Підвищення ефективності інвестиційної політики вітчизняних підприємств на прикладі ВАТ Нижнекамскшина

Зміст

Введення

1. Теоретичні та методичні основи інвестиційної політики підприємства

1.1 Сутність і принципи інвестиційної політики підприємства

1.2 Види та етапи інвестиційної політики підприємства

1.3 Підходи до вибору інвестиційної політики підприємства

2. Оцінка інвестиційної політики підприємства на прикладі ВАТ «Нижнекамскшина»

2.1 Загальна характеристика підприємства

2.2 Оцінка інвестиційних проектів підприємства

2.3 Оцінка інвестиційної привабливості підприємства

3. Удосконалення управлінням інвестиційної політики підприємства на прикладі ВАТ «Нижнекамскшина»

3.1 Напрями вдосконалення інвестиційної політики підприємства

3.2 Вдосконалення механізмів відбору інвестиційних проектів на підприємстві

Висновки і пропозиції

Список використаної літератури

Введення

У сучасних умовах для здійснення ефективної діяльності підприємства особливо актуальною є проблема мобілізації та ефективного використання інвестицій. Інвестиційна активність є складовою частиною ділової активності господарюючих суб'єктів, що включає також виробничу, інноваційну, ринкову, маркетингову та іншу активність. Стимулювання інвестиційної діяльності, вироблення чіткої стратегії інвестування, визначення її пріоритетних напрямів, мобілізація всіх джерел інвестицій є найважливішою умовою сталого та якісного розвитку підприємств у сьогоднішніх непростих умовах.

Саме процес інвестування задає фірмі ритм існування на період до початку реалізації нового інвестиційного проекту. Логіка функціонування фірми постає в наступному вигляді: інвестиції - період зростання постійних витрат - період досягнення безприбуткове розвитку (порога рентабельності) - нарощування запасу фінансової міцності - нові інвестиції.

Аналіз економічної літератури та господарської практики дає підставу стверджувати, що фірма не може відмовитися від інвестування. Це суперечить її життєвому циклу, робить її незахищеною на тлі інших фірм-конкурентів. Правомірно говорити навіть про те, що відмова від інвестицій - це найбільш значний ризик, якому може піддати себе фірма. Він багато в чому рівносильний банкрутства підприємства.

Реалізація інвестиційного проекту дозволяє фірмі адаптуватися до макроекономічних реалій, до змін у зовнішньому середовищі, передбачаючи їх. Отже, інвестиції не можуть розглядатися як пасивний елемент економічної дії. Швидше, навпаки, вони - активний елемент, що дозволяє фірмі не лише адаптуватися, а й адаптувати зовнішнє середовище. Інвестиційні рішення в силу цього повинні враховувати параметри не лише внутрішнього середовища організації, а й зовнішньої.

Таким чином, актуальність теми випускної кваліфікаційної роботи зумовлена ​​особливою важливістю інвестиційної політики підприємства, так як її результатом є нарощування або зміна продуктивного портфеля фірми, що безпосереднім чином впливає на її конкурентну позицію на ринку.

Виходячи з вищесказаного, можна сформулювати мету даної роботи: дослідити інвестиційну політику підприємства в сучасних умовах і запропонувати шляхи її вдосконалення на прикладі великого промислового підприємства ВАТ «Нижнекамскшина».

Досягнення мети може бути забезпечене вирішенням наступних завдань:

• провести теоретичне та методичні дослідження в галузі інвестиційної політики підприємства;

• проаналізувати та оцінити інвестиційну політику та інвестиційної привабливості підприємства на прикладі ВАТ «Нижнекамскшина»;

• виробити заходи щодо вдосконалення інвестиційної політики підприємства у ВАТ «Нижнекамскшина».

Об'єктом дослідження виступає підприємство ВАТ «Нижнекамскшина»; предметом дослідження є інвестиційна політика підприємства і пошук шляхів для її вдосконалення в умовах сучасної економіки.

В якості теоретичної основи дослідження виступили праці авторитетних вітчизняних економістів з питань інвестицій та інвестиційної політики підприємства: Балабанової І.Т., Бочарова В.В., Богатінов Ю.В., Віленського П.Л., Бланка Б.А., Ліпсіца І . В., Лукасевича Г.Д., Сергєєва А.А., Ковальова В.В., Когденко В.Г., Любушина Н.П., Савицької Г.В. та інші, а також матеріали періодичної преси.

В якості методологічної основи в ході дослідження застосовувалися такі методи загальнонаукового дослідження, як аналіз, порівняння показників, що вивчаються, метод фінансових коефіцієнтів, логічний підхід до оцінки економічних явищ і т.д.

Інформаційною основою дослідження є дані бухгалтерської звітності, а саме: форма № 1 «Бухгалтерський баланс", форма № 2 «Звіт про фінансові результати» за 2007 - 2009рр. ВАТ «Нижнекамскшина».

Практична значимість дипломної роботи полягає в розробці пропозицій щодо підвищення ефективності інвестиційної політики вітчизняних підприємств на прикладі ВАТ «Нижнекамскшина».

Відповідно до послідовним розв'язанням поставлених завдань побудована структура дипломної роботи.

Так, у першому розділі вивчаються економічна сутність і принципи формування інвестиційної політики підприємства, а також види інвестиційної політики і методи її вибору.

У другому розділі проводиться аналіз інвестиційної політики на прикладі ВАТ «Нижнекамскшина», дається оцінка інвестиційної привабливості цього підприємства.

У третьому розділі пропонуються напрями вдосконалення інвестиційної політики з обгрунтуванням їх доцільності для досліджуваного підприємства.

1. Теоретичні та методичні основи інвестиційної політики підприємства

1.1 Сутність і принципи інвестиційної політики підприємства

Інвестиційна політика - складова частина загальної фінансової стратегії підприємства, яка визначає вибір і спосіб реалізації найбільш раціональних шляхів розширення і оновлення його виробничого потенціалу. Існування та ефективна діяльність підприємства в ринкових умовах господарювання нереальна без добре налагодженого управління його капіталом, тобто основними видами фінансових коштів (інвестиційних ресурсів) у формі матеріальних і грошових коштів, різних видів фінансових інструментів. Капітал підприємства є, з одного боку, джерелом, а з іншого, результатом діяльності підприємства. Фінансові ресурси підприємства направляються на фінансування поточних витрат та на інвестиції, що представляють собою використання фінансових ресурсів у формі довгострокових вкладень капіталу з метою збільшення активів і отримання прибутку.

Термін інвестиції походить від латинського слова «invest», що означає «вкладати». Інвестиції - сукупність довгострокових витрат фінансових, трудових і матеріальних ресурсів з метою збільшення активів і прибутку. Це поняття охоплює і реальні інвестиції (капітальні вкладення), та фінансові (портфельні) інвестиції.

У законі РФ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25 лютого 1999р. № 39-ФЗ дається таке визначення: «... інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і ( або досягнення корисного ефекту ».

Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі завдання:

• розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;

• придбання нових підприємств;

• диверсифікація внаслідок освоєння нових областей бізнесу.

Розширення власної підприємницької діяльності свідчить про міцних позиціях підприємства на ринку, наявності попиту на продукцію, що випускається, вироблені роботи чи надані послуги

Як інвестицій можуть виступати:

1) грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції, облігації та інші цінні папери;

2) рухоме і нерухоме майно (будівлі, споруди, машини, обладнання тощо);

3) об'єкти авторського права, ліцензії, патенти, ноу-хау, програмні продукти, технології та інші інтелектуальні цінності;

4) права користування землею, природними ресурсами, а також будь-яким іншим майном.

Будь-які інвестиції пов'язані з інвестиційною діяльністю підприємства, яка представляє собою процес обгрунтування і реалізації найбільш ефективних форм вкладень капіталу, спрямованих на розширення економічного потенціалу підприємства.

Для здійснення інвестиційної діяльності підприємства виробляють інвестиційну політику. Ця політика є частиною стратегії розвитку підприємства і загальної політики управління прибутком. Вона полягає у виборі і реалізації найбільш ефективних форм вкладення капіталу з метою розширення обсягу операційної діяльності і формування інвестиційного прибутку /

В економічній літературі проблемі інвестицій приділялося і приділяється досить багато уваги, в тому числі розкриття суті інвестиційної політики. Однак у більшості наукових робіт відсутні чіткі визначення поняття «інвестиційна політика підприємства». А між тим точне визначення цього поняття досить важливо як з теоретичних, так і з практичних позицій, оскільки дозволяє більш цілеспрямовано проводити наукові дослідження і здійснювати реальне управління інвестиційним процесом.

Так, на думку Г.В. Савицької, інвестиційна політика - складова частина фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі і реалізації найбільш раціональних шляхів розширення і оновлення виробничого потенціалу.

П.Л. Віленський інвестиційну політику визначає як систему господарських рішень, що визначають обсяг, структуру та напрями інвестицій як всередині господарюючого об'єкта (підприємства, фірми, компанії і т.д.), регіону, країни, так і за межами метою розвитку виробництва, підприємництва, одержання прибутку або інших кінцевих результатів.

У сучасному економічному словнику Б.А. Райзберг дано таке визначення інвестиційної політики підприємства: «Інвестиційна політика - складова частина економічної політики, що проводиться підприємствами у вигляді встановлення структури і масштабів інвестицій, напрямків їх використання, джерел отримання з урахуванням необхідності оновлення основних виробничих засобів і підвищення їх технічного рівня.

М.М. Селезньова стверджує, що «.... Інвестиційна політика сучасного підприємства - це формування комплексу довгострокових цілей у сфері інвестиційної діяльності та сукупність дій з їх досягнення».

Найбільш повне визначення інвестиційної політики дає, мабуть, тільки І. А. Бланк: «інвестиційна політика представляє собою частину загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі і реалізації найбільш ефективних форм реальних і фінансових його інвестицій з метою забезпечення високих темпів його розвитку і розширення економічного потенціалу господарської діяльності ».

Разом з тим у розглянутому визначенні є і деякі неточності: по-перше, інвестиційна політика підприємства - це не тільки частина фінансової стратегії, але й важлива частина виробничо-комерційної (збутової) та соціальний стратегій підприємства, по-друге, інвестиційна політика - це постійний процес управління інвестиційною діяльністю, спрямований не тільки на вибір і реалізацію найбільш ефективних форм різних інвестицій, але й на забезпечення можливості відтворення самого інвестиційного процесу, по-третє, інвестиційна політика в кінцевому підсумку має на меті оптимізації різних економічних інтересів у процесі формування та використання фінансових, матеріальних та інших ресурсів підприємства.

Виходячи зі сказаного, визначення інвестиційної політики підприємства може бути дано в наступному формулюванні: інвестиційна політика підприємства - це система оптимального управління інвестиційним процесом, спрямованим на розробку інвестиційних проектів, вибір і реалізацію найбільш ефективних з них, а також постійне відтворення інвестиційної діяльності з метою задоволення різних економічних інтересів у процесі формування та використання фінансових, матеріальних та інших ресурсів, забезпечення зростання доходів як власників підприємства, так і членів трудового колективу.

Основне завдання інвестиційної діяльності підприємства може бути сформульована як створення оптимальних умов для вкладення власних і позикових фінансових та інших ресурсів, що забезпечують зростання доходів на вкладений капітал, для розширення економічної діяльності підприємства, створення кращих умов для перемоги в конкурентній боротьбі.

Головними цілями інвестиційної політики виступають:

1. максимізація прибутку від інвестиційної діяльності;

2. мінімізація інвестиційних ризиків.

Для досягнення цих цілей необхідно організувати:

1. дослідження зовнішнього інвестиційного середовища, прогнозування кон'юнктури інвестиційного ринку;

2. технічні та маркетингові дослідження ринку;

3. пошук прибуткових інвестиційних можливостей;

4. оцінку привабливості інвестиційних проектів і фінансових інструментів, відбір найбільш ефективних;

5. розробку капітального бюджету;

6. формування оптимальної структури інвестування.

Багато проблем формування інвестиційного процесу в сучасних умовах обумовлені відсутністю чітко розробленої системи принципів інвестиційної політики. Система принципів інвестиційної політики є стрижнем розвитку економіки, що забезпечує ефективну взаємодію всіх рівнів, починаючи від підприємств і охоплюючи органи влади всіх рівні.

Відповідно до теорії інвестицій основними принципами інвестиційної політики є: цілеспрямованість, ефективність, багатоваріантність, системність, гнучкість, готовність до освоєння ресурсів, регульованість дій, комплексність і соціальна, екологічна та економічна безпека.

Ці принципи повинні реалізовуватися в інвестиційній політиці органів влади різного рівня. Інвестиційна політика на федеральному рівні повинна активізувати інвестиційну діяльність на рівні регіонів і підприємств.

Так, наприклад, основними принципами інвестиційної політики на федеральному рівні можуть бути наступні:

1) державна інвестиційна політика повинна забезпечувати єдність інвестиційного простору на всій території Росії, тобто забезпечувати вільне переміщення фінансового капіталу, інвестиційних товарів і будівельних послуг. Вона повинна створювати єдність умов економічного та правового регулювання інвестиційної діяльності, її інформаційного забезпечення;

2) на федеральному рівні доцільно розробити і реалізувати обмежена кількість, але реальних федеральних середньострокових і довгострокових програм, органічною частиною яких має стати регіональний розріз, узгоджений з суб'єктами Федерації;

3) необхідно усунути багатоканальність і часткове дублювання однакових за призначенням потоків державних фінансів шляхом вдосконалення їх регіональної прив'язки. Важливу роль в управлінні потоками відіграє стабільне і повне розмежування пропорцій, закріплення кожного виду податкових бюджетних доходів за федеральним бюджетом і бюджетами суб'єктів Федерації як економічної основи регіональної інвестиційної політики цих суб'єктів;

4) наділення органів державної влади суб'єктів Федерації широкими повноваженнями з економічного, в першу чергу податкового регулювання, стимулюючого інвестиційну діяльність;

5) розробка і застосування єдиних загальноросійських нормативно-законодавчих основ заставного права, що передбачають, зокрема, страхування інвестицій від некомерційних ризиків майном суб'єктів Федерації на їх розсуд.

Для проведення ефективної муніципальної інвестиційної політики (на рівні муніципальних утворень) потрібно вироблення стратегії інвестиційної діяльності на рівні регіону (області, краю, республіки).

Залучення інвестицій на регіональному рівні доцільно проводити з урахуванням наступних заходів:

1) оцінки власного інвестиційного потенціалу, сильних і слабких сторін регіону;

2) формування та реалізації стратегії регіонального розвитку;

3) розробки цільових комплексних програм, що реалізують коло маркетингових, організаційно-технічних та інших заходів щодо залучення інвестицій в регіон. У цільових комплексних програмах може бути відображена система програмних заходів, наприклад створення бізнес-карти, яка містить інформацію про ділову потенціал регіону в цілому і його окремих територіальних утворень;

4) формування банку даних виробничих потужностей, вільних і запропонованих для включення в інвестиційний процес, неефективно використовуються, а також майна для передачі в лізинг;

5) розробка програм зі стимулювання окремих територій шляхом відкриття зон вільного підприємництва, а також заходів щодо зниження незавершеного будівництва;

6) формування бізнес-профілів по окремих галузях і підприємствам.

При розробці інвестиційної політики підприємства необхідно дотримуватися наступних принципів (див. малюнок 1):

1. Правовий принцип (правовий захист інвестицій);

2. Принцип незалежності і самостійності (свобода вибору інвестиційного проекту, його розробки та здійснення);

3. Принцип системного підходу;

4. Принцип ефективності (вибір такого інвестиційного проекту, який забезпечує найбільшу результативність).

Рис. 1. Основні принципи інвестиційної політики підприємства

Облік цих та інших принципів дозволить уникнути багатьох помилок і прорахунків при розробці інвестиційної політики підприємства.

При розробці інвестиційної політики підприємства необхідно слідувати наступним вимогам:

1) націленість на досягнення стратегічних планів підприємства і його фінансова стійкість;

2) облік інфляції і фактора ризику;

3) економічне обгрунтування інвестицій;

4) формування оптимальної структури портфельних і реальних інвестиції;.

5) націленість на досягнення стратегічних планів підприємства і його фінансова стійкість;

6) облік інфляції і фактора ризику;

7) економічне обгрунтування інвестицій;

8) формування оптимальної структури портфельних і реальних інвестиції;.

9) ранжування проектів за важливістю і послідовності їх реалізації, виходячи з наявних ресурсів;

10) вибір більш надійних і більш дешевих джерел фінансування.

Факторами, що впливають на інвестиційну діяльність підприємства є:

• зовнішні фактори: темпи інфляції, наявність умов для залучення іноземного капіталу, рівень системного (ринкового) ризику вкладення інвестицій, нормативно-правове забезпечення.

• внутрішні фактори: розміри підприємства, фінансовий стан, способи нарахування амортизації, науково-технічна політика підприємства, організаційно правова форма господарювання, інвестиційна політика.

Рівень розвитку інвестиційної політики підприємства залежить від особливостей інвестиційної політики держави, тому на її формування впливають чинники, що стримують інвестиційну активність російської економіки.

До них відносяться: відносно високий рівень інфляції; досить високий рівень податків; неповне фінансування державних інвестиційних програм; брак власних коштів у організацій для оновлення основного капіталу і труднощі в отриманні комерційних кредитів з-за нестійкої їх фінансового положення і високих відсотків ставок кредиту; низька ефективність інвестиційних вкладень; високий інвестиційний ризик.

Всі ці фактори формуються у зовнішньому середовищі фірми, але неминуче викликають серйозні зміни її внутрішнього середовища, порушуючи життєвий цикл фірми. Макроекономічні фактори, які повинні сприяти росту інвестиційної активності (уповільнення темпів інфляції, низька прибутковість державних цінних паперів і валютних депозитів та ін), на практиці не призводять до переміщення вільних фінансових ресурсів у виробництво, перш за все із-за несприятливого інвестиційного клімату в Росії.

Так трансформаційні процеси в російській економіці, що супроводжуються періодом високої і надвисокої інфляції, призвели до знецінення капіталу, амортизаційних відрахувань і фондів, "зламали" сам механізм життєвого циклу вітчизняних підприємств, привели до відмови від інвестицій або змусили відкласти їх «на потім». Але, зміни в зовнішньому середовищі не можуть відбуватися постійно, все одно життя бере своє і, рано чи пізно, фірми приступають до реалізації інвестиційних проектів, знову запускаючи механізм життєвого циклу підприємства.

Поліпшення інвестиційного клімату є пріоритетним завданням, здійснити яку можна, лише грамотно керуючи процесом підвищення інвестиційної привабливості всіх сегментів інвестиційного ринку і насамперед підприємств.

У сучасних умовах ефективна інвестиційна політика держави повинна будуватися у розвитку чотирьох базових принципів:

1. вдосконалення законодавчого забезпечення інвестиційної діяльності;

2. здійснення концентрації інвестиційної політики на стратегічних напрямках інвестиційних програм;

3. організація взаємодії з підприємствами з метою мобілізації в інвестиції їхніх власних коштів (реалізація взаємних інтересів підприємств регіону в розвитку інвестиційної політики);

4. здійснення постійного моніторингу позитивних і негативних моментів розвитку.

При виробленні державної інвестиційної політики необхідно передбачити:

1) досягнення економічного, науково-технічного і соціального ефекту від розглянутих заходів;

2) отримання підприємством найбільшого прибутку на вкладений капітал при мінімальних інвестиційних витратах;

3) раціональне розпорядження коштами на реалізацію неприбуткових інвестиційних проектів, тобто зниження витрат на досягнення відповідного соціального, науково-технічного або екологічного ефекту реалізації даних проектів;

4) використання підприємством для підвищення ефективності інвестицій державної підтримки у формі гарантій Уряду РФ, бюджетних позичок і т. д.;

5) залучення субсидій та пільгових кредитів міжнародних фінансово-кредитних організацій і приватних іноземних інвесторів;

6) мінімізацію інвестиційних ризиків, пов'язаних з виконанням конкретних проектів;

7) відповідність заходів, які передбачається здійснити в рамках інвестиційної політики, законодавчим та іншим правовим актам, що регулює інвестиційну діяльність.

Таким чином, під інвестиційною політикою підприємства розуміється комплекс заходів, що забезпечують вигідне вкладення власних, позикових та інших засобів з метою забезпечення фінансової стійкості роботи підприємства в найближчій і подальшій перспективі. Основними принципами інвестиційної політики є: цілеспрямованість, ефективність, системність, гнучкість, готовність до освоєння ресурсів, регульованість дій, комплексність і соціальна, екологічна та економічна безпека. Інвестиційна політика підприємства безпосередньо залежить від інвестиційної політики держави.

1.2 Види та етапи інвестиційної політики підприємства

Інвестиційну політику підприємства класифікують залежно від її спрямованості. З цієї точки зору, виділяють інвестиційну політику, спрямовану на:

1. Підвищення ефективності;

2. Модернізацію технологічного обладнання, технологічних процесів;

3. Створення нових підприємств;

4. Впровадження принципово нового обладнання і вихід на нові ринки збуту.

У своїй інвестиційній політиці підприємство може вибирати різні її види: консервативну, компромісну, агресивну.

Консервативна інвестиційна політика - варіант політики інвестиційної діяльності підприємства, пріоритетною метою якої є мінімізація рівня інвестиційного ризику. При здійсненні такої політики інвестор не прагне ні до максимізації рівня поточної прибутковості інвестицій, ні до максимізації темпів зростання капіталу.

Компромісна (помірна) інвестиційна політика - варіант політики здійснення інвестиційної діяльності підприємства, спрямованої на вибір таких об'єктів інвестування, за якими рівні прибутковості і ризику в найбільшою мірою наближені до середньоринкових.

Агресивна інвестиційна політика - варіант політики здійснення інвестиційної діяльності підприємства, спрямованої на вибір таких об'єктів інвестування, за якими рівні прибутковості і ризику значно вищі за середньоринкові.

У формуванні інвестиційної політики підприємства можна виділити наступні етапи:

1. Визначення періоду на який формується інвестиційна політика, її строки не повинні виходити за рамки періоду загальної стратегії підприємства, на період впливає галузева приналежність, найбільший термін характерний для інституціональних інвесторів (5-10 років), найменша для підприємств сфери виробництва (3-5 років) .

2. Вибір стратегічних цілей інвестиційної діяльності.

3. Вибір співвідношення форм інвестування на різних етапах діяльності, визначення галузевої і регіональної спрямованості вкладень. При визначенні галузевої спрямованості оцінюються варіанти:

• галузевої варіант концентрації, який дозволяє підприємству контролювати великі сегменти ринку, але пов'язаний з високим рівнем ризику;

• диверсифікаційний варіант, що припускає вкладення інвестиції в рамках однієї галузі або групи взаємозалежних галузей.

4. Формування інвестиційних ресурсів (джерела фінансування інвестиційної діяльності).

5. Конкретизація інвестиційної програми та термінів, передбачає наявність засобів і готовність підприємства до здійснення проекту (маються календарні плани, графіки Ганта, мережеве планування).

6. Оцінка розробленої інвестиційної політики за критеріями:

• узгодженість із загальною стратегією розвитку підприємства по цілях, етапах і термінах реалізації;

• узгодженість із зовнішнім середовищем (розвитком економіки країни, інвестиційним кліматом);

• реалізація з урахуванням наявних ресурсів (фінансових, кадрових, сировинних, технологічних);

• прийнятність рівня інвестиційних ризиків;

• фінансова, виробнича і соціальна результативність.

7. Коригування цілей з урахуванням мінливих можливостей.

Основні етапи формування інвестиційної політики представлено на малюнку 2.

Рис. 2 Зміст і основні етапи формування інвестиційної політики підприємства

При її розробці необхідно передбачити:

• досягнення економічного, науково-технічного і соціального ефекту від розглянутих заходів - для кожного об'єкта інвестування використовують специфічні методи оцінки ефективності, а потім відбирають ті проекти, які за інших рівних умовах забезпечують підприємству максимальну ефективність інвестицій;

• одержання підприємством найбільшого прибутку на вкладений капітал

• при мінімальних інвестиційних витратах (капіталовкладеннях);

• раціональне розпорядження коштами на реалізацію неприбуткових інвестиційних проектів, тобто зниження витрат на досягнення відповідного соціального, науково-технічного і екологічного ефекту реалізації даних проектів;

4. Використання підприємством для підвищення ефективності інвестицій державної підтримки у формі бюджетних кредитів, податкових пільг, і т.д.;

5. Мінімізацію інвестиційних ризиків, пов'язаних з виконанням конкретних проектів;

6. Забезпечення ліквідності довгострокових інвестицій.

В даний час на розвиток підприємств і формування їх інвестиційної політики чинять великий вплив наступні фактори, які необхідно враховувати при розробці інвестиційної політики:

1) динаміка попиту та пропозиції на ринку продукції, виробленої організацією, якість і ціна цієї продукції;

2) особливості спільної стратегії організації;

3) фінансово-економічне становище організації, зокрема співвідношення власних і позикових коштів;

4) технічний рівень виробництва в організації;

5) фінансові умови інвестування на ринку капіталів;

6) можливість отримання державної підтримки;

7) норма прибутку від реалізації інвестиційних проектів за участю організації;

8) умови страхування і отримання гарантій від некомерційних ризиків.

Базою для обгрунтування інвестиційної політики підприємства служить аналіз ринку продукції - або вже виробленої підприємством, або нової, запланованій до випуску. Завдання вивчення ринку - оцінити реальні перспективи збуту цієї продукції. При цьому важливо враховувати:

• географічні межі ринку реалізації продукції підприємства, в тому числі іншими підприємствами, а також аналогічної продукції (регіональний, російський, зовнішній ринок);

• загальний обсяг реалізації продукції підприємства, в тому числі аналогів, вироблених конкурентами, на відповідному ринку протягом попередніх трьох років;

• динаміку споживчого попиту, прогнозовану на період наміченої інвестиційної політики підприємства;

• наявність підприємств-конкурентів на цьому ринку;

• технічний рівень продукції підприємства;

• можливості підвищення конкурентоспроможності продукції підприємства і розширення ринку збуту в рамках конкретних інвестиційних проектів.

Аналіз ринку та розробка системи реалізації продукції підприємства, включаючи визначення реклами, її видів, напрямків і масштабів здійснення, завершується оцінкою обсягу майбутніх витрат.

Потреба в ресурсах для проведення інвестиційної політики підприємства визначається розвитком його виробництва у відповідності зі що складається кон'юнктурою ринку.

Слід підкреслити, що потреба підприємства в інвестиційних ресурсах повинна відповідати витратам, майбутнім з початку періоду реалізації інвестиційної політики. При цьому вартість об'єктів незавершеного будівництва, сплаченого невстановленого обладнання, інші витрати минулих років не включаються в обсяг інвестицій. Перераховані витрати враховуються при визначенні вартості основних фондів, амортизаційних відрахувань, податку на майно.

На початковому етапі формування інвестиційної політики необхідно провести аналіз фінансового стану підприємства, визначити за його допомогою цілі розвитку компанії, оцінити перспективи капіталовкладень.

Фінансовий аналіз служить також інструментом обгрунтування нормативів оборотних коштів. При обгрунтуванні інвестиційної політики підприємства важливо враховувати:

1. вид, обсяг і якість продукції, яка повинна проводитися підприємством відповідно до прийнятої їм інвестиційною політикою;

2. склад і послідовність намічених до реалізації інвестиційних проектів;

3. рівень галузевої спеціалізації підприємства, переваги його технології виробництва та обладнання, технічну та економічну безпеку підприємства;

4. одноразові витрати при реалізації інвестиційних проектів, а також капітальні вкладення, витрати на будівельно-монтажні роботи, НДДКР і придбання нематеріальних активів;

5. поточні експлуатаційні витрати та операційні витрати підприємства, у тому числі на виробництво продукції підприємства (витрати на придбання палива, енергії, сировини і матеріалів, орендна плата за використання обладнання, лізингові платежі,

6. ефективність використання об'єктів незавершеного будівництва та оплаченого невстановленого устаткування, реалізацію демонтованого неамортизованого обладнання;

7. амортизаційні відрахування;

8. постійні та змінні витрати підприємства, у тому числі на виробництво продукції;

9. податки та інші обов'язкові платежі, що відносяться на собівартість продукції;

10) ціну продукції підприємства та виручку від реалізації продукції.

Інвестиційні проекти підприємства доцільно погоджувати між собою за обсягами виділених ресурсів і термінів реалізації. Рекомендується дотримуватися співвідношення планованого підприємством загального обсягу інвестицій з обсягом активів, щоб не втратити права власності на підприємство у разі невдалої реалізації проекту.
Вибір варіантів залучення комерційних кредитів і позик як джерела фінансування інвестиційної діяльності підприємства (обсяг залучених коштів, процентна ставка по кредитах і позиках, початок і кінець виплати відсотків і погашення основного боргу по них) орієнтується на отримання максимального економічного ефекту від власних коштів підприємства, що спрямовуються на інвестування.

При використанні різних джерел фінансування інвестиційних проектів, поряд із загальним скороченням термінів їх здійснення рекомендується погоджувати прийнятне для учасників розподіл платежів протягом періоду реалізації проектів. У разі залучення кредитних ресурсів слід передбачати якомога мінімальні процентні платежі і максимальні терміни їх погашення.

Важливим етапом при розробці інвестиційної політики підприємства є визначення загального обсягу інвестицій і пошук способів раціонального використання власних накопичень, включаючи можливі поєднання різних позикових джерел фінансування.

Власні кошти, що направляються підприємством на фінансування інвестиційної діяльності, можуть складатися з:

1. вільних грошових коштів, наявних на рахунку підприємства до початку реалізації інвестиційних проектів;

2. коштів, отриманих в результаті додаткової емісії акцій підприємства;

3. грошових коштів від реалізації зайвого і вибуває майна та неамортизованої основних фондів підприємства при перепрофілюванні його виробництва;

4) частини доходу підприємства у формі чистого прибутку й амортизації, реінвестованого у процесі здійснення інвестиційних проектів.

Для всіх підприємств, але особливо тих, що відносно благополучні і цілком успішно вирішують проблему розвитку власного виробництва, досить гострою залишається проблема дефіциту власних інвестиційних коштів. Проблема браку ресурсів вирішується за допомогою позикового фінансування: одноразової кредиту, синдикованого кредиту, облігаційної позики, випуску векселів.

Таким чином, основними видами інвестиційної політики є: консервативна, компромісна, агресивна. Формування інвестиційної політики підприємства проходить у кілька етапів, основними з яких є: вибір мети, розробка стратегічних напрямків, аналіз ринку збуту, визначення джерел і обсягів фінансування інвестиційної діяльності та ін

1.3 Підходи до вибору інвестиційної політики підприємства

Зміст інвестиційної політики організації полягає у визначенні обсягу, структури та напрямів використання інвестицій для досягнення корисного ефекту.

Згідно Наказу Мінекономіки РФ № 118 від 1 жовтня 1997 р. (що затвердив "Методичні рекомендації з розробки інвестиційної політики підприємства"), при розробці інвестиційної політики підприємства доцільно передбачити:

1. відповідність заходів, які передбачається здійснити в рамках цієї політики, законодавчим і іншим нормативним і правовим актам з питань регулювання інвестиційної діяльності в Російській Федерації;

2. досягнення економічного, науково-технічного, екологічного та соціального ефекту розглянутих інвестицій;

3. отримання підприємством прибутку на капітал, що;

4. ефективне розпорядження коштами на здійснення безприбуткових інвестиційних проектів;

5. використання підприємством державної підтримки з метою підвищення ефективності інвестицій;

6. залучення субсидій та пільгових кредитів міжнародних та іноземних організацій і банків.

Кожне підприємство розробляє власну інвестиційну політику з урахуванням перерахованих складових, виходячи із стратегії своєї організації та оцінки ситуації її власниками (особами, що приймають рішення).

Для реалізації інвестиційної політики підприємства розробляється інвестиційна програма, яка представляє собою сукупність реальних інвестиційних проектів, згрупованих за галузевим, регіональним і привабливим для інвестицій ознаками. Програма являє собою єдиний об'єкт управління з формованим підприємством критеріям. Сформувавши інвестиційну програму і визначившись з об'єктами інвестування, підприємство може приступити до вибору інвестиційних проектів.

Підготовка інвестиційного проекту до реалізації вимагає зазвичай розробки бізнес-плану.

Загальний обсяг витрат інвестиційних ресурсів, розподілений по конкретних періодів здійснення інвестицій, описується графіком інвестицій. Він розробляється в складі бізнес-плану з реальним інвестиційним проектам, які вимагають тривалого періоду реалізації. Графік інвестицій включає прогнозування і розрахунок загального грошового потоку підприємства.

Розглянемо два підходи до технології розробки інвестиційної політики:

1) на основі оцінки ефективності реалізації інвестиційних проектів;

2) на основі визначення інвестиційної привабливості підприємства.

При традиційному підході використовуються статистичні методи оцінки ефективності інвестицій, які можна умовно розділити на дві групи:

Блок показників, що характеризують ефективність інвестиційних проектів, в залежності від того, враховується чи ні часовий параметр, поділяють на дві групи:

1) засновані на дисконтованих оцінках (динамічні методи):

• чиста приведена вартість - NPV;

• індекс рентабельності інвестицій - PI;

• внутрішня норма прибутку - IRR;

• дисконтований термін окупності - DPP;

2) засновані на облікових оцінках (статистичні методи):

• термін окупності інвестицій - PP;

• коефіцієнт ефективності інвестицій - ARR.

Для оцінки фінансової ефективності проекту доцільно застосовувати динамічні методи, засновані переважно на дисконтуванні утворюються в ході реалізації проекту грошових потоків. Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (IС) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень (PV), що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта «r», встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче чи може мати на капітал, що їм капітал.

Ставку дисконтування «r» приймають рівною:

• рентабельності, якщо інвестиції здійснені за рахунок доходів підприємства;

• ставкою дивідендів за акціонерним капіталом, якщо інвестиції здійснені за рахунок акціонерного капіталу;

• процентної ставки банку, якщо інвестиції здійснені за рахунок кредиту банку.

Припустимо, робиться прогноз, що інвестиція (IС) буде генерувати протягом n років річні доходи в розмірі Р _1, Р _2, ... Р _n..

Загальна накопичена величина дисконтованих доходів і чистий приведений ефект відповідно розраховуються за формулами:

PV = å P _k / (1 ​​+ r) ^k (1)

NPV = å P _k / (1 ​​+ r) ^k - IC (2)

Очевидно, що якщо NPV> 0, то проект варто прийняти; NPV <0, то проект варто відкинути; NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.

Маючи на увазі згадану вище основну цільову установку, на досягнення якої спрямована діяльність будь-якої компанії, можна дати економічну інтерпретацію трактування критерію NPV з позиції її власників, яка, по суті, і визначає логіку критерію NPV:

- Якщо NPV <0, то в разі прийняття проекту цінність компанії зменшиться, тобто власники компанії зазнаватимуть збиток;

- Якщо NPV = 0, то в разі прийняття проекту цінність компанії не зміниться, тобто добробут власників залишиться на колишньому рівні;

- Якщо NPV> 0, то в разі прийняття проекту цінність компанії збільшиться, отже, і добробут її власників збільшаться.

Слід особливо прокоментувати ситуацію, коли NPV = 0. У цьому випадку дійсно добробут власників компанії не змінюється, однак, як уже зазначалося вище, інвестиційні проекти нерідко приймаються управлінським персоналом самостійно, при цьому менеджери можуть керуватися своїми уподобаннями.

Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку NPV модифікується в такий спосіб:

NPV = å P _k / (1 ​​+ r) ^k - IC _i / (1 ​​+ r) ⁱ (3)

де i - прогнозований середній рівень інфляції.

При розрахунку NPV, як правило, використовується постійна ставка дисконтування, однак при деяких обставинах, наприклад, очікується зміна рівня облікових ставок, можуть використовуватися індивідуалізовані по роках коефіцієнти дисконтування [9. C. 92].

Метод розрахунку індексу рентабельності інвестиції є, по суті, наслідком попереднього. Індекс рентабельності (Р I) розраховується за формулою:

PI = å P _k / (1 ​​+ r) ^k: IC (4)

Очевидно, що якщо: Р I> 1, то проект варто прийняти, Р I <1, то проект варто відкинути, Р I = 1, то проект не є ні прибутковим, ні збитковим.

На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником: він характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - більше значення цього показника, тим вища віддача кожного рубля, інвестованого в даний проект.

Метод розрахунку внутрішньої норми прибутку інвестиції. Під внутрішньою нормою прибутку інвестиції (I RR - синоніми: внутрішня дохідність, внутрішня окупність) розуміють значення коефіцієнта дисконтування г, при якому NPV проекту дорівнює нулю:

IRR = г, при якому NPV = f (р) = 0

Іншими словами, якщо позначити I С = З F, то I RR знаходиться з рівняння:

å CF _k / (1 ​​+ r) ^k = 0 (5)

де CF _k - приплив грошових коштів у k-му році.

Сенс розрахунку внутрішньої норми прибутку при аналізі ефективності планованих інвестицій, як правило, полягає в наступному: IRR показує очікувану прибутковість проекту, і, отже, максимально допустимий відносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Наприклад, якщо проект повністю фінансується за рахунок позички комерційного банку, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якої робить проект збитковим.

Практика показує, що навіть щодо одиничного проекту рішення про його прийняття не завжди очевидно, оскільки вибір потрібного критерію може за певних умов допомогти "обгрунтувати" те чи інше рішення. Очевидно, що ситуація різко ускладниться, якщо доводиться оцінювати кілька проектів, причому що знаходяться в різних відносинах взаємозалежності. Одиничний проект є окремим випадком портфеля незалежних проектів. У цьому випадку критерії NPV, PI і I RR дають однакові рекомендації з приводу прийняття або ігнорування проекту. Іншими словами, проект, прийнятний по одному з цих критеріїв, буде, прийнятний і за іншими. Причина такого "одностайності" полягає в тому, що між показниками NPV, PI, IRR та СС (ціна капіталу) є очевидні взаємозв'язки:

якщо NPV> 0, то одночасно I RR> СС і Р I> 1;

якщо NPV <0, то одночасно I RR <СС і Р I <1;

якщо NPV = 0, то одночасно I RR = СС і Р I = 1.

Як показали результати численних обстежень практики прийняття рішень в області інвестиційної політики в умовах ринку, найбільш поширені критерії NPV і IRR. Проте можливі ситуації, коли ці критерії суперечать один одному, наприклад, при оцінці альтернативних проектів.

Термін окупності інвестицій може бути визначений як без урахування фактору часу, так і з його урахуванням. У першому випадку він ставиться до статичних, а у другому до динамічним. Сенс цього показника зводиться до визначення тимчасового інтервалу, за межами якого інтегральний ефект стає і надалі залишається невід'ємним.

При різних значеннях норми дисконту термін окупності буде різним.

Підхід, заснований на оцінці інвестиційної привабливості підприємства, базується на вивченні кількісних і якісних факторів, що характеризують інвестиційну привабливість окремих сегментів інвестиційного ринку.

В даний час у вітчизняній науковій літературі найбільш повно розроблені питання оцінки інвестиційної привабливості регіонів РФ і галузей промисловості, привабливості (ефективності) окремих інвестиційних проектів і формування інвестиційних ресурсів підприємства за рахунок різних зовнішніх джерел фінансування.

У той же час ряд найважливіших теоретичних аспектів інвестиційної привабливості підприємства потребують подальшої розробки та практичної реалізації. Зокрема, не визначені роль і місце інвестиційної привабливості підприємства як одного з елементів інвестиційного ринку країни, немає загальновизнаного визначення терміна «інвестиційна привабливість підприємства», відсутній науково-обгрунтована класифікація інвестиційної привабливості підприємства за різними ознаками. Недостатньо висвітлені проблеми зближення взаємних інтересів всіх учасників інвестиційного процесу з позицій їх економічних переваг.

У відкритій зарубіжної літератури з інвестиційного менеджменту містяться лише теоретичні аспекти організації інвестування і технологій підприємств.

Практичні ж методики розрахунку інвестиційної привабливості підприємств провідних західних консультаційних фірм та інвестиційних компаній вважаються комерційною таємницею, широкому колу вітчизняної наукової громадськості не доступні і не адаптовані до російських економічних умов.

Винятком є методика визначення інвестиційної привабливості підприємств, запропонована американською консалтинговою компанією McQuisney. Методика полягає в наступному.

Для того щоб отримати надійну інформацію для розробки інвестиційної політики, необхідний системний підхід до вивчення кон'юнктури інвестиційного ринку, починаючи з макрорівня (від інвестиційного клімату держави) і закінчуючи мікрорівні (оцінкою інвестиційної привабливості окремого інвестиційного проекту).

Дана послідовність дозволяє інвесторам вирішити проблему вибору саме таких підприємств, які мають найкращі перспективи розвитку в разі реалізації запропонованого інвестиційного проекту і можуть забезпечити інвестору плановану прибуток на вкладений капітал з урахуванням наявних ризиків.

Сутність статистичного підходу полягає в тому, що на основі даних фінансової звітності підприємства розраховуються мінімальний набір основних фінансових коефіцієнтів:

1) коефіцієнт співвідношення позикових і власних засобів До _1:

До ₁ = ЗК / СК (6)

де ЗК - величина позикових коштів;

СК - величина власного капіталу.

2) коефіцієнт поточної ліквідності К _2:

До ₂ = ОА / КП (7)

де ОА - величина оборотних активів;

КП - величина короткострокових пасивів.

3) коефіцієнт оборотності активів До _3:

До ₃ = В / А сг., (8)

де В - виручка від продажів;

А сг. - Середньорічна балансова величина активів.

4) рентабельність продажів по чистому прибутку R _пр:

R _пр. = П _пр. / В × 100% (9)

де П _пр. - прибуток від продажів.

5) рентабельність власного капіталу по чистому прибутку R _ск.:

R _ск = П _ч / _СК. × 100%, (10)

де П _ч - чистий прибуток підприємства;

Потім, за допомогою методу експертних оцінок, виявляють спільні найважливіші чинники інвестиційної привабливості, що характеризують ринкове оточення і корпоративне управління.

Дана модель може бути використана як стратегічними, так і портфельними і фінансовими інвесторами.

Сукупність кількісних і якісних факторів інвестиційної привабливості підприємства представлена ​​в таблиці 1.

Таблиця 1. Фактори інвестиційної привабливості підприємства

Потім кожному фактору, незалежно від того є він кількісним або якісним, присвоюється відповідна балова оцінка. Абсолютні значення та балова оцінка факторів інвестиційної привабливості підприємства наведена в таблиці 2.

Таблиця 2. Балова оцінка факторів інвестиційної привабливості підприємства

Далі розраховується інтегральний коефіцієнт інвестиційної привабливості підприємства (КВП) за такою формулою:

де i = 1, 2, 3 ... n - кількість факторів (n = 19);

Хi - балова оцінка i-го фактора;

Хmax - максимальне можливе сумарна кількість балів.

Відповідно до критерію інвестиційної привабливості можлива наступна класифікація підприємств, запропонована консалтинговою компанією McQuisney.

По вертикалі: очікування інвесторами короткострокового зростання прибутку компанії щодо конкурентів (нагорі - високі очікування, внизу - низькі), по горизонталі: очікування інвесторами довгострокового зростання прибутку компанії щодо конкурентів (справа - високі очікування, ліворуч - низькі).

Спринтери	Чемпіони світу
Бігуни не в формі	Марафонці

Рис. 3 Класифікація підприємств за критерієм інвестиційної привабливості

Згідно з цією класифікацією, в «спринтери» потрапляють компанії, у яких інвестори очікують високого темпу зростання прибутку в короткостроковому плані. У «чемпіони світу» - компанії, у яких очікується високий темп зростання як у короткостроковому, так і в довгостроковому плані. У «марафонці» - ті, у кого очікується високий темп зростання в довгостроковому плані. «Бігуни не у формі» - це ті, у яких не очікується високий темп зростання ні короткостроковому, ні в довгостроковому планах.

Відповідно, згідно з рекомендаціями компанії McQuisney, менеджери «чемпіонів світу» повинні докладати максимум зусиль, щоб виправдати високі очікування інвесторів у короткостроковому і довгостроковому планах, тобто підтримувати високий темп зростання в короткостроковому і довгостроковому планах. Менеджери «спринтерів» повинні докладати максимум зусиль, здійснюючи інвестиції в довгостроковому плані, так як таким чином вони можуть підвищити вартість своїх акцій. Менеджери «марафонців» повинні докладати максимум зусиль, щоб переконати інвесторів, що вони і в короткостроковому плані варті уваги. До цього розряду потрапляють компанії, які в поточний момент, як правило, збиткові, зате можуть стати прибутковими і захопити велику частку ринку в майбутньому. Менеджери таких компаній повинні зосередитися не на інвестиційній політиці в майбутньому, а на збільшенні рентабельності і виході на точку беззбитковості в сьогоденні. Менеджери «бігунів не у формі» повинні реструктуризувати свій бізнес, щоб досягти короткострокового зростання і закласти основи для довгострокового зростання.

У процесі вибору інвестиційної політики, необхідно, перш за все, використовувати традиційні критерії оцінки інвестиційних проектів. У разі якщо проект їм задовольняє, необхідно перевірити, як впливає реалізація даного проекту на темпи зростання прибутку підприємства. У разі якщо реалізація даного проекту знижує темпи зростання, проект повинен бути відкинутий.

Отже, інвестування представляє собою один з найбільш важливих аспектів діяльності будь-якого динамічно розвивається.

В інвестиційній діяльності використовуються загальноприйняті, єдині для всіх учасників інвестиційного процесу терміни і поняття. Сутність інвестиційної політики різні економісти трактує його по-різному, але головна ідея одна: інвестиційна політика необхідна для підвищення виробничого потенціалу.

Основною метою інвестиційної політики підприємства є створення оптимальних умов для вкладення власних і позикових фінансових та інших ресурсів, що забезпечують зростання доходів на вкладений капітал, для розширення економічної діяльності підприємства, створення кращих умов для перемоги в конкурентній боротьбі.

У формуванні інвестиційної політики підприємства можна виділити три етапи: на першому етапі визначають необхідність розвитку підприємства та економічно вигідні напрямки цього розвитку; на другому етапі здійснюється розробка інвестиційних проектів для реалізації обраних напрямків розвитку підприємства; на третьому етапі відбувається остаточний вибір економічно вигідного інвестиційного проекту, планованого до реалізації.

Принципи розробки інвестиційної політики: правовий принцип (правовий захист інвестицій); принцип незалежності і самостійності (свобода вибору інвестиційного проекту, його розробки та здійснення); принцип системного підходу та принцип ефективності (вибір такого інвестиційного проекту, який забезпечує найбільшу результативність).

Облік цих та інших принципів дозволяє уникнути багатьох помилок і прорахунків при розробці інвестиційної політики підприємства.

На інвестиційну діяльність підприємства впливають зовнішні фактори: (темпи інфляції, наявність умов для залучення іноземного капіталу, рівень системного ризику вкладення інвестицій, нормативно-правове забезпечення) та внутрішні фактори (розміри підприємства, фінансовий стан, способи нарахування амортизації). Реалізація інвестиційного проекту дозволяє фірмі адаптуватися до макроекономічних реалій, до змін у зовнішньому середовищі, передбачаючи їх.

Таким чином, загальним підсумком теоретичного і методичного та проходження в області інвестиційної політики підприємства є висновок про особливу важливістю інвестиційної політики в діяльності підприємства, так як її результатом є нарощування або зміна виробничого потенціалу фірми, що безпосереднім чином впливає на її конкурентну позицію на ринку.

Аналіз інвестиційної політики підприємства проведемо в наступному розділі.

2. Оцінка інвестиційної політики підприємства на прикладі ВАТ «Нижнекамскшина»

2.1 Загальна характеристика підприємства

Відкрите акціонерне товариство ВАТ «Нижнекамскшина» - це найбільше російське підприємство шинної промисловості. Практично кожна третя шина, випущена в Росії, виготовлена ​​в Нижньокамську. Підприємство було створене в 1971 році як базове виробництво шин для гігантів вітчизняної автомобільної індустрії - ВАЗу та КАМАЗу, а також для задоволення потреб вторинного ринку в шинах легкового, вантажного і сільськогосподарського асортименту.

Підприємство здатне випускати понад 120 типорозмірів шин для будь-яких умов експлуатації. В акціонерному товаристві не припиняється технічне переозброєння виробництва шин, що дозволяє розширити асортимент і підвищити якість продукції, що випускається з високими споживчими властивостями. Одними з перспективних напрямків діяльності заводів акціонерного товариства ВАТ «Нижнекамскшина» є освоєння і розвиток виробництва цільнометалокордних шин.

Визнання ВАТ «Нижнекамскшина» вітчизняними та зарубіжними споживачами підтверджується російськими та міжнародними нагородами за якість продукції. Так, за підсумками сьомого Всеросійського конкурсу «1000 кращих підприємств та організацій Росії-2006» ВАТ «Нижнекамскшина» удостоєно медалі «За ефективну діяльність, високі досягнення і стабільну роботу».

Дієвість системи контролю якості підтверджена сертифікатом відповідності системи якості Міжнародному стандарту ІСО 9001:2000.

Отримано сертифікат відповідності СЕМ стосовно до проектування і виробництва шин для різних видів транспорту та сільськогосподарської техніки вимогам міжнародного стандарту ІСО 14001:2004. Сертифікат є визнанням величезної роботи, яку ВАТ «Нижнекамскшина» проводить у галузі охорони навколишнього середовища та забезпечення екологічної безпеки.

Відкрите акціонерне товариство «Нижнекамскшина» - найбільше підприємство в шинній галузі Росії та СНД. У рейтингу світових шинних компаній «Нижнекамскшина» займає 20-е місце серед 98 компаній.

ВАТ «Нижнекамскшина» інтегровано до складу нафтохімічного бізнес-напрямку ВАТ «Татнефть» - ТОВ «Управляюча компанія« Татнафта-Нафтохім », структура корпорації представлена ​​на малюнку 3.

Рис. 3. Структура ВАТ «Нижнекамскшина» (статус товариства)

ВАТ «Татнефть» увійшло в шинний бізнес 10 років тому - в 2000 році, коли компанія придбала акції підприємства в Уряду Татарстану. Загальний обсяг інвестицій ВАТ «Татнефти» в розвиток ВАТ "Нижнекамскшина" склав близько 30 млрд. рублів. Першим значущим проектом у цій програмі стала виробництво високоефективних радіальних легкових шин під новим брендом "KАМА-EURO".

До початку 2008 року обсяг виробництва на ВАТ "Нижнекамскшина" у порівнянні з 1999 роком зріс у півтора рази до 12,5 млн. шин на рік. Незважаючи на світову кризу, частка продукції камського заводу в загальному обсязі випуску шин вітчизняними виробниками зросла до 41%. Це відбулося завдяки збільшенню частки інноваційної продукції на ВАТ «Нижнекамскшина» у 2009 році до 36% у загальному обсязі виробництва.

Новим етапом інвестування став пуск в експлуатацію у грудні 2009 року заводу цільнометалокордних шин. Цей проект можна назвати інноваційним проривом в рамках всієї країни, тому що подібне виробництво на території Росії в повному обсязі не реалізована жодна одним з вітчизняних виробників автошин.

Проектна потужність заводу, будівництво якого почалося в 2007 році - 1,2 млн. ЦМК-шин на рік. Нове виробництво дозволить створити майже 900 нових робочих місць і 1 700 в суміжних галузях. Продуктивність праці тут в 1,4 рази вище існуючого виробництва на Заводі Вантажних Шин. Досягнуто це за рахунок високої автоматизації основних етапів виробництва. Зокрема, процеси розважування інгредієнтів та резіносмешенія повністю автоматизовані, на кожному етапі її виробництва спеціальні апарати проводять контроль якості. Шини проходять кілька етапів контролю якості - візуальний, рентген-контроль, перевірка силової неоднорідності і геометрії шин. Таким чином, весь комплекс заходів щодо внутризаводскому контролю якості дозволяє вивести в продаж надійну і перевірену продукцію.

Завод ЦМК-шин - це перше виробництво в Росії, повністю відповідає світовим стандартам, будучи прикладом ефективного міжнародного співробітництва в області передових технологій, яке вивело Нижньокамський завод у лідери шинної галузі країни. У результаті в Татарстані з'являється унікальне виробництво потужністю до 1,2 млн. штук шин на рік, що випускає продукцію 11 типорозмірів за технологіями Continental. Вихід на проектну потужність передбачається в 2011 році.

Один із стратегічних партнерів нафтохімічного холдингу «Татнефти» - ВАТ "КАМАЗ" готовий стати великим споживачем Нижньокамського цельнометаллокорда. Причому в 2010 році автогігант планує повністю перевести свої великовантажам на ЦМК-шини, і для первинної комплектації йому необхідно більше 300 тис. штук на рік.

Фінансова діяльність досліджуваного підприємства ВАТ «Нижнекамскшина» спрямована на розширення ринку збуту продукції і отримання виручки та прибутку, для забезпечення стабільного фінансового стану підприємства. використання фінансових результатів грунтується на розрахунку фінансових потреб на планований рік.

Фінансовий аналіз є істотним елементом фінансового менеджменту і аудиту в ВАТ «Нижнекамскшина». Практично всі користувачі фінансових звітів підприємств використовують методи фінансового аналізу для прийняття рішень по оптимізації своїх інтересів.

Власники аналізують фінансові звіти для підвищення прибутковості капіталу, забезпечення стабільності підвищення фірми. Кредитори та інвестори аналізують фінансові звіти, щоб мінімізувати свої ризики за позиками та вкладами.

Методика фінансового аналізу потрібна для обгрунтованого вибору ділового партнера, визначення ступеня фінансової стійкості підприємства, оцінки ділової активності та ефективності підприємницької діяльності.

Звітність підприємства ВАТ «Нижнекамскшина» базується на узагальненні даних фінансового обліку і є інформаційною ланкою, що зв'язує підприємство із суспільством і діловими партнерами - користувачами інформації про діяльність підприємства.

Кожен суб'єкт аналізу вивчає інформацію виходячи зі своїх інтересів. Так, власникам необхідно визначити збільшення або зменшення власного капіталу і цінувати ефективність використання ресурсів адміністрацією підприємства; кредиторам і постачальникам - доцільність продовження кредиту, умови кредитування, гарантії повернення кредиту; потенційним власникам і кредиторам - вигідність приміщення в підприємство своїх капіталів і т.д. Слід зазначити, що тільки керівництво (адміністрація) підприємства може поглибити аналіз звітності, використовуючи дані виробничого обліку в рамках управлінського аналізу, проведеного для цілей управління.

Друга група користувачів фінансової звітності - це суб'єкти аналізу, що хоча безпосередньо і не зацікавлені в діяльності підприємства, але повинні за договором захищати першої групи користувачів звітності. Це аудиторські фірми, консультанти, біржі, юристи, преса, асоціації, профспілки. Одним з головних показників економічної характеристики підприємства є аналіз масштабу виробництва, який проводиться за даними фінансової звітності за 2007-2008рр. і знайшов відображення у таблиці 3.

Виходячи з даних звітності за основними показниками діяльності ВАТ «Нижнекамскшина» за період 2007-2009рр. спостерігається наступні тенденції: товарна продукція за 2008 рік у вартісному вираженні склала 7243,75 млн. крб., що вище рівня 2007 року на 1207,29 млн. крб. Але вже в 2009р. обсяг товарної продукції склав 5939,9 млн. руб., що на 1303,9 млн. руб. менше, ніж у 2008р. але все-таки більше, ніж було заплановано на цей рік.

Таблиця 3. Основні показники фінансово-господарської діяльності ВАТ «Нижнекамскшина» за 2007-2009 рр.

Показники	Одиниця виміру	2007р.	2008р.	2009р.	0тклоненіе (+, -)
					2008г.к 2007р.	2009р. до 20 0 8г.
1	2	3	4	5	6	7
Товарна продукція в натуральному виразі	тис.шт.	13793,01	15172,01	9432	1379	-5740,0
Товарна продукція в грошовому вираженні	млн.руб.	6036,46	7243,75	5939,9	1207,29	-1303,9
Собівартість товарної продукції, в т.ч.	млн.руб.	5781,1	6899,7	6486,9	1118,6	-412,8
Прибуток (збиток) від товарної продукції	млн.руб.	543,4	509,6	392,8	-33,8	-116,8
Витрати на 1 руб. товарної продукції	коп.	93,41	95,25	110,0	1,84	14,75
Рентабельність	%	9,3	7,4	6,0	-1,9	1,4
Виручка від продажу продукції, товарів і послуг	млн.руб.	6324,6	7409,2	6879,7	1084,4	-529,5
Прибуток від продажу продукції, товарів і послуг	млн.руб.	543,39	509,6	392,8	-33,79	-116,8
Прибуток до оподаткування	млн.руб.	174,28	-82,3	-13,1	91,98	-95,4
Чистий прибуток (збиток)	млн.руб.

Джерело: Звіт про прибутки та збитки за 2007-2009 рр.

Причиною значного спаду виробництва стала економічна криза, але навіть у важких кризових умовах 2009 року ВАТ «Нижнекамскшина» при плані виробництва 9 млн. 317 тис. випустило 9 млн. 432 тис. шин, тобто на 1,2% більше плану, причому цілеспрямовано скорочувалося виробництво морально застарілих моделей і розширювався модельний ряд шин найбільш затребуваних споживачами, освоювалася лінійка нових типорозмірів шин, спрямованих на задоволення попиту автозаводів, орієнтованих на випуск «іномарок». У 2010 році планується реалізувати 10 млн. шин.

Собівартість продукції в 2008р. становила 6899,7 млн. руб., що на 1118,6 млн. руб. більше, ніж у 2007р. У 2009р. собівартість знизилася на 412,8 млн. руб. і склала 6486,9 млн. руб. Це стало можливим, перш за все тому, що ВАТ «Нижнекамскшина» в умовах постійного зростання тарифів на енергоносії ставить додаткові вимоги щодо зниження витрат на енергоресурси.

Спільно з Центром енергозберігаючих технологій при КМ РТ розроблена цільова програма: «Енергоресурсозбереження виробничого комплексу ВАТ« Нижнекамскшина »на 2007-2010 рр..». Впровадження заходів з енергозбереження та суворе дотримання режимів енергоспоживання дозволили знизити питомі витрати на одиницю продукції з теплоенергії та електроенергії на 1%, споживання газу зменшено на 14,8%.

На малюнку 4 показано динаміка обсягу товарної продукції і собівартості за період 2007-2009р.р.

Прибуток від продажу продукції, товарів і послуг в 2008 році склала 509,6 млн. руб., Що нижче рівня 2007 року на 33,79 млн. руб., А в 2009 році прибуток скоротився на 116,8 млн. руб. в порівнянні з 2008р. і склала 392,8 млн. руб.

Виручка від продажів по ВАТ «Нижнекамскшина» в 2008р. зріс порівняно з 2007р. на 1084,4 млн. руб. і склала 7409,2 млн. руб. проти 6324,6 млн. руб. в 2007р., а в 2009р. виручка була отримана в розмірі 6879,7 млн. руб., тобто зниження досягло 529,5 млн. руб. За досліджуваний період ВАТ «Нижнекамскшина» не отримувало чистого прибутку.

Рис. 4. Динаміка показника товарної продукції і собівартості ВАТ «Нижнекамскшина» за 2007-2009 р.р

У 2009р. збиток склав 94,5 млн. руб., що на 88,9 млн. руб. менше, ніж у 2008р., тоді як в 2008р. збиток був вище, ніж за 2007р. на 148,8 млн. руб. До цього призвели кілька причин: зношеність основного устаткування, специфіка взаємовідносин з партнерами, адже дворазове падіння продажів автомобілів у Росії в 2009 році привело до падіння попиту на шини на 35%, а також те, що попит зміщується в бік сучасних радіальних шин, а не створених за застарілими технологіями.

Динаміка показників прибутку наочно представлена ​​на рисунку 5.

Незважаючи на зниження продажів і обсягів виробництва автомобілів, російський ринок вантажних шин і раніше залишається найбільшим у Європі, випереджаючим німецький ринок. При цьому в Росії спостерігається позитивна тенденція: аналітики вважають, що російський авторинок почне зростати вже в наступному році.

Фінансова криза і зниження обсягу продажів привели до скорочення робочих місць: так якщо в 2007р. середньооблікова чисельність становила 10758 чоловік, то в 2008р. відбулося скорочення на 793 особи, а в 2009р. під скорочення потрапили ще 1395 чоловік. Середня заробітна плата в 2008 р. склала 8651 руб., Що на 2584 руб. менше, ніж у 2007 р.; у 2009 р. відзначається незначне збільшення заробітної плати (вона зросла 259,5 руб.), але це підвищення не тільки не компенсувало минулорічне зменшення середнього заробітку шинників, але й не досягло рівня інфляції.

Рис.5. Динаміка показників прибутку ВАТ «Нижнекамскшина» за 2007-2009р.р

Великі надії покладаються на нове виробництво, яке дозволить створити майже 900 нових робочих місць на самому ВАТ «Нижнекамскшина» і ще 1 700 - в суміжних галузях.

Незважаючи на зниження продажів і обсягів виробництва автомобілів, російський ринок вантажних шин і раніше залишається найбільшим у Європі, випереджаючим німецький ринок. При цьому в Росії спостерігається позитивна тенденція: аналітики вважають, що російський авторинок почне зростати вже в наступному році.

Поступальний рух заводу в чому пов'язане з тим, що в 2000 році держпакет акцій підприємства (більше контрольного) був переданий у розпорядження НК «Татнефть». Таким чином, ВАТ «Нижнекамскшина» забезпечена фінансовою підтримкою і сировиною у складі єдиного республіканського нафтохімічного комплексу. Більше половини продукції поставляється автомобільним заводам - АвтоВАЗу, КамАЗу, УАЗу і іншим. Для впровадження високотехнологічних і прогресивних технологій виробництва ВАТ «Нижнекамскшина» щорічно нарощує обсяги капітальних вкладень і прагне до побудови ефективної системи управління інвестиційною політикою.

2.2 Оцінка інвестиційних проектів підприємства

Будучи структурним підрозділом нафтохімічного комплексу ВАТ «Татнефть» ВАТ «Нижнекамскшина» залучає велику частину валових інвестицій комплексу, що видно з таблиці 4.

Таблиця 4. Структура освоєння інвестицій по підприємствах нафтохімічного комплексу ВАТ «Татнефть» за 2007-2009рр

Це пояснюється тим, що ВАТ «Нижнекамскшина» виступає основною виробничою базою в технологічному ланцюжку випуску кінцевої продукції комплексу у вигляді виробничих будівель і споруд, основного технологічного і допоміжного обладнання, розвиненої інфраструктури, розташованих на території понад 350 га.

Основними напрямками інвестування коштів є: забезпечення випуску конкурентоспроможного асортименту продукції з європейським рівнем якості (60%); впровадження сучасних екологічно безпечних технологій (10%); впровадження ресурсозберігаючих технологій (10%); заміна зношеного обладнання (10%); автоматизація систем управління ( 7%) та ін При цьому, велика частина інвестицій спрямовується в активну частину основних виробничих фондів (машини, обладнання, транспортні засоби): починаючи з 2005 р. - більше 90% (див. табл. 5).

Таблиця 5. Структура інвестицій в основний капітал ВАТ «Нижнекамскшина» в динаміці за 2007-2009 рр..,%

Інвестиційна програма на 2007 рік при плані фінансування 276,3 млн. руб. (З ПДВ) фактично профінансовано на 272,1 млн. руб. (З ПДВ), виконання плану склало 98,5%. При плані освоєння 176,9 млн. руб., Інвестиційна програма фактично освоєна на 163,2 млн. руб. (Без ПДВ), виконання плану - 92,2% у тому числі: виробниче будівництво - 58,5 млн. руб. (88,7% до плану); придбання ОНВСС - 104,6 млн. руб. (94,3% до плану) (див. табл. 3).

Протягом 2007 р. найбільша частка інвестицій 98 млн. руб. (Без ПДВ) (або 55,3% від загального обсягу освоєння) спрямована на реалізацію проектів пов'язаних з модернізацією та адресної заміною устаткування діючого виробництва, а також, пов'язаних з оптимізацією витрат по послугах промислового характеру. У тому числі, найбільший об'єкт інвестування «гумозмішувача F-620» (ЗГШ), реалізація якого розпочато в 2005 р. Освоєння інвестицій за 2007 р. склало 52,2 млн. руб. (Без ПДВ). Мета проекту - заміна камери резіносмешенія для зниження втрат через простої обладнання та витрат на капітальний ремонт.

Аналіз виконання інвестиційної програми за 2007р. представлений в таблиці 6.

Таблиця 6. Аналіз виконання інвестиційної програми ВАТ «Нижнекамскшина» за 2007 р., млн. руб

Джерело: річний звіт ВАТ «Нижнекамскшина» за 2007р

За 2007 р. реалізовано проекти, спрямовані на зниження витрат енергоресурсів, освоєння за якими склало 18,6 млн. руб. (11,4% від загального обсягу освоєння). Найбільший проект - «Автоматизована система контролю та обліку електроенергії», в результаті реалізації якого можлива річна економія 0,7 млн. руб. За 2007 р. по даному проекту фактичне освоєння інвестицій склало 2,6 млн. руб. Так само у звітному періоді, реалізований проект «Газова котельня на території водно-спортивної бази» на суму 2,5 млн. руб., Де в результаті заміни електричної котельні на газову, економія за рахунок скорочення витрат на електроенергію склала 0,6 млн. руб. на рік.

Крім того, велика частка інвестицій була спрямована на продовження реалізації об'єкта «Інформаційна телекомунікаційна інфраструктура» - 16,5 млн. руб. (10,1%).

На вимогу служб нагляду протягом 2007 р. реалізовані проекти всього на суму 10,1 млн. руб. (Або 6,2% від загального обсягу освоєння). Крім того, інвестиції були спрямовані на систему охоронної сигналізації периметра ВАТ «Нижнекамскшина» та охоронний пост в розмірі 7,1 млн. крб. (Або 4,4%). Реалізації проекту почалося в 2005 р.

На реалізацію проектів з охорони екології та навколишнього середовища спрямовано інвестицій всього на суму 8,2 млн. руб. (Або 5% від загальної суми освоєння). Це реконструкція електрофільтрів печі «Рутнер», реконструкція каналізаційних мереж і споруд, будівництво полігону захоронення відходів, та ін.) Це дозволило знешкодити в 2007р. в печі «Рутнер» 4565 тонн відходів, з 1419 тонн відходів виготовити і реалізувати на 33,1 млн. руб. товарів народного споживання та виробничо-технічного призначення. Суспільство вже в третій раз за підсумками республіканського конкурсу «Еколідер» в рамках форуму «Людина. Природа. Наука. Техніка »було нагороджено дипломом переможця в номінації« Робота зі скорочення викидів забруднюючих речовин ».

За підсумками огляду-конкурсу «Лідер природоохоронної діяльності в Росії - 2007» Другий Всеросійської конференції, що пройшла в Москві в жовтні 2007 р., Товариство нагороджено почесним дипломом за активну діяльність у галузі охорони навколишнього середовища та раціонального природокористування, генеральний директор ВАТ «Нижнекамскшина» нагороджений почесним орденом «Екологічний щит Росії».

Продовжуючи роботу з економії водних ресурсів, підприємство замінило окремі ділянки підземного трубопроводу, придбало і встановило в артезіанських свердловинах прилади контролю за статичним і динамічним рівнями артезіанської води. Це призвело до скорочення споживання води у порівнянні з 2006 р. на 185,9 тис. куб.м. (11,1%).

У результаті реалізації інвестиційної програми підприємства економія витрат на енергоресурси тільки за 2007 р. склала 76,3 млн. руб. (В основному - через зменшення обсягу споживання теплової енергії).

Аналіз виконання інвестиційної програми ВАТ «Нижнекамскшина» за 2008 р. представлений в таблиці 7.

Інвестиційна програма ВАТ «Нижнекамскшина» на 2008 рік була сформована виходячи з наступних пріоритетних завдань: мінімізації низькорентабельних інвестицій; впровадження високотехнологічних і прогресивних технологій виробництва; впровадження ресурсо-та енергозберігаючих технологій; забезпечення постійного підвищення рівня екологічної та промислової безпеки виробництва; розвитку та впровадження IT- технологій.

За даними річного звіту про діяльність ВАТ «Ніжнекамскшна» у 2008 році інвестиційна програма ВАТ «Нижнекамскшина» при плані фінансування 506,6 млн. руб. фактично профінансована на 479,9 млн. руб., виконання плану склало 94,7%. При плані освоєння 380,2 млн. руб., Інвестиційна програма фактично освоєна на 360,7 млн. руб. (Без ПДВ), виконання плану - 94,9%.

Таблиця 7. Аналіз виконання інвестиційної програми ВАТ «Нижнекамскшина» за 2008 р., млн. руб

Напрямок інвестицій	Фінансування				Освоєння