Костянтин Соломатов.
Після того, як людина якийсь час інвестує в ПІФи, він часто задається питанням, а за що я їм плачу? Що вони такого роблять, беручи в якості плати за управління 3-4% від непосильною працею нажитого капіталу? Поставивши собі за таким питанням, багато хто вирішує спробувати сили на фондовому ринку. Починають читати книги, сайти і форуми. І на них дізнаються про інвесторів, які заробили в найкоротші терміни величезні стани. Як у них це вийшло? Чи справді можна отримувати таку прибутковість або тут є підступ? Чи варто вивчати технічний аналіз? На ці питання ви зможете знайти відповіді у цій статті.
У книгах, присвячених фондового ринку, можна знайти багато історій успіху інвесторів і спекулянтів, які заробили гроші на фондовому ринку. Особливо дивують спекулянти, які заробляли до 1000% на рік, такі як Джордж Сорос, Джесс Лівермор і багато інших. Поряд з успіхами в таких книгах іноді зустрічаються і історії про величезні втрати грошей, наприклад руйнування банку Берінгс, з історією, що нараховує сотні років, через спекуляції його трейдера, Ніка Лісона або фонд LTCM, потерпілий крах в 1998 році, не дивлячись на те , що їм управляло кілька Нобелівських лауреатів. Виникає бажання спробувати їх стратегії і заробити на цьому гроші. Перш ніж докладніше розповісти про це розглянемо, стратегії ПІФів.
ПІФи при інвестуванні використовують досить нехитру стратегію, і не дивно, адже вони обмежені законодавством, і тому можуть використовувати тільки її. Керуючий фондом вибирає набір акцій, які він вважає перспективним, і купує їх. Після цього тримає їх у портфелі до пори до часу. При цьому частка однієї акції в портфелі не може перевищувати певної межі, порядку 10-20%, чому все має бути саме так, ми розповімо трохи пізніше. При такій стратегії виграш досить обмежений, як правило, портфель зростає, коли інший ринок зростає і падає, коли ринок падає. Але й втрати теж обмежені: в історії не було випадків, коли ринок акцій впав на 90%.
По-іншому йде справа зі спекулянтами, доходи у 1000% за рік чергуються з втратами 90% капіталу. Як таке можливо? І чому ПІФи не користуються такими стратегіями? На відміну від ПІФів спекулянти, та й інші люди, які торгують на фондовому ринку, можуть користуватися двома інструментами: позиковими засобами (плечем) і короткою продажем (гра на зниження або шорт). З позиковими коштами все просто, брокер може дати вам в борг під заставу акцій. Наприклад, у вас є 10000 рублів, і ви купили на нього акцій, плюс до цього ви позичили у брокера ще 10000 рублів і купили на них таких же акцій. Припустимо, ваші акції виросли на 5%, якщо у вас немає плеча, ви отримаєте лише 5% доходу, якщо ж у вас плече 1:1 (тобто ви взяли в борг стільки ж, скільки і у вас було своїх грошей) , то отримаєте 10% доходу. Все добре, але теж саме відбувається і зі збитками, при падінні на 5% ви втратите 10% капіталу. У Росії брокери не можуть давати плече більше, ніж 1:5. Незважаючи на це цього цілком достатньо щоб заробляти сотні відсотків на рік, при хорошому зростанні фондового ринку, але при падінні в 30%, що не рідкість, ви втратите практично весь свій капітал.
Розглянемо тепер короткі продажі. Вони схожі на позику, але на відміну від позики в короткій продажу ви займаєте не гроші, а акції і продаєте їх. Це дозволяє вам отримувати прибуток, коли ринок падає, а не тільки коли він росте. Але ви також схильні до небезпеки, якщо акції занадто сильно зростуть, ви можете позбутися всього свого капіталу.
Так що, якщо ви зможете точно передбачити майбутню поведінку ринку, ви легко зможете заробити величезні суми. Плече і короткі продажі помножать ваш дохід, і якщо ви будете знати напрямок руху ринку, то легко отримаєте і 100% і навіть 1000% за рік. Як спекулянти пророкують майбутню поведінку ринку? І раз у них все так добре, так чому ж так часто ми чуємо історії про жахливі розорення?
У 1950-і роки, з'явилися перші комп'ютери, на яких можна було аналізувати великі масиви даних. Дуже скоро їх застосували для аналізу цін акцій, і не дивно люди завжди шукають можливість заробити. Результат цього аналізу був дивовижним для дослідників: ціни акцій виглядали так, ніби їх ціни змінюються випадковим чином. Ніяких закономірностей, здатних принести надприбуток, знайдено не було. З'явилися розмови про хаотичності ринку, про відсутність інтелекту у натовпу трейдерів, але трохи пізніше було знайдено більше правдоподібне пояснення цьому, назване пізніше Гіпотезою ефективного ринку.
Її суть полягає в тому, що в цінах акцій відображена вся загальнодоступна інформація про компанію. Як тільки виходить якась новина, ціна негайно змінюється, це займає лічені хвилини, і грошей на цьому заробити практично неможливо. Чи означає, що на ринку неможливо заробити великих грошей? Зовсім ні, якраз навпаки, щоб підтримувати ціни на справедливому рівні хтось повинен стежити за компаніями, і продавати або купувати акції, залежно від того, що відбувається. Але оскільки величезна кількість розумних і освічених людей стежить за ринком акцій, у надії заробити грошей, як тільки з'являється очевидна можливість для заробітку, їй тут же хтось користується.
Але як же тоді спекулянти заробляють свої гроші, раз все так ефективно? Відповідь полягає у зв'язку прибутковості і ризику. Якщо ви понесете гроші в банк і покладіть їх на депозит, то ризику в такому випадку практично немає, після закінчення терміну депозиту ви отримаєте свої гроші плюс відсоток. Навіть якщо банк збанкрутує, завдяки системі страхування вкладів ви отримаєте свої гроші назад. З акціями все не так. Ніхто вам не обіцяє жодної прибутковості, але при цьому, якщо у компанії справи будуть йти добре, ви отримаєте дохід, що перевищує будь-який депозит. Справа тут в ризику. У банківського вкладу ризик практично нульовий, але прибутковість фіксована. У акції ризик вище, але прибутковість при цьому набагато вище. Кожен рік зустрічаються акції, які виросли в кілька разів, хоча до цього були зовсім непримітними. Тобто якщо ви берете на себе ризик, то ви отримуєте більшу прибутковість і навпаки, чим менше ризику, чим менше прибутковість. Про співвідношення ризику і прибутковості більш детально ви можете прочитати в будь-якому підручнику з фінансів, але загальна зв'язок така.
Як же все це співвідноситься з доходностями спекулянтів. Дуже просто. Купівля акцій в борг, збільшує потенційну прибутковість і збільшує ризик. Як я вже говорив, рух акцій нагадує випадкове блукання, і в цьому сенсі при великому рівні ризику гра на біржі нагадує казино. У випадку якщо ваша ставка не випаде, ви втратите все, а якщо випаде, то ви багато разів збільшите свій капітал. Ніхто не дивується з того, що люди виграють гроші в казино, то чому дивуватися, коли вони виграють їх на біржі. Звісно серед тих, хто заробив гроші на біржі, є ті, хто виграв їх, завдяки своєму розуму, а не тільки везінню, але, на жаль, відрізнити їх від інших дуже складно.
Часто в книгах про торгівлю на біржі і інвестиції можна почути про технічному аналізі, методу дослідження акцій за їх графіками. Стверджується, що він допоможе передбачити рух ціни, і тим самим дозволити заробити купу грошей. Технічний аналіз суперечить гіпотезі ефективного ринку, і дійсно, чому закономірності, що спостерігалися в минулому, повинні повторюватися, раз на них дивиться величезна кількість розумних людей. Напевно хтось скористається ними для заробітку грошей. Технічний аналіз дуже схожий на астрологію. Є заплутані методи дослідження, що дозволяють передбачити майбутнє, але майбутнє вони передбачають далеко не завжди.
Окрім технічного аналізу є інший метод дослідження акцій, фундаментальний аналіз. Він більш навчений, оскільки базується на фінансових показниках компаній. Але, на жаль, як показують дослідження, його ефективність не велика. Зазвичай компанії, що надають аналітику, дають три види рекомендацій: тримати, купувати і продавати. Згідно з недавно проведеним дослідженням можливість збігу рекомендації з тим, що станеться в майбутньому 1 до 3, тобто така ж, як і якщо б ви вибрали її випадково.
Так що ж робити приватному інвесторові, чим краще інвестування самостійно, і як вибрати собі портфель? Найкращий варіант, це копіювати стратегію Піфа. Виберіть перспективні на ваш погляд галузі (в цьому році непогано прибутковість можуть показати банки, електроенергетика і рітейлери), і купіть їх акції. Не зациклюйтеся на одній галузі, в ній може статися криза, наприклад банківська криза або різке падіння цін на нафту. Краще розкласти все по декількох галузях. Усередині кожної галузі виберіть компанії, і купіть їх акції, стежте, щоб в одній компанії не було занадто багато грошей. Розумних межею буде 25% (для дійсно хорошій компанії, наприклад для Ощадбанку), а для більшості компаній краще обмежиться 5-10%. Так ви захиститеся від ризику, пов'язаного з кожною конкретною компанією (аварія на виробництві, претензії податкової інспекції). Що ж робити, якщо ви хочете заробити, але готові брати на себе ризик. У цьому випадку ви можете користуватися плечем, але потрібно бути максимально акуратним, оскільки серйозна 30% осідання ринку при плечі 1:5 залишить вас без грошей.