Роль Центрального банку в грошово-кредитній політиці

. Глава III. Банк Росії і його грошово-кредитна політика

3.1. Стан грошової сфери та реалізація грошово-кредитної політики в січні-вересні 2008 року

3.2. Федеральний закон "Про банки і банківську діяльність"

3.3 Банківська система на сьогоднішній день

Висновок

Список літератури

Введення

У 2008 р. розвивається російський банківський сектор опинився перед обличчям однієї з найсерйозніших в історії глобальної економіки фінансових та економічних криз. Почалася в 2007 р. з іпотечного ринку США, криза швидко поширився на провідні світові фінансові ринки. Ряд економістів і фінансистів, що відображають офіційну позицію Кремля і Уряду РФ і близькі до них за поглядами, висловлювали тоді думка, що Росія уникне впливу кризи і лише виграє від нього, залишившись «острівцем стабільності у бурхливому океані». У початковий період кризи дійсно так все і було: фондовий ринок продовжував зростати, а банки - нормально функціонувати. Але пролунали і перші тривожні дзвінки у вигляді зростання інфляції (ймовірно, економічне зростання намагалися штучно підігріти зайвої грошової масою).

Російська економіка, втягнута всупереч її справжнім інтересам у світову капіталістичну систему в якості її сировинного придатка і не використала можливості останнім дев'ятиріччя (надприбутки від експорту нафти) для свого розвитку, перш за все високотехнологічного виробництва, сільського господарства, науки, освіти та культури, не може , за визначенням, бути "острівцем благополуччя", як до листопада 2008 р. уявлялося деяким діячам від фінансово-грошової влади Росії. Міністерством економіки Росії вже підготовлені та внесені в середині грудня 2008 р. в Уряд пропозиції про корінний коригування у щойно затверджені Держдумою прогнозні показники розвитку економіки на 2009 р., названий роком з небаченими раніше найтяжчими наслідками

У зв'язку з цим, дослідження теми даної курсової має важливе значення для відображення впливу грошово-кредитної політики, що проводиться Урядом і Центральним Банком, на банківський сектор і на економіку країни в цілому, особливо в умовах фінансової кризи.

При розкритті даної теми важливо врахувати деякі завдання: по-перше, показати переваги та недоліки фінансово-кредитної політики і методи, за допомогою яких Уряд РФ і Банк Росії проводять цю політику, по-друге, проаналізувати вплив застосованих заходів на розвиток банківської системи та кредитних відносин у країні, нарешті, відобразити перспективи та шляхи подальшого розвитку банківського сектору та економіки країни в цілому.

Для докладного аналізу в даній темі використані не тільки навчальна література і довідники, але так само економічні зведення з журналів і газет, офіційний сайт ЦБ Росії, на якому розміщені всі дані про проведені Банком Росії операціях, статистичні дані про результати та прогнозах проведеної банками кредитної політики .

. Глава I. Історія створення банківської системи

1.1 Банки. Історія розвитку

Банки - величезне досягнення цивілізації. Вони являють собою економічні органи, призначені для обслуговування всіх ринкових відносин. Банки слід розглядати як важливу складову частину бізнесу, ділового світу. Вони акумулюють грошові кошти, надають кредити, проводять грошові розрахунки, емітують в обіг грошові знаки, обслуговують ринки цінних паперів, надають різноманітні економічні послуги.

В давнину існували деякі установи, що виконували функції банків. В історичній літературі є вказівки на те, що банки функціонували у Вавилоні, найдавнішої Греції, Єгипті, Римі. Вони виконували різноманітні операції - від комісійних операцій з купівлі, продажу і платежів за рахунок клієнтів до видачі кредитів та виступи в якості поручителя та довіреної особи при здійсненні різноманітних актів та угод. Наприклад, у VIII ст. до нашої ери Вавілонський банк приймав грошові вклади, надаючи кредити, і навіть випускав банківські кредити "гуду".

Одним з перших банків в сучасному розумінні цього терміна було створений в 1407 р. Банк Генуя. Установи, що мають риси банків, з'являлися в торгових центрах - Нідерландах, Німеччині. Слідом за міняйлами, які обмінювали гроші і брали їх на зберігання, виникла професія банкірів. Вони спочатку відрізнялися від міняв тим, що поряд з участю в платежах стали позичати гроші. Таким чином, витоки сучасної банківської справи можна бачити в діяльності банків в давнину і міняв в середні століття.

У Західній Європі перехід до кредитних банківських будинкам і комерційним банкам стався в другій половині XVII ст .. В Англії в 1664г. було створено Банк Англії, який активно здійснював кредитування торгово-промислового обороту.

Коріння російських банків йдуть в епоху Великого Новгорода (12-15 ст.). Вже в той час здійснювалися банківські операції, приймалися грошові внески, видавалися кредити під заставу і т.д. Більш серйозний розвиток банківська справа в Росії отримало в першій половині XVIII століття, коли імператорська влада почала всіляко сприяти фінансовому справі і розвитку банків.

У міру розвитку обсягів виробництва та обігу роль банків у всіх країнах зростала. З'явилися вільні грошові ресурси, які акумулювалися і прямували у вигляді позичок промисловим і торговим капіталістам. Розвиток товарно-грошового обігу в усіх галузях господарства зумовлювало розширення банківського капіталу. До первісної функції банків - торгівлі грошима додавалася нова функція - управління капіталом, що приносить відсотки. Банки як збирачі капіталу стали обслуговувати весь процес виробництва і отримали можливість впливати на нього.

1.2 Зародження банківської системи в Росії

Початок розвитку банківської справи в Росії можна віднести до першої половини XVIII століття. Перші спроби упорядкувати і організувати кредитні установи виходили від імператорської влади, яка і стала покровителем розвитку фінансової справи в Росії. Вже за царювання Анни Іоанівни в Росії існувала "Монетна контора", створення якої вважається першим кроком до розвитку банків та інших кредитних установ. У той час існувала велика потреба у кредиті, і Анна Іванівна для того, щоб полегшити становище осіб, які потребували ньому, наказала "Монетної Конторі" видавати позики під забезпечення золота і срібла з "стягненням" 8%.

У 1796 р. був заснований "Державний Позиковий Банк", який займався видачею позик землевласникам з дворян для поліпшення їх господарства. Він видавав позику під маєтки, будинки і фабрики строком на 20 років під 8% річних дворянам і на 22 роки під 7% містам. Капіталом банку стали всі готівкові суми, що знаходяться в закритих Дворянських банках, однак, оборотних його коштів було недостатньо для задоволення всієї потреби в земельному кредиті.

У дореволюційній історії банківської системи Росії ключову роль грав Державний банк Російської Імперії, заснований в 1860 р. в процесі реорганізації російської банківської системи. Його створення відбувалося в умовах вступу Росії в капіталізм і було першою з "великих реформ", проведених у країні Імператором Олександром II. Значне державне втручання в розвиток економіки, викликане особливостями економічного розвитку Росії, зумовило генезис Державного банку як органу економічної політики уряду. Державний банк був банком короткострокового комерційного кредиту і згідно зі статутом був заснований "для пожвавлення торгових оборотів і зміцнення грошової кредитної системи". У його функції входили облік векселів та інших термінових урядових і громадських процентних паперів та іноземних витрат, купівля та продаж золота та срібла, отримання платежів за векселями та іншим терміновим грошовим документам в рахунок довірителів, прийом вкладів, видача позичок і купівля державних паперів за свій рахунок .

У діяльності Державного банку Російської імперії можна виділити два періоди. Протягом першого (з 1860 р. по 1894 р.) він був в значній мірі допоміжним установою Міністерства фінансів. Більшу частину ресурсів Держбанку в цей час поглинало пряме і непряме фінансування скарбниці. На нього покладалися функції, що належали до апарату Міністерства фінансів: проведення викупної операції і все діловодство по ній, підтримку державних іпотечних банків і так далі. До 1887 р. Держбанк здійснював ліквідацію рахунків дореформених банків. Всі ліквідаційні операції повинні були проводитися за рахунок Державного казначейства, яке було боржником цих банків. Але оскільки в умовах бюджетного дефіциту казначейство було не в змозі надавати необхідні для цього кошти, Держбанк щорічно аж до 1872 р. надіслати на ці цілі значну частину свого комерційного прибутку. Ліквідація державного боргу Держбанку відбулася вже в другий період його діяльності - в 1901 році. Протягом усього дореволюційного періоду діяльності Держбанк в якості органу економічної політики уряду брав участь у створенні, а потім і в підтримці комерційних банків, у тому числі за рахунок нестатутних позичок. Банки-банкрути субсидувалися їм і фінансувалися, приймалися у власність або управління для подальшого продажу.

1.3 Структура сучасної банківської системи Росії

Банківська система Росії представляє собою дворівневу систему, що складається з Центрального Банку Російської Федерації, комерційних банків, включаючи їхні філії, а також інших кредитних установ. Комерційні банки почали розвиватися з серпня 1988р., Коли був зареєстрований перший такий банк. Особливо бурхливо комерційні банки створювалися у другій половині 1991р. Саме в цей період, скоріше в інтересах політичних, а не економічних, "зверху" здійснювалася комерціалізація установ державних спеціалізованих банків. У результаті були зруйновані великі банки з вертикальною структурою управління, розгалуженою мережею відділень і на їх місці виникли часто дрібні і потенційно нестійкі комерційні банки. У той же час йшов процес створення нових комерційних банків, цілий ряд яких зайняв лідируючі позиції на ринку банківських і фінансових послуг.

Станом на 1 березня 1995р. на території Російської Федерації було зареєстровано 2543 комерційних банку, з них 1544 пайових і 999 акціонерних банків. Із загальної кількості банків 774 мають ліцензію на здійснення операцій в іноземній валюті. 252 банку мають ліцензію на проведення всіх видів рублевих і валютних операцій (генеральну ліцензію). 101 банк отримав дозвіл на здійснення операцій з дорогоцінними металами (золотом і сріблом). Комерційні банки досить активно розвивають свою фінансову мережу, відкривають відділення та представництва як в різних регіонах Росії, так і за кордоном.

Географічне розподіл банків і банківського капіталу поки ще недостатньо рівномірно. Найбільше число банків, а саме 37% від їх загальної кількості, сконцентровано в Москві. Другим фінансовим центром Росії є Санкт-Петербург. У той же час існують регіони Росії, які потребують розширення банківської інфраструктури.

. Глава II. Грошово-кредитна система та грошово-кредитна політика

2.1 Гроші та їхні функції. Поняття та типи грошових систем

Гроші являють собою невід'ємний елемент нашого повсякденного побуту. Сучасні люди не можу уявити собі ринкову економіку без грошового обігу. Гроші не придумані людьми, вони виникли в процесі розвитку товарного обігу. За історичними мірками це відбулося порівняно пізно - на стадії зрілого виробництва, коли виникли надлишки продукції і став можливий обмін. До тих пір поки обмін відбувався між сусідніми племенами і носив випадковий характер, його можна було здійснювати в натуральній формі - шляхом прямого обміну одного товару на інший. Пізніше, коли обмін став регулярним і масовим явищем і почав відбуватися між віддаленими один від одного народами, виникла необхідність у спеціальному засобі обміну, за допомогою якого можна було б швидко і з мінімальними витратами отримати будь-яку річ, потрібну в господарстві. Таким засобом обміну і стають гроші. Вони дозволяють придбати те, що пропонує ринок. Власник грошей подумки володіє всім тим, що вони дозволяють отримати. За висловом К. Маркса, "свою громадську владу, як і свій зв'язок з суспільством, індивід носить із собою в кишені". Б. Андерсон говорив, що гроші є "носіями вибору". Більшість визначень говорить про важливу властивість грошей - ліквідності. Ліквідність (термін прийшов в економічну науку з фізики, де ним позначається плинність) - це міра того, наскільки швидко й повно можна обміняти будь-якої актив на готівкові гроші (банкноти і монети), щоб використовувати їх як засіб платежу. Отже, гроші мають не просто ліквідністю, а абсолютною ліквідністю.

У світі існують різні системи грошового обігу, які склалися історично і законодавчо закріплені кожною державою. До найважливіших компонентів грошових систем є:

1) національна грошова одиниця (долар, євро, рубль і т.д.) в якій виражаються ціни товарів і послуг;

2) система паперових і кредитних грошей, які знаходяться в готівковому обігу та є законними платіжними засобами;

3) система емісії грошей, тобто законодавчо закріплений порядок випуску грошей в обіг;

4) державні органи, які відають питаннями регулювання грошового обігу.

2.2 Грошова маса та грошові агрегати

Оскільки гроші виконують функцію засобу обміну при здійсненні операцій в економіці, то в простої моделі економіки пропозицію грошей зводиться до величини активів, службовців для цієї мети.

Грошова маса - це сукупність готівкових та безготівкових купівельних і платіжних засобів, що забезпечують обіг товарів і послуг в економіці, якими володіють приватні особи, інституціональні власники (підприємства, організації, об'єднання). У структурі грошової маси виділяється активна частина, до якої належать грошові кошти, реально обслуговують господарський обіг, і пасивна частина, що включає грошові накопичення, залишки на рахунках, які потенційно можуть служити розрахунковими засобами. Незважаючи на велику кількість готівкових коштів, а саме паперових грошей і дрібних розмінних монет, основна частина платіжних операцій і операцій здійснюється шляхом використання банківських рахунків. У результаті чого настала ера банківських грошей - депозитів, які обслуговуються такими інструментами як чеки, кредитні та депозитні картки і т.д.

Грошова маса має певну структуру. Критерієм структурування грошової маси є ліквідність, тобто здатність обмінюватися на інші форми заощаджень. Принцип побудови грошової маси заснований на ранжируванні її агрегатів - від абсолютно ліквідних до агрегатів з порядку спадання ліквідністю. При цьому убування ліквідності активу пов'язано зі зростанням його прибутковості. Для кожної країни характерний свій склад грошових агрегатів. В основі утворення грошових агрегатів в Росії лежить американська система. Грошовий агрегат M1 включає готівку і вклади до запитання (чекові вклади населення і підприємств в комерційних банках). Грошовий агрегат М2 дорівнює грошового агрегату M1 плюс строкові вклади у банках та ощадні депозити. Грошовий агрегат М3 дорівнює грошового агрегату М2 плюс депозитні сертифікати і державні боргові зобов'язання.

У макроекономіці виділяють також агрегат L, який включає в себе крім М3 казначейські ощадні облігації, платіжні зобов'язання банків, комерційні папери. З перерахованих показників грошової маси головним є агрегат M1 і фактично являє собою лише обсяг готівкових грошей без чекових вкладів, які ще не набули широкого поширення. Кожен агрегат відрізняється не тільки купівельною спроможністю, сферою дії, але і швидкістю обертаються грошей. У зв'язку з впровадженням нових технічних засобів в банківську систему розрахункові та платіжні операції значно прискорилися, але все ж різниця у швидкості звертаються грошових агрегатів залишається.

2.3 Структура сучасної грошово-кредитної системи

Сучасна грошово-кредитна система являє собою результат тривалого історичного розвитку і пристосування кредитних інститутів до потреб розвитку ринкової економіки. Грошово-кредитна система - це комплекс валютно-фінансових установ, що активно використовуються державою з метою регулювання економіки. Кредитно-грошову систему можна розділити на дві складові: банківську систему і спеціалізовані кредитно-фінансові інститути. Банківська система в сучасній ринковій економіці складається, як правило, з двох рівнів: центрального банку країни та комерційних (депозитних) банків різних видів. Чільне становище у кредитно-грошовій політиці займає Центральний банк. У різних країнах центральні банки історично виділилися з маси комерційних банків, як головні емісійні центри, тобто держава надала їм виняткове право емісії банкнот. Як правило, центральні банки підпорядковані представницьким законодавчим, а не виконавчим органам влади (у Росії - Державно Думі). Їх взаємодія визначено законодавчими актами, відповідно до яких центральні банки є автономними, незалежними установами.

Центральні банки виконують ряд важливих функцій, серед яких слід відзначити:

- Емісію банкнот;

- Зберігання державних золотовалютних резервів;

- Хреніне резервного фонду інших кредитних установ;

- Грошово-кредитне регулювання економіки;

- Підтримка обмінного курсу національної валюти;

- Кредитування комерційних банків та здійснення касового обслуговування державних установ;

- Проведення розрахунків і перевідних операцій;

- Контроль за діяльністю кредитних установ.

Другим рівнем грошово-кредитного господарства є комерційні банки та інші фінансово-кредитні установи. Вони займаються накопиченням вільних грошових ресурсів у формі вкладів (депозитів), веденням поточних рахунків і всіх видів розрахунків між відповідними господарськими суб'єктами, що є їхніми клієнтами. Слід відзначити важливі принципи і функції комерційних банків. Основоположним принципом діяльності комерційного банку є робота в межах реально наявних ресурсів, тобто комерційний банк повинен не тільки забезпечувати кількісне співвідношення між своїми ресурсами і кредитними вкладеннями, але і домагатися відповідності характеру банківських активів специфіці мобілізованих їм ресурсів.

Другим найважливішим принципом діяльності є економічна самостійність комерційних банків, що передбачає й економічну відповідальність за результати своєї діяльності. Економічна самостійність передбачає свободу розпорядження власними засобами банку і залученими ресурсами, вільний вибір клієнтів і вкладників. Весь ризик від своїх операція комерційний банк бере на себе. Третій принцип роботи банку полягає в регулюванні його діяльності непрямими економічними методами. Держава визначає лише "правила гри» для комерційних банків, але не може віддавати їм наказів. Особливе місце в ринковій економіці займають спеціалізовані кредитно-фінансові інститути, такі, як пенсійні фонди, страхові компанії, взаємні фонди, іпотечні банки, позичково-ощадні асоціації і т.д. Накопичуючи значні грошові ресурси, ці інститути активно беруть участь у процесах акумуляції і ефективного розміщення капіталу.

2.4 Пасивні та активні операції. Валова і чистий прибуток банку. Ліквідність банку. Банківські резерви

Всі банківсько-кредитні установи однієї з головних функцій вважають залучення грошових коштів фізичних і юридичних осіб з метою їх використання у господарській діяльності. У банку, як і у будь-якого іншого підприємства, основою існування є прибуток. Цей прибуток складається в результаті пасивних і активних операцій.

Пасивні операції пов'язані з акумулюванням наявних вільних грошових коштів населення і господарських суб'єктів. Активні операції спрямовані на розміщення власних і позикових коштів, тобто на кредитування. У результаті, банки є центральним і сполучною ланкою кредитних відносин. З допомогу пасивних операцій здійснюється кредитування банків, а з допомогою активних операцій - кредитування реального сектора економіки.

Найважливіші статті пасиву: власний капітал, безстрокові депозити, поточні рахунки, строкові вклади та інше. Найбільш важливі статті активу: готівкові гроші, резерви, позики і облік векселів, державні цінні папери та ін

Зіставлення операцій по активу і пасиву дозволяє зробити висновок про масу одержуваного прибутку банком або іншим фінансово-кредитною установою. Необхідно розрізняти валовий і чистий прибуток банку. Валовий прибуток складається з різниці між сумою відсотків, отриманих банком по активних операціях, та сумою відсотків, виплачених по пасивних операціях. Це можна виразити формулою:

ссуд - ∑ r заем , Рвав = Σ r позик - Σ r позику,

ссуд - процент, полученный по ссудам; ∑ r заем - процент, выплачиваемый по вкладам. де Рвав - валовий прибуток банку; Σ r позик - процент, отриманий по позиках; Σ r позика - відсоток, що сплачується за вкладами.

Чистий прибуток банку являє собою валовий прибуток за вирахуванням адміністративно-технічних та інших витрат:

Рчіст = Рвав - Іб,

де Рчіст - чистий прибуток банку; Рвав - валовий прибуток банку; Іб - адміністративно-технічні витрати.

Важливу роль в оцінці діяльності банку грає його ліквідність. Ліквідність банку характеризується його здатністю забезпечити своєчасне виконання своїх зобов'язань. Найвищий ступінь ліквідності досягається в тому випадку, якщо всі акумульовані банком кошти не будуть використовуватись ним для кредитування. У цьому випадку досягається абсолютна ліквідність. Але так як банки акумулюють грошові ресурси з метою надання кредитів, можна зробити висновок, що чим вище ліквідність банку, тим нижча рентабельність і рівень прибутковості.

Одним з важливих чинників підтримки ліквідності банку є обов'язковий банківський резерв. Банківський резерв - це сума грошей, яка необхідна для розрахунків з кредиторами і зберігається в центральному банку без виплати відсотків. В даний час вона оцінюється в межах 3-15% від загальної суми вкладів. З одного боку, резерви покликані гарантувати повернення залучених коштів. Одночасно це дозволяє контролювати стан справ у комерційних банках. З іншого боку, обов'язкові банківські резерви виступають як одне з найважливіших регулюючих коштів центрального банку, тому що норма банківських резервів, що представляє собою процентне вираження суми обов'язкових банківських резервів, істотно впливає на формування депозитів, їх скорочення або збільшення.

2.5 Створення грошей банками. Мультиплікатор грошової пропозиції

Розглянемо регулюючу роль норми банківських резервів на умовному прикладі. Припустимо, внесок становить 1000 тис. руб., А норма обов'язкових резервів - 10%. Банк надсилає до резерву тільки 100 тис. руб. (10%), а решта 900тис. він може надати в позику. Після надання банківського кредиту маса утворюється маса грошей, яка дорівнює 1900 тис. руб. Таким чином, гроші породили інші гроші. Цей процес називається формуванням банківських грошей. Дана ситуація усього лише спрощена модель, тому що в такому вигляді банківські гроші стають істотним фактором розгортання інфляційних процесів. При нормальному функціонуванні банківської системи та грошово-кредитних відносин банківські гроші не можуть стати чинником інфляції, навпаки, вони сприяють розвитку виробництва і встановлення ринкової рівноваги між товарною та грошової масами.

Підводячи підсумок, можна сказати, що банки своєю діяльністю зумовлюють появу ефекту грошового мультиплікатора пропозиції грошей, тобто множать наявні у них гроші. Мультиплікатор грошової пропозиції - величина, обернено пропорційна нормі банківських резервів:

б , Мә = 1 / R б,

б - норма банковского резерва. де Мә - мультиплікатор грошової пропозиції; R б - норма банківського резерву. Знаючи величину початкових вкладів і норму банківських резервів, можна розрахувати суму створеної банківською системою грошей:

ДМ = Мә * Д,

де, ДМ - маса грошей, породжена банками; Д - величина депозиту; Мә - мультиплікатор грошової пропозиції.

2.6 Грошово-кредитна політика

У XVIII ст. А. Сміт вважав, що економіка буде управляти собою сама, без втручання держави, якщо її буде направляти "невидима рука" особистої вигоди. У такій системі державі відводилася роль "нічного сторожа". З тих пір багато чого змінилося, життя внесло свої корективи, і сьогодні не тільки політики, але і більшість економістів вважають, що держава повинна бути активним учасником господарської діяльності. Існує три основних способи державного впливу на економіку: пряме втручання (наприклад, шляхом раціонування товарів, регулювання цін і доходів); фіскальна політика, грошова політика. Досвід показав, що жодній із країн, які намагалися проводити політику прямого втручання держави, не вдалося добитися довгострокових успіхів. Тому в ринкових економіках державне регулювання здійснюється за допомогою фіскальної і грошово-кредитної політики. Завдання грошово-кредитної політики полягає в тому, щоб зміни в грошовій пропозиції відповідали основним цілям економічного розвитку: підвищення ділової активності, зниженню інфляції й підтримці платіжного балансу.

Грошово-кредитна політика - це сукупність заходів держави у сфері грошового обігу та кредиту, направлених на регулювання економічного зростання, стримування інфляції, забезпечення зайнятості та вирівнювання платіжного балансу. Вона служить одним з найважливіших методів участі держави в процесі відтворення з метою забезпечення сприятливих умов для функціонування підприємств. Грошово-кредитна політика здійснюється центральним банком у тісному контакті з міністерством фінансів і спільно з іншими органами управління держави. Вона проводиться систематично і надає певний вплив на загальний стан ринку позичкових капіталів і на грошовий обіг. Стимулюючи або утруднюючи видачу банками кредитів, регулюючи емісію платіжних засобів, центральний банк впливає на процес інвестицій, на масштаби і напрям споживчого попиту, рівень товарних цін і інші чинники, що визначають стан економіки.

Найважливішими інструментами грошово-кредитної політики Центрального банку є: операції на відкритому ринку; обліково-процентна (дисконтна) політика; регулювання обов'язкової норми банківського регулювання.

Операції на відкритому ринку є найважливішим напрямком грошово-кредитної політики центрального банку в багатьох країнах з ринковою економікою. Суть цих операцій, що впливають на пропозицію грошей, - купівля або продаж державних боргових цінних паперів. У США на відкритому ринку обертаються казначейські векселі (короткострокові зобов'язання), казначейські ноти (середньострокові зобов'язання), в. Державні облігації (довгострокові зобов'язання). У Росії до фінансової кризи 1998 року існував досить масштабний ринок державних короткострокових зобов'язань (ДКО). Центральні банки можуть з найбільшою ефективністю проводити операції на відкритих ринках у тих країнах, де існує ємний ринок державних цінних паперів.

Обліково-процентна (дисконтна) політика полягає в регулюванні величини облікової процентної ставки (дисконту), за якою комерційні банки можуть запозичити кошти в Центрального банку. У Россі ця ставка називається ставкою рефінансування комерційних банків. Крім цього використовується ломбардна ставка, що представляє собою відсоткову ставку, за якою Центральний банк кредитує комерційні банки під заставу їхніх власних боргових зобов'язань. Якщо знижувати процентну ставку в сучасних умовах, то це призведе до відтоку капіталів з ​​країни, що у свою чергу серйозно послабить вплив монетарної політики на економічну кон'юнктуру. У той же час підвищення облікових ставок у сучасних умовах часто викликається не внутрішньоекономічної, а міжнародною ситуацією.

Центральний банк також має можливість безпосередньо впливати на величину банківських резервів шляхом регулювання обов'язкової норми банківського резервування. Цей інструмент дозволяє оперативно впливати на фінансову ситуацію і проводити необхідну грошово-кредитну політику.

Слід виділити два різновиди грошово-кредитної політики.

По-перше, м'яку грошово-кредитну політику (політику "дешевих грошей"), коли Центральний банк:

1. купує державні цінні папери на відкритому ринку, переказуючи гроші в оплату за них на рахунки населення і в резерви банків. Це забезпечує розширення можливостей кредитування комерційними банками і збільшує грошову масу;

2. знижує облікову ставку відсотка, що дозволяє комерційним банкам збільшити обсяг запозичень і розширити обсяг кредитування своїх клієнтів за зниженими відсотковими ставками;

3. знижує обов'язкову норму банківського резервування, що веде до зростання грошового мультиплікатора і розширенню можливостей кредитування економіки.

Отже, м'яка грошово-кредитна політика спрямована на стимулювання економіки шляхом збільшення грошової маси і зниження процентних ставок.

По-друге, жорстку грошово-кредитну політику (політику "дорогих грошей"), коли ЦБ:

1. продає державні цінні папери на відкритому ринку, що викликає скорочення резервів комерційних банків і поточних рахунків населення, які сплачують за ці цінні папери. Це веде до скорочення можливостей кредитування комерційними банками та скорочує грошову масу;

2. підвищує облікову ставку відсотка, що змушує комерційні банки припинити обсяг запозичень у Центрального банку і підвищити процентні ставки по своїх кредитах. Це стримує зростання грошової маси;

3. підвищує обов'язкову норму банківського резервування, що знижує грошовий мультиплікатор і обмежує зростання грошової маси.

Отже, жорстка грошово-кредитна політика носить обмежувальний характер, стримує зростання грошової маси і може використовуватися для протидії інфляції.

2.7 Основні напрями та інструменти грошово-кредитної політики Росії

Головні завдання в цій галузі визначені в щорічно розробляються Центральним банком РФ Основних напрямах грошово-кредитної політики і спільних заявах Уряду РФ і Центрального банку РФ про економічну політику.

У 1994 - початку 1998 р. Найбільш дієвим засобом виконання основного завдання грошово-кредитної політики - стримування інфляції - було дотримання положень щорічно розробляється Грошовою програми, що передбачає цільові орієнтири в грошово-кредитній сфері. Розробляючи цю програму, Банк Росії виходив з прогнозованих показників стану економіки (зміна у її окремих секторах і ВВП в цілому, інфляції, дефіциту державного бюджету, міжнародних резервів), встановлював поквартальні граничні величини зростання грошової маси, а так само інші цільові показники. Як результат - уповільнення темпів інфляції в 1995 - початку 1998 р.

На думку провідних російських фахівців, головна причина грошово-кредитного та фінансової кризи 1998 р. - це помилкова економічна і грошово-кредитна політика Уряду і Банку Росії. Вона не була націлена на підйом і підвищення ефективності реальної економіки, оскільки упор робився на досить жорсткий монетаризм. У той же час, реальний сектор (матеріальне виробництво) - основа будь-якої економіки - з кожним роком скорочувався. Значна частина капіталів банківської системи використовувалася для фінансування великого дефіциту державного бюджету з використанням піраміди ДКО та інших цінних паперів.