Ринок капіталу його структура і функціонування

 

Курсова робота

Тема:

Ринок капіталу, його структура і

функціонування

Зміст

Введення	3
1. Еволюція ринку капіталів	6
2. Сутність, структура ринку капіталів і його функції	11
3. Особливості функціонування ринку капіталів в Росії	19
Висновок	23
Список використаних джерел	25

ВСТУП
У міру розвитку економічної системи в якості самостійного виділяється грошовий капітал, який починає професійно оперувати з грошима. Проте варто зауважити, що гроші з'являються у нього в результаті того, що в процесі кругообігу промислового капіталу відбувається тимчасове розбіжність актів купівлі та продажу, збуту та придбання засобів виробництва. У результаті з'являються тимчасово вільні грошові кошти, які промисловий капітал передає підприємцям, професійно і більш ефективно маніпулює з грошима, що належать капіталістам - виробникам товарів. Самі вони, як правило, не можуть забезпечити високу ефективність використання даних коштів. Все це і призводить до утворення шару грошових (позичкових) капіталістів.
Операції з грошовим капіталом відрізняються від товарно-грошових, пов'язаних з придбанням засобів виробництва, наймом робочої сили і реалізацією виробленої продукції. Вони неминуче приймають форму позики, коли специфічним об'єктом купівлі-продажу стають самі гроші. Пояснимо це на наступному прикладі.
Поява позикового капіталу зажадало інституційного закріплення виникаючих змін. Це знайшло відображення в становленні і розвитку кредиту як специфічної форми, в якій існує позичка, і банківської системи, коли з'являються спеціальні підприємства, які професійно оперують з грошима, причому більшою мірою використовують не власні, а чужі кошти.
Рівень розвитку національних ринків капіталів визначається низкою чинників, серед яких можна виділити:
Ø економічний розвиток країни;
Ø традиції функціонування в країні кредитного ринку і ринку цінних паперів;
Ø рівень виробничого накопичення в країні;
Ø рівень заощаджень населення.
Безумовне лідерство серед вищеназваних чинників належить першому, тобто рівнем економічного розвитку країни.
Очевидно, що даним критерієм у найбільшою мірою відповідають три світових центру економічного розвитку:
Ø США;
Ø Західна Європа;
Ø Японія.
У цих країнах існують потужні розвинені ринки капіталів, хоча справедливості заради треба відзначити, що навіть між ринками капіталів цих країн існують певні відмінності.
Найбільш потужним є ринок капіталів США. Він відрізняється розгалуженістю, наявністю двох потужних ланок - кредитної системи та ринку цінних паперів, високим рівнем накопичення капіталу, широкою інтернаціоналізацією.
В даний час ситуація на ринку капіталів США в значній мірі визначає кон'юнктурну ситуацію на світовому ринку капіталів.
Ринок капіталів країн Західної Європи відрізняється від американського:
Ø меншим обсягом операцій;
Ø недостатньою розвиненістю окремих кредитно-фінансових інститутів;
Ø відносної обмеженістю ринку цінних паперів, зруйнованого в результаті другої світової війни.
В даний час найбільш потужні ринки капіталів у Західній Європі мають Англія, Німеччина, Франція, Італія, Швейцарія, однак до рівня США вони не дотягують через:
Ø обмеженість ринку цінних паперів;
Ø відсутність низки найважливіших кредитно-фінансових інститутів.
Такі ж тенденції властиві ринку капіталів Японії, на формування якого негативний вплив зробила друга світова війна. Однак широке використання американського досвіду і суттєва допомога держави дозволили Японії швидко відновити ринок капіталів, який став грати помітну роль у 70-80-х роках серед ринків розвинених країн, поступаючись тим не менш американському за обсягом мобілізується капіталу і розмірам реалізації цінних паперів.
Особливістю ринку капіталів Західної Європи і Японії, на відміну від США, є широка участь державних або змішаних кредитно-фінансових установ.
Ринки капіталів країн, що розвиваються поступаються ринкам промислово розвинених країн. Більшість держав, що розвиваються формально має таку ж структуру ринку капіталів, як і у промислово розвинених країн, проте ступінь розвитку кредитного ринку і ринку цінних паперів в країн істотно нижче рівня західних ринків.
Необхідно відзначити дві особливості національних ринків капіталів країн, що розвиваються:
Ø по-перше, наявність в їх структурі порівняно великого числа державних або змішаних кредитно-фінансових інститутів;
Ø по-друге, тяжіння до структури ринків капіталів країн Заходу.
Пояснюється це тим фактом, що більшість країн, що розвиваються довгий час були колоніями європейських країн, а також тривалим економічним і фінансовим впливом США в Латинській Америці, що в істотному ступені і визначило розвиток структури національних ринків капіталів більшості країн, що розвиваються.
У цій роботі розглядається сутність та еволюція ринку капіталів, його структура і функції, а також проблеми функціонування ринку капіталів в Росії.

1. Еволюція ринку капіталів
Капітал (спочатку - головне майно, головна сума, від латинського capitals - Головний) - одна з найважливіших категорій економічної науки, обов'язковий елемент ринкового господарства [1].
Історичними формами існування капіталу з часів становлення товарного виробництва були: торговий капітал (у вигляді купецького капіталу), історично найдавніша вільна форма капіталу, лихварський, а потім - промисловий.
Паралельний розвиток форм капіталу та економічних шкіл послужило причиною того, що перші дослідники даної категорії - меркантилісти і фізіократи - розглядали її односторонньо. Більш докладний аналіз форм капіталу представлений в роботах А. Сміта і Д. Рікардо.
Найбільш повне і логічно закінчене дослідження категорії капіталу було проведено К. Марксом в його праці «Капітал» (1867 р.). Поряд з розглядом конкретних форм функціонування капіталу він розкрив і зміст даної категорії, аналізуючи її не тільки як річ, що перебуває в спокої, але і як рух. У «Капіталі» вперше в історії економічної науки було показано, що капітал є особлива історично певне суспільне відношення між капіталістами та найманими робітниками. Але поряд з цим Маркс зазначав, що капітал має і матеріальний вигляд, виступаючи у вигляді верстатів, машин, сировини і т. д.
Класики економічної теорії виділили первісне нагромадження капіталу («divvios accumulation») як вихідний пункт становлення капіталізму.
Первісне нагромадження капіталу являє собою процес знищення індивідуальної приватної власності, яка покоїться на власній праці, процес відділення робітника від власності на умови його праці, перетворення, з одного боку, безпосередніх виробників в ідеальних робітників, з іншого - суспільних засобів виробництва я життєвих засобів - у капітал .
Часові межі даного економічного процесу в Західній Європі охоплюють період з XVI по XVIII ст. (У Росії - XVII-XIX ст.), Коли кожна країна, формуючи капіталістичне господарство, використовувала власні економічні та політичні прийоми та методи, спрямовані на розвиток внутрішнього ринку і якнайшвидше формування матеріальної бази (у формі речового багатства) для включення у світове змагання в рамках зароджуваного світового ринку. Бурхливий розвиток усіх форм підприємництва в цей період вимагало певних економічних і соціальних умов, а також передумов.
Первісне нагромадження капіталу і стало тією необхідною умовою формування соціально-економічної бази підприємництва, яке, вивільняючи «пов'язані» чинники виробництва (перш за все працю, землю і капітал), сприяло прояву в повній мірі підприємницьких здібностей зароджується класу буржуазії.
По-перше, відбувалося вивільнення «праці» та освіта армії найманих робітників. Найважливіша умова розвитку капіталістичного виробництва - наявність значного числа людей, позбавлених умов праці і джерел існування, крім продажу своєї робочої сили.
Економічну основу процесу первісного нагромадження капіталу становила масова експропріація селян і дрібних ремісників. Розвиток товарно-грошових відносин посилювало економічну диференціацію дрібних виробників, частина дрібних ремісників і селян розорялися. Істотний вплив на формування робітничого класу в країнах Західної Європи в XVI-XVIII ст. надала держава виданням ряду законів, які увійшли в історію під назвою «кривавого законодавства проти експропрійованих". Ці закони були спрямовані на те, щоб у примусовому порядку змусити експропрійованих виробників працювати за наймом і підпорядкувати їх капіталістичної дисципліни праці.
По-друге, відбувалося вивільнення землі як економічно вільного простору всередині країни, а також захоплення територій за її межами і перетворення їх у колонії. Класичним прикладом цього служить історія Англії, де застосовувався насильницький згін селян із землі лендлордами методом обгородження, а також велися прямі захоплення земель в колоніальних володіннях.
По-третє, прискореними темпами йшов розвиток всіх форм капіталу - і торговельного, і лихварського, і промислового, включаючи накопичення як у вигляді грошей, так і у вигляді засобів виробництва.
Перші кроки у формуванні промислової буржуазії були пов'язані з розвитком майнової диференціації в середовищі ремісників. Виділилися в якості підприємців найбільш багаті цехові майстри і торговці-скупники все ширше застосовували найману працю розорилися дрібних виробників. Однак розвиток світового ринку вимагало більш інтенсивних темпів накопичення капіталу, і для здійснення цього завдання широко використовувався апарат державної влади. Прискоренню процесу первісного нагромадження капіталу послужили колоніальні війни і хижацьке пограбування населення захоплених колоній, зростання державних боргів і податкових зборів.
Для покриття бюджетних дефіцитів держава повинна була розміщувати позики на великі суми серед власників грошового капіталу. Це дозволяло буржуазії, що виступала в ролі кредитора держави, регулярно привласнювати значні відсотки, що виплачуються за урядовими зобов'язаннями. Розвиток державного кредиту дало поштовх торгівлі цінними паперами, біржовий грі.
Важливим засобом первісного нагромадження капіталу служила система протекціонізму. Зовнішньоторговельна політика будувалася на введенні високих імпортних мит, покликаних обмежити ввезення товарів з інших країн, і виплаті премій за вивезення з країни промислових виробів. У ряді країн (наприклад, в Англії в XVII ст.) Вводився пряма заборона на вивезення з країни важливих видів промислової сировини; підприємцям, приступає до організації нових виробництв, початковий капітал притікало прямо з казни у формі великих грошових субсидій.
Первісне нагромадження капіталу було підготовлено розвитком продуктивних сил, зростанням товарно-грошових відносин і формуванням досить широких національних ринків.
Єдність основних закономірностей первісного нагромадження капіталу в різних країнах не виключає різноманітності конкретних форм його прояви. У Росії, наприклад, розвиток процесів первісного нагромадження капіталу гальмувалося тривалим пануванням феодально-кріпосницької системи, що стримують економічний вивільнення таких чинників виробництва, як праця і земля.
Перехідний період, який переживає нині Росією, часто ототожнюється з процесом первісного нагромадження капіталу. Однак між цими процесами немає повного збігу. Сучасна Росія переживає період, пов'язаний з відмовою від командно-адміністративної системи, заснованої на директивному ціноутворенні і централізований розподіл ресурсів, і переходом на ринкові методи регулювання. У цьому полягає докорінна відмінність процесу первісного нагромадження капіталу в колишньому сенсі слова.
Об'єднує їх процес створення класу підприємців на новій матеріальній основі у вигляді приватної власності. Для цього є як внутрішні, так і зовнішні джерела.
До числа внутрішніх відноситься, перш за все, приватизація, яка приводить до розділу державної власності наступними методами:
Ø перерозподілом коштів між галузями важкої (у тому числі ВПК) і легкої промисловості на користь останньої;
Ø концентрацією капіталу в сфері послуг і в торгівлі;
Ø «самозахопленням» функцій розпорядження землею і природними ресурсами підприємствами ПЕК та іншими енерговиробників;
Ø передачею елітним підприємствам та їх власникам прав на розпорядження частиною виробленої ними продукції з метою її бартерного обміну;
Ø отриманням зовнішньоторговельними фірмами прибутків, що виникли за рахунок лібералізації зовнішньої торгівлі;
Ø отриманням доходів від «човникового» імпорту;
Ø отриманням податкових пільг, що надаються державою деяким організаціям на ввезення в країну спиртогорілчаних і тютюнових виробів;
Ø корупцією, рекетом, тіньовою економікою і т.п.
До зовнішніх джерел відноситься приплив кредитів з-за кордону. Значення первинного накопичення капіталу полягає в тому, що в ході цього процесу підприємці отримують вільний доступ до всіх факторів виробництва, які набувають форму товару, що дозволяє їм реалізувати свої підприємницькі здібності.

2. Сутність, структура ринку капіталів і його функції
Розвиток капіталістичних економічних відносин зумовило подальше дослідження категорії капіталу: поява нових концепцій і трактувань. Можна виділити різні підходи до визначення даної категорії, але найбільше число прихильників мають два напрямки, що характеризують капітал як сукупність засобів виробництва («речова» концепція) або як грошову суму («монетарна»), яка використовується в господарських операціях з метою отримання доходу.
У зв'язку з неоднозначністю трактування категорії «капітал» існує також проблема визначення поняття «ринок капіталу». У залежності від того, що виступає об'єктом взаємовідносин продавців і покупців на ринку, надалі нами виділяються два можливих варіанти трактування цього поняття.
Перший. Під капіталом на ринку чинників виробництва розуміється фізичний капітал: верстати, машини, будівлі, споруди, запаси матеріалів та напівфабрикатів і т. п. у їх вартісному вимірі. Тому в даному випадку ринок капіталів представляє собою частину ринку факторів виробництва.
Зобразимо це схематично (рис. 1).

Ринок факторів виробництва

Ринок праці

Ринок землекористування

Ринок капіталу

Рис. 1.
Основними суб'єктами ринку капіталів є сфера бізнесу і сфера хаус-холдем.
Попит на капітал на ринку чинників - це попит фірм на фізичний капітал, що дозволяє фірмам реалізовувати свої інвестиційні проекти, а за формою пред'явлення - це попит на інвестиційні фонди, що забезпечують вкладення необхідних фінансових коштів у інвестиційні проекти фірми. Попит на капітал тільки виражається у вигляді попиту на фінансові кошти для придбання необхідних виробничих фондів.
На ринку факторів виробництва домашні господарства, що володіють капіталом у формі вкладених грошових коштів, надають капітал у користування бізнесу у формі матеріальних засобів і отримують дохід у вигляді відсотка на вкладені кошти.
У зв'язку з тим, що фізичний капітал може набуватися у власність фірм або надаватися їм у тимчасове користування, слід розрізняти плату за потік послуг капіталу (ціна використання) і ціну капітальних активів (ціна купівлі-продажу).
Вартість використання послуг капіталу являє собою рентну (прокатну) оцінку капіталу. Вона може виступати в якості ринкового котирування або суми, що сплачується фірмою власнику капіталу за оренду частини цього капіталу. Ціна активу являє собою ціну, за якою одиниця капіталу може бути продана або куплена в будь-який момент.

Другий варіант - під капіталом на ринку фінансів розуміється грошовий капітал. Тому ринок капіталів виступає однією зі складових частин ринку позичкових капіталів (рис. 2).

Ринок позичкових капіталів

Грошовий ринок

Ринок капіталів

Іпотечний ринок

Фінансовий ринок

Рис. 2.
Ринок позичкових капіталів представляє собою сукупність взаємовідносин, де об'єктом угоди виступає грошовий капітал і формується попит і пропозиція на нього. Ринок позичкових капіталів підрозділяється на грошовий ринок і ринок капіталів. Грошовий ринок пов'язаний з короткостроковими банківськими операціями терміном до одного року. Ринок капіталів обслуговує середньострокові та довгострокові операції банків. Він у свою чергу ділиться на іпотечний ринок (операції з заставними листами) і фінансовий ринок (операції з цінними паперами). Суб'єктами фінансового ринку є не тільки банки і їхні клієнти (як на іпотечному ринку), але і фондова біржа, а об'єктом операцій виступають не тільки цінні папери приватних підприємців, а й державних інститутів.
Грошовий ринок і ринок капіталів є вторинними ринками позичкових капіталів. Кожен з них має власний інструментарій, тобто конкретні звертаються фінансові цінності, які розрізняються за:
Ø статусу (акція чи облігація);
Ø типу власності (приватна чи державна);
Ø терміну дії;
Ø ступеня ліквідності;
Ø характером ризику (банкротних або ринковий) і ступеня ризику (ризикові, слаборісковие, безризикові).
Інструментарій ринку капіталів у США включає, наприклад:
Ø казначейські облігації, призначені для фінансування довгострокової політики федерального уряду США;
Ø цінні папери державних установ, які емітуються на основі спеціального дозволу уряду для фінансування різних типів соціальних програм через фінансову систему;
Ø муніципальні облігації, що випускаються місцевими органами влади;
Ø акції та облігації корпорацій, що емітуються приватними фірмами.
Ринок капіталу часто називають ринком інвестиційних фондів. Під інвестиціями (капіталовкладеннями) розуміють витрати на виробництво та накопичення коштів виробництва і збільшення матеріальних запасів, збільшення запасів капіталу в економіці.
Постачальниками капіталу виступають домогосподарства, а споживачами - фірми бізнесу. Взаємодія постачальників і споживачів здійснюється через розгалужену мережу фінансових посередників: комерційні банки, інвестиційні фонди, брокерські контори і т.д. Їх функцією є акумуляція невеликих заощаджень домашніх господарств у величезні суми фінансових коштів і розміщення їх серед споживачів капіталу. Форма надання капіталу може бути різна - або безпосередня, у вигляді розповсюдження акцій нових випусків серед передплатників, або позикові, у вигляді купівлі облігацій корпорацій і надання прямих позик фірмам. Найважливішу роль у цьому процесі відіграє виплачуваний за наданими коштами відсоток.
На відміну від лихварського капіталу, коли основним джерелом виступали власні грошові кошти кредитора, позичковий капітал формируемся за рахунок фінансових ресурсів, кредитними організаціями у юридичних та фізичних осіб, а також у держави.
Причому на першому етапі розвитку кредитних відносин єдиним джерелом формування позичкового капіталу виступали тимчасово вільні грошові кошти, на добровільній основі передані кредитним організаціям для подальшої капіталізації. Це джерело не втратив своєї актуальності і сьогодні, коли тимчасово вільні грошові кошти населення становлять істотну частину ресурсних джерел кредитних організацій.
На другому етапі розвитку кредитних відносин, у міру розвитку безготівкової форми розрахунків з прямою участю банків, новим джерелом формування позичкового капіталу стали кошти, тимчасово вивільняються в процесі кругообігу промислового і торгового капіталів. До них відносяться:
Ø амортизаційний фонд підприємств для оновлення, розширення та відновлення основних фондів;
Ø частина оборотного капіталу в грошовій формі, що вивільняється в процесі реалізації продукції та здійснення матеріальних витрат:
Ø грошові кошти, що утворилися в результаті розриву між одержанням грошей від реалізації товарів і виплатою заробітної плати;
Ø прибуток, що йде на оновлення і розширення, виробництва.
Дані кошти акумулюються на розрахункових рахунках юридичних осіб в обслуговуючих їх кредитних організаціях. Особлива привабливість даного джерела позичкового капіталу для банку визначається відсутністю необхідності:
Ø отримання згоди власника розрахункового рахунку на використання банком знаходяться на рахунку коштів;
Ø виплати доходу за розрахунковими рахунками, тобто фактична безкоштовність для банку цих ресурсів.
Таким чином, для більшості сучасних банків розглянуті джерела виступають в якості основного ресурсу та спонукають банки до постійного збільшення кола обслуговуваних клієнтів.
Економічна роль ринку позичкових капіталів полягає в його здатності об'єднати дрібні, розрізнені грошові кошти в інтересах всього капіталістичного накопичення, що дозволяє ринку активно впливати на концентрацію виробництва і капіталу.
Ринок позичкових капіталів як один з фінансових ринків можна визначити як особливу сферу фінансових відносин, пов'язаних з процесом забезпечення кругообігу позикового капіталу.
Основними учасниками цього ринку є:
Ø первинні інвестори, тобто власники вільних фінансових ресурсів, на різних умовах мобілізуються байками і перетворюваних на позичковий капітал;
Ø спеціалізовані посередники в особі кредитно-банківських інститутів, що здійснюють безпосереднє залучення грошових коштів та перетворення їх у позичковий капітал;
Ø позичальники - в особі юридичних та фізичних осіб, а також держави, які відчувають тимчасовий недолік у фінансових ресурсах. Виходячи з вищевикладеного, сучасна структура ринку позичкових капіталів характеризується двома основними ознаками:
- Тимчасовим;
- Інституційним.
По тимчасовому ознакою розрізняють грошовий ринок, на якому надаються короткострокові кредити (до одного року), і ринок капіталу, де видаються середньострокові (від 1 року до 5 років) і довгострокові кредити (від 5 років і більше).
За інституціональними ознаками сучасний ринок позичкового капіталу передбачає наявність ринку (власне капіталу або ринку цінних паперів) і ринку позикового капіталу (кредитно-банківської системи). Крім того, ринок цінних паперів підрозділяється на первинний ринок, де продаються і купуються емісії цінних паперів і вторинний (біржовий) ринок, де продаються і купуються раніше випущені цінні папери. Існує також позабіржовий (вуличний) ринок цінних паперів, де реалізуються цінні папери, які з тих чи інших причин не можуть бути продані на біржі.
Обидві ознаки ринку позичкових капіталів характерні для всіх розвинених країн, проте, без) немов, про стан національного ринку судять по другому (інституційному) ознакою, особливо по наявності і ступеня розвиненості його двох основних ярусів:
Ø кредитно-банківської системи;
Ø ринку цінних паперів.
Функції ринку капіталів визначаються його сутністю і тією роллю, яку він виконує в системі суспільного господарювання.
Виділяють п'ять основних функцій ринку позичкових капіталів [2]:
Ø перша - обслуговування товарного обігу через кредит;
Ø друга - акумуляція грошових заощаджень юридичних, фізичних осіб і держави, а також іноземних клієнтів;
Ø третя - трансформація грошових фондів безпосередньо в позичковий капітал і використання його у вигляді капіталовкладень для обслуговування процесу виробництва;
Ø четверта - обслуговування держави і населення як джерел капіталу для покриття державних і споживчих витрат;
Ø п'ята - прискорення концентрації і централізації капіталу для утворення потужних фінансово-промислових груп.
Необхідно відзначити також, що:
Ø по-перше, перші три функції стали активно використовуватися в промислово розвинених країнах лише в післявоєнний період;
Ø по-друге, у перших чотирьох функціях ринок виступає в якості своєрідного посередника в русі капіталу;
Ø по-третє, всі функції спрямовані на забезпечення ефективного функціонування системи державно регульованої економіки.

3. Особливості функціонування ринку капіталів в Росії
Жодна держава не може існувати без розвитку ринку капіталів. Навіть тим країнам, де державний сектор становить більшу, ніж у Росії, частку валового національного продукту, наприклад Франції, необхідний динамічний ринок капіталу, що надає можливість фінансувати приватний сектор економіки.
Велика частина російської економіки приватизована. Росіяни володіють активами: наприклад, Росія займає перше місце в світі за часткою житла, що знаходиться у приватній власності. У багатьох росіян є значні заощадження. Однак інститути і структури, які здатні змусити крутитися колеса економіки капіталізму і забезпечити продуктивне використання наявного багатства, навряд чи існують.
Політична невизначеність і економічна нестабільність привчили росіян піклуватися в кращому випадку про завтрашній день, але не більше того. Інвестиції, здатні принести користь економіці країни, розглядаються в кращому випадку як надто ризиковані, а в гіршому - як «викинуті на вітер». У результаті десятки мільярдів доларів, що осідають на рахунках іноземних банків або під матрацами в будинках росіян, фінансують розвиток яких завгодно економік - США, Європи або Кіпру, але тільки не російської економіки.
Відсутність чіткої, послідовної та узгодженої стратегії розвитку ринку капіталу, відповідно до якої можна було б вибудовувати пріоритети і планувати дії, а також визначати ступінь просування. Продовжують лунати голоси політиків, економістів та учасників ринку, що закликають виробити стратегію залучення капіталу в реальний сектор, проте серед них немає того, хто б мав чітке уявлення про те, як розвинути і застосувати таку стратегію.
Складна, обтяжлива і несправедлива податкова система, невідповідна облікова система і бюрократія разом узяті створюють у підприємств стійку відразу до розкриття будь-якої інформації про себе. Недостатня прозорість посилює прагнення керівництва підприємств і його найближчого оточення «погріти руки» на підконтрольних активах і корупцію, які можуть бути легко замасковані.
Слабке примус до виконання законів і довільне, не однакове їх застосування, що пояснюється частково огріхами законотворчості, частково - недоліком відповідальності, а частково - слабким рівнем розвитку регулюючих і судових органів, чиї ресурси недостатні для забезпечення їх ефективної роботи, підтримки незалежності та компетентності.
Відсутність реальної банківської системи, що полягає у здійсненні розрахунково-платіжних функцій і надання кредитів, не тільки стримує залучення короткострокових заощаджень, але також, укупі з вадами податкової системи, увічнює практику негрошових взаємних розрахунків, заліків та кредитування між підприємствами.
Змінюють один одного російські уряду і до цього дня не можуть створити і підтримати законодавчі та практичні рамки, необхідні для існування ринків капіталу, здатних викликати довіру у громадян і зарубіжних кредиторів та інвесторів [3]. Недостатній розвиток реально діючих вітчизняних ринків капіталу та нездатність мобілізувати заощадження населення обмежують здатність уряду ефективно керувати економікою і залишають фінансову систему на волю примхливих припливів і відливів іноземної інвестиційної активності.
Перший і найбільш важливий принцип вирішення проблем на ринку капіталів в Росії полягає в тому, що на рівні уряду необхідно визнати наступне:
Ø для того щоб покращити життя людей, слід зробити все можливе для стимулювання розвитку
Ø життєздатних підприємств, здатних діяти самостійно і платити за рахунками без послугу і субсидій з боку держави, які в даний час наносять збитки бюджету;
Ø ці підприємства не можуть почати ефективно працювати, виплачуючи непомірні податки і відчуваючи на собі свавілля влади: необхідно виробити якісне законодавство, а також справедливу систему оподаткування;
Ø ці підприємства повинні будуть залучати гроші для власного розвитку, і якщо останні не будуть залучені на російському ринку, то вони будуть притягнуті за кордоном і прибуток будуть отримувати іноземці, що не буде сприяти якнайшвидшому оздоровленню Росії;
Ø організації, що мають заощадження, не будуть брати участь у фінансуванні підприємств, якщо вони вважатимуть, що можуть стати жертвами свавілля або важкого податкового тягаря: необхідно захищати права інвесторів, а також надавати їм податкові пільги;
Ø громадяни та організації, які мають кошти і довіряють фінансовій системі, стануть вкладати гроші через інститути довгострокового інвестування, які, у свою чергу, зможуть знизити проблему бюджетного дефіциту, купуючи державні цінні папери;
Ø гроші не можуть ефективно і надійно працювати, якщо в Росії не буде діючих ринків капіталу. Ринки ж не здатні виживати в умовах сваволі.
Необхідно, щоб існувала рішучість створити умови для розвитку динамічного ринку капіталів. Половинчасті настрої, здатні створити тільки ілюзію ринку без будь-якого змісту, в цій ситуації ще гірше, ніж відсутність будь-якого настрою. Метою повинні стати вироблення чіткої стратегії та прийняття зобов'язання неухильно слідувати їй.
Другий принцип зводиться до того, що необхідно прийняти комплексну програму заходів, що сприяють розвитку ринків капіталу. Застосування однієї частини заходів і ігнорування іншої не приведе до успіху.
Третій принцип - ринки капіталів за указом не з'являються. Ідея про те, що підприємства можна змусити використовувати ринки капіталів, а інвесторів - купувати цінні папери, не витримує критики. Уряд може лише створити належний клімат для розвитку ринків, а потім усунутися, з тим, щоб дозволити підприємствам і учасникам ринку завершити процес.
Четвертий принцип - ринки капіталів - це не ті «двоє зі скриньки», які вистрибують із-під землі у повній готовності, тільки поклич. Політика їх розвитку повинна бути довгостроковою, послідовність заходів - продуманої і несуперечливою.
Якщо все буде робитися належним чином, безсумнівно, Росія стане успішною країною, якою вона і повинна бути, беручи до уваги її ресурси та інтелектуальний потенціал. Якщо справою будівництва ринку капіталів не зайнятися, то їй неминуче загрожує подальше ковзання по похилій площині в порівнянні з іншими країнами.

Висновок
Трансформація російської економіки від адміністративно-командної до ринкової зумовила необхідність створення в Росії ринку позичкових капіталів для обслуговування потреб господарства. Проте справжнє розвиток ринку позикових капіталів в країні можливо при відповідному розвитку інших ринків, таких, як:
Ø ринку засобів виробництва;
Ø ринку предметів споживання;
Ø ринку робочої сили;
Ø ринку землі;
Ø ринку нерухомості.
Всі ці ринки мають потребу в грошових коштах, які їм і надає ринок позичкових капіталів.
Необхідно відзначити, що окремі елементи ринку позикових капіталів в Росії існували давно:
Ø кредитна система (у досить усіченої формі);
Ø державні страхові організації;
Ø ринок цінних паперів у вигляді обмеженого випуску виграшних (або невиграшних) державних позик.
Однак перехід до побудови в Росії ринкової економіки викликав гостру необхідність формування повноцінного ринку позичкових капіталів відповідно до західною моделлю, що передбачає наявність в країні двох основних ярусів (кредитно-банківського і цінних паперів).
В якості основних напрямку у формуванні російського ринку позичкових капіталів можна виділити:
Ø високу норму заощаджень у країні (як у виробничому, так і в особистому секторі);
Ø широку приватизацію, пов'язану з організацією ринку корпоративних цінних паперів;
Ø створення та всіляку гарантію ринку державних цінних паперів;
Ø ліквідацію монополії Ощадбанку як практично єдиного банку по роботі з грошима населення;
Ø створення в країні ефективної парабанковской системи;
Ø прийняття закону про приватну власність на землю і включення землі у фінансовий оборот.

Список використаних джерел
1. Без ринку капіталу гроші в реальний сектор не потечуть. / / Ринок цінних паперів. - № 12. - 1999.
2. Букасьян Г.М. Економічна теорія навчальний посібник. - М.: ИНФРА-М, 2001.
3. Власьевіч Ю. Економіка Росії: ефекти і парадокси. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
4. М.А. Сажина, Г.Г. Чибрик. Економічна теорія. - М.: Инфра-М, 2002.
5. Нурієв Р.М. Курс мікроекономіки. - М.: Норма - Инфра-М, 2000.
6. Російська економіка: фінансова система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецького Д.Є. - М.: МГУ, ТЕИС, 2002.
7. Російські ринки капіталів: чи є життя на Марсі? / / Ринок цінних паперів. - № 4. - 2000.
8. Свиридов О.Ю. Гроші, кредит, банки. - Ростов-на-Дону: Фенікс, 2000.
9. Сучасна економіка. / Под ред. Мамедова О.Ю. - Ростов-на-Дону, 2001.
10. Економіка: Підручник / За ред. Булатова А.С. - М.: БЕК, 2002.
11. Економічна теорія / За ред. А.І. Добриніна, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер, 2001.