Ринок цінних паперів і його особливості в Російській Федерації

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
 
 

МОСКОВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ЕКОНОМІКИ, СТАТИСТИКИ І ІНФОРМАТИКИ

 
 
 
 
 
 
 

Інститут економіки і фінансів

ДИПЛОМНА РОБОТА

 
 
На тему: Ринок цінних паперів і його особливості в Російській Федерації

Студент: Альохін А.С.

Науковий керівник: Гальперіна І.І.
Рецензент: Іваніхіна А.Є.

Допустити до захисту ДАК

Завідувач кафедрою
______________________
"___" Квітня 2001
Москва - 2001 р.

 
ЗМІСТ
ВСТУП
Глава 1. Цінні папери як економічна категорія
1.1 Історія походження цінних паперів
1.2 Цінні папери і фіктивний капітал
1.3 Види цінних паперів, їх характеристика
Глава 2. Ринок цінних паперів
2.1 Місце ринку цінних паперів у системі ринків
2.2 Функції ринку цінних паперів
2.3 Ціноутворення та економічні закони на ринку цінних паперів
2.4 Учасники ринку цінних паперів
2.5 Види професійної діяльності на фондовому ринку
2.6. Особливості первинного та вторинного ринку цінних паперів
2.7 Фондова біржа її поняття
Глава 3. Стан і проблеми Російського ринку цінних паперів
3.1 Регулювання ринку цінних паперів
3.2 Проблематика ринку цінних паперів в Російській Федерації
ВИСНОВОК
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

ВСТУП
В даний час одним з найбільш гнучких фінансових інструментів є використання цінних паперів.
Цінні папери - неминучий атрибут будь-якого нормального товарного обороту. Будучи товаром, вони самі разом з тим здатні бути як засобом кредиту, так і засобом платежу, ефективно замінюючи в цій якості готівкові гроші.
Раніше в умовах планової економіки деякі види цінних паперів використовувалися в майнових відносинах (облігації і лотерейні квитки у відносинах з участю громадян, векселі в зовнішньоторговельному обороті). В даний час перехід до ринкової організації економіки та формування ринку цінних паперів зажадали відродження і використання всього різноманіття цінних паперів. Зараз в Російській Федерації активно функціонують такі біржі, як ММВБ, РТС1 і РТС2, Санкт-Петербурзька Фондова і Валютна біржа, а також Сибірська, Уральська, Ростовська, Самарська, Нижегородська біржі ... Як видно фондовий ринок є невід'ємною частиною ринкової економіки, внаслідок чого з'явилася нагальна потреба у вивченні всього комплексу можливостей, що надається цим ринком, а також у чіткому правовому оформленні цінних паперів та їх обігу, за відсутності якого їх використання просто неможливо.
Методичну та теоретичну основу дослідження російського ринку цінних паперів склали праці вітчизняних і зарубіжних вчених, Цивільний кодекс РФ, Укази Президента, Постанови Уряду РФ і Міністерства Фінансів, а також іншої методичний матеріал по досліджуваних питань.
У процесі вивчення та опрацювання матеріалів застосовувалися такі методи економічних досліджень: абстрактно-логічний, монографічний, економіко-статистичний, розрахунково-конструктивний, описовий, використовувалися основні прийоми аналізу.
Інформаційну основу роботи склали річні звіти, дані статистичної звітності, спеціальна література з досліджуваної теми вітчизняних та зарубіжних авторів.
Метою даної роботи є розкриття механізму функціонування ринку цінних паперів, а також відображення специфіки обігу цінних паперів в Російській Федерації.
Завдання: по-перше, необхідно усвідомити суть фіктивного капіталу, його значення, по-друге, ознайомитися з видами цінних паперів на російському ринку і дати їм коротку характеристику, по-третє, слід детально розглянути сутність, функції ринку цінних паперів, визначити учасників даного ринку, а також виявити механізм обігу цінних паперів на російському ринку.
Робота складається з трьох розділів, кожна з яких включає в себе кілька параграфів. У першому розділі цінні папери розглядаються як економічна категорія; дається визначення цінних паперів, викладаються причини та історія їх виникнення, докладно характеризує види цінних паперів, а також пояснюється суть фіктивного капіталу. Друга глава присвячена економічним і фінансовим аспектам ринку цінних паперів. Тут вказується місце ринку цінних паперів в системі ринку капіталів, описуються його функції та учасники ринку цінних паперів, а також розкривається механізм роботи ринку. У третьому розділі основне місце відводиться специфіку ринку цінних паперів в Російській Федерації, а також дається оцінка стану ринку державних цінних паперів.
 
 
 
 
 
 
 
 
Глава 1. Цінні папери як економічна категорія
1.1 Історія походження цінних паперів
Цінні папери відомі, щонайменше, з пізнього середньовіччя. Тоді в результаті великих географічних відкриттів помітно розширилися горизонти міжнародної торгівлі, і підприємцям знадобилися великі суми капіталу, щоб використовувати нові можливості. Більше того, витрати по освоєнню заморських ринків збуту і джерел сировини опинилися не по плечу окремим особам, результатом чого стало виникнення акціонерних товариств - англійських і голландських компаній з торгівлі з Ост-Індією, компанії Гудзонової затоки, які й стали першими великими емітентами цінних паперів. До речі, акції останньою до цих пір котируються на фондових біржах Лондона і Торонто. У 16-17 ст. в Англії акціонерні товариства створювались також для фінансування видобутку вугілля, дренажних та інших капіталомістких робіт.
У ті часи лондонські брокери укладали угоди прямо на вулиці або в кафе (звідси пішов вислів "вуличний" ринок). Тільки з початком промислового перевороту і створенням великих обробних підприємств торгівля акціями набула широкого поширення. У відповідь на це лондонські брокери в 1773 р. орендували частину Королівської міняльних. Так з'явилася перша в світі Лондонська фондова біржа, і поряд з "вуличним" ринком став швидко розвиватися ринок "організований", що в свою чергу сприяло розвитку промисловості і торгівлі. Перша американська фондова біржа виникла в 1791 р. у Філадельфії, а в 1792 р., з'явилася на світ прародителька знаменитої нині нью-йоркської фондової біржі.
Спочатку біржі торгували не стільки акціями, скільки облігаціями, які охоче випускали уряду та залізничні компанії, які мали потребу у величезних коштах для створення інфраструктури великого машинного виробництва. Переможний хід акціонерної власності з кінця минулого століття привів до спеціалізації бірж на торгівлі акціями, а робота з облігаціями зосередилася на "вуличному" ринку. У 60-х роках 19 століття відбулося ще одна важлива подія. У Німеччині з'явилися універсальні інвестиційні банки, які взяли на себе весь комплекс посередницьких операцій з цінними паперами в інтересах насамперед важкої індустрії. Розробляючи нетрадиційні джерела капіталу і формуючи мало не цілі галузі промисловості, вони зіграли видатну роль в індустріалізації таких передових країн, як США, Німеччина, Швеція.
Саме з Німеччини і в меншій мірі з Франції прийшов брокерський бізнес у Росію. "Маклер", "біржа", "акція", "курс", ці терміни ми отримали звідти разом з досвідом фінансових інвестицій.
Відомо, що перша акціонерна компанія виникла в Росії (у Петербурзі) в 1782 році. Це була Акціонерна компанія для будови кораблів. До 1836 року в Росії було засновано 58 компаній, серед яких першими були великі залізничні, пароплавні, страхові.
Діяльність цих компаній не завжди була успішною, але є і унікальні випадки. Наприклад, Перше страхове від вогню суспільство, що виникло в 1827 році, проіснувало до 1917 року - до націоналізації державою всіх підприємств. У перші 20 років діяльності цього товариства акціонерам виплачувався дивіденд, що сягав 45%.
Успішна діяльність цього товариства, а також зниження з 1 січня 1830 року в державних кредитних установах процентної ставки з 5% до 4%, сильно вплинула на активність акціонерного засновництва.
Все це стало причиною значного зростання цін на цінні папери, розвитку ринкової торгівлі ними. Не маючи досвіду, вкладники купували акції без розбору, не замислюючись про види діяльності компаній та їх прибутковості. Це, а також декілька великих банкрутств призвели до того, що в 1836 році в Росії вибухнув перший в історії ринку капіталів біржовий крах. Довіра до акцій змінилося повним до них відразою.
Однак все це послужило поштовхом до більш активної розробки державних актів, покликаних регулювати порядок створення акціонерних компаній, випуск та торгівлю цінними паперами, діяльність фондових бірж. І треба відзначити, що Росія приступила до вирішення цих завдань однієї з перших у світі. У Пруссії це було зроблено в 1843 році, в Англії - в 1844, у Франції - в 1856 році. У США подібні закони були прийняті тільки після 1933 року.
Тільки з 1857 року поновився активний процес створення акціонерних компаній. До 1914 року в Росії було кілька періодів спаду і підйому акціонерного засновництва. Але в цілому відбувалося зростання акціонерного капіталу. До 1914 року за величиною загального обороту цінних паперів в Фондовому відділі Петербурзька біржа вийшла на п'яте місце у світі - слідом за фондовими біржами Лондона, Парижа, Нью-Йорка і Риму.
Ці та інші дані свідчать про те, що в нашій Батьківщині були хороші традиції. І нам необхідно їх згадати, відновити і розвивати.
1.2 Цінні папери і фіктивний капітал.
Перш ніж перейти власне до цінних паперів, варто пояснити таке поняття, як фіктивний капітал. Фіктивний капітал являє собою суспільні відносини, суть якого полягає в його здатності уловлювати деяку частину додаткової вартості. Ціна фіктивного капіталу прямо пропорційна перевищення попиту на капітал над його пропозицією і величиною доходу за цінним папером і назад пропорційна перевищенню пропозиції капіталу над його попитом і рівнем норми банківського%.
Виникнення та обіг фіктивного капіталу тісно пов'язані з функціонуванням ринку реальних активів, тобто ринку, на якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів, чи фондових активів, відбувається як би роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого - його відображення в цінних паперах.
Поява цього різновиду капіталу пов'язана з розвитком потреби у залученні все більшого обсягу кредитних ресурсів внаслідок ускладнення та розширення комерційної та виробничої діяльності. Таким чином, фондовий ринок історично починає розвиватися на основі позичкового капіталу, так як купівля цінних паперів означає не що інше, як передачу частини грошового капіталу в позичку, а сам папір отримує форму кредитного документа, відповідно, з яким її власник набуває право на певний регулярний дохід, представлений у вигляді відсотків або дивідендів на відданий в борг капітал. Цінний папір (титул власності), яка виникає в результаті такої операції, зберігає за її власником право власності на відданий в борг капітал і, крім того, дає право на його збільшення за рахунок відсотка або дивіденду.
З'явившись, такий капітал починає жити самостійним життям. Це проявляється в тому, що його ринкова вартість (сукупна курсова ціна паперів) змінюється не тільки під впливом функціонування реальних активів, які уособлюють цінні папери, але також (а часто і в найбільш істотному ступені) залежно від інших факторів, таких, наприклад, як політичні події. Вартість фондових активів може коливатися у великих межах по відношенню до розміру виробничих фондів фірм, як перевищуючи їх у декілька разів, так і скорочуючись практично до нуля. Незалежна від реальних активів життя цінних паперів проявляється також у самостійному обігу на ринку. З теоретичної точки зору такий стан стає можливим внаслідок того, що, по-перше, в результаті акту позики відбувається відокремлення капіталу-власності від капіталу-функції і, по-друге, цінний папір є потенційний грошовий капітал, що володіє високим ступенем ліквідності, тобто здатністю легко бути перетвореною на готівкові кошти.
1.3 Види цінних паперів, їх характеристика.
Відповідно до наказу МФ РФ від 15.01.97 р. № 2 "Про порядок відображення в бухгалтерському обліку операцій з цінними паперами" до цінних паперів відносяться: державна облігація, облігація, вексель, чек, депозитний і ощадний сертифікати, банківська ощадна книжка на пред'явника , коносамент, акція, приватизаційні цінні папери та інші документи, які законами про цінні папери або у встановленому ними порядку віднесено до цінних паперів [1] .
Цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.
З передачею цінного папера переходять усі засвідчуються нею права в сукупності.
У випадках, передбачених законом або у встановленому ним порядку, для здійснення і передачі прав, засвідчених цінним папером, достатньо доказів їх закріплення в спеціальному реєстрі (звичайному чи комп'ютеризованому).
Таким чином, цінні папери виступають різновидом грошового капіталу, рух якого опосредует наступний розподіл матеріальних цінностей.
У минулому цінні папери існували винятково у фізично відчутній, паперовій формі і друкувалися типографським способом на спеціальних паперових бланках. Цінні папери, як правило, виготовляються з досить високим ступенем захищеності від можливих підробок. Останнім часом у зв'язку зі значним збільшенням обороту цінних паперів багато хто з них стали оформлятися у вигляді записів в книгах обліку, а також на рахунках, що ведуться на різних носіях інформації, тобто перейшли у фізично невловиму (безпаперову) форму. Тому на ринку цінних паперів випускаються, звертаються і погашаються як власне цінні папери, так і їх замінники. Об'єкти угод на ринку цінних паперів також називають інструментами ринку цінних паперів, фондами (у значенні грошові фонди) чи фондовими цінностями.
У разі якщо цінні папери не існують у фізично відчутній чи формі якщо їхні паперові бланки містяться в спеціальні сховища, власнику цінного папера видається документ, що засвідчує його право власності на ту чи іншу фондову цінність. Цей документ називається сертифікатом цінного паперу. Сертифікати цінних паперів на пред'явника можуть випускатися для заміщення собою кілька однорідних цінних паперів (подібно грошовим купюрам різного достоїнства). В останньому випадку сертифікат не обов'язково містить інформацію про власника фондової цінності.
Економічну суть і ринкову форму кожного цінного папера можна одночасно розглядати з різних точок зору, у зв'язку з чим кожен цінний папір має цілий набір характеристик. Це зумовлює і можливість класифікації цінних паперів по різних ознаках, що звичайно диктується практичними потребами.
Можливо, перш за все, розділити всі цінні папери на дві великі групи: грошові і капітальні чи фондові цінні папери, тобто ті, які звертаються на ринку капіталів, що називають також фінансовим, чи фондовим, ринком.
Цінні папери грошового ринку - оформляють запозичення грошей - це боргові цінні папери. До них відносяться векселі, депозитні і ощадні сертифікати та інші. Дохід за цими цінними паперами має разовий характер і виходить або за рахунок покупки їхній за ціною нижче номінальної вартості, або за рахунок одержання відсотків при їхньому погашенні. Грошові цінні папери, як правило, є короткостроковими (з терміном погашення менше одного року).
Грошовими цього папера називають по різних причинах: вони широко використовуються в рамках кредитно-банківської сфери, кошти, отримані від емісії цих цінних паперів, надалі використовуються переважно як традиційні гроші для виробництва поточних платежів погашення боргів; деякі з цих цінних паперів використовуються як замінники готівки як засіб платежу: наприклад, комерційні векселі використовують для оплати товару, а урядовими казначейськими векселями можна заплатити федеральні податки.