Професійні учасники ринку цінних паперів 2

Тема 9: Професійні учасники ринку цінних паперів

Зміст

1 Професійні учасники ринку цінних паперів, їх ліцензування

1.1 Поняття і класифікація професійних учасників ринку цінних паперів

1.2 Ліцензування професійних учасників ринку цінних паперів

2. Практичне завдання № 2

Список використаної літератури

1 Професійні учасники ринку цінних паперів, їх ліцензування

1.1 Поняття і класифікація професійних учасників ринку цінних паперів

Професійні учасники ринку цінних паперів - юридичні особи, в тому числі кредитні організації, які здійснюють такі види діяльності: брокерська діяльність; дилерська діяльність; діяльність з управління цінними паперами; діяльність з визначення взаємних зобов'язань (кліринг); депозитарна діяльність; діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів; діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів.

Відповідно до ФЗ «Про ринок цінних паперів» від 22.04.96 № 39-ФЗ:

1. Брокерською діяльністю визнається діяльність по здійсненню цивільно-правових угод з цінними паперами від імені та за рахунок клієнта (у тому числі емітента емісійних цінних паперів при їх розміщенні) або від свого імені та за рахунок клієнта на підставі відплатних договорів з клієнтом.

2. Брокер повинен виконувати доручення клієнтів сумлінно і в порядку їх надходження. Угоди, що здійснюються за дорученням клієнтів, у всіх випадках підлягають пріоритетному виконанню в порівнянні з дилерськими операціями самого брокера при суміщенні ним діяльності брокера та дилера.

3. Грошові кошти клієнтів повинні перебувати на окремому банківському рахунку (рахунках), що відкривається брокером у кредитної організації (спеціальний брокерський рахунок). Брокер зобов'язаний вести облік грошових коштів кожного клієнта, що знаходяться на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), і звітувати перед клієнтом.

4. Брокер має право надавати клієнту в позику грошові кошти та / або цінні папери для здійснення операцій купівлі-продажу цінних паперів за умови надання клієнтом забезпечення (маржинальні угоди). Брокер має право стягувати з клієнта відсотки по наданих позиках.

Брокерська діяльність є ліцензованим видом діяльності.

Обов'язки осіб, що ведуть брокерську діяльність, включають: а) доведення до відома клієнтів всієї інформації, пов'язаної з дорученнями клієнтів і виконанням зобов'язань за договором купівлі-продажу цінних паперів, прийняття розумних заходів для того, щоб клієнт міг зрозуміти характер ризиків за рекомендованою клієнту угоді; б) заборона маніпулювати цінами на ринку цінних паперів і примушувати до купівлі або продажу цінних паперів шляхом надання навмисне спотвореної інформації про цінні папери, емітенти цінних паперів, ціни на цінні папери, включаючи інформацію, надану в рекламі; в) у разі виникнення конфлікту інтересів негайне повідомлення клієнтів про виникнення такого конфлікту інтересів і прийняття всіх необхідних заходів для його вирішення на користь клієнта; г) здійснення угоди купівлі-продажу цінних паперів за дорученням клієнтів в першочерговому порядку по відношенню до ділерських операцій самого брокера при суміщенні ним діяльності брокера та дилера; д ) виконання доручень клієнтів у порядку їх надходження з урахуванням істотних умов цих доручень.

Дилер на ринку цінних паперів - це юридична особа, професійний учасник ринку цінних паперів, який має право здійснювати операції з цінними паперами від свого імені і за свій рахунок. Дилер - це фізична або юридична особа, яка закуповує оптом продукцію компанії, а продає її в роздріб або дрібним оптом. Дилерська діяльність є ліцензованим видом діяльності. У Російській Федерації ліцензія на здійснення дилерської діяльності видається Федеральною Службою з Фінансових Ринків - ФСФР (раніше - ФКЦБ). Без ліцензії на здійснення дилерської діяльності юридична особа не може бути учасником торгів на біржі.

Дилерська діяльність полягає в купівлі-продажу цінних паперів юридичною особою від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу із зобов'язанням виконання угод за цими цінними паперами за оголошеними цінами. Дилером за російським законодавством може бути тільки юридична особа.

Дилер виконує найважливішу функцію - підтримання фондового ринку. Беручи на себе зобов'язання по котируванню цінних паперів, дилери формують рівень цін на організованому фондовому ринку. Ці ціни підлягають публічної котируванні, тобто вони оголошуються на біржі або в системі позабіржової торгівлі і доступні не тільки ділерам, але й широкому колу інвесторів. Оголошуючи публічні котирування, дилер може повідомити й інші істотні умови, необхідні для укладення договору купівлі-продажу: кількість купованих (продаються) цінних паперів, термін дії оголошених цін і ін

Одним з професійних учасників ринку цінних паперів можуть бути компанії, що управляють незалежно від конкретної юридичної форми їх організації, але мають державну ліцензію на діяльність з управління цінними паперами.

Вказівки діяльності включають: управління цінними паперами, переданими їх власниками у відповідну компанію, управління грошовими коштами клієнтів, призначеними для прибуткового вкладення в цінні папери; управління цінними паперами та грошовими коштами, які компанії отримують в процесі своєї діяльності на ринку цінних паперів.

Реєстраторами на ринку цінних паперів зазвичай називаються організації, які за договором з емітентом ведуть реєстр. Реєстром називається список власників іменних цінних паперів, складений на певну дату. Завдання реєстратора полягає в тому, щоб вчасно і без помилок надати реєстр емітенту.

Основний обов'язок реєстратора - своєчасне надання реєстру емітенту. Інша обов'язок реєстратора, тісно пов'язана з основною, - ведення особових рахунків власників цінних паперів і номінальних власників рахунків, які при бездокументарному випуску засвідчують право власності на цінні папери.

Депозитаріями називаються організації, які надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку прав власності на цінні папери, тобто депозитарій веде рахунки, на яких обліковується цінні папери, передані йому клієнтами на зберігання, а також безпосередньо зберігає сертифікати цих цінних паперів.

Розрахунково-клірингова організація - це спеціальна організація банківського типу, яка здійснює розрахункове обслуговування учасників організаційного ринку цінних паперів. Її головними цілями є: мінімальні витрати по розрахунковому обслуговуванню учасників ринку; скорочення часу розрахунків; зниження до мінімального рівня всіх видів ризиків, які мають місце при розрахунках.

Розрахунково-клірингова організація - це комерційна організація, яка повинна працювати з прибутком. Її статутний капітал утворюється за рахунок внесків її членів. Основні джерела доходів складаються з: плати за реєстрацію угод; доходів від продажу інформації; доходів від обігу грошових коштів, що знаходяться в розпорядженні організації; надходжень від продажу своїх технологій розрахунків, програмного забезпечення тощо; інших доходів.

Організатор торгівлі - це професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів. Організатор торгівлі на ринку цінних паперів зобов'язаний розкривати таку інформацію будь-якій зацікавленій особі: правила допуску учасника ринку цінних паперів до торгів, правила допуску до торгів цінних паперів; правила реєстрації угод; правила укладання та звірки угод, порядок виконання угод, правила обмежують маніпулювання цінами; розклад надання послуг організаторам торгівлі на ринку цінних паперів.

1.2 Ліцензування професійних учасників ринку цінних паперів

Всі види професійної діяльності на ринку цінних паперів здійснюються на підставі спеціального дозволу - ліцензії, яка видається федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів чи уповноваженими нею органами на підставі генеральної ліцензії. Органи, які видали ліцензії, контролюють діяльність професійних учасників ринку цінних паперів і приймають рішення про відкликання виданої ліцензії при порушенні законодавства РФ про цінні папери.

Діяльність професійних учасників ринку цінних паперів ліцензується трьома видами ліцензій:

- Ліцензією професійного учасника ринку цінних паперів;

- Ліцензією на здійснення діяльності з ведення реєстру;

- Ліцензією фондової біржі.

Ліцензія видається на кожний вид професійної діяльності на ринку цінних паперів.

Ліцензіат має право суміщати професійну діяльність на ринку цінних паперів з іншими видами діяльності - як такими, що підлягають ліцензуванню, так і не підлягають ліцензуванню відповідно до законодавства РФ.

Допускається суміщення наступних видів професійної діяльності на ринку цінних паперів: а) брокерська діяльність, дилерська діяльність, діяльність з управління цінними паперами та депозитарна діяльність; б) клірингова діяльність та депозитарна діяльність; в) діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів та клірингова діяльність.

При первинному зверненні за отриманням ліцензії здобувачеві ліцензії видається ліцензія з терміном дії 3 роки.

Ліцензія без обмеження терміну дії видається тільки на той вид професійної діяльності на ринку цінних паперів, на здійснення якого у претендента ліцензії є ліцензія терміном дії 3 роки на момент прийняття рішення ліцензіюючим органом про видачу ліцензії без обмеження терміну дії.

Ліцензія втрачає юридичну силу в наступних випадках:

- Закінчення терміну дії ліцензії;

- Ліквідація ліцензіата або припинення його діяльності у разі реорганізації (за винятком перетворення);

- Анулювання ліцензії.

За розгляд ліцензіюючим органом заяви про видачу ліцензії, за видачу (надання) ліцензії, а також за переоформлення бланка ліцензії стягується державне мито у відповідності до законодавства РФ про податки і збори.

Статтею 333.33 частини другої Податкового кодексу РФ встановлено розміри державного мита за надання ліцензій на здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів. Відповідно до пп. 6 п. 1 ст. 333.18 НК РФ при зверненні за здійсненням юридично значущих дій державне мито сплачується до подання заяви та (або) інших документів на здійснення таких дій.

ФСФР РФ має право здійснювати перевірки достовірності відомостей, що містяться в документах, поданих для видачі ліцензії.

ФСФР РФ контролює діяльність професійних учасників ринку цінних паперів і приймає рішення про призупинення або про відкликання виданої ліцензії при порушенні законодавства РФ про цінні папери.

Призупинення дії ліцензії здійснюється у разі неодноразового порушення протягом 1 року професійними учасниками ринку цінних паперів законодавства РФ про цінні папери, у тому числі нормативних правових актів ФСФР РФ.

Призупинення дії ліцензії здійснюється за рішенням ліцензіюючого органу на строк до 6 місяців. Призупинення дії ліцензії тягне заборону на здійснення відповідного виду професійної діяльності на ринку цінних паперів до прийняття ФСФР РФ рішення про поновлення дії ліцензії.

Повідомлення про призупинення дії ліцензії повинно бути направлено ліцензіату в письмовій формі протягом 3 робочих днів з дати його прийняття із зазначенням підстав зупинення дії ліцензії. Якщо порушення, допущені ліцензіатом, можуть бути усунені, що ліцензіює орган надсилає ліцензіату одночасно з таким повідомленням припис про усунення виявлених порушень.

Ліцензіат, дію ліцензії якого призупинено, зобов'язаний:

- Припинити здійснення відповідного виду професійної діяльності з моменту одержання повідомлення;

- Протягом 3 робочих днів з моменту припинення діяльності письмово повідомити клієнтів (депонентів, учасників торгів) про призупинення дії ліцензії;

- На вимогу клієнта і відповідно до його вказівок негайно здійснити повернення його грошових коштів та переведення цінних паперів, що знаходяться у ліцензіата.

Рішення ліцензіюючого органу про зупинення дії ліцензії може бути оскаржено ліцензіатом в порядку, встановленому законодавством РФ.

Після усунення ліцензіатом порушень, що були підставою для зупинення дії ліцензії, ліцензіат зобов'язаний подати до орган, що ліцензує документи, що підтверджують усунення порушення, у термін, встановлений в приписі.

Ліцензія може бути анульована ліцензіюючим органом у наступних випадках:

- Неодноразове порушення протягом 1 року професійними учасниками ринку цінних паперів законодавства РФ про цінні папери, у тому числі нормативних правових актів ФСФР РФ;

- Неодноразове порушення протягом 1 року професійними учасниками ринку цінних паперів вимог, передбачених ст. 6 і 7 Федерального закону від 07.08.2001 № 115-ФЗ "Про протидію легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом, і фінансуванню тероризму" ^1;

- Несплата державного мита за надання ліцензії протягом 3 місяців з дати прийняття ліцензіюючим органом рішення про видачу ліцензії;

- Анулювання або відкликання ліцензії на здійснення банківських операцій - для кредитних організацій;

- Неподання у ліцензуючий орган у строк, встановлений у приписі, документів, що підтверджують усунення порушень, що були підставою для зупинення дії ліцензії та / або підтверджують прийняття заходів, спрямованих на недопущення вчинення порушень в подальшому;

- З ініціативи ліцензіата.

Також на ФСФР РФ покладені завдання з твердженням кваліфікаційних вимог, що пред'являються до керівників і співробітників (працівникам) професійних учасників ринку цінних паперів. Зокрема, ФСФР РФ здійснює їх атестацію (перевірку відповідності кваліфікації керівників і працівників пред'являються кваліфікаційним вимогам) у формі прийому кваліфікаційного іспиту та видачі кваліфікаційного атестата, визначає порядок проведення атестації, перелік документів, що подаються разом із заявою про допуск до атестації, кількість і типи атестатів , програми кваліфікаційних іспитів та порядок їх здачі. При цьому ФСФР РФ має право анулювати кваліфікаційні атестати фізичних осіб у разі неодноразового або грубого порушення ними законодавства РФ про цінні папери.

2. Практичне завдання № 2

Проаналізуйте інвестиційні характеристики цінних паперів в рамках співвідношення «ризик - дохідність», використовуючи для цього модель оцінки очікуваної прибутковості активу - САМР.

Питання:

1. Яка цінний папір є найбільш ризикованою. Розставте папери за критерієм ризику з точки зору фактора «бета».

2. За якою папері необхідна прибутковість найвища

Прибутковість Фактор Ринкова Прибутковість

Очікувана прибутковість = безризикових + «бета» * прибутковість - безризикових активів

активів

Очікувана доходность1 = 5,31 + 1,03 * 11,6 = 17,258

Очікувана доходность2 = 3,28 + 1,8 * (6,02 - 1,91) = 10,678

Очікувана доходность3 = 7,63 + 1,55 * (14,6 - 4,83) = 22,77

Очікувана доходность4 = 7,63 + 0,61 * (14,6 - 4,83) = 13,59

Очікувана доходность5 = 12,42 + 0,66 * (21,3 - 12,42) = 18,28

Таким чином, найвищу прибутковість мають звичайні акції АТ «Аерофлот», Росія.

3. Що вплинуло на підвищення вимог інвесторів до прибутковості цінного паперу, крім показника ризику, вимірюваного фактором «бета».

Крім фактора «бета» на підвищення вимог інвесторів до прибутковості цінного паперу впливає вимірювач ризику інвестицій у цінні папери окремих країн («премія за ризик»).

Список використаних джерел

1. Частина перша Цивільного кодексу Російської Федерації від 30 листопада 1994 р. № 51-ФЗ / / Відомості Верховної Ради України - 5 грудня 1994 р. - № 32 - Ст. 3301.

2. Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 22.04.1996 № 39-ФЗ / / Збори законодавства РФ. - N 17. - 22.04.1996. - Ст. 1918.

3. Федеральний закон «Про протидію легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом, і фінансуванню тероризму» від 07.08.2001 № 115-ФЗ (ред. від 17.07.2009) / / Збори законодавства РФ. - 13.08.2001. - № 33 (частина I). - Ст. 3418.

4. Закон РФ «Про товарні біржі й біржову торгівлю» від 20.02.1992 № 2383-1 / / Відомості Верховної Ради України. - 07.05.1992. - № 18. - Ст. 961.

5. Данилов Ю.А. Аналіз і прогноз розвитку російського ринку цінних паперів. / / ЕКО. - 2006 - № 2.

6. Жуков Є.Ф. Цінні папери та фондові ринки: Навчальний посібник для ВНЗ. - М.: Банки і біржі, 2007.

7. Чалдаева Л.А. Економіка та організація фондової біржі. - М.: Економіст, 2006. - 332 с.