Зміст і принципи фінансового менеджменту
Фінансовий менеджмент - планування, прийняття рішень в області управління фінансовими потоками компанії, фірми, включаючи інвестиції.
Фінансовий менеджмент спрямований на управління рухом фінансових ресурсів і фінансових відносин, що виникають між господарюючими суб'єктами в процесі руху фінансових ресурсів.
Розробка універсальних правил і процедур для прийняття рішень у галузі управління фінансами підприємства дозволила інтерпретувати фінансовий менеджмент як сукупність загальних стандартизованих фінансових правил, процедур і технологій. Подібний концептуальний підхід реалізований Є.С. Стоянової. Схожою системи поглядів дотримується Є.М. Лобанова, яка вважає, що найважливішою сферою управління фінансами підприємства повинні стати фінансові рішення. Суть останніх зводиться до формування достатніх для розвитку підприємства фінансових ресурсів, пошуку нових джерел фінансування на грошових і фінансових ринках, використання нових фінансових інструментів, що дозволяють вирішувати ключові проблеми фінансів: платоспроможність, ліквідність, прибутковість і оптимальні співвідношення власних і позикових джерел фінансування [3, с .112].
Далеко не кожен навіть висококваліфікований головний бухгалтер здатний впоратися зі згаданими функціями. Тут уже мова йде про розвинену службі, що складається з фінансових менеджерів середньої ланки, кожний з яких буде нести відповідальність за прийняті рішення. По-справжньому робота з управління фінансами на підприємствах почалася в 1994-1995 рр.. Саме в ці роки ключовою фігурою замість головного бухгалтера стає фінансовий директор. З'явилася потреба у фінансовому керівника, який визначає спільно з генеральним директором стратегію фірми.
На сучасному етапі розвитку ринкових відносин завдання з управління фінансами підприємств, що функціонують в умовах нестабільного соціально-економічного оточення, призводять до реалізації системного підходу. Стоїть завдання виділення ключових, системоутворюючих факторів фінансової політики. Ними можуть виступати такі інтегральні параметри, як ліквідність, суперпозиція векторів фінансових потоків, фінансова стійкість підприємства та ін Інший важливий аспект - безумовна інтеграція фінансової стратегії в якості основної підсистеми в генеральній стратегічної концепції управління підприємством.
Таким чином, сутність фінансового менеджменту можна визначити як систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів підприємства та організацією обороту його грошових коштів.
Уліна С.Л. у статті «Підходи до формування системи фінансового менеджменту в Росії» пропонує порівняти поняття «фінансовий менеджмент» і «управління фінансами» [1, c. 3].
«Менеджмент» - термін американського походження і його застосовують лише в тому випадку, коли мова йде про бізнес. У літературі «менеджмент» розглядається як форма управління соціально-економічними процесами за допомогою і в рамках підприємницької діяльності комерційної організації.
Вихідною позицією при розгляді поняття «фінансовий менеджмент» є функціонування його в економіці ринкового типу. На цьому будується відмінність понять «фінансовий менеджмент» і «управління фінансами». Останнє є більш широким поняттям по відношенню до фінансового менеджменту. Фінансове управління присутня у всіх економічних формаціях, у тому числі і в плановій економіці. Управління фінансами здійснюється як на рівні держави, так і на рівні організації; цей напрямок управлінської діяльності властиво і комерційним, і некомерційним організаціям.
Управління фінансами було присутнє в плановій економіці і являло собою фінансово-кредитний механізм як частину господарського механізму держави. Його основу складала централізована система планування, форм, методів і умов фінансування та кредитування суспільного виробництва.
Фінансово-кредитний механізм грунтувався на визнанні спільності грошового обороту підприємств і держави. Його дія була спрямована, перш за все, на управління фінансами підприємств. Але кінцева мета такого впливу - забезпечення нормальних умов функціонування фінансів і кредиту в загальнодержавному масштабі. В умовах розподільної системи фінансово-кредитний механізм і тим самим управління фінансами було управлінням держави, і саморегулювання на рівні організації практично не реалізовувалося.
Таким чином, фінансовий менеджмент - це саморегулююча фінансова система на рівні комерційної організації, яка взаємодіє із зовнішнім середовищем і її функціонування спрямоване на досягнення загальних цілей управління підприємством. Фінансовий менеджмент комерційної організації входить до складу фінансового управління поряд з фінансово-кредитним механізмом держави та управлінням фінансами в некомерційних організаціях.
Ефективне управління фінансовою діяльністю підприємства забезпечується реалізацією ряду принципів, основними з яких є наступні:
Інтегрованість із загальною системою управління підприємством. В якій би сфері діяльності підприємства не приймалося управлінське рішення, воно прямо або побічно впливає на формування грошових потоків і результати фінансової діяльності.
Комплексний характер формування управлінських рішень. Усі управлінські рішення в галузі формування, розподілу і використання фінансових ресурсів та організації грошового обороту підприємства найтіснішим чином взаємопов'язані і мають прямий або непрямий вплив на результати його фінансової діяльності.
Високий динамізм управління. Фінансовому менеджменту повинен бути притаманний високий динамізм, що враховує зміну факторів зовнішнього середовища, ресурсного потенціалу, форм організації виробничої та фінансової діяльності, фінансового стану й інших параметрів функціонування підприємства.
Варіативність підходів до розробки окремих управлінських рішень. Реалізація цього принципу передбачає, що підготовка кожного управлінського рішення в сфері формування і використання фінансових ресурсів та організації грошового обороту повинна враховувати альтернативні можливості дій. При наявності альтернативних проектів управлінських рішень їх вибір для реалізації повинен бути заснований на системі критеріїв, що визначають фінансову ідеологію, фінансову стратегію або конкретну фінансову політику підприємства.
Орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства. Якими б ефективними не здавалися ті чи інші проекти управлінських рішень у сфері фінансової діяльності в поточному періоді, вони повинні бути відхилені, якщо вступають в протиріччя з місією підприємства, стратегічними напрямками його розвитку, підривають економічну базу формування високих розмірів власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел в майбутньому періоді.
Ефективний фінансовий менеджмент, організований з обліками викладених принципів, дозволяє формувати ресурсний потенціал високих темпів приросту виробничої діяльності підприємства, забезпечувати постійне зростання власного капіталу, істотно підвищувати його конкурентну позицію на товарному та фінансовому ринках, забезпечувати стабільний економічний розвиток в стратегічній перспективі.
З урахуванням змісту та принципів фінансового менеджменту формуються його цілі і завдання.
Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення максимізації добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді. Ця мета отримує конкретне вираження у забезпеченні максимізації ринкової вартості підприємства, що реалізує кінцеві фінансові інтереси його власників. Характеризуючи загальноприйняту в ринковій економіці вищевикладену головну мету фінансового менеджменту, слід зазначити що вона вступає в протиріччя з вельми поширеним у нас думкою про те, що головною метою фінансової діяльності підприємства є максимізація прибутку. Справа в тому, що максимізація ринкової вартості підприємства далеко не завжди автоматично досягається при максимізації його прибутку. Так, отримана висока за сумою і рівнем прибуток може бути повністю витрачена на цілі поточного споживання, в результаті чого підприємство буде позбавлено основного джерела формування власних фінансових ресурсів для свого майбутнього розвитку, а не розвивається підприємство втрачає в перспективі досягнуту конкурентну позицію на ринку, скорочує потенціал формування власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел, що в кінцевому підсумку призводить до зниження його ринкової вартості. Крім того, високий рівень прибутку підприємства може досягатися при відповідно високому рівні фінансового ризику і загрозу банкрутства в наступному періоді, що також може обумовити зниження його ринкової вартості. Тому в ринкових умовах максимізація прибутку може виступати як одна з важливих задач фінансового менеджменту, але не як головна його мета.
Гольдштейн Г.Я., Гуц О.М. також вважають основною метою фінансового менеджменту - «... підвищення доходів вкладників (акціонерів) або власників (власників капіталу) фірми». На їхню думку, метою фінансового менеджменту є вироблення та застосування методів, засобів та інструментів для досягнення цілей діяльності фірми в цілому або її окремих виробничо-господарських ланок - центрів прибутку. Такими цілями можуть бути:
- Максимізація прибутку;
- Досягнення стійкої норми прибутку в плановому періоді;
- Збільшення доходів керівного складу та вкладників (або власників) фірми;
- Підвищення курсової вартості акцій фірми та ін
Крейнина М.М. трактує головну мету фінансового менеджменту в дещо іншому аспекті, на її думку «... фінансовий менеджмент має на меті створення необхідних умов для такого руху фінансових і грошових потоків, яке забезпечувало б безперебійну та ефективну діяльність підприємства. Саме з цією метою здійснюється управління активами та джерелами фінансування, фінансовими результатами продажів і урахуванням рівня ризиків, планування динаміки активів і пасивів »[13].
До завдань фінансового менеджменту входить знаходження оптимального співвідношення між короткостроковими і довгостроковими цілями розвитку фірми і прийнятими рішеннями в короткостроковому і довгостроковому фінансовому управлінні.
Загальні розділи фінансового менеджменту:
- Фінансова діяльність компанії в контексті навколишнього середовища;
- Фінансові і комерційні розрахунки;
- Фінансові інструменти;
- Ризик і його оцінка.
Загальний фінансовий аналіз і планування:
- Оцінка поточного фінансового стану компанії;
- Поточне і перспективне планування фінансово-господарської діяльності;
- Поточне управління фінансами компанії.
Управління активами:
- Оцінка інвестиційних проектів;
- Управління інвестиційним портфелем;
- Управління оборотними активами.
Управління джерелами коштів:
- Управління власним капіталом;
- Управління позиковим капіталом;
- Оцінка ціни і структури капіталу.
Структура капіталу і дивідендна політика.
Управління фінансовими інвестиціями:
- Оцінка становища компанії на ринку капіталу;
- Управління портфельними інвестиціями.
Спеціальні розділи фінансового менеджменту:
- Особливості управління фінансами компанії у разі зміни її організаційно-правової форми;
- Управління фінансами в умовах змінюються цін;
- Особливості управління фінансами неприбуткових організацій;
- Управління фінансами в умовах банкрутства;
- Міжнародні аспекти фінансового менеджменту.
Фінансовий менеджмент як економічний орган управління господарюючого суб'єкта являє собою частину апарату управління, частина керівництва цим господарюючим суб'єктом. На великих підприємствах в акціонерних товариствах таким апаратом управління може бути фінансова дирекція на чолі з фінансовим директором або головним фінансовим менеджером. Фінансова дирекція є однієї з центральних служб апарату управління, створюваних правлінням або дирекцією господарюючого суб'єкта. Фінансова дирекція складається з різних підрозділів, наприклад, фінансового відділу, планово-економічного відділу, бухгалтерії, лабораторії (бюро, сектор) економічного аналізу, відділу (сектор) внутрішньогосподарського підряду, відділу валютних операцій і ін Дирекція і кожен її підрозділ має функціонувати на основі Положення про фінансову дирекції або підрозділі, який включає в себе загальні моменти її організації, завдання, структуру, функції, взаємовідносини з іншими підрозділами (дирекціями) і службами господарюючого суб'єкта, права і відповідальність дирекції.
Список літератури
1 Інституційні перетворення - основа реформування економіки. / / Діловий експрес. - 2008. - 15 березня
2 Бандурин А.В. Фінансова стратегія корпорації - М.: АТ "Алмаз", 2008 - 411с.
3 Гончаров В.В. Створення і функціонування компаній - М.: МНІІПУ, 2007.-374с.
4. Тітов В.В., Емісійна політика підприємства-Новосибірськ: МДПУ, 2008 .- 201с.
5 Фомін П.А. Проблеми емісійної політики російських підприємств - М.: ЮНИТИ, 2009.-369с.
Фінансовий менеджмент - планування, прийняття рішень в області управління фінансовими потоками компанії, фірми, включаючи інвестиції.
Фінансовий менеджмент спрямований на управління рухом фінансових ресурсів і фінансових відносин, що виникають між господарюючими суб'єктами в процесі руху фінансових ресурсів.
Розробка універсальних правил і процедур для прийняття рішень у галузі управління фінансами підприємства дозволила інтерпретувати фінансовий менеджмент як сукупність загальних стандартизованих фінансових правил, процедур і технологій. Подібний концептуальний підхід реалізований Є.С. Стоянової. Схожою системи поглядів дотримується Є.М. Лобанова, яка вважає, що найважливішою сферою управління фінансами підприємства повинні стати фінансові рішення. Суть останніх зводиться до формування достатніх для розвитку підприємства фінансових ресурсів, пошуку нових джерел фінансування на грошових і фінансових ринках, використання нових фінансових інструментів, що дозволяють вирішувати ключові проблеми фінансів: платоспроможність, ліквідність, прибутковість і оптимальні співвідношення власних і позикових джерел фінансування [3, с .112].
Далеко не кожен навіть висококваліфікований головний бухгалтер здатний впоратися зі згаданими функціями. Тут уже мова йде про розвинену службі, що складається з фінансових менеджерів середньої ланки, кожний з яких буде нести відповідальність за прийняті рішення. По-справжньому робота з управління фінансами на підприємствах почалася в 1994-1995 рр.. Саме в ці роки ключовою фігурою замість головного бухгалтера стає фінансовий директор. З'явилася потреба у фінансовому керівника, який визначає спільно з генеральним директором стратегію фірми.
На сучасному етапі розвитку ринкових відносин завдання з управління фінансами підприємств, що функціонують в умовах нестабільного соціально-економічного оточення, призводять до реалізації системного підходу. Стоїть завдання виділення ключових, системоутворюючих факторів фінансової політики. Ними можуть виступати такі інтегральні параметри, як ліквідність, суперпозиція векторів фінансових потоків, фінансова стійкість підприємства та ін Інший важливий аспект - безумовна інтеграція фінансової стратегії в якості основної підсистеми в генеральній стратегічної концепції управління підприємством.
Таким чином, сутність фінансового менеджменту можна визначити як систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів підприємства та організацією обороту його грошових коштів.
Уліна С.Л. у статті «Підходи до формування системи фінансового менеджменту в Росії» пропонує порівняти поняття «фінансовий менеджмент» і «управління фінансами» [1, c. 3].
«Менеджмент» - термін американського походження і його застосовують лише в тому випадку, коли мова йде про бізнес. У літературі «менеджмент» розглядається як форма управління соціально-економічними процесами за допомогою і в рамках підприємницької діяльності комерційної організації.
Вихідною позицією при розгляді поняття «фінансовий менеджмент» є функціонування його в економіці ринкового типу. На цьому будується відмінність понять «фінансовий менеджмент» і «управління фінансами». Останнє є більш широким поняттям по відношенню до фінансового менеджменту. Фінансове управління присутня у всіх економічних формаціях, у тому числі і в плановій економіці. Управління фінансами здійснюється як на рівні держави, так і на рівні організації; цей напрямок управлінської діяльності властиво і комерційним, і некомерційним організаціям.
Управління фінансами було присутнє в плановій економіці і являло собою фінансово-кредитний механізм як частину господарського механізму держави. Його основу складала централізована система планування, форм, методів і умов фінансування та кредитування суспільного виробництва.
Фінансово-кредитний механізм грунтувався на визнанні спільності грошового обороту підприємств і держави. Його дія була спрямована, перш за все, на управління фінансами підприємств. Але кінцева мета такого впливу - забезпечення нормальних умов функціонування фінансів і кредиту в загальнодержавному масштабі. В умовах розподільної системи фінансово-кредитний механізм і тим самим управління фінансами було управлінням держави, і саморегулювання на рівні організації практично не реалізовувалося.
Таким чином, фінансовий менеджмент - це саморегулююча фінансова система на рівні комерційної організації, яка взаємодіє із зовнішнім середовищем і її функціонування спрямоване на досягнення загальних цілей управління підприємством. Фінансовий менеджмент комерційної організації входить до складу фінансового управління поряд з фінансово-кредитним механізмом держави та управлінням фінансами в некомерційних організаціях.
Ефективне управління фінансовою діяльністю підприємства забезпечується реалізацією ряду принципів, основними з яких є наступні:
Інтегрованість із загальною системою управління підприємством. В якій би сфері діяльності підприємства не приймалося управлінське рішення, воно прямо або побічно впливає на формування грошових потоків і результати фінансової діяльності.
Комплексний характер формування управлінських рішень. Усі управлінські рішення в галузі формування, розподілу і використання фінансових ресурсів та організації грошового обороту підприємства найтіснішим чином взаємопов'язані і мають прямий або непрямий вплив на результати його фінансової діяльності.
Високий динамізм управління. Фінансовому менеджменту повинен бути притаманний високий динамізм, що враховує зміну факторів зовнішнього середовища, ресурсного потенціалу, форм організації виробничої та фінансової діяльності, фінансового стану й інших параметрів функціонування підприємства.
Варіативність підходів до розробки окремих управлінських рішень. Реалізація цього принципу передбачає, що підготовка кожного управлінського рішення в сфері формування і використання фінансових ресурсів та організації грошового обороту повинна враховувати альтернативні можливості дій. При наявності альтернативних проектів управлінських рішень їх вибір для реалізації повинен бути заснований на системі критеріїв, що визначають фінансову ідеологію, фінансову стратегію або конкретну фінансову політику підприємства.
Орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства. Якими б ефективними не здавалися ті чи інші проекти управлінських рішень у сфері фінансової діяльності в поточному періоді, вони повинні бути відхилені, якщо вступають в протиріччя з місією підприємства, стратегічними напрямками його розвитку, підривають економічну базу формування високих розмірів власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел в майбутньому періоді.
Ефективний фінансовий менеджмент, організований з обліками викладених принципів, дозволяє формувати ресурсний потенціал високих темпів приросту виробничої діяльності підприємства, забезпечувати постійне зростання власного капіталу, істотно підвищувати його конкурентну позицію на товарному та фінансовому ринках, забезпечувати стабільний економічний розвиток в стратегічній перспективі.
З урахуванням змісту та принципів фінансового менеджменту формуються його цілі і завдання.
Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення максимізації добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді. Ця мета отримує конкретне вираження у забезпеченні максимізації ринкової вартості підприємства, що реалізує кінцеві фінансові інтереси його власників. Характеризуючи загальноприйняту в ринковій економіці вищевикладену головну мету фінансового менеджменту, слід зазначити що вона вступає в протиріччя з вельми поширеним у нас думкою про те, що головною метою фінансової діяльності підприємства є максимізація прибутку. Справа в тому, що максимізація ринкової вартості підприємства далеко не завжди автоматично досягається при максимізації його прибутку. Так, отримана висока за сумою і рівнем прибуток може бути повністю витрачена на цілі поточного споживання, в результаті чого підприємство буде позбавлено основного джерела формування власних фінансових ресурсів для свого майбутнього розвитку, а не розвивається підприємство втрачає в перспективі досягнуту конкурентну позицію на ринку, скорочує потенціал формування власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел, що в кінцевому підсумку призводить до зниження його ринкової вартості. Крім того, високий рівень прибутку підприємства може досягатися при відповідно високому рівні фінансового ризику і загрозу банкрутства в наступному періоді, що також може обумовити зниження його ринкової вартості. Тому в ринкових умовах максимізація прибутку може виступати як одна з важливих задач фінансового менеджменту, але не як головна його мета.
Гольдштейн Г.Я., Гуц О.М. також вважають основною метою фінансового менеджменту - «... підвищення доходів вкладників (акціонерів) або власників (власників капіталу) фірми». На їхню думку, метою фінансового менеджменту є вироблення та застосування методів, засобів та інструментів для досягнення цілей діяльності фірми в цілому або її окремих виробничо-господарських ланок - центрів прибутку. Такими цілями можуть бути:
- Максимізація прибутку;
- Досягнення стійкої норми прибутку в плановому періоді;
- Збільшення доходів керівного складу та вкладників (або власників) фірми;
- Підвищення курсової вартості акцій фірми та ін
Крейнина М.М. трактує головну мету фінансового менеджменту в дещо іншому аспекті, на її думку «... фінансовий менеджмент має на меті створення необхідних умов для такого руху фінансових і грошових потоків, яке забезпечувало б безперебійну та ефективну діяльність підприємства. Саме з цією метою здійснюється управління активами та джерелами фінансування, фінансовими результатами продажів і урахуванням рівня ризиків, планування динаміки активів і пасивів »[13].
До завдань фінансового менеджменту входить знаходження оптимального співвідношення між короткостроковими і довгостроковими цілями розвитку фірми і прийнятими рішеннями в короткостроковому і довгостроковому фінансовому управлінні.
Загальні розділи фінансового менеджменту:
- Фінансова діяльність компанії в контексті навколишнього середовища;
- Фінансові і комерційні розрахунки;
- Фінансові інструменти;
- Ризик і його оцінка.
Загальний фінансовий аналіз і планування:
- Оцінка поточного фінансового стану компанії;
- Поточне і перспективне планування фінансово-господарської діяльності;
- Поточне управління фінансами компанії.
Управління активами:
- Оцінка інвестиційних проектів;
- Управління інвестиційним портфелем;
- Управління оборотними активами.
Управління джерелами коштів:
- Управління власним капіталом;
- Управління позиковим капіталом;
- Оцінка ціни і структури капіталу.
Структура капіталу і дивідендна політика.
Управління фінансовими інвестиціями:
- Оцінка становища компанії на ринку капіталу;
- Управління портфельними інвестиціями.
Спеціальні розділи фінансового менеджменту:
- Особливості управління фінансами компанії у разі зміни її організаційно-правової форми;
- Управління фінансами в умовах змінюються цін;
- Особливості управління фінансами неприбуткових організацій;
- Управління фінансами в умовах банкрутства;
- Міжнародні аспекти фінансового менеджменту.
Фінансовий менеджмент як економічний орган управління господарюючого суб'єкта являє собою частину апарату управління, частина керівництва цим господарюючим суб'єктом. На великих підприємствах в акціонерних товариствах таким апаратом управління може бути фінансова дирекція на чолі з фінансовим директором або головним фінансовим менеджером. Фінансова дирекція є однієї з центральних служб апарату управління, створюваних правлінням або дирекцією господарюючого суб'єкта. Фінансова дирекція складається з різних підрозділів, наприклад, фінансового відділу, планово-економічного відділу, бухгалтерії, лабораторії (бюро, сектор) економічного аналізу, відділу (сектор) внутрішньогосподарського підряду, відділу валютних операцій і ін Дирекція і кожен її підрозділ має функціонувати на основі Положення про фінансову дирекції або підрозділі, який включає в себе загальні моменти її організації, завдання, структуру, функції, взаємовідносини з іншими підрозділами (дирекціями) і службами господарюючого суб'єкта, права і відповідальність дирекції.
Список літератури
1 Інституційні перетворення - основа реформування економіки. / / Діловий експрес. - 2008. - 15 березня
2 Бандурин А.В. Фінансова стратегія корпорації - М.: АТ "Алмаз", 2008 - 411с.
3 Гончаров В.В. Створення і функціонування компаній - М.: МНІІПУ, 2007.-374с.
4. Тітов В.В., Емісійна політика підприємства-Новосибірськ: МДПУ, 2008 .- 201с.
5 Фомін П.А. Проблеми емісійної політики російських підприємств - М.: ЮНИТИ, 2009.-369с.