План руху грошових потоків

виправити

Міністерство фінансів Російської Федерації

академія бюджету та казначейства

фінансовий факультет

Контрольна робота

з дисципліни

«ІНВЕСТИЦІЇ»

Студентки Філімонової Олени Анатоліївни

Групи 4ФКз2

Варіант № 5

Спеціальність Фінанси і кредит

Омськ, 2010/2011

Задача 1

Підприємство «Ф» розглядає можливість заміни свого обладнання, яке було придбано за 100 000,00 та введено в експлуатацію 3 роки тому. Технічний стан наявного обладнання дозволяє його експлуатувати ще протягом 3-х років, після чого воно буде списано, а випуск виробленої на ньому продукції припинено. В даний час наявне обладнання може бути продано за чистою балансової вартості на кінець 3-го року.

Сучасне обладнання того ж типу з нормативним терміном експлуатації 7 років доступно за ціною 200 000,00. Його впровадження дозволить скоротити щорічні змінні витрати на 30 000,00, а постійні на 10 000,00. Експерти вважають, що у зв'язку з припиненням проекту через 3 роки нове обладнання може бути продано за ціною 100 000,00.

Вартість капіталу для підприємства становить 15%, ставка податку на прибуток - 35%. На підприємстві використовується лінійний метод нарахування амортизації.

1) Розробіть план руху грошових потоків і здійсните оцінку економічної ефективності проекту.

2) Як зміниться ефективність проекту, якщо використовувати прискорений метод нарахування амортизації (метод суми років)? Підкріпіте свої висновки відповідними розрахунками.

Рішення:

1) План руху грошових потоків

	Виплати і надходження	період
		0	1	2	3
1	Реалізація старого обладнання	50 000,00
2	Купівля нового обладнання	200 000,00
3	Зміна постійних витрат		100 000,00	100 000,00	100 000,00
4	Зміна змінних витрат		30 000,00	30 000,00	30 000,00
5	Амортизація нового обладнання		28 571,43	28 571,43	28 571,43
6	Амортизація старого обладнання		16 666,67	16 666,67	16 666,67
7	Зміна амортизаційних відрахувань (5-6)		11 904,76	11 904,76	11 904,76
8	Зміна доходу до податків (3 +4-7)		118 095,24	118 095,24	118 095,24
9	Зміна податкових платежів	-	41 333,33	41 333,33	41 333,33
10	Зміна чистого операційного доходу (8-9)		76 761,90	76 761,90	76 761,90
11	Ліквідаційна вартість обладнання				100 000,00
	Грошовий потік
12	Початкові капіталовкладення (2-1)	150 000,00
13	Грошовий потік від операцій (7 + 10)		88 666,67	88 666,67	88 666,67
14	Грошовий потік від завершення проекту (11)				100 000,00
15	Чистий грошовий потік (13 +14-12)	- 150 000,00	88 666,67	88 666,67	188 666,67

Оцінка економічної ефективності проекту

Виплати і надходження	період
	0	1	2	3
Чистий грошовий потік	- 150 000,00	88 666,67	88 666,67	188 666,67
Коефіцієнт дисконтування	1,00	0,87	0,76	0,66
Чиста поточна потік	- 150 000,00	77 101,45	67 044,74	124 051,40
Накопичений чистий дисконтований потік	- 150 000,00	- 72 898,55	- 5 853,81	118 197,58
NPV				118 197,58
PP				2,05
PI				1,79
IRR				52, 22

Індекс прибутковості PI = 118 197,58 / 150 000 + 1 = 1.79

Термін окупності PP = 2 + 5 853,81 / (5 853,81 + 118 197,58) = 2. 05 років

Графічне визначення IRR

Проект ефективний, так як NPV> 0, PI> 1, IRR> r, PP <терміну експлуатації обладнання.

2) При використанні прискорений метод нарахування амортизації:

АТ ₁ = 200000 / 7 * 2 = 57 142,86.

АТ ₂ = 200000 / 7 * 2 = 57 142,86. АТ ₂ + АТ ₂ = 57 142,86 * ₂ = 114285,7> 2 / 3 вартості обладнання, тому в другому році переходимо до лінійного способу нарахування, тобто . АТ ₂ = 28571,43

АТ ₃ = 200000 - 100000 - 57 142,86 - 28571,43 = 14285,71.

План руху грошових потоків

	Виплати і надходження	період
		0	1	2	3
1	Реалізація старого обладнання	50 000,00
2	Купівля нового обладнання	200 000,00
3	Зміна постійних витрат		100 000,00	100 000,00	100 000,00
4	Зміна змінних витрат		30 000,00	30 000,00	30 000,00
5	Амортизація нового обладнання		57 142,86	28 571,43	14 285,71
6	Амортизація старого обладнання		16 666,67	16 666,67	16 666,67
7	Зміна амортизаційних відрахувань (5-6)		40 476,19	11 904,76	(2 380,95)
8	Зміна доходу до податків (3 +4-7)		89 523,81	118 095,24	132 380,95
9	Зміна податкових платежів	-	31 333,33	41 333,33	46 333,33
10	Зміна чистого операційного доходу (8-9)		58 190,48	76 761,90	86 047,62
11	Ліквідаційна вартість обладнання				100 000,00
	Грошовий потік
12	Початкові капіталовкладення (2-1)	150 000,00
13	Грошовий потік від операцій (7 + 10)		98 666,67	88 666,67	83 666,67
14	Грошовий потік від завершення проекту (11)				100 000,00
15	Чистий грошовий потік (13 +14-12)	- 150 000,00	98 666,67	88 666,67	183 666,67

Оцінка економічної ефективності проекту

Виплати і надходження	період
	0	1	2	3
Чистий грошовий потік	- 150 000,00	98 666,67	88 666,67	183 666,67
Коефіцієнт дисконтування	1,00	0,87	0,76	0,66
Чиста поточна потік	- 150 000,00	85 797,10	67 044,74	120 763,81
Накопичений чистий дисконтований потік	- 150 000,00	- 64 202,90	2 841,84	123 605,65
NPV				123 605,65
PP				1,96
PI				1,82
IRR				54,90

При використанні при нарахуванні амортизації метод суми років:

АТ ₁ = (200000-100000) * (7-1 +1) * 2 / (7 * (7 +1)) = 47727,3

АТ ₂ = (200000-100000) * (7-2 +1) * ₂ / (7 * (7 +1)) = 42954,5

АТ ₃ = (200000-100000) * (7-3 +1) * 2 / (7 * (7 +1)) = 42954,5

	Виплати і надходження	період
		0	1	2	3
1	Реалізація старого обладнання	50 000,00
2	Купівля нового обладнання	200 000,00
3	Зміна постійних витрат		100 000,00	100 000,00	100 000,00
4	Зміна змінних витрат		30 000,00	30 000,00	30 000,00
5	Амортизація нового обладнання		25 000,00	21 428,57	17 857,14
6	Амортизація старого обладнання		16 666,67	16 666,67	16 666,67
7	Зміна амортизаційних відрахувань (5-6)		8 333,33	4 761,90	1 190,48
8

року	інвестиції	потік	множник дисконту	Справжнє значення грошей
0	-635 000		1		-635 000
1	-150 000	179 973	0,893	160 690	-133 929
2		315 973	0,797	251 892
3		315 973	0,712	224 904
4		356 773	0,636	226 736
5		356 773	0,567	202 443
6		356 773	0,507	180 752
7
356 773	0,452	161 386
8		356 773	0,404	144 095
9		234 373	0,361	84 517
10		234 373	0,322	75 462
11		234 373	0,287	67 377
12		234 373	0,257	60 158
продаж обладнання		127 000	0,257	32 598
вивільнення оборотних коштів		125 000	0,257	32 084

року	інвестиції	потік	множник дисконту	Справжнє значення грошей
0	-635 000		1		-635 000
1	-150 000	105 173	0,870	91 455	-133 929
2		241 173	0,756	182 362
3		241 173	0,658	158 575
4		241 173	0,572	137 892
5		241 173	0,497	119 906
6		241 173	0,432	104 266
7		241 173	0,376	90 666
8		241 173	0,327	78 840
9		241 173	0,284	68 557
10		241 173	0,247	59 614
11		241 173	0,215	51 839
12		241 173	0,187	45 077
продаж обладнання		127 000	0,187	23 737
вивільнення оборотних коштів		125 000	0,187	23 363

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ПРЯМІ ДОХОДИ
Виручка	300000	300000	300000	330000	330000	330000	330000	330000	240000	240000	240000	240000
амортизація	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333
РАЗОМ ДОХОДІВ	342 333	342 333	342 333	372 333	372 333	372 333	372 333	372 333	282 333	282 333	282 333	282 333
ПРЯМІ ВИТРАТИ
постійні витрати	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
змінні витрати	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000
просування продукту	100 000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0

РАЗОМ ПРЯМИХ ВИТРАТ І ПОДАТКІВ	210 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000
EBIT - Доходи до% і податку на прибуток	132 333	232 333	232 333	262 333	262 333	262 333	262 333	262 333	172 333	172 333	172 333	172 333

Сплачений податок на прибуток	47 640	83 640	83 640	94 440	94 440	94 440	94 440	94 440	62 040	62 040	62 040	62 040
РОЗРАХУНКОВИЙ ГРОШОВИЙ ПОТІК	179 973	315 973	315 973	356 773	356 773	356 773	356 773	356 773	234 373	234 373	234 373	234 373

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ПРЯМІ ДОХОДИ
Виручка	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000	245000
амортизація	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333
РАЗОМ ДОХОДІВ	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333	287 333
ПРЯМІ ВИТРАТИ
постійні витрати	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
змінні витрати	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000
80 000	80 000
просування продукту	100 000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0

РАЗОМ ПРЯМИХ ВИТРАТ І ПОДАТКІВ	210 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000
EBIT - Доходи до відсотків і податку на прибуток	77 333	177 333	177 333	177 333	177 333	177 333	177 333	177 333	177 333	177 333	177 333	177 333
Сплачений податок на прибуток	27 840	63 840	63 840	63 840	63 840	63 840	63 840	63 840	63 840	63 840	63 840	63 840
РОЗРАХУНКОВИЙ ГРОШОВИЙ ПОТІК	105 173	241 173	241 173	241 173	241 173	241 173	241 173	241 173	241 173	241 173	241 173	241 173

Сценарій Показники	Найгірший Р = 0,2	Найкращий Р = 0,2	Ймовірний Р = 0,6
Обсяг випуску - Q	15 000	25 000	20 000
Ціна за штуку - Р	1500	2500	2000
Змінні витрати - V	1400	1000	1200
Норма дисконту - г	15%	8%	12%
Термін проекту - n	4	4	4
Постійні витрати - F	5000	5000	5000
Амортизація - А	2000	2000	2000
Податок на прибуток - Т	40%	40%	40%
Залишкова вартість - Sn	7200	7200	7200
Початкові інвестиції - Io	26000	26000	26000

Показник	Метод нарахування амортизації
	лінійний	прискорений	суми років
NPV	118 197,58	123 605,65	112 754,58
PP	2,05	1,96	2,07
PI	1,79	1,82	1,75
IRR,%	52,22	54,90	50,69