Система інститутів і інфраструктура валютного ринку.
ПЛАН
Вступ ................................................. .................................................. ........... 3
1. Поняття валютного ринку та його інфраструктура ............................................ 4
2. Функції та операції валютного ринку ............................................. .............. 10
3. Біржі як елемент валютного ринку ............................................. ................. 16
Висновок ................................................. .................................................. ......... 20
Список використаної літератури ............................................... .................... 22
Валютний ринок являє собою організовану чи неформальну систему торгівлі валютними ресурсами. На цьому ринку відбувається обмін грошима і мобілізація капіталу. Основну pоль тут грають фінансові інструменти, що спрямовують потоки грошових коштів від власників до позичальників. Товаром виступають гроші.
Валютний ринок призначений для встановлення безпосередніх контактів між покупцями і продавцями валютних pесуpсов. Необхідно мати на увазі, що практика функціонування сучасних валютних ринків в зарубіжних країнах не може бути повністю адаптована до російських умов і можливостей. Для їх активного розвитку в Росії повинна бути виконана величезна підготовча і організаційна робота на рівні державних структур, підприємців, фінансистів, фахівців і консультантів. Проте розуміння механізмів функціонування валютних ринків за кордоном та їх практика в цій області принесе безсумнівно велику користь.
Основна мета даної курсової роботи полягає у вивченні особливостей функціонування валютного ринку та його інфраструктури, яка забезпечує його безперебійну роботу. Курсова робота складається з трьох частин, в яких послідовно аналізується зазначена проблема.
Тим не менше на валютному ринку купують і продають валюту не тільки для здійснення платежів, а і для інших цілей: для спекулятивних операцій, операцій хеджування валютних ризиків тощо. Причому ці операції набувають все більш широкого розмаху, що виводить валютний ринок за межі простого придатка до міжнародних розрахунково-платіжних відносин і надає йому статусу відносно самостійної економічної структури.
За своїм економічним змістом валютний ринок - це сектор грошового ринку, на якому урівноважуються попит і пропозиція на такий специфічний товар, як валюта.
За своїм призначенням і організаційною формою валютний ринок - це сукупність спеціальних інститутів та механізмів, які у взаємодії забезпечують можливість вільно продати-купити національну та іноземну валюту на основі попиту і пропозиції.
Валютний ринок має всі атрибути звичайного ринку: об'єкти і суб'єкти, попит і пропозицію, ціну, особливу інфраструктуру та комунікації тощо.
Об'єктом купівлі-продажу на цьому ринку є валютні цінності, іноземні - для резидентів, коли вони купують чи продають їх за національну валюту, та національні - для нерезидентів, коли вони купують чи продають ці цінності за іноземну валюту. Оскільки на ринку одночасно здійснюють операції обох цих видів, то об'єктом купівлі-продажу разом з тим виступають національні та іноземні валютні цінності.
Суб'єктами валютного ринку можуть бути будь-які економічні агенти (юридичні та фізичні особи, резиденти і нерезиденти) та посередники, насамперед банки, брокерські компанії, валютні біржі, які "зводять" продавців і покупців валюти та організаційно забезпечують операції купівлі-продажу.
Спільним для всіх суб'єктів валютного ринку є бажання одержати прибуток від своїх операцій. Одні з них одержують прибуток (або збиток) безпосередньо після завершення відповідної операції, наприклад спекулянти; інші прибуток одержують згодом, після завершення подальших господарських операцій, оплачених купленою на ринку валютою, наприклад підприємці.
За характером виконуваних операцій і ступенем їх ризику суб'єктами валютного ринку є:
· Підприємці, які купують і продають валюту для забезпечення своєї комерційної діяльності (імпортери, експортери);
· Інвестори, які вкладають свій чи позичений капітал у валютні цінності з метою отримання процентного доходу;
· Спекулянти, які постійно купують-продають валюту задля одержання доходу від різниці в її курсі; професійними спекулянтами є валютні дилери. Ними можуть бути юридичні та фізичні особи;
· Хеджери, які здійснюють операції на валютному ринку для захисту від несприятливої зміни валютного курсу;
· Посередники: банки, брокерські контори, біржі тощо.
Провідне місце серед посередників валютного ризику займають банки. Оскільки вони ведуть рахунки (національні та інвалютні) та мають розвинуті системи телекомунікацій, їм дуже зручно виконувати доручення клієнтів з купівлі-продажу валюти. Тому банки постійно торгують валютою всередині країни і за її межами як безпосередньо один з одним, так і через валютні біржі. Торгівлю вони, ведуть за свої кошти і за кошти клієнтів. Для цього банки повинні одержати ліцензію від свого центрального банку.
Попит і пропозиція на валютному ринку мають ту особливість, яка полягає в тому, що об'єктом та інструментом купівлі-продажу тут є гроші різної національної приналежності. Тому попит на іноземну валюту одночасно є пропозицією національної валюти, а пропозиція іноземної валюти є одночасно попитом на національну валюту. Тим не менш якщо мова йде про національні валютні ринки, то під попитом мається на увазі попит на іноземну валюту як бажання купити певну її суму, а під пропозицією - пропозиція іноземної валюти як бажання продати певну її суму.
Ціною на валютному ринку є валютний курс. Він являє собою ціну грошової одиниці даної валюти в грошових одиницях іншої валюти. Валютний ринок має власну інфраструктуру і широко розвинуту систему сучасних комунікацій, які забезпечують оперативний зв'язок між усіма суб'єктами ринку не тільки в межах окремих країн, а й у світовому масштабі. Залежно від організації торгівлі валютний ринок поділяється на біржовий і позабіржовий. На біржовому ринку торгівля валютою здійснюється організовано на спеціальному «майданчику», яка називається валютною біржею. Хоча біржі звичайно не є комерційними підприємствами, проте за свої послуги вони стягують вагомі комісійні. Тому суб'єкти валютного ринку все менше звертаються до послуг традиційних бірж, і вони поступово згортають свою діяльність.
Прискорено розвивається позабіржова валютна торгівля, коли продавці і покупці валюти вступають у прямі зв'язки між собою. Сучасні засоби зв'язку й електронні інформаційні технології дають можливість зробити це значно швидше й дешевше, ніж через біржу.
Як свідчить світова практика, на секторі біржового ринку поступово зосереджуються переважно окремі валютні операції, технологія здійснення яких передбачає централізоване виконання через біржу (ф'ючерсні, опціонні та ін.)
Валютний ринок має свою структуру, яка включає національні (місцеві) ринки, міжнародні ринки та світовий ринок. Вони розрізняються за масштабами і характером валютних операцій, кількістю валют, які продаються-купуються, рівнем правового регулювання тощо.
Національні валютні ринки існують у більшості країн світу, вони обмежуються економічним простором конкретної країни і регулюються її національним валютним законодавством.
Міжнародні валютні ринки сформувалися у країнах, в яких до мінімуму даних обмеження на валютні операції (валютні обмеження). Такі ринки регулюються скоріше за все міждержавними угодами, домовленостями самих учасників цих ринків, традиціями. Розміщуються вони переважно у містах із вдалим географічним положенням та з великою концентрацією транснаціональних банків, небанківських фінансових структур, комерційних компаній, яким потрібно здійснювати платежі на широких просторах світового ринку. Це, зокрема, Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюріх, Франкфурт-на-Майні, Сан-Франциско, Торонто, Токіо, Сінгапур, Гонконг та ін
Розвиток новітніх засобів телекомунікацій та інформаційних технологій дає можливість поєднати окремі міжнародні ринки в єдиний світовий валютний ринок, який здатний функціонувати практично цілодобово. Це забезпечується географічним розміщенням окремих ринків: з початку відкриваються азіатські ринки Токіо, Гонконгу, Сінгапуру, після їх закриття починають працювати ринки європейські - Франкфурта, Парижа, Лондона, і в кінці відкриваються ринки американського континенту - Нью-Йорка, Лос-Анджелеса і т. п.. Завдяки цьому будь-який суб'єкт валютного ринку може в будь-який час доби купити-продати валюту, оперативно зв'язавшись з відповідним міжнародним центром валютної торгівлі. Щоденні обороти світового валютного ринку перевищують декілька трильйонів доларів США і швидко збільшуються, що свідчить про величезні розмахи валютних потоків на світовому ринку.
Валютний ринок можна класифікувати і за іншими критеріями:
· За характером операцій: ринок конверсійних операцій; ринок депозитно-кредитних операцій;
· За територіальним розміщенням: європейський, північноамериканський, азіатський та ін;
· За видами конверсійних операцій: ринок ф'ючерсів, ринок опціонів тощо;
· За формою валюти, якою торгують: ринок безготівкових операцій, ринок готівки.
Ринок конверсійних операцій є найбільш типовим для валютного ринку, це його ключовий елемент. На цьому ринку купівля-продаж здійснюється в традиційній формі, переважно на еквівалентних засадах шляхом обміну рівних цінностей, представлених різними валютами. На цьому ринку складаються умови для формування зовнішньої ціни грошей - їх валютного курсу.
Ринок депозитно-кредитних операцій - це досить специфічний сектор валютного ринку, на якому купівля-продаж валюти має умовний характер, який проявляється в залученні банками інвалюти на депозитні вклади на узгоджені строки та в наданні банками інвалютних позичок на різні строки. На відміну від ринку конверсійних операцій на цьому ринку ціна валюти формується у вигляді відсотка.
Для сучасних валютних ринків властиві такі особливості:
1. Переважання транскордонних операцій у загальній масі проведених операцій, на які припадає від половини до трьох чвертей щоденного обсягу валютних угод найбільших центрів.
2. Масштабні обсяги операцій. За цим параметром валютний ринок різко виділяється серед інших світових ринків. Так, загальний щодобовий обсяг міжнародних валютних oпeрацій в середині 90-х років досяг 1 трлн. 230 млрд. доларів. За обсягом операцій валютні ринки перевершують середньорічні обороти як фінансових, так і нефінансових ринків, складаючи, за деякими оцінками, від 200 до 250 трлн. дол США.
3. Глобальний охоплення учасників. Валютний ринок є єдиним по справжньому глобальним ринком. Угоди на ньому відбуваються по більшості торгованих валют, в будь-який час і протягом 24 годин на добу. Хвиля валютних операцій піднімається на Далекому Сході і країнах Південно-Східної Азії (Токіо, Сінгапур, Сянган), потім переміщається в Європу (Лондон) і завершується в США (Нью-Йорк).
4. Висока концентрація валютних операцій. Близько 2 / 3 угод припадає на банки, 20% - на інші фінансові інститути (компанії дилери з цінних паперів, інвестиційні, пайові фонди тощо) і 16% - на нефінансові установи (включаючи окремих великих спекулянтів). При цьому для банківського сектора характерний високий рівень концентрації. У середині 90-х років, наприклад, в Нью-Йорку через 20 банків проходило 70% обороту валютних операцій ринку, а в Лондоні - 68%.
Валютні ринки забезпечують оперативне здійснення міжнародних розрахунків, взаємозв'язок світових валютних ринків з кредитними і фінансовими ринками. За допомогою валютних ринків поповнюються валютні резерви банків, підприємств, держави. Механізм валютних ринків використовується для державного регулювання економіки, в тому числі на макрорівні в рамках групи країн (наприклад, ЄС).
З інституційної точки зору валютні ринки - це сукупність бірж, брокерських фірм, банків, різного роду фондів, корпорацій.
· Забезпечення умов та механізмів для реалізації валютної політики держави;
· Створення суб'єктам валютних відносин передумов для своєчасного здійснення міжнародних платежів за поточними і капітальним розрахунками та сприяння завдяки цьому розвитку зовнішньої торгівлі;
· Забезпечення прибутку учасникам валютних відносин;
· Формування і урівноважування попиту і пропозиції валюти і регулювання валютного курсу;
· Страхування валютних ризиків;
· Диверсифікація валютних резервів.
Названі функції реалізуються через виконання суб'єктами ринку широкого кола валютних операцій. Під валютними операціями звичайно розуміють будь-які платежі, пов'язані з переміщенням валютних цінностей між суб'єктами валютного ринку.
Ці операції класифікуються за кількома критеріями.
1. За терміном здійснення платежу з купівлі-продажу валюти:
· Касові, або операції з негайною поставкою;
· Термінові.
2. За механізмом здійснення операцій:
· Операції спот;
· Форвардні операції;
· Ф'ючерсні операції;
· Опціонні операції.
3. За цільовим призначенням:
· Операції з метою одержання валюти для здійснення платежів за міжнародними розрахунками;
· Операції з метою страхування від валютних ризиків (операції хеджування);
· Операції з метою отримання прибутку або спекулятивні операції.
4. За формою здійснення:
· Безготівкові;
· Готівку.
5. За масштабами операцій:
· Оптові (здійснюються між банками);
· Роздрібні (здійснюються між банками та їх клієнтами).
Касові операції полягають у купівлі-продажу валюти на умовах поставки її не пізніше другого робочого дня з дня укладення угоди за курсом, узгодженому в момент його підписання. Такі угоди можуть передбачати поставку валюти в той же день, на наступний робочий день, тим не менш найбільш часте - на другий робочий день. Це остання угода називається "спот", а касові операції на цій умові - "операції спот". Операції спот дають можливість їх учасникам оперативно задовольнити свої потреби у валюті на вигідних умовах.
Учасники касових операцій мають можливість:
· Терміново одержати валюту для погашення своїх зовнішньоекономічних зобов'язань;
· Уникнути втрат від зміни валютних курсів: імпортер негайною купівлею інвалюти страхує себе від можливих втрат унаслідок підвищення його курсу, а експортер негайним продажем інвалюти страхується від втрат, пов'язаних з падінням його курсу;
· Оперативно диверсифікувати свої валютні запаси, а банкам - ще й оперативно відрегулювати свою валютну позицію.
Термінові валютні операції полягають у купівлі-продажу валютних цінностей з відстрочкою поставки їх на термін, що перевищує два робочих дні. Ці операції, у свою чергу, поділяються на кілька видів залежно від механізму їх здійснення: форвардні, ф'ючерсні, опціонні та їх похідні.
Характерною особливістю строкових операцій є те, що вони оформляються стандартизованими документами (контрактами), які мають юридичну силу протягом певного часу (від підписання до оплати) і які сам виступають об'єктом купівлі-продажу на валютних ринках. Ці документи називаються валютними деривативами. До них відносять передусім форвардні та ф'ючерсні контракти, опціони.
ПЛАН
Вступ ................................................. .................................................. ........... 3
1. Поняття валютного ринку та його інфраструктура ............................................ 4
2. Функції та операції валютного ринку ............................................. .............. 10
3. Біржі як елемент валютного ринку ............................................. ................. 16
Висновок ................................................. .................................................. ......... 20
Список використаної літератури ............................................... .................... 22
Вступ
Валютний ринок являє собою організовану чи неформальну систему торгівлі валютними ресурсами. На цьому ринку відбувається обмін грошима і мобілізація капіталу. Основну pоль тут грають фінансові інструменти, що спрямовують потоки грошових коштів від власників до позичальників. Товаром виступають гроші. Валютний ринок призначений для встановлення безпосередніх контактів між покупцями і продавцями валютних pесуpсов. Необхідно мати на увазі, що практика функціонування сучасних валютних ринків в зарубіжних країнах не може бути повністю адаптована до російських умов і можливостей. Для їх активного розвитку в Росії повинна бути виконана величезна підготовча і організаційна робота на рівні державних структур, підприємців, фінансистів, фахівців і консультантів. Проте розуміння механізмів функціонування валютних ринків за кордоном та їх практика в цій області принесе безсумнівно велику користь.
Основна мета даної курсової роботи полягає у вивченні особливостей функціонування валютного ринку та його інфраструктури, яка забезпечує його безперебійну роботу. Курсова робота складається з трьох частин, в яких послідовно аналізується зазначена проблема.
1. Поняття валютного ринку та його інфраструктура
Успішний розвиток валютних відносин можливий за умови існування особливого ринку, на якому можна вільно продати та купити валюту. Без такої можливості економічні контрагенти просто не змогли б реалізувати свої валютні відносини - не мали б іноземної валюти для здійснення своїх зовнішніх зобов'язань, не могли б перетворити одержану інвалютну виручку в національні гроші для виконання своїх внутрішніх зобов'язань. Такий ринок заведено називати валютним.Тим не менше на валютному ринку купують і продають валюту не тільки для здійснення платежів, а і для інших цілей: для спекулятивних операцій, операцій хеджування валютних ризиків тощо. Причому ці операції набувають все більш широкого розмаху, що виводить валютний ринок за межі простого придатка до міжнародних розрахунково-платіжних відносин і надає йому статусу відносно самостійної економічної структури.
За своїм економічним змістом валютний ринок - це сектор грошового ринку, на якому урівноважуються попит і пропозиція на такий специфічний товар, як валюта.
За своїм призначенням і організаційною формою валютний ринок - це сукупність спеціальних інститутів та механізмів, які у взаємодії забезпечують можливість вільно продати-купити національну та іноземну валюту на основі попиту і пропозиції.
Валютний ринок має всі атрибути звичайного ринку: об'єкти і суб'єкти, попит і пропозицію, ціну, особливу інфраструктуру та комунікації тощо.
Об'єктом купівлі-продажу на цьому ринку є валютні цінності, іноземні - для резидентів, коли вони купують чи продають їх за національну валюту, та національні - для нерезидентів, коли вони купують чи продають ці цінності за іноземну валюту. Оскільки на ринку одночасно здійснюють операції обох цих видів, то об'єктом купівлі-продажу разом з тим виступають національні та іноземні валютні цінності.
Суб'єктами валютного ринку можуть бути будь-які економічні агенти (юридичні та фізичні особи, резиденти і нерезиденти) та посередники, насамперед банки, брокерські компанії, валютні біржі, які "зводять" продавців і покупців валюти та організаційно забезпечують операції купівлі-продажу.
Спільним для всіх суб'єктів валютного ринку є бажання одержати прибуток від своїх операцій. Одні з них одержують прибуток (або збиток) безпосередньо після завершення відповідної операції, наприклад спекулянти; інші прибуток одержують згодом, після завершення подальших господарських операцій, оплачених купленою на ринку валютою, наприклад підприємці.
За характером виконуваних операцій і ступенем їх ризику суб'єктами валютного ринку є:
· Підприємці, які купують і продають валюту для забезпечення своєї комерційної діяльності (імпортери, експортери);
· Інвестори, які вкладають свій чи позичений капітал у валютні цінності з метою отримання процентного доходу;
· Спекулянти, які постійно купують-продають валюту задля одержання доходу від різниці в її курсі; професійними спекулянтами є валютні дилери. Ними можуть бути юридичні та фізичні особи;
· Хеджери, які здійснюють операції на валютному ринку для захисту від несприятливої зміни валютного курсу;
· Посередники: банки, брокерські контори, біржі тощо.
Провідне місце серед посередників валютного ризику займають банки. Оскільки вони ведуть рахунки (національні та інвалютні) та мають розвинуті системи телекомунікацій, їм дуже зручно виконувати доручення клієнтів з купівлі-продажу валюти. Тому банки постійно торгують валютою всередині країни і за її межами як безпосередньо один з одним, так і через валютні біржі. Торгівлю вони, ведуть за свої кошти і за кошти клієнтів. Для цього банки повинні одержати ліцензію від свого центрального банку.
Попит і пропозиція на валютному ринку мають ту особливість, яка полягає в тому, що об'єктом та інструментом купівлі-продажу тут є гроші різної національної приналежності. Тому попит на іноземну валюту одночасно є пропозицією національної валюти, а пропозиція іноземної валюти є одночасно попитом на національну валюту. Тим не менш якщо мова йде про національні валютні ринки, то під попитом мається на увазі попит на іноземну валюту як бажання купити певну її суму, а під пропозицією - пропозиція іноземної валюти як бажання продати певну її суму.
Ціною на валютному ринку є валютний курс. Він являє собою ціну грошової одиниці даної валюти в грошових одиницях іншої валюти. Валютний ринок має власну інфраструктуру і широко розвинуту систему сучасних комунікацій, які забезпечують оперативний зв'язок між усіма суб'єктами ринку не тільки в межах окремих країн, а й у світовому масштабі. Залежно від організації торгівлі валютний ринок поділяється на біржовий і позабіржовий. На біржовому ринку торгівля валютою здійснюється організовано на спеціальному «майданчику», яка називається валютною біржею. Хоча біржі звичайно не є комерційними підприємствами, проте за свої послуги вони стягують вагомі комісійні. Тому суб'єкти валютного ринку все менше звертаються до послуг традиційних бірж, і вони поступово згортають свою діяльність.
Прискорено розвивається позабіржова валютна торгівля, коли продавці і покупці валюти вступають у прямі зв'язки між собою. Сучасні засоби зв'язку й електронні інформаційні технології дають можливість зробити це значно швидше й дешевше, ніж через біржу.
Як свідчить світова практика, на секторі біржового ринку поступово зосереджуються переважно окремі валютні операції, технологія здійснення яких передбачає централізоване виконання через біржу (ф'ючерсні, опціонні та ін.)
Валютний ринок має свою структуру, яка включає національні (місцеві) ринки, міжнародні ринки та світовий ринок. Вони розрізняються за масштабами і характером валютних операцій, кількістю валют, які продаються-купуються, рівнем правового регулювання тощо.
Національні валютні ринки існують у більшості країн світу, вони обмежуються економічним простором конкретної країни і регулюються її національним валютним законодавством.
Міжнародні валютні ринки сформувалися у країнах, в яких до мінімуму даних обмеження на валютні операції (валютні обмеження). Такі ринки регулюються скоріше за все міждержавними угодами, домовленостями самих учасників цих ринків, традиціями. Розміщуються вони переважно у містах із вдалим географічним положенням та з великою концентрацією транснаціональних банків, небанківських фінансових структур, комерційних компаній, яким потрібно здійснювати платежі на широких просторах світового ринку. Це, зокрема, Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюріх, Франкфурт-на-Майні, Сан-Франциско, Торонто, Токіо, Сінгапур, Гонконг та ін
Розвиток новітніх засобів телекомунікацій та інформаційних технологій дає можливість поєднати окремі міжнародні ринки в єдиний світовий валютний ринок, який здатний функціонувати практично цілодобово. Це забезпечується географічним розміщенням окремих ринків: з початку відкриваються азіатські ринки Токіо, Гонконгу, Сінгапуру, після їх закриття починають працювати ринки європейські - Франкфурта, Парижа, Лондона, і в кінці відкриваються ринки американського континенту - Нью-Йорка, Лос-Анджелеса і т. п.. Завдяки цьому будь-який суб'єкт валютного ринку може в будь-який час доби купити-продати валюту, оперативно зв'язавшись з відповідним міжнародним центром валютної торгівлі. Щоденні обороти світового валютного ринку перевищують декілька трильйонів доларів США і швидко збільшуються, що свідчить про величезні розмахи валютних потоків на світовому ринку.
Валютний ринок можна класифікувати і за іншими критеріями:
· За характером операцій: ринок конверсійних операцій; ринок депозитно-кредитних операцій;
· За територіальним розміщенням: європейський, північноамериканський, азіатський та ін;
· За видами конверсійних операцій: ринок ф'ючерсів, ринок опціонів тощо;
· За формою валюти, якою торгують: ринок безготівкових операцій, ринок готівки.
Ринок конверсійних операцій є найбільш типовим для валютного ринку, це його ключовий елемент. На цьому ринку купівля-продаж здійснюється в традиційній формі, переважно на еквівалентних засадах шляхом обміну рівних цінностей, представлених різними валютами. На цьому ринку складаються умови для формування зовнішньої ціни грошей - їх валютного курсу.
Ринок депозитно-кредитних операцій - це досить специфічний сектор валютного ринку, на якому купівля-продаж валюти має умовний характер, який проявляється в залученні банками інвалюти на депозитні вклади на узгоджені строки та в наданні банками інвалютних позичок на різні строки. На відміну від ринку конверсійних операцій на цьому ринку ціна валюти формується у вигляді відсотка.
Для сучасних валютних ринків властиві такі особливості:
1. Переважання транскордонних операцій у загальній масі проведених операцій, на які припадає від половини до трьох чвертей щоденного обсягу валютних угод найбільших центрів.
2. Масштабні обсяги операцій. За цим параметром валютний ринок різко виділяється серед інших світових ринків. Так, загальний щодобовий обсяг міжнародних валютних oпeрацій в середині 90-х років досяг 1 трлн. 230 млрд. доларів. За обсягом операцій валютні ринки перевершують середньорічні обороти як фінансових, так і нефінансових ринків, складаючи, за деякими оцінками, від 200 до 250 трлн. дол США.
3. Глобальний охоплення учасників. Валютний ринок є єдиним по справжньому глобальним ринком. Угоди на ньому відбуваються по більшості торгованих валют, в будь-який час і протягом 24 годин на добу. Хвиля валютних операцій піднімається на Далекому Сході і країнах Південно-Східної Азії (Токіо, Сінгапур, Сянган), потім переміщається в Європу (Лондон) і завершується в США (Нью-Йорк).
4. Висока концентрація валютних операцій. Близько 2 / 3 угод припадає на банки, 20% - на інші фінансові інститути (компанії дилери з цінних паперів, інвестиційні, пайові фонди тощо) і 16% - на нефінансові установи (включаючи окремих великих спекулянтів). При цьому для банківського сектора характерний високий рівень концентрації. У середині 90-х років, наприклад, в Нью-Йорку через 20 банків проходило 70% обороту валютних операцій ринку, а в Лондоні - 68%.
Валютні ринки забезпечують оперативне здійснення міжнародних розрахунків, взаємозв'язок світових валютних ринків з кредитними і фінансовими ринками. За допомогою валютних ринків поповнюються валютні резерви банків, підприємств, держави. Механізм валютних ринків використовується для державного регулювання економіки, в тому числі на макрорівні в рамках групи країн (наприклад, ЄС).
З інституційної точки зору валютні ринки - це сукупність бірж, брокерських фірм, банків, різного роду фондів, корпорацій.
2. Функції та операції валютного ринку
Валютний ринок виконує певні функції, за якими визначається його призначення й економічна роль. Основними його функціями є:· Забезпечення умов та механізмів для реалізації валютної політики держави;
· Створення суб'єктам валютних відносин передумов для своєчасного здійснення міжнародних платежів за поточними і капітальним розрахунками та сприяння завдяки цьому розвитку зовнішньої торгівлі;
· Забезпечення прибутку учасникам валютних відносин;
· Формування і урівноважування попиту і пропозиції валюти і регулювання валютного курсу;
· Страхування валютних ризиків;
· Диверсифікація валютних резервів.
Названі функції реалізуються через виконання суб'єктами ринку широкого кола валютних операцій. Під валютними операціями звичайно розуміють будь-які платежі, пов'язані з переміщенням валютних цінностей між суб'єктами валютного ринку.
Ці операції класифікуються за кількома критеріями.
1. За терміном здійснення платежу з купівлі-продажу валюти:
· Касові, або операції з негайною поставкою;
· Термінові.
2. За механізмом здійснення операцій:
· Операції спот;
· Форвардні операції;
· Ф'ючерсні операції;
· Опціонні операції.
3. За цільовим призначенням:
· Операції з метою одержання валюти для здійснення платежів за міжнародними розрахунками;
· Операції з метою страхування від валютних ризиків (операції хеджування);
· Операції з метою отримання прибутку або спекулятивні операції.
4. За формою здійснення:
· Безготівкові;
· Готівку.
5. За масштабами операцій:
· Оптові (здійснюються між банками);
· Роздрібні (здійснюються між банками та їх клієнтами).
Касові операції полягають у купівлі-продажу валюти на умовах поставки її не пізніше другого робочого дня з дня укладення угоди за курсом, узгодженому в момент його підписання. Такі угоди можуть передбачати поставку валюти в той же день, на наступний робочий день, тим не менш найбільш часте - на другий робочий день. Це остання угода називається "спот", а касові операції на цій умові - "операції спот". Операції спот дають можливість їх учасникам оперативно задовольнити свої потреби у валюті на вигідних умовах.
Учасники касових операцій мають можливість:
· Терміново одержати валюту для погашення своїх зовнішньоекономічних зобов'язань;
· Уникнути втрат від зміни валютних курсів: імпортер негайною купівлею інвалюти страхує себе від можливих втрат унаслідок підвищення його курсу, а експортер негайним продажем інвалюти страхується від втрат, пов'язаних з падінням його курсу;
· Оперативно диверсифікувати свої валютні запаси, а банкам - ще й оперативно відрегулювати свою валютну позицію.
Термінові валютні операції полягають у купівлі-продажу валютних цінностей з відстрочкою поставки їх на термін, що перевищує два робочих дні. Ці операції, у свою чергу, поділяються на кілька видів залежно від механізму їх здійснення: форвардні, ф'ючерсні, опціонні та їх похідні.
Характерною особливістю строкових операцій є те, що вони оформляються стандартизованими документами (контрактами), які мають юридичну силу протягом певного часу (від підписання до оплати) і які сам виступають об'єктом купівлі-продажу на валютних ринках. Ці документи називаються валютними деривативами. До них відносять передусім форвардні та ф'ючерсні контракти, опціони.
Термінові операції на валютних ринках з'явилися відносно недавно (в 70-80-ті роки XX ст.) І розвиваються дуже швидко. Це обумовлено насамперед частими і значними коливаннями валютних курсів і пов'язаними з ними суттєвими валютними ризиками. Термінові операції дають можливість, з одного боку, застрахуватися від валютних ризиків, а з іншого - одержати додатковий дохід спекулятивними діями.
Форвардні операції-це різновид строкових операцій, яка полягає в купівлі-продажу валюти між двома суб'єктами з наступною передачею валюти в обумовлений строк і за курсом, визначеним у момент укладання контракту. У форвардних контрактах строки передачі валюти звичайно визначаються в 1, 2, 3, 6 і 12 місяців. При їх підписанні ніякі аванси, задатки тощо не допускаються.
Найбільш складним моментом такого контракту є визначення курсу майбутнього платежу, тобто форвардного курсу. Цей курс складається з курсу спот, тобто фактично діючого на момент укладення контракту, і надбавок чи знижок, пов'язаних з різницею в банківських відсотках у країнах, валюти яких обмінюються. Ця різниця називається форвардною маржею, і пов'язана вона з тим, що якби учасники контракту поклали відповідні суми валюти у свої банки, то до моменту використання їх для платежу за контрактом вони одержали б різні суми доходів. Щоб вирівняти умови для кожного учасника форвардного контракту, валюта країни з вищим рівнем процента буде продаватися за форвардним курсом, нижчим від курсу спот (продаж з дисконтом), а валюта з нижчим рівнем процента - за вищим від курсу спот (продаж з премією).
Відмова від виконання форвардних контрактів не допускається. Ці операції широко використовуються насамперед для страхування валютних ризиків. Характерними особливостями цих операцій є те, що вони здійснюються на міжбанківському (позабіржовому) ринку, умови форвардного контракту не є строго формалізованими і визначаються сторонами досить довільно. Тому ці умови й особливо ціни таких контрактів не є "прозорими" для інших учасників ринку.
Ф'ючерсні операції - ця теж різновид строкових операцій, в яких два контрагента зобов'язуються купити або продати певну суму валюти в певний час за курсом, встановленому в момент укладання угоди (купівлі-продажу ф'ючерсного контракту). Відмінності їх від форвардних операцій зводяться до наступного: вони здійснюються тільки на біржах, під їх контролем, а форма і умови контрактів чітко уніфіковані (біржа строго визначає вид валюти, що продається, обсяг операції, строк оплати, курс). Розрахунки щодо купівлі-продажу ф'ючерсних контрактів здійснюються через розрахункову палату біржі, яка гарантує своєчасність і повноту платежів. До остаточної оплати ф'ючерсного контракту він може перепродаватися на біржі, тобто сам є об'єктом валютних операцій. З кожним наступним продажем ціна його буде уточнюватися і наближатися до реальної ціни, за якою продаватиметься дана валюта в момент погашення ф'ючерсу. Завдяки цим особливостям ціна та інші умови ф'ючерсних контрактів є прозорими для всіх учасників ринку. Кожна біржа встановлює свій перелік валют, які продаються-купуються, і стандартні суми контрактів, які визначаються десятками і сотнями тисяч, а то й мільйонами одиниць відповідної валюти. Тому в торгівлі валютними ф'ючерсами звичайно беруть участь великі банки, інші потужні фінансові структури.
Ціна валютного ф'ючерсу визначається за тією ж схемою, що й ціна форвардного контракту, тобто з урахуванням різниці в процентних ставках двох валют, що обмінюються. Ф'ючерсні операції широко застосовуються з метою страхування від валютних ризиків, тобто для хеджування, а також з метою отримання додаткового прибутку, тобто для спекуляції. Купуючи валютний ф'ючерс, учасники попередньо сплачують комісійні брокеру та роблять у розрахунковій палаті біржі фіксований внесок на депозит за кожен контракт.
Опціонні операції - це різновид строкових операцій, за якими між учасниками укладається особлива угода, яка надає одному з них право (але не обов'язок) купити чи продати другому певну суму валюти в установлений термін (або протягом певного строку) і за узгодженими сторонами курсом. Така угода називається опціон.
У цій операції важливо розрізняти продавця опціону і покупця (власника), оскільки останньому належить право реалізації опціону. Якщо при настанні строку опціону власнику буде вигідно його реалізувати, то він буде вимагати від продавця опціону купити чи продати відповідну суму валюти, і останній зобов'язаний це зробити. Якщо власникові опціону не вигідно його реалізувати (наприклад поточний курс спот на ринку вищий від передбаченого в опціоні "пут"), то він відмовиться від реалізації опціону, про що повинен повідомити продавця, і останній зобов'язаний погодитися з цим рішенням.
При покупці опціону покупець (власник) сплачує продавцю премію (вартість опціону), яка визначається за домовленістю сторін у відсотках до суми угоди чи в абсолютній сумі. Ця премія є гарантованим доходом для продавця опціону, який він отримує незалежно від того, буде реалізована опціон чи ні. Для покупця премія є чистою витратою, яку він може відшкодувати, якщо реалізує згодом опціон з вигодою. Якщо ж він відмовляється від реалізації опціону, то сплачена премія стає для нього чистою втратою. Опціонні операції широко застосовуються для хеджування ризиків та одержання спекулятивного доходу.
Крім цих операцій, на практиці застосовується цілий ряд похідних від них валютних операцій. До таких операцій можна віднести валютні свопи, арбітражні операції та ін
Валютний своп - це комбінація двох конверсійних операцій з валютами на умовах спот і форвард, які здійснюються одночасно і розраховані на одну і ту ж валюту. Наприклад, на умовах спот долари США негайно продаються, а на умовах форварду у того ж контрагента долари купуються з поставкою через певний термін і за що договорила курсом. Валютний своп забезпечує зворотний рух валютного потоку, який дає можливість ефективно використовувати його в спекулятивних цілях, для хеджування валютних ризиків і керування валютною позицією банку.
Валютний арбітраж - це комбінація з кількох операцій з купівлі та продажу двох чи кількох валют за різними курсами з метою одержання додаткового доходу. Це типова спекулятивна операція, яка розрахована на дохід завдяки різниці в курсах на одному і тому ж ринку, але в різні терміни (часовий арбітраж), або в один і той же час, але на різних ринках (просторовий арбітраж). У міру розвитку сучасних систем телекомунікацій створюються передумови для вирівнювання курсів валют на різних міжнародних ринках, завдяки чому зменшуються можливості для просторового арбітражу. Зате перехід більшості країн до плаваючих валютних курсів, які часто змінюються в часі, створює сприятливі умови для розвитку тимчасового арбітражу.
Широкий асортимент валютних операцій, високе технологічне й організаційне забезпечення їх виконання створюють усім суб'єктам валютного ринку сприятливі умови для досягнення таких цілей - забезпечення ліквідності, прибутковості і керованості валютними ризиками.
Валютний ринок - один з найбільших секторів світового фінансового ринку. За оцінками фахівців, його щоденний оборот становить понад 1,5 трлн. доларів США, тому цілком закономірно, що самої торгується у світі валютою є американський долар. За ним, згідно з даними Банку міжнародних розрахунків (Bank for International Settlements) - за 2000 р., слідували німецька марка, японська ієна, британський фунт стерлінгів, французький франк, швейцарський франк, канадський і австралійський долари і, нарешті, євро.
Інфраструктура будь-якого фінансового ринку значною мірою зумовлена тими цілями і завданнями, на вирішення яких орієнтований той чи інший ринок. Стосовно до фінансового ринку термін «інфраструктура» використовується в різних значеннях. Найчастіше під інфраструктурою ринку розуміють установи, фірми, компанії всіх видів власності, що забезпечують взаємодію між суб'єктами ринкових відносин. Тим часом інфраструктура фінансового ринку включає всю банківську систему, фондові біржі, валютні біржі, брокерські і страхові компанії, аудиторські фірми.
Інфраструктуру ринку визначають і через ті допоміжні його елементи (види діяльності), які безпосередньо забезпечують проведення фінансових операцій. Причому стосовно до фінансового ринку слово «забезпечують» означає «забезпечують із заданим рівнем надійності (ризику)».
Таке уточнення в повній мірі обгрунтовує необхідність наявності розвинутої в тій чи іншій мірі інфраструктури в будь-якому сегменті сучасного фінансового ринку, яка в свою чергу вимагає нести необхідні витрати з її утримання.
Якщо ринок за допомогою відповідної інфраструктури не надає учаснику прийнятного механізму захисту від ризиків, одним з яких на валютному ринку, як правило, є ризик невиконання контрагентом своїх зобов'язань, то ціна на такому ринку буде в значній мірі залежатиме від того, з яким контрагентом укладається угода . Навряд чи можна назвати фінансовим ринком середу, де немає єдиної ціни і відсутній ліквідність.
Такого роду стихійність неорганізованого валютного ринку загрожує різкими коливаннями курсу національної валюти. Необхідність усунути подібні недоліки викликала потреба у розвитку організованих ринків у вигляді бірж та інших торгових систем на противагу ринкам неорганізованим - міжбанківським.
На «молодих», ринках, що розвиваються, де в силу тих чи інших причин не встановився необхідний рівень довіри між банками, існує розвинута інфраструктура специфічна валютного ринку (зокрема, у вигляді валютних бірж), у той час як на відносно «старих» ринках подібна інфраструктура в явному вигляді відсутня. Валютні біржі матеріалізують (організують) роботу базових елементів інфраструктури валютного ринку: торгової системи (механізм пошуку контрагента), клірингової та розрахункової систем (механізм виконання угоди).
Валютна біржа - це елемент інфраструктури валютного ринку, чия діяльність полягає в наданні послуг з організації та проведення торгів, в ході яких їх учасники укладають угоди з іноземною валютою.
На валютній біржі здійснюється вільна купівля-продаж національних валют виходячи з курсового співвідношення між ними (котирування), що складається на ринку під впливом попиту та пропозиції. Цьому типу біржі властиві всі елементи класичної біржової торгівлі.
Котирування на валютних біржах залежить від купівельної спроможності обмінюваних валют, яка у свою чергу визначається економічною ситуацією в країнах-емітентах.
Операції на валютних біржах засновані на конвертованості валют, обмінюваних на них. Конвертованість валюти - це можливість обміну грошових одиниць однієї країни на валюту інших країн і на міжнародно визнані платіжні засоби. Розрізняють вільно конвертовані, частково конвертовані і неконвертовані валюти.
Пряме призначення валютних бірж - визначати валютний курс, який представляє собою вартість іноземної валюти. На біржі як організованому ринку в ході торгів встановлюється вартість національної грошової одиниці. Тут же відбуваються угоди в інтересах осіб, що мають кошти в іноземній валюті, отриманими від зовнішньоекономічної діяльності та на інших підставах, та осіб, яким, на проти, необхідна іноземна валюта для їх господарської діяльності, але вони не мають у своєму розпорядженні самостійними джерелами її надходження. Операції з експорту та імпорту товарів, послуг і результатів інтелектуальної діяльності становлять основу визначення вартості національної грошової одиниці. Таким чином, основне завдання валютної біржі полягає не в отриманні високого прибутку, а в мобілізації тимчасово вільних валютних ресурсів, у перерозподілі їх ринковими методами з одних галузей економіки в інші і у встановленні дійсного ринкового курсу національної та іноземної валюти в умовах справедливої і законної торгівлі.
Отже, завдання біржі полягає у виявленні ринкових цін на іноземну валюту. У рамках цього завдання біржа здійснює такі функції.
· Виявлення і регулювання біржових цін. Біржа бере участь у формуванні та регулюванні цін на біржовий товар. Концентрація попиту і пропозиції на біржі, укладання великої кількості угод у значній мірі виключають вплив неринкових факторів на ціну, роблять її максимально наближеною до реального попиту і пропозиції.
· Освіта та прогноз цін. Зосередження на біржі продавців і покупців, масовий характер біржових угод та їх масштаби в силу того, що угоди укладаються на великі суми в іноземній валюті, роблять курс, встановлений на біржі, найбільш репрезентативною ринковою ціною на валюту.
Вона, у свою чергу, враховується при укладанні угод на терміновому ринку. У результаті біржові ціни на валюту виконують функцію ціноутворення.
Крім цього, валютні біржі здійснюють всі або більшість наступних функцій:
· Матеріально-технічне забезпечення торгів;
· Відбір учасників біржових торгів відповідно до встановлених біржею критеріями, які враховують фінансовий стан особи та її ділову репутацію;
· Розробка правил укладення та виконання біржових угод;
· Контроль за дотриманням цих правил і законодавства, включаючи повноваження щодо накладення санкцій і застосування превентивних заходів (призупинення торгів, відсторонення окремих учасників і т.п.);
· Розробка юридичних та фінансових механізмів, які забезпечують виконання зобов'язань, що виникають з біржових угод;
· Поширення інформації про ціни, що складаються в результаті біржових торгів, і кількість укладених угод;
· Зведення заявок протилежної спрямованості, в результаті чого укладається угода;
· Визначення і врахування взаємних зобов'язань учасників торгів;
· Здійснення розрахунків за зобов'язаннями, які виникають з угод, укладених учасниками біржових торгів.
Валютна біржа виступає посередником при здійсненні валютних операцій. У деяких з країн, де існують валютні біржі, операції з іноземною валютою дозволено здійснювати тільки через них.
Учасниками біржових торгів валютою в більшості країн є кредитні організації, рідше - інші фінансові організації, наприклад страхові і пенсійні фонди, інвестиційні компанії, що діють через брокерські фірми.
На рахунках бірж відображаються всі валютні операції учасників торгів, а біржа в даному випадку виступає гарантом розрахунків.
Особливу увагу вітчизняним підприємцям необхідно, на наш погляд, звернути на такий сегмент міжнародного фінансового ринку, як міжнародний валютний ринок Форекс. У Росії ринок Форекс з'явився в 90-х роках ХХ століття з початком розвитку вільних ринкових відносин. Найбільш передові банки швидко зорієнтувалися і зрозуміли, що на цьому ринку можна отримувати значний прибуток. Були відкриті відділи, що займаються спекулятивними операціями на валютному ринку. Фахівці цього профілю швидко виросли в ціні і знайшли собі застосування не тільки в російських, але і в західних банках. З кожним роком число трейдерів неухильно зростає. Росте не тільки чисельність гравців, але і якісний підхід до справи. Опинившись найбільш мобільним фінансовим ринком, Форекс миттєво відстежує всі найцікавіші науково-технічні досягнення і впроваджує їх у практику бізнесу.
Одним із значних етапів у розвитку Форекс можна вважати виникнення Інтернет. Підтверджуючи свою динамічність і мобільність, фахівці Форекс швидко змогли знайти конкретне застосування комп'ютерної мережі, використовуючи її з найвищою рентабельністю. З'явилася можливість робити те, що раніше здавалося немислимим. Зараз Інтернет дозволяє трейдерам торгувати валютою з будь-якої точки світу і в будь-який момент часу.
2. Гроші. Кредит. Банки / / За редакцією О. І. Лаврушина - 1999.
3. Захаров А., Кириченко Д., Челмодеева Є. Валютні та універсальні біржі XXI століття як антикризовий механізм фінансового ринку., М, 2002.
4. Михайлов Д.М. Світовий фінансовий ринок: тенденції та інструменти. М., 2000.
5. Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин: підручник / Наук. Ред. В.В. Круглов. М., 1998
Форвардні операції-це різновид строкових операцій, яка полягає в купівлі-продажу валюти між двома суб'єктами з наступною передачею валюти в обумовлений строк і за курсом, визначеним у момент укладання контракту. У форвардних контрактах строки передачі валюти звичайно визначаються в 1, 2, 3, 6 і 12 місяців. При їх підписанні ніякі аванси, задатки тощо не допускаються.
Найбільш складним моментом такого контракту є визначення курсу майбутнього платежу, тобто форвардного курсу. Цей курс складається з курсу спот, тобто фактично діючого на момент укладення контракту, і надбавок чи знижок, пов'язаних з різницею в банківських відсотках у країнах, валюти яких обмінюються. Ця різниця називається форвардною маржею, і пов'язана вона з тим, що якби учасники контракту поклали відповідні суми валюти у свої банки, то до моменту використання їх для платежу за контрактом вони одержали б різні суми доходів. Щоб вирівняти умови для кожного учасника форвардного контракту, валюта країни з вищим рівнем процента буде продаватися за форвардним курсом, нижчим від курсу спот (продаж з дисконтом), а валюта з нижчим рівнем процента - за вищим від курсу спот (продаж з премією).
Відмова від виконання форвардних контрактів не допускається. Ці операції широко використовуються насамперед для страхування валютних ризиків. Характерними особливостями цих операцій є те, що вони здійснюються на міжбанківському (позабіржовому) ринку, умови форвардного контракту не є строго формалізованими і визначаються сторонами досить довільно. Тому ці умови й особливо ціни таких контрактів не є "прозорими" для інших учасників ринку.
Ф'ючерсні операції - ця теж різновид строкових операцій, в яких два контрагента зобов'язуються купити або продати певну суму валюти в певний час за курсом, встановленому в момент укладання угоди (купівлі-продажу ф'ючерсного контракту). Відмінності їх від форвардних операцій зводяться до наступного: вони здійснюються тільки на біржах, під їх контролем, а форма і умови контрактів чітко уніфіковані (біржа строго визначає вид валюти, що продається, обсяг операції, строк оплати, курс). Розрахунки щодо купівлі-продажу ф'ючерсних контрактів здійснюються через розрахункову палату біржі, яка гарантує своєчасність і повноту платежів. До остаточної оплати ф'ючерсного контракту він може перепродаватися на біржі, тобто сам є об'єктом валютних операцій. З кожним наступним продажем ціна його буде уточнюватися і наближатися до реальної ціни, за якою продаватиметься дана валюта в момент погашення ф'ючерсу. Завдяки цим особливостям ціна та інші умови ф'ючерсних контрактів є прозорими для всіх учасників ринку. Кожна біржа встановлює свій перелік валют, які продаються-купуються, і стандартні суми контрактів, які визначаються десятками і сотнями тисяч, а то й мільйонами одиниць відповідної валюти. Тому в торгівлі валютними ф'ючерсами звичайно беруть участь великі банки, інші потужні фінансові структури.
Ціна валютного ф'ючерсу визначається за тією ж схемою, що й ціна форвардного контракту, тобто з урахуванням різниці в процентних ставках двох валют, що обмінюються. Ф'ючерсні операції широко застосовуються з метою страхування від валютних ризиків, тобто для хеджування, а також з метою отримання додаткового прибутку, тобто для спекуляції. Купуючи валютний ф'ючерс, учасники попередньо сплачують комісійні брокеру та роблять у розрахунковій палаті біржі фіксований внесок на депозит за кожен контракт.
Опціонні операції - це різновид строкових операцій, за якими між учасниками укладається особлива угода, яка надає одному з них право (але не обов'язок) купити чи продати другому певну суму валюти в установлений термін (або протягом певного строку) і за узгодженими сторонами курсом. Така угода називається опціон.
У цій операції важливо розрізняти продавця опціону і покупця (власника), оскільки останньому належить право реалізації опціону. Якщо при настанні строку опціону власнику буде вигідно його реалізувати, то він буде вимагати від продавця опціону купити чи продати відповідну суму валюти, і останній зобов'язаний це зробити. Якщо власникові опціону не вигідно його реалізувати (наприклад поточний курс спот на ринку вищий від передбаченого в опціоні "пут"), то він відмовиться від реалізації опціону, про що повинен повідомити продавця, і останній зобов'язаний погодитися з цим рішенням.
При покупці опціону покупець (власник) сплачує продавцю премію (вартість опціону), яка визначається за домовленістю сторін у відсотках до суми угоди чи в абсолютній сумі. Ця премія є гарантованим доходом для продавця опціону, який він отримує незалежно від того, буде реалізована опціон чи ні. Для покупця премія є чистою витратою, яку він може відшкодувати, якщо реалізує згодом опціон з вигодою. Якщо ж він відмовляється від реалізації опціону, то сплачена премія стає для нього чистою втратою. Опціонні операції широко застосовуються для хеджування ризиків та одержання спекулятивного доходу.
Крім цих операцій, на практиці застосовується цілий ряд похідних від них валютних операцій. До таких операцій можна віднести валютні свопи, арбітражні операції та ін
Валютний своп - це комбінація двох конверсійних операцій з валютами на умовах спот і форвард, які здійснюються одночасно і розраховані на одну і ту ж валюту. Наприклад, на умовах спот долари США негайно продаються, а на умовах форварду у того ж контрагента долари купуються з поставкою через певний термін і за що договорила курсом. Валютний своп забезпечує зворотний рух валютного потоку, який дає можливість ефективно використовувати його в спекулятивних цілях, для хеджування валютних ризиків і керування валютною позицією банку.
Валютний арбітраж - це комбінація з кількох операцій з купівлі та продажу двох чи кількох валют за різними курсами з метою одержання додаткового доходу. Це типова спекулятивна операція, яка розрахована на дохід завдяки різниці в курсах на одному і тому ж ринку, але в різні терміни (часовий арбітраж), або в один і той же час, але на різних ринках (просторовий арбітраж). У міру розвитку сучасних систем телекомунікацій створюються передумови для вирівнювання курсів валют на різних міжнародних ринках, завдяки чому зменшуються можливості для просторового арбітражу. Зате перехід більшості країн до плаваючих валютних курсів, які часто змінюються в часі, створює сприятливі умови для розвитку тимчасового арбітражу.
Широкий асортимент валютних операцій, високе технологічне й організаційне забезпечення їх виконання створюють усім суб'єктам валютного ринку сприятливі умови для досягнення таких цілей - забезпечення ліквідності, прибутковості і керованості валютними ризиками.
3. Біржі як елемент валютного ринку
Наявність іноземних валют і відсутність єдиного платіжного засобу, який можна було б використовувати в якості міжнародного засобу обігу при розрахунках у зовнішній торгівлі, за кредитами, інвестицій, міждержавних платежах і т.д., зумовлюють необхідність обміну однієї валюти на іншу. Такий обмін відбувається на валютному ринку.Валютний ринок - один з найбільших секторів світового фінансового ринку. За оцінками фахівців, його щоденний оборот становить понад 1,5 трлн. доларів США, тому цілком закономірно, що самої торгується у світі валютою є американський долар. За ним, згідно з даними Банку міжнародних розрахунків (Bank for International Settlements) - за 2000 р., слідували німецька марка, японська ієна, британський фунт стерлінгів, французький франк, швейцарський франк, канадський і австралійський долари і, нарешті, євро.
Інфраструктура будь-якого фінансового ринку значною мірою зумовлена тими цілями і завданнями, на вирішення яких орієнтований той чи інший ринок. Стосовно до фінансового ринку термін «інфраструктура» використовується в різних значеннях. Найчастіше під інфраструктурою ринку розуміють установи, фірми, компанії всіх видів власності, що забезпечують взаємодію між суб'єктами ринкових відносин. Тим часом інфраструктура фінансового ринку включає всю банківську систему, фондові біржі, валютні біржі, брокерські і страхові компанії, аудиторські фірми.
Інфраструктуру ринку визначають і через ті допоміжні його елементи (види діяльності), які безпосередньо забезпечують проведення фінансових операцій. Причому стосовно до фінансового ринку слово «забезпечують» означає «забезпечують із заданим рівнем надійності (ризику)».
Таке уточнення в повній мірі обгрунтовує необхідність наявності розвинутої в тій чи іншій мірі інфраструктури в будь-якому сегменті сучасного фінансового ринку, яка в свою чергу вимагає нести необхідні витрати з її утримання.
Якщо ринок за допомогою відповідної інфраструктури не надає учаснику прийнятного механізму захисту від ризиків, одним з яких на валютному ринку, як правило, є ризик невиконання контрагентом своїх зобов'язань, то ціна на такому ринку буде в значній мірі залежатиме від того, з яким контрагентом укладається угода . Навряд чи можна назвати фінансовим ринком середу, де немає єдиної ціни і відсутній ліквідність.
Такого роду стихійність неорганізованого валютного ринку загрожує різкими коливаннями курсу національної валюти. Необхідність усунути подібні недоліки викликала потреба у розвитку організованих ринків у вигляді бірж та інших торгових систем на противагу ринкам неорганізованим - міжбанківським.
На «молодих», ринках, що розвиваються, де в силу тих чи інших причин не встановився необхідний рівень довіри між банками, існує розвинута інфраструктура специфічна валютного ринку (зокрема, у вигляді валютних бірж), у той час як на відносно «старих» ринках подібна інфраструктура в явному вигляді відсутня. Валютні біржі матеріалізують (організують) роботу базових елементів інфраструктури валютного ринку: торгової системи (механізм пошуку контрагента), клірингової та розрахункової систем (механізм виконання угоди).
Валютна біржа - це елемент інфраструктури валютного ринку, чия діяльність полягає в наданні послуг з організації та проведення торгів, в ході яких їх учасники укладають угоди з іноземною валютою.
На валютній біржі здійснюється вільна купівля-продаж національних валют виходячи з курсового співвідношення між ними (котирування), що складається на ринку під впливом попиту та пропозиції. Цьому типу біржі властиві всі елементи класичної біржової торгівлі.
Котирування на валютних біржах залежить від купівельної спроможності обмінюваних валют, яка у свою чергу визначається економічною ситуацією в країнах-емітентах.
Операції на валютних біржах засновані на конвертованості валют, обмінюваних на них. Конвертованість валюти - це можливість обміну грошових одиниць однієї країни на валюту інших країн і на міжнародно визнані платіжні засоби. Розрізняють вільно конвертовані, частково конвертовані і неконвертовані валюти.
Пряме призначення валютних бірж - визначати валютний курс, який представляє собою вартість іноземної валюти. На біржі як організованому ринку в ході торгів встановлюється вартість національної грошової одиниці. Тут же відбуваються угоди в інтересах осіб, що мають кошти в іноземній валюті, отриманими від зовнішньоекономічної діяльності та на інших підставах, та осіб, яким, на проти, необхідна іноземна валюта для їх господарської діяльності, але вони не мають у своєму розпорядженні самостійними джерелами її надходження. Операції з експорту та імпорту товарів, послуг і результатів інтелектуальної діяльності становлять основу визначення вартості національної грошової одиниці. Таким чином, основне завдання валютної біржі полягає не в отриманні високого прибутку, а в мобілізації тимчасово вільних валютних ресурсів, у перерозподілі їх ринковими методами з одних галузей економіки в інші і у встановленні дійсного ринкового курсу національної та іноземної валюти в умовах справедливої і законної торгівлі.
Отже, завдання біржі полягає у виявленні ринкових цін на іноземну валюту. У рамках цього завдання біржа здійснює такі функції.
· Виявлення і регулювання біржових цін. Біржа бере участь у формуванні та регулюванні цін на біржовий товар. Концентрація попиту і пропозиції на біржі, укладання великої кількості угод у значній мірі виключають вплив неринкових факторів на ціну, роблять її максимально наближеною до реального попиту і пропозиції.
· Освіта та прогноз цін. Зосередження на біржі продавців і покупців, масовий характер біржових угод та їх масштаби в силу того, що угоди укладаються на великі суми в іноземній валюті, роблять курс, встановлений на біржі, найбільш репрезентативною ринковою ціною на валюту.
Вона, у свою чергу, враховується при укладанні угод на терміновому ринку. У результаті біржові ціни на валюту виконують функцію ціноутворення.
Крім цього, валютні біржі здійснюють всі або більшість наступних функцій:
· Матеріально-технічне забезпечення торгів;
· Відбір учасників біржових торгів відповідно до встановлених біржею критеріями, які враховують фінансовий стан особи та її ділову репутацію;
· Розробка правил укладення та виконання біржових угод;
· Контроль за дотриманням цих правил і законодавства, включаючи повноваження щодо накладення санкцій і застосування превентивних заходів (призупинення торгів, відсторонення окремих учасників і т.п.);
· Розробка юридичних та фінансових механізмів, які забезпечують виконання зобов'язань, що виникають з біржових угод;
· Поширення інформації про ціни, що складаються в результаті біржових торгів, і кількість укладених угод;
· Зведення заявок протилежної спрямованості, в результаті чого укладається угода;
· Визначення і врахування взаємних зобов'язань учасників торгів;
· Здійснення розрахунків за зобов'язаннями, які виникають з угод, укладених учасниками біржових торгів.
Валютна біржа виступає посередником при здійсненні валютних операцій. У деяких з країн, де існують валютні біржі, операції з іноземною валютою дозволено здійснювати тільки через них.
Учасниками біржових торгів валютою в більшості країн є кредитні організації, рідше - інші фінансові організації, наприклад страхові і пенсійні фонди, інвестиційні компанії, що діють через брокерські фірми.
На рахунках бірж відображаються всі валютні операції учасників торгів, а біржа в даному випадку виступає гарантом розрахунків.
Висновок
У процесі інтеграції України у світове співтовариство для вітчизняних суб'єктів господарювання відкрилися перспективи роботи не тільки на внутрішньому, але й на міжнародному валютному ринку. Проте відсутність інформації і, часом, її суперечливість щодо можливості валютних ринків, сьогодні не сприяють широкій популяризації виходу російських організацій і приватних інвесторів на цей ринок, хоча операції на світових фінансових ринках вважаються одними з найбільш прибуткових видів легального бізнесу. Так, згідно з даними журналу Forbes 24% мільярдних станів зроблено людьми, що займаються бізнесом на світових фінансових ринках.Особливу увагу вітчизняним підприємцям необхідно, на наш погляд, звернути на такий сегмент міжнародного фінансового ринку, як міжнародний валютний ринок Форекс. У Росії ринок Форекс з'явився в 90-х роках ХХ століття з початком розвитку вільних ринкових відносин. Найбільш передові банки швидко зорієнтувалися і зрозуміли, що на цьому ринку можна отримувати значний прибуток. Були відкриті відділи, що займаються спекулятивними операціями на валютному ринку. Фахівці цього профілю швидко виросли в ціні і знайшли собі застосування не тільки в російських, але і в західних банках. З кожним роком число трейдерів неухильно зростає. Росте не тільки чисельність гравців, але і якісний підхід до справи. Опинившись найбільш мобільним фінансовим ринком, Форекс миттєво відстежує всі найцікавіші науково-технічні досягнення і впроваджує їх у практику бізнесу.
Одним із значних етапів у розвитку Форекс можна вважати виникнення Інтернет. Підтверджуючи свою динамічність і мобільність, фахівці Форекс швидко змогли знайти конкретне застосування комп'ютерної мережі, використовуючи її з найвищою рентабельністю. З'явилася можливість робити те, що раніше здавалося немислимим. Зараз Інтернет дозволяє трейдерам торгувати валютою з будь-якої точки світу і в будь-який момент часу.
Список використаної літератури
1. Буренин О.М. Ринки похідних фінансових інструментів. М., 19962. Гроші. Кредит. Банки / / За редакцією О. І. Лаврушина - 1999.
3. Захаров А., Кириченко Д., Челмодеева Є. Валютні та універсальні біржі XXI століття як антикризовий механізм фінансового ринку., М, 2002.
4. Михайлов Д.М. Світовий фінансовий ринок: тенденції та інструменти. М., 2000.
5. Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин: підручник / Наук. Ред. В.В. Круглов. М., 1998