При ухваленні рішення про здійснення інвестицій аналітики будь-якого підприємства, стикаються з проблемою вибору джерела, за рахунок якого вони будуть профінансовані.
Фінансування інвестицій - це порядок надання грошових коштів, система витрачання та контролю за цільовим та ефективним їх використанням. Методи фінансування залежать від конкретних умов функціонування підприємства, змін у напрямку його розвитку. Вони визначаються особливостями відтворення основного капіталу та джерел фінансування на тій чи іншій стадії розвитку економіки.
Джерелами інвестицій, якщо інше не передбачено законодавчими актами Республіки Білорусь, можуть бути (рис. 1):
власні кошти інвесторів, включаючи амортизаційні фонди, прибуток, що залишилася після сплати податків та інших обов'язкових платежів, у тому числі кошти, отримані від продажу часток у статутному фонді юридичної особи;
позикові та залучені кошти, включаючи кредити банків і небанківських кредитно-фінансових організацій, позики засновників (учасників) та інших юридичних та фізичних осіб, облігаційні позики. [1]
Рис. 1. Джерела фінансування інвестицій на підприємстві
В економічній науці до джерел фінансування прямих інвестицій відносять:
власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських
резервів;
позикових коштів;
залучених грошових коштів, одержуваних від емісії
цінних паперів, пайових та інших внесків юридичних і фізичних осіб;
грошових коштів, що надходять у порядку перерозподілу з централізованих інвестиційних фондів концернів, асоціацій та інших об'єднань;
коштів позабюджетних фондів;
асигнувань з бюджетів різних рівнів, що надаються на безповоротній основі;
коштів іноземних інвесторів. [2, c.12]
Основним джерелом прямих інвестицій в основний капітал продовжують залишатися власні кошти підприємств.
Власні фінансові ресурси підприємства включають первісні внески засновників у момент організації і частина грошових коштів, отриманих в результаті його господарської діяльності.
Власні джерела, одержувані в результаті основної діяльності підприємства, включають амортизаційні відрахування і прибуток від основної діяльності.
У власних засобах, що спрямовуються на фінансування прямих інвестицій, найбільшу питому вагу займають амортизаційні відрахування. Накопичення амортизаційних відрахувань на підприємстві відбувається систематично, в той час як елементи основного капіталу не вимагають відшкодування в натуральній формі після кожного циклу відтворення. У результаті утворюються вільні грошові кошти в обігу, які можна направляти на розширене відтворення основного капіталу підприємств.
Прибуток від основної діяльності - важливе джерело фінансування прямих інвестицій підприємств, який пов'язує кінцеві фінансові результати діяльності та можливості з розвитку. Однак частка її в джерелах фінансування поки залишається низькою.
Крім прибутку і амортизації, до власних джерел фінансування прийнято відносити мобілізацію внутрішніх ресурсів (МВР). До них відносяться кошти від реалізації вибуває обладнання, непотрібних матеріалів, інструменту, інвентарю, ліквідації тимчасових будівель і споруд, реалізації попутно видобутих корисних (за вирахуванням витрат по їх реалізації). [8, c.30-34]
При нестачі власних джерел фінансування інвестицій підприємства змушені вдаватися до зовнішніх запозичень.
На практиці до основних джерел зовнішнього фінансування інвестицій зазвичай відносять ринки цінних паперів, банківські кредити та лізинг.
Серед перерахованих видів цих джерел формування інвестиційних ресурсів важливу роль відіграє емісія акцій (для акціонерних товариств) або інших видів цінних паперів. Акціонування як метод фінансування інвестицій зазвичай використовується для реалізації великомасштабних проектів за галузевої чи регіональної диверсифікації інвестиційної діяльності.
Тим не менш, незважаючи на очевидні переваги цього джерела інвестицій, позичати гроші на відкритому ринку шляхом розміщення додаткових емісій акцій або корпоративних облігацій у Білорусі можуть дозволити собі лише одиниці великих компаній. У цих умовах найбільш реальним джерелом фінансування є кредитування.
Основою взаємовідносин інвестора та банку (іншого кредитодавця) є кредитний договір, де обумовлюється розмір кредиту, що надається, його забезпеченість, гарантії повернення, терміни його використання і способи погашення, процентні ставки за користування, майнова відповідальність сторін.
В даний час активно розвивається сфера мікрокредитування для малого і середнього бізнесу.
Однак і щодо отримання кредиту можуть виникнути проблеми: банки воліють працювати з досить великими підприємствами, які мають хорошу кредитну історію.
Альтернативним по відношенню до банківського кредитування способом фінансування капітальних вкладень є лізинг. У розвинених країнах за допомогою цього механізму здійснюється від 20% до 30% усіх інвестицій.
При всьому різноманітті лізингових операцій, класичної вважається тристороння угода за участю лізингоодержувача - підприємства, що потребує в певному майні (зазвичай обладнанні), постачальника даного майна і лізингодавця. Як правило, фінансування лізингової угоди здійснюється за рахунок позикових коштів, найчастіше - банківського кредиту, залученого лізинговою компанією.
Основною перевагою лізингу є то, що даний метод дозволяє підприємству-лізингоотримувачу швидко здобувати необхідне йому обладнання, не відволікаючи одноразово зі свого обороту значні фінансові ресурси. [5, c.82-87]
Таким чином, визначення джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства є однією з найважливіших завдань для успішного функціонування підприємства та успішної реалізації інвестиційних проектів.
Джерелами фінансування інвестицій можуть бути або власні кошти інвесторів, включаючи амортизаційні фонди, прибуток залишилася після сплати податків та обов'язкових платежів, кошти, отримані від продажу часток у статутному фонді, або позикові та залучені кошти (емісія акцій, кредитування, лізинг і т.д. ).
Важливою особливістю вибору джерел формування інвестиційних ресурсів є досить широка їх альтернативність для задоволення тих самих інвестиційних потреб підприємства. В зв'язку з цим, фахівці рекомендують використовувати одночасно кілька джерел інвестицій. Змішане фінансування грунтується на різних комбінаціях описаних вище методів і може бути реалізовано в усіх формах інвестування.