Грошово-кредитна політика 2 Вплив грошово-кредитної

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ

Державна освітня установа

Вищої професійної освіти

«Калмицька ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ»

ІНСТИТУТ ЕКОНОМІКИ І ПРАВА

КАФЕДРА ЕКОНОМІЧНОЇ ТЕОРІЇ

Курсова робота

На тему: Грошово-кредитна політика держави

Виконала: студентка 1 курсу, 102 гр.

Спеціальність: «Облік та аудит, аналіз і аудит» Уракова М. М.

Перевірив: доцент Ходикова Н.В.

Еліста, 2008 рік

ЗМІСТ

ВСТУП

1.ДЕНЕЖНИЙ РИНОК

1.1. Особливості формування попиту на гроші

1.2. Пропозиція грошей

2. ЕФЕКТИВНІСТЬ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ

2.1. Методи, інструменти грошово-кредитної політики

2.2. Кейсіанская і монетаристський підхід грошово-кредитної політики

3. ГРОШОВО-КРЕДИТНА ПОЛІТИКА ЦБ РФ НА СУЧАСНОМУ ЕТАПІ

ВИСНОВОК

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

ВСТУП

Грошово-кредитна політика є найважливішим напрямком економічної політики держави. Вона повинна бути «вписана» у спільну мету розвитку національної економіки та сприяти досягненню макроекономічної рівноваги.

Грошово - кредитна політика покликана стимулювати ділову активність в умовах депресії і затискати, пригнічувати економічне зростання при перегріві кон'юнктури. У самому загальному вигляді завдання монетарної політики полягає у створенні умов, при яких економічні агенти (приватні особи, підприємці, громадські та державні органи), реалізуючи свободу вибору, виробляли б дії, що збігаються з цілями економічної політики. Кредитно-грошове регулювання не має примусового характеру.

У загальному понятті мета державного регулювання економіки - досягнення макроекономічної рівноваги при оптимальних для даної країни темпах економічного зростання. У такому випадку можна виділити наступні цілі державного регулювання економіки:

• стабільний рівень цін;

• високий рівень зайнятості;

• рівновагу зовнішньоторговельного обміну;

• економічне зростання.

Якщо мета розвитку національної економіки полягає в забезпеченні достатнього економічного зростання, то така і стратегічна мета грошово-кредитної політики. Значить, основною метою грошово-кредитної політики є: забезпечення стабільності цін, ефективної зайнятості населення і зростанні реального обсягу валового національного продукту. Ця мета досягається за допомогою заходів в рамках грошово-кредитної політики, що здійснюються досить поволі, розраховані на багато років і не є швидкою реакцією на зміну ринкової кон'юнктури. Тому для держави дуже важливо правильно визначити грошово-кредитну політику. Так як наслідки ляжуть на все суспільство «за неминучі помилки держави ми відповідаємо своїми грошима, а воно - нашими», «чим менше частка державних витрат у ВНП, тим краще життя людей» ¹

Мета курсової роботи: вивчити вплив грошово-кредитної політики на економіку держави в цілому.

Відповідними завданнями моєї курсової роботи є:

• вивчення взаємозв'язку попиту на гроші і пропозиції грошей, як основних показників ефективності грошово-кредитної політики;

• встановлення їх впливу на рівень грошової маси і на економіку держави в цілому;

• вивчення інструментів грошово-кредитної політики;

• виявлення впливу застосування інструментів грошово-кредитної політики на грошову масу в країні, на стан економіки країни в цілому.

Об'єктами даного дослідження є грошовий ринок, попит і пропозиція грошей, наслідки змін їх динаміки і вплив на економіку.

Предметом моєї курсової роботи є грошово-кредитна політика держави, її цілі та вплив на економіку.

РОЗДІЛ 1. ГРОШОВИЙ РИНОК

1.1 Особливості формування попиту на гроші

Кредит (від лат. - Позика, борг) - це надання коштів (або товару) у борг на гарантованих умов повернення, терміновості і платності.

З одного боку в економічній системі постійно є тимчасово вільні грошові кошти. У підприємств це амортизаційні фонди, кошти, що накопичуються для розширення виробництва, кошти, що вивільняються у зв'язку з розбіжністю часу продажу готових товарів (послуг) і купівлі сировини, матеріалів і т. д., необхідних для продовження виробничого процесу або виплати заробітної плати; у населення і некомерційних організацій - заощадження. З іншого боку, завжди існує потреба в додаткових коштах, наприклад для розширення та оновлення виробництва, своєчасної видачі заробітної плати, для великих покупок населення, відкриття власної справи і т. д. Така можливість вірогідна при отриманні кредиту.

Платою за кредит є відсоток. Позичальник (підприємство, домашнє господарство, держава або інший господарюючий суб'єкт) виплачує певний відсоток (у тому числі в товарній формі) кредитору, який надав йому в борг свої грошові кошти (або товар).

«Відсоток» ще можна розуміти як дохід, який отримують в результаті використання фактора виробництва «капітал». Якщо кредит надано в грошовій формі, то відсоток умовно виступає як ціна грошей.

Кредитор - особа, юридична або фізична, надає кредит.

Позичальник - особа, яка є одержувачем товару (послуги) або грошей.

Кредитна угода оформляється при наданні товару (послуги) або грошей кредитором позичальнику. Вона характеризується двома основними ознаками:

1. між передачею будь-якої цінності (товар, послуга, гроші) і її отриманням проходить певний проміжок часу.

2. в основі угоди лежить довіра одного учасника до іншого - впевненість, що останній буде в змозі сплатити ціну цього товару (послуги) або повернути гроші за цей проміжок часу і сплатити відсоток.

Перш ніж надати кредит, кредитор з'ясовує кредитоспроможність позичальника, тобто визначає параметри, що дають йому підставу бути більш впевненим у поверненні боргу. Встановлюється правоздатність позичальника для здійснення кредитних операцій, з'ясовується його репутація, фінансова стійкість, здатність отримувати відповідний дохід, гарантії, а також джерела погашення позики ^2.

Основними показниками грошово-кредитної політики є попит і пропозиція грошей.

Попит на гроші - це потреба в певному запасі грошей, кількості платіжних засобів, які населення і фірми хочуть тримати в ліквідній формі, тобто у формі готівки і чекових депозитів.

Готівкові гроші - це банкноти, монети, жіроденьгі (чеки, поточні рахунки), боргові гроші (векселі приватних осіб, зобов'язання).

Ставка (норма) відсотка - це відношення доходу на капітал, наданий у позику, до розміру самого ссужаемого капіталу, виражене у відсотках. Існує номінальна і реальна ставка відсотка.

Реальна ставка відсотка враховує рівень інфляції.

Номінальна ставка відсотка - це поточна ринкова ставка, яка не враховує рівень інфляції.

Відповідно до класичної теорії в основі попиту на гроші лежить рівень доходу. Зазвичай використовують реальний попит на гроші (M / P) ^D, у функції попиту використовується номінальна процентна ставка i.

(M / P) ^D = F (Y, i). ³

У даному випадку використовується пряма залежність від доходу і зворотна - від відсоткової ставки. Чим більше дохід, тим більший попит на гроші і чим менше процентна ставка, тим більше грошовий попит.

Виділяють трансакційний і спекулятивний мотиви попиту на гроші.

Трансакційний або попит з мотивів обережності (див. графік 1. (А)) виникає тому, що людям доводиться стикатися з непередбаченими платежами. А для цього у них повинен бути певний запас грошей. Його обсяг залежить від обсягу непередбачених витрат, який прямо пропорційний національного доходу. Графічно попит з мотивів обережності виглядає як вертикальна лінія, відстань якої від осі ординат визначається величиною доходу.

Спекулятивний попит (див. графік 1. (Б)) пов'язаний з наявністю у грошей альтернативної вартості - упущеної вигоди у вигляді неотриманих відсотків (дивідендів), які могли б бути отримані, якщо б гроші були обмінені на менш ліквідні, але дохідні фінансові активи. У даному випадку гроші використовуються для збільшення доходу шляхом перепродажу фінансових активів. Якщо процентна ставка низька, то немає великого сенсу міняти готівку на інші фінансові активи - термінові депозити, облігації і т. д., тому що альтернативні витрати тримання готівки невеликі. При низькій процентній ставці курс облігацій високий і ринкові агенти будуть утримуватися від покупки цінних паперів.

Курс цінних паперів = дивіденд / відсоткова ставка за депозитами.

Таким чином при зниженні процентної ставки спекулятивний попит на гроші зростає, а при підвищенні - скорочується.

Звідси випливає, що основними факторами попиту є:

• рівень доходу;

• процентна ставка.

Зберігання грошей у вигляді готівки пов'язано з певними витратами. Вони дорівнюють відсотку, який можна було б отримати, поклавши гроші в банк або використавши їх на купівлю інших активів, що приносять дохід. Чим вище ставка відсотка, тим більше ми втрачаємо потенційного доходу, тим вище альтернативна вартість зберігання грошей у вигляді готівки, тим нижче попит на готівкові гроші. Відповідно знижується рівень процентної ставки і кількості грошей в обігу.

Графік 1. Різновиди кривої попиту на гроші

а - трансакційний; б - спекулятивний, в - загальний.

При яскраво вираженому трансакційному попиті на гроші невелика зміна пропозиції грошей викличе різку зміну процентної ставки, але кількість грошей в економіці не зміниться.

При переважанні спекулятивного попиту на гроші зміна пропозиції грошей призведе до зміни як і процентної ставки, так і грошової маси.

Для усунення фактора інфляції зазвичай розглядають показник реального попиту на гроші (загального), а у функції попиту використовується номінальна ставка відсотка. Загальний попит на гроші отриманий шляхом горизонтального додавання графіків трансакційної і спекулятивного попитів. На графіку 1. (В) видно, що крива попиту на гроші D не стосується осі i, так як трансакційний попит на гроші не пов'язані з величиною відсотка, а визначаються рівнем доходу Y. Так само крива D не може опуститися нижче мінімальної процентної ставки «1».

Крива попиту може зміщуватися в тому випадку якщо:

• змінюється дохід Y. При його зрості крива D зміщується вправо, при падінні - вліво;

• удосконалюються банківські операції (вводяться нові види рахунків, збільшуються терміни зберігання грошей - крива йде вправо, і т. д.).

Як було сказано вище, в класичній функції попиту на гроші використовується номінальна ставка відсотка.

Реальна процентна ставка відображає реальну купівельну спроможність доходу, отриманого у вигляді відсотка. Зв'язок номінальної та реальної відсоткових ставок описується рівнянням І. Фішера:

i = г + П

П - темп інфляції,

r - реальна процентна ставка,

i - номінальна процентна ставка

Звідси видно, що номінальна процентна ставка може змінюватися з двох причин: через зміни реальної ставки і рівня інфляції. Кількісна теорія і рівняння Фішера разом дають зв'язок обсягу грошової маси і номінальної процентної ставки: зростання грошової маси викликає зростання інфляції, а остання призводить до збільшення номінальної процентної ставки. Цей зв'язок інфляції і процентної ставки - ефект Фішера ^4.

Відмінності між номінальною та реальною ставками відсотка особливо відчутні при кредитуванні в економіці з відчутним нестабільним рівнем цін (в умовах інфляції, тобто підвищення загального рівня цін або дефляції - зниження загального рівня цін).

Рівень процента залежить не тільки від передбачуваного темпу інфляції, але і від інших чинників, наприклад, від форми кредиту, термінів кредитування, розміру позик, рівня ризику при наданні кредиту.

Кредити Росбанка з умовою щомісячного погашення заборгованості рівними частинами (по Республіці Калмикія) ^5.

Таблиця 1. Кредити Росбанка з умовою щомісячного погашення заборгованості рівними частинами (по Республіці Калмикія).

У силу обмеженості комерційного кредиту відсоток по ньому значно нижче, ніж по банківському кредиту. Процентна ставка за короткостроковими кредитами (кілька місяців) встановлюється на більш високому рівні, ніж за довгостроковими кредитами в тому випадку, якщо банк зацікавлений в підтримці стабільних тривалих відносин зі своїми контрагентами. За великим позиках ставка зазвичай нижче, ніж по дрібних, що пов'язано з витратами по обслуговуванню клієнтів. Чим вище ризик (імовірність неповернення суми кредиту і відсотків по ньому) при наданні позички, тим вище ставка відсотка.

З таблиці 1. видно, що найбільш висока ставка відсотка відповідає меншому терміну кредитування: 10 місяців - 23,49%, і знижується в міру зростання терміну: 14 місяців - 18% (від 3 до 24 місяців - 22,5%, від 3 до 36 місяців - 18%). Але на ставку відсотка споживчого кредитування впливають також і такі показники як: сума комісії за надання кредиту; штраф за виникнення простроченої заборгованості; можливість дострокового погашення; знижка організації торгівлі і т.д. Існує так само й інші теорії: неокласики вважають, що попит на гроші залежить як від поточного потоку доходів, так і від загального накопиченого багатства. Із зростанням багатства люди збільшують вкладення в різні види реальних і фінансових активів, у тому числі і збільшують кількість готівки. На відміну від класиків неокласики вважають, що попит на гроші нееластичний по відношенню до змін процентної ставки. Лідер цієї теорії М. Фрідмен вважає, що необхідно враховувати фактор інфляції, коригуючий реальну прибутковість активів:

(M / P) = f (Y, W, i _a, i _b, i _d, ..., П),

Де (M / P) - бажана величина запасу грошей (попит на гроші);

Y - номінальний поточний дохід;

W - накопичене багатство;

i _a - відсоток доходу по акціях;

i _b - процентна ставка за облігаціями;

i _d - процентна ставка по депозитах;

П - очікуваний темп інфляції.

Так само деякі напрямки виділяють такий чинник як очікування. Песимізм населення та роботодавців щодо майбутньої економічної ситуації стимулює зростання попиту на гроші (особливо готівку). А при оптимістичному прогнозі зросте попит на інші види активів, а на гроші впаде.

1.2 Пропозиція грошей

Пропозиція грошей в економіці здійснює держава. Пропозиція грошей включає в себе готівку (створює Центральний банк країни) і депозити. Надання кредитів комерційними банками збільшує кількість грошей в економіці. При поверненні кредиту обсяг грошової маси на руках господарюючих суб'єктів зменшується. Комерційні банки можуть, як створювати, так і скорочувати грошову масу. Центральний банк також створює обов'язкові резерви. Обов'язкові резерви являють собою безпроцентні вклади комерційних банків у Центральному банку.

Грошова база = готівку + резерви.

За даними департаменту зовнішніх і громадських зв'язків Центрального Банку Росії обсяг грошової бази у вузькому визначенні на 14 квітня 2008 року склав чотири 120,0 млрд., рублів проти 4 054,7 млрд., рублів на 7 квітня 2008 року ^6. Це говорить про зростання грошової пропозиції в Росії, який склав: 65,3 млрд. за тиждень, тоді середній приріст грошової маси в день склав 9,33 млрд. рублів.

Грошова база у вузькому визначенні включає випущені в обіг Банком Росії готівка (з урахуванням залишків коштів у касах кредитних організацій) і залишки на рахунках обов'язкових резервів по залучених кредитними організаціями коштах у національній валюті, що депонуються в Банку Росії.

Грошова база (в широкому визначенні) у 2008 році (млрд. крб.) ^7.

Таблиця 2. Грошова база (в широкому визначенні).

Що залишилися в розпорядженні комерційних банків грошові кошти - залишкові резерви. Ці резерви йдуть на позики. Таким чином початковий депозит при певній ставці відсотка обертається розширенням грошової маси. Грошовий мультиплікатор показує, на скільки змінюється грошова пропозиція за зміни грошової бази на 1:

1. Грошовий мультиплікатор = 1 / r

2. Грошовий мультиплікатор = (1 + c) / (r + c) ^8, де

r - норма резервування

c - норма депонування.

Тоді максимальне збільшення грошей можна розрахувати за формулою:

М = Е * m ⁹

Е - надлишкові резерви комерційних банків

m - грошовий мультиплікатор.

Прихильники кейнсіанства вважають, що механізм грошово-кредитного регулювання діє так: зміна грошової пропозиції є причиною підвищення або зниження процентної ставки, що призводить до коливань інвестиційного попиту і через мультиплікативний ефект інвестицій - до зміни в рівні національного виробництва.

Графік 2. Динаміка грошової бази. ¹⁰

З графіка 2. і таблиці 2. видно, що за період з січня по квітень 2008 року Уряд Росії скоротило обсяг грошової бази. Головним чином цьому слід було різке збільшення резервів, внаслідок чого скоротилися депозити облігації Банку Росії у кредитних організацій. Політика зменшення грошової пропозиції в Росії пов'язана з прагненням знизити інфляцію.

Грошова маса М2 (національне визначення) у 2008 році (млрд. крб.) ¹¹

Таблиця 3.Денежная маса М2 (національне визначення) у 2008 році (млрд.руб)

Грошова пропозиція при різних цілях грошово-кредитної політики:

MS - грошова пропозиція при допущенні зміни і маси грошей в обігу, і ставки відсотка;

Графік 3. Різновиди кривої пропозиції грошей

MS ₁ - грошову пропозицію при монетарної політики, спрямованої на підтримку незмінною маси грошей в обігу;

MS ₂ - грошову пропозицію при гнучкої грошово-кредитній політиці.

З точки зору кейнсіанців, в основу грошово-кредитного регулювання повинен бути покладений певний рівень процентної ставки, а з точки зору монетаристів - попит і пропозиція грошей.

Динаміка ВНП слідує за динамікою грошей це виражається рівнянням обміну І. Фішера - рівнянням кількісної теорії грошей:

M * V = P * Q ¹²

Де: M - маса грошей в обігу, V - швидкість обігу грошей (середньорічна кількість оборотів, зроблених грошима, які знаходяться в обігу і використовуються на купівлю кінцевих товарів і послуг або кількість разів, що грошова одиниця обмінювалась на товари та послуги протягом року) ; P - середня ціна товарів і послуг, Q - кількість проданих товарів і наданих послуг у рамках національної економіки.

Рівняння І. Фішера дозволяє зрозуміти, чому коливаються ціни і купівельна спроможність грошей, обсяг реального національного продукту:

Грошова маса в економіці (M * V) = ВНП (P * Q)

Якщо грошова маса перевищує рівень валового національного продукту, то має місце зростання інфляції, а якщо рівень грошової маси менше рівня ВНП, то відбувається зниження інфляції. Звідси випливає, що держава повинна підтримувати темп зростання грошової маси на рівні середніх темпів зростання реального ВНП, тоді рівень цін в економіці буде відносно стабільним.

М. Фрідмен пояснює механізм впливу зміни грошової маси на економіку так: необхідно підтримувати обгрунтований постійний приріст грошової маси в обігу «грошове правило» ¹³ Фрідмена. Воно припускає строго контрольоване збільшення грошової маси в обігу - в межах 3 - 5% на рік (викликає ділову активність в економіці). При неконтрольованому збільшенні грошової пропозиції понад 3 - 5% в рік відбувається зростання інфляції, а якщо темп вливань в економіку буде нижче 3 - 5% на рік, то темп приросту національного продукту буде падати.

У Росії на початку 90-х років скрутне фінансове становище підприємств, що тривав спад виробництва призвели до значного зниження податкових надходжень до бюджету. Це в свою чергу збільшило дефіцит федерального бюджету з 7,6% ВВП у травні 1994 року до 14,5% в липні того ж року для його покриття різко збільшилася кредитна емісія, що призвело до наростання інфляції. Саме досвід Росії показує важливість формування сталого попиту на гроші за рахунок:

• розширюється відтворення, підвищення ефективності використання ресурсів, зростання зайнятості, платоспроможного попиту і - зростання рівня життя більшості населення;

• розвитку фінансового ринку та забезпечення реального вибору для більшості населення між різними формами багатства;

• розвитку конкуренції, забезпечує гнучкість цін і зарплат.

У проведенні жорсткої грошово-кредитної політики в Росії досить успішно використовувалися окремі принципи «грошового правила» Фрідмена. До них можна віднести, те, що Центральний Банк Російської Федерації не має права покривати витрати бюджету і бюджетний дефіцит за рахунок грошової емісії, що встановлюються межі зростання грошової маси в ув'язці її з реальним приростом ВНП, використовуються ринкові методи грошово-кредитної політики.

Пропозиція грошей, головним чином залежить від цілей грошово-кредитної політики в даній країні:

1. Метою грошово-кредитної політики є підтримання на незмінному рівні кількості грошей в обігу - пропозиція грошей не залежить від рівня процентної ставки і проводиться з метою обмеження інфляції.

2. Метою грошово-кредитної політики держави може бути і підтримка фіксованої ставки відсотка - гнучка грошово-кредитна політика. Основна мета такої грошово-кредитної політики стимулювання інвестицій.

3. Грошово-кредитна політика ставить за мету підтримку залишкового рівня монетаризації економіки, є пасивною і проводиться в умовах стабільно розвивається.

Рівновага на грошовому ринку постійно змінюється: у лютому 2008 року в Росії знизилася пропозиція грошей, відповідно слід зниження ставок відсотка, але вже в березні було невелике підвищення грошової пропозиції. У даному випадку ставка відсотка практично не змінилася.

Якщо пропозиція грошей зменшується, то рівновага на грошовому ринку відновлюється при меншому, ніж первинне, кількості грошей в обігу і більшої, ніж первісна, ставці відсотка. Якщо попит на гроші зріс, то при незмінній пропозиції грошей підвищиться процентна ставка. У разі якщо проводиться гнучка грошово-кредитна політика, то збільшення попиту на гроші має компенсуватися зростанням грошової пропозиції, щоб не відбулося зростання процентної ставки. Звідси випливає, що для економіки величезне значення має вибір цілей грошово-кредитної політики.

У залежності від того, що вплинуло на зміну попиту на гроші, можуть змінюватися мети грошово-кредитної політики (жорстка або гнучка грошово-кредитна політика):

1. Якщо зрушення в попиті на гроші викликаний циклічними змінами і він небажаний, то за допомогою грошово-кредитної політики можна відрегулювати ці зміни в кращу сторону. При циклічному «перегрів» економіки допускається підвищення процентних ставок. Наслідком зростання норми відсотка буде зниження дідовій активності.

2. Якщо зрушення в попиті на гроші викликано зростанням цін, то будь-яке збільшення грошової пропозиції буде збільшувати інфляцію. Мета грошово-кредитної політики в цьому випадку - підтримка обсягу грошової маси, що у зверненні.

3. Зміна швидкості обігу грошей відіб'ється на нормі відсотка, обсяг виробництва і ціни. Якщо Центральний Банк ставить завдання нейтралізувати вплив зміни швидкості обігу грошей на національну економіку, він дотримується гнучкої грошово-кредитної політики: маса грошей в обігу повинна зростати (або зменшуватися) в такій же пропорції, в якій зменшується (або зростає) швидкість обігу грошей.

Грошовий оборот регулюється Центральним банком і в процесі здійснення кредитної експансії або кредитної рестрикції.

Кредитна експансія Центрального Банку збільшує ресурси комерційних банків, які в результаті видаваних кредитів збільшують загальну масу грошей в обороті.

Кредитна рестрикція тягне за собою обмеження можливостей комерційних банків з видачі кредитів і тим самим по насиченню економіки грошовими ресурсами.

Велике значення для ефективного здійснення грошово-кредитної політики має стабільність банківської системи. Банківська система будь-якої країни є необхідною складовою її економіки. У рамках грошово-кредитних відносин банки забезпечують безперервність функціонування сфер виробництва і споживання. Банківський сектор являє собою канал, через який всій економіці передаються імпульси грошово-кредитного регулювання. Регулювання Центральним Банком діяльності комерційних банків можна розглядати і як один з напрямків грошово-кредитного регулювання економіки з боку Центрального Банку. ¹⁴

РОЗДІЛ 2. ЕФЕКТИВНІСТЬ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ

2.1 Методи, об'єкти і суб'єкти грошово-кредитної політики

Основне завдання грошово-кредитної політики полягає в тому, щоб зміни в грошовій пропозиції відповідали основним цілям економічного розвитку: підвищення ділової активності, зниженню інфляції й підтримці платіжного балансу.

Об'єктами грошово-кредитної політики є попит і пропозиція грошей, їх динаміка і вплив цієї динаміки на економіку держави.

Суб'єктами грошово-кредитної політики є банки, перш за все Центральний Банк, Міністерство фінансів, Уряд Російської Федерації, яке визначає цілі грошово-кредитної політики. Уряд Російської Федерації і Мінфін визначають основні напрямки грошово-кредитної політики: зниження інфляції (шляхом зменшення грошової маси), або ж навпаки збільшення кількості грошей в обігу для; контролюють динаміку інструментів грошово-кредитної політики. Центральний банк Російської Федерації є провідником виконання інструментів грошово-кредитної політики.

Для регулювання маси грошей в обігу Центральний Банк використовує різні грошові агрегати, зменшуючи або збільшуючи їх обсяг, міняючи структуру грошових агрегатів в загальній масі грошей в грошовому обігу.

Методи грошово-кредитної політики - це сукупність способів, інструментів впливу суб'єктів грошово-кредитної політики на об'єкти грошово-кредитної політики для досягнення поставлених цілей. Методи проведення повсякденному грошово-кредитної політики називаються також тактичними цілями грошово-кредитної політики, цей вплив здійснюється за допомогою інструментів грошово-кредитної політики.

Хоча грошово-кредитна політика визначається урядом, її провідником є Центральний Банк. Інструменти грошово-кредитної політики зазвичай використовуються спільно, щоб відповідні ефекти взаємно підсилювали один одного.

Інструментом грошово-кредитної політики називають засіб, спосіб впливу Центрального Банку як органу грошово-кредитного регулювання на об'єкти грошово-кредитної політики.

Наявні в розпорядженні Центрального Банку інструменти розрізняються за безпосереднім об'єктах впливу (пропозиція грошей і попит на гроші), за формою (прямі і непрямі), за характером параметрів, що встановлюються в ході регулювання (короткострокові і довгострокові).

Об'єкти впливу. У залежності від конкретних цілей грошово-кредитна політика спрямована або на стимулювання кредитної емісії (кредитна експансія), або на її обмеження (кредитна рестрикція). Кредитна експансія має на меті збільшення зайнятості і піднесення виробництва, а кредитна рестрикція - запобігти «перегрів» кон'юнктури, спостережуваний у періоди економічного підйому, або знизити темпи інфляції.

За формою інструменти грошово-кредитної політики поділяються на адміністративні (прямі) та ринкові (непрямі).

Прямі методи носять характер адміністративних заходів у формі різних директив Центрального Банку, що стосуються обсягу грошової пропозиції і цін на фінансовому ринку. Реалізація цих заходів дає найбільш швидкий ефект з точки зору контролю Центрального Банку над ціною або максимальним об'ємом депозитів і кредитів, особливо в умовах економічної кризи. Проте з часом прямі методи впливу у разі «несприятливого» з точки зору господарюючих суб'єктів вплив на їх діяльність можуть викликати перелив, відтік фінансових ресурсів у «тіньову» економіку чи за кордон.

Непрямі методи регулювання грошово-кредитної сфери впливають на поведінку господарюючих суб'єктів за допомогою ринкових механізмів. Ефективність використання непрямих методів тісно пов'язана з рівнем розвитку грошового ринку. При перехідній економіці використовуються як прямі, так і непрямі методи з поступовим витісненням перший другими.

Також розрізняють загальні та селективні методи грошово-кредитної політики.

Загальні методи є переважно непрямими і впливають на грошовий ринок у цілому.

Селективні методи регулюють конкретні види кредиту і носять в основному директивний характер. Їх застосування пов'язано з рішенням окремих задач, таких як обмеження видачі позик, рефінансування на пільгових умовах окремих комерційних банків і т. д. Використовуючи селективні методи, Центральний Банк зберігає за собою функції централізованого перерозподілу кредитних ресурсів.

За характером параметрів інструменти грошово-кредитного регулювання поділяються на кількісні і якісні. За допомогою кількісних методів виявляється вплив на стан кредитних можливостей комерційних банків, отже на грошовий обіг у цілому. Якісні інструменти являють собою варіант прямого регулювання вартості банківських кредитів.

По термінах впливу інструменти грошово-кредитної політики поділяються на довгострокові і короткострокові. Під довгостроковими (кінцевими) цілями маються на увазі ті завдання, реалізація яких може здійснюватися від одного року до декількох десятиліть (фінансова стабілізація, економічне зростання). До короткострокових - відносяться інструменти впливу, за допомогою яких досягаються проміжні цілі грошово-кредитної політики (подолання фінансової кризи в країні, як це було в Росії в 1998 році).

РОЗДІЛ 3. ГРОШОВО-КРЕДИТНА ПОЛІТИКА ЦБ РФ НА СУЧАСНОМУ ЕТАПІ

В основному центральні банки використовують такі інструменти грошово-кредитної політики:

1. Зміна норми обов'язкових резервів;

2. Процентну політику центрального банку, тобто зміна механізму запозичення коштів комерційними банками у центрального банку або депонування коштів комерційних банків у центральному банку;

3. Операції з цінними паперами на відкритому ринку.

1. Обов'язкові резерви являють собою відсоткову частку від зобов'язань комерційного банку. Ці резерви комерційні банки зобов'язані зберігати в Центральному банку. Якщо Центральний банк збільшує норму обов'язкових резервів, то це призводить до скорочення надлишкових резервів комерційних банків, які вони можуть використовувати для проведення позичкових операцій. Це викликає зменшення грошової пропозиції. Якщо Центральний банк зменшує норму обов'язкових резервів, то відбувається розширення обсягу пропозиції грошей.

Зараз Центральний Банк Росії проводить курс на вирівнювання нормативів для рахунків в іноземній і національній валютах. У довгостроковому плані Центральний Банк Росії проводив політику, спрямовану на поступове зближення нормативів обов'язкових резервів за залученими коштами на рахунках в рублях і в іноземній валюті для всіх банків, що веде до збільшення грошової пропозиції. Центральний Банк Росії прийняв рішення про усунення єдиного нормативу обов'язкових резервів за залученими коштами у валюті Росії і в іноземній валюті у розмірі 5%. Рада директорів Банку Росії ухвалила рішення про встановлення єдиного нормативу обов'язкових резервів за всіма кредитними організаціям, включаючи Ощадбанк Росії, за залученими коштами фізичних осіб у валюті Російської Федерації у внески. Обсяг міжнародних резервів Російської Федерації станом на 11 квітня 2008 року становив 511,8 млрд. доларів США, проти 508,0 млрд. доларів США на 4 квітня 2008 року ^15.

Графік 4. Динаміка зміни обов'язкових резервів ЦБР за січень-квітень 2008 року ^16.

З графіка 4. видно, що за січень-квітень ЦБР збільшив норму обов'язкових резервів на 117,7 млрд. руб., що приводить у сумі з іншими елементами до скорочення грошової маси на 641,9 млрд. руб.

2. Процентна політика Центрального Банку проводиться за двома напрямками: регулювання позик комерційних банків у Центрального Банку і депозитна політика Центрального Банку, яка ще може бути названа політикою облікової ставки або ставки рефінансування.

Ставка рефінансування - це відсоток, під який Центральний Банк надає кредити фінансово стійким комерційним банкам, виступаючи як кредитор в останній інстанції.

Облікова ставка - відсоток, за яким Центральний Банк враховує векселі комерційних банків, що є різновидом їх кредитування під заставу цінних паперів.

Облікову ставку (ставку рефінансування) встановлює Центральний Банк. Зменшення її робить для комерційних банків позики дешевими. При отриманні кредиту комерційними банками збільшуються їхні резерви, викликаючи мультиплікаційне збільшення кількості грошей в обігу. І навпаки, збільшення облікової ставки (ставки рефінансування) робить позики невигідними. Деякі комерційні банки, що мають земні засоби, намагаються повернути їх, тому що ці кошти стають дуже дорогими. Скорочення банківських резервів приводить до скорочення грошової пропозиції.

На початку лютого 2008 року ЦБР вперше за останні без малого 10 років підняв ставку рефінансування. У Росії наприкінці минулого року відбувся значний інфляційний сплеск. Він супроводжувався досить високими темпами економічного зростання, значним розширенням обсягів кредитування та заборгованості приватного сектора - як фінансової, так і нефінансового, тобто всіма тими явищами, які говорять про експансію (у деякому роді перегріві) економіки. Якщо економіка показує ознаки перегріву, то одним з перших дій, які повинні бути реалізовані, є підвищення процентних ставок Центральним Банком. Ставка рефінансування знаходиться на рівні 10% річних, а підвищена на 0,25% річних ^17. Це зовсім невелика відносне підвищення. У даному випадку Банк Росії розцінює ситуацію як змінилася, і практика швидкого розширення кредиту повинна бути переглянута. У цьому сенс підвищення процентної ставки. Можливі 2 сценарії - або зниження прибутковості і темпів зростання вартості акцій банків і компаній, або якесь звуження бізнесу. Грошово-кредитна політика у вигляді політики процентних ставок повинна проводитися шляхом управління кредитною ставкою. Але сьогодні найбільш активну роль в російській економіці відіграє депозитна ставка - в силу того, що через стабільності курсу рубля зовнішні процентні ставки все ще нижче ніж процентні ставки усередині країни, які пов'язані з рівнем інфляції. Зниження депозитної ставки призведе до стимулювання кредитної експансії і в кінцевому рахунку до стимулювання інфляції.

Припустимо якщо у вас було 100 руб. і ви на них заробляли 10 руб., то у вас рентабельність була, умовно кажучи, 10%. Якщо ж ці 100 руб. чинності понесених збитків перетворилися в 50, а ви хочете заробляти ті ж самі 10 руб., значить ваша рентабельність зросте з 10 до 20%. Саме це зараз і відбувається. Скорочення доступного капіталу змушує банки вимагати більш високої прибутковості від розміщення своїх коштів. А, в силу того, що можливості у них зменшилися, вони хочуть заробляти більше високий відсоток на вкладені кошти. Звідси зростання процентної ставки за кредитами, що можна також називати премією за ризик. Обсяги споживчого кредитування росли в 2006-2007 роках вкрай швидкими темпами, і якість таких кредитів було в деяких випадках досить низьким. Тому умови видачі кредитів повинні посилитися.

Визначення розміру облікової ставки - одна з головних проблем грошово-кредитної політики, а зміна облікової ставки виступає показником змін в області кредитно-грошового регулювання.

Графік 5. Динаміка середніх процентних ставок кредитних організацій Росії за короткостроковими кредитами нефінансовим організаціям.

Графік показує, що середня процентна ставка кредитних організацій Росії за короткостроковими кредитами нефінансовим організаціям за останні 10 років знизилася з 12,83% до 8,2%. Це говорить про те, що Центральний Банк Росії пом'якшив грошово-кредитну політику. Зниження процентної ставки призводить до збільшення грошової пропозиції, відповідно до зростання грошової маси в обігу.

Графік 6. динаміка середніх процентних ставок кредитних організацій Росії за короткостроковими кредитами населенню.

Процентні ставки кредитних організацій Росії за короткостроковими кредитами населенню за останній час, в період з 1998 року по 2001 рік значно знизилися з 20,3% до 11,03%, але після піднялися в 2008 році до 14,1%. Це говорить про первинному різкому збільшенні грошової пропозиції, а потім про його зниження.

Дані дії говорять про значну нестабільності економіки Росії і були направлені на зниження різко збільшеної інфляції.

Графік 7. Динаміка середніх процентних ставок кредитних організацій за короткостроковими кредитами.

З графіка 7 видно, що в даний час спостерігається стабільний рівень процентних ставок кредитних організацій за короткостроковими кредитами нефінансовим організаціям, а також більш низькі ставки відсотка населенню, що призводить до збільшення грошової пропозиції, до збільшення грошової готівки.

Розмір облікової ставки в основному залежить від рівня очікуваної інфляції і в той же час надає на інфляцію велике значення, коли Центральний Банк має намір пом'якшити (посилити) кредитно-грошову політику, він знижує (підвищує) облікову (відсоткову) ставку. У даному випадку Центральний Банк Росії спочатку пом'якшив грошово-кредитну політику, збільшивши тим самим грошову пропозицію, але подальше зростання інфляції зажадав подальшого зменшення грошової пропозиції. Отже Центральний Банк збільшив відсоткові ставки.

Таблиця 4. Ставки по депозитних сертифікатах на 14 вересня 2007 рік.