Оцінка вартості підприємства бізнесу 2

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Державна освітня установа вищої
професійної освіти
«Хабаровська державна академія економіки і права»
Кафедра антикризового управління та оцінки власності
Контрольна робота
З дисципліни Оцінка вартості підприємства
Виконала студентка 4 курсу
групи ПМ (з) 71
Спеціальність менеджмент організації
Номер залікової книжки 0706175-з
заочне відділення
Ф. І. О. Петренко Ганна Вікторівна

План роботи
1. Теоретична частина
1.1. Фактори, що впливають на величину вартості підприємства (бізнесу)
1.2. Оцінка ліквідаційної вартості підприємства
1.2.1 Визначення ліквідаційної вартості підприємства при короткому терміні його ліквідації.
1.2.2 Оцінка ліквідованого підприємства при тривалому терміні його ліквідації
2. Аналітична частина
3. Рішення задач
Список літератури

1. Теоретична частина
1.1 Фактори, що впливають на величину вартості підприємства (бізнесу)
При розрахунку вартості бізнесу оцінювач приймає до уваги різні мікро-та макроекономічні фактори, до яких відносяться наступні.
Попит. Попит визначається перевагами споживачів, які залежать від того, які доходи приносить даний бізнес власнику, в який час, з якими ризиками це зв'язано, які можливості контролю і перепродажу даного бізнесу.
Дохід. Дохід, який може отримати власник об'єкта, залежить від характеру операційної діяльності та можливості отримати прибуток від продажу об'єкта після використання. Прибуток від операційної діяльності, у свою чергу, характеризується співвідношенням потоків доходів і витрат.
Час. Велике значення для формування вартості підприємства має час отримання доходів. Одна справа, якщо власник купує активи і швидко починає отримувати прибуток від їх використання, і інша справа, якщо інвестування і повернення капіталу відокремлені значним проміжком часу.
Ризик. На величині вартості неминуче відбивається ризик як ймовірність отримання очікуваних у майбутньому доходів.
Контроль. Одним з найважливіших факторів, що впливають на вартість, є ступінь права контролю, яку отримує новий власник.
Якщо підприємство купується в індивідуальну приватну власність або якщо отримується контрольний пакет акцій, то новий власник отримує такі істотні права, як: призначити керуючих, визначити величину оплати їх праці, впливати на стратегію і тактику роботи підприємства, продавати або купувати його активи; реструктурувати і навіть ліквідувати дане підприємство; приймати рішення про поглинання інших підприємств; визначати величину дивідендів і т.д. У силу того, що купуються великі права, вартість і ціна, як правило, будуть вище, ніж у випадку покупки неконтрольного пакета акцій.
Ліквідність. Одним з найважливіших факторів, що впливають при оцінці на вартість підприємства та його майна, є ступінь ліквідності цієї власності. Ринок готовий виплатити премію за активи, які можуть бути швидко звернені в гроші з мінімальним ризиком втрати частини вартості. Звідси вартість закритих акціонерних товариств повинна бути нижче вартості аналогічних відкритих товариств.
Обмеження. На вартості підприємства відображаються будь-які обмеження, які має бізнес. Наприклад, якщо держава обмежує ціни на продукцію підприємства, то вартість такого бізнесу буде нижче, ніж у випадку відсутності обмежень.
Співвідношення попиту і пропозиції. Попит на підприємство, поряд з корисністю, залежить також від платоспроможності потенційних інвесторів, цінності грошей, можливості залучити додатковий капітал на фінансовому ринку. Ставлення інвестора до рівня прибутковості і ступеня ризику пов'язане навіть з його віком: молодші люди схильні йти на великий ризик заради більш високої прибутковості в майбутньому. На попит і вартість бізнесу впливає і наявність різних можливостей для інвестицій.
Попит залежить не тільки від економічних, але й соціальних і політичних факторів, таких, як відношення до бізнесу в суспільстві і політична стабільність.
Ціни пропозиції перш визначаються витратами створення аналогічних підприємств в суспільстві. Дуже важливе значення (для отримання доходу) має і кількість виставлених на продаж об'єктів.
На оціночну вартість будь-якого об'єкту впливає співвідношення попиту і пропозиції. Якщо попит перевищує пропозицію, то покупці готові сплатити максимальну ціну. Верхня межа ціни попиту визначається поточною вартістю майбутніх прибутків власника від володіння цим підприємством. Особливо це характерно для галузей, у яких пропозиція обмежена природними можливостями. Звідси випливає, що найбільш близько до верхньої межі у разі перевищення попиту над пропозицією будуть ціни на сировинні підприємства. У той же час при перевищенні попиту над пропозицією можуть з'явитися в деяких галузях нові підприємства, що призведе до збільшення їх числа. Надалі ціни на ці підприємства можуть дещо знизитися.
Якщо ж пропозиція перевищує попит, то ціни диктує виробник. Мінімальна ціна, за якою він може продати свій бізнес, визначається витратами на його створення.

1.2 Оцінка ліквідаційної вартості підприємства
1.2.1 Визначення ліквідаційної вартості підприємства при короткому терміні його ліквідації
Ліквідаційна вартість підприємства в розрахунку на короткий термін його ліквідації є «класичним» розумінням визначення ліквідаційної вартості як оцінки.
Однак застосування цього методу, коли необхідно визначити ліквідаційну вартість підприємства при дійсно короткому терміні (один - два місяці), має ряд особливостей, які характеризуються нижче.
1. Потрібно розрізняти ліквідаційну вартість фірми і ліквідаційну вартість бізнесу (підприємства) як майнового комплексу.
У першому випадку слід враховувати кредиторську заборгованість компанії. У другому випадку її можна не враховувати, оскільки зобов'язання несе саме фірма, а не майновий комплекс, який не є юридичною особою.
Що стосується дебіторської заборгованості, де суб'єктом її отримання також виступає володіє майновим комплексом фірма, то її (дебіторську заборгованість) все ж таки можна розглядати як один з активів бізнесу, який можна продавати (у формі контрактної цесії або оформлених векселів). Отже, враховувати дебіторську заборгованість при визначенні ліквідаційної вартості майнового комплексу необхідно.
2. При оцінці ліквідаційної вартості підприємства у розрахунку на короткий термін ліквідації всі активи підприємства повинні оцінюватися не за гіпотетичною обгрунтованої (об'єктивної) ринкової вартості, а щодо вірогідної чистої (за вирахуванням витрат ліквідації, тобто витрат на оплату послуг посередників при реалізації конкретного майна, адміністративних витрат і т.п.) виручці, яку реально отримати або при швидкій розпродажу активів, що становлять майновий комплекс підприємства, або при швидкій продажу всього майнового комплексу (всієї сукупності активів) в цілому.
1.2.2 Оцінка ліквідованого підприємства при тривалому терміні його ліквідації
У ряді випадків підприємство може оцінюватися в розрахунку на те, що потенційний новий його власник стане ліквідувати бізнес, роблячи це, однак, так, що підприємство буде згортатися не відразу, а поступово. Це зумовлює відміну зазначеного визначення вартості від мети оцінки «класичної» ліквідаційної вартості. Оцінку вартості підприємства, що підлягає ліквідації протягом відносно тривалого часу, на відміну від терміна «ліквідаційна вартість» можна іноді називати «вартістю ліквідованого підприємства».
Тоді протягом заздалегідь запланованого періоду ліквідації паралельно відбуватимуться наступні процеси:
· Планомірне скорочення обсягів випуску і продажів продукції;
· Обумовлене темпом цього скорочення вивільнення основних виробничих фондів, які перетворюються в надлишкові активи;
· Підготовка до продажу і продаж наростаючої кількості надлишкових активів;
· Продовження обслуговування і погашення кредиторської заборгованості згідно з наявними кредитними угодами та договорами, термін закінчення яких не перевищує планованого терміну ліквідації підприємства;
· Плановане поступове (згідно особливим планом) дострокове погашення довгострокової кредиторської заборгованості, договірний термін погашення який виходить за рамки планованого терміну ліквідації бізнесу (аж до цього з ще не погашеної суми заборгованості проводиться сплата відсотків);
· Отримання надходжень в рахунок погашення дебіторської заборгованості, термін закінчення зобов'язань по якій не перевищує планованого терміну ліквідації підприємства;
· Планована поступова (також згідно особливим планом) розпродаж простроченої дебіторської заборгованості та прав за витребуванню довгострокової дебіторської заборгованості, термін погашення якої виходить за межі планованого терміну ліквідації бізнесу.
Методика оцінки ліквідованого підприємства при відносно тривалому терміні його ліквідації являє собою поєднання прибуткового і майнового підходів до оцінки бізнесу. При цьому базової узагальнюючої формулою для відповідного розрахунку може служити приводиться нижче формула

де
- Номер періоду;
- Планований термін ліквідації підприємства;
- Грошові потоки підприємства (для власного капіталу, вільні (для вилучення)), обумовлені продовженням сокращающегося випуску продукції та забезпеченням життєдіяльності підприємства (включаючи постійні витрати);
- Ставка дисконтування (норма доходу на власний капітал), що компенсує ризики бізнесу оцінюваного підприємства;
- Номер одиниці майна (активів), що вивільняється до продажу при скороченні обсягу випуску продукції і подальшої повної ліквідації підприємства;
- Загальна кількість одиниць майна (активів) на підприємстві;
- Оціночна ринкова вартість одиниці майна з номером j, що розуміється як ймовірна виручка від її продажу в майбутньому періоді з номером t (не ліквідаційна вартість, «розумна ціна» у розрахунку на необхідний термін підготовки активу до продажу, якщо він укладається в планований термін ліквідації підприємства і менше t);
- Ставка дисконтування (норма доходу на власний капітал), що компенсує ризики бізнесу компаній, що спеціалізуються на продажі товарів типу j-ого майна оцінюваного підприємства;
- Суми дострокового погашення в періоди з номерами t особливо довгострокової кредиторської заборгованості по не врахованим при розрахунку грошових потоків зобов'язаннями, термін закінчення яких виходить за планований термін ліквідації підприємства;
- Номер дебітора за простроченою або особливо довгострокової дебіторської заборгованості, надходження, з оплати якої не враховані у плані-прогнозі грошових потоків ;
- Кількість дебіторів, щодо яких є зазначена дебіторська заборгованість;
- Плановані на майбутній період t надходження від продажу непрострочені, простроченої (можливо, запланованій до реструктуризації) і особливо довгостроковій (із закінченням зобов'язань за межами терміну ліквідації підприємства) дебіторської заборгованості дебітора e;
- Плановані на майбутній період t необхідні судові та юридичні витрати по витребуванню простроченої дебіторської заборгованості дебітора e;
- Ставка дисконтування (норма доходу на власний капітал), що компенсує ризики бізнесу дебітора з номером e.
Якщо використання даного методу виявляється практично неможливим, то в частині машин і устаткування, допустимим досить неумозрітельним способом його оцінки в даній ситуації може послужити метод, згідно з яким за базу для визначення поточної ринкової вартості береться мала місце в минулому фактична купівельна ціна оцінюваного неподержанного майна (його первісна балансова вартість за вирахуванням витрат на монтаж і установку). З цієї ціни потім робляться знижки, окремо враховують фізичний, технологічний і функціональний види зносу устаткування.
При цьому особливо важливо, щоб вказані знижки обчислювалися як можна більш просто і наочно. Це суттєво для їх успішного захисту, наприклад, в суді - якщо висновок про оцінку бізнесу і його активів буде опротестоване і виявиться предметом розгляду в суді.
Знижка , Що враховує фізичний знос, тоді може бути представлена ​​як:

де
- Фактично відпрацьований обладнанням фонд робочого часу (в машино-годинах);
- Паспортний фонд робочого часу устаткування (до капітального ремонту, машино-години).
Знижка , Що враховує технологічний знос, показує на те, якою мірою - але в зіставленні з одночасним можливим збільшенням ціни - покращився у порівнянні з оцінюваним об'єктом технічний рівень споживчих параметрів з'явився його більш сучасного аналога. Цю знижку можна розрахувати на основі зіставлення питомих (на одиницю якості) цін більш прогресивного аналога і оцінюваного обладнання:

де
- Питома ціна технологічно більш прогресивного аналога (може бути взята з прайс-листів або отримана в результаті запиту продає його підприємства про ціну, якою аналог пропонується до продажу);
- Питома ціна оцінюваного об'єкта (фактична, за якою він купувався підприємством);


- Поточна ринкова ціна аналога;
- Коефіцієнт технічного рівня аналога (у найпростішому випадку приймається рівним значенню ведучого, з точки зору споживачів, показника якості устаткування розглянутого типу; в більш складному випадку представляє собою коефіцієнт співвідношення рівня декількох провідних показників якості аналога і їх рівня в кращому світовому зразку; в ще більш складному випадку - це коефіцієнт співвідношення рівня декількох провідних показників якості аналога та їх рівня в якомусь гіпотетично синтезованому «еталоні якості», який поєднує кращі показники всіх існуючих у світі зразків).
Таким чином:


де
- Умовний номер показника якості;
- Кількість врахованих показників якості;
і - Значення показників якості з номерами i у відповідно аналога і кращого реального світового зразка або світового «еталону якості»;
- Визначаються на основі маркетингових досліджень або експертно відносні коефіцієнти значущості i-х показників якості для споживачів (сума останніх повинна дорівнювати одиниці);
Знижка , Що враховує функціональний знос, має на меті відобразити поліпшення експлуатаційних характеристик більш конструктивно й технологічно доведеного зразка того ж, що і оцінювана, обладнання більш пізнього часу випуску. Вона виходить як різниця між ціною споживання оцінюваного об'єкта і ціною споживання більшою мірою функціонально доопрацьованого обладнання з тими ж параметрами якості.

де


і - Середньорічні витрати з експлуатації (обслуговування та поточного ремонту) відповідно оцінюваного і пізніше нього випускався більше доведеного устаткування тієї ж моделі;
- Безризикова ставка (норма безріского доходу);

де
- Кількість робочих днів у році;
- Середньогалузевої коефіцієнт змінності розглянутого типу обладнання в галузі;
Використання тут безризикової ставки пояснюється тим, що рівень цих витрат слабко пов'язаний з ризиками бізнесу.
Оцінка непрострочені, з терміном закінчення за межами планованого терміну ліквідації бізнесу, заборгованості здійснюється наступними двома альтернативними методами:
1. У частині надходжень, очікуваних в рамках планованого терміну ліквідації бізнесу, визначається їх поточна вартість (сума зазначених надходжень, дисконтованих за ставкою дисконтування ); В частині ж надходжень, очікуваних в рамках планованого терміну ліквідації підприємства, оцінюється ймовірна виручка від перепродажу права на їх витребування; потім обидві отримані величини підсумовуються.
2. Вся непрострочені заборгованість оцінюється як можливий предмет продажу за допомогою реалізації контрактної цесії або векселя.
Ставки дисконтування представляють собою норми доходу, що компенсують систематичні ризики бізнесу в галузях різних дебіторів, так як, щоб забезпечити можливість виплат по дебіторській заборгованості, вони повинні спочатку їх заробити.


де
- Коефіцієнт , Характерний для галузі відповідного дебітора тобто
Узагальнююча формула розрахунку вартості підприємства, що ліквідується, яка має відношення до його кредиторської заборгованості, має «згорнутий» вигляд:

де
- Номери зобов'язань підприємства, що ліквідується;
- Загальна кількість зобов'язань;
- Плановані дострокові погашення зобов'язань з номерами g в майбутньому періоди з номерами t.
Оцінка вартості підприємства, що ліквідується в розрахунку на відносно тривалий термін його ліквідації представляє собою, таким чином, оцінку підприємства, по суті, як чинного, але планомірно - аж до повної ліквідації - скорочуваного.

2 АНАЛІТИЧНА ЧАСТИНА
Дайте коротку техніко-економічну характеристику підприємства будь-якої галузі економіки.
За даними бухгалтерського балансу розрахуйте показники ліквідності, показники оборотності активів, коефіцієнти структури балансу, показники рентабельності. Зробіть висновок про динаміку фінансового стану підприємства за досліджуваний період часу.
Проведіть обгрунтування ставки капіталізації для обраного підприємства.
Методом капіталізації грошового потоку визначте ринкову вартість підприємства.
Сформулюйте можливі напрями використання отриманого рівня вартості аналізованого підприємства для прийняття управлінських рішень щодо вдосконалення діяльності підприємства.
ВАТ «Северсталь»
Основним напрямком діяльності ВАТ «Северсталь» є виробництво агломерату, сталі, прокату, коксу, гнутих профілів. «Северсталь», як і інші великі металургійні комбінати, цілеспрямовано стримує обсяги виробництва з метою компенсації зниження цін на ринках.
Керівництво має намір інвестувати 600-800 млн. дол на розвиток холдингу підприємства в найближчі роки. Основним бізнесом холдингу залишиться виробництво сталі, також будуть здійснюватися вкладення в автомобільну промисловість і транспорт.
Підконтрольні «Северстали» підприємства об'єднані і діють у трьох напрямках: сировинному, металургійної та машинобудівної-транспортному. Заплановано юридична виділення машинобудівного холдингу, створюваного на базі ремонтних і машинобудівних цехів Череповецького металургійного комбінату «Северстальмаш». Діяльність холдингу контролює рада директорів, до якої входять керівники всіх підприємств холдингу.
«Северстальтранс» активно впроваджується в портовий бізнес. Компанія вже консолідувала великий пакет акцій порту Туапсе і будує хімічний термінал у Висоцьку (Ленінградська область). Одна з дочірніх компаній «Северстальтранса» скупила 19,9% акцій порту Східний і бажає цей пакет збільшити.
У 2000 році «Северсталь» входила до двадцятки найбільших за ринковою вартістю компаній.
Протягом 2000 року на підприємстві «Северстали» реалізувалася програма зі зниження витрат та бюджетування. Тільки цільові програми закупівель і тендерних поставок дозволили заощадити від 5-10% витрачених раніше коштів.
За даними бухгалтерського балансу ВАТ «Северсталь» за 2007 рік розрахуємо:
1) Показники ліквідності;
2) Показники оборотності активів;
3) Коефіцієнти структури балансу;
4) Показники рентабельності.
Показники ліквідності:
1. Коефіцієнт покриття
.
За даними бухгалтерської звітності ВАТ «Северсталь», розрахуємо значення коефіцієнта на кінець року:
.

У цьому показнику не враховується ступінь ліквідності окремих компонентів оборотного капіталу, тому необхідно розрахувати коефіцієнти швидкої і абсолютної ліквідності.
2. Коефіцієнт швидкої ліквідності
.
За даними бухгалтерської звітності на кінець періоду він становить:
.
3. Коефіцієнт абсолютної ліквідності
;
.
Всі значення розрахованих показників ліквідності нижче нормативних, що зажадає аналізу причин даного стану
Показники оборотності активів (ділової активності)
1. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості
.
Можна розрахувати середній період погашення дебіторської заборгованості в днях:
.

За даними бухгалтерської звітності цей коефіцієнт на кінець періоду:
, Або 240 днів.
Дана стаття активів в процесі нормалізації повинна бути глибоко проаналізована.
2. Коефіцієнт оборотності запасів
.
Вартість запасів розраховується як середня на початок і кінець періоду або на кінець періоду.
, Або 310 днів .
3. Коефіцієнт використання власного оборотного капіталу
.
Високе значення даного коефіцієнту свідчить про ефективне використання поточних активів: швидка оборотність дебіторської заборгованості та запасів. У той же час підвищення значення коефіцієнта пов'язане з ризиком короткостроковій неплатоспроможності. Якщо обсяг реалізації зростає, при цьому період збору дебіторської заборгованості та оборотність запасів не змінюються, то власний оборотний капітал повинен збільшуватися.
За даними бухгалтерського звіту ВАТ «Северсталь» коефіцієнт використання власного оборотного капіталу:
.
Коефіцієнти структури балансу:
1. Коефіцієнт концентрації залученого капіталу
;
, Або 20%.
Це відсоток позикових коштів від усієї суми активів.
2. Коефіцієнт автономії
;
.
За даними бухгалтерської звітності капітал і резерви становлять 77,3% валюти балансу.
Показники рентабельності:
1. Рентабельність продукції
;
.
2. Комерційна маржа
;

.
Висновок: Протягом досліджуваного періоду часу ліквідність і платоспроможність були на низькому рівні. Значну частку активів складають основні засоби, що пов'язано з особливостями виробничого циклу на підприємстві; значна величина оборотних активів акумулюється в запасах. Величина власних оборотних коштів на кінець періоду склала 3 377678 крб.
Ставка капіталізації зазвичай виводиться зі ставки дисконтування шляхом вирахування очікуваних середньорічних темпів зростання або грошового потоку:
.
Ставку дисконтування можна розрахувати за формулою:
,
де R - номінальна ставка дисконтування;
i - річний рівень інфляції.
Номінальна ставка дисконтування в ВАТ «Северсталь» - 25%. Річний рівень інфляції становить 15%. Звідси:
.
Очікувані темпи зростання доходів на підприємстві 6%, значить, ставка капіталізації складе:

.
Ринкову вартість підприємства ВАТ «Северсталь» можна визначити за формулою:
,
де D - чистий дохід бізнесу за рік, який становить 5 387304 крб.

Ринкова вартість підприємства - найбільш ймовірна ціна, по якій підприємство може бути відчужене на відкритому ринку в умовах конкуренції.
За останні роки прибуток підприємства помітно впала. Якщо в 2005 році чистий прибуток підприємства становив 7167890 крб., То в 2007 - 5387304 крб.
Для подолання кризи було прийнято рішення скоротити виробничі потужності в цілому на 5%. Скорочення виробництва дозволить привести у відповідність попит і пропозиція. Разом з тим, це є своєрідним стимулом щодо фінансування усталеною ціни, і надалі буде сприяти її зростанню.
Підприємству необхідно рівномірно знизити свою собівартість продукції (без урахування амортизації) до рівня 89% виручки до кінця року.
Вплив на керування вартістю здійснюється відповідно до конкретних стратегій розвитку підприємства. При цьому, треба застосувати два основних підходи: лідерство за витратами і диференціація.
Перший підхід полягає насамперед у строгому контролі над витратами і тим самим у максимальному підвищенні ефективності виробництва, другий - в концентрації зусиль підприємства на виробництві і реалізації продукції, яка не має серйозних конкуруючих аналогів.
Конкретні заходи:
1) Скорочення частки постійних витрат шляхом економії на адміністративних і накладних витратах.
2) Домагатися у постачальників найбільш вигідних умов погашення кредиторської заборгованості.
3) Продавати надлишкові невживані активи.
4) Мінімізувати залишок грошових коштів.
5) Збільшення своєї частки на ринку для досягнення економії на масштабах по кожному виду діяльності.
Послідовне здійснення того чи іншого варіанту стратегій призведе до збільшення грошового потоку, і, як наслідок, ринкової вартості підприємства.

3. РІШЕННЯ ЗАДАЧ
Задача 1
У таблиці 1 наведені дані з балансу і звіту про фінансові результати підприємства «ККК» на кінець року
Таблиця 1 Вихідні дані підприємства «ККК»
ПОКАЗНИКИ
НА КІНЕЦЬ РОКУ (тис. крб.)
АКТИВ
Необоротні активи - усього
5680
в тому числі основні засоби
4750
Оборотні активи - усього
900
в тому числі:
запаси
475
дебіторська заборгованість
355
грошові кошти
70
Усього активів
6580
ПАСИВ
Власний капітал
5425
Довгострокові зобов'язання
475
Короткострокові зобов'язання
680
Всього пасивів
6580
Виручка від реалізації
1350
Собівартість реалізації
820
Прибуток від реалізації
530
Чистий прибуток
175
За даними, наведеними в таблиці 1, розрахуйте показники ліквідності, показники оборотності активів, коефіцієнти структури балансу, показники рентабельності та інвестиційні показники (за умови, що в обіг випущені 10 000 звичайних акцій).
Відома наступна інформація про підприємство «РРР», яке є аналогом підприємства «ККК».

Таблиця 2 Дані про підприємство «РРР» - аналог підприємства «ККК»
ПОКАЗНИКИ
ТИС. РУБ.
Власний капітал
5650
Довгострокові зобов'язання
500
Короткострокові зобов'язання
720
Виручка від реалізації
1200
Ціна продажу
32 500
Визначте вартість підприємства «ККК», використовуючи мультиплікатори, розрахунок яких зробіть за даними таблиць 1 і 2.
Рішення:
1. Розрахуємо показники ліквідності
а) ;
б) ;
в) .
2. Розрахуємо показники оборотності активів
а) ;
б) ;
в) .
3. Розрахуємо коефіцієнти структури балансу
а) ;
б) .
4. Розрахуємо показники рентабельності
а) ;
б) .
5. Розрахуємо інвестиційні показники
а) ;
б)
Для оцінки підприємства «ККК» необхідно застосувати порівняльний метод відносно підприємства «РРР». Для цього використовуємо мультиплікатори:
а) «ціна / виручка від реалізації» (М 1);
б) «ціна / балансова вартість активів» (М 2).
Звідси:
;
.
Виходячи з отриманих даних, розрахуємо вартість підприємства «ККК»:
1.
2.
Задача 2
Проведіть оцінку ліквідаційної вартості підприємства «ААА» на 01.01.2003 р. по наступних вихідних даних:

Таблиця 3 Вихідні дані для визначення ліквідаційної вартості підприємства «ААА»
ПОКАЗНИКИ
1. Виробнича будівля, тис. руб.
5600
2. Автотранспорт, тис. руб.
2450
3. Ліцензія на перевезення вантажів, тис. руб.
60
4. Виробничі запаси, тис. руб.
з них підлягає списанню
3600
500
5. Площа земельної ділянки, га
0,8
6. Базова ставка орендної плати, руб. / га
1500
7. Коефіцієнт переходу від базової орендної плати до фактичної продажною ціною
40
8. Дебіторська заборгованість, тис. руб.
з них - безнадійний борг
1950
500
9. Кредиторська заборгованість, тис. руб.
555
10. Календарний графік ліквідації активів (термін ліквідації), міс.:
- Будівля з земельною ділянкою
- Автотранспорт
- Нематеріальні активи
- Виробничі запаси
- Дебіторська заборгованість
6
6
6
6
6
11. Відсотки коригування вартості активів,%
- Будівля з земельною ділянкою
- Автотранспорт
- Нематеріальні активи
- Виробничі запаси
- Дебіторська заборгованість
-25
-40
-50
-15
-
12. Ставка дисконтування, що використовується для розрахунку ліквідаційної вартості,%
- Будівля з земельною ділянкою
- Автотранспорт
- Нематеріальні активи
- Виробничі запаси
- Дебіторська заборгованість
35
25
35
20
20
13. Витрати на ліквідацію, тис. руб. в міс.
- Охорона будівлі
- Охорона автотранспорту
- Охорона запасів
- Управлінські витрати
- Вихідні допомоги і виплати працівникам
15
6
9
45
80
14. Період витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства, міс.
- Охорона будівлі
- Охорона автотранспорту
- Охорона запасів
- Управлінські витрати
- Вихідні допомоги і виплати працівникам
6
6
6
6
6
15. Ставка дисконтування, що використовується для розрахунку витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства,%
- Охорона будівлі
- Охорона автотранспорту
- Охорона запасів
- Управлінські витрати
35
35
35
25
Кредиторська заборгованість повинна бути виплачена при ліквідації підприємства.
Рішення:
1. Знайдемо фактичну продажну вартість землі:

2. Розрахуємо вартість реалізації будівлі:

3. Розрахуємо вартість реалізації автотранспорту:

4. Розрахуємо вартість реалізації ліцензії:

5. Розрахуємо вартість реалізації виробничих запасів:

6. Розрахуємо суму дебіторської заборгованості (реалізовану):

7. Розрахуємо вартість реалізації дебіторської заборгованості:

8. Виходячи з розрахованих даних, знайдемо вартість підприємства:
48 + 3200 + 1164 + 19 + 2325 +1305 = 8061 тис. руб.
9. Обчислимо витрати на ліквідацію:

10. Ліквідаційна вартість підприємства буде дорівнює (з урахуванням кредиторської заборгованості):
8061 - 1060 - 555 = 6446 тис. руб.
Задача 3
Визначте ставку дисконту, використовуючи модель оцінки капітальних активів, якщо відомі такі дані
Таблиця 4 Вихідні дані
ПОКАЗНИКИ
1. Безризикова ставка доходу,%
10
2. Коефіцієнт бета
1,2
3. Середня прибутковість на сегменті ринку,%
18
4. Премія для малих підприємств,%
3
5. Премія за ризик для конкретних підприємств,%
2
Рішення
Ставку дисконту знайдемо за формулою:
,
де - Безризикова ставка доходу;
- Коефіцієнт бета;
- Загальна прибутковість ринку в цілому;
- Премія для малих підприємств;
- Премія за ризик для конкретної фірми.
R = 0,1 + 1,2 (0,18 - 0,1) + 0,03 + 0,02 = 0,246, тобто, ставка дисконту складе 24,6%.
Задача 4
Визначте вартість підприємства в постпрогнозний період, використовуючи модель Гордона, якщо відомі такі вихідні дані:
Таблиця 5 Вихідні дані
ПОКАЗНИКИ
1. Грошовий потік в перший рік постпрогнозний періоду, тис. руб.
3750
2. Ставка дисконту,%
28
3. Довгострокові темпи зростання грошового потоку,%
3
Рішення
Розрахунок кінцевої вартості відповідно до моделі Гордона здійснюється за формулою:
;

Задача 5
Оцініть вартість пакету привілейованих акцій за наступними вихідними даними:

Таблиця 6 Вихідні дані
ПОКАЗНИКИ
1. Кількість акцій в пакеті, шт.
75
2. Оголошений рівень дивідендів на 1 акцію, грн.
150
3. Необхідна ставка прибутковості,%
18
Рішення:
1. Визначимо номінальну вартість однієї акції:

2. Вартість пакету складе:


Список літератури
1. Оцінка бізнесу: Підручник / О.Г. Грязнова, М.А. Федотова. - М.: «Фінанси та статистика», 2007.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Контрольна робота
116.6кб. | скачати


Схожі роботи:
Оцінка вартості підприємства бізнесу
Оцінка вартості бізнесу
Оцінка вартості бізнесу 2
Оцінка вартості бізнесу 3
Управління капіталом та оцінка вартості бізнесу
Визначення вартості бізнесу діючого підприємства на прикладі ТОВ Підприємство А
Оцінка вартості підприємства
Оцінка вартості підприємства 3
Оцінка вартості підприємства 2
© Усі права захищені
написати до нас