Введення
Словосполучення «ринок цінних паперів» складається з двох взаємопов'язаних частин: ринок і цінні папери. Оскільки правовий режим цінних паперів отримав освітлення на сторінках даного підручника (гл. 6), остільки основну увагу приділимо поняття ринку цінних паперів. Перш за все відзначимо, що назване поняття має економічне походження.
З економічної точки зору ринок цінних паперів є різновид ринку, а тому він покликаний, з одного боку, сприяти розвитку так званих первинних ринків (товарного ринку, ринку робіт, ринку послуг і т.д.), з іншого - вирішувати власні завдання, сприяти реалізації функцій, спрямованих на забезпечення процесу інвестицій у виробництво і сферу послуг, отримання прибутку від операцій на ринку та ін
Поняття і види професійної підприємницької діяльності на ринку цінних паперів
У свою чергу, ринок являє собою сукупність економічних відносин, пов'язаних з обміном товарів і послуг, в результаті яких формуються попит, пропозиція і ціна. Структура ринків дуже різноманітна. Так, в залежності від виду товару, що продається виділяють ринки сировини, матеріалів, засобів виробництва, нерухомості, споживчих товарів і послуг, інформаційного та інтелектуального продукту, інновацій, капіталу, валюти, цінних паперів, праці, робочої сили. За масштабами охоплення території розрізняють світової, зональний, регіональні, а стосовно до кожної країни - внутрішні і зовнішні ринки. З урахуванням рівня конкуренції ринки поділяються на висококонкуретні (вільні), монополістичної конкуренції, олігополістичних, монополістичні (закриті). Розрізняють легальні (офіційні) і нелегальні (тіньові, чорні) ринки. Існують і інші види ринків.
Отже, ринок цінних паперів являє собою сукупність економічних відносин з приводу випуску, обігу та розміщення цінних паперів між його учасниками в системі фінансових послуг.
Відповідно професійна підприємницька діяльність на ринку цінних паперів є різновид підприємницької діяльності, пов'язаної з випуском, обігом та розміщенням цінних паперів, здійснювана професійними учасниками ринку цінних паперів. Будучи різновидом підприємництва, діяльність на ринку цінних паперів володіє всіма загальними ознаками підприємницької діяльності (ст. 2 ЦК). Особливості такої діяльності виявляються в тому, що, по-перше, одним з її суб'єктів є професійні учасники на ринку цінних паперів, по-друге, особлива сфера підприємництва - ринок цінних паперів.
Випуск (емісія цінних паперів) - встановлена Законом про ринок цінних паперів (ст. 2) послідовність дій емітента з розміщення емісійних цінних паперів. Як бачимо, випуск (емісія цінних паперів) включає ряд послідовних дій (юридичних фактів). У силу п. 1 ст. 19 Закону про ринок цінних паперів процедура емісії емісійних цінних паперів, якщо інше не передбачено цим Законом та іншими федеральними законами, включає наступні етапи:
1) прийняття рішення про розміщення емісійних цінних паперів;
2) затвердження рішення про випуск (додатковий випуск) емісійних цінних паперів;
3) державну реєстрацію випуску (додаткового випуску) емісійних цінних паперів;
4) розміщення емісійних цінних паперів;
5) державну реєстрацію звіту про підсумки випуску (додаткового випуску) емісійних цінних паперів. Причому до складу зазначених юридичних фактів входять не тільки цивільно-правові угоди (переважно односторонні), а й адміністративні акти (наприклад, державна реєстрація).
Процедура емісії державних і муніципальних цінних паперів, а також умови їх розміщення регулюються федеральними законами або в порядку, встановленому федеральними законами.
Обіг цінних паперів - укладання цивільно-правових угод, що тягнуть за собою перехід прав власності на цінні папери.
Можна сказати, що зазначене звернення представляє собою частину цивільного обороту. З економічної точки зору обіг цінних паперів займає власне місце в системі економічних відносин.
На стадії обігу цінних паперів відбувається укладення цивільно-правових угод. Отже, на відповідні відносини поширюються норми гл. 28 ГК.
Стаття 27.6 Закону про ринок цінних паперів передбачає ряд обмежень на обіг емісійних цінних паперів. Перше обмеження полягає в тому, що звернення емісійних цінних паперів, випуск (додатковий випуск) яких підлягає державній реєстрації, забороняється до їх повної оплати та державної реєстрації звіту (подання до реєструючого органу повідомлення) про підсумки випуску (додаткового випуску) зазначених цінних паперів. Суть другого обмеження - публічне звернення емісійних цінних паперів, у тому числі цінних паперів іноземних емітентів, випуск (додатковий випуск) яких підлягає державній реєстрації, забороняється до реєстрації проспекту цінних паперів. Юридичне значення обігу цінних паперів полягає в тому, що на цій стадії відбувається перехід прав на цінні папери та реалізації прав, закріплених цінними паперами (ст. 29 Закону про ринок цінних паперів). При цьому названий Закон встановлює ті чи інші особливості такого переходу з урахуванням видової належності цінних паперів (документарні та бездокументарні, пред'явницькі та іменні).
Розміщення емісійних цінних паперів - відчуження емісійних цінних паперів емітентом - першим власникам - шляхом укладання цивільно-правових угод. Таким чином, розміщення цінних паперів можна розглядати як складову частину обігу цінних паперів.
Види професійної діяльності на ринку цінних паперів перераховані і охарактеризовано в гол. 2 Закону про ринок цінних паперів. До них відносяться: брокерська діяльність, дилерська діяльність, діяльність з управління цінними паперами, діяльність з визначення взаємних зобов'язань (кліринг), депозитарна діяльність, діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів, діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів. Закон допускає поєднання професійних видів діяльності на ринку цінних паперів, за винятком випадків, встановлених федеральними законами та іншими правовими актами. Так, відповідно до ст. 10 Закону про ринок цінних паперів здійснення діяльності з ведення реєстру не допускає її суміщення з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів. Крім того, обмеження на суміщення видів діяльності та операцій з цінними паперами встановлюються федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів.
Джерела правового регулювання професійної підприємницької діяльності на ринку цінних паперів
Законодавство про ринок цінних паперів являє собою сукупність нормативних правових актів, що регулюють відносини у сфері випуску (емісії) та обігу цінних паперів. Це законодавство є складова частина підприємницького законодавства, а тому володіє такими ознаками, як комплексний характер, особливий суб'єктний склад і сфера регулювання - ринок цінних паперів.
Законодавство про ринок цінних паперів і законодавство про цінні папери - це не збігаються поняття. Як вірно відзначалося в літературі, перше ширше другого. З цієї причини ми пропонували (поряд з діючим Законом про ринок цінних паперів) прийняти Закон про цінні папери. Однак законодавець пішов іншим шляхом, зокрема, 14 жовтня 2003 р. Державна Дума прийняла Федеральний закон «Про іпотечні цінні папери».
Основоположними нормативними правовими актами у сфері ринку цінних паперів є:
Закон про ринок цінних паперів;
Закон про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів;
Закон про іпотечні цінні папери;
Федеральний закон від 5 березня 1999 р. № 46-ФЗ «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів» (в ред. Від 27 червня 2006 р. № 138-ФЗ).
Серед кодифікованих актів перше місце займає Цивільний кодекс, багато положень якого прямо або побічно регулюють відносини з приводу випуску та обігу цінних паперів.
До числа актів публічного права слід віднести Бюджетний кодекс, Податковий кодекс, норми яких безпосередньо не спрямовані на регулювання ринку цінних паперів, але мають важливе значення.
Законодавство про ринок цінних паперів тісно пов'язане з корпоративним та інвестиційним законодавством. Так, Закон про АТ містить достатню кількість норм, присвячених цінних паперів. У свою чергу, сучасне інвестиційне законодавство розглядає цінні папери в якості одного з об'єктів інвестування.
Традиційно в системі підзаконних правових актів особливе місце належить указам Президента РФ, постановами Уряду РФ, а також відомчим актам, особливо актам федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів (в даний час - Федеральна служба з фінансових ринків). Більшість положень і правил щодо здійснення окремих видів професійної діяльності на ринку цінних паперів були прийняті цим органом (ФКЦБ РФ).
Законодавство про ринок цінних паперів включає також локальні (корпоративні) правові акти, які видаються акціонерними товариствами, професійними учасниками ринку цінних паперів.
Особливістю правового регулювання відносин у сфері ринку цінних паперів є наявність значного числа правових актів саморегулівних організацій (гл. 13 Закону про ринок цінних паперів). У даній сфері діє саморегульована організація - «Національна асоціація учасників фондового ринку» (НАУФОР).
Суб'єкти професійної підприємницької діяльності на ринку цінних паперів
Професійні учасники на ринку цінних паперів - юридичні особи, які здійснюють види діяльності, зазначені в гол. 2 Закону про ринок цінних паперів (ст. 2).
Отже, по-перше, професійними учасниками на ринку цінних паперів можуть бути лише юридичні особи. По-друге, оскільки діяльність на ринку цінних паперів є в основному підприємницької, остільки названі учасники відносяться до суб'єктів підприємницької діяльності (за винятком, наприклад, фондової біржі, яка може бути утворена у формі некомерційного партнерства).
По-третє, професійні учасники на ринку цінних паперів - це ті юридичні особи, які вправі здійснювати ті чи інші види професійної підприємницької діяльності, вичерпний перелік яких дано в гл. 2 Закону про ринок цінних паперів. З цієї точки зору інші суб'єкти ринку цінних паперів (емітенти, інвестори, саморегулівні організації та інші) не входять до складу поняття «учасники професійної підприємницької діяльності на ринку цінних паперів». Навпаки, можна погодитися з висловленою думкою про те, що до складу суб'єктів ринку цінних паперів слід віднести емітентів, інвесторів, професійних учасників фондового ринку, а також саморегульовані організації і держава в особі її органів.
У відношенні випуску та обігу державних і муніципальних цінних паперів суб'єктами ринку цінних паперів можуть бути суб'єкти Федерації та муніципальні освіти. До професійних учасників фондового ринку пред'являється ряд загальних вимог:
а) дотримання встановленого розміру власного капіталу;
б) дотримання вимог до посадових осіб;
в) обов'язок розробити і затвердити документи, що визначають систему заходів зниження ризиків суміщення різних видів професійної діяльності;
г) наявність певного юридичного статусу та ліцензії на здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів та ін
Наприклад, дилером може бути тільки юридична особа, що є комерційною організацією (ст. 4 Закону про ринок цінних паперів). Юридична особа може здійснювати діяльність фондової біржі, якщо воно є некомерційним партнерством чи акціонерним товариством (п. 2 ст. 11).
У літературі було висловлено думку про те, що всі професійні учасники на ринку цінних паперів, по суті, є посередниками. Ми дотримуємося іншої позиції: залежно від змісту професійної діяльності всі її види треба розділити на дві групи: посередницькі та інфраструктурні. У першу групу входять брокерська діяльність, дилерська діяльність і діяльність з управління цінними паперами. У другу - діяльність з визначення взаємних зобов'язань (кліринг), депозитарна діяльність, діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів та діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів. Так, фондова біржа (так само біржі в цілому) не робить посередницьких послуг.
У процесі біржової торгівлі біржа виступає перш за все як організатор проведення торгів.
Професійні учасники на ринку цінних паперів, будучи юридичними особами, мають спеціальної правоздатністю. Таким чином, професійний учасник на ринку цінних паперів - це юридична особа, створена в певній організаційно-правовій формі, яка здійснює один з видів професійної діяльності на ринку цінних паперів (або сполучає окремі види такої діяльності), передбачених Законом про ринок цінних паперів, на підставі спеціального дозволу (ліцензії) та з дотриманням встановлених законом загальних і спеціальних вимог.
Види професійних учасників на ринку цінних паперів. Брокер є професійний учасник ринку цінних паперів, здійснює брокерську діяльність. При цьому під брокерською діяльністю визнається діяльність по здійсненню цивільно-правових угод з цінними паперами від імені та за рахунок клієнта (у тому числі емітента емісійних цінних паперів при їх розміщенні) або від свого імені та за рахунок клієнта на підставі відплатних договорів з клієнтом (п . 1 ст. 3 Закону про ринок цінних паперів). Інакше кажучи, відповідні відносини між брокером і клієнтом оформляються договором доручення, або договором комісії, або агентськими договорів.
У разі надання брокером послуг з розміщення емісійних цінних паперів брокер вправі придбати за свій рахунок не розміщені в термін, передбачений договором, цінні папери (п. 1 ст. 3 Закону).
Брокер повинен виконувати доручення клієнтів сумлінно і в порядку їх надходження. Угоди, що здійснюються за дорученням клієнтів, у всіх випадках підлягають пріоритетному виконанню в порівнянні з дилерськими операціями самого брокера при суміщенні ним діяльності брокера та дилера. У випадку, якщо конфлікт інтересів брокера та його клієнта, про який клієнт не був повідомлений до отримання брокером відповідного доручення, привів до заподіяння клієнту збитків, брокер зобов'язаний відшкодувати їх у порядку, встановленому цивільним законодавством (п. 2 ст. 15 ЦК).
Під конфліктом інтересів при здійсненні професійної діяльності на ринку цінних паперів розуміється протиріччя між майновими та іншими інтересами професійного учасника ринку цінних паперів і (або) його працівників, що здійснюють свою діяльність на підставі трудового або цивільно-правового договору, і клієнта - професійного учасника, в результаті якого дії (бездіяльність) професійного учасника і (або) його працівників завдають збитків клієнту і (або) тягнуть інші несприятливі наслідки для клієнта.
Дилер - професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює дилерську діяльність (ст. 4 Закону про ринок цінних паперів). У свою чергу, дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і (або) продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, що здійснює таку діяльність, цінами.
Зазначені відносини між дилером і клієнтом також оформляються посередницькими договорами. Однак на відміну від брокера сфера діяльності дилера обмежена операціями купівлі-продажу цінних паперів. Друга відмінність полягає в тому, що дилер має право здійснювати публічне оголошення цін купівлі та (або) продажу цінних паперів. І, нарешті, дилером може бути тільки комерційна організація.
Окрім ціни дилер має право оголосити інші істотні умови договору купівлі-продажу цінних паперів: мінімальне і максимальне кількість купованих і (або) продаються цінних паперів, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни. При відсутності в оголошенні вказівки на інші істотні умови дилер зобов'язаний укласти договір на істотних умовах, запропонованих його клієнтом. У разі ухилення дилера від укладення договору до нього може бути пред'явлений позов про примусове укладення такого договору і (або) про відшкодування заподіяних клієнтові збитків (ст. 4 Закону).
Єдині вимоги до здійснення брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів встановлені Правилами здійснення брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів Російської Федерації, затвердженими ФКЦБ РФ 11 жовтня 1999 р. № 9.
Керуючий - професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з управління цінними паперами (ст. 5 Закону про ринок цінних паперів). Для цілей цього Закону діяльність з управління цінними паперами є здійснення юридичною особою від свого імені за винагороду протягом певного терміну довірчого управління переданими йому у володіння і належать іншій особі в інтересах цієї особи або вказаних цією особою третіх осіб: цінними паперами; грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери; грошовими коштами і цінними паперами, одержуваними в процесі управління цінними паперами (ст. 5 Закону). Підстави, умови і порядок здійснення професійними учасниками ринку цінних паперів довірчого управління цінними паперами та засобами інвестування в цінні папери визначаються Положенням про довірче управління цінними паперами та засобами інвестування в цінні папери, затвердженим постановою ФКЦБ РФ 17 жовтня 1997 р. № 372.
Вимоги, встановлені в цьому Положенні, не поширюються на діяльність з довірчого управління цінними паперами та засобами інвестування в цінні папери, що входять до складу майна пайового інвестиційного фонду, а також на діяльність загальних фондів банківського управління (п. 1.1 Положення).
За загальним правилом діяльність з управління цінними паперами підлягає ліцензуванню. Наявність ліцензії на здійснення діяльності з управління цінними паперами не потрібно у випадку, якщо довірче управління пов'язано тільки із здійсненням керуючим прав з цінних паперів (ст. 5 Закону про ринок цінних паперів).
Порядок провадження діяльності з управління цінними паперами, права та обов'язки керуючого визначаються законодавством Російської Федерації і договорами. У зв'язку з цим необхідно відзначити, що відносини довірчого управління цінними паперами за своєю правовою природою є зобов'язальними з речове-правовими елементами. Крім того, договір довірчого управління на ринку цінних паперів є різновидом договору довірчого управління майном і повинен відповідати критеріям, встановленим законом, з урахуванням специфіки об'єкта. Відомо, що на договір довірчого управління майном (гл. 53 ЦК) поширюються правила гл. 39 Кодексу, присвячені возмездному надання послуг.
Клірингова організація - професійний учасник на ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків за них (ст. 6 Закону). Обов'язкові вимоги, які пред'являються до здійснення клірингової діяльності на ринку цінних паперів, встановлені Положенням про клірингової діяльності. Клірингова організація, що здійснює кліринг за строковими угодами, не мають права суміщати його з клірингом по іншим операціях з цінними паперами (п. 9.1 Положення).
Організації, що здійснюють кліринг з цінних паперів. У зв'язку з розрахунками за операціями з цінними паперами приймають до виконання підготовлені при визначенні взаємних зобов'язань бухгалтерські документи на підставі їх договорів з учасниками ринку цінних паперів, для яких проводяться розрахунки. Клірингова організація, що здійснює розрахунки по операціях з цінними паперами, зобов'язана формувати спеціальні фонди для зниження ризиків невиконання угод з цінними паперами. Мінімальний розмір спеціальних фондів клірингових організацій встановлюється федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів за погодженням з Банком Росії.
Клірингова організація зобов'язана затвердити правила здійснення клірингової діяльності, а також реєструвати їх (правила), зміни та доповнення до них у федеральному органі виконавчої влади по ринку цінних паперів (ст. 6 Закону про ринок цінних паперів).
Депозитарій - професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює депозитарну діяльність (ст. 7 Закону про ринок цінних паперів). Депозитарною діяльністю визнається надання послуг із зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку та переходу прав на цінні папери. Особа, яка користується послугами депозитарію зі зберігання цінних паперів і (або) обліку прав на цінні папери, іменується депонентом. Отже, депозитарна діяльність є діяльність з надання послуг, а договір між депозитарієм і депонентом слід розглядати як договір надання послуг (гл. 39 ЦК).
Договір між депозитарієм і депонентом, регулюючий їх відносини в процесі депозитарної діяльності, називається депозитарним договором (договором про рахунок депо). Депозитарний договір має бути укладений у письмовій формі. Депозитарій зобов'язаний затвердити умови здійснення ним депозитарної діяльності, які є невід'ємною складовою частиною укладеного депозитарного договору.
Висновок депозитарного договору не тягне за собою перехід до депозитарію права власності на цінні папери депонента. Депозитарій не має права розпоряджатися цінними паперами депонента, управляти ними або здійснювати від імені депонента будь-які дії з цінними паперами, крім здійснюваних за дорученням депонента у випадках, передбачених депозитарним договором. Депозитарій не має права обумовлювати висновок депозитарного договору з депонентом відмовою останнього хоча б від одного з прав, закріплених цінними паперами. Депозитарій несе цивільно-правову відповідальність за збереження депонованих у нього сертифікатів цінних паперів.
На цінні папери депонентів не може бути звернено стягнення за зобов'язаннями депозитарію. З огляду на ст. 7 Закону про ринок цінних паперів депозитарій має право на підставі угод з іншими депозитаріями залучати їх до виконання своїх обов'язків із зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку прав на цінні папери депонентів (тобто ставати депонентом іншого депозитарію або приймати як депонента інший депозитарій), якщо це прямо не заборонено депозитарним договором.
Якщо депонентом одного депозитарію є інший депозитарій, то депозитарний договір між ними повинен передбачати процедуру отримання у випадках, передбачених законодавством, інформації про власників цінних паперів, облік яких ведеться в депозитарії-депонента, а також у його депозитаріях-депонентів (ст. 7 Закону) .
Цікаво правило про істотні умови депозитарного договору. У силу п. 1 ст. 432 ЦК істотними є умови про предмет договору, умови, які названі в законі або інших правових актах як істотні або необхідні для договорів даного виду, а також всі ті умови, щодо яких за заявою однієї із сторін повинна бути досягнута угода. У цьому контексті правило ст. 7 Закону про ринок цінних паперів містить додатковий перелік істотних умови депозитарного договору. До них відносяться:
а) однозначне визначення предмета договору: надання послуг зі зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку прав на цінні папери;
б) порядок передачі депонентом депозитарію інформації про розпорядження депонованими в депозитарії цінними паперами депонента;
в) термін дії договору;
г) розмір та порядок оплати послуг депозитарію, передбачених договором;
д) форма і періодичність звітності депозитарію перед депонентом;
е) обов'язки депозитарію.
В обов'язки депозитарію входять: реєстрація фактів обтяження цінних паперів депонента зобов'язаннями; ведення окремого від інших рахунку депо депонента із зазначенням дати і підстави кожної операції за рахунком; передача депоненту всієї інформації про цінні папери, отриманої депозитарієм від емітента або власника реєстру власників цінних паперів.
Депозитарій має право реєструватися в системі ведення реєстру власників цінних паперів або в іншого депозитарію як номінального утримувача у відповідності з депозитарним договором. Більш того, він (депозитарій) несе відповідальність за невиконання або неналежне виконання своїх обов'язків з обліку прав на цінні папери, у тому числі за повноту і правильність записів за рахунками депо.
Відповідно до депозитарним договором він має право на вступ на свій рахунок доходів з цінних паперів, що зберігаються з метою перерахування на рахунки депонентів (ст. 7 Закону про ринок цінних паперів).
Тримач реєстру (реєстратор) - юридична особа, яка здійснює діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів (ст. 8 Закону про ринок цінних паперів). Під діяльністю з ведення реєстру власників цінних паперів розуміється збір, фіксація, обробка, зберігання та надання даних, складових систему ведення реєстру власників цінних паперів.
Слід зазначити, що утримувач реєстру не вправі здійснювати операції з цінними паперами зареєстрованого в системі ведення реєстру власників цінних паперів емітента.
Система ведення реєстру власників цінних паперів - це сукупність даних, зафіксованих на паперовому носії та (або) з використанням електронної бази даних, що забезпечує ідентифікацію зареєстрованих у системі ведення реєстру власників цінних паперів номінальних власників і власників цінних паперів і облік їх прав щодо цінних паперів, зареєстрованих на їх ім'я, що дозволяє отримувати і направляти інформацію вказаним особам та складати реєстр власників цінних паперів. Зазначена система повинна забезпечувати збір і зберігання протягом встановлених законодавством строків інформації про всі факти та документи, що тягнуть за собою необхідність внесення змін в систему ведення реєстру власників цінних паперів, і про всі дії власника реєстру щодо внесення цих змін.
Для цінних паперів на пред'явника система ведення реєстру власників цінних паперів не ведеться (ст. 8 Закону про ринок цінних паперів). Отже, така система діє для іменних цінних паперів.
Реєстр власників цінних паперів (далі - реєстр) - це частина системи ведення реєстру, що представляє собою список зареєстрованих власників з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії належать їм іменних цінних паперів, складений за станом на будь-яку встановлену дату і що дозволяє ідентифікувати цих власників, кількість і категорію належних їм цінних паперів. Власники і номінальні утримувачі цінних паперів зобов'язані дотримуватися правил подання інформації в систему ведення реєстру.
Власником реєстру може бути емітент або професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з ведення реєстру на підставі доручення емітента.
У випадку якщо число власників перевищує 500, утримувачем реєстру повинна бути незалежна спеціалізована організація, що є професійним учасником ринку цінних паперів й здійснює діяльність з ведення реєстру. Реєстратор має право делегувати частину своїх функцій по збору інформації, що входить в систему ведення реєстру, іншим реєстраторам. Передоручення функцій не звільняє реєстратора від відповідальності перед емітентом. Таким чином, власник реєстру - це юридична особа. Проте відповідно до ст. 2 Закону про ринок цінних паперів емітент є юридична особа або органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними. Як бачимо, у названому Законі має місце різночитання між поняттями «власник реєстру» і «емітент».
Договір на ведення реєстру полягає тільки з однією юридичною особою. Реєстратор може вести реєстри власників цінних паперів необмеженого числа емітентів (п. 1 ст. 8 Закону про ринок цінних паперів).
Порядок ведення і вимоги, що пред'являються до системи ведення реєстру власників іменних цінних паперів, обов'язкові для виконання реєстраторами та емітентами, детально регламентовані Положенням про ведення реєстру власників іменних цінних паперів, затвердженим постановою ФКЦБ РФ від 2 жовтня 1997 р. № 27 '. Положення не розповсюджується на правила ведення реєстру власників інвестиційних паїв пайових інвестиційних фондів, які встановлюються іншими актами Федеральної комісії з ринку цінних паперів.
Організатор торгівлі на ринку цінних паперів - професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів (ст. 9 Закону про ринок цінних паперів). Діяльністю з організації торгівлі на ринку цінних паперів визнається надання послуг, безпосередньо сприяють висновку цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів. Таку діяльність здійснюють фондова біржа (фондові відділи валютних товарних бірж) і позабіржові організатори торгівлі (ст. 11 Закону про ринок цінних паперів).
Організатор торгівлі на ринку цінних паперів зобов'язаний розкривати таку інформацію будь-якій зацікавленій особі:
правила допуску учасника ринку цінних паперів до торгів;
правила допуску до торгів цінних паперів;
правила укладання та звірки угод;
правила реєстрації угод;
порядок виконання угод;
правила, що обмежують маніпулювання цінами;
розклад надання послуг організатором торгівлі на ринку цінних паперів;
регламент внесення змін і доповнень до вищеперелічені позиції;
список цінних паперів, допущених до торгів.
Крім того, про кожну операцію, укладеної відповідно до встановлених організатором торгівлі правилами, будь-якій зацікавленій особі надається інформація:
дата і час укладання угоди;
найменування цінних паперів, які є предметом угоди;
державний реєстраційний номер випуску (додаткового випуску) цінних паперів, а у разі якщо відповідно до цього Закону випуск (додатковий випуск) емісійних цінних паперів не підлягає державній реєстрації - ідентифікаційний номер такого випуску (додаткового випуску) емісійних цінних паперів;
ціна одного цінного паперу;
кількість цінних паперів.
Організатор торгівлі на ринку цінних паперів зобов'язаний реєструвати у федеральному органі виконавчої влади по ринку цінних паперів документи, що містять інформацію, зазначену в ч. 3 ст. 10, за винятком списку цінних паперів, допущених до торгів, а також зміни і доповнення до них. На організаторі лежить також обов'язок повідомити цей орган у встановленому цим органом порядком про включення (про виключення) цінних паперів у список (зі списку) цінних паперів, допущених до торгів, не пізніше наступного дня з дати прийняття відповідного рішення (ст. 10 Закону про ринок цінних паперів).
Публічно-правовий режим здійснення професійної підприємницької діяльності на ринку цінних паперів
Розділ V Закону про ринок цінних паперів присвячений регулювання ринку цінних паперів. Відповідно до ст. 38 Закону державне регулювання ринку цінних паперів здійснюється шляхом: а) встановлення обов'язкових вимог до діяльності професійних учасників ринку цінних паперів та її стандартів; б) державної реєстрації випусків (додаткових випусків) емісійних цінних паперів і проспектів цінних паперів та контролю за дотриманням емітентами умов і зобов'язань , передбачених в них; в) ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів; г) створення системи захисту прав власників та контролю за дотриманням їх прав емітентами та професійними учасниками ринку цінних паперів; д) заборони і припинення діяльності осіб, що здійснюють підприємницьку діяльність на ринку цінних паперів без відповідної ліцензії.
Розглянемо деякі з названих напрямів. Закон про ринок цінних паперів досить докладно регламентує статус і функції федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів. З огляду на ст. 40 Закону федеральний орган виконавчої влади по ринку цінних паперів (в даний час - Федеральна служба з фінансових ринків) є федеральним органом виконавчої влади з контролю за діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів через визначення порядку їх діяльності і за визначенням стандартів емісії цінних паперів. Постановою Уряду РФ від 30 червня 2004 р. № 317 затверджено Положення про Федеральній службі по фінансових ринках (в ред. Від 14 грудня 2006 р. № 767). Дія названого Положення не поширюється на відносини у сфері страхової, банківської та аудиторської діяльності.
Виходячи з призначення Федеральної служби з фінансових ринків (ФСФР), її функції можна умовно поділити на дві основні групи.
Загальні функції, спрямовані на державне регулювання відносин, що складаються на ринку цінних паперів в цілому. До їх числа належать: затвердження єдиних вимог до правил здійснення професійної діяльності з цінними паперами; обов'язкових вимог до порядку ведення реєстру власників іменних цінних паперів; обов'язкових для професійних учасників ринку цінних паперів, за винятком кредитних організацій, нормативів достатності власних коштів та інших вимог, спрямованих на зниження ризиків професійної діяльності на ринку цінних паперів, а також на виключення конфлікту інтересів, у тому числі при наданні брокером, що є фінансовим консультантом, послуг з розміщення емісійних цінних паперів; норм допуску цінних паперів до їх публічного розміщення, обігу, котирування і лістингу, розрахунково-депозитарною діяльності; порядку допуску до первинного розміщення та обігу поза територією Російської Федерації цінних паперів, випущених емітентами, зареєстрованими в Російській Федерації, і ін Спеціальні функції пов'язані з контролем за діяльністю окремих учасників ринку цінних паперів. Федеральна служба з фінансових ринків здійснює такі повноваження з контролю і нагляду у цій сфері діяльності:
а) реєструє: випуски (додаткові випуски) емісійних цінних паперів та звіти про підсумки випуску цінних паперів, а також проспекти цінних паперів (за винятком державних і муніципальних цінних паперів); правила довірчого управління пайовими інвестиційними фондами, правила довірчого управління іпотечним покриттям, а також зміни до них; документи професійних учасників ринку цінних паперів, їх саморегулівних організацій, а також спеціалізованих депозитаріїв інвестиційних фондів, пайових інвестиційних фондів, які підлягають реєстрації відповідно до законодавства РФ;
б) здійснює ліцензування професійної діяльності на ринку цінних паперів, а також ліцензування інших видів діяльності, віднесених до компетенції ФСФР;
в) зупиняє емісію цінних паперів;
г) проводить перевірки емітентів, акціонерних інвестиційних фондів, що управляють іпотечним покриттям, і спеціалізованих депозитаріїв іпотечного покриття;
д) видає розпорядження емітентам, професійним учасникам ринку цінних паперів, акціонерним інвестиційним фондам, керуючим компаніям акціонерних інвестиційних фондів, пайових інвестиційних фондів, спеціалізованим депозитаріям акціонерних інвестиційних фондів, пайових інвестиційних фондів та іпотечним агентам, керуючим іпотечним покриттям та спеціалізованим депозитаріям іпотечного покриття, а також саморегулівним організаціям; е) забороняє або обмежує на строк до шести місяців проведення професійним учасником окремих операцій на ринку цінних паперів; е) розглядає факти порушення законодавства про товарних біржах і приймає відповідні рішення; з) розглядає справи про адміністративні правопорушення, віднесені відповідно до Кодексу від адміністративні правопорушення до компетенції ФСФР, а також застосовує заходи адміністративної відповідальності (ст. 40-44 Закону про ринок цінних паперів; п. 5, 6 Положення № 317).
Ліцензування професійної діяльності на ринку цінних паперів. Згідно зі ст. 39 Закону про ринок цінних паперів усі види професійної діяльності на ринку цінних паперів, зазначені в гол. 2 цього Закону, здійснюються на підставі спеціального дозволу - ліцензії, яка видається федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів. Що стосується кредитних організацій, то вони здійснюють професійну діяльність на ринку цінних паперів у порядку, встановленому Законом про ринок цінних паперів для професійних учасників ринку цінних паперів.
Додатковою підставою для відмови у видачі кредитної організації ліцензії на здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів, її призупинення або анулювання є анулювання або відкликання ліцензії на здійснення банківських операцій, виданої Банком Росії. Федеральний орган виконавчої влади по ринку цінних паперів, який видав ліцензію, контролює діяльність професійних учасників ринку цінних паперів і приймає рішення про відкликання виданої ліцензії при порушенні законодавства про цінні папери.
Діяльність професійних учасників ринку цінних паперів ліцензується трьома видами ліцензій: ліцензією професійного учасника ринку цінних паперів, ліцензією на здійснення діяльності з ведення реєстру, ліцензією фондової біржі (ст. 39 Закону).
Список літератури
Губін Є.П. Правове регулювання відносин на терміновому ринку (ринку похідних фінансових інструментів) / / Банківське право Російської Федерації. Особлива частина: У 2 т. Т. 2 / Відп. ред. Г.А. Тосунян. М., 2007.
Бессарабов Д.В. Правове становище суб'єктів ринку цінних паперів. Автореф. дис .... канд. юрид. наук. М., 2006.
Каширін А.А. Правові проблеми регулювання професійної підприємницької діяльності на ринку цінних паперів. Автореф. дис .... канд. юрид. наук. М., 2008.
Єршова, І.В. Підприємницьке право: підручник / Інна Е80 Володимирівна Єршова. - Вид. 4-е, перероб. і доп. - М.: ВД «Юриспруденція», 2008.
Попова М.В. Підприємницьке право. - М.: Норма, 2008.
Гнідина І.С. Російське підприємницьке право. - М.: Юрист, 2009.