Оцінка вартості бізнесу 3

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Федеральне агентство з освіти Російська Федерація
ГОУ ВПО «СИБІРСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ТЕХНОЛОГІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ»
Контрольна робота
з дисципліни
«Оцінка бізнесу»
Перевірила:
Дубровська Т.В.
Виконала:
студ. 5 курсу ХТФ здо
спец. 0608 (04) б / д, шифр 0508013
Богатир М.А.
Красноярськ 2009

Завдання 1. Розрахунок вартості бізнесу при використанні прибуткового методу

Розрахуємо вартість підприємства (бізнесу) методом дисконтованих грошових потоків на основі вихідних даних, представлених у таблиці 1.1.
Таблиця 1.1 - Вихідні дані для розрахунку, млн. грош. од.
Показники
Значення
1. Виручка в предпрогнозного рік
520
2. Довгострокові темпи зростання в залишковий період,%
10%
3. Постійні витрати протягом 5 прогнозних років
38
4. Змінні витрати (у% від виручки)
14%
5. Витрати з виплати відсотків за кредитами
1 рік
23
2 рік
25
3 рік
16
4 рік
44
5 рік
26
Постпрогнозний період
17
6. Ставка податку на прибуток,%
24%
7. Зміна власного оборотного капіталу за роками
1 рік
42
2 рік
36
3 рік
23
4 рік
-22
5 рік
-16
Постпрогнозний період
-23
8. Зміна довгострокової заборгованості по роках
1 рік
-15
2 рік
-8
3 рік
13
4 рік
-13
5 рік
20
Постпрогнозний період
16
9. Плановані капітальні вкладення (інвестиції) за роками
1 рік
180
2 рік
100
3 рік
90
4 рік
90
5 рік
70
10. Нарахована амортизація за існуючими активами років
1 рік
100
2 рік
102
3 рік
100
4 рік
105
5 рік
90
Постпрогнозний період
80
11. Норма амортизації,%
4,80%
12. Безризикова ставка дохідності,%
8%
13. Середньогалузева ставка прибутковості,%
12%
14.Коеффіціент Бета
1,21
15. Ризик для окремої компанії,%
4%
16. Ризик країни,%
6%
Рішення:
Розрахуємо нарахування амортизації - дані розрахунків наведені у таблиці 1.2.
Таблиця 1.2 - Розрахунок нарахування амортизації, млн. грош. од.
Показники
Значення показників
1 рік
2 рік
3 рік
4 рік
5 рік
Пост.
1. Плановані капітальні вкладення (нововведені активи)
180
100
90
90
70
Відомість нарахування амортизації по роках:
2. Нарахована амортизація за існуючими активами
100
102
100
105
90
80
3. Норма амортизації,%
4,8%
4,8%
4,8%
4,8%
4,8%
4,8%
4. По знову вводиться активів
1 рік
8,64
8,64
8,64
8,64
8,64
8,64
2 рік
4,8
4,8
4,8
4,8
4,8
3 рік
4,32
4,32
4,32
4,32
4 рік
4,32
4,32
4,32
5 рік
3,36
3,36
5. Разом амортизація по роках
108,64
115,44
117,76
127,08
115,44
105,44
Розрахунок вартості бізнесу із застосуванням методу дисконтування грошових потоків приведений в таблиці 1.3.
Таблиця 1.3 - Розрахунок вартості бізнесу методом дисконтованих грошових потоків, млн. грош. од.
Розрахункові показники
Значення показників
1 рік
2 рік
3 рік
4 рік
5 рік
Постпрог.
1.Прогнозная виручка з урахуванням темпів зростання
520,0
566,8
617,8
673,4
734,0
800,1
2.Постійне витрати
38,0
38,0
38,0
38,0
38,0
38,0
3.Переменние витрати
72,8
79,4
86,5
94,3
102,8
112,0
4.Амортізація
108,6
115,4
117,8
127,1
115,4
105,4
5.Ітого собівартість продукції
219,4
232,8
242,3
259,4
256,2
255,5
6.Прібиль до виплати відсотків за кредитами
300,6
334,0
375,6
414,1
477,8
544,6
7.Прібиль до оподаткування
277,6
309,0
359,6
370,1
451,8
527,6
8.Налог на прибуток
66,6
74,2
86,3
88,8
108,4
126,6
9.Чістая прибуток
210,9
234,8
273,3
281,2
343,4
401,0
10.Начісленная амортизація
108,6
115,4
117,8
127,1
115,4
105,4
11.Ізмененіе власного оборотного капіталу
42,0
36,0
23,0
-22,0
-16,0
-23,0
12.Ізмененіе довгострокової заборгованості
-15,0
-8,0
13,0
-13,0
20,0
16,0
13.Планіруемие капітальні вкладення (інвестиції)
180,0
100,0
90,0
90,0
70,0
14.Рассчітанная ставка дисконтування
22,8%
15.Фактор поточної вартості
0,8
0,7
0,5
0,4
0,4
0,3
Грошовий потік
82,6
206,3
291,0
327,3
424,8
545,4
16.Текущая вартість грошового потоку прогнозного періоду
67,2
136,7
157,0
143,8
151,9
17.Сумма поточних вартостей грошового потоку в прогнозному періоді
656,6
18.Стоімость в постпрогнозний періоді, розрахована по моделі Гордона
4 248,0
19.Текущая вартість підприємства в постпрогнозний періоді
1 236,4
20.Ітоговая вартість підприємства (бізнесу)
1 892,9
1. Прогнозна виручка з урахуванням темпів зростання за формулою:
У i = У i -1 * 1,09,
де В i-прогнозна виручка поточного періоду;
У i -1 - виручка попереднього періоду;
1,09 - коефіцієнт зростання виручки.
2. Постійні витрати наведені у таблиці 1.1.
3. Змінні витрати:
І пер i = В i * 0,15,
де І перi - змінні витрати поточного періоду;
У i - виручка поточного періоду;
0,15 - питома вага (частка) змінних витрат у виручці.
4. Розрахунок амортизаційних відрахувань наведений у таблиці 1.2.
5. Витрати з виплати відсотків за кредитами в таблиці 1.1.
6. Зміна власного оборотного капіталу в таблиці 1.1.
7. Зміна довгострокової заборгованості у таблиці 1.1.
8. Плановані капітальні вкладення (інвестиції) у таблиці 1.1.
9. Розрахуємо ставку дисконтування:

R = R f + (R m-R f) + S + C = 8 + (12 - 8) * 1,21 + 4 + 6 = 22,84%
де R - ставка дисконтування
R f - безризикова ставка доходу;
R m - загальна прибутковість ринку в цілому;
- Коефіцієнт «бета» систематичного ризику, пов'язаного з макроекономічними та політичними процесами, що відбуваються в країні;
S - ризик для окремої компанії;
С - ризик країни
10. Фактор поточної вартості в i-му періоді.
11. Сума поточних вартостей грошового потоку в i-му періоді:
S NCF = ,
де NCF i = поточна вартість грошового потоку в прогнозному періоді
12. Поточна вартість у постпрогнозний періоді, розрахована по моделі Гордона
= = 4 248млн. ден. од.
де CF п \ п - грошовий потік в перший рік прогнозного періоду;
R - ставка дисконтування, в частках;
g - темп приросту грошового потоку, в частках, 0,1 із завдання.
CF п \ п = ПП + А-ΔСК + ΔДЗ

де ЧП - чистий прибуток
А - нарахована амортизація
ΔСК - зміна власного оборотного капіталу
ΔДЗ - зміна довгострокової заборгованості
За аналогією інші поточні дані розраховуються в таблиці 1.3.
13. Поточна вартість підприємства в постпрогнозний період:
0,291 * 4248 = 1236 млн.ден. од

Завдання 2. Розрахунок вартості бізнесу методом компанії-аналога

Визначити ринкову вартість пакету акцій підприємства - закритого акціонерного товариства методом компанії-аналога на основі інформації, представленої в таблиці 2.1.
Для визначення підсумкової величини вартості розрахуємо наступні види мультиплікаторів:
- Ціна / чистий прибуток;
- Ціна / прибуток до сплати податків;
- Ціна / прибуток до сплати податків і відсотків по кредитах;
- Ціна / чистий грошовий ноток;
- Ціна / балансова вартість.
Таблиця 2.1 - Вихідні дані для розрахунку вартості підприємства методом компанії-аналога
Показники
Значення
1.Кількість акцій в обігу, тис.штук
- Оцінювана підприємство
89
- Підприємство - аналог
95
2.Балансовая вартість однієї акції, рублі
-Оцінюване підприємство
29
-Підприємство-аналог
31
3.Риночная вартість однієї акції по підприємству-аналогу, рублі
34
4.Виручка за останній звітний рік, млн. руб.
-Оцінюване підприємство
2,96
-Підприємство-аналог
3,08
5.Себестоімость продукції, млн. руб.
-Оцінюване підприємство
2,56
-Підприємство-аналог
2,83
6.В тому числі амортизація, млн.руб.
-Оцінюване підприємство
0,55
-Підприємство-аналог
0,85
7.Сумма відсотків за кредитами, тис. руб.
-Оцінюване підприємство
80
-Підприємство-аналог
67
8.Ставка податку на прибуток,%
24
9.Определенние оцінювачем ваги мультиплікаторів,%
-цена/чістая прибуток
52
-цена/прібиль до сплати податків
16
-цена/прібиль до сплати податків і відсотків по кредиту
19
-цена/чістий грошовий потік
10
-Ціна / балансова вартість
3
10.Заключітельние поправки
- На нестачу ліквідності,%
18
- На надлишок (дефіцит оборотного капіталу, тис. грн.
25
- На ринкову вартість неопераційних активів, тис. руб.
-66
11.Требуемий оцінюваний відсоток пакету акцій,%
8
Рішення:
Складемо таблицю 2.2 розрахунку вартості бізнесу методом компанії-аналога.
Таблиця 2.2 - Розрахунок вартості бізнесу методом компанії-аналога
Показники
Оцінюване підприємство
Підприємство-аналог
1.Балансовая вартість пакета акцій (1 * 2)
2 581,00
2 945,00
2.Прібиль до сплати податків і відсотків за кредитами (4-5)
400,00
250,00
3.Прібиль до сплати податків (4-5-7)
320,00
183,00
4.Чістая прибуток (4-5-7-8)
243,20
139,08
5.Чістий грошовий потік (4-5-7-8 +6)
873,20
1 056,08
6. Ринкова вартість однієї акції (3)
34,00
7.Расчет мультиплікаторів для однієї акції компанії-аналога
-цена/чістая прибуток
23,224
-цена/прібиль до сплати податків
17,650
-цена/прібиль до сплати податків і відсотків по кредиту
12,920
-цена/чістий грошовий потік
3,058
-Ціна / балансова вартість
1,097
8. Можливі варіанти вартості однієї акції оцінюваної компанії, розраховані за допомогою мультиплікатора:
-цена/чістая прибуток
0,06346
-цена/прібиль до сплати податків
0,06346
-цена/прібиль до сплати податків і відсотків по кредиту
0,05807
-цена/чістий грошовий потік
0,03001
-Ціна / балансова вартість
0,03181
9.Определенние оцінювачем ваги мультиплікаторів, частки%
-цена/чістая прибуток
0,520
-цена/прібиль до сплати податків
0,160
-цена/прібиль до сплати податків і відсотків по кредиту
0,190
-цена/чістий грошовий потік
0,100
-Ціна / балансова вартість
0,030
10.Средневзвешенная вартість визначеного в завданні відсотка пакету акцій оцінюваної компанії (11) 8%
413,97
11.Заключітельние поправки: (10)
- На нестачу ліквідності,%
18,00
- На надлишок (дефіцит оборотного капіталу, тис. грн.
25,00
- На ринкову вартість неопераційних активів, тис. грн.
-66,00
12.Ітоговая вартість певного відсотка пакету акцій з урахуванням коректувань
298,45
Розрахуємо середню арифметичну зважену величину вартості акції оцінюваної компанії за отриманими можливих варіантів, розрахованим за допомогою мультиплікаторів (таблиця 2.3.).

Таблиця 2.3 - Зважування попередньої величини вартості акції
Мультиплікатор
Вартість однієї акції, грн.
Питома вага мультиплікатора
Разом, руб.
Ціна / чистий прибуток
0,063
0,52
0,033
Ціна / прибуток до сплати податків
0,063
0,16
0,010
Ціна / прибуток до сплати податків і відсотків по кредиту
0,058
0,19
0,011
Ціна / грошовий потік
0,030
0,10
0,003
Ціна / балансова вартість
0,032
0,03
0,001
Підсумкова величина вартості
0,058
Вартість 8%-ного пакету акцій склала 298,45 тис. руб.

Завдання 3. Розрахунок вартості об'єкту бізнесу при використанні витратного підходу

Необхідно визначити ліквідаційну вартість підприємства.
Вихідна інформація для розрахунків представлена ​​в таблиці 3.1.
Таблиця 3.1 - Вихідні дані для розрахунку
Показники
значення
1.Стоимость нерухомості підприємства, млн. руб.
50
2. Термін продажу нерухомості підприємства, місяці
12
3. Ставка дисконтування,%
11
4. Витрати, пов'язані з продажем підприємства, у% від вартості
28
5. Дохід від продажу активів підприємства, млн. руб.
35
6. Період отримання доходу від продажу активів підприємства, місяці
8
7. Щомісячні кошти, що надходять на спеціальний рахунок на початку кожного місяця для підтримки активів підприємства в працездатному стані, млн. руб.
3,5
8. Поточна вартість інших активів, млн. руб.
16
9. Ліквідаційний період, роки
2
10. Щомісячна оплата роботи ліквідаційної комісії (на кінець місяця), млн. руб.
1
11. Щомісячний дохід підприємства від операційної діяльності, млн. руб. (Далі операційна діяльність буде припинена)
- В перші три місяці
0,97
- У перші три місяці
0,61
12. Період обов'язкового фінансування заходів з охорони навколишнього середовища, місяці
6
13. Сума щомісячного фінансування заходів з охорони навколишнього середовища (на початок місяця), млн. руб.
0,8
14. Поточна вартість решти зобов'язань підприємства, млн. руб.
7
Рішення
Розрахунок ліквідаційної вартості підприємства виробляємо за наступною схемою:
• визначаємо валову виручку від ліквідації активів;
• визначаємо величини прямих витрат;
• зменшуємо оціночну вартість активів на величину прямих витрат;
• визначаємо витрати, пов'язані з володінням активами до їх продажу;
• зменшуємо вартість активів на витрати, пов'язані з володінням активами до їх продажу;
• визначаємо операційний прибуток (збиток) ліквідаційного періоду
• додаємо (віднімаємо) операційний прибуток (збиток) ліквідаційного періоду;
• визначаємо розміри вихідної допомоги, виплат працівникам підприємства, зобов'язань. забезпечених заставою майна, обов'язкових платежів до бюджету та позабюджетні фонди, заборгованості перед кредиторами;
• визначаємо ліквідаційну вартість підприємства.
Розрахунки подані в таблиці 3.2.
Проведемо дисконтування вартості нерухомості підприємства.
Таблиця 3.2 - Розрахунок ліквідаційної вартості підприємства
Показники
Значення
1. Вартість нерухомості підприємства, млн. руб.
50
2. Скоригована вартість нерухомості підприємства, млн. руб.
45,05
([1] * 1 / (1 ​​+ 0,11)) = 50 * 0,00917
3. Витрати, пов'язані з продажем нерухомості підприємства, млн. руб.
12,61
([2] * 0,28)
4. Поточний дохід від продажу нерухомості підприємства, млн. руб.
32,43
([2] - [3])
5. Дохід від продажу активів підприємства, млн. руб.
35,00
із завдання
6. Витрати на підтримання активів підприємства в працездатному стані, млн. руб.
28,00
(3,5 * 8)
7. Поточна вартість інших активів, млн. руб.
16,00
із завдання
8. Витрати на оплату роботи ліквідаційної комісії, млн.руб.
24,00
(1,0 * 12 * 2)
9. Дохід підприємства від операційної діяльності, млн. руб.
4,74
(0,97 * 3 + 0,61 * 3)
10. Витрати на фінансування заходів з охорони навколишнього середовища, млн. руб.
4,80
(0,8 * 6)
11. Поточна вартість решти зобов'язань підприємства, млн. руб.
7,00
із завдання
12. Ліквідаційна вартість підприємства, млн. руб.
24,37
([4] + [5] - [6] + [7] - [8] + [9] - [10] - [11])
Таким чином, розрахована ліквідаційна вартість підприємства становить 24,37 млн. руб.

Список літератури

1. Оцінка бізнесу. Методичні вказівки щодо виконання контрольної роботи з дисципліни «Оцінка бізнесу» для студентів спеціальності 080502 "Економіка і управління на підприємстві лісової і лісозаготівельної промисловості", "Економіка і управління на підприємстві деревообробної та целюлозно-паперової промисловості", "Економіка і управління на підприємстві хімічної і нафтохімічної промисловості "заочної скороченої форми навчання. Т.В. Дубровська - Красноярськ, СібГТУ, 2006. - 30 с.
2. Оцінка вартості бізнесу. В.М. Рутгайзер - М.: Маросейка, 2008.
3. Оцінка бізнесу. Завдання й рішення. Г.І. Просвітів. - М.: Альфа-Пресс, 2008. - 240 с.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Контрольна робота
178.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Оцінка вартості бізнесу
Оцінка вартості бізнесу 2
Оцінка вартості підприємства бізнесу 2
Оцінка вартості підприємства бізнесу
Управління капіталом та оцінка вартості бізнесу
Оцінка ринкової вартості і вартості відновлювального ремонту автомобіля ВАЗ-21070
Визначення вартості бізнесу діючого підприємства на прикладі ТОВ Підприємство А
Оцінка вартості
Оцінка вартості майна
© Усі права захищені
написати до нас