Стратегія і тактика управління оборотним капіталом малого підприємства

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Контрольна робота

Тема: «Стратегія і тактика управління оборотним капіталом малого підприємства»

План

Введення

Методи визначення потреби підприємства в оборотних коштах

Фінансування оборотного капіталу малого підприємства

Кредитна політика малого підприємства

Висновок

Список літератури

Введення

Підприємству в ході здійснення діяльності потрібні кошти, які повністю споживаються протягом одного періоду. Ці кошти і отримали назву оборотного капіталу (оборотних коштів), тобто його роль полягає в обслуговуванні виробництва (процесу обігу), це роль своєрідної кровоносної системи в тілі підприємства.

Оборотні активи становлять істотну частку всіх активів підприємства. Від вмілого управління ними багато в чому залежить успішна підприємницька діяльність господарського об'єкта. Управління оборотними активами займає особливе місце в роботі фінансового менеджера, оскільки є постійним, щоденним і безперервним процесом.

Актуальність даної теми обумовлена ​​тим, що оптимізація і стан оборотних коштів безпосередньо пов'язана з ефективною роботою підприємства і з тим, чи отримає підприємство прибуток. Для того щоб ефективно управляти оборотними активами, потрібно розглядати їх у цілому.

Методи визначення потреби підприємства в оборотних коштах

Ефективне використання оборотних засобів багато в чому залежить від правильного визначення потреби в оборотних коштах. Заниження величини оборотних засобів тягне за собою нестійкість фінансового становища, перебої у виробничому процесі і зниження обсягів виробництва та прибутку. Завищення розміру оборотних коштів знижує можливості підприємства виробляти капітальні витрати для розширення виробництва (рис. 1).

Потреба в оборотних засобах залежить від безлічі факторів: обсягів виробництва і реалізації; характеру діяльності підприємства; тривалості виробничого циклу; видів та структури споживаного сировини; темпів зростання обсягів виробництва і т.п.

Рис. 1. Оптимальна величина оборотних коштів

Точний розрахунок потреби підприємства в оборотних коштах слід вести з розрахунку часу перебування оборотних коштів у сфері виробництва та сфері обігу.

Час перебування оборотних коштів у сфері виробництва охоплює період, протягом якого оборотні кошти перебувають в стані запасів і у вигляді незавершеного виробництва.

Час перебування оборотних коштів у сфері обігу охоплює період перебування їх у формі залишків нереалізованої продукції, у вигляді відвантаженої, але ще не оплаченої продукції, дебіторської заборгованості, у вигляді грошових коштів, що знаходяться в касі підприємства, на рахунках у банках.

Чим вище швидкість обороту (сумарний час перебування в сфері виробництва і обігу), тим менше потреба в оборотних коштах.

Підприємство зацікавлене в скороченні розмірів свого оборотного капіталу. Але це скорочення має мати розумні межі, тому що оборотні кошти повинні забезпечувати нормальний режим його роботи.

При визначенні оптимальної потреби в оборотних коштах розраховується сума грошових коштів, яка буде авансована для створення виробничих запасів, заділів незавершеного виробництва та накопичення готової продукції на складі. Для цього використовується три методи: аналітичний, коефіцієнтний і метод прямого рахунку.

Сутність аналітичного, або дослідно-статистичного методу полягає в тому, що при аналізі наявних товарно-матеріальних цінностей коригуються їх фактичні запаси і виключаються зайві і непотрібні цінності.

При коефіцієнтний метод в норматив попереднього періоду вносяться поправки на плановане зміна обсягів виробництва і на прискорення оборотності.

Аналітичний і коефіцієнтний методи можуть застосовуватися на тих підприємствах, які функціонують більше року, сформували виробничу програму і організували виробничий процес, мають статистичні дані за минулі роки і не мають у своєму розпорядженні достатню кількість кваліфікованих фахівців для більш детальної роботи в галузі планування оборотних коштів.

Метод прямого рахунку передбачає розрахунок запасів по кожному елементу оборотних коштів. Цей метод використовується при організації нового підприємства і періодичному уточненні потреби в оборотних коштах діючого підприємства.

Загальні нормативи власних оборотних коштів визначаються в розмірі їх мінімальної потреби для утворення запасів сировини, матеріалів, палива, незавершеного виробництва, витрат майбутніх періодів, готових виробів.

Загальний норматив оборотних засобів складається з суми приватних нормативів:

де Нпз - норматив виробничих запасів; ННП - норматив незавершеного виробництва; Нгп - норматив готової продукції; НБР - норматив майбутніх періодів.

Норматив виробничих запасів залежить від середньодобового споживання сировини, матеріалів палива та норми запасу в днях:

де Рс - середньодобове споживання даного виду сировини чи матеріалів (у гривнях); ТДН - норма запасу в днях.

Середня норма запасу в днях обчислюється у цілому як середньозважена від норм запасу оборотних коштів за окремими видами.

Норма запасу в днях за окремим видом, складається з наступних складових:

де ТТР - транспортний запас; Ттек - поточний складський запас; Тстр - страховий (гарантійний запас); Тсезон - сезонний запас.

Транспортний запас визначається за тривалістю часу пробігу вантажу від постачальника до споживача з урахуванням часу документообігу.

Якщо є кілька постачальників, то транспортний запас визначається як середньозважена величина з урахуванням тривалості пробігу та розміру поставки:


Обсяг поставки, т

Час пробігу вантажу, дн.

Перший постачальник

20

15

Другий постачальник

30

14

Третя постачальник

10

12

ТТР = (20 × 15 + 30 × 14 + 10 × 12) \ (20 + 30 + 10) = 14 дн.

Поточним складським запасом матеріальних цінностей називають запас, який забезпечує потреби виробництва на період між двома черговими надходженнями їх постачальників (рис. 2).

Рис. 2. Поточний складський запас

До складу оборотних засобів включається середній поточний запас, який приймається в розмірі 50% від тривалості інтервалу між двома суміжними поставками:

де І - тривалість в днях інтервалу між поставками.

Середній інтервал між поставками можна розрахувати за формулою:

де П - число постачання за період.

Гарантійним (страховим) запасом матеріальних цінностей називається запас, призначений для забезпечення потреб виробництва на випадок затримки надходження матеріальних цінностей.

Величину страхового запасу встановлюють як правило, в межах 50% від величини поточного запасу. Ця межа підвищується у випадку, якщо підприємство розташоване далеко від постачальників, споживані матеріали є унікальними, що випускається продукція вимагає багато компонентів або комплектуючих від різних постачальників.

Сезонний запас розраховується на підприємствах із сезонним характером поставок сировини.

Розмір оборотних коштів для незавершеного виробництва визначається з урахуванням тривалості виробничого циклу і величини коефіцієнта наростання витрат:

де В-обсяг середньоденного випуску продукції по виробничій собівартості; Тц - тривалість виробничого циклу; КНЕ - коефіцієнт наростання витрат у незавершеному виробництві.

Виробничим циклом називається ряд виробничих процесів, які виконуються при виготовленні продукції.

Тривалість виробничого циклу складається з часу, що витрачається безпосередньо на операції з обробки сировини, матеріалів, заготовок, і часу, який потрібен на перерви між операціями від початку першої операції до здачі готової продукції на склад.

Коефіцієнт наростання витрат характеризує ступінь готовності продукції і визначається відношенням собівартості незавершеного виробництва до собівартості готової продукції.

Наростання витрат може бути рівномірним і нерівномірним (уповільненим і прискореним).

При рівномірному наростанні витрат коефіцієнт наростання витрат знаходять за формулою:

де Сн - вартість сировини і матеріалів, що надходять до процесу виробництва; Ск - вартість готової продукції.

При нерівномірному наростанні витрат коефіцієнти наростання витрат спочатку визначаються в декількох точках виробничого процесу:

де Кi - коефіцієнт наростання витрат у i-тій точці; Сi - вартість незавершеного виробництва в i-тій точці; Ск - собівартість готового продукту.

Загальний для процесу коефіцієнт наростання витрат розраховується як середня величина:

де Кнз - спільний для процесу коефіцієнт наростання витрат; i - кількість точок розрахунку приватних коефіцієнтів.

Розмір оборотних коштів, вкладених в запаси готової продукції на складі, залежить від середньодобового випуску продукції та тривалості зберігання продукції на складі:

де В-середньодобовий випуск продукції за виробничою собівартістю; ТХР - середня тривалість зберігання готової продукції на складі.

Тривалість зберігання продукції на складі, у свою чергу, розраховується як сума часу на формування партії продукції для відвантаження та оформлення документів на цю партію:

де ТФП - час, необхідний для формування партії для відвантаження готової продукції споживачеві, дн.; Тод - час, необхідний для оформлення документів для відправки вантажу споживачеві, дн.

Розрахована тим чи іншим способом величина необхідної для нормальної роботи суми оборотних засобів підвищує ефективність використання цього ресурсу.

Фінансування оборотного капіталу малого підприємства

Оборотний капітал забезпечує безперервність господарської діяльності. Його недолік веде до несвоєчасного виконання договірних зобов'язань і, відповідно, до штрафних санкцій, недоотримання частини доходів у результаті відмови від деяких замовлень, зниження прибутковості господарської діяльності через залучення кредитних ресурсів будь-яку ціну, навіть на невигідних для підприємства умовах.

Фінансування оборотного капіталу в значній мірі здійснюється за рахунок позикових ресурсів (короткострокової заборгованості). З одного боку, при дотриманні певних умов (при перевищенні рівня рентабельності виробничої діяльності над ставкою кредитування) дана практика підвищує прибутковість власного капіталу. З іншого боку, значна величина позикових засобів тягне істотні витрати з обслуговування боргу, а при певних умовах може призвести і до банкрутства підприємства.

В даний час жодна з галузей реального сектора економіки не досягла нормативного значення коефіцієнта забезпеченості власними оборотними засобами (0,3). Більше того, у 37,5% підприємств поточні зобов'язання перевищують поточні активи, а фінансування основних коштів відбувається за рахунок короткострокової заборгованості.

Часто навіть підприємства, що мають відносно високі показники рентабельності виробництва і реалізації продукції, відчувають гострий дефіцит оборотного капіталу.

Традиційними джерелами фінансування оборотних коштів підприємства є власні і позикові кошти, серед яких виділяються кредиторська заборгованість і короткострокові банківські позики. Для малих підприємств проблема пошуку джерел фінансування гостра через важкодоступність кредитів банку і складності в отриманні комерційних кредитів (мається на увазі широке застосування в практиці передоплати за виконання замовлень). У цих умовах грамотне управління наступними видами поточних активів, як грошові кошти, легко реалізовані цінні папери і дебіторська заборгованість набуває важливого значення.

Грошові кошти, що знаходяться на розрахункових рахунках і в касі, практично не приносять доходів. У зв'язку з цим, головним є скорочення запасу вільних грошей до мінімуму, необхідного для проведення ділових операцій. Основний метод планування грошових потоків відомий - це складання касового плану і балансу грошових доходів і витрат. При стабільних обсягах виробництва залишок грошових коштів може визначатися на основі спостережень за його коливаннями.

Вивченням відхилень за період від мінімального і його середньої величини визначається необхідний розмір грошових коштів для підтримки поточних операцій, зниження ризику браку грошових коштів. При цьому слід зазначити, що на практиці, коли це можливо, підприємства намагаються скорочувати грошові залишки на рахунках на звітні дати з метою оптимізації оподаткування.

Якщо грошові кошти зберігаються на рахунках декількох банків, доцільно контролювати їх залишки щодня.

Для відносно стійких підприємств рекомендують розраховувати розмір грошових коштів, які можуть бути відвернуті з обігу і поміщені в якості резерву грошових коштів на депозит або в цінні папери без підвищення ризику погіршення фінансового стану. Для цих цілей можна використовувати розрахунок суми можливих вкладень, застосовуваний в російській практиці, за формулою:



,



де ВР 0 - виручка від реалізації, очікувана в плановому періоді;

ДС ф - фактичний середній залишок грошових коштів у минулому періоді; ВР ф - фактична виручка від реалізації в минулому періоді.

Підприємства, які перебувають у відносно стійкому фінансовому стані, можуть мати на своєму балансі легко реалізовані цінні папери, а при потребі в коштах для поточних операцій продавати їх на фінансовому ринку. Легко реалізовані цінні папери можуть давати невеликий, але стабільний, дохід і сприяти фінансовому зміцненню підприємства. Для визначення необхідної величини продажу цінних паперів з метою забезпечення поточних операцій грошовими коштами користуються моделлю Баумоля. При плануванні грошових коштів використовується той самий підхід, що й при плануванні запасів. Формула розрахунку наступна:

,

де С - сума грошових коштів від продажу легко реалізованих цінних паперів;

F - постійні витрати з продажу цінних паперів;

Т - сума грошових коштів, необхідних для операцій протягом всього періоду (підтримки поточних операцій);

К - відносна величина витрат зберігання готівки, приблизно рівна нормі прибутку на легко реалізовані цінні папери (процентна ставка за цінними паперами).

Цей же метод підходить для визначення оптимального розміру короткострокової банківської позики і моменту її отримання.

Слід зазначити, що в російській економіці використання інструменту реалізації легко реалізованих цінних паперів для забезпечення підприємств у разі необхідності грошовими коштами поки мало є зважаючи на обмеженою надійності цінних паперів.

Важливим чинником при реалізації заходів, пов'язаних з перебуванням і залученням грошових коштів в оборот малого підприємства, є розробка його кредитної політики, тобто політики управління дебіторською заборгованістю.

Кредитна політика малого підприємства

Поповнення оборотних коштів підприємства - одне з основних питань, що вирішуються в рамках фінансового менеджменту. У російській економіці проблема неплатежів і затримки оплати товарів варто все ще досить гостро. Раніше робилися спроби вирішити це питання за допомогою бартеру, нинішня ситуація передбачає використання інших методів, зокрема, застосування різних методів забезпечення зобов'язань, надання відстрочок, передача на консигнацію, банківське кредитування та ін Однак тут виникає дилема: якщо підприємство хоче жити на чужі гроші, то закономірним будуть і аналогічні прагнення його контрагентів. Синхронізація надходження грошових коштів від покупців і платежів постачальникам з одночасним збільшенням валового грошового потоку та прибутку компанії - основне завдання кредитної політики.

Значення кредитної політики підприємства визначається великою часткою дебіторської та кредиторської заборгованості в структурі його активів і пасивів, а також тим, що основними складовими грошових потоків є надходження від покупців і платежі постачальникам товарів, сировини, матеріалів.

У рамках кредитної політики підприємства вирішуються такі завдання:

- Збільшення обсягу продажів за рахунок надання покупцям більш вигідних умов;

- Прискорення оборотності дебіторської і кредиторської заборгованості;

- Мінімізація недоотриманої вигоди від неможливості використання суми заборгованості та втрат від інфляційного знецінення суми заборгованості;

- Мінімізація фінансових ризиків, пов'язаних з можливим дефіцитом грошових коштів внаслідок несвоєчасного погашення дебіторської заборгованості, зі списанням безнадійних боргів;

- Визначення кола кредиторів, форм і обсягів запозичень з урахуванням особливостей виробничого та фінансового циклів підприємства;

- Мінімізація ціни позикового капіталу;

- Переключення на альтернативні джерела запозичень у міру виникнення необхідності;

- Контроль за своєчасністю погашення боргу і сплати відсотків, вибір форм реструктуризації боргу при необхідності;

- Підтримка балансу між поточними активами і поточними зобов'язаннями за сумами та строками.

Кредитна політика підприємства складається з органічно пов'язаних між собою блоків: управління дебіторською заборгованістю та управління кредиторською заборгованістю. Розробляючи кредитну політику, підприємство повинно врахувати такі фактори:

- Загальний стан економіки країни, у разі, якщо підприємство працює на зовнішньому ринку, той стан і світової економіки, і основні тенденції її розвитку;

- Конкурентне середовище, стан попиту на продукцію, кон'юнктуру товарних і фінансових ринків;

- Розробленість нормативно-правової бази щодо стягнення дебіторської заборгованості;

- Існуючу практику проведення торгових операцій на підприємстві, наявність відпрацьованої договірної бази;

- Фінансові можливості підприємства в частині відволікання частини обігових коштів в дебіторську заборгованість.

Дебіторська заборгованість є одним з оборотних активів підприємства і, як правило, досить вагомим у загальній валюті балансу. Дебіторська заборгованість поділяється на короткострокову, довгострокову і прострочену. До короткостроковій належить заборгованість, платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати, хоча підприємство в силу своєї специфіки може скоротити цей термін для цілей управління (але для фінансової звітності градація все одно залишиться до року і понад рік). Довгостроковою вважається заборгованість, платежі по якій очікуються більш ніж через 12 місяців після звітної дати (якщо такий термін не пов'язаний з тривалістю операційного циклу підприємства). Прострочена заборгованість виникає внаслідок недоліків у роботі підприємства: необачна кредитна політика по відношенню до покупців, несвоєчасне відшкодування матеріального збитку, тривалі неплатежі і банкрутство покупців, надто високі темпи нарощування обсягу продажів. Висока частка довгострокової та простроченої дебіторської заборгованості свідчить про іммобілізації оборотних коштів і погіршення фінансового стану підприємства.

Процес управління дебіторською заборгованістю включає три етапи:

- Вироблення загальних принципів, тобто політики управління дебіторською заборгованістю;

- Управління фактичної дебіторською заборгованістю;

- Планування знов утворюється дебіторської заборгованості, тобто попередній розрахунок і контроль поточної величини показника дебіторської заборгованості та її структури.

Одна і та ж кредитна політика підприємства в різних ситуаціях може сприяти як покращенню, так і погіршення фінансового становища. Наприклад, збільшення продажів у кредит може підвищити обсяг продажів, з іншого боку, може підвищити рівень ризику неплатежів дебіторів. Неплатоспроможність підприємств в певній мірі залежить від їх занадто м'якою кредитної політики. У той же час жорсткість кредитної політики може або привести до зниження продажів і виручки і тим самим погіршити фінансове становище, або прискорити період погашення дебіторської заборгованості і скоротити цикл обігу грошових коштів.

У російській економіці ще не багато малих підприємств можуть собі дозволити працювати з наданням права своїм клієнтам використання кредиту. Однак ринкові умови диктують необхідність застосування такої форми розрахунку.

Вироблення кредитної політики залежить від конкретної ситуації і являє собою комплекс рішень по наступних напрямках:

  • обсяги продажів у кредит, ціни на продукцію;

  • терміни кредиту;

  • знижки, що надаються за швидку оплату продукції;

  • політика стягнення дебіторської заборгованості;

  • критерії оцінки кредитної надійності клієнтів.

При цьому рівні обсягу продажів, середні терміни кредитів і ціни на продавану в кредит продукцію залежать від:

  • сформованої практики кредитування покупців у галузі;

  • схильності підприємства до ризику і його агресивності в завоюванні ринку;

  • рівня витрат і стандартності товарів (недорогі стандартні товари мають більш короткий термін оборотності);

  • споживчого попиту;

  • строку готовності товару (терміни кредиту на швидкопсувний товар коротше, ніж на звичайний);

  • ефективності практики застосування санкцій за прострочення оплати та порушення інших умов договорів;

  • обсягу закупівель (при збільшенні обсягу закупівель, терміни кредитів можуть бути більше);

  • розміру банківських процентних ставок (порівнюються обсяги дебіторської заборгованості з рівнем банківських ставок по кредитах на предмет їх погашення у разі потреби);

  • конкурентного середовища (новий клієнт може бути притягнутий тривалістю терміну кредиту).

Рівень дебіторської заборгованості, яку може дозволити собі нормально працююче підприємство, в загальному вигляді може бути розрахований за формулою:

,

де П к - обсяг продажів у кредит у день;

d - тривалість періоду інкасації.

Тобто рівень дебіторської заборгованості залежить від тривалості повернення боргів і обсягу продажів у кредит за один день.

Знижки за швидку оплату є ефективним інструментом прискорення повернення дебіторської заборгованості. Однак користування даним інструментом без серйозних розрахунків може привести до різкого погіршення фінансового стану підприємства, тому що підвищений розмір знижок може виявитися руйнівним.

Для розрахунку вигідності надання знижки прийнято використовувати формулу:

Ця формула дозволяє розрахувати вартість річного комерційного кредиту і порівняти його з банківськими процентними ставками. При цьому фірма-дебітор також оцінює вигідність комерційного кредиту і визначає можливість використання для його оплати банківської позики (за умови, що банківський відсоток нижче вартості комерційного кредиту).

У той же час підприємство, що надає комерційний кредит для обгрунтування його рівня, розраховує свої втрати, які понесе в результаті надання знижки, зіставляє їх з можливим альтернативним доходом, який би отримало, якщо б не надавало кредиту. Порівнює рівень доходу з рівнем оплати банківського кредиту (у відсотках і абсолютній величині), рівнем інфляції (також у% і абсолютною величиною) і робить висновок, яка комерційна знижка для дебітора буде стимулом для швидкої оплати товару і не виявиться руйнівної для підприємства. При цьому збільшення строку оплати комерційного кредиту вкрай невигідно для кредиторів, так як грошові кошти не надходять в обіг і може утворитися їх нестача, а значить, вигоди від надання знижки знижуються. Одночасно може виявитися, що продовження терміну надання кредиту може знизити його вартість нижча рівня річних банківських процентних ставок, що також робить застосування комерційного кредиту невигідним. Безумовно, застосування механізму знижок за швидку оплату, ефективно лише при суворому дотриманні платіжної дисципліни за термінами та сумами.

Політика стягнення дебіторської заборгованості може різнитися. Використання м'якої кредитної політики характерно, як правило, для фінансово-стійких, стабільно розвиваються підприємств при реалізації стратегії завоювання ринку і передбачає, у разі порушення строків та умов договорів, відстрочки застосування санкцій, а також надання додаткового пільгового періоду на певних умовах. Так звана жорстка політика передбачає суворий контроль за дотриманням термінів платежів і негайне застосування санкцій на боржника у разі їх порушення. Однак практика показує, що при проведенні жорсткої кредитної політики витрати на стягнення дебіторської заборгованості можуть не окупитися, тобто якась її частина може бути ніколи не повернуто.

У будь-якому випадку, для кожного конкретного дебітора звичайно розраховується межа покупок у кредит. З метою зниження ризику несплати боргів підприємства, як правило, визначають ступінь надійності клієнта при видачі йому комерційного кредиту. У залежності від реалізованої кредитної політики, м'якій або жорсткій, підприємства визначають критерії для оцінки надійності. У російській практиці оцінити надійність клієнта досить складно, оскільки у нас немає традицій ознайомлення партнерів по бізнесу зі своєю фінансовою звітністю.

У той же час, навіть представлена ​​фінансова звітність не дає гарантій отримання реальної картини фінансового стану партнера через прийняту багатьма підприємствами практики спотворень даних звітності. Крім того, у разі фінансових труднощів партнер зазвичай прагне приховати справжній стан речей. Тому більшу довіру зазвичай викликає фінансова звітність підприємств, що пройшли аудиторську перевірку.

Висновок

Управління оборотним капіталом становить найбільш велику частину фінансового менеджменту у всій системі управління використанням капіталу підприємства. Це пов'язано з існуванням великої кількості елементів активу, що формуються за рахунок оборотного капіталу, необхідних індивідуалізації управління. Важливість виявляється і високою динамікою трансформації видів оборотного капіталу; високою роллю в забезпеченні платоспроможності, рентабельністю та інших цільових результатів фінансової діяльності підприємства.

Політика управління використанням оборотного капіталу являє собою частину загальної політики управління використанням сукупного операційного капіталу підприємства, що полягає у формуванні необхідного обсягу і складу цього капіталу та забезпечення необхідних умов оптимізації процесу його звернення.

Список літератури

  1. Бєляєва О.А. «Підприємницьке право: Навчальний посібник», М.: Юридична фірма «Контракт», ИНФРА - М., 2006 р.

  2. Давидова Л.В. Управління фінансами підприємств: «Орел издат.», 2002 р.

  3. Ковальов В.В., Ковальов Віт.В. Фінанси підприємств: Навч. - М.: ТК Велбі, 2003 р.

  4. Фінансовий менеджмент: Підручник для вузів / Г.Б. Поляк, І.А. Акодіс, Т.А. Красива і ін; під редакцією професора Поляка - М.: Фінанси, ЮНИТИ, 2001 р.

  5. Довідково-правова система «Консультант-Плюс».

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Контрольна робота
75кб. | скачати


Схожі роботи:
Управління оборотним капіталом підприємства
Управління оборотним капіталом та запасами підприємства
Управління оборотним капіталом підприємства на прикладі ВАТ Південний ГЗК
Оборотні кошти підприємства формування організація і політика управління оборотним капіталом
Управління оборотним капіталом 2
Управління оборотним капіталом
Управління оборотним капіталом 2
Управління оборотним капіталом 6
Моделі управління оборотним капіталом
© Усі права захищені
написати до нас