Важливою ланкою фінансів суспільного сектора є муніципальний кредит. Муніципальний кредит (у вузькому сенсі слова) призначений для покриття дефіциту місцевого бюджету та фінансування місцевих інвестиційних програм.
1.4. Механізм цільового бюджетного кредитування
Цільові бюджетні кредити є джерелами фінансування галузевих програм інвестиційного характеру, конверсії оборонної промисловості, поповнення оборотних коштів підприємств та ін
Бюджетні кредити передбачаються в бюджеті на поточний фінансовий рік. Але оскільки їх виділення пов'язане з фінансуванням заходів довгострокового характеру, то виникає необхідність у наступності програм кредитування протягом декількох фінансових років.
Кошти федерального бюджету на поворотній основі надаються через федеральні органи виконавчої влади, адміністрації суб'єктів РФ, банки та інші російські юридичні особи, які є агентами Уряду РФ. При наданні бюджетних позичок іноді використовується вексельна форма оформлення заборгованості [9].
Плата за користування коштами федерального бюджету, наданими починаючи з 1995 р . на поворотній основі на інвестиційні проекти конверсії оборонної промисловості і суми в їх погашення вносяться до федерального бюджету з подальшим направленням на ті ж цілі через державний фонд конверсії.
Державний фінансовий контроль за цільовим використанням бюджетних позичок включає застосування низки санкцій. Так, при нецільовому використанні підприємствами коштів федерального бюджету, наданих на безповоротній і поворотній основах, що служить підставою для стягнення штрафу у розмірі подвійної діючої облікової ставки Центрального банку РФ. За несвоєчасне повернення коштів федерального бюджету, наданих на зворотній основі, скорочується або припиняється надання всіх форм державної підтримки, в тому числі надання відстрочок податкових платежів. За прострочення сплати відсотків за користування коштами федерального бюджету, наданими на поворотній основі, стягується пеня в розмірі подвійної діючої облікової ставки Центрального банку РФ за кожен день прострочення.
Повернення наданих підприємствам і організаціям коштів федерального бюджету, а також плата за користування цими коштами прирівнюються до платежів у федеральний бюджет.
Розглянемо особливості цільового бюджетного кредитування, що випливають з федерального бюджету на 1998 р .
У зв'язку з фінансовою кризою в 1998 р . гостро постала проблема реструктуризації виданих раніше бюджетних кредитів, а також накопиченої заборгованості зі сплати податкових платежів та фінансових санкцій.
Відстрочення та розстрочки із сплати податків та інших обов'язкових платежів надавалися платнику податків на термін, що не перевищує меж поточного року, але не більше шести місяців. При цьому обов'язковою умовою було надання аналогічних відстрочок і розстрочок по платежах до бюджетів суб'єктів РФ.
У 1998 р . проведена реструктуризація заборгованості юридичних осіб перед федеральним бюджетом по податках, зборах і нарахованих пені, а також штрафів за порушення податкового законодавства, що є у них станом на 1 січня 1998 р ., Шляхом надання юридичним особам відстрочки і розстрочки із сплати заборгованості з податків і зборів до чотирьох років, пені і штрафів - до десяти років [10].
З підприємств і організацій - виконавців державного оборонного замовлення була списана заборгованість з платежів у федеральний бюджет, имевшаяся на 1 січня 1998 р ., В сумі недоотриманих коштів з федерального бюджету в зв'язку з несвоєчасною оплатою державного оборонного замовлення, включаючи роботи з підтримки мобілізаційних потужностей, з одночасним списанням заборгованості федерального бюджету підприємствам і організаціям - виконавцям державного оборонного замовлення на цю суму.
Кошти, що надходять від повернення бюджетних кредитів, а також суми, що надходять у вигляді плати за користування ними, підлягають поверненню у федеральний бюджет і направляються в обсязі надходжень на ті ж цілі.
Уряд РФ видавало з федерального бюджету органам виконавчої влади суб'єктів РФ безвідсоткові бюджетні позички на термін, що не перевищує меж фінансового року.
У 1998 р . сезонне кредитування сільськогосподарських товаровиробників проводилося на умовах і за рахунок створеного в 1997 р . фонду пільгового кредитування.
Надання підприємствам і організаціям коштів федерального бюджету на поворотній основі на фінансування інвестиційних програм конверсії оборонної промисловості здійснюється через державний фонд конверсії.
Плата за користування коштами федерального бюджету, наданими починаючи з 1995 р . на поворотній основі на фінансування високоефективних інвестиційних проектів конверсії оборонної промисловості, і суми в їх погашення вносяться в дохід федерального бюджету і акумулюються державним фондом конверсії на спеціальному рахунку, що відкривається йому в Головному управлінні Федерального казначейства Мінфіном РФ, з наступним спрямуванням на ті ж цілі [11 ].
У 1998 р . не має джерел повернення заборгованість станом на 1 січня 1998 р . по централізованим кредитах, виданих у 1992-1994 рр.. підприємствам і організаціям паливно-енергетичного, агропромислового та лісового комплексів, текстильної та легкої промисловості та інших галузей економіки, а також організаціям, що здійснюють реалізацію державної програми переселення, і нарахованих відсотків по ним частково переоформлена в державний внутрішній борг Росії. Ця заборгованість переоформляється у заборгованість підприємств і організацій галузей економіки Мінфіну РФ під відповідні гарантії суб'єктів РФ і належить на державний внутрішній борг РФ шляхом видачі Мінфіном РФ Центральному банку РФ облігацій федеральної позики з постійним доходом з термінами погашення протягом 5 років починаючи з 2000 р . щорічно рівними частками із сплатою 5% річних.
Залишається не врегульованим питання про погашення заборгованості з технічних кредитами, наданими ЦБ РФ державам - учасницям СНД. Вона була переоформлена відповідно до міжурядових угод у державні кредити РФ цим державам, включаючи заборгованість по міждержавних розрахунках, що утворилася в ході вивірки цих міждержавних розрахунків, а також заборгованість, що утворилася в результаті проведення внутрішньоросійського та міждержавного заліків взаємних вимог господарюючих суб'єктів. У 1998 р . частина заборгованості переоформляється в державний внутрішній борг РФ шляхом видачі Мінфіном РФ ЦБ РФ безпроцентних облігацій федеральної позики з термінами погашення протягом десяти років починаючи з 2000 р . щорічно рівними частками [12].
За рахунок коштів федерального бюджету видавалися товарні кредити суб'єктам РФ на постачання пально-мастильних матеріалів і комбікормів сільськогосподарським товаровиробникам. Через несвоєчасність погашення кредиту виникла необхідність оформлення заборгованості відповідними борговими зобов'язаннями суб'єктів РФ. Для цього була проведена емісія цінних паперів суб'єктів РФ і сформований спеціальний фонд кредитування організацій агропромислового комплексу на пільгових умовах.
1.5. Кредиторська заборгованість підприємств перед бюджетами та її реструктуризація
Різновидом державного кредиту слід вважати заборгованість організацій з обов'язкових платежів у федеральний бюджет.
Рішення про реструктуризацію заборгованості юридичної особи з обов'язкових платежів до федеральний бюджет приймається Міністерством РФ з податків і зборів при наявності відповідного висновку Федеральної служби Росії у справах про неспроможність і фінансовому оздоровленню.
Рішення про реструктуризацію заборгованості по обов'язкових платежах приймається щодо юридичних осіб при наданні ними забезпечення, достатнього для покриття заборгованості по обов'язкових платежах [13].
У разі прийняття рішення про реструктуризацію заборгованості організації з обов'язкових платежів їй надається розстрочка сплати заборгованості по податках і зборам на строк до чотирьох років, пені і штрафів - на строк до десяти років. З прострочених сум заборгованості сплачуються відсотки в розмірі однієї четвертої ставки рефінансування Центрального банку РФ, що діє на дату їх сплати. Нараховані відсотки підлягають сплаті одночасно з погашенням відповідної частини заборгованості по обов'язкових платежах. Відсотки нараховуються виходячи з суми непогашеної заборгованості на дату сплати відсотків.
Рішенням про реструктуризацію заборгованості по обов'язкових платежах встановлюється графік погашення заборгованості відповідно до наданої організації розстрочкою. Організація має право зробити повне або часткове погашення заборгованості з випередженням термінів, установлених графіком.
Одночасна реструктуризація заборгованості по обов'язкових платежах до бюджетів різних рівнів здійснюється за наявності достатнього забезпечення сумарної заборгованості організації перед відповідними бюджетами. Держателем забезпечення є Російський фонд федерального майна.
Застава припиняється належним виконанням організацією зобов'язань, що випливають з прийнятого рішення про реструктуризацію її заборгованості по обов'язкових платежах. Якщо при погашенні заборгованості в заставу передаються відокремлені об'єкти, за погодженням між боржником, заставодержателем і органом, який прийняв рішення про реструктуризацію заборгованості, застава може бути припинений до погашення всієї суми заборгованості щодо частини забезпечення, пропорційній сумі фактично погашеної боржником заборгованості [14].
Організація може втратити право на надану їй розстрочку зі сплати заборгованості по обов'язкових платежах до наступних випадках:
- Поточні обов'язкові платежі здійснюються організацією несвоєчасно або не в повному обсязі;
- Організацією допущено більше двох неплатежів або неповних платежів за встановленим графіком погашення заборгованості.
Після отримання висновку Федеральної служби РФ по справах про неспроможність і фінансовому оздоровленню організація-заявник укладає з Російським фондом федерального майна відповідний договір.

2. Державний і муніципальний борг: сутність та основні форми
Для того щоб найбільш повно розкрити сутність та основні форми державного та муніципального боргу, я розглянула питання: сутність державного і муніципального боргу та обслуговування боргу.
2.1. Сутність державного та муніципального боргу
Обсяг непогашених боргових зобов'язань держави називається державним боргом. Загальне поняття державного боргу Російської Федерації, його склад, принципи управління, порядок обслуговування визначаються і законодавчо закріплені в Бюджетному кодексі РФ. Під державним боргом РФ розуміють боргові зобов'язання російської Федерації перед фізичними та юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права. Державний борг Російської Федерації повністю і без умов забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, що становлять державну скарбницю. У залежності від позичальника він може бути публічним боргом Російської Федерації, державним боргом суб'єкта РФ і муніципальним боргом. Кожен бюджетний рівень відповідає тільки за своїми зобов'язаннями і не відповідає за борги інших рівнів, якщо вони не були їм гарантовані [15].
Основними питаннями при характеристиці державного боргу є: структура і динаміка держборгу, механізм управління, обслуговування та реструктуризації, вплив держборгу на розвиток економіки країни. Перші два процеси визначають третій. Словом, державний кредит і державний борг - це обоюдогострі інструменти. Державний кредит, як і звичайний кредит, може надавати як позитивне так і негативний вплив на розвиток економіки. Все залежить від того, звідки беруться і куди направляються залучаються державою ресурси, а також від ціни кредиту.
Внутрішнє запозичення коштів означає лише перерозподіл наявних у країні ресурсів між секторами економіки. Якщо залучаються державою кредитні ресурси могли бути спрямовані на інші цілі, то запозичення їх державою зменшує витрати інших секторів економіки і не збільшує сукупний попит. Якщо ж державні запозичення не зменшують витрати інших секторів економіки, то відбувається зростання сукупного попиту в народному господарстві.
Але для розвитку економіки важлива не тільки динаміка попиту, але і цілі державних запозичень. Якщо держава позичає кошти для фінансування важливих, швидко окупаються проектів, та ще й на умовах нормальних процентних ставок, це може сприяти прискоренню розвитку національної економіки. Причому розширення державного попиту може мати мультиплікативний ефект, вести до кратному його зростанню в суміжних галузях економіки. Утворений за рахунок цих позик борг держави вільно може бути погашений за рахунок частини прибутку, одержуваної від фінансування таких об'єктів.
Слід також мати на увазі, що великий державний борг зокрема міжнародним фінансовим організаціям і іноземним банкам, що становить близько 42,3% у структурі боргу, істотно обмежує суверенітет країни, особливо якщо інтереси Росії не збігаються з інтересами цих організацій [16].
Але наслідки державних позик можуть бути й іншими. Якщо залучаються державою кредити витрачаються на покриття непродуктивних витрат (військові витрати, непомірне роздування штатів держапарату без підвищення ефективності його функціонування тощо), то державні запозичення будуть прямим вирахуванням з валового національного продукту. А їх погашення буде здійснюватися за рахунок додаткових податків. У цьому якраз і проявляється нерозривний зв'язок державного кредиту з податками.
Саме тому державний кредит нерідко називають майбутніми податками. Зрозуміло, не можна робити категоричний висновок про марність або негативному впливі держкредиту на розвиток економіки країни. Світова практика свідчить про широке використання державного кредиту для фінансування державних витрат бюджету. Це загалом закономірний і необхідний процес. Справа в іншому. Кожне нове державне запозичення повинно бути економічно і соціально обгрунтовано. Виступаючи на фінансовому ринку в якості позичальника, держава збільшує попит на позикові кошти, тобто сприяє зростанню ціни кредиту. У деяких випадках можливе абсолютне скорочення обсягу кредитних ресурсів для економіки. Ну, а якщо державні запозичення беруться під відсотки, що перевищують норму прибутку в виробляють галузях, то відбувається величезного перетоку капіталу з "реальної економіки" (сфери виробництва) в спекулятивний ринок. У кінцевому підсумку відбувається перекачування податкових доходів держави на користь вітчизняних і зарубіжних кредитних організацій [17].
Зовнішні запозичення в момент надходження коштів приводять до збільшення обсягу фінансових ресурсів країни і дозволяють збільшити сумарний попит держави на товари і послуги національного виробництва, якщо кошти витрачаються на ці цілі. Разом з тим позики в іноземних держав, міжнародних організацій та іноземних банків можуть використовуватися для оплати непродуктивних державних закупівель за кордоном (пов'язані кредити), повернення отриманих раніше кредитів і т.д.
Держава виступає на кредитному ринку не тільки в ролі позичальника і гаранта, але і в якості кредитора. Державне кредитування використовується як інструмент регулювання економіки з метою підтримання або прискорення розвитку тих чи інших секторів і галузей економіки, регіонів, а в деяких випадках окремих великих фірм. Особливо широко розвинена система державного гарантування кредитів, видаваних приватними банками експортерам, а також малим і середнім підприємствам. У більшості промислово розвинених країн функціонують державні або напівдержавні компанії, які за низькими ставками страхують ризик неплатежу експортерам. Так заохочується завоювання і розширення зовнішніх ринків збуту вітчизняними товаровиробниками. Крім того, система державних гарантій широко розвинена в ряді країн в іпотечному кредитуванні житла [18].
Важливу роль у стимулюванні розвитку виробництва і зайнятості відіграють кредити, надані за рахунок бюджетів територій або позабюджетних державних фондів. Досить часто практикується кредитування касових розривів нижчестоящих бюджетів.
Зростання внутрішньої заборгованості також негативно впливає на фінансово-економічний стан нашої країни, оскільки в ній в основному за рахунок внутрішніх запозичень латають діри в бюджеті, вилучаються кошти з реального сектора економіки, а вони необхідні:
- На кредитування оборотних коштів підприємств;
- Для інвестування зношених основних фондів;
- Освоєння нових технологій і т.д.
Необхідність залучення додаткових фінансових ресурсів виникає, перш за все, для вирішення проблем фінансування бюджетного дефіциту; проведення регіональної фінансово-кредитної політики, спрямованої на підтримку окремих регіонів і муніципалітетів; підтримки пріоритетних з позицій держави секторів економіки та видів діяльності; модернізації виробництва, оскільки непрацююча промисловість не створює податкового потенціалу, не забезпечує населення робочими місцями.
Боргові зобов'язання держави мають такі форми:
- Кредитні договори, укладені від імені Російської Федерації з кредитними організаціями, іноземними державами, міжнародними фінансовими організаціями;
- Державні позики, здійснювані шляхом випуску цінних паперів;
- Договори про отримання Російською Федерацією бюджетних позичок від бюджетів інших рівнів бюджетної системи;
- Договори про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років.
Державні внутрішні і зовнішні запозичення здійснюються відповідно до Програмами, які затверджуються на черговий фінансовий рік спільно з Законом про федеральному бюджеті. Граничний обсяг державних зовнішніх запозичень Російської Федерації не повинен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування і погашення державного зовнішнього боргу.
Граничний обсяг державного боргу на черговий фінансовий рік затверджується Законом про федеральному бюджеті.
На відміну від банківського кредиту, при якому в якості забезпечення повернення кредиту виступають будь-які матеріальні цінності, наявні у підприємств (майно, цінні папери тощо), при державному кредиті забезпеченням кредиту є власність, що належить державі [19].

2.2. Обслуговування боргу
Розглянемо порядок обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації, суб'єктів РФ, муніципального боргу.
Витрати по розміщенню, виплаті доходів і погашенню боргових зобов'язань РФ здійснюються за рахунок коштів федерального бюджету. Обслуговування державного внутрішнього боргу РФ проводиться, як правило, Центральним банком РФ і його установами шляхом здійснення операцій з розміщення боргових зобов'язань РФ, їх погашення і виплати доходів у вигляді відсотків за ними.
Виконання ЦБ РФ, іншим спеціалізованим фінансовим інститутом функцій генерального агента Уряду РФ щодо розміщення боргових зобов'язань РФ, їх погашення і виплати доходів у вигляді відсотків по них здійснюється на основі спеціальних угод, що укладаються з емітентом державних цінних паперів [20].
Обслуговування державного внутрішнього боргу суб'єкта РФ, муніципального боргу проводиться відповідно до федеральними законами, законами суб'єкта РФ і правовими актами органів місцевого самоврядування.
За угодою сторін державний чи муніципальний борг, що виник з купівлі-продажу державних або муніципальних цінних паперів, може бути замінений позиковим зобов'язанням. Заміна державного та муніципального боргу позиковим зобов'язанням здійснюється з дотриманням вимог про новацію і здійснюється у формі договору позики.
Новація пов'язана з тим, що зобов'язання припиняється угодою сторін про заміну первісного зобов'язання, що існувало між ними, іншим зобов'язанням між тими ж особами, які передбачають інший предмет або спосіб виконання. Новація припиняє додаткові зобов'язання, пов'язані з первісним зобов'язанням.
Результатом новації є сукупність зобов'язань по знову випускається державних цінних паперів і з виплати грошових коштів Мінфіном Росії.
Для підтвердження нових зобов'язань здійснено випуск наступних видів державних цінних паперів:
1) ОФЗ з фіксованим купонним доходом (ОФЗ-ФД) з термінами обігу чотири і п'ять років. Ці облігації випущені 12 рівними траншами з нарахуванням процентного доходу починаючи з 19 серпня 1998 р . Купонний дохід по цих облігаціях нараховується починаючи з 19 серпня 1998 р . і дорівнює 30% річних у перший рік після 19 серпня 1998 р ., 25% - у другий, 20% - у третій, 15% - у четвертий, далі - 10% річних. Починаючи з другого купона виплати купонних доходів виробляються кожні три місяці;
2) ОФЗ з постійним купонним доходом (ОФЗ-ПД) з терміном обігу три роки. За цими облігаціями встановлено нульовий купонний дохід, і вони можуть бути використані на операції з погашення простроченої заборгованості з податків у федеральний бюджет, включаючи штрафи та пені, що утворилася станом на 1 липня 1998 р ., А також з метою оплати участі в статутному капіталі кредитних організацій [21].
Мінфін України прийняла на себе зобов'язання з виплати розглянутих вище грошових коштів. Розмір цих зобов'язань у відношенні до облігацій, термін погашення яких настав до моменту здійснення новації, збільшений в залежності від періоду відстрочки з розрахунку 30% річних до моменту офіційного опублікування відповідних нормативних документів. При цьому 2 / 3 грошових зобов'язань були оформлені в рівних частках ДКО з термінами обігу, що не перевищують три і шість місяців, і прибутковістю 30% річних [22].
При здійсненні новації право отримати 30% від суми нових зобов'язань грошовими коштами з відповідним зменшенням до 50% частки ОФЗ з фіксованим купонним доходом надано власникам ДКО і ОФЗ з постійним і змінним купонним доходом з термінами погашення до 31 грудня 1999 р . і випущених в обіг до 17 серпня 1998 р ., Яким федеральними органами виконавчої влади встановлювався норматив вкладення коштів у державні цінні папери, а також іншим власникам, які є резидентами РФ, крім кредитних організацій, професійних учасників ринку цінних паперів, органів державної влади та місцевого самоврядування [23].
При здійсненні новації право отримання повної суми погашення в грошовій формі у строки, встановлені при випуску належних їм облігацій, надається власникам ДКО і ОФЗ з постійним і змінним купонним доходом з термінами погашення до 31 грудня 1999 р . і випущених в обіг до 17 серпня 1998 р .: Фізичним особам - резидентам РФ; створеним відповідно до законодавства РФ; утворень, які не є юридичними особами; організаціям, що є видавцями періодичних друкованих видань, крім рекламних видань, і має відповідну ліцензію; фондам обов'язкового медичного страхування і страховим компаніям, що мають відповідну ліцензію (тільки стосовно засобів обов'язкового медичного страхування та коштів державного обов'язкового особистого страхування); фондам по захисту прав вкладників і акціонерів; житловим кооперативам; гаражно-будівельним кооперативам; садово-городницьких і дачним об'єднанням громадян; кредитним спілкам, іншим некомерційним організаціям, крім організацій, яким встановлювався норматив вкладення коштів у державні цінні папери [24].

3. Основи управління державним та муніципальним кредитом і боргом
У цьому пункті я розглянула питання: розвиток держкредиту і держборгу в Росії починаючи з царської Росії і до наших днів, так як вважаю, що для того, щоб зрозуміти сутність управління державним боргом, потрібно в повному обсязі розглянути історію розвитку держборгу; управління державним кредитом і державним боргом.

3.1. Розвиток держкредиту і держборгу в Росії починаючи з царської Росії і до наших днів

Дореволюційна Росія мала досить багату кредитну історію. Причому державні запозичення приблизно порівну розподілялися на внутрішню і міжнародну складові. За 34 роки свого царювання імператриця Катерина II розмістила за кордоном 20 позик на загальну суму 25 млн гульденів. А за 20 років, що передували першій світовій війні (1895-1914 рр..) Загальна сума боргу російської держави збільшилася з 5775 млн до 8811 млн руб., Тобто в 1,5 рази. При цьому зовнішній борг виріс з 1732 млн до 4229 млн руб. або в 2,5 рази. До 1914 р . Росія вийшла на перше місце в світі за розміром зовнішнього боргу.
Основними факторами збільшення державного боргу, в тому числі і зовнішнього, були бурхливе залізничне будівництво, промисловий підйом 90-х рр.. XIX століття, російсько-японська війна 1904-1905 рр.., А потім перша світова війна. За 1914-1917 рр.. зовнішні запозичення Росії склали 7,7 млрд руб [25].
Після Жовтневої революції радянська держава відмовилося платити за державними боргами царської Росії як іноземним, так і вітчизняним власникам державних цінних паперів. У радянський період державний кредит продовжував існувати в основному у формі державних внутрішніх позик, що випускалися щорічно з 1925 по 1958 рр.. включно. Що стосується зовнішнього боргу, то за винятком великих поставок (з США, Англії і частково Канади) в роки другої світової війни, аж до початку 70-х рр.. він не представляв істотно значимої величини. Але до початку 90-х рр.. картина змінилася кардинально як щодо внутрішнього, так і за зовнішнім боргом. Зовнішній борг СРСР почав рости як снігова куля з початку 70-х рр..
В кінці 1988 р . при обговоренні бюджету на 1989 р . "Перебудовний" Уряд СРСР вперше заявило про дефіцит державного бюджету в розмірі близько 100 млрд. руб. У 1989 р . вперше була оприлюднена і величина внутрішнього державного боргу, що склала на початок 1989 р . 400 млрд. руб. У 1989 р . дефіцит державного бюджету досяг рекордної суми 120 млрд. руб. У 1990 р . передбачалося скоротити його до 60 млрд., а в 1991 р . до 27 млрд. руб. Однак ці намітки не були виконані. Золотовалютні резерви країни скоротилися з 15,3 млрд. в 1988 р . до 7,6 млрд. дол в 1991 р [26].
Аналогічна картина була і з зовнішнім боргом. Вперше про масштаби зовнішнього боргу було оголошено наприкінці 1990 р . при обговоренні бюджету на 1991 р . Вказувалося, що для забезпечення передбачених доходів бюджету необхідно збільшити заборгованість до 39 млрд. руб. за офіційним курсом Національного банку України. Офіційний валютний курс тоді складав 55 коп. за 1 дол США. Значить, величина заборгованості в перерахунку на долари повинна була скласти майже 71 млрд. дол
Розвитку економічної, бюджетної і боргової кризи в наступні роки сприяли висока тягар військових витрат, непродумана антиалкогольна кампанія, чорнобильська катастрофа, землетрус у Вірменії, помилкова фінансова політика, падіння експорту нафти в 1991 р . на 50%, а також великі виплати зарубіжним кредиторам. Тільки за 1986-1991 рр.. платежі за зовнішнім боргом склали 60 млрд. дол У бюджеті на 1991 р . на погашення зовнішньої заборгованості було виділено 9 млрд. руб. або понад 16 млрд. дол за офіційним курсом. У 1991-1992 рр.. весь борг колишнього СРСР в обсязі близько 103 млрд. дол був переведений на Російську Федерацію, до якої також перейшли і зарубіжні активи. Згідно з графіком погашення цього боргу Росія протягом лише перших чотирьох років (1992-1995 рр..) Повинна була виплатити майже 60 млрд. дол З таким борговим тягарем Росія, криза економіки якої продовжував збільшуватися, впоратися не могла. У 1992 р . було виплачено лише 1,3 млрд. дол
Незважаючи на великі в наступні роки суми погашень зовнішнього боргу, загальна заборгованість Росії скорочувалася вкрай повільно. По-перше, одні лише щорічні відсотки по боргу становили до 8 млрд. доларів. По-друге, аж до 1999 р . Росія продовжувала нарощувати зовнішні запозичення. Рекордним виявився 1998 р ., Протягом якого приріст зовнішнього боргу становив 27,3 млрд. дол (у тому числі у зв'язку з розміщенням чотирьох нових позик єврооблігацій на суму 5 млрд. дол). Частина внутрішнього боргу була конвертована у зовнішній (дві позики єврооблігацій на 6,5 млрд. дол). Було отримано перший транш кредиту МВФ у 4,8 млрд. дол зі спеціального пакету допомоги для підтримки стабільності національної валюти.
Проблема зниження державного зовнішнього боргу вважається нині однією з найважливіших. Можливості Федерального бюджету вкрай обмежені. Оплата одних лише відсотків не дає можливості скільки-небудь істотно знижувати основну суму боргу.
Деяке зниження загальної суми боргу відбулося в результаті останнього раунду переговорів у рамках Паризького і Лондонського клубів.
Однак падіння цін на нафту та інші енергоносії в кінці 2001 р ., А також зниження норми обов'язкового продажу інвалютного виторгу експортерами з 75% до 50% значно загострило проблеми не тільки погашення зовнішнього боргу, а й розвитку економіки в цілому [27].
Важливою залишається і проблема внутрішнього боргу. На відміну від зовнішнього, внутрішній борг РФ в основному накопичений за роки реформ як у зв'язку з компенсацією знецінених вкладів громадян в Ощадному банку на початок "відпустки цін", так і у зв'язку з переходом на "позикове" покриття дефіциту державного бюджету в ході реформ. Загальний обсяг державного внутрішнього боргу на кінець 2000 р . становила 560 млрд.руб. Основна частка його 515 млрд. руб., Або 90% припадала на облігації федеральних позик.
3.2. Управління державним кредитом і державним боргом
Управління держкредиту і держборгом є важливим напрямком фінансової політики держави. Воно повинно починатися завчасно, а не тоді, коли боргова петля стає смертельною зашморгом, як це сталося з Росією в 90-ті р. Таке управління повинно охоплювати всі етапи державних запозичень і погашення боргу. Сюди відносяться аналіз та оцінка методів фінансування бюджетного дефіциту і можливих джерел його покриття, визначення гранично допустимих розмірів державного боргу, оцінка впливу державного боргу на розвиток економіки країни, визначення заходів щодо стабілізації розмірів держборгу [28].
Однією з основних заходів з регулювання державних запозичень є встановлення граничних обсягів державного боргу. Це повинно робитися вищими законодавчими органами. Російське законодавство передбачає ряд організаційних методів управління державним боргом. Право здійснення державних зовнішніх запозичень Російської Федерації та укладання договорів про надання державних гарантій, договорів поруки іншим позичальникам для залучення зовнішніх кредитів (позик) належить Російській Федерації. Від її імені це робить Уряд, або уповноважений ним федеральний орган виконавчої влади.
До недавнього часу право здійснювати державні зовнішні запозичення мали і суб'єкти РФ, бюджети яких не отримували фінансову допомогу на вирівнювання рівня бюджетної забезпеченості (регіони-донори). З січня 2002 р . Суб'єктам Федерації заборонені зовнішні запозичення. Це дозволено лише суб'єктам Федерації, які вже мають зовнішню заборгованість для її рефінансування в межах фінансового року. Визначено ліміти запозичень і боргу різних бюджетних рівнів. Граничні обсяги державного внутрішнього і зовнішнього боргу, межі зовнішніх запозичень Російської Федерації на черговий фінансовий рік затверджуються федеральним законом про федеральний бюджет з розбивкою боргу за формами забезпечення зобов'язань.
Граничний обсяг державних зовнішніх запозичень Російської Федерації, згідно з Бюджетним кодексом, не повинен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування і погашення державного зовнішнього боргу країни. Граничний обсяг державного боргу суб'єкта РФ, муніципального боргу не повинен перевищувати доходів відповідного бюджету без урахування фінансової допомоги з бюджетів інших рівнів бюджетної системи Російської Федерації [29].
У Російській Федерації вводиться єдина система обліку та реєстрації державних запозичень. Суб'єкти РФ і муніципальні освіти реєструють свої запозичення в Міністерстві фінансів РФ, яке веде Державну боргову книгу Російської Федерації.