Грошові потоки та управління дебіторською заборгованістю

Грошові потоки та управління дебіторською заборгованістю у ФПГ

Для більш повного розкриття структури та вартості капіталу, необхідно розглянути грошові потоки, які виникають в процесі функціонування будь-якого господарюючого суб'єкта. Поняття грошового потоку досить широко використовується у міжнародній практиці, і не так давно застосовується в Росії. Як правило, грошові потоки розглядаються в літературі в двох аспектах:

- Грошові потоки, які генеруються в результаті використання авансованого капіталу при реалізації якогось проекту;

- Грошові потоки, які формуються в умовах функціонуючого підприємства в результаті всіх видів його господарської діяльності.

У зарубіжній практиці вони діляться на потоки, одержувані в результаті трьох основних напрямків діяльності: поточної, інвестиційної та фінансової.

Слід розуміти "приплив" і "відтік" грошового потоку, при цьому "приплив" може утворюватися в результаті індивідуального кругообігу коштів даного підприємства, але в нього можуть входити й інші зовнішні джерела (від позик і кредитів до бюджетного цільового фінансування або отримання коштів в результаті внутрішньокорпоративного перерозподілу). Рух грошових потоків підприємства представляє безперервний процес.

У той же час частина грошових коштів на підприємстві буде відокремлюватися і утворювати певні грошові фонди (фінансові ресурси). Кожен напрямок використання таких фондів має відповідне джерело. За стандартами бухгалтерської звітності пасиви і власний капітал представляють джерела, а активи - використання грошових коштів.

Не можна чітко і однозначно визначити момент виникнення та зникнення грошових коштів. Результат діяльності підприємства - кінцевий продукт - представляє собою сукупність витрат сировини, основних засобів і праці, і в кінцевому результаті оплачується грошовими коштами. Продукція потім продається або за готівку, або в кредит. Продаж в кредит тягне за собою дебіторську заборгованість, яка в потенціалі перетворюється у готівку. Якщо продукція реалізується за ціною, вище всіх витрат, то буде отримано прибуток, якщо ні - збиток. Обсяг грошових коштів - величина непостійна і буде залежати від виробничого циклу, обсягу продажів, інкасації дебіторської заборгованості, капітальних витрат і фінансування.

Величина запасів сировини, незавершеного виробництва, запасів готової продукції, дебіторської заборгованості та підлягає оплаті комерційного кредиту коливаються в залежності від реалізації, виробничого графіка та політики щодо основних дебіторів, запасів. Грошові кошти присутні в кожній ціні прямо або опосередковано.

У додатку 8 хотілося звернути увагу на елементи, виділені курсивом [виділення наше - О.Б.]. На наш погляд, схема, запропонована Ван Хорном, відображає не всі потоки. Господарюючі суб'єкти вступають у фінансові відносини з бюджетом (за допомогою сплати податків), з позабюджетними фондами (соціальні платежі). Тому, бачиться доцільним внести дані елементи.

У зарубіжній економіці накопичення власного грошового капіталу в процесі утворення готівки отримав назву кеш-фло (від англ. Cash - гроші, готівка, flow - потік, текти). Показник кеш-фло означає ту частину грошових коштів, яка залишається у господарюючого суб'єкта за певний період хоча б і тимчасово, до подальшого їх розподілу. Вона дорівнює сумі чистого прибутку, амортизаційних відрахувань та інших грошових запасів / невикористаних грошових коштів:

Балабанов І.Т, процес утворення готівки становить для господарюючого суб'єкта наступним чином:

На наш погляд, схема не зовсім вірна. Зокрема, переоцінка вартості основних фондів і нематеріальних активів не призводить до реального збільшення грошової готівки. Кредиторська заборгованість, яка відображає суми зобов'язань підприємства перед постачальниками, працівниками з оплати праці, бюджетом безсумнівно впливає на освіту грошової готівки, але "очевидно, у разі відпливу. Більш доречним, на наш погляд, буде включити дебіторську заборгованість. У той же час упущені такі значущі, на нашу думку, елементи як капітал, цільове та спеціальне фінансування, позики. Тому, більш повну характеристику утворення грошових потоків дає рис. додатка 8.

У рамках функціонування одного господарюючого суб'єкта розглянути грошові потоки відносно просто, так як, починаючи з 2006 р. діє стандарт, але якому підприємства мають складати Звіт про рух грошових коштів. Даний документ фінансової звітності відбиває надходження, витрачення і нетто - зміни грошових коштів у ході поточної господарської, інвестиційної та фінансової діяльності підприємства, таким чином приплив і відтік грошових коштів здійснюється за трьома напрямками. Розгляд їх змісту, на нашу думку, відображає вплив "неналічних" грошових потоків.

У розділі операційної (виробничо-господарської) діяльності відбиваються ті фінансові показники, які використовуються при розрахунку чистого прибутку. Сюди включаються такі операції надходження грошових коштів, як оплата покупцями поставлених товарів або наданих послуг; відсотки і дивіденди, сплачених іншим компаніям; надходження від реалізації необоротних активів.

Відтік грошових коштів викликається такими операціями, як виплата заробітної плати, виплата відсотків за позиками, наданими компанії різними позикодавцями; оплата продукції і послуг; витрати по сплаті податків та ін Ці статті коригуються на величини надходжень і витрат нарахованих, але не потребують використання грошових коштів .

Інвестиційна діяльність охоплює в основному операції, пов'язані до змін у необоротних активах: довгострокові інвестиції в цінні папери, матеріальні і нематеріальні довгострокові активи. В якості прикладу можуть бути наведені такі операції, як реалізація і купівля нерухомого майна, продаж і купівля цінних паперів, надання довгострокових позик, надходження від погашення позик.

Фінансова діяльність включає такі операції, як зміни в довгострокових зобов'язаннях та власному капіталі-Сюди включають вклади власників підприємства, акціонерний капітал, купівлю та продаж власних акцій, випуск облігацій, виплату дивідендів, відсотків за вкладами, погашення довгострокових зобов'язань.

Слід зазначити, що останнім часом у вітчизняній фінансовій літературі, заснованої на недостатньо критичному перекладі західної, приділяється багато уваги аналізу і планування грошових потоків. І це справедливо, проте не слід забувати, що в господарській практиці багато підприємств і в умовах адміністративно-командної економіки складали так звані платіжні плани, в яких відбивалися всі надходження і платежі подекадно. Надання платіжного календаря було необхідною умовою для отримання кредиту, у випадках, коли підприємство перебувало на особливому режимі кредитування, На жаль, жоден автор, розглядаючи процедури планування грошових потоків, що не звертає уваги на відмінності, рекомендовані міжнародними стандартами. Так, широко використовуваний у зарубіжній практиці бюджет руху грошових коштів і регульований стандартом SFS 95 - SCF розглядається в тісному зв'язку змін активів і пасивів балансу і дозволяє управляти ліквідністю підприємства. В інших теоріях план руху грошових коштів безпосередньо пов'язаний з прогнозом активів і пасивів.

Досвід здійснення фінансово-господарських операцій вітчизняних підприємств показує наявність певних відхилень від зарубіжних аналогів. У зв'язку з цим, на думку Ковальова В.В., доцільно дещо видозмінити складу напрямків видів діяльності, пов'язаних з рухом грошових коштів. Зокрема, їм пропонується існуючий перелік напрямів доповнити "Інші", де відображатимуться інші операції з грошовими коштами, використання фонду споживання, цільові фінансування й надходження, безоплатно отримані грошові кошти та ін ¹

На наш погляд, дана класифікація дозволяє врахувати особливості російської дійсності. В якості іншого аргументу наведемо існуючу думку про зміст "Звіту про рух грошових коштів", в якому цим документом визначається значення контролю оподатковуваної бази підприємства, а не реального інструмента управління фінансами.

Розглянувши загальнотеоретичні аспекти формування грошових потоків, перейдемо до їх аналізу у ФПГ.

По-перше, як правило, ФПГ не обмежують свою діяльність виключно виробництвом одного виду продукту: існує диверсифікація. Таким чином, грошові потоки необхідно виділяти для конкретного продукту. Вхідні потоки: амортизаційні відрахування, чистий прибуток, дебіторська заборгованість, кошти спецфондів. Але при плануванні необхідно враховувати лише ту частку, яку представляють собою витрати на даний продукт. Відповідно і вихідні потоки. (Амортизаційні відрахування - у разі консолідованого платника).

По-друге, можливість існування ФПГ у статусі консолідованого платника має значення для визначення бази оподаткування, що є досить значущим. Розглянемо приклад. В умовах діючої системи оподаткування передбачається пільга для консолідованого платника податків - звільнення від сплати ПДВ при здійсненні внутрішньофірмових поставок. На практиці цей механізм не функціонує. Наприклад, виходячи зі ставки в 20% це, наприклад, при обсязі внутрішньофірмового обороту в 10 мдрд. рублів складе близько 1,6 млрд. рублів або 16%. І це тільки по одному виду податку! Сьогодні чинне підприємство сплачує близько 16-18 видів податків, які диференційовані за рівнями: федеральний, суб'єктів федерації і місцеві. Причому, кожен з учасників групи, виступаючи окремою юридичною особою, не отримує ніякої переваги. Так, проведені нами дослідження податкових платежів підприємств, що входять у ФПГ "Сібагромаш", дозволяють підкреслити наступні моменти:

а) відбулося збільшення частки нарахованих податків (з урахуванням інфляції даний показник у 2003 році склав 22,2%, у 2004 - 34,8%, в 2005 -34,5%. в 2006-30,5%);

б) змінилися за аналізований період ставки по податках (див. пріл.9), що в нарахованих сумах склав за підсумками величину порядку 1800 млн. руб.;

в) відбулося збільшення бази податку на майно (в результаті переоцінок вартість основних засобів зросла в 3470 рази за період 1992 -2006 роки);

г) аналогічна ситуація з базою податку на утримання міліції та потреб установ народної освіти (у зв'язку зі зміною мінімального розміру оплати праці в 35 разів);

д) зміна в бік збільшення бази податків, що сплачуються з виручки від реалізації (у зв'язку із зростанням цін на вироблену продукцію по відношенню до 2003 року матеріалів у 20 разів, енергопостачання в 16 разів, транспортних витрат у 16 ​​разів);

е) збільшення бартерних операцій і заліків в обсязі реалізації (від 5% у 2003 році до 81% в 2006 році);

ж) обсяг реалізації є базою для обчислення таких податків, як на користувачів автомобільних доріг, місцевих - на утримання житлового фонду та об'єктів соціально-культурної сфери. При обороті серед учасників ФГГГ напівфабрикати та послуги, що передаються по технологічному ланцюжку, двічі, тричі підпадають під вплив таких податків, що в результаті веде до підвищення цін, а для ФПГ в цілому - до погіршення фінансового стану, до вимивання оборотних коштів. За підсумками переплата по цих податках у 2003 році склала 215 млн. рублів, в 2004 - 415 млн. руб., У 2005 -1690 млн. рублів, за 2006 - 1276 млн. рублів.

Розглянутий нами приклад має на меті відображення впливу оподаткування на величину доходу і прибутку. Динаміка нарахування податку та реальної сплати на 1 рубль доходу продукції наведена в таблиці.

Таблиця 3 - Нарахування та сплата податків на 1 рубль доходу

Дані показують збільшення величини нарахувань при одночасному зниженні величини фактично сплачених у наступних умовах розподілу витрат на один рубль прибутку.

Таблиця 4 - Розподіл витрат на один рубль прибутку

Тобто підприємство працює собі у збиток. Розглядаючи склад витрат відзначимо збільшення частки витрат на матеріали (в порівнянні з 2004 роком - на 24%), електроенергію - на 20%, паливо - на 60%, амортизації-на 160%, податки - 2,3%, у той час як зниження відбувається лише за статтями заробітної плати - на 15,3% та інші - на 22,3%, Таким чином, умовно-постійні витрати в рамках ФПГ можуть бути скорочені, хоча аналіз функціонування взятого як приклад підприємства показує дещо іншу картину. У ході дослідження було виявлено джерело такої зміни - амортизаційні відрахування, податки, інші. За проектом Податкового кодексу РФ передбачається скасування всіх податків з виручки (тобто виключаються податок на користувачів автомобільних доріг, на утримання житлового фонду та об'єктів соціально-культурної сфери). Відміняється поняття "собівартість" та оподатковуваний база буде визначатися як П-Т-Н-Р, де П - оподатковуваний прибуток (руб.), Т - виручка від реалізації продукції (робіт, послуг), (грн.); Н - сплачені податки (руб.), Р - ділові та виробничі витрати, пов'язані із здійсненням виробничої та іншої економічної діяльності (грн.). Скасування авансових платежів, на наш погляд, буде мати двояке значення, з одного боку, використання сум авансових платежів призведе до збільшення оборотності оборотних коштів, а, отже, і величиною прибутку, з іншого - поставить перед керівником питання про ефективне використання даної суми. Виділимо основні напрямки грошових потоків серед учасників ФПГ (перелік зразкового складу грошових потоків у ФПГ див. у додатку. 10).

Схема Грошові потоки у ФПГ

Перераховані в додатку 10 потоки визначають далеко не всі напрямки, так як оптимізація в часі величин грошових потоків впливає на такі фактори як обсяг обігових коштів, серед яких слід виділити запаси, а також дебіторську заборгованість.

Практика показує, що визначення конкретної величини грошового потоку утруднена внаслідок:

а) диверсифікованості діяльності учасників групи;

б) практичну відсутність певної фінансової стратегії (як правило, в рамках ФПГ в сьогоднішніх умовах і в "нестратегічних" галузях переслідується мета "виживання");

в) об'єднання частини активів учасників групи,

По-третє, аналіз діяльності діючих в Алтайському краї ФПГ показав, що склад грошових потоків має певні відмінності. Попередньо зазначимо, що: по-перше, координуючу роль здійснює Центральна компанія в "Сібагромаше" і ВАТ "Золоте зерно Алтаю" у групі, що діє де-факто, по-друге, наведена структура грошових потоків розроблена нами у зв'язку з тим, що даної проблеми у ФПГ не приділялося належної уваги.

У групі, де кредитні установи ведуть обережну політику в частині фінансування і кредитування, для центральної компанії (або її аналога в "Золотому зерні Алтаю") головною функцією буде виступати перерозподіл потоків грошових коштів.

Величина і напрям конкретного потоку визначається в залежності від потреби користувача. Наприклад, для виробництва (оціночно) 800 тис. т зерна колгоспу "Зоря Алтаю" необхідно 10 млрд. руб. (Закупівля ПММ та інших), з яких реально можна залучити (за рахунок бартерних операцій) 3 млрд. У рамках групи відбувається перерозподіл тимчасово вільних коштів учасників (АМУ, АГТУ) у формі вексельного кредиту на 6 місяців під 33% річних, у той тоді як банківська ставка становить 70-80%. Таким чином, наявність вивченого обсягу ринку з виробництва (колгоспи, радгоспи), переробці (хлібокомбінати, млин), а також реальної забезпеченості грошовими засобами, дозволяє сформувати основні потоки з визначенням їх величини.

Дещо інший підхід у ФПГ "Сібагромаш", заснований на зосередженні виробничого потенціалу і ЦК на одній території.

Наведена нами структура грошових коштів (додаток 11) розглянута за методикою консультаційної групи "БІТ". У результаті аналізу виявлено перевищення витратних потоків над прибутковими, що визначає необхідність залучення додаткових коштів у сумі 1239874 крб. на здійснення поточної діяльності. Визначаючи пріоритетним виплату заробітної плати в поточному періоді (з урахуванням надходжень від реалізації в подальшому) прийнято рішення скористатися короткостроковим кредитом КБ "Алтай-бізнес-банк". Оптимізація величини грошових потоків і в даному випадку спостерігається за рахунок залучення більш дешевих кредитних коштів (КБ "Алтай-бізнес-банк" надавав кредити при знижених на 3-5 пунктів процентних ставок), а також наявністю організованого ринку збуту. Наявність зведеного плану руху грошових коштів дозволяє визначити необхідну величину коштів та джерел їх залучення. У той же час необхідно відзначити, що в практиці діяльності ФПГ, що поєднують збиткові промислові підприємства, грошові потоки в основному характерні для основної діяльності.

По-четверте, вітчизняні ФПГ, як правило, орієнтовані в основному на внутрішній, російський ринок. В Алтайському краї залучення групами коштів із зовнішніх джерел не було. Це є відмінною особливістю, так як, наприклад, в ТНК структура грошових потоків материнських і дочірніх фірм включає дивіденди і платежі типу "роялті, що залишає право кожному визначати свої потреби самостійно. У наших випадках" виплата "дивідендів часто виступає номінальним показником,

Оптимізація грошових потоків досягається за рахунок ефективного управління. У міжнародній практиці існує кілька варіантів моделей управління готівкою. За моделі оптимального розміру замовлення накладні витрати зберігання готівки, тобто відсоток за ринковими цінних паперів, від якого відмовляється фірма, зіставляється з постійними витратами з перекладу цінних паперів у готівку і навпаки. Однак, у цьому варіанті готівкові виплати рідко піддаються точному прогнозуванню.

Розроблена в 1952 році модель Баумола заснована на наявності у підприємства певного рівня грошових коштів, величина яких в процесі діяльності поповнюється. Модель передбачає, що всі вступники кошти від реалізації товарів і послуг інвестуються в короткострокові цінні папери, що в умовах ринку практично неприйнятно.

Інша модель - стохастична, Міллера-Ора. Суть її полягає у встановленні контрольних меж, таких що, коли обсяг готівки досягає верхньої межі, відбувається переказ готівкових коштів у цінні папери, а коли він опускається до нижньої межі, проводиться зворотна операція. Серед безлічі моделей найбільш проста модель Міллера-Ора.

Як фактор неможливості застосування цих моделей щодо російської дійсності необхідно виділити досить слабкий рівень розвитку вітчизняного фондового ринку, який не дозволить використовувати в повному обсязі запропоновані варіанти.

Наведемо приклад використання моделі Баумола для визначення політики управління готівкою у ФПГ "Сібагромаш" Припустимо, що грошові витрати компанії протягом року складають 100 млрд.рублей Процентна ставка по державних цінних паперів у вітчизняній практиці - показник мінливий. Визначимо для прикладу в 40% річних, а витрати, пов'язані з кожною їх реалізацією (що теж є змінною величиною) становлять 20000 рублів. Отже, Q = 0,1 млрд. руб. = 100 млн. крб.

Середній розмір грошових коштів на розрахунковому рахунку складає 50 млн. руб. Загальна кількість угод з перекладу цінних паперів в грошові кошти зе рік складе:

Політика ФПГ має бути такою: як тільки кошти на розрахунковому рахунку виснажуються, ФПГ має продати частину цінних паперів на суму приблизно в 100 млн. руб., Майже зі щоденною періодичністю. На практиці це нереально: по-перше, приблизні величини даних для розрахунку по фондовому ринку, по-друге, брак коштів не дозволяє ФПГ мати в активах будь-які фінансові інструменти, по-третє, змінюється нормативна база вносить певні корективи в величини необхідних засобів

Узагальнивши вищевикладене, можна зробити такі висновки:

по-перше, функціонування підприємств у складі ФПГ у принципі дозволяє оптимізувати величину і напрями грошових потоків за рахунок перерозподілу коштів у рамках групи і використання пільгових умов кредитування;

по-друге, специфічним аспектом у формуванні грошових потоків фінансово-промислових груп виступає збільшення питомої ваги грошових коштів кредитних і фінансових інститутів;

по-третє, значну роль відіграє для визначення величини потоків в умовах російського ринку діюча система оподаткування,

по-четверте, введення консолідованого платника податків для фінансово-промислових груп одночасно з перевагами гостро поставить питання про ведення єдиної облікової політики та бухгалтерської звітності;

по-п'яте, застосування і використання міжнародних теорій управління готівкою в російських умовах недостатньої розвиненості фондового ринку, аномальних облікових ставок, сильної інфляції має обмежений характер.

У ринкових умовах Росії особливо гостро постало питання управління дебіторською заборгованістю. Це пов'язано з колосальним і некерованим зростанням взаємних неплатежів, які оціночно в жовтні 2007 р. перевищили 710 трлн. руб. Наростання взаємних неплатежів викликано рядом об'єктивних і суб'єктивних факторів. Як об'єктивні виступають не підлягає контролю вільне підвищення цін у результаті лібералізації; випереджальне збільшення цін на сировинні ресурси, що володіють більшою еластичністю, ніж кінцева продукція підприємств, орієнтована на реальну платоспроможність населення; подорожчання продукції у зв'язку зі скороченням обсягів виробництва і незмінністю розміру постійних витрат. Суб'єктивні чинники - загальне ослаблення фінансової дисципліни, часті випадки зловживання апарату управління, коли вільні грошові кошти за наявності невиплаченої заробітної плати осідали у формі пільгових депозитів на рублевих і валютних рахунках з безсумнівною взаємною вигодою як для фінансових посередників так і для керуючих підприємств.

Сьогодні дебіторська заборгованість виконує для господарюючого суб'єкта роль грошей, які ще називають "квазігроші". Ланцюжок неплатежів веде до здійснення виробничого процесу без забезпечення відповідної грошової масою, що в результаті призводить до витіснення кредиту (вартість банківського кредиту в багатьох випадках вище) і тоді дебіторська заборгованість виступає у вигляді товарної позики.

Досить сильний негативний вплив на зростання дебіторської заборгованості робить украй жорстка монетарна політика, що проводиться Центробанком Росії, при якій агрегат М2 становить приблизно 12-14% ВВП при потребі, за даними інституту економіки Академії наук, 20-25%.

На додаток до цього, внаслідок практично відсутності грошових коштів відбувається активне використання бартерних угод, частка яких в окремих випадках перевищує 80-90%. Природно, що в цих умовах залишилися готівкові гроші не забезпечують сплати податків та виплати заробітної плати. Жорсткість фіскального підходу до системи розрахунків в частині рішень Конституційного суду з п. 2 статті 855 ДК (визначення черговості списання грошових коштів з рахунку) від 23.12.97 № 21-П. зробить питання про дебіторську заборгованість ще більш гострим.

Підприємства, прагнучи не допускати дебіторської заборгованості, намагаються перевести більшу частину розрахунків на умови передоплати, однак, далеко не всім специфіка продукції надає таку можливість. В обороті в 2003-97 рр.. з'являються численні сурогати - від казначейських зобов'язань Міністерства фінансів, що використовуються для сплати податків, до численних векселів, що випускаються різними підприємствами (залізничні та інші). У той же час використання в російських умовах векселів та різних форм заліків має негативні наслідки, незаслужено збагачуючи посередників і збільшуючи витрати реального сектора економіки. До таких самих наслідків призводить застосування договорів переуступки прав вимог (договір цесії), в кінцевому рахунку, знижуючи прибуток і рентабельність підприємств.

Держава, з одного боку будучи генератором ланцюга неплатежів (несплата держзамовлень ВПК, АПК тощо), одночасно намагається посилити контроль за дебіторською заборгованістю як з допомогою деталізації бухгалтерської звітності по дебіторській заборгованості, так і здійснюючи нормативне регулювання. Постанова Уряду № 817 від 18.08.95 "Про заходи щодо забезпечення правопорядку під час здійснення платежів за зобов'язаннями за поставку товарів (виконання робіт або послуг) встановлює, що при несплаті дебіторської заборгованості після закінчення 4 місяців, її сума списується на збитки і належить на фінансові результати , при збереженні розміру фінансового результату з метою оподаткування. Цивільне законодавство регламентує процес утворення дебіторської заборгованості.

Все перераховане не тільки акцентує увагу фінансового менеджменту в російських умовах на управління дебіторською заборгованістю, але й створює передумови для формування ФПГ як своєрідного "парасольки", що об'єднує від нереальною дебіторської заборгованості і стабілізуючого систему розрахунків хоча б у межах однієї групи підприємств.

Реалізація спільних інвестиційних проектів, організація збуту частини продукції через центральну компанію формують коопераційні зв'язки зі створенням додаткових товарних потоків усередині ФПГ. Продукція, відвантажена або передана по коопераційним зв'язків підприємствами-учасниками, складає в середньому 8% від обсягу реалізації, така ситуація зберігається з 2005 р. Але в більшості груп рух потоків продукції між учасниками розвинене слабко. Більше 20% у складі відвантаженої продукції займають кооперативні зв'язки учасників усередині ФПГ "Східно-Сибірська група", "Коштовності Уралу", "Швидкісний флот". У 18 обстежених ФПГ на початок II півріччя 2006 р. дебіторська заборгованість склала 41 трлн. руб., при цьому відзначається зниження питомої ваги від загальної суми дебіторської заборгованості між учасниками в порівнянні з 2005 р. до 11%. Таким чином, наведені дані наочно демонструють позитивні аспекти інтеграції.

Аналіз дебіторської заборгованості в рамках окремого підприємства базується на даних форм № 1 і № 5. На фінансовий стан господарюючого суб'єкта впливає не сама наявність дебіторської заборгованості, а її розмір, рух і форма (тобто чим викликана ця заборгованість). Дебіторська заборгованість виникає в процесі господарської діяльності при системі безготівкових розрахунків, і причинами її виникнення можуть виступати недотримання договірної і розрахункової дисципліни, несвоєчасність пред'явленні претензій по виникають боргами. І частково її можна вважати відволіканням власних коштів з обороту.

Ймовірність несплати рахунків створює загрозу неплатоспроможності самого підприємства-кредитора і послаблює ліквідність його балансу. У результаті здійснення зовнішнього аналізу дебіторської заборгованості виявляється динаміка обсягу в цілому і постатейно, Як показники розраховують тривалість обороту дебіторської заборгованості;

Показником, що характеризує використання дебіторської заборгованості, є оборотність дебіторської заборгованості:

Оборотність дебіторської заборгованості = Виручка від реалізації / Середня сума дебіторської заборгованості.

Ця величина показує, наскільки швидко здійснюються платежі за рахунками дебіторів. Розглянувши теоретичні питання дебіторської заборгованості та її аналіз в рамках одного господарюючого суб'єкта, визначимо механізми управління нею в ФПГ.

У ФПГ, заснованих за технологічним принципом, постачання комплектуючих продуктів здійснюється на основі договорів. При цьому. Центральна компанія, що здійснює стратегічне і оперативне управління, визначає максимальну, мінімальну і оптимальну величину товарних потоків.

Оптимальна величина потоку відома підприємству-постачальнику і підприємству-одержувачу продукту. Таким чином, планування оптимальних розмірів поставки в рамках ФПГ та їх здійснення веде до скорочення показника дебіторської заборгованості по рах. 62, 76, 82, 78. У процесі складання та аналізу зведеної (консолідованої) звітності ФПГ "Алтайсельмаш" за 2006 рік було виявлено, що за рахунок інтеграції внутрішня дебіторська заборгованість скоротилася до 5%, при зростанні загальної майже на 20%.

На даному етапі аналізу виявилася проблема наявності різниці в періодах відображення. Так, наприклад, АТ "Сільмаш" відобразило дебіторську заборгованість за постачання своєї продукції АТ "Теплові станції", яке з незрозумілих причин на кінець року ще не отримало даної продукції, і, відповідно, заборгованість за розрахунками з АТ "Сільмаш" не відображає.

Практика показала, що у групах, що діють де-факто, освіта дебіторської заборгованості характеризується певними особливостями. Так, в ході проведення фінансового аналізу було виявлено, що значна величина дебіторської заборгованості формується у ВАТ "Золоте зерно Алтаю", що виконує функцію центральної компанії. Основною причиною є надання відстрочки по платежах виробникам з урахуванням сезонного характеру сільськогосподарського виробництва. Інший комплекс проблем відноситься до тривалості банківських переказів. Так, наприклад, при здійсненні розрахункових операцій через "Алтайбізнесбанк", що входить в структуру ФПГ, були виявлені платежі, які здійснювалися за часом протягом однієї-двох педель.

З точки зору термінів дебіторської заборгованості внутріфірмова заборгованість виступає, як правило, короткостроковою. У даному випадку слід виділити, на наш погляд, два істотні моменти. По-перше, отримуючи від постачальника продукцію без передоплати, тобто використовуючи фактично механізм безпроцентної товарної позики, підприємство-партнер отримує можливість використовувати її грошовий еквівалент деякий час в якості обігових коштів. По відношенню до своїх партнерів у рамках ФПГ це неприпустимо, тому що кінцевий результат діяльності групи визначається всіма учасниками. Тому, величина дебіторської заборгованості повинна бути оптимальна. По-друге, розподіл заборгованості на довгострокову і короткострокову (прикордонна величина становить один рік) у нинішніх російських умовах кілька неприйнятно. Відволікання деякої частини оборотних коштів на строк більше одного року призводить до знецінення грошового еквіваленту дебіторської заборгованості (знижується купівельна спроможність). Розраховано, що для країн з розвиненою ринковою економікою при річній інфляції 5% при розподілі заборгованості з кордоном в 1 рік, вплив становить менше 6% за 11 місяців. Аналогічний розрахунок у нашій країні дає цифру в 41%. Тому, точність аналізу та розрахунків величин грошових потоків і дебіторської заборгованості бачиться допустимої при прикордонному значенні в 3 місяці.

Центральна компанія може управляти величиною дебіторської заборгованості в результаті використання векселів. Наявність у ФПГ кредитної установи дозволить здійснювати, наприклад, операції з обліку векселів. Однак переважні напрямки участі банку бачаться дещо в іншому. Будучи акціонером Центральної компанії, банк під гарантії ФПГ може здійснювати операції факторингу, овердрафту, обліку векселів, договорів цесій.

Факторинг являє собою інкасування дебіторської заборгованості покупця і є специфічним різновидом короткострокового кредитування. Він включає в себе: а) стягнення дебіторської заборгованості покупця; б) надання продавцю короткострокового кредиту; в) звільнення продавця від кредитних ризиків за операціями. Основною метою факторингу є отримання коштів негайно або в термін, визначений договором. Вартість факторингового обслуговування залежить від виду послуг, фінансового положення клієнта і т.п. Взаємовигоди в нашому випадку для обох сторін буде визначатися тим, що для: а) банку - є гарантія повернення наданого кредиту з боку центральної компанії; б) підприємства - отриманням максимально більшого відсотка від суми коштів і при більш низькій платі за факторинг.

Дана операція застосовується у вітчизняній практиці з грудня 1989 року і має два різновиди:

- Викуп заборгованості проводиться за акцептованим платіжним вимогу платником і стадії отримання продавцем повідомлення про відсутність коштів;

- Викуп заборгованості проводиться на стадії подання платіжних документів на інкасо в банк продавця; в цьому випадку продавець в якості одержувача коштів наперед вказує в платіжних документах реквізити банку-посередника.

Іншим видом операції є овердрафт, який, на жаль, дуже рідко використовується в Російській Федерації, але при роботі в структурі ФПГ його здійснення можливе. Овердрафт - це форма короткострокового кредиту, надання якого відбувається шляхом списання коштів по рахунку клієнта понад його залишок. У результаті утворюється дебетове сальдо-заборгованість клієнта банку. Банк і клієнт укладають між собою угоду, в якій встановлюється максимальна сума овердрафту, умови надання кредиту, порядок погашення його, розмір відсотка за кредит. При овердрафт в погашення заборгованості направляються всі суми, які зараховуються на поточний рахунок клієнта, і тому обсяг кредиту змінюється в міру надходження коштів, що відрізняє овердрафт від звичайної позики. Доцільність проведення такої операції не викликає сумнівів.

Облік векселів - одна з поширених банківських операцій. Її суть полягає в тому, що векселетримач передає векселі банку по індосаменту до настання терміну платежу по них і отримує за це вексельну суму, зменшену на певний відсоток. Перевага взаємодії в такій ситуації очевидно: банті отримує дисконтну різницю, а підприємство - вексельну суму на більш вигідних умовах, ніж в інших банках. Таким чином, застосування даних операцій усередині групи дозволить скоротити не тільки абсолютні величини дебіторської заборгованості, але і дозволить збільшити показники оборотності, термінів інкасування та скоротити тривалість дебіторської заборгованості.

Досить гострою, на наш погляд, проблемою управління дебіторською заборгованістю є наявність так званих "безнадійних боргів". У вітчизняній практиці їх частка постійно збільшується. Причинами є, в основному, зовнішні причини: підприємства не платять постачальникам внаслідок неплатежів їх покупців. Часто багато контрагенти по операціях стають, по суті, банкрутами. Такі борги стають "безнадійними". У результаті в балансах багатьох господарюючих суб'єктів дебіторська заборгованість являє собою нереальну величину Виходом з ситуації, що склалася нам бачиться наступний варіант-надання знижок. Можливість списання частини дебіторської заборгованості в збитки, а частина витягти - альтернатива, яка прийнятна у російських умовах. Суть полягає в наступному: оформлення поставок і розрахунків здійснюватися шляхом виписки дисконтного векселі. Оптимальний розмір дисконту є розрахунковою величиною, яка порівнюється у міжнародній практиці з економією на альтернативних витратах. На жаль, у вітчизняній економіці запропонувати критерій для порівнянності складно.

Змінюється економічна політика, часта зміна нормативної бази - впливають на розмір дебіторської заборгованості. В якості інших факторів відзначимо терміновість неплатежу (що представляє собою терміновість оплати розрахункового документа), терміновість обробки банком, терміновість транспортування і терміновість зарахування коштів на рахунок постачальника. Укладаючи в рамках ФПГ договір з банком на розрахунково-касове обслуговування учасники, передбачаючи, а також окремо обумовлюючи дані моменти, знижують можливість їх впливу на розмір дебіторської, а також кредиторської заборгованості.

Певний вплив чинить система оподаткування. У цьому зв'язку становить інтерес податкове законодавство Росії, яке діяло до 1917 р., - у "Положенні про державний промисловий податок" і в інструкціях Міністерства фінансів Росії, що регулювали це положення

Таким чином, в Росії до 1917 року з питання оцінки вимог (боргів) застосовувалися 3 основних принципи:

а) принцип класифікації вимог (боргів) за ступенем їхньої надійності (розмір цих боргів, як правило, визначався за вирахуванням 5% на знижки, відсотки, втрату на курсі і т.п.);

б) принцип зменшеною оцінки для сумнівних боргів, в залежності від їх надійності. При цьому пропонувалося цей вид сумнівних боргів в залежності від ступеня боргу диференціювати від 50 до 80% суми;

в) принцип обліку термінових боргів.

Однак, у проекті Податкового кодексу дані моменти не знайшли належного відображення.

Розглянутий у цьому параграфі матеріал відбив деякі питання управління дебіторської заборгованості господарюючого суб'єкта в рамках ФПГ у діючій практиці. У випадку функціонування ФПГ у вигляді консолідованого платника податків взаємовиключаються внутрішньогрупові розрахунки. Обумовлена ​​як єдина господарська одиниця, група не може бути повинна сама собі. У практиці, при складанні такої звітності, перед нами постали такі проблеми:

а) трудомісткість операцій, тому що доводилося окремо вибирати заборгованість підприємствам-учасникам ФПГ. Тут хотілося б пригадати практику застосування рахунку "Внутрішньосистемний відпуск продукції та послуг", а в плані рахунків вбачається доцільним передбачити рахунок "Реалізація продукції, товарів, робіт і послуг підприємствам, звіти яких консолідуються";

б) наявність тимчасового лага (про це йшлося вище).

Виділимо найбільш суттєві моменти:

по-перше, в умовах ринкових відносин дебіторська заборгованість виступає відображенням незадоволеності попиту на грошову масу і банківський кредит, і в той же час, виступаючи в ролі "квазігрошей" має специфічні відмінності;

по-друге, величина дебіторської заборгованості в рамках інтегрованих структур скорочується в результаті проведення заходів щодо управління оборотними засобами;

по-третє, активне використання специфічних банківських операцій серед учасників трупи веде до значного скорочення заборгованості;

по-четверте, традиційний підхід до визначення величини дебіторської заборгованості потребує певних коригувань в умовах ринкової інфляційної економіки;

по-п'яте, визнання ФПГ консолідованим платником податку оптимізує величину дебіторської заборгованості.