практиці оцінки ефективності інвестицій. ¹ Одним з таких принципів є оцінка повернення інвестованого капіталу на основі показника грошового потоку (cash flow), що формується за рахунок сум чистого прибутку та амортизаційних відрахувань в процесі експлуатації інвестиційного проекту . При цьому показник грошового потоку може прийматися при оцінці диференційованим по окремих роках експлуатації інвестиційного проекту або як середньорічний.

Другим принципом оцінки є обов'язкове приведення до теперішньої вартості, як інвестованого капіталу, так і сум грошового потоку. На перший погляд здається, що інвестуються кошти завжди виражені в дійсній вартості, тому що значно передують за термінами їх поверненню у вигляді грошового потоку. У реальній практиці це не так - процес інвестування в більшості випадків здійснюється не одномоментно, а проходить ряд етапів. Тому за винятком першого етапу всі наступні інвестуються суми повинні приводиться до теперішньої вартості (диференціюються по кожному етапу подальшого інвестування). Точно так само повинна приводитися до справжньої вартості і сума грошового потоку (по окремих етапах його формування).

Третім принципом оцінки є вибір диференційованої ставки відсотка (дисконтної ставки) у процесі дисконтування грошового потоку для різних інвестиційних проектів. Як зазначалося раніше, розмір доходу від інвестицій формується з урахуванням чотирьох факторів: середньої депозитної ставки; темпу інфляції; премії за ризик; премії за низьку ліквідність. Тому при порівнянні двох проектів з різними рівнями ризику повинні застосовуватися при дисконтуванні різні ставки відсотка (більш висока ставка повинна бути використана за проектом з більш високим рівнем ризику). Аналогічно при порівнянні двох проектів з різними загальними періодами інвестування (ліквідністю інвестицій) вища ставка відсотка повинна застосовуватися за проектом з більшою тривалістю реалізації.

Нарешті, четвертим принципом оцінки є варіація форм використовуваної ставки відсотка для дисконтування залежно від цілей оцінки. При розрахунку різних показників ефективності інвестицій як ставки відсотка, що вибирається для дисконтування, можуть бути використані: середня депозитна або кредитна ставка; індивідуальна норма прибутковості інвестицій з урахуванням рівня інфляції, рівня ризику і рівня ліквідності інвестицій; норма прибутковості по поточній господарській діяльності.

Глава 2. Управління інвестиціями у ВАТ «Заринськ Елеватор»

2.1 Оцінка інвестиційного проекту підприємства

Відкрите акціонерне товариство "Заринськ елеватор" розташоване за адресою (юридична та фактична адреса) Росія, Алтайський край, Заринськ район, м. Заринськ, вул. Робоча, 1.

Заринськ елеватор довгий час уособлював Заринськ район як житницю, але останнім часом вів жалюгідне існування, залишаючись у тіні промислового гіганта ВАТ «Алтай-кокс». Проте з приходом до управління нової команди в березні 2005 року буквально за півроку підприємство перетворилося.

Заринськ елеватор як хлібоприймальний пункт існує з 1951 року. Робоча башта елеватора почала функціонувати в 1960 році. У березні 2005 року основними акціонерами (77%) ВАТ «Заринськ елеватор» стало Барнаульское ТОВ «Алтайград» (генеральний директор Григорій Гаврилов).

ВАТ «Заринськ елеватор» займається заготівлею, зберіганням і частковою переробкою зерна, а також виробництвом борошна. Освоєно випуск фірмової борошна «зарінку». Потужності елеватора розраховані на 36 тис. т зерна силосного і 50 тис. т підлогового зберігання. Сьогодні на території елеватора є два млини, власна пекарня та магазин. У штаті 135 працівників, середня зарплата - близько 5500 рублів на місяць.

У складі елеватора також набирають потужність два підприємства, які приносять щоденний дохід, - це пекарня та магазин, де істотно розширили асортимент хліба, хлібобулочних та кондитерських виробів.

Валовий дохід в 2007 році планується отримати в сумі 50 млн. рублів, прибуток до оподаткування 15,9 млн. рублів. Плановий зростання доходів передбачається 9%.

Планом розвитку виробництва на 2010 рік передбачається надходження зерна в обсязі не менше 185,0 тис. тонн, у тому числі на зберігання 130,0 тисяч тонн, транзитні поставки складуть 55 тисяч тонн. У плані передбачається підвищення доходів за рахунок поліпшення якості надаваних послуг, перш за все з визначення якості при прийманні зерна і зниження людського чинника за рахунок переходу на електронну систему визначення ваги і автоматизацію кількісно-якісного обліку. Скоротити частину витрат шляхом жорсткого контролю за витрачанням матеріальних засобів.

Розглянемо наступний проект ВАТ «Заринськ Елеватор», що передбачає придбання обладнання для розфасовки борошна в дрібноштучну упаковку по кілограму. ВАТ «Заринськ Елеватор» має необхідні виробничі площі, частину технологічного обладнання, досвід виробництва і продажів на території Алтайського краю.

Аналіз показав, що плановані обсяги борошномельної продукції будуть з успіхом реалізовані в тих же межах ринку збуту.

Термін функціонування проекту -5 років, у тому числі з 1-го року - освоєння інвестицій, з 2-го по 5-ий рік - фаза реалізації проекту.

Обсяг капітальних вкладень становить 1800 тис. руб.

Частка кредиту в інвестиціях складає 20%. Кредит наданий на чотири роки. Плата за наданий кредит - 15% річних. Кредит погашається рівними платежами з другого року реалізації проекту.

Термін служби новостворених потужностей 5 років. Амортизація нараховується за лінійним методом. Ліквідаційна вартість устаткування складає 10% від його первинної вартості. Прогнозована продажна вартість вибуває майна на 10% більше його залишкової вартості, яка враховується у вигляді доходу в кінці 5-го року проекту.

Обсяг виробництва прогнозується за роками в такій кількості:

2-й рік - 2 000 000 шт.;

3-й рік - 3 000 000 шт.;

4-й рік - 4 000 000 шт.;

5-й рік - 4 000 000 шт.;

Ціна за одиницю продукції - від 9.50 до 12.50 руб.

Змінні витрати на одиницю продукції - 3.20-4.10 грн.

Постійні витрати на рік - 200 000 руб.

Вартість оборотного капіталу становить 10% від обсягу інвестицій. Податок на прибуток - 24%.

Номінальна ставка дисконтування - 20%.

За проектом передбачається випускати основну продукцію, але в новій упаковці для цього буде закуплено і монтувати нове обладнання. Ця лінія дозволить упаковувати продукцію в тару, ємністю 1 кг. Перевага продукції після здійснення проекту буде полягати у дрібній розфасовці, зручної для споживача.

Собівартість випуску продукції на рік становитиме:

С = Зпер * Vпр-ва + З пост

С2 = 3,20 * 2000000 + 200000 = 6600 тис.руб.

С3 = 3,20 * 3000000 + 200000 = 9800 тис.руб.

С4 = 3,20 * 4000000 + 200000 = 13000 тис. руб.

С5 = 3,20 * 4000000 + 200000 = 13000 тис. руб.

Частка кредиту в інвестиціях:

- Інвестиції в основний капітал: 1800 тис. руб.

- Інвестиції в оборотний капітал: 18000 * 0,1 = 180 000 руб.

- Загальна сума інвестицій: 18000 + 180000 = 1980 тис. руб.

Кредит становить: 1980 тис. руб. * 0,2 = 396 000 руб.

Дохід від реалізації проекту складе:

Д = Ціна * Vпр-ва

Д2 = 9,5 * 2 мільйони = 19000 тис. руб.

Д3 = 9,5 * 3000000 = 28500000тис. руб.

Д4 = 9,5 * 4000000 = 38000000 тис. крб.

Д5 = 9,5 * 4000000 = 38000000тис. руб.

Амортизацію основних фондів визначимо виходячи з нормативного терміну служби основних фондів:

Δ А = (ОФввод - Л) / Тн

ОФ = 1800 тис. руб.

Л (ліквідаційна вартість) = 1800 тис. руб. * 0,1 = 180 000 руб.

Тн = 5 років

Δ А = (1800 тис. руб. - 180000) / 5 = 324 000 руб.

Дохід від продажу вибуває майна наприкінці проекту:

Дим = (ОФвиб - Тф * Δ А) * 1,1 = (1800 тис. руб. - 4 * 324 000) * 1,1 = 554 400 руб.

Фінансові витрати за користування кредитом:

1 рік: 396000 * 0,15 = 59400 руб.

2 рік: (396000 - 99000) * 0,15 = 44500 руб.

3 рік: (297000 - 99000) * 0,15 = 29700 руб.

4 рік: 99000 * 0,15 = 14850 руб.

Кредит виплачується рівними частинами (99000 руб.) Протягом 4 років.

План грошових потоків представлений в таблиці в додатку 1.

Кд = 1 / (1 + r) n

К1 = 1 / (1 +0,2) 0 = 1

К2 = 1 / (1 +0,2) 1 = 0,8333

К3 = 1 / (1 +0,2) 2 = 0,6944

К4 = 1 / (1 +0,2) 3 = 0,5787

К5 = 1 / (1 +0,2) 4 = 0,4823

К6 = 1 / (1 +0,2) 5 = 0,4019

К7 = 1 / (1 +0,2) 6 = 0,3349

NPV проекту становить 6630517,9 руб.

NPV> 0, значить проект за цим критерієм прийнятний

Індекс рентабельності (PI):

PI = 1789928,4 +2177638 +2386559 +2256392,3 / 1980000 = 4,34

Період окупності:

Тв = tx + │ NPV │ / ЧДДt +1 = 1 +6630517,9 / 2177638 = 4,04 року

Струм = Тв - Тінв = 4,04 - 1 = 3,04 року

Внутрішня норма прибутковості:

Таблиця 5.2.

Внутрішня норма прибутковості.

IRR = r1 + (NPV1/NPV-NPV2) * (r2 - r1))

IRR = 20% + (6630517,9 / (6630517,9 -685900) * (100% - 20%)) = 96,2%

IRR> r1 - проект прийнятний

Рис.4 Графік залежності інтегрального економічного ефекту від ставки дисконтування.

ВКР = З пост / (Ц - Зпер) = 200000 / (4,5-3,2) = 153856 шт.

Рис. 5 Точка беззбитковості.

Фінансовий профіль проекту

Рис.6 Фінансовий профіль проекту.

Тепер зробимо аналіз чутливості, метою аналізу чутливості проекту є визначення ступеня впливу варійованих факторів на фінансовий результат проекту. Тобто визначення чутливості показників ефективності до змін різних параметрів. Чим ширше діапазон параметрів, в якому показники ефективності залишаються в межах прийнятних значень, тим вище «запас міцності» проекту, тим краще він захищений від коливань різних факторів, що впливають на результати реалізації проекту. Найбільш поширений метод, який використовується для проведення аналізу чутливості імітаційне моделювання. Як інтегральних показників, що характеризують фінансовий результат проекту, використовуються розглянуті раніше показники ефективності, такі як: внутрішня норма рентабельності, термін окупності, чистий приведений дохід, індекс прибутковості. ¹ У цьому проекті проведено аналіз чутливості інвестиційного проекту за допомогою варіювання наступних параметрів:

• обсяг продажів;

• ціна реалізації;

• прямі виробничі витрати;

• ставка дисконтування.

У процесі аналізу чутливості варіюється в певному діапазоні значення одного з обраних факторів при фіксованих значеннях інших і визначається залежність інтегральних показників ефективності від цих змін.

Аналіз чутливості проекту показав, що даний проект допускає зниження:

• ціни на борошномельну продукцію на 10%,

• обсягу збуту на 9%, підвищення:

• прямих витрат на 13%,

Нижче представлено графічне опис впливу зміни перерахованих показників на чистий дисконтований дохід. Точка перетину графіком осі абсцис показує зазначені вище параметри

Отримані результати чутливості проекту до ринкових коливань показують достатній рівень міцності і гарантований повернення позикових коштів. Графічно представлені у додатку 2

2.2 Економічне обгрунтування ефективності управління інвестиціями ВАТ «Заринськ Елеватор»

Проаналізуємо ефективність використання інвестицій та їх вплив на економічні показники роботи підприємства.

На підприємстві ВАТ «Заринськ Елеватор» здійснено заходи щодо підвищення технічного рівня виробництва і забезпечення конкурентоспроможності продукції, що випускається. На ці цілі підприємство витратило у 2009 році 5 млн. руб.

Основні економічні показники роботи підприємства до здійснення заходів: обсяг випуску борошна (мішки 50кг) - 10000 шт.; Ціна реалізації одиниці продукції (без ПДВ) - 800 руб.; Собівартість продукції - 4,5 млн руб.; Вартість основних виробничих фондів - 10 млн руб.; чисельність працюючих - 200 чол.; частка умовно-постійних витрат у собівартості продукції складає - 40%.

Після реалізації проекту з підвищення технічного рівня виробництва обсяг випуску продукції збільшився в 2 рази, а продажна ціна одиниці продукції зросла з 800 до 900 руб.

Потрібно визначити економічну ефективність капітальних вкладень і їх вплив на економічні показники роботи підприємства. ¹

Визначаємо:

обсяг випуску продукції в натуральному вираженні після реалізації проекту -

V ₂ = 10000 -2 = 20 000 од.

у вартісному виразі

V ₂ = 20 000 • 900 = 18 млн. руб.;

собівартість своєї продукції після реалізації проекту -

З = 4,5 • 0,4 + 4,5 • 0,6 • 2 = 1,8 + 5,4 = 7,2 млн. руб.;

прибуток від реалізації продукції -

до реалізації проекту -

П ₁ = 5 - 4,5 = 0,5 млн. руб.

після реалізації проекту -

П ₂ = 12 - 7,2 = 4,8 млн. руб.;

прибуток збільшився на 4,3 млн. руб.;

продуктивність праці до і після реалізації проекту в натуральному виразі -

10000

ПТ ₁ = --------- = 50 шт.;

200

20000

ПТ ₂ = --------- = 100 шт.;

200

продуктивність праці в натуральному вираженні збільшився в 2 рази, у вартісному вираженні вона склала

5000000

ПТ ₁ = ---------- = 25000 шт.;

200

12000000

ПТ ₂ = ------------- = 100 шт.;

200

продуктивність праці у вартісному вираженні збільшилася

60000

в 2,4 рази -------;

25000

фондовіддача до і після реалізації проекту в натуральному виразі -

10000

Ф ₀₁ = ------------- = 0,001 шт. / руб.;

10000000

20000

Ф ₀₂ = ------------- = 0,0013 шт. / Руб.

15000000

у вартісному

5

Ф ₀₁ = ------ = 0,5 руб.;

10

фондовіддача в результаті технічного переозброєння виробництва збільшилася як в натуральному, так і вартісному вираженні;

рентабельність до і після реалізації проекту:

рентабельність продажів -

0,5

R ₁ = ----- 100 = 10%;

5

4,8

R ₂ = ----- 100 = 40%;

12

рентабельність продукції -

0,5

R ₁ = -------- 100 = 11%;

4,5

4,8

R ₂ = ----- 100 = 67%;

7,2

Δ П 4,3

ефективність капітальних вкладень - Е = --------- = ------ = 0,806;

До 5

5

термін окупності - Т _ок = ------ = 1,16 року.

4,3

Для порівняння всі економічні показники роботи підприємства до і після технічного переозброєння виробництва зведені в табл. 2.

Таблиця 2. Економічні показники до і після технічного переозброєння виробництва

З цих даних випливає, що після технічного переозброєння виробництва економічні показники роботи підприємства істотно покращилися.

У ВАТ «Заринськ Елеватор» капітальні вкладення протягом 2009 р. на виробничий розвиток підприємства склали 20 млн. руб., а на невиробничі цілі - 3 млн. руб. Вартість основних виробничих фондів на початок 2008 р. становила 120 млн. руб., в тому числі активна частина - 50 млн. руб.

Капітальні вкладення на розвиток виробництва розподілилися наступним чином:

1. На нове будівництво (випуск нової продукції) - 10 млн. руб., в тому числі:

• будівельно-монтажні роботи - 5 млн. руб.;

• машини та обладнання - 4 млн. руб.;

• інші - I млн. руб.

2. На реконструкцію та технічне переозброєння цеху - 5 млн. руб., в тому числі:

• будівельно-монтажні роботи - 3 млн. руб.;

• машини та обладнання - 4,5 млн. руб.;

• інші - 0,5 млн. руб.

3. На модернізацію - 2 млн. руб.

Протягом 2009 р. вибуло основних виробничих фондів (машин та обладнання) на суму 2 млн. руб.

Визначимо технологічну, відтворювальну структуру капітальних вкладень, а також їх вплив на видову структуру основних виробничих фондів.

Визначаємо:

1. технологічну структуру капітальних вкладень у виробничу сферу;

2. Видову структуру капітальних вкладень:

3. Видову структуру основних виробничих фондів на початок 2009 р.:

4) вплив виробничих капітальних вкладень на видову структуру основних виробничих фондів на кінець 2009 р.:

У результаті розвитку виробництва за рахунок капітальних вкладень і вдосконалення їх технологічної структури частка активної частини основних виробничих фондів на кінець 2009 р. збільшилася на 0,7% в порівнянні з початком 2009 р., що є позитивним моментом в діяльності ВАТ «Заринськ Елеватор»

За аналізований період ВАТ «Заринськ Елеватор» значну частину капітальних вкладень - 20 млн руб., Або 87%, направило на виробничий розвиток, і лише 3 млн руб., Або 13%, - на невиробничі цілі.

2.3 Рекомендації щодо поліпшення управління інвестиціями на підприємстві ВАТ «Заринськ Елеватор»

Для поліпшення раціоналізації управління фінансовими інвестиціями на підприємстві пропонується провести наступні заходи: ¹

• Розробити фінансову стратегію нарощування власних фінансових ресурсів за рахунок оптимізації товарного асортименту і витрат, що випускається;

• Провести інвентаризацію основних засобів, з метою виявлення технічно непридатного обладнання

• З метою зниження витрат на зберігання та забезпечення безперервної діяльності підприємства провести інвентаризацію виробничих запасів, виявити неліквідні, зіпсовані, дефіцитні запаси, визначити оптимальний обсяг виробничих запасів.

• Здавати простоюють виробничі цехи в оренду. Першочерговим заходом на підприємстві повинна стати оптимізація товарного асортименту продукції, що випускається та оптимізація витрат.

В даний час основні фонди підприємства використовуються лише на 10 - 15%. Підприємство має простоюючий склад, що знаходиться в досить привабливому районі міста. Зберігання продукції в цьому цеху стало нерентабельним через використання застарілого обладнання та технологій. Переозброєння цього складу не має можливості через необхідних великих інвестицій.

Зробимо розрахунок передбачуваного доходу від здачі в оренду простоює складу.

Елеватор має склад, загальною площею 80 кв.м. Середня вартість оренди 1 кв.м. в місті = 1000 руб. в місяць.

Якщо скласти цей склад в оренду на комерційні потреби, то елеватор буде мати передбачуваний дохід на місяць: 80 * 1000 = 80000 руб. Значить, за рік підприємство може мати прибуток від здачі в оренду даного складу: 80000 * 12 = 960 000 руб.

Даний дохід можна направити якщо не на покупку нового обладнання, то хоча б на поліпшення виробництва, наприклад, на впровадження нової лінії з виробництва випічки. А якщо здати кілька цехів в оренду, то сума доходу буде перевищувати дану в кілька разів. Також необхідно взяти кредит. Але, так як підприємство знаходиться в неплатоспроможності стані, то буде важко знайти кредиторів. Слід надати гарантію кредиторам, тобто взяти кредит під заставу основних фондів. У даному випадку кредит спрямувати на поліпшення фінансового становища підприємства, тобто на здійснення вище перелічених заходів.

Збільшення власних фінансових ресурсів підприємства безпосередньо залежить від суми одержуваної ним прибутку, яка може бути досягнута шляхом освоєння випуску нових виробів, збільшення обсягів виробництва, зниження витрат.

З розширенням асортименту продукції, що випускається збільшаться обсяги її виробництва, знизиться витрати і збільшиться сума одержуваної підприємством прибутку.

Висновок

Вивчивши поняття, джерела і управління інвестиціями на підприємствах можна сказати про те, що, ефективність використання інвестицій на підприємстві, його фінансове становище значною мірою залежать від їхньої структури на підприємстві. Її вдосконалення полягає в тому, щоб отримати максимум віддач, як від портфельних, так і реальних інвестицій. Це означає, що частка інвестицій у найбільш ефективні проекти повинна прагнути до максимуму.

Структура інвестицій по різних напрямках має важливе наукове і практичне значення. Практична значимість даного аналізу полягає в тому, що він дозволяє визначити тенденцію зміни структури інвестицій і на цій основі розробити більш дієву та ефективну інвестиційну політику. Теоретична значимість структури інвестицій полягає в тому, що на основі цього аналізу виявляються нові фактори, раніше не відомі, що впливають на інвестиційну діяльність та ефективність використання інвестицій, це також дуже важливо для розробки інвестиційної політики.

Проаналізувавши ефективність управління інвестиціями у ВАТ «Заринськ Елеватор» ми з'ясували, що це підприємство, хоч і перебуває у складному становищі, є досить привабливим об'єктом інвестицій. З метою поліпшення ефективності управління інвестиціями АТВТ «ОМССК», на стадії безпосереднього будівництва об'єкта, розроблені наступні пропозиції:

• скорочення терміну будівництва;

• механізація будівельно-монтажних та оздоблювальних робіт;

• поліпшення якості будівництва.

Програми

Додаток 1

План грошових потоків.

Додаток 2

Бібліографія

• Балабанов І. Т. Основи фінансового менеджменту: навч. Посібник для середн. спец. навч. Закладів / І. Т. Балабанов - 2-е вид., Доп. і перераб. - М.: Фінанси і статистика, 2001. - 512 с.

• Білий Є.М., Кузнєцов А.В. / / Менеджмент у Росії і за кордоном. 2005. № 3.

• Булгакова Л.М. Методи оцінки інвестиційної привабливості підприємств і регіонів. / / Фінанси і кредит. - 2004. - № 15. - З 57-62.

• Данилова Т.М. Стратегія інвестування - інституціональний підхід. / / Фінанси і кредит. - 2004. - № 9. - З 2-8.

• Ігошин Н.В. Інвестиції. - М.: ЮНИТИ, 2001 р

• Літке Х.-Д. Управління проектами / Ханс-Д. Літке, Ілонка Кунов. М.: Омега-Л, 2006.

• Маковецький М. Особливості інвестиційного процесу в Росії. Інвестиції в Росії. 2002. № 2

• Михайло Коркішко. Як управляти інвестиціями / / Генеральний директор. - 2009 № 9.

• Татарніков Е.А., Новикова М.О. Антикризове управління підприємством. - М.: видавництво «Іспит», 2006 р

• Урисон Я. «Інвестиційний клімат в Росії та залучення іноземних інвестицій», М., «Питання економіки», N 8, 1994

• Федеральний закон «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25.02.99 № 39-ФЗ у редакції Федерального закону від 02.01.2000, № 22-ФЗ

• Фінанси: Учеб. посібник / За ред. AM Ковальової. - 3-е вид. - М.: Фінанси і статистика, 1999

• Черняк В. З. Управління інвестиційними проектами: Учеб. посібник. М.: Юніті: Юнити-Дана, 2004.

• Чернігівський С. А., Таркушін А. Б. Основи фінансового аналізу - СПБ: «Видавничий дім Герда», 2002. - 176 с.

• http://bizmast.ru/ochen1 - консалтингова компанія «Бізнес - майстер»