Управління державним боргом РФ

У цій роботі розглянуті як теоретичні аспекти управління державним боргом, так і аналіз, і управління державним боргом в Російській Федерації на сучасному етапі.

Актуальність роботи полягає в проблемі боргової залежності держави і, перш за все перед іноземними кредиторами, у всі часи мала актуальне значення, оскільки повна реалізація суверенітету держави можлива лише за певної економічної його незалежності.

Державний борг і його зростання сильно впливають на функціонування економіки. У цьому плані бачаться дві небезпеки: можливість банкрутства нації і небезпека перекладання боргового тягаря на майбутні покоління. В даний час державний борг займає особливе місце серед болючих проблем сучасної бюджетної політики Росії.

Державний борг є одним з макроекономічних параметрів, об'єктом та інструментом економічної політики держави. Існування боргу може здійснювати як позитивний, так і негативний вплив на реальний, фінансовий та інші сектори залежно від напрямку державних витрат, фази ділового циклу, від рівня розвитку економіки. Позитивний вплив боргу проявляється у забезпеченні уряду фінансовими ресурсами та стимулювання економічного зростання. Негативні наслідки виражаються в ефекті витіснення і переміщенні тягаря на майбутні покоління.

Управління державним боргом - це розробка та реалізація стратегії, спрямованої на залучення необхідних обсягів фінансування, досягнення бажаних параметрів боргу за ступенем ризику та вартості обслуговування та інших цілей, зокрема, створення ефективного ринку внутрішнього боргу.

На сучасному етапі в усіх країнах розміри державного боргу безперервно зростають у зв'язку з хронічною недостатністю бюджетів держав, зростанням військових витрат.

Об'єкт дослідження - державний борг. Предмет дослідження - процес управління державним боргом.

Завдання роботи:

1. визначити поняття та сутність державного боргу;

2. розглянути принципи управління держборгом;

3. проаналізувати процес управління державним боргом в Росії;

4. дослідити стратегію управління державним боргом в умовах кризи.

1. Теоретичні аспекти державного боргу

1.1 Сутність та значення державного боргу і державних гарантій

Відповідно до Бюджетного кодексу РФ «державним боргом РФ є боргові зобов'язання РФ перед фізичними, юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права». [1]

Основні форми боргових зобов'язань РФ: кредитні угоди та договору, державні цінні папери, договору про надання гарантій РФ, договору поручителів РФ, переоформлені боргові зобов'язання третіх осіб у держборг РФ, угоди та договору РФ про пролонгацію (продовження) та реструктуризації боргових зобов'язань.

У тимчасовому розрізі виділяють короткострокові (до 1 року), середньострокові (до 5 років) і довгострокові (до 30 років) боргові зобов'язання.

Причини появи державного боргу: зовнішні та внутрішні запозичення для фінансування бюджетного дефіциту; капіталізація відсотків за раніше отриманими кредитами; недофінансування зобов'язань, прийнятих державою до виконання.

Як правило, держборг зростає на етапах активного економічного зростання, оскільки економіка, що розвивається вимагає додаткових вкладень. Проте держборг зростає і в стагнуючої економіці, в якій спад виробництва зумовлює необхідність покриття витрат держави монетарними методами.

Теорія державного боргу нерозривно пов'язана з теорією державного бюджету і використовує ряд основних бюджетних понять, які є основними при розгляді державного боргу. [18]

Бюджетний дефіцит - це перевищення видатків державного бюджету над його доходами. Більшість урядів як розвинених, так і країн, що розвиваються не можуть покрити доходами своїх витрати, зводячи держбюджет з дефіцитом. Тому важливим є питання про допустимий розмір дефіциту, про його вплив на економіку в короткостроковому і довгостроковому періоді і про способи його фінансування.

Найважливішим завданням економічної політики держав є пошук оптимального вирішення проблем бюджетного дефіциту та державного боргу. У контексті вирішення означеної проблеми визначальне значення мають:

• аналіз причин виникнення, підтримки і відтворення бюджетного дефіциту;

• аналіз причин виникнення державного боргу, його види, структура і т.п.;

• методи управління державним боргом;

• аналіз взаємозв'язку і взаємозумовленості державного дефіциту і державного боргу, визначення механізмів їх гармонізації та оптимізації в контексті макроекономічного розвитку;

• аналіз наслідків бюджетної і боргової політики держави на коротко-, середньо-та довгострокову перспективу;

• визначення обсягів державного дефіциту і державного боргу, що є критичними для подальшого розвитку суспільства.

Одним із суттєвих факторів наявності (зростання) державного боргу є бюджетний дефіцит. Зростання державного боргу, в свою чергу, є визначальним чинником зростання бюджетного дефіциту за рахунок обслуговування і погашення взятих боргів. Тобто, державний дефіцит і державний борг взаємозумовлені, що слід враховувати при моделюванні даних показників (перший показник є чинником для другого, а другий одночасно - для першого). [11]

Державний борг може надавати як негативне, так і позитивний вплив на економічний розвиток. Так, в періоди економічних спадів досить ефективним способом пом'якшення ситуації виступає саме державне запозичення, яке перешкоджає різкому падінню сукупного попиту, надаючи стабілізуючий вплив на економіку країни. Крім того, державні позики - це додаткове надходження фінансових ресурсів у країну, які можуть стати базою майбутнього економічного зростання, особливо в разі їх інвестиційного характеру. Зовнішня заборгованість дозволяє країні здійснювати більші сукупні витрати, ніж вироблений національний дохід, і фінансувати інвестиції, які не забезпечуються внутрішніми надходженнями. У цьому аспекті державні запозичення мають позитивний вплив на макроекономічний розвиток.

Негативний вплив державних запозичень відбивається в наявності (зростанні) бюджетного дефіциту, особливо в обсягах, які є непомірними для розвитку конкретної економіки. Надмірні обсяги бюджетного дефіциту означають на практиці недофінансування як виробничої, так і соціальної сфери також пов'язані з такими негативними макроекономічними явищами, як девальвація національної валюти, зростання вартості кредитів і обмеження їх доступності, дестабілізація економіки і розбалансування економічних пропорцій.

Основними причинами виникнення бюджетного дефіциту є:

• скорочення суспільного виробництва;

• емісія незабезпечених грошей;

• надмірні витрати на соціальні програми;

• надмірні обсяги накопичених державних боргів з несприятливими умовами обслуговування.

Прогнозування дефіциту бюджету та державного боргу не може здійснюватися окремо, у відриві від прогнозування макроекономічного розвитку країни в цілому, а лише як природна складова такого розвитку. У свою чергу, загальне макроекономічне розвиток значною мірою залежить від формування доходів і видатків бюджету (у тому числі, бюджетного дефіциту), а також обсягів і характеристик державного боргу. [7]

З позиції кредитних відносин, державний борг - це величина заборгованості держави всім своїм кредиторам. Державний борг є характеристикою результативності всіх зроблених державних кредитних операцій. Його абсолютна величина, динаміка і темпи змін відображають стан економіки і фінансів країни, ефективність функціонування державних структур. Проте для відображення реальної економічної ситуації найчастіше використовують відносні величини, зокрема, відношення державного боргу до обсягу ВВП. Існують різні економічні методи, застосовувані державою для балансування бюджету та регулювання економічного циклу. Така політика спрямована на згладжування коливань економіки і подолання негативних наслідків спадів. [16]

Згідно зі статтею 115 БК РФ, державною гарантією визнається спосіб забезпечення цивільно-правових зобов'язань, в силу якого відповідно Російська Федерація, суб'єкт Російської Федерації чи муніципальне освіту - гарант дає письмове зобов'язання відповідати за виконання особою, якій дається державна гарантія, зобов'язання перед третіми особами повністю або частково.

Письмова форма державної гарантії є обов'язковою. Недотримання письмової форми державної гарантії тягне її недійсність (нікчемність).

У державній гарантії повинні бути вказані: відомості про гаранта, що включають його найменування (Російська Федерація, суб'єкт Російської Федерації) і найменування органу, що видав гарантію від імені зазначеного гаранта; визначення обсягу зобов'язань по гарантії.

Термін гарантії визначається терміном виконання зобов'язань, за якими надано гарантія. Гарантії надаються на конкурсній основі. Гарант щодо державної гарантії несе субсидіарну відповідальність додатково до відповідальності боржника за гарантованим їм зобов'язанням. Передбачене державною гарантією зобов'язання гаранта перед третьою особою обмежується сплатою суми, що відповідає обсягу зобов'язань по гарантії. Гарант, який виконав зобов'язання одержувача гарантії, мають право вимагати від останнього відшкодування сум, сплачених третій особі щодо державної гарантії, в повному обсязі, в порядку, передбаченому цивільним законодавством Російської Федерації. Гарантії за зобов'язаннями, що становлять державний зовнішній борг Російської Федерації, можуть передбачати солідарну відповідальність гаранта. Виконання державних гарантій підлягає відображенню в складі витрат бюджетів як надання кредитів.

Загальна сума наданих державних гарантій Російської Федерації для забезпечення зобов'язань у валюті Російської Федерації включається до складу державного внутрішнього боргу Російської Федерації як вид боргового зобов'язання. Федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік затверджуються державні гарантії Російської Федерації, що видаються окремому суб'єкту Російської Федерації, муніципального утворення або юридичній особі на суму, що перевищує 1 млн. мінімальних розмірів оплати праці.

Загальна сума наданих державних гарантій Російської Федерації для забезпечення зобов'язань в іноземній валюті включається до складу державного зовнішнього боргу Російської Федерації як вид боргового зобов'язання. Крім того, повинні окремо затверджуватися державні гарантії Російської Федерації на суму, що перевищує суму, еквівалентну 10 млн. доларів США. Надання державних гарантій Російської Федерації для забезпечення зобов'язань в іноземній валюті затверджується в порядку, передбаченому для державних зовнішніх запозичень у складі Програми державних зовнішніх запозичень Російської Федерації.

При виконанні одержувачем державної гарантії Російської Федерації своїх зобов'язань перед третьою особою на відповідну суму скорочується зовнішній або внутрішній державний борг Російської Федерації, що відображається у звіті про виконання бюджету. Міністерство фінансів Російської Федерації або інший орган виконавчої влади, уповноважений Урядом Російської Федерації, веде облік виданих гарантій, виконання одержувачами зазначених гарантій своїх зобов'язань, забезпечених державними гарантіями Російської Федерації, а також випадків здійснення державою платежів за виданими гарантіями.

На підставі даних цього обліку Державній Думі представляється докладний звіт про видані гарантії по всім одержувачам зазначених гарантій, про виконання цими одержувачами зобов'язань, забезпечених зазначеними гарантіями, та здійснення державою платежів за виданими гарантіями.

Державні гарантії Російської Федерації надаються Урядом Російської Федерації. Міністерство фінансів Російської Федерації або інший уповноважений орган представляє Уряд Російської Федерації на всіх переговорах про надання державних гарантій Російської Федерації та укладає відповідні угоди від імені Уряду Російської Федерації.

У разі надання державної гарантії Російської Федерації Міністерство фінансів Російської Федерації або інший уповноважений Урядом Російської Федерації орган виконавчої влади зобов'язані провести перевірку фінансового стану отримувача державної гарантії Російської Федерації. [1]

ВИСНОВОК: Причини появи державного боргу: зовнішні та внутрішні запозичення для фінансування бюджетного дефіциту; капіталізація відсотків за раніше отриманими кредитами; недофінансування зобов'язань, прийнятих державою до виконання. Теорія державного боргу нерозривно пов'язана з теорією державного бюджету і використовує ряд основних бюджетних понять, які є основними при розгляді державного боргу. Найважливішим завданням економічної політики держав є пошук оптимального вирішення проблем бюджетного дефіциту та державного боргу.

Державний борг може надавати як негативне, так і позитивний вплив на економічний розвиток. Зовнішня заборгованість дозволяє країні здійснювати більші сукупні витрати, ніж вироблений національний дохід, і фінансувати інвестиції, які не забезпечуються внутрішніми надходженнями. У цьому аспекті державні запозичення мають позитивний вплив на макроекономічний розвиток.

Негативний вплив державних запозичень відбивається в наявності (зростанні) бюджетного дефіциту, особливо в обсягах, які є непомірними для розвитку конкретної економіки. Для відображення реальної економічної ситуації найчастіше використовують відносні величини, зокрема, відношення державного боргу до обсягу ВВП. Існують різні економічні методи, застосовувані державою для балансування бюджету та регулювання економічного циклу.

1.2 Система управління державним боргом

Система управління державним боргом - це взаємозв'язок бюджетних, фінансових, облікових, організаційних та інших процедур, спрямованих на ефективне регулювання розміру, вартості та структури державного боргу. [10]

Система управління державним боргом Російської Федерації являє собою таку сукупність основних заходів:

• розробка програми запозичень Російської Федерації на наступний рік;

• процедура прийняття основних параметрів управління державним боргом Російської Федерації на черговий рік;

• виконання прийнятої програми управління державним боргом протягом планового року.

Основні завдання, вирішення яких необхідне для досягнення цілей управління державним боргом:

• своєчасність і повнота формування джерел фінансування дефіциту бюджету;

• перевірка ефективності та цільового використання грошових коштів в цілому і за видами застосовуваних фінансових інструментів;

• здійснення контролю за дотриманням граничного значення та структури державного боргу;

• контроль за ходом виконання боргових зобов'язань Уряду Російської Федерації минулих років;

• контроль за емісією цінних паперів та їх розміщенням з урахуванням необхідної забезпеченості грошовою масою в готівковому обігу і на депозитах;

• експертиза проекту державного бюджету і контроль за його виконанням, здійснення контролю за зміною структури та обсягу державного боргу;

• експертиза проектів законів, інших нормативних правових актів органів державної влади, що впливають на формування, обслуговування та погашення державного боргу.

Ключовою метою боргового управління є баланс між мінімізацією бюджетного ризику і мінімізацією вартості обслуговування боргів. [6]

Управління зовнішнім боргом є одним з елементів макроекономічної політики держави. З одного боку, ефективне використання зовнішнього боргу може стати потужним чинником економічного зростання, що дозволяє залучати додаткові фінансові ресурси. Стійке положення країни на міжнародному ринку капіталу, своєчасне виконання боргових зобов'язань сприяють зміцненню її міжнародного авторитету і забезпечують додатковий приплив інвестицій на більш вигідних умовах. Крім того, підвищується довіра до її валюті, зміцнюються зовнішньоторговельні зв'язки. З іншого боку, криза зовнішньої заборгованості може стати серйозним негативним фактором не лише економічного, але і політичного значення. [9]

В останні роки намітилися якісно нові тенденції в сфері управління держборгом, що обумовлено форсованим переходом до ринкових механізмів його формування та обслуговування. Головні риси нових тенденцій - мобілізація ресурсів за допомогою позик та інших державних зобов'язань, використання податкової системи, активних методів реструктуризації запозичень і організації обслуговування боргу. Система управління держборгом повинна мати два режими функціонування:

• управління в нормальному режимі відтворювального процесу;

• кризове управління в умовах загострюється дефіциту бюджету, спаду виробництва, скорочення можливостей залучення нових запозичень.

Різниця між цими режимами лежить в площині оцінки ключових складових державних запозичень: накопичення держборгу, система платежів, тенденції нових запозичень. [5]

Нормальний режим пов'язаний, по-перше, із забезпеченням стабілізації боргових параметрів, по-друге, з наявністю дефіцитного бюджету;

по-третє, зі створенням умов для зближення усередненої реальної ставки відсотка по боргу і темпу приросту ВВП, по-четверте, з нормалізацією процесу скорочення короткострокових зобов'язань по боргу, по відношенню до середньострокових та довгострокових зобов'язаннях.

Держборг представляє собою складне економіко-фінансову освіту, особливий фінансовий механізм, що вимагає використання системи методів для його регулювання. До них можна віднести: стабілізаційні інструменти в державному борзі, управління динамікою боргу, зменшення державного внутрішнього боргу, реструктуризація заборгованостей економічних суб'єктів (підприємств та організацій) бюджету, контроль за запозиченнями суб'єктами РФ, скорочення державного боргу шляхом недофінансування бюджетної сфери, зниження вартості обслуговування держборгу.

Основним методом управління держборгом є оптимізація державних запозичень. Даний підхід виходить за рамки поняття «метод регулювання», представляючи собою практично програму з оптимізації запозичень, в рамках якої здійснюється маневр зовнішніми і внутрішніми позиками. [12]

Оптимізаційний підхід стосується як формування боргу, так і його обслуговування, включаючи такі заходи: знецінення еквівалентності поточних боргів і майбутніх податків; збереження балансу в емісійній діяльності та зборі податків з процесом нарощування боргу і розмірами його обслуговування; реалізація політики стабілізації боргу в ув'язці з процесом інвестування ; проведення заходів з питань трансформації політики зростання боргу в обмежувальну політику, стабілізуючу зростання боргу.
Ефективним методом управління держборгом є подовження державного боргу. Він є одним з ключових і пов'язаний з процесом заміщення «коротких» і «дорогих» боргів на «довгі» і
«Дешеві».

Висновок: Система управління державним боргом Російської Федерації являє собою таку сукупність основних заходів: розробка програми запозичень Російської Федерації на наступний рік; процедура прийняття основних параметрів управління державним боргом Російської Федерації на черговий рік; виконання прийнятої програми управління державним боргом протягом планового року.

В останні роки намітилися якісно нові тенденції в сфері управління держборгом, що обумовлено форсованим переходом до ринкових механізмів його формування та обслуговування. Головні риси нових тенденцій - мобілізація ресурсів за допомогою позик та інших державних зобов'язань, використання податкової системи, активних методів реструктуризації запозичень і організації обслуговування боргу. Система управління державним боргом повинна мати два режими функціонування: управління в нормальному режимі відтворювального процесу; кризове управління в умовах загострюється дефіциту бюджету, спаду виробництва, скорочення можливостей залучення нових запозичень.

Державний борг являє собою складне економіко-фінансову освіту, особливий фінансовий механізм, що вимагає використання системи методів для його регулювання. [17]

2. Управління державним боргом в РФ

2.1 Аналіз зовнішнього боргу Росії за 2007-2009 рр..

Відповідно до ст. 6 Бюджетного Кодексу зовнішній борг - це зобов'язання, що виникають в іноземній валюті, за винятком зобов'язань суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень перед Російською Федерацією, що виникають в іноземній валюті в рамках використання цільових іноземних кредитів (запозичень).

В обсяг державного зовнішнього боргу Російської Федерації включаються:

• номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації, зобов'язання за якими виражені в іноземній валюті;

• обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією, і зобов'язання за якими виражені в іноземній валюті, у тому числі за цільовими іноземними кредитами (запозичень), залученими під державні гарантії Російської Федерації;

• обсяг зобов'язань за державними гарантіями Російської Федерації, виражених в іноземній валюті.

У 2007 році політика в галузі державного боргу Російської Федерації відповідно до Основних напрямів політики у сфері державних запозичень та управління державним боргом Російської Федерації на 2007-2009 роки, схваленими Урядом Російської Федерації 20 квітня 2006 року, спрямована на зниження державного боргу у відсотках до ВВП , зменшення абсолютного і відносного (у відсотках до ВВП) розміру державного зовнішнього боргу, заміщення державних зовнішніх запозичень внутрішніми, розвиток ринку державних цінних паперів, використання інструментів боргової політики для здійснення додаткової стерилізації зайвої грошової маси з метою зниження інфляції. [8]

Основні показники зовнішнього боргу за період 2007-2009 рр.. наведено в таблиці 1.

Таблиця 1. Динаміка обсягів і структура зовнішнього боргу РФ за 2007-2009 рр..

З таблиці видно, що в період 2007-2009 рр.. державний зовнішній борг скорочується. Верхня межа державного зовнішнього боргу Російської Федерації станом на 1 січня 2008 року передбачається в законопроекті в розмірі 46,7 млрд. доларів США, або 36,3 млрд. євро, що на 32,5 млрд. доларів США (на 41%), або на 28,1 млрд. євро (на 43,6%), менше затвердженого Федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2006 рік» показника на 1 січня 2007 року, відповідного 79,2 млрд. доларів США, або 64,4 млрд. євро. У порівнянні з оцінкою 2008 року (46,7 млрд. доларів США) зовнішній борг за 2009 рік (43,3 млрд. доларів США) зменшився на 3,4 млрд. доларів США, або на 7,3%. за станом на 1 січня 2009 року передбачається статтею 1 законопроекту в розмірі 43,3 млрд. доларів США, або 32,1 млрд. євро, що на 7,3% менше затвердженого Федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2007 рік» показника на 1 січня 2008 року. [2]

У законопроекті витрати федерального бюджету на обслуговування зовнішнього боргу в 2007 році передбачені в обсязі 79,99 млрд. рублів, на 2008 рік - 81,4 млрд.рублей, на 2009 рік - 78,4 млрд. рублів.

Процентні платежі за кредитами МФО у 2007 році визначені в сумі 11, 5 млрд. рублів (435,3 млн. доларів США), на 2008 рік - 11 млрд. рублів, що на 5 млрд. рублів або 4,35% менше в порівнянні з показником 2007 року, на 2009 рік - 10,3 млрд. рублів, що на 1,2 млрд. рублів або 10,4% менше, ніж за 2007 рік і 0,7 млрд. рублів або 6,4% в порівнянні з 2008 роком.

У 2007 році на виплату відсотків по державних цінних паперів Російської Федерації, виражених в іноземній валюті, передбачаються кошти в обсязі 64,05 млрд. рублів, що складає 80% платежів з обслуговування зовнішнього боргу. Цей же показник за 2008 рік становить 32,8 млрд. рублів, що складає 70,2% платежів з обслуговування зовнішнього боргу. За 2009 рік - 29,5 млрд. рублів, що становить 68,1% платежів з обслуговування зовнішнього боргу. Це показник значно скорочується за період 2007-2009 рр.. на 34,55 млрд. рублів, або на 11,9% платежів з обслуговування зовнішнього боргу. [20]

Висновок: зовнішній борг - це зобов'язання, що виникають в іноземній валюті. Основними напрямами політики у сфері державних запозичень та управління державним боргом Російської Федерації на 2007-2009 роки спрямована на зниження державного боргу у відсотках до ВВП, зменшення абсолютного і відносного (у відсотках до ВВП) розміру державного зовнішнього боргу, заміщення державних зовнішніх запозичень внутрішніми, розвиток ринку державних цінних паперів, використання інструментів боргової політики для здійснення додаткової стерилізації зайвої грошової маси з метою зниження інфляції.

2.2 Аналіз внутрішнього боргу Росії за 2007-2009 роки

Згідно з визначенням, даним у статті 6 Бюджетного Кодексу РФ внутрішній борг - це зобов'язання, що виникають у валюті Російської Федерації, а також зобов'язання суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень перед Російською Федерацією, що виникають в іноземній валюті в рамках використання цільових іноземних кредитів (запозичень).

В обсяг внутрішнього державного боргу включаються:

• номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації, зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;

• обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією, і зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;

• обсяг основного боргу за бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією;

• обсяг зобов'язань за державними гарантіями, вираженим у валюті Російської Федерації.

Згідно зі статтею 98.1 БК РФ, запроваджена Законом 2007 р. № 63-ФЗ, містить нові положення, що передбачають списання з державного внутрішнього боргу Росії боргових зобов'язань, не пред'явлених до погашення кредитором протягом терміну позовної давності, встановленого законодавством РФ. Згідно зі ст. 196 ЦК РФ загальний строк позовної давності встановлюється в три роки.

Відповідно, у разі якщо кредитор протягом даного терміну не пред'явить до погашення боргове зобов'язання Росії, тобто не зробить певні умов договору та нормативними правовими актами дії, то боргове зобов'язання вважається повністю припиненим і списується з державного внутрішнього боргу РФ. Таке боргове зобов'язання Росії, як державна гарантія Росії, вважається повністю припиненим і списується з державного внутрішнього боргу РФ після закінчення терміну даної гарантії. [15]

Статтею 119 Бюджетного кодексу Російської Федерації визначено порядок обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації, державного внутрішнього боргу суб'єкта Російської Федерації, муніципального боргу.

Витрати по розміщенню, виплаті доходів і погашенню боргових зобов'язань Російської Федерації здійснюються за рахунок коштів федерального бюджету.

Обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації проводиться Банком Росії і його установами, якщо інше не передбачено Урядом Російської Федерації, шляхом здійснення операцій з розміщення боргових зобов'язань Російської Федерації, їх погашення і виплати доходів у вигляді процентів за ним або в іншій формі.

Виконання Банком Росії, іншим спеціалізованим фінансовим інститутом функцій генерального агента Уряду Російської Федерації з розміщення боргових зобов'язань Російської Федерації, їх погашення і виплати доходів у вигляді відсотків по них здійснюється на основі спеціальних угод, укладених з федеральним органом виконавчої влади, уповноваженим Урядом Російської Федерації виконувати функції емітента державних цінних паперів.

Банк Росії здійснює функції генерального агента з обслуговування державного внутрішнього боргу безоплатно. [12]

Боргові зобов'язання Росії підлягають обліку та реєстрації в державних боргових книгах внутрішнього і зовнішнього боргу РФ (в Кодексі зазначені книжки позначені єдиним поняттям - Державна боргова книга РФ). Державну боргову книгу РФ веде Мінфін Росії. Наказом Мінфіну Росії від 23 серпня 2006 р. № 107н затверджено порядок ведення Державної боргової книги Російської Федерації в Міністерстві фінансів Російської Федерації, який розроблено з метою визначення процедури ведення Державної боргової книги РФ, забезпечення контролю за повнотою обліку, своєчасністю обслуговування та виконання боргових зобов'язань і встановлює вимоги щодо структури Борговий книги, а також щодо порядку ведення і зберігання Борговий книги. [4]

Уряд Російської Федерації має право визначати обсяги випуску, форми і методи емісії державних цінних паперів, є борговими зобов'язаннями Російської Федерації, і здійснювати їх емісію в обсязі, що не приводить до перевищення верхньої межі державного внутрішнього боргу Російської Федерації. [23]

У середньостроковій перспективі за рахунок зростання внутрішнього боргу збільшиться державний борг до 2 926,76 млрд. рублів, або 7,6% ВВП, до кінця 2009 року. [20]

Державний внутрішній борг перевищить державний зовнішній борг, питома вага внутрішнього боргу у загальному обсязі державного 2007 року склав 52,5%. Особливістю федерального бюджету 2007 року у сфері державного боргу стане перевищення обсягу державного внутрішнього боргу над обсягом державного зовнішнього боргу, при цьому відповідно до Основних напрямів боргової політики на 2007-2009 роки досягнення перевищення внутрішнього боргу над зовнішнім планувалося на 2009 рік. Питома вага внутрішнього боргу у загальному обсязі державного боргу зросте з 44,7% на початок 2007 року до 52,5% на кінець 2007 року, що обумовлено достроковим погашенням зовнішнього боргу країнам - членам Паризького клубу кредиторів (зобов'язання колишнього СРСР), розширенням внутрішніх і скороченням зовнішніх запозичень. [23]

Основні показники внутрішнього боргу за період 2007-2009 рр.. наведені в таблиці 2.

Таблиця 2. Динаміка та структура внутрішнього боргу РФ за 2007-2009 рр..

З таблиці видно, що в період 2007-2009 рр.. державний внутрішній борг збільшується.

Верхня межа державного внутрішнього боргу Російської Федерації станом на 1 січня 2008 року встановлено в законопроекті в розмірі 1 363,26 млрд. рублів, або 4,37% ВВП, що на 214,6 млрд. рублів, або на 18,6%, вище затвердженого Федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2006 рік» показника на 1 січня 2007 року - 1 148,7 млрд. рублів, або 4,2% ВВП. На 2009 рік - 1824,5 млрд. рублів, що на 33,8% більше в порівнянні з попереднім роком. [2]

Обсяг внутрішнього боргу, виражений в цінних паперах, на 1 січня 2007 року становитиме 1 032,1 млрд. рублів або 94,5% обсягу внутрішнього боргу і збільшиться за 2007 рік на 212,6 млрд. рублів, або на 20,59%, і досягне на початок 2008 року 1 244,7 млрд. рублів. [3]

Збільшення обсягів державного внутрішнього боргу при збереженні профіциту федерального бюджету обумовлене містяться в Основних напрямках боргової політики положенням про доцільність збереження присутності держави на національному фінансовому ринку в якості позичальника з метою підтримки здатності держави здійснювати запозичення на прийнятних умовах при будь-якої фінансово-економічної та політичної ситуації в світі , рефінансування державних внутрішніх та зовнішніх боргових зобов'язань на фінансування витрат, підтримки пенсійної системи. У 2009 році обсяг державних цінних паперів склав 1681,3 млрд. рублів, що на 35% більше в порівнянні з 2008 роком. [20]

Кошти федерального бюджету на погашення основної суми внутрішнього боргу та на його обслуговування плануються в обсязі 209,25 млрд. рублів, у тому числі 132,35 млрд. рублів на погашення основного боргу за внутрішніми борговими зобов'язаннями, на обслуговування державного внутрішнього боргу передбачено 76,9 млрд. рублів. Зазначені витрати склали 44,4% витрат на погашення та обслуговування державного боргу в 2007 році. Витрати федерального бюджету на обслуговування внутрішнього боргу на 2008 рік склали 106,5 млрд. рублів або 56,7% виплат за державним боргом, на 2009 рік - 134,2 млрд. рублів. [23]

Висновок: Внутрішній борг - це зобов'язання, що виникають у валюті Російської Федерації. У середньостроковій перспективі за рахунок зростання внутрішнього боргу збільшиться державний борг до 2 926,76 млрд. рублів, або 7,6% ВВП, до кінця 2009 року. Основними напрямками боргової політики на 2007-2009 роки стало досягнення перевищення внутрішнього боргу над зовнішнім планувалося на 2009 рік.

2.3 Управління державним боргом

Існує велика кількість методів вирішення проблеми державного боргу. До них ставляться як бюджетно-експортні, так і фінансово-технічні. Бюджетно-експортні методи є довгостроковими і пов'язують рішення проблеми, наприклад, зовнішнього боргу, зі збільшенням торгового балансу країни, а також збільшенням ВВП і державного бюджету.

Технічні ж методи - короткострокові, і дозволяють вирішити проблему шляхом поліпшення умов запозичення, зменшення загальної суми боргу, зміни тимчасової структури платежів.

Основні фінансово-технічні методи управління державним боргом: консолідацію, конверсію, обмін облігацій за регресивним співвідношенням, відстрочення погашення і анулювання позик. [14]

Під конверсією зазвичай розуміється зміна дохідності позик. З метою зниження витрат з управління державним боргом держава частіше всього знижує розмір виплачуваних відсотків по позиках. Проте не виключено і підвищення прибутковості державних цінних паперів для кредиторів.

Під консолідацією розуміється зміна умов позик, пов'язане з їх термінами.

Уніфікація державних позик зазвичай проводиться разом з консолідацією. Уніфікація позик - це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. У виняткових випадках уряд може провести обмін облігацій за регресивним співвідношенням, тобто прирівнюючи кілька раніше випущених облігацій до однієї нової облігації.

Відстрочка погашення позики або всіх раніше випущених позик проводиться в умовах, коли подальший розвиток операцій з випуску нових позик не має фінансової ефективності для держави. При відстрочці не тільки відсуваються строки погашення позик, але і припиняється виплата доходів.

Під анулюванням державного боргу розуміється міра, в результаті якої держава повністю відмовляється від зобов'язань по випущених позики. Анулювання цінних паперів держави може проводитися з двох причин: у разі фінансової неспроможності держави, тобто його банкрутства; внаслідок приходу до влади нових політичних сил, які з певних причин відмовляються визнати фінансові зобов'язання попередньої влади.

Крім того, в якості методу залучення запозичень виділяється рефінансування боргу. Рефінансуванням державного боргу називають розміщення нових державних позик для погашення заборгованості за вже випущеними.

Мінімальна ціна позикових коштів на ринку визначається ставкою рефінансування. Ставка рефінансування - це процентна ставка, за якою відбувається запозичення на обслуговування внутрішнього боргу. Таким чином, державний кредит регулює ринок міжбанківських кредитів.

В даний час при розробці варіантів оптимізації зовнішнього боргу Росії увага концентрується головним чином на технічних засобах вирішення проблеми: реструктуризації боргу, конверсія частини боргових зобов'язань в майнові активи на території Росії. Пропонуються також менш традиційні методи - виплата відступного, погашення боргу в національній валюті, переоформлення кредиторської заборгованості під розрахунки з дебіторської заборгованості.

Під реструктуризацією боргу, згідно зі ст. 105 Бюджетного кодексу РФ, розуміється «погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень (прийняттям на себе інших боргових зобов'язань) в обсягах погашаються боргових зобов'язань з встановленням інших умов обслуговування боргових зобов'язань і термінів їх погашення». Певною мірою цей термін є синонімом консолідації позики.

Основні схеми реструктуризації включають в себе: списання боргу, тобто анулювання колишніх позик; викуп боргу; сек'юритизацію боргу.

В останні роки робляться позитивні спроби регулювання державних запозичень. Особливо важливим є встановлення граничних обсягів державного боргу Росії і граничних обсягів державних запозичень Росії. Так, відповідно до Бюджетного кодексу (ст. 106) встановлено, що граничний обсяг державних річних зовнішніх запозичень Російської Федерації не повинен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування і погашення державного зовнішнього боргу Російської Федерації. Необхідна достовірна оцінка обсягу державного зовнішнього боргу, пов'язана з повною інвентаризацією зовнішніх запозичень і виданих за ним гарантій та поручительств уряду РФ.

ВИСНОВОК: Ефективне застосування методів управління держборгом призведе до зниження виплачуваних відсотків по позиках, збільшенням термінів погашення, що позитивно позначається на економіці країни.

Основним методом управління держборгом стало постійне рефінансування заборгованості, зокрема, перед міжнародними фінансовими організаціями, а також реструктуризація заборгованості кредиторам Паризького і Лондонського клубів. До таких методів належать: консолідація, реструктуризація, рефінансування, конверсія, сек'юритизація, анулювання.

3. Перспективи розвитку управління державним боргом

3.1 Стратегія управління державним боргом в умовах світової фінансової кризи

Під управлінням державним боргом Російської Федерації слід розуміти стратегію управління державними запозиченнями з метою підтримки обсягу боргу на економічно безпечному рівні, своєчасного погашення взятих зобов'язань, мінімізації вартості його обслуговування та оптимального розподілу в часі пов'язаних з боргом платежів.

Основною метою управління боргом є забезпечення виконання витратних зобов'язань у повному обсязі по можливо низькій вартості. Основними завданнями при управлінні державним боргом в умовах економічної кризи є:

• забезпечення вирішення важливих соціально-значущих в умовах кризи завдань, у разі недопущення неконтрольованого зростання боргу і збільшення ризиків виконання боргових зобов'язань Російської Федерації;

• зниження впливу платежів з погашення та обслуговування державного боргу Російської Федерації на фінансування інших статей видатків федерального бюджету;

• недопущення одноразового відволікання значного обсягу коштів федерального бюджету на погашення та обслуговування державного боргу Російської Федерації.

Необхідно підвищувати ефективність державних запозичень, оптимізувати структуру боргу з метою мінімізації вартості запозичень, забезпечити точний і своєчасний облік державного боргу.

Принципами політики управління державним боргом Російської Федерації є:

• дотримання обмежень, встановлених Бюджетним кодексом Російської Федерації;

• збереження обсягу боргових зобов'язань на економічно безпечному рівні;

• повнота та своєчасність виконання зобов'язань;

• мінімізація вартості обслуговування боргу;

• ефективність використання позикових коштів;

• прозорість управління боргом.

Значимість, що вирішуються в рамках бюджетної політики завдань у сфері запозичень та управління державним боргом як складової частини системи управління фінансовими ресурсами Російської Федерації, визначає необхідність розгляду питань нормативно-правового забезпечення діяльності Російської Федерації.

Світова фінансова криза, яка спричинила погіршення ситуації на фондовому ринку, різкий спад виробництва в реальному секторі економіки та загальне зниження макроекономічних показників, призвели до скорочення прибуткової частини бюджету Російської Федерації.

Перевищення видаткових повноважень над доходами вимагає необхідності залучення позикових коштів, доступність яких в умовах кризи різко знизилася. У більш жорстких умовах необхідно оптимізувати витрати, зберігаючи при цьому соціально значущі зобов'язання і фінансування вже споруджуваних об'єктів, дефіцит бюджету повинен бути при цьому помірним, щоб в умовах кризи мати можливість вийти на ринок і зайняти кошти, необхідні для покриття дефіциту та погашення боргових зобов'язань. При формуванні дефіциту необхідно створювати запас міцності.

Зміст боргової політики включає широкий комплекс заходів: розробку концепції боргової політики, визначення її стратегічних напрямків, цілей, головних завдань; створення адекватного механізму реалізації боргової політики, управління діяльністю з планування запозичень; організацію розміщення позик; надання державних гарантій; контроль за цільовим використанням залучених ресурсів , а також за своєчасним погашенням державного боргу.

Необхідною елементом боргового управління є розрахунок боргового навантаження на бюджет Російської Федерації. [25]

З економічної точки зору рівень боргового навантаження є критерієм відповідності обсягу зобов'язань і виплат за ними, надходженнями до бюджету, ступені покриття зобов'язань власними доходами.

При визначенні обсягів і термінів запозичень в умовах фінансової кризи на ринку цінних паперів необхідно:

• вести безперервний моніторинг ринку цінних паперів;

• проводити розміщення цінних паперів Російської Федерації лише при сприятливій кон'юнктурі на ринку;

• використовувати практику запозичень на ринку цінних паперів для фінансування дефіциту федерального бюджету та погашення боргових зобов'язань тільки з прийнятною (не тягне зайвих витрат на обслуговування державного боргу для бюджету області) прибутковістю;

• віддавати пріоритет використання середньострокових запозичень на ринку цінних паперів з метою зниження боргового навантаження на бюджет Російської Федерації;

• випускати фінансові інструменти тільки з постійною або фіксованою ставкою купонного доходу або дисконту з метою зниження ризику непередбачених витрат на обслуговування державного боргу в майбутні періоди.

Основними завданнями Російської Федерації з підтримки надійності та ліквідності цінних паперів Російської Федерації в умовах фінансової кризи на ринку цінних паперів визначені наступні заходи:

• своєчасне погашення та обслуговування запозичень з метою недопущення настання технічного дефолту за існуючими зобов'язаннями і безумовне виконання взятих на себе зобов'язань з цінних паперів Російської Федерації;

• проведення роботи з біржовими майданчиками по процедурі лістингу.

З метою зниження витрат на обслуговування державних цінних паперів Російської Федерації передбачається:

• вибір контрагентів і укладення договорів на ринку цінних паперів тільки через проведення відкритих торгів, що дозволить знизити виплати обласного бюджету за агентськими та іншим договорами;

• проведення процедури лістингу знову розміщених цінних паперів.

У рамках ситуації, що складається, викликаної світовою фінансовою кризою, необхідно мінімізувати ризики і уникати додаткових витрат федерального бюджету, пов'язаних з можливістю настання гарантійних випадків.

Для ефективної реалізації боргової політики необхідно вдосконалювати систему боргового управління, важливими елементами якої є належний облік і моніторинг державного боргу, впроваджувати прогресивні технології з управління державним боргом, що дозволяють контролювати стан боргового навантаження і відстежувати хід виконання витратних зобов'язань у режимі реального часу, гнучко реагувати на мінливі умови фінансових ринків і використовувати найбільш сприятливі джерела і форми запозичень, планувати прийняття нових боргових зобов'язань виходячи з принципу виконання всіх зобов'язань у повному обсязі.

Удосконалення управління державним боргом Російської Федерації включає три взаємопов'язаних напрямки діяльності:

1. Формування бюджетної політики в частині планування обсягу та структури державного боргу виходячи з постановлених цілей перед федеральним бюджетом.

2. Здійснення запозичень з урахуванням платоспроможності та боргової ємності федерального бюджету, проведення операцій з державним боргом, спрямованих на оптимізацію його структури і мінімізацію витрат на обслуговування.

3. Організація обліку боргових зобов'язань і операцій з державним боргом.

Управління структурою державного боргу відповідно до даної стратегією слід здійснювати за допомогою систематичного відбору форм запозичень, що відповідають потреби області у залученні фінансових ресурсів і сприяють мінімізації вартості державного боргу при заданому рівні ризиків.

Основою бюджетної політики в частині управління державним боргом, які забезпечують необхідний рівень економічної безпеки, повинен бути механізм захисту певної частини витрат бюджету, необхідних для безперебійного функціонування інфраструктури та виконання соціальних програм від ризиків, пов'язаних з погашенням боргу.

У середньостроковому плануванні необхідно чітко контролювати обсяги запозичень здійснюються в нинішніх і прогнозованих економічних умовах для збереження боргового навантаження на керованому рівні. [24]

Заходи щодо впровадження формалізованих процедур управління державним боргом Російської Федерації мають сприяти досягненню цілей боргової політики.

Основними ризиками виконання федерального бюджету, в тому числі в частині залучення позикових коштів, можна визначити:

• ризик процентної ставки, що показує ймовірність несприятливого для Російської Федерації зміни вартості запозичень в залежності від часу і обсягу потреби в позикових ресурсах;

• ризик ліквідності, пов'язаний з відсутністю у федерального бюджету коштів для повного виконання своїх зобов'язань у строк;

• кредитний ризик;

• ризик недостатнього попиту на облігації в певний момент часу, який веде до неможливості задоволення потреб емітента.

Джерелом ризику процентної ставки є зміни умов на ринку запозичень, які значною мірою перебувають поза контролем виконавчого органу державної влади Російської Федерації.

Виходячи з цього, основним підходом до мінімізації даного ризику є відмова від використання запозичень, яким властивий високий ризик процентної ставки. Одним з варіантів цього підходу є здійснення запозичень з фіксованою ставкою і з можливістю дострокового погашення.

Джерелом ризику ліквідності є зміни макроекономічних факторів, що впливають на формування доходів і витрат федерального бюджету і, як наслідок, обсягів запозичень. Даний ризик піддається певному контролю з боку виконавчого органу державної влади Російської Федерації.

Одним із підходів до мінімізації ризику ліквідності є підвищення точності бюджетних прогнозів. Іншим підходом може бути побудова оцінки боргової ємності бюджету на основі консервативних чи навіть песимістичних прогнозів економічного розвитку та фінансового стану Російської Федерації.

Кредитний ризик у певній мірі піддається контролю органам виконавчої державної влади Російської Федерації. [19]

Висновок: Розробка даної стратегії обумовлена ​​змінами фінансово - економічної ситуації в країні. В умовах світової фінансової кризи і загального погіршення економічної кон'юнктури запозичень з'явилася потреба коригування проведеної політики державних внутрішніх запозичень Російської Федерації, позначити стратегію управління держборгом, предметно визначити напрями боргової стратегії.

Управління державним боргом є частиною системи управління фінансовими ресурсами Російської Федерації, оскільки державний борг при непродуманої борговій політиці є потенційним джерелом економічних і політичних ризиків. Даний фактор зумовлює тісний взаємозв'язок управління державним боргом з питаннями економічної безпеки Російської Федерації.

Якісне та ефективне управління боргом означає не тільки відсутність прострочених боргових зобов'язань, оптимізацію витрат на обслуговування державного боргу Російської Федерації, а й створення прозорої системи управління боргом з використанням чітких процедур і механізмів публічного розкриття інформації про борг.

Російська Федерація буде прагнути до проведення максимально гнучкої політики запозичень, яка дозволяє оперативно заміняти одні боргові інструменти іншими, в залежності від зміни умов на внутрішньому і зовнішньому ринках на користь бюджету Російської Федерації.

Висновок

Проблема державного боргу є однією з основних проблем російської економіки, яка надає безпосередній вплив як на темпи економічного зростання країни в цілому, так і на напрями фінансової та бюджетної політики.

Причини появи державного боргу: зовнішні та внутрішні запозичення для фінансування бюджетного дефіциту; капіталізація відсотків за раніше отриманими кредитами; недофінансування зобов'язань, прийнятих державою до виконання. Теорія державного боргу нерозривно пов'язана з теорією державного бюджету і використовує ряд основних бюджетних понять, які є основними при розгляді державного боргу. Найважливішим завданням економічної політики держав є пошук оптимального вирішення проблем бюджетного дефіциту та державного боргу.

Державний борг може надавати як негативне, так і позитивний вплив на економічний розвиток. Зовнішня заборгованість дозволяє країні здійснювати більші сукупні витрати, ніж вироблений національний дохід, і фінансувати інвестиції, які не забезпечуються внутрішніми надходженнями. У цьому аспекті державні запозичення мають позитивний вплив на макроекономічний розвиток.

Негативний вплив державних запозичень відбивається в наявності (зростанні) бюджетного дефіциту, особливо в обсягах, які є непомірними для розвитку конкретної економіки. Для відображення реальної економічної ситуації найчастіше використовують відносні величини, зокрема, відношення державного боргу до обсягу ВВП. Існують різні економічні методи, застосовувані державою для балансування бюджету та регулювання економічного циклу.

Система управління державним боргом Російської Федерації являє собою таку сукупність основних заходів: розробка програми запозичень Російської Федерації на наступний рік; процедура прийняття основних параметрів управління державним боргом Російської Федерації на черговий рік; виконання прийнятої програми управління державним боргом протягом планового року.

В останні роки намітилися якісно нові тенденції в сфері управління держборгом, що обумовлено форсованим переходом до ринкових механізмів його формування та обслуговування. Головні риси нових тенденцій - мобілізація ресурсів за допомогою позик та інших державних зобов'язань, використання податкової системи, активних методів реструктуризації запозичень і організації обслуговування боргу. Система управління держборгом повинна мати два режими функціонування: управління в нормальному режимі відтворювального процесу; кризове управління в умовах загострюється дефіциту бюджету, спаду виробництва, скорочення можливостей залучення нових запозичень.

Держборг представляє собою складне економіко-фінансову освіту, особливий фінансовий механізм, що вимагає використання системи методів для його регулювання.

Зовнішній борг - це зобов'язання, що виникають в іноземній валюті. Основними напрямами політики у сфері державних запозичень та управління державним боргом Російської Федерації на 2007-2009 роки спрямована на зниження державного боргу у відсотках до ВВП, зменшення абсолютного і відносного (у відсотках до ВВП) розміру державного зовнішнього боргу, заміщення державних зовнішніх запозичень внутрішніми, розвиток ринку державних цінних паперів, використання інструментів боргової політики для здійснення додаткової стерилізації зайвої грошової маси з метою зниження інфляції.

Внутрішній борг - це зобов'язання, що виникають у валюті Російської Федерації. У середньостроковій перспективі за рахунок зростання внутрішнього боргу збільшиться державний борг до 2 926,76 млрд. рублів, або 7,6% ВВП, до кінця 2009 року. Основними напрямками боргової політики на 2007-2009 роки стало досягнення перевищення внутрішнього боргу над зовнішнім планувалося на 2009 рік.

Розробка даної стратегії обумовлена ​​змінами фінансово - економічної ситуації в країні. В умовах світової фінансової кризи і загального погіршення економічної кон'юнктури запозичень з'явилася потреба коригування проведеної політики державних внутрішніх запозичень Російської Федерації, позначити стратегію управління держборгом, предметно визначити напрями боргової стратегії.

Управління державним боргом є частиною системи управління фінансовими ресурсами Російської Федерації, оскільки державний борг при непродуманої борговій політиці є потенційним джерелом економічних і політичних ризиків. Даний фактор зумовлює тісний взаємозв'язок управління державним боргом з питаннями економічної безпеки Російської Федерації.

Якісне та ефективне управління боргом означає не тільки відсутність прострочених боргових зобов'язань, оптимізацію витрат на обслуговування державного боргу Російської Федерації, а й створення прозорої системи управління боргом з використанням чітких процедур і механізмів публічного розкриття інформації про борг.

Російська Федерація буде прагнути до проведення максимально гнучкої політики запозичень, яка дозволяє оперативно заміняти одні боргові інструменти іншими, в залежності від зміни умов на внутрішньому і зовнішньому ринках на користь бюджету Російської Федерації.

Список використаної літератури

1. Бюджетний кодекс Російської Федерації від 31 липня 1998 р. № 145-ФЗ (зі змінами від 24 липня 2007 р.)

2. Федеральний закон Російської Федерації від 19 грудня 2006 р. № 238 - ФЗ Про федеральному бюджеті на 2007 рік

3. Федеральний закон від 24.07.2007 № 198-ФЗ. (Ред. від 08.11.2008) «Про федеральному бюджеті на 2008 рік і на плановий період 2009 і 2010 років» (прийнято ДД ФС РФ 06.07.2007). Затверджено основні характеристики федерального бюджету на 2008-2010 рр..

4. Федеральний конституційний Закон від 17 грудня 1997 року № 2-ФКЗ «Про Уряді Російської Федерації» (зі змінами та доповненнями). (У ред. Федерального конституційного закону від 31.12.97 № 3-ФКЗ)

5. Астапов К. Управління зовнішнім і внутрішнім державним боргом в Росії / / Світова економіка і міжнародні відносини. - 2008. - № 2. - С. 26-35.

6. Бєскова І.А. Аналіз управління державним боргом Російської Федерації / / Фінанси. - 2007. - № 2. - С. 72-73.

7. Вавілов А. Державний борг: Уроки кризи і принципи управління. - М., 2007. - 304 с.

8. Вавілов А. Принципи державної боргової політики / А. Вавілов, Є. Ковалишин / / Питання економіки. - 2007. - № 8. - С. 46-63

9. Воронін Ю. Управління державним боргом / Ю. Воронін, В. Кабашкін / / Економіст. - 2007. - № 1. - С. 58-67.

10. Дробозіна Л.А. Фінанси. - М.: ЮНИТИ, 2008

11. Зайцев О., Трєсков В. Проблеми бюджетного федералізму. / / Фінанси. - 2007., С. 4-10.

12. Лаврушин І.О. «Гроші, кредит, банки». - М.: Фінанси і статистика, 2008 р.

13. Ломакін В.К. Світова економіка. Підручник. «Фінанси», Видавниче об'єднання «ЮНИТИ», 2007.

14. Родіонова В.М. Управління державним боргом - М.: «Фінанси та статистика», 2008

15. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит / під ред. доктора економічних наук проф. Поляка Г.Б. - М., ЮНІТІ-ДАНА, 2007, с. 287.

16. Хайхадаева О.Д. Державний борг Російської Федерації. - С. Пб.: Норма, 2008.

17. Ходів Л.Г. Державне регулювання національної економіки. - М.: Економіст, 2008

18. Економіка і бізнес. Під редакцією Камаєва В.Д. - М., 2008.

19. Економіко-політична ситуація в Росії. - М.: ІЕПП, 2009

20. Офіційний сайт Міністерства фінансів. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.minfin.ru

21. Офіційного сайту Рахункової Палати РФ. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.ach.gov.ru

22. Офіційний сайт ЦБ РФ. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.cbr.ru

23. Офіційний сайт Уряду РФ. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.government.ru

24. Програма соціально-економічного розвитку Російської Федерації на середньострокову перспективу (2007-2009 роки). [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.akdi.ru

25. Проект програми соціально-економічного розвитку країни. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.lib.eruditio.ru