МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ
ТВЕРСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
Кафедра «Бухгалтерський облік, аналіз і аудит»
Контрольна робота
з дисципліни
«РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ»
виконала: Агафонова Л.С.
студентка групи: ТБА-1 з -224-07
перевірила: Коновалова А.С.
Твері 2009
ЗМІСТ
1. РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ ЯК СЕГМЕНТ ФІНАНСОВОГО РИНКУ. ЦІЛІ І ФУНКЦІЇ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
2. ОПЕРАЦІЇ З АКЦІЯМИ
3. ЗАДАЧА № 1
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ ЯК СЕГМЕНТ ФІНАНСОВОГО РИНКУ. ЦІЛІ І ФУНКЦІЇ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
Ринок цінних паперів є одним з найбільш регламентованих ринків у світі. Складність відносин на ринку, його масштабність, властивий ринку ризик. У рішенні завдання регулювання ринку цінних паперів інтереси його учасників і держави по багатьом позиціям збігаються, що дозволяє використовувати саморегулювання як метод оперативного вирішення виникаючих проблем. Інтереси держави та учасників ринку збігаються, перш за все, в питаннях, пов'язаних з попередженням і розв'язанням конфліктів між учасниками, покращенням управління ризиками, зниженням можливостей для шахрайства та вчинення інших протиправних дій, з підтримкою ліквідності і стабільності ринку, впровадженням кращих стандартів професійної діяльності.
Для розкриття сутності ринку цінних паперів необхідно розглянути його місце і роль у структурі фінансового ринку, а також процес руху капіталу в різних його формах. Як будь-який ринок, фінансовий ринок складається з попиту, пропозиції і врівноважує ціни на певні товари та послуги і зводить покупців і продавців. В економічній літературі фінансовий ринок у широкому сенсі характеризується як сукупність ринкових відносин, які регулюють рух фінансових ресурсів. У вузькому розумінні поняття фінансового ринку зводиться до ринку фінансових ресурсів, рух яких опосередковується цінними паперами. Однак всі існуючі трактування фінансового ринку роблять акценти на головній його функції - переливі надлишку грошових ресурсів від одних суб'єктів до інших в різних галузях і на різних ринках.
Для більш глибокого розуміння сутності та визначення структури фінансового ринку необхідно звернутися до історії його розвитку та формами капіталу.
Розвивається реальний сектор економіки потребує формування певних фінансових відносин та інститутів. Використання капіталу у сфері виробництва (економісти його називають торгово-промисловим капіталом) у формі довгострокових виробничих активів створює дохід у грошовій формі або грошовий капітал. Величина грошового капіталу в якийсь момент перевищує потреби виробництва, і він може бути відданий в позичку за певну плату. Розвиток ринкових відносин веде до зростання і концентрації позичкового капіталу в спеціалізованих фінансово-кредитних установах та формування ринку позичкових капіталів. Розширення ринку позичкових капіталів веде, у свою чергу, до концентрації і підвищення ефективності інвестиційних проектів в реальному секторі економіки. Відбувається процес взаємодії капіталу в грошовій формі у вигляді позичкового капіталу, фінансових інвестицій і торгово-промислового капіталу у формі основного (фізичного) капіталу реальних інвестицій. У результаті з'являється фінансовий капітал, що володіє рисами як позичкового, так і реального продуктивного капіталу.
Кругообіг грошового та реального капіталів лежить в основі функціонування ринку капіталів і формування фінансового ринку. Під фіктивним капіталом зазвичай розуміють акумулювання грошового капіталу шляхом випуску та розміщення цінних паперів. Грошові капітали окремих інвесторів об'єднуються, що підтверджується відповідними цінними паперами, і потім направляються у виробництво (пізніше і в інші сфери). В емітента, який випускає цінні папери і мобілізує таким шляхом кошти, відбувається збільшення реального капіталу (капітальної вартості основних і оборотних фондів). Інвестор же збільшує свій капітал фіктивно, засвідчуючи вкладення капіталу цінними паперами, що дають право на отримання доходу. Розвиток ринку фіктивного капіталу призводить до того, що цінні папери купують власну вартість, здатність продаватися і купуватися, тобто стають інвестиційним товаром і формують ринок цінних паперів. Останній тісно взаємопов'язаний з економічними процесами, що відбуваються на ринках реального і грошового капіталів, відображаючи їх об'єднання, дроблення, перерозподіл. Фіктивний капітал - сама рухлива форма капіталу, найбільш чутливо реагує на зміни на ринку позичкового і грошового капіталів. Разом з тим самостійний рух фіктивного капіталу призводить до значних коливань ринкової вартості цінних паперів і робить їх привабливим товаром для спекулянтів і інвесторів.
Таким чином, структура фінансового ринку представляє взаємодію трьох ринків: ринку капіталу, ринку цінних паперів і грошового (валютного) ринку. Системоутворюючим елементом фінансового ринку є ринок капіталу (власного і позикового), а сполучною елементом - ринок цінних паперів, який обслуговує інші сегменти фінансового ринку. Цінні папери служать короткостроковими платіжними засобами на грошовому ринку, а також виступають як документи, що підтверджують боргові або дольові зобов'язання на ринку капіталу.
Слід зазначити, що інструменти ринку цінних паперів дуже різні і обслуговують не тільки фінансовий, але практично всі ринки (товарний ринок, ринок ресурсів і т.д.). У той же час ринок цінних паперів - самостійний ринок, на якому здійснюється обіг цінних паперів.
Таким чином, ринок цінних паперів можна визначити як сукупність економічних відносин з приводу випуску та обігу цінних паперів, а також форми і способи, цього звернення.
Товаром на ринку цінних паперів є цінні папери, інакше звані фондовими цінностями, фондовими активами. Звідси у вітчизняній економічній літературі з'явився термін «фондовий ринок», що трактував неоднозначно. Деякі економісти ототожнюють ринок цінних паперів і фондовий ринок, інші обмежують поняття фондового ринку рухом цінних паперів на ринку власного капіталу, треті зводять поняття фондового ринку до фондової біржі. У зарубіжній літературі ж термін «фондовий ринок» взагалі не вживається. На наш погляд, під фондовим ринком слід розуміти безпосередньо механізм біржового та позабіржового обороту цінних паперів, у той час як ринок цінних паперів охоплює в цілому економічні відносини з приводу руху фіктивного капіталу.
Сутність ринку цінних паперів виявляється через його функції, які можна розділити на дві групи: загальноринкові функції, властиві будь-якому ринку, і специфічні, які відрізняють ринок цінних паперів від інших ринків.
До загальноринковим функцій відносяться:
- Комерційна (одержання доходу від операцій на ринку);
- Ціноутворюючим (ринок визначає попит і пропозиція на товари і виявляє реальні ринкові ціни на нього);
- Інформаційна (акумулювання необхідної інформації про об'єкти торгівлі та її учасників і доведення цієї інформації до всіх зацікавлених організацій і осіб);
-Регулююча (визначення правил торгівлі, участі в ній і т.д.).
Ринок цінних паперів виконує і ряд специфічних функцій:
- Забезпечує залучення тимчасово вільних фінансових ресурсів суб'єктів господарювання та коштів населення для подальшого їх інвестування у виробництво, сферу послуг і т.д.,
- Сприяє об'єднанню капіталів шляхом акціонування, а так само випуску боргових цінних паперів (облігацій, векселів, депозитних сертифікатів);
- Через ринок цінних паперів здійснюється перерозподіл грошових коштів, фінансових ресурсів між суб'єктами господарювання, галузями економіки, рух капіталу з малоефективних галузей і підприємств у більш ефективні.
Ця функція ринку цінних паперів грунтується на тому, що в економіці будь-якого типу в силу нерівномірності отримання грошових доходів у процесі відтворення і перерозподілу і їх витрачання на виробничі та соціальні потреби в одних суб'єктів (підприємств, держави, населення) є надлишки грошових коштів, а у інших - потреба в таких. У зв'язку з цим виникає потреба ефективного перерозподільного механізму. У ринковій економіці таким механізмом є саме ринок цінних паперів, на відміну від директивної економіки, де перерозподіл накопичень здійснюється через державний бюджет і пряме банківське кредитування, ринок цінних паперів служить одним з регуляторів грошового обігу і кредитних відносин.
Наявність розвиненого ринку цінних паперів робить стримуючий вплив на інфляційні процеси шляхом зв'язування частини вільних грошових коштів споживачів, а також знижує потреба фінансування економіки за рахунок кредиту; держава шляхом випуску різних видів державних цінних паперів здійснює покриття дефіциту держбюджету не інфляційними засобами (без грошової і кредитної емісії ); ринок цінних паперів забезпечує страхування (хеджування) фінансових ризиків, ризиків інвестування. Ця функція реалізується через похідні цінні папери (опціони, ф'ючерси та
інші, звані фіктивним капіталом другого порядку) і дозволяє перетворити деякі види ризиків на об'єкт купівлі-продажу. Використання інструментів ринку цінних паперів дозволяє більш ефективно управляти фінансовим станом підприємств. Суб'єкти господарювання можуть здійснювати залучення грошових коштів шляхом випуску цінних паперів, а також диверсифікувати (урізноманітнити) свій інвестиційний портфель шляхом покупки різних цінних паперів.
Крім перерахованих функцій ринок цінних паперів виконує і такі, як стимулювання іноземних інвестицій, спрощення взаєморозрахунків, вдосконалення системи платежів і т.д.
Отже, ринок цінних паперів - це сукупність економічних відносин, що виникають між різними економічними суб'єктами з приводу мобілізації та розміщення вільного капіталу в процесі випуску та обігу цінних паперів.
Функціональне призначення ринку цінних паперів полягає:
- У залученні тимчасово вільних фінансових ресурсів суб'єктів господарювання та коштів населення для подальшого їх інвестування у виробництво, сферу послуг;
- В об'єднанні капіталів шляхом акціонування, а так само випуску боргових цінних паперів (облігацій, векселів, депозитних сертифікатів);
- У перерозподілі грошових коштів, фінансових ресурсів між суб'єктами господарювання, галузями економіки, рух капіталу з малоефективних галузей і підприємств у більш ефективні.
2. ОПЕРАЦІЇ З АКЦІЯМИ
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.
Акції, на відміну від інших ЦБ, володіють наступними властивостями:
1) є титулами власності (пайові ЦП), т. е.
утримувач акції є співвласником АТ з усіма наслідками, що випливають з цього правами;
2) не мають терміну існування, це безстрокові ЦБ, тобто
права власника акції зберігаються до тих пір, поки існує АТ;
3) характерна обмежена відповідальність, так як акціонер не відповідає за зобов'язаннями АТ. Тому при банкрутстві акціонер не втратить більше, ніж вклав в акцію.
4) акції є приватними цінними паперами, випускаються тільки недержавними організаціями.
Для акції в загальному випадку характерна неподільність. Однак ФЗ «Про АТ» у редакції від 07.08.2001 р. встановлює освіта частини акцій (дробових акцій). Дробові акції утворюються у випадках, коли придбання цілого числа акцій неможливо:
- При здійсненні переважного права на придбання акцій, що продаються акціонером закритого суспільства;
- При здійсненні переважного права на придбання додаткових акцій;
- При консолідації акцій.
Перелік випадків, при яких утворюються дробові акції, є вичерпним. Акціонер - власник дробової акції - має права в обсязі, відповідному частини цілої акції певної категорії (типу), яку складає дробова акція. Дробова акція звертається як ціла акція.
Акція - це емісійний цінний папір, отже, акції випускаються серіями і всередині однієї серії права однакові.
Акція може бути на пред'явника та іменний. Іменні акції містять ім'я власника. Їхній рух відображають у книзі реєстрації акцій із зазначенням у ній даних про кожну іменну акцію, часу її придбання і про кількість акцій в окремих акціонерів. По акціях на пред'явника у книзі записують тільки загальна їх кількість. При передачі останньої іншій особі, потрібно поставити на ній спеціальну передатну підпис, яка робиться з відома акціонерних зборів.
Розрізняються дві групи акцій: звичайні і привілейовані (префакції).
Звичайна (ОА) надає її власникові права на:
- Участь у загальних зборах акціонерів АТ з правом голосу з усіх питань його компетенції;
- Отримання дивідендів, що визначаються щорічно на зборах акціонерів;
- Отримання частини майна АТ у разі його ліквідації.
Привілейована акція (ПА) - надає її власникові права на:
- Отримання певного (встановленого в Статуті) дивіденду;
- Отримання певної (встановленої в Статуті) ліквідаційної вартості до отримання аналогічної вартості власниками звичайних акцій;
-Участь у загальних зборах акціонерів з правом голосу тільки при вирішенні таких питань:
1) про реорганізацію або ліквідацію АТ;
2) про внесення змін і доповнень до статуту АТ, що обмежують права власників акцій даного типу (наприклад, внесення змін до Статуту, що зменшує розмір дивіденду по префакціям даного виду);
Право голосу одержують власники префакцій на зборах, наступного за зборами, на якому було прийнято рішення не виплачувати дивіденди за привілейованими акціями. Акціонери зберігають це право до тих пір, поки їм не почнуть виплачувати дивіденди.
Розмір дивіденду і ліквідаційна вартість по привілейованих акціях визначаються в Статуті АТ наступними способами:
- Твердій грошовій формі;
- У відсотках до номінальної вартості ПА;
- Вказується формула для розрахунку;
- Якщо розмір дивідендів за привілейованими акціями не
встановлено, він визначається нарівні з дивідендами по звичайних акціях.
АТ може випускати привілейовані акції декількох типів. Привілейовані акції одного типу надають їх власникам однаковий обсяг прав і мають однакову номінальну вартість. Якщо статутом АТ передбачені привілейовані акції двох і більше типів, то Статутом повинна бути також встановлена черговість виплати дивідендів і ліквідаційної вартості по кожному типу привілейованої акції.
Ще одна відмінність між звичайними і привілейованими акціями полягає в тому, що за російським законодавством звичайні акції завжди випускаються одного номіналу, а привілейовані акції можуть бути випущені в декількох серіях, причому всередині серій номінал однаковий, а між серіями може розрізнятися.
Існують наступні види привілейованих акцій:
1) Кумулятивні привілейовані акції - найпоширеніший тип привілейованих акцій. Передбачається, що будь-які належні, але не оголошені дивіденди накопичуються і виплачуються по цих акціях до оголошення дивідендів по звичайних акціях.
2) Некумулятивні привілейовані акції. Власники цих акцій утрачають дивіденди за будь-який період, за який рада директорів не оголосив їхню виплату.
3) Привілейовані акції з часткою участі дають їх власникам право на отримання додаткових дивідендів понад оголошену суму, якщо дивіденди по звичайних акціях перевищують оголошену суму.
4) Конвертовані привілейовані акції. Ці акції можу бути обміняні на встановлену кількість звичайних акцій за обумовленою ставкою.
5) Привілейовані акції з корректируемой ставкою дивідендів. На відміну від привілейованих акцій з фіксованою ставкою дивідендів дивіденди по цих акціях коректуються на основі обліку динаміки процентних ставок по короткострокових державних чи паперах курсу деяких інших інструментів ринку короткострокових капіталів.
6) Відкличні привілейовані акції. Випускаючи ці акції, корпорація залишає за собою право "відкликати", тобто викупити їх за ціною з надбавкою до номіналу.
Наведені вище характеристики привілейованих акцій можуть комбінуватися. При цьому, якщо корпорація випускає кілька класів привілейованих акцій, то вони одержують назву привілейованих акцій класу А, класу B, і т.д., причому акції класу А дають їх власникам великі привілеї при виплаті дивідендів і при погашенні зобов'язань у випадку ліквідації корпорації.
ТВЕРСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
Кафедра «Бухгалтерський облік, аналіз і аудит»
Контрольна робота
з дисципліни
«РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ»
виконала: Агафонова Л.С.
студентка групи: ТБА-1 з -224-07
перевірила: Коновалова А.С.
Твері 2009
ЗМІСТ
1. РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ ЯК СЕГМЕНТ ФІНАНСОВОГО РИНКУ. ЦІЛІ І ФУНКЦІЇ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
2. ОПЕРАЦІЇ З АКЦІЯМИ
3. ЗАДАЧА № 1
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ ЯК СЕГМЕНТ ФІНАНСОВОГО РИНКУ. ЦІЛІ І ФУНКЦІЇ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
Ринок цінних паперів є одним з найбільш регламентованих ринків у світі. Складність відносин на ринку, його масштабність, властивий ринку ризик. У рішенні завдання регулювання ринку цінних паперів інтереси його учасників і держави по багатьом позиціям збігаються, що дозволяє використовувати саморегулювання як метод оперативного вирішення виникаючих проблем. Інтереси держави та учасників ринку збігаються, перш за все, в питаннях, пов'язаних з попередженням і розв'язанням конфліктів між учасниками, покращенням управління ризиками, зниженням можливостей для шахрайства та вчинення інших протиправних дій, з підтримкою ліквідності і стабільності ринку, впровадженням кращих стандартів професійної діяльності.
Для розкриття сутності ринку цінних паперів необхідно розглянути його місце і роль у структурі фінансового ринку, а також процес руху капіталу в різних його формах. Як будь-який ринок, фінансовий ринок складається з попиту, пропозиції і врівноважує ціни на певні товари та послуги і зводить покупців і продавців. В економічній літературі фінансовий ринок у широкому сенсі характеризується як сукупність ринкових відносин, які регулюють рух фінансових ресурсів. У вузькому розумінні поняття фінансового ринку зводиться до ринку фінансових ресурсів, рух яких опосередковується цінними паперами. Однак всі існуючі трактування фінансового ринку роблять акценти на головній його функції - переливі надлишку грошових ресурсів від одних суб'єктів до інших в різних галузях і на різних ринках.
Для більш глибокого розуміння сутності та визначення структури фінансового ринку необхідно звернутися до історії його розвитку та формами капіталу.
Розвивається реальний сектор економіки потребує формування певних фінансових відносин та інститутів. Використання капіталу у сфері виробництва (економісти його називають торгово-промисловим капіталом) у формі довгострокових виробничих активів створює дохід у грошовій формі або грошовий капітал. Величина грошового капіталу в якийсь момент перевищує потреби виробництва, і він може бути відданий в позичку за певну плату. Розвиток ринкових відносин веде до зростання і концентрації позичкового капіталу в спеціалізованих фінансово-кредитних установах та формування ринку позичкових капіталів. Розширення ринку позичкових капіталів веде, у свою чергу, до концентрації і підвищення ефективності інвестиційних проектів в реальному секторі економіки. Відбувається процес взаємодії капіталу в грошовій формі у вигляді позичкового капіталу, фінансових інвестицій і торгово-промислового капіталу у формі основного (фізичного) капіталу реальних інвестицій. У результаті з'являється фінансовий капітал, що володіє рисами як позичкового, так і реального продуктивного капіталу.
Кругообіг грошового та реального капіталів лежить в основі функціонування ринку капіталів і формування фінансового ринку. Під фіктивним капіталом зазвичай розуміють акумулювання грошового капіталу шляхом випуску та розміщення цінних паперів. Грошові капітали окремих інвесторів об'єднуються, що підтверджується відповідними цінними паперами, і потім направляються у виробництво (пізніше і в інші сфери). В емітента, який випускає цінні папери і мобілізує таким шляхом кошти, відбувається збільшення реального капіталу (капітальної вартості основних і оборотних фондів). Інвестор же збільшує свій капітал фіктивно, засвідчуючи вкладення капіталу цінними паперами, що дають право на отримання доходу. Розвиток ринку фіктивного капіталу призводить до того, що цінні папери купують власну вартість, здатність продаватися і купуватися, тобто стають інвестиційним товаром і формують ринок цінних паперів. Останній тісно взаємопов'язаний з економічними процесами, що відбуваються на ринках реального і грошового капіталів, відображаючи їх об'єднання, дроблення, перерозподіл. Фіктивний капітал - сама рухлива форма капіталу, найбільш чутливо реагує на зміни на ринку позичкового і грошового капіталів. Разом з тим самостійний рух фіктивного капіталу призводить до значних коливань ринкової вартості цінних паперів і робить їх привабливим товаром для спекулянтів і інвесторів.
Таким чином, структура фінансового ринку представляє взаємодію трьох ринків: ринку капіталу, ринку цінних паперів і грошового (валютного) ринку. Системоутворюючим елементом фінансового ринку є ринок капіталу (власного і позикового), а сполучною елементом - ринок цінних паперів, який обслуговує інші сегменти фінансового ринку. Цінні папери служать короткостроковими платіжними засобами на грошовому ринку, а також виступають як документи, що підтверджують боргові або дольові зобов'язання на ринку капіталу.
Слід зазначити, що інструменти ринку цінних паперів дуже різні і обслуговують не тільки фінансовий, але практично всі ринки (товарний ринок, ринок ресурсів і т.д.). У той же час ринок цінних паперів - самостійний ринок, на якому здійснюється обіг цінних паперів.
Таким чином, ринок цінних паперів можна визначити як сукупність економічних відносин з приводу випуску та обігу цінних паперів, а також форми і способи, цього звернення.
Товаром на ринку цінних паперів є цінні папери, інакше звані фондовими цінностями, фондовими активами. Звідси у вітчизняній економічній літературі з'явився термін «фондовий ринок», що трактував неоднозначно. Деякі економісти ототожнюють ринок цінних паперів і фондовий ринок, інші обмежують поняття фондового ринку рухом цінних паперів на ринку власного капіталу, треті зводять поняття фондового ринку до фондової біржі. У зарубіжній літературі ж термін «фондовий ринок» взагалі не вживається. На наш погляд, під фондовим ринком слід розуміти безпосередньо механізм біржового та позабіржового обороту цінних паперів, у той час як ринок цінних паперів охоплює в цілому економічні відносини з приводу руху фіктивного капіталу.
Сутність ринку цінних паперів виявляється через його функції, які можна розділити на дві групи: загальноринкові функції, властиві будь-якому ринку, і специфічні, які відрізняють ринок цінних паперів від інших ринків.
До загальноринковим функцій відносяться:
- Комерційна (одержання доходу від операцій на ринку);
- Ціноутворюючим (ринок визначає попит і пропозиція на товари і виявляє реальні ринкові ціни на нього);
- Інформаційна (акумулювання необхідної інформації про об'єкти торгівлі та її учасників і доведення цієї інформації до всіх зацікавлених організацій і осіб);
-Регулююча (визначення правил торгівлі, участі в ній і т.д.).
Ринок цінних паперів виконує і ряд специфічних функцій:
- Забезпечує залучення тимчасово вільних фінансових ресурсів суб'єктів господарювання та коштів населення для подальшого їх інвестування у виробництво, сферу послуг і т.д.,
- Сприяє об'єднанню капіталів шляхом акціонування, а так само випуску боргових цінних паперів (облігацій, векселів, депозитних сертифікатів);
- Через ринок цінних паперів здійснюється перерозподіл грошових коштів, фінансових ресурсів між суб'єктами господарювання, галузями економіки, рух капіталу з малоефективних галузей і підприємств у більш ефективні.
Ця функція ринку цінних паперів грунтується на тому, що в економіці будь-якого типу в силу нерівномірності отримання грошових доходів у процесі відтворення і перерозподілу і їх витрачання на виробничі та соціальні потреби в одних суб'єктів (підприємств, держави, населення) є надлишки грошових коштів, а у інших - потреба в таких. У зв'язку з цим виникає потреба ефективного перерозподільного механізму. У ринковій економіці таким механізмом є саме ринок цінних паперів, на відміну від директивної економіки, де перерозподіл накопичень здійснюється через державний бюджет і пряме банківське кредитування, ринок цінних паперів служить одним з регуляторів грошового обігу і кредитних відносин.
Наявність розвиненого ринку цінних паперів робить стримуючий вплив на інфляційні процеси шляхом зв'язування частини вільних грошових коштів споживачів, а також знижує потреба фінансування економіки за рахунок кредиту; держава шляхом випуску різних видів державних цінних паперів здійснює покриття дефіциту держбюджету не інфляційними засобами (без грошової і кредитної емісії ); ринок цінних паперів забезпечує страхування (хеджування) фінансових ризиків, ризиків інвестування. Ця функція реалізується через похідні цінні папери (опціони, ф'ючерси та
інші, звані фіктивним капіталом другого порядку) і дозволяє перетворити деякі види ризиків на об'єкт купівлі-продажу. Використання інструментів ринку цінних паперів дозволяє більш ефективно управляти фінансовим станом підприємств. Суб'єкти господарювання можуть здійснювати залучення грошових коштів шляхом випуску цінних паперів, а також диверсифікувати (урізноманітнити) свій інвестиційний портфель шляхом покупки різних цінних паперів.
Крім перерахованих функцій ринок цінних паперів виконує і такі, як стимулювання іноземних інвестицій, спрощення взаєморозрахунків, вдосконалення системи платежів і т.д.
Отже, ринок цінних паперів - це сукупність економічних відносин, що виникають між різними економічними суб'єктами з приводу мобілізації та розміщення вільного капіталу в процесі випуску та обігу цінних паперів.
Функціональне призначення ринку цінних паперів полягає:
- У залученні тимчасово вільних фінансових ресурсів суб'єктів господарювання та коштів населення для подальшого їх інвестування у виробництво, сферу послуг;
- В об'єднанні капіталів шляхом акціонування, а так само випуску боргових цінних паперів (облігацій, векселів, депозитних сертифікатів);
- У перерозподілі грошових коштів, фінансових ресурсів між суб'єктами господарювання, галузями економіки, рух капіталу з малоефективних галузей і підприємств у більш ефективні.
2. ОПЕРАЦІЇ З АКЦІЯМИ
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.
Акції, на відміну від інших ЦБ, володіють наступними властивостями:
1) є титулами власності (пайові ЦП), т. е.
утримувач акції є співвласником АТ з усіма наслідками, що випливають з цього правами;
2) не мають терміну існування, це безстрокові ЦБ, тобто
права власника акції зберігаються до тих пір, поки існує АТ;
3) характерна обмежена відповідальність, так як акціонер не відповідає за зобов'язаннями АТ. Тому при банкрутстві акціонер не втратить більше, ніж вклав в акцію.
4) акції є приватними цінними паперами, випускаються тільки недержавними організаціями.
Для акції в загальному випадку характерна неподільність. Однак ФЗ «Про АТ» у редакції від 07.08.2001 р. встановлює освіта частини акцій (дробових акцій). Дробові акції утворюються у випадках, коли придбання цілого числа акцій неможливо:
- При здійсненні переважного права на придбання акцій, що продаються акціонером закритого суспільства;
- При здійсненні переважного права на придбання додаткових акцій;
- При консолідації акцій.
Перелік випадків, при яких утворюються дробові акції, є вичерпним. Акціонер - власник дробової акції - має права в обсязі, відповідному частини цілої акції певної категорії (типу), яку складає дробова акція. Дробова акція звертається як ціла акція.
Акція - це емісійний цінний папір, отже, акції випускаються серіями і всередині однієї серії права однакові.
Акція може бути на пред'явника та іменний. Іменні акції містять ім'я власника. Їхній рух відображають у книзі реєстрації акцій із зазначенням у ній даних про кожну іменну акцію, часу її придбання і про кількість акцій в окремих акціонерів. По акціях на пред'явника у книзі записують тільки загальна їх кількість. При передачі останньої іншій особі, потрібно поставити на ній спеціальну передатну підпис, яка робиться з відома акціонерних зборів.
Розрізняються дві групи акцій: звичайні і привілейовані (префакції).
Звичайна (ОА) надає її власникові права на:
- Участь у загальних зборах акціонерів АТ з правом голосу з усіх питань його компетенції;
- Отримання дивідендів, що визначаються щорічно на зборах акціонерів;
- Отримання частини майна АТ у разі його ліквідації.
Привілейована акція (ПА) - надає її власникові права на:
- Отримання певного (встановленого в Статуті) дивіденду;
- Отримання певної (встановленої в Статуті) ліквідаційної вартості до отримання аналогічної вартості власниками звичайних акцій;
-Участь у загальних зборах акціонерів з правом голосу тільки при вирішенні таких питань:
1) про реорганізацію або ліквідацію АТ;
2) про внесення змін і доповнень до статуту АТ, що обмежують права власників акцій даного типу (наприклад, внесення змін до Статуту, що зменшує розмір дивіденду по префакціям даного виду);
Право голосу одержують власники префакцій на зборах, наступного за зборами, на якому було прийнято рішення не виплачувати дивіденди за привілейованими акціями. Акціонери зберігають це право до тих пір, поки їм не почнуть виплачувати дивіденди.
Розмір дивіденду і ліквідаційна вартість по привілейованих акціях визначаються в Статуті АТ наступними способами:
- Твердій грошовій формі;
- У відсотках до номінальної вартості ПА;
- Вказується формула для розрахунку;
- Якщо розмір дивідендів за привілейованими акціями не
встановлено, він визначається нарівні з дивідендами по звичайних акціях.
АТ може випускати привілейовані акції декількох типів. Привілейовані акції одного типу надають їх власникам однаковий обсяг прав і мають однакову номінальну вартість. Якщо статутом АТ передбачені привілейовані акції двох і більше типів, то Статутом повинна бути також встановлена черговість виплати дивідендів і ліквідаційної вартості по кожному типу привілейованої акції.
Ще одна відмінність між звичайними і привілейованими акціями полягає в тому, що за російським законодавством звичайні акції завжди випускаються одного номіналу, а привілейовані акції можуть бути випущені в декількох серіях, причому всередині серій номінал однаковий, а між серіями може розрізнятися.
Існують наступні види привілейованих акцій:
1) Кумулятивні привілейовані акції - найпоширеніший тип привілейованих акцій. Передбачається, що будь-які належні, але не оголошені дивіденди накопичуються і виплачуються по цих акціях до оголошення дивідендів по звичайних акціях.
2) Некумулятивні привілейовані акції. Власники цих акцій утрачають дивіденди за будь-який період, за який рада директорів не оголосив їхню виплату.
3) Привілейовані акції з часткою участі дають їх власникам право на отримання додаткових дивідендів понад оголошену суму, якщо дивіденди по звичайних акціях перевищують оголошену суму.
4) Конвертовані привілейовані акції. Ці акції можу бути обміняні на встановлену кількість звичайних акцій за обумовленою ставкою.
5) Привілейовані акції з корректируемой ставкою дивідендів. На відміну від привілейованих акцій з фіксованою ставкою дивідендів дивіденди по цих акціях коректуються на основі обліку динаміки процентних ставок по короткострокових державних чи паперах курсу деяких інших інструментів ринку короткострокових капіталів.
6) Відкличні привілейовані акції. Випускаючи ці акції, корпорація залишає за собою право "відкликати", тобто викупити їх за ціною з надбавкою до номіналу.
Наведені вище характеристики привілейованих акцій можуть комбінуватися. При цьому, якщо корпорація випускає кілька класів привілейованих акцій, то вони одержують назву привілейованих акцій класу А, класу B, і т.д., причому акції класу А дають їх власникам великі привілеї при виплаті дивідендів і при погашенні зобов'язань у випадку ліквідації корпорації.
Дохід по акціях може бути представлений у двох формах - у вигляді приросту курсової вартості і як дивіденд. Приріст курсової вартості приносить дохід у момент її продажу. Якщо це не зробити вчасно, то курс акції може впасти. Приріст курсової вартості виникає з двох причин. По-перше, це спекулятивні операції з перепродажу паперів на фондовому ринку (з тієї ж причини курс може і впасти). По-друге, це реальний приріст активів підприємства. Отримавши прибуток, АТ ділить її на дві частини. Одна частина виплачується у вигляді дивідендів, інша - реінвестується для підтримки і розширення виробництва. Реінвестованого прибуток, що набуває форму основних і оборотних коштів, реально наповнює акцію і веде, як правило, до зростання її вартості.
Іншим джерелом доходу акціонера є дивіденд. Якщо інвестор не схильний до ризику, йому слід зупинитися на акціях, по яких регулярно виплачуються дивіденди, хоча в цьому випадку їх ціна може рости і не дуже швидко. Велика надійність такої ситуації полягає в тому, що інвестор реально отримує дохід вже в період володіння акцією. Навіть якщо в майбутньому курсова вартість впаде, то все одно він вже реалізував частину доходу.
На фондовому ринку найчастіше розрізняють наступні категорії акцій:
• блакитні фішки (Blue Chip Stocks),
• копійчані акції (Penny Stocks),
• акції вартості (Value Stocks),
• акції зростання (Growth Stocks),
• акції доходу (Income Stocks),
• циклічні акції (Cyclical Stocks),
• спекулятивні акції (Speculative Stocks) і
• захисні акції (Defensive Stocks).
«Блакитними фішками» на Уолл Стріт називають найпопулярніші акції. Серед емітентів акцій даної категорії такі імениті компанії, як General Electric, Dupont, IBM, Proctor & Gamble, тобто компанії, які мають солідну репутацію і стабільні позиції на ринку. Індекс Dow Jones Industrial Average, до складу якого входять акції 30 найбільших компаній США, називають «індексом блакитних фішок». Зазвичай за такими акціями регулярно протягом тривалого часу виплачуються дивіденди, незалежно від того, благополучний рік був у компанії чи невдалий, крім того, покупці блакитних фішок цілком можуть розраховувати на невисокий, але стабільний дохід у вигляді приросту капіталу в результаті зростання цін на дані акції.
Копійчані акції отримали свою назву через порівняно невисокої ціни, яка зазвичай не перевищує 5.00 дол Саме низька ціна визначає більшу привабливість копійчаних акцій для індивідуальних інвесторів, які часто не мають достатніх коштів для побудови портфеля з дорогих акцій великих компаній. Деякі копійчані акції значно зростають в ціні, приносячи свої власникам надзвичайні прибутки, проте нерідкі випадки, коли компанії-емітенти копійчаних акцій виявляються малорентабельними або взагалі терплять банкрутство.
Акціями вартості називають недооцінені акції. Це акції, ринкова ціна яких з тих чи інших причин нижче їх «внутрішньої» (справедливої) вартості, яка розраховується на основі реальних фінансових показників компанії-емітента. Недооціненість акцій іноді пояснюється тим, що випустила їх компанія функціонують в галузі, непривабливою для інвесторів.
Емітентом акцій зростання найчастіше виступають молоді і динамічно розвиваються, мають високий потенціал подальшого зростання. Зазвичай такі компанії вкладають значні кошти в інноваційні розробки і майже повністю реінвестують отриманий прибуток з метою розширення діяльності та збільшення своєї ринкової частки, тому з їхніх акцій дивіденди, якщо й виплачуються, то дуже низькі. Покупці акцій зростання повинні бути готові пожертвувати поточним доходом (дивідендами) заради майбутнього збільшення капіталу. Крім того, потрібно пам'ятати, що ринкова ціна акцій зростання може бути піддана більш значним коливанням у порівнянні з іншими акціями.
Акції доходу залучають інвесторів, які розраховують на отримання постійного дивідендного доходу. Компанія здатна регулярно виплачувати своїм акціонерам хороші дивіденди, якщо стабільність її прибутку пояснюється, наприклад, конкурентними перевагами її товарів чи послуг.
Циклічними називаються акції тих компаній, результати діяльності яких залежать від розвитку економічного циклу, причому для деяких галузей існують свої цикли кон'юнктури. Коли загальноекономічні умови складаються сприятливо, прибуток циклічної компанії росте разом з котируваннями її акцій. При погіршенні економічної кон'юнктури прибуток компанії знижується, і ціни на її акції починають падати.
Однією з характеристик спекулятивних акцій є невиправдано завищений співвідношення між ринковою ціною і чистим прибутком на акцію (коефіцієнт «ціна / прибуток», price to earnings ratio). Приміром, наприкінці 90-х років хорошим прикладом спекулятивних акцій були акції більшості Інтернет-компаній, що мали дуже високу ринкову капіталізацію на тлі незначних прибутків або навіть збитків. До спекулятивним часто ставляться акції, вперше розміщуються на ринку. На них пред'являється ажіотажний попит, що живиться надіями на швидке зростання їх курсової вартості.
Цінова динаміка захисних акцій показує стійкість в періоди падіння на ринку. Їх емітентами є компанії, діяльність яких менше схильна до змін економічної кон'юнктури, тому що попит на їх продукцію в періоди кризи майже не знижується (фармацевтичні та комунальні компанії, компанії, що виробляють продукти харчування ит.п.). Захисні акції включаються в інвестиційний портфель як страховка від різкого падіння вартості інших його складових.
На російському фондовому ринку найстабільнішими і популярними акціями є акції Газпрому, Норильського нікелю, Лукойлу, Ощадбанку Росії, Роснафти і т.д.
Згідно статті 246 ч. НК РФ платниками податків податку на прибуток організацій визнаються:
- Російські організації;
- Іноземні організації, що здійснюють свою діяльність в Російській Федерації через постійні представництва і (або) одержують доходи від джерел в Російській Федерації.
Об'єктом оподаткування з податку на прибуток організацій відповідно до ст. 247 ч. НК РФ визнається прибуток, отриманий платником податку. При цьому прибутком визнається отриманий дохід, зменшений на величину зроблених витрат. До доходів, що враховуються для цілей оподаткування прибутку, відносяться доходи від реалізації товарів (робіт, послуг) та майнових прав, позареалізаційні доходи.
Доходами від реалізації визнаються виручка від реалізації товарів (робіт, послуг) як власного виробництва, так і раніше придбаних, виручка від реалізації майна (включаючи цінні папери) і майнових прав.
До податкової базі, яка визначається за доходами, отриманими у вигляді дивідендів, застосовуються наступні податкові ставки:
- 0% - за доходами, отриманими російськими організаціями у вигляді дивідендів за умови, що на день прийняття рішення про виплату дивідендів отримує дивіденди організація протягом не менше 365 календарних днів безперервно володіє на праві власності не менш ніж 50-відсотковим внеском у статутному капіталі виплачує дивіденди організації
- 9% - за доходами, отриманими у вигляді дивідендів від російських і іноземних організацій російськими організаціями
- 15% - за доходами, отриманими у вигляді дивідендів про російських організацій іноземними організаціями.
При цьому податок обчислюється з урахуванням особливостей, передбачених статтею 275 НК.
Облік руху акцій здійснюють на рахунку 58 «Фінансові вкладення», субрахунок 1 «Паї й акції».
Придбання акцій відображають за дебетом субрахунка 1 рахунку 58, а продаж - по кредиту зазначеного субрахунки.
Куплені акції враховують на рахунку 58 в сумі фактичних витрат на їх придбання. Фактичні витрати складаються з покупної ціни і додаткових витрат з придбання акцій - оплати послуг інвестиційного консультанта та інвестиційного посередника (брокера). Купівельна ціна складається з номінальної вартості та суми премії, що сплачується емітенту, або знижки, наданої емітентом. Акції можуть оплачуватися в гривні, іноземних валютах, наданням майна у власність або користування акціонерного товариства. При будь-якій формі оплати вартість акцій виражається в рублях.
Якщо акції оплачені не повністю, але інвестор має право на отримання дивідендів і несе повну відповідальність по цих вкладеннях, то акції прибуткують по повній сумі фактичних витрат. У дебет рахунка 58 відносять сплачену суму з кредиту грошових рахунків і несплачену частину з рахунку 76 «Розрахунки з різними дебіторами і кредиторами», субрахунок «Розрахунки за придбані акції». У цьому випадку в балансі придбані акції відображають також за фактичними витратами, а неоплачену частину - за статтею кредиторської заборгованості.
В інших випадках суми, внесені під підлягають придбання акції, обліковують за дебетом рахунка 76, субрахунок «Розрахунки за придбані акції», з кредиту грошових рахунків 51 чи 52. У балансі ці суми відображають за статтею дебіторської заборгованості.
При оплаті придбаних акцій майном їх прибуткують за купівельної вартості за дебетом рахунка 58 з кредиту рахунків 60 «Розрахунки з постачальниками і підрядчиками» і 76 «Розрахунки з різними дебіторами і кредиторами» (на суму заборгованості з оплати фактичних витрат з придбання цінних паперів). Направляється на викуп цінних паперів майно відображається за дебетом рахунків 60 або 76с кредиту рахунку 62 «Розрахунки з покупцями і замовниками».
Цінні папери, отримані в якості внеску до статутного капіталу за вартістю, визначеною в установчих документах, оприбутковуються за рахунком 58 з кредиту рахунку 75 «Розрахунки з засновниками».
Придбані акції зберігають у депозитарії або касі самої організації. У функції депозитарію, як правило, входять зберігання акцій, отримання дивідендів по них і перепродаж за дорученням власника.
Витрати організації за послуги депозитаріїв відображають за дебетом рахунків 26 «Загальногосподарські витрати» або 44 «Витрати на продаж» і кредиту грошових або розрахункових рахунків.
При зберіганні акцій у касі організації їх записують у спеціальному реєстрі (книзі), що складається в двох примірниках (для касира і бухгалтерської служби). У реєстрі вказують найменування емітента кожної акції, її номінальну ціну, покупну вартість, номер та серію, загальна кількість та дату купівлі та продажу.
Нарахування дивідендів проводиться за дебетом рахунка 76, субрахунок «Розрахунки за належними дивідендах та інших прибутків», і кредиту рахунку 91 «Інші доходи і витрати». Сума нарахованих дивідендів відрізняється від оголошеної величини дивідендів на суму податку на доходи, що сплачується відповідно до чинного законодавства самим акціонерним товариством при нарахуванні дивідендів акціонерам. [10, с. 84]
Надійшли дивіденди відображають за дебетом грошових коштів і кредиту рахунку 76, субрахунок «Розрахунки по дивідендах».
При операціях отримання дивідендів в іноземній валюті можливе утворення курсової різниці внаслідок різниці рублевої оцінки сум дивідендів за курсом на дату прийняття на облік за рахунком 76 і на дату фактичного зарахування дивідендів на валютний рахунок організацій. Курсові різниці відносяться на рахунок 91 «Інші доходи і витрати».
Організація може отримувати дивіденди у формі продукції (робіт, послуг) акціонерного товариства. У цьому випадку нарахування дивідендів оформляють звичайної бухгалтерської проводкою (дебет рахунку 76, кредит рахунку 91), а надходження дивідендів відображають за дебетом рахунків 08 «Вкладення у необоротні активи» (на що надійшли основні засоби), 10 «Матеріали» (на виробничі запаси), 58 «Фінансові вкладення» (на нові акції акціонерного товариства) та інших рахунків з кредиту рахунку 76.
Продаж акцій оформляється такими бухгалтерськими записами:
Додаткові витрати з продажу акцій також списуються в дебет рахунку 91.
Різниця між дебетовими і кредитовими оборотами рахунка 91 показує фінансовий результат від продажу акцій. Цю різницю списують з рахунку 91 на рахунок 99 «Прибутки та збитки».
При ліквідації акціонерного товариства, акції якого є в організації, виробляють такі ж бухгалтерські записи, як і при продажу акцій.
Власні акції, викуплені в акціонерів, враховують на рахунку 81 «Власні акції (частки)» за фактичними витратами.
Таким чином, з усього вище сказаного, можна зробити наступні висновки:
Ø Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації;
Ø акції - це пайові цінні папери;
Ø акції - це безстрокові ЦП;
Ø акції є приватними цінними паперами, випускаються тільки недержавними організаціями;
Ø для акції характерна неподільність;
Ø акція може бути на пред'явника та іменний, звичайної і привілейованої;
Ø дохід по акціях може бути представлений у двох формах - у вигляді приросту курсової вартості і як дивіденд;
Ø облік руху акцій здійснюють на рахунку 58 «Фінансові вкладення», субрахунок 1 «Паї й акції».
ЗАДАЧА № 1
Інвестор вирішує придбати пакет акцій з передбачуваним зростанням курсової вартості 10% за рік. При цьому інвестор має можливість оплатити за рахунок власних коштів 70% від фактичної вартості.
Під який максимальний відсоток інвестор може взяти позику в банку, щоб забезпечити прибутковість на вкладені власні кошти на рівні не менше 15% річних?
Яку прибутковість отримав би інвестор, якщо б купив пакет акцій за власний рахунок (за інших рівних умовах)?
Яку мінімальну частку власних вкладень може дозволити собі інвестор для отримання мінімальної прибутковості (при 20% банківської ставки)?
При розрахунку необхідно врахувати оподаткування.
1. Знайдемо відсоток позики банку.
0,15 =
0,15 =
0,15 =
0,105-0,1 = 0,3
2. Знайдемо, яку дохідність отримає інвестор при 100% власних коштів.
d =
d = 10%
3. Знайдемо, яку частку мінімальних власних вкладень може дозволити собі інвестор для отримання мінімальної прибутковості при 20% ставці банку.
0,15 =
0,15 =
0,15 =
0,15 =
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Федеральний закон "Про ринок цінних паперів" від 22.04.1996 N 39-ФЗ (в ред. Федерального закону від 28.12.2002 N 185-ФЗ).
2. Наказу ФСФР від 16.03.2005 р. № 05-3/пз-н «Про затвердження Порядку ліцензування видів професійної діяльності на ринку цінних паперів».
3. ФЗ від 12.01.1996 р. № 7-ФЗ «Про некомерційних організаціях».
4. Лялін В.А., Воробйов П.В. Ринок цінних паперів: навч .- М.: Изд-во Проспект, 2007.
укладач Юдіна І.М. Барнаул. Вид-во «Азбука», 2006.
8. Базовий курс по ринку цінних паперів / / Под ред. Радигіна А.Д. та ін М.: Діловий експрес, 2003.
9. Біржова діяльність. / / Грязнова А.Г. та ін М.: Фінанси і статистика, 2002.
10. Ринок цінних паперів, крок Росії в інформаційне суспільство / / Под ред. Клешева М.Т. та ін М.: Економіка, 2001.
11. Ринок цінних паперів: підручник вузів. / Под ред. В. А. Галанова, А. І. Басова; Рос. екон. акад. ім. Г. В. Плеханова М.: Фінанси і статистика, 2005.
Іншим джерелом доходу акціонера є дивіденд. Якщо інвестор не схильний до ризику, йому слід зупинитися на акціях, по яких регулярно виплачуються дивіденди, хоча в цьому випадку їх ціна може рости і не дуже швидко. Велика надійність такої ситуації полягає в тому, що інвестор реально отримує дохід вже в період володіння акцією. Навіть якщо в майбутньому курсова вартість впаде, то все одно він вже реалізував частину доходу.
На фондовому ринку найчастіше розрізняють наступні категорії акцій:
• блакитні фішки (Blue Chip Stocks),
• копійчані акції (Penny Stocks),
• акції вартості (Value Stocks),
• акції зростання (Growth Stocks),
• акції доходу (Income Stocks),
• циклічні акції (Cyclical Stocks),
• спекулятивні акції (Speculative Stocks) і
• захисні акції (Defensive Stocks).
«Блакитними фішками» на Уолл Стріт називають найпопулярніші акції. Серед емітентів акцій даної категорії такі імениті компанії, як General Electric, Dupont, IBM, Proctor & Gamble, тобто компанії, які мають солідну репутацію і стабільні позиції на ринку. Індекс Dow Jones Industrial Average, до складу якого входять акції 30 найбільших компаній США, називають «індексом блакитних фішок». Зазвичай за такими акціями регулярно протягом тривалого часу виплачуються дивіденди, незалежно від того, благополучний рік був у компанії чи невдалий, крім того, покупці блакитних фішок цілком можуть розраховувати на невисокий, але стабільний дохід у вигляді приросту капіталу в результаті зростання цін на дані акції.
Копійчані акції отримали свою назву через порівняно невисокої ціни, яка зазвичай не перевищує 5.00 дол Саме низька ціна визначає більшу привабливість копійчаних акцій для індивідуальних інвесторів, які часто не мають достатніх коштів для побудови портфеля з дорогих акцій великих компаній. Деякі копійчані акції значно зростають в ціні, приносячи свої власникам надзвичайні прибутки, проте нерідкі випадки, коли компанії-емітенти копійчаних акцій виявляються малорентабельними або взагалі терплять банкрутство.
Акціями вартості називають недооцінені акції. Це акції, ринкова ціна яких з тих чи інших причин нижче їх «внутрішньої» (справедливої) вартості, яка розраховується на основі реальних фінансових показників компанії-емітента. Недооціненість акцій іноді пояснюється тим, що випустила їх компанія функціонують в галузі, непривабливою для інвесторів.
Емітентом акцій зростання найчастіше виступають молоді і динамічно розвиваються, мають високий потенціал подальшого зростання. Зазвичай такі компанії вкладають значні кошти в інноваційні розробки і майже повністю реінвестують отриманий прибуток з метою розширення діяльності та збільшення своєї ринкової частки, тому з їхніх акцій дивіденди, якщо й виплачуються, то дуже низькі. Покупці акцій зростання повинні бути готові пожертвувати поточним доходом (дивідендами) заради майбутнього збільшення капіталу. Крім того, потрібно пам'ятати, що ринкова ціна акцій зростання може бути піддана більш значним коливанням у порівнянні з іншими акціями.
Акції доходу залучають інвесторів, які розраховують на отримання постійного дивідендного доходу. Компанія здатна регулярно виплачувати своїм акціонерам хороші дивіденди, якщо стабільність її прибутку пояснюється, наприклад, конкурентними перевагами її товарів чи послуг.
Циклічними називаються акції тих компаній, результати діяльності яких залежать від розвитку економічного циклу, причому для деяких галузей існують свої цикли кон'юнктури. Коли загальноекономічні умови складаються сприятливо, прибуток циклічної компанії росте разом з котируваннями її акцій. При погіршенні економічної кон'юнктури прибуток компанії знижується, і ціни на її акції починають падати.
Однією з характеристик спекулятивних акцій є невиправдано завищений співвідношення між ринковою ціною і чистим прибутком на акцію (коефіцієнт «ціна / прибуток», price to earnings ratio). Приміром, наприкінці 90-х років хорошим прикладом спекулятивних акцій були акції більшості Інтернет-компаній, що мали дуже високу ринкову капіталізацію на тлі незначних прибутків або навіть збитків. До спекулятивним часто ставляться акції, вперше розміщуються на ринку. На них пред'являється ажіотажний попит, що живиться надіями на швидке зростання їх курсової вартості.
Цінова динаміка захисних акцій показує стійкість в періоди падіння на ринку. Їх емітентами є компанії, діяльність яких менше схильна до змін економічної кон'юнктури, тому що попит на їх продукцію в періоди кризи майже не знижується (фармацевтичні та комунальні компанії, компанії, що виробляють продукти харчування ит.п.). Захисні акції включаються в інвестиційний портфель як страховка від різкого падіння вартості інших його складових.
На російському фондовому ринку найстабільнішими і популярними акціями є акції Газпрому, Норильського нікелю, Лукойлу, Ощадбанку Росії, Роснафти і т.д.
Згідно статті 246 ч. НК РФ платниками податків податку на прибуток організацій визнаються:
- Російські організації;
- Іноземні організації, що здійснюють свою діяльність в Російській Федерації через постійні представництва і (або) одержують доходи від джерел в Російській Федерації.
Об'єктом оподаткування з податку на прибуток організацій відповідно до ст. 247 ч. НК РФ визнається прибуток, отриманий платником податку. При цьому прибутком визнається отриманий дохід, зменшений на величину зроблених витрат. До доходів, що враховуються для цілей оподаткування прибутку, відносяться доходи від реалізації товарів (робіт, послуг) та майнових прав, позареалізаційні доходи.
Доходами від реалізації визнаються виручка від реалізації товарів (робіт, послуг) як власного виробництва, так і раніше придбаних, виручка від реалізації майна (включаючи цінні папери) і майнових прав.
До податкової базі, яка визначається за доходами, отриманими у вигляді дивідендів, застосовуються наступні податкові ставки:
- 0% - за доходами, отриманими російськими організаціями у вигляді дивідендів за умови, що на день прийняття рішення про виплату дивідендів отримує дивіденди організація протягом не менше 365 календарних днів безперервно володіє на праві власності не менш ніж 50-відсотковим внеском у статутному капіталі виплачує дивіденди організації
- 9% - за доходами, отриманими у вигляді дивідендів від російських і іноземних організацій російськими організаціями
- 15% - за доходами, отриманими у вигляді дивідендів про російських організацій іноземними організаціями.
При цьому податок обчислюється з урахуванням особливостей, передбачених статтею 275 НК.
Облік руху акцій здійснюють на рахунку 58 «Фінансові вкладення», субрахунок 1 «Паї й акції».
Придбання акцій відображають за дебетом субрахунка 1 рахунку 58, а продаж - по кредиту зазначеного субрахунки.
Куплені акції враховують на рахунку 58 в сумі фактичних витрат на їх придбання. Фактичні витрати складаються з покупної ціни і додаткових витрат з придбання акцій - оплати послуг інвестиційного консультанта та інвестиційного посередника (брокера). Купівельна ціна складається з номінальної вартості та суми премії, що сплачується емітенту, або знижки, наданої емітентом. Акції можуть оплачуватися в гривні, іноземних валютах, наданням майна у власність або користування акціонерного товариства. При будь-якій формі оплати вартість акцій виражається в рублях.
Якщо акції оплачені не повністю, але інвестор має право на отримання дивідендів і несе повну відповідальність по цих вкладеннях, то акції прибуткують по повній сумі фактичних витрат. У дебет рахунка 58 відносять сплачену суму з кредиту грошових рахунків і несплачену частину з рахунку 76 «Розрахунки з різними дебіторами і кредиторами», субрахунок «Розрахунки за придбані акції». У цьому випадку в балансі придбані акції відображають також за фактичними витратами, а неоплачену частину - за статтею кредиторської заборгованості.
В інших випадках суми, внесені під підлягають придбання акції, обліковують за дебетом рахунка 76, субрахунок «Розрахунки за придбані акції», з кредиту грошових рахунків 51 чи 52. У балансі ці суми відображають за статтею дебіторської заборгованості.
При оплаті придбаних акцій майном їх прибуткують за купівельної вартості за дебетом рахунка 58 з кредиту рахунків 60 «Розрахунки з постачальниками і підрядчиками» і 76 «Розрахунки з різними дебіторами і кредиторами» (на суму заборгованості з оплати фактичних витрат з придбання цінних паперів). Направляється на викуп цінних паперів майно відображається за дебетом рахунків 60 або 76с кредиту рахунку 62 «Розрахунки з покупцями і замовниками».
Цінні папери, отримані в якості внеску до статутного капіталу за вартістю, визначеною в установчих документах, оприбутковуються за рахунком 58 з кредиту рахунку 75 «Розрахунки з засновниками».
Придбані акції зберігають у депозитарії або касі самої організації. У функції депозитарію, як правило, входять зберігання акцій, отримання дивідендів по них і перепродаж за дорученням власника.
Витрати організації за послуги депозитаріїв відображають за дебетом рахунків 26 «Загальногосподарські витрати» або 44 «Витрати на продаж» і кредиту грошових або розрахункових рахунків.
При зберіганні акцій у касі організації їх записують у спеціальному реєстрі (книзі), що складається в двох примірниках (для касира і бухгалтерської служби). У реєстрі вказують найменування емітента кожної акції, її номінальну ціну, покупну вартість, номер та серію, загальна кількість та дату купівлі та продажу.
Нарахування дивідендів проводиться за дебетом рахунка 76, субрахунок «Розрахунки за належними дивідендах та інших прибутків», і кредиту рахунку 91 «Інші доходи і витрати». Сума нарахованих дивідендів відрізняється від оголошеної величини дивідендів на суму податку на доходи, що сплачується відповідно до чинного законодавства самим акціонерним товариством при нарахуванні дивідендів акціонерам. [10, с. 84]
Надійшли дивіденди відображають за дебетом грошових коштів і кредиту рахунку 76, субрахунок «Розрахунки по дивідендах».
При операціях отримання дивідендів в іноземній валюті можливе утворення курсової різниці внаслідок різниці рублевої оцінки сум дивідендів за курсом на дату прийняття на облік за рахунком 76 і на дату фактичного зарахування дивідендів на валютний рахунок організацій. Курсові різниці відносяться на рахунок 91 «Інші доходи і витрати».
Організація може отримувати дивіденди у формі продукції (робіт, послуг) акціонерного товариства. У цьому випадку нарахування дивідендів оформляють звичайної бухгалтерської проводкою (дебет рахунку 76, кредит рахунку 91), а надходження дивідендів відображають за дебетом рахунків 08 «Вкладення у необоротні активи» (на що надійшли основні засоби), 10 «Матеріали» (на виробничі запаси), 58 «Фінансові вкладення» (на нові акції акціонерного товариства) та інших рахунків з кредиту рахунку 76.
Продаж акцій оформляється такими бухгалтерськими записами:
| Дебет рахунку 76 «Розрахунки з різними дебіторами і кредиторами» | на продажну вартість акцій |
| Кредит рахунку 91 «Інші доходи і витрати» | |
| Дебет рахунку 91 «Інші доходи і витрати» | на балансову вартість акцій |
| Кредит рахунку 58 «Фінансові вкладення» |
Різниця між дебетовими і кредитовими оборотами рахунка 91 показує фінансовий результат від продажу акцій. Цю різницю списують з рахунку 91 на рахунок 99 «Прибутки та збитки».
При ліквідації акціонерного товариства, акції якого є в організації, виробляють такі ж бухгалтерські записи, як і при продажу акцій.
Власні акції, викуплені в акціонерів, враховують на рахунку 81 «Власні акції (частки)» за фактичними витратами.
Таким чином, з усього вище сказаного, можна зробити наступні висновки:
Ø Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації;
Ø акції - це пайові цінні папери;
Ø акції - це безстрокові ЦП;
Ø акції є приватними цінними паперами, випускаються тільки недержавними організаціями;
Ø для акції характерна неподільність;
Ø акція може бути на пред'явника та іменний, звичайної і привілейованої;
Ø дохід по акціях може бути представлений у двох формах - у вигляді приросту курсової вартості і як дивіденд;
Ø облік руху акцій здійснюють на рахунку 58 «Фінансові вкладення», субрахунок 1 «Паї й акції».
ЗАДАЧА № 1
Інвестор вирішує придбати пакет акцій з передбачуваним зростанням курсової вартості 10% за рік. При цьому інвестор має можливість оплатити за рахунок власних коштів 70% від фактичної вартості.
Під який максимальний відсоток інвестор може взяти позику в банку, щоб забезпечити прибутковість на вкладені власні кошти на рівні не менше 15% річних?
Яку прибутковість отримав би інвестор, якщо б купив пакет акцій за власний рахунок (за інших рівних умовах)?
Яку мінімальну частку власних вкладень може дозволити собі інвестор для отримання мінімальної прибутковості (при 20% банківської ставки)?
При розрахунку необхідно врахувати оподаткування.
1. Знайдемо відсоток позики банку.
0,15 =
0,15 =
0,15 =
0,105-0,1 = 0,3
2. Знайдемо, яку дохідність отримає інвестор при 100% власних коштів.
d =
d = 10%
3. Знайдемо, яку частку мінімальних власних вкладень може дозволити собі інвестор для отримання мінімальної прибутковості при 20% ставці банку.
0,15 =
0,15 =
0,15 =
0,15 =
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Федеральний закон "Про ринок цінних паперів" від 22.04.1996 N 39-ФЗ (в ред. Федерального закону від 28.12.2002 N 185-ФЗ).
2. Наказу ФСФР від 16.03.2005 р. № 05-3/пз-н «Про затвердження Порядку ліцензування видів професійної діяльності на ринку цінних паперів».
3. ФЗ від 12.01.1996 р. № 7-ФЗ «Про некомерційних організаціях».
4. Лялін В.А., Воробйов П.В. Ринок цінних паперів: навч .- М.: Изд-во Проспект, 2007.
5. Батяева Т.А., Столяров І.І. Ринок цінних паперів: уч. Посібник - М.: ИНФРА-М, 2006.
6. Колтинюк Б.А. Ринок цінних паперів: видання 3-тє, перероб. і доп. - СПб.: Вид-во Михайлова В.А., 2004.
7. Ринок цінних паперів і біржова справа: Опорний конспект лекцій / укладач Юдіна І.М. Барнаул. Вид-во «Азбука», 2006.
8. Базовий курс по ринку цінних паперів / / Под ред. Радигіна А.Д. та ін М.: Діловий експрес, 2003.
9. Біржова діяльність. / / Грязнова А.Г. та ін М.: Фінанси і статистика, 2002.
10. Ринок цінних паперів, крок Росії в інформаційне суспільство / / Под ред. Клешева М.Т. та ін М.: Економіка, 2001.
11. Ринок цінних паперів: підручник вузів. / Под ред. В. А. Галанова, А. І. Басова; Рос. екон. акад. ім. Г. В. Плеханова М.: Фінанси і статистика, 2005.