Емісія та обіг цінних паперів

Федеральне агентство з освіти (Рособразование)

Архангельський державний технічний університет

Кафедра фінансів і кредиту

(Найменування кафедри)

Курсова робота

З дисципліни

Ринок цінних паперів

На тему

Емісія та обіг цінних паперів

Архангельськ

2008

Федеральне агентство з освіти (Рособразование)

Архангельський державний технічний університет

Кафедра фінансів і кредиту

ЗАВДАННЯ НА КУРСОВУ РОБОТУ

З дисципліни

Ринок цінних паперів

Студентці

Факультету ІЕФБ

курсу 3 групи 1

Шляховий Ірині Олександрівні

На тему

Емісія та обіг цінних паперів

Вихідні дані

Термін виконання з «15» жовтня 2007 р. по «15» листопада 2008р.

Керівник доцент Н.І. Петрик

^{(Посада) (підпис) (в., о., Прізвище)}

Архангельськ 2008

Зміст

Введення

1. Первинний ринок цінних паперів

1.1 Емісія акцій

1.1.1 Первинний випуск цінних паперів

1.1.2 Повторний випуск цінних паперів

1.2 Емісія облігацій

1.3 Дивіденд

2. Вторинний ринок цінних паперів

2.1 Вартісна оцінка і прибутковість акцій

2.2 Вартісна оцінка і прибутковість облігацій

3. Технічний аналіз

3.1 стовпчикові чарти

3.2 Ковзаюче середнє

3.3 Графік типу «точка - хрестик»

3.4 Графік коливання цін

Висновок

Список використаних джерел

Додаток А. Ставки за кредитами підприємствам і організаціям у 2004 р.

Додаток Б. Ставка рефінансування центрального банку

Введення

Перехід Росії від централізованої планової економіки до ринкової змінив відносини власності, структуру і механізм функціонування господарюючих суб'єктів, форми фінансових зв'язків між ними, ступінь зацікавленості всіх верств суспільства в результатах господарської діяльності.

Ринок - складне багатофункціональне комплексне поняття, що включає, з одного боку, ринок товарів і послуг, з іншого - ринок ресурсів. Взаємодія цих ринків визначає національний економічний механізм. Цей механізм має кредитний характер. Переважна кількість ринкових суб'єктів, що діють на основі ділових контрактів, беруть на себе зобов'язання, які мають форму цінних паперів. Значення цінних паперів велике в платіжному обороті держави, через них здійснюється інвестиційний процес.

В умовах ринкової економіки найважливіше значення для підвищення ефективності виробництва підприємства має здатність керувати процесом фінансування. Інакше кажучи, керівництво підприємств має прагнути до найбільш оптимального використання вільних фінансових ресурсів, яке дозволило б підприємству отримати максимальний прибуток. Одним з найбільш гнучких фінансових інструментів є використання цінних паперів.

Мета даної курсової роботи полягає в тому, щоб опанувати системами основних понять, які відносяться до світу цінних паперів, фундаментальними і модельними знаннями про її устрій, технічним і математичним аналізом вищих фінансових обчислень, практичними навичками поводження з інформацією про цінні папери.

Курсова робота містить три розділи. Перший з них присвячений первинного ринку цінних паперів. Другий розділ показує функціонування вторинного ринку цінних паперів. У третьому розділі ми будемо застосовувати технічний аналіз для короткострокового прогнозування змін на ринку цінних паперів.

Дослідження функціонування ринку цінних паперів ми будемо розглядати на прикладі відкритого акціонерного товариства «Ростик'с».

ВАТ «Ростик 'c» - лізингова компанія, яка функціонує на ринку з 2004 року. Рада директорів товариства складається з семи засновників, яким належить контрольний пакет акцій товариства. Чотири рази на рік у січні, травні, серпні та грудні товариство проводить загальні збори акціонерів.

Саме на прикладі цього суспільства ми розглянемо модель функціонування акціонерного товариства на ринку цінних паперів.

1. Первинний ринок цінних паперів

Первинний ринок - це ринок, який би випуск цінного паперу в обіг, це її перша поява на ринку. Результатом усіх процесів, що забезпечують випуск цінного паперу, повинно стати придбання їх першими власниками. Первинний ринок - ринок, на якому здійснюється розміщення вперше випущених цінних паперів. [1]

1.1 Емісія акцій

Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації. [2]

1.1.1 Первинний випуск цінних паперів

Відкрите акціонерне товариство «Ростик'с» почало свою роботу в 2004 році. Форма власності - приватна, засновниками є фізичні особи.

ВАТ «Ростик'с» зареєстровано в мерії м. Архангельська 1 вересня 2004 та внесено до реєстру акціонерних товариств, що створюються на території Архангельської області, за номером 777.

Юридична адреса: Росія, 163000, м. Архангельськ, пр. Дзержинського, 13, тел. 649425, 89116707777.

Розрахунковий рахунок: 4747478549525647906537. Рахунок відкритий у філії Ощадбанку Росії м. Архангельськ ОСБ № 8637/019.

Ідентифікаційний номер платника податків: ІПН 4293751876.

При установі підприємства загальними зборами акціонерів було прийнято рішення про випуск акцій (звичайних і привілейованих), які були розподілені між його учасниками.

Статутний капітал ВАТ «Ростик'с» становить 29 000 000 рублів. Були випущені акції двох видів: звичайні і привілейовані класичні. Номінальна вартість звичайних і привілейованих акцій дорівнює між собою і становить 100 рублів.

Розмір статутного капіталу визначається за формулою (1):

КК = P _N * N (1)

Щоб визначити загальну кількість акцій необхідно статутний капітал поділити на номінальну вартість акцій:

,

де - Кількість акцій, штук;

- Статутний капітал, руб.;

- Номінальна вартість акції, грн.

З 290000 штук 232000 - звичайні акції (80%), а 58000 - привілейовані (20%). За привілейованими акціями ставка дивіденду становить 20%.

1.1.2 Повторна емісія цінних паперів

Повторна емісія цінних паперів здійснюється з метою фінансування інвестиційної та розширення виробничо-господарської діяльності акціонерного товариства.

Таблиця 1 - Склад і структура акціонерного капіталу ВАТ «Ростик'с»

Статутний капітал збільшується в 2 рази і тепер становить 58 000 000 рублів. У другому випуску випущено 232000 звичайних акцій і 58000 - привілейованих. Випущені наступні види привілейованих акцій: класичні (17400 штук), часткові (29000 штук), кумулятивні (11600 штук). Привілейовані акції розміщені серед топ - менеджерів підприємства.

Таким чином, всього випущено 290000 акцій, з них 80% звичайних і 20% привілейованих. Згідно зі ст. 25 Федерального закону «Про акціонерні товариства» номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25 відсотків від статутного капіталу товариства, і в нашому підприємстві це вимога виконується. [2] Номінальна вартість акцій - 100 рублів кожна. Зборами акціонерів було вирішено встановити фіксований дивіденд по привілейованим акціям у розмірі 20%; дана ставка дивіденду закріплена в установчих документах акціонерного товариства та є законодавчою нормою. Відсотки нараховуються один раз на рік і виплачуються 31 грудня кожного року.

Також облікової політикою організації передбачено створення резервного фонду. Відрахування до нього становлять 7% від чистого прибутку, так як, згідно закону «Про акціонерні товариства», відрахування в резервний фонд повинні становити не менше 5% від розміру чистого прибутку. [2]

1.2 Емісія облігацій

Облігація - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента. [3]

ВАТ «Ростик 'c» випустило документарні облігації на пред'явника. Загальними зборами акціонерів було вирішено випустити 3 види облігацій з метою фінансування інвестиційної діяльності та додаткового залучення капіталу:

1 тип - 50000 штук з терміном погашення, рівним році, і фіксованою купонною ставкою 12%.

2 тип - 100000 штук з п'ятирічним строком погашення та фіксованою купонною ставкою 12%.

3 тип - 50000 штук з десятирічним строком погашення та фіксованою купонною ставкою 12%.

Таблиця 2 - Склад і структура облігаційної позики ВАТ «Ростик'с»

Розмір фіксованого купонної ставки встановлюємо в розмірі 12%, так як дана ставка має ліквідністю на ринку, привабливою для інвестора, і повинна бути більше, ніж рівень безпечної прибутковості для більшої надійності.

У якості безпечного рівня прибутковості - ліквідності ринку, ми беремо ставку за кредитами підприємствам і організаціям, яка на дату заснування ВАТ «Ростик'с» становила 11,5%. (Додаток А)

Номінальна вартість всіх типів облігацій становить 100 рублів.

Усього випущено 200000 облігацій на загальну суму 20 000 000 рублів. Відсотки по облігаціях виплачуються щорічно.

Для того щоб визначити обсяг випуску, необхідно статутний капітал помножити на кількість акцій, як це показано у формулі (2).

(2)

де - Обсяг випуску облігацій, руб.;

- Номінальна вартість, грн.;

- Кількість облігацій у випуску, штук.

руб.

На первинному ринку облігація розміщується за емісійною ціною, яка визначається за формулою (3):

, (3)

де - Курсова вартість, руб.;

- Номінальна вартість, грн.;

- Купонна ставка, коефіцієнт;

n - час обігу цінного паперу (від моменту придбання до моменту погашення або продажу), рік;

- Безпечний рівень прибутковості, коефіцієнт;

- Коефіцієнт приведення рентних платежів.

(4)

Спочатку розрахуємо коефіцієнт приведення рентних платежів для всіх типів облігацій:

Тепер розрахуємо емісійну ціну:

P _{ем 1 тип} = 100 [0,12 * 0,90 + (1 +0,115) ^-1] = 100,49 уб.

P _{ем 2 тип} = 100 [0,12 * 3,65 +0,115) ^-5 = 101,80 руб.

P _{ем 3 тип} = 100 [0,12 * 5,77 + (1 +0,115) ^-10] = 102,94 руб.

Обсяг емісії облігацій, розраховується за формулою (5).

(5)

де Q _Е - обсяг емісії облігацій, руб.;

P _Е - вартість облігації при розміщенні, руб.;

N - кількість облігацій, шт.

Q _Е = 100,49 * 50000 + 101,80 * 100000 + 102,94 * 50000 = 20329000 руб.

Купонні виплати проводяться щорічно і розраховуються за формулою (6):

(6)

де - Абсолютний розмір купонних виплат за період, руб.;

- Номінальна вартість, грн.;

- Ставка купонного доходу, коефіцієнт;

- Період нарахування купонного доходу, рік.

Купонні виплати за типами облігацій відповідно рівні:

1 тип: руб.

2 тип: руб.

3 тип: руб.

Загальний обсяг купонних виплат за 2008 рік складе:

Q _КВ = 12 * 50 000 + 12 * 100000 + 12 * 50 000 = 2 400 000 руб.

1.3 Дивіденд

Дивіденд - в перекладі з латинської означає "частина від ділення". Дивіденд представляє собою дохід, який може отримати акціонер за рахунок частини чистого прибутку поточного року акціонерного товариства, яка розподіляється між власниками акцій у вигляді певної частки їх номінальної вартості, тобто через дивіденд реалізується право акціонера на участь у прибутку, одержуваної акціонерним товариством. [1]

Дивіденди по акціях виплачуються з чистого прибутку ВАТ «Ростик'с» за поточний рік. Чистий прибуток товариства на кінець 2008 р. склала 12 900 000 руб. До резервного фонду направляється 7% від неї.

руб.

Розмір дивіденду на одну акцію розраховується за формулою (7):

(7)

де - Сума дивідендів за термін володіння акцією, руб.;

- Ставка дивіденду, коефіцієнт;

- Номінальна вартість, грн.;

- Період нарахування дивідендів, років.

Тепер розрахуємо загальну суму дивідендів по кожному типу привілейованих акцій:

- За класичними акцій:

Σ D _{ПА классич ..} = 100 * 0,2 * (58000 +17400) = 1 508 000 руб.

- За кумулятивним акцій:

У Статуті ВАТ «Ростик'с» прийнято рішення визначити час акумулювання, рівний 4 рокам. За наявними даними, в минулому році дивіденди по даному виду акцій не виплачувалися, а накопичувалися. У 2008 р. ВАТ «Ростик'с» виплачує дивіденд за два роки.

Σ D _{ПА кумулят.} = 100 * 0,2 * 2 * 11600 = 464 000 руб.

- За пайовою акцій:

Σ D _{ПА пайовий.} = 100 * 0,2 * 29 000 = 580 000 руб.

Загальна сума прибутку, яка необхідна для виплати дивідендів за привілейованими акціями, становить:

Σ D _ПА = 1 508 000 + 464 000 + 580 000 = 2 552 000 руб.

Тепер визначаємо обсяг прибутку, яка піде на виплату дивідендів по звичайних акціях.

Σ D _обик. = ЧПР - Q _КВ - РФ - Σ D _ПА (8)

де Σ D _обик - сума дивідендів по всіх звичайних акціях, руб.;

ЧПР - чистий прибуток до розподілу, руб.;

Q _КВ - обсяг купонних виплат по облігаціях, руб.;

РФ - відрахування до резервного фонду, руб.;

Σ D _ПА - сума дивідендів за всіма привілейованими акціями, руб.

Σ D _обик. = 12900000 - 2 400 000 - 903 000 - 2 552 000 = 7 045 000 руб.

Тепер розрахуємо дивіденд на одну акцію за формулою (9).

(9)

де - Дивіденд на одну звичайну акцію, грн.;

N - загальна кількість звичайних акцій у двох випусках, штук.

руб.

Ставка дивіденду по звичайних акціях розраховується за наступною формулою (10).

(10)

%

Оскільки ставка дивіденду по звичайних акціях менше, ніж за привілейованими, то не треба проводити перерахунок по акціях з пайовою участю, тому що такі акції дають право її власнику не тільки на фіксований дивіденд, встановлений при її випуску, але й на додаткову дивіденд, якщо дивіденд по звичайних акціях за підсумками року його перевищить.

У цій главі описується випуск цінних паперів ВАТ «Ростик'с». Це підприємство випустило всього 580 000 акцій і 200 000 облігацій. Обсяг випуску акцій становить 58 000 000 рублів, а облігацій - 20 000 000 рублів. Номінальна вартість акцій і облігацій збігається і становить 100 рублів. Фіксований дивіденд по привілейованим акціям становить 20%. Дивіденд за звичайними акціями у 2008 році склав 15,18%.

2. Вторинний ринок цінних паперів

Вторинний ринок - це ринок, на якому обертаються раніше випущені цінні папери. Це сукупність будь-яких операцій з даними паперами, в результаті яких здійснюється постійний перехід прав власності на них від одного власника до іншого. [1]

2.1 Вартісна оцінка і прибутковість акцій

На вторинному ринку акції реалізуються за ринковою ціною, яка визначається співвідношенням попиту і пропозиції. Ціну пропозиції встановлює продавець, ціну попиту - покупець. Різниця між двома цими цінами утворює маржу. Термін «маржа» застосовується на ринку цінних паперів для оцінки можливого доходу учасників угоди.

Усередині маржі знаходиться ціна виконання угоди, тобто продажу акції, звана курсової. Розрахуємо курсову ціну акцій за формулою (11):

, (11)

де P _K - Курсова вартість акції, грн.;

i _Д - ставка доходу (дивіденду або відсотка), коефіцієнт;

i _БУП - безпечний рівень прибутковості, коефіцієнт.

Курсова ціна акцій ВАТ «Ростик'с» на 2008 р. склала:

руб.

Тепер розрахуємо необхідний рівень прибутковості за формулою (12):

i _ТУП = i _БУП + i _ПЛР,, (12)

де i _ТУП - Необхідний рівень прибутковості, коефіцієнт;

i _БУП - безпечний рівень прибутковості, коефіцієнт;

i _ПЛР - плата за ризик, коефіцієнт.

Плата за ризик залежить від середньоринкового рівня прибутковості:

i _ТУП = i _БУП + β * (i _р.у - i _БУП), (13)

де β - коефіцієнт, характеризує залежність між загальноринковим прибутками за сукупністю всіх акцій на біржі і прибутками по конкретних акціях, необхідний рівень прибутковості яких розраховується;

i _ру - середньоринковий рівень прибутковості. Він включає кілька видів ризиків і залежить від галузі та сфери діяльності підприємства. Встановлюємо його в розмірі 12%. Такий середньоринковий рівень прибутковості відповідає фінансовому сектору.

i _ТУП = 0,107 + 1,3 * (0,12 - 0,107) = 0,1239 або 12,39%

i _пл.р .= i _ТУП - i _БУП

i _пл.р. = 12,39 - 10,7 = 1,69%

Розрахуємо дійсну вартість акцій за формулою (14):

(14)

де P _ДСА - дійсна курсова вартість, руб.;

i _ТУП - необхідний рівень прибутковості;

Д ₀ - сума дивідендів за минулий звітний період, руб.;

Δ Т _Д - передбачуваний темп приросту дивідендів у майбутньому.

руб.

Оскільки дійсна вартість акції нижче її поточної курсової вартості то можна сказати про те, що не варто купувати ці акції.

На фондовій біржі акції оцінюються за рівнем доходу до курсової вартості - рендіту. Ренді характеризує відсоток прибутку від ціни придбання при заданому абсолютному рівні дивіденду:

(15)

де R - Ренді,%;

Д - абсолютний рівень дивіденду в грошових одиницях;

Р _к - ціна придбання акції за курсом, руб.

%

Тепер простежимо залежність курсової вартості акцій від зміни ставки дивіденду та облікової ставки банківського відсотка за 2004-2008 рр..

По таблиці 3 можна простежити залежність між курсовою ціною і ставкою дивіденду. Безпечний рівень прибутковості становить 10,7%.

Таблиця 3 - Зміна курсової ціни акції ВАТ «Ростик'с» за 2004 2007 рр..

Малюнок 1 - Залежність курсової ціни акції від ставки дивіденду за 2004-2008 рр..

На малюнку 1 можна простежити залежність між змінами курсової вартості акції і зміни ставки дивіденду. По графіку видно, що залежність між цими показниками прямо пропорційна. При збільшенні ставки дивіденду зростає і вартість акцій.

Тепер простежимо залежність між курсовою вартістю акцій і обліковою ставкою банківського відсотка [6], розрахованої методом середньої хронологічної. Зміна ставки рефінансування наведено у додатку Б.

Припускаємо, що ставка дивіденду не змінювалася, а залишалася рівною 15,18%.

Таблиця 4 - Зміна курсової ціни акції ВАТ «Ростик'с» за 2004 - 2008 рр..

Рік	Облікова ставка банківського відсотка,%	Курсова ціна, крб.
2004	13,5	112,44
2005	13,0	116,77
2006	11,6	130,86
2007	10,3	147,38
2008	10,7	141,87

Рисунок 2 - Залежність зміни курсової ціни від ставки банківського відсотка за 2004-2008 рр..

На малюнку 2 ми можемо побачити зміну курсової вартості в залежності від зміни ставки банківського відсотка. По графіку видно, що залежність між цими показниками обернено пропорційна, тобто при збільшенні ставки банківського відсотка курсова вартість знижується.

Прибутковість акції визначається двома факторами: одержанням частини розподіленого прибутку АТ у вигляді дивіденду і можливість продати папір на вторинному ринку за ціною, більшою за ціну придбання.

Додатковий прибуток у разі зростання курсу акції або збиток при падінні курсу можна визначити за формулою (16)

Δ Р = Р _П - Р _0, (16)

де Δ Р - абсолютний розмір додаткового доходу (збитку), грн.;

Р _П - ціна перепродажу, курс у майбутньому, руб.;

Р ₀ - ціна покупки акції (первинні інвестиції), руб.

руб.

руб.

руб.

Індекс курсу акції визначимо за формулою (17).

(17)

%

Знаючи розмір дивіденду та додаткового доходу, за формулою (18) можна визначити сукупний дохід за весь період володіння акцією.

(18)

де СД - абсолютний розмір сукупного доходу, руб.;

Σ Д - сума дивідендів за весь період володіння акцією, руб.;

Δ Р - приріст (збиток) по курсовій вартості, руб.

Якщо акція продана в середині фінансового року, то сума дивідендів ділиться між колишнім і новим власником папери відповідно до формули (19).

, (19)

де Д - дохід (дивіденд) покупця (продавця), грн.;

P _N - Номінальна вартість акцій, руб.;

i _Д - Річна ставка дивіденду, коефіцієнт;

- Період володіння акцією, днів;

К - кількість днів у році (365-366).

Оскільки акція була продана 1 листопада 2008 року, то ми можемо визначити суму дивідендів за весь період володіння акцією:

руб.

руб.

Середньорічну прибутковість визначаємо за формулою (20):

(20)

%

Поточну дохідність визначаємо за формулою (21):

(21)

%

Сукупну прибутковість визначаємо за формулою (22):

(22)

%

Додаткову прибутковість визначаємо за формулою (23):

(23)

%

2.2 Вартісна оцінка і прибутковість облігацій

На вторинному ринку цінних паперів облігації продаються і купуються за ринковою, або курсовою ціною. Величина курсу облігації залежить від умов позики і ситуації, що склалася в даний момент на ринку облігацій.

Розглянемо облігації 2 типу. Номінальна вартість цих облігацій 100 руб. Термін обігу облігацій - п'ять років, а купонна ставка становить 12%. Коефіцієнт приведення рентних платежів і курсову вартість на 2008 рік визначаємо за формулами (3) і (4):

руб.

Індекс курсу облігації визначаємо за формулою (24):

(24)

%

Купонні виплати проводяться щорічно і виражаються абсолютною величиною.

, (25)

де K - абсолютний розмір купонних виплат за період n, руб.;

P _N - номінальна вартість, грн.;

i _k - ставка купонного доходу, коефіцієнт;

n - період нарахування купонного доходу з моменту покупки до продажу (або погашення), рік.

руб.

Поточна дохідність характеризує ефективність виплачуваного річного відсотка на вкладений капітал, тобто інвестицій і розраховується за формулою (26).

, (26)

де i _тек - поточна прибутковість,%;

P _N - Номінальна вартість, грн.;

i _k - ставка річного купона, коефіцієнт;

P _o - початковий капітал (ціна придбання), руб.

%

Повна сукупна прибутковість вимірюється співвідношенням усіх джерел доходу за період позики до вкладеного капіталу і визначається за формулою (27).

, (27)

де i _сов - сукупна прибутковість,%;

- Абсолютний розмір купонного доходу за період n, руб.;

n - період нарахування, рік;

- Приріст за капіталом, різниця між ціною придбання та продажу або гасіння, руб.;

Р _о - ціна придбання (інвестується капітал), грн.

Розрахуємо сукупну прибутковість в 2008 році:

%

Ставка приміщення (або середньорічна дохідність) визначається як сума джерел доходу за рік до ціни вкладення за формулою (28).

, (28)

де i _пом - Ставка приміщення (або середньорічна дохідність),%;

До _г - абсолютний розмір річного купона, руб.;

P _o - Ціна придбання, руб.;

P _n - ціна подальшого продажу, руб.;

n - кількість років від моменту покупки до продажу або погашення.

%

На прикладі 2008 року ми розглянули розрахунок показників, які занесені в таблицю 5.

Таблиця 5 - Прибутковість облігації ВАТ «Ростик'с» за 2004-2008рр.

Рік	Кiлькiсть рокiв до погашення	Номінальна-ва вартість, грн.	Курсова вартість, руб.	Купон-ний дохід, руб.	Облікова ставка банківського відсотка,%	Течу-щая дохід-ність,%	Сово-купно дохід-ність,%	Середньо-річна дохід-ність,%
2004	5	100	94,79	60	13,5	12,66	68,80	13,76
2005	4	100	97,02	48	13,0	12,37	52,56	13,14
2006	3

По таблиці видно, що сукупна дохідність знижується, тому що зменшується кількість років до погашення облігації. Середньорічна прибутковість вище за все в 2004 році, а найнижча в 2007. Курсова вартість підвищується, а в 2008 році спостерігається невелике зниження. Поточна дохідність знижується, а в 2008 році підвищується.

Нарощена вартість облігації, відсотки за якою нараховуються та виплачуються, розраховується за формулою (29).

, (29)

де S - нарощена вартість облігації за період n, руб.;

i _k - річна купонна ставка, коефіцієнт;

n - період нарахування відсотків, кількість років.

руб.

Ця глава описує обіг цінних паперів ВАТ «Ростик'с» на ринку цінних паперів. На вторинному ринку ми розраховуємо курсову ціну акцій і облігацій і визначаємо залежність їх від показників. Курсова ціна акцій знаходиться в прямій залежності від ставки дивіденду й у зворотній залежності від облікової ставки банківського відсотка. Сукупна прибутковість облігацій знижується в міру зниження кількості років до погашення, а відтак, вигідніше купити облігацію у 2004 році. Також в 2004 році і середньорічна дохідність найбільша.

3. Технічний аналіз

При короткостроковому прогнозуванні широко використовуються специфічні біржові чи технічні прийоми аналізу ринкової кон'юнктури цінних паперів. Об'єктом спостереження в цьому випадку виступають ціни, а інструментом моделювання - різні графіки. Основними технічними методами аналізу є наступні графіки: стовпчикові чарти, ковзаючі середні, графік коливання цін і графік типу «точка - хрестик».

3.1 стовпчикові чарти

Стовпчикові чарти - найстаріший, доступний і загальновідомий метод графічного прогнозування. Горизонтальна вісь графіку відображає часові періоди (місяці, тижні, дні), вертикальна - ціну. Ціна зображується стовпчиком, при цьому нижня частина стовпчика відповідає мінімальній ціні періоду, верхнє - максимальною ціною. Стовпчик перекреслюється горизонтальною лінією, що відбиває останню ціну періоду.

На графіку проводиться пряма лінія: при зростанні цін - через нижні підстави стовпчиків, при зниженні цін - через верхні підстави. Ця лінія називається трендом. Тренди виникають, коли наступні максимальні (мінімальні) ціни періоду вище (нижче) попередніх. Якщо паралельно лінії тренду можна провести ще одну пряму, що сполучає протилежні кінці стовпчиків, то говорять про існування цінового каналу. Перетин ціною лінії, протилежної тренду, називається прискоренням тренда. На фондовій біржі цей момент характеризується як заключна стадія підвищуючого або знижувального ринку: після підвищуючого ринку очікується пониження, після знижувального - підвищення цін.

У таблиці 6 можна подивитися зміна мінімальних, максимальних та останніх цін протягом року.

Таблиця 6 - Котирування акцій А ВАТ «Ростик'с» на фондовій біржі в 2008 р.

Малюнок 3 - стовпчикові чарти

З даного графіка видно, що існує цінової канал, який відображає коливання ціни всередині місяця. Лінія тренда спрямована вгору, що говорить нам про постійне підвищення ціни. За графіком також можна побачити, що ціна в грудні знаходиться нижче лінії тренда. Ціна акції в грудні виходить за рамки тренда і це свідчить про те, що в січні-лютому наступного року можна чекати падіння вартості акції.

3.2 Метод ковзної середньої

Найбільш поширеним на біржах методом стеження за тенденцією є ковзні середні, або графіки зміни усереднених за певний період (5, 10 і 20 днів) цін. Число усереднює цін залишається незмінним, але кожен день відкидається сама стара ціна і додається нова. Розрахунок середньої ціни проводиться за формулою простої арифметичної:

, (30)

де X - змінна середня;

X _i - ціна паперу на i-ий день;

i - день, на який розглядається;

N - кількість днів, за які беруться поточні ціни.

Якщо лінія поточних цін вище лінії середніх цін, ринок підвищувальний. Якщо поточні ціни два дні поспіль нижче середніх, очікується знижувальний ринок. При перетині лінії поточних цін з лінією середніх цін піде зміна тенденції ринку: при підвищувальному ринку робиться висновок про подальше зниження цін, а при знижувальному - про зростання цін.

У таблиці 7 представлені зміни курсової ціни акції протягом квітня 2008 року.

Таблиця 7 - Ціна закриття акції А ВАТ «Ростик'с» на фондовій біржі по днях роботи в квітні 2008 р.

Дата	Ціна, руб.	Дата	Ціна, руб.	Дата	Ціна, руб.
1	141,87	11	443,87	21	865,87
2	133,87	12	436,87	22	854,87
3	212,87	13	425,87	23	894,87
4	327,87	14	679,87	24	1152,87
5	190,87	15	488,87	25	895,87
6	217,87	16	476,87	26	944,87
7	263,87	17	602,87	27	1350,87
8	218,87	18	499,87	28	1001,87
9	170,87	19	442,87	29	713,87
10	408,87	20	598,87	30	951,87

Розрахуємо П'ятичленні ковзаючу середню.

У таблиці 8 представлені П'ятичленні ковзні середні. За даними цієї таблиці будується графік «Котирування акцій ВАТ« Ростик'с »у квітні 2008р. по ковзної середньої ».

Таблиця 8 - Розрахунок пятичленной ковзної середньої