Розрахунок вартості капіталу Види кредиту

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст

Завдання 1

Завдання 2

Завдання 3

Список літератури

Завдання 1

Умова

Капітал фірми має наступну структуру:

1000000 д.ед - позиковий капітал за ціною 12% (до оподаткування)

2000000 д.ед - привілейовані акції, по яких виплачується дивіденд по 2 д.ед. на акцію, поточна курсова ціна акції 18 д.ед

3000000 д.ед - звичайні акції з коефіцієнтом «бета» - 0,9. Середньоринкова очікувана прибутковість - 12%; ставки по безризикових активів - 7%. Чому дорівнює середньозважена вартість капіталу фірми.

Рішення

Вартість капіталу фірми можна визначити як середньозважену величину вартостей усіх категорій капіталу. Ваговий множник кожного типу капіталу - це співвідношення між сумарною ринковою вартістю цінних паперів, що представляють даний джерело капіталу, і сумарною ринковою вартістю всіх цінних паперів, випущених компанією. Термін "цінний папір" охоплює привілейовані і звичайні акції, а також всі боргові цінні папери, за якими виплачуються відсотки, включаючи векселя до оплати.

Якщо б ми розглядали варіант збільшення чистого капіталу з метою фінансування додаткових інвестицій, треба було б говорити про ставку дохідності у випадку, якщо б потрібно було випустити і облігації, і звичайні акції в деякій заздалегідь відомою пропорції. Слово "середній" в терміні "середньозважена вартість капіталу" відноситься до середньозваженої граничної (маржинальної) вартості облігацій і звичайних акцій.

1. Вартість позикового капіталу:

1000000 ВО * 12% = 120 000 Д.Є.

2. Вартість привілейованих акцій (витрати на дивіденди)

Спершу розрахуємо кількість привілейованих акцій

2000000 ВО / 18 Д.Є. за акцію = 111 111 акцій

Тепер розрахуємо витрати на дивіденди по цих акціях

111 111 акцій * 2 Д.Є. на акцію = 222 222.

3. Вартість звичайних акцій (витрати на дивіденди)

Для оцінки вартості залучення акціонерного капіталу, маючи на увазі власників звичайних акцій компанії. Однак дана модель носить загальний характер, дозволяючи розрахувати ставку необхідної прибутковості для будь-якого фінансового активу, в тому числі і привілейованих акцій. Загальна формула моделі САРМ:

де R f - безризикова ставка дохідності,

β i - коефіцієнт бета,

R m - середньоринкова дохідність,

R l - премія за інвестування у конкретну компанію.

R = 7% + 0,9 * (12% -7%) + 0 = 11,5%

3000000 ВО * 11,5% = 345 000 Д.Є.

Тепер розрахуємо загальну середньозважену вартість капіталу:

(120 000 + 222 222 + 345 000) / (1 ​​000 000 + 2 000 000 + 3 000 000) * 100% = 687 222 Д.Є. / 6000000 ВО * 100% = 11,454%

Відповідь середньозважена вартість капіталу 11,454%

Завдання 2

Умова

Визначте розмір альтернативних витрат і обгрунтуйте доцільність для компанії зміни кредитної політики з «5 / 10; n 35» на «7 / 5; n 30», якщо обсяг реалізації продукції в кредит в середньому становить 200 000 руб. Опишіть переваги товарного кредиту.

Рішення

Умова «5 / 10; n 35» означає, що 30% від суми виплачується відразу, а потім при оплаті устаткування протягом 10 днів клієнт отримує знижку 5%.

У зв'язку з невстановленим часом для якого обговорений обсяг реалізації умовно приймаємо його за 10 днів.

Порахуємо витрати платежу для 10-денного періоду:

200 000 руб. - 200 000 руб. * 35% = 130 000 руб.

130 000 руб. * 5% = 6500 руб.

Порахуємо витрати платежу для 10-денного періоду за нової політики

200 000 руб. - 200 000 руб. * 30% = 140 000 руб.

140 000 руб. * 7% = 9800 руб.

Зміна кредитної політики викличе додаткові втрати в розмірі 3300 тис. руб. (9800 руб. - 6500 руб.)

Комерційний (товарний) кредит

Комерційний кредит можна охарактеризувати як кредит, що надається в товарній формі продавцями покупцям у вигляді відстрочки платежу за продані товари. Він надається під зобов'язання боржника (покупця) погасити у визначений термін як суму основного боргу, так і відсотки, що нараховуються.

Досліджувана компанія будучи раніше виробником і постійно даючи товар «на реалізацію», отримавши у власність торгові площі зіткнулася з поняттям «комерційний» (або «товарний») кредит з боку роздрібних торговців.

Застосування комерційного кредиту вимагає наявності у виробника достатнього резервного капіталу на випадок уповільнення надходжень від боржників.

Виділяють п'ять основних способів надання комерційного кредиту:

· Вексельний спосіб;

· Відкритий рахунок;

· Знижка за умови оплати у визначений термін;

· Сезонний кредит;

· Консигнація.

При вексельному способі після поставки товарів продавець виставляє тратту на покупця, який, отримавши комерційні документи, акцептує її, тобто дає згоду на оплату у вказаний на ній термін. Цей спосіб у відносинах між роздрібною торгівлею і оптовим постачальником не використовується.

Інший спосіб - знижка за умови оплати у визначений термін. Цей спосіб передбачає умова, що якщо платіж буде проведений покупцем протягом обумовленого в контракті періоду після виписки рахунку, то з ціни буде віднята знижка. В іншому випадку, вся сума повинна бути виплачена у встановлений термін. Згідно договору про відкритому рахунку, одного разу прийнятому обома сторонами, покупець може робити періодичні закупівлі без звернення за кредитом у кожному окремому випадку. Звичайний порядок здійснення угоди такий: коли покупець замовляє товар, він негайно відвантажується, а платіж за нього у визначені терміни після отримання рахунку. Даний спосіб використовувався досліджуваної компанією тільки в рамках імпортних контрактів і непридатний у роздрібній торгівлі, яка формує ціну і враховує націнку негайно за фактом поставки товару - це необхідно для правильного нарахування ПДВ, який у роздрібній торгівлі специфічний.

Сезонний кредит зазвичай застосовується у виробництві іграшок, сувенірів, сонячних окулярів, парасольок і інших виробів масового споживання. Цей спосіб дозволяє роздрібним продавцям купувати товари протягом усього року з метою організації необхідних запасів перед піком сезонних продажів і дозволяє відстрочити платіж виробнику до кінця розпродажу. Наприклад, виробники іграшок дозволяють торговцям закуповувати іграшки за кілька місяців до Різдва, а платити за товар - у січні-лютому. Головна перевага при цьому способі - можливість випуску продукції без додаткових витрат на складування, зберігання і т.д.

Завдання 3

Правильні (П.) або неправильні (Неп.) такі висловлювання? Відзначте знаком у потрібному місці:

1. П._ V _ Неп.__ Ставку дохідності, яка прирівнює дисконтовану вартість очікуваних грошових надходжень до поточної ринкової ціною відповідного цінного паперу, називають ринковою прибутковістю.

2. П.__ Неп._ V _ Якщо розмір дивідендів по привілейованих акцій 15 руб., А е ринкова ціна 250 руб., То ринкова прибутковість 25%.

3. П.__ Неп._ V _ Якщо прибутковість активів 15%, а коефіцієнт фінансового важеля - 0,6, то прибутковість акціонерного капіталу 9%.

4. П._ V _ Неп.__ Касовий план розраховується на основі прогнозування грошових надходжень та виплат за рік.

5. П.__ Неп._ V _ У компанії, де ROA - прибутковість активів - дорівнює 20%, у структурі капіталу - 25% власного капіталу, 75% позикового капіталу, коефіцієнт прибутковості акціонерного капіталу дорівнює 60%.

6. П._ V _ Неп.__ Звіт про рух фондів являє собою зведений документ, що відображає зміни фінансового стану фірми від початку до кінця даного періоду.

7. П.__ Неп._ V _ Фінансовий важіль пов'язаний з використанням позикових джерел фінансування, плата за які належить до постійними недоліків і застосовується на розсуд керівництва фірмою.

8. П._ V _ Неп.__ Якщо ефект операційного важеля 2, то збільшення виручки на 5% приведе до збільшення операційного прибутку на 10%, якщо ж виручка знизиться на 3%, то прибуток зменшиться на 6%.

9. П._ V _ Неп.__ Показник IRR, визначається як ставка дисконтування, урівноважує приведену вартість припливу грошових коштів проекту з приведеною вартістю відтоків (витрат), на відміну від показника NPV містить інформацію про «резерві безпеки проекту».

10. П._ V _ Неп.__ У графіку IOS на осі Х відкладається сумарний обсяг необхідних коштів, а на осі Y - IRR розглянутих до впровадження проектів.

Список літератури

  1. Фінансовий менеджмент: теорія і практика / за ред. Стояновой.-М.: Перспектива, 1996.

  2. Смелова Т.А. Аналіз фінансів підприємства / / «Фінансова газета», 2000. - № 12.

  3. Смелова Т.А. Стратегія фінансового оздоровлення неспроможних підприємств. Збірник наукових праць Волгоградського ГТУ. - Волгоград, - 2002.

  4. Дворецька А.Є. Організація управління фінансами на підприємстві (фінансовий менеджмент) Менеджмент у Росії і за кордоном. - 2002, № 4.

  5. Фінансовий менеджмент: підручник для Вузів з екон. спец. / Н.Ф. Самсонов, А.П. Баранникова, А.А. Володін та ін / За редакцією Н.Ф. Самсонова. - М.: Фінанси: ЮНИТИ, 2002.

  6. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент: Навчальний курс. Київ: Ніка-Центр; Ельга, 2002.

  7. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту: Учеб. посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2003.

  8. Савицька Г.В. Економічний аналіз: Учеб. / Г. В. Савицька. - 8-е изд., Перераб. - М.: Нове знання, 2003.

  9. Автономов В.С. Введення в економіку. - М.: Віта-Пресс, 2003.

  10. Крейнина М.М. Фінансовий менеджмент, - М.: «ДІС», 2003. - 304 с.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Контрольна робота
25.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Стратегічне планування вартості капіталу компанії
Аналіз структури капіталу і оцінка його вартості
Роль і види прибутку Види кредиту
Податковий щит Показник середньозваженої вартості капіталу Вартісна оцінка нематеріальних
Види і форми кредиту
Види банківського кредиту
Розрахунок величини відсотків і початкової суми кредиту
Сутність та види державного кредиту
Транспортна логістика 2 Розрахунок вартості
© Усі права захищені
написати до нас