Управління власним капіталом

Глава 1. Теоретичні основи управління власним капіталом підприємства

1. Поняття власного капіталу та його структура

В умовах становлення і розвитку ринкових відносин підприємства можуть і повинні самостійно формувати свої фінансові ресурси, основними джерелами яких є прибуток, кошти, отримані від продажу цінних паперів, пайові та інші внески акціонерів, юридичних та фізичних осіб, а також кредити та інші надходження, не суперечать законодавству.

Капітал - це частина фінансових ресурсів, задіяних організацією в обіг і приносять дохід з цього обороту.

Структура джерел утворення активів (коштів) представлена ​​основними складовими: власним капіталом і позиковими (залученими) засобами. ¹

Власний капітал складається зі статутного, додаткового і резервного капіталу, нерозподіленого прибутку та цільових (спеціальних) фондів (рис.1). Комерційні організації, що функціонують на принципах ринкової економіки, як правило, володіють колективної чи корпоративною власністю.

Рис. 1. Форми функціонування власного капіталу підприємства

Основу власного капіталу підприємства складає статутний капітал, зафіксований в його статутних установчих документах. Він є необхідною умовою утворення і функціонування будь-якої юридичної особи.

Статутний капітал - це стартовий капітал, необхідний підприємству для здійснення фінансово - господарської діяльності з метою одержання прибутку. ²

Статутний капітал являє собою суму внесків засновників господарюючого суб'єкта для забезпечення його життєдіяльності. Величина статутного капіталу відповідає сумі, зафіксованої в установчих документах, і є незмінною. Збільшення або зменшення статутного капіталу може проводитися в установленому порядку (наприклад, за рішенням загальних зборів) тільки після перереєстрації господарюючого суб'єкта. В якості вкладів у статутний капітал можуть бути внесені: будівлі, споруди, обладнання, інші матеріальні цінності, цінні папери, права користування землею, водою та іншими природними ресурсами, будівлями, спорудами, обладнанням, інші майнові права (в тому числі на інтелектуальну власність: ноу-хау, право на використання винаходів і т.д.), грошові кошти в рублях і валюті. Вартість внесків оцінюється в рублях спільним рішенням учасників господарюючих суб'єктів і складає їх частки в статутному капіталі.

Згідно з Цивільним кодексом Російської Федерації статутний капітал може виступати у вигляді:

• складеного капіталу - в повному товаристві і товаристві на вірі;

• пайового або неподільного фонду - у виробничому кооперативі (артілі);

• статутного капіталу - в акціонерних товариствах, товариствах з обмеженою та додатковою відповідальністю;

• статутного фонду - в унітарних державних і муніципальних підприємствах.

Статутний капітал формується при первісному інвестуванні коштів. Його величина оголошується при реєстрації підприємства, а будь-які коригування розміру статутного капіталу допускаються лише у випадках і порядку, передбачених чинним законодавством та установчими документами.

Функції статутного капіталу:

• утворює матеріальну базу для початку діяльності організації;

• гарантує інтереси кредиторів;

• визначає частку участі кожного власника у розподілі прибутку організації;

• розмір статутного капіталу є показником ефективності діяльності організації.

Зміна розміру статутного капіталу підприємства завжди пов'язане з перезатвердженням його установчих документів загальними зборами засновників та їх перереєстрацією у відповідних державних органах.

Наступний елемент власного капіталу - додатковий капітал, є, по суті, доповненням до статутного капіталу і включає суму до оцінки основних засобів, об'єктів капітального будівництва та інших матеріальних об'єктів майна організації з терміном корисного використання 12 місяців, що проводиться у встановленому порядку.

Додатковий капітал може бути використаний на збільшення статутного капіталу, погашення балансового збитку за звітний рік, а також розподілений між засновниками підприємства і на інші цілі. При цьому порядок використання додаткового капіталу визначається власниками, як правило, відповідно до установчих документів при розгляді результатів звітного року. ³

На відміну від статутного, додатковий капітал не підрозділяється на частки, внесені конкретними учасниками.

Нормативними документами забороняється використання його на цілі споживання.

Додатковий капітал акумулює грошові кошти, що надходять за вказаними вище каналах. Основним каналом тут є результати переоцінки основних фондів.

Джерелами формування додаткового капіталу є:

• приріст вартості майна за рахунок переоцінки і капітальних вкладень;

• позитивні курсові різниці, які утворюються при внеску іноземної валюти в статутний капітал;

• кошти, асигновані з бюджету і використані на фінансування довгострокових вкладень;

• кошти підприємства, спрямовані на поповнення оборотних активів.

У результаті переоцінки об'єктів основних засобів величина додаткового капіталу може змінюватися як у бік збільшення, так і зменшення. ⁴

Додатковий капітал може поповнюватися за рахунок коштів, що спрямовуються на збільшення власних оборотних активів. Дане джерело поповнення додаткового капіталу утворюється в процесі розподілу учасниками нерозподіленого чистого прибутку підприємства. При цьому в бухгалтерському обліку напрямок нерозподіленого прибутку на поповнення власних оборотних засобів відображається за дебетом рахунка 84 "Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)" у кореспонденції з рахунком 83 "Додатковий капітал".

Особливе місце в реалізації гарантії захисту кредиторів займає резервний капітал, головне завдання якого полягає в покритті можливих збитків і зниження ризику кредиторів у разі погіршення економічної кон'юнктури. Резервний капітал формується відповідно до встановленого законом порядку і має строго цільове призначення. В умовах ринкової економіки він виступає в якості страхового фонду, що створюється для відшкодування збитків і захисту інтересів третіх осіб у разі недостатності прибутку в підприємства до того, як буде зменшений статутний капітал.

Резервний капітал призначений для покриття непередбачених втрат (збитків), а також для виплати доходів інвесторам, коли не вистачає прибутку на ці цілі. Основним джерелом утворення резервного капіталу є прибуток. ⁵

Формування власного капіталу підприємства підпорядковане двом основним цілям:

1. Формуванню за рахунок власного капіталу необхідного обсягу позаоборотних активів. Сума власного капіталу підприємства, авансована в різноманітні види його необоротних активів (основні засоби; нематеріальні активи; незавершені будівництво; довгострокові фінансові інвестиції та ін), характеризується терміном власний основний капітал.

2. Формування за рахунок власного капіталу певного обсягу оборотних активів. Сума власного капіталу, авансована в різноманітні види його оборотних активів (запаси сировини, матеріалів і напівфабрикатів; обсяг незавершеного виробництва; запаси готової продукції; поточну дебіторську заборгованість; грошові активи та інше), характеризується терміном власний оборотний капітал.

Управління власним капіталом пов'язане не тільки із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуванням власних фінансових ресурсів, що забезпечують подальший розвиток підприємства. У процесі управління формуванням власних фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування. ⁶

У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, - вона формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечує приріст власного капіталу, а відповідно і зростання ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел відіграють також амортизаційні відрахування, особливо на підприємствах з високою вартістю використаних власних основних засобів і нематеріальних активів, а проте суму власного капіталу підприємства вони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінансових ресурсів підприємства.

У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхом додаткових внесків коштів учасників) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акцій) капіталу. Для окремих підприємств одним із зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатна фінансова допомога (як правило, така допомога надається лише окремим державним підприємствам різного рівня). У число інших зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів входять безкоштовно передані підприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу його балансу.

Примноження власного капіталу підприємства пов'язано в першу чергу з управлінням формуванням його власних фінансових ресурсів. Основним завданням цього управління є забезпечення необхідного рівня самофінансування, розвитку господарської діяльності підприємства в майбутньому періоді. ⁷

Прибуток - основне джерело формування резервного капіталу (фонду). Цей капітал призначений для відшкодування непередбачених втрат і можливих збитків від господарської діяльності, тобто є страховим за своєю природою. Порядок формування резервного капіталу визначається нормативними документами, які регулюють діяльність підприємства даного типу, а також його статутними документами.

У Цивільному кодексі РФ передбачена вимога про те, що, починаючи з другого року діяльності підприємства його статутний капітал не повинен бути менше, ніж чисті активи. Якщо дана вимога порушується, то підприємство зобов'язане зменшити (перереєструвати) статутний капітал, поставивши його у відповідність з величиною чистих активів (але не менше мінімальної величини).

Резервний капітал збільшує власний капітал підприємства. Відрахування до резервного капіталу проводяться до досягнення нею розмірів, передбачених у засновницьких документах, але не більше 25% сплаченого статутного капіталу. Але сума відрахувань до резервного капіталу не повинна перевищувати 50% прибутку.

На відміну від резервного капіталу, що формується і відповідно до вимог законодавства, резервні фонди, створювані добровільно, формуються виключно в порядку, встановленому установчими документами або облікової політикою підприємства, незалежно від організаційно-правової форми його власності.

Бухгалтерський облік формування резервного капіталу повинен забезпечувати отримання інформації, необхідної для контролю за дотриманням його верхньої та нижньої меж. У всіх випадках гранична величина резервного капіталу не може перевищувати тієї суми, яка визначена власниками підприємства і зафіксована в його установчих документах.

У господарюючих суб'єктах виникає ще один вид власного капіталу - нерозподілений прибуток. Нерозподілений прибуток - чистий прибуток (або її частина). Зазвичай ці кошти використовуються на накопичення майна господарюючого суб'єкта чи поповнення його оборотних коштів у вигляді вільних грошових сум, тобто в будь-який момент готових до нового обороту. ⁸

Нерозподілений прибуток може з року в рік збільшуватиметься, представляючи зростання власного капіталу на основі внутрішнього накопичення.

Ці заходи можуть носити виробничий характер у випадку направлення коштів на розвиток і розширення виробництва, модернізацію використовуваного устаткування, і невиробничий характер у випадку використання грошових коштів на заходи соціального характеру і матеріальну підтримку працівників організації, та інші цілі, не пов'язані з виробництвом продукції, або довгостроковими або фінансовими вкладеннями організації.

Значна частина власного капіталу підприємства акумулюється у фондах спеціального призначення. Ці кошти резервуються і направляються на утворення джерел фінансування витрат на створення нового майна виробничого призначення і соціальної інфраструктури, а також на потреби соціального розвитку (крім капітальних вкладень).

Головним джерелом формування фондів спеціального призначення служать залишаються в розпорядженні підприємства частину прибутку. З позиції фінансового контролю першорядне значення має чітке розмежування засобів, що направляються підприємством на виробничий розвиток і потреби споживання. Необхідність такого контролю пов'язана з податковими пільгами, які передбачають зменшення оподатковуваного прибутку на ту її частину, яка спрямована на фінансування капітальних вкладень.

Реалізація політики організації, спрямованої на акумулювання свого чистого прибутку для фінансування цільових заходів, проводиться шляхом утворення фондів спеціального призначення. Кількість фондів, їхня назва і використання організація визначає самостійно.

Фонди спеціального призначення утворюються з прибутку підприємства після розрахунків з бюджетом по податках. Питання про види спеціальних фондів, відсотку відрахувань до них і напрями витрачання вирішується підприємством самостійно, але це повинно бути зафіксовано в засновницьких документах.

Фонди спеціального призначення і цільового фінансування: безоплатно отримані цінності, а також безповоротні і поворотні державні асигнування на фінансування невиробничої діяльності, пов'язаної з утриманням об'єктів соціально-культурного та комунально-побутового призначення, на фінансування витрат з відновлення платоспроможності підприємств, що знаходяться на повному бюджетному фінансуванні, та ін ⁹

1.2 Вартість капіталу та методи його оцінки

Сутність капіталу як економічної категорії вченими різних країн почала досліджуватися давно. Ці дослідження велися протягом декількох століть практично постійно. У результаті, до теперішнього часу питання теорії формування, обороту і відтворення капіталу вивчені досить докладно. У той же час, проблеми оцінки капіталу, аналізу зміни його вартості в часі і ряд інших, залишаються вивченими явно недостатньо.

Сьогодні для Росії дослідження і вирішення зазначених проблем є надзвичайно актуальним. Оскільки, незважаючи на постійне обговорення і активне вивчення питань формування та руху капіталу, в дослідженнях сучасних фахівців не приділяється достатньої уваги капіталу - як субстанції, що формує бізнес в процесі додатку до капіталу праці та підприємницької ініціативи. Найчастіше капітал розглядається лише як щось похідне, що має другорядну роль, а на перше місце виноситься процес діяльності підприємства. У цьому випадку принижується роль капіталу, але ж саме капітал є основою виникнення і діяльності підприємства. Природно, в процесі накопичення та використання підприємницького капіталу постійно виникає питання його достовірної оцінки. ¹⁰

Таким чином, рішення теоретичних проблем оцінки капіталу та майна підприємства є актуальним не тільки для суто наукових цілей, але і для практики, оскільки від ступеня обгрунтованості суджень з цих питань багато в чому залежить повнота і об'єктивність реалізації матеріальних інтересів окремих суб'єктів майнових відносин, а саме: власників, покупців, продавців, інвесторів та ін, а також самих підприємств. При цьому важливо відзначити, що роль і значення оцінки, методи її проведення на різних етапах існування підприємства мають свої специфічні особливості. До числа найважливіших етапів життя підприємства, на яких оцінка знаходить своє застосування, можна віднести:

• стадію створення підприємства;

• момент зміни власників;

• період проведення реструктуризації;

• процес прийняття рішень з питань розширення або скорочення обсягів бізнесу;

• стадії реорганізації або ліквідації підприємства.

У світовій практиці використовується безліч різних підходів до оцінки вартості підприємств, їх активів, бізнесу в цілому. Разом з тим, питань оцінки, основоположного показника стану підприємства - його капіталу, поки що приділяється явно недостатня увага. Тут особливо слід сказати про те, що при проведенні оціночних робіт на російських підприємствах багато з існуючих підходів або взагалі не використовуються, або використовуються украй рідко, в результаті цього, на практиці не завжди забезпечується всебічна, повна і об'єктивна оцінка величини капіталу. ¹¹

Облік цих чинників виробляється в процесі цілеспрямованого управління вартістю власного та позикового капіталу підприємства.

Процес управління вартістю залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел характеризується високим рівнем складності і вимагає відповідно високої кваліфікації виконавців.

Такий підхід дозволяє зробити наступний висновок: якщо вартість функціонуючого власного капіталу в плановому періоді і вартість нерозподіленого прибутку в цьому ж періоді рівні, при оцінці

середньозваженої вартості капіталу в плановому періоді ці елементи капіталу можуть розглядатися як єдиний підсумований елемент, тобто включатися в оцінку з єдиним підсумованому питомою вагою.

Однак істотною відмінністю в характері цього обслуговування з позицій оцінки вартості є те, що виплати по обслуговуванню позикового капіталу відносяться на витрати (собівартість) і тому виключені зі складу оподатковуваного прибутку.

У процесі залучення цього виду власного капіталу слід мати на увазі, що за вартістю він є найбільш дорогим, тому що витрати з його обслуговування не зменшують базу оподаткування прибутку, а премія за ризик - найбільш висока, тому що цей капітал при банкрутстві підприємства захищений у меншій ступеня.

Практичне застосування оцінки дуже широко, і вона може використовуватися для різних об'єктів і цілей. Стосовно до кожного виду об'єктів нерідко застосовуються свої спеціальні методи оцінки. Необхідність у виникненні різних методів зумовлена ​​прагненням зацікавлених у проведенні оцінки осіб отримати найбільш точні дані про вартість вкладеного в підприємство капіталу, постійно має тенденцію до спаданням, у зв'язку зі зміною його величини за рахунок фізичного зносу та морального старіння (у зв'язку з удосконаленням форм суспільного розподілу праці і розвитком технологій і т.д.), а також впливом інших факторів на зміну вартості майна в просторі і в часі.

Говорячи про можливість застосування тих чи інших методів оцінки, необхідно мати на увазі, що при виборі окремих методів слід перш за все виходити з цілей оцінки, оскільки різні цілі проведення оцінки визначають і використання відповідних видів вартості: ринкову, інвестиційну, страхову, ліквідаційну, оподатковуваний, заставну, вартість відтворення, ефективну вартість і ін ¹²

Нижче наведені основні методи оцінки капіталу.

Метод балансової (книжної) вартості використовується при оцінці активів в бухгалтерському обліку. Поняття книжкової вартості, що застосовується в міжнародній обліковій практиці, аналогічно поняттю залишкової вартості у вітчизняному бухгалтерському обліку.

Метод оцінки за ліквідаційною вартістю використовує дані про поточну вартість активів, визначаючи залишок капіталу підприємства після реалізації активів і повного розрахунку по боргах. Ліквідаційна оцінка служить для визначення мінімальної вартості підприємства у разі ліквідації.

Спираючись на оцінку поточної вартості активів, метод вартості заміщення визначає обсяг коштів, необхідних для отримання даного положення бізнесу. При цьому має враховуватися фізичний, функціональний та економічний знос.

Метод періоду окупності базується на прогнозі чистого грошового потоку. Причому період окупності для підприємства і акціонерів різний, тому що грошовий потік для акціонера - це дивіденди, а для підприємства - виручка від реалізації продукції.

Метод капіталізації доходів оцінює тільки майбутні доходи, а не вартість активів, і дохід визначається із застосуванням розрахунків: середньої арифметичної, середньозваженої або тренда.

Метод дисконтування грошових потоків спирається на оцінку майбутніх чистих доходів. Основними етапами дисконтування є:

• прогноз майбутніх грошових потоків;

• визначення дисконтирующий ставки;

• дисконтування майбутніх грошових потоків;

• визначення суми дисконтованих грошових потоків і чистої поточної вартості.

Метод чистого приведеного ефекту грунтується на підході до підвищення вартості (Цінності) підприємства.

Метод розрахунку внутрішньої норми прибутковості - визначає ставку дисконту, за якої чиста поточна вартість активів прирівнюється до нуля.

Як правило, методи визначення ринкової вартості засновані на принципі порівняння з аналогами. Наприклад, метод ринку капіталу грунтується на принципі заміщення за ринковими цінами акцій, схожих з даним підприємством.

Порівняльний метод грунтується на порівнянні з аналогічними підприємствами (рейтинговий метод).

Мабуть, саме ці методи слід вважати кращими у використанні при оцінці вартості джерел капіталу, оскільки вони обмежені жорсткими рамками: по-перше-це тимчасової аспект і по-друге - споживачі оцінної інформації (підприємства і фіскальні органи), що зумовлює основна вимога, пропоноване до оцінки, виробленої з використанням облікових методів, - це, перш за все, точність. ¹³

Оцінка капіталу підприємства як один з компонентів комплексної оцінки бізнесу, повинна базуватися на визначенні історичної вартості капіталу, обліку його поточної (ринкової) й оцінки майбутньої вартості капіталу. При цьому як інструмент при проведенні оцінки необхідно застосовувати не вузькоспрямовані технічні підходи біржового аналізу, а весь арсенал фундаментальних методів фінансового аналізу з урахуванням впливу факторів внутрішнього і зовнішнього порядку, з визначенням тимчасової вартості капіталу і вивченням ступеня ризику.

Разом з тим, слід вважати, що метод оцінки грошових потоків, а не облікових доходів і прибутку, найбільш надійний у визначенні ефективності використання капіталу. Це пов'язано з тим, що різні підприємства, самостійно формуючи облікову політику, можуть або занижувати, або завищувати, фінансовий результат, що відображаються у звітності. Реальний же грошовий потік, одержуваний підприємством від своєї діяльності, не залежить від специфіки ведення бухгалтерського обліку на підприємстві.

Кожен з підходів, що застосовуються в сучасній теорії оцінки, володіє як деякими перевагами, так і певними недоліками. У зв'язку з цим слід констатувати, що в сучасній теорії оцінок переважають угруповання методів оцінки за формальними ознаками, але недостатня увага приділяється методам оцінки за тимчасовою ознакою, який є важливим критерієм у визначенні змін вартості і ціни об'єкта, що перебуває в процесі перенесення своєї вартості на товар, тобто функціонуючого капіталу.

1.3 Методи управління власним капіталом

Створення і функціонування будь-якого підприємства спрощено представляє собою процес інвестування фінансових ресурсів на довгостроковій основі з метою отримання прибутку.

Розвиток ринкових відносин підвищує відповідальність і самостійність підприємств у виробленні і прийняття управлінських рішень щодо забезпечення ефективності діяльності, яка виражається в досягнутих фінансових результатах. ¹⁴

Прибуток є основним джерелом засобів динамічно розвивається. В умовах ринкової економіки величина прибутку залежить від безлічі факторів, основним з яких є співвідношення доходів і витрат. Разом з тим в діючих нормативних документах закладена можливість певного регулювання прибутку керівництвом підприємства. До числа таких регулюючих процедур належать:

• варіювання кордоном віднесення активів до основних засобів;

• прискорена амортизація основних засобів;

• застосовувана методика амортизації малоцінних і швидко зношуються предметів;

• порядок оцінки та амортизації нематеріальних активів;

• порядок оцінки вкладів учасників до статутного капіталу;

• порядок обліку відсотків за кредитами банків, що використовуються на фінансування капітальних вкладень;

• порядок створення резервів по сумнівних боргах;

• своєчасне списання безнадійних боргів;

• порядок віднесення на собівартість реалізованої продукції окремих видів витрат;

• складу накладних витрат і спосіб їх розподілу;

• зниження податків за рахунок використання пільгового оподаткування.

У процесі управління прибутком підприємства головна роль відводиться формуванню прибутку від основної діяльності, з метою здійснення якої вона створена.

Процес управління активами, спрямований на зростання прибутку, характеризується у фінансовому менеджменті категорією левериджу, тобто деякого фактора, невелика зміна якого може призвести до суттєвої зміни результуючих показників. ¹⁵ Слід відрізняти поняття «вартість капіталу фірми» від поняття «оцінка капіталу», «вартість фірми» і т.п. У першому випадку мова йде про деяку специфічної характеристиці джерела коштів. Вартість капіталу кількісно виражається в сформованих в компанії відносних річних витратах з обслуговування своєї заборгованості перед власниками та інвесторами, тобто це відносний показник, вимірюваний у відсотках. Процес оцінки вартості капіталу базується на наступних основних принципах:

1. Принцип попередньої поелементної оцінки вартості капіталу. Так як використовуваний капітал підприємства складається з неоднорідних елементів (перш за все - власного і позикового їх видів, а всередині них - за джерелами формування), в процесі оцінки його необхідно розкласти на окремі складові елементи, кожен з яких повинен бути об'єктом здійснення оціночних розрахунків.

2. Принцип узагальнюючої оцінки вартості капіталу. Поелементна оцінка вартості капіталу слугує передумовою для узагальнюючого розрахунку цього показника.

Цей показник відбиває сформований на підприємстві мінімум повернення на вкладений у його діяльність капітал, його рентабельність, і розраховується за формулою середньої арифметичної зваженої:

n

WACC = å k _j · d _j (1)

j = 1

де k _j - Вартість j-го джерела коштів (абс.),

d _j - питома вага j-го джерела коштів у загальній їх сумі (%).

3. Принцип порівнянності оцінки вартості власного і позикового капіталу. Основними елементами позикового капіталу є позички банку і випущені підприємством облігації. Вартість першого елемента повинна розглядатися з урахуванням податку на прибуток. Згідно з нормативними документами відсотки за використання позиками банку включаються до собівартості продукції. Тому вартість одиниці такого джерела коштів (k _I ^a) менше, ніж сплачує банку відсотки:

k _I ^a = I _r × (I - T), (2)

де T - ставка податку на прибуток,

I _r - процентна ставка по кредиту.

Формула для визначення вартості джерела «облігаційну позику» буде мати вигляд:

M · p + (MP _dp) / k (3)

k _d = (M + P _dp) / 2

де p - ставка відсотка облігаційної позики (у частках одиниці);

M - номінальна вартість облігації (чи величина позики);

P _dp - чиста виручка від розміщення однієї облігації (або всієї позики);

k - термін позики (кількість років);

T - ставка податку на прибуток (у частках одиниці).

З позиції розрахунку вартості капіталу доцільно виділяти три джерела власних коштів компанії: привілейовані і звичайні акції, а також нерозподілений прибуток.

Якщо підприємство планує збільшити свій капітал за рахунок додаткового випуску привілейованих акцій, то вартість цього джерела коштів може бути розрахована за формулою, яка передбачає поправку на величину витрат по організації випуску:

K _ps = D / P _pp (4)

де D - річний дивіденд по привілейованих акцій;

P _pp - прогнозна чиста виручка від продажу акції (без витрат на розміщення).

При оцінці вартості капіталу джерела «звичайні акції нової емісії» (k _cs) враховуються витрати на розміщення акцій:

k _cs = (D _I / P _o × (1-r _fc)) + g (5)

де D _I - очікувані дивіденди;

P _o - ціна акції на момент оцінки;

r _fc - рівень витрат на розміщення акцій в частках одиниці;

g - темп приросту дивідендів.

У певному сенсі реінвестування прибутку рівносильно придбання ними нових акцій своєї фірми. Таким чином вартість джерела коштів «нерозподілений прибуток» (k _rp) чисельно дорівнює вартості джерела коштів «звичайні акції». Якщо бути гранично точним, то вартість джерела «нерозподілений прибуток» трохи нижче вартості джерела «нові звичайні акції», оскільки емісія цінних паперів завжди супроводжується додатковими витратами.

4. Принцип динамічної оцінки вартості капіталу.

Фактори, що впливають на показник середньозваженої вартості капіталу, дуже динамічні, тому зі зміною вартості окремих елементів капіталу повинні вноситися корективи і в середньозважене його значення.

Середньозважена вартість капіталу при існуючій структурі джерел - це оцінка за даними минулих періодів. Очевидно, що вартість окремих джерел засобів, так само як і структура капіталу, постійно змінюються. Тому і середньозважена вартість капіталу не є постійною величиною - вона міняється з часом, знаходячись під впливом багатьох факторів.

Крім того, принцип динамічності оцінки припускає, що вона може здійснюватися як за вже сформованому, так і по планованому до формування (залученню) капіталу.

5. Принцип взаємозв'язку оцінки поточної та майбутньої середньозваженої вартості капіталу підприємства. Такий взаємозв'язок забезпечується використанням показника граничної вартості капіталу. Він характеризує рівень вартості кожної нової його одиниці, додатково залученої підприємством. ¹⁶

Залучення додаткового капіталу підприємства як за рахунок власних, так і за рахунок позикових джерел має на кожному етапі розвитку підприємства свої економічні межі і, як правило, пов'язано зі зростанням середньозваженої його вартості.

Умовно можна вважати, що у стабільно діючої комерційної організації зі сформованою системою фінансування своєї діяльності середньозважена вартість капіталу WACC залишається постійною при деякому варіюванні обсягу тих, хто в ході інвестування ресурсів, проте після досягнення певної межі вона зростає. Таким чином, гранична вартість капіталу є функцією обсягу втягуються фінансових ресурсів.

Тому динаміка показника граничної вартості капіталу повинна бути обов'язково врахована в процесі управління фінансовою діяльністю підприємства.

6. Принцип визначення кордону ефективного використання додатково залученого капіталу. Оцінка вартості капіталу повинна бути завершена виробітком критеріального показника ефективності його додаткового залучення. Таким критеріальним показником є гранична ефективність капіталу. Цей показник характеризує співвідношення приросту рівня прибутковості додатково залученого капіталу і приросту середньозваженої вартості капіталу.

Викладені принципи оцінки дозволяють сформувати систему основних показників, що визначають вартість капіталу і межі ефективного його використання.

Величина чистого прибутку залежить від багатьох факторів. З позиції фінансового управління діяльністю підприємства на неї впливають:

• те, наскільки раціонально використані надані підприємству фінансові ресурси;

• структура джерел коштів.

Перший момент знаходить відображення в структурі основних і оборотних коштів та ефективності їх використання.

Основними елементами собівартості продукції є постійні та змінні витрати, причому співвідношення між ними може бути різним і визначається технічною й технологічною політикою, обраною на підприємстві. Зміна структури собівартості може істотно вплинути на величину прибутку. Інвестування в основні засоби супроводжується збільшенням постійних витрат і, принаймні теоретично, зменшенням змінних витрат. Однак залежність носить нелінійний характер, тому знайти оптимальне співвідношення змінних і постійних витрат нелегко. Цей взаємозв'язок і характеризується категорією виробничого левериджу. ¹⁷

Отже, виробничий леверидж - це потенційна можливість впливати на валовий дохід шляхом зміни структури собівартості та обсягу випуску.

Другий момент знаходить відображення в співвідношенні власних і позикових коштів як джерел довгострокового фінансування, доцільності та ефективності використання останніх. Використання позикових коштів пов'язане для підприємства з певними, часом значними витратами. Яке повинно бути оптимальне поєднання власних і залучених довгострокових фінансових ресурсів, як воно вплине на прибуток? Цей взаємозв'язок характеризується категорією фінансового левериджу.

Таким чином, фінансовий леверидж - це потенційна можливість впливати на прибуток підприємства шляхом зміни обсягу і струтуре довгострокових пасивів.

Вихідним є виробничий леверидж, що представляє собою взаємозв'язок між сукупною виручкою підприємства, його валовим доходом і витратами виробничого характеру. До останніх відносяться сукупні витрати підприємства, зменшені на величину витрат з обслуговування зовнішніх боргів. Фінансовий леверидж характеризує взаємозв'язок між чистим прибутком і величиною доходів до виплати відсотків і податків, тобто валовим доходом. ¹⁸

Узагальнюючим критерієм є Виробничо-фінансовий леверидж, для якого характерна взаємозв'язок трьох показників: виручка, витрати виробничого та фінансового характеру та чистий прибуток.

Виробничий і фінансовий ризики узагальнюються поняттям загального ризику, тобто ризику, пов'язаного з можливим браком коштів для покриття Ткання витрат і витрат на обслуговування зовнішніх джерел коштів.

Ефективність політики управління прибутком підприємства визначається не тільки результатами її формування. Але і характером її розподілу, тобто формуванням напрямків її майбутнього використання у відповідності з цілями і завданнями розвитку підприємства.

Характер розподілу прибутку визначає багато істотних аспектів діяльності підприємства, впливаючи на її результативність. Цей вплив проявляється в різних формах зворотного зв'язку розподілу прибутку з її формуванням у майбутньому періоді. ¹⁹

Отже, у завершенні всього вищесказаного, хочеться відзначити, що прибуток є головною рушійною силою ринкової економіки, основним спонукальним мотивом діяльності підприємців. Висока роль прибутку в розвитку підприємства і забезпеченні інтересів його власників і персоналу визначають необхідність ефективного і безперервного управління нею.

Управління прибутком, таким чином, має представляти собою процес вироблення і прийняття управлінських рішень по всіх основних аспектах її формування, розподілу і використання.

Висновки. Таким чином, розглядаючи проблему формування раціональної структури капіталу, доцільно зробити висновок про те, що підходячи до вирішення цього питання з урахуванням критеріїв оптимальності багато підприємств можуть досягти необхідний рівень фінансової стійкості, забезпечити високу ступінь розвитку, знизити фактори ризику, підвищити ціну підприємства і вивести виробництво на більш ефективний рівень.

Співвідношення ж між власними і позиковими джерелами коштів, служить одним з ключових аналітичних показників, що характеризують ступінь ризику інвестування фінансових ресурсів в дане підприємство. Одна з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства - це стабільність його діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів і інвесторів.

Структура капіталу представляє собою співвідношення власних і позикових фінансових коштів, використовуваних у фінансовій діяльності підприємства: фінансову, інвестиційну і операційну діяльність, впливає на кінцеві результати.

Підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (тому що не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди благополучної кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.

Використання позикового капіталу піднімає фінансовий потенціал розвитку підприємства і представляє можливість приросту фінансової рентабельності діяльності. Проте, в більшій мірі генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства.

З іншого боку, всі ці процеси тягнуть за собою збільшення ціни власного капіталу.

Таким чином, саме показники власного капіталу замикають всю піраміду показників ефективності функціонування підприємства, вся діяльність якої має бути спрямована на збільшення суми власного капіталу і підвищення його прибутковості.

Безсумнівно, вище зазначені методи і підходи до управління власним капіталом є основними. Однак при оцінці інвестиційної привабливості підприємства першорядним завданням при управлінні власним капіталом є його оцінка.

Глава 2. Аналіз фінансового стану організації на прикладі ТОВ «Архімед»

2.1 Економічна характеристика ТОВ «Архімед»

Товариство з обмеженою відповідальністю «Архімед» було утворено 28 жовтня 2007 року. Підприємство займається оптовим продажем медичних товарів, на всі товари є сертифікати відповідності. На ринку організація ТОВ «Архімед» себе зарекомендувала з позитивного боку, працює тільки з перевіреними постачальниками у яких закуповує медичні товари, а потім реалізує їх.

ТОВ «Архімед» є юридичною особою за російським законодавством і здійснює свою діяльність на підставі установчих документів з метою отримання прибутку.

Товариство має самостійний баланс, свідоцтво про реєстрацію в органах статистики, Державної податкової інспекції м. Калуги.

Товариство має круглу печатку, що містить його повне фірмове найменування російською мовою і вказівка ​​на місце знаходження Товариства.

Статутний капітал підприємства становить 10000 рублів, засновником якого є генеральний директор підприємства Фірсова Марія Сергіївна.

Товариство має право в установленому порядку відкривати банківські рахунки на території Росії і за її межами.

Середньооблікова чисельність працівників ТОВ «Архімед» становить 6 осіб, з них управлінський персонал: генеральний директор, заступник генерального директора і головний бухгалтер. Персонал з торгівлі - три менеджери.

Заробітна плата в організації висока, соціальний пакет повний. Штат організації з часу утворення не змінювався, що говорить про позитивну атмосферу усередині організації.

Основними видами діяльності підприємства є:

• просування на ринок і реалізація медичних товарів;

• оптовий продаж медичних товарів юридичним та фізичним особам.

У рамках облікової політики ТОВ «Архімед» затверджено:

• робочий план рахунків бухгалтерського обліку на основі Плану рахунків, затвердженим наказом Мінфіну РФ від 31 жовтня 2000 року № 94н.

• форми первинних облікових документів, прийнятих для оформлення фактів господарської діяльності, за якими не передбачені типові форми первинних облікових документів, а також форми документів для внутрішньої бухгалтерської звітності;

• порядок проведення інвентаризації активів і зобов'язань.

ТОВ «Архімед» звітує в податкову інспекцію за загальною системою оподаткування.

Відповідальність за організацію бухгалтерського обліку, дотримання законодавства при виконанні господарських операцій несе генеральний директор організації.

Бухгалтерський облік здійснюється бухгалтерією організації, очолюваної головним бухгалтером ТОВ «Архімед».

При реалізації медичних товарів підприємство користується пільгою з податку на додану вартість (пункт 2 стаття 149 Податкового кодексу РФ).

Оперативний, бухгалтерський і статистичний облік і звітність Товариства здійснюється в порядку, встановленим законодавством РФ.

Основні показники роботи ТОВ «Архімед» за 2007-2009 роки, наведені в таблиці 1.

Таблиця 1 Основні економічні показники фінансово-господарської діяльності ТОВ «Архімед» за 2007-2009рр.

Згідно з даними таблиці, в 2009 році виручка від реалізації склала 2411 тис. руб., А в 2007 році 321 тис. руб. що свідчить про появу нових великих замовників і зростанні попиту на продукцію, реалізовану ТОВ «Архімед».

Собівартість реалізованих товарів значно збільшилася в 2009 році відносно 2007 року. Даний факт в першу чергу пов'язаний з підвищенням цін на медикаменти і медичні товари. Також велику частку в собівартості має амортизація основних фондів.

Таким чином, внаслідок зростання чистого прибутку в 2009 році, що склало 255 тис. руб., А в 2007 році - 11 тис. руб. (У 23 рази більше), можна сказати, що підприємство розвивається, підвищуючи ефективність своєї діяльності.

2.2 Аналіз фінансового стану ТОВ «Архімед»

Більшість об'єктів, що підлягають обліку, розглядається з двох позицій: що являє собою кожний об'єкт фізично, і за рахунок яких джерел він був придбаний. Це і покладено в основу балансового методу (прийоми).

Баланс складається на певну звітну дату - на початок місяця, кварталу, року, що обумовлено вимогами, що висуваються до бухгалтерської звітності.

Баланс показує стан господарських засобів і їх джерел на дату його складання. Але протягом звітного періоду вони постійно змінюються, перебувають у русі. І цей рух відбивається на рахунках за допомогою подвійного запису.

Розміщення коштів організації має істотне значення у фінансовій діяльності і підвищенні її ефективності. Від вкладень в основні та оборотні кошти, що перебувають у сфері виробництва та обігу, їх співвідношення багато в чому залежать результати виробничої і фінансової діяльності, отже, і фінансовий стан організації. Розглянемо структуру активу балансу в таблиці 2.

Таблиця 2 Групування статей активу балансу

Як видно з таблиці, в 2009 році відбулося збільшення статей активу. Загальна вартість майна зросла з 160 тис. руб. у 2007 році до 874 тис. руб. в 2009 році. На це вплинуло значне збільшення вартості і питомої ваги основних засобів.

У 2009 році зросла дебіторська заборгованість підприємства у порівнянні з 2007 роком на 603 тис. руб. або на 68,9%. Починаючи з 2007 року відзначається значне зниження грошових коштів. По відношенню до 2007 року в 2009 році кількість грошових коштів знизилося з 148 тис. руб. до 23 тис. руб. що в процентному відношенні дорівнює 14,3%.

Відзначається значне зростання запасів у 2009 році - 233 тис. руб. або на 22,5% що може привести до уповільнення оборотності оборотного капіталу, спаду активності підприємства.

Можна зробити висновок, що бухгалтерський баланс - документ бухгалтерського обліку, який містить взаємопов'язані відомості про засоби підприємства і джерела їх формування, а також інформацію про фінансове становище організації на певний момент. У той же час бухгалтерський баланс є формою зовнішньої звітності. У складі річної звітності він заповнюється за станом на 1 січня року, наступного за звітним.

Таблиця 3 Групування статей пасиву балансу

У пасиві ми спостерігаємо значне збільшення частки нерозподіленого прибутку, яка в 2007 році становила всього 11 тис. крб., А в 2009 році - 376 тис. руб.

Збільшення кредиторської заборгованості у 2009р. склало 648 тис. руб. або 62,6% щодо 2007р. Збільшення кредиторської заборгованості відбулося за рахунок збільшення заборгованості постачальникам і підрядникам, а також заборгованості перед персоналом підприємства.

Потреба в аналізі ліквідності, тобто здатності підприємства в будь-який період часу погасити короткострокові зобов'язання, багато в чому визначається завданнями зовнішнього аналізу у зв'язку з необхідністю оцінки кредитоспроможності підприємства. По суті, ліквідність підприємства означає ліквідність його балансу.

Традиційно розрахунки починають з визначення коефіцієнта абсолютної ліквідності, який розраховується як відношення найбільш ліквідних активів до суми найбільш термінових зобов'язань і короткострокових пасивів (Сума кредиторської заборгованості та короткострокових кредитів).

Нормальне обмеження коефіцієнта = 0,2-0,5.

Наступним коефіцієнтом є коефіцієнт критичної ліквідності (або проміжний коефіцієнт покриття) - він розраховується як частка від ділення величини грошових коштів, короткострокових цінних паперів і розрахунків на суму короткострокових зобов'язань організації.

Рекомендоване значення коефіцієнта критичної ліквідності: .

На заключному етапі аналізу розраховують коефіцієнт поточної ліквідності (або коефіцієнт покриття), який визначається як відношення всіх оборотних коштів поточних активів - (розділ II балансу) за вирахуванням податку на додану вартість по придбаних цінностей (стр.220) до поточних зобов'язань.

Він показує скільки рублів в оборотних активах припадає на один карбованець поточних зобов'язань і характеризує очікувану оплатне організації на період, рівний середньої позитивності одного обороту всіх оборотних коштів.

Рекомендованих для нього вважається умова:

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами розраховується як:

Розрахуємо коефіцієнти ліквідності за даними бухгалтерського балансу ТОВ «Архімед» в таблиці 4.

Таблиця 4 Аналіз показників платоспроможності

Весь аналізований період у підприємства низька ліквідність, тому що загальний показник ліквідності менше 1. У загальній динаміці за три роки спостерігається коливання всіх показників, що характеризують платоспроможність. Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, що наше підприємство не може погасити негайно короткострокові зобов'язання за рахунок наявних грошових коштів. Показник коефіцієнта за 2009 рік склав 0,18 при нормативі даного коефіцієнта 0,2-0,3.

Коефіцієнт критичної ліквідності показує, що підприємство за умови своєчасного проведення розрахунків з дебіторами може погасити короткострокову заборгованість за період часу рівний середньої тривалості одного обороту дебіторської заборгованості.

Коефіцієнт поточної ліквідності показує ступінь, в якій оборотні активи покривають короткострокові пасиви. Норматив даного коефіцієнта - більше 2. На підприємстві коефіцієнт поточної ліквідності склав на 2009 рік - 1,6.

Перевищення оборотних активів підприємства над короткостроковими фінансовими зобов'язаннями забезпечує резервний запас для компенсації збитків, які може понести підприємство при розміщенні й ліквідації всіх оборотних активів, крім готівки. Чим більше величина цього показника, тим більше впевненість кредиторів, що борги будуть погашені.

Аналіз показників фінансової стійкості та ліквідності підприємства показав, що за аналізований період підприємство поліпшило свій фінансовий стан. Але для абсолютної ліквідності балансу підприємству необхідно в активі збільшити готівкові грошові кошти.

Підсумком виживаності і основою стабільності організації служить її фінансова стійкість, тобто такий стан фінансів, яке гарантує її постійну платоспроможність. Такий господарюючий суб'єкт за рахунок власних коштів покриває вкладені в активи кошти, не допускає невиправданої дебіторської та кредиторської заборгованості і розплачується в термін за своїми зобов'язаннями.

Аналіз фінансової стійкості підприємства дозволяє відповісти на питання:

- Наскільки організація незалежна з фінансової точки зору;

- Стійко Чи є фінансове становище організації.

Фінансова стійкість базується на оптимальному співвідношенні між окремими видами активів організації (оборотними або позаоборотних активів з урахуванням їх внутрішньої структури) та джерелами їх фінансування (власними або залученими коштами).

В якості абсолютних показників фінансової стійкості використовують показники, що характеризують ступінь забезпеченості запасів і витрат джерелами їх формування.

Таким чином, можна зробити висновок, що у ТОВ «Архімед» за 2007р. спостерігався брак власних коштів, підприємство перебувало в кризовому фінансовому стані - коли грошові кошти, короткострокові цінні папери і дебіторська заборгованість не покривають кредиторської заборгованості і прострочених позик.

Але в 2008 і 2009гг. у підприємства відзначається надлишок власних і довгострокових джерел формування запасів, надлишок власних коштів, надлишок загальної величини основних джерел формування запасів, тобто підприємство фінансово стійке.

Забезпеченість запасів джерел формування - сутність фінансової стійкості, тоді як платоспроможність - її зовнішній прояв.

Для оцінки стійкості застосуємо систему коефіцієнтів.

1. Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів.

Цей коефіцієнт показує яких коштів у підприємства більше.

2. Далі розглянемо коефіцієнти, що відображають стан оборотних коштів:

3. Коефіцієнт автономії (коефіцієнт фінансової незалежності) є однією з важливих характеристик стійкості фінансового стану, його незалежності від позикових джерел коштів. Дорівнює частці джерел власних засобів у загальному підсумку балансу.

Нормативне мінімальне значення коефіцієнта оцінюється на рівні 0,5.

4. Коефіцієнт фінансової стійкості.

Таблиця 5 Аналіз показників фінансової стійкості

Весь аналізований період підприємство було фінансово стійким. У 2007 і 2008гг. ситуація змінилася. У 2009 р. підприємство фінансувало свою діяльність за рахунок власних коштів на 37,3% і за рахунок залучених коштів на 62,7%

Коефіцієнти незалежності та фінансової стійкості збільшилися на 0,24175. Відбулося збільшення оборотних активів в 2009 році на 874 тис. руб. в порівнянні з 2007 роком. Також збільшилися суми капіталів та резервів і довгострокових зобов'язань на 365 тис. руб. та 509 тис. крб. відповідно.

Отже, в динаміці за три роки фінансова стійкість підприємства підвищилася.

Ділова активність є комплексною і динамічною характеристикою підприємницької діяльності та ефективності використання ресурсів. Рівні ділової активності конкретної організації відображають етапи її життєдіяльності (зародження, розвиток, підйом, спад, криза, депресія) і показують ступінь адаптації до швидкозмінних ринкових умов, якість управління.

Значення аналізу ділової активності полягає у формуванні економічно обгрунтованої оцінки ефективності і інтенсивності використання ресурсів організації та у виявленні резервів їх підвищення.

Ділова активність підприємства у фінансовому аспекті проявляється, перш за все, у швидкості обороту коштів.

Проаналізуємо показники ділової активності в таблиці 6.

Таблиця 6 Аналіз показників ділової активності

У 2009р. в порівнянні з 2007р. ділова активність підприємства підвищилася на 0,29375. Власний капітал у 2009р. в порівнянні з 2007р. не змінився і склав 10 тис. руб. Середня сума запасів і витрат в 2009 році в порівнянні з 2007 роком змінилася на 233 тис. руб. Так само зміни відбулися в кількості виручки від продажу товарів зміни склали 2090 тис. руб. Коефіцієнт оборотності виражений в днях у 2009 році зменшився в порівнянні з 2007 роком на 23,3.

Рентабельність - ефективність, прибутковість, прибутковість підприємства або підприємницької діяльності.

Коефіцієнти рентабельності показують, наскільки прибуткова і ефективна діяльність підприємства. Цей показник характеризує прибуток, одержуваний вкладниками капіталу з кожної гривні коштів (власних або позикових), вкладених у підприємство.

Розглянемо основні показники рентабельності.

1. Рентабельність продажів (показує, який прибуток отримало підприємство з кожної гривні реалізації продукції):

KR _P = ^{P ч}

У

де В - виручка від продажу,

P _ч - чистий прибуток

2. Рентабельність власного капіталу (відображає величину прибутку, отриману з кожної гривні реалізації продукції):

KR _c = ^{P Ч}

C

де С - середня вартість власного капіталу.

3. Рентабельність основної діяльності підприємства (показує, скільки підприємство має прибутку з кожної гривні, витраченої на виробництво і реалізацію продукції):

KR _o = ^Pp

З _т

де Р _р - прибуток від продажів,

З _т - собівартість проданих товарів.

Розрахунок рентабельності підприємства наведено в таблиці 7.

Таблиця 7 Аналіз показників рентабельності

Коефіцієнти рентабельності підприємства в динаміці показують, що в 2009 році рентабельність знизилася на 0,1%, склавши 0,15%. Це негативна тенденція у розвитку підприємства, так як рентабельність основної діяльності в 2007р. становила всього -0,05%.

Рентабельність продаж характеризує ефективність виробничої і комерційної діяльності. У порівнянні з 2007р. і 2009р. цей показник ефективності підприємства так само покращився на 0,07%, підвищився з 0,03% до 0,1%.

Таким чином, дані рентабельності продажів свідчать, що ТОВ «Архімед» є не рентабельним підприємством.

Крім того, можна оцінювати рентабельність капіталу (рентабельність активів, рентабельність інвестованого капіталу, рентабельність власного капіталу, рентабельність позикового капіталу), рентабельність використовуваних ресурсів (рентабельність господарських засобів, рентабельність економічного потенціалу тощо) та інші показники рентабельності.

Оцінка рівнів показників рентабельності пов'язана з серйозними обмеженнями, з якими необхідно рахуватися. Певні труднощі представляє відсутність загальноприйнятих стандартів чи норм різних показників рентабельності для організацій. Такі труднощі можуть бути частково подолані за допомогою:

• зіставленням показників підприємства з показниками інших підприємств галузі;

• визначення показників за ряд років;

• зіставлення фактичних і планових показників;

• внутрішньофірмового зіставлення показників (наприклад, по структурних підрозділах або за товарними групами);

• зіставлення альтернатив з метою вибору найбільш оптимального варіанту при ухваленні управлінського рішення.

Цей показник свідчить про ефективність використання ресурсів підприємства ТОВ «Архімед» характеризується системою показників рентабельності, в якій кожен показник має певними можливостями і обмеженнями.

Існує велика кількість показників прибутку і рентабельності. Але немає необхідності проводити розрахунок і аналіз всіх з них, так як показників буде більше, а отже час на їх обробку різко зростає. Провівши аналіз показників прибутку вищевикладеним способом можна ефективно і адекватно прийняти необхідні управлінські рішення з метою збільшення прибутку підприємства.

Незалежно від виду проведеного аналізу система показників не може бути раз і назавжди жорстко заданої, більше того, вона повинна постійно змінюватися як за формою, так і по суті.

Показник рентабельності відображає співвідношення прибутку підприємства та факторів, які є, по суті, передумовами її виникнення. Бухгалтерська звітність дозволяє розрахувати велику кількість показників рентабельності, тому їх необхідно систематизувати в аналітичні групи з метою упорядкування та забезпечення оптимальності при виконанні аналітичних процедур.

Можливі поєднання прибутку з впливають на неї факторами дають у підсумку безліч показників рентабельності, різних не тільки за розв'язуваним завданням і змістом, а й по використаних при її розрахунку показників прибутку. В якості останніх у вітчизняній практиці традиційно використовуються показники балансового прибутку, прибутку від реалізації товарів і чистого прибутку.

Вибір необхідних показників рентабельності визначається тим, наскільки вони в сукупності представляють собою не просто набір, а систему, побудовану на певних принципах: окремі показники не дублюють один одного, але і не залишають «білих плям», не суперечать один одному, а взаємно доповнюють і інші. А для цього важливо правильно оцінити аналітичні можливості кожного показника рентабельності і визначити його значення в системі.

2.3 Аналіз фінансових результатів діяльності ТОВ «Архімед»

Основними завданнями аналізу фінансових результатів діяльності підприємства є: оцінка динаміки показників прибутку, обгрунтованості освіти і розподілу їх фактичної величини; виявлення та вимірювання дії різних факторів на прибуток; оцінка можливих резервів зростання прибутку на основі оптимізації обсягів виробництва і витрат.

В аналізі динаміки та складу прибутку використовуються дані, що містяться у Звіті про прибутки і збитки (форма № 2), які дозволяють проаналізувати фінансові результати, отримані від усіх видів діяльності підприємства, встановити структуру прибутку.

Скористаємося даними таблиці 8.

Таблиця 8 Показники роботи підприємства за звітний та попередні періоди

Горизонтальний аналіз абсолютних показників, наведених у таблиці, показує, що підприємство в 2009 році добився високих результатів по прибутку. У порівнянні з 2007 роком приріст прибутку до оподаткування склав 305 тис. руб., Або 2178,6%, а чистого прибутку - 244 тис. руб., Або 2033,3%. Таким же чином фактичні дані звітного періоду порівнюються з планом.

Приріст прибутку від продажів склав в 2009 році 316 тис. руб., Що в процентному відношенні складає 367,8% (434:118 · 100).

Аналіз структури отриманого прибутку (вертикальний аналіз) дозволяє встановити, що основну частину її становить валовий прибуток, приріст її складає 434 тис. руб., Або 2712,5%.

Обчислення оптимального розміру прибутку стає найважливішим елементом планування підприємницької діяльності на сучасному етапі господарювання.

Наведені нижче розрахунки дозволяють визначити так званий ефект операційного важеля (термін, узятий із західної практики підприємництва, який деякі автори називають «ефектом виробничого важеля» або «ефектом експлуатаційного важеля»).

Ефектом операційного важеля називають таке явище, коли зі зміною обсягу продажів (виручки від реалізації продукції) відбувається особливо інтенсивна зміна прибутку в той чи інший бік.

Припустимо, обсяг продажів у 2009 році склав 2411 тис. руб., У тому числі змінні витрати - 1961 тис. руб., А постійні - 195 тис. руб. Таким чином, при сумарних витратах в 2156 тис. руб. прибуток дорівнює 255 тис. руб. (2441-2156). Якщо в 2010 році виручка збільшиться на 10%, що складе 2652,1 тис. руб. (2411 × 110:100), то змінні витрати зростуть також на 10% і будуть рівні 2157,1 тис. руб. (1961 × 110:100). Постійні витрати при цьому залишаються незмінними, тобто - 195 тис. руб. У цьому випадку сумарні витрати складуть 2354,1 тис. руб. (2157,1 +197), а прибуток - 298 тис. руб. (2652,1-2354,1). При цьому прибуток зросте в порівнянні з минулим роком на 16,8% (298 × 100:255-100).

Отже, при зростанні виручки від реалізації продукції на 10% прибуток збільшиться на 16,8%.

Шукаючи можливості збільшення прибутку, доцільно перевірити вплив на її приріст не тільки змінних, а й постійних витрат.

Так, якщо змінні витрати збільшуються на 10% (2157,1 тис. руб.), А постійні на 2% (195 × 102:100 = 198,9 тис. руб.), Загальна сума всіх витрат складе 2356 тис. руб. (2157,1 + 198,9).

Прибуток при цьому визначиться в сумі 296,1 тис. руб. (2652,1-2356) і, отже, зросте в порівнянні з минулим роком на 16,1,% а не на 16,8%.

Якщо далі постійні витрати збільшуються на 4% і складуть 202,8 тис. руб. (195 × 104:100), то при збільшенні на 10% змінних витрат загальна сума всіх витрат складе 2359,9 тис. руб. (2157,1 +202,8). Прибуток у цьому випадку зменшується до 292,2 тис. руб. (2652,1-2359,9), тобто зросте лише на 14,6% (292,2:255 × 100-100).

Очевидно в міру зростання постійних витрат за інших рівних умов темпи приросту прибутку скорочуються.

Наведені вище розрахунки дозволяють визначити ступінь впливу операційного важеля. Для цього слід з обсягу продажів виключити змінні витрати, а результат розділити на суму прибутку.

Різницю між обсягом продажів і змінними витратами економісти називають «внеском на покриття». Таким чином, кількісне вплив операційного важеля на прибуток можна виразити формулою:

О = В: П

де О - операційний важіль,

В - внесок на покриття,

П - прибуток.

У нашому прикладі вплив операційного важеля в 2009 році буде визначено як (2411-1961): 255 = 1,7.

Показник операційного важеля має важливе практичне значення. Якщо обсяг продажів зростає наприклад на 4% то користуючись показником операційного важеля можна заздалегідь визначити що прибуток збільшиться на 6,8% (4 × 1,7).

У разі зниження обсягу продажів на 8% прибуток зменшиться на 13,6% (8 × 1,7).

Збільшення обсягу продажів на 10% спричиняє зростання прибутку на 17% (10 × 1,7).

Визначивши вплив структури витрат на прибуток за допомогою впливу операційного важеля, можна зробити висновок: чим вище питома вага постійних витрат і відповідно нижче питома вага змінних витрат при незмінному обсязі продажів, тим сильніше вплив операційного важеля.

Відповідно до рекомендацій західного підприємництва, перш за все, визначається так звана точка беззбитковості виробництва і продажу продукції.

Точка беззбитковості відповідає такому обсягу продажів, при якому фірма покриває всі постійні та змінні витрати, не маючи прибутку. За допомогою точки беззбитковості визначається поріг, за яким обсяг продажів забезпечує рентабельність, тобто прибутковість продукції.

Обсяг продажів, що відповідає точці беззбитковості (Б) визначається як відношення постійних витрат (П _З) до різниці між одиницею і часткою від ділення змінних витрат (З _П) на обсяг продажів у вартісному вираженні (Р). Отже, точка беззбитковості може бути обчислена за формулою:

П _З

Б = ^_______

1-З _П: Р

Обсяг продажів становить 3600 тис. руб., У тому числі змінні витрати - 2160 тис. руб., Постійні - 1000 тис. руб., Прибуток - 440 тис. руб. Реалізовано 1000 одиниць продукції, витрати на одиницю - 3600 руб. (3600 000:10000.

Обсяг продажів у грошовому вираженні в точці беззбитковості становитиме: 1000: (1-2160:3600) = 2500 тис. руб.

У натуральному вираженні кількість реалізованої продукції в точці беззбитковості одно: 2 500 000:3600 = 694 од.

Це означає що виручка від продажу 694 одиниць продукції окупає всі витрати не утворюючи прибутку. Реалізація кожної додаткової одиниці понад 694, тобто понад точки беззбитковості, буде приносити прибуток.

Подібні розрахунки дуже актуальні в нинішніх умовах, так як підприємства можуть обгрунтовано прогнозувати беззбиткову діяльність. Більш того, при визначенні стратегії фірма повинна враховувати запас фінансової міцності (Ф), тобто оцінювати обсяг продажів понад рівень беззбитковості. Для цього обсяг продажів (Р), за винятком обсягу продажів у точці беззбитковості (Б), слід розділити на обсяг продажів.

Оцінка запасу фінансової міцності визначається за формулою:

Ф = (Р-Б): Р × 100

Продовживши попередній розрахунок, визначимо запас фінансової міцності: (3600-2500): 3600 × 100 = 30,6%.

Отже, фірма може скоротити обсяг виробництва і продажів на 30,6% перш ніж буде досягнута точка беззбитковості. Такий високий запас фінансової міцності має бути врахований в процесі формування стратегії фірми. Маючи великий запас фінансової міцності, фірма може освоювати нові ринки, інвестувати кошти як у цінні папери, так і в розвиток виробництва.

Висновки. Провівши аналіз основних показників фінансового стану підприємства можна зробити висновок, що підприємство ТОВ продажів значно зросли в 2009 році в порівнянні з 2007 роком (на 316 тис. руб.).

Таким чином, найпоширеніший показник рентабельності виражає залежність прибутку і товарообігу. Метою його обчислення є визначення розміру тієї віддачі, якої домоглася торгова організація від кожної грошової одиниці товарообороту. Однак аналітичні можливості даного показника досить обмежені в силу його досить широкого розкиду в залежності від сфери діяльності організації. Пояснюється це різницею в масштабах діяльності, в розмірах інвестованого капіталу, у швидкості обороту коштів, в умовах кредитування, в розмірах складських запасів та ін Тому даний показник рентабельності бажано використовувати у взаємозв'язку з іншими, в силу чого його можна назвати недостатнім, але необхідним ( вихідним) критерієм в оцінці прибутковості організації торгівлі.

Про певні недоліки в роботі підприємства ТОВ «Архімед» свідчить наявність дебіторської та простроченої кредиторської заборгованості, варто відзначити, що дебіторська заборгованість збільшилася на 602 тис. руб., А кредиторська заборгованість на 509 тис. руб.

У 2009р. відбулося збільшення статей активу. Зміни відбулися за статтями покупці і замовники (236 тис. крб.) Та грошові кошти (-125 тис. руб.).

Фінансування діяльності підприємства на 62,7% складається із залучених коштів і на 37,3% з власних відповідно.

Аналіз показників фінансової стійкості та ліквідності підприємства показав, що за аналізований період підприємство поліпшило свій фінансовий стан. Але для абсолютної ліквідності балансу підприємству необхідно в активі збільшити готівкові грошові кошти.

Коефіцієнти рентабельності підприємства в динаміці показують, що в 2009 році рентабельність знизилася на 0,1%, склавши 0,15%.

Глава 3. Шляхи покращення управління власним капіталом підприємства ТОВ «Архімед»

3.1 Рекомендації щодо поліпшення управління власним капіталом ТОВ «Архімед»

Фінансовий стан підприємства характеризується системою показників, що відображають стан капіталу в процесі його кругообігу й здатність суб'єкта господарювання фінансувати свою діяльність на фіксований момент часу. Основними показниками аналізу балансу є: показники фінансової стійкості, рентабельності, оборотності, ліквідності підприємства.

Проведене дослідження дозволяє сформулювати наступні рекомендації:

- Необхідно підвищити частку власних коштів у джерелах фінансування, за рахунок раціонального розподілу прибутку;

Для поліпшення фінансового стану аналізованого підприємства нами рекомендується наступне:

• збільшити статутний капітал товариства з метою підвищення його фінансових гарантій;

• створити резервний фонд, а також удосконалювати його облік і відображення у бухгалтерському балансі;

• удосконалювати бухгалтерську звітність товариства з метою можливості її використання для фінансового аналізу всіма учасниками ринку.

Збільшення власного капіталу може бути здійснено в результаті накопичення або консервації нерозподіленого прибутку для цілей основної діяльності зі значним обмеженням використання її на невиробничі цілі, а також у результаті розподілу чистого прибутку до резервних фондів, утворені відповідно до установчих документів. ²⁰

Граничний розмір резервного фонду перебуває у прямій залежності від розміру статутного капіталу. Анализируемому підприємству доцільно створювати резервний фонд у розмірі, зазначеному в його установчих документах, тобто 25% від статутного капіталу і формувати його шляхом щорічних відрахувань в розмірі не менше 5% від чистого прибутку.

Враховуючи значення інформації про склад та структуру власного капіталу для аналізу спроможності підприємства до самофінансування, необхідно передбачити її розкриття у поясненнях до звіту з тим, щоб зовнішній користувач мав можливість приймати потрібні рішення.

Доцільно запропонувати наступні принципи формування капіталу підприємства:

1. Облік перспектив розвитку господарської діяльності підприємства. Забезпечення перспективності досягається шляхом включення всіх розрахунків, пов'язаних з формуванням капіталу, в бізнес-план створення нового підприємства.

2. Забезпечення відповідності обсягу залученого капіталу обсягом формованих активів підприємства. Загальна потреба в капіталі грунтується на потребі в оборотних і необоротних активах. При створенні нового підприємства потреба в капіталі включає дві складові:

а) передстартові витрати представляють собою відносно невеликі суми фінансових засобів, необхідних для розробки бізнес-плану і фінансування пов'язаних з цим досліджень. Ці витрати носять разовий характер і у складі загальної потреби займають незначну частину.

б) Стартовий капітал призначений для безпосереднього формування активів підприємства.

Подальше нарощення капіталу розглядається як форма розширення діяльності підприємства і пов'язано з формуванням додаткових фінансових ресурсів.

3. Забезпечення оптимальності структури капіталу з позиції ефективного його функціонування.

Структура капіталу представляє собою співвідношення власних і позикових фінансових коштів, використовуваних у фінансовій діяльності підприємства: фінансову, інвестиційну і операційну діяльність, впливає на кінцеві результати.

Підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (тому що не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди благополучної кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал. ²¹

Використання позикового капіталу піднімає фінансовий потенціал розвитку підприємства і представляє можливість приросту фінансової рентабельності діяльності. Проте, в більшій мірі генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства.

4. Забезпечення мінімізації витрат по формуванню капіталу з різних джерел. Така мінімізація здійснюється в процесі управління вартістю капіталу, під якою розуміється ціна, яку підприємство платить за його залучення з різних джерел.

5. Забезпечення високоефективного використання капіталу в процесі його господарської діяльності. Реалізація цього принципу забезпечується шляхом максимізації показника рентабельності власного капіталу при прийнятному для підприємства рівні фінансового ризику.

3.2 Рекомендації щодо збільшення прибутку ТОВ «Архімед»

Виходячи з результатів, отриманих в результаті фінансового аналізу, можна сказати, що за наявності певного запасу фінансової міцності, зберігається задовільна структура балансу, спостерігається стабільний фінансовий стан на підприємстві, воно має високу неплатоспроможністю.

Проведений аналіз показує, що ТОВ «Архімед» проводить велику роботу з підвищення ефективності виробництва, виконання робіт.

На зміну прибутку вплинули наступні фактори: собівартість, обсяг реалізації.

Оскільки собівартість проданих товарів у 2008 році значно нижче ніж у 2007 і 2009 роках, чистий прибуток і прибуток від продажів за цей період значно зросли в порівнянні з 2007 роком і становлять 22 тис. руб. і 30 тис. руб. відповідно.

Їх даних аналіз рентабельності фірми «Архімед» видно, що приріст рентабельності за останній рік виріс в порівнянні з попередніми.

Вплив на цю зміну надали фактори:

• збільшення прибутковості продукції, тобто збільшився прибуток, яку підприємство має з кожної гривні реалізованої продукції.

• уповільнення оборотності оборотних активів сприяє підвищенню потреби у збільшенні запасів сировини, матеріалів, і уповільнює вивільнення грошових коштів, раніше вкладених в ці запаси.

Коефіцієнт оборотності по даному підприємству з кожним роком змінюється то в позитивну, то в негативну сторони. Коефіцієнт оборотності, виражений в днях, за перші два роки існування підприємства збільшувався, а в 2009 році зменшився майже вдвічі.

Так як прибуток відображає результати всіх видів діяльності підприємства - виробничої, невиробничої і фінансової. Це означає, що на розмірах прибутку відображаються всі сторони діяльності підприємства. Так, зростання продуктивності праці означає зниження його витрат на одиницю продукції, відповідно при нормальних умовах роботи повинні щодо знижуватися витрати на оплату праці в розрахунку на одиницю продукції. Це, як і економія матеріальних витрат, збільшує прибуток і ефективність її використання. ²²

Для підвищення ефективності виробництва фірми дуже важливо, щоб була чітко відпрацьована податкова політика, а податки повинні бути чіткими і стабільними. Саме стабільність призведе до збільшення прибутку (доходу) підприємства. Якщо держава обкладає підприємства високими податками, то це не стимулює розвиток виробництва, і, як результат надходження коштів до бюджету. Отже, необхідне вдосконалення податкової політики, вона нестабільна і дуже складна.

ТОВ «Архімед» проводить регулярні дослідження в області маркетингу та менеджменту своєї організації. На основі аналізу фінансово-господарської діяльності організації, факторного аналізу прибутку від реалізації товарів і аналізу показників прибутку необхідно розробити заходи щодо збільшення прибутку організації.

Збільшення прибутку на підприємстві ТОВ «Архімед» можливо двома способами:

• збільшити виручку від реалізації підприємства;

• зменшити витрати підприємства.

Дохід підприємства складається з твору обігу продукції та торгової націнки. А оборот, у свою чергу дорівнює прохідності магазину помноженої на середню покупку в цьому магазині. За допомогою впливу на ці фактори можна збільшити прибуток підприємства.

Прохідність - це кількість покупців, які відвідують магазин. Їх кількість слід збільшувати активної рекламної діяльністю (телебачення, радіо, плакати на вулицях та інше).

Середня покупка - це кількість людей що купили товари даного магазину за певний проміжок часу. Збільшити величину середньої покупки можна шляхом:

• збільшення асортименту пропонованої продукції;

• проведення різного роду акцій (розпродаж, сезонні знижки, знижки з великої покупки та інше);

• введення самообслуговування - тут головну роль займає психологічний фактор;

• використання пластикових карт - при їх використанні людина витрачає набагато більше грошей, купуючи товари в магазині.

Лояльність - це відсоток покупок, зроблених в окремому магазині відносно інших магазинів даного підприємства. Збільшення прибутку за рахунок цього фактора можливо при введенні дисконтних карт.

Витрати на персонал можливо знизити двома способами:

• скорочення робочого часу - на підприємстві введена погодинна оплата робочого часу. При його зменшенні, зменшується і фонд оплати праці. Але можна ввести і диференційований графік, то є різні години роботи магазину в різні дні тижня.

• скорочення чисельності працівників організації.

Оптимізацію логістичних витрат слід вести у двох напрямках:

• оптимізація графіків поставок товарів - тобто слід завезення скоротити до двох разів на тиждень. При цьому скоротяться не тільки транспортні витрати, але й менше людей буде задіяно в завезенні товарів.

• оптимізація відвантажень товарів від постачальників - зробити поставки регулярними. Тоді буде скорочення не тільки часу між поставками, але і підприємство отримає знижки при відвантаженні плановими партіями.

Визнання того факту, що в даний час у підприємства існують проблеми з управління, формування, розподілу прибутку, вимагає розгляду певних методів вирішення даних питань. ²³

Таким чином, для збільшення позитивного результату на фірмі «Архімед» пропонується розробити заходи, що забезпечують основними джерелами збільшення суми прибутку:

• збільшення обсягу реалізації продукції, зниження її собівартості, підвищення якості товарної продукції, реалізація її на більш вигідних ринках збуту

• проведення масштабної й ефективної політики в галузі підготовки персоналу, що являє собою особливу форму вкладення капіталу.

• підвищення ефективності діяльності підприємства по збуту продукції. Перш за все, необхідно більше уваги приділяти підвищенню швидкості руху оборотних коштів, скорочення всіх видів запасів, домагатися максимально швидкого просування готових виробів від виробника до споживача.

• покращувати якість виконуваних робіт, що призведе до конкурентоспроможності і зацікавленості вибору даного підприємства замовниками робіт.

• скорочення не виробничих витрат і виробничого браку.

Виконання цих пропозицій значно підвищить одержуваний прибуток на підприємстві.

Керівництву підприємства необхідно оволодіти новими методами розподілу прибутку. Тут повинні враховуватися інтереси відразу кількох сторін.

По-перше, держава зацікавлена ​​у створенні умов, що стимулюють розвиток виробництва, так і в реалізації своїх економічних функцій, пов'язаних з оподаткуванням, що зменшують показником прибутку на величину відповідних податкових відрахувань. По-друге, трудовий колектив зацікавлений в одержанні великих доходів, що вимагає збільшення витрат за статтею "Заробітна плата" та "Нарахування".

По-третє, кредитори та акціонери повинні бути впевнені в платоспроможності фірми, поворотності наданих позичок.

Керівництво ж прагне якомога більшу частину прибутку залишити нерозподіленим, як резерв, що дозволяє зміцнити основи самофінансування. Керівництво покладає на себе відповідальність планувати розподіл прибутку таким чином, щоб врахувати інтереси сторін і, в той же час, забезпечити добробут підприємства.

Прибуток повинен бути настільки вагомою, щоб забезпечувати всі розширене відтворення, рішення що стоять перед підприємством задач. У сучасний період ринкова конкуренція повинна бути більш жорсткою, але не за рахунок чинника ціни, а в результаті появи більш витончених, тонких методів і форм суперництва підприємств на ринку. Необхідно, щоб підприємство набагато більше часу приділяло таких сфер, як реалізація і збут продукції, тому що потреби і запити споживачів стають надзвичайно індивідуалізованими, а ринки дуже різноманітними за своєю структурою. ²⁴

Як вже згадувалося, максимальне отримання прибутку в основному зв'язується зі зниженням виробничих витрат. Однак, в умовах, коли самими витратами підприємство може управляти, в основному тільки витрата їх кількості, а ціна на кожен вхідний матеріал (ресурс) практично некерована, а в умовах не сповільнюється інфляції і безконтрольності, підприємство вкрай обмежена у можливості знижувати виробничі витрати, домагаючись таким шляхом збільшення прибутку. Тому, тут виникає необхідність переоцінки інших якісних характеристик, що впливають на збільшення доходів підприємства.

На підприємстві повинні передбачатися планові заходи щодо збільшення прибутку. У загальному плані ці заходи можуть бути наступного характеру:

• збільшення швидкості обслуговування клієнтів - необхідно розширити обов'язки працівників: зменшення перерв під час святкових днів, (коли попит збільшується);

• поліпшення якості обслуговування клієнтів - ввічливе поводження з клієнтами;

• зниження собівартості продукції за рахунок більш раціонального використання матеріальних ресурсів, виробничих потужностей і площ, робочої сили і робочого часу;

• диверсифікація виробництва;

• розширення ринку продажів - відкриття нових торгових точок;

• проведення масштабної й ефективної політики в галузі підготовки персоналу, що являє собою особливу форму вкладення капіталу - слід відправляти працівників на підвищення кваліфікації;

• підвищення ефективності діяльності підприємства по збуту продукції.

Сучасне виробництво має відповідати наступним параметрам:

1. Володіти великою гнучкістю, здатністю швидко змінювати пропоновані послуги, оскільки нездатність постійно пристосовуватися до запитів споживачів, прирече підприємство на банкрутство.

2. Технологія виробництва ускладнилася на стільки, що вимагає зовсім нові форми контролю, організації та поділу праці.

3. Вимоги до якості не просто зросли, а зовсім змінили характер. Мало виконувати добре роботи, необхідно ще думати про пошук нових замовників, про надання споживачам додаткових фірмових послуг.

4. Різко змінилася структура витрат виробництва. Одночасно все більш зростає частка витрат, пов'язаних з реалізацією продукції. Все це вимагає принципово нових підходів до управління та організації виробництва, безпосередньо стосується і управління прибутком. Більше того, вони повинні знайти гідне місце в розробці управління нею в рамках підприємства в цілому.

Перш за все, необхідно більше уваги приділяти:

• підвищенню швидкості руху оборотних коштів, скорочення всіх видів запасів, домагатися максимально швидкого просування готових виробів від виробника до споживача;

• покращувати якість виконуваних робіт, що призведе до конкурентоспроможності і зацікавленості вибору даного підприємства замовниками робіт;

• так само не останню роль займає збільшення обсягу виробництва виконуваних робіт за рахунок більш повного використання виробничих потужностей підприємства;

• скорочення витрат на виробництво за рахунок підвищення рівня продуктивності праці, матеріалів, палива, електроенергії, обладнання;

• суворе дотримання укладених договорів на виконання робіт - потрібно проводити аналіз постачальників і на основі цього вибирати: з ким укладати договори, а з ким - ні.

З цього переліку заходів випливає, що вони тісно пов'язані з іншими заходами на підприємстві (з аналізу прибутку та показників прибутку), спрямованими на зниження витрат виробництва, поліпшення якості продукції та використання факторів виробництва.

Особливою проблемою є і підвищення ефективності діяльності підприємства з пошуку замовника. Перш за все, необхідно більше уваги приділяти підвищенню швидкості руху оборотних коштів, скорочення всіх видів запасів, домагатися максимально швидкого виконання робіт.

Здійснюючи тактику постійних поліпшень навіть у давно відомих послуги і робіт, можна забезпечити собі неухильне зростання частки ринку, обсягів пропонованих робіт і доходів. ²⁵

Варто відзначити, що в сучасній дійсності треба вміти чітко розраховувати свої дії, тобто планувати, аналізувати, виявляти тенденції і закономірності діяльності для більш ефективного функціонування підприємства. Для цього кожен підприємець малого бізнесу прагнути залучити до роботи кваліфіковані кадри, але тут є одна проблема. Добре кваліфіковані кадри не захочуть працювати за те винагороду яке може дати підприємець малого бізнесу. Звідси випливає, що основною проблемою малого бізнесу є - дефіцит кадрів. І треба якомога більше уваги приділяти саме цій проблемі. На підприємстві ТОВ «Архімед» якраз починається робота в цій області. І, що вражає, вона дала свої результати практично миттєво: зростання виручки від продажів, зменшення собівартості, і як наслідок цього зростання прибутку підприємства.

Але цього можна досягти тільки шляхом колосальних грошових вкладень (що доводить різке зростання коефіцієнта рентабельності витрат на оплату праці працівників, витрат на персонал) в навчання персоналу, в розробку системи мотивації працівників, проведення різних досліджень і тестів та ін

Таким чином, вивчивши організаційну структуру і звітність підприємства ТОВ «Архімед» ми провели аналіз фінансово-господарської діяльності за 2007-2009 роки.

У процесі аналізу виявлено тільки одна негативна тенденція: збільшення кредиторської заборгованості. Збільшення виручки від реалізації в 2009 році, а також зниження собівартості продукції стало причиною зростання прибутку.

Загалом фінансово-господарський стан підприємства можна охарактеризувати, як стійке і організація є платоспроможним. Провівши аналіз оцінки прибутку підприємства та планування прибутку слід відзначити зростання рентабельності продажів. Ці дані свідчать, що ТОВ «Архімед» домоглося максимального розміру віддачі від кожної грошової одиниці товарообігу, попит на товари, пропоновані підприємством зростає.

Основні показники рентабельності ТОВ «Архімед» зросли, що говорить про збільшення ефективності використання коштів організації. Після виявлення факторів, що впливають на прибуток і оцінки прибутку нами були дані р екомендаціі по збільшенню прибутку. Вони зводяться до проведення планових заходів щодо збільшення прибутку, а також заходів щодо збільшення виручки від реалізації та зменшення витрат організації шляхом проведення спеціально розроблених заходів. ²⁶

Збільшення обсягу реалізації продукції в натуральному вираженні за інших рівних умов веде до зростання прибутку. Підприємство, що має засобами і можливостями для проведення капітальних вкладень, реально збільшують свій прибуток, якщо забезпечують рентабельність інвестицій вище темпів інфляції.

Однак інфляція досить швидко знецінює оборотні кошти, підприємствами на придбання сировини і паливно-енергетичних ресурсів спрямовується все більша їх частина, неплатежі покупців і необхідна передоплата відволікають значну частину коштів з обороту покупців.

У цій ситуації, здавалося б, логічно припустити різке падіння маси прибутку. Але статистичні дані свідчать про зворотне. При зростанні витрат на виробництво продукції і зниження обсягів її випуску прибуток зростає внаслідок постійно підвищуються цін. Збільшення ціни саме по собі не є негативним чинником. Воно цілком обгрунтовано, коли пов'язане з підвищенням попиту на продукцію, поліпшенням техніко-економічних параметрів і споживчих властивостей продукції, що випускається.

Оскільки прибуток від реалізації продукції займає найбільшу питому вагу в структурі балансового прибутку, то аналіз чинників, що її визначають, має значення для виявлення резервів зростання всієї балансового прибутку.

На величину прибутку від реалізації продукції впливають склад, і розмір нереалізованих залишків на початок, і кінець періоду. Значна величина залишків приводить до неповного надходження виручки та недоотримання прибутку. ²⁷

Резервом збільшення балансового прибутку, може бути, прибуток, отриманий від реалізації основних фондів і іншого майна підприємства. Якщо раніше операції, пов'язані з вибуттям основних фондів, не робили помітного впливу на фінансові результати, то тепер, коли підприємства вправі розпоряджатися своїм майном, має сенс звільнитися від зайвого і не встановленого обладнання, попередньо зваживши, що вигідніше - продати його або здати в оренду .

Інші операції, наприклад безоплатна передача основних засобів підприємству, не відносяться на балансовий прибуток, а відшкодовуються з чистого прибутку, призначеної на накопичення.

Зниження трудомісткості продукції, росту продуктивності праці можна досягнути різними способами. Найбільш ефективні з них - механізація та автоматизація виробництва, розробка і застосування прогресивних, високопродуктивних технологій. Проте одні заходи щодо удосконалювання застосовуваної техніки і технології не дадуть належної віддачі без поліпшення організації виробництва і праці.

Матеріальні ресурси займають до 3 / 5 у структурі витрат на виробництво продукції. Звідси зрозуміло значення економії цих ресурсів, раціонального їх використання. На перший план тут виступає застосування ресурсозберігаючих технологічних процесів. Важливо й підвищення вимогливості і повсюдне застосування вхідного контролю за якістю надходять від постачальників сировини і матеріалів, комплектуючих виробів та напівфабрикатів.

Відомо, що чим більше партія що закуповується сировини, матеріалів, тим більше розмір середньорічного запасу і більше розмір витрат, пов'язаних із складуванням цієї сировини, матеріалів. Разом з тим придбання сировини і матеріалів значними партіями має свої переваги. Знижуються витрати пов'язані з розміщення замовлення на товари, із прийманням цих товарів, контролем за проходженням рахунків і ін Таким чином, виникає задача визначення оптимального розміру що закуповуються сировини і матеріалів ТОВ «Архімед», щоб уникнути зайвих витрат і збільшити прибуток. ²⁸

Ті ж правила діють при визначенні оптимального розміру серії що запускається продукції. При виробництві продукції значним числом дрібних серій витрати по складуванню готової продукції будуть мінімальними, за рахунок чого зросте прибуток.

У поєднанні з традиційними шляхами зниження витрат на виробництво продукції знову виниклі чинники дозволять у комплексі довести розмір витрат виробництва до оптимального рівня, отже збільшити прибуток.

Прибуток може зрости в результаті збільшення виробництва продукції, підвищення питомої ваги виробів з більш високою рентабельністю, зниження собівартості продукції, зростання оптових цін, при підвищенні якості продукції, що випускається.

Асортимент продукції, що випускається безпосередньо впливає на прибуток. При зміні структури асортименту в напрямку підвищення питомої ваги виробів з більш високою рентабельністю забезпечується додатковий приріст прибутку.

Серед факторів, що впливають на приріст прибутку, провідна роль належить зниженню вартості продукції. Вибір шляхів скорочення поточних витрат виробництва грунтується на аналізі структури собівартості. Для матеріальних галузей промисловості найбільш характерним шляхом є економія матеріальних ресурсів, для трудомістких - поліпшення використання основного капіталу, для енергоємних - економія палива і електроенергії. ²⁹

При виробництві продукції підвищеної якості поточні витрати найчастіше зростають. Проте в результаті реалізації цієї продукції за підвищеними цінами прибуток також зростає.

Висновки. Необоротні зміни всіх сфер навколишнього середовища впливають на конкретні підприємства і для того, що б розвиватися, менеджеру необхідно приймати і реалізовувати господарські рішення.

Прийняття управлінських рішень передує аналіз і оцінка виробничої і фінансово-господарської діяльності підприємства, що дозволяють виявити головні взаємозв'язку і взаємозалежності на підприємстві.

Результативність аналізу багато в чому залежить від його інформативної бази. Основним джерелом інформації для здійснення фінансового аналізу є бухгалтерський баланс та додатки до нього. Баланс підприємства являє собою сукупність відомостей про результати роботи підприємства, що відображає підсумкові дані на певну дату часу.

Фінансовий стан підприємства характеризується системою показників, що відображають стан капіталу в процесі його кругообігу й здатність суб'єкта господарювання фінансувати свою діяльність на фіксований момент часу. Основними показниками аналізу балансу є: показники фінансової стійкості, рентабельності, оборотності, ліквідності підприємства. ³⁰

Позитивний результат роботи підприємства передбачає якісне управління процесом створення прибутку. Адже саме від отримуваного прибутку залежить економічна стійкість підприємства. Також прибуток є стимулом до раціонального використання ресурсів усіх видів. Що не маловажно для економіки в цілому.