Третій тип бірж - біржа закритого типу, але всебічно регламентована державою. У цьому випадку учасники біржової торгівлі об'єднані в корпорацію, і біржовий комітет обирається з їх числа. Цей комітет суворо підпорядковується урядовому органу. Як і в другому випадку, діяльність бірж регламентується законом і перебуває під адміністративним контролем. У багатьох випадках крім членів біржових корпорацій на торг допускаються сторонні особи, але, як правило, за особливим дозволом і з обмеженими правами. Такий тип бірж зустрічався в Австро-Угорщині та Росії.
І нарешті, четвертий тип біржі - це вільна корпорація чи приватна установа. У цьому випадку біржа створюється без втручання держави і являє собою приватну компанію, яка ототожнюється з біржею (так відбувалося в США і в деяких випадках у Великобританії), або ця компанія однією зі своїх цілей ставить зміст і завідування біржею (Великобританія). Спеціального біржового законодавства в цьому випадку може не бути, або воно дуже обмежена. Керівництво біржею здійснює біржовий комітет, який наділений широкими повноваженнями і обирається загальними зборами членів біржі. Такий тип біржі є, природно, закритим. [3, 34]
Розвиток бірж та біржової торгівлі відбилося і на об'єктах торгівлі, тобто біржових товарах. Вже на тому етапі, коли була введена торгівля за зразками, до товарів, які продаються на біржі стали пред'являтися такі вимоги, як масовість, однорідність, подільність. З часом додається і такий необхідний ознака, як можливість встановлення фіксованого якості (стандарту). Очевидно, що зазначені ознаки притаманні насамперед сільськогосподарської продукції та сировинних товарах, які і являють собою основну масу товарів, що обертаються на товарній біржі.
До середини ХІХ століття товарні біржі були біржами реального товару, головною функцією яких було служити одним з каналів великої оптової торгівлі. У своїй вищій формі біржа реального товару придбала наступні риси:
· Торгівля здійснюється на основі опису якості та за відсутності самого товару;
· Продавані партії товару стандартизовані, однорідні і синоніми;
· Проводяться на біржі операції можуть мати як виробничо-споживчу, так і спекулятивну спрямованість;
· Торгівля ведеться за суворо визначеними самою біржею правилами при активній взаємодії як продавців, так і покупців.
У другій половині ХІХ століття стали виникати нові види бірж - ф'ючерсні біржі. Такі біржі виконували дещо інші функції. У цей період впала значення бірж реального товару з розвитком прямої торгівлі і монополізацією виробництва, але зате різко збільшилася її нове значення як центру ціноутворення і страхування ризиків.

1.2 Роль біржової торгівлі в сучасній світовій економіці

Роль товарних бірж у світовій економіці ХХ століття була неоднозначна. Поряд з неухильним падінням ролі товарних бірж як форми оптової торгівлі різко зростала їх значення як центрів фінансових операцій.
Зміни, що відбулися в положенні товарних бірж, стосувалися таких аспектів їхньої діяльності:
· Кола товарів і ринків, що є предметами угод,
· Обсягу операцій і числа товарних бірж,
· Виду угод,
· Організації торгівлі та обліку біржових операцій.
До біржових товарів відносять товари, повністю або частково продаються через біржі. Як зазначалося раніше, об'єктами біржової торгівлі є товари, які мають такі властивості, як однорідність, взаємозамінність, можливість встановлення стандарту якості. Крім того, досить довго вважалося, що біржовими не можуть бути швидкопсувні товари, але сучасна науково-технічна революція дозволила запровадити в біржовий обіг ряд видів швидкопсувної продукції. [4, 62]
Велике значення на формування біржового ринку того чи іншого товару надає практика ціноутворення. Товари з невисоким ступенем монополізації виробництва або споживання мають більше шансів надовго залишитися предметом біржової торгівлі. У той же час можливе й існування біржової торгівлі дуже високомонополізованих товарами, у тому випадку якщо є стійка частка вільної торгівлі та Немонопольні учасники - продавці або покупці. Прикладом цього є ринок нафти і нафтопродуктів.
У цілому число товарів, що продаються на товарних біржах, за нинішнє століття істотно скоротилася. У кінці ХІХ століття біржових товарів налічувалося більше 200 найменувань. Великими групами біржових товарів були в минулому чорні метали, вугілля та ряд інших товарів, з якими сьогодні операції більше не ведуться.
До середини ХХ століття кількість біржових товарів скоротилося приблизно до півсотні і з тих пір за кількістю залишалося приблизно постійним. У той же час число ф'ючерсних ринків неухильно розширювалося. Під ф'ючерсним ринком розуміється ринок певної якості якогось товару, тому по одному товару може існувати кілька ринків.
Номенклатура біржових товарів традиційно складалася з двох основних груп - продукція сільського господарства і промислова сировина і напівфабрикати.
До групи промислової сировини та напівфабрикатів входять енергоносії (нафта, бензин, мазут, дизельне паливо), дорогоцінні метали (золото, срібло, платина, паладій) і кольорові метали (мідь, алюміній, цинк, свинець, нікель, олово).
Число біржових товарів групи сільського і лісового господарства неухильно скорочується. У цю групу входять олійні (насіння, шроти, і масла), зернові (пшениця, кукурудзи, ячмінь, жито, овес), продукція тваринництва (живу велику рогату худобу і свині, м'ясо, шинку й ін), харчосмакові товари (цукор, кава, какао-боби), товари текстильної групи (бавовна, шерсть, шовк, пряжа). натуральний каучук і пиломатеріали. Серед інших товарів можна відзначити картопля і заморожений концентрат апельсинового соку.
На структуру біржових товарів впливає цілий ряд факторів, в тому числі і такий як науково-технічний прогрес. Завдяки йому з'явилася безліч замінників деяких біржових товарів штучного або синтетичного походження. Конкурентна боротьба між цими товарами сприяє стабілізації цін, а значить - зменшенню біржового обороту. Це добре видно на прикладі ринку вовни, де обсяги угод в останні десятиліття скоротилися багато разів, а на багатьох провідних біржах торгівля нею взагалі припинилася.
У той же час науково-технічний прогрес сприяв вдосконаленню методів визначення якості товарів, з використанням для цих цілей новітніх технічних засобів. У підсумку можливість досягнення стабільної якості дозволила розширити коло біржових товарів за рахунок деяких пиломатеріалів і дорогоцінних металів, які раніше були недоступні біржової торгівлі за стандартними контрактами.
На сучасних товарних біржах з'явилася нова група об'єктів торгівлі, які не є відчутними товарами і отримали загальну назву фінансових інструментів. Ведуться операції з торгівлі індексами цін, банківським відсотком, іпотекою, валютою, контрактами на фрахтування, на державні цінні папери. Ці операції стали практикуватися на товарних біржах приблизно з 70-х років.
На розвиток і зростання фінансових ф'ючерсних ринків вплинули зміни у світовій економіці в 70-ті роки, коли почали коливатися зафіксовані обмінні курси між доларом США та західноєвропейськими валютами. Валютні курси плавали не лише внаслідок мінливості грошових курсів, але і через коливання курсів інших фінансових коштів, наприклад, облігацій і казначейських квитків. Ця причина разом з раптово збільшився державним боргом США і вплинули на відносно стабільні процентні ставки, що призвело до встановлення більш вагається, непостійних ставок.
Щоб відповідати вимогам часу, провідні біржі світу, і перш за все Чиказька торгова біржа, поширили ф'ючерсні контракти на фінансові кошти, давши тим самим можливість фінансовим інститутам впоратися з ціновими ризиками. Перші ф'ючерсні контракти на фінансові інструменти були укладені на заставні сертифікати Урядової національної заставної асоціації (США) та на на іноземну валюту в 70-і роки. Сертифікати були плодом спільних зусиль Чиказької біржі і підприємців, що ведуть діяльність в області заставного бізнесу. Для розробки контрактів знадобилося кілька років інтенсивної роботи, і торгівля цими контрактами почалася в жовтні 1975 р. [6, 99]
Після введення перших фінансових ф'ючерсів торгівля ф'ючерсами на фінансові інструменти розширювалася і охоплювала все більше видів різних фінансових коштів, включаючи довгострокові казначейські зобов'язання та казначейським квитки, ф'ючерси на акції, на облігації муніципалітету і ф'ючерси на «свопи» (купівля іноземної валюти в обмін на вітчизняну з подальшим викупом).
У результаті зараз склалася вельми різноманітна товарна гамма біржових операцій, яка знаходиться в постійному розвитку. Так, за оцінками, приблизно 70% числа контрактів, за якими ведуться операції на біржах США, були затверджені протягом останніх 10-15 років.
Товарні ф'ючерсні контракти відігравали провідну роль на біржах до кінця 70-х років. Поступово їх частка знизилася, у той час як частка фінансових ф'ючерсів різко зросла. В даний час на них припадає 3 / 5 загального числа угод на ф'ючерсних біржах.
Серед товарних ф'ючерсних і опціонних контрактів зараз значне місце займають паливні товари, дорогоцінні і кольорові метали. Обсяг торгівлі ф'ючерсами на сільськогосподарські товари, особливо такі як кава, какао, бавовна, цукор значно менше.
Таким чином, міжнародна біржова торгівля має яскраво виражену географічну концентрацію. Провідними центрами були і залишаються США, Великобританія і Японія. Спеціалізацією американських товарних бірж традиційно була сільськогосподарська продукція, Великобританії - дорогоцінні і кольорові метали та енергоносії, японських - аграрна продукцій, хоча зараз ця спеціалізація у всіх трьох центрах носить не настільки яскраво виражений характер.

1.3 Сучасні тенденції біржової торгівлі біржової торгівлі

В даний час переважають ф'ючерсні біржі. Біржі реального товару збереглися лише в деяких країнах і мають незначні обороти. Вони є однією з форм оптової торгівлі товарами місцевого значення, ринки яких відрізняються низькою концентрацією виробництва, збуту і споживання, або створюються в країнах, що розвиваються у спробі захистити національні інтереси при експорті найважливіших для цих країн товарів. Найбільш великі біржі реального товару діють зараз саме в країнах, що розвиваються, наприклад в Індії - по джутовим виробам, в Індонезії - по каучуку і кави, в Малайзії - з олова. В окремі періоди за відсутності інших форм організації ринку біржі реального товару можуть відігравати помітну роль.
Але звернемося до ф'ючерсної торгівлі. Ф'ючерсна торгівля - один з найбільш динамічних секторів світового господарства. Особливо швидкими темпами біржова торгівля росла в повоєнний час. Це знайшло відображення в збільшенні числа біржових товарів, виникненні нових ф'ючерсних бірж. Однак найбільш яскраво розширення масштабів біржових операцій проявилося в рості середньорічних обсягів угод.
Таким чином, в незмінних цінах біржовий оборот з товарами збільшився майже в 12 разів, що за темпами зростання значно перевершує більшість інших показників розвитку світової економіки (торгівлі, виробництва, грошової емісії і т.п.). [7, 121]
Для біржової торгівлі товарами в післявоєнні роки й особливо в останні два десятиліття було характерно посилення її концентрації з бірж, ф'ючерсних ринків і країнам. Це знайшло відображення у зростанні обсягу угод, що укладаються в середньому на одній біржі.
Посилення концентрації торгівлі з бірж і ф'ючерсних ринків було пов'язане із закриттям дрібних фірм, що призвело до абсолютного скорочення їх числа, незважаючи на постійні спроби створення нових. Однією з основних причин цього скорочення з'явилася тенденція до утворення універсальних бірж, на яких торгівля ведеться відразу декількома різнорідними товарами.
Крім зосередження біржової торгівлі товарами з бірж і ф'ючерсних ринків істотно зросла її концентрація по країнах, бо, як і будь-яка інша сфера світогосподарських зв'язків, біржова торгівля відображає суперництво провідних розвинених країн.
На динаміку біржової торгівлі в цілому і окремих товарах зокрема, а також на її структурні зміни важливий вплив мають такі фактори, як стан ринкової економіки і особливо валютно-фінансової системи, державне втручання, фази циклу, зрушення в монополізації ринків і форми здійснення торгівлі реальним товаром, становище на кожному конкретному товарному ринку, науково-технічний прогрес, ступінь товарності виробництва, тенденції в торгівлі сировиною, напівфабрикатами, використання замінників, міжнародні товарні угоди, вдосконалення техніки біржової торгівлі, поява нових видів товарів і т. д. [5, 159 ]

Глава 2. Теоретичні аспекти функціонування товарної біржі

2.1 Поняття, типи і функції товарних бірж

Товарна біржа є окремими спеціалізована установа, юридична особа, що виражає інтереси добровільного об'єднання комерційних посередників та їх службовців (біржове товариство) для проведення торгових операцій у спеціальному місці, по спільно розроблених і дотримуваним правилами на (таким стає в силу цього організованим) великооптовому товарному ринку. Мета її - створити механізм керування вільною конкуренцією і вже з її допомогою виявити реальні ринкові ціни з урахуванням зміни попиту та пропозиції.
Товарна біржа - організує, системоутворююча частина ринкової структури. Завдання біржі - не постачання економіки сировиною, а організація, упорядкування, уніфікація ринків сировини.
За принципом організації розрізняють два типи товарних бірж: біржі, що мають публічно-правовий характер, і біржі, що мають приватно-правовий характер.
Біржі, що носять публічно-правовий характер, знаходяться під наглядом держави і створюються на основі закону про біржі. Членом такої біржі може стати будь-який підприємець даного району, занесений в регістр і має певний розмір обороту. Такі біржі поширені у Франції, Бельгії, Голландії та інших країнах континентальної Європи. [8, 152]
До бірж, що мають приватно-правовий характер, відносяться англійські й американські біржі по зерну, бавовні, каучуку, кольоровим металам, тобто переважна частина бірж. На ці біржі відкритий доступ лише для вузько обмеженого кола осіб, що входять у біржову корпорацію. Біржова корпорація звичайно являє собою акціонерну компанію з публічною звітністю і обмеженим числом членів. Вказаний в статуті біржі основний капітал ділиться на певну кількість паїв, або, так званих, біржових сертифікатів. Кожен член повинен бути власником принаймні одного такого сертифіката, який дає право на укладення угод у приміщенні біржі.
До функцій товарних бірж можна віднести:
1. Організація ринку сировини з допомогою біржового механізму:
- Перш за все біржа забезпечує попит на сировину, який прямо не пов'язаний з його використанням. Специфічно біржовий попит і пропозиція здійснюють діячі біржі - біржові спекулянти. Біржова торгівля забезпечує можливість того, що при існуючих цінах не буде ні дефіциту, ні затоварення;
- На біржі звертається не сам товар, а титул власності на нього або ж контракт на поставку товару. Сучасна товарна біржа - це ринок контрактів на поставку товару при відносно невеликих розмірах його реальних постачань. Біржа, не пов'язуючи рух великих мас товарів, вирівнює попит і пропозиція;
2. Звідси видно ще один з компонентів організації ринку - стабілізація цін:
- Коливання ціни, викликані розбіжністю реального попиту та реальної пропозиції, слабко еластичні, не погашаються негайно, а скоріше мають кумулятивні - здатністю перетворюватися в різкі коливання ціни. Біржова спекуляція є механізмом не роздування цін, а їхньої стабілізації;
важливий чинник стабілізації цін є гласність укладання угоди, публічне встановлення цін на початок і кінець біржового дня (біржова котирування), обмеження денного коливання цін межами, встановленими біржовими правилами. З цим пов'язана інформаційна діяльність бірж.
3. Вироблення товарних стандартів, встановлення сортів, прийнятних для споживачів і тому володіють відносною ліквідністю, реєстрація марок фірм, допущених до біржової торгівлі. Останнє особливо важливо. Це свого роду ценз на якість продукції, виробленої фірмою. Важливою стороною діяльності біржі є стандартизація типових контрактів, свого роду встановлення традицій торгівлі.
4. Як і раніше біржі виконують свою товаропровідну функцію, тобто ту функцію, через яку вони спочатку і виникли - купівля і продаж реального товару.
5. Стабілізуючи ціни на обмежений список сировини і товарів, біржі стабілізують і витрати на виробництво інших, не тільки біржових товарів.
6. Стабілізація грошового обігу та полегшення кредиту. Біржа збільшує ємність грошового звернення, т.к. вона являє собою сферу максимальної ліквідності товарів. Біржа - одна з найважливіших сфер докладання позичкового капіталу, оскільки вона надає надійне забезпечення позичок і зводить ризик до мінімуму.
7. Врегулювання всіляких суперечок і розбіжностей між сторонами - арбітражна діяльність.
8. Формування і функціонування світового ринку. Сучасна товарна біржа в цьому моменті з'єднує функціонування товарної, фондової та валютних бірж. [9, 25]

2.2 Організація роботи товарних бірж

Серцем товарної біржі є біржовий зал, де продавці та покупці (самі або за допомогою брокерів) здійснюють біржовий торг, побудований за принципом подвійного аукціону - підвищуються цін у покупців і знижуються у продавців. Біржовий торг - це велика кількість аукціонів, які відбуваються в одному місці практично одночасно. Біржові угоди укладаються в спеціально відведеному місці. Оскільки торгівля ведеться відразу декількома видами товарів, то для кожного виду товару відведено окремий зал або в одному залі кілька секцій, стать яких нижче підлоги залу, тому вони звуться "ямами". У кожній ямі торгують одним видом товару.
Ціна призначається шляхом її вигуку. При однаковій ціні товар швидше дістанеться тому, хто голосніше викрикнув ціну, тому голосові дані мають чимале значення. Крик для підстраховки дублюється за допомогою спеціальної системи жестів. Жест є мовою брокера. Сигналами пальців рук брокери обмінюються інформацією про те, скільки типових контрактів вони готові купити або продати. [10, 185]
Розпорядження про купівлю або продаж товару надходять безпосередньо членам біржі в торговий зал по телефону. Замовники можуть супроводжувати своє розпорядження інструкціями, наприклад мінімальною або максимальною ціною, кількістю і т. д. На замовленні проставляється час надходження, після чого він доставляється розсильним брокеру-продавцю в яму. Сама яма розбита на декілька секцій, в кожній з яких укладаються угоди на певний місяць року.
Уклавши угоду, маклер вносить в спеціальний бланк код свого контрагента, час укладення угоди, місяць поставки, ціну та обсяг товару. Ці дані передаються присутнім в кожній ямі брокерам-продавцям і брокерам-покупцям і комп'ютерну систему обліку. Інформація про ціну надходить на табло торгового залу біржі, а також передається на інші біржі і біржових службам інформаційних компаній.
У міру діяльності товарних бірж визначилися основні дійові особи - це біржові маклери і брокери.
Завдання маклериата - забезпечення біржової торгівлі в біржовому залі. Маклер - посередник, що здійснює за дорученням і за рахунок клієнтів виявлення попиту і пропозиції, а також роботу щодо узгодження умов угоди, її оформлення і реєстрації від імені біржі. Маклер надає брокерам можливість для здійснення торгових операцій.
Функції маклера:
- Оформлення угод;
- Контроль за виконанням обома сторонами договірних зобов'язань;
- Прийняття заходів щодо безумовного виконання вимог покупців або продавців у разі відмови однієї із сторін виконувати переддоговірні зобов'язання;
- Здійснення експертизи партій товарів, що надходять на біржовий торг.
Брокери здійснюють посередницькі послуги при здійсненні операцій купівлі-продажу, як на біржі, так і поза її від імені члена чи клієнта біржі, за їхній рахунок. Вони всебічно знають кон'юнктуру ринку, можливості закупівлі і збуту продукції, спеціалізуються на досить вузькому асортименті товарів. Завдання брокера полягає в тому, щоб допомогти включити товар у загальний ринковий оборот.
Продавці-товароволодільця не пізніше, ніж за день до торгів дають брокерам, що діють на товарних біржах, доручення про продаж товарів. Брокерами вважаються особи, що купили на біржі брокерське місце через брокерські контори. Торги відбуваються по секціях, у кожній з яких призначається маклер - ведучий торгів. Маклер надає брокера, у порядку надходження їхніх прохань, слово для оголошення пропозиції. Протягом наступних трьох хвилин відбувається з'ясування попиту, при цьому брокер не може змінювати умов продажу. Якщо брокер не оголосив про зняття пропозиції, воно вважається дійсним, і покупці протягом усього біржового зборів до публічного скасування пропозиції мають право укласти угоду з брокером. У той же час кожен бажаючий теж має право укладати угоди на біржі від свого імені і за свій рахунок як особисто, так і через професійних посередників в особі біржових маклерів і брокерських контор. Виключним правом організації подібних контор повинні користуватися члени біржі. На закритих товарних біржах угоди полягають тільки між біржовими маклерами і брокерами, що представляють інтереси і виступають від імені, як учасників біржі, так і разових відвідувачів. На відкритих біржах контракти можуть укладати і клієнти біржі як самостійно, так і через своїх посередників. Успішна діяльність товарних бірж знаходиться в прямій залежності від брокерських контор. Брокери отримують доход в основному не від членства на біржі, а від власної посередницької діяльності. Чим більше брокер провів угод, тим велику одержить комісію. [11, 253]
В даний час біржова котирування цін на товарних біржах здобуває усе більше значення. Наприклад, на біржі в Чикаго періодично збираються брокери для визначення цін на продукти харчування. І ці ціни діють по всій країні. Біржова котирування являє собою фіксацію фактичних контрактних цін і введення типової ціни по біржових угодах за визначений період часу (як правило, біржовий день). Це орієнтир при укладанні угод і поза біржею. За результатами торгів Котирувальна комісія вводить так звану типову ціну. Вона виявляється найбільш ймовірної в силу виключення впливу випадкових факторів. По суті це ціна переважної реалізації. При великій кількості угод вона обчислюється як середня. Вихідним матеріалом для котирування служить інформація про контрагентів угоди, а також про ціни, за якими вони бажали б придбати (продати) даний товар.
Арбітражна комісія - своєрідний суд, який не є вищою судовою інстанцією. Природно, цей орган не повинен залежати від кого б то не було, тому його членами не можуть стати учасники та відвідувачі біржі. Арбітражна комісія вирішує спірні питання, пов'язані з:
- Продажем контрактів
- Проведенням торгів
- Дотриманням законодавства і правил
- Безпосереднім виконанням контрактів.
Поряд з цим комісія може доводити до відома учасників біржі інформацію про клієнтів, які не виконують взяті на себе зобов'язання.

2.3 Угоди, що здійснюються на товарній біржі

На біржі здійснюється два основних види угод: угоди на реальний товар і термінові (ф'ючерсні) угоди.
Угоди на реальний товар завершуються переходом товару від продавця до покупця, тобто здачею-прийманням реального товару на одному з біржових складів. Це означає, що продавець, який продав товар, зобов'язаний мати цей товар в наявності і фактично поставити його в обумовлений контрактом термін. Угоди на реальний товар у залежності від терміну діляться на угоди "кеш" або "спот" з негайною поставкою й угоди "форвард" з поставкою в майбутньому.
На відміну від угод на реальний товар термінові (ф'ючерсні) угоди не передбачають зобов'язання сторін поставити або прийняти реальний товар, а припускають купівлю і продаж прав на товар (паперові угоди). Ф'ючерсний контракт не може бути просто анульований, або ліквідований. Якщо він укладений, то може бути ліквідований або шляхом укладення протилежної угоди з рівною кількістю товару, або постачанням обумовленого товару в термін, передбачений контрактом. При термінових угодах покупець не розраховує отримати купуються їм цінності, а продавець - передати продавані їм цінності. Результатом таких угод є не передача реального товару, а сплата чи одержання різниці між ціною контракту в день його висновку і ціною в день виконання. [12, 201]
Арбітражні угоди відбуваються з метою отримання прибутку за рахунок різниці в котируваннях на біржах у різних країнах.
Особливо треба такий вид біржових угод як опціони і написати кілька найважливіших понять, пов'язаних з ними.
Під опціонами розуміють особливий вид біржових угод з обмеженими в порівнянні зі звичайними ф'ючерсними операціями ризиком. Це договірне зобов'язання купити або продати певний вид цінностей або фінансових прав по заздалегідь установленій ціні в межах узгодженого періоду. В обмін на одержання такого права покупець опціону сплачує його продавцю певну суму (премію).
У минулому опціони називалися угодами з премією, привілеями, гарантіями від збитків, гарантіями від підвищення і від зниження цін.
На товарних біржах опціони можуть полягати з товарами і ф'ючерсними контрактами.
По техніці здійснення розрізняють три основних типи опціону:
- Опціон з правом купівлі або на покупку, використовуваний при грі на підвищення;
- Опціон з правом продажу або на продаж, застосовуваний торговцями, коли вони розраховують на зниження цін;
- Подвійний опціон, що представляє собою комбінацію опціону на покупку і на продаж.
Опціон на покупку надає право, але не зобов'язує купити певний ф'ючерсний контракт, товар або нетоварну цінність за даною ціною.
Опціон на продаж надає право, але не зобов'язує продати певний ф'ючерсний контракт або цінність за даною ціною.
Подвійний опціон дозволяє його покупцю або купити, або продати контракт або інший вид цінностей (але не купить і продати одночасно) за базисною ціною і тому використовується при надзвичайно нестійкою кон'юнктурі ринку, коли важко передбачити подальший напрямок руху цін. Торгівля подвійними опціонами ведеться тільки в Англії. [13, c.118]
Укладаючи угоди на біржі, їх учасники можуть переслідувати наступні цілі:
- Купівлю реального товару;
- Здійснення спекулятивних операцій;
- Хеджування (страхування від можливої ​​зміни цін).
Купівля і продаж реального товару.
Ці угоди відбуваються:
- Виробниками з метою реалізації їхніх товарів;
- Споживачами - з метою забезпечення себе необхідними товарами, в основному сировиною для подальшої переробки;
- Торговцями - з метою подальшого перепродажу товарів кінцевим споживачам.
Спекулятивні операції відбуваються на біржі з метою отримання прибутку від купівлі-продажу біржових контрактів у результаті різниці між ціною біржового контракту в день укладення і ціною в день його виконання при сприятливому для однієї зі сторін (продавця і покупця) зміні цін. [14, 263]
Ф'ючерсні угоди звичайно використовуються для страхування - хеджування від можливих втрат у випадку зміни ринкових цін при укладанні угод на реальний товар. Принцип страхування тут побудований на тому, що якщо в угоді одна сторона втрачає як продавець реального товару, то вона виграє як покупець ф'ючерсів на ту ж кількість товару, і навпаки. Механізм хеджування заснований на тому, що зміна ринкових цін на ф'ючерси однакові по своїх розмірах і напрямку. Насправді ці ціни не завжди однакові, однак межі їхніх коливань приблизно одні й ті ж. Різниця між ціною на контракт реального товару і ціною на ф'ючерсний контракт називається базисом. [15, 228]
Отже, товарна біржа - ринковий механізм, виконує ряд стабілізуючих функцій в економіці, а саме забезпечує:
- Ліквідність і оптимальний розподіл найважливіших сировинних товарів;
- Стабілізацію цін і витрат, валютних курсів, грошового обігу та кредиту.

Глава 3. Організаційно-правові особливості функціонування товарних бірж в Республіці Казахстан

3.1 Законодавчі основи біржової діяльності в РК

Законодавство Республіки Казахстан про товарні біржі грунтується на Конституції Республіки Казахстан і складається з Цивільного кодексу Республіки Казахстан, Указом Президента Республіки Казахстан, що має силу закону від 7 квітня 1995 року № 2170 «Про товарні біржі» та інших нормативних правових актів Республіки Казахстан.
Відносини, пов'язані з діяльністю товарних бірж, їх філій, представництв та інших відокремлених підрозділів, регулюються Законом Республіки Казахстан «Про товарні біржі» та іншими нормативними правовими актами Республіки Казахстан, а також установчими документами товарних бірж, їх внутрішніми правилами та положеннями, прийнятими відповідно до законодавства Республіки Казахстан.
Згідно Закону «Про товарні біржі» біржова торгівля - форма організованої публічної оптової торгівлі біржовим товаром, у тому числі електронна, здійснювана на біржі шляхом проведення торгів, реєстрації та оформлення угод.
Біржова торгівля в Республіці Казахстан грунтується на принципах:
• законності;
• рівноправності учасників біржової торгівлі;
• невтручання державних органів у біржову торгівлю;
• публічноcті проведення біржових торгів;
• професіоналізму її учасників.
Регулювання діяльності товарних бірж здійснює державний уповноважений орган, який визначається Урядом Республіки Казахстан.
Уповноважений орган:
• проводить державну політику щодо забезпечення стабільного функціонування біржового товарного ринку;
• вживає, у межах своєї компетенції, нормативні правові акти з питань державного регулювання біржового товарного ринку;
• розробляє та подає до Уряду Республіки Казахстан пропозиції щодо вдосконалення чинного законодавства про товарні біржі;
• здійснює контроль за дотриманням законодавства про товарні біржі;
• видає ліцензії товарним біржам на право здійснення біржової діяльності;
• веде Державний реєстр товарних бірж;
• визнає діяльність на товарному біржовому ринку в якості професійної;
• визначає правила здійснення професійної діяльності учасників біржової торгівлі;
• визначає умови і порядок видачі ліцензії та внесення товарної біржі до Державного реєстру;
• блокувати та поновлювати діяльність товарних бірж;
• проводить аналіз діяльності товарних бірж;
• затверджує типові правила біржової торгівлі, погоджує внутрішні документи ліцензіатів;
• спрямовує товарним біржам обов'язкові для виконання приписи про скасування або зміну положень, документів біржової торгівлі;
• встановлює періодичність, форми та порядок надання звітів про діяльність товарних бірж, клірингових центрів (розрахункових палат) та інших учасників біржової торгівлі;
• видає дозвіл на здійснення діяльності з підготовки фахівців для роботи на товарних біржах, призупиняє, відновлює і подовжує дію таких дозволів, а також відкликає їх;
• встановлює вимоги до порядку підготовки фахівців на товарних біржах і контролює ці вимоги;
• публікує інформацію з питань діяльності товарних бірж та суб'єктів товарного біржового ринку, за винятком відомостей, що становлять комерційну або іншу, що охороняється законом таємницю;
• здійснює взаємодію з зарубіжними товарними біржами з обміну досвідом, підготовки фахівців та інших питань, що становлять взаємний інтерес.
Уповноваженому органу, його посадовим особам і службовцям забороняється розголошувати інформацію про діяльність товарних бірж і учасників біржової торгівлі, яка містить комерційну чи іншу, охоронювану законом таємницю, за винятком випадків, передбачених чинним законодавством.
Діяльність товарних бірж підлягає ліцензуванню уповноваженим органом. Умови та порядок видачі ліцензій для здійснення діяльності товарних бірж встановлюються цим Законом та нормативними правовими актами уповноваженого органу.
Документи, надані для отримання ліцензії, розглядаються уповноваженим органом при відповідності заявника та поданих ним документів вимогам цього Закону та іншого законодавства Республіки Казахстан.
Не допускається втручання органів державної влади та управління в діяльність товарної біржі, за винятком випадків, передбачених чинним законодавством.
Органи державного управління, а також їх посадові особи, дії яких спричинили за собою невиконання біржових угод або нанесення шкоди учасникам біржових угод, несуть відповідальність у порядку, встановленому законодавством Республіки Казахстан.
Реорганізація (злиття, приєднання, поділ, виділення, перетворення) і ліквідація товарної біржі здійснюється відповідно до Цивільного кодексу Республіки Казахстан з урахуванням особливостей, встановлених законодавчими актами Республіки Казахстан для некомерційних організацій.
Рішення про реорганізацію, ліквідацію товарної біржі приймається вищим органом управління біржі в порядку, встановленому статутом біржі, і відповідно до законодавчих актів Республіки Казахстан.
У випадках, передбачених законодавчими актами Республіки Казахстан, примусова реорганізація і припинення діяльності товарної біржі може бути здійснено судом.
Зміна складу засновників не є реорганізацією товарної біржі і не тягне перереєстрації юридичної особи.
Товарна біржа - організована форма регулярно функціонуючого оптового ринку товарами, допущеними до обігу на біржі. Організаційно-правова форма юридичної особи - товарна біржа. Найменування юридичної особи, не зареєстрованої в організаційно-правовій формі товарна біржа відповідно до цього Закону, не може включати в себе слова «товарна біржа» або похідні від них слова в будь-яких поєднаннях.
Товарна біржа може бути створена шляхом утворення нової юридичної особи, а також в результаті реорганізації існуючої юридичної особи в порядку, встановленому цим Законом та іншими законодавчими актами Республіки Казахстан.
Правоздатність товарної біржі виникає з моменту отримання ліцензії. Біржа має право створювати на території Республіки Казахстан і за її межами свої філії, представництва та інші відокремлені підрозділи, на діяльність яких поширюється відповідно дію законодавства Республіки Казахстан і законодавство країни перебування філії, представництва, підрозділи.
За формою організації біржових торгів товарні біржі поділяються на:
• закриті товарні біржі, учасниками торгів яких є тільки члени біржі відповідно до її статуту;
• відкриті товарні біржі, які допускають до участі в біржових торгах разових відвідувачів;
• змішані товарні біржі, учасниками яких є як члени біржі, так і разові відвідувачі.
За спеціалізацією товарні біржі можуть бути:
• універсальними, на яких здійснюються операції по широкій номенклатурі біржових товарів;
• спеціалізованими, на яких об'єктами торгівлі є окремі товари або їх групи.

3.2 Проблеми та перспективи розвитку біржової торгівлі в РК

Стратегічні цілі розвитку торговельно-економічних відносин Республіки Казахстан, як відомо, спрямовані на інтеграцію у світове господарське простір, найближчим часом вирішуються питання вступу до СОТ. Визначаючи своє майбутнє в світовому економічному просторі, економічною стратегією Республіка Казахстан проголосила подальшу інтенсифікацію зростання виробництва конкурентоспроможних товарів і послуг, вибирає цивілізовані способи торгового партнерства, розвиток інституційної основи торговельних відносин - біржових торгів. Діяльність товарних бірж в Республіці Казахстан визначалася Указом Президента Республіки Казахстан, що має силу Закону «Про товарні біржі» і затвердженим Урядом Республіки Казахстан Переліком біржових товарів.
Як відзначають біржові компанії, первинний перелік біржових товарів містив практично весь спектр стратегічних товарів, вироблених вітчизняними товаровиробниками. Їх звернення на товарних біржах дозволяло встановлювати справедливу ціну попиту і пропозиції, перешкоджало реалізації цих товарів за демпінговими цінами, особливо при експортних поставках. Прозорість ціноутворення, доступність всіх господарюючих суб'єктів до результатів торгів, надання широкої інформації про кон'юнктуру ринку - все це сприяло становленню цивілізованого ринку біржової торгівлі.
Однак, в даний час біржі фактично відсторонені від участі в економічних процесах країни, їх діяльність практично згорнута. З 12 товарних бірж - членів Біржового союзу Казахстану, членами яких є:
1. Міжнародна Казахстанська агропромислова біржа
2. "Акта"
3. Агропромислова біржа «СолУcтІк дала
4. Костанайська універсальна біржа «Астик»
5. Південно-Казахстанська універсальна товарна біржа «Жибек-Жоли»
6. Південно-Казахстанська нафтова біржа
7. Західно-Казахстанська універсальна товарна біржа "Жаік"
8. Актюбінська агропромислова товарно-сировинна біржа "Кокжар"
9. Універсальна товарна біржа «Окжетпес»
10. Біржовий центр «Орлан»
11. Центрально-Казахстанська товарна біржа «Кен Дала»
12. Жесказганская межрегіоіальная товарна біржа «Сари-Арка»
Поки що діють 2-3 товарні біржі. У результаті різкого зниження обсягів виставляється на торги продукції (за 10 років Урядом Республіки Казахстан перелік біржових товарів скорочений більш ніж на 60 відсотків від початкового) в даний час діючі біржові майданчики не створюють достатньої концентрації учасників ринку забезпечення реальної ринкової картини.
Певний сплеск біржової торгівлі був пов'язаний з проведенням державних закупівель деяких товарів. Для прикладу слід відзначити, що тільки на Міжнародній Казахстанської агропромисловій біржі при здійсненні державних закупівель у 2003-2004 роках умовна економія бюджетних коштів склала більше 182 млн.тенге., А з урахуванням даних інших товарних бірж - більше 350 млн.тенге.
Згідно з пунктом 3 статті 3 Указу Президента Республіки Казахстан, що має силу закону, від 07 квітня 1995 року № 2170 «Про товарні біржі», перелік біржових товарів і мінімальний розмір експонованих партій, що підлягають реалізації тільки через відкриті товарні біржі, затверджуються Урядом Республіки Казахстан.
В даний час в переліку залишилися зернові культури, шкіряна сировина, бавовна - волокно, відходи бавовни, шерсть, олія соняшникова бавовняне, живі тварини і т.п. (Додаток)
Економічними передумовами розвитку товарних бірж, що здійснюють організаційну і регулюючу діяльність з проведення біржових торгів масовими, стандартизованими товарами і контрактами є, перш за все, висока концентрація попиту і пропозиції на даний товар, а також зацікавленість господарюючих суб'єктів у здійсненні торгових операцій на товарній біржі.
В даний час у республіці товарами масового виробництва є зерно, метал, нафтопродукти та вугілля, особливих проблем із придбанням і реалізацією яких через наявність роками налагодженої схеми не спостерігається.
Разом з тим можна констатувати відсутність відкритого ринкового ціноутворення на дані товари (невиправдане підвищення цін зважаючи спостережуваних змов господарюючих суб'єктів, наявності великої кількості посередників тощо), що, у свою чергу, надає негативний мультиплікаційний ефект на всю економіку.
Щодо питання про встановлення біржових цін при здійсненні операцій - купівлі-продажу повідомляємо, що Правилами біржової торгівлі встановлюються порядок котирування біржових товарів, порядок інформування учасників біржової торгівлі про ціни біржових угод і про котирування цін біржових товарів, заходи з контролю над процесом ціноутворення на біржі. Біржі забороняється встановлювати рівні і межі на біржовий товар.
Враховуючи відсутність єдиних концептуальних підходів щодо основних питань функціонування та подальшого розвитку діяльності товарних бірж в Казахстані (обов'язковість переліку біржових товарів, ліцензування діяльності товарних бірж тощо), Міністерство індустрії і торгівлі (далі - Міністерство) звернулося з проханням про виключення законопроекту з плану, яка була схвалена на 61 засіданні Міжвідомчої комісії з питань законопроектної діяльності.
Міністерством створюється робоча група з числа зацікавлених державних органів і представників Біржового союзу з метою вироблення пропозицій по розвитку діяльності товарних бірж та вдосконалення законодавства, що регулює діяльність товарних бірж в Республіці Казахстан.
У відповідності з даним проектом розпорядження Робочій групі доручено виробити пропозиції по розвитку діяльності товарних бірж в Республіці Казахстан.
За підсумками попередніх нарад із заінтересованими державними органами і представниками Біржового союзу Казахстану вироблені попередні пропозиції по розвитку діяльності товарних бірж, які будуть враховані при формуванні Концепції та проекту Закону Республіки Казахстан «Про товарні біржі» і підлягають розгляду в рамках засідань Робочої групи; участь держави в створення клірингової палати (капіталізація якої повинна бути на рівні середніх банків другого рівня) спільно з іншими зацікавленими сторонами для переходу від торгівлі наявним товаром до ф'ючерсному ринку, як до апробованого інструменту стабілізації цін на товарних ринках;
- Введення ліцензування діяльності товарних бірж, враховуючи її специфічність, а також необхідність розробки відомчого нормативного акта, що передбачає кваліфікаційні вимоги до здійснення діяльності товарних бірж як на спотовому, так і на ф'ючерсному ринку;
- Введення кваліфікаційних вимог до біржових брокерів, дилерів.
Крім того, з метою залучення підприємців до торгівлі через товарні біржі та стимулювання поступового переходу товарних бірж до організації торгівлі похідними біржовими інструментами (ф'ючерсами, опціонами тощо), пропонується:
1. створення державного реєстру товарних бірж, відповідних кваліфікаційним вимогам, для здійснення державного закупа через зазначені біржі;
2. розробка номенклатури товарів, що закуповуються для потреб держави і підпадають під визначення «біржовий товар»;
3. введення обов'язкової реєстрації ф'ючерсних угод з товарами, включеними до номенклатури товарів, що закуповуються для потреб держави.
З метою надання технічної допомоги Казахстану в рамках процесу вступу до СОТ у вигляді міжнародної експертизи, залучаються такі міжнародні організації, як Японське Агентство Міжнародного Співробітництва (JIСА), Конференція по торгівлі і розвитку (UNCTAD) і Агентство США з міжнародного розвитку (USAID).
Таким чином, вироблення колегіального рішення на засіданнях робочої групи, затвердження Концепції Радою з економічної політики, і наступне прийняття Закону Республіки Казахстан «Про товарні біржі» дозволить подолати кризу товарної біржової діяльності та визначити основні напрямки розвитку діяльності товарних бірж в республіці.

Висновок

У підручнику Макконелла біржа згадується "як високорозвинений ринок, на якому покупці та продавці ... акцій, облігацій і сільськогосподарської продукції з усього світу встановлюють контакт один з одним". Біржа є чисто конкурентний ринок, тобто такий механізм, на якому можна спостерігати дію ринку та його законів. При розробці капіталістичної ідеології Макконелл одним з 6 принципів та інститутів спирається на приклад функціонування біржі. Система цін або ринкова система найбільш опукло проявляє себе саме тут, на біржі. Якби не було цього прикладу, цей принцип втратив би більшу частину своєї переконливості.
Біржа в класичному розумінні це:
1) місце, де регулярно в один і той же час проводять торги по певних товарах;
2) об'єднання торговців і біржових посередників, які спільно оплачують витрати щодо організації торгів, встановлюють правила торгівлі, визначають санкції за їх порушення; абсолютна більшість бірж - це не прибуткові організації, члени біржі отримують вигоду не від її функціонування, а від своєї участі в торгах .
Розвиток бірж йшло разом з розвитком національних економік європейських держав. У числі своїх предків біржа може відшукати торгові площі, вуличні ринки, міські торгові ряди, базари (ми до цього зараз повернулися), безліч ярмарків.
У міру розвитку економічних відносин з'явилася необхідність впорядкувати, організувати на постійно діючій основі ринкові механізми, укладені в добіржевих формах економічних відносин.