Введення
Досвід розвитку ринкових відносин показав, що інвестування є найважливішим джерелом економічного зростання, фінансовою основою прогресу. Об'єктивний підхід до інвестицій передбачає необхідність використання науково обгрунтованих механізмів управління, що забезпечують максимальне врахування діючих ризиків, аналіз ефективності реалізованих заходів та прийняття оптимальних рішень при здійсненні інвестиційних проектів.
Актуальність обраної теми курсової роботи полягає в тому, що сучасні тенденції розвитку російської економіки показують, що, незважаючи на позитивні зрушення останніх років, завдання залучення інвестицій стоїть перед підприємствами промисловості, як і раніше гостро. Зростання ризиків інвестування ускладнює вибір найбільш доступних і доцільних способів фінансування, визначає потребу у використанні нетривіальних схем і механізмів та вимагає реалізації ефективних захисних заходів.
Інвестиція - це сукупність витрат реалізовуються в формі вкладень в ті чи інші проекти з різних галузей народного господарства за досить тривалий період.
Інвестиції, як капітал, можуть бути в будь-якій формі як у матеріальній так і в грошовій.
Відповідно до закону «Про інвестиції в Російській Федерації» під інвестиціями розуміють кошти, цільові банківські вклади; пай; акції та ін цінні папери; технології; машини та обладнання; ліцензії; кредити; майнові права; інтелектуальні цінності, що вкладаються в підприємницькі і інші види діяльності з метою одержання прибутку (доходу) та соціального ефекту. Інвестиції вкладаються на тривалий період, починаючи з постановки мети інвестування і закінчуючи закриттям підприємства після повної віддачі вкладеного капіталу. Середній період віддачі вкладеного капіталу в Росії становить від 10 до 12 років. Інвестиції служать «архімедовим важелем» поступального розвитку та позитивного функціонування економіки. Вони створюють нові підприємства і додаткові робочі місця, дозволяють освоювати передові технології та оновлювати основний капітал, сприяють інтенсифікації виробництва, забезпечують вихід на ринок нових видів товарів і послуг. Це приносить благо споживачам і виробникам, інвесторам і державі в цілому.
Метою написання даної курсової роботи є оцінка привабливості інвестицій у промисловість.
Для досягнення поставленої мети в даній курсовій роботі необхідно поставити наступні задачі:
1. Вивчити роль і місце інвестицій в системі ринкових відносин;
2. Дати оцінку привабливості інвестицій в промисловість;
3. Вказати напрями вдосконалення привабливості інвестицій у промисловість.
Структурно курсова робота складається з вступу, трьох розділів, висновків та списку використаної літератури.
1. Роль і місце інвестицій в системі ринкових відносин
1.1 Визначення поняття інвестицій
У Росії, який рік говорять про майбутній інвестиційному бумі. Потреба російських підприємств, більше десяти років практично не оновлювали свій виробничо-технологічний потенціал, величезна. Вільний капітал є і на міжнародному фінансовому ринку, і всередині країни. Проте чомусь інвестори не поспішають вкласти його в російські підприємства. Крім загальних зауважень про не сприятливості інвестиційного клімату в Росії, слід назвати дуже важливу причину: абсолютна більшість підприємств не готові приймати інвестиції на ринкових умовах. Вони не здатні,
по-перше, подати належним чином підготовлені, всебічно опрацьовані проекти,
по-друге, ефективно розпорядитися коштами, забезпечивши привабливу для інвесторів норму прибутку на вкладений капітал,
по-третє, забезпечити «прозорість» інвестиційного процесу, його контрольованість з боку інвесторів.
Зараз побоювання повністю втратити вкладені в російську економіку гроші йдуть, але інвестори все ще вичікує, щоб остаточно переконатися в стійкості позитивних процесів в Росії. І якщо раніше головною перешкодою були надмірні політичні ризики, то зараз на перший план виходять гарантії прав власності, проблеми корпоративного управління, судова реформа, система фінансової звітності, митні тарифи, реалізація угод щодо спільного розподілу продукції, Земельний кодекс, стан банківської системи. Інвестори досить ясно дають зрозуміти, що поки Росія не проведе повний цикл необхідних змін у законодавстві та адміністративній практиці з цих питань, серйозних інвестицій вона не отримає
У сучасному світі різноманітних і складних економічних процесів і взаємовідносин між громадянами, підприємствами, фінансовими інститутами, державами на внутрішньому і зовнішньому ринках гострою проблемою є ефективне вкладення капіталу з метою його примноження, або інвестування. Економічна природа інвестицій обумовлена закономірностями процесу розширеного відтворення і полягає у використанні частини додаткового суспільного продукту для збільшення кількості і якості всіх елементів системи продуктивних сил суспільства. Джерелом інвестицій є фонд нагромадження, або сберегаемая частина національного доходу, що спрямовується на збільшення і розвиток факторів виробництва, і фонд відшкодування, що використовується для оновлення зношених засобів виробництва у вигляді амортизаційних відрахувань. Всі інвестиційні складові формують таким чином структуру коштів, яка безпосередньо впливає на ефективність інвестиційних процесів і темпи розширеного відтворення.
Інвестиції - це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання прибутку. За економічним змістом інвестиції (капіталовкладення) - це витрати на створення, розширення та технічне переозброєння основного капіталу, а також на пов'язані з цим зміни оборотного капіталу.
Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамках централізованої планової системи використовувалося тільки одне поняття «капітальні вкладення», під яким розумілися всі витрати на відтворення основних фондів, включаючи витрати на їх ремонт. Під інвестиціями в широкому сенсі розуміються грошові кошти, майнові та інтелектуальні цінності держави, юридичні та фізичні особи, що направляються на створення нових підприємств, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих, придбання нерухомості, акцій, облігацій та інших цінних паперів і активів з метою отримання прибутку і (або) іншого позитивного ефекту.
Інвестиції - це більш широке поняття, ніж капітальні вкладення. Інвестиції виступають другим після споживання компонентом загальних, чи сукупних витрат. Інвестиції означають витрати на будівництво заводів, верстати та обладнання, зміну запасів.
1.2 Класифікація інвестицій
Інвестиції можна класифікувати по цілому ряду ознак. Розрізняють валові та чисті інвестиції, портфельні, реальні, стратегічні, прямі і непрямі.
Види інвестицій прийнято підрозділяти на грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери; рухоме і нерухоме майно; майнові права, пов'язані з авторським правом, досвідом та іншими видами інтелектуальних цінностей; сукупність технічних, технологічних, комерційних та інших знань, оформлених у вигляді технічної документації, навиків та виробничого досвіду, необхідного для організації того чи іншого виду виробництва, але не запатентованого («ноу-хау»); права користування землею, водою, ресурсами, будинками, спорудами, обладнанням, а також інші майнові права та інші цінності.
У відношенні об'єктів вкладення інвестиції поділяються на реальні інвестиції, або вкладення засобів у матеріальні (будівлі, споруди, обладнання тощо) та нематеріальні активи (патенти, ліцензії, «ноу-хау», науково-технічні та проектно-конструкторські роботи в вигляді документації, програмні засоби тощо), а також фінансові інвестиції, або вкладення коштів у різні фінансові інструменти - цінні папери, депозити, цільові банківські вклади.
За характером участі в інвестиційному процесі інвестиції поділяються на:
- Прямі, що припускають безпосередню участь інвестора у виборі об'єкта інвестування і вкладенні коштів, при цьому інвестор безпосередньо залучений у всі стадії інвестиційного циклу, включаючи передінвестиційні дослідження, проектування і будівництво об'єкта інвестування, а також виробництво кінцевої продукції;
- Непрямі, що здійснюються через різного роду фінансових посередників (інвестиційні фонди і компанії) акумулюючих і розміщують за своїм розсудом найбільш ефективним чином фінансові кошти.
Портфельні (фінансові) інвестиції - вкладення в акції, облігації, інші цінні папери, активи інших підприємств.
Реальні інвестиції - вкладення у створення нових, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств. У цьому випадку підприємство - інвестор, вкладаючи кошти, збільшує свій виробничий капітал - основні виробничі фонди і необхідні для їх функціонування оборотні кошти.
При здійсненні портфельних інвестицій інвестор збільшує свій фінансовий капітал, отримуючи дивіденди - доход на цінні папери.
Валові внутрішні інвестиції включають виробництво всіх інвестиційних товарів, призначених для заміщення машин, устаткування і споруд, які спожиті в ході виробництва в поточному році, плюс будь-які чисті додавання до обсягу капіталу в економіці.
Чисті інвестиції представляють собою додаткові інвестиції, що мали місце протягом поточного року.
1.3 Інвестиції в національній економіці
Розрізняють інвестиції валові - загальний обсяг витрат підприємства на придбання капітальних товарів протягом певного терміну часу (звичайно за рік) і чисті - щорічне збільшення основного капіталу, закупівлі обладнання для збільшення маси основних фондів. Якщо із загального обсягу інвестицій, або «Валових інвестицій» (I T), відняти амортизаційні відрахування (А), то отримані «Чисті інвестиції» (I N) будуть представляти собою вкладення коштів у знову створювані виробничі фонди і оновлюваний виробничий апарат. При цьому можливе виникнення наступних макроекономічних пропорцій:
а) I N <0, або А> I T, що призводить до зниження виробничого потенціалу, зменшенню обсягів продукції і послуг, погіршення стану економіки;
б) I N = 0, або I T = А, що свідчить про відсутність економічного зростання;
в) I N> 0, або I T> А, що забезпечує тим самим розширене відтворення, економічне зростання за рахунок зростання доходів, темпи якого перевищують темпи зростання обсягу чистих інвестицій.
На величину чистих інвестицій впливають два основні фактори:
- Очікувана норма прибутку, яку підприємці розраховують
одержувати від витрат на ці інвестиції;
- Ставка відсотка.
Процес інвестування залежить від таких важливих факторів, як очікуваної норми прибутку, або рентабельності передбачуваних капіталовкладень. Якщо ця рентабельність, на думку інвестора, занадто низька, то вкладення не будуть здійснені. Крім того, інвестор при виробленні рішень завжди враховує альтернативні можливості капіталовкладень і вирішальним тут буде рівень процентної ставки. Інвестор може вкласти гроші в будівництво нового заводу або фабрики (будь-якого підприємства), а може і розмістити свої грошові ресурси в банку. Якщо норма відсотка буде вищою очікуваної норми прибутку, то інвестиції не будуть здійснені, і, навпаки, якщо норма відсотка нижче очікуваної норми прибутку, підприємці будуть здійснювати проекти капіталовкладень.
Ставка відсотка це ціна, яку фірма повинна заплатити, щоб зайняти грошовий капітал, необхідний для придбання реального капіталу. Якщо очікувана норма чистого прибутку від інвестицій перевищує ставку відсотка, то інвестування буде прибутковим, у противному випадку інвестування буде не вигідним. Істотну роль у прийнятті інвестиційних рішень відіграє не номінальна, саме реальна ставка відсотка, яка виходить з номінальної за вирахуванням рівня інфляції. Інфляція найістотнішим чином впливає на інвестиційну діяльність, яка в свою чергу, залежить від стану економіки - при стабілізації та підйомі економіки - вона знижується. При цьому слід мати на увазі, що з процесом інфляції тісно пов'язана ставка банківського кредиту.
Відомо, що крива попиту на інвестиції залежить від ставки банківського відсотка і очікуваної норми чистого прибутку від вкладених інвестицій.
Рис. 1. Крива попиту на інвестиції
З малюнка 1 випливає, що чим вище ставка банківського відсотка, тим нижче попит на інвестиції; така ж зв'язок існує між попитом на інвестиції та очікуваної нормою чистого прибутку. Вигідно вкладати інвестиції в тому випадку, якщо норма чистого прибутку перевищує ставку банківського відсотка. І навпаки, якщо ставка відсотка перевищує очікувану норму чистого прибутку, то в цьому випадку для підприємства інвестиції невигідні. Відомо, що існує номінальна і реальна ставка відсотка.
Реальна ставка відрізняється від номінальної на рівень інфляції.
Слід підкреслити, що саме реальна ставка відсотка, а не номінальна відіграє істотну роль у прийнятті інвестиційних рішень.
В умовах інфляції, особливо гіперінфляції, коли банківський відсоток за кредит дуже високий, інвестиції для підприємства будуть вигідні тільки в тому випадку, якщо очікувана норма прибутку буде вище цього банківського відсотка, але такі проекти знайти для підприємства дуже важко. Звідси напрошується висновок, що гіперінфляція є самим істотним гальмом для пожвавлення інвестиційної діяльності. Фінансова стабілізація, як свідчить світовий досвід, настає тоді, коли річне зростання цін не перевищує 40%, а середньомісячний - 2,8%. Якщо він вищий, інвестиції у виробництво різко скорочуються, як зростання економіки і життєвий рівень населення. При високій ставці відсотка будуть здійснюватися лише найвигідніші інвестиції, що забезпечують високу норму прибутку, а отже, рівень інвестицій буде невеликим, при зниженні ставки відсотка стають вигідними інвестиції, що забезпечують більш низьку норму прибутку і рівень інвестицій зростає.
Дж. Кейс визначив роль інвестицій у зростанні обсягу національного доходу і зайнятості. Зростання інвестицій викликає залучення у виробництво додаткових робітників, тобто збільшує зайнятість, а з нею - дохід і споживання. Особливе значення має той факт, що початкове захоплення зайнятості, викликане новими інвестиціями, призводить до додаткового зростання зайнятості та доходу у зв'язку з необхідністю задоволення попиту додаткових робочих. Так звана теорія «мультиплікатора».
Населення і виробники мають схильність до заощадження і ці гроші йдуть в інвестиції через банк або акції. Інша частина доходу споживана (проїдаємо) йде в інвестиції в споживчий сектор: відбувається мультиплікація - посилення національного продукту в порівнянні з вкладеними інвестиціями.
М - показник мультиплікації, якщо М> 1 в суспільстві підйом, M <1 суспільство в глибокій економічній спаді.
Інвестиційний клімат включає об'єктивні можливості країни або регіону (інвестиційний потенціал) та умови діяльності інвестора (інвестиційний ризик).
Зрозуміло, чому для прийняття рішень недостатньо розглядати тільки потенціал або тільки ризики. Регіон може бути першокласним з точки зору потенціалу - наприклад, там є сировинні ресурси або багате населення, - але якщо політична обстановка нестабільна або настільки забруднене навколишнє середовище, що ще одного заводика населення просто не витримає, то на інвестиції мало хто наважиться. І навпаки, регіон може бути тихий, як тамбовський ліс після відстрілу горезвісних вовків, але робити там інвесторові просто нічого.
Інвестиційний потенціал (інвестиційна ємність території) складається як сума об'єктивних передумов для інвестицій, що залежить як від наявності і різноманітності сфер та об'єктів інвестування, так і від їх економічного "здоров'я". Потенціал країни чи регіону в своїй основі характеристика кількісна, що враховує основні макроекономічні показники, насиченість території факторами виробництва (природними ресурсами, робочою силою, основними фондами, інфраструктурою тощо), споживчий попит населення та ін
Інвестиційний ризик характеризує ймовірність втрати інвестицій і доходу від них. Він показує, чому не слід (або слід) інвестувати в дане підприємство, галузь, регіон чи країну. Ризик як би підсумовує правила гри на інвестиційному ринку. На відміну від інвестиційного потенціалу багато з цих правил можуть змінитися відразу - так, як змінюються настрій і думка людини. Тому по суті ризик - характеристика якісна. Ступінь інвестиційного ризику залежить від політичної, соціальної, економічної, екологічної, кримінальної ситуацій.
2. Оцінка привабливості інвестицій в промисловість
2.1 Фактори привабливості інвестицій
У даний період з різних причин у нашій країні, на жаль, немає чіткої економічної програми, що сприяє значному припливу інвестицій в економіку Російської Федерації. Програма є, але приплив інвестицій залишається незначним. Немає особливого сенсу міркувати про те, погана чи хороша програма, важливий результат. Якщо інвестори не хочуть вкладати фінансові ресурси в підприємства Росії, то явно існує потреба у певній коригування економічної програми.
Слід зупинитися на такому важливому питанні, як фактори економічного зростання, тобто відповісти на питання - «чи має Росія можливості для довгострокового економічного зростання?».
Економічне зростання будь-якої країни визначається шістьма основними факторами, чотири з яких пов'язані з фізичною здатністю економіки до зростання, а саме:
- Кількість і якість природних ресурсів;
- Кількість і якість трудових ресурсів;
- Обсяг основного капіталу;
- Технології.
Ці чотири фактори економічного зростання можна об'єднати під назвою - фактори пропозиції, які роблять зростання виробництва можливим.
Також слід мати на увазі, що зростання залежить від факторів попиту. Тобто для реалізації зростаючого виробничого потенціалу економіка країни повинна забезпечити повне використання розширюється обсягів ресурсів. Для цього потрібно підвищення рівня сукупних витрат. По-друге, на економічний зростання впливають фактори розподілу. Для найбільш доцільного використання виробничого потенціалу повинно бути забезпечене не тільки повне залучення ресурсів в економічний оборот, але й найбільш ефективна їх утилізація. Здатність до нарощування виробництва недостатня для вирішення загального випуску продукції; необхідно також реальне використання зростаючого обсягу ресурсів і їх розподіл таким чином, щоб отримати максимальну кількість корисної продукції.
Слід зазначити, що чинники пропозиції і попиту, що впливають на економічне зростання, взаємозалежні. Наприклад, безробіття зазвичай уповільнює темпи накопичення капіталу, а також зростання витрат на дослідження. І навпаки, низькі темпи впровадження нововведень і капіталовкладень можуть стати головною причиною безробіття.
З вище сказаного випливає, що в Росії цілком реальний і можливий довгостроковий економічний ріст.
На нашу думку зараз необхідно зосередитися на вирішенні наступних завдань:
- Прискореному оновленні основних фондів підприємств;
- Збільшенні частки готової продукції в загальній структурі експорту РФ;
- Шляхів скорочення відтоку валютних коштів із країни;
- Скорочення внутрішнього боргу (дана проблема є однією з основних задач, яку ми поки не будемо зачіпати, але яка, з нашої точки зору, має певне рішення).
Вирішуючи дані проблеми, держава автоматично вирішує й інші не менш важливі завдання: збільшення ВВП на душу населення, зниження відтоку валютних коштів із країни на закупівлю імпортних товарів, залучення прямих інвестицій в економіку країни; стабілізація економічного розвитку РФ поза залежності від рівня цін на світових ринках та ін
Рішення важливих перерахованих вище питань, в кінцевому рахунку, залежить від загальної суми прямих інвестицій спрямованих на конкретні підприємства чи певні галузі економіки, іншими словами, потрібні прямі довгострокові інвестиції, питома вага яких в економічному зростанні за багатьма оцінками економістів складає до 30%.
З цього випливає, що найважливіше стратегічне завдання уряду полягає у забезпеченні прямих інвестицій.
Як зазначалося вище російська економіка, як і економіка будь-якої країни, значною мірою потребує саме в прямих інвестиціях. Чому саме прямі інвестиції? Відповідь на це питання відносно простий. Час проходження фінансових ресурсів від інвестора до розрахункового рахунку компанії при прямих інвестиціях набагато коротше, ніж при портфельних. Також прийнято вважати, що прямі інвестиції більш довгострокові.
Для Росії проблема інвестицій є найбільш актуальною, так як зношеність основних фондів практично всіх підприємств сягає в середньому 70%, тобто вже через 5 - 10 років економіка буде не в змозі задовольнити потреби покупців у більшій частині основних товарів. З цього випливає, що якщо не зміниться ситуація на краще, то в подальшому при наявності платоспроможного попиту певної категорії вітчизняних споживачів, попит буде задоволений за рахунок імпортних виробників, і це буде можливо тільки в тому випадку, якщо платіжний баланс країни буде позитивним. У разі негативного його значення, потік імпортних товарів у країну буде постійно знижуватися, а так як вітчизняні виробники, в силу зазначених вище причин, не зможуть «відповісти» збільшенням випуску продукції, виникне істотний дефіцит основної маси товарів, з витікаючими негативними наслідками.
Інвестиції за походженням бувають двох видів: зовнішні і внутрішні. Слід додатково зазначити, що внутрішні інвестиції можливі як не державні, так і державні. У залежності від співвідношення між державними і не державними інвестиціями, можна говорити про ступінь лібералізації економіки будь-якої країни.
2.2 Оцінка зовнішніх і внутрішніх інвестицій
Розглянемо можливість значного припливу в економіку Росії зовнішніх інвестицій
Зовнішні інвестиції
Світовий інвестиційний капітал має приблизно таку структуру.
Рис. 2 Структура світового інвестиційного капіталу
Проаналізувавши платіжний баланс РФ за кілька років в області інвестицій, можна зробити висновок, що, залежно від прогнозованої економічної ситуації в майбутньому, потік інвестицій в РФ змінюється як по величині, так і за співвідношенням між прямими і портфельними інвестиціями. З цього випливає, що більшість інвестицій в РФ є портфельними, які при погіршенні ситуації в країні «моментально» «йдуть» з Росії. Зовнішні інвестиції в Росію можна представити наступною блок - схемою.
Рис. 3. Структура розподіл зовнішніх інвестицій всередині РФ (джерело Держкомстат РФ)
Ні для кого не секрет, що обсяг припливу зовнішніх інвестицій в більшій мірі залежить від прогнозу зовнішніх інвесторів майбутнього платіжного балансу країни, в яку спрямовуються інвестиції. Це цілком нормально і зрозуміло. Для зовнішніх інвесторів важлива в більшій мірі можливість зворотної конвертації отриманого прибутку та інвестованого капіталу. Якщо інвестори вважатимуть, що сальдо платіжного балансу не задовільно, тобто не дозволяє при розрахованому курсі отримати прибуток у своїй валюті, то вони будуть утримуватися від інвестування в цю країну. Це більшою мірою стосується країн, що розвиваються.
Структура платіжного балансу Росії сприятлива, але чи буде вона сприятливою для зовнішніх інвесторів через рік, два і більше. На це питання об'єктивно відповісти в даний момент не можна, тому що:
У разі різкого зниження цін на експортовану Росією необроблену продукцію сальдо платіжного балансу може бути негативним, з усіма наслідками, у результаті яких можливий черговий крах фінансової системи Росії.
Як зазначалося вище, внутрішні інвестиції за походженням можна розділити на два види: державні і не державні. Що стосується потенційного обсягу внутрішніх не державних інвестицій, то їх рівень можна порівнювати з загальними інвестиційними потребами економіки РФ, єдина проблема полягає в тому, що ці інвестиції більшою мірою не діють (в більшій частині відноситься до інвестицій приватних осіб), як з об'єктивних причин, так і з суб'єктивних. На залучення більшої їх частини в економіку країни необхідний час, якого, на жаль, у Росії практично немає. Залишився другий вид внутрішнього потенціалу - державні інвестиції.
У період низької ділової активності різних груп інвесторів, а також коли стоїть питання про майбутнє країни як рівноправного суб'єкта світового співтовариства, втручання держави в економіку необхідне. Це не означає згортання всіх економічних реформ, а є тимчасовою середньостроковій вимушеною мірою, яка після виконання свого основного завдання (повне оновлення основних фондів підприємств) буде усунена. Скорочення державного втручання в інвестиційний процес також може бути зменшено в разі значного збільшення приватних прямих інвестицій. Варіанти залучення приватних валютних заощаджень громадян Росії в економіку країни, ми розглянемо в наступному номері.
Що необхідно зробити для подальшого сталого економічного зростання в Росії.
Стратегічно:
Багато економістів вважають, що для економічного зростання економіки інвестиційний капітал повинен мати наступний шлях, і цей шлях - єдиний.
Інвестор -> Прямі інвестиції -> Економічне зростання.
Коли існують значні ризики, пов'язані з інвестуванням, тобто несприятливий інвестиційний клімат в державі з наслідками, що випливають негативними наслідками (частка портфельних інвестицій складає більше 75% від інвестиційного капіталу, що призводить до менш ефективного розподілу фінансових коштів з точки зору економічного зростання), а держава все ж зацікавлено в економічному розвитку, то можна на певний проміжок часу змінити шлях більшою частини інвестиційного капіталу, тобто
Рис. 4. Можливе спрямування зовнішніх інвестиційних коштів в економіку Росії
Державні цінні папери в більшій частині випускаються не на покриття дефіциту бюджету країни, а на прямі інвестиції в «локомотивні» об'єкти економіки (випуск державних цінних паперів для залучення грошових коштів є не інфляційним варіантом вирішення даної проблеми на відміну від грошової емісії).
Прибутковість рублевих «державних інвестиційних цінних» паперів у цьому випадку не повинна перевищувати 8 - 15% у ВКВ (6% «нормальна» ставка доходу, плюс 2 - 9% премія за ризик). Дану прибутковість необхідно утримувати, тобто, при її зниженні збільшувати випуск облігацій, а при збільшенні - викуповувати. Прибутковість також може бути плаваючою, тобто гарантований відсоток плюс можливий додатковий дохід, що залежить від різних обставин.
Підприємства, а можливо і окремі галузі, в які держава інвестує отримані таким чином фінансові ресурси, після оновлення основних фондів, добре поставленого менеджменту та ефективної роботи можуть бути частково приватизовані. Отримані від приватизації кошти спрямовуються на погашення державних цінних паперів.
Локомотивної галуззю, може бути машинобудівна галузь. Передумови для цього наступні:
По-перше, об'єктивно присутня потреба оновлення основних виробничих фондів усіх галузей господарства, загальний знос яких сягає у середньому 70%.
По-друге, машинобудування, створюючи кінцеву продукцію з високим ступенем переробки та доданої вартості, саме є найбільшим споживачем продукції інших галузей, починаючи від металів та енергоносіїв, закінчуючи продукцією нафтохімії, будівельної і лісової промисловості. Машинобудування об'єктивно є основним замовником інноваційних розробок у широкому спектрі прикладних наук - від нових матеріалів до нових технологічних рішень, в тому числі і в інших галузях господарства, куди постачає свою продукцію.
По-третє, розвиток машинобудування створює основний приріст нових робочих місць. Відомо, що одне робоче місце в машинобудуванні вимагає створення декількох робочих місць в інших галузях. Наприклад, одне робоче місце в автомобілебудуванні створює два-три у постачальників.
У широкому діапазоні, інвестуючи кошти в певні підприємства, держава дає замовлення купувати обладнання, вироблене в Росії в певній номенклатурі і у встановлених цінах конкретних підприємств постачальників. Останні зобов'язуються купувати комплектуючі у вітчизняних підприємств за певними цінами. Обов'язкова умова для успішної реалізації такої програми - повинен бути задіяний весь національний господарський комплекс, тобто держава повинна збалансувати національну економіку в частині держзамовлення і прогнозу товарообігу по всіх ринках і обсягами на основі планів всіх підприємств, не покритих державними замовленнями. Такий «директивний» підхід забезпечить:
- Зростання ВВП;
- Зниження рівня безробіття;
- Створить умови для оновлення виробничих фондів багатьох підприємств.
У вузькому діапазоні, коли локомотивної галуззю вибирається машинобудування, основна мета - оновлення основних фондів на стратегічно важливих підприємствах - може бути виконана, якщо держава буде мати на всіх підприємствах контрольний пакет акцій. Після модернізації їх можна вибірково приватизувати, орієнтуючись на підприємства, що випускають импортозамещающие товари. При такому підході:
- Держава знаходиться на шляху ринкових реформ;
- Відбудеться зростання ВВП і зменшення безробіття;
- Підвищиться конкурентоспроможність вітчизняних виробників;
- Оновлюються виробничі фонди багатьох підприємств;
- Збільшиться капіталізації Росії.
Можливий варіант збільшення зростання промислового виробництва і ВВП за допомогою держінвестицій у приватний і держсектор економіки представлений у вигляді схеми на рис. 5.
Рис. 5 Державні інвестиції в приватний та державний сектор економіки РФ
Створюється державний інвестиційний фонд, або подібна інвестиційному фонду структура (банк), основне завдання якого - кредитування реального сектора економіки Росії. Подібним установою може виступати Ощадбанк РФ.
На ринку цінних паперів, за рахунок розміщення боргових зобов'язань в національній валюті, виробляються запозичення, які направляються як у промисловий сектор економіки Росії, так і в приватний сектор. Нагадаємо ще раз, що залучення капіталу на ринку цінних паперів не є єдиним джерелом фінансування. Можна припустити, що фінансові ресурси, які будуть розміщуватися в цінних паперах державних під мінімальний відсоток доходу, не спрямовувалися б на реальний сектор економіки при відсутності даного фінансового інструмента, а в більшій мірі були б пасивними.
2.3 Інвестиційна активність в економіці Росії
Дані інвестиційної активності представлені по 2008 року, тому що по 2009 р. дані не опубліковані.
У січні-квітні 2008 р. обсяги інвестицій в основний капітал за рахунок усіх джерел фінансування склали 721.2 млрд. руб. зі збільшенням відносно січня-квітня 2007 року на 9.8% (у січні-квітні 2007 р. - на 12.7%). Після «паузи» на початку року інвестиційна активність поступово відновлюється. Темп зростання інвестицій в основний капітал у квітні 2008 р. склав 11 відсотків.
Рис. 6. Темпи зростання інвестицій в основний капітал за рахунок усіх джерел фінансування наростаючим підсумком до відповідного періоду попереднього року
Федеральним бюджетом в 2008 році на фінансування Федеральної адресної інвестиційної програми були передбачені кошти в сумі 199.2 млрд. рублів.
За даними Росстату, отриманими за січень-березень 2008 р., накопичений іноземний капітал в економіці Росії на кінець березня 2008 року склав 85.1 млрд. доларів США, що на 49.1% більше в порівнянні з відповідним періодом попереднього року. Найбільшу питому вагу в накопичений іноземному капіталі припадав на інші інвестиції, здійснювані на поворотній основі (кредити міжнародних фінансових організацій, торгові кредити тощо) - 53.6% (на кінець березня 2007 р. - 54.5%), частка прямих інвестицій становила 44.5% ( 43.0%), портфельних - 1.9% (2.5 відсотка).
Обсяг накопичених іноземних інвестицій в економіці Росії за основними країнами-інвесторами на кінець березня 2008 року млн. доларів США
Накопичено | У тому числі | Довідково надійшло в I кварталі 2008 р. | |||||
всього | у% до | прямі | портфельні | інші | |||
Всього інвестицій | 85094 | 100 | 37840 | 1626 | 45628 | 6021 | |
з них за основними країнами-інвесторами | 74260 | 87.3 | 31987 | 1418 | 40855 | 4916 | |
в тому числі: | |||||||
Кіпр | 16096 | 18.9 | 11972 | 716 | 3408 | 975 | |
Люксембург | 13518 | 15.9 | 288 | 1 | 13229 | 955 | |
Нідерланди | 12761 | 15.0 | 9778 | 32 | 2951 | 986 | |
Німеччина | 8667 | 10.2 | 2083 | 7 | 6577 | 260 | |
Великобританія | 8140 | 9.6 | 1377 | 141 | 6622 | 541 | |
США | 6484 | 7.6 | 4245 | 398 | 1841 | 139 | |
Франція | 3621 | 4.3 | 414 | 0.0 | 3207 | 160 | |
Багамські о-ва | 1773 | 2.1 | 652 | 1 | 1120 | 147 | |
Швейцарія | 1632 | 1.9 | 837 | 101 |