Часто при створенні торгових стратегій трейдери женуться за максимальною прибутковістю системи. Однак, важливіше буває не підвищити значення очікуваної прибутковості, а скоротити можливий ризик, який виражається в максимально допустимої просідання.
Простий, але порівняно надійний спосіб оцінки ефективності торговельної стратегії - визначити ставлення прибутковості до максимальної просідання системи на досліджуваному періоді, так званий чинник відновлення (recovery factor). Наприклад, якщо прибутковість системи 45% річних, а максимальна осідання вийшла 15%, чинник відновлення буде дорівнює 3.
Якщо порівнювати дві системи з різними значеннями доходностей і осідань, то краще буде та система, у якої вище чинник відновлення. Система, яка дає 30% річних з осіданням 5% буде краще ніж система з 100% річних і осіданням в 40%. Прибутковість легко можна підігнати на потрібну величину застосуванням маржинального кредитування, а от частку ризику в прибутковості системи змінити не можна, це невід'ємне властивість системи. Збільшуючи прибутковість, відповідно збільшуємо і ризик.
Однак, можна скоротити ризик у цілому по портфелю, якщо застосовувати диверсифікацію, тобто торгувати не одну окрему стратегію, а цілий набір, розділивши капітал між системами. У цьому випадку осідання кожної окремої системи не обов'язково припадає на осідання всіх інших систем в наборі, тому в загальному випадку ми можемо очікувати меншою максимальною сукупної осідання, в той же час прибутковість систем лише усереднене. Якщо системи в достатній мірі незалежні один від одного (застосовуються різні торгові стратегії, торгуються різні інструменти), то падіння Еквіті в одній з систем швидше за все буде компенсовано зростанням Еквіті в якій-небудь іншій системі. Чим більш незалежні торгові стратегії і торгові інструменти, тим сильніше розмивається загальний ризик.
Можливі навіть ситуації, коли має сенс додати до портфеля свідомо збиткову стратегію. Незважаючи на те, що загальна прибутковість портфеля кілька зменшиться, може виявитися, що ризик знизиться ще сильніше, і в цілому ефективність портфеля зросте.
Теоретично, якщо набирати в портфель все більше і більше стратегій та інструментів, можна отримати скільки завгодно малий ризик, і, відповідно, як завгодно велику ефективність. Однак, на практиці такий намір неминуче зіткнеться з проблемою кореляції між різними стратегіями та інструментами.
Основні напрямки можливої диверсифікації такі:
Диверсифікація за торговим стратегіям.
Диверсифікація за параметрами торгових стратегій.
Диверсифікація за торговим інструментам.
Диверсифікація по ринках.
Розглянемо кожен з напрямків докладніше.
Диверсифікація за торговим стратегіям.
В основі кожної торгової стратегії лежить якесь загальне властивість ринку або торгуемого інструменту, яке може бути використане для отримання прибутку. Наприклад, властивість ринку утворювати тренди або властивість ціни продовжувати рух після пробою сильного рівня опору.
Якщо є кілька систем, в основі яких лежать принципово різні міркування, то диверсифікація капіталу між цими системами здатна дати суттєве скорочення ризику. Адже по внутрішній суті системи можуть як завгодно сильно відрізнятися один від одного, і як завгодно слабо корелювати між собою. Якщо, наприклад, трендследящіх системи і системи на пробоях рівнів ще як-то схожі один на одного і часто дають схожі Еквіті, то трендследящіх і контртрендовие системи, навпаки, покажуть навіть негативну кореляцію. Там, де буде піліться трендследящіх система, контртрендовая буде показувати прибуток, відповідно загальний ризик портфеля значно знизиться.
Диверсифікація такого роду, теоретично, не має ніяких обмежень по глибині і залежить лише від творчих здібностей трейдера до створення систем. Тому важливо постійно продовжувати роботу з пошуку нових торгових стратегій, так як саме в цьому напрямку лежить самий надійний шлях до підвищення ефективності і прибутковості торгівлі.
Диверсифікація за параметрами торгових стратегій.
Візьмемо нескладну трендследящіх стратегію, засновану на пробої цінового каналу. Її головний і єдиний параметр - це число барів, за якими вважається максимум і мінімум ціни. Якщо максимум оновлюється, вважаємо це сигналом до початку тренда і купуємо. Позицію тримаємо до тих пір, поки не оновиться мінімум, що вважаємо початком низхідного тренду і перевертаємо позицію в шорт.
Ця проста стратегія дає непогані результати на інструментах, схильних до трендовим рухам. Припустимо, наприклад, що ця стратегія дає задовільні результати в діапазоні змін параметра від 10 до 100 барів. Зазвичай трейдери обмежуються тим, що визначають параметр, при якому стратегія показує себе найбільш ефективно, і починають торгувати одну окрему систему з цим параметром. Однак, якщо розділити капітал і одночасно торгувати одну і ту ж стратегію, але з різними параметрами, можна отримати більш стійкі результати.
Наприклад, якщо взяти три системи, з довжиною каналу в 10, 30 і 100 барів, різні системи будуть відпрацьовувати тренди різної величини. Система з довгим каналом буде добре брати довгі тренди, залишаючи дрібні без уваги. Система з коротким каналом буде добре працювати з короткими трендами. У результаті ринкова волатильність буде оброблятися більш ефективно, Еквіті всіх трьох систем будуть відрізнятися, а отже, ризик такого диверсифікованого портфеля буде нижчою.
До того ж, обмежуючи торгівлю єдиною стратегією з конкретними параметрами, ми збільшуємо ризик того, що вона спрацює невдало просто тому, що рухи ринку склалися невдалим чином для цієї системи. Диверсифікуючи ж капітал за різними параметрами, можна чекати на результати, близькі до певної середньої ефективності стратегії, без ризику наразитися на невдале поєднання конкретних ринкових обставин.
Якщо система з якихось міркувань жорстко прив'язана до числа барів, і не вдається знайти параметр, який можна змінювати, можна спробувати міняти таймфрейм.
Як правило, вдала стратегія дозволяє будувати прибуткові системи в досить широкому діапазоні параметрів, який, тим не менш, обмежений. Оскільки угоди не безкоштовні і мають свою ціну (комісія брокера, прослизання, спред), дрібні коливання ринку відловлювати невигідно, тому що передбачуваний прибуток стає сумірною з ціною угоди. З іншого боку, надто довгі коливання ринку навряд чи зацікавлять короткострокових спекулянтів.
Виходить, що диверсифікація за параметрами має свою межу ефективності, оскільки обмеженість області параметрів означає обмеженість ринкових рухів, з яких може отримувати прибуток та чи інша конкретна стратегія. І ця ефективність буде тим вище, чим краще відповідає поведінці ринку закладена в основу торгової стратегії ідея.
Диверсифікація за торговим інструментам.
Логічно чекати, що ціни різних інструментів будуть рухатися по-різному. На ціну акцій сильно впливають внутрішньокорпоративні новини, зміни в ситуації навколо компанії. Зрозуміло, у кожної компанії ситуація своя, і розвивається вона окремим чином. Тому, цілком розумним здається поділити капітал і торгувати наявні в арсеналі трейдера стратегії на різних інструментах.
З іншого боку, існує загальний економічний фон, який призводить до того, що різні акції на одному і тому ж ринку рухаються більш-менш синхронно. Події та тенденції конкретної економіки схожим чином впливають на настрої спекулянтів і інвесторів.
Звісно, кореляція ця далеко не повна, інакше і сенсу не було б вести розмову про диверсифікацію. Тим не менш, така взаємна залежність задає певне обмеження на ефективність всього портфеля в цілому.
Крім того, кожна окрема торгова стратегія може торгуватися на обмеженій кількості інструментів. Наприклад, на російському ринку можливі інструменти напевно будуть перебувати серед досить ліквідних паперів, яких, на жаль, не так вже й багато. Торгувати інші папери, можливо, не дозволять високі накладні витрати, пов'язані з їх низькою ліквідністю.
Та й на більш широкому ринку, де вибір акцій різноманітніше, число відповідних під конкретну систему інструментів буде так чи інакше обмежена. Навряд чи можливо створити прибуткову стратегію, що працює абсолютно на всіх інструментах ринку.
Диверсифікація по ринках.
Сучасні технології дозволяють приватному інвестору, не кажучи вже про фінансові організація, брати участь у торгах на найрізноманітніших ринках по всій планеті. Найбільш доступним для російського трейдера є наш вітчизняний ринок акцій. Гнучка комісія і невисокі ціни на найбільш популярні лоти дозволяють почати торгівлю, володіючи дуже невеликим капіталом.
При достатньому капіталі з'являється можливість диверсифікувати торгівлю на інші ринки: FOREX, фондові ринки США, Європи, інших країн по всьому світу, товарні ринки. Незаперечною перевагою такої диверсифікації буде те, що окремі ринки як правило дуже слабко залежні один від одного, тому системи, що торгуються на різних ринках, будуть добре згладжуватися.
Таким чином, диверсифікація є основним способом витиснути максимум ефективності з торгових стратегій, що є в арсеналі трейдера. Навіть маючи лише одну досить стійку стратегію, можливо підвищити ефективність торгівлі в рази, якщо вміло і послідовно знаходити для цієї стратегії все нові і нові області застосування. А якщо постійно шукати і знаходити все нові стратегії гри на ринку, горизонти досяжного розсунуться ще ширше. І на цьому шляху межею будуть лише наполегливість і творчі здібності трейдера.