Ризики в інвестиційному процесі і шляхи їх зниження

Зміст

Введення

1. Теоретична сутність, класифікація та аналіз інвестиційних ризиків

1.1 Поняття і класифікація інвестиційних ризиків

1.2 Аналіз інвестиційних ризиків

1.3 Заходи зниження ризику інвестиційного проекту

2. Коротка організаційно-економічна характеристика ТОВ «ТД« Вятские мінеральні води »за 2008-2009 рр..

2.1 Загальні відомості про ТОВ «ТД« Вятские мінеральні води »

2.2 Аналіз основних економічних показників

2.3 Оцінка фінансового стану підприємства

3. Аналіз інвестиційних ризиків підприємства та методи їх зниження

3.1 Інвестиційна політика підприємства

3.2 Аналіз інвестиційних ризиків

Висновок

Бібліографічний список

Програми

Введення

У загальному випадку під ризиком розуміють можливість настання деякої несприятливої ​​події, що тягне за собою різного роду втрати (наприклад, отримання фізичної травми, втрата майна, отримання доходів нижче очікуваного рівня і т.д.).

Існування ризику пов'язано з неможливістю з точністю до 100% прогнозувати майбутнє. Виходячи з цього, слід виділити основну властивість ризику: ризик має місце тільки по відношенню до майбутнього і нерозривно пов'язаний з прогнозуванням і плануванням, а значить і з прийняттям рішень взагалі. Дотримуючись вищесказаного, варто також зазначити, що категорії ризик і невизначеність тісно пов'язані між собою і часто вживаються як синоніми. Проте, між цими поняттями є певні відмінності.

По-перше, ризик має місце тільки в тих випадках, коли приймати рішення необхідно (якщо це не так, немає сенсу ризикувати). Інакше кажучи, саме необхідність приймати рішення в умовах невизначеності породжує ризик, за відсутності такої необхідності немає і ризику.

По-друге, ризик суб'єктивний, а невизначеність об'єктивна. Наприклад, об'єктивна відсутність достовірної інформації про потенційного обсягу попиту на вироблену продукцію призводить до виникнення спектра ризиків для учасників проекту. Наприклад, ризик, породжений невизначеністю внаслідок відсутності маркетингового дослідження для інвестиційного проекту, звертається в кредитний ризик для інвестора (банку, що фінансує цей інвестиційний проект), а в разі не повернення кредиту на ризик втрати ліквідності і далі в ризик банкрутства, а для реципієнта цей ризик трансформується в ризик непередбачених коливань ринкової кон'юнктури., причому для кожного з учасників інвестиційного проекту прояв ризику індивідуальне як у якісному, так і в кількісному вираженні.

Ризик присутній практично у всіх сферах людського життя, тому точно і однозначно сформулювати його неможливо, тому що визначення ризику залежить від сфери його використання (наприклад, у математиків ризик це ймовірність, у страховиків це предмет страхування тощо). Не випадково в літературі можна зустріти безліч визначень ризику.

Таким чином, метою даної курсової роботи є дослідження природи інвестиційного ризику та вивчення методів зниження ризиків інвестиційних проектів.

Для досягнення мети визначено такі завдання:

• розглянути теоретичні основи інвестиційних ризиків;

• дослідити методичні основи аналізу ризиків інвестиційних проектів;

• дати коротку організаційно-економічну характеристику об'єкта дослідження за 2008-2009 рр..;

• провести аналіз інвестиційних ризиків підприємства;

• розглянути методи зниження інвестиційних ризиків.

Об'єктом дослідження курсової роботи є ТОВ «ТД« Мінеральні води В'ятки », розташоване в м. Кірові.

Предмет дослідження - інвестиційні ризики і методи їх зниження.

Теоретичною базою дослідження послужили законодавчі та нормативні акти РФ, праці провідних російських і світових учених з досліджуваної проблеми.

Інформаційною базою були дані первинної бухгалтерської та фінансової звітності ТОВ «ТД« Мінеральні води В'ятки »за 2 роки (2008 - 2009 рр..), А також дані статистичних збірників Роскомстата.

Методи дослідження: економіко-статистичний, розрахунково-конструктивний, економічний аналіз та інші.

1. Теоретична сутність, класифікація та аналіз інвестиційних ризиків

1.1 Поняття і класифікація інвестиційних ризиків

Інвестиційна діяльність в усіх формах і видах пов'язана з ризиком.

Інвестиційний ризик - це ймовірність виникнення непередбачених фінансових втрат у ситуації невизначеності умов інвестування.

Інвестиційні ризики класифікують за такими ознаками:

За сферами прояву інвестиційні ризики:

1. Техніко-технологічні ризики пов'язані з факторами невизначеності, що впливають на техніко-технологічну складову діяльності при реалізації проекту, як то: надійність обладнання, передбачуваність виробничих процесів і технологій, їх складність, рівень автоматизації, темпи модернізації устаткування і технологій і т.д.

2. Економічний ризик пов'язаний з факторами невизначеності, що впливають на економічну складову інвестиційної діяльності в державі і на діяльність суб'єкта економіки при реалізації інвестиційного проекту в рамках цільової установки досягнення загальноекономічної рівноваги системи та прискорення темпів зростання її валового національного продукту шляхом випуску конкурентоспроможної продукції на світовому ринку, вибору раціонального поєднання форм і сфер виробництва, здійснення державних заходів щодо антициклічного регулювання економіки і т.д.

3. Політичні ризики пов'язані з наступними чинниками невизначеності, що впливають на політичну складову при здійсненні інвестиційної діяльності: вибори різних рівні; зміни в політичній ситуації, зміни в здійснюваного державою політичного курсу; політичний тиск, адміністративне обмеження інвестиційної діяльності; зовнішньополітичне тиск на державу; свобода слова; сепаратизм; погіршення відносин між державами, що може погано відіб'ється на діяльності спільних підприємств і т.д.

4. Соціальні ризики пов'язані з факторами невизначеності, що впливають на соціальну складову інвестиційної діяльності, як то: соціальна напруженість, страйки, виконання соціальних програм.

5. Екологічні ризики пов'язані з наступними чинниками невизначеності, що впливають на стан навколишнього середовища в державі, регіоні і впливають на діяльність інвестованих об'єктів: забруднення навколишнього середовища, радіаційна обстановка, екологічні катастрофи, екологічні програми і екологічні рухи і т.д.

6. Законодавчо-правові ризики пов'язані з наступними чинниками невизначеності, що впливають на реалізацію інвестиційного проекту: зміни чинного законодавства; суперечливість, неповнота, незавершеність, неадекватність законодавчо-правової бази; законодавчі гарантії; відсутність незалежності судочинства та арбітражу; некомпетентність чи лобіювання інтересів окремих груп осіб при прийняття законодавчих актів; неадекватність існуючої в державі системи оподаткування і т.д.

За формами прояву інвестиційні ризики підрозділяються:

1. Ризики реального інвестування, які пов'язані з наступними чинниками:

• перебої в постачанні матеріалів і обладнання;

• зростання цін на інвестиційні товари;

• вибір не кваліфікованого чи несумлінного підрядчика і інші чинники, що затримують введення об'єкта в експлуатацію або зменшують дохід у процесі експлуатації.

2. Ризики фінансового інвестування, які пов'язані з наступними чинниками:

• непродуманий вибір фінансових інструментів;

• непередбачені зміни умов інвестування і т.д.

• За джерелами виникнення інвестиційні ризики поділяються на:

1. Систематичний ризик, виникає для всіх учасників інвестиційної діяльності і всіх форм інвестування. Визначається зміною стадій економічного циклу, рівнем платоспроможного попиту, змінами податкового законодавства та іншими факторами, на які інвестор вплинути при виборі об'єкта інвестування не може.

2. Несистематичний (специфічний, діверсіфіціруемий) ризик, який характерний для конкретного об'єкта інвестування або для діяльності конкретного інвестора. Він може бути пов'язаний з компетенцій персоналу керівництва підприємства; посиленням конкуренції в даному сегменті ринку; нераціональною структурою капіталу та ін Інвестиційна діяльність характеризується низкою інвестиційних ризиків, класифікація яких за видами може бути наступною:

Інфляційний ризик - імовірність втрат, які може понести суб'єкт економіки в результаті знецінення реальної вартості інвестицій, втрати активами (у вигляді інвестицій) реальної первісної вартості при збереженні чи зростанні номінальної їх вартості, а також знецінення очікуваних доходів і прибутку суб'єкта економіки від здійснення інвестицій в умовах неконтрольованого випередження темпів зростання інфляції над темпами зростання доходів з інвестицій.

Дефляційний ризик - імовірність втрат, які може понести суб'єкт економіці в результаті зменшення грошової маси в обігу з-за вилучення частини надлишкових грошових коштів, в т.ч. шляхом підвищення податків, облікової процентної ставки, скорочення бюджетних витрат, зростання заощадження і т.д.

Ринковий ризик - імовірність зміни вартості активів у результаті коливання процентних ставок, курсів валют, котирувань акцій і облігацій, цін товарів, що є об'єктом інвестування.

Різновидами ринкового ризику є, зокрема валютний та процентний ризик.

Операційний інвестиційний ризик - ймовірність інвестиційних втрат через технічних помилок при проведенні операцій; навмисних і ненавмисних дій персоналу; аварійних ситуацій; збоїв в роботі інформаційних систем, апаратури та комп'ютерної техніки; порушення безпеки і т.д.

Функціональний інвестиційний ризик - ймовірність інвестиційних втрат зважаючи на помилки, які допущені при формуванні та управлінні інвестиційним портфелем фінансових інструментів.

Селективний інвестиційний ризик - імовірність неправильного вибору об'єкта інвестування в порівнянні з іншими варіантами.

Ризик ліквідності - імовірність втрат, викликаних неможливістю вивільнити без втрат інвестиційні кошти в потрібному розмірі за досить короткий період часу в силу стану ринкової кон'юнктури. Також під ризиком ліквідності розуміють ймовірність виникнення дефіциту коштів для виконання зобов'язань перед контрагентами.

Кредитний інвестиційний ризик проявляє себе, якщо інвестиції здійснюються за рахунок позикових засобів і є ймовірність зміни вартості активів або втрати активами первісної якості в результаті неспроможності позичальника-інвестора виконувати свої договірні зобов'язання, як в цілому, так і по окремих позиціях відповідно до умов кредитного договору.

Країнні ризик - імовірність втрат у зв'язку із здійсненням інвестицій в об'єкти, що знаходяться під юрисдикцією країни з нестійким соціальним і економічним становищем.

Ризик упущеної вигоди - ймовірність настання непрямого (побічного) фінансового збитку (неотримання або недоотримання прибутку) у результаті нездійснення якого-небудь заходу, наприклад страхування.

Необхідно відзначити, що це класифікація до деякої міри умовна, оскільки провести чітку межу між окремими видами інвестиційних ризиків досить складно. Ряд інвестиційних ризиків знаходиться у взаємозв'язку (коррелирован між собою), зміни в одному з них викликають зміни в іншому, що впливає на результати інвестиційної діяльності.

1.2 Аналіз інвестиційних ризиків

Невизначеність умов реалізації інвестиційного проекту не є заданою. У міру здійснення проекту учасникам надходить додаткова інформація про умови реалізації і раніше існувала невизначеність "знімається".

З урахуванням цього система управління реалізацією інвестиційного проекту має передбачати збір та обробку інформації про мінливих умовах його реалізації та відповідне коригування проекту, графіків спільних дій учасників, умови договорів між ними.

Для обліку факторів ризику при оцінці ефективності проекту використовується вся наявна інформація про умови його реалізації, в тому числі і не виражається у формі будь-яких ймовірнісних законів розподілу. При цьому можуть використовуватися наступні два види методів:

- Методи якісної оцінки ризиків;

- Методи кількісної оцінки ризиків;

Методи якісної оцінки

Методика якісної оцінки ризиків проекту повинна привести аналітика дослідника до кількісного результату, до вартісної оцінки виявлених ризиків, їх негативних наслідків і "стабілізаційних" заходів.

Якісний аналіз проектних ризиків проводиться на стадії розробки бізнес-плану, а обов'язкова комплексна експертиза інвестиційного проекту дозволяє підготувати велику інформацію для аналізу його ризиків.

У якісній оцінці можна виділити наступні методи:

- Експертний метод,

- Метод аналізу доречності витрат,

- Метод аналогій.

Експертний метод являє собою обробку оцінок експертів за кожним видом ризиків і визначення інтегрального рівня ризику. Його різновидом є:

• Метод Делфі - метод, при якому експерти позбавлені можливості обговорювати відповіді спільно, враховувати думку лідера. Цей метод дозволяє підвищувати рівень об'єктивності експертних оцінок. Позитивні сторони: простота розрахунків, відсутність необхідності в точній інформації та в застосуванні комп'ютерів. Негативні сторони: суб'єктивність оцінок, складність у застосуванні висококваліфікованих експертів.

• Метод аналізу доречності витрат орієнтований на виявлення потенційних зон ризику і використовується особою, яка приймає рішення про інвестування коштів, для мінімізації ризику, що загрожує капіталу. Передбачається, що перевитрата коштів може бути викликаний од ним з чотирьох основних факторів або їх комбінаціями:

• первісна недооцінка вартості проекту в цілому або його окремих фаз і складових;

• зміна меж проектування, обумовлене непередбаченими обставинами;

• різниця в продуктивності (відмінність продуктивності від передбаченої проектом);

• збільшення вартості проекту в порівнянні з початковою внаслідок інфляції або зміни податкового законодавства.

Ці фактори можуть бути деталізовані. На базі типового переліку можна скласти докладний контрольний перелік можливого підвищення витрат за статтями для кожного варіанту проекту або його елементів. Процес затвердження асигнувань розбивається на стадії. Стадії затвердження повинні бути пов'язані з проектними фазами і грунтуватися на додаткової інформації про проект, що надходить в міру його розробки. На кожній стадії затвердження, отримавши інформацію про ви соком ризик, назревшем для необхідних коштів, інвестор може прийняти рішення про припинення інвестицій.

Поетапне виділення коштів дозволяє інвестору при перших ознаках того, що ризик вкладень зростає, або припинити фінансування проекту, або ж почати пошук заходів, що забезпечують зниження витрат.

• Метод аналогій - цей метод передбачає аналіз аналітичних проектів для виявлення потенційного ризику оцінюваного проекту. Найбільш застосуємо при оцінці ризику повторюваних проектів. Метод аналогій найчастіше використовується в тому випадку, якщо інші методи оцінки ризику неприйнятні, і пов'язаний з використанням бази даних про ризики аналогічних проектів. Важливим явищем при проведенні аналізу проектних ризиків за допомогою методу аналогій є оцінка проектів після їх завершення, що практикується рядом відомих банків, наприклад Світовим банком. Отримані в результаті таких обстежень дані обробляються для виявлення залежностей в закінчених проектах, це дозволяє виявляти потенційний ризик при реалізації нового інвестиційного проекту.

Методи кількісної оцінки припускають чисельне визначення величини ризику інвестиційного проекту. Вони включають:

- Визначення граничного рівня стійкості проекту;

- Аналіз чутливості проекту;

- Аналіз сценаріїв розвитку проекту;

- Імітаційне моделювання ризиків за методом МонтеКарло.

Аналіз граничного рівня стійкості проекту передбачає

виявлення рівня обсягу продукції, що випускається, при якому виручка дорівнює сумарним витратам виробництва, тобто знаходження беззбиткового рівня ("точки беззбитковості").

Показник беззбиткового рівня виробництва використовується при:

а) впровадження у виробництво нової продукції,

б) створення нового підприємства,

в) модернізації підприємства.

Показник беззбитковості виробництва визначається:

; (1)

де - Точка беззбитковості виробництва;

FC - постійні витрати;

Р - ціна продукції;

- Змінні витрати

Проект вважається стійким, якщо ВЕР <0,6,0,7 після освоєння

проектних потужностей. Якщо ВЕР ^ 1, то проект має недостатню стійкість до коливань попиту на даному етапі.

Аналіз чутливості проекту передбачає визначення зміни змінних показників ефектності проекту в результаті коливання вихідних даних.

При такому підході послідовно перераховується кожен показник ефективності проекту (наприклад, NPV, IRR, PI) при зміні якоїсь однієї змінної (наприклад, ставки дисконту або обсягу продажів).

Показник чутливості проекту розраховується як відношення процентної зміни показника ефективності до зміни значення змінної на один відсоток.

Аналіз сценаріїв розвитку проектів передбачає оцінку впливу одночасної зміни всіх основних параметрів проекту на показники ефективності проекту.

У даному виді аналізу використовуються спеціальні комп'ютерні програми, програмні продукти та імітаційні моделі. Зазвичай розглядаються три сценарії:

а) песимістичний,

б) оптимістичний,

в) найбільш ймовірний (середній).

Спрощений метод оцінки ризику (запропонований Міністерством економіки РФ) полягає в тому, що вводиться поправка показників проекту на ризик або ж поправка до ставки дисконтування. Поправочний коефіцієнт "P" вибирається із запропонованих нормативів. Наприклад, поправочний коефіцієнт становить 35% при вкладеннях у надійну техніку і це відповідає низькому рівню ризику. Високий рівень ризику спостерігається при вкладеннях грошових коштів у виробництво та просування на ринок нового продукту, при цьому поправочний коефіцієнт становить 13-15%.

1.3 Заходи зниження ризику інвестиційного проекту

При управлінні інвестиційними ризиками використовується ряд прийомів: в основному вони складаються з засобів вирішення ризиків і прийомів зниження ступеня ризику. Засобами дозволу ризиків є їх уникнути, утримання, передача і зниження ступеня ризику.

Для зниження ступеня ризику застосовуються різні прийоми: диверсифікація, розподіл проектного ризику, придбання додаткової інформації про вибір і результати, лімітування, самострахування, страхування.

Один з найбільш важливих способів зниження інвестиційного ризику - диверсифікація, тому що будь-яке інвестиційне рішення вимагає від особи, що приймає це рішення, розгляд проекту у взаємозв'язку з іншими проектами.

Розподіл проектного ризику між учасниками проекту є ефективним способом його зниження, він заснований на часткової передачі ризиків партнерам по окремим інвестиційним ситуацій.

Лімітування теж є важливим прийомом зниження ступеня ризику і застосовується банками при видачі позик, а промисловими підприємствами - при продажу товарів у кредит.

Також важливими прийомами щодо зниження ступеня ризику є страхування і самострахування. Деякі господарюючі суб'єкти, якщо це не обов'язкове страхування, для зниження ступеня ризику застосовують самострахування. Це означає, що підприємець воліє підстрахуватися сам, ніж купувати страховку в страховій компанії. Тим самим він економить витрати зі страхування

2. Коротка організаційно-економічна характеристика ТОВ «ТД« Вятские мінеральні води »за 2008-2009 рр..

2.1 Загальні відомості про ТОВ «ТД« Вятские мінеральні води »

ТОВ «Торговий Дім« Вятские мінеральні води »створений у травні 1997р.

Повне найменування фірми: Товариство з обмеженою відповідальністю «Торговий Дім« Вятские мінеральні води ».

Юридична адреса Товариства: РФ, 610021, м. Кіров, вул. Лепсе, д.24.

Товариство діє на основі Статуту. Учасниками Товариства є його Засновники, а також інші юридичні та фізичні особи, які отримали згоду Засновників на участь у Товаристві та зробили внески в Статутний капітал Товариства.

Система управління та керуючі органи докладно описані в структурі управління (Додаток 1) та організаційну структуру (Додаток 2).

Дана компанія спеціалізується на реалізації мінеральної води, артезіанської питної води, а також газованих напоїв. ТД «Вятские мінеральні води» займається постачанням мінеральної та питної, а також газованої води в роздріб (Таблиця 1).

Таблиця 1 - Склад і структура оптового товарообороту ТОВ ТД «Вятские мінеральні води

Судячи за даними, наведеними в Таблиці 1, у 2009 році порівняно з 2008 р. відбулося збільшення товарообігу на 8,3%. При цьому структура товарообігу практично не змінилася. Наприклад, у 2009 році продаж мінеральної води у порівнянні з 2008 роком збільшилася лише на 0,5%, а продаж питної води збільшилася на 2,9%. Ці зміни не є істотними.

ТОВ ТД «Вятские мінеральні води» реалізує продукцію на території міста Кірова і Кіровської області.

Основними конкурентами ТОВ ТД «Вятские мінеральні води" на кіровському ринку є ТОВ «Срібна крапля», ТОВ «Екоцентр», ТОВ «АкваПлюс».

ТОВ ТД «Вятские мінеральні води» - це оптова організація. Торговий Дім створений для організації налагодженої системи маркетингу та збуту мінеральної води під торговельною маркою «Нижньо-Івкінская № 2К».

Продукцію для реалізації компанія закуповує у виробника ТОВ «Фабрика з розливу вод« Вятские мінеральні води », яка знаходиться в селищі Нижня-Івкіна Куменского району.

2.2 Аналіз основних економічних показників

Для того, щоб результати діяльності підприємства, необхідно проаналізувати його основні економічні показники.

Великий вплив на виробничі результати і фінансовий стан організації надає якість виробничих запасів. З метою нормального ходу збуту продукції запаси повинні бути оптимальними. Запаси ТОВ ТД «Вятские мінеральні води» відображені в Таблиці 2.

Таблиця 2 - Склад і структура товарних запасів на кінець року

Витрати фірми - її витрати на виробництво і реалізацію продукції. Для того, щоб фірма працювала ефективно, вона повинна обов'язково покривати свої витрати. Якщо цього не буде відбуватися, фірма може збанкрутувати (Таблиця 3).

Таблиця 3 - Стан та структура витрат обігу організації