Зміст
1. Грошово-кредитна політика
1.1 Цілі грошово-кредитної політики
1.2 Об'єкти і суб'єкти грошово-кредитної політики
1.3 Методи грошово-кредитної політики
1.4 Інструменти грошово-кредитної політики
Список використаної літератури
Слід відрізняти:
Первинні цілі
Первинні цілі зводяться до досягнення орієнтирів магічного чотирикутника:
стабілізація рівня цін (відсоток інфляції);
досягнення повної зайнятості (відсоток безробіття);
рівноважний і стабільне економічне зростання (приріст ВВП);
зовнішньоекономічна стабільність (рівноважний платіжний баланс).
Уряд щорічно коректує значення цих економічних орієнтирів. Слід підкреслити, що від того, наскільки чітко сформульована первинна мета грошово-кредитної політики, у великій мірі залежить особливість економічного розвитку країни. [9 c.53]
Тактичні цілі
Якщо мета розвитку національної економіки полягає в забезпеченні достатнього економічного зростання, то така і стратегічна мета грошово-кредитної політики. Отже, вища мета грошово-кредитної політики держави полягає в забезпеченні стабільності цін, ефективної зайнятості населення і зростанні реального обсягу валового національного продукту. Ця мета досягається за допомогою заходів в рамках грошово-кредитної політики, що здійснюються досить поволі, розраховані на багато років і не є швидкою реакцією на зміну ринкової кон'юнктури.
Проміжні цілі
Проміжна мета грошово-кредитної політики - це економічна змінна, яку центральний банк обирає в якості об'єкта свого повсякденного контролю, оскільки вважає, що вона сприяє досягненню основних цілей монетарної політики.
Проміжна мета повинна відповідати таким умовам:
Узгодженість з основними цілями центрального банку. Центральний банк буде піклуватися про досягнення проміжної мети, тільки якщо це допомагає йому досягти основних цілей грошово-кредитної політики.
Вимірність, мінлива, обрана в якості проміжної мети, може вважатися прийнятною, якщо її можливо правильно і точно виміряти.
Своєчасність. Достовірна інформація про проміжної мети повинна надходити в центральний банк своєчасно.
Контрольованість. Центральний банк повинен мати можливість впливати на величину змінної, обраної як проміжної мети.
Вибір проміжних цілей грошово-кредитної політики може вплинути на стан грошового ринку за допомогою формування як пропозиції, так і попиту на гроші.
Реально пропозиція грошей залежить від цілей грошово-кредитної політики в конкретній країні:
Якщо метою грошово-кредитної політики є підтримання на незмінному рівні кількості грошей в обігу, то пропозиція грошей регулюється незалежно від рівня процентної ставки і проводиться з метою обмеження інфляції.
Метою грошово-кредитної політики держави може бути і підтримка фіксованої ставки відсотка. Така грошово-кредитна політика носить назву гнучкою. Цільовим орієнтиром грошово-кредитної політики є не стільки боротьба з інфляцією, скільки стимулювання інвестицій.
Грошово-кредитна політика допускає коливання і грошової маси в обігу і ставки відсотка. У цих умовах грошово-кредитна політика ставить за мету підтримку достатнього рівня монетизації економіки, є пасивною і проводиться в умовах стабільно розвивається.
Прямі методи носять характер адміністративних заходів у формі різних директив Центрального банку, що стосуються обсягу грошової пропозиції і цін на фінансовому ринку. Реалізація цих заходів дає найбільш швидкий ефект з точки зору контролю центрального банку над ціною або максимальним об'ємом депозитів і кредитів, особливо в умовах економічної кризи. Проте з часом прямі методи впливу у разі "несприятливого" з точки зору господарюючих суб'єктів впливу на їх діяльність можуть викликати перелив, відтік фінансових ресурсів в "тіньову" економіку чи за кордон.
Непрямі методи регулювання грошово-кредитної політики сфери впливають на поведінку господарюючих суб'єктів за допомогою ринкових механізмів. Природно, що ефективність використання непрямих методів тісно пов'язане з рівнем розвитку грошового ринку. При перехідній економіці, особливо на перших етапах перетворень, використовуються як прямі, так і непрямі інструменти з поступовим витісненням перший другими. [7 c.93]
Крім прямих і непрямих розрізняють загальні та селективні методи здійснення грошово-кредитної політики центральних банків.
Загальні методи є переважно непрямими і впливають не грошовий ринок в цілому.
Селективні методи регулюють конкретні види кредиту і носять в основному директивний характер. Їх застосування пов'язано з рішенням окремих задач, таких, як обмеження видачі позик деякими банками або обмеження видачі окремих видів позичок, рефінансування на пільгових умовах окремих комерційних банків і т.д. Використовуючи селективні методи, центральний банк зберігає за собою функції централізованого перерозподілу кредитних ресурсів, невластивих центральним банкам країн з ринковою економікою, оскільки вони спотворюють ринкові ціни та розподіл ресурсів, стримують конкуренцію на фінансових ринках. Застосування у практиці центральних банків селективних методів впливу на діяльність комерційних банків типово для економічної політики, що проводиться на стадії циклічного спаду, в умови різкого порушення пропорцій відтворення.
зміна норми обов'язкових резервів або так званих резервних вимог
Обов'язкові резерви являють собою відсоткову частку від зобов'язань комерційного банку. Ці резерви комерційні банку зобов'язані зберігати в центральному банку. Історично обов'язкові резерви розглядалися центральними банками як економічний інструмент, що гарантує комерційним банкам достатню ліквідність у випадку масового вилучення депозитів, що дозволяє запобігти неплатоспроможність комерційного банку і тим самим захистити інтереси його клієнтів, вкладників та кореспондентів. Проте в даний час зміна норми обов'язкових резервів комерційних банків, або резервних вимог, використовується як найбільш простий інструмент, застосовуваний з метою найбільш швидкого налаштування грошово-кредитної сфери.
Механізм дії даного інструменти грошово-кредитної політики полягає в наступному:
якщо центральний банк збільшує норму обов'язкових резервів, то це призводить до скорочення надмірності резервів комерційних банків, які вони можуть використовувати для проведення позичкових операцій. Відповідно це викликає мультиплікаційне зменшення грошової пропозиції, оскільки при зміні нормативу обов'язкових резервів міняється величина депозитного мультиплікатора;
при зменшенні норми обов'язкових резервів відбувається мультиплікаційне розширення обсягу пропозиції грошей.
Цей інструмент монетарної політики є найбільш потужним, але досить грубим, оскільки впливає на основи всієї банківської системи. Навіть початкове зміна норми обов'язкових резервів може викликати суттєві зміни в обсязі банківських резервів і привести до модифікації кредитної політики комерційних банків. [12c.52]
Зміна норми обов'язкових резервів впливає на грошову пропозицію за допомогою мультиплікатора. Всі інші інструменти грошово-кредитної політики безпосередньо впливають на розмір грошової бази.
Збільшення грошової бази призводить частково до зростання кількості грошей на руках населення, частково до збільшення вкладів у комерційних банках. Це в свою чергу тягне за собою посилення процесу мультиплікації і розширення обсягів грошової маси на величину більшу, ніж грошова база.
У Росії система обов'язкових резервів введена у 1990р. (А останній її варіант - в 1995р). норма резервів в даний час складає 15-20% (залежно від видів вкладів). На жаль, система надмірно жорстка, тому що не підкріплена іншими ефективно діючими кредитними регуляторами і тому виразно виявляє свою неринкову природу. Одну з основних завдань російська система резервування, на жаль, не виконує: стабільність у роботі комерційних банків вона не додала і, швидше, розрахована лише на страхування всієї банківської системи в цілому.
процентну політику центрального банку, тобто зміна механізму запозичення коштів комерційними банками у центрального банку або депонування коштів комерційних банків у центральному банку
Процентна політика центрального банку проводиться за двома напрямками: регулювання позик комерційних банків у центрального банку і депозитна політика центрального банку, яка ще може бути названа політикою облікової ставки або ставки рефінансування.
Ставка рефінансування - це відсоток, під який центральний банк надає кредити фінансово стійким комерційним банкам, виступаючи як кредитор в останній інстанції.
Облікова ставка - відсоток (дисконт), за яким центральний банк враховує векселі комерційних банків, що є різновидом їх кредитування під заставу цінних паперів.
Переоблік векселів довгий час був одним з основних методів грошово-кредитної політики центральних банків Західної Європи. Центральні банки пред'являли певні вимоги до враховувати векселі, головним з яких була надійність боргового зобов'язання.
Векселі переобліковуються за ставкою редісконтірованія. Цю ставку називають також офіційною дисконтною ставкою, зазвичай вона відрізняється від ставки по кредитах (рефінансування) на незначну величину в меншу сторону. Центральний банк купує боргове зобов'язання по більш низькій ціні, чим комерційний банк. [7 c.36]
Облікову ставку (ставку рефінансування) встановлює центральний банк. Зменшення її робить для комерційних банків позики дешевими. При отриманні кредиту комерційними банками збільшуються їхні резерви, викликаючи мультиплікаційне збільшення кількості грошей в обігу. І навпаки, збільшення облікової ставки (ставки рефінансування) робить позики невигідними. Більш того, деякі комерційні банки, що мають позикові кошти, намагаються повернути їх, тому що ці кошти стають дуже дорогими. Скорочення банківських резервів приводить до мультиплікаційного скорочення грошової пропозиції.
Недоліком використання рефінансування при проведенні грошово-кредитної політики є те, що цей метод зачіпає лише комерційні банки. Якщо рефінансування використовується мало або здійснюється не в центральному банку, то зазначений метод майже повністю втрачає свою ефективність.
Визначення розміру облікової ставки - один з найбільш важливих аспектів кредитно-грошової політики, а зміна облікової ставки виступає показником змін в області кредитно-грошового регулювання. Розмір облікової ставки зазвичай залежить від рівня очікуваної інфляції і в той же час надає на інфляцію великий вплив. Коли центральний банк має намір пом'якшити або посилити кредитно-грошову політику, він знижує або підвищує облікову (відсоткову) ставку. Банк може встановлювати одну або кілька процентних ставок по різних видах операцій або проводити процентну політику без фіксації відсоткової ставки. Процентні ставки центрального банку необов'язкові для комерційних банків у їх взаєминах з клієнтами і з іншими банками. Проте рівень офіційної облікової ставки є для комерційних орієнтиром при проведенні кредитних операцій.
Разом з тим саме при проведенні цього інструменту показує, що результати грошово-кредитної політики слабо передбачувані. Наприклад, зниження ставки рефінансування розглядається як міра, яка веде до розширення грошової пропозиції однак зниження ставки рефінансування впливає на ринкову ставку відсотка, яка знижується, отже, збільшується попит на готівку та інші активи, попит на які знаходиться у зворотній залежності від рівня процентної ставки. У свою чергу попит на депозити знижується - мультиплікатор зменшується, але як і в якому періоді зниження ставки рефінансування вплине на банківський мультиплікатор, сказати важко. Тому в грошово-кредитній політиці слід розрізняти коротко-строкові та довгострокові періоди. У коротко-терміновому періоді зниження ставки рефінансування є "розширювальної" мірою, в довгостроковому - стримує.
Поряд з переглядом ставки рефінансування змінювалися відсотки за використання ломбардним кредитом, кредитом "овернайт", операціями РЕПО і засобам банків, залученими в депозити в Банк Росії.
При здійсненні ломбардної політики в рамках політики рефінансування центральний банк встановлює умови, за яких комерційні банки отримують позику під заставу депонованих у банку цінних паперів в грошах центрального банку з ломбардної відсотковою ставкою, що може щодня змінюватися.
Депозитні операції центрального банку дозволяють комерційним банкам отримувати дохід від так званих вільних, або надлишкових, резервів, а центральному банку дають можливість впливати на розмір грошової пропозиції.
Банк Росії за допомогою зазначених операцій регулює не тільки коротко-строкову ліквідність банків, але і ліквідність в середньостроковому періоді. Банк Росії буде і надалі використовувати депозитні операції як інструмент оперативного вилучення зайвої ліквідності банківської системи для підвищення збалансованого попиту і пропозиції в різних секторах фінансового ринку.
операції з державними цінними паперами на відкритому ринку
операції центрального банку на відкритому ринку в даний час є у світовій економічній практиці основним інструментом грошово-кредитної політики. Центральний банк продає або купує за заздалегідь встановленим курсом цінні папери, в тому числі державні, формують внутрішній борг країни. Цей інструмент вважається найбільш гнучким інструментом регулювання кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків.
Операції центрального банку на відкритому ринку мають прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, наявних у комерційних банків, що стимулює або скорочення, або розширення обсягу кредитних вкладень в економіку, одночасно впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її. Такий вплив здійснюється за допомогою зміни центральним банком ціни купівлі у комерційних банків або продажу їм цінних паперів. При жорсткій рестрикційної політики, результатом якої має стати відтік кредитних ресурсів з позичкового ринку, центральний банк зменшує ціну продажу або збільшує ціну покупки, тим самим збільшуючи або зменшуючи її відхилення від ринкового курсу.
Якщо центральний банк купує цінні папери у комерційних банків, він переводить гроші на їх кореспондентські рахунки; таким чином збільшуються кредитні можливості банків. Вони починають видавати позики, які у формі безготівкових реальних грошей входять в сферу грошового обігу, а при необхідності трансформуються в готівку. Якщо центральний банк продає цінні папери, то комерційні банки зі своїх кореспондентських рахунків оплачують таку покупку, тим самим зменшуючи свої кредитні можливості, пов'язані з емісією грошей. 1. Грошово-кредитна політика
1.1 Цілі грошово-кредитної політики
1.2 Об'єкти і суб'єкти грошово-кредитної політики
1.3 Методи грошово-кредитної політики
1.4 Інструменти грошово-кредитної політики
Список використаної літератури
1. Грошово-кредитна політика
1.1 Цілі грошово-кредитної політики
Первинні цілі конкретизують стратегічну установку держави в довгостроковому періоді, тактичні цілі - способи досягнення загальної мети в конкретних умовах мінливої кон'юнктури, а проміжні - основні показники, якими керується центральний банк у своїй повсякденній діяльності.| Стабільність цін | |||
| Первинні цілі | Повна зайнятість | ||
| Співрозмірний і стабільне економічне зростання | |||
| Зовнішньоекономічна стабільність | |||
| Тактична мета | Форма кривої пропозиції грошей | ||
| Темпи зростання грошової маси | |||
| Проміжні цілі | Ставка відсотка | ||
| Номінальний обсяг виробництва | |||
| Рівень цін |
Первинні цілі
Первинні цілі зводяться до досягнення орієнтирів магічного чотирикутника:
стабілізація рівня цін (відсоток інфляції);
досягнення повної зайнятості (відсоток безробіття);
рівноважний і стабільне економічне зростання (приріст ВВП);
зовнішньоекономічна стабільність (рівноважний платіжний баланс).
Уряд щорічно коректує значення цих економічних орієнтирів. Слід підкреслити, що від того, наскільки чітко сформульована первинна мета грошово-кредитної політики, у великій мірі залежить особливість економічного розвитку країни. [9 c.53]
Тактичні цілі
Якщо мета розвитку національної економіки полягає в забезпеченні достатнього економічного зростання, то така і стратегічна мета грошово-кредитної політики. Отже, вища мета грошово-кредитної політики держави полягає в забезпеченні стабільності цін, ефективної зайнятості населення і зростанні реального обсягу валового національного продукту. Ця мета досягається за допомогою заходів в рамках грошово-кредитної політики, що здійснюються досить поволі, розраховані на багато років і не є швидкою реакцією на зміну ринкової кон'юнктури.
Проміжні цілі
Проміжна мета грошово-кредитної політики - це економічна змінна, яку центральний банк обирає в якості об'єкта свого повсякденного контролю, оскільки вважає, що вона сприяє досягненню основних цілей монетарної політики.
Проміжна мета повинна відповідати таким умовам:
Узгодженість з основними цілями центрального банку. Центральний банк буде піклуватися про досягнення проміжної мети, тільки якщо це допомагає йому досягти основних цілей грошово-кредитної політики.
Вимірність, мінлива, обрана в якості проміжної мети, може вважатися прийнятною, якщо її можливо правильно і точно виміряти.
Своєчасність. Достовірна інформація про проміжної мети повинна надходити в центральний банк своєчасно.
Контрольованість. Центральний банк повинен мати можливість впливати на величину змінної, обраної як проміжної мети.
1.2 Об'єкти і суб'єкти грошово-кредитної політики
Об'єктами грошово-кредитної політики є попит і пропозиція на грошовому ринку. Суб'єктами грошово-кредитної політики виступають перш за все центральний банк згідно з притаманними йому функціями провідника грошово-кредитної політики держави і комерційні банки. [4 c.68]Вибір проміжних цілей грошово-кредитної політики може вплинути на стан грошового ринку за допомогою формування як пропозиції, так і попиту на гроші.
Реально пропозиція грошей залежить від цілей грошово-кредитної політики в конкретній країні:
Якщо метою грошово-кредитної політики є підтримання на незмінному рівні кількості грошей в обігу, то пропозиція грошей регулюється незалежно від рівня процентної ставки і проводиться з метою обмеження інфляції.
Метою грошово-кредитної політики держави може бути і підтримка фіксованої ставки відсотка. Така грошово-кредитна політика носить назву гнучкою. Цільовим орієнтиром грошово-кредитної політики є не стільки боротьба з інфляцією, скільки стимулювання інвестицій.
Грошово-кредитна політика допускає коливання і грошової маси в обігу і ставки відсотка. У цих умовах грошово-кредитна політика ставить за мету підтримку достатнього рівня монетизації економіки, є пасивною і проводиться в умовах стабільно розвивається.
1.3 Методи грошово-кредитної політики
У рамках грошово-кредитної політики держави застосовуються прямі і непрямі методи.Прямі методи носять характер адміністративних заходів у формі різних директив Центрального банку, що стосуються обсягу грошової пропозиції і цін на фінансовому ринку. Реалізація цих заходів дає найбільш швидкий ефект з точки зору контролю центрального банку над ціною або максимальним об'ємом депозитів і кредитів, особливо в умовах економічної кризи. Проте з часом прямі методи впливу у разі "несприятливого" з точки зору господарюючих суб'єктів впливу на їх діяльність можуть викликати перелив, відтік фінансових ресурсів в "тіньову" економіку чи за кордон.
Непрямі методи регулювання грошово-кредитної політики сфери впливають на поведінку господарюючих суб'єктів за допомогою ринкових механізмів. Природно, що ефективність використання непрямих методів тісно пов'язане з рівнем розвитку грошового ринку. При перехідній економіці, особливо на перших етапах перетворень, використовуються як прямі, так і непрямі інструменти з поступовим витісненням перший другими. [7 c.93]
Крім прямих і непрямих розрізняють загальні та селективні методи здійснення грошово-кредитної політики центральних банків.
Загальні методи є переважно непрямими і впливають не грошовий ринок в цілому.
Селективні методи регулюють конкретні види кредиту і носять в основному директивний характер. Їх застосування пов'язано з рішенням окремих задач, таких, як обмеження видачі позик деякими банками або обмеження видачі окремих видів позичок, рефінансування на пільгових умовах окремих комерційних банків і т.д. Використовуючи селективні методи, центральний банк зберігає за собою функції централізованого перерозподілу кредитних ресурсів, невластивих центральним банкам країн з ринковою економікою, оскільки вони спотворюють ринкові ціни та розподіл ресурсів, стримують конкуренцію на фінансових ринках. Застосування у практиці центральних банків селективних методів впливу на діяльність комерційних банків типово для економічної політики, що проводиться на стадії циклічного спаду, в умови різкого порушення пропорцій відтворення.
1.4 Інструменти грошово-кредитної політики
У світовій економічній практиці центральні банки використовують такі основні інструменти грошово-кредитної політики:зміна норми обов'язкових резервів або так званих резервних вимог
Обов'язкові резерви являють собою відсоткову частку від зобов'язань комерційного банку. Ці резерви комерційні банку зобов'язані зберігати в центральному банку. Історично обов'язкові резерви розглядалися центральними банками як економічний інструмент, що гарантує комерційним банкам достатню ліквідність у випадку масового вилучення депозитів, що дозволяє запобігти неплатоспроможність комерційного банку і тим самим захистити інтереси його клієнтів, вкладників та кореспондентів. Проте в даний час зміна норми обов'язкових резервів комерційних банків, або резервних вимог, використовується як найбільш простий інструмент, застосовуваний з метою найбільш швидкого налаштування грошово-кредитної сфери.
Механізм дії даного інструменти грошово-кредитної політики полягає в наступному:
якщо центральний банк збільшує норму обов'язкових резервів, то це призводить до скорочення надмірності резервів комерційних банків, які вони можуть використовувати для проведення позичкових операцій. Відповідно це викликає мультиплікаційне зменшення грошової пропозиції, оскільки при зміні нормативу обов'язкових резервів міняється величина депозитного мультиплікатора;
при зменшенні норми обов'язкових резервів відбувається мультиплікаційне розширення обсягу пропозиції грошей.
| Норма резервування збільшується | Кількість позичає грошей зменшується | Підприємства беруть менше кредитів | Грошова маса в обігу зменшується |
| Норма резервування зменшується | Кількість позичає грошей збільшується | Підприємства беруть більше кредитів | Грошова маса в обігу збільшується |
Зміна норми обов'язкових резервів впливає на грошову пропозицію за допомогою мультиплікатора. Всі інші інструменти грошово-кредитної політики безпосередньо впливають на розмір грошової бази.
Збільшення грошової бази призводить частково до зростання кількості грошей на руках населення, частково до збільшення вкладів у комерційних банках. Це в свою чергу тягне за собою посилення процесу мультиплікації і розширення обсягів грошової маси на величину більшу, ніж грошова база.
У Росії система обов'язкових резервів введена у 1990р. (А останній її варіант - в 1995р). норма резервів в даний час складає 15-20% (залежно від видів вкладів). На жаль, система надмірно жорстка, тому що не підкріплена іншими ефективно діючими кредитними регуляторами і тому виразно виявляє свою неринкову природу. Одну з основних завдань російська система резервування, на жаль, не виконує: стабільність у роботі комерційних банків вона не додала і, швидше, розрахована лише на страхування всієї банківської системи в цілому.
процентну політику центрального банку, тобто зміна механізму запозичення коштів комерційними банками у центрального банку або депонування коштів комерційних банків у центральному банку
Процентна політика центрального банку проводиться за двома напрямками: регулювання позик комерційних банків у центрального банку і депозитна політика центрального банку, яка ще може бути названа політикою облікової ставки або ставки рефінансування.
Ставка рефінансування - це відсоток, під який центральний банк надає кредити фінансово стійким комерційним банкам, виступаючи як кредитор в останній інстанції.
Облікова ставка - відсоток (дисконт), за яким центральний банк враховує векселі комерційних банків, що є різновидом їх кредитування під заставу цінних паперів.
Переоблік векселів довгий час був одним з основних методів грошово-кредитної політики центральних банків Західної Європи. Центральні банки пред'являли певні вимоги до враховувати векселі, головним з яких була надійність боргового зобов'язання.
Векселі переобліковуються за ставкою редісконтірованія. Цю ставку називають також офіційною дисконтною ставкою, зазвичай вона відрізняється від ставки по кредитах (рефінансування) на незначну величину в меншу сторону. Центральний банк купує боргове зобов'язання по більш низькій ціні, чим комерційний банк. [7 c.36]
Облікову ставку (ставку рефінансування) встановлює центральний банк. Зменшення її робить для комерційних банків позики дешевими. При отриманні кредиту комерційними банками збільшуються їхні резерви, викликаючи мультиплікаційне збільшення кількості грошей в обігу. І навпаки, збільшення облікової ставки (ставки рефінансування) робить позики невигідними. Більш того, деякі комерційні банки, що мають позикові кошти, намагаються повернути їх, тому що ці кошти стають дуже дорогими. Скорочення банківських резервів приводить до мультиплікаційного скорочення грошової пропозиції.
Недоліком використання рефінансування при проведенні грошово-кредитної політики є те, що цей метод зачіпає лише комерційні банки. Якщо рефінансування використовується мало або здійснюється не в центральному банку, то зазначений метод майже повністю втрачає свою ефективність.
Визначення розміру облікової ставки - один з найбільш важливих аспектів кредитно-грошової політики, а зміна облікової ставки виступає показником змін в області кредитно-грошового регулювання. Розмір облікової ставки зазвичай залежить від рівня очікуваної інфляції і в той же час надає на інфляцію великий вплив. Коли центральний банк має намір пом'якшити або посилити кредитно-грошову політику, він знижує або підвищує облікову (відсоткову) ставку. Банк може встановлювати одну або кілька процентних ставок по різних видах операцій або проводити процентну політику без фіксації відсоткової ставки. Процентні ставки центрального банку необов'язкові для комерційних банків у їх взаєминах з клієнтами і з іншими банками. Проте рівень офіційної облікової ставки є для комерційних орієнтиром при проведенні кредитних операцій.
Разом з тим саме при проведенні цього інструменту показує, що результати грошово-кредитної політики слабо передбачувані. Наприклад, зниження ставки рефінансування розглядається як міра, яка веде до розширення грошової пропозиції однак зниження ставки рефінансування впливає на ринкову ставку відсотка, яка знижується, отже, збільшується попит на готівку та інші активи, попит на які знаходиться у зворотній залежності від рівня процентної ставки. У свою чергу попит на депозити знижується - мультиплікатор зменшується, але як і в якому періоді зниження ставки рефінансування вплине на банківський мультиплікатор, сказати важко. Тому в грошово-кредитній політиці слід розрізняти коротко-строкові та довгострокові періоди. У коротко-терміновому періоді зниження ставки рефінансування є "розширювальної" мірою, в довгостроковому - стримує.
Поряд з переглядом ставки рефінансування змінювалися відсотки за використання ломбардним кредитом, кредитом "овернайт", операціями РЕПО і засобам банків, залученими в депозити в Банк Росії.
При здійсненні ломбардної політики в рамках політики рефінансування центральний банк встановлює умови, за яких комерційні банки отримують позику під заставу депонованих у банку цінних паперів в грошах центрального банку з ломбардної відсотковою ставкою, що може щодня змінюватися.
Депозитні операції центрального банку дозволяють комерційним банкам отримувати дохід від так званих вільних, або надлишкових, резервів, а центральному банку дають можливість впливати на розмір грошової пропозиції.
Банк Росії за допомогою зазначених операцій регулює не тільки коротко-строкову ліквідність банків, але і ліквідність в середньостроковому періоді. Банк Росії буде і надалі використовувати депозитні операції як інструмент оперативного вилучення зайвої ліквідності банківської системи для підвищення збалансованого попиту і пропозиції в різних секторах фінансового ринку.
операції з державними цінними паперами на відкритому ринку
операції центрального банку на відкритому ринку в даний час є у світовій економічній практиці основним інструментом грошово-кредитної політики. Центральний банк продає або купує за заздалегідь встановленим курсом цінні папери, в тому числі державні, формують внутрішній борг країни. Цей інструмент вважається найбільш гнучким інструментом регулювання кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків.
Операції центрального банку на відкритому ринку мають прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, наявних у комерційних банків, що стимулює або скорочення, або розширення обсягу кредитних вкладень в економіку, одночасно впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її. Такий вплив здійснюється за допомогою зміни центральним банком ціни купівлі у комерційних банків або продажу їм цінних паперів. При жорсткій рестрикційної політики, результатом якої має стати відтік кредитних ресурсів з позичкового ринку, центральний банк зменшує ціну продажу або збільшує ціну покупки, тим самим збільшуючи або зменшуючи її відхилення від ринкового курсу.
Операції на відкритому ринку проводяться центральним банком звичайно спільно з групою великих банків та інших фінансово-кредитних установ.
Схема здійснення цих операцій наступна:
припустимо, що на грошовому ринку спостерігається надлишок грошової маси в обігу і центральний банк ставить завдання обмежити або ліквідувати цей надлишок. У даному випадку центральний банк починає активно пропонувати державні цінні папери на відкритому ринку банкам чи населенню, які купують урядові цінні паперів через спеціальних дилерів. Оскільки пропозиція державних цінних паперів збільшується, їх ринкова ціна падає, а процентні ставки по них зростають, відповідно зростає їх привабливість для покупців. Населення (через дилерів) і банки починають активно скуповувати урядові цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до скорочення банківських резервів. Скорочення обсягу банківських резервів в свою чергу призводить до зменшення пропозиції грошей в пропорції, рівної банківському мультиплікатору. При цьому процентна ставка зростає.
Припустимо тепер, що на грошовому ринку існує нестача грошових коштів в обігу. У цьому випадку центральний банк проводить політику, спрямовану на розширення грошової пропозиції, а саме центральний банк починає скуповувати урядові цінні папери в банку і населення за вигідним для них курсом. Тим самим центральний банк збільшує попит на державні цінні папери. В результаті їх ринкова ціна зростає, а процентна ставка по них подає, що робить казначейські цінні папери непривабливими для їх власників. Населення і банк починають активно продавати державні цінні папери, що приводить в кінцевому підсумку до підвищення банківських резервів і (з урахуванням мультиплікаційного ефекту) грошової пропозиції. При цьому процентна ставка падає.
І знову можна відзначити непередбачуваність результатів грошово-кредитної політики у зв'язку з тим, що відкритий ринок - це фінансовий ринок. Зростання продажів на відкритому ринку призводить до збільшення пропозиції фінансових активів, отже, до зростання процентних ставок. У свою чергу зростання процентних ставок відіб'ється на збільшенні мультиплікатора, що частково погасить ефект зниження грошової бази. І навпаки, операції купівлі на відкритому ринку можуть привести до збільшення попиту на фінансові активи, зниження процентних ставок і мультиплікатора.
Незважаючи на тимчасове припинення функціонування ринку державних цінних паперів (ДКО - ОФЗ), Банк Росії не виключає з кола використовуваних інструментів грошово-кредитної політики такий інструмент регулювання ліквідності банківської системи, як операції на відкритому ринку. В умовах стиснення фінансових ринків і загострення проблеми ліквідності Банк Росії у вересні 1998 року розробив програму про введення в обіг облігацій Банку Росії (ОБР) і почав операції з ними, в тому числі Банк Росії надав банкам можливість використання зазначених цінних паперів як застави під ломбардні , внутрішньоденні кредити і кредити "овернайт", а також проведення з ними угод РЕПО. В даний час досвід емісії ОБР продемонстрував поки що слабкий вплив цього інструменту на банківську ліквідність. [14 c.87]
Розглянуті інструменти політики використовуються центральним банком звичайно в комплексі відповідно до мети грошово-кредитної політики. Оптимальна комбінація інструментів грошово-кредитної політики залежить від стадії розвитку і структури фінансових ринків, ролі центрального банку в економіці країни. Наприклад, політика облікових ставок (ставок рефінансування), займаючи друге місце за значенням після політики центрального банку на відкритому ринку, проводиться звичайно в поєднанні з операціями центрального банку на відкритому ринку. Так, при продажу державних цінних паперів на відкритому ринку з метою зменшення грошової пропозиції центральний банк встановлює високу облікову ставку (вище за прибутковість цінних паперів), що прискорює процес продажу комерційними банками державних цінних паперів, оскільки їм стає невигідно заповнювати резерви позиками у центрального банку, і підвищує ефективність операцій на відкритому ринку. І навпаки, при купівлі центральним банком державних цінних паперів на відкритому ринку він різко знижує облікову ставку (нижче прибутковості цінних паперів). У цій ситуації комерційним банкам вигідно займати резерви у центрального банку і направляти наявні кошти на покупку більш прибуткових державних цінних паперів. Розширювальна політика центрального банку стає більш ефективною.
управління готівкової грошової масою, емісія грошей
Управління готівкової грошової масою являє собою регулювання обігу готівки, емісію, організацію їх обігу та вилучення з обігу, здійснювані центральним банком.
валютне регулювання
Валютне регулювання в якості інструмента грошово-кредитної політики стало застосуються центральними банками з 30-х років ХХ століття як реакція на "втечу капіталів" в умовах ринкового кризи і Великої депресії. Під валютним регулюванням розуміється управління валютними потокам і зовнішніми платежами, формування валютного курсу національної грошової одиниці. На валютний курс впливає безліч чинників: стан платіжного балансу, експорту та імпорту, частка зовнішньої торгівлі у валовому внутрішньому продукті, дефіцит бюджету і джерел його покриття, економічна і політична ситуація й ін Реальний в конкретних умовах валютний курс може бути визначений в результаті вільних пропозицій з купівлі та продажу валюти на валютних біржах. Ефективною системою валютного регулювання є валютна інтервенція. Вона полягає в тому, що центральний банк втручається в операції на валютному ринку з метою впливу на курс національної валюти шляхом купівлі і продажу іноземної валюти. Для підвищення курсу національної валюти центральний банк продає іноземну валюту, для зниження цього курсу скуповує іноземну валюту в обмін на національну. Центральний банк проводить валютні інтервенції для того, щоб максимально наблизити курс національної валюти до його купівельної спроможності і в той же час знайти компроміс між інтересами національної валюти зацікавлені фірми-експортери, вони забезпечують основну частину що надходить валютної виручки.
Завдання 1.
Розрахувати реальну процентну ставку за депозитом на основі наявної інформації (таблиця 1). Зробити висновок про доцільність розміщення коштів на депозиті.
Таблиця 1 - Вихідні дані для розрахунку
| Річна номінальна процентна ставка по депозиту,% | 5 |
| Дата вкладу (у поточному році) | 01.09 |
| Прогнозований річний темп інфляції в наступному році,% | 2 |
| ІСЦ у поточному році, у% до грудня попереднього року: | |
| Грудень | 100 |
| Січень | 100,2 |
| Лютий | 100,5 |
| Березень | 100,6 |
| Квітень | 101,1 |
| Травень | 101,2 |
| Червень | 101,5 |
| Липень | 101,8 |
| Серпень | 102,4 |
| Вересень | - |
| Жовтень | - |
Таблиця 2 - ІСЦ у поточному році, у% до грудня попереднього року
| Грудень | 100 | |
| Січень | 100,2 | 0, 20 |
| Лютий | 100,5 | 0,30 |
| Березень | 100,6 | 0,10 |
| Квітень | 101,1 | 0,50 |
| Травень | 101,2 | 0,10 |
| Червень | 101,5 | 0,30 |
| Липень | 101,8 | 0,30 |
| Серпень | 102,4 | 0,59 |
| Вересень | - | |
| Жовтень | - |
Середньомісячна інфляція за період з січня по серпень склала:
i 1 = ((i 1-i 0) / i 0) * 100
i СР = (0, 20 +0,30 +0,10 +0,50 +0,10 +0,3 +0,3 +0,59) / 8 = 0,299
Прогнозований річний темп інфляції в наступному році 2%
Наведемо темп інфляції в індекс цін:
i 1 = 1 + (i1/100)
i = 1 + (0,299 / 100) = 1,00298
i = 1 + (2 / 100) = 1,02
Індекс інфляції за весь строк вкладу:
i = (1,00298) 8 * (1,02) 4 = 1,024 * 1,082 = 1,108
Щоб розрахувати реальну процентну ставку, необхідно індекс перевести в темп інфляції за формулою:
i 1 = (i 1 - 1) * 100%
i = (1,108-1) * 100%
i = 10,8
Реальна процентна ставка по внеску в банку розраховується за формулою І. Фішера.
r R = (0,05 - 0,108) / (1 +0,108)
r R = - 0,052 (-5,2%)
Отже, якщо гроші вкладаються під 5% річних, то при прогнозованих темпах інфляції, реальний дохід складе - 5,2%. Таким чином, за пропонованої комерційним банком процентної ставки вкладник не зможе забезпечити збереження своїх заощаджень від знецінення.
Завдання 2.
Визначити чи відповідає реальна кількість грошей в обігу дійсної потреби в них. Зробити висновок про брак / надлишку грошових коштів в економіці та про наслідки, можливих у даній ситуації. Які можуть виникнути складності при використанні формули К. Маркса на практиці? Як визначається дійсна потреба в грошах в РФ?
| Вартість проданих у кредит товарів, млрд. руб. | 774,0 |
| Сума виплаченого державного боргу, млрд. р.. | 359,2 |
| Заборгованість підприємств залізничного транспорту бюджету, млрд. р.. | 422,3 |
| Вартість наданих послуг, млрд. р.. | 108,8 |
| Вартість вироблених та реалізованих товарів, млрд. р.. | 1842,8 |
| Заборгованість держави перед підприємствами залізничного транспорту, млрд. р.. | 1125,3 |
| Готівкові гроші, млрд. р.. | 66,9 |
| Вклади до запитання і залишки коштів на строкових рахунках, млрд. р.. | 145,8 |
О = ВВП / М 2
де М 2 - готівкові гроші і обсяг коштів на банківських рахунках;
ВВП - вартість вироблених у країні товарів і послуг за певний період.
О = (1842,8 +108,8) / (66,9 +145,8) = 1951,6 / 212,7, О = 9,18
Виходить, в середньому 1 р. Обслуговує трохи більше 9 угод від реалізації товарів у країні за аналізований період.
Розрахуємо тепер дійсну потребу в грошах на основі наявних даних, використовуючи формулу:
М обращ / плат = (Ц * Т-К + П-В) / Про
де М обращ / плат - кількість грошей, необхідна як звернення платежу;
К - сума цін товарів, проданих у кредит;
П - сума платежів за борговими зобов'язаннями термін погашення яких настав;
В - сума взаимопогашающихся розрахунків;
Про - Середнє число оборотів грошей як засобу обігу і платежу.
М обращ / плат = ((1842,8 +108,8) - 774,0 + 359,2 - 422,3) / 9,18
М обращ / плат = 1114,5 / 9,18
М обращ / плат = 121,41
Таким чином, справжня потреба в грошах не перевищує фактичний обсяг грошової маси: 121,41 млрд. р.. і 212,7 млрд. р. Така ситуація може призвести до знецінення грошей, тобто кількості товарів, яка може бути придбана на грошову одиницю за сформованими на ринку цінами. Темп знецінення грошей відображає темп інфляції.
Аналізуючи шляхи розвитку форм вартості і грошового обігу, К. Маркс відкрив закон грошового обігу, який встановлює взаємозв'язок між масою обертаються грошей і факторами, що впливають на потребу в грошах. Початковий варіант закону грошового обігу виявляє зв'язок між кількістю грошей, необхідних для виконання ними функції засобу обігу і сумою цін реалізованих товарів з урахуванням швидкості обігу грошової одиниці:
де Мовращ - кількість грошей, необхідна в якості засобу обігу; Ц - рівень цін товарів і послуг Т - кількість проданих на ринку товарів і послуг; О - швидкість обігу грошей.
Швидкість обігу грошей - середнє число оборотів грошової одиниці за відомий період. Одні й ті ж гроші можуть протягом певного періоду постійно переходити з рук в руки, обслуговуючи продаж товарів і надання послуг.
Далі К. Маркс розкриває зміст цього закону з урахуванням функції грошей як засобу платежу. У російській науковій літературі окремо виділяють функцію грошей як засіб платежу. Функцію засобу платежу гроші виконують у всіх випадках, коли немає безпосереднього обміну товарів на гроші. Відповідно, у функції засобу платежу гроші використовуються при виникненні кредитних відносин, у разі авансових платежів, а також при реалізації товарів на умовах передоплати. У цьому випадку формула (1) видозмінюється:
де М обращ / плат - кількість грошей, необхідна в якості засобу обігу і платежу; С - сума цін товарів, проданих у кредит; П - сума платежів за борговими зобов'язаннями термін погашення яких настав; В - сума взаимопогашающихся розрахунків; О - середнє число обертів грошей як засобу обігу і платежу.
Однак вищевикладені рекомендації не дозволяють визнач дійсну потребу в грошах. Закон грошового обігу та лише правильну оцінку залежності потреби обороту в грошах, ь її недостатньо для конкретного розрахунку такої потреби.
Таким чином, розглянуті вище теорії не можуть бути іспользс вани для конкретного визначення (розрахунку) необхідного кількостей * грошей в обігу, але можуть бути корисні при визначенні факторів, що впливають на грошовий обіг, а також при здійсненні державного регулювання грошового обігу.
Причина таких складнощів полягає в тому, що кордони готівково-грошового обігу та безготівкового обігу "розмиті": підприємства здійснюють розрахунки готівкою в порівняно великих розмірах і передбачити їх обсяг складно; розширюються грошові обороти населення за допомогою пластикових карток і передбачити обсяг оборотів, здійснюваних з допомогою них замість обороту готівкою важко. Крім цього, представляється досить складним визначити швидкість обігу грошей - для цього зазвичай використовуються непрямі методи. У розвинених країнах обчислюються наступні показники "О".
Показник швидкості обігу грошей:
де М 2 - готівкові гроші і обсяг коштів на банківських рахунках; ВВП - вартість вироблених у країні товарів і послуг за певний період.
Показник оборотності грошей в платіжному обороті:
Завдання 3.
Торгова угода, оформлена простим векселем строком обігу 60 днів, який був врахований в банку. Визначити дохід і річну прибутковість для продавця векселя і банку. Умови угоди представлені в табл.3
Вихідні дані для розрахунку
| Показник | Значення |
| Вексельна сума, р. | 260000 |
| Дата складання | 21.09.05 |
| Дата обліку | 25.10.05 |
| Процентна ставка,% | 9 |
| Облікова ставка,% | 7 |
де N - номінал векселя; t - термін позики; К - тимчасова база (кількість днів у році); i - процентна ставка.
Таким чином, загальна сума вексельного зобов'язання, розрахованого за формулою, становитиме:
Цпог = 260000х (1 + 0,09 * 60/360) = 263899,99 р.
Далі визначаємо ціну, за якою вексель враховується комерційним банком:
де t - кількість днів до дати погашення; d - облікова ставка.
У цьому завданню з моменту обліку векселя до дати його погашення 26 днів (за умови дотримання наступного правила подібних фінансових операцій: день обліку і день погашення вважаються за 1 день). Відповідно:
Ц = 263899,99 * (1-0,07 * 26/360) = 262565,83 р.
Дохід комерційного банку:
263899,99 - 262565,83 = 1334,16
Прибутковість цієї операції за 26 днів визначається відношенням доходу до витрат, понесених для отримання цього доходу:
R = 1334,16 / 262565,83, R = 0,005 (0,5%).
Відповідно річна дохідність цієї операції за 360 днів - 7,03% (((0,005 / 26) * 360) * 100).
Дохід продавця векселя (постачальника продукції): 262565,83 - 260000 = 2565,83 р.
Прибутковість операції за 34 дні:
R = 2565,83 / 260000 = 0,0099 (0,99%)
Річна прибутковість 10,44%
Завдання 4.
Порівняти відсотки до сплати, пов'язані з використанням револьверного кредиту та окремого кредиту (ролловер) одержуваного на умовах простого відсотка на 1 місяць.
| Показник | Значення |
| Сума кредиту, р. | 116000 |
| Ставка за кредитом,% | 22 |
| Комісійні,% | 6 |
| Залишок на рахунку, р. | 27556 |
| день | Прихід | Витрата | Залишок на рахунку | Розмір кредиту | Відсотки | Комісійні | Залишок кредиту |
| 1 | 13850 | 0 | 27556 | 0 | 0,00 | 2,95 | 116000,00 |
| 2 | 36860 | 98750 | -34334 | 34334 | 20,98 | 2,08 | 81666,00 |
| 3 | 38232 | 48765 | -44867 | 44867 | 27,42 | 1,81 | 71133,00 |
| 4 | 8548 | 39652 | -75971 | 75971 | 46,43 | 1,02 | 40029,00 |
| 5 | 88960 | 56780 | -43791 | 43791 | 26,76 | 1,84 | 72209,00 |
| 6 | 15810 | 38563 | -66544 | 66544 | 40,67 | 1,26 | 49456,00 |
| 7 | 26660 | 45679 | -85563 | 85563 | 52,29 | 0,77 | 30437,00 |
| 8 | 311854 | 285675 | -59384 | 59384 | 36,29 | 1,44 | 56616,00 |
| 9 | 38888 | 10400 | -30896 | 30896 | 18,88 | 2,16 | 85104,00 |
| 10 | 42680 | 87994 | -76210 | 76210 | 46,57 | 1,01 | 39790,00 |
| 11 | 4962 | 12458 | -83706 | 83706 | 51,15 | 0,82 | 32294,00 |
| 12 | 27570 | 25431 | -81567 | 81567 | 49,85 | 0,88 | 34433,00 |
| 13 | 28471 | 16778 | -69874 | 69874 | 42,70 | 1,17 | 46126,00 |
| 14 | 18970 | 14577 | -65481 | 65481 | 40,02 | 1,28 | 50519,00 |
| 15 | 163958 | 114397 | -15920 | 15920 | 9,73 | 2,54 | 100080,00 |
| 16 | 10220 | 27695 | -33395 | 33395 | 20,41 | 2,10 | 82605,00 |
| 17 | 14836 | 15678 | -34237 | 34237 | 20,92 | 2,08 | 81763,00 |
| 18 | 57113 | 87899 | -65023 | 65023 | 39,74 | 1,30 | 50977,00 |
| 19 | 22428 | 37665 | -80260 | 80260 | 49,05 | 0,91 | 35740,00 |
| 20 | 23050 | 19873 | -77083 | 77083 | 47,11 | 0,99 | 38917,00 |
| 21 | 14000 | 32455 | -95538 | 95538 | 58,38 | 0,52 | 20462,00 |
| 22 | 21752 | 14900 | -88686 | 88686 | 54, 20 | 0,69 | 27314,00 |
| 23 | 166875 | 107953 | -29764 | 29764 | 18, 19 | 2, 19 | 86236,00 |
| 24 | 52593 | 0 | 22829 | 0 | 0,00 | 2,95 | 116000,00 |
| Разом відсотків і комісійних | 817,72 | ||||||
На умовах простого відсотка, витрати пов'язані з підтриманням такого джерела фінансування складуть:
I = (116000 * 0,22) / 12 = 2126,7 р.
Список використаної літератури
1. Бабич А.М., Павлова Л.М. Фінанси, грошовий обіг і кредит. Навчальний посібник. - М.: ЮНИТИ, 2005.2. Борискін О.В. Гроші Кредит Банки / Є.Ф. Борискін, А.А. Тарабцева. - С-Пб.: СпецЛіт, 2005.
3. Гончаров Д. Про банківської і комерційної таємниці. / / Законність. 2000, № 1, стор.52.
4. Гроші, кредит, банки: підручник / кол. Авт.; Під ред. Лаврушина О.І. - 3-е изд., Перераб. і доп. - М.: КНОРУС, 2006.
5. Гроші. Кредит. Банки. Навчальний посібник. - М.: КІОРУС, 2006.
6. Кожухар Л.І. Основи загальної теорії і статистики - М.: Фінанси і статистика, 2004.
7. Лаврушин О.І. Гроші Кредит Банки. - М.: Фінанси і статистика, 2006
8. Лакшина О.А. Банківські резерви як умова ефективного функціонування кредитної системи / / Гроші і кредит, 2008, № 7.
9. Лунтовський Г.І. Проблеми грошово-кредитної системи (інтерв'ю з головою підкомітету з грошово-кредитної політики та діяльності Центрального Банку Державної Думи) / / Гроші і кредит, 2007, № 3.
10. Левова Б. про пристрій банківської і грошової системи / / Питання економіки, 2007, № 10.
11. Загальна теорія грошей і кредиту. / Под ред. Жукова Є.Ф. - М.: ЮНИТИ,
12. Олійник О.М. Основи банківського права. Курс лекцій. - М.: МАУП, 2004.
13. Семенюта О.Г. Основи банківської діяльності в Російській Федерації. - Ростов-на-Дону: Фенікс, 2006.
14. Фінанси. Грошовий обіг і кредит. Під ред. Г.Б. Полякова. М., 2005.
15. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит. Під ред. Дробозиной. М., "Фінанси", видавниче об'єднання "Юніті", 2004.