Державний внутрішній борг РФ його динаміка і структура

Значення в практичній діяльності. Політика в області державних запозичень, управління суверенними боргами для більшості країн є важливою складовою державної фінансової політики. Від її ефективності залежать міжнародний імідж держави, ставлення політиків, інвесторів, потенційних партнерів по спільним великим міжнародним бізнес-проектам, міжнародних фінансових організацій, а також міжнародний суверенний рейтинг.

Мета даної роботи полягає у вивченні державного внутрішнього боргу, його динаміки і структури.

Досягненню поставленої мети підпорядковане рішення таких завдань:

• Розкрити економічну сутність державного боргу та його складових;

• Провести аналіз динаміки і структури державного внутрішнього боргу РФ;

• Дослідити основні шляхи вдосконалення управління держборгом.

Для написання даної роботи використовувалися наступні методи: аналітичний, статистичний, монографічний, а також аналіз економічної літератури.

Структура роботи. Курсова робота складається з:

• Введення;

• Трьох голів;

• Висновки;

• Списку використаної літератури;

• Програми.

Глава 1. Освіта і погашення державного боргу країни

1.1 Його сутність і причини утворення

Проблема боргової залежності держави і, перш за все перед іноземними кредиторами, у всі часи мала актуальне значення, оскільки повна реалізація суверенітету держави можлива лише при його певної економічної незалежності.

У науковій літературі державний борг визначається склалася до даної датою сумою дефіциту федерального бюджету за вирахуванням позитивного сальдо (профіциту) цього бюджету. На практиці, держборгом вважаються боргові зобов'язання Росії перед фізичними та юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права, включаючи зобов'язання за державними гарантіями, наданими РФ. У розвинених країнах державний борг визначають також як загальний обсяг непогашених державних облігацій. Зростання державного боргу спостерігається практично у всіх країнах світу, що в основному пояснюється хронічним дефіцитністю державних фінансів. Таким чином, державний борг можна також визначити, як заборгованість, що накопичилася в уряду, в результаті запозичення грошей для фінансування минулих бюджетних дефіцитів.

Державний борг виникає в певний момент функціонування держави, коли його витрати починають перевищувати доходи, тобто бюджетний дефіцит стає хронічним явищем, а його покриття здійснюється не емісійними методами, а державними запозиченнями. Джерелом погашення державних позик і виплати відсотків по них є сфера бюджету.

Підставами для утворення державного боргу є:

• державні та муніципальні запозичення, за допомогою яких забезпечується формування державного боргу, а також покриття дефіциту бюджету.

• кредитні угоди і договори, які можуть полягати від імені Російської Федерації, з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями, на користь зазначених кредиторів

• надання державних гарантій та поручительств. У цьому випадку держава виступає не як позичальник, а як гарант погашення зобов'язань за інших позичальників.

• факти, коли держава або муніципалітети приймають на себе зобов'язання третіх осіб.

• угоди і договори (в тому числі міжнародні), укладені від імені Російської Федерації або суб'єкта РФ, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації або суб'єкта РФ минулих років [1].

Державний борг Російської Федерації повністю і без умов забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, що становлять державну скарбницю. Федеральні органи державної влади використовують всі повноваження з формування доходів федерального бюджету для погашення боргових зобов'язань Російської Федерації та обслуговування державного боргу Російської Федерації. Надаючи для Російської Федерації право придбання зобов'язань в режимі внутрішнього і зовнішнього боргу, Бюджетний кодекс встановлює при цьому порядок визначення кількісних меж таких зобов'язань і порядок їх виконання. Відповідно до ст. 106 Бюджетного Кодексу РФ граничні обсяги державного внутрішнього боргу і державного зовнішнього боргу, межі зовнішніх запозичень Російської Федерації на черговий фінансовий рік затверджуються федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік з розбивкою боргу за формами забезпечення зобов'язань. Граничний обсяг державних зовнішніх запозичень Російської Федерації не повинен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування і погашення державного зовнішнього боргу Російської Федерації. Уряд Російської Федерації має право здійснювати зовнішні запозичення в обсязі понад встановленого федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік граничного обсягу державних зовнішніх запозичень, якщо при цьому воно здійснює таку реструктуризацію державного зовнішнього боргу, яка призводить до зниження витрат на його обслуговування, в рамках встановленого граничного обсягу державного зовнішнього боргу. Уряд Російської Федерації має право здійснювати внутрішні (зовнішні) запозичення з перевищенням встановленого федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік граничного обсягу державного внутрішнього (зовнішнього) боргу замість зовнішніх запозичень, якщо це знижує витрати на обслуговування державного боргу в рамках встановленого федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік обсягу державного боргу (суми внутрішнього зовнішнього боргу) і інший порядок реструктуризації не передбачено федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік [1].

Бюджетна, боргова і валютна політика держави нерозривно пов'язані між собою: державний борг впливає на економічне зростання, грошовий обіг, рівень інфляції, ставки рефінансування, зайнятості, обсягу інвестицій в економіку країни в цілому і реальний сектор економіки, призводить до скорочення інвестиційних ресурсів в економіці, порушення відтворювальних процесів, зниження економічного зростання. Рано чи пізно запозичення виходять за рамки можливостей держави, що викликає необхідність скорочення витрат на соціальні, інвестиційні та інші цілі, не пов'язані з погашенням та обслуговуванням боргу. Необгрунтована бюджетна, грошово-кредитна і курсова політика держави викликає невпевненість на фінансових ринках щодо інвестиційного клімату, спонукаючи інвесторів до висування вимог більш високої премії за ризик. Це особливо стосується країн, що розвивають і формують ринки цінних паперів, де позичальники і кредитори можуть утриматися від прийняття довгострокових зобов'язань, що може негативно позначитися на розвитку фінансових ринків та економічне зростання.

1.2 Форми і види державного боргу

Існує кілька класифікацій державного дога в залежності від ознаки покладеного в основу даної класифікації.

У залежності від позичальника державний борг підрозділяється на:

• державний борг Російської Федерації;

• державний борг суб'єкта Російської Федерації;

• муніципальний борг.

Під державним боргом Російської Федерації розуміються її боргові зобов'язання перед фізичними та юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права. Державний борг Російської Федерації повністю і без умов забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, що становлять державну скарбницю.

Під державним боргом суб'єкта РФ розуміється сукупність його боргових зобов'язань; він повністю і без умов забезпечується усім, хто знаходиться у власності суб'єкта майном, що є його скарбницю. Під муніципальним боргом відповідно розуміється сукупність боргових зобов'язань муніципального освіти; він повністю і без умов забезпечується всім майном, що є муніципальної казни. При цьому кожен бюджетний рівень відповідає тільки за своїми зобов'язаннями і не відповідає за борги інших рівнів, якщо вони не були їм гарантовані. Для погашення своїх зобов'язань і обслуговування боргу органи законодавчої і виконавчої влади відповідного рівня використовують всі свої повноваження. Згідно з Бюджетним кодексом РФ в залежності від валюти виникають зобов'язань виділяють:

• внутрішній борг;

• зовнішній борг;

Під внутрішнім державним боргом розуміються зобов'язання, виражені у валюті РФ. Іноземна валюта, умовні грошові одиниці та дорогоцінні метали можуть зазначатися лише в якості відповідної застереження. Оплачуватися вони повинні в російській валюті.

Під зовнішнім державним боргом розуміються зобов'язання, що виникають в іноземній валюті [18].

Залежно від терміну погашення та обсягу зобов'язань виділяють:

• капітальний державний борг;

• поточний державний борг;

Під капітальним державним боргом розуміють всю суму випущених і непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи нараховані відсотки за цими зобов'язаннями.

Під поточним державним боргом розуміють витрати по виплаті доходів кредиторам за всіма борговими зобов'язаннями держави і по погашенню зобов'язань, термін оплати яких настав.

Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть існувати у формі:

• кредитних угод і договорів, укладених від імені Російської Федерації, як позичальника, з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями;

• державних позик, здійснених шляхом випуску цінних паперів від імені Російської Федерації;

• договорів та угод про отримання Російською Федерацією бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи Російської Федерації;

• договорів про надання Російською Федерацією державних гарантій;

• угод і договорів, в тому числі міжнародних, укладених від імені Російської Федерації, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років [8].

Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути короткостроковими (до одного року), середньостроковими (від одного року до п'яти років) і довгостроковими (від п'яти до 30 років). Боргові зобов'язання погашаються у строки, які визначаються конкретними умовами позики. За борговими зобов'язаннями РФ і її суб'єктів терміни погашення не можуть перевищувати 30 років, а за зобов'язаннями муніципальних утворень - 10 років [18]. У подібних формах можуть існувати боргові зобов'язання суб'єктів РФ і муніципальних утворень, за винятком міжнародних угод і договорів на рівні муніципального освіти. Всі згадані форми в ринковій практиці використовуються досить активно.

1.3 Управління ним

Процес управління держборгом - це сукупність дій, пов'язаних з підготовкою до випуску і розміщення боргових зобов'язань держави, регулювання ринку державних цінних паперів, обслуговування і погашення державного боргу, надання позик і гарантій [10].

Управління державним боргом здійснюється за допомогою таких методів:

• рефінансування - погашення частини державного боргу за знову залучених коштів;

• конверсія - зміна дохідності позики;

• консолідація - перетворення частини наявної заборгованості у нову з більш тривалим терміном погашення. Частіше за все використання цього прийому пов'язано з бажанням держави усунути небезпеку, яка може загрожувати грошово-кредитної системи в разі масових вимог з погашення заборгованості;

• новація - угоди між державою-позичальником і кредиторами по заміні обстояте6льств в рамках одного і того ж кредитного договору;

• уніфікація - рішення держави про об'єднання кількох раніше випущених позик;

• відстрочка - консолідація при одночасному відмову держави від виплати доходу за позиками;

• дефолт - відмова держави від сплати державного боргу [12].

В основу управління державним боргом покладені такі принципи:

• безумовність - забезпечення точного і своєчасного виконання зобов'язань держави перед інвесторами і кредиторами без виставлення додаткових умов;

• єдність обліку - врахування у процесі управління державним боргом всіх видів цінних паперів, емітованих федеральними органами влади, органами влади суб'єктів федерації і органами місцевого самоврядування;

• єдність боргової політики - забезпечення єдиного підходу в політиці управління державним боргом з боку федерального центру по відношенню до суб'єктів федерації і муніципальних утворень;

• узгодженість - забезпечення максимально можливої ​​гармонізації інтересів кредиторів і держави-позичальника;

• зниження ризиків виконання всіх необхідних дій, що дозволяють знизити як ризики кредитора, так і ризики інвестора;

• оптимальність - створення такої структури державних позик, щоб виконання зобов'язань за ними було пов'язане з мінімальним ризиком, а також надавало найменший негативний вплив на економіку країни;

• гласність - надання достовірної, своєчасної та повної інформації про параметри позик усім зацікавленим в ній користувачам.

Поняття і зміст управління державною заборгованістю може бути визначено досить багатомірна. Управління нею можна розглядати як у широкому, так і у вузькому сенсі. Під управлінням державним боргом у широкому сенсі розуміється формування одного з напрямів економічної політики держави, пов'язаної з його діяльністю в якості позичальника. Цей процес включає:

• формування державної боргової політики;

• визначення основних напрямів та цілей впливу на мікро-і макроекономічні показники;

• встановлення можливості і доцільності фінансування за рахунок державного боргу загальнодержавних програм та інші питання, пов'язані зі стратегічним управлінням державним боргом;

• встановлення меж заборгованості.

Під управлінням боргом у вузькому сенсі розуміється сукупність заходів, пов'язаних з випуском і розміщенням державних боргових зобов'язань, обслуговуванням, погашенням і рефінансуванням держборгу, а також з регулюванням ринку державних цінних паперів.

Процес управління держборгом як в широкому, так і у вузькому сенсі вимагає від держави системного підходу і визначає багатоплановий характер регулювання існуючої заборгованості. У свою чергу системне управління боргом неможливо без чіткої класифікації заборгованості. У процесі управління держборгом держава визначає співвідношення між різними видами боргової діяльності, структуру видів боргової діяльності за термінами і прибутковості, механізм побудови конкретних держпозик, кредитів і гарантій, порядок надання та повернення державних кредитів і гарантій та виконання фінансових зобов'язань за ними, порядок випуску та обігу держпозик. Також встановлюються всі інші необхідні практичні аспекти функціонування держборгу. У поняття управління держборгом включають три взаємопов'язаних напрямки діяльності. Перше - це бюджетна політика в частині планування обсягу та структури державного боргу. Друге - це здійснення запозичень, проведення операцій з держборгом, які спрямовані на оптимізацію його структури і скорочення витрат на його обслуговування. Третє - це організація обліку боргових зобов'язань та операцій з боргом, функціонування платіжної системи виконання боргових зобов'язань [10].

Таким чином, під державним боргом Російської Федерації розуміються її боргові зобов'язання перед фізичними та юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права. Підстави для освіти, форми та види державного боргу визначено у Бюджетному Кодексі Російської Федерації. Управління державним боргом здійснюється за допомогою основних методів управління державним боргом, і в його основі лежать певні принципи.

Глава 2. Управління державним внутрішнім боргом РФ.

2.1 Аналіз його динаміки та структури за 2006-2008 рр..

Ринок внутрішнього боргу не може вважатися унікальним явищем у світовій практиці - майже всі країни світу, де фінансова сфера присутня в більш-менш оформленому вигляді і є хоча б приблизні обриси фінансових ринків, випускають державні цінні папери. Установа російського ринку внутрішнього боргу було покликане ліквідувати практику прямого (емісійного) кредитування Центробанком РФ Міністерства фінансів РФ. Одночасно вирішувалося завдання створення значного за розмірами ринку державних цінних паперів, який характеризувався б високою ліквідністю і низькими ризиками федеральних облігацій. Розвиток російського ринку внутрішнього боргу було безпосередньо пов'язано з еволюцією національної фінансової сфери, діями грошової влади, як в області здійснення макроекономічної політики, так і в проведенні чисто ринкових перетворень. У результаті структура сукупного грошового пропозиції стала менш ліквідної, знизилися темпи інфляції, інші сегменти національного ринку інтенсивно розвивалися.

Структура сучасного внутрішнього боргу України складається з:

• Облігацій федеральних позик з постійним купонним доходом (ОФЗ-ПД). Вони мають термін обігу 3 роки і нульовий купон; можуть бути у встановленому порядку використані на операції з погашення простроченої заборгованості з податків у федеральний бюджет, включаючи штрафи та пені, що утворилася станом на 1 липня 1998р. а також з метою оплати участі в статутному капіталі кредитних організацій;

• Облігацій федеральної позики з фіксованим купонним доходом (ОФЗ-ФД) з термінами обігу 4 і 5 років випускаються дванадцятьма рівними траншами з нарахуванням процентного доходу починаючи з 19 серпня 1998 Купонний дохід за даними облігаціями нараховується починаючи з 19 серпня 1998 Розмір купонного доходу склав 30% річних у перший рік після 19 серпня 1998 р., 25% річних - у другий, 20% - у третій, 15% - у четвертий, далі - 10% річних. Починаючи з другого купона, виплати купонних доходів виробляються кожні три місяці.

• Державних короткострокових облігацій (ДКО) з термінами обігу 3, 6 і 12 місяців. Випускаються на безпаперовій основі у вигляді записів на рахунках «депо». Облігації не мають купонів. Размешаются на аукціонах з дисконтом від номіналу. Перший аукціон з розміщення тримісячних ДКО пройшов в травні 1993 р. на Московській міжбанківській валютній біржі (ММВБ);

• Облігацій державної ощадної позики (ОГСЗ) терміном обігу 1 рік. Обсяг випуску - 10 трлн. руб. - Розбитий на транші по 1 трлн. руб. Номінал - 100 і 500 тис. рублів. Випускаються в бланковим вигляді на пред'явника з набором з чотирьох купонів, що виплачуються щокварталу. Розмір купона визначається за останньою офіційно оголошеної ставкою купонного доходу по ОФЗ-ПК плюс премія, встановлювана Міністерством фінансів РФ;

• Облігацій державної неринкового займи (ОГНЗ); випускаються в бездокументарній формі; дохід виплачується у вигляді відсотка від номінальної вартості, яку встановлює Міністерство фінансів РФ при випуску облігацій, але не рідше одного разу на рік;

• Облігації внутрішньої валютної позики (ОВВЗ). Випущені в 1993 р. в рахунок погашення заборгованості Банку зовнішньоекономічної діяльності СРСР перед юридичними особами. Валюта позики - долари США. Номінал облігації - 1, 10 і 100 тис. дол США. Початковий обсяг випуску - 7885 млн. дол П'ятьма серіями з термінами погашення 1 рік, 3 роки, 6, 10 і 15 років. У 1996 р. були зроблені додаткові емісії на 1550 млн. дол і на 3500 млн. дол Випускаються в бланковим вигляді з набором купонів; купонна ставка - 3% річних виплачується один раз на рік [18].

Основне збільшення внутрішнього боргу відбулося в період 1993-98гг., Коли бурхливо ріс ринок державних цінних паперів, що випускаються для покриття дефіциту бюджету. Тоді ж заборгованість різних кредиторів перед Банком Росії (в тому числі що виникли до розпаду СРСР) приймалася на державний внутрішній борг. Наступне за кризою 1998 р. деяке зниження у зростанні державних запозичень змінилося їх активним зростанням починаючи з 2003 р. Тільки за останні 3 роки внутрішній борг збільшився на 397,74 млрд. руб. (Рис. 1)

Рис.1 Державний внутрішній борг, виражений в державних цінних паперах, млрд. руб.

Автор пропонує проаналізувати структуру внутрішнього боргу за такими даними (таб. 1).

Таблиця 1. Державний внутрішній борг, виражений в державних цінних паперах

Державний внутрішній борг Російської Федерації

Державний внутрішній борг РФ на 1.12.2006 року склав 1002,41 млрд. руб. У структурі державного боргу найбільшу його частину на 1 грудня 2006 року становлять:

ОФЗ-АТ - 667,43 млрд. руб. (На 71,1 млрд. більше, ніж на 1січня 2006 року).

Потім ідуть:

ОФЗ-ПД - 200,12 млрд. руб. (На 76,48 млрд. більше, ніж на 1 січня 2006 року);

ОФЗ-ФК - 94,83 млрд. руб. (На 36,30 млрд. менше, ніж на 1 січня 2006 року);

У цілому з початку року державний внутрішній борг збільшився на 151,26 млрд. руб.

Державний внутрішній борг РФ на 1.12.2007 року склав 1238,69 млрд. руб. У структурі державного боргу найбільшу його частину на 1 грудня 2007 року становлять:

ОФЗ-АТ - 803,69 млрд. руб. (На 128,53 млрд. руб. Більше, ніж на 1 січня 2007 року).

Потім ідуть:

ОФЗ-ПД - 288,12 млрд. руб. (На 82,50 млрд. руб. Більше, ніж на 1 січня 2007 року);

ДСО-ФПС - 85,00 млрд. руб. (На 33,00 млрд. руб. Більше, ніж на 1 січня 2007 року);

ОФЗ-ФК - 51,43 млрд. руб. (На 43,40 млрд. руб. Менше, ніж на 1 січня 2007 року);

ДСО-ППС - 10,42 млрд. руб. (На 10,00 млрд. руб. Більше, ніж на 1 січня 2007 року);

У цілому з початку року державний внутрішній борг збільшився на 210,63 млрд. руб.

Державний внутрішній борг РФ на 1.12.2008 року склав 1386,48 млрд. руб. У структурі державного боргу найбільшу його частину на 1 грудня 2008 року становлять:

ОФЗ-АТ - 882,03 млрд. руб. (На 74,44 млрд. руб. Більше, ніж на 1 січня 2008 року);

Потім ідуть:

ОФЗ-ПД - 328,17 млрд. руб. (На 39,75 млрд. руб. Більше, ніж на 1 січня 2008 року);

ДСО-ФПС - 132,00 млрд. руб. (На 41,00 млрд. руб. Більше, ніж на 1 січня 2008 року);

ОФЗ-ФК - 33,83 млрд. руб. (На 17,6 млрд. руб. Менше, ніж на 1 січня 2008 року);

ДСО-ППС - 10,42 млрд. руб. (Без змін).

У цілому з початку року державний внутрішній борг збільшився на 137,59 млрд. руб. Відповідно до Федерального закону "Про федеральний бюджет на 2009 рік і на плановий період 2010 та 2011 років" від 27.11.2008г., Затверджено Програму державних внутрішніх запозичень Російської Федерації на 2009 рік і на плановий період 2010 та 2011 років (Додаток 1)

2.2 Основні способи погашення внутрішнього боргу

Для того щоб наслідки зростання внутрішнього боргу для країни не стали занадто важкими уряд повинен робити певні заходи з управління боргом. Це можуть бути, по-перше, інфляція, по-друге, введення спеціальних податків і, по-третє, секвестрування бюджету. Якщо держава фінансує дефіцит бюджету шляхом випуску грошей, то це призводить до інфляції. Вона знецінює номінальний внутрішній борг і процентні виплати по ньому. Більш того, високі темпи інфляції можуть зробити процентні ставки по державних цінних паперів навіть негативними. Однак такий хід подій може призвести до гіперінфляції, яка руйнівна для економіки країни. Слід враховувати також, що значна частка державного боргу зараз представлена ​​короткостроковими державними паперами, а в умовах інфляції при кожному новому випуску державних паперів ставка доходу буде зростати. Набули поширення також цінні папери з плаваючою процентною ставкою, яка змінюється при зміні ставки позикового відсотка або облікової ставки. Це обмежує можливості інфляції.

Введення спеціальних податків або підвищення податкових ставок дозволить у короткостроковому періоді збільшити доходи бюджету, а значить, зменшити державний борг. У довгостроковому тимчасовому інтервалі це може призвести до скорочення виробництва, звуження бази оподаткування і, отже, до зменшення податкових надходжень в казну. У деяких випадках доцільно вдатися до скорочення державних витрат шляхом секвестрування. Секвестрування-пропорційне зниження витрат (на 5 або 10,15% і т.д.) щомісячно практично по всіх статтях бюджету до кінця поточного фінансового року. Секвестрування не підлягають захищені статті, склад яких визначається вищими органами влади. Існують також статті, секвестрування яких неможливо (виплата відсотків по державному боргу та ін.) Наприклад, в США всі федеральні витрати діляться на дві частини - прямі (обов'язкові) та дискреційні. До прямих відносять ті витрати, які регламентуються постійно діючим законодавством (допомога по безробіттю, програми медичного обслуговування і т.д.). До дискреційним - витрати, які залежать від конкретного стану справ в економіці і щорічно розглядаються і затверджуються конгресом США. За даними статтями Конгресом встановлюється щорічно ліміт витрат. Якщо фактичні витрати починали перевищувати ліміти, то в дію вступав механізм секвестрування, що дозволяло зменшити бюджетний дефіцит і державний борг.

У структурі погашення боргу відносно рівна крива складається після 2022 (див. рис.2). Частина, що відноситься до 2020-2030 рр.., - Це портфель Центрального банку, який переоформили в ОФЗ. Мінфін практично не допускаємо платіжних піків і вважає, що до 2010 р. обсяг погашення не перевищить 100-110 млрд. руб. В умовах такого виконання бюджету річне погашення значно менше місячного надходження доходу у федеральний бюджет. Це дозволяє говорити практично про відсутність кредитних ризиків.

Рис.2. Структура державного боргу РФ за термінами погашення, млрд. руб.

У квітні 2005 р. Уряд РФ розглянуло боргову стратегію на 2006-2008 рр.. У принципі документ зберігає ту позицію, яку Мінфін вибрав раніше: державний борг Російської Федерації і сукупний державний борг повинен зменшуватися по відношенню до ВВП, при цьому частка державного внутрішнього боргу повинна зростати.

2.3 Специфіка управління їм

Під управлінням державним боргом розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів.

Хоча й існує графік виплат держборгу, але управління реальної динамікою боргових зобов'язань передбачає контроль за двома найважливішими показниками - величиною державного боргу та вартістю його обслуговування. В умовах економічного зростання важливі не абсолютні їх розміри, а частка державного боргу у ВВП і співвідношення реального відсотка (вартості обслуговування за вирахуванням інфляційної складової) і темпу економічного зростання. В даний час основними принципами державної політики РФ в області внутрішніх запозичень є наступні:

1. Заміщення державного зовнішнього боргу РФ внутрішніми запозиченнями, тобто збільшення розмірів державного внутрішнього боргу в найближчі роки буде з'являтися, якщо його на погашення зовнішнього боргу.

2. Подовження термінів запозичення. В даний час планується відмовитися від короткострокових (до 1 року) запозичень і перейти на обслуговування цінних паперів, що мають середньо-і довгостроковий характер. Для вирішення цього завдання прибутковість короткострокових цінних паперів буде скорочуватися до 6,5% річних, а середньострокових і довгострокових підвищуватися - до 8,5 - 10,5%.

3. Підвищення рівня ринкової ліквідності та розширення кола активних інвесторів. Для цього спільно Мінфіном РФ і Банком Росії підготовлено Програму запровадження інституту первинних дилерів і еталонних випусків на ринку ГКО-ОФЗ. Зокрема, в даний час передбачається, що одним з активних інвесторів на ринку державних цінних паперів має стати Пенсійний фонд РФ. З цією метою в 2004 р. було прийнято рішення здійснити перше розміщення нового виду державних цінних паперів - державних ощадних облігацій - ДСО. Частина цих паперів буде використовуватися для інвестування коштів пенсійних накопичень.

Державний внутрішній борг є важливим інструментом перерозподілу доходів у суспільстві та мобілізації тимчасово вільних коштів громадян і господарюючих суб'єктів. З його допомогою держава може регулювати багато економічні процеси, включаючи рівень позичкового відсотка, ступінь інвестиційної активності та ін [11].

Не можна недооцінювати негативні наслідки внутрішнього боргу, тому що за певних умов він може стати серйозною проблемою для економіки країни. Розглянемо деякі з найбільш яскравих проблем. Зростання внутрішнього боргу небезпечний для країни з низьким рівнем доходів, але отже, і заощаджень. Купівля населенням, суб'єктами господарювання державних цінних паперів є альтернативою інвестування вільних грошових коштів у виробництво. Тому нарощування швидкими темпами випуску державних цінних паперів може призвести до скорочення основного капіталу. Інша небезпека пов'язана з тим, що держава, продаючи цінні папери, конкурує на ринку позичкового капіталу з приватним сектором. У результаті конкуренції ставка позичкового відсотка підвищується, що веде до розбещення приватних інвестицій в економіку країни, чистого експорту і частково споживчих витрат. Негативним наслідком зростання внутрішнього боргу є збільшення суми процентних виплат по ньому. Якщо в економіці спостерігається стагнація або спад виробництва, то процентні виплати можуть виявитися непідйомними для країни. Тому необхідно постійно відслідковувати динаміку співвідношення між внутрішнім боргом і обсягом національного виробництва. Якщо борг зростає повільніше, ніж обсяг валового внутрішнього продукту, то це означає зменшення його частки в національному продукті. Якщо ж темпи зростання внутрішнього боргу обганяють темпи зростання валового внутрішнього продукту, то частка державного боргу в останньому буде збільшуватися. Щоб при цьому його наслідки не стали занадто важкими для економіки, уряд повинен вжити певних заходів з управління державним боргом.

Глава 3. Основні напрямки вдосконалення управління державним внутрішнім боргом в РФ

Існує необхідність законодавчого реформування системи управління держборгом Російської Федерації та першочергового проведення необхідних заходів, до яких можна віднести:

• розробку та прийняття Федерального закону про внесення до Бюджетного кодексу Російської Федерації щодо внесення поправок в частині, що стосується питань управління державним боргом;

• розробку та прийняття федерального закону про державний борг Російської Федерації;

• створення єдиної бази даних по державному боргу Російської Федерації;

• розробку та затвердження єдиного порядку ведення Державної боргової книги Російської Федерації, суб'єкта Російської Федерації і муніципальної боргової книги;

• розробку критеріїв і механізмів оцінки ефективності позикової і боргової політики.

Можна виділити два основних напрямки вдосконалення управління державним внутрішнім боргом РФ: посилення адміністративного контролю за фінансовими потоками, доповнене жорсткістю законодавства і здійснення системних інституційних змін, що створюють сприятливий інвестиційний клімат.

Перший напрямок - це здійснення адміністративних заходів проти стандартних схем нелегального вивезення капіталу - заниження експортних цін, неповернення валютної виручки, фіктивних імпортних контрактів з авансовою оплатою і завищеними цінами, корупції на митниці, розрахунків через офшори.

Другий напрямок для Росії краще. Заходи щодо зміцнення довіри до російської економіки повинні включати в себе: поліпшення податкової системи та податкового адміністрування; збалансованість бюджету, забезпечення надійної роботи банківської системи, захисту прав кредиторів та інвесторів; прозорість фінансової звітності всіх підприємств і організацій; боротьба зі злочинністю та корупцією, різке поліпшення роботи прокуратури та судової системи; суворе дотримання федеральних законів на всій території РФ, припинення свавілля і виборчих привілеїв з боку регіональних і місцевих властей.

Таким чином, можна зробити висновок, що на стан державного боргу істотно впливає і вдосконалення управління ним - порядку та умов отримання нових позик, розмірів погашень і виплачуваних відсотків.

Висновок

Відносини, пов'язані з формуванням державного боргу, його погашенням і обслуговуванням, - це динамічна, швидко розвивається сфера економічної діяльності держави. Участь у формуванні політики державних запозичень та її практичної реалізації вимагає від державних службовців спеціальних знань. Не менш важливо навчитися користуватися інформацією про умови випуску та обігу державних цінних паперів численним інвесторам - юридичним та фізичним особам. Курсова робота була написана на основі узагальнення реального досвіду проведення сучасної Росією своїх запозичень, регулювання державою ринку державних боргових інструментів, що проявилися тенденцій у взаємовідносинах держави з різними категоріями інвесторів. На основі розглянутих і вивчених питань можна зробити наступні висновки, що основними завданнями держави, спрямованими на підтримку стабільності ринку державних запозичень є: збереження обсягів і структури державного боргу, що дозволяють гарантовано виконувати зобов'язання з його погашення та обслуговування, а також рефінансувати борг незалежно від стану федерального бюджету; здійснення державних внутрішніх запозичень в обсязі, що дозволяє активно розвивати ринок корпоративних і муніципальних запозичень, які забезпечують фінансування інвестицій в галузях і регіонах; зміна структури державного боргу Російської Федерації в частині подальшого збільшення питомої ваги внутрішнього боргу в структурі сукупного державного боргу.

Головними цілями боргової політики Російської Федерації на найближче майбутнє повинно бути вирішення наступних завдань:

- Поліпшення якості боргу за рахунок зниження вартості його обслуговування, вдосконалення структури;

- Забезпечення стабільного обслуговування як зовнішніх, так і внутрішніх зобов'язань країни за будь-якої кризової ситуації;

- Сприяння досягненню інвестиційного кредитного рейтингу та його подальшого підвищення, що не тільки забезпечить здешевлення нових запозичень для держави та приватних структур, а й сприятиме припливу нових прямих і портфельних інвестицій;

- Гнучке реагування на мінливі умови зовнішнього і внутрішнього фінансових ринків і використання найбільш сприятливих джерел і форм запозичень;

- Забезпечення надійного механізму переказу позикових коштів в інвестиції, що ставить реальні заслони на шляху їх нецільового використання. Додаткові позикові кошти мають залучатися лише для фінансування і кредитування пріоритетних проектів та програм за умови їх ефективного використання;

- Посилення привабливості російських боргових паперів для широкого кола інвесторів, запобігання різких коливань їх ціни на світових фінансових ринках;

- Створення комплексної системи управління державним боргом за участю органів державної влади, яка дозволить адекватно формулювати і реалізовувати національні інтереси в цій сфері;

- Вдосконалення обліку та моніторингу державного боргу, впровадження прогресивних технологій з управління боргом, що дозволяють контролювати стан боргового навантаження економіки і відстежувати хід виконання державних зобов'язань у режимі реального часу.

Ці рішення є обгрунтованими не тільки по лінії поліпшення ринку державного боргу, але і по лінії поліпшення соціально-економічного стану країни та її громадян. Як було сказано вище, зниження зовнішніх державних запозичень за рахунок збільшення внутрішніх, дозволяє уникнути перекладання боргів нинішніх поколінь на плечі майбутніх. Також дана політика сприяє зміцненню національної валюти і зниження економічної залежності держави від ситуації на іноземних фінансових ринках. На прикладі сучасної стратегії Уряду Російської Федерації, можна сказати про правильність рішень при її виборі. Можна спостерігати перші її результати, такі як погашення основних зовнішніх заборгованостей перед світовими кредитними організаціями (це було можливо, в першу чергу, за рахунок створення стабілізаційного фонду країни), що дозволило у наступні роки більше коштів витрачати на соціально значущі об'єкти і напрямки. Реалізація соціальних програм у галузі освіти, охорони здоров'я, вирішення житлового питання дозволила після довгих років забуття, нарешті поліпшити становище в цих важливих сферах соціального життя суспільства.

Список літератури

Офіційні документи та нормативні акти:

1. Бюджетний кодекс Російської Федерації: Федеральний закон від 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. від 02.02.2006);

2. Федеральний закон РФ «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996р. № 39-ФЗ

3. Федеральний закон РФ «Про федеральному бюджеті на 2006 рік» від 26 грудня 2005 р. № 189-ФЗ;

4. Федеральний закон РФ «Про федеральному бюджеті на 2007 рік» від 19 грудня 2006 р. № 238-ФЗ;

5. Федеральний закон РФ «Про федеральному бюджеті на 2008 рік і плановий період 2009 і 2010 років» від 24 липня 2007 р. № 198-ФЗ;

Підручники, монографії, брошури:

6. Бабич А.М., Павлова Л.М. Державні і муніципальні фінанси. - М., 2002;

7. Барінов Е.А., Хмиз О.В. Ринки: валютні та цінних паперів. М.: Іспит, 2001;

8. Бєскова І.А. Управління державним боргом. Фінанси.-2003;

9. Вавилов Ю.Я. Державний борг: Навчальний посібник для вузів .- Вид. 3-є, перероб. і доп .- М.: Перспектива. 2007;

10. Колпакова Г.М. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит: Учеб. Посібник. / Ред. Колпакова Г.М. - 2-е вид., Перераб. і доп.-М.: Фінанси і статистика, 2003;

11. Литовських А.М., Шевченко І.К. Фінанси, грошовий обіг і кредит. Навчальний посібник. Таганрог: Изд-во ТРТУ. 2003;

12. Лушин АМ. Фінанси: Підручник, - К.: Економіст'.2005;

13. Матвєєва, Т.Ю. Основи економічної теорії: Учеб. посібник для вузів / Т.Ю. Матвєєва, І.М. Нікуліна. - М.: Дрофа, 2003;

14. Мисляева І.М. Державні і муніципальні фінанси: Підручник. Вид. 2-е, перероб. і доп .- М.: ИНФРА-М, 2007;

15. Нешітой А.С. Фінанси: Підручник. - 7-е вид., Перераб. доп. - М.: Видавничо-торгова корпорація Дашков і Ко », 2007;

16. Фетісов В.Д. Бюджетна система Російської Федерації: Учеб.пособие для вузів. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003;

17. Фетісов В.Д. Фінанси: Учеб.пособие для вузів. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003;

18. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит: Підручник для вузів / Під ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ, 2000;

19. Фінанси. Гроші. Кредит: Підручник / За ред. О.В. Соколовою. - М.: МАУП, 2000;

20. Фінанси: Підручник / За ред. А.Г. Грязнова, Є.В. Маркіної. - М.: Фінанси і статистика, 2006;

21. Фінанси. Підручник / За ред. проф.В. В. Ковальова. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ТОВ "ТК Велбі", 2005;

22. Фінанси: Підручник / За ред. Лушина С.І., Слепова В.А. М.: изд-во Ріс. Екон. акад., 2006;

Періодичні видання:

6. Воронін, Ю., Кабашкін, В. Управління державним боргом. / / Економіст. - 2006;

7. Шабалін А. Динаміка державного і корпоративного боргу / А. Шабалін / / Економіст.-2006;

8. Астапов К.Л. Управління зовнішнім і внутрішнім боргом у Росії / К.Л. Астапов / / Світова економіка і міжнародні отношенія.-2003;

Електронні ресурси:

26. http://www1.minfin.ru. Сайт Міністерства Фінансів;

27. http://www.ach.gov.ru Рахункова палата РФ;

    1. http://www.cbr.ru сервер Центрального Банку РФ;

28. http://www.gks.ru Держкомстат Росії;

29. http://www.rbc.ru сервер RBC

Програми

Додаток 1

Програма державних внутрішніх запозичень Російської Федерації на 2009 рік і на плановий період 2010 та 2011 років (тис. рублів)