Показники і методи аналізу інвестиційної привабливості підприємства

Інвестиційна привабливість підприємства для інвесторів визначається рівнем доходу, який інвестор може отримати на вкладені кошти. Рівень доходу обумовлений рівнем ризиків неповернення капіталу та неотримання доходу на капітал. Відповідно до цих критеріїв інвестори визначають вимоги, які пред'являються до підприємств при інвестуванні. Ефективна діяльність підприємств, забезпечення високих темпів їх розвитку та підвищення рівня конкурентоспроможності продукції значною мірою характеризують рівень їх інвестиційної активності.

Рівень активності підприємства характеризується ступенем його інвестиційної привабливості, яка в даному випадку виступає спонукальним мотивом при виборі інвестором об'єкта інвестування та прийнятті рішення про початок інвестування.

У зв'язку з цим аналіз інвестиційної привабливості набуває значення важливої ​​економічної категорії, планування та підвищення рівня інвестиційної привабливості підприємства необхідно розглядати як самостійні завдання його діяльності в плані залучення зовнішніх інвестицій. З цією метою кожне підприємство повинно шукати шляхи підвищення інвестиційної привабливості.

Аналіз інвестиційної привабливості підприємства для більшості інвесторів в Росії є пріоритетним завданням при виборі об'єкта для інвестицій в порівнянні з іншими структурними рівнями економіки, такими як країна, регіон, галузь.

Одним з вирішальних умов подолання кризи російської економіки є зростання інвестицій в різних галузях народного господарства. Активізація інвестиційної діяльності сприяє піднесенню і подальшому розвитку економіки, за допомогою інвестицій створюються нові підприємства і, відповідно, додаткові робочі місця, розширюються діючі виробництва, забезпечується освоєння і вихід на ринок нових видів товарів і послуг. Виграє і держава, яка отримує додаткові податкові надходження.

Мета даної роботи - проведення аналізу інвестиційної привабливості ВАТ "Нижнекамскшина" за 2007 - 2009 р. і підготовка рекомендацій щодо поліпшення інвестиційної привабливості аналізованого підприємства.

Для досягнення сформульованої мети були поставлені наступні завдання:

вивчення поняття і сутності інвестиційної привабливості підприємства;

характеристика показників оцінки та методів аналізу інвестиційної привабливості підприємства;

оцінка інвестиційної привабливості підприємства на основі наявних даних;

виявлення резервів і підготовка пропозицій для внесення в план заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості на ВАТ "Нижнекамскшина".

1. Загальна інформація про підприємство ВАТ "Нижнекамскшина"

1.1 Коротка характеристика ВАТ "Нижнекамскшина"

Відкрите акціонерне товариство "Нижнекамскшина" - найбільше підприємство в шинній галузі Росії та СНД. У рейтингу світових шинних компаній "Нижнекамскшина" займає 20-е місце серед 98 компаній. Основна діяльність - виробництво шин для легкових, вантажних, легковантажних автомашин, сільськогосподарської техніки, автобусів. Основний напрямок діяльності ВАТ "Нижнекамскшина" - виробництво гумових шин, покришок та камер.

Підприємство, як самостійна юридична одиниця, існує з 1971 року. У складі підприємства два заводи - завод масових шин (ЗМШ) і завод вантажних шин (ЗГШ), Виробництво легкових радіальних шин (ПЛРШ) і допоміжні підрозділи, розташовані на одному виробничому майданчику і мають єдиної транспортної, енергетичної та телекомунікаційної інфраструктурою.

У 1994 році ВО "Нижнекамскшина" було перетворено в акціонерне товариство відкритого типу "Нижнекамскшина". У 1997 році акціонерне товариство відкритого типу "Нижнекамскшина" було перетворено у відкрите акціонерне товариство "Нижнекамскшина".

Стратегічною метою ВАТ "Нижнекамскшина" є зміцнення позицій лідера шинної галузі Російської Федерації за допомогою глобальної реконструкції та модернізації виробництв, що дозволяють здійснити випуск шин за більш ефективних технологій, оновлення асортименту продукції, що випускається, підвищення її якості, освоєння нових ринків збуту.

ВАТ "Нижнекамскшина" інтегровано до складу нафтохімічного бізнес-напрямку ВАТ "Татнафта" - ТОВ "Управляюча компанія" Татнафта-Нафтохім ". В асортименті" Нижнекамскшина "більше 150 типорозмірів та моделей шин. Велика частина продукції, що випускається поставляється на комплектацію автозаводів - АвтоВАЗу, КамАЗа , Іжмаша, та інших. У компанії випускається кожна третя шина, яка виробляється в Росії - більше 12 мільйонів штук на рік. У 2008 року зібрана трьохсотмільйонний шина з початку пуску заводу. Близько 20 відсотків продукції Компанії експортується в країни ближнього і далекого зарубіжжя. Шини з маркою "Кама" відвантажуються в країни СНД, а також Англію, Голландію, Ірак, Фінляндію, Йорданію, Кубу та інші країни.

ВАТ "Нижнекамскшина" вже 8 років працює в системі менеджменту якості, що відповідає вимогам міжнародних стандартів ІСО 9001.Постоянно модернізуючи діюче виробництво, Компанія приділяє велику увагу будівництву нових сучасних ліній і виробництв. Організація виробництва високоефективних легкових радіальних шин, пуск нового підготовчого виробництва з впровадженням новітніх технологій провідних світових виробників шин говорять про те, що продукція з маркою "Кама" відповідає найсуворішим вимогам споживачів.

Одним з основних пріоритетів Компанії є охорона навколишнього середовища та забезпечення виробничої та промислової безпеки. ВАТ "Нижнекамскшина" - соціально орієнтоване підприємство. Шефська допомога навчальним закладам, благодійна допомога громадським організаціям ветеранів та інвалідів, закладам освіти та охорони здоров'я, спонсорська допомога спортсменам, діячам культури і мистецтва, фінансова допомога пенсіонерам, зміст спорткомплексу "Шинник", баз відпочинку "Чайка" і "Наратлик", поліклініки, організація відпочинку та лікування працівників в установах охорони здоров'я РТ і РФ - далеко не повний перелік напрямів соціальної політики, яка реалізується Компанією.

Одними з перспективних напрямків діяльності заводів акціонерного товариства ВАТ "Нижнекамскшина" є освоєння і розвиток виробництва цільнометалокордних шин.

Стратегічні завдання компанії до 2012 року:

Оновлення асортименту шин, виходячи з вимог ринку і тенденцій розвитку автомобільної галузі; участь у комплектації автоскладальних виробництв Росії та Республіки Татарстан, у тому числі новостворюваних іноземних автомобільних заводів; забезпечення фінансової стійкості та економічної стабільності Компанії; збільшення обсягів виробництва продукції високої конкурентоспроможності для позиціонування в більш рентабельних цінових сегментах; формування та реалізація інноваційно-спрямованої інженерно-технічної політики з відпрацювання нових технологій, конструкцій шин, рецептур і освоєння нових типів технологічного обладнання; оновлення асортименту матеріалів для шинного виробництва зі стабільними показниками якості і споживчими властивостями.

З червня 2000 року ВАТ "Нижнекамскшина" працює в умовах стратегічного партнерства з ВАТ "Татнефть".

1.2 Завдання та функції фінансово-економічного відділу

1. Загальні положення

1. Це Положення визначає мету, основні функції, права та відповідальність у фінансово-економічному відділі (далі по тексту "Відділ").

2. Відділ є структурним підрозділом управління фінансово-економічного планування ВАТ "Нижнекамскшина" (далі за текстом "Товариство") і підпорядковується з усіх напрямків своєї діяльності начальнику управління фінансово-економічного планування.

3. Керівництво Відділом здійснює начальник Відділу, який призначається на посаду і звільняється з посади наказом виконавчого директора - генерального директора Товариства за поданням начальника управління фінансово-економічного планування, погодженим з заступником генерального директора з економіки та фінансів.

4. На посаду начальника Відділу призначається особа, що має вищу професійну (економічну або інженерно-економічну) освіту і стаж роботи за фахом в області економічного планування не менше 5 років.

5. Відділ у своїй діяльності керується:

цим Положенням;

чинним законодавством Російської Федерації та Республіки Татарстан (далі по тексту "РФ і РТ");

рішеннями зборів акціонерів Товариства та Ради директорів Товариства, Статутом Товариства;

нормативними актами Міністерств фінансів РФ і РТ;

діючими стандартами підприємства (далі по тексту "СТП");

наказами, розпорядженнями і вказівками виконавчого директора - генерального директора Товариства;

локальними нормативними документами Товариства;

методичними, нормативними та іншими матеріалами з економічного планування, аналізу господарської діяльності Товариства, перспективного розвитку Товариства і управління виробництвом;

"Методикою з планування собівартості робіт з переробки давальницької сировини і виготовлення готової продукції";

колективним договором;

Політикою інформаційної безпеки ВАТ "Татнафта";

• правилами внутрішнього трудового розпорядку;

Законом РФ і РТ про охорону праці, правилами і нормами охорони праці, техніки безпеки і промислової санітарії, прийнятими у Товаристві;

Політикою, Цілями в області якості та "Екологічної політикою" Товариства, прийнятими виконавчим директором - генеральним директором Товариства;

Цілей у сфері якості Відділу;

документованими процедурами системи менеджменту якості (далі за текстом "СМК") та екологічного менеджменту (далі СЕМ);

Керівництвом з екологічного менеджменту;

основами природоохоронного законодавства;

діючими Положеннями про преміювання працівників Товариства;

Положенням про оплату та нормуванні праці;

затвердженої облікової політикою Товариства;

Положенням про систему управління охороною праці в Товаристві (АОНШ-1);

Кодексом корпоративної культури;

Стандартом корпоративних відносин КК ТОВ "Татнафта-Нафтохім" і підконтрольних йому підприємств в галузі фінансів (далі стандарт корпоративних відносин в області фінансів).

2. Завдання

1. Забезпечення ефективного планування діяльності всіх структурних підрозділів і Товариства в цілому на основі оптимального використання ресурсів з метою отримання прибутку.

2. Організація роботи з планування, бюджетування, оперативного обліку та аналізу основних техніко-економічних і фінансових показників діяльності Товариства поточного та перспективного періодів.

3. Здійснення і систематичне вдосконалення роботи з економічного планування, бюджетування, прогнозування майбутніх обсягів виробництва, планування витрат, необхідних для здійснення прибуткової діяльності підприємства. Зміцнення фінансової дисципліни та стимулювання більш ефективної роботи структурних підрозділів в інтересах підприємства в цілому.

4. Виявлення і використання резервів виробництва, перспектив розвитку Товариства і наслідків поточних управлінських рішень.

5. Забезпечення ефективного управління Товариством у галузі фінансів.

6. Розробка фінансової стратегії Товариства для забезпечення фінансової стійкості.

7. Формування фінансової структури Товариства.

8. Оптимізація фінансових потоків Товариства за всіма видами діяльності. Забезпечення ефективного управління в сфері формування і виконання бюджету руху платіжних засобів Товариства з метою раціонального використання всіх видів ресурсів в процесі виробництва продукції і реалізації послуг.

9. Визначення джерел фінансування виробничо-господарської діяльності Товариства.

10. Організація взаємовідносин з бюджетами всіх рівнів і позабюджетними фондами, забезпечення своєчасності податкових платежів.

11. Контроль дотримання нормативів оборотних коштів і кредиторської заборгованості.

12. Контроль дотримання виконавської фінансової дисципліни у Товаристві.

2. Структура

   1. Структуру і штати Відділу стверджує директор КК ТОВ "Татнафта-Нафтохім" за погодженням з виконавчим директором - генеральним директором Товариства з урахуванням обсягів виконуваної роботи та особливостей виробництва.

1. До складу Відділу входять: бюро планування собівартості, бюро фінансового планування, бюро планування товарної продукції.

2. Розподіл обов'язків між працівниками Відділу здійснює начальник Відділу у відповідності з посадовими інструкціями та цим Положенням.

4. Функції

1. Здійснення роботи з економічного планування в Товаристві, спрямованому на організацію раціональної господарської діяльності, виявлення і використання резервів виробництва з метою досягнення найбільшої економічної ефективності.

2. Організація роботи з розробки і складання прогнозів соціально-економічного розвитку Товариства за всіма видами діяльності на основі економного та ефективного використання матеріальних, трудових і фінансових ресурсів.

3. Організація розробки річних, квартальних, місячних планів виробництва продукції і послуг для основних і допоміжних цехів, здійснення контролю за ходом виконання доведених планів.

4. Забезпечення своєчасного формування та доведення річних, квартальних завдань за основними показниками виробничої та економічної діяльності по структурних підрозділах Товариства.

5. Розробка та доведення до структурних підрозділів Товариства економічно обгрунтованих лімітів витрачання витрат, нормативів та основних показників, здійснення оперативного контролю за виконанням лімітів за статтями витрат.

6. Організація контролю виконання встановлених завдань з виробничої діяльності та економічними показниками по заводах, цехах і виробництвам товариства спільно з центральною бухгалтерією, виробничим і іншими відділами, підготовка пропозицій щодо прийняття необхідних заходів, що забезпечують їх виконання.

7. Систематичний контроль дотримання підрозділами Товариства планової дисципліни, ходу виконання планових завдань, забезпечення організації статистичного обліку виробничих і техніко-економічних показників роботи Товариства, підготовка періодичної звітності в строк і за формами, встановленими Держкомстатом Росії.

8. Розробка спільно з цехами і службами кошторисів загальновиробничих, загальновиробничих, загальнозаводських і загальногосподарських витрат в розрізі статей витрат і доведення до кожного підрозділу, систематичний контроль дотримання (спільно з бухгалтерією) виконання кошторисів.

9. Розробка основних показників планів по собівартості готової продукції:

собівартості готової продукції на одиницю усіх вироблених у Товаристві видів продукції. В якості калькуляційної одиниці прийнята собівартість готової продукції на 1000 штук виробів;

зведеного кошторису витрат (за елементами) на виробництво готової продукції;

планової собівартості на виробництво готової продукції по всьому асортименту продукції.

10. Визначення та здійснення систематичного контролю кінцевого фінансового результату (прибутку або збитку).

4.11. Планування та оперативний аналіз комерційних витрат, інших доходів і витрат, витрат з прибутку Товариства.

4.12. Здійснення контролю за правильністю вироблених відповідними службами та цехами Товариства розрахунків економічної ефективності впровадження нової техніки, рацпропозицій.

4.13. Розрахунок і оцінка податкових платежів згідно нормативних документів РФ, РТ.

4.14. Здійснення підготовки планово-бюджетної документації відповідно до Регламенту взаємовідносин підприємств нафтохімічного комплексу.

4.15 Розробка проекту бюджету доходів і витрат по центру контролю відповідальності, здійснення розробки бюджетів для заводів, і контроль виконання бюджету, здійснення аналізу виконання бюджету доходів і витрат.

16. Підготовка матеріалів на преміювання працівників Товариства відповідно до чинного в Товаристві Положеннями про преміювання.

17. Участь у підготовці та поданні необхідних матеріалів, що стосуються діяльності Відділу, до засідань Ради директорів Товариства, до зборів акціонерів, до колдоговірних конференціям, за запитами органів державної влади.

18. Участь у розробці пропозицій щодо перспективного економічного розвитку Товариства.

19. Здійснення планування та аналізу виручки від реалізації та собівартості з надання послуг стороннім організаціям.

20. Здійснення оцінки та аналізу фінансово-господарської діяльності структурних підрозділів Товариства, підготовка інформації та прийняття участі у балансових комісіях з підведення підсумків господарської діяльності підрозділів Товариства і підприємства в цілому. Участь у заводських нарадах з підбиття підсумків діяльності заводів, підготовка інформації для керівництва заводів, внесення пропозицій, спрямованих на поліпшення діяльності заводів і цехів, з метою досягнення встановлених техніко-економічних показників.

21. Участь у розробці заходів щодо поліпшення використання виробничих потужностей, основних і оборотних фондів для підвищення ефективності виробництва.

22. Розробка положень, методик та інших нормативних документів з економічних питань, участь у розробках, підвідомчих іншими відділами.

23. Забезпечення підготовки поточних розрахунків згідно оперативних завдань начальника УФЕП, керівництва Товариства.

24. Підготовка методичних та оглядових документів з питань, що входять до компетенції Відділу, а також подання роз'яснень за рішеннями, які розробляються у Відділі.

25. Надання в межах компетенції, запитуваної відділами, службами, фахівцями, керівниками Товариства відомостей і необхідної інформації.

26. Підготовка пропозицій та затвердження фінансової структури Товариства.

27. Своєчасне планування бюджетів руху платіжних засобів Товариства на запланований період (рік, квартал, місяць), контроль і аналіз їх виконання.

28. Підготовка звітів за період (місяць, квартал, рік) по виконанню бюджетів руху платіжних засобів.

29. Координація діяльності служб, структурних підрозділів Товариства у галузі формування бюджетів і контролю їх виконання.

30. Розрахунок планованих платежів до бюджетів всіх рівнів та позабюджетні фонди, організація взаємовідносин з бюджетами всіх рівнів і позабюджетними фондами;

31. Формування платіжного календаря і контроль його виконання;

32. Оперативний облік надходжень платіжних засобів та їх щоденне розподіл;

33. Удосконалення системи планування та виконання бюджету платіжних засобів Товариства.

34. Методологічне керівництво та участь у розробці нормативів оборотних засобів і заходів щодо прискорення їх оборотності.

35. Формування розрахунку зведеного нормативу оборотних коштів і здійснення контролю виконання.

36. Контроль дотримання нормативів оборотних засобів і стану невикористовуваних товароматеріальних цінностей по службах.

37. Забезпечення нормування та контролю стану кредиторської та дебіторської заборгованості.

38. Здійснення візування договорів, що укладаються.

39. Здійснення участі у впровадженні та супроводі автоматизованої системи планування та обліку.

40. Участь у постановці та впровадженні програмного продукту "ІТРП: Процесне виробництво", а також Системи управління договорами та Системи управління платіжними засобами на базі програмного продукту "ІНТАЛЄВ: Корпоративний менеджмент".

41. Забезпечення виконання постанов, указів і інших керівних документів органів державної влади та управління в галузі фінансів і кредиту.

42. Забезпечення вдосконалення методики і техніки фінансової роботи, використання нових фінансових інструментів і схем; автоматизація процесів обліку та складання звітності.

43. Виконання правил та інструкцій з охорони праці, техніки безпеки, пожежної безпеки, промислової санітарії.

44. Участь у роботі щодо забезпечення функціонування СУЯ, СУНС, в частині, що стосується діяльності Відділу:

45. Забезпечення захисту відомостей, що становлять комерційну таємницю.

46. Організація робіт з залучення персоналу в діяльність з реалізації програми впровадження виробничої програми "Бережливе виробництво".

2. Теоретичні основи інвестиційної привабливості підприємства

2.1 Зміст поняття аналізу інвестиційної привабливості підприємства

Для того, щоб визначати максимальну ефективність інвестиційного рішення, введено поняття інвестиційної привабливості підприємства. Поняття досить нове, в економічних публікаціях з'явилося відносно недавно і використовується переважно при характеристиці та оцінці об'єктів інвестування, рейтингових порівняннях, порівняльному аналізі процесів. Дослідження різних точок зору на його трактування дозволило встановити, що в сучасних уявленнях немає єдиного підходу до сутності цієї економічної категорії.

До однієї з найбільш поширених точок зору відноситься зіставлення інвестиційної привабливості з доцільністю вкладення коштів у цікавить інвестора підприємство, яка залежить від ряду факторів, що характеризують діяльність суб'єкта. Визначення хоча і коректне, але досить розмите, і не дає підстав міркувати про оцінку.

Більш точно економічна сутність інвестиційної привабливості дається у визначенні Л. Валінуровой та О. Казакової. Вони розуміють під цим терміном сукупність об'єктивних ознак, властивостей, засобів і можливостей, які обумовлюють потенційний платоспроможний попит на інвестиції. Таке визначення ширше і дозволяє врахувати інтереси будь-якого учасника інвестиційного процесу.

Існують інші точки зору (у тому числі Л. Гіляровський, В. Власової та Е. Крилова та інших). Тут під інвестиційною привабливістю розуміється оцінка ефективності використання власного і позикового капіталу, аналіз платоспроможності та ліквідності (аналогічне визначення - структура власного та позикового капіталу і його розміщення між різними видами майна, а також ефективність їх використання).

Оцінюючи інвестиційну привабливість з точки зору прибутку і ризику, можна стверджувати, що це - наявність доходу (економічного ефекту) від вкладення коштів при мінімальному рівні ризику.

Таким чином, стає очевидним, що незалежно від використовуваного експертом або аналітиком підходу до визначення найчастіше термін "інвестиційна привабливість" використовують для оцінки доцільності капіталовкладень у той чи інший об'єкт, вибору альтернативних варіантів і визначення ефективності розміщення ресурсів.

Треба відзначити, що визначення інвестиційної привабливості спрямоване на формування об'єктивної цілеспрямованої інформації для ухвалення інвестиційного рішення. Тому при підході до її оцінки слід розрізняти терміни "рівень економічного розвитку" та "інвестиційна привабливість". Якщо перший визначає рівень розвитку об'єкта, набір економічних показників, то інвестиційна привабливість характеризується станом об'єкта, його подальшого розвитку, перспектив прибутковості та зростання.

Існують такі основні види фінансування підприємства із зовнішніх джерел: інвестування в акціонерний капітал та надання позикових коштів.

Основними формами залучення інвестицій в акціонерний капітал є:

інвестиції фінансових інвесторів;

стратегічне інвестування.

Інвестиції фінансових інвесторів представляють собою придбання зовнішнім професійним інвестором (групою інвесторів), як правило, блокуючого, але не контрольного пакета акцій компанії в обмін на інвестиції з наступним продажем даного пакета через 3-5 років (в основному це венчурні та пайові фонди) або розміщення акцій компанії на ринку цінних паперів широкого кола інвесторів (у даному випадку це можуть бути компанії будь-якого напрямку діяльності або фізичні особи).

Інвестор у даному випадку отримує основний дохід за рахунок продажу свого пакета акцій (тобто за рахунок виходу з бізнесу).

У зв'язку з цим залучення інвестицій фінансових інвесторів доцільно для розвитку підприємства: модернізації або розширення виробництва, зростання обсягів продажів, підвищення ефективності діяльності, в результаті чого буде рости вартість компанії і, відповідно, вкладений інвестором капітал.

Стратегічне інвестування представляє собою придбання інвестором великого (аж до контрольного) пакету акцій компанії. Як правило, стратегічне інвестування передбачає тривале або постійне присутність інвестора серед власників компанії. Найчастіше кінцевою стадією стратегічного інвестування є придбання компанії або злиття її з компанією-інвестором.

В якості стратегічних інвесторів зазвичай виступають підприємства-лідери галузі і великі об'єднання підприємств. Основною метою стратегічного інвестора є підвищення ефективності власного бізнесу та отримання доступу до нових ресурсів і технологій.

Інвестування у формі надання позикових засобів використовує наступні інструменти - кредити (банківські, торгові), облігаційні позики, лізингові схеми. При даній формі фінансування основною метою інвестора є отримання процентного доходу на вкладений капітал при заданому рівні ризику. Тому цю групу інвесторів цікавить подальший розвиток підприємства з точки зору його можливості виконати зобов'язання з виплати відсотків і повернення основної суми боргу.

Таким чином, всіх інвесторів можна розділити на дві групи: кредитори, зацікавлені в отриманні поточних доходів у формі відсотків, і учасники бізнесу (власники частки в бізнесі), зацікавлені в отриманні доходу від зростання вартості компанії.

Інвестиційна привабливість підприємства для кожної з груп інвесторів визначається рівнем доходу, який інвестор може отримати на вкладені кошти. Рівень доходу, у свою чергу, обумовлений рівнем ризиків неповернення капіталу та неотримання доходу на капітал. Відповідно до цих критеріїв інвестори визначають вимоги, які пред'являються до підприємств при інвестуванні. Очевидно при цьому, що основною вимогою для інвесторів-кредиторів є підтвердженням здатності підприємства виконати зобов'язання з повернення капіталу та сплати процентів, а для інвесторів, які беруть участь у бізнесі, - підтвердження здатності освоїти інвестиції і збільшити вартість пакета акцій інвестора. Інвестор висуває різні вимоги до підприємства при прийнятті рішення про інвестування. При цьому досвід показує, що підприємства досить часто не відповідають перерахованим вимогам інвестора.

2.2 Показники та методи аналізу інвестиційної привабливості підприємства

При оцінці інвестиційної привабливості підприємства розглядають наступні аспекти: привабливість продукції підприємства, кадрова, інноваційна, фінансова, територіальна, соціальна привабливість.

Аналіз фінансової привабливості підприємства полягає в мінімізації витрат і максимізації прибутку. Це багатокомпонентне поняття, що складається з безлічі показників, що розраховуються на основі звітних документів підприємства.

Показники фінансового стану підприємства є найбільш суттєвими для інвесторів.

При оцінці фінансової привабливості підприємства використовуються такі показники як рентабельність підприємства, ліквідність активів, фінансова стійкість.

Оцінку поточного стану необхідно починати з аналізу майнового становища підприємства, що характеризується складом і станом активів. Говорячи про аналіз майнового стану, слід мати на увазі не тільки предметно-речову характеристику, але і грошову оцінку, що дозволяє судити про оптимальність, можливості і доцільності вкладення фінансових результатів в активи підприємства. Майнове і фінансове становище підприємства являє собою дві сторони економічного потенціалу, які тісно взаємопов'язані.

Аналіз структури майна проводиться на основі порівняльного аналітичного балансу, який включає в себе і вертикальний, і горизонтальний аналіз. Структура вартості майна дає загальне уявлення про фінансовий стан підприємства. Вона показує частку кожного елемента в активах і співвідношення позикових і власних коштів, що покривають їх у пасивах. Зіставляючи структурні зміни в активі і пасиві, можна зробити висновок про те, через які джерела в основному надходили нові засоби і в які активи ці нові кошти вкладені.

Аналіз ліквідності балансу. Найважливішим показником фінансового стану підприємства є оцінка його платоспроможності, під якою розуміється здатність підприємства своєчасно і в повному обсязі провести розрахунки за короткостроковими зобов'язаннями перед контрагентами.

Здатність підприємства оперативно визволити з господарського обороту грошові кошти, необхідні для нормальної фінансово-господарської діяльності та погашення його поточних (короткострокових) зобов'язань, називається ліквідністю. Причому ліквідність можна розглядати як на даний момент, так і на перспективу.

Під ліквідністю якого-небудь активу розуміють його здатність трансформуватися в грошові кошти, а ступінь ліквідності визначається тривалістю тимчасового періоду, протягом якого ця трансформація може бути здійснена. Чим коротший період, тим вища ліквідність даного виду активів.

Говорячи про ліквідність підприємства, мають на увазі наявність у нього оборотних коштів, у розмірі, теоретично достатньому для погашення своїх зобов'язань.

Основною ознакою ліквідності є формальне перевищення (у вартісній оцінці) оборотних активів над короткостроковими пасивами. Чим більше це перевищення, тим сприятливіший фінансовий стан підприємства з позиції ліквідності. Якщо величина оборотних активів недостатньо велика порівняно з короткостроковими пасивами, поточне положення підприємства хитке і цілком може виникнути ситуація, коли воно не буде мати достатню кількість грошових коштів для розрахунку за своїми зобов'язаннями.

Ліквідність підприємства найбільш повно характеризується зіставленням активів того чи іншого рівня ліквідності з зобов'язаннями тієї чи іншою мірою ліквідності.

Всі активи підприємства групують залежно від ступеня ліквідності, тобто швидкості перетворення в кошти, і розташовані в порядку убування ліквідності, а пасиви - за ступенем терміновості їх погашення і розташовані в порядку зростання термінів.

А 1. Найбільш ліквідні активи - до них відносяться всі статті грошових коштів підприємства та короткострокові фінансові вкладення (цінні папери).

А 1 = стор.250 + стр.260.

А 2. Швидко реалізовані активи - дебіторська заборгованість, платежі за якими очікуються протягом 12 місяців після звітної дати: А 2 = стр.240.

А3. Повільно реалізовані активи - статті розділу 2 активу балансу, які включають запаси, ПДВ, дебіторську заборгованість (... після 12 місяців) та інші оборотні активи. А3 = стор.210 + стр.220 + стр.230 + стор.270. Важко реалізовані активи - статті розділу 1 активу балансу - необоротні активи.

А 4. Необоротні активи = ряд 190.

Пасиви балансу групуються за ступенем терміновості їх оплати.

П1. Найбільш термінові зобов'язання - до них відносяться кредиторська заборгованість: П 1 = стр.620.

П2. Короткострокові пасиви - це короткострокові позикові кошти, заборгованість учасникам по виплаті доходів, інші короткострокові пасиви: П 2 = стр.610 + стр.630 + стр.660.

П3. Довгострокові пасиви - це статті балансу, пов'язані з розділів 4 та 5, тобто довгострокові кредити і позикові кошти, а також доходи майбутніх періодів, резерви майбутніх витрат і платежів: П3 = стр.590 + стор.640 + стр.650.

П4. Постійні, чи стійкі, пасиви - це статті розділу 3 балансу Капітали і резерви. Якщо в організації є збитки, то вони віднімаються: П4 = стр.490.

Баланс абсолютно ліквідний, якщо по кожній групі зобов'язань є відповідне покриття активами, тобто фірма здатна без істотних труднощів погасити свої зобов'язання. Недолік активів тією чи іншою мірою ліквідності свідчить про можливі ускладнення у виконанні своїх зобов'язань. Умови ліквідності можуть бути представлені в наступному вигляді:

А1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4.

Виконання четвертого нерівності обов'язково при виконанні перших трьох, оскільки А1 + А2 + А3 + А4 = П1 + П2 + П3 + П4. Теоретично це означає, що у підприємства дотримується мінімальний рівень фінансової стійкості - є власні оборотні кошти (П4-А4)> 0.

У випадку, коли одна або кілька нерівностей системи мають протилежний знак від зафіксованого в оптимальному варіанті, ліквідність балансу більшою або меншою мірою відрізняється від абсолютної. Як правило, недолік високоліквідних коштів заповнюється менш ліквідними.

Ця компенсація носить лише розрахунковий характер, оскільки в реальній платіжній ситуації менш ліквідні активи не можуть замінити більш ліквідні.

Баланс абсолютно не ліквідний, підприємство не платоспроможне, якщо має місце співвідношення, протилежне абсолютної ліквідності:

А1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4.

Цей стан характеризується відсутністю у підприємства власних оборотних коштів та відсутністю можливості погасити поточні зобов'язання без продажу необоротних активів.

Проведений за викладеною схемою аналіз ліквідності балансу є наближеним. Більш детальним є аналіз платоспроможності за допомогою фінансових коефіцієнтів.

Найважливішим показником фінансового стану підприємства є оцінка його платоспроможності, під якою розуміється здатність підприємства своєчасно і в повному обсязі провести розрахунки за короткостроковими зобов'язаннями перед контрагентами.

Платоспроможність означає наявність у підприємства грошових коштів та їх еквівалентів, достатніх для розрахунків за кредиторською заборгованістю, що вимагає негайного погашення. Таким чином, основними ознаками платоспроможності є:

а) наявність в достатньому обсязі коштів на розрахунковому рахунку;

б) відсутність простроченої кредиторської заборгованості.

Для узагальненої оцінки ліквідності та платоспроможності підприємства використовують спеціальні аналітичні коефіцієнти. Коефіцієнти ліквідності відображають касову позицію підприємства і визначають його здатність керувати оборотними коштами, тобто в потрібний момент швидко звертати активи в готівку з метою погашення поточних зобов'язань. У зарубіжній і вітчизняній літературі використовують три ключових коефіцієнта зобов'язань залежно від швидкості реалізації окремих видів активів: коефіцієнт ліквідності або ступенів покриття майновими засобами поточних абсолютної ліквідності, коефіцієнт швидкої ліквідності і коефіцієнт поточної ліквідності (або коефіцієнт покриття). Всі три показники вимірюють відношення оборотних активів підприємства до його короткострокової заборгованості. У першому коефіцієнті в розрахунок приймаються найбільш ліквідні оборотні активи - грошові кошти і короткострокові фінансові вкладення, у другому - до них додається дебіторська заборгованість, а в третьому - запаси, тобто розрахунок коефіцієнта поточної ліквідності - це практично розрахунок всієї суми оборотних активів на рубль короткостроковій заборгованості. Цей показник прийнятий в якості офіційного критерію неплатоспроможності підприємства.

Аналіз дозволяє виявити платоспроможність підприємства, що є одним з кількісних вимірників інвестиційної привабливості. Для характеристики платоспроможності підприємства прийнято ряд коефіцієнтів.

Коефіцієнт поточної ліквідності показує, чи достатньо у підприємства коштів, які можуть бути використані ним для погашення своїх короткострокових зобов'язань протягом року. Це основний показник платоспроможності підприємства. Коефіцієнт поточної ліквідності визначається за формулою:

КТЛ = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (1.1)

У світовій практиці значення цього коефіцієнта має перебувати в діапазоні 1-2. Природно, існують обставини, при яких значення цього показника може бути і більше, проте, якщо коефіцієнт поточної ліквідності більше 2-3, це, як правило, говорить про нераціональне використання коштів підприємства. Значення коефіцієнта поточної ліквідності нижче одиниці говорить про неплатоспроможності підприємства.

Коефіцієнт швидкої ліквідності, або коефіцієнт "критичної оцінки", показує, наскільки ліквідні кошти підприємства покривають його короткострокову заборгованість. Коефіцієнт швидкої ліквідності визначається за формулою:

КБЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2) (1.2)

У ліквідні активи підприємства включаються всі оборотні активи підприємства, за винятком товарно-матеріальних запасів. Даний показник визначає, яка частка кредиторської заборгованості може бути погашена за рахунок найбільш ліквідних активів, тобто показує, яка частина короткострокових зобов'язань підприємства може бути негайно погашена за рахунок засобів на різних рахунках, у короткострокових цінних паперах, а також надходжень по розрахункам. Рекомендоване значення даного показника від 0,7-0,8 до 1,5.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яку частину кредиторської заборгованості підприємство може погасити негайно. Коефіцієнт абсолютної ліквідності розраховується за формулою:

Кал = А1 / (П1 + П2) (1.3)

Значення даного показника не повинне опускатися нижче 0,2.

Таким чином, інвестиційна привабливість підприємства безпосередньо залежить від ліквідності його балансу, і для підвищення інвестиційної привабливості підприємство повинно прагнути до абсолютної ліквідності та платоспроможності.

Фінансова стійкість підприємства визначає довгострокову (на відміну від ліквідності) стабільність підприємства. Вона пов'язана із залежністю від кредиторів і інвесторів, тобто з співвідношенням "власний капітал - позикові кошти". Наявність значних зобов'язань, не повністю покритих власним ліквідним капіталом, створює передумови банкрутства, якщо великі кредитори зажадають повернення своїх коштів. Але одночасно вкладення позикових коштів дозволяє істотно підвищити прибутковість власного капіталу. Тому при аналізі фінансової стійкості слід розглядати систему показників, що відображають ризик і дохідність підприємства в перспективі.

Фінансово стійким є такий суб'єкт господарювання, який за рахунок власних коштів покриває вкладення в активи (основні фонди, нематеріальні активи, оборотні кошти), не допускає невиправданої дебіторської та кредиторської заборгованості і розплачується в термін за своїми зобов'язаннями.

Завданням аналізу фінансової стійкості є оцінка величини і структури активів і пасивів. Це необхідно, щоб відповісти на питання: наскільки незалежно підприємство з фінансової точки зору, росте чи знижується рівень цієї незалежності, чи відповідає стан його активів і пасивів умов фінансово-господарської діяльності? Показники, які характеризують незалежність по кожному елементу активів і по майну в цілому, дають можливість виміряти, чи достатньо стійко аналізоване підприємство.

Одним з критеріїв оцінки фінансової стійкості підприємства є надлишок чи недолік джерел коштів для формування запасів і витрат, який визначається у вигляді різниці величини джерел засобів і величини запасів і витрат.

При цьому мається на увазі забезпеченість певними видами джерел формування (власними, кредитними та іншими позиковими), оскільки достатність суми всіх можливих видів джерел (включаючи короткострокову кредиторську заборгованість та інші пасиви) гарантована тотожністю підсумків активу і пасиву балансу. Для оцінки стану запасів і витрат використовують дані групи статей "Запаси" ІІ розділу активу балансу.

Крім абсолютних показників фінансову стійкість характеризують і відносні показники, які можна розділити на дві групи. Перша група об'єднує показники, що визначають стан оборотних коштів, серед них виділяють:

• коефіцієнт забезпеченості власними коштами;

• коефіцієнт забезпеченості матеріальних запасів власними оборотними засобами;

• коефіцієнт маневреності власних коштів та ін

Друга група об'єднує показники, що визначають стан основних засобів і ступінь фінансової незалежності:

1. коефіцієнт автономії;

2. коефіцієнт фінансової залежності;

3. коефіцієнт реальних активів в майні підприємства;

4. коефіцієнт співвідношення власних і позикових коштів і ін

Коефіцієнт автономії (фінансової незалежності) показує питому вагу власного капіталу у валюті балансу. Чим вище значення цього коефіцієнта, тим фінансово стійкіше підприємство. Доповненням до цього показника є коефіцієнт фінансової залежності - їх сума дорівнює 1 або 100%.

Коефіцієнт відповідності позикових і власних коштів (коефіцієнт капіталізації) дає найбільш загальну оцінку фінансової стійкості підприємства. Він показує, яку частку займають позикові кошти в загальній структурі капіталу.

За коефіцієнтом маневреності власного капіталу можна судити, яка частина власних оборотних коштів використовується для фінансування поточної діяльності підприємства, тобто яка частина вкладена в оборотні кошти, а яка частина капіталізована.

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами характеризує співвідношення власних і позикових коштів і визначає ступінь забезпеченості власними оборотними засобами, необхідними для фінансової стійкості підприємства.

Коефіцієнт реальних активів у майні підприємства (коефіцієнт майна виробничого призначення) показує частку в майні підприємства, займану майном виробничого призначення.

Коефіцієнт фінансової стійкості показує, яку частку коштів ми можемо використовувати в діяльності тривалий час. Коефіцієнт фінансування показує, чи можна підприємству давати кредити і позики, і чи здатне воно їх виплатити на початок періоду. Коефіцієнт забезпеченості запасів власними оборотними засобами показує, чи може підприємство забезпечити фінансування запасів власними оборотними засобами. Коефіцієнт структури сукупного довгострокового капіталу показує, яка частина ОС і капітальних вкладень профінансована за рахунок довгострокових позикових коштів.

Коефіцієнт короткострокової заборгованості показує, яку частку в засобах підприємства займає короткострокова заборгованість сплати зобов'язань. Протягом всього періоду веде себе відносно стабільно.

Коефіцієнт покриття необоротних активів показує, яку частину власних коштів підприємство фінансує на необоротні активи.

Розраховані фактичні коефіцієнти порівнюють з нормативними величинами, з показниками попереднього періоду, з аналогічним підприємством, і тим самим виявляється реальний фінансовий стан, сильні і слабкі сторони підприємства.

Ділова активність підприємства характеризується динамічністю свого розвитку і досягненням ним поставлених цілей, що відображаються поруч натуральних і вартісних показників, а також ефективним використанням економічного потенціалу підприємства і розширенням ринку збуту своєї продукції.

Діяльність будь-якого підприємства може бути охарактеризована з різних сторін, а також оцінка ділової активності на якісному рівні може бути отримана в результаті порівняння діяльності даного підприємства і родинних по сфері додатка капіталу підприємств. Такими якісними, тобто не формалізуються критеріями є:

• широта ринків збуту;

• наявність продукції, що поставляється на експорт;

• репутація підприємстві, що виражається, зокрема, в популярності клієнтів, що користуються послугами підприємстві.

Що ж стосується кількісної оцінки аналізу ділової активності підприємства, то тут можуть бути розглянуті:

• ступінь виконання плану за основними показниками, забезпечення заданих темпів їхнього зростання;

• рівень ефективності використання ресурсів підприємства.

Основним оцінним показником є ​​обсяг реалізації і прибуток. При цьому найбільш ефективним є співвідношення, коли темпи зміни балансового прибутку вище темпів зміни виручки від реалізації, а останнє вище темпів зміни основного капіталу, тобто

ТР (ПБ)> ТР (V)> ТР (ОК)> 100%;

Ця залежність означає, що:

а) економічний потенціал підприємства зростає;

б) обсяг реалізації зростає більш високими темпами;

в) прибуток зростає випереджаючими темпами.

Для реалізації другого напрямку можуть бути розраховані: вироблення, фондовіддача, оборотність виробничих запасів, тривалість операційного циклу, оборотність авансованого капіталу.

До узагальнюючих показників відносяться показник ресурсоотдачи і коефіцієнт стійкості економічного зростання.

Ресурсоотдачи (коефіцієнт оборотності основного капіталу) - характеризує обсяг реалізованої продукції на карбованець коштів, вкладених у діяльність підприємства. Зростання цього показника в динаміці розглядається як сприятлива тенденція.

Коефіцієнт стійкості економічного зростання - показує, якими, в середньому, темпами може розвиватися підприємство надалі (цей показник - для характеристики акціонерних компаній).

Рентабельність - це відносний показник, що визначає рівень прибутковості бізнесу. Показники рентабельності характеризують ефективність роботи підприємства в цілому, прибутковість різних напрямків діяльності (виробничої, комерційної, інвестиційної і т.д.). Вони більш повно, ніж прибуток, характеризують остаточні результати господарювання, тому що їх величина показує співвідношення ефекту з наявними або спожитими ресурсами. Ці показники використовують для оцінки діяльності підприємства і як інструмент в інвестиційній політиці і ціноутворенні.

Показники рентабельності як основна характеристика прибутковості діяльності підприємства є найбільш важливими для інвесторів, тому що характеризують ефективність діяльності компанії, а, отже, опосередковано і прибутковість здійснених інвестицій. Хоча для інвестора, безумовно, пріоритетне значення мають відносні показники рентабельності, сам факт наявності у підприємства прибутку вже досить важливий.

Показники рентабельності можна об'єднати в кілька груп:

• показники, що характеризують окупність витрат виробництва та інвестиційних проектів;

• показники, що характеризують рентабельність продажів;

• показники, що характеризують прибутковість капіталу та його частин.

Рентабельність продукції (коефіцієнт окупності витрат) обчислюється шляхом відношення прибутку від реалізації до виплати відсотків і податків до суми витрат з реалізованої продукції.

Рентабельність продажів (обороту) розраховується діленням прибутку від реалізації продукції, робіт, послуг до виплати відсотків і податків на суму отриманої виручки. Характеризує ефективність виробничої і комерційної діяльності: скільки прибутку має підприємство з рубля продажів. Цей показник розраховується в цілому по підприємству та окремим видам продукції.

Рентабельність сукупного капіталу обчислюється відношенням брутто-прибутку до виплати відсотків і податків до середньорічної вартості всього сукупного капіталу.

Рентабельність (прибутковість) операційного капіталу обчислюється відношенням прибутку від операційної діяльності до виплати відсотків і податків до середньорічної сумі операційного капіталу. Він характеризує прибутковість капіталу, задіяного в операційному процесі.

У процесі аналізу рентабельності підприємства слід вивчити динаміку перерахованих показників рентабельності, виконання плану по їх рівні і провести міжгосподарські порівняння з підприємствами-конкурентами.

Відповідно до існуючої методики, критерієм оцінки інвестиційної привабливості позичальника є присвоєний на підставі розрахунків "клас позичальника", який в залежності від номінальної величини характеризується наступними оцінками:

I клас - організації, чиї кредити та зобов'язання підкріплені інформацією, що дозволяє бути впевненими у поверненні кредитів і виконання інших зобов'язань згідно з договорами, з хорошим запасом на можливу помилку;

II клас - організації, що демонструють деякий рівень ризику по заборгованості і зобов'язанням і виявляють певну слабкість фінансових показників і кредитоспроможності. Ці організації ще не розглядаються як ризиковані;

III клас - це проблемні організації. Навряд чи існує загроза втрати коштів, але повного отримання відсотків, виконання зобов'язань представляється сумнівним;

IV клас - це організації особливу увагу, тому є ризик при взаєминах з ними. Організації, які можуть втратити кошти і відсотки навіть після вжиття заходів до оздоровлення бізнесу;

V клас - організації найвищого ризику, практично неплатоспроможні.

Таким чином, всі складові аналізу інвестиційної привабливості підприємства можна розділити на три групи:

в першу чергу інвестора, звичайно, цікавить, що виробляється на підприємстві, де воно розташоване і наскільки заповзятливі його керівники і персонал. Тому, вихідними складовими інвестиційної привабливості є продуктове, кадрове та територіальне планування;

фінансовий аналіз виділений як головне доданок аналізу інвестиційної привабливості підприємства, тому що, саме, у фінансах підприємства, як у дзеркалі, відбиваються головні результати його діяльності (прибутковість, рентабельність), ділової активності (фондовіддача, оборотність оборотних коштів) і фінансової спроможності (показники ліквідності , забезпеченості власними засобами);

інноваційна, конверсійна і соціальна привабливість підприємства розглядаються як оцінки перспективності його розвитку для інвесторів. Тому вони виділені в окрему групу. До цієї ж групи доданків можна віднести і приватизаційну привабливість, хоча за своєю значимістю та пріоритетності вона може бути віднесена і до першої групи.

Підсумкова рейтингова оцінка враховує усі найважливіші параметри (показники) фінансово-господарської та виробничої діяльності підприємства, тобто господарської активності в цілому. При її побудові використовуються дані про виробничий потенціал підприємства, рентабельності його продукції, ефективність використання виробничих і фінансових ресурсів, стан і розміщення коштів, їх джерела та інші показники.

Висновок

Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємства передбачає аналіз наступних блоків (крім фінансового стану підприємства): привабливість продукції підприємства, кадрова, інноваційна, соціальна, територіальна привабливість.

Аналіз основних фондів підприємства, ринків сировини та збуту продукції, потреб у зазначених видах продукції, технологічних можливостей підприємства дозволив дати рекомендації для збільшення інвестиційної привабливості ВАТ "Нижнекамскшина":

• мінімізація витрат,

• активний (агресивний) маркетинг,

• стратегічне партнерство - залучення іноземних партнерів для створення спільного виробництва,

• технологічна реструктуризація,

• прискорення обороту грошових коштів і дебіторської заборгованості;

• управління ризиками;

• єдність персоналу,

• розширення модельного ряду.

• консервація надлишкових виробничих площ;

• висновок непрофільних виробництв в аутсорсинг;

• вдосконалення системи управління бізнес-процесами, визначення та впровадження необхідних міжнародних стандартів управління;

• максимальна реалізація експортного потенціалу продукції;

Аналіз інвестиційної привабливості підприємства у вигляді даних управлінських рішень дозволить збільшити суму прибутку, одержуваної підприємством, і таким чином збільшити його прибутковість, що природно зробить ВАТ "Нижнекамскшина" більш привабливим в очах інвесторів.

Список використаних джерел

1. Федеральний закон РФ № 39-ФЗ від 25.02.1999 "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень" [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.consultant.ru/online.htm, вільний.

2. Беломестних В.Г. Управління інвестиційними процесами / В.Г. Беломестних. - Улан-Уде: Видавництво ВСГТУ, 2005. - 172 с.

3. Булочників, П.А. Удосконалення механізму формування інвестиційного клімату в регіоні: автореф. дис. на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук: 27.07.2007/Санкт-Петербургскій держ ун-т кіно і телебачення. - Санкт-Петербург, 2007. - 22 с.

4. Валітов, Ш.М. Інвестиційна привабливість Татарстану: проблеми, тенденції та перспективи / Ш.М. Валітов, Л.Ф. Мухаметшин / / проблеми сучасної економіки. - 2007. - № 4. С.253-255.

5. Власова, М.А. Аналіз існуючих методів оцінки інвестиційного клімату регіону / М.А. Власова / / Промислова політика в РФ. - 2005. - № 9. - С.27-31

6. Гордєєв, Л.А. Інвестиційна привабливість території: складові, характеристики та механізм реалізації. / Л.А. Гордєєв. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.chinazone.ru, вільний.

7. Дадишев, А.З. Тенденції та чинники інвестиційної активності: регіональний аспект / О.З. Дадишев, А.Б. Басс / / Регіональна економіка: Теорія і практика. - 2009. - № 9. - С.28-35.

8. Іванов, Є.Г. Організаційно-економічний механізм управління інвестиційними процесами на території муніципального освіти / О.Г. Іванов: автореф. дис. на здобуття наукового ступеня к.е.н.26.09.2007/Уральскій державний університет. - Єкатеринбург, 2007. - 27 с.

9. Ігоніна, Л.Л. Інвестиції: Учеб. посібник / під ред. д-ра екон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Економіст, 2003. - 478 с.

10. Інвестиції: навч. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробйов [та ін]; під ред. В.В. Ковальова, В.В. Іванова. - М.: ТК Велбі, Видавництво Проспект, 2005. - 440 с.

11. Інвестиції в 2007 році [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.e-nizhnekamsk.ru, вільний.

12. Інвестиційні можливості Росії [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ivr.ru/page.htm, вільний.

13. Маренков, Н.Л. Інвестиції. Серія "Підручники МДУ". Ростов н / Д: "Фенікс", 2002. - 448 с.

14. Машкін, В. Управління інвестиціями в реальний сектор [Електронний ресурс] / В. Машкін. - Режим доступу: http://www.akdi.ru/avt-upr/invest/1.htm, вільний.

15. Попов, В.Є. Інвестиції в інфраструктуру і економічне зростання: регіональний аспект / В.Є. Попов / / Регіональна економіка: Теорія і практика. - 2009. - № 1. - С.59-68.

16. Степанов, О. Інвестиційна активність регіону: проблеми і перспективи / А. Степанов / / Проблеми управління та практики. - 2006. - № 11. - С.35-42.

17. Татар-інформ. На минулому колегії Міністерства торгівлі РТ обговорені питання про інвестиційний клімат РТ, про розвиток виставково-ярмаркової діяльності [Електронний ресурс] / Татар-інформ. - Режим доступу: http://www.rt-online.ru/news.htm, вільний.

18. Терещенко, Л.К. Інформаційне забезпечення органами виконавчої влади інвестиційної діяльності [Електронний ресурс] / Л.К. Терещенко. - Режим доступу: http://www.infolaw.ru/lib.htm, вільний.

19. Фархутдінов, І.З. Інвестиційне право: учеб.-практ. Посібник / І.З. Фархутдінов, В.А. Трапезникова. - М.: "Волтерс Клувер", 2006. - 287 с.

20. Чуб, Б.А. Система інвестиційних взаємин в регіоні на прикладі Республіки Татарстан / Б.А. Чуб, А.В. Бандурин. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: Логос, 2001. - 242 с.