Державний кредит 4

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст
Введення
1. Фінансово-правове регулювання державного кредиту
2. Сутність державного кредиту
3. Функції державного кредиту
4. Склад державного боргу
5. Управління державним боргом, його основні проблеми в РФ
Висновок
Список використаної літератури

Введення
Актуальність роботи. Державний кредит та його регулювання - одна з найбільш актуальних і складних проблем для сучасної російської економіки. Проведена в останні роки політика бюджетного профіциту допомогла знизити гостроту боргової проблеми. Проте державний борг в даний час залишається однією з найбільш гострих проблем, що стримують соціально-економічне зростання країни.
Державний кредит, будучи складовою частиною фінансової системи будь-якої держави, активно використовується ним з метою збалансованості бюджетно-фінансової та грошово-кредитної політики. Представляючи собою одну з форм мобілізації фінансових ресурсів, державний кредит відіграє двояку роль. По-перше, у відносинах по державному боргу він орієнтований на формування додаткових грошових коштів з метою фінансування основних функцій держави, по-друге, у відносинах з державного кредитування він спрямований на розподіл наявних грошових коштів для фінансування окремих напрямів державної діяльності.
Особливе значення в сучасних умовах набуває питання про джерела фінансування державної діяльності. Одним з таких джерел, поряд з податками та іншими доходами, є державні запозичення. Державні запозичення є найважливішим інструментом економічної політики держави, що формує державний борг. Державне кредитування також активно використовується як інструмент регулювання економіки з метою підтримки тих чи інших галузей економіки, регіонів, в деяких випадках окремих соціально значимих підприємств і фірм. Використання міжнародного кредиту носить політичний характер і служить забезпеченню економічних і політичних інтересів Росії в сучасному світі. У зв'язку з цим необхідність розгляду та аналізу державного боргу, а також державного кредитування, які безпосередньо впливають на економічний розвиток країни, має важливе значення. Однак, якщо в економічній-науці «позикове-кредитні» відносини держави були і є предметом глибокого вивчення, то в юридичній науці даної тематики як у минулому, так і в сьогоденні приділяється недостатня увага.
У сучасний період, коли у Російській Федерації зберігається »значний за обсягом державний борг не викликає сумнівів, що він має потребу в організації, упорядкування, регулювання з боку держави з метою підтримки його обсягу на безпечному для держави рівні, забезпечення виконання зобов'язань у повному обсязі, а також оптимізації вартості обслуговування державного боргу. Необхідно відзначити, що склалася організаційно-функціональна структура управлінського циклу в області боргової політики держави отримала юридичне оформлення. Однак названа система не позбавлена ​​недоліків у фінансово-правовому аспекті. Не до кінця вирішеними залишаються питання суб'єктного складу управління держкредитів, а саме у сфері розмежування компетенції, відповідальності за здійснювані дії між державними органами та спеціалізованими кредитними організаціями. Не отримали належної нормативного закріплення активно застосовуються на практиці «нові способи» управління боргом. Все це надає особливу значимість правової оцінки названої проблеми.
Серед сучасних вчених у галузі фінансового права питання державного кредиту досліджували Н.М. Артемов, В.В. Бесчеревних, К.С. Бєльський, Л.К. Воронова, О.Н. Горбунова, Є.Ю. Грачова, СВ. Запольський, М.В. Карасьова, О.М. Козирін, Ю.А. Крохіна, Н.А. Куфакова, С.Г. Пепеляєв, Є.В. Покачалова, А.Д. Селюков, Н.І. Химичева, СО. Шохін та інші.

1. Фінансово-правове регулювання державного кредиту
Фінансово-правове регулювання державного кредиту характеризується посиленням його взаємозв'язку з іншими інститутами та підгалузями фінансового права. Це очевидно щодо бюджетного та банківського права, правового регулювання? валютних відносин, грошового обігу, безготівкових розрахунків. Одночасно посилюється взаємозв'язок державного кредиту з конституційним, цивільним, міжнародним правом. Це дозволяє зробити висновок про міжгалузеву, комплексний характер правового регулювання державного кредиту в рамках російської системи права.1
Правове регулювання державних зовнішніх цінних паперів, що випускаються Російською Федерацією, багато в чому пов'язано з нормами міжнародного приватного права, а також звичаями ділового обороту іноземних фондових бірж. Разом з тим, спільного внутрішнього правового регулювання зазначених цінних паперів на сьогоднішній день немає.
Крім того, у зв'язку з тим, що в даний час відбувається процес активного залучення єврооблігацій у державну боргову політику, на законодавчому рівні необхідно закріпити норми, які дозволять активно використовувати облігації зовнішніх облігаційних позик на внутрішньому фондовому ринку, що, в кінцевому рахунку, сприятиме акумуляції додаткових коштів до бюджету.
Залучення позикових коштів у формі цінних паперів сприяє проведення грошово-кредитної політики, яка відповідно до законодавства здійснюється Центральним банком Російської Федерації шляхом проведення операцій на відкритому ринку. До таких операцій належать, наприклад, операції ломбардного кредитування, операції із зворотним викупом - РЕПО. Єдиний нормативно-правове регулювання подібного роду угод в даний час практично відсутній, за винятком декількох нормативних актів Банку Росії. У той же час у зв'язку з активним використанням подібного роду операцій на практиці, на законодавчому рівні необхідно закріпити загальні принципи і механізми їх здійснення.
З метою компенсації понесених витрат федерального бюджету за виконання зобов'язання одержувача державної гарантії в Бюджетному кодексі Російської Федерації необхідно закріпити норму, що зобов'язує гаранта (Російську Федерацію) пред'являти регресні вимоги до одержувача гарантії з відшкодування сплачених сум. Відсутність пропонованої норми призводить до того, що надається * державна гарантія фактично є формою фінансування, цілей, які не заплановані в видаткової частини відповідного бюджету.
У рамках державного кредитування як окремого інституту відбулося оформлення двох груп відносин: відносин, що ведуть до формування зовнішніх боргових активів Російської Федерації, і відносин з формування внутрішніх боргових активів Російської. Федерації, основними критеріями, розмежування яких є суб'єкт - позичальник бюджетних коштів і валюта кредиту.
З причини відсутності в сучасний період легального визначення поняття «управління держборгом» на законодавчому рівні необхідно закріпити дану основну категорію державного кредиту, конкретизувавши її стосовно до активного і пасивного, зовнішньому та внутрішньому боргу.
У зв'язку з активним залученням у боргову політику «нових» інструментів управління держборгом і відсутністю їх законодавчого регулювання, необхідно на рівні закону закріпити «нові» способи управління, а також визначити цілі та умови їх застосування.
З метою вдосконалення системи управління боргом у частині обліку та реєстрації державних запозичень Уряду Російської Федерації на виконання статті 121 Бюджетного кодексу Російської Федерації необхідно розробити нормативний акт, в якому мають бути визначені склад, порядок і строки надання інформації для внесення в боргову книгу відповідними органами влади. Відсутність в даний час даного нормативно-правового акта веде до того, що інформація в боргову книгу надається не в міру виникнення зобов'язань, а також у обсязі, який ускладнює об'єктивний облік і регістрацію.1
2. Сутність державного кредиту
З початку проведення в Росії економічних реформ відзначається бурхливий розвиток фінансово-правового інституту державного кредиту. Державний кредит є невід'ємною частиною більшості фінансових систем держав світу. Незважаючи на те, що державний борг по теперішній час є однією з найбільш спірних проблем в економіці, світова практика показує, що всі сучасні держави, незалежно від рівня їх економічного розвитку, активно використовують боргові інструменти з метою збалансованості бюджетно-фінансової та грошово-кредитної політики . Відповідно, пов'язані з цим явища економічного життя піддаються великому і складному правовому регулюванню.
У світі немає жодної держави, яка в ті чи інші періоди не стикалося б з проблемою зростаючої задолженності5. «Традиційно роль державного кредиту завжди полягала у забезпеченні своєчасного фінансування витрат держави при наявності дефіциту державного бюджету. З розвитком ринкової економіки з метою регулярного фінансування загальносоціальних потреб суспільства держава використовує кредит і для регулювання грошового обігу ».
Сучасна кредитна система - це сукупність різних кредитно-фінансових інститутів, діючих на ринку позикових капіталів і що здійснюють акумуляцію і мобілізацію грошового капіталу. На ринку, на ряду з такими формами кредиту, як комерційний і банківський, бере участь і державний кредит. Один від одного ці форми відрізняються складом учасників, об'єктом позик, динамікою, величиною відсотка і сферою функціонування.
Державний кредит є одним з основних (поряд із податками) інструментів для вирішення проблем досягнення балансу бюджетних доходів і витрат. Окремі питання, що стосуються, наприклад, конкретного порядку укладення договорів державної позики регулюються також цивільно-правовими нормами (ст. 817 ГК РФ). Однак це не впливає на обгрунтованість висновку про те, що сам державний кредит є самостійним фінансово-правовим інститутом.
В умовах розвинутих товарно-грошових відносин держава може залучати до покриття своїх витрат не тільки доходи бюджету, але й додаткові, сформовані на позиковій основі, вільні фінансові ресурси господарських структур та кошти населення. Унікальний спосіб їх отримання виступає державний кредит, що виражає відносини між державними і численними фізичними та юридичними особами з приводу формування додаткового грошового фонду (поряд з бюджетом) у руках держави.
Беручи до уваги сформовані в Росії економічні умови, хочеться відзначити, що державний кредит відіграє надзвичайно важливу роль у нашій економіці. Від стану в цій галузі кредитно-фінансової системи країни залежать найважливіші показники державного бюджету, темпи зростання економічної стабілізації, а також те, яким є положення країни на світовій арені.
Велика увага в останні роки приділяється дефіциту бюджету і зростаючого державного боргу. Бюджетний дефіцит - це та сума, на яку в даний рік витрати уряду перевершують його доходи; національний чи державний борг - це загальна сума накопичених позитивних сальдо бюджету за вирахуванням дефіцитів, що мали місце в країні. У загальновживаному сенсі термін «державний борг» означає сукупність зобов'язань держави перед іноземними і внутрішніми кредиторами.
3. Функції державного кредиту
Державний кредит - одна з форм кредитних відносин, що має наступні ознаки кредиту:
наявність кредитора і позичальника як юридично самостійних суб'єктів кредитної угоди;
акумуляції вільних грошових коштів населення, підприємств і організацій на принципах поворотності терміновості і платності (у виняткових випадках допускається безвідсоткову позику ресурсів);
можливість використання держкредитних операцій усередині країни й у міжнародних відносинах.
Державний кредит є складовою частиною такої ланки фінансової системи Російської Федерації, як кредит (іншу його частину становить банківський кредит).
Принципи терміновості, поворотності та цінну, що лежать в основі відносин за державним кредитом, характерні для будь-яких кредитних відносин. Однак між державним і банківським кредитом є істотні відмінності.
Основна, особливість державного кредиту полягає в непродуктивному використанні капіталу. Адже кошти, що залучаються при такому кредиті, зазвичай не беруть участь в кругообігу продуктивного капіталу, у виробництві матеріальних цінностей, а йдуть на покриття бюджетного дефіциту. Засобами для погашення відсотків за користування державним і муніципальним кредитом служать або податки, або нові позики. К. Маркс називав державний кредит антиципированной (взятими заздалегідь) податками.
Характерною рисою банківського кредиту є продуктивне використання позичкового фонду. Це дозволяє не тільки погашати кредит, а й виплачувати винагороду за користування позичкою за рахунок збільшення в процесі виробництва додаткової вартості. У відносинах банківського кредиту беруть участь дві сторони: банк - в ролі кредитора (позикодавця), юридичні та фізичні особи - в ролі позичальників. При державному кредиті позичальником, як правило, завжди є держава.
Якщо відносини банківського кредиту мають своїм наслідком укладення між сторонами договору банківської позики, що відноситься до об'єкта цивільно-правових відносин, то результатом держкредитних операцій виступає внутрішній державний борг, який є об'єктом фінансових правовідносин.
Представники фінансово-правової науки дореволюційної Росії (М. Ф. Орлов, М. І. Слуцький, Л. В. ходській, А. Тарасов, В. Яроцький, А. Ісаєв, Є. Ламанскій, та ін) виділяли і інші, актуальні і зараз відмінності між державним і банківським кредитом. Ці відмінності полягають у наступному:
1. У відносинах за державним кредитом завжди є верховенство держави, незважаючи на те, що держава є позичальником (боржником), а не кредитором. При банківському кредиті, навпаки, кредитор (банк) має всю повноту прав щодо застосування заходів примусу, які надаються йому законом у разі несправності боржника.
2. Враховуючи особливу роль держави, воно укладає довгострокові позики без забезпечення їх яким-небудь заставою, тоді як при укладенні договорів довгострокових банківських позичок необхідне надання застави.
3. При банківському кредиті договір банківської позики укладається, як і будь-який цивільно-правовий договір, на умовах рівності сторін. Застосування принципу диспозитивності, у регулюванні відносин за банківським кредитом абсолютно несумісне з елементом примусу при укладанні кредитної угоди. При державному ж кредиті примус «має іноді місце при укладанні позики».
Державний кредит представляє відносини вторинного розподілу вартості валового внутрішнього продукту і частини національного багатства. У сферу його застосування потрапляє частина доходів і фондів, сформованих на стадії первинного розподілу вартості. Через державний кредит перерозподіляються кошти, що направляються у фонди споживання. Звичайно ними є тимчасово вільні грошові кошти населення підприємств і організацій, не призначені для поточного споживання. Але за певних економічних та політичних ситуаціях населення і госпоргани можуть йти на свідоме обмеження споживання і в сферу державного кредиту втягуються засоби, призначені для поточних виробничих або соціальних потреб (в історії були приклади, коли подібне обмеження потреб відбувалося з примусу держави - підписка на державні позики ).
Формування за допомогою кредитних відносин додаткових фінансових ресурсів відображає один бік сутності державного кредиту як особливої ​​форми руху вартості (позичкового фонду). Другою стороною виступають відносини, зумовлені зворотністю і платністю ресурсів, що мобілізуються за допомогою державного кредиту. Держава гарантує повернення коштів зі сплатою кредиторам встановленого доходу у вигляді відсотків. Кредитних відносин і податкові не підміняють один одного і є самостійними фінансовими інструментами. Відносини з повернення коштів і виплати винагороди також мають перерозподільний характер.
Кредиторами виступають фізичні і юридичні особи, позичальником - держава в особі її органів (міністерства фінансів, місцевих органів влади). Для позичальника цінна форма кредиту дозволяє мобілізувати додаткові грошові ресурси для покриття бюджетного дефіциту без використання для цих цілей паперово-грошової емісії, для не інфляційного кредитно-грошового обігу шляхом операцій на відкритому ринку, формування фінансового ринку. В умовах розвитку інфляційного процесу державні позики у населення тимчасово зменшують його платоспроможний попит. З обігу вилучається надлишкова грошова маса, тобто відбувається відволікання коштів з грошового обігу на заздалегідь обумовлений термін. Надмірне збільшення державного боргу разом з тим може призвести до платежів за зобов'язаннями, сума яких складе величину більшу, ніж надходження від позик, що негативно позначиться на стані фінансів держави.
Останнім часом держава у відносинах з держкредити виступає в ролі не тільки позичальника, а й кредитора. Так, держава на безоплатних або пільгових умовах надає казначейські позики підприємствам, установам, організаціям, діяльність яких має важливе значення для всього суспільства в цілому, або в цілях стабілізації економіки країни.
Отже, державний кредит - це сукупність економічних відносин між державою в особі її органів влади і управління з одного боку, і юридичними та фізичними особами, з іншого, при яких держава виступає переважно в якості позичальника, а також кредитора і гаранта.

4. Склад державного боргу
Державний кредит безпосередньо пов'язаний з такою фінансово-правовою категорією, як державний борг.
Державний борг підрозділяється на дві частини - капітальний і текущій.1
Капітальний борг включає всі боргові зобов'язання держави на певну дату (початок року) - непогашену частину основного боргу та нараховані відсотки, які в рамках угоди про реструктуризацію боргу можуть бути приєднані до основного боргу.
Поточний державний борг складається з майбутніх платежів за всіма борговими зобов'язаннями, термін погашення яких настає у звітному періоді (році).
Поняття внутрішнього державного боргу Росії, що представляє собою боргові зобов'язання Уряду РФ, виражені у валюті РФ перед юридичними і фізичними особами, закріплений у Бюджетному кодексі РФ, в ньому державному боргу присвячена окрема глава. Бюджетний кодекс РФ закріплює не тільки загальне поняття державного боргу, а й поділяє поняття державного боргу РФ і державного боргу суб'єкта РФ.
Державний борг РФ визначається в Бюджетному кодексі РФ як боргові зобов'язання Російської Федерації перед фізичними та юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права. Державний борг суб'єкта РФ визначається як сукупність боргових зобов'язань суб'єкта РФ. При цьому закріплюється, що державний борг РФ повністю і без умов забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, що становлять державну скарбницю, а державний борг суб'єкта РФ - відповідно всім майном суб'єкта РФ, що становить скарбницю суб'єкта РФ.
Відповідно до ст. 97 БК РФ боргові зобов'язання Російської Федерації можуть існувати у формі:
кредитних угод і договорів, укладених від імені Російської Федерації, як позичальника, з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями;
державних позик, здійснених шляхом випуску цінних паперів від імені Російської Федерації;
договорів та угод про отримання Російською Федерацією бюджетних позик та бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи Російської Федерації;
договорів про надання Російською Федерацією державних гарантій;
угод і договорів, в тому числі міжнародних, укладених від імені Російської Федерації, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років.
Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути короткостроковими (до одного року), середньостроковими (понад одного року до п'яти років) і довгостроковими (понад п'ять років до 30 років).
Боргові зобов'язання Російської Федерації погашаються у строки, які визначаються конкретними умовами позики і не можуть перевищувати 30 років. Зміна умов випущеного в обіг державної позики, в тому числі строків виплати та розміру процентних платежів, терміном обігу, не допускається.
В обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації включаються:
основна номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації;
обсяг основного боргу за кредитами, отриманими Російською Федерацією;
обсяг основного боргу за бюджетними позиками і бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією від бюджетів інших рівнів;
обсяг зобов'язань за державними гарантіями, наданих Російською Федерацією.
В обсяг державного зовнішнього боргу Російської Федерації включаються:
обсяг зобов'язань за державними гарантіями, наданих Російською Федерацією;
обсяг основного боргу за отриманими Російською Федерацією кредитами урядів іноземних держав, кредитних організацій, фірм та міжнародних фінансових організацій.
5. Управління державним боргом,
його основні проблеми в РФ
Зростання державного внутрішнього боргу РФ з початку 90-х рр.. був особливо стрімким, що пов'язано з кризою в економіці та фінансах, обумовленим перебудовним періодом у розвитку країни. Так, наприклад,
в 1993 р. сума державного боргу становила 838 млрд. руб. (При верхній межі - тобто максимально можливий розмір боргу, встановленому в законі, - в 10 трлн руб.).
в 1994 р. на ці ж цілі з федерального бюджету було направлено більше 48 млрд руб. при верхній межі у 88,4 трлн руб.
в 1997 р. верхня межа внутрішнього боргу був встановлений в сумі 560 трлн руб.,
в 1998 р. - 785,9 млрд. руб. (У деномінованих рублях).
в 1999 р. верхня межа державного внутрішнього боргу РФ був дещо знижений - до 678,3 млрд. руб.
Зростання державного боргу, як правило, спричиняє підвищення ставок діючих податків або навіть введення нових податкових платежів, адже основне джерело погашення державних боргових зобов'язань і витрат на його обслуговування, як правило, один - бюджет, в якому ці засоби закріплюються як витрати і виділяються окремим рядком .
У зв'язку з цим потрібно встановлення управління державним боргом.
Під управлінням державним боргом розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів.
Управління державним боргом є одним з елементів макроекономічної політики. Ефективне використання боргу може стати потужним чинником економічного зростання, що дозволяє згладжувати економічні флуктуації, що дає додаткові фінансові ресурси. Стійке положення країни на міжнародному ринку капіталу, своєчасне виконання боргових зобов'язань сприяють зміцненню її міжнародного авторитету і забезпечують додатковий приплив інвестицій на більш вигідних умовах. Крім того, підвищується довіра до її валюті, зміцнюються зовнішньоторговельні зв'язки. З іншого боку, криза зовнішньої заборгованості може стати серйозним негативним фактором не лише економічного, але і політичного значення. Непомірно високі виплати з державного бюджету за боргами відволікають кошти від фінансування соціальних, економічних, оборонних та інших програм уряду.
Основна мета політики, що проводиться урядом РФ у галузі управління заборгованістю, полягала в упорядкуванні відносин із зовнішніми кредиторами колишнього СРСР і встановлення нових графіків платежів з його боргах з урахуванням реальних можливостей обслуговування цих зобов'язань.
Цілі управління зовнішнім боргом:
1. економічні: мінімізація вартості залучених зовнішніх позик, поліпшення умов рефінансування та / або переоформлення заборгованості, зниження загальних витрат по обслуговуванню зовнішнього боргу, підвищення ефективності використання залучених ресурсів. У цю групу можна віднести також бюджетні цілі, такі, як згладжування нерівномірності податкових надходжень та фінансування поточних бюджетних витрат;
2. політичні: підтримка стабільності функціонування політичної системи;
3. соціальні: своєчасне фінансування соціальних програм, забезпечення соціальної стабільності;
4. забезпечення національної безпеки: надмірно висока тягар зовнішнього боргу, несвоєчасне здійснення платежів по ньому створюють серйозні труднощі функціонування національної економіки, підривають можливість проведення незалежної економічної політики і, як наслідок, є чинником, який може самим серйозним чином впливати на економічну безпеку країни. У теорії таке явище називається "лещата залежності", на практиці це означає фактичне банкрутство країни.
Цикл управління державним боргом включає 3 стадії: залучення, розміщення та погашення.
Управління залученими боргом може базуватися як на прямому державному управлінні, так і на непрямих методах, які включають видачу державних гарантій і нормативно-адміністративне регулювання залучення не гарантованих кредитів приватними фірмами. Пряме державне управління залученими боргом здійснюється в контексті бюджетного процесу, який визначає граничні розміри державних запозичень і державних гарантій на поточний бюджетний рік. Необхідно підкреслити, що політика, що проводиться в Росії, орієнтується на значні зовнішні запозичення.
Управління розміщенням державного боргу характеризується як ключовий активний елемент у системі управління боргом. Можна виділити 3 способи можливого використання залучених ресурсів:
- Фінансове розміщення, коли із зовнішнього джерела здійснюється фінансування інвестиційних проектів і розвитку економіки. Даний спосіб є найбільш прогресивним видом використання зовнішнього боргу. При цьому вкрай важливий відбір конкурентних високоефективних інвестиційних проектів, які забезпечили б повернення отриманих ресурсів;
- Бюджетне використання, при якому залучені ресурси спрямовуються на фінансування поточних бюджетних витрат, у тому числі на обслуговування зовнішньої заборгованості. Цей спосіб використання залучених з міжнародного ринку ресурсів - найменш ефективний з існуючих;
- Змішане бюджетно-фінансове розміщення, коли запозичення використовуються як на фінансування поточних бюджетних потреб, так і на розвиток економіки в цілому. У російській практиці великого поширення набув найменш ефективний спосіб - нові запозичення спрямовуються на фінансування поточних витрат бюджету, включаючи і забезпечення існуючого зовнішнього боргу.
Управління погашенням державного боргу. Погашення боргу проводиться з трьох основних джерел: з бюджету; за рахунок золотовалютних резервів, власності; з нових запозичень. У російській практиці нові запозичення відіграють істотну роль в обслуговуванні заборгованості. Золотовалютні резерви спрямовувалися на погашення заборгованості лише в період боргової кризи в 1991-92 роках. Необхідно відзначити, що широко застосовуються у міжнародній практиці методи погашення заборгованості шляхом конвертації її в акції підприємств в нашій країні практично не застосовувалися.
Методи управління державним боргом включають реструктуризацію та конверсію.
Основним методом врегулювання зовнішнього боргу стала його реструктуризація на максимально вигідних для Росії умовах.
Термін "реструктуризація" означає складання нового, більш прийнятного для боржника графіка виплати боргу, ніж це випливає з оригінальних схем кредитних угод - такого графіка, в якому передбачається ринковий пільговий період. Це означає, що протягом декількох років Росія буде платити тільки незначні відсотки, а погашення основних сум перенесеться на кілька років. До цих пір РФ використовувала інструмент реструктуризації боргів тільки відносно старого боргу СРСР як його правонаступниця. За зобов'язаннями, прийнятими до 1.01.91, були узгоджені нові терміни повернення. Загальна відповідальність РФ перед кредиторами витікає з "Заяви про відповідальність за боргами колишнього СРСР", підписаного 2.04.93. Воно означало одноособове прийняття на себе всіх боргів СРСР після того, як раніше був узгоджений інший порядок відповідальності - за участю інших колишніх союзних республік. Цей порядок вельми не сприятливий для РФ: тепер вона одна відповідає перед кредиторами по всьому велетенському боргу СССР15.
За допомогою реструктуризації необхідно домогтися скорочення валютних трансфертних платежів, погодивши з західними кредиторами такі основні моменти:
1. з боку кредиторів бажаний відмова від частини боргів за кредитами, отриманими СРСР. Бажано також погодити певний пакет боргів, який може на тривалий період обслуговуватися Росією. Необхідно уникнути реструктуризації вже реструктурованих боргів, оскільки це означає неприйнятні витрати для кредиторів. Така відмова від погашення боргу може бути виправданий тільки тим історично унікальним переходом від планового господарства до ринкового, який здійснює зараз Росія. По інших видах заборгованості, мабуть, необхідне укладення угоди типу MYRA.
2. в міру необхідності треба включити в переговори про реструктуризацію боргів питання про заборгованість, отриманої після 1.01.91. Таким чином, мова буде вперше йти про угоду по боргах РФ (без боргів СРСР). При цьому слід спиратися на умови відстрочки погашення боргів, зазвичай вживані Паризьким і Лондонським клубамі16.
Однак реструктуризувати весь борг практично неможливо.
Реструктуризація боргу може бути систематизована як щодо інституційного, так і за технічним принципом.
В інституціональному плані розрізняють угоди з Паризьким і Лондонським клубами. У Паризькому клубі предметом угоди є державні кредити або кредити, надані під державні гарантії. У Лондонському ж клубі мова завжди йде про реструктуризацію термінів погашення приватних кредитів, виданих комерційними банками.
Якщо зазвичай періоди консолідації складали від 1 до 1,5 років, то останнім часом в окремих випадках досягаються угоди MYRA, що передбачають багаторічні періоди консолідації боргу.
Переговорний процес між Україною і Російською Федерацією і співтовариством кредиторів (спочатку радянських, а потім і російських) розпочався відразу ж після розпаду СРСР в кінці 1991 р. Можна умовно виділити чотири основні етапи реструктуризації боргових зобов'язань колишнього СРСР-Перший етап, який бере відлік з 1992 р., включав в себе ведення попередніх переговорів, в ході яких російському уряду надавалися короткострокові тримісячні відтермінування по виплатах зовнішнього боргу. До цього періоду можна віднести й отримання першого кредиту МВФ (1 млрд. дол).
Протягом другого етапу - з 1993 по 1995 р. - Росія підписала перші угоди з реструктуризації боргів. Так, і в квітні 1993 уряд Росії уклало перший договір про реструктуризацію заборгованості перед офіційними кредиторами, що входять і Паризький клуб. За цим послідували ще два подібних угоди в 1994 і 1995 рр.., Відповідно до яких Росія брала на себе зобов'язання з обслуговування боргів СРСР, терміни сплати яких припадали на період з грудня 1991 р. - по січень 1995 р.
Початком третього етапу можна вважати квітня 1996, коли домовленості з Паризьким клубом були доповнені всебічним угодою, за якою Росія повинна в цілому (включаючи попередні домовленості) виплатити кредиторам Паризького клубу суму близько 38 млрд. дол З них -15% повинні бути виплачені протягом наступних 25 років аж до 2020 р., а що залишилися 55%, що включали в себе найбільш короткострокові зобов'язання перед членами Паризького клубу, - протягом 21 років. При цьому реструктурованих номінал боргу повинен погашатися наростаючими платежами починаючи з 2002 р. Приблизно в цей же період проводились переговори щодо реструктуризації боргу перед членами Лондонського клубу. У 1996 р. з Лондонським клубом було укладено угоду про реструктуризацію боргів СРСР банкам на умовах, що передбачають виплату боргу за 25 років. Процес вивірки всіх первинних кредитних угод остаточно завершився в кінці 1997 р., коли Зовнішекономбанк безпосередньо приступив до довгострокової реструктуризації радянського боргу на загальну суму в 28,5 млрд. дол Було випущено два нові інструменти - PRIN (на суму основного боргу) і IAN ( на суму накопичених відсотків) з термінами погашення в 2020 і 2015 рр.. відповідно. Підписаний договір про реструктуризацію передбачав погашення основної частини боргу (22,5 млрд. дол) протягом 25 років - При цьому перші сім років Росія повинна виплачувати лише відсотки, загальний обсяг яких становить 6 млрд. дол
Нарешті, початком заключного етапу реструктуризації радянських боргів можна вважати кінець 1996 р., коли провідні рейтингові агентства світу стали присвоювати Росії кредитні рейтинги (агентство IBCA спочатку присвоїло рейтинг ВВ +, Moody's-Ва2, Standard & Poor's - ВВ-). Досить високий рейтинг, який іноземні експерти дали Росії, сприяв зростанню оптимістичних настроїв щодо розвитку російської економіки. Проте надмірний ентузіазм, почасти спровокований рейтингами, привів до того, що в наступний період відбувалося стрімке нарощування заборгованості, з боку як державних органів влади, так і корпоративного і банківського секторів. При відсутності системи управління державним боргом це призвело до утворення необгрунтовано високих пікових навантажень на федеральний бюджет, зокрема, в 1998-1999 рр..
Досягнуто домовленості про врегулювання заборгованості СРСР країнам колишнього РЕВ, Південної Кореї, ОАЕ та деяких інших держав. Тут основним інструментом врегулювання виступає метод погашення боргу товарними поставками. Реструктуризація зовнішнього боргу (перш за все, відстрочка на 25 років у виплаті основного боргу учасникам Паризького і Лондонського клубів) на час пом'якшила криза з виплатою зовнішньої заборгованості, але принципово не вирішила его17.
У технічному плані розрізняється реструктуризація, що включає списання боргів, і не включає. Угоди про реструктуризацію як з Паризьким, так і з Лондонським клубами не включають списання боргів. Це випливає з того, що Росія не належить до найбідніших країн з високою заборгованістю і володіє величезними сировинними ресурсами. Часткове списання боргу країнами-кредиторами веде не тільки до зниження розміру російської заборгованості, але й до зменшення сум платежів по обслуговуванню боргу. Однак цій перевазі протистоїть втрата кредитоспроможності, так що країни, яким частково списаний борг, стикаються з проблемою отримання нових кредитів. Але така проблема перед Росією не варто. Значить, полегшення російського платіжного балансу може бути досягнута за допомогою таких інструментів, як відстрочка погашення заборгованості та виплат відсотків по кредитах на основі угод про реструктуризацію. Крім того, за рахунок відстрочки по боргах СРСР до процесу реструктуризації долу можуть бути залучені нові договори.
Однак обидві ці можливості припускають готовність кредиторів погодитися на значні поступки. На це, мабуть, їм доведеться піти, тому що крах такого великого боржника, як Росія, може спричинити за собою крах всієї фінансової системи Заходу. В якості умов для значних поступок з боку західних кредиторів Росія повинна узгодити з МВФ нові стабілізаційні програми.
Конверсія
Існують і інші апробовані у світовій практиці механізми, що дозволяють зменшувати борговий тиск. Це конверсійні операції.
Під конверсією прийнято розуміти всі механізми, що забезпечують заміщення зовнішнього боргу іншими видами зобов'язань, менш обтяжливих для економіки держави-боржника. При всьому розмаїтті конверсійних операцій головний фінансовий механізм конверсійної схеми полягає у ліквідації частини зовнішніх боргових вимог шляхом їх обміну свопу на національні активи - національну валюту, облігації, акції, товари, фінансові активи.
Перевага великомасштабних конверсійних операцій в тому, що поряд з полегшенням боргового тягаря вони можуть сприяти притоку прямих іноземних інвестицій на розвиток пріоритетних експортних та імпортозамінних виробництв, проведення приватизації, реформування фінансової сфери, а також загальмувати відтік капіталу з країни і стимулювати його повернення. Необхідною передумовою для запровадження програми конверсії боргу є завершення процесу переоформлення заборгованості. Росія практикувала такі своп-операції:
- "Борг на готівку": викуп боргу з дисконтом по негарантованої комерційної заборгованості;
- "Борг на експорт": дана схема є більш привабливою, однак тут важливий якісний склад експорту, тобто експорт машино-технічної та іншої готової продукції. Така схема дозволяє підтримувати конкурентоспроможні внутрішні виробництва, сприяє збільшенню їх експорту на вже традиційні ринки і освоєння нових ринків збуту, одночасно допомагаючи бюджету розплатитися з боргами;
- "Борг на податки": необхідною передумовою для конверсії боргу в податки є законодавче встановлення податкових пільг для інвесторів-власників зовнішнього боргу Росії. Положення закону про податкові пільги важливо сформувати так, щоб сплата податку інвесторами була можливою і шляхом заліку російських зовнішніх боргових зобов'язань в пропорції, при якій би велика сума податку погашалася меншою сумою зовнішніх боргових зобов'язань. Дозвіл на подібну конверсію повинно здійснюватися тільки при здійсненні нових інвестицій, важливих для економіки Росії.
- "Борг в облігаційні зобов'язання": цей варіант особливо важливий, оскільки за договором з Лондонським клубом та іншими організаціями кредиторів процентні ставки за кредити є "плаваючими". Крім того, з 1999 року майже в 2 рази зріс обсяг погашень і процентних виплат за зовнішніми кредитами. Можливості обміну плаваючих ставок на фіксовані фактично дозволяє неявно конвертувати борги Росії у форму єврооблігацій. Крім економії вартості обслуговування, випуск єврооблігацій дасть можливість пом'якшити ефект витіснення приватних інвестицій. Тому розміщення зовнішнього боргу повинне в принципі сприятливо позначитися на внутрішніх інвестиціях. Крім економії внутрішніх заощаджень, більша частина яких вивільняється для внутрішнього інвестування, успішне розміщення зовнішніх позик дає позитивний сигнал для прямих і портфельних іноземних інвестицій. Поряд з цим збільшення зовнішніх державних позик обумовлює позитивний зовнішній ефект, так як вітчизняні банки і фірми починають залучати іноземний капітал, причому, не маючи формальних обмежень на щорічні обсяги запозичень, з якими стикається уряд. Якби ринкова емісія державного боргу проходила тільки всередині країни, то існуючі кредитні рейтинги не дозволяли б розміщувати приватні зобов'язання на світових фінансових ринках.
- "Борг на власність": однією з перспективних і прийнятних для нас є дана конверсійна схема, що проводиться в рамках приватизації. Перш за все йдеться про можливість використовувати для скорочення боргового тягаря обмін радянських і російських боргових зобов'язань на акції приватизованих підприємств.
- "Борг на борг": радянських боргів Паризькому клубу на борги Росії третіх країн, інакше кажучи, своп зовнішніх зобов'язань у фінансові активи, тобто борги нам. Мова йде про свого роду політичному взаємозалік. Наші борги цього клубу погашаються шляхом уступки йому Росією своїх вимог на борги третіх країн. А далі Паризький клуб їх або реструктуризує, або списує. Для нас подібний варіант безпрограшним.
Таким чином, можна використовувати безліч технологій зменшення тягаря зовнішньої заборгованості, але при цьому без реструктуризації не обійтися. Відстрочка необхідна, щоб за цей час створити і зміцнити дохідну базу бюджету шляхом пожвавлення виробництва. Підняти виробництво неможливе без зниження податків, що в очах МВФ виглядає дивним при такій низькій збирання податків. МВФ хоче, щоб бюджет був збалансований на основі високих податкових ставок і щоб була відпрацьована фіскальна ефективність економіки.
Висновок
Призначення державного кредиту виявляється в першу чергу в тому, що він є засобом мобілізації в руках держави додаткових фінансових ресурсів. У випадку дефіцитності державного бюджету, додатково мобілізуються фінансові ресурси спрямовуються на покриття різниці між бюджетними витратами і доходами. При позитивному бюджетному сальдо, що мобілізуються за допомогою державного кредиту кошти прямо використовуються для фінансування економічних і соціальних програм. Це означає, що державний кредит, будучи засобом збільшення фінансових можливостей держави, може виступати важливим фактором прискорення соціально-економічного розвитку країни.
Але оцінюючи фінансове значення державного кредиту, не слід забувати, що мобілізуються з його допомогою державою засоби є антиципированной, тобто узятими вперед податками. Необхідність погашення державного боргу вимагає вишукування додаткових ресурсних надходжень до бюджету, а вони можуть бути отримані (якщо не вважати нових позик) тільки за допомогою податків. До того ж погашення боргових зобов'язань і сплата відсотків по них відволікають частину бюджетних доходів від продуктивного використання, скорочує можливості нарощування виробничого та інтелектуального потенціалу суспільства.
Головних завдань системи управління зовнішнім боргом, є: забезпечення національної економіки республіки зовнішніми джерелами фінансування, достатніми для її оптимального розвитку, здійснення контролю за ефективним використанням цих коштів і за тим, щоб їх обсяг перебував у відповідності з реальними можливостями країни обслужити свій зовнішній борг.

Список використаної літератури
1. Бабич А.М., Павлова Л.М. Державні і муніципальні фінанси. - М.: ЮНИТИ, 2007
2. Борисов Е. Ф., Економічна теорія: курс лекцій для студентів вищих навчальних закладів, Москва: Товариство «Знання» Росії, 2006
3. Вавилов Ю.А. Державний кредит: минуле і сьогодення. М.: Фінанси і статистика, 2004.
4. Дадашев О.З. Черник Д.Г. Фінансова система Росії. - М.: ИНФРА-М, 2007
5. Дадашев В. Фінансова система Росії. М.: Инфра-М, 2007.
6. Кредити. Інвестиції. - М.: «Пріор», 2005.
7. Теорія фінансів / общ.ред Н.Є. Заєць, М. К. Фісенко, Мінськ: "Вища школа", 2007
8. Фінансове право / Відп. ред. Н.І. Химичева .- М.: МАУП, 2006
9. Фінанси / За ред. В.М. Родіонової. М.: Фінанси і статистика, 2003
10. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Фінанси, ЮНИТИ, 2007
11. Фінанси: Навчальний посібник / За ред. проф. А.М. Ковальової. - М.: Фінанси і статистика, 2004


1 Фінанси: Навчальний посібник / За ред. проф. А. М. Ковальової. - М.: Фінанси і статистика, 2004
1 Фінанси. Грошовий обіг. Кредит / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Фінанси, ЮНИТИ, 2007
1 Фінанси: Навчальний посібник / За ред. проф. А. М. Ковальової. - М.: Фінанси і статистика, 2004
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Контрольна робота
87.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Державний кредит 2
Державний кредит 6
Державний кредит
Державний кредит
Державний кредит 3
Державний кредит 5
Державний кредит 2 Сутність і
Державний кредит 2 Сутність і
Державний кредит в Україні
© Усі права захищені
написати до нас