Зміст
Введення
1. Поняття та види інвестицій та інвестиційної діяльності
2. Суб'єкти інвестиційних відносин
3. Правове регулювання іноземних інвестицій
Висновок
Використана література
Введення
Інвестиційна діяльність законом визначається як вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту. З легального визначення інвестиційної діяльності слід, що інвестиційна діяльність може бути підприємницької (коли вона здійснюється підприємцями з метою систематичного отримання прибутку), а може і не бути такої (за відсутності ознак підприємницької діяльності - ст. 2 ЦК).
Інвестиційне право можна визначити як сукупність загальних і спеціальних норм цивільного (комерційного) права, що регулюють інвестиційні відносини (тобто відносини щодо здійснення інвестиційної діяльності). Публічна організація інвестиційної діяльності опосередковується публічними галузями права, наприклад податковим.
Від поняття інвестиційного права слід відрізняти поняття інвестиційного законодавства. Інвестиційне законодавство - це сукупність комплексних нормативних актів, тобто нормативних актів, що містять норми різних галузей права (приватного та публічного), що регулюють інвестиційну діяльність. Таким чином, особливості правового регулювання інвестиційної діяльності втілені не тільки в нормах приватного права, а й у нормах публічного права (наприклад, законодавство про гарантії іноземним інвесторам).
1. Поняття та види інвестицій та інвестиційної діяльності
Інвестиції, інвестиційна діяльність є порівняно новими для російського права категоріями, виникнення яких пов'язано з розвитком ринкових відносин. У рамках централізованої планової економіки для позначення прямих інвестицій у виробництво використовувалося поняття "капітальні вкладення", під якими розумілися всі витрати на відтворення основних фондів, а ринок цінних паперів відсутній взагалі.
Підприємницька діяльність, що здійснюється в Російській Федерації в різних напрямках і формах, потребує забезпечення її фінансовими джерелами. Поступальний розвиток бізнесу можливий лише за наявності інвестиційних вкладень. Це особливо важливо для нашої країни, економіка якої, за визначенням фахівців, характеризується великомасштабним інвестиційним кризою. Його відмітними особливостями є, по-перше, різкий спад обсягів інвестицій і, по-друге, перетік інвестицій в сировинні експортно-орієнтовані галузі [1]. Для того, щоб Росія змогла відновити свої позиції у світовому господарстві в якості індустріальної держави із середнім рівнем економічного розвитку і задовільними стандартами життя населення, будуть потрібні значні інвестиції.
Визначення інвестицій на законодавчому рівні міститься у Федеральному законі Російської Федерації від 25 лютого 1999 р. № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень»
Інвестиціями визнаються грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту в соціальній, культурній, освітньої, науково-викладацької діяльності або інших сферах суспільного життя.
Існує декілька підходів та критеріїв виділення різних видів інвестицій. Традиційно інвестиції класифікують на портфельні і прямі.
Портфельні інвестиції - Це вкладення в акції, облігації, інші цінні папери, частки участі в господарських товариствах.
Прямі інвестиції - Це вкладення в придбання, створення нових, реконструкцію і технічне переозброєння діючих виробництв; тобто прямі інвестиції - це вкладення безпосередньо у виробничий процес. В економіці прямі інвестиції називають також капиталообразующие.
У літературі і законодавстві є також інший підхід, поряд з наведеними вище, для розмежування портфельних та прямих інвестицій, в основі якого лежить критерії контролю, тобто вид інвестицій визначається наявністю або відсутністю контролю над компанією - емітентом цінних паперів. З цієї точки зору, інвестування в цінні папери розглядається як портфельне, якщо пакет акцій, що належить інвестору, не перевищує певного відсотка статутного капіталу, або як пряме, якщо пакет акцій дозволяє інвестору визначати або істотним чином впливати на прийняті акціонерним товариством - емітентом рішення. Так, згідно зі ст. 2 Закону про іноземні інвестиції в РФ прямою інвестицією визнається придбання іноземним інвестором не менш 10% частки, часток (внеску) у статутному капіталі комерційної організації, створюваної на території Російської Федерації. Є думка, що при визначенні кількісного критерію, що впливає на кваліфікацію інвестицій на прямі і портфельні, необхідно спиратися на положення антимонопольного законодавства, що містить вимоги до пред'явлення для державного контролю придбання 20 і більше відсотків голосуючих акцій (часток участі в статутному капіталі) господарського товариства [2 ].
Слід зазначити, що відсутність «чистоти критерію» підрозділи інвестицій на портфельні та прямі не надає наведеній класифікації суворо наукового характеру і не сприяє виробленню єдиних підходів законодавця до цього питання. Так, у Законі про валютне регулювання прямими визнаються інвестиції в статутний капітал підприємства з метою отримання доходу та отримання прав на участь в управлінні підприємством, а портфельні інвестиції визначаються як придбання цінних паперів (пп. «а», «б» п. 10 ст. 1). Таким чином, у наявності змішання критеріїв класифікації.
У залежності від цілей інвестора, його орієнтації на кінцевий результат застосовується поняття стратегічний інвестор. При здійсненні інвестиційних вкладень стратегічний інвестор не ставить перед собою завдання миттєвого отримання прибутку, його мета - придбання права керування над інвестиційним об'єктом для забезпечення довгострокової перспективи. Стратегічний інвестор може вкладати як портфельні, так і прямі інвестиції.
З точки зору класифікації інвестицій за об'єкту інвестування інвестиції поділяються на матеріальні (речові), фінансові та нематеріальні. Матеріальні інвестиції передбачають створення або реконструкцію (модернізацію) конкретних майнових об'єктів: будівель, споруд, обладнання, а також вкладення в оборотні засоби (сировина, матеріали, запаси), тобто це інвестиції в об'єкти, безпосередньо беруть участь у виробничому процесі.
Нематеріальні інвестиції - Це вкладення в підготовку кадрів, наукові розробки, рекламу. Дійсно, витрати на навчання, підвищення кваліфікації, перекваліфікацію та інші напрямки розвитку персоналу організації потрібно розглядати як інвестиції в розвиток людських ресурсів організації, до чого вже готові більшість позитивно позиціонують себе на ринку російських підприємців. До нематеріальних традиційно відносяться інвестиції в об'єкти промислової власності (винаходи, корисні моделі, промислові зразки), у вдосконалення технології виробництва та управління, у створення інших інновацій.
По суб'єкту інвестування можна виділити інституціональні (професійні) інвестиції, корпоративні та індивідуальні. Інституційні інвестиції здійснюють професійні учасники фондового ринку, фінансові посередники, страхові компанії та інші фінансові інститути, що мають на меті залучення коштів інших інвесторів. Інституційні інвестори, як правило, повинні мати дозвіл на здійснення відповідної діяльності. До числа інституціональних інвестицій слід, наприклад, віднести інвестиції, здійснювані акціонерним інвестиційним фондом, який діє відповідно до Федерального закону від 29 листопада 2001 р. № 156-ФЗ «Про інвестиційні фонди». Акціонерний інвестиційний фонд на підставі спеціального дозволу (ліцензії) у вигляді виключної діяльності здійснює інвестування майна в цінні папери та інші об'єкти відповідно до названим Законом. Корпоративними інвестиціями визнаються інвестиції, здійснювані комерційними організаціями у власне виробництво продукції (робіт, послуг) для його розширеного відтворення. Індивідуальними називають інвестиції, здійснювані громадянами самостійно, незалежно від інших, за рахунок власних коштів і для власних потреб.
За критерієм суб'єкта інвестування виділяють також іноземні інвестиції-вкладення, здійснювані іноземним інвестором; внутрішні інвестиції, здійснювані російськими резидентами; змішані інвестиції-вкладення коштів із залученням іноземного елемента.
За формою власності виділяють приватні інвестиції, державні інвестиції, інвестиції муніципальних утворень, змішані інвестиції, тобто за участю різних форм власності. Критерій виділення інвестицій за формою власності не є цілком самостійним, оскільки лише конкретизує суб'єкта інвестиційної діяльності. За регіональною ознакою слід розмежувати інвестиції всередині країни та за її межами. За періодом інвестування виділяють довгострокові (звичайно понад 5 років), середньострокові (від 1 до 5 років), короткострокові (до 1 року) інвестиції.
Наведена класифікація має, перш за все, правове значення, оскільки відповідно до неї на законодавчому рівні встановлюються відповідні правові режими здійснення тих чи інших видів інвестицій, в тому числі з точки зору визначення пріоритетів і встановлення певних обмежень і заборон.
З точки зору правового режиму інвестицій важливо помітити, що вони здійснюються на різних ринках: товарному, фондовому, фінансовому, валютному, ринку праці - і підкоряються правилами, що регулюють відповідні ринки.
Портфель інвестицій конкретної комерційної організації складається з різних видів інвестицій, структура яких впливає на ефективність її підприємницької діяльності. Найважливішою проблемою кожної організації є оптимізація портфеля інвестицій, що полягає в мінімізації ризиків інвестиційних вкладень, максимізації прибутку або іншого позитивного економічного ефекту.
Під інвестиційною діяльністю розуміють вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.
Зрозуміло, що інвестиційні вкладення повинні мати певні джерела. Джерелами фінансування інвестиційної діяльності, зокрема, є:
• власні кошти інвестора - амортизаційні відрахування, прибуток, що створюється в результаті підприємницької діяльності організації, накопичення громадян;
• позикові фінансові кошти інвесторів (банківські та бюджетні кредити, інші кошти);
• залучені фінансові кошти інвестора (кошти, одержувані від продажу акцій, пайові та інші внески громадян і юридичних осіб).
Для великих інвестиційних проектів навіть при сприятливому фінансово-економічному стані комерційної організації власних джерел буває недостатньо. Самофінансування організацій у будь-якому випадку є обмеженням в їх розвитку. Інвестиційна діяльність, здійснювана в значних масштабах, потребує фінансових ринках, трансформуючих залучені кошти у виробничі інвестиції. Найважливішим ресурсом залучених коштів у країнах з розвиненою ринковою економікою є кредити банків. На жаль, в нашій країні банківський кредит поки не є суттєвою складовою в обсязі інвестиційних вкладень. Довгостроковий кредит не отримав належного поширення через малопотужність багатьох російських банків, високого банківського ризику при нерозвиненій системі забезпечення кредитів (наприклад, труднощів при зверненні стягнення на заставлене майно, в тому числі на стадії виконавчого провадження), фінансової неспроможності багатьох російських організацій, які потребують залучення позикових коштів.
Державне кредитування особливо важливих інвестиційних проектів через обмеженість бюджетного фінансування також не може вирішити проблему забезпечення економіки інвестиційними ресурсами. При цьому, як показують дослідження фахівців, для ринкової економіки повинна бути характерна структура інвестицій з незначною часткою бюджетних вкладень. Всією історією розвитку ринкових відносин доведено, що приватні інвестиції використовуються ефективніше, ніж бюджетні [3].
У означеної ситуації важливе значення мають, з одного боку, заходи державної підтримки інвестиційної діяльності, з іншого боку - розвиток її нових форм, таких як лізинг, угоди про розподіл продукції та ін Значне місце в забезпеченні притоку інвестицій поряд зі стабільністю державної політики є належне правове регулювання цієї сфери підприємницької діяльності. Слід зазначити, що інвестиційна діяльність регулюється нормами різних галузей законодавства: підприємницького, цивільного, бюджетного, податкового, адміністративного, митного, міжнародного приватного.
Комплексний характер правового регулювання інвестиційної діяльності і той факт, що предмет правового регулювання включає як питання спільної компетенції Федерації і її суб'єктів, так і питання, що відносяться до виняткової компетенції Федерації і суб'єктів Федерації (У багатьох суб'єктах Російської Федерації прийнято закони та інші правові акти, що регулюють інвестиційну діяльність. Так, у 24 суб'єктах Федерації прийняті закони «Про інвестиційну діяльність», в 13 суб'єктах - «Про державну підтримку інвестиційної діяльності» [4], а також передбачає законотворчість муніципальних утворень, створюють певні складності в законодавчій діяльності і правозастосовчій практиці.
Тенденцією сучасного інвестиційного законодавства є зближення умов інвестування для вітчизняного та іноземного інвестора за допомогою однакового підходу до регулювання конкретного виду правовідносин. Ми згодні з позицією тих авторів, які вважають, що «прийшов час пошуку джерел інвестицій усередині державних кордонів і заохочення тих російських резидентів, які мають можливості і наміри вкладати належні їм кошти в національну економіку» [5].
В основу правового регулювання має бути покладений принцип рівноправності всіх учасників інвестиційної діяльності незалежно від їх вітчизняного чи зарубіжного походження, організаційно-правових форм та форм власності.
2. Суб'єкти інвестиційних відносин
Головним суб'єктом інвестиційних відносин (Інвестиційні відносини, будучи предметом правового регулювання підприємницького права, носять комплексний характер, об'єднуючи різні за своєю правовою природою приватноправові і публічно-правові відносини.), Незалежно від виду ринку, на якому здійснюються інвестиції, є інвестор. У чинному законодавстві відсутня легальне визначення інвестора, розкриття цієї категорії здійснюється через поняття інвестиційної діяльності.
Інвестори - це учасники інвестиційної діяльності, здійснюють вкладення певних цінностей в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою досягнення економічної чи іншої вигоди. Виникає цікаве питання про співвідношення категорій «інвестор» та «підприємець». Зрозуміло, що кожен підприємець, що розвиває бізнес, вкладає у справу свої, позикові або залучені кошти і, відповідно, в певних правовідносинах виступає як інвестор. Але далеко не кожен інвестор повинен бути підприємцем, інакше, наприклад, набувач акції або іншого цінного паперу мав би реєструватися як підприємець. Більшість фахівців схиляються саме до такої точки зору [6].
Слід зазначити, що і чинне законодавство не встановлює будь-яких обмежень по колу осіб, здатних бути інвесторами. Так, відповідно до Закону про інвестиційну діяльність у формі капітальних вкладень суб'єктами інвестиційної діяльності можуть бути фізичні, юридичні особи, а також об'єднання юридичних осіб, що створюються на основі договору про спільну діяльність і не мають статусу юридичної особи. До числа таких об'єднань належать, наприклад, консорціуми, спеціально створювані для здійснення великомасштабного будівництва. Серед юридичних осіб можна виділити комерційні та некомерційні організації, державні органи, органи місцевого самоврядування. Маючи ряд особливостей, всі названі групи інвесторів, виступаючи в якості суб'єктів інвестиційних правовідносин, володіють правовим статусом, в значній мірі визначається видом інвестиційних вкладень і відповідно ринком, на якому вони здійснюють інвестиції. Так, права, обов'язки, гарантії і відповідальність інвесторів, що здійснюють прямі інвестиції у формі капітальних вкладень, регулюються Законом про інвестиційну діяльність у формі капітальних вкладень, а здійснюють портфельні інвестиції в цінні папери - Законами про ринок цінних паперів, про акціонерні товариства та ін Принциповим підходом до регулювання правового становища інвесторів є забезпечення рівних прав і гарантій, покладання рівної відповідальності на всіх інвесторів, незалежно від їх організаційно-правової форми та форми власності.
Інвестори, які здійснюють капітальні вкладення, мають, зокрема, рівні права на самостійне визначення обсягів і напрямів капітальних вкладень; володіння, користування і розпорядження об'єктами та результатами капітальних вкладень; передачу за договором і (або) державним контрактом своїх прав на здійснення капітальних вкладень і на їх результати іншим особам; здійснення контролю за цільовим використанням коштів, що спрямовуються на капітальні вкладення; об'єднання власних та залучених коштів з коштами інших інвесторів з метою спільного здійснення капітальних вкладень. Введення
1. Поняття та види інвестицій та інвестиційної діяльності
2. Суб'єкти інвестиційних відносин
3. Правове регулювання іноземних інвестицій
Висновок
Використана література
Введення
Інвестиційна діяльність законом визначається як вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту. З легального визначення інвестиційної діяльності слід, що інвестиційна діяльність може бути підприємницької (коли вона здійснюється підприємцями з метою систематичного отримання прибутку), а може і не бути такої (за відсутності ознак підприємницької діяльності - ст. 2 ЦК).
Інвестиційне право можна визначити як сукупність загальних і спеціальних норм цивільного (комерційного) права, що регулюють інвестиційні відносини (тобто відносини щодо здійснення інвестиційної діяльності). Публічна організація інвестиційної діяльності опосередковується публічними галузями права, наприклад податковим.
Від поняття інвестиційного права слід відрізняти поняття інвестиційного законодавства. Інвестиційне законодавство - це сукупність комплексних нормативних актів, тобто нормативних актів, що містять норми різних галузей права (приватного та публічного), що регулюють інвестиційну діяльність. Таким чином, особливості правового регулювання інвестиційної діяльності втілені не тільки в нормах приватного права, а й у нормах публічного права (наприклад, законодавство про гарантії іноземним інвесторам).
1. Поняття та види інвестицій та інвестиційної діяльності
Інвестиції, інвестиційна діяльність є порівняно новими для російського права категоріями, виникнення яких пов'язано з розвитком ринкових відносин. У рамках централізованої планової економіки для позначення прямих інвестицій у виробництво використовувалося поняття "капітальні вкладення", під якими розумілися всі витрати на відтворення основних фондів, а ринок цінних паперів відсутній взагалі.
Підприємницька діяльність, що здійснюється в Російській Федерації в різних напрямках і формах, потребує забезпечення її фінансовими джерелами. Поступальний розвиток бізнесу можливий лише за наявності інвестиційних вкладень. Це особливо важливо для нашої країни, економіка якої, за визначенням фахівців, характеризується великомасштабним інвестиційним кризою. Його відмітними особливостями є, по-перше, різкий спад обсягів інвестицій і, по-друге, перетік інвестицій в сировинні експортно-орієнтовані галузі [1]. Для того, щоб Росія змогла відновити свої позиції у світовому господарстві в якості індустріальної держави із середнім рівнем економічного розвитку і задовільними стандартами життя населення, будуть потрібні значні інвестиції.
Визначення інвестицій на законодавчому рівні міститься у Федеральному законі Російської Федерації від 25 лютого 1999 р. № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень»
Інвестиціями визнаються грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту в соціальній, культурній, освітньої, науково-викладацької діяльності або інших сферах суспільного життя.
Існує декілька підходів та критеріїв виділення різних видів інвестицій. Традиційно інвестиції класифікують на портфельні і прямі.
Портфельні інвестиції - Це вкладення в акції, облігації, інші цінні папери, частки участі в господарських товариствах.
Прямі інвестиції - Це вкладення в придбання, створення нових, реконструкцію і технічне переозброєння діючих виробництв; тобто прямі інвестиції - це вкладення безпосередньо у виробничий процес. В економіці прямі інвестиції називають також капиталообразующие.
У літературі і законодавстві є також інший підхід, поряд з наведеними вище, для розмежування портфельних та прямих інвестицій, в основі якого лежить критерії контролю, тобто вид інвестицій визначається наявністю або відсутністю контролю над компанією - емітентом цінних паперів. З цієї точки зору, інвестування в цінні папери розглядається як портфельне, якщо пакет акцій, що належить інвестору, не перевищує певного відсотка статутного капіталу, або як пряме, якщо пакет акцій дозволяє інвестору визначати або істотним чином впливати на прийняті акціонерним товариством - емітентом рішення. Так, згідно зі ст. 2 Закону про іноземні інвестиції в РФ прямою інвестицією визнається придбання іноземним інвестором не менш 10% частки, часток (внеску) у статутному капіталі комерційної організації, створюваної на території Російської Федерації. Є думка, що при визначенні кількісного критерію, що впливає на кваліфікацію інвестицій на прямі і портфельні, необхідно спиратися на положення антимонопольного законодавства, що містить вимоги до пред'явлення для державного контролю придбання 20 і більше відсотків голосуючих акцій (часток участі в статутному капіталі) господарського товариства [2 ].
Слід зазначити, що відсутність «чистоти критерію» підрозділи інвестицій на портфельні та прямі не надає наведеній класифікації суворо наукового характеру і не сприяє виробленню єдиних підходів законодавця до цього питання. Так, у Законі про валютне регулювання прямими визнаються інвестиції в статутний капітал підприємства з метою отримання доходу та отримання прав на участь в управлінні підприємством, а портфельні інвестиції визначаються як придбання цінних паперів (пп. «а», «б» п. 10 ст. 1). Таким чином, у наявності змішання критеріїв класифікації.
У залежності від цілей інвестора, його орієнтації на кінцевий результат застосовується поняття стратегічний інвестор. При здійсненні інвестиційних вкладень стратегічний інвестор не ставить перед собою завдання миттєвого отримання прибутку, його мета - придбання права керування над інвестиційним об'єктом для забезпечення довгострокової перспективи. Стратегічний інвестор може вкладати як портфельні, так і прямі інвестиції.
З точки зору класифікації інвестицій за об'єкту інвестування інвестиції поділяються на матеріальні (речові), фінансові та нематеріальні. Матеріальні інвестиції передбачають створення або реконструкцію (модернізацію) конкретних майнових об'єктів: будівель, споруд, обладнання, а також вкладення в оборотні засоби (сировина, матеріали, запаси), тобто це інвестиції в об'єкти, безпосередньо беруть участь у виробничому процесі.
Нематеріальні інвестиції - Це вкладення в підготовку кадрів, наукові розробки, рекламу. Дійсно, витрати на навчання, підвищення кваліфікації, перекваліфікацію та інші напрямки розвитку персоналу організації потрібно розглядати як інвестиції в розвиток людських ресурсів організації, до чого вже готові більшість позитивно позиціонують себе на ринку російських підприємців. До нематеріальних традиційно відносяться інвестиції в об'єкти промислової власності (винаходи, корисні моделі, промислові зразки), у вдосконалення технології виробництва та управління, у створення інших інновацій.
По суб'єкту інвестування можна виділити інституціональні (професійні) інвестиції, корпоративні та індивідуальні. Інституційні інвестиції здійснюють професійні учасники фондового ринку, фінансові посередники, страхові компанії та інші фінансові інститути, що мають на меті залучення коштів інших інвесторів. Інституційні інвестори, як правило, повинні мати дозвіл на здійснення відповідної діяльності. До числа інституціональних інвестицій слід, наприклад, віднести інвестиції, здійснювані акціонерним інвестиційним фондом, який діє відповідно до Федерального закону від 29 листопада 2001 р. № 156-ФЗ «Про інвестиційні фонди». Акціонерний інвестиційний фонд на підставі спеціального дозволу (ліцензії) у вигляді виключної діяльності здійснює інвестування майна в цінні папери та інші об'єкти відповідно до названим Законом. Корпоративними інвестиціями визнаються інвестиції, здійснювані комерційними організаціями у власне виробництво продукції (робіт, послуг) для його розширеного відтворення. Індивідуальними називають інвестиції, здійснювані громадянами самостійно, незалежно від інших, за рахунок власних коштів і для власних потреб.
За критерієм суб'єкта інвестування виділяють також іноземні інвестиції-вкладення, здійснювані іноземним інвестором; внутрішні інвестиції, здійснювані російськими резидентами; змішані інвестиції-вкладення коштів із залученням іноземного елемента.
За формою власності виділяють приватні інвестиції, державні інвестиції, інвестиції муніципальних утворень, змішані інвестиції, тобто за участю різних форм власності. Критерій виділення інвестицій за формою власності не є цілком самостійним, оскільки лише конкретизує суб'єкта інвестиційної діяльності. За регіональною ознакою слід розмежувати інвестиції всередині країни та за її межами. За періодом інвестування виділяють довгострокові (звичайно понад 5 років), середньострокові (від 1 до 5 років), короткострокові (до 1 року) інвестиції.
Наведена класифікація має, перш за все, правове значення, оскільки відповідно до неї на законодавчому рівні встановлюються відповідні правові режими здійснення тих чи інших видів інвестицій, в тому числі з точки зору визначення пріоритетів і встановлення певних обмежень і заборон.
З точки зору правового режиму інвестицій важливо помітити, що вони здійснюються на різних ринках: товарному, фондовому, фінансовому, валютному, ринку праці - і підкоряються правилами, що регулюють відповідні ринки.
Портфель інвестицій конкретної комерційної організації складається з різних видів інвестицій, структура яких впливає на ефективність її підприємницької діяльності. Найважливішою проблемою кожної організації є оптимізація портфеля інвестицій, що полягає в мінімізації ризиків інвестиційних вкладень, максимізації прибутку або іншого позитивного економічного ефекту.
Під інвестиційною діяльністю розуміють вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.
Зрозуміло, що інвестиційні вкладення повинні мати певні джерела. Джерелами фінансування інвестиційної діяльності, зокрема, є:
• власні кошти інвестора - амортизаційні відрахування, прибуток, що створюється в результаті підприємницької діяльності організації, накопичення громадян;
• позикові фінансові кошти інвесторів (банківські та бюджетні кредити, інші кошти);
• залучені фінансові кошти інвестора (кошти, одержувані від продажу акцій, пайові та інші внески громадян і юридичних осіб).
Для великих інвестиційних проектів навіть при сприятливому фінансово-економічному стані комерційної організації власних джерел буває недостатньо. Самофінансування організацій у будь-якому випадку є обмеженням в їх розвитку. Інвестиційна діяльність, здійснювана в значних масштабах, потребує фінансових ринках, трансформуючих залучені кошти у виробничі інвестиції. Найважливішим ресурсом залучених коштів у країнах з розвиненою ринковою економікою є кредити банків. На жаль, в нашій країні банківський кредит поки не є суттєвою складовою в обсязі інвестиційних вкладень. Довгостроковий кредит не отримав належного поширення через малопотужність багатьох російських банків, високого банківського ризику при нерозвиненій системі забезпечення кредитів (наприклад, труднощів при зверненні стягнення на заставлене майно, в тому числі на стадії виконавчого провадження), фінансової неспроможності багатьох російських організацій, які потребують залучення позикових коштів.
Державне кредитування особливо важливих інвестиційних проектів через обмеженість бюджетного фінансування також не може вирішити проблему забезпечення економіки інвестиційними ресурсами. При цьому, як показують дослідження фахівців, для ринкової економіки повинна бути характерна структура інвестицій з незначною часткою бюджетних вкладень. Всією історією розвитку ринкових відносин доведено, що приватні інвестиції використовуються ефективніше, ніж бюджетні [3].
У означеної ситуації важливе значення мають, з одного боку, заходи державної підтримки інвестиційної діяльності, з іншого боку - розвиток її нових форм, таких як лізинг, угоди про розподіл продукції та ін Значне місце в забезпеченні притоку інвестицій поряд зі стабільністю державної політики є належне правове регулювання цієї сфери підприємницької діяльності. Слід зазначити, що інвестиційна діяльність регулюється нормами різних галузей законодавства: підприємницького, цивільного, бюджетного, податкового, адміністративного, митного, міжнародного приватного.
Комплексний характер правового регулювання інвестиційної діяльності і той факт, що предмет правового регулювання включає як питання спільної компетенції Федерації і її суб'єктів, так і питання, що відносяться до виняткової компетенції Федерації і суб'єктів Федерації (У багатьох суб'єктах Російської Федерації прийнято закони та інші правові акти, що регулюють інвестиційну діяльність. Так, у 24 суб'єктах Федерації прийняті закони «Про інвестиційну діяльність», в 13 суб'єктах - «Про державну підтримку інвестиційної діяльності» [4], а також передбачає законотворчість муніципальних утворень, створюють певні складності в законодавчій діяльності і правозастосовчій практиці.
Тенденцією сучасного інвестиційного законодавства є зближення умов інвестування для вітчизняного та іноземного інвестора за допомогою однакового підходу до регулювання конкретного виду правовідносин. Ми згодні з позицією тих авторів, які вважають, що «прийшов час пошуку джерел інвестицій усередині державних кордонів і заохочення тих російських резидентів, які мають можливості і наміри вкладати належні їм кошти в національну економіку» [5].
В основу правового регулювання має бути покладений принцип рівноправності всіх учасників інвестиційної діяльності незалежно від їх вітчизняного чи зарубіжного походження, організаційно-правових форм та форм власності.
2. Суб'єкти інвестиційних відносин
Головним суб'єктом інвестиційних відносин (Інвестиційні відносини, будучи предметом правового регулювання підприємницького права, носять комплексний характер, об'єднуючи різні за своєю правовою природою приватноправові і публічно-правові відносини.), Незалежно від виду ринку, на якому здійснюються інвестиції, є інвестор. У чинному законодавстві відсутня легальне визначення інвестора, розкриття цієї категорії здійснюється через поняття інвестиційної діяльності.
Інвестори - це учасники інвестиційної діяльності, здійснюють вкладення певних цінностей в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою досягнення економічної чи іншої вигоди. Виникає цікаве питання про співвідношення категорій «інвестор» та «підприємець». Зрозуміло, що кожен підприємець, що розвиває бізнес, вкладає у справу свої, позикові або залучені кошти і, відповідно, в певних правовідносинах виступає як інвестор. Але далеко не кожен інвестор повинен бути підприємцем, інакше, наприклад, набувач акції або іншого цінного паперу мав би реєструватися як підприємець. Більшість фахівців схиляються саме до такої точки зору [6].
Слід зазначити, що і чинне законодавство не встановлює будь-яких обмежень по колу осіб, здатних бути інвесторами. Так, відповідно до Закону про інвестиційну діяльність у формі капітальних вкладень суб'єктами інвестиційної діяльності можуть бути фізичні, юридичні особи, а також об'єднання юридичних осіб, що створюються на основі договору про спільну діяльність і не мають статусу юридичної особи. До числа таких об'єднань належать, наприклад, консорціуми, спеціально створювані для здійснення великомасштабного будівництва. Серед юридичних осіб можна виділити комерційні та некомерційні організації, державні органи, органи місцевого самоврядування. Маючи ряд особливостей, всі названі групи інвесторів, виступаючи в якості суб'єктів інвестиційних правовідносин, володіють правовим статусом, в значній мірі визначається видом інвестиційних вкладень і відповідно ринком, на якому вони здійснюють інвестиції. Так, права, обов'язки, гарантії і відповідальність інвесторів, що здійснюють прямі інвестиції у формі капітальних вкладень, регулюються Законом про інвестиційну діяльність у формі капітальних вкладень, а здійснюють портфельні інвестиції в цінні папери - Законами про ринок цінних паперів, про акціонерні товариства та ін Принциповим підходом до регулювання правового становища інвесторів є забезпечення рівних прав і гарантій, покладання рівної відповідальності на всіх інвесторів, незалежно від їх організаційно-правової форми та форми власності.
Права інвестора, що здійснює портфельні інвестиції, визначаються цінними паперами, якими він володіє. Так, наприклад, звичайна акція засвідчує майнові права (на отримання доходу у вигляді дивіденду, на ліквідаційну квоту) і немайнові права (на участь в управлінні, на отримання інформації про діяльність товариства).
Обов'язки інвесторів, що здійснюють капітальні вкладення, також закріплені на законодавчому рівні і полягають, зокрема, у дотриманні стандартів (норм і правил); виконанні законних вимог, що висуваються компетентними державними органами та їх посадовими особами; у використанні коштів за цільовим призначенням. Обов'язки портфельного інвестора залежать від категорії і кількості належних йому цінних паперів і полягають, наприклад, в обов'язки випросити попередню згоду в органів Міністерства РФ з антимонопольної політики і підтримки підприємництва на придбання понад 20% голосуючих акцій (ст. 18 Закону про конкуренцію на товарному ринку) або повідомити акціонерне товариство з кількістю акціонерів - власників голосуючих акцій понад 1000 про намір придбати самостійно або спільно з афілійованими особами більше 30% розміщених звичайних акцій цього товариства (п. 1 ст. 80 Закону про АТ).
Гарантії інвесторів - найважливіша складова частина їх правового статусу. Стабільність інвестиційного клімату в чому визначається рівнем наданих інвесторам гарантій. Основними гарантіями для всіх категорій інвесторів є забезпечення рівних прав при здійсненні інвестиційної діяльності, захист інвестицій, в тому числі від націоналізації і реквізиції (за винятком випадків, передбачених законодавством, а при реквізиції - за наявності належної компенсації), надання права на оскарження до суду дій державних органів, організацій, посадових осіб, що ущемляють права інвесторів.
Для законодавства, що регулює інвестиційну діяльність, характерна так званий стабілізаційний я (або «дідусева») застереження, захищає інвестора від змін законодавства в ході реалізації інвестиційного проекту, які обмежують його права Такі застереження є, наприклад, в Законах про інвестиційну діяльність у формі капітальних вкладень (п. 2, 3 ст. 15), про іноземні інвестиції в РФ (ст. 9) , про угоди про розподіл продукції (ст. 17). Так, якщо при реалізації пріоритетного інвестиційного проекту, здійснюваного у формі капітальних вкладень, змінюються федеральні закони та інші правові акти, що призводять до збільшення сукупного податкового навантаження на діяльність інвестора або встановлюють режим заборон і обмежень щодо здійснення капітальних вкладень, такі закони та правові акти не застосовуються до інвестора протягом терміну окупності інвестиційного проекту, але не більше семи років з дня початку фінансування проекту за умови, що товари, що ввозяться на територію Російської Федерації, використовуються інвестором за цільовим призначенням для реалізації пріоритетного інвестиційного проекту.
Особи, що здійснюють інвестиційну діяльність у Російській Федерації, несуть відповідальність відповідно до пріоритетно чинними міжнародними договорами або законодавством РФ.
Поряд з інвесторами учасниками інвестиційних відносин в залежності від їх специфіки можуть бути замовники, підрядники, користувачі - при здійсненні капітальних вкладень, емітенти, професійні учасники ринку цінних паперів - при здійсненні портфельних інвестицій.
Особливим правовим статусом у інвестиційних відносинах, безумовно, володіє держава, яка, з одного боку, може виступати безпосередньо як інвестор, а з іншого боку - як носій владних повноважень. Правове регулювання участі держави в інвестиційній діяльності здійснюється, зокрема, Федеральним законом «Про Бюджеті розвитку Російської Федерації», Указом Президента РФ «Про приватні інвестиції в Російській Федерації», а також численними постановами Уряду, прийнятими в цій сфері.
Основним джерелом інвестиційної діяльності держави є Бюджет розвитку, що є складовою частиною федерального бюджету, що формується у складі капітальних видатків федерального бюджету і використовується для кредитування, інвестування та гарантійного забезпечення інвестиційних проектів. Обсяг грошових коштів, що спрямовуються до Бюджету розвитку, встановлюється федеральним законом про федеральний бюджет на фінансовий рік. Витрачання коштів Бюджету розвитку по суті визначає способи безпосередньої участі держави в інвестиційній діяльності:
• кредитування відібраних на конкурсах інвестиційних проектів, забезпечених власними коштами інвестора та іншими джерелами фінансових ресурсів на додаток до бюджетних коштів;
• прямі інвестиції в майно комерційних організацій, які здійснюють інвестиційні проекти, при відповідному збільшенні частки держави у статутних капіталах цих організацій;
• надання інвесторам державних гарантій у вигляді поруки Уряду РФ під позикові кошти для реалізації інвестиційних проектів (Розмір гарантій, які видаються кредиторам, має становити до 40% від фактично наданих коштів для реалізації конкретного інвестиційного проекту Відшкодуванню з боку держави, що є поручителем, підлягає основний борг без нарахування на нього відсотків, пені, штрафів. Порядок надання державних гарантій на конкурсній основі за рахунок коштів Бюджету розвитку РФ затверджений постановою Уряду РФ «Про затвердження порядку надання державних гарантій на конкурсній основі за рахунок коштів Бюджету розвитку Російської Федерації та Положення про оцінку ефективності інвестиційних проектів при розміщенні на конкурсній основі централізованих інвестиційних ресурсів Бюджету розвитку Російської Федерації »(далі - Порядок надання державних гарантій).
Використання грошових коштів Бюджету розвитку на фінансування інвестиційних проектів здійснюється виключно на конкурсній основі на умовах повернення, платності і терміновості. Державні гарантії надаються також на конкурсній основі. Умовами перемоги в конкурсі можуть бути:
• більш високий (щодо інших інвестиційних проектів) рівень віддачі у федеральний бюджет, що розраховується як показник бюджетної ефективності, який визначається відношенням суми дисконтованою величини податкових надходжень і обов'язкових платежів до розміру державної гарантії (п. 8 Порядку надання державних гарантій);
• наявність у позичальника власних грошових коштів у розмірі не менше 20% повного обсягу фінансування інвестиційного проекту, а по великих проектах (не більше 50 млн. доларів США) - не менше 10% зазначеного обсягу;
• диверсифікація ризику держави з приватним капіталом, що виражається в присутності приватних співінвесторів, кредиторів, а також щодо наявності в інвестора власних коштів, не покритих державною гарантією.
Таким чином, на законодавчому рівні встановлюються принципи, що сприяють підвищенню відповідальності приватного інвестора та ефективності використання бюджетних коштів. Держава як носій владних повноважень може впливати на інвестиційну активність, здійснюючи правове регулювання різних сфер підприємницької діяльності, в тому числі фінансової, банківської, податкової. Ряд новел в Податковому кодексі РФ безпосередньо стосуються реалізації інвестиційної політики держави.
Підставою для надання інвестиційного податкового кредиту можуть бути, зокрема, проведення організацією науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт або технічного переозброєння власного виробництва; здійснення впроваджувальної або інноваційної діяльності, у тому числі створення нових або вдосконалення застосовуваних технологій, створення нових видів сировини і матеріалів .
Рішення про надання інвестиційного податкового кредиту з податку на прибуток у частині, що надходить у федеральний бюджет, принижують федеральні органи виконавчої влади; в частині, що надходить до бюджету суб'єкта РФ, - фінансові органи цього державного утворення в частині, що надходить в муніципальне утворення, органи місцевого самоврядування . Прийняте рішення оформляється договором про інвестиційний податковий кредит, що укладається між платником податку та уповноваженим органом.
3. Правове регулювання іноземних інвестицій
Регулювання інвестиційної діяльності здійснюється федеральними органами державної влади, органами державної влади суб'єктів РФ, органами місцевого самоврядування. При цьому використовуються різні форми і методи впливу на суб'єктів інвестиційної діяльності. Крім нормативно-правового регулювання відповідних відносин до них можна віднести: державну реєстрацію комерційних організацій з іноземними інвестиціями та акредитацію філій іноземних юридичних осіб; ліцензування інвестиційної діяльності, наприклад діяльності інвестиційних фондів [7]; встановлення спеціальних (пільгових) податкових режимів, проведення спеціальної амортизаційної політики ; надання концесій російським і іноземним інвесторам; проведення експертизи інвестиційних проектів; бюджетне фінансування найважливіших інвестиційних проектів; надання на конкурсній основі державних гарантій по інвестиційних проектах за рахунок бюджетних коштів тощо
Держава також проводить фінансову і кредитну політику, політику ціноутворення, встановлює правила користування природними ресурсами і насамперед землею, яка, як відомо, є найважливішим чинником виробництва, контролює дотримання встановлених норм і стандартів, застосовує правила антимонопольного законодавства, організовує приватизацію об'єктів державної власності.
Основним джерелом інвестицій є внутрішні державні (муніципальні) і приватні інвестиції. У першому випадку держава (муніципальні освіти) виступає і як інвестор, здійснюючи державні інвестиції зі скарбниці, перш за все кошти відповідного бюджету (ст. 80 БК РФ), і як публічний орган, що регулює інвестиційну діяльність.
З метою підтримки приватних інвесторів у складі федерального бюджету формується Бюджет розвитку [8], який є складовою частиною федерального бюджету, що формується у складі капітальних видатків федерального бюджету, і використовується для кредитування, інвестування та гарантійного забезпечення інвестиційних проектів.
Російська Федерація зацікавлена у залученні іноземних інвестицій у вигляді матеріальних і фінансових ресурсів, передової техніки і технологій, управлінського досвіду. У зв'язку з цим російське законодавство покликане забезпечити стабільність умов діяльності іноземних інвесторів з метою дотримання норм міжнародного права і міжнародної практики інвестиційного співробітництва.
Іноземними інвестиціями визнаються вкладення іноземного капіталу в об'єкти підприємницької діяльності на території Російської Федерації, включаючи здійснення прямих іноземних інвестицій. Прямий іноземною інвестицією визнається будь-який з наступних видів використання капіталу:
• придбання іноземним інвестором не менш 10% частки в статутному (складеному) капіталі господарського товариства або суспільства;
• вкладення капіталу в основні фонди філії іноземної юридичної особи, створюваного на території Російської Федерації;
• здійснення на території Російської Федерації іноземним інвестором як орендодавцем фінансової оренди (лізингу) основних засобів митною вартістю не менше 1 млн руб.
Головна мета здійснення прямої інвестиції - отримання інвестором ефективного контролю над управлінням комерційної організацією з іноземними інвестиціями.
Залучення капіталу здійснюється у формі грошових коштів, цінних паперів, іншого майна, майнових прав, що мають грошову оцінку виняткових прав на результати інтелектуальної діяльності (інтелектуальну власність), а також послуг та інформації.
Інвестування є одним з видів підприємницької діяльності і переслідує в якості своєї мети отримання прибутку, хоча Закон про іноземні інвестиції в РФ при визначенні поняття «інвестиції» не містить прямої вказівки на цілі інвестування. Російське законодавство не визнає іноземною інвестицією створення представництва іноземної компанії на території Росії або вкладення іноземного капіталу в благодійні, релігійні та інші суспільно корисні некомерційні організації, оскільки їх діяльність не спрямована на отримання прибутку. Отримання прибутку як результат інвестування реалізується в основному шляхом вкладення капіталу в комерційні організації, створення філій іноземних компаній на території Росії, а також використання іншого економічно ефективного майна в діяльності підприємств.
Філія іноземної юридичної особи, створеного на території 'Російської Федерації, повинен виконувати частину або всі функції від імені створила його головної організації за умови, що цілі створення і діяльність головної організації мають комерційний характер. Для отримання права здійснювати підприємницьку діяльність на території Росії філія іноземної компанії повинен отримати акредитацію в Державній реєстраційній палаті при Міністерстві юстиції РФ. З метою акредитації головна організація повинна затвердити і направити до Палати положення про філію, в якому повинні бути зазначені основні відомості про філії і його головної організації (найменування, адреса, правова форма компанії), мети створення і види діяльності філії, склад, обсяг і терміни вкладення капіталу в його основні фонди, порядок управління філією (ст. 22 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Комерційна організація отримує статус комерційної організації з іноземними інвестиціями з дня входження іноземного інвестора до складу її учасників. З цього дня комерційна організація з іноземними інвестиціями та іноземний інвестор користуються правовим захистом, гарантіями та пільгами, встановленими законодавством. Зазначені гарантії та пільги, однак, не поширюються на дочірні і залежні суспільства комерційної організації з іноземними інвестиціями (ст. 4 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
З метою державної реєстрації комерційної організації з іноземними інвестиціями на додаток до звичайного переліку документів іноземний інвестор повинен представити установчі документи іноземного інвестора, витяг з торгового реєстру держави, в якому заснований іноземний інвестор, або інший документ, що підтверджує юридичний статус іноземного інвестора, а також документ про платоспроможності іноземного інвестора, виданий обслуговуючим його банком.
Комерційної організації з іноземними інвестиціями може бути відмовлено у державній реєстрації, а філії іноземного особи - в акредитації з метою захисту основ конституційного ладу, моральності, здоров'я, прав і законних інтересів інших осіб, забезпечення оборони країни і безпеки держави (ст. 20, 21 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Правове регулювання іноземних інвестицій дотримується принципу національного режиму. Це означає, що правовий режим діяльності іноземних інвесторів і використання отриманої від інвестицій прибутку не може бути менш сприятливим, ніж правовий режим діяльності та використання отриманої від інвестицій прибутку, наданий російським інвесторам. Завдяки принципу національного режиму норми цивільного права застосовуються до відносин з участю іноземних громадян, осіб без громадянства та іноземних юридичних осіб, якщо інше не передбачено федеральним законом (ст. 2 ГК РФ). Законодавство встановлює два види вилучень з даного принципу:
• вилучення обмежувального характеру (у тій мірі, в якій це необхідно з метою захисту основ конституційного ладу, моральності, здоров'я, прав і законних інтересів інших осіб, забезпечення оборони країни і безпеки держави) передбачаються тільки федеральними законами;
• вилучення стимулюючого характеру у вигляді пільг (для іноземних інвесторів можуть бути встановлені в інтересах соціально-економічного розвитку Російської Федерації) передбачаються законодавством.
Вилучення обмежувального характеру зазвичай пов'язані з обмеженням прав іноземних інвесторів на здійснення інвестицій у певних галузях і сферах діяльності. Російським законодавством встановлено обмеження на участь іноземних інвесторів у капіталі російських комерційних організацій у сфері телевізійного мовлення, авіаційної промисловості, страхової та банківської діяльності. У цивільно-правових відносинах між іноземними інвесторами та Російською Федерацією чи її суб'єктами відповідальність РФ і її суб'єктів перед іноземними інвесторами може бути обмежена законом про імунітет держави та її власності (ст. 127 ЦК РФ), який в даний момент ще не прийнятий. Вилученнями стимулюючого характеру, наприклад, є звільнення від митних зборів при ввезенні іноземним інвестором на територію Росії обладнання та інших основних засобів як внеску до статутного капіталу комерційної організації з іноземними інвестиціями.
Залучення іноземних інвестицій забезпечено системою конституційних гарантій загального характеру, що стосуються підприємницької діяльності (право здійснювати будь-яку діяльність, не заборонену законом право на відшкодування збитків, заподіяних внаслідок незаконних дій органів держави, та ін), і низкою спеціальних гарантій, що містяться в нормах ГК РФ , Закону про іноземні інвестиції в РФ, а також у положеннях міжнародних двосторонніх договорів Росії з іншими країнами про заохочення і взаємний захист капіталовкладень. Спеціальні гарантії забезпечують реалізацію наступних прав іноземних інвесторів.
Право на суброгацію. Означає право на передачу своїх прав та обов'язків на підставі поступки вимоги і переведення боргу іншій особі відповідно до цивільного законодавства РФ. Наприклад, якщо іноземна держава здійснює платіж на користь іноземного інвестора за гарантією, наданою іноземному інвестору відносно інвестицій, здійснених ним на території Російської Федерації (договір страхування політичних ризиків), до цього іноземній державі переходять права іноземного інвестора на зазначені інвестиції (ст. 7 Закону про іноземні інвестиції в РФ). До політичних ризиків відносяться ризик неконвертаціі валюти країни - одержувача інвестицій, заподіяння шкоди інвестиціям в результаті війни або соціальних заворушень, ризик експропріації інвестицій.
Право на компенсацію при реквізиції чи націоналізації. У разі реквізиції чи націоналізації майна іноземного інвестора або комерційної організації з іноземними інвестиціями вони мають право на відшкодування вартості вилученого майна, а також на відшкодування збитків при націоналізації (ст. 7 Закону про іноземні інвестиції в РФ). Треба зазначити, що гарантія російського законодавства щодо компенсації при реквізиції чи націоналізації містить істотно гірші умови порівняно з міжнародними угодами [9], які зазвичай передбачають право інвестора (і відповідно, обов'язок держави) на «швидку, адекватну і ефективну компенсацію» (формула Хелла).
Стабілізаційна («дідусева») застереження. З метою забезпечення стабільності правового режиму іноземних інвестицій, обумовленого податковим, валютним і митним законодавством, іноземним інвесторам і комерційним організаціям з іноземними інвестиціями надаються гарантії від несприятливого для них зміни законодавства Російської Федерації (ст. 9 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Стабілізаційна застереження передбачена щодо іноземного інвестора і комерційної організації з іноземними інвестиціями, що здійснюють пріоритетні інвестиційні проекти за рахунок іноземних інвестицій, за умови, що товари, що ввозяться на митну територію Російської Федерації, використовуються з метою реалізації пріоритетних інвестиційних проектів.
Нові федеральні закони та інші нормативні правові акти РФ. а також зміни і доповнення, що вносяться до чинних федеральні закони та інші нормативні правові акти РФ, не застосовуються протягом терміну окупності пріоритетного інвестиційного проекту, якщо при цьому збільшуються розміри:
• ввізних митних зборів (за винятком мита, викликаних застосуванням заходів щодо захисту економічних інтересів Російської Федерації при здійсненні зовнішньої торгівлі товарами відповідно до законодавства РФ) (Маються на увазі спеціальні, антидемпінгові і компенсаційні мита - ст. 7 Закону РФ від 21 травня 1993 р. № 5003-1 «Про митний тариф» [10] і Федеральний закон від 14 квітня 1998 р. № 63-ФЗ «Про заходи щодо захисту економічних інтересів Російської Федерації при здійсненні зовнішньої торгівлі товарами» (Відомості Верховної. 1998. № 16 . Ст. 1798), або
• федеральних податків (за винятком акцизів, податку на додану вартість на товари, вироблені на території Російської Федерації) і внесків у державні позабюджетні фонди (за винятком внесків до Пенсійного фонду РФ), або
• сукупного податкового навантаження на діяльність іноземного інвестора і комерційної організації з іноземними інвестиціями (сума коштів за зазначеними вище митних зборів і податків).
Термін окупності пріоритетного інвестиційного проекту закінчується в момент, коли сума накопиченої чистого прибутку від проекту перевищить амортизаційні відрахування і витрати. Дана гарантія не може перевищувати 7 років з дня початку фінансування проекту. В окремих випадках семирічний стабілізаційний період може бути продовжений за рішенням Уряду РФ щодо проектів у сфері виробництва або створення транспортної або іншої інфраструктури з сумарним обсягом іноземних інвестицій не менше 1 млрд руб.
Пріоритетним визнається проект, включений Урядом РФ до спеціального переліку (поки не створено), сумарний обсяг іноземних інвестицій в який становить не менше 1 млрд руб. або в якому мінімальна частка (внесок) іноземних інвесторів у статутному (складеному) капіталі комерційної організації з іноземними інвестиціями становить не менше 100 млн руб.
Право на використання доходів від інвестицій. Іноземний інвестор після сплати передбачених законодавством РФ податків і зборів має право на вільне використання доходів і прибутку для реінвестування в об'єкти підприємництва на території Росії, а також на безперешкодний переказ за межі Російської Федерації доходів, прибутку та інших правомірно отриманих грошових сум в іноземній валюті у зв'язку з раніше здійсненими ним інвестиціями, включаючи дивіденди, відсотки, кошти у зв'язку з виконанням цивільно-правових зобов'язань, з ліквідацією комерційної організації з іноземними інвестиціями або філії або компенсацією при реквізиції і націоналізації.
Іноземний інвестор має також право на безперешкодний вивіз за межі Російської Федерації майна та інформації в документальній формі або у формі запису на електронних носіях, які були спочатку ввезені на територію Російської Федерації як іноземної інвестиції. У цьому випадку до інвестора не можуть бути застосовані такі заходи нетарифного регулювання зовнішньоторговельної діяльності, як квотування, ліцензування тощо (Ст. 11.12 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Уряд РФ уповноважене здійснювати контроль за діяльністю іноземних інвесторів в Російській Федерації (зокрема, затверджувати перелік пріоритетних інвестиційних проектів), а також розробляти та забезпечувати реалізацію федеральних програм залучення іноземних інвестицій (ст. 23 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Висновок
Традиційно виділяються два види інвестицій: портфельні - вкладення в акції, облігації та інші цінні папери, частки участі в господарських товариствах і прямі - вкладення в придбання, створення нових, реконструкцію та переозброєння діючих виробництв.
По об'єкту інвестування інвестиції поділяються на матеріальні і нематеріальні; за суб'єктами інвестування - на інституційні, корпоративні, індивідуальні; за формою власності - на приватні, державні, муніципальних утворень, змішані; по періоду інвестування - на довгострокові (понад 5 років), середньострокові (від 1 року до 5 років), короткострокові (до 1 року).
Джерелами фінансування інвестиційної діяльності є власні кошти інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування), позикові ресурси та залучені кошти, одержувані шляхом емісії та розміщення цінних паперів.
Правовий статус інвестора - його права, обов'язки, гарантії і відповідальність - значною мірою визначається видом інвестиційних вкладень або ринком, на якому діє інвестор.
Особливістю правового статусу держави в інвестиційних відносинах є його двояка роль: в одних випадках воно може виступати безпосередньо як інвестор, а в інших - як носій владних повноважень, гарант інвестиційної діяльності.
Основними гарантіями інвесторів є забезпечення рівних прав при здійсненні інвестиційної діяльності, захист інвестицій, в тому числі від незаконних націоналізації і реквізиції, забезпечення стабільності від несприятливих змін законодавства, надання права на оскарження до суду дій державних органів, організацій і посадових осіб, що ущемляють права інвестора.
Відносини, пов'язані із здійсненням капітальних вкладень, оформляються інвестиційними договорами, договорами дольової участі в будівництві, будівельного підряду, підряду на виконання проектних та вишукувальних робіт, возмездного надання послуг, державними контрактами на виконання підрядних робіт для державних потреб, фінансової оренди (лізингу), угодами про розподіл продукції.
В основі класифікації лізингу на види лежать особливості окремих умов лізингового договору, що мають значення для підприємницької практики. З цієї точки зору, зокрема, виділяють: за обсягом обслуговування орендованого майна - чистий і повний («мокрий») лізинг, за типом фінансування - строковий і поновлюваний (револьверний) лізинг, по можливості залучення додаткових коштів - левередж лізинг (кредитний, пайовий ), по можливості збігу особистості лізингоодержувача та продавця майна - зворотний лізинг.
За своєю правовою природою угода про розподіл продукції є змішаним підприємницьким договором, що містить поряд з цивільно-правовими нормами також публічно-правові (податкові, адміністративні, в галузі природокористування та ін.)
Інвестиційний режим угоди про розподіл продукції полягає у звільненні інвестора від сплати федеральних регіональних і місцевих податків і зборів, за винятком податку на прибуток, платежів за користування надрами, єдиного соціального податку і заміну традиційного оподаткування розділом продукції.
Використана література
1. Комерційне (підприємницьке) право: Підручник / Попондопуло В.Ф. - М.: МАУП, 2004
2. Крупко С. Інвестиційна діяльність в суб'єктах Російської Федерації / / Господарство право. 2000
3. Підприємницьке (господарське) право / Под ред. О.М. Олійник. М., 2002. Т.2
4. Підприємницьке право Російської Федерації / Відп. ред. Є.П. Губін, П.Г. Лахно. - М.: МАУП, 2003
5. Підприємницьке право (правова основа підприємницької діяльності): Підручник для вузів / Жилінський С.Е. / Предісл.проф. В.Ф. Яковлєва. - 4-е вид., Зм. і доп. - М.: Видавництво НОРМА, 2003
6. Платонова Н.Л. Законодавче регулювання іноземних інвестицій в економіку Росії / / Громадянин і право. 2001
7. Сергєєв І.В., Веретенникова І.І. Організація і фінансування інвестицій. М., 2000
8. Бюджетний кодекс Російської Федерації від 31.07.1998 р. № 145-ФЗ Прийнятий Державною Думою 17.07.1998 р., Схвалено Радою Федерації 17.07.1998 р. (в ред. ФЗ РФ від 06.12.2007 р. № 333-ФЗ)
9. Цивільний кодекс Російської Федерації (ч. 1) від 30.11.1994 р. № 51-ФЗ прийнятий Державною Думою 21.10.1994 р. (в ред. ФЗ РФ від 06.12.2007 р. № 333-ФЗ)
10. Податковий кодекс Російської Федерації (ч. 1) від 31.07.1998 р. № 146-ФЗ прийнятий Державною Думою 16.07.1998 р., схвалений Радою Федерації 17.07.1998 р. (в ред. Ухвалою Конституційного Суду РФ від 06.12.2001 р. № 257-О)
11. Федеральний закон Російської Федерації від 25.02.1999 р. № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» (в ред. ФЗ від 18.12.2006 р. № 232-ФЗ)
12. Федеральний закон Російської Федерації від 09.07.1999 р. № 160-ФЗ «Про іноземні інвестиції в Російській Федерації» (в ред. ФЗ від 03.06.2006 р. № 75-ФЗ)
13. Федеральний закон Російської Федерації від 29.11.2001 р. № 156-ФЗ «Про інвестиційні фонди» (в ред. ФЗ від 15.04.2006 р. № 51-ФЗ)
14. Федеральний закон від 14 квітня 1998 р. № 63-ФЗ «Про заходи щодо захисту економічних інтересів Російської Федерації при здійсненні зовнішньої торгівлі товарами»
15. Закону РФ від 21 травня 1993 р. № 5003-1 «Про митний тариф»
16. Типовий проект Угоди про заохочення і взаємний захист капіталовкладень, затверджений постановою Уряду РФ від 11 червня 1992 р. № 395
17. Положення про ліцензування діяльності інвестиційних фондів. Утв. постановою Уряду РФ від 7 червня 2002
18. Федеральний закон Російської Федерації від 26.12.1996 р. № 208-ФЗ «Про акціонерні товариства» (в ред. ФЗ від 27.07.2006 р. № 155-ФЗ)
19. Федеральний закон Російської Федерації від 10.12.2003 р. № 173-ФЗ «Про валютне регулювання та валютний контроль» (в ред. ФЗ від 27.06.2006 р. № 131-ФЗ)
• вилучення стимулюючого характеру у вигляді пільг (для іноземних інвесторів можуть бути встановлені в інтересах соціально-економічного розвитку Російської Федерації) передбачаються законодавством.
Вилучення обмежувального характеру зазвичай пов'язані з обмеженням прав іноземних інвесторів на здійснення інвестицій у певних галузях і сферах діяльності. Російським законодавством встановлено обмеження на участь іноземних інвесторів у капіталі російських комерційних організацій у сфері телевізійного мовлення, авіаційної промисловості, страхової та банківської діяльності. У цивільно-правових відносинах між іноземними інвесторами та Російською Федерацією чи її суб'єктами відповідальність РФ і її суб'єктів перед іноземними інвесторами може бути обмежена законом про імунітет держави та її власності (ст. 127 ЦК РФ), який в даний момент ще не прийнятий. Вилученнями стимулюючого характеру, наприклад, є звільнення від митних зборів при ввезенні іноземним інвестором на територію Росії обладнання та інших основних засобів як внеску до статутного капіталу комерційної організації з іноземними інвестиціями.
Залучення іноземних інвестицій забезпечено системою конституційних гарантій загального характеру, що стосуються підприємницької діяльності (право здійснювати будь-яку діяльність, не заборонену законом право на відшкодування збитків, заподіяних внаслідок незаконних дій органів держави, та ін), і низкою спеціальних гарантій, що містяться в нормах ГК РФ , Закону про іноземні інвестиції в РФ, а також у положеннях міжнародних двосторонніх договорів Росії з іншими країнами про заохочення і взаємний захист капіталовкладень. Спеціальні гарантії забезпечують реалізацію наступних прав іноземних інвесторів.
Право на суброгацію. Означає право на передачу своїх прав та обов'язків на підставі поступки вимоги і переведення боргу іншій особі відповідно до цивільного законодавства РФ. Наприклад, якщо іноземна держава здійснює платіж на користь іноземного інвестора за гарантією, наданою іноземному інвестору відносно інвестицій, здійснених ним на території Російської Федерації (договір страхування політичних ризиків), до цього іноземній державі переходять права іноземного інвестора на зазначені інвестиції (ст. 7 Закону про іноземні інвестиції в РФ). До політичних ризиків відносяться ризик неконвертаціі валюти країни - одержувача інвестицій, заподіяння шкоди інвестиціям в результаті війни або соціальних заворушень, ризик експропріації інвестицій.
Право на компенсацію при реквізиції чи націоналізації. У разі реквізиції чи націоналізації майна іноземного інвестора або комерційної організації з іноземними інвестиціями вони мають право на відшкодування вартості вилученого майна, а також на відшкодування збитків при націоналізації (ст. 7 Закону про іноземні інвестиції в РФ). Треба зазначити, що гарантія російського законодавства щодо компенсації при реквізиції чи націоналізації містить істотно гірші умови порівняно з міжнародними угодами [9], які зазвичай передбачають право інвестора (і відповідно, обов'язок держави) на «швидку, адекватну і ефективну компенсацію» (формула Хелла).
Стабілізаційна («дідусева») застереження. З метою забезпечення стабільності правового режиму іноземних інвестицій, обумовленого податковим, валютним і митним законодавством, іноземним інвесторам і комерційним організаціям з іноземними інвестиціями надаються гарантії від несприятливого для них зміни законодавства Російської Федерації (ст. 9 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Стабілізаційна застереження передбачена щодо іноземного інвестора і комерційної організації з іноземними інвестиціями, що здійснюють пріоритетні інвестиційні проекти за рахунок іноземних інвестицій, за умови, що товари, що ввозяться на митну територію Російської Федерації, використовуються з метою реалізації пріоритетних інвестиційних проектів.
Нові федеральні закони та інші нормативні правові акти РФ. а також зміни і доповнення, що вносяться до чинних федеральні закони та інші нормативні правові акти РФ, не застосовуються протягом терміну окупності пріоритетного інвестиційного проекту, якщо при цьому збільшуються розміри:
• ввізних митних зборів (за винятком мита, викликаних застосуванням заходів щодо захисту економічних інтересів Російської Федерації при здійсненні зовнішньої торгівлі товарами відповідно до законодавства РФ) (Маються на увазі спеціальні, антидемпінгові і компенсаційні мита - ст. 7 Закону РФ від 21 травня 1993 р. № 5003-1 «Про митний тариф» [10] і Федеральний закон від 14 квітня 1998 р. № 63-ФЗ «Про заходи щодо захисту економічних інтересів Російської Федерації при здійсненні зовнішньої торгівлі товарами» (Відомості Верховної. 1998. № 16 . Ст. 1798), або
• федеральних податків (за винятком акцизів, податку на додану вартість на товари, вироблені на території Російської Федерації) і внесків у державні позабюджетні фонди (за винятком внесків до Пенсійного фонду РФ), або
• сукупного податкового навантаження на діяльність іноземного інвестора і комерційної організації з іноземними інвестиціями (сума коштів за зазначеними вище митних зборів і податків).
Термін окупності пріоритетного інвестиційного проекту закінчується в момент, коли сума накопиченої чистого прибутку від проекту перевищить амортизаційні відрахування і витрати. Дана гарантія не може перевищувати 7 років з дня початку фінансування проекту. В окремих випадках семирічний стабілізаційний період може бути продовжений за рішенням Уряду РФ щодо проектів у сфері виробництва або створення транспортної або іншої інфраструктури з сумарним обсягом іноземних інвестицій не менше 1 млрд руб.
Пріоритетним визнається проект, включений Урядом РФ до спеціального переліку (поки не створено), сумарний обсяг іноземних інвестицій в який становить не менше 1 млрд руб. або в якому мінімальна частка (внесок) іноземних інвесторів у статутному (складеному) капіталі комерційної організації з іноземними інвестиціями становить не менше 100 млн руб.
Право на використання доходів від інвестицій. Іноземний інвестор після сплати передбачених законодавством РФ податків і зборів має право на вільне використання доходів і прибутку для реінвестування в об'єкти підприємництва на території Росії, а також на безперешкодний переказ за межі Російської Федерації доходів, прибутку та інших правомірно отриманих грошових сум в іноземній валюті у зв'язку з раніше здійсненими ним інвестиціями, включаючи дивіденди, відсотки, кошти у зв'язку з виконанням цивільно-правових зобов'язань, з ліквідацією комерційної організації з іноземними інвестиціями або філії або компенсацією при реквізиції і націоналізації.
Іноземний інвестор має також право на безперешкодний вивіз за межі Російської Федерації майна та інформації в документальній формі або у формі запису на електронних носіях, які були спочатку ввезені на територію Російської Федерації як іноземної інвестиції. У цьому випадку до інвестора не можуть бути застосовані такі заходи нетарифного регулювання зовнішньоторговельної діяльності, як квотування, ліцензування тощо (Ст. 11.12 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Уряд РФ уповноважене здійснювати контроль за діяльністю іноземних інвесторів в Російській Федерації (зокрема, затверджувати перелік пріоритетних інвестиційних проектів), а також розробляти та забезпечувати реалізацію федеральних програм залучення іноземних інвестицій (ст. 23 Закону про іноземні інвестиції в РФ).
Висновок
Традиційно виділяються два види інвестицій: портфельні - вкладення в акції, облігації та інші цінні папери, частки участі в господарських товариствах і прямі - вкладення в придбання, створення нових, реконструкцію та переозброєння діючих виробництв.
По об'єкту інвестування інвестиції поділяються на матеріальні і нематеріальні; за суб'єктами інвестування - на інституційні, корпоративні, індивідуальні; за формою власності - на приватні, державні, муніципальних утворень, змішані; по періоду інвестування - на довгострокові (понад 5 років), середньострокові (від 1 року до 5 років), короткострокові (до 1 року).
Джерелами фінансування інвестиційної діяльності є власні кошти інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування), позикові ресурси та залучені кошти, одержувані шляхом емісії та розміщення цінних паперів.
Правовий статус інвестора - його права, обов'язки, гарантії і відповідальність - значною мірою визначається видом інвестиційних вкладень або ринком, на якому діє інвестор.
Особливістю правового статусу держави в інвестиційних відносинах є його двояка роль: в одних випадках воно може виступати безпосередньо як інвестор, а в інших - як носій владних повноважень, гарант інвестиційної діяльності.
Основними гарантіями інвесторів є забезпечення рівних прав при здійсненні інвестиційної діяльності, захист інвестицій, в тому числі від незаконних націоналізації і реквізиції, забезпечення стабільності від несприятливих змін законодавства, надання права на оскарження до суду дій державних органів, організацій і посадових осіб, що ущемляють права інвестора.
Відносини, пов'язані із здійсненням капітальних вкладень, оформляються інвестиційними договорами, договорами дольової участі в будівництві, будівельного підряду, підряду на виконання проектних та вишукувальних робіт, возмездного надання послуг, державними контрактами на виконання підрядних робіт для державних потреб, фінансової оренди (лізингу), угодами про розподіл продукції.
В основі класифікації лізингу на види лежать особливості окремих умов лізингового договору, що мають значення для підприємницької практики. З цієї точки зору, зокрема, виділяють: за обсягом обслуговування орендованого майна - чистий і повний («мокрий») лізинг, за типом фінансування - строковий і поновлюваний (револьверний) лізинг, по можливості залучення додаткових коштів - левередж лізинг (кредитний, пайовий ), по можливості збігу особистості лізингоодержувача та продавця майна - зворотний лізинг.
За своєю правовою природою угода про розподіл продукції є змішаним підприємницьким договором, що містить поряд з цивільно-правовими нормами також публічно-правові (податкові, адміністративні, в галузі природокористування та ін.)
Інвестиційний режим угоди про розподіл продукції полягає у звільненні інвестора від сплати федеральних регіональних і місцевих податків і зборів, за винятком податку на прибуток, платежів за користування надрами, єдиного соціального податку і заміну традиційного оподаткування розділом продукції.
Використана література
1. Комерційне (підприємницьке) право: Підручник / Попондопуло В.Ф. - М.: МАУП, 2004
2. Крупко С. Інвестиційна діяльність в суб'єктах Російської Федерації / / Господарство право. 2000
3. Підприємницьке (господарське) право / Под ред. О.М. Олійник. М., 2002. Т.2
4. Підприємницьке право Російської Федерації / Відп. ред. Є.П. Губін, П.Г. Лахно. - М.: МАУП, 2003
5. Підприємницьке право (правова основа підприємницької діяльності): Підручник для вузів / Жилінський С.Е. / Предісл.проф. В.Ф. Яковлєва. - 4-е вид., Зм. і доп. - М.: Видавництво НОРМА, 2003
6. Платонова Н.Л. Законодавче регулювання іноземних інвестицій в економіку Росії / / Громадянин і право. 2001
7. Сергєєв І.В., Веретенникова І.І. Організація і фінансування інвестицій. М., 2000
8. Бюджетний кодекс Російської Федерації від 31.07.1998 р. № 145-ФЗ Прийнятий Державною Думою 17.07.1998 р., Схвалено Радою Федерації 17.07.1998 р. (в ред. ФЗ РФ від 06.12.2007 р. № 333-ФЗ)
9. Цивільний кодекс Російської Федерації (ч. 1) від 30.11.1994 р. № 51-ФЗ прийнятий Державною Думою 21.10.1994 р. (в ред. ФЗ РФ від 06.12.2007 р. № 333-ФЗ)
10. Податковий кодекс Російської Федерації (ч. 1) від 31.07.1998 р. № 146-ФЗ прийнятий Державною Думою 16.07.1998 р., схвалений Радою Федерації 17.07.1998 р. (в ред. Ухвалою Конституційного Суду РФ від 06.12.2001 р. № 257-О)
11. Федеральний закон Російської Федерації від 25.02.1999 р. № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» (в ред. ФЗ від 18.12.2006 р. № 232-ФЗ)
12. Федеральний закон Російської Федерації від 09.07.1999 р. № 160-ФЗ «Про іноземні інвестиції в Російській Федерації» (в ред. ФЗ від 03.06.2006 р. № 75-ФЗ)
13. Федеральний закон Російської Федерації від 29.11.2001 р. № 156-ФЗ «Про інвестиційні фонди» (в ред. ФЗ від 15.04.2006 р. № 51-ФЗ)
14. Федеральний закон від 14 квітня 1998 р. № 63-ФЗ «Про заходи щодо захисту економічних інтересів Російської Федерації при здійсненні зовнішньої торгівлі товарами»
15. Закону РФ від 21 травня 1993 р. № 5003-1 «Про митний тариф»
16. Типовий проект Угоди про заохочення і взаємний захист капіталовкладень, затверджений постановою Уряду РФ від 11 червня 1992 р. № 395
17. Положення про ліцензування діяльності інвестиційних фондів. Утв. постановою Уряду РФ від 7 червня 2002
18. Федеральний закон Російської Федерації від 26.12.1996 р. № 208-ФЗ «Про акціонерні товариства» (в ред. ФЗ від 27.07.2006 р. № 155-ФЗ)
19. Федеральний закон Російської Федерації від 10.12.2003 р. № 173-ФЗ «Про валютне регулювання та валютний контроль» (в ред. ФЗ від 27.06.2006 р. № 131-ФЗ)
[1] Сергєєв І.В., Веретенникова І.І. Організація і фінансування інвестицій. М., 2000. с. 11-12.
[2] Підприємницьке (господарське) право / Под ред. О.М. Олійник. М., 2002. Т.2.С. 53
[3] Сергєєв КВ., Веретенникова І.С. Указ. соч. С. 27
[4] Крупко С. Інвестиційна діяльність в суб'єктах Російської Федерації / / Господарство право. 2000. № 10. С. 38.
[5] Платонова Н.Л. Законодавче регулювання іноземних інвестицій в економіку Росії / / Громадянин і право. 2001. № 2. С. 32-33.
[6] Підприємницьке право / Под ред. Є.П. Губіна, П.Г. Лахно. М, 2001.С. 230;
Єршова І.В., Іванова Г.М. Підприємницьке право. М., 1999. С. 227.
Єршова І.В., Іванова Г.М. Підприємницьке право. М., 1999. С. 227.
[7] Положення про ліцензування діяльності інвестиційних фондів. Утв. постановою Уряду РФ від 7 червня 2002 Р. / / СЗ РФ. 2002. № 23. Ст. 2191.
[8] Про Бюджеті розвитку Російської Федерації. Федеральний закон від 26 листопада 1998 Р. / / СЗ РФ. 1998. № 48. Ст. 5856.
[9] Типовий проект Угоди про заохочення і взаємний захист капіталовкладень, затверджений постановою Уряду РФ від 11 червня 1992 р. № 395.
[10] Відомості РФ. 1993. № 23. Ст. 821; СЗ РФ. 1995. № 32. Ст. 3204, № 48. Ст. 4567; 1996. № 1. Ст. 4; № 6. Ст. 709; 1999. № 7. Ст. 879, № 18. Ст. 2221; 2000. № 22. Ст. 2263, 2001. № 1 (ч. I). Ст. 2; № 33 (ч. I). Ст. 3429, № 53 (ч. I). Ст. 5026