Державне регулювання інвестиційної діяльності 3

Цінні папери можуть випускатися в обіг у двох формах: готівкової і безготівкової. У першому випадку власник цінного паперу має право вимагати від емітента видачі цінного паперу у фізичній формі, поодинокими або сумарними сертифікатами. У другому випадку всі цінні папери даного випуску поміщаються на зберігання в депозитарій або у реєстроутримувача, а права з цінних паперів позначаються у вигляді запису в обліковому регістрі депозитарію або в реєстраційному журналі реєстроутримувача.
Відповідно до законодавства на території Росії звертаються такі види цінних паперів:
- Акції акціонерних товариств - будь-які цінні папери, що засвідчують право їх власника на частку у власних засобах суспільства та отримання доходу від його діяльності;
- Облігації - будь-які цінні папери, що засвідчують відносини позики між їхнім власником (кредитором) і особою, що випустила документ (боржником). Дохід за процентними облігаціями виплачується шляхом оплати купонів до облігацій. Оплата проводиться щорічно або одноразово при погашенні позик шляхом нарахування відсотків до номінальної вартості.
- Купон - частина облігаційного сертифіката, яка при відділенні від сертифікату дає власникові право на отримання відсотка (доходу). Величина відсотка і дата його виплати вказуються на купоні. По облігаціях цільових позик дохід не виплачується. Власник такої облігації отримує право на придбання відповідних товарів або послуг, під які випущені позики;
- Державні боргові зобов'язання будь-які цінні папери, що засвідчують відносини позики, в яких боржником виступають держава, органи державної влади чи управління;
- Похідні цінні папери - будь-які цінні папери, що засвідчують право їх власника на купівлю або продаж зазначених вище цінних паперів.
Держава випускає такі облігації:
- Облігації Державної республіканської внутрішньої позики РРФСР 1991 р. (звертаються серед господарюючих суб'єктів);
- Державні короткострокові бескупонние зобов'язання (ДКО);
- Державні валютні облігації;
- Облігації Російського внутрішньої виграшної позики 1992 р. (звертаються серед фізичних осіб).
Похідні цінні папери.
Похідні цінні папери різноманітні за складом. Зокрема, до них можна віднести фінансові ф'ючерси, опціони, варранти, коносаменти та ін
Ф'ючерс - Строковий типовий біржовий контракт, купівля і продаж якого означають зобов'язання поставити або отримати вказану в ньому кількість продукції за ціною, яка була визначена при укладанні угоди. Ф'ючерсний контракт зовсім не обов'язково закінчується механічної покупкою. Принцип в тому, що первісний покупець укладає з виробником (або продавцем) типовий контракт з відповідною специфікацією на певну передбачувану суму. При цьому контракт стає цінним папером і може протягом усього терміну дії перекуповуватися багато разів. Держатель контракту може як вгадати, так і не вгадати гойдає вартість товару, програти або отримати прибуток.
Опціон є двосторонній договір (контракт) про передачу права (для покупця) і зобов'язання (для продавця) купити або продати певний актив (цінні папери, валюту і т. п.) за визначеною (фіксованого) ціною у заздалегідь узгоджену дату або протягом узгодженого періоду часу. Наприклад, опціон на акції укладається між двома інвесторами, один з яких виписує і передає його, а інший його купує і отримує право протягом обумовленого терміну або купити за фіксованою ціною певну кількість акцій у особи, що опціон (опціон на купівлю), або продати їх йому (опціон на продаж).
Варрант є не що інше, як складська розписка про готівковому товар на складі. Складається з двох частин: складського і заставного свідоцтва. Перше служить для передачі прав власності на товар при його продажі. Друге - для отримання кредиту під заставу товару, шляхом передачі варанта кредитору за індосаментом з відмітками про умови позики.
Він випускається конкретно на номенклатуру виробів, матеріалів, що знаходяться у складських запасах підприємства-боржника, і виставляється на торги через біржу. Покупець варанта від нього отримує можливість придбати потрібний товар на досить пільгових цінових умовах. Боржник-емітент варанта - вигідно та швидко реалізувати свої товарні запаси і розрахуватися з кредиторами.
Коносамент є похідною цінним папером, яка висловлює право власності на конкретний вказаний у ній товар. Коносамент - це транспортний документ, що містить умови договору морського перевезення. Коносамент є документ, власник якого отримує право розпоряджатися вантажем. Поняття коносамента, його необхідні реквізити, умови складання визначені в Кодексі торгового мореплавання. Коносамент видається перевізником відправнику після прийому вантажу і засвідчує факт укладення договору. Коносамент видається на будь-який вантаж незалежно від того, яким чином здійснюється перевезення: з наданням всього судна, окремих суднових приміщень або без такої умови. За коносаменту доставка товарів по воді здійснюється відповідно до Гаагскими правилами, які у міжнародної конвенції про уніфікацію умов коносаментів від 25 серпня 1924 р., якщо не застосовується якесь інше державне право.
1.2 Основні правові аспекти інвестиційної діяльності
У період існування жорсткої централізованої системи управління економікою вкладення коштів в нові основні або оборотні фонди, на виконання проектних робіт, в науково-технічну продукцію мало форму планованих вкладень. Це виражалося в створенні планових передумов і проектуванні. Розвиток ринкової економіки надає новий характер інвестиційної діяльності. Розвиток різноманітних форм власності, рівних умов господарювання створює нові умови для інвестування та правового регулювання цього процесу.
Для нормального розвитку економіки, для забезпечення відтворення необхідний постійний приплив коштів [6, с. 201-208]. Кількісне зростання інвестицій, їх направлення в різні сфери господарювання залежать від правильної інвестиційної політики. Вкладення коштів у наукомісткі, високотехнічні, високотехнологічні програми впливає не тільки на виробництво товарів, їх споживчі властивості, але і на умови праці, що в кінцевому рахунку не може не відбиватися на розвитку всього суспільства в цілому. Інвестиції, вкладені в цю сферу, дають уявлення про якісний рівень інвестицій. Якісний рівень і кількісне зростання інвестицій, їх співвідношення дають уявлення про проведену державою інвестиційній політиці. Її метою є пошук оптимального правового регулювання інвестиційної діяльності, національних та іноземних інвесторів. Правове регулювання інвестиційної діяльності полягає у визначенні ознак суб'єктів, встановленні організаційно-правових форм ведення інвестиційної діяльності, виділення спеціальних вимог до окремих напрямів інвестиційної діяльності; регламентації порядку й умов укладання виконання договорів; встановлення меж і форм державного впливу на інвестиційні процеси.
Інвестиційна діяльність реалізується зазвичай у правових формах, відповідних договорів підряду на капітальне будівництво, проектування, поставки та інших. Інвестування може відбуватися шляхом придбання акцій акціонерного товариства, вступу до товариства з вкладенням паю. Інвестиції можуть здійснюватися шляхом придбання патенту або прав користування за ліцензійним договором, придбанням товарного знака і т.д.
6 липня 1991 був прийнятий закон "Про інвестиційну діяльність у РФ" (із змінами, внесеними ФЗ від 19 липня 1885 р. і від 25 лютого 1999 р.), а 4 липня 1991 року - закон "Про іноземні інвестиції в РФ" ( нова редакція ФЗ від 9 липня 1999 р.). Згідно з цими законами інвестицією вважається вкладення коштів у об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, метою якого є отримання прибутку або досягнення позитивного соціального ефекту.
Інвестори - суб'єкти інвестиційної діяльності, здійснюють вкладення власних, позикових або залучених коштів у формі інвестицій і забезпечуючі їх цільове використання [8, с. 45-50].
Як інвесторів можуть виступати:
- Органи, уповноважені управляти державним і муніципальним майном чи майновими правами;
- Громадяни, підприємства, підприємницькі об'єднання та інші юридичні особи;
- Іноземні фізичні та юридичні особи, держави і міжнародні організації.
Допускається об'єднання коштів інвесторами для здійснення спільного інвестування.
Інвестори можуть виступати в ролі вкладників, замовників, кредиторів, покупців, а також виконувати функції будь-якого іншого учасника інвестиційної діяльності.
Замовниками можуть бути інвестори, а також будь-які інші фізичні та юридичні особи, уповноважені інвестором (інвесторами) здійснити реалізацію інвестиційного проекту, не втручаючись при цьому у підприємницьку та іншу діяльність інших учасників інвестиційного процесу, якщо інше не передбачено договором (контрактом) між ними.
У разі якщо замовник не є інвестором, він наділяється правами володіння, користування і розпорядження інвестиціями на період та в межах повноважень, визначених зазначеним договором, та відповідно до чинного на території Росії законодавством. Користувачами об'єктів інвестиційної діяльності можуть бути інвестори, а також інші фізичні та юридичні особи, державні та муніципальні органи, іноземні держави і міжнародні організації, для яких створюється об'єкт інвестиційної діяльності.
Інвестиційний договір визначає взаємовідносини власників або власників засобів, що вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності, взаємодію в процесі реалізації інвестиційного проекту, в розподілі доходів від подальшої експлуатації проекту, а також встановлює право на об'єкт.
Інвестор, як головна фігура інвестиційного проекту, має право самостійно визначати обсяги, характер і ефективність інвестицій; контролювати їх цільове використання; володіти, користуватися і розпоряджатися результатами інвестицій (крім випадків зазначених у законодавстві); передачі частини своїх повноважень іншим організаціям.
Об'єктами інвестиційної діяльності в РФ є новостворювані і модернізовані основні фонди і оборотні кошти в усіх галузях і сферах народного господарства РФ, цінні папери, цільові грошові вклади, науково-технічна продукція, інші об'єкти власності, а також майнові права та права на інтелектуальну власність.
Забороняється інвестування в об'єкти, створення і використання яких не відповідає вимогам екологічних, санітарно-гігієнічних та інших норм, встановлених законодавством, чинним на території РФ, чи завдає шкоду охоронюваним законом правам та інтересам громадян, юридичних осіб і держави.
- Держава виступає одночасно як інвестор і як ініціатор інвестиційної діяльності для задоволення інтересів суспільства. Державне регулювання інвестиційної діяльності, проведення інвестиційної політики, спрямованої на соціально-економічний і науково-технічний розвиток РФ, забезпечується державними органами РФ, республік у складі РФ в межах їх компетенції та здійснюється:
- Відповідно з державними інвестиційними програмами;
- Прямим управлінням державними інвестиціями;
- Введенням системи податків з диференціюванням податкових ставок і пільг;
- Наданням фінансової допомоги у вигляді дотацій, субсидій, субвенцій, бюджетних позик на розвиток окремих територій, галузей, виробництв;
- Проведенням фінансової і кредитної політики, політики ціноутворення (у тому числі випуском в обіг цінних паперів), амортизаційної політики;
- Відповідно до встановлених законодавством, чинним на території РФ, умовами користування землею та іншими природними ресурсами;
- Контролем за дотриманням державних норм і стандартів, а також за дотриманням правил обов'язкової сертифікації (в редакції Федерального закону від 19 червня 1995 р. № 89-ФЗ);
- Антимонопольними заходами, приватизацією об'єктів державної власності, в тому числі об'єктів незавершеного будівництва;
- Експертизою інвестиційних проектів.
Відповідно до статті 12 закону про інвестиційну діяльність рішення по державних інвестицій приймаються вищим представницьким органом на основі прогнозів економічного і соціального розвитку РФ, схем розвитку і розміщення виробничих сил, науково-технічних і техніко-економічних обгрунтувань, що визначають доцільність цих інвестицій. Фінансування здійснюється за рахунок коштів державного бюджету РФ і позабюджетних джерел, тобто від суб'єктів, що беруть участь у реалізації цих програм. Джерелом інвестицій можуть бути і кредити банків під державні гарантії [13, с. 115-120]. Попередній обсяг державних капітальних вкладень встановлюється Міністерством економіки та повідомляється держзамовника. Вони, на підставі попередніх обсягів, розробляють перелік об'єктів з техніко-економічним обгрунтуванням та необхідними розрахунками. Затверджений перелік є підставою для проведення торгів підряду. Результатом проведення торгів вважається укладання державних контрактів, у яких уточнюються всі необхідні дані: вартість, терміни і т.д.
2. Державне регулювання та інвестиційна діяльність
2.1 Нормативні акти, що регулюють інвестиційну діяльність
Одним з найважливіших факторів, що впливають на інвестиційний клімат будь-якої країни, є існуюча система законодавства, що визначає національний правовий режим інвестиційної діяльності та регламентує принципи і механізм взаємовідносин інвесторів з державними органами, з одного боку, а також з іншими учасниками економічних відносин та суб'єктами господарювання - з інший. Діючі законодавчі та підзаконні акти, що становлять загальноправових основу регулювання інвестиційної діяльності, можна класифікувати за різними ознаками, проте найбільш важливою є класифікація правових факторів за завданням і обсягом регулювання у сфері інвестиційної діяльності. У цьому випадку всі правові акти можна розділити на дві групи [18, с 25-30].
У першу групу входять так звані комплексні законодавчі та підзаконні акти, що носять універсальний характер і встановлюють основні принципи і загальні положення правового регулювання діяльності на території РФ вітчизняних і зарубіжних інвесторів або комплексно регулюють правовідносини в окремих сферах економіки та складові окремі галузі або підгалузі російського законодавства.
До таких актів належать:
Цивільний кодекс РФ. Законодавчі акти в сфері приватизації. Федеральний закон РФ «Про акціонерні товариства». Система галузевих актів податкового законодавства. Федеральні закони «Про державне регулювання зовнішньоторговельної діяльності», «Про валютне регулювання та валютний контроль», «Про конкуренцію і обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках», «Про природні монополії», Закон «Про надра». Митний кодекс РФ та інші акти митного законодавства, а також деякі інші законодавчі акти.
Правові акти Президента РФ (наприклад, Укази «Про державну програму приватизації державних і муніципальних підприємств у РФ», «Про впорядкування державної реєстрації підприємств та підприємців на території РФ» та ін.)
Правові акти Уряду РФ (наприклад, постанови про порядок ліцензування окремих видів діяльності, про ввізних митних тарифах і т.д.), деякі акти Центрального банку РФ і окремі нормативні акти федеральних органів виконавчої влади.
Другу групу правових актів, що регулюють інвестиційну діяльність, становлять предметні або рамкові законодавчі та підзаконні акти, спеціально орієнтовані на регламентацію правового режиму власне інвестиційної діяльності або її конкретних організаційних та правових форм, легалізованих у РФ.
До таких актів належать, насамперед, Закон України «Про іноземні інвестиції в РФ», Федеральні закони «Про ринок цінних паперів», «Про угоди про розподіл продукції» та деяких інших законодавчих актів, а також правові акти Президента РФ (наприклад, Укази «Про вдосконалення роботи з іноземними інвестиціями», «Про додаткові заходи щодо залучення іноземних інвестицій у галузі матеріального виробництва РФ» тощо), правові акти Уряду РФ (наприклад, постанови «Про затвердження Положення про порядок укладання та реалізації інвестиційних угод», « Про порядок визначення продукції, імпортованої підприємствами з іноземними інвестиціями для власних потреб »тощо) та окремі відомчі нормативні акти Міністерства фінансів РФ, державної податкової служби РФ, Державного митного комітету РФ і т.д.
Основу російського законодавства в області інвестицій складають такі нормативні акти:
- Закон РФ «Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25.02.1999.
- Закон України «Про іноземні інвестиції в РФ» від 09.07.1999.
- Закон РФ «Про угоди про розподіл продукції» від 30.12 1995.
- Указ Президента РФ «Про вдосконалення роботи з іноземними інвестиціями» від 27.03.1993.
- Указ Президента РФ «Про додаткові заходи щодо залучення іноземних інвестицій у галузі матеріального виробництва РФ» від 25.01.1995.
- Постанова уряду РФ «Про додаткові заходи щодо стимулювання ділової активності та залученню інвестицій в економіку РФ» від 19.12.1997.
- Постанова уряду РФ «Про активізації роботи із залучення іноземних інвестицій в економіку РФ» від 29.09.1994 (в ред. Від 20.08.1997).
Регулювання на національному, внутрішньодержавному рівні тісно пов'язане з регулюванням на міжнародному рівні. Тому поряд із внутрішнім інвестиційним законодавством іноземні інвестиції регулюються також через укладання міжнародних договорів. За даними центру ООН по транснаціональним корпораціям, за станом на 31 грудня 1997р. було укладено 265 міжнародних договорів з питань інвестицій. Норми міжнародних договорів користуються пріоритетом перед нормами внутрішнього законодавства. У ст.5 закону «Про іноземні інвестиції в РСФСР» закріплено положення, що «якщо міжнародним договором, чинним на території РРФСР, встановлено інші правила, ніж ті, які містяться в законодавчих актах РРФСР, застосовуються правила міжнародного договору».
Міжнародні угоди про заохочення і взаємний захист капіталовкладень можуть бути двосторонніми та багатосторонніми (прикладом є Сеульська конвенція). Поряд з визначенням поняття інвестицій такі угоди включають чотири основні зобов'язання, які держави беруть на себе у зв'язку з діяльністю на їх території інвесторів іншої держави. Зокрема, договірні держави зобов'язуються створювати сприятливий режим для капіталовкладень інвесторів і пов'язаної з ними діяльності; забезпечувати належний захист іноземної власності; надавати інвестору можливість безперешкодно переказувати свої доходи. Держави погоджуються також на розгляд спорів з питань капіталовкладень з інвестором у міжнародному арбітражі.
Для держав, зацікавлених у припливі іноземних інвестицій, має певне значення участь у багатосторонніх міжнародних угодах, які покликані забезпечити захист прав інвесторів і зменшити можливі ризики, які вони несуть у зв'язку з інвестиціями в інших країнах.
Одним з таких угод є Сеульська конвенція 1985р., Що вступила в силу 12 квітня 1988 Ще одне широко застосовується в даний час багатосторонньо угоду - Вашингтонська конвенція про порядок вирішення інвестиційних спорів між державами та іноземними особами, яка підписана 18 березня 1965р. і набула чинності 14 жовтня 1966
Правова державність і правовий захист:
Особливе значення для іноземних інвесторів має правова система, що дозволяє орієнтуватися на законодавство країни, до якої здійснюються інвестиції. На жаль, в Україні правова система не забезпечує такий захищеності в належній мірі.
- Нові правові форми, чи то закони або підзаконні нормативні акти, часто вступають в силу без належної розголосу. Тому нерідко навіть фахівці не мають можливості своєчасно отримувати інформацію про зміну законодавства. Планування економічної діяльності ускладнюється і тим, що закони, як правило, набирають чинності з моменту їх опублікування, тому суб'єкти господарської діяльності та органи виконавчої влади не мають часу перебудуватися відповідно до змінилися правовими умовами. У багатьох випадках юридичні норми мають зворотну силу.
- Поряд з конституцією і федеральними законами у РФ існує величезна кількість підзаконних нормативних актів - указів, розпоряджень, інструкцій, листів, які часто суперечать один одному. Відсутній чіткий механізм, що регламентує, який саме нормативний акт з безлічі правових положень, що існують по одному і тому ж питання, застосовується в кожному конкретному випадку. Звідси ні інвестори, ні виконавчі органи не можуть бути впевнені у правильності свого рішення. У результаті планування інвестицій значною мірою ускладнюється, оскільки наслідки конкретних рішень та пов'язані з цим витрати стають непередбачуваними. Приклад тому закон «Про товариства з обмеженою відповідальністю», згідно з яким мінімальний розмір статутного капіталу повинен становити не менше 100 мінімальних розмірів оплати праці, в той час як виданий раніше Указ Президента РФ передбачає для компаній з іноземною участю мінімальний статутний капітал у розмірі не менше 1000 місячних мінімальних окладів.
- Багатьма законами РФ в недостатній мірі враховуються економічні інтереси інвесторів. Замість всеосяжного обліку вони підтримують інтереси тільки окремих економічних груп. Рекомендації експертів часто ігноруються. У зв'язку з цим було б доцільно в рамках законотворчого процесу вислуховувати думку всіх економічних груп, інтереси яких зачіпають законопроекти, і на основі цієї дискусії приймати рішення [23, с 45 - 60].
Не менш важливим, ніж прийняття надійних правових положень, є застосування на практиці розроблених правових норм. На жаль, склалася в РФ адміністративна практика не сприяє встановленню відносин співробітництва, заснованих на довірі.
- Часто виконавчі органи не слідують законам і міжнародним договорам, укладеним РФ. Зокрема, це відбувається тоді, коли предметом цих нормативних актів є надання пільг іноземним інвесторам. Так, наприклад, закон «Про іноземні інвестиції» передбачає пільги для пріоритетних інвестиційних проектів, які повинні бути включені в список, що затверджується урядом. Проте до цих пір не прийняті ні відповідний список, ні порядок включення до нього інвестиційних проектів. Цим же законом значно скорочено перелік документів, необхідних для реєстрації компанії. Тим не менш реєстраційні палати продовжують застосовувати застарілий перелік.
- Адміністративні органи, перш за все митні і податкові, часто не дотримуються принципи, визнані у західних країнах, як засадничих. Йдеться, зокрема, йде про рівність всіх перед законом, пропорційності адміністративних заходів, заборону довільних дій. Особливий збиток діяльності іноземних інвесторів завдає беззастережне надання зворотної сили правовим актам. Тому першим кроком з припинення подібних дій могло б стати прийняття закону про регулювання адміністративної діяльності, в якому повинні міститися положення про адміністративну пропорційності при розгляді питань, по яких законодавство не забезпечує повного регулювання, а також про відповідальність держави за порушення його структурами законів та інших правових актів. Передбачена в цьому випадку відповідальність спонукає виконавців до строго правових дій.
- Ще одна причина пробуксовки інвестиційного процесу - відсутність узгодженості в діяльності різних органів. Так, Міністерство фінансів і Міністерство з податків і зборів по-різному тлумачать положення Угоди про уникнення подвійного оподаткування між РФ і ФРН. Так, при ввезенні легкових автомобілів представництвами іноземних компаній на територію РФ податкове управління не вимагає сплати податку на придбання транспортного засобу. Митниця ж відмовляється оформляти такі автомобілі без підтвердження про сплату податку на їх покупку.
- Іноземний інвестор, який вважає на отриману від офіційного органу інформацію, не застрахований від того, що ці відомості не будуть залишені без уваги будь-яким іншим або навіть тим же самим офіційною особою.
Перешкодою на шляху капіталів до Росії є також недостатня захищеність інвестора від економічних злочинів та корупції. Компетентні правоохоронні органи, зокрема прокуратура, навіть за наявності явних підозр не починають розслідування злочинів взагалі або проводять їх недостатньо ефективно. У багатьох випадках чиновники самі є співучасниками протизаконних дій. Приклад тому численні комерційні інформаційно-консультаційні центри, що діють при реєстраційних палатах, де на платній основі зайняті співробітники тих же державних органів або близькі їм особи. Оформлення нових офісів у принципі можливе і без цих посередників, але в цьому випадку реєстрація затягнеться [16, с 35 - 60].

2.2 Гарантії прав і відповідальність суб'єктів інвестиційної діяльності
Державне регулювання інвестиційної діяльності полягає в гарантії прав суб'єктів і захист інвестицій. Держава гарантує перш за все стабільність прав, що дуже важливо при довгострокових інвестиціях. Інвестиції можуть бути припинені лише у разі стихійних лих, визнання інвестора банкрутом, надзвичайного стану та екологічних порушеннях.
На жаль, варто зауважити, що більшість гарантій, передбачених у законі, носять декларативний характер, оскільки не розроблені механізми їх реалізації.
Гарантія прав і відповідальність суб'єктів інвестиційної діяльності та захист інвестицій можна з повним правом вважати частиною процесу регулювання інвестиційної діяльності державою.
У відповідності зі ст.14 закону РРФСР «Про інвестиційну діяльність» держава гарантує стабільність прав суб'єктів інвестиційної діяльності. Здавалося б, таке формулювання не повинна викликати різночитань і сприяти довірі інвесторів до держави. Відповідно до даної формулюванні, права учасника інвестиційної діяльності залишаються незмінними протягом усього часу здійснення ним інвестування тієї чи іншої галузі економіки Росії. Але, як би перестраховуючись від самого себе, законодавець формулює іншу частину статті наступним чином: «... у випадках прийняття законодавчих актів, положення яких обмежують права суб'єктів інвестиційної діяльності, відповідні положення цих актів не можуть вводитися в дію раніше, ніж через рік з моменту їх опублікування ».
Приймаючи такі акти, законодавець допускає порушення ст. 5 цього Закону, в якій закріплені права учасників інвестиційної діяльності. Таким чином, держава все-таки допускає прийняття нормативних актів, що суперечать стабільності прав інвестора, а значить і першому пропозицією тексту ст. 14. Термін, по закінченні якого такі нормативні акти можуть вступати в законну силу, законодавець визначає тривалістю в один рік. Але інвестування економіки, а особливо російської, вимагає довгострокових вкладень коштів. Результат від таких вкладень може бути досягнутий не через рік, а через кілька років. Отже, таке формулювання неприпустима як норми, що гарантує стабільність прав, а отже, підриває довіру можливих інвесторів до держави.
У частині 2 ст. 15 Закону «Про інвестиційну діяльність у РРФСР» гарантується неможливість безоплатної націоналізації інвестицій, але застосування таких заходів все ж не виключається, хоча і з повним відшкодуванням збитків, завданих учасникам інвестиційної діяльності. З огляду на економічну і політичну обстановку в РФ на поточний момент, можна сказати, що допущення застосування націоналізації до інвестицій відштовхне інвесторів.
Відповідальність суб'єктів інвестиційної діяльності передбачена в ст. 16 Закону «Про інвестиційну діяльність у РРФСР». Частина 1 даної статті сказано: «При недотриманні вимог чинного законодавства, зобов'язань, передбачених у договорах між суб'єктами інвестиційної діяльності, останні несуть майнову та іншу відповідальність у порядку, встановленому зазначеними актами». У частині 2 говориться наступне: «Державні органи всіх рівнів при невиконанні чи неналежному виконанні прийнятих на себе зобов'язань щодо здійснення інвестиційної діяльності несуть майнову відповідальність за своїми зобов'язаннями перед іншими суб'єктами інвестиційної діяльності».
Інвестиційна діяльність, як і будь-який інший економічний процес, здійснюється у визначеному правовому просторі, яке може або стимулювати інвестиції, або створювати перешкоди на їхньому шляху. З точки зору інвестиційної діяльності, найбільш важливими областями законодавства є податкове і контрактне законодавство, а також надання ліцензій на заняття різними видами економічної діяльності. Необхідно чітко визначити і належним чином гарантувати права власності. На жаль, новітня російська історія знає чимало прикладів порушення прав акціонерів [11, с 77 - 91].
Лібералізація економіки вимагає скорочення кількості видів діяльності, для заняття якими необхідно отримати дозвіл, а також спрощення порядку отримання ліцензій. На даний момент в Росії зроблено обмеження прав місцевих органів влади у цій сфері, в результаті чого система набуває більшої однорідності. З іншого боку, надмірна централізація видачі дозволів може створити перешкоди для економічного зростання. Забезпечення дотримання контрактного права є вирішальною умовою для нормалізації економічної діяльності.
Необхідно, щоб економічне законодавство відрізнялося стійкістю і стимулювало економічне зростання і стабільність. Країни, що переживають перехідний період, стикаються з необхідністю створення чіткої правової структури, що задовольняє новим економічним умовам. Надзвичайно важливо розробити високоякісні правові акти і нормативні документи, що сприяють виникненню і розвитку нових видів економічної діяльності. Однак не менш важливо забезпечити суворий контроль за дотриманням законів.
2.3 Податкове законодавство та інвестиції
Одним з найважливіших питань, що розглядаються при прийнятті інвестиційних рішень, є структура оподаткування, необхідними характеристиками якої є простота і стабільність. Раціонально організована структура оподаткування повинна сприяти інвестиційної діяльності.
За відгуками представників іноземних інвестиційних компаній, сучасна російська податкова система відрізняється заплутаністю, агресивністю по відношенню до прибутку і крайньої нестійкістю (наприклад, багато хто з внесених змін мають зворотну силу).
Важливе значення має також створення сприятливих умов для іноземних інвесторів у Росії. Широко відомо, що в багатьох країнах не є спеціальних законів, що регулюють іноземні інвестиції. Це пояснюється, з одного боку, тим, що якщо законодавство однаково трактує як вітчизняних, так і іноземних інвесторів, то наявність окремого закону, що регулює діяльність іноземних інвесторів в країні необов'язково. З іншого боку, присутність такого закону може бути виправдано тим, що він здатний встановити певні умови для іноземних інвесторів, які здатні поліпшити інвестиційну привабливість країни. Але навіть у цьому випадку законодавство про іноземні інвестиції має доповнювати, а не заміняти або повторювати чинне в країні законодавство по відношенню до вітчизняних інвесторам [11, с 77 - 91].
В даний час в Росії діє Федеральний закон № 160-ФЗ «Про іноземних інвестицій в РФ», прийнятий 9 липня 1999р., Який являє собою спробу синтезу двох вищевказаних підходів. З одного боку, він не створює ніякого спеціального режиму для іноземних інвесторів на території Росії, а з іншого - розвиває ідею про те, що значні іноземні інвестиції в Росію не вдасться залучити без створення певних пільг і гарантій для іноземних інвесторів.
Даний закон спрямований на залучення та ефективне використання в російській економіці іноземних матеріальних і фінансових ресурсів, передової техніки і технології, управлінського досвіду, забезпечення стабільності умов діяльності іноземних інвесторів та дотримання правового режиму іноземних інвестицій нормам міжнародного права і міжнародної практики інвестиційного співробітництва.
Термін окупності інвестиційного проекту в «Законі про іноземні інвестиції» чітко не визначений, але в ньому встановлено, що він не може бути більше семи років з дня початку фінансування зазначеного проекту за рахунок іноземних інвестицій. Диференціація термінів окупності інвестиційних проектів в залежності від їх видів визначається Урядом РФ, яке також у виняткових випадках має право продовження терміну окупності пріоритетного інвестиційного проекту [21, с 210 - 215].
На жаль, новий варіант закону не призвів до скільки-небудь значного поліпшення статусу іноземних інвесторів у Росії в порівнянні з раніше діючим законодавством. Більш того, текст закону не зазнав істотних змін у порівнянні з проектом закону, наданими на затвердження Ради Федерації і в результаті їм відхиленим 18 травня 1999р.
У цілому будь-який закон про іноземні інвестиції здатний принести реальну вигоду іноземним інвесторам тільки тоді, коли його положення безпосередньо застосовні і дотримувані. На жаль, ряд положень нового «Закону про іноземні інвестиції» в даний час непридатний на практиці, тому вони посилаються на інші закони, одні з яких вже діють, а інші ще належить прийняти.
Правовий режим діяльності іноземних інвесторів і використання отриманої від інвестицій прибутку не може бути менш сприятливим, ніж правовий режим діяльності та використання отриманої від інвестицій прибутку, наданий російським інвесторам, за винятком певних вилучень, що встановлюються федеральними законами.
Наприклад, пільги по сплаті митних платежів надаються іноземним інвесторам і комерційним організаціям з іноземними інвестиціями при здійсненні ними пріоритетного інвестиційного проекту відповідно до російським митним законодавством і законодавством про податки і збори.
Пільги зі сплати митних зборів і федеральних податків стосовно товарів, що ввозяться в якості внеску іноземного інвестора в статутний капітал підприємств з іноземними інвестиціями, надаються відповідно до російським податковим законодавством, до якого відносяться Закони «Про митний тариф», «Про податок на додану вартість »і Федеральний закон« Про акцизах ».
Основна пільга, яка передбачена податковими законами і застосовується сьогодні, - це пільга з товарів, ввезених в якості внеску іноземного інвестора в статутний капітал підприємств з іноземними інвестиціями.
Так, згідно з установленими правилами, від сплати ввізних митних зборів і ПДВ звільняються товари, призначені для включення до складу основних виробничих фондів, що ввозяться іноземним інвестором в якості внеску в статутний капітал підприємств з іноземними інвестиціями.
Згідно з чинним законодавством РФ, тарифні пільги (тарифні преференції) щодо товарів встановлюються Законом РФ «Про митний тариф» від 21.05.1993 № 5003-1 (ред. від 05.02.1997) і не можуть носити індивідуального характеру. При цьому тарифні пільги надаються виключно за рішенням Уряду РФ. Це означає, що отримання пільг можливе тільки на підставі рішення Уряду РФ.
Відповідно до ст. 37 згаданого Закону РФ передбачені пільги щодо товарів ввезених в РФ в якості внеску до статутних фондів підприємств. Товари, що ввозяться в даній якості, звільняються від митних зборів за умови, що вони:
не є підакцизними;
відносяться до основних виробничих фондів;
ввозяться в терміни, встановлені установчими документами для формування статутного капіталу.
Також дані види товарів звільняються від ПДВ.
Порядок і умови надання податкових пільг:
Для отримання будь-яких пільг по федеральних податків необхідно внесення змін / доповнень до федеральні закони. Отже, закон повинен бути прийнятий Державною Думою РФ, схвалений Радою Федерації і пописан Президентом РФ.
Внесення змін у податкове законодавство на регіональному та місцевому рівні простіше. Законодавчі (представницькі) органи суб'єктів РФ і представницькі органи місцевого самоврядування мають право передбачати податкові пільги при прийнятті відповідних законів і постанов.
Дилема фіскальної політики: податкові пільги або принцип вільної конкуренції [25, с 132 - 145].
Для вдосконалення податкової системи необхідно вжити таких заходів, як скорочення числа стягнутих податків, спрощення структури оподаткування, перехід від оподаткування виробництва до стягування податків з доходу, скасування невиправданих податкових пільг. Важливою мірою, стимулюючої інвестиційний процес, є скасування окремих видів податків і зниження ставок певних видів податків, наприклад, скасування спецналога, зменшення базової ставки податку на прибуток підприємств і організацій.
Розвиток фіскального федералізму має йти в бік спрощення відносин між федеральними та місцевими бюджетами, так само як і спрощення структури місцевих бюджетів. Крім цього представляється доцільним передбачити можливість конкуренції між регіонами за залучення інвестицій шляхом створення найбільш сприятливого податкового клімату. Найбільш популярний спосіб, який застосовується в даний час, - створення вільних економічних зон або закритих адміністративних утворень (ЗАТО) [12, с 152 - 180].
Як відомо, на території РФ існує безліч вільних економічних зон та інших подібних територіальних утворень, створених з метою залучення інвесторів шляхом створення більш сприятливого для них інвестиційного клімату. Однак найчастіше забувається, що створення подібних зон може виявитися несприятливим для ринкової економіки, тому що шляхом створення таких зон порушується принцип конкуренції, і певним інвесторам надаються необгрунтовані пільги.
Не секрет, що в Росії в даний час відсутні умови для рівної конкуренції, в результаті чого більш продуктивні компанії виявляються менш прибутковими, ніж їхні конкуренти неефективні. Іншими словами, поточна ситуація, при якій більш продуктивні компанії знаходяться в гіршому становищі, ніж непродуктивні, пояснюється нерівністю умов конкуренції. Це виражається в неоднакових ставках і режимі оподаткування підприємств в рамках однієї галузі; в нерівних умовах розподілу землі та державних замовлень, наприклад, у нерівності цін на енергоресурси для компаній однієї галузі; у нерівності адміністративних вимог, що висуваються до різним компаніям; неоднаковому застосуванні законів (наприклад , щодо прав на інтелектуальну власність та імпортних мит), в нерівних умовах експорту [24, с 115 - 120].
Нерівні умови конкуренції посилюють диспропорції в економіці і призводять або до збільшення державних витрат (наприклад, за рахунок прихованого субсидування енергопостачання неефективних підприємств), або до падіння податкових надходжень (наприклад, за рахунок ухилення неефективних компаній сфери обслуговування від сплати податків). Так, введення енергетичних субсидій і податкових заліків сприяло широкому поширенню бартерних розрахунків, що призвело до збільшення витрат обігу і до порушення чіткого, прозорого механізму ціноутворення, що різко знижує ефективність цінової конкуренції.
Хоча нерівні умови конкуренції часто створюються регіональними властями для вирішення будь-яких соціальних завдань, у кінцевому рахунку низькі загальноекономічні показники приносять соціальній сфері більше шкоди, ніж користі.
Створюючи подібні зони з метою залучення зовнішніх інвесторів, необхідно не забувати про те, що учасникам економічної діяльності в ідеалі повинні надаватися рівні умови функціонування [23, с 115 - 120].
Одним з найбільш значущих перешкод у практиці інвестицій є податкове і митне законодавство, зокрема незадовільний механізм його правового регулювання та застосування.
- У першому ряду тут коштують невиправдано високі санкції без врахування ступеня вини платника податків. Так, передбачена законом пеня за прострочення сплати податків за своїм розміром носить характер покарання і не обмежується справжньою метою з компенсації збитку, що виник в результаті прострочення платежу. Більш того, вже через кілька місяців після вступу в силу нового Податкового кодексу скасовано положення, за яким максимальний розмір пені встановлювався не вище 0,1% в день. Паралельно з цим за прострочення платежів передбачається також штраф, який накладається без урахування обставин конкретного випадку.
- Новий Податковий кодекс у чотирьох частинах внесений до парламенту ще в 1997р., Проте в дію вступила лише його «Загальна частина», яка має безліч прогалин через посилань на інші, ще не прийняті статті. Так, згідно першої частини Податкового кодексу відміняється дія листів Мінфіну, що роз'яснюють ті чи інші положення податкового законодавства. Однак через відсутність інших частин кодексу Мінфін продовжує надсилати листи, надаючи їм обов'язковий характер. Більш того всупереч Податковому кодексу неоднозначні випадки, як і раніше тлумачаться на шкоду платнику податків.
Уряд РФ встановлює митним органам мінімальні планові завдання зі збору митних платежів, що підлягають перерахуванню до держбюджету. Такий тиск посилює існуючі і без того тенденції митників до сваволі і зловживань правовими приписами при справлянні митних зборів.
Перешкоди по окремих видах податків можна розділити на три категорії [25, с 145 - 150].
Перше - неможливість вирахування виробничих витрат. Для оподаткування вони віднімаються з оподатковуваної бази тільки частково. До таких витрат, зокрема, відноситься фінансування реклами, яке становить значну частину витрат підприємств саме на початку інвестиційного процесу.
Друге - обмежена можливість перенесення збитків минулих років на майбутній період. Подібна операція дозволена тільки для російських компаній, а іноземним фірмам у ній відмовлено незважаючи на відсутність для цього достатніх законодавчих підстав. На майбутній період можуть бути перенесені тільки збитки з поточної діяльності фірми. При цьому не враховуються втрати, що виникли в результаті реалізації основного капіталу; прибуток же підлягає оподаткуванню. Крім того, перенесення збитків здійснюється не більш ніж на 50% позитивного доходу, внаслідок чого витрати перших років інвестиційного проекту залишаються неврахованими.
Третє - залік ПДВ, сплаченого за рахунками постачальників, дозволяється тільки в тих випадках, коли виплачені платежі вираховуються як виробничі витрати. Відшкодування ПДВ, виплаченого постачальникам, здійснюється тільки в рамках розрахунків за зобов'язаннями у зв'язку з ремісничою діяльністю, оподатковуваного ПДВ. При цьому переплата компанії не повертається. Цю ситуацію посилюють особливі податки, введені багатьма регіонами РФ.
З введенням податку з продажів слід було б знизити ПДВ, але цього не сталося. У результаті підприємець змушений реалізовувати свою продукцію за більш високою ціною, що призводить до додаткового тягаря на кінцевого споживача [16, с 165 - 170].
Валютне законодавство:
Практично будь-яка інвестиційна діяльність іноземних осіб в Росії пов'язана з платежем і відноситься до валютних операцій. Відповідно до вказівок Центрального банку це означає, що вона підпорядковується безлічі складних регламентацій валютного законодавства, доступних лише фахівцям. Для кожної експортної та імпортної операції обов'язкове оформлення паспорта угоди. Російський імпортер товару зобов'язаний купувати валюту для оплати закуплених за кордоном товарів, а при здійсненні передоплати - внести депозит у розмірі обмінюваної валютної суми.
Закон РФ «Про валютне регулювання та валютний контроль» називає лише чотири платежу в іноземній валюті, які дозволено виконувати без ліцензії та реєстрації в ЦБ. Всі інші платежі повинні бути зареєстровані як операцій руху капіталів. У зв'язку з цим існує небезпека, що платіж, який на перший погляд видавався легким без ліцензії ЦБ, перетворюється на валютну операцію, що підлягає обов'язковому отриманню дозволу.
Але цим список перешкод у діяльності іноземних інвесторів не вичерпується. Так, у ЦБ існує тенденція кваліфікувати правові угоди як валютні операції, що вимагають ліцензії, навіть якщо вони не є такими, тому що при їх реалізації грошові кошти не перераховуються. Це, зокрема, відноситься до взаємозаліків зустрічних вимог або поступку вимог. Підприємства, які здійснюють подібні операції, ризикують тим, що коли-небудь проти них можуть бути (помилково) висунуті звинувачення у проведенні валютної операції, що підлягає обов'язковому отриманню дозволу.
Інший приклад. В даний час фізичні особи можуть ввезти на територію РФ без декларації іноземної валюти до 500 $ США. Однак вивезти її назад не так-то просто. У результаті зміни закону «Про валютне регулювання та валютний контроль» іноземним фізичним особам з 7 липня 1999р. це можна зробити тільки за умови надання митним органам відповідних документальних підтверджень. Але перелік цих документів був опублікований лише через 2 місяці. Такий порядок призвів до того, що багато іноземці не змогли вивезти валюту, ввезену ними раніше без митної декларації.