Грошово кредитна політика національного банку Республіки Казахста

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Введення
За практиці Національний Банк Республіки Казахстан щорічно розробляє Основні засади грошово-кредитної політики на майбутні 3 роки, в яких визначаються цільові орієнтири щодо інфляції, а також заходи грошово-кредитної політики з їх досягнення. Визначення стратегічних напрямків політики на середньостроковий період підвищує передбачуваність політики Національного Банку Республіки Казахстан і знижує ступінь невизначеності для учасників фінансового ринку в напрямку його розвитку.
У 2007 році виконання завдань, що стоять перед Національним Банком Республіки Казахстан, ускладнилося високим ступенем неясності перспектив розвитку світового фінансового ринку і, відповідно, внутрішньої економіки. В умовах високого ризику подальшого погіршення ситуації на світовому фінансовому ринку центральні банки найбільших розвинених країн почали надавати допомогу своїм банківським системам для стабілізації ситуації.
У 2007 році річна інфляція (грудень порівняно з груднем попереднього року) у Республіці Казахстан склала 18,8% (максимальний рівень за останні 7 років). Специфіка поточного моменту полягає в тому, що в умовах посилення інфляційного тиску і погіршення ситуації на фінансовому ринку перед Національним Банком Республіки Казахстан, як і перед іншими центральними банками, виникла певна дилема. З одного боку, необхідно забезпечити досягнення стабільності цін, а, з іншого - стабільність фінансової системи, зберегти умови для подальшого економічного зростання.
У цих умовах Національний Банк Республіки Казахстан прийняв рішення розробити Основні напрямки грошово-кредитної політики на два роки вперед, тобто на 2008-2009 роки. При цьому крім реалізації основної мети особливу увагу приділено комплексу заходів щодо забезпечення стабільності банківської системи. У міру зниження невизначеності Національний Банк Республіки Казахстан має намір повернутися до практики розробки Основних напрямів грошово-кредитної політики на трирічний період.
Особливості розвитку казахстанської економіки в останні роки
Фінансові потрясіння у світовій економіці продемонстрували схильність економіки Республіки Казахстан зовнішніх ризиків. Фундаментальні особливості розвитку економіки, які формувалися протягом останніх кількох років, стали одними з основних чинників вразливості. Доходи сировинних галузей, зовнішні запозичення банків, зростання державних витрат продовжували сприяти «перегріву» економіки та зростання сукупного попиту. Обмеженість інструментів для інвестування в умовах об'єктивної нездатності економіки швидко задовольнити попит на послуги інфраструктури та нерухомість при активно зростаючому попиті призвела до «перегріву» ринку нерухомості та підвищення прибутковості в секторі будівництва та інших послуг. Ринок нерухомості став найбільш привабливим для інвестицій.
Зростання фінансового сектора економіки Республіки Казахстан в останні роки супроводжується значним накопиченням ризиків у банківській системі. Зміцнення тенге, підвищення суверенного кредитного рейтингу Республіки Казахстан і рейтингів вітчизняних банків, інвестиційна привабливість банківського сектору сприяли експансії казахстанських банків на зовнішні ринки капіталу. Хоча зростання зовнішнього запозичення і високі темпи збільшення обсягів кредитування забезпечувалися відповідною якістю позичкового портфеля, тим не менш, потенційний ризик погіршення якості активів банками не був адекватно оцінений.
Ринучи кредитування банками будівельної галузі і ринку нерухомості зумовило, з одного боку, подальше підвищення цін на ринку нерухомості та посилення схильності банківського сектора кредитних ризиків. З іншого боку, сектор будівництва став практично повністю залежати від банківського фінансування.
Протягом ряду років Національним Банком Республіки Казахстан та Агентством Республіки Казахстан з регулювання та нагляду фінансового ринку та фінансових організацій вживалися заходи щодо мінімізації виникаючих ризиків у банківській системі. Зокрема, вживали заходів щодо регулювання якості позичкового портфеля, вдосконалення механізму мінімальних резервних вимог, були розроблені нові вимоги, спрямовані на більш адекватну оцінку кредитного ризику, формування провизий і збільшення капіталу фінансових організацій, вводилися обмеження на приплив іноземних запозичень.
Разом з тим виникли на світових фінансових ринках проблеми призвели до прояву накопичених ризиків банківської системи та підвищення уразливості національної економіки до зовнішніх фінансових шоків. Казахстанські банки, для яких зовнішнє фінансування є важливим джерелом поповнення ресурсної бази, зіткнулися з проблемою браку поточної ліквідності. Зниження банківського фінансування призвело в першу чергу до скорочення обсягів будівництва, а також зниження активності в інших галузях.
Переоцінка ризику, труднощів з фондуванням у фінансовій системі призвели до зниження міжнародними рейтинговими агентствами Standard & Poor's і Fitch суверенного кредитного рейтингу Республіки Казахстан, а також рейтингів низки вітчизняних банків. Тим не менш, значного уповільнення темпів зростання економіки до кінця 2007 року не відбулося.

1 Параметри макроекономічного розвитку в 2007 році
1.1 Розвиток світових фінансових і товарних ринків
Світова економіка розвивалася високими темпами в першій половині 2007 року. За оцінками МВФ темп її зростання в цей період склав близько 5% у річному вираженні. Половина цього зростання припадала на розвиток економік Китаю, Індії та Росії.
Крім того, світовий фінансовий ринок у першому півріччі 2007 року характеризувався поступовим незначним зростанням ставок. Причиною такого зростання стала жорсткість грошово-кредитної політики центральними банками деяких розвинених країн у результаті підвищення рівня інфляції. Європейський центральний банк двічі за рік піднімав базову процентну ставку - у березні до рівня 3,75% і в червні до 4%. Банк Японії підняв ставку до рівня 0,5% у лютому 2007 року. Базова ставка ФРС залишалася на рівні 5,25% до вересня 2007 року.
На валютних ринках тривали тренди 2006 року, характеризуються послабленням долара США, зміцненням євро, фунта стерлінгів і повільним зміцненням китайського юаня.
У другій половині 2007 року темпи зростання розвинених економік знизилися. Уповільнення зростання в Європі і Японії було пов'язано із зміцненням національних валют і зниженням
припливу інвестицій.
У США уповільнення зростання обумовлюється кризою «sub-prime» іпотеки і, як наслідок, падінням споживчої впевненості. При цьому в серпні 2007 року кризу на ринку іпотечних позик у США, який виник на початку 2007 року, переріс із локального у глобальний. У результаті підвищилася волатильність на фінансових ринках. Падіння ринку «sub-prime» іпотеки в США, а також невизначеність ризиків і величини кінцевих втрат призвели до подальшого кризи ліквідності на світових фінансових ринках.
Зростання ризиків привів до того, що портфельні інвестори вивели капітал з ринків, що розвиваються. У результаті для більшості ринків, що розвиваються доступ до зовнішніх запозичень виявився практично закритий.
Ряд центральних банків, зокрема Федеральна резервна система США, Європейський центральний банк, відреагували на виниклу кризу проведенням кредитних інтервенцій для підтримки ліквідності банківських систем своїх країн. У цих умовах коливання процентних ставок на світових ринках посилився. Ставка Лібор по 3-місячних доларовими депозитами підвищилася з 5,36% станом на кінець липня 2007 року, досягнувши 7 вересня 2007 свого максимального значення в 2007 році - 5,73%. Після вливання ліквідності з боку Європейського центрального банку в грудні 2007 року ставка Лібор знизилася до 4,73% (станом на 28 грудня 2007 року).
У цілому, світова економіка вступила в період високої невизначеності, основним джерелом якої є волатильність на світових фінансових ринках. Незважаючи на стабілізацію ситуації в останні місяці, найбільші банки продовжують списувати активи, інвестовані в цінні папери, пов'язані з іпотечними позиками низької надійності. Центральні банки провідних країн світу (США, Євросоюзу, Великобританії, Канади і Швейцарії) в грудні 2007 року оголосили про об'єднання зусиль для виходу з кризи ліквідності.
Крім нестабільності на фінансовому ринку, світова економіка зіткнулася з проблемою значного зростання цін на товарних ринках. В умовах обмежених резервних потужностей вироблення нафти, стабільного зростання попиту на неї в основному з боку динамічно розвиваються, та збільшуються геополітичними ризиками з початку 2007 року відзначається стійка тенденція зростання цін на нафту. Так, у грудні 2007 року в порівнянні з початком року середня ціна на нафту сорту Brent, за даними МВФ, зросла на 46,8% і склала 91,45 дол США за барель.
У 2007 році ціни на основні метали та продовольчі продукти також продовжили своє зростання. Так, індекс цін непаливної біржових товарів за розрахунками МВФ, що включає в себе продовольчі та промислові товари, за 9 місяців 2007 року виріс на 6,1%. При цьому індекс цін на метали виріс на 1,5%, а індекс цін продовольчих товарів на 18,2%.
Низький урожай в країнах - основних виробниках зернових культур, зростання світового виробництва альтернативних видів палива на рослинній сировині (біоетанол) призвели до скорочення обсягів пропозиції відповідних товарів на світовому ринку, що спричинило зростання цін на них.
Так, за даними МВФ світова ціна на пшеницю (Канада) у 2007 році зросла в 2 рази,
ціни на соняшникову олію, за даними Департаменту сільського господарства США за січень-листопад 2007 року виросли на 91,9%.
Наслідком негативних тенденцій на світовому фінансових і товарних ринках стало зростання інфляції в багатьох країнах світу. Так, у США річна інфляція (за останні 12 місяців) підвищилася з 2,5% у грудні 2006 року до 4,3% у листопаді 2007 року, в країнах Єврозони - з 1,9% до 3,1%, у тому числі у Німеччині - з 1,4% до 3,1%.
1.2 Платіжний баланс Республіки Казахстан та обмінний курс тенге
Зростання цін на світових товарних ринків забезпечив подальший ріст експортних доходів Республіки Казахстан. За даними митної статистики експорт товарів за 9 місяців 2007 року збільшився на 19% у порівнянні з відповідним періодом 2006 року і склав 33,8 млрд. дол США. Збереження високого рівня світових цін на енергоносії сприяло притоку іноземних прямих інвестицій у розвиток інфраструктури нафтових родовищ. При цьому джерелом високих темпів зростання несировинного сектора в основному виступали зовнішні позики банківського сектора.
Як і в попередні роки, доходи від поточних операцій (в основному, надходження від експорту товарів), не покривали витрати на імпорт та виплати нерезидентам доходів за залучені фінансові та трудові ресурси. У 2007 році ці тенденції посилилися, в результаті чого сталося подальше збільшення дефіциту по рахунку поточних операцій. Дефіцит поточного рахунку платіжного балансу за 9 місяців 2007 року склав 5,3 млрд. дол США, а за результатами 2007 року очікується на рівні 7 млрд. дол США (у 2006 році - 1,8 млрд. дол США).
Внаслідок значного нетто-притоку прямих іноземних інвестицій (близько 6 млрд. дол США за 9 місяців 2007 року) відбулося зростання витрат спільних підприємств на імпорт, перш за все, міжнародних послуг. За підсумками 9 місяців 2007 року дефіцит балансу міжнародних послуг склав 5,7 млрд. дол США, що на 28,5% більше, ніж у відповідному періоді 2006 року.
Суми, репатрійованих прямими іноземними інвесторами, складають основну частину витрат по поточному рахунку. За 9 місяців 2007 року вони склали 6,9 млрд. дол США, що на 23,6% більше, ніж у відповідному періоді 2006 року.
Збільшення дефіциту по рахунку поточних операцій також відбувається за рахунок зростання виплат винагороди за зовнішнім боргом банківського сектора. За 9 місяців 2007 року ця сума склала 2,3 млрд. дол США (зростання в 2 рази в порівнянні з відповідним періодом 2006 року).
Виплата дивідендів прямим іноземним інвесторам і витрати на міжнародні послуги в достатній мірі фінансуються за рахунок одержуваних спільними підприємствами експортних доходів і прямих інвестицій. У той час як можливості фінансування інших операцій платіжного балансу, що визначають відтік капіталу з країни (обслуговування і погашення зовнішнього боргу), безпосередньо залежать від доступу казахстанських резидентів до міжнародних ринків капіталу і від обсягів накопичених резидентами іноземних активів.
Так, у першому півріччі 2007 року нетто-приплив фінансування, забезпечений зовнішнім запозиченням банківського сектора, склав 12,1 млрд. дол США у порівнянні з нетто-припливом в 5,2 млрд. дол США в першому півріччі 2006 року. Приплив зовнішніх ресурсів у країну значно перевищував потреби фінансування поточних виплат і не компенсувався ростом іноземних активів приватного сектора. Надлишкова пропозиція іноземної валюти, сформований операціями фінансового рахунку платіжного балансу, справляло істотний тиск на обмінний курс тенге в бік зміцнення, яке було ослаблено за рахунок операцій Національного Банку Республіки Казахстан на внутрішньому валютному ринку.
За перше півріччя золотовалютні резерви Національного Банку Республіки Казахстан зросли на 3,2 млрд. дол США, в тому числі на 1,1 млрд. дол США за рахунок операцій, проведених на Казахстанській фондовій біржі (KФБ) та міжбанківському ринку. Номінальний курс тенге, що складав на кінець 2006 року 127 тенге за долар США, у квітні 2007 року зміцнився до 120,1 тенге за долар США, а на кінець червня 2007 року становив 122,31 тенге за долар США.
Прояв глобальної кризи на ринках капіталу призвело до істотного погіршення умов залучення зовнішніх ресурсів для казахстанських банків з серпня 2007 року і, як наслідок, зміни умов функціонування економіки Республіки Казахстан.
У третьому кварталі 2007 року банки залучили довгострокові зовнішні позики (термін більше 1 року) на суму 4,2 млрд. дол США, в той час як обсяг залучення в першому і другому кварталах становив 6,9 і 6,2 млрд. дол США, відповідно. З урахуванням виплат основного боргу за раніше залученими довгостроковими позиками і чистого погашення короткострокових позик нетто-приплив ресурсів за зовнішніми позиками банківського сектора в третьому кварталі 2007 року становив лише 0,2 млрд. дол США.
В умовах скорочення пропозиції іноземної валюти зростання попиту був профінансований за рахунок золотовалютних резервів Національного Банку Республіки Казахстан.
Поява дефіциту ліквідності в іноземній валюті у банків, що послідувало за подіями на світових ринках капіталу, спровокувало панічні настрої у населення щодо подальшої динаміки валютного курсу. У серпні відбулося послаблення обмінного курсу до 126,25 тенге за долар США на кінець місяця. Інтервенції Національного Банку Республіки Казахстан, вжиті з метою стабілізації ситуації на валютному ринку, і заходи з відновлення довіри до банківської системи забезпечили стабілізацію обмінного курсу тенге. На кінець вересня 2007 року обмінний курс становив 120,96 тенге за долар США, а на кінець грудня 2007 року - 120,30 тенге за долар США. Золотовалютні резерви Національного Банку Республіки Казахстан за період з серпня по грудень 2007 року знизилися на 6,0 млрд. дол США і на кінець грудня становили 17,4 млрд. дол США.
Беручи до уваги наявність фундаментальних факторів, що визначають зміцнення тенге відносно долара США у середньостроковій перспективі, недопущення різких коливань курсу тенге є істотним чинником для забезпечення стабільності фінансової системи.

1.3 Макроекономічні та фінансові показники
Економічний розвиток Республіки Казахстан в 2007 році характеризувалося збереженням високих темпів зростання, які тривають протягом останніх 7 років. За підсумками 9 місяців 2007 року реальне зростання ВВП склало 9,7%, незначно сповільнившись у порівнянні з показником 2006 року (10,7%). Основний ріст був пов'язаний з високими темпами розвитку таких галузей, як обробна промисловість, операції з нерухомим майном, будівництво, торгівля. Інвестиції в основний капітал за січень-листопад 2007 року збільшилися на 10,5% (у 2006 році - 11,1%).
Продовжує зростати зайнятість в економіці. За підсумками 11 місяців 2007 року зростання зайнятості в економіці склало 2,4% (у 2006 році - 2,0%). Як наслідок, рівень безробіття скоротився з 7,8% у грудні 2006 року до 7,4% у листопаді 2007 року.
Тим не менш, у третьому кварталі 2007 року спостерігалося уповільнення темпів зростання в таких галузях економіки, як гірничодобувна промисловість, будівництво та фінансова діяльність. При цьому скорочення обсягів виробництва спостерігається практично у всіх галузях гірничодобувної промисловості.
Розвиток ситуації у фінансовому секторі, насамперед у банківському сегменті, протягом 2007 року характеризувався різноспрямованими тенденціями. Протягом січня-липня 2007 року спостерігалося подальше розширення банківської діяльності, значними темпами росли активи, зобов'язання банків. Незважаючи на поступове підвищення в цей період ставок на світовому фінансовому ринку, їх рівень дозволяв вітчизняним банкам продовжувати політику із залучення зовнішніх запозичень. Зобов'язання банків перед нерезидентами за січень-липень 2007 року збільшилися на 32,9% (відповідний період 2006 року - 19,5%).
Значна частина залучених ресурсів спрямовувалася на розширення кредитування вітчизняної економіки. Протягом 7 місяців 2007 року зростання кредитів економіці склав 46,6% (за відповідний період 2006 року - 27,7%).
На тлі подій, що відбуваються депозити населення, як показник, найбільш чуйно реагує на зміну обстановки у фінансовому секторі, в період з серпня по жовтень 2007 року знизилися на 4,7%. Тим не менше їх обсяг у ці місяці перевищував рівень червня 2007 року, а за листопад-грудень 2007 року депозити населення, за попередніми даними, збільшилися на 3,5%.
За 2007 рік депозити резидентів в банківській системі, за попередніми даними, зросли на 25,9%, причому приріст депозитів населення склав 40,5%.
Незважаючи на обмеження доступу до зовнішніх запозичень, зростання ставок на світових фінансових ринках, а також деякого відтоку депозитів вітчизняні банки не призупинили кредитування економіки. За серпень-грудень 2007 року кредити економіці, за попередніми даними, виросли на 5,5%.

2 Грошово-кредитна політика Національного Банку Республіки Казахстан в 2007 році
2.1 Оцінка досягнення цілей по інфляції
За офіційними даними Агентства Республіки Казахстан по статистиці інфляція за підсумками 2007 року склала 18,8% (грудень 2007 року до грудня 2006 року), що на 10,4 в.п. вище порівняно з показниками 2006 року. Продовольчі товари стали дорожчими на 26,6%, непродовольчі - на 10,5%, платні послуги - на 15,4%.
Базова інфляція (інфляція без урахування зростання цін на фрукти та овочі, бензин і вугілля), яка відображає загальну тенденцію в динаміці інфляційних процесів, у річному вираженні зросла до 17,3% за підсумками листопада 2007 року (у 2006 році - 7,3% ).
У 2007 році інфляційні процеси носили різноспрямований характер.
На початку року відзначалося деяке зниження темпів зростання інфляції: річна інфляція знизилася з 8,4% за підсумками грудня 2006 року до 7,6% за підсумками травня 2007 року.
У другому півріччі 2007 року інфляційні процеси в економіці Республіки Казахстан посилилися. Лише у вересні-листопаді 2007 року зростання цін досягло 9,7%, що становить більше 50% загального зростання цін за 2007 рік.
У результаті річний рівень інфляції за підсумками 2007 року досяг свого максимального значення за останні 7 років (18,8%), а середньорічна інфляція склала 10,8%.
Посилення інфляційного тиску в 2007 році було викликано не стільки впливом фундаментальних факторів, дія яких триває протягом ряду років, скільки впливом зовнішніх чинників, що мали шоковий характер.
Фундаментальними факторами інфляції в 2007 році залишалися приплив іноземної валюти, високі темпи зростання сукупного попиту, збільшення грошової пропозиції в 2006 році, низька продуктивність праці, недостатній рівень конкуренції на окремих ринках товарів і послуг.
Як було зазначено вище, в серпні 2007 року на світових ринках відбулося різке підвищення цін на ряд продовольчих товарів (пшениця, рослинні олії). З деяким запізненням це відбилося на цінах на відповідні товари та товари їх переробки всередині Республіки Казахстан. Зокрема, значними темпами у вересні-листопаді 2007 року росли ціни на такі продукти, як хліб, борошно та олію соняшникову.
Враховуючи, що зростання цін на дані продукти надав мультиплікативне вплив і на інші продовольчі товари, то, за оцінкою Національного Банку, річна інфляція в 2007 році без урахування зростання цін на продовольчі товари в період з вересня по листопад склалася б на рівні 14,8% замість фактичних 18,8%.
Таким чином, в результаті дії зазначених факторів прогноз Національного Банку Республіки Казахстан щодо інфляції на 2007 рік не був витриманий.
Відповідно до Основних напрямків грошово-кредитної політики на 2007-2009 роки прогноз щодо інфляції на 2007 рік було визначено по 3 сценаріями розвитку економіки («помірні ціни на нафту при помірному припливі капіталу», «помірні
ціни на нафту при високому припливі капіталу »і« високі ціни на нафту »).
Підсумки 2007 року демонструють, що реалізувався сценарій «високі ціни на нафту», при якому прогноз середньорічної інфляції був визначений у межах 8,2% -9,2%. Середня ціна на нафту сорту Brent в 2007 році становив 72,7 дол США за барель.
2.2 Заходи Національного Банку Республіки Казахстан з підтримання стабільності цін
У першому півріччі 2007 року грошово-кредитна політика Національного Банку Республіки Казахстан була спрямована на проведення політики щодо підвищення ставок по операціях грошово-кредитної політики, а також вжиття заходів щодо абсорбування надлишкової ліквідності банків.
Регулювання надлишкової ліквідності в іноземній валюті сприяла лібералізація валютного режиму. З 1 січня 2007 року Законом Республіки Казахстан «Про валютне регулювання та валютний контроль» були повністю скасовані обмеження по капітальних операціях між резидентами і нерезидентами.
Основним інструментом грошово-кредитної політики першій половині 2007 року був випуск короткострокових нот. У січні-липні обсяг випущених короткострокових нот склав 3,8 трлн. тенге (в 2,1 рази більше, ніж у відповідному періоді 2006 року). Середньозважена прибутковість по нотах зросла з 4,69% у грудні 2006 року до 5,64% в грудні 2007 року.
Починаючи з 1 березня 2007 року, Національний Банк Республіки Казахстан приступив до випуску нот з термінами обігу до 1 року (до 1 березня випускалися ноти з терміном лише 28 днів). Випуск нот здійснювався з термінами обігу 28 днів (1 місяць), 3 місяці, 6 місяців і 1 рік.
У січні-липні 2007 року від банків другого рівня було залучено депозитів на суму 4,1 трлн. тенге, що на 34,5% менше, ніж у відповідному періоді 2006 року. Залишки за депозитами банків у Національному Банку Республіки Казахстан знизилися на 86,2% до 18,2 млрд. тенге на кінець липня 2007 року. Зниження обсягів депозитів банків у Національному Банку Республіки Казахстан було обумовлено зниженням їх привабливості порівняно з короткостроковими нотами.
На внутрішньому валютному ринку в січні-липні 2007 року Національний Банк Республіки Казахстан виступав переважно як покупець іноземної валюти. Тим не менш, обсяги нетто-покупок іноземної валюти були несуттєвими - 291 млн. дол США.
За допомогою випуску короткострокових нот Національний Банк Республіки Казахстан не тільки повністю абсорбував тенговом ліквідність, отриману банками в результаті операцій Національного Банку Республіки Казахстан на внутрішньому валютному ринку (40,8 млрд. тенге) і в результаті зниження залишків на депозитах банків у Національному Банку Республіки Казахстан (113,4 млрд. тенге), а й частина надлишкової ліквідності банків (на 163,4 млрд. тенге).
Протягом 11 місяців 2007 року офіційна ставка рефінансування залишалася на рівні 9,0%, а ставка за залученими Національним Банком Республіки Казахстан депозитами від банків другого рівня, яка встановлюється на рівні? від офіційної ставки рефінансування, - 4,5%. З 1 грудня 2007 року обидві ставки було підвищено до 11,0% і 5,5%, відповідно.
2.3 Заходи Національного Банку Республіки Казахстан щодо забезпечення фінансової стабільності
В другій половині 2007 року Національний Банк Республіки Казахстан, реагуючи на зміну ситуації та прояв дефіциту ліквідності у банків, обумовленого глобальною кризою, робив кроки щодо забезпечення стабільності фінансової системи шляхом надання ліквідності банкам. Вибір на користь забезпечення фінансової стабільності був правильним, і по даному шляху пішли багато центральних банків, у тому числі розвинених країн.
З метою забезпечення банків короткостроковій тенговом ліквідністю Національний Банк Республіки Казахстан з серпня 2007 року збільшив обсяги проведення операцій зворотного РЕПО, почав проводити операції валютного СВОП під заставу іноземної валюти, а також під заставу залишків на кореспондентських рахунках банків у Національному Банку Республіки Казахстан у вільно-конвертованій валюті. Також Національний Банк Республіки Казахстан відновив практику дострокового погашення власних короткострокових нот.
Крім того, Національним Банком Республіки Казахстан була введена нова форма позик рефінансування, а саме короткострокові позики під заставу залишків на кореспондентських рахунках банків у Національному Банку Республіки Казахстан в національній валюті. Дані операції рефінансування проводилися з терміном 7 днів.
За період з серпня по грудень 2007 року Національним Банком Республіки Казахстан були проведені операції зворотного РЕПО в обсязі 723,9 млрд. тенге, операції валютного СВОП - 4043,1 млрд. тенге. Станом на кінець грудня 2007 року обсяг непогашеної банками заборгованості перед Національним Банком Республіки Казахстан за операціями зворотного РЕПО становив 4,0 млрд. тенге, за операціями валютного СВОП - 123,8 млрд. тенге.
Починаючи з серпня 2007 року, значно скоротився попит з боку банків на короткострокові ноти, в результаті чого в обіг випускалися ноти зі строками обігу тільки 28 днів. Обсяги операцій Національного Банку Республіки Казахстан по залученню депозитів проводилися в незначних обсягах. Це було пов'язано з відсутністю «вільної» ліквідності банків.
У результаті обсяги нот в обігу скоротилися до 228,9 млрд. тенге (в цілому за 2007 рік - зниження на 57,1%), обсяги депозитів банків у Національному Банку Республіки Казахстан - до 9,9 млрд. тенге (в цілому за 2007 рік - зниження на 92,4%).
На внутрішньому валютному ринку в серпні-грудні 2007 року Національний Банк Республіки Казахстан виступав переважно як продавець іноземної валюти. Обсяг нетто-продажів іноземної валюти досяг 6,5 млрд. дол США.
Підсумком операцій Національного Банку Республіки Казахстан на внутрішньому ринку стало поповнення ліквідності банків другого рівня на 58,2 млрд. тенге за серпень-грудень 2007 року.
У серпні Національним Банком Республіки Казахстан був переглянутий механізм мінімальних резервних вимог. Зміни були спрямовані на скорочення бази резервних зобов'язань та розширення структури резервних активів, що дозволило банкам додатково вивільнити, за оцінкою, 150 млрд. тенге. Дані зміни вступили в силу з 9 жовтня 2007 року.
Крім того, в липні 2007 року були прийняті зміни до нормативів мінімальних резервних вимог. Відповідно до них норматив по внутрішніх зобов'язаннях знижується з 6% до 5%, а норматив по іншим (включаючи зовнішні) зобов'язаннями підвищується з 8% до 10%. Враховуючи, що в структурі зобов'язань банків другого рівня обсяг інших зобов'язань перевищує обсяги внутрішніх зобов'язань, даними змінами передбачалося додатково «зв'язати» частина надлишкової ліквідності банків. Введення даних нормативів планувалося з серпня 2007 року.
Однак з урахуванням виникнення проблем банків з ліквідністю терміни набуття чинності нових нормативів мінімальних резервних вимог були перенесені на 1 липня 2008 року.
Результатом заходів Національного Банку Республіки Казахстан в 2007 році стало суттєве уповільнення темпів зростання грошової пропозиції. За 2007 рік відбулося стиснення грошової бази на 2,5% (у 2006 році - розширення на 126,4%) до 1464,3 млрд. тенге. За попередніми даними за 2007 рік грошова маса збільшилася на 25,5% (за 2006 рік - на 78,1%) до 4613,7 млрд. тенге, готівкові гроші в обігу - на 23,1% (на 45,9%) до 739,7 млрд. тенге.

3 Заходи грошово-кредитної політики на 2008 рік
3.1 Грошово-кредитна політика на 2008 рік
Дії Національного Банку Республіки Казахстан будуть визначатися в залежності від реалізації базового або песимістичного сценарію розвитку економіки. При реалізації базового сценарію пріоритетом буде залишатися забезпечення стабільності цін. Реалізація песимістичного сценарію зажадає зміни пріоритетів політики на користь забезпечення стабільності фінансового сектора з метою недопущення подальшого погіршення економічної ситуації в країні.
Реагуючи на зміну ситуації, що склалася у світовій та вітчизняній економіках, Національний Банк Республіки Казахстан відійде від проведення «жорсткою» грошово-кредитної політики. Як вже зазначалося вище, центральні банки багатьох країн, включаючи найбільші країни, переглядають підходи до проведення грошово-кредитної політики, роблячи основний упор на підтримку розвитку власних банківських систем. Вважаємо, що в умовах уповільнення економічного зростання в Республіці Казахстан така політика Національного Банку Республіки Казахстан є найбільш кращою.
- Заходи грошово-кредитної політики при реалізації обох сценаріїв
У 2008 році Національний Банк Республіки Казахстан продовжить роботу щодо вдосконалення інструментів грошово-кредитної політики, головним чином щодо підвищення ролі процентних ставок за операціями Національного Банку Республіки Казахстан.
Встановлення офіційної ставки рефінансування буде виконуватися в залежності від ситуації на грошовому ринку і рівня інфляції таким чином, щоб вона була верхнім рівнем ставок на грошовому ринку короткострокових інструментів. Ставка по депозитах, що залучаються Національним Банком Республіки Казахстан від банків другого рівня, буде встановлюватися на рівні? від офіційної ставки рефінансування і представляти собою нижню межу коридору ставок Національного Банку Республіки Казахстан.
Національний Банк Республіки Казахстан продовжить надання банкам другого рівня позик рефінансування у вигляді проведення операцій зворотного РЕПО під заставу державних і агентських цінних паперів. Проведення операцій валютного СВОП, а також надання короткострокових позик під заставу залишків на кореспондентських рахунках банків у Національному Банку Республіки Казахстан буде здійснюватися тільки при укладанні банками Угоди про співробітництво і взаємодію з питань надання банківських позик Національним Банком Республіки Казахстан.
Буде повністю припинено практику проведення переоблікові операцій з комерційними векселями, у цьому зв'язку буде припинено присвоєння підприємствам статусу першокласних емітентів векселів.
Національний Банк Республіки Казахстан буде здійснювати операції з конвертації і реконвертації активів Національного фонду Республіки Казахстан, як шляхом купівлі або продажу іноземної валюти на внутрішньому ринку, так і за рахунок золотовалютних активів. При цьому зниження додаткового попиту на іноземну валюту на внутрішньому ринку буде сприяти збільшення термінів, протягом яких Національний Банк Республіки Казахстан може здійснювати конвертаційні операції, до 6 місяців (до листопада 2007 року - 1 місяць).
Заходи грошово-кредитної політики при реалізації базового сценарію:
Національний Банк Республіки Казахстан буде проводити помірно жорстку грошово-кредитну політику. Це буде мати на увазі, з одного боку, вживання заходів з підтримки ставок за операціями Національного Банку Республіки Казахстан на рівні, адекватному ситуації, що складається, а з іншого боку, проведення операцій по забезпеченню банків короткостроковою ліквідністю.
Основними операціями регулювання Національним Банком Республіки Казахстан ставок винагороди на фінансовому ринку, а також регулювання ліквідності банків залишаться випуск короткострокових нот, залучення депозитів банків другого рівня, надання позик рефінансування.
При необхідності і у разі виникнення попиту Національний Банк Республіки Казахстан розгляне питання відновлення випуску короткострокових нот терміном обігу до 1 року для формування короткострокової кривої прибутковості. Національний Банк Республіки Казахстан буде здійснювати моніторинг короткострокової кривої прибутковості і приймати відповідні рішення в залежності від ситуації на фінансовому ринку.
Національний Банк Республіки Казахстан в умовах тиску на обмінний курс тенге в бік його ослаблення не буде допускати різких короткострокових коливань обмінного курсу тенге, при цьому орієнтири або коридори коливання курсу тенге встановлюватися не будуть.
Відносне зниження внутрішнього інвестиційного та споживчого попиту забезпечить коригування ситуації в платіжному балансі за рахунок скорочення, перш за все, витрат на імпорт. У той же час, враховуючи часовий лаг з яким це може статися, з метою усунення дисбалансу попиту та пропозиції на внутрішньому валютному ринку в короткостроковому періоді Національним Банком Республіки Казахстан можуть бути вжиті заходи щодо обмеження попиту на іноземну валюту, у тому числі шляхом зміни порядку купівлі та продажу валюти на внутрішньому валютному ринку.
Заходи грошово-кредитної політики при реалізації песимістичного сценарію Національний Банк Республіки Казахстан буде проводити підтримуючу грошово-кредитну політику.
Це передбачає можливість значного зниження існуючих нормативів мінімальних резервних вимог.
Національний Банк Республіки Казахстан буде утримуватися від надання банкам прямий довгострокової допомоги в значним обсягах. Тим не менш, Національний Банк Республіки Казахстан спільно з Агентством Республіки Казахстан з регулювання та нагляду фінансового ринку та фінансових організацій та Урядом Республіки Казахстан планує виробити і активно використовувати механізми підтримки банківського сектора з використанням різних непрямих інструментів (сек'юритизація активів, операції з облігаціями та акціями банків , надання ліквідності через інститути розвитку та ін.)
Національний Банк Республіки Казахстан в умовах більш високого тиску обмінного курсу тенге допустить більш значне його послаблення по порівнянні з базовим сценарієм з метою підтримки золотовалютних резервів на рівні, необхідному для виконання країною своїх міжнародних зобов'язань.
Стиснення внутрішнього інвестиційного та споживчого попиту забезпечить коригування ситуації в платіжному балансі за рахунок скорочення не тільки витрат на імпорт, але і скорочення виплат в обслуговування зовнішнього боргу. У той же час, враховуючи істотний дефіцит ліквідності в іноземній валюті і загрозу раптового відтоку капіталу з країни, при необхідності будуть прийняті жорсткі заходи щодо стабілізації ситуації на внутрішньому валютному ринку. У цих цілях Національним Банком Республіки Казахстан можуть бути початі заходи для обмеження відтоку капіталу та підвищенню обсягів пропозиції іноземної валюти, у тому числі за допомогою тимчасового введення валютних обмежень (режим спеціального дозволу).

3.2 Основні прогнози показників грошово-кредитної політики
Прогноз основних показників грошово-кредитної політики на 2008-2009 роки (базовий сценарій) на кінець періоду
Показники
2007 факт
2008 прогноз
2009 прогноз
Інфляція,%
- На кінець року,%
18,8
7,9-9,9
7,5-9,5
- В середньому за рік,%
10,8
16,0-18,0
8,5-10,5
Офіційна ставка рефінансування,%
11,0
10,0
9,0
Грошова база, млрд. тенге
1464
1681
1878
Зміна у%
-2,5
14,8
11,7
Грошова маса, млрд. тенге
4614
4998
6173
Зміна у%
25,5
8,3
23,5
Депозити резидентів, млрд. тенге
3874 *
4167
5124
Кредити банків економіці, млрд. тенге
7256 *
8220
9848
Рівень монетизації економіки,%
38,6 *
31,6
33,1
Прогноз основних грошово-кредитних показників на 2008 - 2010 роки (песимістичний сценарій) на кінець періоду
Показники
2007
(Факт)
2008 (прогноз)
2009 (прогноз)
Інфляція,%
- На кінець року,%
18,8
7,9-9,9
7,5-9,5
- В середньому за рік,%
10,8
16,0-18,0
8,5-10,5
Офіційна ставка рефінансування,%
11,0
8,0
6,0
Грошова база, млрд. тенге
1464
1410
1402
зміна у%
-2,5
-3,7
-0,6
Грошова маса, млрд. тенге
4614 *
4088
4088
зміна у%
25,5 *
-11,4
0,0
Депозити резидентів, млрд. тенге
3874 *
3384
3438
Кредити банків економіці, млрд. тенге
7256 *
6570
6656
Рівень монетизації економіки,%
38,6 *
28,0
25,6
· За попередніми даними за 2007 рік

Висновок
Грошово-кредитна політика, основним провідником якої, як правило, є Центральний Банк (ЦБ), спрямована головним чином на вплив на валютний курс, відсоткові ставки і на загальний обсяг ліквідності банківської системи і, отже, економіки. Досягнення цих завдань має на меті стабільності економічного зростання, низького безробіття та інфляції. ЦБ зазвичай за статутом відповідає за стабільність грошового обігу і курсу національної валюти і в цих цілях координує свою політику з іншими державними органами. Найчастіше грошово-кредитна політика являє собою один з елементів всієї економічної політики і прямо визначається пріоритетами уряду.
Взаємовідносини ЦБ і уряду в проведенні грошово-кредитної політики зазвичай чітко визначені. Уряд обмежений у своїх діях і зазвичай не втручається у повсякденну діяльність банку, погоджуючи лише загальну макроекономічну політику.
Розрізняють "вузька" і "широку" грошово-кредитну політику. Під вузької політикою мають на меті досягнення оптимального валютного курсу за допомогою інвестицій на валютному ринку, облікової політики та інших інструментів, що впливають на короткострокові процентні ставки. Широка політика спрямована на боротьбу з інфляцією через вплив на грошову масу в обігу. За допомогою прямих і непрямих методів кредитного контролю регулюється ліквідність банківської системи та довгострокові процентні ставки.
Грошово-кредитна політика повинна бути чітко пов'язана з бюджетом і податковою політикою і, відповідно, фінансуванням держбюджету.
Центральний банк - насамперед посередник між державою і решті економікою через банки. В якості такої установи він покликаний регулювати грошові й кредитні потоки за допомогою інструментів, які закріплені за ним у законодавчому порядку і рідше за традицією. Інструментарій грошово-кредитної політики розвинених капіталістичних держав надзвичайно широкий. Інструменти мають наступну класифікацію: коротко-та довгострокові, прямі та непрямі, загальні та селективні, ринкові і неринкові.
Коротка характеристика основних інструментів грошово-кредитної політики:
Офіційна облікова ставка - відносно рідко змінна ставка ЦБ, за якою він готовий враховувати векселі або надавати кредити іншим банкам у якості кредитора останньої інстанції.
Обов'язкові резерви - частина ресурсів банків, внесених на вимогу влади на безпроцентний рахунок в ЦБ.
Операції на відкритому ринку - операції ЦБ з купівлі-продажу комерційних і казначейських векселів, державних облігацій та інших цінних паперів, а також короткострокові операції з цінними паперами з скоєнням пізніше зворотної операції.
Моральний вплив - рекомендації, заяви, співбесіди традиційно відіграють важливу роль у грошово-кредитній політиці багатьох розвинених країн.
Розумний банківський нагляд - різні методи контролю за функціонуванням банків з точки зору забезпечення їх безпеки на основі збору інформації, вимоги дотримання певних балансових коефіцієнтів.
Контроль за ринком капіталів - порядок випуску акцій і облігацій, включаючи стандартні правила-вимоги, черговість емісії, офіційний межа зовнішніх запозичень щодо самофінансування, квоти випуску облігацій та ін
Допуск до ринків - регулювання відкриття нових банків, дозвіл операцій іноземним банківським установам.
Спеціальні депозити - частина приросту депозитів або кредитів комерційних банків, вилучена на безпроцентні рахунки у ЦП.
Кількісні обмеження - стелі ставок, пряме обмеження кредитування, періодичне "заморожування" процентних ставок.
Валютні інтервенції - купівля-продаж валюти для впливу на курс і, отже, на попит і пропозицію грошової одиниці.
Управління держборгом. Емісія держоблігацій нейтралізує ліквідність банків, пов'язує їх кошти, а тому масштаби держборгу, техніка його емісії, форма розміщення мають велике значення для контролю за грошовим обігом.
Таргетування - встановлення цільових орієнтирів зростання одного або декількох показників грошової маси.
Регулювання фондових і ф'ючерсних операцій шляхом встановлення обов'язкової маржі.
Норми обов'язкового інвестування в державні цінні папери для банків та інвестиційних інститутів. Ці інструменти грошово-кредитної політики можуть бути ефективними тільки в умовах тісної ув'язки з фіскальною політикою та законодавством.

Список використаних джерел
1 Про Національному Банку Республіки Казахстан: Закон РК від 30 березня 1995 року № 2185 / Правова система «Зан» / Медіатека ПГУ
2 Баймуратов У. Фінанси Казахстану / / Том 2. Обрано. наук. праці. - Алмати: БІС, 2005. - 320 с.
3 цукру С.С., Сахаріева А.С., Сахаріева А.С. Фінанси: Підручник. - Алмати: Юридична література, 2004. - 450 с.
4 Мельников В.Д. Основи фінансів: Підручник. - Алмати: ТОВ «Видавництво LEM», 2005. - 560 с.
5 Про банки і банківську діяльність в Республіки Казахстан: Закон РК від 31 серпня 1995 року № 2444 / Правова система «Зан» / Медіатека ПГУ
6 www.nationalbank.kz/
7 www.afn.kz/
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
105.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Грошово-кредитна політика національного банку Республіки Казахстан
Грошово-кредитна політика Республіки Білорусь
Грошово кредитна політика Республіки Білорусь
Грошово-кредитна політика Банку Англії
Грошово-кредитна політика Центрального Банку Росії
Грошово кредитна політика Центрального Банку Російської Федерації
Грошово-кредитна політика Центрального Банку Російської Федерації 2
Грошово-кредитна політика Центрального банку Російської Федерації
Грошово-кредитна політика Центрального банку Росії в 2007 році
© Усі права захищені
написати до нас