Самостійна робота з дисципліни:
«Інвестиційні стратегії»
Тема самостійної роботи:
«Оперативне управління портфелем реальних інвестиційних проектів»
Введення
Інвестори в даний час рідко вибирають тільки один інвестиційний проект для вкладення коштів. На практиці все частіше створюються портфелі інвестицій. Формування портфеля реальних інвестицій підприємства повинно відповідати цілям інвестиційної стратегії підприємства. Цілі кожного конкретного проекту, що входить в портфель в більшості своїй є альтернативними.
Інвестор сам визначає мінімальний рівень прибутковості по портфелю, а також рівень ризику. Виходячи із заданих параметрів, формує прийнятний для нього портфель. Процес роботи на цьому не закінчується, навпаки, можна сказати, що починається саме цікаве - це оперативне управління портфелем реальних інвестиційних проектів. У процесі такого управління складаються різні плани і прогнози, ведеться спостереження за дотриманням намічених показників діяльності, а також коригування деяких параметрів відповідно до змін зовнішнього і внутрішнього середовища. Крім цього, деякі проекти, що входять до портфеля можуть виявитися не так рентабельні, як очікував інвестор. Відповідно, такі проекти доведеться виключити з портфеля.
У даній самостійній роботі розглянуті основні заходи, які визначають процес оперативної роботи з портфелем реальних інвестиційних проектів, дана характеристика кожного з них, а також розглянуті принципи, відповідно до яких здійснюється управління.
Основною метою оперативного управління портфелем реальних інвестицій є забезпечення виконання планових показників і підвищення загальної ефективності функцій планування і контролю проекту.
Зміст оперативного управління портфелем головним чином полягає у визначенні результатів діяльності на основі оцінки і документування фактичних показників виконання і порівняння їх з плановими показниками.
Система оперативного управління портфелем реальних інвестиційних проектів включає наступні заходи:
здійснення проектів;
моніторинг портфеля;
поточна коригування портфеля;
післяінвестиційного контроль.
Здійснення проектів
У здійсненні проектів основне місце займає планування, організуючий початок всього процесу реалізації проектів. Центральне місце в ньому займають календарні плани, в яких роботи, що виконуються для підприємства різними організаціями, ув'язуються в часі між собою і з можливостями їх забезпечення різними видами матеріально-технічних і трудових ресурсів. Ці плани визначають обсяги робіт, їх тривалість, резерви часу і розміри ресурсів, необхідних для виконання робіт і проекту в цілому.
Календарні плани реалізації інвестиційних проектів розробляються в певній послідовності і базуються на наступних принципах:
• пооб'єктна диференціація плану;
• тимчасова диференціація плану;
• функціональна диференціація плану;
• створення резерву плану;
• планування відповідальності та розподіл ризиків;
• забезпечення постійного контролю виконання плану.
Пооб'єктна диференціація календарного плану означає, що планування повинно здійснюватися в розрізі кожного включеного в портфель проекту капітальних вкладень. У календарному плані кожного проекту вказані терміни, протягом яких даний проект повинен бути повністю готовий. Керівник проекту несе персональну відповідальність за виконання робіт у терміни, зазначені в календарному плані. Крім цього, до складання плану можуть залучатися підрядники організації, тому що виконання робіт в термін залежить значною мірою і від них.
Тимчасова диференціація календарного плану дає можливість оцінити тривалість робіт, обчислити і визначити дати і моменти часу, що описують дані роботи в рамках реалізованих інвестиційних проектів. У рамках календарного плану розробляються річні графіки реалізації інвестиційних проектів, які уточнюються і деталізуються в квартальних, місячних, а іноді і декадних планах робіт. За проектами, що реалізуються протягом декількох років, річний графік реалізації інвестиційних проектів складається тільки на обсяг робіт, що намічені до виконання в рамках планованого календарного року. За проектами, терміни реалізації яких не виходять за рамки одного року, графік враховує послідовність, обсяги і терміни виконання проекту в цілому.
При розробці календарних планів реалізації інвестиційних проектів широко використовують методи мережевого планування і критичного шляху.
Функціональна диференціація календарного плану дозволяє виділяти окремі етапи освоєння капітальних вкладень в інвестиційні проекти:
• підготовка проекту до реалізації - включає план заходів щодо вибору підрядників (субпідрядників), а також розсилці запитів, отриманню та огляду пропозицій, укладання контрактів;
• проектно-конструкторські роботи - передбачаються тільки по тим інвестиційним проектам, з яких вони не були проведені або завершені при їх включенні до портфеля. Календарний план проведення цих робіт визначає склад і терміни підготовки комплектів робочих креслень і специфікацій на обладнання, аналіз і затвердження проектної документації замовником;
• матеріально-технічне забезпечення - представляється у вигляді деталізованого списку матеріалів і устаткування з термінами їх поставки, ціновими пропозиціями, потенційними постачальниками і т.п. Цей блок календарного плану повинен бути чітко пов'язаний у часі з блоком здійснення будівельно-монтажних робіт;
• будівельно-монтажні роботи - вимагають особливо чіткої опрацювання в ході складання календарного плану реалізації інвестиційних проектів. План повинен містити: терміни початку і закінчення кожного виду і етапу робіт; динаміку використання машин, механізмів, техніки, матеріалів, робочої сили;
• введення в експлуатацію - передбачає підготовку персоналу для експлуатації об'єктів; закупівлю і доставку сировини і матеріалів для забезпечення роботи введених об'єктів; планування пуско-налагоджувальних робіт і т.п. Введення в дію завершує процес прямого інвестування в проект, після чого починається експлуатація інвестиційного проекту;
• освоєння проектних потужностей - включає заходи, що забезпечують вихід об'єкта на проектні техніко-економічні показники.
Створення резерву, забезпечує реальність планування, є важливим принципом розробки календарного плану. Резерв часу, необхідний для виконань робіт за проектом, має становити близько 10-12% загального часу календарного плану. Даний резерв часу зазвичай розподіляється між учасниками проекту і обумовлюється в контракті.
Дотримання принципу планування відповідальності та розподілу ризиків також забезпечує реальність реалізації інвестиційного проекту як з боку замовника (інвестора), так і з боку підрядника (виконавця робіт). Виходячи з обов'язків, що випливають з укладених контрактів, відповідальність виконання окремих видів робіт та заходів календарного плану розподіляється між замовником і підрядником. Паралельно на замовника і підрядника покладаються і ризики. Планування відповідальності та ризиків має на меті захистити інвестора від катастрофічного ризику і мінімізувати додаткові витрати його капіталу на реалізацію інвестиційного проекту.
Внутрішнє страхування ризиків здійснюється зазвичай шляхом створення фінансових резервів у рамках бюджету реалізації інвестиційного проекту. Крім того, у календарному плані можуть передбачатися заходи по зовнішньому страхуванню ризиків. Нижче наведена таблиця, яка чітко описує процес управління ризиком при оперативному управлінні портфелем реальних інвестиційних проектів.
Таблиця 1
┌ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐
│ Управління ризиком
└ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘
┌ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐
│ Зниження ступеня ризиків │
└ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘
┌ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐
\ │ / \ │ / \ │ / \ │ /
┌ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐ ┌ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐ ┌ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐ ┌ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐
│ Страхування │ │ Аналіз │ │ Планування │ │ Система │
│ ризику │ │ впливу │ │ реагування на │ │ реагування на │
│ │ │ │ │ ризикові події │ │ ризикові події │
└ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘ └ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘ └ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘ └ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘
1 ├ Прямий збиток 1 ├ Основи (базис): 1 ├ Розподіл 1 ├ Визначення
│ власності: │ а) стан │ ризиків │ політики /
│ а) автомобільно-│ зовнішнього 2 ├ Перегляд з метою │ процедури
│ дорожні │ оточення; │ зниження ступеня 2 ├ Відповідальність
│ події; │ б) внутрішні │ ризику: 3 ├ Модель ризику:
│ б) обладнання; │ основні цінності │ а) робіт; │ а) базисна;
│ в) матеріали 2 ├ Перевірка: всередині │ б) бюджетів; │ б) детальна
2 ├ Непрямі втрати: │ або поза проектом? │ в) графіків, 4 ├ Моніторинг
│ а) витрати на 3 ├ Ступінь │ г) специфікації; │ та огляд
│ переміщення │ невизначеності │ д) якості 5 ├ Система
│ уламків; │ й надійності: 3 ├ Перенесення ризиків на │ регулювання
│ б) перестановка │ а) діаграми │ інших учасників: 6 ├ Постпроектний
│ обладнання; │ впливу; │ а) контракти; │ оцінка
│ в) втрата │ б) оцінка │ б) страховка, 7 ├ Архів
│ орендної плати; │ ймовірності │ в) зобов'язання │
│ │ ризиків; 4 ├ Планування │
│ р) перерви │ в) можливість │ резервів: │
│ в роботі; │ розподілу │ а) коштів │
│ д) ліквідаційні │ ризиків; │ і часу; │
│ втрати; │ г) моделювання │ б) реакції на │
│ е) збільшення │ ризиків; │ крайній випадок │
│ фінансування │ д) оцінка 5 ├ Непередбачені │
3 ├ Юридична │ чутливості │ події │
│ відповідальність 4 ├ Оцінка можливих │ │
4 ├ Персональне │ збитків │ │
│ страхування 5 ├ Варіанти │ │
│ │ життєвого циклу │ │
Забезпечення постійного контролю виконання плану дозволяє успішно реалізовувати інвестиційний проект. За результатами контролю виявляються проблеми, пов'язані з реалізацією проекту, і визначаються можливості прискорення окремих видів робіт з метою дотримання календарного плану. Для досягнення реалістичності календарного плану він при необхідності може коригуватися. Даний принцип реалізується шляхом:
зіставлення передбачаються календарним планом показників з фактичними результатами робіт;
побудови та оцінки графіків виконання робіт;
побудови мережевих графіків, визначення та побудови критичного шляху.
Поряд з календарним планом ефективність інвестиційних проектів в значній мірі визначається фінансовим планом або бюджетом. Бюджет реалізації інвестиційних проектів відображає витрати і надходження коштів, пов'язані зі здійсненням проектів. У ході розробки бюджету визначаються обсяги і структура витрат по реалізації інвестиційних проектів в розрізі окремих етапів календарного плану, а також забезпечується необхідне покриття цих витрат у межах загального обсягу фінансування проектів. Основою для розробки бюджету є календарний план, кошторису витрат, розроблені в розрізі окремих функціональних блоків календарного плану, графіки інвестиційних потоків
та грошових потоків для відшкодування інвестиційних витрат.
У процесі здійснення інвестиційних проектів розробляються два види бюджетів:
1) бюджет капітальних витрат (капітальний бюджет) - розробляється на етапі проведення будівельно-монтажних робіт, пов'язаних з новим будівництвом, розширенням, реконструкцією і технічним переозброєнням об'єктів;
2) бюджет поточних грошових доходів і витрат (поточний бюджет) - розробляється на етапі експлуатації об'єктів (після їх введення в дію).
Крім вищезгаданої класифікації, бюджети проектів реальних інвестицій можна класифікувати відповідно до критеріїв, зазначених у Таблиці 2.
Таблиця 2.
Найменування бюджетів | Перелік основних процедур оперативного управління проектів реальних інвестицій |
Операційні бюджети | |
Бюджет запасів | Аналіз потреби в запасах готової продукції. Оцінка прогнозованого помісячного зміни рівня запасів у межах бюджетного періоду |
Бюджет виробництва | Аналіз ефективності асортиментних програм Оцінка очікуваного обсягу продажів, виробничих потужностей, планованого збільшення або зменшення запасів готової продукції на запланований період. Оцінка критичного обсягу виробництва. Граничний аналіз і оптимізація прибутку, витрат і обсягу виробництва. Аналіз зміни обсягів виробництва в залежності від зміни факторів праці і капіталу. Оцінка збалансованості виробництва і продажів протягом періоду |
Бюджет прямих матеріальних витрат | Аналіз прогнозованого рівня прямих витрат сировини, матеріалів, напівфабрикатів, комплектуючих виробів та ін, необхідних для виробництва продукції. Аналіз норм окремих видів прямих витрат протягом бюджетного періоду (з метою коригування бюджету), оцінка частки прямих витрат у вартості продукції. Аналіз потреби в запасах сировини і матеріалів. Оцінка прогнозованого обсягу закупівель сировини і матеріалів на майбутній бюджетний період. Оцінка цільового нормативу запасів сировини і матеріалів на початок і кінець бюджетного періоду. Оцінка прогнозованого помісячного зміни рівня запасів у межах бюджетного періоду |
Бюджет прямих виробничих витрат | Аналіз прогнозованого рівня витрат, пов'язаних з тими категоріями виробничих витрат, які змінюються прямо пропорційно зміні обсягу виробництва. Аналіз прогнозованого рівня прямих витрат на оплату праці, тобто оплату основного виробничого персоналу. Аналіз витрат робочого часу на одиницю продукції, вартості одного чол. / години робочого часу |
Бюджет загальновиробничих витрат | Аналіз прогнозованого рівня витрат на допоміжні матеріали, заробітну плату, ремонт обладнання, охорону праці, зберігання внутрішньоцехових запасів, а також інші умовно-постійні витрати |
Бюджет собівартості | Аналіз прогнозованого рівня собівартості реалізованої продукції. Оцінка динаміки собівартості продукції залежно від прогнозованого рівня виробництва. Оцінка собівартості одиниці реалізованої продукції |
Бюджет комерційних | Аналіз прогнозованого рівня витрат на заходи по просуванню продукту на ринки (витрати з транспортування готової продукції, заробітна плата збутового персоналу, виплата комісійних посередникам, витрати на допоміжні пакувальні матеріали, маркетингові дослідження, рекламу і т.д.). Оцінка змінних комерційних витрат у розрахунку на одиницю реалізованої продукції |
Бюджет | Аналіз прогнозованого рівня витрат на утримання вищого та середнього управлінського персоналу, офісних приміщень (техніка, канцтовари тощо), на послуги сторонніх організацій (юридичні, Аналіз розподілу цих витрат за окремими видами діяльності, підрозділам |
Фінансові бюджети | |
Бюджет доходів і витрат | Оцінка очікуваних доходів і витрат, структури собівартості продукції. Прогнозний аналіз формування та зміни прибутку. Прогнозна оцінка розподілу та використання прибутку (у тому числі аналіз коефіцієнтів капіталізації прибутку та його споживання). Прогнозна оцінка рентабельності окремих напрямків бізнесу, нормативів та лімітів видатків. Прогнозна оцінка податків і зборів. Прогнозна оцінка трансфертних цін (тобто цін, за якими напівфабрикати поставляються іншим підрозділам). Аналіз та оцінка резервів формування та збільшення прибутку, оптимізація податкових та інших платежів до бюджету. Формування фондів (накопичення, споживання та ін) |
Бюджет руху грошових коштів | Прогнозний аналіз джерел надходжень і напрямів витрачання грошових коштів протягом бюджетного періоду (в тому числі аналіз загальної структури руху грошових коштів та аналіз грошових потоків по поточної, інвестиційної та фінансової діяльності). Аналіз інвестиційної, фінансової, амортизаційної, дивідендної, постачальницької, збутової і цінової політики організації. Прогнозна оцінка збалансованості припливів і відтоків грошових коштів і чистого грошового потоку. Прогнозний аналіз залежності планованої величини фінансового результату від зміни величини грошових коштів на рахунках організації. Оцінка достатності грошових коштів для покриття поточних потреб (витрат) і підтримки платоспроможності організації протягом бюджетного періоду. Прогнозування появи періодів з дефіцитом грошових коштів, оцінка потреби в додатковому фінансуванні. Оцінка частки продукції, яка буде реалізована в кредит, за готівковий розрахунок або за передоплатою. Оцінка періоду погашення дебіторської заборгованості. Аналіз умов і порядку: отримання та погашення позикових коштів, розрахунків з постачальниками і покупцями, іншими дебіторами і кредиторами. Аналіз впливу змін в економіці і конкретної галузі на грошові потоки організації |
Прогнозний бухгалтерський баланс | Прогнозна оцінка співвідношення активів і пасивів організації. Аналіз статей прогнозного балансу. Прогнозна оцінка зміни вартості організації (у тому числі в результаті реалізації окремих бізнес-проектів). |
Моніторинг портфеля
Моніторинг портфеля являє собою розроблений підприємством механізм здійснення постійного спостереження за найважливішими показниками реалізації інвестиційних проектів, включених до портфеля. Основні цілі системи моніторингу:
• своєчасне виявлення відхилень від календарного плану та бюджету окремих інвестиційних проектів, що входять в портфель;
• аналіз причин, що викликали відхилення;
• розробка пропозицій щодо коригування окремих напрямів інвестиційної діяльності з метою підвищення її ефективності.
Моніторинг має виявляти прорахунки і проблеми завчасно. Побудова системи моніторингу включає в себе вибір і оцінку різних показників реалізації проектів. Показники можуть виражатися в натуральній формі (наприклад, кількість додаткових одиниць продукції, отриманих від установки нового обладнання) і в грошовій формі. Система інформативних і оціночних показників повинна давати можливість перевірити, планомірно чи витрачаються кошти і наскільки своєчасно виконуються ті чи інші роботи. Все це вимагає організації ефективної інформаційної системи, яка дозволить контролювати процес реалізації проектів і його ключові параметри.
Періодичність формування бази даних для моніторингу визначається виходячи з періодичності календарного плану та бюджету реалізації інвестиційних проектів. При цьому об'єктом моніторингу є оперативне зведення (декадна, двотижнева), місячний і квартальний звіти.
Відхилення від запланованих показників, виявлені в процесі моніторингу, сигналізують про необхідність додаткової перевірки та аналізу основних причин, що викликали це відхилення.
Для нормалізації ходу реалізації окремих інвестиційних проектів у портфелі можуть бути використані резерви в розрізі окремих функціональних блоків календарного плану, а також фінансовий резерв бюджету. Якщо нормалізувати перебіг реалізації інвестиційних проектів неможливо, завершальним етапом моніторингу може бути обгрунтування поточної коригування інвестиційного портфеля та пропозиції про «вихід» з окремих інвестиційних проектів.
Поточна коригування портфеля
Цей процес об'єктивний і пов'язаний, з одного боку, з появою на інвестиційному ринку нових більш ефективних об'єктів, а з іншого - з істотним зниженням ефективності окремих інвестиційних проектів у ході їх здійснення. У умовах зміненої кон'юнктури інвестиційного ринку інвестор буде прагнути до перегляду свого портфеля з метою підвищення загальної його ефективності. Виходячи з цілей формування портфеля та співставної оцінки ефективності наявних і нових капітальних вкладень, необхідно оптимізувати склад портфеля з урахуванням змінилася кон'юнктури.
Прийняття рішень про «вихід» з окремих інвестиційних проектів викликається або недостатньо обгрунтованим відбором проектів за критерієм ефективності на стадії формування портфеля, або істотними прорахунками у прогнозуванні Макроекономічних або галузевих показників розвитку інвестиційного ринку. Дане управлінське рішення є відповідальним і складною справою, оскільки тягне за собою втрату не тільки очікуваного доходу, але й частини вкладеного капіталу, тому воно повинно бути всебічно обгрунтовано і базуватися не тільки на глибокому аналізі поточної кон'юнктури інвестиційного ринку, але і на прогнозі її подальшого розвитку . На підприємствах можуть розроблятися спеціальні моделі прийняття подібних рішень, що включають в себе:
• оцінку ефективності наявних у портфелі інвестиційних проектів;
• прогнозування факторів можливого зниження ефективності окремих інвестиційних проектів портфеля;
• розробку критеріїв і найбільш ефективних форм «виходу» з інвестиційних проектів;
• розробку процедури прийняття та реалізації управлінських рішень по реінвестуванню капіталу.
До основних причин істотного зниження ефективності реалізованих інвестиційних проектів можуть належати:
• значне збільшення термінів тривалості будівництва об'єкта капітальних вкладень;
• суттєве зростання рівня цін на будівельні матеріали і ресурси;
• різке збільшення вартості виконання будівельно-монтажних робіт;
• значне збільшення витрат на оплату праці, пов'язане з державною соціальною політикою і регулюванням рівня оплати праці;
• помітне підвищення рівня конкуренції в галузі до моменту початку експлуатації інвестиційного проекту;
• зростання обсягу та питомої ваги залучених позикових джерел фінансування проектів;
• відчутне збільшення ставки відсотків за кредит у зв'язку зі зміною кон'юнктури грошового ринку;
• тривалий спад економічної активності в галузі, в якій реалізується інвестиційний проект;
• недостатньо обгрунтований підбір підрядників (субпідрядників) для здійснення проекту;
• посилення системи оподаткування та ін
Критеріями «виходу» з інвестиційних проектів можуть бути: зниження I RR і NPV; збільшення РР; зростання тривалості інвестиційного циклу до початку ефективної експлуатації об'єкта; зниження наміченого в бізнес-плані терміну можливої експлуатації об'єкта та ін Чисельне значення критеріїв підприємство встановлює з урахуванням особливостей своєї інвестиційної діяльності.
Формами «виходу» з інвестиційних проектів є:
• відмова від реалізації проекту до початку будівельно-монтажних робіт;
• продаж частково реалізованого інвестиційного проекту у формі об'єкта незавершеного будівництва;
• продаж інвестиційного об'єкта на стадії його експлуатації;
• залучення додаткового пайового капіталу з мінімізацією свого пайової участі (на будь-якій стадії реалізації проекту);
• акціонування інвестиційного проекту з мінімізацією своєї частки акціонерного капіталу в проекті (на будь-якій стадії реалізації проекту);
• продаж реалізованого інвестиційного проекту по частинах.
Можливості швидкого «виходу» з інвестиційного проекту повинні розглядатися ще на стадії розробки та оцінки бізнес-планів.
Післяінвестиційного контроль
Цей вид контролю іноді плутають з моніторингом. Ефективна організація моніторингу знижує потребу в післяінвестиційного контролі, який виникає після того, як проекти пройшли значну частину життєвого циклу. Тому на цій стадії управління портфелем є менше можливостей щось виправити або вдосконалити.
Післяінвестиційного контроль спрямований на поліпшення майбутніх інвестиційних рішень в області капітальних вкладень. Він забезпечує підведення підсумків інвестиційних проектів портфеля. Успіх проектів оцінюється за тими ж критеріями, які використовувалися для їх відбору. Основна увага в ході післяінвестиційного контролю приділяється параметрами інвестицій, які є вирішальними для успіху проектів. При цьому всебічне дослідження вироблених капітальних вкладень не є метою контролю.
Проведення післяінвестиційного контролю вимагає часу і значних витрат. Час проведення контролю строго не визначено, зазвичай його починають після того, як інвестиційні проекти досягли стадії свого здійснення, на якій відзначаються позитивні результати. Далеко не всі інвестиційні проекти піддаються післяінвестиційного контролю: з портфеля вибирають найбільш капіталомісткі, ризиковані та стратегічно важливі проекти.
Післяінвестиційного контроль дозволяє:
• переконатися, що витрати і технічні характеристики проектів задовольняють попереднім планом;
• підвищити впевненість у тому, що інвестиційні проекти ретельно опрацьовані і чітко оцінені;
• поліпшити оцінку подальших інвестиційних проектів.
Головна користь післяінвестиційного контролю полягає у впливі, який він чинить на ініціаторів проектів. Саме звітність про результати реалізації інвестиційних проектів підвищує відповідальність у проведенні оцінки та відбору проектів у портфель. Для того щоб виключити суб'єктивізм в оцінці результатів здійснення проектів портфеля, післяінвестиційного контроль повинні проводити незалежні експерти.
Висновок
У даній самостійній роботі були розглянуті основні дії інвестора, які повинні бути зроблені для успішної роботи з портфелем реальних інвестиційних проектів. Дотримуючись основних принципів при формуванні портфеля та плануванні його подальшого існування, інвестор страхує себе від можливих ризиків. Чим ретельніше буде опрацьована фаза планування, тим менше коригувань доведеться здійснювати в ході оперативного управління. Це допоможе не втрачати часу, тому що на зміну запланованих дій витрачається багато часу.
Велику увагу приділено документів, які значно полегшать оперативне управління портфелями: календарним планом, бюджетам та ін. За допомогою даних форм контролю інвестор завжди може отримати достовірну інформацію про хід реалізації робіт, зрозуміти рівень виконання та оцінити ефективність організації.
Моніторинг та післяінвестиційного контроль є важливими складовими процесу оперативного управління, тому в даній роботі їм теж було приділено достатньо уваги. Розглянуто моделі прийняття рішення за поточною коригування портфеля, без якої рідко обходиться будь-яка робота з інвестиційними проектами. На початковому етапі дуже складно точно передбачити, чи дійсно кожен з проектів є рентабельним і принесе очікуваний прибуток, відповідно в процесі роботи з ними приходить розуміння про доцільність виходу з проекту, або навпаки про включення в портфель будь-якого додаткового проекту.
При чіткому дотриманні вищевикладених принципів роботи і дій по оперативному управлінню інвестор зможе легко домогтися високої рентабельності портфеля інвестицій та примножити свій капітал.
Список використаної літератури:
Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник / За ред. проф. Є.І. Шохіна .- М.: ИД ФБК-ПРЕС, 2004 .- 408 с.;
Інвестиційна стратегія підприємства: навчальний посібник / Н.І. Лахметкіна. - М.: КНОРУС, 2006. - 184 с.;
Матвєєв А.А., Новиков Д.А., Цвєтков О.В. Моделі і методи управління портфелями проектів. М.: ПМСОФТ, 2005. - 206 с.;
доц. Власова М.А. «Облік вплив факторів« невизначеності »в процесі реального інвестування», Економічний аналіз: теорія і практика, 2007, № 14;
проф. Адамов Н., проф. Козенкова Т. «Організація фінансового аналізу і контролю в групі компаній», Фінансова газета, 2008, N 34
Недоседкін А. «Інвестиції / Real Estate Portfolio Management Mix (REPMM) - нова концепція управління портфелем нерухомості», журнал «Top - Manager», www.top-manager.ru.