Сучасний стан міжнародної валютної системи

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст
Введення
Глава 1. Сутність світової валютної системи
Глава 2. Етапи розвитку МВС
Глава 3. Перспективи розвитку МВС в сучасних умовах
Висновок
Список використаної літератури
Додаток

Введення

Міжнародні валютні відносини - сукупність суспільних відносин, що складаються при функціонуванні валюти в світовому господарстві обслуговують взаємний обмін результатами діяльності національних господарств. Окремі елементи валютних відносин з'явилися ще в античному світі - Стародавній Греції і Стародавньому Римі - у вигляді вексельного і меняльної справи. Наступним етапом їх розвитку з'явилися середньовічні "вексельні ярмарки" у Ліоні, Антверпені і інших торгових центрах Західної Європи, де вироблялися за переказними векселями (траттам). В епоху феодалізму і становлення капіталістичного способу виробництва стала розвиватися система міжнародних розрахунків через банки.
Міжнародні валютні відносини поступово набули певні форми організації на основі інтернаціоналізації господарських зв'язків.
Валютна система-форма організації і регулювання валютних відносин, закріплена національним законодавством або міждержавними угодами. Розрізняються національна, світова, міжнародна (регіональна) валютні системи.
Історично першими виникли національні валютні системи, закріплені національним законодавством з урахуванням норм міжнародного права. Національна валютна система є складовою частиною грошової системи країни, хоча вона відносно самостійна і виходить за національні кордони. Її особливості визначаються ступенем розвитку і станом економіки та зовнішньоекономічних зв'язків країни.
Національна валютна система тісно пов'язана зі світовою валютною системою, тобто формою організації світових валютних відносин, закріпленої міждержавними угодами. Світова валютна система склалася до середини XIX ст. Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від ступеня відповідності її принципів структурі світового господарства.
У наші дні саме Європейська валютна система (ЄВС) залучає до себе найбільше уваги, так як вона наймолодша і до цих пір змінюється, що видно на прикладі із запровадженням нової валюти "євро".
Метою моєї роботи є простежити джерела виникнення МВС, види валютних систем, а також перспективи розвитку, зокрема у зв'язку із введенням "євро".

Глава 1. Сутність світової валютної системи

Світова валютна система (МВС) є історично склалася формою організації міжнародних грошових відносин, закріпленої міждержавними домовленостями. МВС є сукупність способів, інструментів і міждержавних органів, за допомогою яких здійснюється платіжно-розрахунковий оборот у рамках світового господарства. Її виникнення і подальша еволюція відбивають об'єктивний розвиток процесів інтернаціоналізації капіталу, вимагають адекватних умов у міжнародній грошовій сфері.
Розрізняються національна, світова, регіональна валютні системи.
Історично спочатку виникли національні валютні системи, закріплені національним законодавством з урахуванням норм міжнародного права.
Національна валютна система є складовою частиною грошової системи країни, хоча вона відносно самостійна і виходить за національні кордони. Її особливості визначаються ступенем розвитку і станом економіки та зовнішньоекономічних зв'язків країни.
Національна валютна система тісно пов'язана зі світовою валютною системою. Світова валютна система склалася до середини XIX століття. Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від ступеня відповідності її принципів структурі світового господарства, розстановці сил і інтересам країн. При зміні даних умов виникає періодичний криза світової валютної системи, який завершується її катастрофою і створенням нової валютної системи (це ясно видно на прикладі того, як система "золотого стандарту" змінювалася Бреттон-Вудської валютної системою і т.д.).
Хоча світова валютна система переслідує глобальні світогосподарські мети і має особливий механізм функціонування, вона тісно пов'язана з національними валютними системами.
Цей зв'язок здійснюється через національні банки, що обслуговують зовнішньоекономічну діяльність, і виявляється у міждержавному валютне регулювання і координації валютної політики провідних країн.
Взаємний зв'язок національних і світової валютної систем не означає їх тотожності, оскільки різні їх завдання, умови функціонування та регулювання, вплив на економіку окремих країн і світове господарство.
Зв'язок і відмінність національних і світової валютної систем виявляється у їх елементах:
Національна валютна система Світова валютна система
Національна валюта Резервні валюти, міжнародні рахункові валютні одиниці
Умови конвертованості Умови взаємної конвертованості національної валюти валют
Паритет національної валюти Уніфікований режим валютних паритетів Режим курсу національної валютиРегламентація режимів валютних курсів Наявність або відсутність валютныхМежгосударственное регулювання обмежень, валютний контроль валютних обмежень
Національне регулювання Міждержавне регулювання міжнародної валютної міжнародної валютної ліквідності ліквідності країни
Регламентація використання Уніфікація правил використання
міжнародних кредитних средствмеждународних кредитних засобів обігу звернення
Регламентація міжнародних Уніфікація основних форм
розрахунків країни міжнародних розрахунків Режим національного валютного Режим світових валютних ринків і ринку і ринку золота ринків золота
Національні органи, Міжнародні організації, що керують та регулюють здійснюють міждержавне валютні відносини країни валютне регулювання МВС включає в себе ряд конструктивних елементів, серед яких можна назвати наступні: світовий грошовий товар і міжнародна ліквідність; валютний курс, валютні ринки, міжнародні валютно-фінансові організації; міждержавні домовленістю.
Світовий грошовий товар приймається кожною країною як еквівалент вивезеного з неї багатства і обслуговує міжнародні відносини (економічні, політичні, культурні).
Першим міжнародним грошовим товаром виступало золото. Далі світовими грошима стали національні валюти провідних світових держав (кредитні гроші). В даний час в цій якості також поширені композиційні, або фідуціарні (засновані на довірі до емітента), гроші.
До них відносяться міжнародні та регіональні платіжні одиниці (такі, як СДР та ЕКЮ, з недавнього часу замінена на євро).
Валюта - це не новий вид грошей, а особливий спосіб їхнього функціонування, коли національні гроші опосередковують міжнародні торгові і кредитні відносини. Таким чином, гроші, які використовуються в міжнародних економічних відносинах, стають валютою.
Розрізняють поняття "національна валюта" та "іноземна валюта".
Під національною валютою розуміється встановлена ​​законом грошова одиниця даної держави. Національна валюта - основа національної валютної системи. У міжнародних розрахунках зазвичай використовується іноземна валюта - грошова одиниця інших країн. До іноземної валюти відносять іноземні банкноти і монети, а також вимоги, виражені в іноземних валютах у вигляді банківських вкладів, векселів і чеків. Іноземна валюта є об'єктом купівлі-продажу на валютному ринку, зберігається на рахунках в банках, але не є законним платіжним засобом на території даної держави (за винятком періодів сильної інфляції). Категорія "валюта" забезпечує зв'язок і взаємодію національного і світового господарства.
Крім того, важливим є поняття "резервна валюта", під якою розуміється іноземна валюта, у якій центральні банки інших держав накопичують і зберігають резерви для міжнародних розрахунків за зовнішньоторговельними операціями та іноземним інвестиціям. Резервна валюта є базою визначення валютного паритету і валютного курсу для інших країн, широко використовується для проведення валютної інтервенції з метою регулювання курсу валют країн-учасниць світової валютної системи. У рамках Бреттон-Вудської валютної системи статус резервної валюти був офіційно закріплений за доларом США і фунтом стерлінгів. У межах Ямайської валютної системи долар фактично зберіг статус резервної валюти, і також в цій якості на практиці використовується марка ФРН і японська ієна.
Об'єктивними передумовами надання статусу резервної валюти є: панівні позиції країни у світовому виробництві, експорті товарів і капіталів, у золото-валютних резервах; розвинута мережа кредитно-банківських установ, у тому числі за кордоном; організований і ємний ринок позичкових капіталів; лібералізація валютних операцій, вільна оборотність валюти, що забезпечує попит на неї іншими країнами. Суб'єктивним чинником висунення національної валюти на роль резервної служить активна зовнішня політика, в тому числі валютна і кредитна. В інституціональному аспекті необхідною умовою визнання національної валюти в якості резервної є її впровадження в міжнародний обіг через банки та міжнародні валютно-кредитні та фінансові організації.
Статус резервної валюти дає переваги країні-емітенту: можливість покривати дефіцит платіжного балансу національною валютою, сприяти зміцненню позицій національних корпорацій в конкурентній боротьбі на світовому ринку. У той же час висунення валюти на роль резервної покладає певні обов'язки на її економіку: необхідно підтримувати відносну стабільність цієї валюти, не вдаватися до девальвації, валютних і торгових обмежень. Статус резервної валюти змушує країну - емітента вживати заходів з ліквідації дефіциту платіжного балансу і підпорядковувати внутрішню економічну політику завданню досягнення зовнішньої рівноваги.
До резервних валют відносяться:
Долар США;
Німецька марка;
Японська ієна;
Фунт стерлінгів;
Швейцарський франк.
Класифікація валют представлена ​​в наступній таблиці:
КРИТЕРІЙ ВИДИ ВАЛЮТ
1. За статусом валюти
Національна
Іноземна
Міжнародна
Регіональна
Євровалюта
2. По відношенню до валютних запасамРезервная країни Інші валюти
3. По режиму застосування Вільно конвертована
Частково конвертована (зовні конвертована, внутрішньо конвертована)
Неконвертована
4. За видами валютних операцій Валюта ціни контракту
Валюта платежу
Валюта кредиту
Валюта клірингу
Валюта векселя
5. По відношенню до курсів інших Сильна (тверда) валют Слабка (м'яка)
6. За матеріально-речової Готівкова формі Безготівкова
7. За принципом побудови "Кошик" типу Звичайна.
Валюти за ступенем конвертованості, тобто розміну на іноземні, розрізняються на:
Вільно конвертовані валюти, без обмежень обмінюються на будь-які іноземні валюти. У новій редакції Статуту МВФ (1978 р) це поняття замінено поняттям "вільно використовувана валюта". МВФ відніс до цієї категорії долар США, марку ФРН, ієну, фунт стерлінгів, французький франк.
Фактично вільно конвертованими вважаються валюти країн, де немає валютних обмежень по поточних операціях платіжного балансу, - в основному промислово розвинених держав і окремих країн, що розвиваються, де склалися світові фінансові центри або які взяли зобов'язання перед МВФ не запроваджувати валютних обмежень;
Частково конвертовані валюти країн, де зберігаються валютні обмеження;
Неконвертовані (замкнуті) валюти країн, де для резидентів і нерезидентів введена заборона обміну валют.
Крім національних валют в міжнародних розрахунках використовуються міжнародні валютні одиниці - СДР та ЕКЮ, але ЕКЮ можна розглядати тільки як історію, так як його місце зайняла євро.
Спеціальні права запозичення (СДР, Special Drawing Rights) представляють собою безготівкові гроші у вигляді записів на спеціальному рахунку країни в МВФ.
Вартість СДР розраховується на основі стандартної "корзини", що включає основні світові валюти.
У 1979 р. з'явилася ЕКЮ (European Currency Unit) - валютна одиниця європейської валютної системи, яка існує у вигляді безготівкових записів по рахунках країн-учасниць ЄВС в Європейському валютному інституті Європейського союзу.
Умовна вартість ЕКЮ і СДР обчислюється на базі середньозваженої вартості та зміни курсу валют, що входять у валютний кошик. Дуже часто умовна вартість СДР і ЕКЮ обчислюється в доларах США. Щоденні котирування публікуються в основних фінансових газетах.
Міжнародна валютна ліквідність (МВЛ) - здатність країни (чи групи країн) забезпечувати своєчасне погашення своїх міжнародних зобов'язань прийнятними для кредитора платіжними засобами. З точки зору всесвітнього господарства міжнародна валютна ліквідність означає сукупність джерел фінансування і кредитування світового платіжного обороту і залежить від забезпеченості світової валютної системи міжнародними резервними активами, необхідними для її нормального функціонування. МВЛ характеризує стан зовнішньої платоспроможності окремих країн або регіонів (наприклад, Росії і нафтовидобувних країн). Основу зовнішньої ліквідності утворюють золотовалютні резерви держави.
Структура МВЛ включає в себе наступні компоненти: офіційні валютні резерви країн; офіційні золоті резерви; резервну позицію в МВФ (право країни-члена автоматично отримати безумовний кредит в іноземній валюті в межах 25% від її квоти в МВФ); рахунки в СДР та ЕКЮ.
Показником МВЛ зазвичай служить ставлення офіційних золото-валютних резервів до суми річного товарного імпорту. Цінність цього показника обмежена, так як він не враховує всі майбутні платежі, зокрема, по послугах, некомерційним, а також фінансових операцій, пов'язаних з міжнародним рухом капіталів і кредитів.
Міжнародна ліквідність виконує три функції, будучи засобом освіти ліквідних резервів, засобом міжнародних платежів (в основному для покриття дефіциту платіжного балансу) і засобом валютної інтервенції.
Основну частину МВЛ складають офіційне золотовалютні резерви, тобто запаси золота та іноземної валюти центрального банку і фінансових органів країни.
До золотовалютних резервів відносяться запаси золота в стандартних зливках, а також високоліквідні іноземні активи у вільно конвертованій валюті (валютні резерви). Крім того, в золотовалютні резерви можуть бути включені дорогоцінні метали (платина і срібло).
Високоліквідні кошти повинні бути розміщені в високонадійних установах з мінімальним ризиком, тобто в установах, зарахованих, згідно з міжнародними класифікаціями, до установ вищої категорії надійності.
Саме тому кошти Мінфіну РФ на валютних рахунках у комерційних банках у РФ не відносяться до розряду резервних коштів і Росія розміщує частину коштів на рахунках центральних банків інших країн, наприклад центральних банків країн "великої сімки".
Особливе місце в міжнародній валютній ліквідності займає золото. Воно використовується як надзвичайний засіб покриття міжнародних зобов'язань шляхом продажу на ринку за необхідну іноземну валюту або передачі кредитору як застави при отриманні іноземних позик. Останнім часом спостерігається стійка тенденція до підвищення валютного компонента в загальній структурі міжнародних ліквідних активів, при цьому золото продовжує враховуватися за фіксованою ціною в 35 СПЗ за тройську унцію, що значно нижче ринкової ціни.
При визначенні деномінації резервів центральні банки керуються таким правилом: необхідно розміщувати валютні ресурси у валюту, яка є резервної по відношенню до національної. Так, німецька марка вважається резервною одиницею по відношенню до інших європейських валют, тому країни Європи віддають перевагу у виборі резервної валюти німецької марки. Німеччина, відповідно, вибирає як резервних грошей долар США. Зі свого боку, США розглядають в якості грошей більш високого порядку золото, тому валютна частина резервів США менше золотий.
Ліквідні позиції країни-боржника характеризуються наступним показником: золотовалютні резерви країни / борг.
Власні резерви утворюють безумовну ліквідність. Нею центральні банки розпоряджаються без обмежень. Позикові ж ресурси складають умовну ліквідність. До їх числа відносяться кредити іноземних центральних і приватних банків, а також МВФ. Використання позикових ресурсів пов'язане з виконанням певних вимог кредитора.
Основним наднаціональним валютно-фінансовим інститутом, який забезпечує стабільність світової валютної системи, є Міжнародний валютний фонд (МВФ). У його завдання входить протидія валютним обмеженням, створення багатонаціональної системи платежів за валютними операціями і т.д.
Крім того, до міжнародних валютно-фінансовим організаціям належить ряд міжнародних інститутів, інвестиційно-кредитна діяльність яких носить одночасно і валютний характер. Серед них можна назвати Міжнародний банк реконструкції і розвитку, Банк міжнародних розрахунків у Базелі, Європейський інвестиційний банк та ін (інші питання розглянуто в Додатку 1).

Глава 2. Етапи розвитку МВС

Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від ступеня її відповідності структурі світового господарства. При зміні структури світового господарства і співвідношення сил на світовій арені відбувається заміна існуючої форми МВС на нову. З'явившись в XIX столітті, МВС пройшла 3 етапи еволюції:
"Золотий стандарт" або Паризька валютна система Бреттон-Вудська система фіксованих валютних курсів Ямайська система плаваючих валютних курсів "Золотий стандарт" виник з початком відходу біметалічної системи, і припинив своє існування протягом першого місяця світової війни. Ера золотого стандарту іноді асоціюється з швидкою індустріалізацією та економічним процвітанням.
Початок золотого стандарту було покладено Банком Англії в 1821 р. Юридично ця система була оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції в 1867 р., що визнало золото єдиною формою світових грошей. За місцем оформлення угоди ця система називається також як Паризька валютна система.
Золотий стандарт грав певною мірою роль стихійного регулятора виробництва, зовнішньоекономічних зв'язків, грошового обігу, платіжних балансів, міжнародних розрахунків.
У період між війнами країни послідовно відмовлялися від золотого стандарту. Першими вийшли з системи золотого стандарту аграрні та колоніальні країни (1929-1930 рр..), Тому що різко скоротився попит на сировину на світовому ринку і ціни на нього знизилися на 50-70%. У 1931 р. -
Німеччина, Австрія та Великобританія, так як Німеччина і Австрія виявилися слабкою ланкою в МВС у зв'язку з відливом іноземних капіталів, зменшенням офіційного золотого запасу і банкрутством банків; Великобританія скасувала золотий стандарт через погіршення стану платіжного балансу і зменшення офіційних золотих резервів країни в зв'язку з різким скороченням експорту товарів.
У квітні 1933 р. США вийшли з системи золотого стандарту; безпосередньою причиною скасування послужило значне і нерівномірне падіння цін. Це викликало масові банкрутства. Банкрутство 10000 банків підірвало грошово - кредитну систему США і привело до скасування розміну доларових банкнот на золоті монети.
У 1936 р. Франція скасувала золотий стандарт. Вона підтримувала його довше інших країн. Штучне збереження золотого стандарту знижувало конкурентноздатність французьких фірм.
Друга світова війна призвела до кризи і розпаду Генуезької валютної системи, яка була замінена на Бреттон-Вудську.
Друга валютна система була офіційно оформлена на Міжнародній валютно-фінансовій конференції ООН, що проходила з 1 по 22 липня 1944 р. у м. Бреттон-Вудсі (США). Тут також були засновані МВФ і МБРР.
Цілі створення другої світової валютної системи:
1. Відновлення великої вільної торгівлі.
2. Встановлення стабільної рівноваги системи міжнародного обміну на основі системи фіксованих валютних курсів.
3. Передача у розпорядження держав ресурсів для протидії тимчасовим труднощам у зовнішньому балансі.
Друга МВС базувалася на наступних принципах:
Встановлено тверді обмінні курси валют країн-учасниць до курсу провідної валюти;
Курс ведучої валюти фіксований до золота;
Центральні банки підтримують стабільний курс своєї валюти по відношенню до провідної (у рамках + / - 1%) валюті за допомогою валютних інтервенцій;
Зміни курсів валют здійснюються за допомогою девальвації і ревальвації [1];
Організаційним ланкою системи є МВФ і МБРР. МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням країнами-членами принципів МВС, забезпечує валютне співробітництво країн.
Під тиском США в рамках Бреттон-Вудської системи затвердився доларовий стандарт - МВС, заснована на пануванні долара (США володіли 70% від всього світового запасу золота). Долар - єдина валюта, конвертована в золото, став базою валютних паритетів, переважаючим засобом міжнародних розрахунків, валютної інтервенції і резервних активів. Було встановлено золоте співвідношення долара США: 35 дол за 1 тройську унцію.
США встановили монопольну валютну гегемонію, відтиснувши свого давнього конкурента - Великобританію.
Таким чином, національна валюта США стала одночасно світовими грошима, і тому Бреттон-Вудська валютна система часто називається системою золотодоларового стандарту.
Друга МВС могла існувати лише до тих пір, поки золоті запаси США могли забезпечувати конверсію зарубіжних доларів на золото. Однак до початку 70-х рр.. відбувся перерозподіл золотих запасів на користь Європи.
З'являються і значні проблеми з міжнародною ліквідністю, тому що в порівнянні зі збільшенням обсягів міжнародної торгівлі видобуток золота була невелика. Довіра до долара як резервної валюти падає і через гігантський дефіцит платіжного балансу США. Утворюються нові фінансові центри (Західна Європа і Японія), що призводить до втрати США свого абсолютного домінуючого положення у світі.
Таким чином, виникає необхідність перегляду основ існуючої валютної системи, її структурні принципи, встановлені в 1944 р., перестали відповідати умовам виробництва, світової торгівлі і співвідношенню сил у світі. Сутність кризи Бреттон-Вудської системи полягає в протиріччі між інтернаціональним характером МЕО і використанням для їхнього здійснення національних валют, схильних до знецінення (переважно долара).
Після тривалого перехідного періоду, протягом якого країни могли спробувати різні моделі валютної системи, почала утворюватися нова МВС, для якої було характерне значне коливання обмінних курсів.
Пристрій сучасної МВС було офіційно зазначено на конференції МВФ у Кінгстоні (Ямайка) у січні 1976 р.
Основою цієї системи є плаваючі обмінні курси і багато-валютний стандарт.
Перехід до гнучких обмінних курсах припускав досягнення трьох основних цілей:
1 - вирівнювання темпів інфляції в різних країнах 2 - урівноваження платіжних балансів 3 - розширення можливостей для проведення незалежної внутрішньої грошової політики окремими центральними банками.
Основні характеристики Ямайської валютної системи:
1. Система полицентрична, тобто заснована не на одній, а на кількох ключових валютах;
2. Скасовано монетний паритет золота;
3. Основним засобом міжнародних розрахунків стала вільно конвертована валюта, а також СДР і резервні позиції в МВФ;
4. Не існує меж коливань валютних курсів. Курс валют формується під впливом попиту та пропозиції.
5. Центральні банки країн не зобов'язані втручатися в роботу валютних ринків для підтримки фіксованого паритету своєї валюти. Але вони здійснюють валютні інтервенції для стабілізації курсів валют.
6. Країна сама обирає режим валютного курсу, але їй заборонено висловлювати його через золото.
7. МВФ спостерігає за політикою країн в галузі валютних курсів; країни - члени МВФ повинні уникати маніпулювання валютними курсами, що дозволяє перешкодити дійсної перебудови платіжних балансів чи отримувати односторонні переваги перед іншими країнами-членами МВФ.
За класифікацією МВФ країна може вибрати наступні режими валютних курсів: фіксований, плаваючий або змішаний.
Фіксований валютний курс має цілий ряд різновидів:
1 - курс національної валюти фіксований щодо однієї добровільно обраній валюті. Курс національної валюти автоматично змінюється в тих же пропорціях, що і базовий курс. Зазвичай фіксують курси своїх валют по відношенню до долара США, англійського фунта стерлінгів, французького франка, що розвиваються.
2 - курс національної валюти фіксується до СПЗ [2].
3 - "кошика" валютний курс. Курс національної валюти прив'язується до штучно сконструйованим валютним комбінаціям. Зазвичай в дані комбінації (чи кошика валют) входять валюти основних країн - торговельних партнерів даної країни.
4 - курс, розрахований на основі ковзного паритету. Встановлюється твердий курс по відношенню до базової валюті, але зв'язок між динамікою національного і базового курсу не автоматична, а розраховується за спеціально обумовленої формулою, що враховує відмінності (наприклад, в темпах зростання цін).
У "вільному плаванні" знаходяться валюти США, Канади, Великобританії, Японії, Швейцарії та ряду інших країн. Однак часто центральні банки цих країн підтримують курси валют при їх різких коливаннях.
Змішане плавання також має ряд різновидів. По-перше, це групове плавання. Воно характерне для країн, що входять в Європейський Валютний Союз (ЕВС). Для них встановлені два режими валютних курсів: внутрішній - для операцій всередині Співтовариства, зовнішній - для операцій з іншими країнами.
Між валютами країн ЄВС діє твердий паритет, розрахований на основі відносини центральних курсів до ЕКЮ з межею коливань + / - 15%. Курси валют спільно "плавають" по відношенню до будь-якої іншої валюти, що не входить в систему ЄВС. Крім того, до цієї категорії валютних режимів належить режим спеціального курсу в країнах ОПЕК. Саудівська Аравія, Об'єднані Арабські Емірати, Бахрейн та інші країни ОПЕК "прив'язали" курси своїх валют до ціни на нафту.
Важливу роль відіграють спеціальні права запозичення - СДР. У межах Ямайської валютної системи вони є одним з офіційних резервних активів.
Друга поправка до Статуту МВФ закріпила заміну золота СДР як масштабу вартості. СДР стали мірою міжнародної вартості, важливим резервним авуаром, одним із засобів міжнародних офіційних розрахунків.
Учасниками системи СДР можуть бути тільки країни-члени МВФ. Однак членство у Фонді не означає автоматичного участі в механізмі СДР. Для здійснення операцій з СДР в структурі МВФ утворено Департамент СДР. В даний час всі країни-члени МВФ є його учасниками. При цьому СДР функціонують тільки на офіційному, міждержавному рівні, на якому вони вводяться в обіг центральними банками і міжнародними організаціями.
МВФ наділений повноваженнями створювати "безумовну ліквідність" шляхом випуску в обіг коштів, виражених в СДР, для країн-учасників Департаменту СДР. Емісія СДР здійснюється і в тому випадку, коли Виконавча Рада МВФ приходить до висновку, що на даному етапі є довготривалий загальний недолік ліквідних резервів і існує потреба в їх поповненні. Оцінка такої потреби визначає розміри випуску СДР.
Емісія СДР здійснюється у вигляді кредитових записів на спеціальних рахунках у МВФ. СДР розподіляються між країнами-членами МВФ пропорційно величині їх квот у МВФ на момент випуску.
Фонд не може випускати СПЗ для самого себе або для інших "уповноважених власників". Крім країн-членів отримувати, тримати і використовувати СДР може МВФ, а також за рішенням Ради Керуючих МВФ, що приймається більшістю, країни, які не є членами Фонду, та інші міжнародні і регіональні установи (банки, валютні фонди тощо), що мають офіційний статус. У той же час їх власниками не можуть бути комерційні банки та приватні особи.
Всупереч задуму СДР не стали еталоном вартості, головним міжнародним резервним і платіжним засобом. СДР в основному застосовуються в операціях МВФ як коефіцієнт перерахунку національних валют, масштаб валютних порівняння; квоти, кредити, доходи і витрати виражені в цій рахунковій валютній одиниці.
В якості міжнародного платіжного засобу СДР використовуються в обмеженому колі міждержавних операцій. Не досягнута головна мета СДР: вони направляються на придбання конвертованої валюти не стільки з метою покриття дефіциту платіжного балансу (близько 24% їх загального обсягу), скільки для погашення заборгованості країн по кредитах МВФ. Значні суми СДР повертаються у Фонд (шляхом оплати отриманої іноземної валюти та викупу національної валюти) і інтенсивно накопичуються на його рахунках, переважно на користь промислово розвинених країн з активним платіжним балансом. Обсяг операцій на СДР незначний.
Роль СДР проти ЕКЮ залишається скромною. При наявності ряду позитивних моментів в СДР, що робить можливим їх використання як бази багатовалютні застережень, вони не мають абсолютної приемлемостью, не забезпечують еквівалентності зіставлень і врегулювання сальдо платіжного балансу. МВФ створив Департамент СДР з метою активізації операцій з цієї колективної лічильної валютної одиницею як наднаціональним резервно-платіжним засобом, оскільки використання у цій якості національних валют суперечить логіці інтернаціоналізації господарських зв'язків.
Функціонування Ямайської валютної системи суперечливо. Очікування, пов'язані з введенням плаваючих валютних курсів, справдилися лише частково.
Однією з причин є різноманітність можливих варіантів дій країн - учасниць, доступних їм у рамках цієї системи. Режими обмінних курсів у своєму чистому вигляді не практикуються протягом тривалого періоду.
Іншою причиною є збереження доларом США лідируючих позицій у Ямайської валютної системи. Пояснюється це рядом обставин:
А) з часів Бреттон-Вудської валютної системи збереглися значні запаси доларів у приватних осіб і урядів у всьому світі;
Б) альтернативні до долара, визнані всіма резервні і трансакційні валюти будуть постійно в дефіциті до тих пір, поки платіжні баланси країн, валюти яких можуть претендувати на цю роль (Німеччина, Швейцарія, Японія), мають стабільні активні сальдо;
В) євродоларові ринки створюють долари незалежно від стану платіжного балансу США і тим самим сприяють постачання світової валютної системи необхідним засобом для трансакцій.
Для Ямайської валютної системи характерно сильне коливання валютного курсу для долара США, що пояснюється суперечливою економічною політикою США у формі експансіоністської фіскальної і рестриктивною грошової політики.
Це коливання долара стало причиною багатьох валютних криз.
На тлі численних проблем, пов'язаних з коливанням валютних курсів, особливий інтерес у світі викликає досвід функціонування зони стабільних валютних курсів у Європі, який дозволяє входять у цю валютну угруповання країнам стійко розвиватися, незважаючи на проблеми, що виникають у світовій валютній системі.
У відповідь на нестабільність Ямайської валютної системи країни ЄЕС створили власну міжнародну (регіональну) валютну систему з метою стимулювання процесу економічної інтеграції.
Існування Європейської валютної системи є однією з особливостей сучасних валютних відносин. На взаємну торгівлю країн-членів ЄВС припадає від 55 до 70% від їх зовнішньоторговельного обороту. Рішенням від 13 березня 1979 р. була створена Європейська валютна система (ЄВС).
Її основні цілі такі:
Забезпечити досягнення економічної інтеграції;
Створити зону європейської стабільності з власною валютою в противагу Ямайської валютної системи, заснованої на доларовому стандарті, відсутність якої ускладнювало співпрацю країн-членів Європейського співтовариства у сфері виконання спільних програм і у взаємних торговельних відносинах:
Захистити "Загальний ринок" від експансії долара:
Зблизити економічні та фінансові політики країн-учасниць.
Виконання цих завдань сприяло б побудові європейської валютної організації, здатної відбивати спекулятивні атаки ринку, а також стримувати коливання міжнародної валютної системи (особливо зміни долара).
ЄВС - це міжнародна (регіональна) валютна система - сукупність економічних відносин, пов'язана з функціонуванням валюти в рамках економічної інтеграції; державно-правова форма організації валютних відносин країн "Загального ринку" з метою стабілізації валютних курсів і стимулювання інтеграційних процесів.
Активними членами ЄВС є Бельгія, Люксембург, Данія, Німеччина, Франція, Нідерланди, Ірландія, Іспанія, Португалія, Греція.
ЄВС - підсистема світової валютної системи (Ямайської). Особливості західноєвропейського інтеграційного комплексу визначають структурні принципи ЄВС, що відрізняються від Ямайської валютної системи.
1. ЄВС базувалася в момент створення на ЕКЮ - європейській валютній одиниці. Умовна вартість ЕКЮ визначалася по методу валютного кошика, що включає валюти всіх 12 країн ЄС. Частка валют у кошику ЕКЮ залежить від питомої ваги країн у сукупному ВНП держав-членів ЄС, їхньому взаємному товарообігу й участі в короткострокових кредитах підтримки.
2. На відміну від Ямайської валютної системи, юридично закріпила демонетизацію золота, ЄВС використовує його в якості реальних резервних активів. По-перше, емісія ЕКЮ частково забезпечена золотом. По-друге, з цією метою створено спільний золотий фонд за рахунок об'єднання 20% офіційних золотих резервів країн ЄВС в ЄФВС. По-третє, країни ЄС орієнтуються на ринкову ціну золота для визначення внеску в золотий фонд, а також для регулювання емісії й обсягу резервів в ЕКЮ.
3. Режим валютних курсів заснований на сумісному плаванні валют у формі "європейської валютної змії" у встановлених межах взаємних коливань (+ / - 2,25% від центрального курсу). Валютна змія, чи змія в тунелі, - крива, що описує спільні коливання курсів валют країн Європейського співтовариства щодо курсу інших валют, які не входять до цієї валютне угрупування.
4. У ЄВС здійснюється міждержавне регіональне валютне регулювання шляхом надання центральним банкам кредитів для покриття тимчасового дефіциту платіжних балансів і розрахунків, пов'язаних з валютною інтервенцією.
Створення ЄВС - явище закономірне. Ця валютна система виникла на базі західноєвропейської інтеграції з метою створення власного валютного центру. Проте, будучи підсистемою світової валютної системи, ЄВС відчуває негативні наслідки нестабільності останньої і вплив долара США.
Порівняльна характеристика ЕКЮ і СДР дозволяє виявити їхні спільні риси і відмінності. Спільні риси полягають у природі цих міжнародних рахункових валютних одиниць як прообразу світових кредитних грошей. Вони не мають матеріальної форми у вигляді банкнот, зараховуються на спеціальні рахунки відповідних країн і використовуються у формі безготівкових перерахувань по ним. Їх умовна вартість визначається по методу валютного кошика, але з різним набором валют. За зберігання на рахунках понад ліміту емітент виплачує країнам процентні ставки.
Однак є відмінності ЕКЮ і СДР, що визначають переваги перших:
На відміну від СДР емісія офіційних ЕКЮ частково забезпечена золотом і доларами за рахунок об'єднання 20% офіційних резервів країн-членів ЄВС.
Емісія ЕКЮ більш еластична, ніж СДР. Сума випуску офіційних ЕКЮ не встановлюється заздалегідь, а коректується в залежності від зміни золото - доларових резервів країн-членів ЄВС. При цьому недоліком є ​​вплив на емісію коливань ціни золота і курсу долара. Емісія приватних (комерційних) ЕКЮ банками більш відповідає потребам ринку. Її емісійний механізм включає дві операції:
"Конструювання" ЕКЮ, тобто створення на прохання клієнта депозиту в складі валют, що входять до її кошик;
"Злам кошика" ЕКЮ, тобто купівля і продаж на євроринку цих валют (або однієї з них за погодженням банку з позичальником) для виплати депозитів.
3. Обсяг емісії ЕКЮ перевищує випуск СДР.
4. Валютний кошик служить не стільки для визначення курсу ЕКЮ, скільки для розрахунку паритетної сітки валют, якої не має в своєму розпорядженні жодна інша міжнародна рахункова валютна одиниця.
Механізм регулювання курсів валют в ЄВС заснований на наступних принципах:
А) на базі центральних курсів в ЕКЮ розраховуються взаємні курси у формі матриці до встановлених інтервенційними точками в межах допустимих коливань курсів валют + / - 2,25%.
Б) на основі показань попереджувального індикатора відхилень, коли фіксується досягнення ѕ меж коливань курсів в ЕКЮ, проводяться превентивні регулюючі заходи, зокрема внутрімаржінальная валютна інтервенція шляхом зміни процентних ставок з метою впливу на валютний курс.
В) валютна інтервенція на базі створеної в ЄВС системи взаємного кредитування включає кредити "своп" центральних банків, фонд короткострокового кредитування при ЕФВС.
5. Унікальний режим курсу валют, зокрема до ЕКЮ, заснований на сумісному плаванні з межами взаємних коливань, що сприяє відносній стабільності ЕКЮ і валют країн-членів ЄВС.
6. На відміну від СДР ЕКЮ використовується не тільки в офіційному, але і приватному секторах. ЕКЮ служить: базою паритетів і курсів валют ЄЕС; валютної одиницею в спільних фондах і міжнародних валютно-кредитних і фінансових організаціях; валютою єдиних сільськогосподарських цін; засобом міждержавних розрахунків центральних банків ЄЕС при проведенні валютної інтервенції; валютою позик і кредитів.
Більше 500 великих міжнародних організацій використовують ЕКЮ при наданні кредитів. У ЕКЮ відбуваються ф'ючерсні й опціонні угоди, що використовуються для страхування валютного і процентного ризику.
Розширення сфери застосування ЕКЮ обумовлено трьома основними причинами:
1. Валютний кошик ЕКЮ і режим "валютної змії" зменшують валютний ризик;
2. Будь-який банк може "контролювати" ЕКЮ відповідно до її валютною корзиною, додаючи або вилучаючи з її валюти за погодженням з клієнтом;
ЕКЮ задовольняють потребу світового господарства в порівняно стабільній світовій валюті як альтернативі нестабільного долара.
Із заміною Екю на євро всі перераховані вище принципи залишаються в силі і для євро.
Матеріальною базою регулювання в ЄЕС, включаючи ЄВС, є специфічний кредитний механізм. По-перше, активно використовується створений у рамках валютно-економічного союзу взаємний кредит центральних банків і держав-членів. По-друге, з організацією ЄВС створено додатковий кредитний механізм для вирівнювання диспропорції економічного розвитку країн-членів.
Для найменш розвинених країн-членів ЄЕС надаються пільги, субсидії, кредити Європейського інвестиційного банку.
Роль МВФ стосовно ЄВС виконує Європейський фонд валютного співробітництва. Доларові накопичення утворюють кредитний фонд ЄВС. Його об'єм для короткострокового кредитування становить 14 млрд. ЕКЮ, а для середньострокового кредитування - 11 млрд. ЕКЮ.
Незважаючи на наявні у функціонуванні ЄВС протиріччя, вона виконала поставлене перед нею завдання. До 1992 р. в ЄС спостерігалася стабільність обмінних курсів. За 5 років (1987-1992 рр..) Центральні курси основних валют не змінилися, тоді як в цей же час долар встиг втратити і знову набрати 30% від своєї вартості по відношенню до французького франка і німецької марки.
Найбільш реальні досягнення ЄВС: успішний розвиток ЕКЮ, яка придбала ряд рис світової валюти, хоча ще не стала нею в повному розумінні, але придбала приймача у вигляді євро, яка успішно замінила ЕКЮ і найближчим часом повинна стати повноцінним замінником національних валют країн, що входять до ЄЕС, причому не тільки в безготівкових розрахунках, а й у готівковому обігу; режим узгодженого коливання валютних курсів у вузьких межах, відносна стабілізація валют, хоча періодично переглядаються їхні курсові співвідношення; об'єднання 20% офіційних золото-доларових резервів; розвиток кредитно-фінансового механізму підтримки країн-членів; міждержавне і частково наднаціональне регулювання економіки.
Досягнення ЄВС обумовлені поступальним розвитком західно-європейської інтеграції.
Проте валютна інтеграція не завершена. У ЄС і ЄВС чимало труднощів, протиріч і невирішених проблем. До числа недоліків ЄВС належать такі:
1 - ЄВС не включає всі європейські валюти.
2 - Хоча діапазон коливань курсів валют в ЄВС значно знизився, періодично відбувається коригування валютних курсів. Найбільш слабкі валюти девальвуються, а більш сильні ревальвує.
3 - Слабкість ЄВС обумовлена ​​значним структурним дисбалансом економіки країн-членів, відмінностями в рівні і темпах економічного розвитку, інфляції, станом платіжного балансу.
4 - Координація економічної політики наштовхується також на небажання країн-членів передавати свої суверенні права наднаціональним органам.
Функціонування ЄВС ускладнюється зовнішніми чинниками. Нестабільність світової валютної системи і долара роблять дестабілізуючий вплив на ЄВС.
При зниженні курсу долара курси західноєвропейських валют підвищуються, а при підвищенні - знижуються в різному ступені, що вимагає перегляду їх курсових співвідношень. ЄВС продовжує відчувати вплив долара, так як 60% міжнародних розрахунків у ЄС здійснюється в американській валюті. Але незважаючи на це ЄВС робить все можливе для того, щоб обірвати зв'язок з доларом, і введення нової валюти підтримали більшість країн-членів.

Глава 3. Перспективи розвитку МВС в сучасних умовах

Практично всі аналітики розцінюють введення спільної європейської валюти, як одне з найважливіших подій у міжнародних валютних відносинах після скасування Бреттон-Вудської системи. Наприклад, автори спеціальної доповіді, підготовленого Міжнародним валютним фондом, заздалегідь проголосили, що з установою ЕВС (Економічний і Валютний Союз) євро повинна стати другою за важливістю валютою офіційних резервів у світі, а ЄЦБ займе своє місце як наднаціональна структура по керівництву міждержавної валютою. Багато хто навіть припускають, що народження нового надпотужного суб'єкта світової економіки, яким хочуть зробити ЕВС його архітектори, спричинить за собою економічний переділ світу. Елен Рей, аналітик з лондонського Центру економічних досліджень, у зв'язку з цим зауважує: "Пересічні європейці, справді, поглинені переважно проблемами практичного використання нової валюти. Але деякі європейські політики та економісти (особливо у Франції) бачать ЕВС як найкращий шанс послабити гегемонію долара у міжнародній валютній системі ". Наскільки виправдані ці амбіції, можна буде судити лише після декількох років.
Хоча цілий ряд цих та інших питань поки залишаються невирішеними, в загальній тональності оцінок переважають оптимістичні ноти. Так, експерти МВФ вважають, що, незважаючи на наявні політичні, культурні та економічні проблеми, євро має достатній потенціал, щоб перетворити європейський та міжнародний фінансові ринки і трансформувати існуючу багатосторонню валютну систему в трехполярную або навіть двухполярную. В даний час, на їхню думку, схоже, що євро буде грати більш значну роль у міжнародній торгівлі, приватних інвестиціях і офіційних резервах.
Не потрібно бути фахівцем з економічної історії, щоб прийти до висновку про те, що міжнародне валютне перевагу приносить суттєві політичні вигоди. Досить подивитися на післявоєнний досвід Америки.
Домінуюча держава завжди краще захищена від зовнішніх впливів, при виробленні та проведенні в життя фінансової політики. Вона також здатна здійснювати свої зовнішньополітичні завдання з меншими витратами, так само як і мати значний вплив на інші країни. Крім цього, є й суто економічні вигоди. Країна, валюта якої має міжнародний статус, тобто в значній кількості зосереджена в руках іноземців, отримує емісійний дохід у вигляді різниці між номінальною вартістю грошових знаків і фактичними витратами їх виготовлення. Так, за розрахунками Deutsche Bank порядку 50-60% знаходяться в обігу готівкових доларів США і 30-40% німецьких марок зосереджено за межами країни їх походження.
У цілому, доходи Сполучених Штатів від міжнародного попиту на долари досягають 0,1% ВВП. Фахівці з Deutsche Bank вважають, що емісія євро принесла прибуток у розмірі 0,05% сукупного ВВП країн ЄС (або 4 млрд. євро). Статус долара як міжнародної валюти і підвищений попит на нього занижують реальну прибутковість при розміщенні інструментів, що обслуговують державний борг США. Таким чином, будь-яка зміна балансу сил в міжнародній валютній системі може означати політичні та економічні вигоди для Європи і збитки для США.
В даний час Європа відіграє одну з ключових ролей у світовій економіці.
Так, Євроленд - територія держав, що входять до ЄЕС і взяли введення євро - має кілька більше населення і трохи менший обсяг ВВП, ніж США. Експорт товарів Єврозоною (без урахування торгівлі всередині ЕВС) значно перевищує відповідний показник Сполучених Штатів. Однак наявність кордонів між окремими країнами, національних валют, не рахуючи відмінностей в податковому і трудовому законодавстві, до цих пір позбавляло європейські фірми тих конкурентних переваг, якими володіють компанії, що діють на великих інтегрованих внутрішніх ринках США чи Японії.
Роль нової валюти в міжнародній фінансовій системі буде заснована в майбутньому на стабільності й силі євро проти долара і ієни і визначатися часткою євро в офіційних і приватних інвестиційних портфелях, міжнародних фінансових транзакціях і торгових потоках. Після введення євро торгівля між 11 країнами ЕВС не вимагає більше операцій купівлі-продажу валюти.
Контракти між компаніями різних країн тепер не пов'язані з валютними ризиками. Більше того, оскільки ціни визначаються в одній і тій же валюті у всіх 11 державах, європейським фірмам стало легше купувати товари, зроблені в інших країнах Евроленда. Тому внутрішня торгівля в ЕВС буде рости випереджальними темпами в порівнянні з зовнішньою. Крім того, оскільки країни Єврозони стають набагато більш згуртованими в економічному плані, їх політичне керівництво буде менш стурбоване флуктуаціями обмінних курсів євро, ніж уряди окремих країн - курсами своїх колишніх національних валют. Іншими словами, підхід до політики обмінних курсів став більш схожий на американський, що сприяє зниженню курсу євро.
Можна стверджувати, що обмінний курс долара до євро не зазнає великих змін у 2000 р., поки не відбудеться великих змін у світовому балансі офіційних і приватних доларових активів.
Долар протягом багатьох років був домінуючою резервною валютою, в якій інші країни по всьому світу вважали за краще тримати свої валютні резерви. На кінець 1997 г.57% всіх офіційних резервів іноземної валюти у світі припадало на долар. Німецька марка займала лише 12,8%, французький франк - 1,2%, а японська ієна - 4,9%. Однак при цьому центральні банки Евроленда мали валютних резервів на $ 300 млрд. Після запровадження спільної валюти вони, почали скорочувати свої резерви в іноземних валютах. Оскільки торгівля всередині зони здійснюється у євро, відпаде потреба підтримувати її з допомогою нагромадження резервів іноземних валют. Різні розрахунки визначають обсяг "надлишкових" резервів у країнах ЕВС в діапазоні від $ 50 млрд. до $ 230 млрд. Ринкові оцінки експертів МВФ, які базуються переважно на величині торгових потоків, вказують, що європейцями може бути продано до $ 50 млрд. Однак, величина і передбачувана структура резервів в ЕВС буде визначатися в більшій мірі напрямком руху потоків капіталу і політикою обмінного курсу ЄЦБ, ніж торговими потоками. Більш того, якщо колишня лінія поведінки основних центральних банків може служити орієнтиром у цьому питанні, то ЄЦБ навряд чи буде продавати доларові резерви в найближчим часом. Оскільки цифра "надлишкових" резервів незначна порівняно із загальним обсягом міжнародних активів і зобов'язань США, що знижує тиск на обмінний курс долара до євро внаслідок продажу доларових резервів у будь-якому випадку буде слабким.
Значення євро як резервної валюти значною мірою буде залежати від політики центральних банків азіатських країн. Поки вони володіють більш ніж 40% офіційних валютних резервів світу (переважно в доларах). Багато в чому це є наслідком того, що до кризи 1997 р. багато азіатські валюти були прив'язані до долара, але також і через відсутність до сих пір досить привабливої ​​альтернативи. Навіть незважаючи на те, що зараз неможливо передбачити політику обмінних курсів країн Азії в майбутньому, очевидно, що закінчення жорсткої прив'язки до долара відкриє ширшу перспективу для використання євро в якості резервної валюти. Багато аналітиків припускають, що азіатські держави будуть акумулювати значні обсяги резервів у євро для оптимізації прибутку, диверсифікації ризиків і стабілізації обмінних курсів. У цьому випадку частка євро може скласти 25-30% світових валютних резервів.
Наскільки швидко інші країни переорієнтують свої резерви на євро?
Держави, які використовують фіксований курс, в основному прив'язують свої валюти до долара або до кошика валют з переважанням долара. Вони навряд чи зроблять значні зміни найближчим часом. Крім того, більшість країн Латинської Америки та Азії мають більш тісні торговельні зв'язки з США, ніж з Європою. Вони, швидше за все, не стануть скидати долари, але можуть поступово диверсифікувати свої резервні запаси.
Точно можна сказати лише, що якщо зрушення в структурі резервів від долара до євро й відбудуться, цей процес буде поступовим. Центральні банки в інших країнах світу, безумовно, не стануть продавати долари і купувати євро у великих обсягах, якщо це призведе до зменшення їх доларових активів. Наскільки привабливіше буде євро для держав зі зростаючими резервами? Не підлягає сумніву, що посилення ролі будь-якої валюти як резервного засобу може відбуватися тільки якщо її емітент має загальний дефіцит платіжного балансу. Іншими словами, якщо запаси резервної валюти ростуть, то на неї повинен існувати не тільки попит, але й пропозиція. Приклад США демонструє цю закономірність. В останні роки Америка має постійний дефіцит платіжного балансу. Але й раніше, в 1950-х і 1960-х роках, відплив капіталу з країни перевищував позитивне сальдо торгового балансу. В даний час Єврозона має відчутний позитивне сальдо торгового балансу. Тому питання полягає в тому, чи стане цей блок великим експортером капіталу.
Наскільки важлива буде роль євро у міжнародних операціях приватного сектора як одиниці ведення рахунків, засоби платежу і еталона виміру вартості активів? Згідно з дослідженням, проведеним Банком міжнародних розрахунків, зараз долар використовується в 80% всіх валютообмінних операцій. Майже половина світової торгівлі ведеться в доларових цінах. Це спонукає корпорації, залучені в міжнародну торгівлю, вести внутрішню балансову звітність у доларах. Але існування єдиної валюти для більшої частини Європи призводить до поступового збільшення частки торгових операцій між Європою та іншими країнами, номінованих у євро. Це, у свою чергу, змушує іноземних трейдерів вести балансову звітність в євро. Але ці операції стосуються меншої частини міжнародних активів в іноземній валюті. Більш важливими є закордонні інвестиції і позики.
Як і у випадку з офіційними резервами, напрямок і розмір потоків приватного капіталу в Європі будуть визначатися розміром, ємністю і ліквідністю ринків суверенних облігацій, випущених у євро, а також характеристиками ринку приватних капіталів. В деякій мірі тиск на євро, який чиниться перетіканням капіталу, що шукає більшу прибутковість, може компенсуватися за рахунок збільшення надійності номінованих у євро цінних паперів.
Нещодавно фахівці Центру економічних досліджень провели аналіз найбільш ймовірних варіантів вибору ключової валюти і прогнозованого попиту на фінансові активи, номіновані в різних валютах, у середньостроковій перспективі. Для цього використовувалася модель світової економіки, що складається з трьох регіонів (Європа, США і Азія). На підставі даних валютних і фондових ринків вони прийшли до висновку, що в короткостроковій перспективі, швидше за все, євро замінить долар у якості основної валюти в торгівлі між Європою та азіатським блоком, але долар залишиться ключовою валютою на міжнародному ринку (сценарій "квазі статус - кво "). Але якщо буде досягнутий істотний прогрес у справі інтеграції фінансового ринку Європи, то економія на масштабі операцій дозволить настільки знизити транзакційні витрати, що фундаментальні фактори будуть сприяти ще більшому зміцненню позицій євро. Тоді нова валюта замінить долар у якості основної міжнародної валюти при здійсненні трансакцій з фінансовими активами, але в операціях між США і азіатським блоком буде домінувати долар, який також збереже ключові позиції на валютному ринку (сценарій "середнього євро"). Менш імовірним є варіант, при якому євро стане грати роль ключової валюти (сценарій "великого євро"). Таким чином, автори дослідження вважають, що нова валюта узурпує частину функцій долара, хоча масштаби цього процесу залежатимуть від політичних рішень і переваг учасників ринку.
Що б не відбувалося в довгостроковій перспективі, долар, безумовно, залишиться домінуючою за обсягом здійснюваних операцій валютою ще досить тривалий час. Елен Рей у зв'язку з цим зауважує: "Швидкість змін у глобальній економіці може бути набагато вище, ніж у недавньому минулому, але запізніле неминуче, також як невизначеність і просто інерція. Дійсно, початкові роки валютного союзу можуть супроводжуватися значною нестабільністю, що співпадає з виходом євро на міжнародну сцену ". на стан євро впливає і безліч протидіючих чинників, непідконтрольних Європейського Союзу. З точки зору економічної теорії 11 держав - членів ЕВС не становлять "оптимальну валютну зону", а їхнє рішення про створення союзу носить переважно політичний характер.
Тому поки ЕВС і євро залишаються експериментом, результат якого до кінця не ясний.
Головна слабкість євро як валюти полягає в тому, що за ним стоїть не єдина суверенна держава з чітко визначеними інтересами та політичними цілями, а конгломерат різних держав. Створені ними наднаціональні органи володіють широкими, але все ж обмеженими, делегованими повноваженнями.
Питання про майбутнє євро має два основних аспекти - внутрішній і міжнародний. Внутрішній аспект визначається тим, що єдина валюта, загальна грошово-кредитна і валютна політика, тісні зовнішньоекономічні зв'язки не усувають відносної відокремленості народів, держав і економік всередині Економічного і валютного союзу і, отже, можливого конфлікту інтересів.
Якщо всупереч очікуванням євро виявиться щодо "м'якої" валютою, це зашкодить інтересам найбільш розвинених країн (в першу чергу Німеччини та Нідерландів), які піддадуться інфляційного тиску.
Якщо ж євро буде занадто "твердої" валютою, а ЄЦБ буде неухильно проводити жорстку грошово-кредитну політику, це може в довгостроковому плані викликати зниження темпів економічного зростання і соціальні потрясіння в менш розвинених країнах.
Для більшості країн - учасниць ЕВС (за винятком Австрії, Німеччини, Бельгії, Люксембургу, Нідерландів і з відомими застереженнями Франції) аж до середини 90-х років була характерна значна асинхронність економічного циклу. Тому можливе виникнення так званих асиметричних шоків, тобто економічних потрясінь, які зачіпають лише окремі країни. Передача валютної та грошово-кредитної політики у відання союзу позбавляє національні держави головних коштів антикризового регулювання в той час, як союз за визначенням не може пристосовувати свою політику до поточних потреб окремих країн.
Альтернативним, не залежних від урядів засобом боротьби з економічними кризами є географічна і соціальна мобільність робочої сили. Однак у Західній Європі вона досить низька (наприклад, в порівнянні з США), в першу чергу із-за мовних і культурних бар'єрів.
Підвищення мобільності робочої сили блокується високої хронічної безробіттям. У результаті в умовах ЕВС циклічні та інші спади виробництва в окремих країнах можуть стати більш гострими, ніж у його відсутність.
Неоднорідність соціально-економічних структур спричинить за собою неоднакову "провідність" грошово-кредитної політики ЄЦБ на території союзу, що може знизити її загальну ефективність.
Проте всупереч прогнозам деяких американських і англійських вчених розпад економічного і валютного союзу під вантажем внутрішніх протиріч є малоймовірним (хоча і не може бути повністю виключений). Крах євро мав би самі руйнівні наслідки для Західної Європи. Тому Європейський Союз і всі вхідні в його склад держави, в першу чергу Франція і Німеччина, зроблять все можливе, щоб уникнути розпуску ЕВС, навіть ціною відомих внутрішніх жертв. До того ж Європейський Союз має в своєму розпорядженні значні ресурси для вирішення можливих труднощів.
Це - подальше поглиблення політичної інтеграції, розширення фінансової допомоги відсталим регіонам і країнам, заохочення структурних перетворень на ринках праці. Та й сама валютна інтеграція є потужним прискорювачем інтеграції економічної, що в кінцевому рахунку сприяє синхронізації економічного циклу. Вже напередодні запровадження євро почалася хвиля банківських злиттів і формування найбільших альянсів фондових бірж.
Об'єднанню ринків служать також транс'європейські системи розрахунків ТАРГЕТ та система Банківської асоціації євро (ЄБА).
Міжнародний аспект проблеми, по суті, зводиться до того, наскільки успішно євро впишеться в світову валютну систему і який вплив на нову валюту надасть кризовий стан цієї системи. Фондові ринки (в першу чергу американський) явно "перегріті"; обсяг доларів, що звертаються в світі, значно перевершує можливості їх зворотного абсорбування американською економікою. У принципі це посилює конкурентні можливості євро, але в той же час створює і серйозну небезпеку для Західної Європи та її єдиної валюти: обвальне падіння курсу долара і котирувань доларових цінних паперів зробило б досить імовірним розгортання глобальної фінансової кризи, що згубно позначилося і на євро .
В даний час роль західноєвропейських валют в міжнародних валютних відносинах далеко не відповідає економічній потужність Західної Європи та її місцю у світовій економіці.

Висновок

Сучасна МВС пройшла три етапи, і настав новий етап: перехід світу до трехвалютной системі, де існують три взаємозамінні валюти - долар, євро і національна валюта. Найбільшу увагу прикуто до євро і саме введення євро є перспективним кроком у розвитку МВС.
З часу зародження в ЄС ідеї про інтеграцію грошових систем країн - учасниць пройшло чимало часу і була пророблена гігантська робота. Ми були свідками поетапного, продуманого і розміреного руху Європи до наміченої мети. Особливістю цього руху була повна його відкритість і роз'яснення кожного кроку. У європейській пресі, ЗМІ, завжди можна було знайти масу оперативної та аналітичної інформації різного рівня, що стосується процесу інтеграції. Для успішного функціонування ЕВС був створений ряд європейських установ з пайовою участю в них всіх членів ЄС.
Офіційні особи не приховують своєї надії на те, що створювана валюта потіснить американський долар, візьме частину його ролі на себе. Економічний потенціал Європи набагато більше, ніж у США та Японії разом узятих. Але до цього моменту темпи розвитку європейської індустрії були куди більш низькими, ніж у цих державах. Очікується, що введення єдиної валюти дозволить зняти цю проблему. Втім, навряд чи варто очікувати миттєвого ефекту від процесу інтеграції. Світова економіка - занадто великий механізм, дуже чуйно реагує на помилки, але занадто довго підтверджує правильність тих чи інших дій. Загалом, якщо в січні 1999 року не відбулося різкого обвалу курсу євро, це навряд чи відбудеться в подальшому. На те є об'єктивні причини.
Через масштабних витрат, які необхідно буде зробити господарюючим суб'єктам усього світу на межі тисячоліть (а європейським - особливо) вірогідний відхід з ринку безлічі дрібних компаній, або об'єднання їх у більші. Теперішній час в європейському співтоваристві - золота жила для виробників програмного забезпечення для обліку та здійснення транзакцій. Масове оновлення парку обчислювальної техніки також дає поштовх розвитку відповідних галузей.
Але не можна не звертати увагу на долар, він до цих пір залишається сильною валютою, і стійке положення в МВС йому забезпечені на багато років, так як багато країн не поспішають розлучатися з доларом як резервною валютою.

Список використаної літератури

1. Авдокушин Є.Ф. Міжнародні економічні відносини: навчальний посібник. - М.: Маркетинг, 1996. - 194с.
2. Борко Ю. "Росія і Європейський союз визначаються у виборі стратегічного партнера" ​​ЄВРО, © "Хронікер", 04/1999. Стор.11 - 19.
3. Делягін М. "Заряд Єврооптимізм" Експерт, Москва, 28/02/2000. Стор.27.
4. Євро - валюта "Сполучених Штатів Європи" / М. Погорілий / / Ревізор 1996 № 9
5. Кокшаров А. "Полку євро скоро прибуде" / Журнал "Експерт" № 11-20 березня 2000
6. Кокшаров О., Биков П. "Заряд єврооптимізмі" / Журнал "Експерт" № 8-28 лютого 2000
7. Короткий зовнішньоекономічний словник-довідник., М., "М.О.", 1996.
8. Левшин Ф.М. Світовий ринок: кон'юнктура, ціни і маркетинг. М., "М.О.", 1993.
9. Макаревич Л. "Євро своє візьме" Комерсант, Москва, № 7 від 25/02/2000. Стор.5.
10. Макконел К.Р., Брю С.Л. "Економікс" у 2-х книгах. - М.: "Республіка", 1992
11. "Макроекономіка. Європейський текст". М. Бурда, Ч. Віплош. С. - Петербург, "Суднобудування", 1998 р.
12. "Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини" під редакцією Красавиной Л.М. м. Москва, "Фінанси і статистика", 1994 р.
13. Носкова І.Я., Максимова Л.М. "Міжнародні економічні відносини". - М.: Екуономік-прес, 1997. - 282 с.
14. "Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин" під редакцією Круглова В.В. м. Москва, "Инфра-М", 1998 р.
15. Рушайло П. "Валюта без минулого" Коммерсант-Деньги, Москва, № 11 від 21/04/2001.
16. Тлумачний словник економічних термінів "Це - бізнес". - Київ, "Альтерпрес", 1996. - 472 с.
17. Хасбулатов Р.І. "Світова економіка". - М.: "Інса", 1994 р.

Додаток

Валютний курс.
Валютний курс визначають як вартість грошової одиниці однієї країни, виражену в грошових одиницях іншої країни. Валютний курс необхідний для обміну валют при торгівлі товарами і послугами, рух капіталів і кредитів; для порівняння цін на світових товарних ринках, а також вартісних показників різних країн; для періодичної переоцінки рахунків в іноземній валюті фірм, банків, урядів і фізичних осіб.
Валютні курси поділяються на два основних види: фіксовані і плаваючі.
Фіксований валютний курс коливається у вузьких рамках. Плаваючі валютні курси залежать від ринкового попиту та пропозиції на валюту і можуть значно коливатися по величині.
В основі фіксованого курсу лежить валютний паритет, тобто офіційно встановлене співвідношення грошових одиниць різних країн. При монометаллизме золотом або срібному - базою валютного курсу був монетний паритет - співвідношення грошових одиниць різних країн за їх металевого змісту.
Він збігався з поняттям валютного паритету.
При золотому монометаллизме валютний курс спирався на золотий паритет - співвідношення валют за їх офіційному золотому змісту - і стихійно коливався навколо нього в межах золотих точок. Класичний механізм золотих точок діяв за двох умов: вільна купівля - продаж золота та його необмежений вивіз. Межі коливань валютного курсу визначались витратами, пов'язаними з транспортуванням золота за кордон, і фактично не перевищували + / - 1% від паритету. Зі скасуванням золотого стандарту механізм золотих точок перестав діяти.
Валютний курс при нерозмінних кредитних грошах поступово відривався від золотого паритету, так як золото було витіснене з обігу в скарб. Це обумовлено еволюцією товарного виробництва, грошової і валютної систем.
Для середини 70-х років базою валютного курсу слугували золотий вміст валют - офіційний масштаб цін - та золоті паритети, котрі після другої світової війни фіксувались МВФ. Мірилом співвідношення валют була офіційна ціна золота у кредитних грошах, яка поряд з товарними цінами була показником ступеню знецінення національних валют. У зв'язку з відривом протягом тривалого часу офіційної, фіксованої державою ціни золота від його вартості, посилився штучний характер золотого паритету.
Протягом більш ніж 40 років (1934-1976 рр..) Масштаб цін і золотий паритет встановлювалися на базі офіційної ціни золота. При Бреттон-Вудської валютної системи в силу панування доларового стандарту долар служив точкою відліку курсу валют інших країн.
Після припинення розміну долара на золото за офіційною ціною в 1971 р. золотий вміст та золоті паритети валют стали суто номінальним поняттям. У результаті Ямайської валютної реформи західні країни офіційно відмовились від золотого паритету як основи валютного курсу. Зі скасуванням офіційних золотих паритетів поняття монетного паритету втратило значення. У сучасних умовах валютний курс базується на валютному паритеті - співвідношенні між валютами, встановленому у законодавчому порядку, і коливається навколо нього.
Відповідно до зміненого Статутом МВФ паритети валют можуть встановлюватися в СДР або іншої міжнародної валютної одиниці. Новим явищем з середини 70-х років стало запровадження паритетів на базі валютного кошика. Це метод порівняння середньозваженого курсу однієї валюти по відношенню до певного набору інших валют. Застосування валютного кошика замість долара відображає тенденцію відходу від доларового до багатовалютного стандарту.
Валютні ринки.
Світовий валютний (форексний) ринок включає окремі ринки, локалізовані в різних регіонах світу, центрах міжнародної торгівлі і валютно-фінансових операцій. На валютному ринку здійснюється широке коло операцій, пов'язаних із зовнішньоторговельними розрахунками, міграцією капіталу, туризмом, а також зі страхуванням валютних ризиків і проведенням інтервенційних заходів.
З одного боку, валютний ринок - це особливий інституціональний механізм, опосередковує відносини з купівлі-продажу іноземної валюти між банками, брокерами та іншими фінансовими інститутами. З іншого боку, валютний ринок обслуговує відносини між банками і клієнтами (як корпоративними, так і урядовими й індивідуальними). Таким чином, учасниками валютного ринку є комерційні і центральні банки, урядові одиниці, брокерські організації, фінансові інститути, промислово-торгові фірми і фізичні особи, які оперують з валютою.
Максимальна вага в операціях з валютою належить великим транснаціональним банкам, які широко застосовують сучасні телекомунікації. Саме тому валютні ринки називають системою електронних, телефонних і інших контактів між банками, пов'язаних із здійсненням операцій в іноземній валюті.
Під міжнародним валютним ринком мається на увазі ланцюг тісно пов'язаних між собою системою кабельних і супутникових комунікацій регіональних валютних ринків. Між ними існує перелив коштів у залежності від поточної інформації і прогнозів провідних учасників ринку щодо можливого положення окремих валют.
Виділяються такі найбільші регіональні валютні ринки, як Європейський (у Лондоні, Франкфурті, Парижі, Цюріху), Американський (у Нью-Йорку, Чикаго, Лос-Анджелесі, Монреалі) і Азіатський (у Токіо, Гонконгу, Сінгапурі, Бахрейні). Річний обсяг угод на цих валютних ринках складає понад 250 трлн. доларів. На цих ринках котируються ведучі валюти світу. Так як окремі регіональні валютні ринки знаходяться в різних годинних поясах, міжнародний валютний ринок працює цілодобово.
[1] Девальвація - офіційне зниження обмінного курсу національної валюти по відношенню до іноземних валют.
Ревальвація - офіційне підвищення обмінного курсу національної валюти по відношенню до іноземних валют.
[2] Ця абревіатура є простою транслітерацією від SDR (Special Drawing Rights - Спеціальні Права Запозичення).
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Курсова
137.1кб. | скачати


Схожі роботи:
Еволюція міжнародної валютної системи
Етапи формування міжнародної валютної системи їх характеристика
Сучасний стан системи професійної освіти Тульської області
Сучасний стан системи іпотечного житлового кредитування в Російській Федерації
Сучасний стан системи правової охорони винаходу і корисної моделі в
Електронні платіжні системи мережі Інтернет сучасний стан та перспе
Електронні платіжні системи мережі Інтернет сучасний стан та перспективи розвитку
Сучасний стан системи правової охорони винаходу і корисної моделі в Україні
Еволюція валютної системи
© Усі права захищені
написати до нас