Анатолій Сильницький, керівник Департаменту по роботі з клієнтами ІК «Барель"
Ще 10-15 років тому такі поняття, як «фондовий ринок», «біржа», «акції», здавалися досить далекими від нашої дійсності. Сьогодні в Росії фондовий ринок - один з найбільш динамічно розвиваються секторів економіки, реальний спосіб заробити гроші, а операції з акціями можуть принести набагато більший дохід, ніж, наприклад, звичайний банківський депозит. у зв'язку з бурхливим розвитком фондового ринку цілком природним є і виникнення потреб клієнтів у нових пропозиціях з боку фінансових установ.
З формуванням в Росії ринку цінних паперів у багатьох юридичних і фізичних осіб у власності знаходиться велика кількість цінних паперів. Основними клієнтами інвестиційних компаній на сьогоднішній день є інвестори, які передають свої активи в довірче управління або укладають договори на брокерське обслуговування.
Деякі власники цінних паперів все ж постають перед вибором: або просто тримати цінні папери і чекати отримання по них дивідендів, або передати їх, наприклад, в довірче управління і отримувати додатковий дохід.
Консервативний інвестор, який володіє грошовими коштами, швидше за все, зробить вибір на користь банку, прагнучи забезпечити схоронність коштів і погоджуючись на нижчу прибутковість. Роблячи вклади, більшість клієнтів хочуть насамперед зберегти зароблене, а вже потім примножити його. Тому багато хто вибирає інструменти з гарантованим доходом - банківські депозити, рідше векселі та облігації.
Якщо розглядати депозит, то він характеризується кількома основними параметрами: розміром мінімального внеску, величиною і сталістю відсотка, мінімальним терміном зберігання, умовами додаткових внесків та зняття грошей з рахунку.
Слід зауважити, що дохід, який приносять банківські вклади, векселі або облігації, зараз невеликий. За депозитним договором банк зобов'язується повернути прийняту від вкладника суму і виплатити на неї певні відсотки. Ставки по рублевих вкладах не перевищують 9-10% річних, прибутковість рублевих державних облігацій з терміном погашення в 2006 р. - 5% річних, а корпоративних облігацій - 12% річних. Прибутковість векселів, як правило, не вище.
Таким чином, традиційно фінансові установи працюють за схемою залучення грошових коштів, і лише деякі інвестиційні компанії пропонують послуги із залучення цінних паперів, називаючи цю послугу «інвестиційним депозитом». Маркетингові дослідження показали, що на сьогоднішній день такий продукт, як "інвестиційний депозит цінних паперів», пропонують одиничні компанії, які активно працюють на фондовому ринку.
Дана послуга призначена для інвесторів, що мають у своєму розпорядженні високоліквідні російські цінні папери і не проводять з ними активних операцій, але при цьому бажаючих, щоб ці папери не просто зберігалися в депозитарії, а ефективно розміщувалися на фондовому ринку і приносили дохід. З урахуванням реальних потреб клієнтів цього сегмента і був розроблений новий продукт на ринку цінних паперів-інвестиційний депозит.
Принципова новизна послуги розміщення цінних паперів на депозит - перш за все в її адресності. На ринок залучається новий сегмент аудиторії - та частина інвесторів, яка мало охоплена.
Потенційними споживачами нового фінансового інструменту є власники акцій, які не бажають продавати свої активи. За різними оцінками, в руках таких інвесторів зосереджено від 80 до 90% капіталу «блакитних фішок», так як в активних спекуляціях беруть участь не більше 10-20% акцій.
Важливо відзначити, що саме ця цільова аудиторія, як правило, становить значну частку клієнтської бази російських депозитаріїв.
Фактично, маючи високоліквідні активи, власники цінних паперів просто не знають, що на розміщення цінних паперів на депозит можна отримувати додатковий дохід. Наведемо наочний приклад: у якогось власника є декілька об'єктів нерухомості (наприклад, квартири). Він може або не робити ніяких дій, в цьому випадку його вкладення будуть рости незначно відповідно до плавним ростом на ринку нерухомості, або здавати свої об'єкти в оренду і при цьому отримувати ще гарантований стабільний дохід.
Послуга «інвестиційний депозит» приваблива в першу чергу для інвесторів, яким потрібні підвищена надійність і прозорість операцій або, якщо говорити простою мовою, гарантії схоронності активів та гарантії доходу. І для пропозицій, висунутих ринком для цієї частини клієнтів, необхідні особливий підхід і особлива розробка.
Чому депозит?
Одне з визначень депозиту (лат. depositum - річ, віддана на зберігання) - цінні папери, що передаються на зберігання в фінансові установи на умовах терміновості, платності і зворотності.
Чому інвестиційний депозит?
Цінні папери, які клієнт передає на депозит, у даному випадку можна розглядати як об'єкт його вкладень або інвестицій. Компанія бере в борг ліквідні цінні папери на умовах виплати встановленого річного відсотка, і інвестиції починають приносити додатковий дохід.
«Інвестиційний депозит» передбачає розміщення цінних паперів на умовах гарантії повернення і виплати фіксованої прибутку до 5% річних у рублях від ринкової вартості цінних паперів на день відкриття депозиту.
Порядок передачі цінних паперів на інвестиційний депозит виглядає наступним чином. Клієнт відкриває в інвестиційній компанії рахунок депо для переведення на нього цінних паперів зі свого депозитарію і укладає депозитарний договір. Після зарахування цінних паперів на депозитарний рахунок з клієнтом укладається договір позики цінних паперів, в якому прописуються конкретний термін позики і порядок виплати відсотка за користування цінними паперами. І права розпорядження цінними паперами (гл. 53 ЦК РФ) на період дії договору переходять до інвестиційної компанії. Далі інвестиційна компанія розміщує цінні папери на ринку РЕПО.
Одна з перших компаній, що запропонували послугу ринку, ІК «Барель», приймає на депозит високоліквідні папери найбільших компаній, таких як РАТ «ЄЕС Росії», ВАТ «Ощадбанк Росії», активи ВАТ «ЛУКОЙЛ», ВАТ «Сургутнефтегаз», ВАТ ГМК « Норільський нікель », ліквідні папери ВАТ« Ростелеком », ВАТ« Сибнефть », ВАТ« Татнафта », ВАТ« Пурнефтегаз », річна прибутковість по яких складає 4-5%. Прибутковість депозиту менш ліквідних цінних паперів визначається за домовленістю. При цьому передбачена можливість дострокового розірвання договору і виведення паперів з депозиту.
Приймаючи цінні папери на депозит, інвестиційна компанія автоматично і безкоштовно відкриває їх власникам кредитну лінію - експрес-кредит в розмірі до 80% від ринкової вартості цінних паперів у грошовому вираженні. Дана послуга не підлягає ліцензуванню, тому що кредитування оформляється звичайним договором позики, де позичальником на цей раз виступає клієнт, а позикодавцем - інвестиційна компанія.
Розміщення цінних паперів на депозит характеризується зниженим рівнем ризиків. Повністю відсутні курсові ризики. Цінні папери не продаються, вони лише розміщуються по операціях РЕПО, при цьому на рахунку завжди знаходиться який-небудь актив: грошовий еквівалент або цінні папери.
Виконання зобов'язань на ринку РЕПО гарантують найбільші російські банки та інвестиційні компанії, надаючи 100%-ное грошове забезпечення при позиці цінних паперів (згідно «Правил проведення торгів з цінних паперів в ЗАТ" Московська міжбанківська валютна біржа "» від 8 червня 2005 р.). Таким чином, можна говорити про отработанности операцій на ринку РЕПО і взагалі відпрацьована та прозорості всіх операцій, які входять в схему.
Одним з варіантів продукту «інвестиційний депозит» є «довірче управління з мінімальною гарантованою прибутковістю». При передачі активів у довірче управління клієнт одержує мінімальний гарантований дохід (від 3% в рублях від ринкової вартості цінних паперів на день укладання договору) і можливість рівноправної участі у розподілі додаткового доходу, отриманого від розміщення цінних паперів на ринку РЕПО. Додатковий прибуток формується в результаті перевищення гарантованого прибутку і розподіляється між клієнтом і компанією з розрахунку 50 на 50%.
Основні відмінності даних продуктів полягають у тому, що на умовах гарантії повернення цінних паперів і при відсутності курсових ризиків, розміщуючи цінні папери на інвестиційному депозиті, клієнт отримує фіксований дохід (до 5% на рік). При передачі активів у довірче управління, крім гарантованого прибутку (не менше 3% на рік), існує можливість отримання додаткового прибутку від управління цінними паперами. Гарантована прибутковість при довірчому управлінні менше, ніж при розміщенні цінних паперів на депозиті, але є можливість отримати більш високу прибутковість, ніж по інвестиційному депозитом.
При довірчому управлінні для отримання більш високого доходу від управління цінними паперами компанія збільшує кількість операцій РЕПО, технологія побудови операцій більш складна, ніж при інвестиційних депозитах і вимагає великих тимчасових витрат. Тому гарантована ставка при довірчому управлінні нижче, ніж по інвестиційним депозитах, але при цьому існує реальна можливість отримати більш високу прибутковість.
За прогнозами аналітиків ІК «Барель», такий продукт, як "інвестиційний депозит», має відмінні перспективи, тому що послуга досить нова і не розповсюджена на ринку цінних паперів, і саме зараз вона затребувана з боку інвесторів. Пропозиція з розміщення цінних паперів на депозиті може задовольнити потреби клієнтів не тільки в збереженні своїх інвестиційних портфелів і цінних паперів, але і в отриманні прибутку від розміщення активів на російському фондовому ринку.
Список літератури
Журнал «Депозітаріум» № 8, 2005.