Оцінка ефективності інвестиційного проекту на прикладі ВАТ Саянскхімпласт

ЗМІСТ

ВСТУП

I. Економічна ефективність інвестиційного проекту

1.1 Поняття інвестиційного проекту і проектного циклу

1.2 Економічна ефективність проекту і її показники

1.3 Характеристика стану хімічної та нафтохімічної промисловості

II. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА ВАТ «САЯНСКХІМПЛАСТ»

2.1 Економічна характеристика підприємства ВАТ «Саянскхімпласт»

2.2 Аналіз фінансового стану ВАТ «Саянскхімпласт»

2.3 Основні результати аналізу діяльності підприємства

III. ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ НА ПРИКЛАДІ ВАТ «САЯНСКХІМПЛАСТ»

3.1 Прогнозування перспектив розвитку ВАТ «Саянскхімпласт»

3.2 Доцільність інвестиційного проекту будівництва газопереробного комплексу

3.3 Розрахунок ефективності інвестиційного проекту будівництва газопереробного комплексу

ВИСНОВОК

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

ДОДАТКИ

ВСТУП

Інтенсивний розвиток хімічної промисловості Росії і, зокрема, Сибірського федерального округу, стримується низкою факторів, з яких слід виділити невисокі темпи зростання попиту на хімічну продукцію, брак інвестицій, необхідність в більшості випадків дорогих закупівель по імпорту технології та обладнання, екологічні обмеження, нестача кваліфікованих кадрів і т. п.

Одним з найважливіших факторів, що обмежують інтенсивний розвиток хімічної індустрії Росії, є дефіцит вуглеводневої сировини, перш за все для отримання етилену, пропілену, бензолу, використовуваних у великотоннажних виробництвах полімерів - і це за наявності величезних ресурсів природного газу в країні і особливо в Сибіру!

Найважливішим стратегічним завданням, що забезпечує економічну безпеку Росії і підвищення її високотехнологічного потенціалу, є глибока переробка нафти і, перш за все газу в напрямку отримання вихідної сировини для виробництва базових полімерів - поліетилену, поліпропілену, полівінілхлориду, полістиролу, поліетилентерефталату та інших продуктів органічного синтезу.

Відкриті в Сибірському Федеральному окрузі найбільші газоконденсатні родовища, і, перш за все Ковиктинське ГКР в Іркутській області, представляють собою багатющу сировинну базу для організації великотоннажних конкурентоспроможних виробництв полімерів і продуктів органічного синтезу. Ковиктинське ГКР розташоване у відносній близькості до хімічним підприємствам, які мають розвиненою інфраструктурою. Відстань Сибірського регіону від основних споживачів полімерної продукції в Росії, обмежена можливість поставки її на експорт у країни Азіатсько-Тихоокеанського регіону (АТР), та інші несприятливі фактори можуть бути компенсовані створенням в регіоні великотоннажних, конкурентоспроможних виробництв полімерної і іншої хімічної продукції.

Інвестиційна діяльність в тій чи іншій мірі властива будь-якому підприємству. Тому оптимальним рішенням забезпечення самого підприємства і ВАТ «Саянскхімпласт» та інших підприємств російського і міжнародного ринку, буде здійснення проекту газопереробного комплексу.

Сказане вище дозволяє визначити актуальність обраної теми дипломного проекту: «Оцінка ефективності інвестиційного проекту ВАТ« Саянскхімпласт ».

Метою дипломного проекту є дослідити стан хімічної промисловості на Російському і світовому ринку, а так само діяльність підприємства ВАТ «Саянскхімпласт» і обгрунтувати перспективи розвитку підприємства, у т. ч. доцільність реалізації інвестиційного проекту - будівництво газопереробного комплексу на його території, з метою газифікації Іркутської області.

Виходячи з поставленої мети, в даній дипломній роботі вирішувалися наступні завдання:

- Розглянути економічну ефективність інвестиційних проектів;

- Розкрити поняття проекту і проектного циклу;

- Проаналізувати галузевий ринок хімічної промисловості;

- Провести фінансовий аналіз діяльності підприємства

- Обгрунтувати перспективи розвитку підприємства

- Обгрунтувати доцільність реалізації проекту будівництва газопереробного комплексу.

Дипломна робота структурно представлена ​​змістом, введенням, трьома головами, укладенням, списком використаної літератури та програмою.

I. Економічна ефективність інвестиційного проекту

1.1 Поняття інвестиційного проекту і проектного циклу

У Російській Федерації під інвестиціями (відповідно до Федерального Закону про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень) прийнято розуміти грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, вкладені в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.

Інвестиційна діяльність - вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.

Капітальні вкладення - інвестиції в основний капітал (основні засоби), у тому числі витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю, проектно - вишукувальні роботи та інші витрати.

Інвестиційний проект - обгрунтування економічної доцільності, обсягу і термінів здійснення капітальних вкладень, у тому числі необхідна проектно - кошторисна документація, розроблена відповідно до законодавства Російської Федерації та затвердженими в установленому порядку стандартів (нормами і правилами), а також опис практичних дій по здійсненню інвестицій (бізнес - план).

Термін окупності інвестиційного проекту - термін з дня початку фінансування інвестиційного проекту до дня, коли різниця між накопиченою сумою чистого прибутку з амортизаційними відрахуваннями і обсягом інвестиційних витрат набуває позитивне значення; (абзац запроваджено Федеральним законом від 02.01.2000 N 22-ФЗ)

У міжнародній практиці план розвитку підприємства подається у вигляді бізнес-плану, який, по суті, є структурованим описом проекту розвитку підприємства. Якщо проект пов'язаний із залученням інвестицій, то носить назву «інвестиційний проект». Зазвичай будь-який новий проект підприємства в тій чи іншій мірі пов'язаний із залученням нових інвестицій. У найбільш загальному розумінні проект - це спеціальним чином оформлене пропозиція про зміну діяльності підприємства, що переслідує певну мету.

Проекти прийнято поділяти на тактичні та стратегічні. До числа останніх зазвичай належать проекти, що передбачають зміну форми власності (створення орендного підприємства, акціонерного товариства, приватного підприємства, спільного підприємства і т.д.) або кардинальну зміну характеру виробництва (випуск нової продукції, перехід до повністю автоматизованого виробництва і т.д. ). Тактичні проекти звичайно пов'язані зі зміною обсягів продукції, що випускається, підвищенням якості продукції, модернізація обладнання.

Загальна процедура впорядкування інвестиційної діяльності підприємства по відношенню до конкретного проекту формулюється у вигляді так званого проектного циклу, який має такі етапи.

1. Формулювання проекту (іноді використовується термін «ідентифікація»). На даному етапі вищий склад керівництва підприємства аналізує поточний стан підприємства і визначає найбільш пріоритетні напрямки його подальшого розвитку. Результат даного аналізу оформляється у вигляді якоїсь бізнес - ідеї, яка спрямована на вирішення найбільш важливих для підприємства завдань. Вже на цьому етапі необхідно мати більш-менш переконливу аргументацію у відношенні здійсненності ідеї. Можлива поява декількох ідей подальшого розвитку підприємства. Якщо всі вони представляються в однаковій мірі корисними і здійсненними, то паралельно розробляється декілька інвестиційних проектів з тим, щоб рішення про найбільш прийнятному з них прийняти на завершальній стадії розробки.

2. Розробка (підготовка) проекту. Після того як бізнес - ідея проекту пройшла першу перевірку, необхідно розвивати її до того моменту, коли можна прийняти тверде рішення - позитивне або негативне. На цьому етапі потрібно поступове уточнення й удосконалювання плану проекту у всіх його напрямках - комерційному, технічному, фінансовому, економічному, інвестиційному і т.д., на даному етапі ведеться пошук і збір вихідної інформації для рішення окремих завдань проекту. Необхідно усвідомлювати, що від ступеня достовірності попередньої інформації і вміння правильно інтерпретувати дані, що з'являються в процесі проектного аналізу, залежить успіх реалізації проекту.

3. Експертиза проекту. Перед початком реалізації проекту його кваліфікована експертиза - дуже бажаний етап життєвого циклу проекту. Якщо фінансування проекту здійснюється в основному за рахунок стратегічного інвестора (кредитного або прямого), то інвестор сам проводить експертизу, наприклад за допомогою будь-якої авторитетної консалтингової фірми, надаючи перевагу витратити деяку суму на даному етапі, ніж втратити більшу частину своїх грошей у процесі виконання проекту . Якщо підприємство планує здійснення інвестиційного проекту переважно за рахунок власних коштів, то експертиза проекту дуже бажана для перевірки правильності основних положень проекту.

4. Здійснення проекту. Стадія охоплює реальний розвиток бізнес - ідеї до того моменту, коли проект повністю вводиться в експлуатацію. Сюди входять відстеження та аналіз всіх видів діяльності по мірі їх виконання і контроль з боку регулюючих органів всередині країни і / або іноземного або вітчизняного інвестора. Дана стадія включає в себе також основну частину реалізації проекту, завдання якої в результаті складається в перевірці достатності грошових потоків, що генеруються проектом для покриття вихідної інвестиції і забезпечення бажаної інвесторами віддачі на вкладені гроші [33].

5. Оцінка результатів. Проводиться як по завершенні проекту в цілому, так і в процесі його виконання. Основна мета цього виду діяльності полягає в отриманні реального зворотного зв'язку між закладеними в проект ідеями і ступенем їх фактичного виконання. Результати подібного порівняння створюють неоціненний досвід розробників проекту, дозволяючи використовувати його при розробці і здійсненні інших проектів.

Критерієм ефективності інвестиційного проекту для кредитного або інституційного інвестора буде віддача на вкладені ним кошти. Причому, так як мова йде про майбутнє з його невизначеністю, ця задача має два аспекти: перший - абсолютна величина прибутковості проекту і другий - імовірність її досягнення.

У зв'язку з цим слід враховувати різницю в інтересах банку - кредитора та інституційного інвестора при вкладенні ними коштів. Банк, як правило, кредитує підприємство за ставкою відсотка, що коливається навколо рівноважного ринкового значення. Відповідно, перевищення доходу від реалізації проекту над величиною, що забезпечує погашення сум відсотка і основного боргу за кредитом, банк не цікавить. З іншого боку, банк не бере участі в статутному капіталі підприємства і, отже, не може безпосередньо впливати на прийняті по здійсненню проекту рішення. Ці два чинники обумовлюють пріоритети банку при видачі коштів; основна увага приділяється надійності проекту, тобто гарантіям повернення суми основного боргу і відсотків. Навпаки, інституціонального інвестора, що має частку прибутку від реалізації проекту і бере участь у прийнятті рішень щодо його здійснення, більше цікавить ефективність проекту.

Ефективність проекту аналізується за допомогою простих (статистичних) методів і методів дисконтування [32]. Прості (статистичні) методи базуються на допущенні рівної значимості доходів і витрат за проектом, отриманих в різні проміжки часу. Основними статистичними методами є:

• Розрахунок простий норми прибутку у вигляді відношення чистого прибутку по проекту за аналізований період до сумарних капітальних витрат (інвестицій);

• Розрахунок терміну окупності як числа років, за які отриманий чистий прибуток за проектом плюс амортизаційні відрахування (так звана «чиста виручка») покриють вироблені капітальні витрати (інвестиції).

Статистичні методи можуть служити інструментом грубої оцінки проекту, проте їх несовершенность полягає в допущенні рівної значимості доходів і витрат, що відносяться до різних проміжків часу. Між тим, інвестор стикається з проблемою так званих «альтернативних витрат», що полягає в тому, що за період між двома моментами надходження коштів він може зробити безризикові і ліквідне вкладення більш ранніх доходів (наприклад, в державні казначейські зобов'язання) і тим самим, отримати гарантований дохід від більш ранніх надходжень до моменту отримання пізніших надходжень. Це означає, що надходження і витрати, пов'язані з різним проміжків часу, мають для інвестора неоднакову цінність, або, висловлюючись інакше, капітал має вартість у часі (відсоток). Тому для проведення суворого аналізу інвестиційного проекту необхідно використовувати методи дисконтування, тобто приведення доходів (витрат) за проектом, що відносяться до різних проміжків часу, до одного знаменника через використання особливого коефіцієнта - дисконту, що відображає тимчасову вартість капіталу. Як дисконту можна використовувати відсоток по ліквідних безризиковим вкладенням [21].

Іншим варіантом дисконту є так звана цільова норма прибутку, що дорівнює мінімально допустимої для потенційного інвестора готової прибутковості вкладень. Цільову норму прибутковості можна визначити в результаті безпосередніх переговорів з інвестором або вивчення специфіки галузі, в якій зайнятий інвестор; наприклад, для банку цільової нормою прибутку може бути відсоток по депозитах, або облікова ставка відсотка, або процент за міжбанківським кредитом, але, швидше за все - середня ставка відсотка по видаваних позик (в останньому випадку перевищення ефективністю вкладень цільової норми прибутку буде характеризувати «стеля надійності» повернення кредиту банку).

Основними методами дисконтування є:

• Метод чистої поточної вартості;

• Метод інтегральної поточної вартості;

• Метод внутрішньої норми рентабельності.

Метод чистої поточної вартості

Під «чистої поточної вартістю» (англ. абревіатура NPV від net present value) розуміється різниця наведених (дисконтованих) надходжень і витрат за певний проміжок часу. Таким чином, показник чистої поточної вартості (ГТС) розраховується за певний термін, а максимальним періодом розрахунку даного показника є повний інвестиційний цикл (термін повної амортизації вироблених інвестицій). Так як доходи за проектом за часом, як правило починають надходити в більш пізні терміни в порівнянні зі здійснюваними капітальними витратами, то чиста поточна вартість, що розраховується за більший термін, зазвичай має більше позитивне значення. Формула для розрахунку показника чистої поточної вартості має наступний вигляд:

(1.1.)

ГТС - чиста поточна вартість за період часу, рівний n років;

Д i - чисті фінансові потоки (різниця надходжень і витрат грошових коштів) у i - му році;

Ri - величина дисконту за i років з моменту початку здійснення проекту (складна ставка відсотка по безризикових інвестицій, або цільова норма прибутку) [19].

Як було зазначено вище, чиста поточна вартість завжди розраховується за певний період. Максимальним періодом розрахунку є термін корисної служби інвестицій до повної амортизації основних засобів, створених в рамках проекту (так званий амортизаційний, або інвестиційний, цикл). Для інвестора буває корисно розрахувати кілька показників чистої поточної вартості для різних часових відрізків, так як для коротко-, середньо-і довгострокового періоду у нього можуть бути різні стратегії інвестування, засновані, зокрема, на меншій невизначеності короткострокового періоду. При цьому важливо, що реальна корисність інвестицій для інвестора на певну дату складається не тільки з накопичених з початку здійснення проекту чистих фінансових потоків, але й з ліквідної вартості здійснених капітальних вкладень. Суми коштів, які реально можна виручити при продажу об'єкта незавершеного будівництва або вже введених в дію основних засобів. Ліквідна вартість інвестицій при цьому може бути як більше, так і менше вироблених капітальних витрат і оцінюється експертним шляхом. Реальна корисність інвестицій для інвестора на певну дату з моменту початку проекту може бути виражена через показник інтегральної поточної вартості (ІТС):

(1.2.)

(ІТС) i - інтегральна поточна вартість через i років після початку здійснення проекту;

(ГТС) i - чиста поточна вартість через i років після початку здійснення проекту;

(ЛЗ) i - ліквідна вартість інвестицій через i років після початку здійснення проекту;

Ri - величина дисконту через i років після початку здійснення проекту.

Слід мати на увазі, що ліквідна вартість інвестицій дисконтується, тобто наводиться вчасно до початку проекту. Теоретично показники інтегральної і чистої поточної вартості повинні збігатися на момент закінчення амортизаційного циклу, коли ліквідна вартість інвестицій стане рівною 0.

Метод внутрішньої норми рентабельності

З формальної точки зору метод внутрішньої норми рентабельності (ВНД, англ. Абревіатура IRR від internal rate of return) є зворотним методом чистої поточної вартості. Суть його полягає в тому, що методом послідовного наближення визначається така величина дисконту, при якій чиста поточна вартість за даний період дорівнює 0.

На перший погляд, методи чистої поточної вартості і внутрішньої норми рентабельності можуть здатися абсолютно взаємозамінними, що забезпечують один і той самий результат. Однак це не зовсім так. Різниця між двома методами полягає в наступному.

Внутрішня норма рентабельності на відміну від чистої поточної вартості не ув'язана безпосередньо з критерієм максимізації добробуту фірми. Якщо необхідно відповісти на питання, інвестувати чи ні кошти в даний проект, виходячи з мінімально можливою цільової норми прибутку (такого мінімального допустимого розміру дисконту, при якому чиста поточна вартість за період буде більше 0 і / або які є мінімально допустимим значенням для внутрішньої норми рентабельності ), то можна використовувати показник (ЧТВ або ВНД). Коли ж мова йде про альтернативний рішенні, тобто про вибір між двома і більше проектами, то ці два показники можуть вступити в протиріччя [22].

Таким чином, більш висока чиста поточна вартість за проектом А досягається за рахунок більшої величини «зважених» за термінами іммобілізації ресурсів інвестора (екстенсивний шлях отримання прибутку), а найкращий показник внутрішньої норми рентабельності за проектом Б характеризує більш високу віддачу на одиницю іммобілізованих коштів (інтенсивний шлях отримання прибутку).

Рис. 1.1. Схема залежності величини поточної вартості від величини дисконту (протиріччя між чистою поточною вартістю і внутрішньою нормою рентабельності)

Іншими словами, показник чистої поточної вартості характеризує величину маси прибутку на інвестований капітал, а показник внутрішньої норми рентабельності - величину норми прибутку на інвестований капітал. Отже, внутрішня норма рентабельності і чиста поточна вартість при всій їх взаємозалежності характеризують різні аспекти привабливості проекту для потенційного інвестора і тому обов'язково повинні одночасно фігурувати у фінансово-економічному обгрунтуванні та бізнес-плані інвестиційного проекту [29].

Таким чином, використання трьох перерахований методів дозволяють отримати комплексну оцінку ефективності інвестицій, в якій кожен використовуваний показник характеризує окремий аспект фінансових результатів проекту для інвестора:

• Метод чистої вартості дозволяє оцінити масу прибутку на інвестований капітал;

• Метод інтегральної поточної вартості дає кількісне вираження сукупної корисності інвестицій;

• Метод внутрішньої норми рентабельності характеризує норму прибутку на інвестований капітал.

Внутрішня єдність трьох даних методів, що дозволяє розглядати категорію ефективності інвестицій в декількох площинах в залежності від пріоритетів інвестора і можливих сценаріїв розвитку проекту.

Отже, в контексті ефективності проекту, інвестора цікавлять такі основні питання:

• Яку загальну суму грошових коштів він отримає за весь період корисної служби вкладених ним інвестицій, у тому числі в розрізі різних термінів реалізації проекту (показник чистої поточної вартості);

• Яку загальну суму грошових коштів він отримає від інвестицій, якщо з яких-небудь причин проект буде припинений на проміжній стадії і об'єкт незавершеного будівництва доведеться продавати (показник інтегральної поточної вартості);

• Яка порівняльна віддача на одиницю інвестиційних ресурсів у порівнянні з існуючими альтернативними вкладеннями коштів (показник внутрішньої норми рентабельності);

• Чи залишається проект прибутковим при збільшенні ринкової процентної ставки за залученими інвестиційних ресурсів; який верхня межа цього збільшення (показник внутрішньої норми рентабельності).

Аналіз ефективності проекту дозволяє оцінити можливий інтервал їх зміни за різних умов реалізації проекту. Імовірнісні характеристики використовуються для:

• Прийняття інвестиційних рішень,

• Ранжирування проектів,

• Обгрунтування раціональних розмірів і форм резервування та страхування.

Застосовуючи той чи інший метод аналізу ризику, слід мати на увазі, що гадана висока точність результатів може бути оманливою і ввести в оману аналітиків та осіб, що приймають рішення [14].

1.2 Економічна ефективність проекту і її показники

Економічна ефективність є однією з важливих категорій, що характеризують результативність діяльності підприємства і можливість реалізації того чи іншого проекту, спрямованого на поліпшення його роботи. У найзагальнішому вигляді, економічну ефективність можна визначити як відношення отриманих результатів до виробленим затратам або спожитим ресурсів:

(1.3)

Економічна ефективність - величина відносна. Абсолютною величиною, що виражає будь-якої корисний результат, є економічний ефект. З визначення економічної ефективності видно двоїста природа цієї категорії: вона визначається по відношенню до витрат або до ресурсів, що створює певні складності при її практичних розрахунках. В якості ресурсів підприємства виступають: основні фонди, оборотні фонди, праця, природні та фінансові ресурси. Витрати ж характеризують міру споживання того чи іншого виду ресурсу в певний момент часу. Але різні види ресурсів витрачаються нерівномірно (мають різну швидкість обороту у виробничому процесі), що ускладнює їх переклад на витрати. Так, наприклад, основні фонди використовуються на підприємстві протягом тривалого періоду часу, не змінюють натурально-речову форму і переносять свою вартість на собівартість продукції поступово, частинами в міру їх зносу. Оборотні фонди, навпаки, споживаються в кожному виробничому циклі і відразу переносять свою вартість на собівартість готової продукції. Оскільки ресурси складно перевести в витрати і точно визначити по кожному виду ресурсу кількість і швидкість обороту, то оцінку економічної ефективності здійснюють за допомогою показників, які базуються як на витратному, так і на ресурсному підходах.

Економічна ефективність визначається для вирішення двох основних завдань:

1. Для оцінки ефективності діяльності підприємства (застосовують показники загальної (абсолютної) ефективності).

2. Для оцінки ефективності поданих варіантів розвитку виробництва та вибору з найбільш оптимального (використовується порівняльна ефективність).

Для оцінки ефективності діяльності підприємства або рівня використання тих чи інших ресурсів, може використовуватися система показників загальної ефективності, всі показники в ній поділяються на дві групи:

1. Узагальнюючі показники - показують ефективність діяльності підприємства в цілому, або окремих його підрозділів. До них відносяться:

   • Темп зростання обсягу продукції:

(1.4.)

V отч. - Обсяг виробництва продукції в звітному році; V баз. - Обсяг виробництва продукції в базисному році;

• Темп зростання прибутку:

(1.5.)

П отч. - Прибуток у звітному році; П баз. - Прибуток у базисному році.

• Рентабельність виробництва:

(1.6.)

П - прибуток; - Середньорічна вартість основних виробничих фондів; - Середньорічна величина нормованих оборотних коштів.

• Витрати на 1 руб. продукції:

(1.7.)

З v - собівартість обсягу виробничої продукції; V - обсяг виробничої продукції.

3. Приватні показники, що характеризують ефективність використання основних видів ресурсів. Вони поділяються на підгрупи:

• Показники ефективності використання праці - продуктивність праці і трудомісткість.

Продуктивність праці виражається обсягом продукції, виробленої працівником в одиницю часу, і може бути визначена за формулою:

(1.8.)

- Середньооблікова чисельність промислово-виробничого персоналу підприємства; Т з - величина трудовитрат (тобто кількість часу, витраченого на виробництво продукції).

Зворотним по відношенню до показника продуктивності праці є показник трудомісткості:

(1.9.)

- Показник ефективності використання основних виробничих фондів - фондовіддача і фондомісткість.

Фондовіддача характеризує обсяг виробництва продукції з 1грн. середньорічної вартості основних виробничих фондів:

(1.10.)

Зворотним по відношенню до показника фондовіддачі є показник фондомісткості:

(1.11.)

- Показники ефективності використання матеріальних ресурсів - матеріаловіддача і матеріаломісткість.

Матеріаловіддача показує обсяг виробництва продукції, що припадає на одиницю матеріальних витрат:

(1.12.)

М3 - величина матеріальних витрат.

Матеріаломісткість є зворотним показником по відношенню до матеріаловіддача:

(1.13.)

- Показник ефективності матеріальних вкладень - капіталовіддача і капіталоємність.

Капіталоотдача характеризує вартісний приріст обсягу продукції в розрахунку на 1 крб. капітальних вкладень, вона визначається за формулою:

(1.14.)

- Приріст обсягу виробництва продукції; К - капітальні вкладення, спрямовані на приріст обсягу виробництва продукції.

Зворотним є показник капіталомісткості:

(1.15.)

Порівняльна ефективність визначається для оцінки ефективності поданих варіантів розвитку виробництва та відбору з них найбільш оптимального. Традиційно для оцінки порівняльної ефективності застосовуються такі методи: зіставлення витрат, ланцюговий, наведених витрат [2]. Всі ці методи грунтуються на визначення поточних і одноразових витрат. До поточних відносяться такі витрати, які проводяться постійно і включаються до собівартості продукції. Одноразові витрати - це такі витрати, які виробляються разово у формі капітальних вкладень, що йдуть на створення і приріст основних фондів.

Метод зіставлення витрат передбачає визначення по кожному з представлених варіантів величин поточних і одноразових витрат, при цьому оптимальним визнається такий варіант, при якому за інших рівних умов величина поточних і одноразових витрат на випуск одиниці продукції буде мінімальною. Але цей метод, незважаючи на його простоту, має обмежену сферу застосування, тому що далеко не завжди може бути такий варіант, у якого одночасно мінімальні і поточні й одночасні витрати.

Метод наведених витрат є найбільш переважним з розглянутих, тому що дозволяє вибрати оптимальний варіант і оцінити економічні переваги від його реалізації. У той же час, в сучасних умовах всі розглянуті методи мають досить обмежену сферу застосування, оскільки не враховують вплив фактора часу. Вони можуть використовуватися тоді, коли проект розрахований на короткий період часу і коли з усіх представлених варіантів передбачається виробництво одного й того ж виду продукції [8].

В даний час, відповідно до «Методичних рекомендацій щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів та їх відбору для фінансування» [16], оцінку ефективності рекомендується проводити за показниками:

1. Чиста поточна вартість (ЧДД)

2. Індекс прибутковості (ІД)

3. Внутрішня норма прибутковості (ВНД)

4. Термін окупності.

Всі ці показники базуються на обліку величини фактору часу. Фактор часу в розрахунках економічної ефективності визначається для обліку різночасного характеру реалізованих заходів. Необхідність врахування фактора часу пов'язана з тим, що реалізація великих проектів вимагає тривалого періоду часу, протягом якого діє інфляція, вкладені кошти не дають віддачі, змінюються початкові умови проектування, ціни на сировину і матеріали, готову продукцію.

Для того, щоб порівняти різночасові витрати, їх величини приводяться до єдиного моменту часу, тобто часу початку реалізації проекту, шляхом розрахунку коефіцієнта дисконтування (приведення) за формулою:

, Де (1.16.)

t-номер кроку розрахунку: місяць, квартал, рік. Значення t може змінюватися в межах:

, Де (1.17.)

T - горизонт розрахунку або останній період часу, на який проводиться оцінка ефективності проекту

Е - постійна в часі для кожного розрахунку норма дисконту.

В умовах ринкової економіки, норма дисконту визначається виходячи із ставки банківського відсотка по довгострокових вкладах та величини інвестиційного ризику, пов'язаного з реалізацією того чи іншого проекту. Для кожного інвестиційного проекту визначається своя норма дисконту, виходячи з умов отримання кредиту та ступеня ризику даного проекту [15].

Якщо норма дисконту змінюється в часі, то коефіцієнт дисконтування визначається за формулою:

, Де (1.18.)

Е t - мінлива норма дисконту.

З урахуванням коефіцієнта дисконтування проводиться розрахунок наведених капітальних вкладень (Кпр.), тобто таких, вартість, величина яких визначається на момент початку реалізації проекту.

(1.19.)

t - крок розрахунку або період часу, на який проводиться розрахунок;

До t - капітальні вкладення на t-му кроці розрахунку або в t-й період часу.

Розрахунок показників чистого дисконтованого доходу, індексу прибутковості, внутрішньої норми прибутковості, термін окупності проводиться з урахуванням коефіцієнта дисконтування.

Чиста поточна вартість (ЧДД) або інтегральних ефект визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового кроку, чи як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами:

(1.20.)

Rt - результати, що досягаються на t-му кроці розрахунку; З t - витрати, здійснювані на T-му кроці розрахунку.

На практиці може використовуватися модифікована формула визначення чистого дисконтованого доходу. При її розрахунку зі складу витрат З t віднімається величина капітальних вкладень та витрати без обліку капітальних вкладень позначають З t +. Це формула має вигляд:

(1.21.)

Проект вважається ефективним, якщо величина чистого дисконтованого доходу позитивна. Якщо порівнюється кілька проектів, то оптимальним є той, у якого величина чистого дисконтованого доходу позитивна і максимальна.

Індекс прибутковості являє собою відношення суми наведених ефектів до величини капітальних вкладень:

(1.22.)

При його визначенні використовуються ті ж елементи, що й у модифікованої формулою чистого дисконтованого доходу, при цьому, якщо чистий дисконтований дохід позитивним, то величина індексу прибутковості більш 1. Проект вважається ефективним, якщо значення індексу дохідності більше 1.

Внутрішня норма прибутковості представляє ту норму дисконту, при якій величина приведених ефектів дорівнює величині наведених капітальних вкладень. Вони визначаються в процесі рішення наступного рівняння:

(1.23.)

Евн. - Внутрішня норма прибутковості. Якщо її значення більше або дорівнює необхідної інвестором норми доходу на вкладений капітал, то з його точки зору, вкладення коштів у даний проект є ефективним.

Термін окупності являє собою мінімальний тимчасовий інтервал (від початку здійснення проекту), за межами якого інтегральний ефект стає і надалі залишається позитивним, тобто це той час, за яке результати, отримані від реалізації проекту перекривають величину вкладених коштів у нього [36].

1.3 Характеристика стану хімічної та нафтохімічної промисловості

Полівінілхлорид є одним з найпоширеніших у світі пластиків, займаючи друге місце у світі за обсягами виробництва. З ПВХ отримують понад 3000 видів матеріалів і виробів, використовуваних у виробництві будівельних матеріалів, електротехнічної, легкої, харчової промисловості, важкому машинобудуванні, суднобудуванні, сільському господарстві, медицині і т.д. Тенденції світового і внутрішнього ринку ПВХ досить повно представлені у звітах ТОВ НДІЦ «Синтез», в «Обгрунтування інвестицій реконструкції виробництв ВХ і ПВХ із збільшенням їх потужності до 400 тис. тонн на рік», в томі-1 Книги 1 «Обгрунтування та умови для реконструкції виробництв ВХ і ПВХ [10] ». Світове виробництво ПВХ в 2008 році перевищило 30 млн. тонн, а до 2010 року зросте згідно з прогнозами до 35,6 млн. тонн. У листопаді 2009р. в м. Москві пройшла V Міжнародна конференція «Полівінілхлорид 2009», організована компанією CREON. Фахівці країн відзначили, що, незважаючи на фінансову кризу, ринок полівінілхлориду продовжує розвиватися і зростання споживання ПВХ продовжиться. Фахівці компанії Nexant Chemsystems вважають, що зростання споживання ПВХ не знизить своїх темпів аж до 2015 року. Структура споживання ПВХ в розвинених країнах, наприклад, у Західній Європі включає в себе: жорсткі профілі - понад 27%; труби і фітинги близько 24%; жорсткі плівки і листи близько 10%; гнучкі плівки і профілі сумарно близько 11%; кабелі близько 8 %, підлогові покриття близько 4% та інші близько 16% [23].

Особливо стрімкі темпи зростання демонструють ринки Китаю, Індії, Росії, країн Близького Сходу. Саме вони в найближчу п'ятирічку надаватимуть ключовий вплив на стан світового ринку ПВХ. Бурхливий розвиток китайського хімічного ринку повною мірою відноситься і до розвитку ринку ПВХ. Вже в 2008 році на частку цієї країни припадало близько 19% споживання полівінілхлориду, а в найближчі роки, за прогнозами аналітиків, Китай займе близько третини світового ринку. У Китаї 64% ПВХ випускають близько 90 компаній, розташованих в 26 провінціях і автономних регіонах. Великі підприємства, річна потужність яких перевищує 200 тис. тонн на рік, становлять лише 35% від загальної кількості компаній-виробників. На думку фахівців, будівництво однотипних низькорівневих виробництв, сприяє низької конкурентоспроможності продукту, що випускається. Другим за значенням після Китаю може вважатися індійський ринок, ємність якого вже в 2007 році переступила позначку в 1 млн. тонн. Очікується, що цей ринок в найближче десятиліття стане одним з ключових для світового споживання ПВХ [25]. Останнім часом прийнято вважати, що на попит ПВХ в розвинених країнах світу і, в меншій мірі, в інших країнах, впливає жорсткість екологічного законодавства на процеси отримання, переробки, споживання та утилізації ПВХ і збільшення попиту на альтернативні пластики, здатні витіснити ПВХ з традиційних областей застосування. Тому, на думку експертів компанії Harriman, до 2010 року частка потужностей з виробництва ПВХ в глобальному масштабі збільшиться тільки в Росії, країнах Азії і Близького Сходу. Вже сьогодні на Азіатський регіон (включаючи Росію) припадає 43% світового попиту, тоді як на Північну й Латинську Америку припадає всього 28%. На Східну і Західну Європу сукупно припадає близько 26% світового виробництва ПВХ [26]. Незважаючи на спроби конкурентів, головним чином виробників інших пластиків, загальмувати розвиток ринку ПВХ, прийнято вважати, що світовий ринок полівінілхлориду є одним із самих розвиваються полімерних ринків. Не виключена можливість, що швидше розвиватимуться тільки ринки поліпропілену і поліетилентерефталату. В останні роки в Росії динамічно розвивається ринок продукції на основі ПВХ, сформувалася стійка тенденція підвищення попиту на цей полімер; місткість ринку ПВХ з 2000 року по 2008 рік зросла в 2,4 рази і досягла 569,4 тис. тонн. В даний час на душу населення в Росії припадає близько 4кг ПВХ в рік, це в 4-6 разів менше, ніж у країнах Західної Європи та США. При цьому структура споживання ПВХ в Росії значно відрізняється від аналогічної структури в розвинених країнах. У структурі російського ринку переважають виробництва лінолеуму, пластикатів, матеріалів для профільно-погонажних виробів [27,28].

Необхідно відзначити, що в останні роки спостерігається тенденція наближення структури російського ринку ПВХ до структури ПВХ в розвинених країнах. Так, найбільш швидко зростаючим сектором споживання ПВХ в Росії є ринок профільно-погонажних виробів, який становить близько половини попиту. У порівнянні з 2000 роком обсяг споживання ПВХ в цьому секторі збільшився на 27%. На другому місці за величиною споживання ПВХ знаходиться ринок кабельно-провідникової продукції, на частку якого припадає близько 18% загального споживання ПВХ. У той же час за останні п'ять років обсяг споживання у виробництві кабелю, лінолеуму та взуття скоротився на 15%, 7% і 1% відповідно. Російський ринок ПВХ належить до активно розвивається ринку, за оцінкою вітчизняних фахівців на найближчі роки тенденція збільшення попиту на ПВХ збережеться. Збільшення попиту на вироби з ПВХ призвело до дефіциту полівінілхлориду на російському ринку, який покривається за рахунок імпорту. Загальні поставки ПВХ на російський ринок за 9 місяців 2009 року зрівнялися із загальним поставками усього 2008 року і склали близько 187 тис. тонн / В даний час на російському ринку представлена ​​продукція більш ніж 30 виробників ПВХ-профілю та близько 45 іноземних марок ПВХ-профілю, що ввозяться, в основному, з Німеччини, Польщі, Туреччини, а також з країн СНД - України, Білорусі та Азербайджану. Якщо розглядати співвідношення часткою імпорту та внутрішнього виробництва ПВХ-профілю в 2008 році, то вони становлять 30% і 70% відповідно. Країни Південно-Східної Азії утримують майже дві третини імпортних поставок ПВХ-С в РФ. На російському ринку присутній смола китайської, корейської, індонезійського і тайванського виробництва. Протягом 9 місяців 2009 року європейські компанії Finnplast, Hydro Polymers, Vinnolit, Vestolit, Shin Etsu, Ineons і LVM разом поставили в РФ близько 25 тис. тонн суспензійний смоли [12]. Відомо, що в січні 2008 року керівництво ВАТ «Каустик» м. Стерлітамак уклало контракт з німецькою фірмою «С.А.С.» на розробку проекту реконструкції виробництва полівінілхлориду з доведенням випуску продукції на першому етапі до 180 тис. тонн на рік; тим самим почалася реалізація проекту реконструкції виробництва ПВХ.

ВАТ «Пласткард» м. Волгоград розробив проект збільшення обсягів виробництва ВХ існуючих потужностей до 100 тис. тонн на рік і будівництво нової лінії ПВХ [40].

«Сибур Холдинг» має намір реалізувати в Нижньогородській області проект з будівництва заводу ПВХ. Потужність майбутнього заводу за проектом - 330 тис. тонн полівінілхлориду на рік. Для забезпечення комплексу ВХ-ПВХ етиленом планується розширити виробництво етилену на установці ЕП-300 з 300 тис. тонн на рік до 430 тис. тонн на рік. Будівництво комплексу ВХ-ПВХ було розпочато в 2009 році, введення в експлуатацію виробництва запланований на другу половину 2010 року. На нашу думку робота зі створення цього комплексу знаходиться в самій початковій стадії і потребуватиме більш тривалого строку для її завершення [9,38].

На основі цих даних складена таблиця 1.1. відбиває зміни до 2010 році потужностей на діючих підприємствах - продуцента ПВХ з урахуванням прогнозованого введення нових потужностей.

Таблиця 1.1. Прогноз потужності підприємств та їх частки на ринку ПВХ до 2010р.

Подібне розширення потужностей ПВХ вимагатиме змін на ринку хлору і каустику. А визначальним чинником стане забезпечення російських виробників достатнім обсягом етилену.

Слід зазначити, що великі виробники ПВХ (за винятком підприємств, що входять у ВАТ «Сибур Холдинг») не мають власної сировинної бази, а виробники етилену разом з розширенням потужностей з етилену вводять в експлуатацію або планують побудувати власні етіленопотребляющіе виробництва. Тому найбільш реально, як вже зазначалося вище, розширення в перспективі виробництв ВХ-ПВХ на ВАТ «Сибур Холдинг», що має власну сировинну базу, і на ВАТ «Саянскхімпласт», де в недалекому майбутньому може з'явитися власна сировинна база [31,32]. У разі ж реалізації всіх заявлених проектів до 2010, що малоймовірно, потужність російських продуцентів ПВХ становитиме - 1228 тис. тонн полівінілхлориду на рік. Це дозволило б російським компаніям повністю забезпечувати потреби внутрішнього ринку ПВХ і виступати експортерами своєї продукції на світовому ринку аж до 2020 року. На нашу думку можливості випуску ПВХ на російських підприємствах до 2010 року будуть обмежені і складуть 719,8 тис. тонн ПВХ в рік, що не забезпечить потреб внутрішнього ринку.

Прогноз попиту внутрішнього ринку полівінілхлориду на період до 2020 року становить 1540 тис. тонн, експорт оцінюється в 200 тис. тонн, загальний попит на полімер складе 1740 тис. тонн на рік. Для задоволення такого попиту до 2020 року необхідно додаткове збільшення потужності продуцентів ПВХ на 412 тис. тонн. Навіть у разі збільшення Стерлітамацьким ВАТ «Каустик» до відповідного періоду потужностей до 600 тис. тонн ПВХ в рік, що практично малоймовірно, зберігатиметься дефіцит ПВХ, оцінюваний в 162 тис. тонн.

Таким чином, ситуація, що складається на російському ринку ПВХ, і прогноз її розвитку до 2020 року, підтверджують доцільність збільшення потужності на ВАТ «Саянскхімпласт» з 400 тис. тонн на рік до 600 тис. тонн до 2020 року [11,12]. У Сибірському федеральному окрузі потужності виробництв хлору і каустику за станом на 2009 рік складають відповідно 439 і 486 тис. т / рік. Перший варіант забезпечення виробництва ВХ-ПВХ необхідною кількістю хлору передбачає завезення рідкого хлору, наприклад, 80 тис. тонн з м. Братська і 20 тис. тонн з м. Кемерово. Кількість каустику, виробленого в Сибірському і Далекосхідному регіоні, в цьому випадку збережеться, також не зміниться і баланс з виробництва і споживання каустику в регіоні [3].

Однак при цьому будуть погіршені економічні показники виробництва ВХ, і з'являється серйозна екологічна проблема, пов'язана з постійними перевезеннями великих кількостей рідкого хлору по напруженої Транссибірською магістраллю [27]. У разі забезпечення комплексу ВХ-ПВХ хлором по другому варіанту, потужність власного виробництва хлору повинна зрости, принаймні, на 100 тис. тонн на рік. У сибірському регіоні, за умови збереження діючих потужностей в інших містах, виробництво хлору і каустику до 2020 року складе відповідно близько 700 тис. тонн хлору і 740 тис. тонн на рік каустику. Відомо, що виробництво ПВХ в світі і в Росії визначається не тільки обсягами попиту на ПВХ, а й обсягами попиту на каустичну соду, яка виходить при виробництві хлору, як одного з двох основних джерел сировини для отримання полівінілхлориду.

Також показано, що обсяг внутрішнього ринку каустику в Росії в цілому зросте в 2020 році, в порівнянні з 2006 роком, у 2,1 рази і складе всього 2285 тис. тонн. Прогноз попиту на каустик з урахуванням експорту та імпорту в перспективі до 2020 року представлено в таблиці 1.2.

Таблиця 1.2. Прогноз попиту, виробництва, експорту та імпорту каустику в Росії на період до 2020 року, тис. т.

У період 2015-2020 рр.. в цілому по Росії попит і виробництво каустику збалансовані, а забезпечення балансу виробництва і споживання каустику в Сибірському регіоні можливо тільки за рахунок дорогого вивезення каустику в західні регіони. Таке становище на ринку каустику можна розглядати як стримуючий фактор при вирішенні питання збільшення на ВАТ «Саянскхімпласт» потужності виробництва ПВХ. Питання не може бути вирішене, принаймні, до 2010-2012р.р., Поки не з'явиться якась визначеність з роботою інших трьох виробництв хлору і каустику в Сибірському регіоні.

У Росії щодо ринку етилену склалася парадоксальна ситуація, оскільки, у загальноприйнятому економічному сенсі ринку просто немає. Незважаючи на відносно розвинені виробництво і попит, у Росії купівля-продаж етилену розвинені досить слабо. Це пояснюється тим, що більша частина виробленого етилену переробляється на власних потужностях, а також слаборозвиненою мережею етиленопровід [1]. Тенденції світових цін етилену, як і нафти, практично не впливають на їх динаміку в Росії через відсутність зовнішньоторговельного обміну. Російські постачальники етилену, як правило, працюють за довгостроковими контрактами і зазвичай не мають вільного кількості для реагування на зміни балансу попиту та пропозиції. Основна причина такої поведінки - труднощі з транспортуванням зріджених газів [5]. У результаті в РФ, на відміну від світової практики, спостерігається помітна різниця в рівнях цін в окремих районах країни, нерівномірність їх тенденцій, відсутність кореляції з балансом попиту і пропозиції і, нарешті, досить різка і довготривала тенденція динаміки підвищення цін. Основні потужності з випуску етилену зосереджені в Європейській частині Росії. Так, на частку підприємств Татарстану, Башкортостану і Ставропольського краю в даний час припадає 64% російського виробництва (див. таблицю 1.4). На початок 2007 року сукупні потужності, встановлені на підприємствах, досягли 2850 тис. тонн на рік. При цьому на ряді підприємств намічено збільшення і модернізація існуючих потужностей.

Зокрема, до 2010-2011 року планується реалізувати проект з будівництва нового великотоннажного комплексу з виробництва етилену потужністю 600 тис. тонн на рік в м. Казані. У 2008 році збільшили потужності до 330 і 65 тис. тонн на рік відповідно ВАТ «Томскнефтехім» і ЗАТ «Сибур-Хімпром». ВАТ «Нижнекамскнефтехим» планує наростити потужності до 600 тис. тонн на рік до кінця 2009 року. Програма ЗАТ «Сибур-Нафтохім» передбачає збільшення потужностей до 430 тис. тонн на рік до 2010 року.

Таблиця 1. 3. Зміна регіональної структури виробництва етилену в РФ, у відсотках

Регіон	2000р.	2007р.
Іркутська обл.	9,4	9,0
Нижегородська обл.	8,1	9,0
Пермська обл.	1,2	1,5
Республіка Башкортостан	20,5	16,1
Республіка Татарстан	38,5	31,6
Самарська обл.	3,1	2,3
Ставропольський край	13,9	16,3
Томська обл.	5,3	9,0
Всього	100	100

У даний час ведеться будівництво виробництва етилену по етанової технології на Оренбурзькому гелієвій заводі. У 2009 році було розпочато будівництво нового газохімічного комплексу в Томську, що включає в себе газопереробний завод, який забезпечить сировиною полімерні виробництва «Томскнефтехіма». Грунтуючись на цих даних, можна скласти таблицю зміни потужностей на діючих підприємствах та введення нових потужностей (див. таблицю 1.4). Таким чином, до 2010 року - на 56,1% (1600 тис. тонн). Однак ВАТ «Ангарська НХК» є єдиним постачальником етилену для ВАТ «Саянскхімпласт», не планує розширення потужностей з виробництва етилену, а ВАТ «Томскнефтехім» нарощує потужність тільки для задоволення власних потреб у етилену. Таким чином, для ВАТ «Саянскхімпласт», принаймні, до 2010 року не проглядається можливість збільшення забезпечення етиленом «зі сторони».

Аналіз структурних особливостей російської промисловості етилену і споживають галузей дозволяє припустити наступний розвиток: середньорічні темпи приросту виробництва та споживання складуть приблизно 6% [7]. Приріст попиту, перш за все, буде забезпечено за рахунок основних секторів споживання етилену (виробництво поліетилену і полівінілхлориду), де в найближчі роки очікується введення в експлуатацію нових потужностей. У ряді оцінок висловлюється думка, що брак етилену є одним з факторів, що перешкоджає розширенню виробництва ПВХ в Росії. Структура сировинної бази по регіонах світу значно відрізняється. У США традиційно висока питома вага газової сировини, насамперед етану і зріджених газів C 3-С4.

Таблиця 1. 4. Зміна потужностей з виробництва етилену в 2007-2010 рр..

Структура сировинної бази виробництва етилену в США в 2001 році: Етан - 42%, зріджені гази - 29%, нафта - 25%, газойль - 4%. У свій час в США посилився інтерес до більш важких видами сировини (нафта, газойль) - їх питома вага сумарно перевищував 30%; вважалося, що комплексне виробництво етилену, пропілену, бутадієну, ароматичних вуглеводнів при переробці більш важких видів сировини зможе забезпечити конкурентні переваги цим видам сировини. Однак легкі види сировини довели свої переваги саме для умов США, де є розвинена газопереробна промисловість. У 2007 році структура сировинної бази виробництва етилену нагадує картину 1970 рр.., Коли частка газової сировини перевищувала 70% [11].

У структурі сировини японських етиленових установок в 1999 році 81% займала нафта, 17% - зріджені гази, 2% - нефтезаводской гази. В інших країнах Азіатсько-Тихоокеанського регіону переважаючим сировиною є нафта, у меншому ступені широка фракція легких вуглеводнів.

У країнах близькосхідного регіону переважним видом сировини служать етан і зріджені гази (пропан, бутан), етан, Для нафто-, газодобувних країн основним видом сировини будуть залишатися етан і зріджені гази. У перспективі очікується залучення природного газу (метану) як сировини для виробництва нафтохімічної продукції. Собівартість виробництва етилену, в основному, залежить від вартості вихідної сировини, яка, значною мірою, різниться в залежності від регіону виробництва та споживання. Зараз вартість сировини складає 70% і вище, тоді як в 1976 році вона не перевищувала 50%. У ряді оцінок висловлюється думка, що брак етилену є одним з факторів, що перешкоджає розширенню виробництва ПВХ в Росії [18].

II. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА ВАТ «САЯНСКХІМПЛАСТ»

2.1 Економічна характеристика підприємства ВАТ «Саянскхімпласт»

У 1968 році Рада Міністрів СРСР прийняла рішення про будівництво в місті Зимі хімічного заводу, що спеціалізується на випуску самих великотоннажних та дефіцитних продуктів хлорного підгалузі - каустичної соди і полівінілхлоридної смоли (ПВХ). Будівництво заводу було розпочато в 1978 році.

Для проживання працівників підприємства і будівельних організацій в 15км від заводу побудовано нове місто Саянск з чисельністю населення на 01.01.2009 року - 43700 осіб. Завод має вихід на залізничну і автомобільну магістралі, створена і функціонує інженерна інфраструктура. Облікова чисельність групи підприємств ВАТ «Саянскхімпласт» на 01.01.2009 р. склала 5869 чоловік.

Проммайданчик ВАТ «Саянскхімпласт» розташована на території Іркутської області в 260км північно-захід від м. Іркутська на лівому березі річки Ока в 8км від м. Зима. Розміщення ВАТ "Саянскхімпласт" в даному регіоні обумовлено сприятливим збігом наступних факторів:

• практично необмежені запаси кухонної солі, розташовані прямо на проммайданчику;

• виняткові паливно-енергетичні можливості регіону;

• безпосередня близькість проммайданчика до Східно-Сибірської залізниці;

• можливість поставок сировини (етилену) від Ангарської нафтохімічної компанії.

У 2003 році фахівцями провідних галузей, академічних і проектних інститутів Росії була розроблена концепція стратегічного розвитку ВАТ «Саянскхімпласт», яка передбачає:

- Конверсію ртутного виробництва на мембранну технологію з доведенням потужності по хлору до 150 тис. тонн на рік і подальше розширення потужності до 260 тис. тонн на рік;

- Розвиток переробки ПВХ в готові вироби;

- Будівництво газороздільних заводу, установок отримання етилену і гелію в рамках реалізації регіонального газового проекту для повного забезпечення власних споживачів у вуглеводневому сировину.

Одна з головних завдань, визначених у концепції, - конверсія ртутного виробництва - успішно реалізована. «Саянскхімпласт» першим у Росії перейшов на мембрану. Технологію отримання хлору і каустику. У ході реалізації концепції підприємству належить:

- Провести реконструкцію виробництва вінілхлориду і полівінілхлориду в чотири пускові комплекси. Реконструкцію закінчити в 2010 році;

- В 2009 році закінчити роботи за напрямком потужності виробництва хлору до 260 тис. тонн на рік (у 2009р. Потужності виробництва хлору склали 250 тис. тонн);

- Забезпечити розвиток переробки полівінілхлориду в готові вироби;

- Забезпечити створення у Саянському газороздільних комплексу з можливістю переробки 2,5 - 4 млрд. кубометрів природного газу [37].

ВАТ «Саянскхімпласт» поряд з адміністрацією області, ВАТ «Східно-Сибірська газова компанія», ВАТ «Русіа Петролеум», Газпром («ТНК-ВР-Менеджмент» до березня 2008), є одним з учасників регіонального газового проекту. Проект передбачає прокладання магістрального газопроводу протяжністю більше 550 км за маршрутом Ковикта-Саянск-Ангарськ-Іркутськ, а також будівництво газоперерабати-БЕЗПЕЧУЮТЬ комплексу у Саянському [39].

Участь ВАТ «Саянскхімпласт» у проекті газифікації Іркутської області на базі Ковиктіского газоконденсатного родовища є основою для майбутнього розвитку компанії. Зараз етилен - основна сировина для виробництва вінілхлориду - підприємство отримує з Ангарського заводу полімерів. Існуючий обсяг при подальшому розширенні власних потужностей «Саянскхімпласт» буде недостатньо, тому компанія головним стратегічним завданням вважає для себе створення власної бази вуглеводневої сировини.

ВАТ «Саянскхімпласт» є одним з найбільших підприємств галузі та єдиним підприємством регіону, яке розробило і впровадило одночасно три системи менеджменту:

- Якості;

- Екологічного менеджменту;

- Менеджменту промислової безпеки та охорони праці.

У липні 2007 року були отримані сертифікати в міжнародній системі IQNet на відповідність вимогам трьох міжнародних стандартів ISO 9001:2000, ISO 14001:2007, OHSAS 18001:99, а також в системі ГОСТ Р на відповідність вимогам національного стандарту ДСТУ ISO 9001-2001. Метою впровадження даних систем було побудова на підприємстві систем менеджменту, які дозволили б задовольняти вимогам споживачів, а також бути конкурентноздатними, як на російському, так і на міжнародному ринку. Впровадження міжнародного стандарту ISO 14001 забезпечило ВАТ «Саянскхімпласт» елементами ефективної системи екологічного менеджменту, які були інтегровані в інші діючі системи і, в даний час, допомагають у досягненні екологічних і економічних завдань. Діюча на підприємстві система менеджменту професійної безпеки та охорони праці дозволяє успішно впроваджувати програми з усунення та зниження небезпек і ризиків, яким піддаються працюючі. Проведена фахівцями Асоціації з сертифікації «Російський Регістр» оцінка відразу трьох діючих систем на ВАТ «Саянскхімпласт» показала, що наявні системи менеджменту відповідають всім вимогам міжнародних стандартів. І видані сертифікати є тому підтвердженням.

У 2007р. ВАТ «Саянскхімпласт» першим у Росії здійснив конверсію ртутного електролізу на мембранний. Освоєння нового виробництва йшло за участю інжинірингової фірми С.А.С. ("Chemieanlagenbau Chemnitz GmbH", Німеччина) і «Асахі Касею», Японія. Ртутний електроліз у Саянському відпрацював більше 27 років, за цей час було вироблено 2 млн. 633 тис. тонн каустику і 1 млн.606 тис. тонн рідкого хлору. Новий метод дозволяє забезпечити випуск продукції на ВАТ «Саянскхімпласт» за найсучаснішою екологічно безпечної технології, яка виключає застосування ртуті. При цьому знижується питоме споживання матеріальних та енергетичних ресурсів, забезпечується рентабельність продукції. Управління процесом здійснюється мікропроцесорною технікою з повною автоматизацією виробництва. Проект крім самого залу мембранного електролізу включає в себе 16 об'єктів. Серед них такі унікальні, як установка отримання теплової енергії (парогенератор) зі спалюванням водню і повністю модернізований солерудник. Створено абсолютно нова схема рассолоочісткі на вітчизняному та імпортному обладнанні, змонтовані установки випарювання лугу, соляної кислоти, донасищенія сірчаної кислоти. Для реалізації проекту в Ощадбанку РФ були залучені позикові кошти в розмірі 40 млн. євро. Загальна вартість будівельно-монтажних робіт перевищила 2 млрд. рублів. У будівництві було задіяно більше 20-ти організацій і компаній.

Після виходу на проектну потужність випуск каустичної соди і хлору збільшиться в 1,5 рази, що дозволить значно знизити закупівлю хлору для виробництва полівінілхлориду. У планах ВАТ «Саянскхімпласт» розширення мембранного електролізу до 260 тис. тонн на рік по хлору для повного забезпечення власною сировиною реконструйованого виробництва полівінілхлориду, потужність якого в свою чергу буде збільшена до 400 тис. тонн на рік. Вже розроблено обгрунтування інвестицій цього проекту.

Виробництво полівінілхлориду є головним у структурі ВАТ «Саянскхімпласт». Воно було створене 11 лютого 1976 і в даний час до його складу входять чотири технологічних цеху і ділянка пожежогасіння. Тут випускають суспензійний полівінілхлорид, який дає найбагатший асортимент матеріалів і виробів з широким діапазоном властивостей. В умовах постійно зростаючого попиту на російському ринку ПВХ, завантаження виробничих потужностей наблизилася до свого максимального значення і тому сьогодні зусилля працівників спрямовані на проведення масштабної реконструкції з метою забезпечення високоефективної роботи виробництва, нарощування обсягів і асортименту продукції, що випускається, а також зниження шкідливих впливів на людей і навколишнє середовище.

Для вирішення цих завдань у цехах з виробництва вінілхлориду та полівінілхлориду створені сучасні централізовані системи управління, реалізовані на програмних і технічних засобах фірми «Сіменс»; побудована нова холодильно-компресорна станція. Введена в експлуатацію нова технологічна лінія сушіння полівінілхлориду, яка дозволяє збільшити частку найбільш затребуваних жорстких марок ПВХ. Крім того, вживана технологія на основі сучасної мікропроцесорної техніки мінімізує енергетичні витрати і в 5 разів зменшує шкідливі викиди в атмосферу, практично зводячи їх до нуля.

Нещодавно введена в експлуатацію автоматична лінія затарювання і пакетування фірми «Меллерс» вирішила питання забезпечення вимог споживачів необхідними видами упаковки.

Першочергові завдання розвитку на найближчу перспективу вже визначені і пов'язані вони з реконструкцією комплексу вінілхлориду. У її рамках на підприємстві встановлять дві печі піролізу по 200 тис. тонн вінілхлориду в рік, що за наявності вуглеводневої сировини і нарощування потужностей мембранного електролізу до 260 тисяч тонн, дозволить виробляти до 400 тисяч тонн ПВХ щороку.

Газове виробництво здійснює прийом, закачування, транспортування і зберігання етилену, тим самим безперебійно забезпечуючи виробництво вінілхлориду основною сировиною. Етилен надходить з Ангарського заводу полімерів магістральним трубопроводом, загальною протяжністю 323 км. Зберігається в трьох підземних сховищах, розташованих в пласті кам'яної солі на глибині 1320метров. На виробництві пластмас виробляють кабельні та взуттєві пластикати різних марок, профільно-погонажні вироби, відбілюючий і дезинфікуючий засіб «Білизна».

Номенклатура продукції наймолодшого ділянки - з виробництва профільно-погонажних виробів - сама об'ємна: стінові панелі та супутні профілі, кабельні канали п'яти типорозмірів та аксесуари до них, а також гофротруби шести діаметрів. Застосовується у виробництві сировину та обладнання дозволяють гарантувати відповідність вимогам сучасної будіндустрії і професійного електромонтажу. Жорсткий контроль якості виробів веде оснащена новітнім вітчизняним та іноземним обладнанням лабораторія. Контролюється якість вихідної композиції, виконуються прискорені кліматичні випробування (випробування на старіння), підбір кольорової гами. Вся продукція, що випускається на виробництві пластмас, має гігієнічні висновки і сертифікована.

У складі РМСП три підрозділи, які спеціалізуються на ремонті устаткування виробництва обладнання виробництва рідкого хлору і каустичної соди, устаткування виробництва вінілхлориду і полівінілхлориду, газового виробництва і загальнозаводських цехів. Один з підрозділів займається ремонтом будівельних конструкцій, будівель і споруд. Крім ремонтних робіт силами РМСП виконуються роботи з монтажу-демонтажу технологічного обладнання. Трубопроводів; ведуться роботи по проектах реконструкції, модернізації та капітального будівництва підприємства. З самого початку роботи ВАТ «Саянскхімпласт» існує центральна лабораторія. Вона займається формуванням перспектив розвитку, вивченням нових технологій, розробкою рекомендацій для планів розвитку виробництва. Ще за радянських часів її розробками користувалися всі споріднені підприємства. Сьогодні лабораторія з трьох великих напрямками:

- Інтенсифікація хіміко-технологічних процесів існуючого виробництва;

-Розвиток переробки полімерних композицій на основі полівінілхлориду;

- «Зелена хімія» - співвіднесення розробок з принципами найбільшою екологічності.

Нещодавно виник новий напрям - це переробка природного газу в хімічну продукцію. В даний час колектив лабораторії теоретично розглядає концепцію технології одержання етилену, пропілену з метану в умовах інфраструктури хлор - лужного виробництва. Лабораторія має багатою, на рівні академічного інституту, інструментальної базою в галузі переробки ПВХ в пластмаси. Тут ведуться інтенсивні розробки полімерних композицій з метою їх здешевлення, зниження горючості і димоутворення. Комплекс по випробуванню пластмас визначає механічні властивості виробленої продукції. Обладнання лабораторії дозволяє користуватися методами газорідинної хромотографії (з капілярними колонками), спектрофотометрії, атомно-емісійної спектроскопії з індуктивно зв'язаною плазмою. Лабораторія активно співпрацює з Сибірським відділенням РАН, підрозділами Іркутського наукового центру. Лабораторія оснащена всіма необхідними приладами, комп'ютерами та програмним забезпеченням і здійснює ревізію всього заводського обладнання. Вона забезпечує безаварійну роботу виробництв ВАТ «Саянскхімпласт». Для виконання робіт з обстеження технічних пристроїв з видачею висновків по ресурсу їх безпечної експлуатації підрозділ має в своєму розпорядженні лабораторією неруйнівного контролю, приладовим оснащенням, нормативно-технічною документацією, фахівцями в галузі промислової безпеки. Лабораторія має ліцензію Ростехнагляду на проведення експертизи промислової безпеки технічних пристроїв, застосовуваних на проведення експертизи промислової безпеки технічних пристроїв, застосовуваних на небезпечних виробничих об'єктах, що дозволяє давати висновки про придатність того чи іншого устаткування і визначати термін його служби.

Рис. 2.1. Інформація про групу підприємств

У відкритому акціонерному товаристві ВАТ «Саянскхімпласт» чотири дочірні підприємства, з них три підприємства з 100% участю ВАТ «Саянскхімпласт».

ЗАТ «Аква» - зареєстровано 02.06.2006р. в м. Саянські Іркутської області. Товариство займається видобутком і реалізацією мінеральної води.

ЗАТ «Хімсода» - зареєстровано 30.12.1999г. в м. Саянські Іркутської області. Підприємство виробляло каустичну соду, хлор рідкий і абгазний, соляну кислоту. В даний час діяльність з випуску хімічної продукції припинено, основні засоби передані в оренду ВАТ «Саянскхімпласт».

ЗАТ «Прес-сервіс» - зареєстровано 22.02.1999г. в м. Саянські Іркутської області. Товариство займається випуском і розповсюдженням друкованого видання газети «Нові горизонти», випуском телевізійних програм.

ТОВ НДІЦ «Синтез» - зареєстровано 07.02.2006р. в м. Москві. Товариство займається виконанням науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт, спрямованих на вирішення екологічних завдань; розробкою і впровадженням пропозицій для розвитку виробництва хлору і каустичної соди, ВХ-ПВХ; дослідженням природного газу та його компонентів для глибокої переробки; переробкою ПВХ; розробкою технологій з переробки та знищення хімічних відходів та забруднюючих речовин; рішенням науково-технічних і техніко-економічних завдань, пов'язаних з модернізацією та розвитком діючих та створенням нових хімічних виробництв.

ЗАТ «Кріопластія» - зареєстровано 3.11.2007г. в м. Москві. Основними видами діяльності є: витяг гелію з природного газу; виробництво газоподібного та рідкого гелію.

Організаційно-правова форма підприємства

Вищим органом управління підприємства є загальні збори акціонерів. Акціонерне товариство щорічно проводить загальні збори акціонерів, на якому вирішуються питання, віднесені законом РФ про акціонерні товариства та статутом АТ до компетенції загальних зборів. Рада Директорів акціонерного товариства (у складі семи осіб) здійснює загальне керівництво і формує стратегічні напрямки діяльності АТ. Оперативною діяльністю АТ керує Генеральний директор, який обирається загальними зборами акціонерів. ВАТ «Саянскхімпласт»

Статутний капітал ВАТ «Саянскхімпласт» складає 1306 млн рублів [37].

2.2 Аналіз фінансового стану ВАТ «Саянскхімпласт»

З моменту створення ВАТ «Саянскхімпласт» суспільством емітовано 2 випуски акцій, характеристика яких представлена ​​в таблиці 2.1. Статутний капітал ВАТ «Саянскхімпласт» розділений на 9 800 000 штук звичайних і 3260000 штук привілейованих акцій. Номінальна вартість однієї акції 100 рублів. Акції емітовані в бездокументарній формі у вигляді записів на особових рахунках, всі акції розміщені.

Таблиця 2.1 Характеристика акцій ВАТ «Саянскхімпласт»

Для проведення фінансового аналізу необхідно провести загальне вивчення звітності підприємства, а саме:

-Побудова динамічних фінансових звітів (балансу, звіту про прибутки і збитки);

-Побудова динамічних рядів інтегральних показників фінансових звітів;

-Структурний аналіз динамічних фінансових звітів;

-Формулювання первинних висновків щодо поточного стану і тенденцій розвитку підприємства.

Динамічний баланс ВАТ «Саянскхімпласт» за період 01.01.07. - 01.01.08. наведено в таблиці 2.2., при цьому трохи видозмінюється структурування активу і пасиву законодавчо встановленої форми № 1 відповідно до принципів представлення вихідних даних для цілей проведення АХД.

Таблиця 2.2. Динамічний баланс ВАТ «Саянскхімпласт», млн. руб.

Таблиця 2.3. Аналіз структури консолідованого балансу ВАТ «Саянскхімпласт» за 2009 рік.

За звітний рік валюта балансу ВАТ «Саянскхімпласта» збільшилася на 769 млн. руб.

Необоротні та оборотні активи характеризують майновий стан та інвестиційну активність підприємства. За звітний період сума позаоборотних активів суттєво зросла. Якщо на 01.01.2008 вона складала 4513 млн. руб. то на 01.01.2009 вона зросла на 659 млн. руб. і склала 5172 млн. руб.

Зростання необоротних активів відбулося за рахунок значного придбання та введення в експлуатацію основних фондів. Так у 2009 році залишки основних фондів зросли з 3374 млн. руб. до 3987 млн. руб., тобто на 613 млн. руб. і на 31.12.2009 року склали 18,1%. Збільшення цієї статті балансу пов'язано з виходом на більш високий рівень виробництва хлору і каустику у зв'язку з переходом на мембранну технологію виробництва.

За оборотних активів значних змін не відбулося, зміни відбувалися лише в слідстві звичайної діяльності підприємства, відбулося незначне зростання статей, за винятком статті запасів, які скоротили з 812 млн. руб. до 765 млн. руб.

Аналізуючи склад і структуру джерел коштів підприємства станом на 31.12.2009 року, слід відзначити те, що майно підприємства сформовано за рахунок власних коштів і залученого капіталу наступним чином:

Таблиця 2.4. Склад джерел формування капіталу ВАТ «Саянскхімпласт»

За звітний період за власними джерелами відбулися важливі зміни. Якщо на 31.12.2009р. капітал і резерви становили 3361 млн. руб., тобто відбулося зростання на 600 млн. руб. Зростання власних джерел стався в результаті отриманої нерозподіленого прибутку від господарської діяльності.

За притягнутих джерел в цілому спостерігається незначне зростання становить 169 млн. руб.

За короткостроковими позиками і кредитами відбулося збільшення з 456 млн. руб. до 496 млн. руб. на кінець звітного періоду, або на 40 млн. крб.

Таблиця 2.5. Динамічний звіт про прибутки та збитки за 2009 рік (консолідований), млн. руб.

У 2009 році виторг групи підприємств ВАТ «Саянскхімпласт» зросла з 7203 млн. руб. до 8644 млн. руб. У порівнянні з минулим роком, зростання виручки від реалізації склав 20% і був обумовлений на 96,6% середніх цін продажів.

Собівартість проданих товарів, продукції, робіт, послуг у порівнянні з 2008 роком збільшилася незначно лише на 13%, що позитивно позначається на фінансовому стані підприємстві.

Помітно зниження інших витрат у порівнянні з минулим роком. Чистий прибуток за 2009 рік збільшилася в порівнянні з попереднім роком на 1997 млн. руб. і склала 2722 млн. руб.

Таблиця 2.6. Структурний аналіз динамічного балансу ВАТ «Саянскхімпласт»

Актив	2008	2009			Вимкнути.
Необоротні активи
Ділова репутація	0,1%	0,1%			0%
Основні засоби	74,8%	77,1%			+2,3%
Незавершене будівництво	24,4%	22,3%			-2,1%
Довгострокове фінансові активи	0,1%	0,1%			0%
Відкладені податкові активи	0,6%	0,4%			-0,2%
Разом: необоротні активи	75,7%	76,9%			+1,2%
Оборотні активи
Запаси			56,2%	49,2%	-7%
Податок на додану вартість			11%	16,5%	+5,5%
Дебіторська заборгованість			19,1%	20,6%	+1,5%
Короткострокові фінансові вкладення			2%	1,9%	-0,1%
Грошові кошти			11,6%	11,9%	+0,3%
Інші оборотні активи			0%	0%	0%
Разом: оборотні активи			24,3%	23,1%	-1,2%
Баланс			100%	100%	0%
Пасив
Капітал і резерви
Статутний капітал			47,3%	38,9%	-8,4%
Додатковий капітал			13,5%	11,1%	-2,4%
Резервний капітал			2,6%	2,1%	-0,5%
Непокритий збиток минулих років			0%	0%	0%
Нерозподілений прибуток минулих років			0%	0%	0%
Нерозподілений прибуток звітного року			36,6%	47,9%