Грошово кредитна політика її ефективність

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Донецький економіко-гуманітарний інститут

кафедра економічної теорії
       Курсова робота
по предмету: державне регулювання-вання економіки
на тему: "Грошово-кредитна політика, її
ефективність "
                  виконала:
студентка гр.МЕО-1
Габідулліна А.Х.
перевірила:
Малих О.Е.
           
Донецьк-2003р.

ПЛАН

Введення
1. Теоретичні аспекти кредитно-грошової політики
1.1.Методи і типи монетарного регуліровианія
2.1.Інструменти грошово-кредитної політики
2.1.1. Операції на відкритому ринку
2.1.2. Зміна облікової ставки
2.1.3. Перегляд резервних вимог
2. Макроекономічні результати кредитно-грошової політики.
3. Грошово-кредитна політика в період економічних реформ
3.1.Результати кредитно-грошової політики за 1999год і основні орієнтири на 2000рік.
4. Некториє аспекти кредитно-грошової політики на прикладі Японії і Мексики.
4.1. Грошово-кредитна політика в Японії
4.2. Монетарна політика в Мексиці
Висновок
Список використаної літератури

  
Введення
Одним з необхідних умов стійкого рівноважного розвитку народного господарства в рамках змішаної економіки є формування чіткого механізму грошово-кредитного регулювання. Грошово-кредитна (монетарна) політика держави - дуже демократичний інструмент впливу на змішану економіку, що не порушує суверенітету більшості суб'єктів системи бізнесу. В ідеалі грошово-кредитна політика повинна забезпечувати стабільність цін, повну зайнятість і економічне зростання - такі її вищі і кінцеві цілі.
Грошово-кредитна політика приводить до зміни значень основних макроекономічних параметрів: ВНП, інфляції, рівня безробіття. Це відбувається тому, що за допомогою монетарних методів можна змінити пропозицію грошей в економічній системі. Механізм впливу грошово-кредитної політики на основні змінні народногосподарського комплексу, а також результат кореляції між збільшенням грошової маси і станом економіки по-різному розцінюється в кейнсіанській і монетаристської теоріях, використовуваних для прийняття грошовою владою практичних рішень.
В якості провідника грошово-кредитної політики виступає Центральний емісійний банк держави. Такими банками, наприклад, є Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії), Банк Англії, Банк Японії, Національний банк Молдови. У деяких країнах функції центрального грошово-кредитної установи виконує ціла група банків (у США, наприклад - Федеральна Резервна Система). Впливаючи на основний об'єкт монетарної політики - грошову масу, центральний фінансовий орган відіграє одну з провідних ролей у державному регулюванні ринкової економіки. Наділений державою емісійним правом, Центральний банк реалізує політику стабілізації економіки, досягнення товарно-грошової збалансованості.
Регулююча діяльність Цетрального Банку заснована на аналізі динаміки макроекономічних показників, у тому числі валового національного продукту і національного доходу, індексу цін, дефіциту держбюджету, сукупного фонду заробітної плати. Вона спрямована на здійснення контролю за станом сукупної грошової маси в країні і має на меті ефективне управління сукупним грошовим оборотом, включаючи готівковий і безготівковий компоненти, шляхом встановлення меж приросту грошової маси.
Кредитно-грошова політика на макрорівні-це сукупність заходів, що проводяться Центральним банком в галузі грошового обігу та кредитних відносин для додання макроекономічним процесам потрібного державі напрямку розвитку.
Механізм регулювання включає методи, інструменти регулювання готівкових та безготівкових банківських операцій і конкретні форми контролю за динамікою грошової маси, банківських процентних ставок, банківською ліквідністю на макро-мікрорівні.
Головною метою грошово-кредитної політики є допомога економіці в досягненні обсягу виробництва, що характеризується повною зайнятістю, відсутністю інфляції і зростанням. У нашій країні на даному етапі раціональна грошово-кредитна політика повинна мінімізувати інфляцію і спад виробництва, не допустити зростання безробіття. Незважаючи на всю її скромність, завдання це досить складна.
У своїй роботі я спробувала расмотреть основні питання грошово-кредитної політики: якими методами та інструментами користується Банк Росії в даний час, їх переваги та недоліки, макроекономічні результати кредитно-грошової політики, расмотренного з точки зору монетаристів і кейсіанцев, кредитно-грошову політику зарубіжних країн на прикладі найбільш розвинених країн світу Японії і однієї з найбільш розвинених країн Латинської Америки Мексіске, результати кредитно-грошової політики за 1999 рік, основні орієнтири на 2000 рік і по можливості робила порівняльний аналіз та висновки.
1. Методи і типи монетарного регулювання.
Механізм грошово-кредитного регулювання багато в чому залежить від форм організації банківської діяльності в країні та повноважень Центрального банку. Держава може використовувати як прямі (адміністративні), так і непрямі (економічні) методи впливу на діяльність банків.
До адміністративних методів відносяться прямі обмеження (ліміти) або заборони, що встановлюються Центральним банком щодо різноманітних параметрів діяльності банків за різними напрямами. При використанні адміністративних методів впливу найбільш широко використовуються такі види обмежень: квотування окремих видів операцій, введення лімітів на видачу різних категорій позичок і на залучення кредитних ресурсів, обмеження на відкриття філій та відділень, визначення процентних ставок, а також ліцензування окремих напрямків банківської діяльності (наприклад , ліцензування операцій з валютою та дорогоцінними металами).
Адміністративні методи, як правило, використовуються в країнах з розвиненою системою державного планування економіки. Щоправда, досить часто адміністративне регулювання вводилося в країнах з ринковою організацією господарського життя, але лише на період глобальної кризи. Так, в США такі грошово-кредитні інструменти ФРС застосовувала в епоху Великої Депресії, а також під час корейської війни. Російський же Центробанк частенько намагається зробити наголос саме на адміністративні методи. Мабуть, зберігається пережиток соціалістичної системи центрального господарського управління.
До економічних методів регулювання сукупного грошового обороту відносяться заходи, використання яких надає в основному непрямий вплив на рішення, що приймаються господарюючими суб'єктами i не передбачає встановлення прямих заборон або лімітів. Виділяють три основні групи економічних методів управління грошовою пропозицією: податкові, нормативні та коригуючі. В основному використовуються лише - нормативні та коригуючі методи.
До нормативних методів відносяться всі види відрахувань і коефіцієнтів, обов'язкових до виконання і встановлюються у вигляді нормативу. Основним нормативним інструментом є зміна норми обов'язкових резервів, яка багато в чому визначає розмір грошового мультиплікатора.
Коригуючий вплив здійснюється шляхом проведення кредитних операцій Центральним банком (коли Центробанк виступає в якості кредитора в останній інстанції) та операцій з цінними паперами, які можуть проводитися по розсуду Центрального банку в необхідних масштабах і з потрібною періодичністю, за рахунок чого ефект досягається більш швидко. Ця форма впливу відрізняється гнучкістю і оперативністю, можливістю надавати стимулюючу або обмежує вплив на кредитно-депозитну емісію в залежності від ситуації.
Економічні методи в найбільшою мірою притаманні економіці ринкового типу з сильними традиціями висококонкурентних ринків. Наприклад в США: Федеральна Резервна Система, здійснюючи контроль за фінансовими посередниками, практично не використовує адміністративних методів.
У більшості країн з метою управління та регулювання дер-
дарства орієнтується в основному на використання економічних методів, працюючи, втім, і з адміністративними інструментами. Згідно з настановами офіційної грошово-кредитної політики розробляються основні заходи щодо грошово-кредитного регулювання в кожен конкретний період, визначаються найбільш ефективні в даний момент методи управління та інструменти впливу на діяльність банків. Залежно від стану господарської кон'юнктури Центральний банк робить вибір між двома основними типами монетарної політики, для кожного з яких характерний свій набір інструментів і певне поєднання економічних і адміністративних методів регулювання.
Рестрикційний (рестриктивна) грошово-кредитна політика (так звана політика "дорогих грошей") спрямована на погіршення умов і обмеження обсягу кредитних операцій комерційних банків і підвищення рівня процентних ставок. Її проведення звичайно також передбачає і супроводжується збільшенням податків, скороченням державних витрат, а також іншими заходами, спрямованими на подолання інфляції. Рестрикційний грошово-кредитна політика може бути використана не тільки в цілях боротьби з інфляцією, але і для згладжування циклічних коливань ділової активності.
Експансіоністська грошово-кредитна політика супроводжується розширенням масштабів кредитування, послабленням контролю над приростом кількості грошей в обігу, зниженням рівня відсотка. Інакше цю систему методів називають ще політикою дешевих грошей.
Грошово-кредитна політика як експансіоністського, так і рестрикційного типу може мати тотальний або селективний характер. При тотальній монетарній політиці заходи Центрального банку поширюються на всі установи банківської системи, при селективній - на окремі кредитні інститути або їх групи або ж на певні види банківської діяльності. Селективна грошово-кредитна політика дозволяє Центральному банку надавати вибіркове вплив у певному напрямку. При її проведенні практикується використання таких інструментів або їх різноманітних поєднань: лімітування окремих видів операцій банків (або їх груп, наприклад по регіонах), встановлення розмірів винагороди комерційних банків при проведенні різних фінансово-кредитних операцій, регламентація умов видачі окремих видів позик різним категоріям позичальників, встановлення кредитних стель.
1.2 Інструменти грошово-кредитної політики.
Вибір типу проведеної монетарної політики, а відповідно і набору інструментів регулювання діяльності комерційних банків здійснюється Центральним банком у кожному конкретному випадку виходячи із стану господарської кон'юнктури. Розроблені на основі такого вибору основні напрямки грошово-кредитної політики затверджуються законодавчим органом. При цьому необхідно враховувати часовий лаг між проведенням того чи іншого заходу монетарного регулювання і проявом ефекту від його реалізації.
Основними інструментами грошово-кредитної політики - засобами, за допомогою яких держава планує досягти поставлених цілей є:
- Операції на відкритому ринку,
- Зміна резервної норми
- Зміна облікової ставки.
1.2.1 Операції на відкритому ринку.
Одним з найважливіших засобів регулювання грошового обігу є операції на відкритому ринку, які полягають у продажу або купівлі центральним банком у комерційних банків державних цених паперів, банківських акцептів та інших кредитних зобов'язань за ринковим або заздалегідь оголошеним курсом. У разі купівлі центральний банк переводить відповідні суми комерційним банкам, збільшуючи тим самим залишки на їх резервних рахунках. При продажу центральний банк списує суми з цих рахунків. Таким чином зазначені операції відображаються на стані резервної позици банківської системи і використовується як метод її регулювання.
У Росії під операціями на відкритому ринку розуміється купівля-продаж Центральним банком РФ державних цених паперів, які мають високий ступінь ліквідності прибутковості. Комерційні ж банки є основними інвесторами на ринку ценихх паперів, що розширює регулюючий вплив ЦБ РФ на їхні кредитні можливості.
В даний час в світовій економічній практиці саме операції на відкритому ринку є основним засобом регулювання грошової пропозиції. Це викликано їх перш за все незвичайно високою гнучкістю даного інструменту, який дозволяє впливати на грошову кон'юнктуру на короткострокових тимчасових відрізках, згладжувати небажані коливання грошової маси.
У Росії ринок державних облігацій високо розвинений (правда, швидше кількісно, ​​ніж якісно). Їх роль у грошово-кредитній політиці дещо відрізняється від тієї, яку вони відіграють у західних країнах. Безумовно, в будь-якому випадку (і в Росії, і на Заході) головною є фіскальна мета - фінансування бюджетного дефіциту. Однак як інструмент монетарного регулювання державний борг застосовується в Росії дуже своєрідно.
Казначейські зобов'язання, наприклад, є безпрецедентним інструментом у світовій практиці. На фінансовому ринку з'явився гібрид, що володіє одночасно властивостями векселі, державних цінних паперів, податкового звільнення та засоби розрахунку.
На першому етапі свого звернення казначейські зобов'язання виступають в якості своєрідного сурогату грошей - засобу обігу, призначеного для розшивки неплатежів. Ці зобов'язання (підпадають, на мій погляд, під визначення грошового агрегату MR - реально використовуються в російському платіжному обороті засобів обігу) "з'являються" в результаті оформлення заборгованості держбюджету перед підприємствами у вигляді паперів з прибутковістю 40%. Але слід зазначити, що звернення деяких серій може бути утруднене із-за додаткових обмежень (зокрема, здійснення розрахунків тільки зі строго визначеними галузями народного господарства).
Після того як папери отримують певну кількість індосаментів (від одного до п'яти), вони можуть продаватися будь-якій юридичній особі, тобто надходять на відкритий ринок як державні цінні папери з прибутковістю 40%. Обсяги продажів казначейських зобов'язань на відкритому ринку в 1997 році зростали. Ось тут-то і відкривалися для Центробанку можливості з проведення ортодоксальних операцій на відкритому ринку. Однак багатопрофільність КВ, зокрема, можливість погашення зобов'язань податковими звільненнями, збільшувала фіскальну і зменшувала грошово-кредитну складові цього нетривіального інструменту.
Що ж до державних короткострокових зобов'язань (ДКО), то в грошово-кредитної політики (на відміну від фіскальної) вони грали зовсім іншу роль, ніж казначейські векселі, використовувані Федеральної Резервної Системою. Головним результатом їх використання при реалізації заходів монетарної політики було регулювання курсу американського долара по відношенню до російського рубля, а аж ніяк не зміна сукупних резервів банківської системи.
Таким чином, операції, здійснювані російським Центробанком на відкритому ринку, досить своєрідні. Нетривіальність інструментів грошового ринку ще більше ускладнює вироблення стратегій, а також реалізацію тактичних заходів, спрямованих на призупинення спаду промислового виробництва і стримування інфляції.
У 1999году Банк Россі продовжив расматривать операції на відкритому ринку як важливого інструмента грошово-кредитної політики. Враховуючи накопичений в передкризовий період позитивний досвід застосування даного інструменту, передбачалося використовувати для таких операцій какь урядові цінні папери, так і облігації Банку Росії.
Повномасштабного використання операцій з цінними паперами в 1999 році перешкоджали такі фактори. По-перше, була продовжена до 2 кварталу 1999 року процедура новації по державних цінних паперів, що створювало невизначеність в учасників ринку. По-друге, що склалася рівень прибутковості Полсен новації не відповідав повною мірою очікуванням учасників ринку, в результаті чого обсяги операцій зберігалися на невисокому рівні. По-третє, у зв'язку з юридично незавершеною процедури випуску Банком Росії власних цінних паперів та їх емісія була припинена до листопада 1999 року.
Все це не дало Банку Росії можливості повною мірою реалізувати наявний у нього потенціал в області операцій з цінними паперами на відкритому ринку.
Тим не менше у 1999 році Банк Росії продовжив роботу з розвитку операцій на відкритому ринку, зокрема з ведення межділерского РЕПО. Метою подібних операцій було надання учасникам ринку змоги більш оперативного регулювання своєї ліквідності без використання кредитів з боку Центрального банку РФ. Банком Росії був підготовлений ряд нормативних документів, що регламентують проведення подібних операцій. Однак вони практично не іспользовиалісьь через проблеми забезпечення угод РЕПО внаслідок низької ліквідності ринку ГКО-ОФЗ, а також зростання надлишкової ліквідності у кредітноих організацій, що тимчасово знизив їх інтерес до можливості залучення короткострокових позик.
У 2000 році Банк Росії збирається направити зусилля на формування більш гнучкої системи інструментів грошово-кредитної політики, яка б відповідала змінам макроекономічного середовища, сруктур фінансового ринку, банківської платіжної та розрахункової систем. А також спільно з Урядом РФ активно впливати на покращення економічних умов, в яких здійснюється грошово-кредитна політика, а саме створення сприятливого середовища для активного функціонування ринку міжбанківських кредитів, відновлення довіри до державних цінних паперів з боку російських і іноземну інвесторів і зміцнення на цій основі такого важливого сегмента фінансового ринку, як ринок державних боргових зобов'язань.
У поточному році Банк Росії припускає розширити спектр застосовуваних на відкритому ринку операцій і збільшити їх обсяг. Цьому, зокрема, має сприяти поява нових ліквідних інструментів, у тому числі цінних паперів Банку Росії і боргових зобов'язань Міністерства фінансів РФ. Велика увага приділяється розвитку операцій межділерского РЕПО, які розглядаються як найбільш дієвий інструмент з точки зору досягнення оперативних цілей грошово-кредитної політики.
1.2.2.Ізмененіе облікової ставки.
Облікова дисконтна політика є найстарішим методом кредитного регулювання: вона активно застосовується з середини 19 століття. Виникнення цього методу було пов'язано з перетворенням центрального банку в кредитора комерційних банків. Останні переобліковуються у нього свої векселі і отримували кредити під власні боргові зобов'язання. Підвищуючи ставку за кредитами (облікову ставку, ставку дисконту), центральний банк спонукав інші кредитні установи скорочувати запозичення. Це ускладнювало поповнення банківських ресурсів, вело до підвищення процентних ставок і в кінцевому рахунку до скорочення кредитних операцій.
Найбільшою популярністю облікова політика користувалась наприкінці 19в. початку 20в. У 30-40-хгг поточного сторіччя центральні банки проводили рекомендованих Дж.М.Кейнсом політику "дешевих грошей", тобто низьких процентних ставок і рясного кредитування. В Англії з 1932р по 1951р. облікова ставка зберігалася на рівні 2%, В США з 1937 по 1948р-1%. Велику роль у підтримці низьких ставок зіграло прагнення забезпечити фінансування казначейства на пільгових умовах у період після Другої світової війни. З 50-рр. у багатьох країнах знову активізувалося використання облікової політики. В даний час за кордоном облікова ставка коливається в досить широких межах від 2 до 15% відображаючи як загальні тенденції економічного розвитку, так і циклічні коливання кон'юнктури. Але в цілому значення цього методу регулювання в порівнянні з іншими суттєво знизилася.
Центральні банки, як правило, проводять облікову політику за допомогою встановлення та перегляду офіційної процентної ставки двох основних видів: ставки редісконтірованія (переобліку цінних паперів) і ставки рефінансування (безпосереднього кредитування банківських установ).
Ставка рефінансування, або рівень плати за кредитні ресурси, що надаються Центральним банком іншим банкам, зараз трохи вище, ніж ставки на ринку міжбанківських кредитів (у термінології США - федеральних фондів).
Політику переоблікові операцій як метод монетарного регулювання Центральний банк здійснює або шляхом встановлення ставки редісконтірованія (непрямий метод), або за допомогою зміни умов їх переобліку (прямий метод) - перш за все, за допомогою квотування. Політика рефінансування Центральним банком комерційних банків може включати регулювання за допомогою встановлення ставки за централізованим кредитах (непрямий метод), а також прямих обмежень для окремих банків чи їх груп щодо їх величини, видів, строків та інших умов надання централізованих фінансових ресурсів (прямий метод) .
При проведенні державної облікової політики Центральний банк також використовує не тільки економічні інструменти (зміна рівня офіційних ставок), а й адміністративні - прямий контроль над ринковими ставками комерційних банків, директивне розподіл кредитної маржі (різниці між середніми процентними ставками по активних і пасивних операціях), встановлення верхньої межі процентних ставок по окремих видах кредитів або їх фіксованого відносини до офіційних ставками.
Дисконтний (обліковий) кредит надається, як правило, на строк до трьох місяців. Максимальний термін надання ломбардного кредиту в більшості випадків не перевищує півроку. Зазвичай в якості покриття такого роду позик виступають державні цінні папери.
До переобліку, а також в якості застави при наданні ломбардного кредиту можуть бути прийняті лише самі надійні цінні папери. Сюди входять державні облігації та деякі види зобов'язань клієнтів по відношенню до своїх банків, список яких затверджується органами Центрального банку.
В даний час рефінансування банків Банком Росії здійснюється шляхом надання внутредневних кредитів, кредитів "овернайт", а також ломбардних кредитів. Так в 1 півріччі 1999 року в Ломбардний список Банку Росії були включені державні цінні папери, отримані в ході новації, а також були встановлені нові поправочні коефіцієнти по державних цінних паперів, що входять до Ломбардний список Банку Росії.
У в 1999 році Генеральні кредитні договори на надання Банком Росії внутредневних кредитів, кредитів овернайт, ломбардних кредитів були укладені з 34 банками м. Москви і Московської області, а також з 3 банками м. Санкт-Петурбурга.
Два рази на тиждень Банк Росії оголошував про проведення ломбардних кредитних аукціонів з американського способу строком до 7 календарних днів. Однак у зв'язку з відсутністю в січні-вересні 1999 року потреби в банків у отриманні ломбардних кредитів аукціони були визнані не відбулися.
За січень-вересень 1999 року були надані внутредневние кредити були надані 24 банкам на суму 21,7 млрд.руб, кредити овернайт-25 банкам на суму 1,5 млрд. руб.
З метою недопущення затримок у розрахунках 20 банків тримають в заставі у Центрального банку россйском Федерації цінні папери на суму близько 4 млрд.руб.
Серед інструментів монетарного регулювання в країнах з розвиненою змішаною економікою облікова ставка є другим за значенням інструментом після операцій на відкритому ринку. А в деяких країнах саме облікова політика є основною складовою набору грошово-кредитних методів. Важливо проаналізувати, як же взаємодіють операції на відкритому ринку і облікова політика, формуючи єдину стратегію і тактику монетарного регулювання.
У випадку, коли Центральний банк намагається скоротити грошову пропозицію шляхом продажу державних облігацій на відкритому ринку, при незмінній офіційної процентної ставкою обсяги облікових операцій різко зростуть. У ці періоди облікові операції будуть діяти в протилежному напрямку, ніж операції на відкритому ринку, а не посилювати останні. Механізм врахування в цьому випадку грає роль своєрідного запобіжного клапана. Тому необхідно координувати дії на відкритому ринку з обліковою політикою, що зараз і реалізується при здійсненні монетарного регулювання.
При продажу державних облігацій на відкритому ринку з метою зменшення сукупної грошової маси Центральний банк встановлює високу облікову ставку. При реалізації експансіоністської розширювальної політики грошові влади знижують відсоток за облік і рефінансування. Це збільшує ефективність операцій на відкритому ринку.
Чому ж облікова політика поступається за значенням операцій на відкритому ринку серед інструментів грошово-кредитного регулювання?
По-перше, Центральний банк не в змозі за допомогою зміни облікової ставки реалізовувати завдання грошово-кредитного регулювання в повній мірі. Якщо маніпулювання сукупними резервами банківської системи за допомогою операцій на відкритому ринку та зміни норми обов'язкових резервів здійснюється за ініціативою Центрального банку, то використання централізованих кредитів залежить від потреб банків другого рівня і вибору ними способу їх задоволення. Центральний банк не може нав'язати комерційним банкам більше обліку. Він може лише заохочувати комерційні банки до збільшення обсягу залучених централізованих кредитів за допомогою зменшення процентних ставок рефінансування і редісконтірованія, або обмежувати такого роду запозичення шляхом підвищення ставок. Однак не можна забувати, що Центральні банки володіють все-таки одним дуже сильним засобом впливу в цій галузі - правом вето, відмови у наданні кредиту.
1.2.3. Перегляд резервних вимог.
Цей метод кредитного регулювання являє собою зберігання частини резервів комерційних банкв в центральному банку. Сума зберігання коштів на спеціальних рахунках встановлюється у певному процентному співвідношенні від величини депозитів банку. Центральний банк періодично змінює коефіцієнт иои норму обов'язкових резервів залежно від складиваюшійся ситуації і проведеної ним політики. Підвищення норми означає заморожування більшої ніж раніше частини ресурсів банку і приводить до погіршення ліквідності останніх, зниження їх ліквідних можливостей, а зниження норми обов'язкових резервів робить позитивний вплив на банківську ліквідність, розширює кредити можливості банків і збільшує грошову масу.
Вперше цей метод застосували в США в 1933 році. На відміну від операцій на відкритому ринку та облікової політики механізм грошово-кредитного регулювання зачіпає банківської системи і здатний чинити сильний вплив на фінансово-економічну систему в цілому. Збільшення резервної норми призводить до зростання необхідних резервів, які повинні тримати депозитні інститути в якості покриття. При цьому можливі два варіанти: або банки другого рівня знизять надлишкові резерви (коли резервна норма збільшується незначно), або їм доведеться вдаватися до надзвичайних заходів (якщо резервні вимоги збільшуються набагато). У другому випадку банкам доведеться скорочувати обсяг своїх чекових депозитів і одночасно збільшувати резерви, Для скорочення своїх поточних рахунків банки приймуть рішення наблизити терміни погашення вже виданих позичок (якщо, звичайно, така можливість передбачена умовами договору), а також будуть продавати цінні папери на відкритому ринку . Покупці використовують трансакційні депозити, щоб розплатитися з комерційними банками. У результаті всіх цих дій скоротиться грошова маса в економіці. Очевидно, що зменшення резервних вимог призведе до зростання здатності системи комерційних банків до кредитування, що в кінцевому рахунку призведе до збільшення грошового агрегату. Хоча зміна резервних вимог - надзвичайно потужний інструмент впливу на грошово-кредитну систему, у світовій практиці він застосовується нечасто. Справа в тому, що навіть незначна зміна резервної норми призводить до колосального зміни обсягу грошової маси. Операції на відкритому ринку - набагато більш гнучкий метод, що дозволяє оперативно змінювати банківські сукупні резерви. Саме він в даний час (в передових країнах зі змішаною економікою, зрозуміло) виходить на перший план.
Є й ще причини. Резерви для банків представляють собою активи, що не приносять відсотка. Перегляд резервних вимог суттєво впливає на рентабельність банків другого рівня, прибутковість банківської справи. Значна зміна обов'язкових для виконання норм може призвести до серйозного фінансовій кризі, який, безумовно, вкрай згубно позначиться на стані всього народного господарства. А частий перегляд резервних вимог може просто привести до хаосу: приховування банками своїх угод, різких коливань грошової маси, і, як наслідок, глобальної економічної кризи.
Нормативи резервних вимог встановлюються диференційовано залежно від видів депозитів. Крім цього, Центральні банки можуть встановлювати різні резервні норми залежно від строку діяльності банку, величини його активів, регіону, де банк здійснює основну масу своїх операцій і володіє розвиненою філіальною мережею. У деяких країнах для банків, що порушують обов'язкові вимоги, встановлюються підвищені штрафні резервні норми. Резервуванню підлягають різні компоненти грошової маси, що дозволяє Центральному банку не тільки впливати на її обсяг, а й визначати її структуру.
У зв'язку зі збільшенням надлишкової ліквідності на корреспондетскіх рахунках кредитних організацій Банк Росії двічі (у березні і червні 1999р) ухвалював рішення про підвищення нормативу обов'язкових резервів по залучених кредитними організаціями засобами.
Так у березні 1999р Рада директорів Банку Росссіі прийняв рішення про збільшення нормативів обов'язкових резервів за залученими коштами юридичних і фізичних осіб в іноземній валюті з 5% до 7%. З метою стимулювання залучення кредитними організаціями рублевих депозитів було прийнято рішення про збереження нормативу обов'язкових резервів за залученими коштами фізичних осіб у валюті РФ на рівні 5%.
У зв'язку з триваючим зростанням залишків коштів на корреспондетскіх рахунках кредитних організацій У Банку Росії в червні 1999р Банк Росії підвищив с7 до 8,5% нормативи обов'язкових резервів за залученими коштами юридичних осіб у валюті РФ, юридичних і фізичних осіб в іноземній валюті також було збільшено з 5 до 5,5% норматив за залученими коштами фізичних осіб у валюті РФ.
У результаті проведених Банком Росії заходів, а також у зв'язку із зростанням залучених коштів (зобов'язань) кредитних організацій, що враховуються при розрахунку розміру обов'язкових резервів, які підлягають депонуванню в Банку Росії сума обов'язкових резервів збільшилася в порівнянні з початком року в 2,7 рази, в тому числі за залученими коштами у валюті РФ-2, 5раз, по прівдлеченним коштами в іноземній валюті -2,9 рази.
2. Макроекономічні результати грошово-кредитної політики.
Монетарна політика має, перш за все, покращувати стан економіки, змінювати її основні змінні: валовий національний продукт, інфляцію, безробіття.
В даний час механізм впливу грошово-кредитної політики на стан економіки, а також доцільність різних стратегій її реалізації становлять предмет спору між економістами. Представники кейнсіанської, монетаристської й нової класичної шкіл висувають часто полярні припущення.
Кейнсіанці вважають, що ринкова економіка - внутрішньо нестійка система. Вони вважають, що капіталізм не має механізм, що забезпечує макроекономічну стабільність. Постійні диспропорції між основними економічними параметрами викликають циклічні коливання зайнятості, цін, обсягу виробництва. Тому держава, з точки зору кейнсіанців, повинна втручатися в господарське життя, здійснювати різні регулюючі заходи, зокрема проводити дискретну грошово-кредитну політику.
Монетаристи ж вважають, що, навпаки, ринкова економіка забезпечує високий ступінь макроекономічної стабільності в силу своєї гнучкості. Всі циклічні процеси викликані не слабкістю ринкових механізмів в плані підтримки стабільності, а помилковими діями державних органів. Тому необхідно мінімізувати державний сектор, а також уникати впливу на ринкову систему за допомогою дискретної грошово-кредитної політики.
Кейнсіанство і монетаризм базуються на основних математичних рівнянь. Кейнсіанська теорія виводить на перший план сукупні витрати та їх компоненти.
С + I + NX + G = ВНП - основне рівняння кейнсіанців, де С - споживчі витрати населення, I - інвестиції, NX - чистий експорт, G - державні витрати. Суть цього рівняння в тому, що сукупний обсяг витрат покупців дорівнює загальної вартості вироблених товарів і послуг.
Монетаризм спирається на рівняння І. Фішера: M * V = P * Q, яке частіше називають рівнянням обміну. Тут М - грошова пропозиція, V - швидкість обігу грошей в кругообігу продуктів і доходів, P - індекс цін, Q - фізичний обсяг національного виробництва. Ліва частина рівняння являє собою сукупні витрати покупців, права - сукупну виручку продавців.
Кейнсіанці вважають, що ланцюг причинно-наслідкових зв'язків між переглядом стратегічної концепції грошово-кредитної політики і зміною номінального ВНП досить велика. Застосування різноманітних монетарних інструментів викличе зміна сукупних резервів банківської системи, що вплине на грошову пропозицію. Зміни у грошовій пропозиції впливають на процентну ставку. Дійсно, якщо грошова маса збільшується, то кредит стає більш доступним, пропозиція фінансових ресурсів збільшується, що знижує їх "ціну" - процентну ставку. При скороченні грошової маси спостерігається зворотний ефект.
Зміна процентної ставки змінює ефективність інвестиційних проектів і робить вплив на сумарний обсяг капіталовкладень. По-перше, при заданому розмірі доходу на капітал, вкладений в інвестиційний проект, зміна процентних ставок змінює відносну привабливість вкладень у виробництво і в цінні папери. По-друге, при залученні позик для здійснення великомасштабного проекту, незначна зміна процентної ставки може викликати значну зміну в абсолютному значенні суми, необхідної для обслуговування кредиту.
Сумарний обсяг інвестицій надає прямий вплив на номінальний валовий національний продукт. Тому за допомогою грошово-кредитного регулювання можна впливати на інфляцію і фізичний обсяг виробництва.
Кейнсіанці визнають, що ланцюг причинно-наслідкових зв'язків між грошово-кредитними заходами і станом економіки досить складна і велика. "Збій" в одній з ланок може спотворити первинний імпульс. Для прогнозування результатів грошово-кредитних заходів Центральному банку необхідна вичерпна інформація про характер взаємодій між кожним з попередніх і наступних ланок ланцюжка, яку в реальних умовах отримати просто неможливо. Тому зміна грошової пропозиції викликає непередбачувані наслідки в масштабах економіки держави, що викликає її відносну неефективність у порівнянні з фіскальною політикою.
Монетаристи вважають, що зміна грошової пропозиції в набагато більшій мірі визначає основні макроекономічні параметри, ніж вважають кейнсіанці. Більш того, грошова пропозиція є найважливішим (практично єдиним!) Чинником, що визначає зайнятість, рівень виробництва та інфляцію. Вони пропонують зовсім іншу ланцюжок причинно-наслідкових зв'язків, різко відрізняється від кейнсіанської. На їхнє глибоке переконання грошову пропозицію безпосередньо впливає на сукупний попит, а не тільки визначає через процентну ставку попит інвестиційний. Вважаючи, що швидкість обігу грошей стабільна (тобто порівняно постійна і легко передбачувана), вони роблять висновок, що зміна грошової маси викличе відповідне збільшення ВНП (що безпосередньо випливає з рівняння обміну). Кейнсіанці ставлять під сумнів твердження монетаристів про стабільність швидкості обігу грошей, що дає їм підставу заперечувати справедливість такого простого передавального механізму, який малюють монетаристи.
Тим не менш, грунтуючись на ідеологічних установках про природну стабільності ринкової організації господарського життя, монетаристи не радять використовувати грошово-кредитні методи для реалізації короткострокових цілей, оскільки це призведе до дестабілізації економіки. Вони пропонують монетарне правило, згідно з яким грошова пропозиція повинна розширюватися тими ж темпами, що і потенційного приріст реального ВНП, який, на думку монетаристів, в країнах з розвиненою ринковою економікою становить 3-5% на рік.
Кейнсіанці заперечують цю пропозицію. Оскільки, як вони вважають, швидкість обігу грошей схильна до змін, постійний щорічний темп зростання грошової маси може викликати серйозні коливання сукупних витрат, що призведе до економічної дестабілізації. Набагато більш придатна дискретна грошово-кредитна політика, яка дозволяє гнучко коригувати глобальні макроекономічні процеси.
Крім кейнсіанства та монетаризму, існує ще одна економічна теорія, яка пропонує свою інтерпретацію результатів застосування монетарних методів. Це теорія раціональних очікувань, що базується на двох постулатах.
По-перше, прихильники теорії раціональних очікувань вважають, що всі суб'єкти економіки абсолютно раціональні і абсолютно поінформовані. Це означає, що всі фірми і домогосподарства володіють знаннями про механізми функціонування економіки, а також проводиться в конкретний період часу економічній політиці, і висувають безпомилкові прогнози про її результати. Крім того, вони оптимізують свою поведінку у системі бізнесу, використовуючи наявні знання і максимізуючи свою вигоду.
По-друге, всі ринки в системі бізнесу є ринками досконалої конкуренції, гнучкими в плані підвищення і пониження цін на всі без винятку товари і послуги відповідно до взаємодією попиту і пропозиції. При цьому попит і пропозицію миттєво реагують на всі зміни зовнішнього середовища.
Таке спрощення реальних умов дозволяє зробити висновок про повну неефективність грошово-кредитної політики. Справді, будь-яка зміна грошової пропозиції буде породжувати адекватна зміна цін, адже кожен суб'єкт економічної системи буде миттєво їх переглядати, прагнучи застрахувати себе від небажаних наслідків. Його стратегія бездоганна: адже він безпомилково передбачає майбутнє!. Використовувати таку інформацію для отримання особистої вигоди він не може, адже всі контрагенти цього суб'єкта володіють тією ж інформацією. Кожен реалізує свою економічну свободу, що призводить до встановлення консенсусу інтересів. У результаті виходить абсолютно стійка рівновага економічної системи в плані нечутливості до заходів грошово-кредитної політики.
Зміна грошової маси не матиме ніякого впливу на реальний національний продукт і зайнятість і лише обернеться інфляцією або дефляцією. Тому прихильники теорії раціональних очікувань теж підтримують монетарне правило. Однак в якості їх аргументів виступає не положення про недостатню інформованість грошової влади, що висувається монетаристами, а, навпаки, судження про абсолютну інформованості суб'єктів системи бізнесу.
У кейнсіанців і монетаристів є багато серйозних заперечень, що ставлять під сумнів теорію раціональних очікувань. Справді, якщо навіть висококваліфіковані професійні економісти помиляються, пророкуючи невірні наслідки економічних маневрів держави, та й взагалі будь-яких змін у зовнішньому оточенні, хіба можна стверджувати, що кожен індивід здатний робити абсолютно точні прогнози.
Крім того, представляється очевидним, що далеко не всі ринки на даному етапі розвитку людського співтовариства (навіть у таких країнах, як США), є висококонкурентними. Крім цього, є достатньо емпіричних свідчень впливу монетарної політики на реальний ВНП.
В даний час більшість економістів визнають досить переконливими аргументи як кейнсіанців, так і монетаристів. У меншій мірі це відноситься до теорії раціональних очікувань.
Центральні банки країн з розвиненою змішаною економікою керуються в практичній діяльності рекомендаціями, запропонованими і кейнсіанської, і монетаристської економічними теоріями. У реальній дійсності доводиться шукати компроміс між полярними судженнями, знаходити оптимальне рішення, враховуючи різні аргументи, розглядаючи кілька стратегічних сценаріїв. Щоправда, основний акцент робиться на кейнсіанську стабілізаційну дискретну грошово-кредитну політику. Хоча в деяких країнах (зокрема, в рамках концепцій рейганоміки і тетчеризму) вводилося в дію і монетарне правило.
3. Грошово-кредитна політика в період
економічних реформ
З 1992р в Росії послідовно реалізується реформаційна модель МВФ «Вашингтонський консенсус», який складався з декількох етапів проводяться державою у сфері грошово-кредитної політики в останні 10 років.
1 етап полягав у наступному розкручування гіперінфляції 1992р. Неконтрольована грошова емісія у формі готівки та інших кредитів прівеллігірованнимі банками концентрувалася повністю в сфері валютних спрекуляцій. Інфляція витрат, що розгорнулася в результаті лібералізації цін зумовила вигідність валютних операцій і відтік капіталу з пооізводственой сфери. Пропозиція грошей концентріровалосьв понад прибутковою і надійної сфері валютних операцій і торгівлі імпортними товарами, в той час як оборотні кошти виробничих підприємств і заощадження населення стрімко знецінювалися. У результаті виробничий сектор відчував наростаючий платіжна криза.
2 етап відбувся: у скороченні грошової пропозиції: різке стиснення виробничої сфери при розбуханні спекулятивного обороту 1993-1994рр. У 1992р Центральний банк оголосив головною метою кредитно-грошової політики придушення інфляції. Боротися з нею передбачалося шляхом скорочення грошового предложеніяі відмови від регулювання цін в результаті в 1993году бурхливо розвивається фінансовий ринок з високими доходами в той час як рентабельність випуску продукції у виробничій сфері швидко знижувалася.

3 етап: держполітика підтримки спекулятивних сверхдоходжов, розорення виробничої сфери 95-98гг. Прискорення обороту грошей і скорочення виробництва кінцевої продукції знецінювала антиінфляційний ефект стиснення грошової маси. Центральний банк спільно з правітельствомс приступили до будівництва власної фінансової піраміди з надвисокою дохідністю, що в кінцевому рахунку блокувало інвестиції в реальний сектор економіки. У той же час Банк Росії виступає головним покупцем ДКО, забезпечуючи їх прибутковість і ліквідність. Частка ЦБ і Ощадбанку в розміщенні держчастку-гових зобов'язань в банківському секторі досягала в 1997-67%.
Облікова ставка Центрального банку коливалося в ці роки від 210-21% в той час як рентабельність у промисловості становила від 0 до 5% і була негативна в сільському господарстві. Крім того обов'язковий резерви були високими. Коефіцієнт монетаризації (відношення грошової маси у ВВП) склав на 01.01.98г-10%, тоді як у розвинених країнах він складу-ляет 70-75% у розвиваються -45%. Недолік грошей виплес-нулся в неплатежі, деньгозаменітелямі. З 1995 року ЦБ припинив централізоване рефінансування банків, кредити діставалися банкам основним гравцям ДКО.
Що ж відбувалося у валютній політиці то основними інстру-ментами валютної політики ЦБ стало встановлення валютного курсу рубля і його конвертованості. План МФВ зобов'язував: внести ліберал-зацію зовнішньої торгівлі, відкритість національної економіки, ринкове ціноутворення, конвертованість рубля і встановлення його валютного курсу під впливом попиту та пропозиції. За роки реформ ЦБ перепробував усі відомі способи встановлення курсу: плаваючий до 1995р, фіксований в рамках валютного коридору в 1995-1998рр і знову плаваючий. В умовах, коли інструменти ДКП (висока облікова ставка, високі норми обов'язкових резервів, різке стиснення грошової маси) зосередили операції на фінансовому ринку вкладення в інвалюту при падаючому курсі рубля з'явилися найбільш вигідними. У той же час низький курс рубля і лібералізація зов-неекономічній діяльності закріплювала сировинну орієнтованість експорту.
Центральний банк ніколи не відпускав рубль у вільне плавання. Надходження валюти від експорту дозволяли Центральному банку про-водити масовані валютні інтервенції. Але нереалізований інф-ційних потенціал валютного курсу (різниця між зростанням внут-рених споживчих цін і значенням курсу рубля) накопичувався і дозволявся у вигляді періодичних криз і разових девольвацій рубля (11.10.1994 року)
У 1995 році Центральний банк перейшов до активної політики уду-ності інфляції і створення фінансового ринку держборгу, як альтер-Натів валютного курсу і прихованого джерела фінансування бюд-жета. Валютний курс був скользяще зафіксований у вигляді валютного коридору. Стабілізуючий курс рубля був покликаний стримувати інф-ляцію, створити умови для припливу іноземних інвестицій і відвести гарячі гроші на ринок держборгу. У той же час нереалізований інфляційний потенціал накопичився, номінальний курс рубля виріс до 75% щодо паритету купівельної спроможності, країнам, що розвиваються рекомендується дотримуватися 50%.
Тому в умовах відкритості російського фінансового ринку, присутність більшої частки спекулятивного міжнародного капіталу при оголошенні 17.08.98г. дефолту ДКО величезні ресурси брушілісь на валютний курс і обвалили рубль.
У той же час перехід ЦП після 17 серпня до політики заниженого плаваючого валютного курсу, покликаного стимулювати вітчизняні експортні галузі, являли собою велику небезпеку для еконо-міки країни. Росия експортувала виключно сировину та енерго-носії. Ціна на них в доларах на зовнішньому ринку залишається такою ж, ціна ж внутрішня незмірно зросла. Це означає, що факти-но все народне господарство експортує і сплачує експортерам експортну премію. Все це підриває розвиток обробної промисловості. Таким чином скорочується внутрішнє виробництво.
Що ж стосується підсумків валютної політики ЦБ, то після кризи 17.08.98г різко скоротилося число банків. Сукупні активи банків скоротилися за другу половину 1998 більш ніж в 2 рази.
Криза вдарила по довірі суб'єктів до банків, що є осно-вним інструментом залучення ресурсів. Зниження ресурсної бази в свою чергу скорочує інвестиційну активність і мультіп-лікаціонний процес формування грошової маси. Після кризи ЦБ слід тим курсом: перешкоджає моряку грошей у реальний сектор. Облікова ставка на рівні 55% річних виключає кредитування виробництва, норми обов'язкових резервів підвищені з 5 до 8%, що призводить до омертвіння частини і без того мізерних капіталів.

3.1. Результати кредитно-грошової політики за 1999год і
основні олріентіри на 2000рік
Розробка цілей кредитно-грошової політики на 1999 рік відбувалася у складній кризовий період кінця 1998 року, коли в економіці, який пережив девальваційний шок, почали формуватися нові тенденції майбутнього розвитку. Основні цілі грошово-кредитної політики на 1999 рік визначалися програмним документом Банку Росії «Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 1999 рік», відповідно до цього документа передбачалося, що інфляція за 1999 рік повинна була скласти 30%, а пірост попиту на гроші (грошова маса) в інтервалі 18-26%. При реалізації цих цілей держава особливо важливих вважало не допустити економічного спаду більш ніж на 1-3%, враховувати стан безробіття і платіжного балансу.
За десять місяців 1999 року споживчі ціни зросли на 33,2%. Судячи з цих результатів і наявними прогнозами рівень інфляції в 1999 році склало 40%.
Фактичний темп приросту грошової маси за дев'ять місяців 1999 року склав 33,2%, тобто перевищив значення річного цільового рівня.
Все це зумовлено низкою тенденцій, що сформувалися в економіці до кінця першого півріччя 1999 року.
Перш за все це пов'язано з динамікою виробництва товарів і послуг. За оцінками приріст ВВП в 1999 році в цілому може скласти 1-2%, що пояснює збільшення попиту на гроші порівняно з первоночально зробленими оцінками, заснованими на прогнозі економічного спаду в 2%.
Експерти також відзначають і такий чинник, як ситуація на світових товарних ринках і стан торговельного балансу Росії на попит на гроші в першій половіне1999 року. Зростання цін на основні експортні товари Росії на світових ринках, сприяли збільшенню експорту в другому кварталі.
Грошово-кредитна політика в 1999 році проводилася в условияй плаваючого валютного курсу.
Істотний вплив на стан грошово-кредитної сфери в 1999 році, особливо у першому півріччі, надавала необхідність забезпечення платоспроможності країни. З цією метою здійснювалася купівля іноземного валюти, що призвело до збільшення ліквідності банківської системи.
У зв'язку з відсутністю ринку ліквідних державних цінних паперів, для регулювання кредитно-грошової системи, Банк Росії використовував такий вид інструменту як зміна норм обов'язкових резервів, а також депозитні операції Банку Росії, що дозволило обмежити зростання надлишкових резервів кредитних організацій.
Система економічних заходів, спрямованих на обмеження спекулятивного тиску на валютний ринок, була доповнена комплексом заходів адміністративного характеру: був змінені ліміти відкритих валютних позицій, продовжувалося удосконалення валютного контролю. Ці заходи справили позитивний вплив на стан валютного ринку. Зростання позитивного зовнішньоторговельного сальдо зумовив можливість реального зміцнення валютного курсу рубля. При цьому незважаючи на здійснення виплат за зовнішнім боргом скорочення його золотовалютних резервів не відбулося. На 1.11.99г. вони склали 11,7 млрд.дол., що на 4% нижче рівня початку року.
Що стосується кінцевої мети грошово-кредитної політики в 2000 році, то вона зводиться до зниження інфляції при збереженні і можливе прискорення темпів зростання ВВП. Уряд РФ припускає зниження інфляції до 18% (по відношенню до грудня 1999р) зростання ВВП на 1,5%, зростання реальних доходів населення на 1,5-3%. При цьому повинні створитися умови для зниження безробіття. У цьому зв'язку важливо те, що доходи федерального бюджету відповідно до Закону мають перевищити витрати (без урахування видатків з обслуговування державного боргу), і первинний профіцит передбачається в розмірі 3,18% ВВП. З урахуванням витрат на обслуговування державного боргу загальний обсяг дефіциту планується в об'еме1, 08% ВВП або 57,8 млрд. рублів (тобто самий мінімальний за час реформ) Це покликано сприяти скороченню попиту госектора на позикові ресурси і розширенню можливостей щодо кредитування приватного сектора еекономікі.
Цілком зрозуміло, що в 2000 році в умовах плаваючого валютного курсу рубля контроль за грошовою пропозицією залишається найважливішою функцією держави. Що ж стосується подій 1998 рік коли девольвація російського рубля супроводжувалося зменшенням попиту на гроші. Так за останні 5 місяців року грошова маса в реальному вираженні скоротився майже на 30%, при цьому національна валюта як би опускалося нижче рівня реальних економічних вимог.
Однак расматрівая досвід низки країн постдевальваціонное реальне зміцнення національної валюти супроводжується процесом поступового відновлення попиту на гроші. Щось подібне спостерігається і в Росії, в усякому разі, в 1999 році при реальному зміцненні національної валюти зниження реальної грошової маси призупинилося. Ця тенденція, мабуть, визначить характекр формування попиту на гроші в 2000 році.

4. ДЕЯКІ АСПЕКТИ КРЕДИТНО-ГРОШОВОЇ
політики на прикладі Японії і Мексики
Світовою економікою накопичений величезний досвід функціонування-
ня грошово-кредитних і фінансових інститутів, що дозволяє оціню-нитка їх роль у загальному грошовому регулюванні економіки, підтримки ліквідності ринку, ефективному здійсненні платежів, переливі заощаджень в інвестиції. В умовах переходу нашейстрани до ринкової економіки певний інтерес становить ознайомлення із зарубіжним досвідом вирішення ряду проблем фінансово-економічної ста-зації, зокрема, на прикладі однієї з найбільш розвинених країн світу - Японії і Мексики, яка є однією з найбільш розвинених країн Латинської Америки.
4.1 Грошово-кредитна політика в Японії
Звертаючись до досвіду японських економістів в області кредитно-грошового регулювання, необхідно відзначити наступні моменти, які могли б бути корисні для вирішення наших проблемв в області кредитно-грошового регулювання.
Виробничі корпорації в Японії мали слабкі фінан-совие можливості в перші повоєнні десятиліття, тому бан-ківських система зіграла величезну роль в формірованііусловій для прискореного зростання промисловості в 50-і і 60-і роки.
Потрібно зазначити, що головною особливістю функціонування банківської системи в Японії протягом майже всього повоєнного періоду була висока ступінь урядового контролю. Спираючись на такий інструмент, як кредити Центрального банку приватному фінансовому сектору на пільгових умови, державна бюрократія фактично регулювала як процентні ставки, так і напрями кредитування, що дозволяло порівняно успішно реалізовувати го-дарчі пріоритети. Разом з тим, в основі механізму такого регулювання лежали надзвичайно високий попит на гроші зі сто-рони нефінансового сектора і постійне перевищення розмірів кре-дітов над обсягом коштів на банківських депозитах. У подальшому поступове зростання ролі самофінасірованія і відповідно менша залежність промислових корпорацій від банківського кредитуванні в результаті підірвали можливості адміністративного керівництва з боку Центрального банку і стали однією з причин лібералізації кредитно-грошового ринку.
В останні десять років основною особливістю сучасного японського ринку позичкових капіталів була штучна структура і жорстке регулювання процентних ставок. При цьому лібералізація процентних ставок в останнє десятиліття була визначена не стільки міркуваннями ефективності, скільки необхідністю розміщення на ринку величезного кількість облігацій держпозик і натиском ззовні, а ставки довгострокового кредиту не є цілком ринковими по нинішній день ".
Що стосується інструментаріїв кредитно-грошової політики Центрального банку, то такі класичні засоби, як маніпу-лювання обліковою ставкою і нормами резервів, а також операціями на відкритому ринку цінних паперів в Японії протягом кількох післявоєнних десятиліть мали дуже мале значення, поступаючись у цій якості прямому кількісному раціонування кредиту в умовах штучно заниженого рівня відсотка.
Останнім часом, правда, ситуація дещо змінюється:
ослаблення напруженості на ринку позичкового капіталу, його інтерна-ціоналізація, а також поява альтернатив у вигляді зростаючого фондового ринку значною мірою ліквідували об'єктивну економічну основу адміністративного регулювання і змусили Банк Японії переглянути своє ставлення до традиційного, класичного інструментарію. Збільшилася ступінь гнучкості процентних ставок і облікова ставка була збільшена дориночние рівня. З 1971 року Банк Японії почав операції на вексельному ринку, а в подальшому приступив до активних операцій з облігаціями державних позик, перейшовши до системи відкритої підписки на них. Нарешті, був сформований ринок короткострокових цінних паперів уряду та розпочато масові операції на інших ринках короткострокового капіталу. Все це говорить про якісну зміну моделі регулювання кредитно фінансової сфери з упором на непрямі методи такого регулювання, опосередковані ліквідними позиціями банків, що виступають в ролі безпосередніх суб'єктів кредитної експансії.
Розглянемо конкретні цілі та механізм кредитно-грошової
політики. В основі підходу до даної політиці лежала ідея виборчої підтримки - "свого роду штучної селекції підприємств". Ініціативу у проведенні реформ у даній сфері взяло на себе уряд. І тут воно активно використовувало подвійний ефект заниження процентних ставок: з одного боку, адміністративне встановлення процентних ставок на надзвичайно низькому рівні (з 1962 по 1977 рік) штучно перевищувало норму накопичення, перерозподіляючи кошти на користь банківського сектору, а з іншого боку, регулювання кредитних ставок і створюваний таким чином дефіцит позичкового капіталу дозволяли Центральному банку та уряду в наказовому по суті порядку направляти його найбільшим корпораціям в сфері важкої індустрії та експортних галузей. Головна теза проведеної політики - ні Банк Японії, ні уряд не вважали для себе можливим залишити рішення питання про направлення перерозподілу коштів, а відповідно і були рідкісних ресурсів стихійного ринкового процесу. "Саме здатність вищого державного апарату уникнути надмірної залежності отсіюмінутних інтересів первісного накопичення і використовувати всю силу державного примусу для дотримання встановлених" правил гри "і став, мабуть, однією з причин швидкого та здорового економічного підйому країни в 50-ті - 70-е роки
Схожі риси можна знайти й у механізмі контролю за грошовою масою з боку Банку Японії. Не покладаючись на непрямий контроль, Банк вдавався до безпосереднього вмешательс Іраку через процеси на ринках банківського кредитування, у першу чергу короткостроково "Банк Японії прямо контролі-рова формування основної частини грошової маси. Спроби впливу на інвестиційний попит за допомогою регуляторів грошової маси мають обмежений ефект в випадку, коли вони використовуються для запобігання-обертання виходу з спада.Поніженіе рівня відсотка або лібералізація пропозиції кредитних ресурсів саме по собі не можуть бути стимулом для виробничих інвестіцій.В Японії в основі високого рівня інвестиційного попиту лежала "впевненість бізнесу в майбутньому економіки, визначала високу норму віддачі на капітал.Поетому політика заниження відсотка на ринку кредитних ресурсів і раціонування кредиту мали своєю головною метою перерозподіл коштів від населення та дрібного бізнесу на користь найбільших корпорацій, здатних здійснювати ефективні інвестиції.

4.2.Кредітно-грошова політика в Мексиці

У першій половині 80-х років мексиканська економіка зна-
дилась в кризовому стані, збільшеному найгострішою кризою
зовнішньої заборгованості, наростаючою інфляцією і масовим
втечею приватних капіталів з країни. До того ж особливістю
розвитку Мексики традиційно були досить сильні позиції
держави в економіці, жорстка регламентація режиму діяльності іноземних банків, сувора централізованість державного регулювання діяльності національних банків. У цих умовах уряд почав проводити економічну реформу.
У результаті антикризових заходів уряду на-
чался поворот фінансово-економічної політики у бік модер-нізації та лібералізації економіки, розвитку ринкових механізмів, а також великий "відкритості" економіки і інтегрувати рованії її в мі-ровое господарство.
Зупинимося на основних моментах стабілізаційної політи-
ки Мексики. Регулювання грошового обігу мексиканське
уряд і центральний банк країни - Банк Мексики - намагалися використовувати як інструмент реструктівной монетарної політики і дотримуватися наступних положень: грошова маса в обігу не повинна була перевищувати більш ніж в чотири рази вартість офіційних інвалютних резервів країни; ліміти фінансування, що надається Банком Мексики, визначалися "стелею "(максимальною сумою, який встановлювався конгресом щорічно при розгляді федераль-ного бюджету. Кредитні рестрикції забезпечувалися досить жорстким регулюванням фінансових операцій мексиканських ком-мерческіх банків, особливо у формі режиму" обов'язкових вло-жений ", що застосовувався до недавнього часу. Крім звичайних резервних вимог, для мексиканських банків був збільшений розмір обов'язкових спеціальних депозитів у Банку Мексики, а також розмір нормативів селективного галузевого кредиту і так званий коефіцієнт обов'язкової ліквідності (купівля федеральних цінних паперів). Аж до 1989 року регулюванню підлягали ставки відсотків за пасивними операціями комерційних банків.
Грошово-кредитне регулювання в Мексиці традиційно було досить жорстким і складним. Кредитним установам приписувалося обов'язкове кредитування пріоритетних (з точки зору державної адмін-ничих економічних програм) галузей. Адміністративному регу-лювання підлягали також ставки банківського відсотка і касова готівка банків. "Зарегульованість" банківської діяльності суттєво обмежувала фінансову базу для активних операцій, звужувала маневреність банків. Тому наприкінці 80-х років починається поступовий перехід до ослаблення державної регламентації банківської сфери. Були "опущені" банківські ставки, також були скасовані деякі нормативи обов'язкового страхування. Однак при цьому в 1990 році вводилася така форма регулювання, як "коеф-цієнт обов'язкової ліквідності" в національній валюті у вигляді державних цінних паперів ("бон економічного розвитку").
У 1991 році ситуація у кредитній сфері помітно змінилася: почалася активна приватизація банків, що зажадала ібільше сум готівки, і банківських кредитів. Попит на кредит різко зріс. У таких умовах коефіцієнт обов'язкової ліквідності ставав небажаним обмежувачем банківської маневреності. Скасування його (у жовтні 1991 року) сприяв і такий чинник, як бездефі-цітний державний бюджет, нетреба тепер примусового вкладення банківських коштів в урядові цінні папери. Скасування вищевказаного інструменту банківського регулювання проводилася майже одночасно з введенням іншого регулюючого показника-"коефіцієнта інвалютної ліквідності", який наказував банкам тримати частину своїх пасивів в іноземній валюті у вигляді урядових цінних паперів. Дана політика була викликана побоюваннями центральних банківських влади, що рясний приплив до Мексики іноземних капіталів, а також приватних мексикано-ських капіталів з-за кордону, репатріація так званих "швидких" капіталів із зарубіжних банків можуть мати певний інфляційний ефект і вплив на грошову масу в обігу.
Лібералізація державного регулювання банкоской сис-теми не означає повної його відміни і здійснюється тепер
за наступними напрямками:
- Операції Банку Мексики як кредитора всіх банків в останній інстанції;
- Підтримка нормативів мінімуму власного капіталу банків (тепер вони встановлюються не в пропорції і пасивів,
як раніше, а залежно від ступеня ризикованості банківських операцій;
- Зберігання усіма банками депозитів до запитання, а
також касової готівки в Банку Мексики;
- Інтервенції Центрального банку на грошовому ринку;
- Здійснення та регулювання селективного кредитування
пріоритетних галузей в основному через державні банки
розвитку, надають дешеві кредити та технічну допомогу;
- Введення для банків нового нормативу контролю - "коеф-
вантаження інвалютної ліквідності ";
- Створення спеціальних резервів банків під сумнівні
борги;
- Розробка більш суворих правил та умов для пре-
доставляння кредиту особам і організаціям, пов'язані з акціонерами і керівництвом банку;
- Більш чітке визначення змісту посадової
злочини у банківській сфері та застосування відповідних
санкцій до банківським службовцям, що здійснюють такі переступив-лення;
- Дозвіл на асоціювання банківських та небанківських
фінансових установ.
Весь цей комплекс заходів дозволив до 1992 року добитися
успіху в справі стабілізації національної валюти і внутрішніх
цін, знизити темпи інфляції до 9,7%, досягти темпу зростання ВНП
на 4%, збільшити фінансування приватного сектора на 20,2%.


Висновок
Таким чином грошово-кредитна політика - один з найпотужніших інструментів економічної політики, що знаходяться в розпорядженні держави.
Володіючи такими засобами, як перегляд резервної норми, зміна облікової ставки та операції на відкритому ринку, Центральний емісійний банк може робити визначальний вплив на грошову пропозицію, а через його посередництво - на реальний національний продукт, зайнятість і індекс цін.
Результати монетарного регулювання по-різному розцінюються в кейнсіанської та монетаристської теоріях, а також у теорії раціональних очікувань. Кейнсіанці вважають, що дискретна грошово-кредитна політика, поступаючись фіскальної за силою впливу, тим не менш ефективна для згладжування коливань економічної активності, цін і зайнятості. Монетаристи ратують за введення монетарного правила і відмова від дискретної грошово-кредитної політики. Прихильники теорії раціональних очікувань стверджують, що монетарна політика взагалі не робить впливу на реальний ВНП.
Грошово-кредитна політика багато в чому визначає валютні курси, впливаючи тим самим на ефективність зовнішньоторговельних операцій з експорту та імпорту. Її можна використовувати не тільки для зміни основних внутрішніх макроекономічних змінних, але і для управління зовнішньоторговельним балансом.
Без вірної грошово-кредитної політики, що проводиться центральним банком, економіка не може ефективно функціонувати. У періоди економічного спаду і зростання безробіття, падіння виробництва необхідно збільшувати грошову пропозицію, щоб стимулювати процес інвестування фінансових ресурсів у виробництво, а також споживчих витрат - необхідно збільшувати сукупний попит. У період економічного зростання, супроводжуваного інфляцією, слід знижувати пропозицію грошей. Саме цим і займаються центральні емісійні банки.
Грошово-кредитна політика - надзвичайно потужний, а тому надзвичайно небезпечний інструмент. З її допомогою можна вийти з глибокої кризи, але не виключена і сумна альтернатива - посилювання склалися в ринковій системі негативних тенденцій. Лише дуже зважені рішення, що приймаються на вищому управлінському рівні після серйозного аналізу ситуації, розгляду альтернативних шляхів впливу грошово-кредитної політики на економіку держави, дадуть позитивні результати.
У нашій країні на даному етапі раціональна грошово-кредитна політика повинна мінімізувати інфляцію і спад виробництва, не допустити зростання безробіття.
Я вважаю, що державі необхідно регулювати грошову політику, але в рамках розумного, необхідно провести лібералізацію державного регулювання в банківській системі,
як це сталося в Японії і Мексиці, необхідно інвестувати ті галузі народного господарства (переробну, хімічну, транспортну, приладобудування), які дозволять розвивати вітчизняне виробництво, підвищити макроекономічні показники
ВВП, відсоток зайнятості населення, рівень реальних доходів населення.
Список використаної літератури
1. Бабічева Ю.А. / Банківська справа: Довідкова допомога, М, Економіка, 1994р.
2. Булатов Еекономіка, М, 1999
3. Камаєв В.Д. Підручник з основ економічної теорії, «Владос», 1994р.
4. Кемпбелл Р Маконелл, Стенлі Л. Брю / «Економікс», «Республіка», 1992р
5. Кемпбелл К., Кембелл Р., Доллан Е. / Гроші банковсое справа і грошово-кредитна політика. С.-Пб. : «Літера плюс», 1994р
6. Дінсдей Д., Долан Еее. Макроекономіка. С-Пб. «Літера плюс», 1994р.
7. Лузіна І.А. Державне регулювання економіки, Уфа, 1997
8. Лузіна І.А., Малих О.Е. Навчальний посібник Курс економічної теорії, частина 3, Уфа, 1999
9. Максимов В.Ф., Шишов А.Л. / Ринкова економіка: Підручник у 3т. Т.1. Теорія ринкової економіки, М: СОМІНТЕЕК, 1992р.
Журнальні статті
1. Брагінський С.В. «Кредитно-грошова політика в Японії», М: Наука, Головна
редакція східної літератури, 1989р.
2. Дільмухаметов А.А. «Роль грошово-кредитної і валютної політики в економіці держави» / / Економіка і управління -5,1999 г
3. Левова Б «Про устрій банківської і грошової системи» / / Питання економіки -10, 1998
4. Морданя Р.Х. «Грошово-кредитна політика в період економічних реформ» / / Економіка і управління -6, 1999р
5. Сімрановскій А.Ю. «До питання грошово-кредитної політики» / / Гроші і кредит -4,1999 р.
6. Расторгуєв Є.А. «Мексика: по дорозі фінансово-економічної стабілізації» / Гроші та кредит. -8, 1992р.
7. Основні орієнтири кредитно-грошової політики на 2000рік / / Аудитор-2, 2000р
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
137.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Грошово-кредитна політика її ефективність
Грошово-кредитна політика держави Мета грошово-кредитного
Грошово-кредитна політика 2 Вплив грошово-кредитної
Грошово кредитна політика
Грошово кредитна політика ЦБ РФ
Грошово кредитна політика 4
Грошово-кредитна політика
Грошово-кредитна політика ЦБ РФ 2
Грошово кредитна політика ЦБ РФ 2
© Усі права захищені
написати до нас