| Введення | 2 |
| 1. Вкладення в цінні папери як одна з форм інвестиційного процесу. | 4 |
| 1.1. Види цінних паперів і операції зніми комерційних банків. | 4 |
| 1.2. Аналіз інвестиційної ситуації. | 7 |
| 2. Професійні учасники ринку цінних паперів. | 10 |
| 2.1. Види професійної діяльності на ринку цінних паперів. | 10 |
| 2.2. Ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів. | 15 |
| 3. Банківські установи на ринку цінних паперів. | 17 |
| 3.1. Роль комерційних банків на ринку цінних паперів. | 17 |
| 3.2. Операції комерційних банків з акціями, облігаціями власної емісії на вторинному ринку. | 18 |
| 3.3. Емісія комерційними банками інших видів цінних паперів. | 19 |
| 3.4. Операції комерційних банків на первинному ринку цінних паперів. | 20 |
| 3.5. Операції комерційних банків на вторинному ринку цінних паперів. | 20 |
| Висновок. | 23 |
| Примітка | 24 |
| Використана література | 25 |
Введення
Протягом довгого часу в нашій країні практично вся сума понять і термінів, що відносяться до ринку цінних паперів, вживалася переважно в негативному контексті. Достатньо озирнутися довкола, щоб переконатися, якою увагою стали користуватися у нас акції, облігації, біржі. Маятник хитнувся в протилежний бік - від неприйняття акціонерного справи до захоплення з її приводу. У країнах з ринковою економікою можливості державного втручання у розподіл матеріальних і фінансових ресурсів обмежені. Більшість підприємств, будучи заснованими або на індивідуальній, або на колективній власності, самостійно вишукують матеріальні і грошові ресурси на ринках, через які розподіляється переважна частина суспільного продукту як у натурально-речовій, так і у вартісній формах.
Ринок, на якому продаються і купуються матеріальні ресурси, у західній економічній літературі отримав назву ринку реальних активів. Ринок, що забезпечує розподіл грошових коштів між учасниками економічних відносин, називається фінансовим ринком. Ринок цінних паперів охоплює як кредитні відносини, так і відносини співволодіння, що виражаються через випуск спеціальних документів (цінних паперів), які мають власну вартість і можуть продаватися, купуватися і погашатися.
Цінний папір являє собою документ, який відображає пов'язані з ним майнові права, може самостійно звертатися на ринку і бути об'єктом купівлі-продажу та інших угод, служить джерелом отримання регулярного або разового доходу, виступає різновидом грошового капіталу. Останнім часом, у зв'язку зі значним збільшенням обороту цінних паперів, багато хто з них стали оформлятися у вигляді записів в книгах обліку, а також на рахунках, що ведуться на магнітних та інших носіях інформації, тобто перейшли у безготівкову, фізично невловиму (безпаперову) форму. Тому на ринку цінних паперів випускаються, звертаються і погашаються як власне цінні папери, так і їх замінники. Об'єкти угод на ринку цінних паперів також називають інструментами ринку цінних паперів, фондами (у значенні "грошові фонди") чи фондовими цінностями. У разі якщо цінні папери не існують у фізично відчутній чи формі їх паперові бланки містяться в спеціальні сховища, власнику цінного папера видається документ, що засвідчує їм право власності на ту чи іншу фондову цінність.
У залежності від того, який класифікаційна ознака кладеться в основу, ринок цінних паперів може бути умовно розділений на окремі сектори (ринки в більш вузькому значенні цього слова) декількома різними способами. Можливі класифікації ринку цінних паперів розрізняються за такими основними ознаками: емітентам; економічною природою цінних паперів; зв'язку цінних паперів з їх первинним розміщенням і наступним зверненням; тривалості періодів залучення тимчасово вільних коштів; способом виплати доходу; територіям, на яких обертаються цінні папери; рівнем ризику .
1. Вкладення в цінні папери,
як одна з форм інвестиційного процесу.
1. Види цінних паперів і операції з ними комерційних банків.
Інвестиційні операції банків зводяться в основному до операцій з цінними паперами. Під цінними паперами розуміються спеціальним чином оформлені фінансові документи, пред'явлення яких необхідно для реалізації вираженого в них права. Специфіка і закономірності процесів первинного та вторинного обігу цінних паперів визначаються в залежності від їх типу. Однак до інвестиційних можна віднести операції далеко не з усіма видами цінних бумах, та й не всі види можливих з ними операцій.
Основні види цінних паперів.
найзагальнішому вигляді класифікацію основних інструментів ринку цінних паперів можна представити таким чином. Залежно від характеру угод, що лежать в основі випуску цінних паперів, а також цілей їх випуску, вони поділяються на фондові (акції, облігації) і комерційні папери (комерційні векселі, чеки, складські, заставні свідоцтва).
підхід до всіх "різновидів" цінних паперів як до майна використаний у Федеральному законі "Про ринок цінних паперів" від 22 квітня 1996 року № 39-ФЗ, таких як:
Емісссіонная цінний папір-будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, яка характеризується одночасно наступними ознаками:
закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають задоволенню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених Федеральним законом "Про ринок цінних паперів" від 22 квітня 1996 року № 39-ФЗ форми і порядку;
розміщується випусками;
має рівні обсяг, і терміни здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.
- Цінний папір, що випускається акціонерним товариством, що засвідчує внесення майна до статутного капіталу банку і закріплює за акціонером комплекс майнових прав:
право власності на частку в статутному капіталі;
право на отримання дивіденду;
право на отримання частини майна при ліквідації АТ;
право на участь у зборах акціонерів;
право контролю за діяльністю АТ;
право обирати і бути обраним до органів управління АТ.
Акції бувають звичайними і привілейованими. Звичайні акції дають право на отримання дивіденду у розмірі, визначеному зборами акціонерів, а також на частину майна акціонерного товариства при його ліквідації та право голосу на зборах акціонерів за принципом: одна акція - один голос.
Привілейовані акції дають право на першочергове одержання дивіденду за акцією в розмірі, що визначається при покупці акції та на отримання частини майна при ліквідації АТ.
Облігація - Емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента1 облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента.
Облігації бувають іменними, на пред'явника, процентними, безпроцентними, вільно обертаються і з обмеженим колом обігу, конвертованими і неконвертованими.
Фондові цінні папери, як правило, відрізняються масовим характером емісії. Вони випускаються в певних (вельми значних) об'ємах, причому кожна з них тотожна іншій і представляє певну частку в акціонером або облігаційному фонді.
Відносно фондових цінних паперів має також значення їх розподіл на основні, в яких висловлено основне майнове право або вимога (акції, облігації) та допоміжні, які є носіями додаткового права або вимоги. До допоміжних відносяться папери, що надають право на періодичне отримання доходу (відсотка або дивіденду), так звані купони, або право на купівлю (продаж) цінних паперів. Допоміжні цінні папери, відділені від акцій і облігацій, стають самостійними цінними паперами і можуть також обертатися на ринку. Ще одним видом допоміжних цінних паперів є талон, що надає право на отримання купонів.
З урахуванням відмінностей у порядку оформлення передачі цінних паперів виділяються оборотні цінні папери, передача прав за якими проводиться без оформлення відповідних документів, простим врученням, або акт вручення яких доповнюється передавальним написом. До оборотних цінних паперів відносяться казначейські і комерційні векселі, акції та облігації на пред'явника, чеки, депозитні сертифікати і т.д.
Банківські операції з фондовими цінними паперами
Операції з цінними паперами, здійснювані комерційними банками, концентруються в рамках фондового (інвестиційного) відділу кожного банку, що купує і продає їх як за рахунок коштів банку, так і за дорученнями клієнтів.
Інвестиційними операціями банків вважаються операції з цінними паперами третіх осіб з їх купівлі-продажу, причому купівлі банком власних акцій можуть розглядатися як квазіінвестіціі, оскільки є тільки один з характерних ознак - факт складання коштів, так як зазвичай дивіденди по акціях, що знаходяться у власності акціонерного товариства , не нараховуються.
Всі інвестиційні банківські операції також класифікуються як власні (проводяться за рахунок банку) і клієнтські (довірчі), що здійснюються за рахунок коштів і за дорученням клієнтів.
Для стратегічного і тактичного управління всіма зазначеними видами інвестиційних операцій банків фондовим (інвестиційним) відділом розробляються основні напрями інвестиційної політики, що виносяться на розгляд і затвердження правління банку.
Розроблений банком документ про основні напрямки інвестиційної політики повинен включати наступні розділи і положення:
основні цілі інвестиційної політики (орієнтацію на активні або пасивні інвестиції);
визначення лімітів (частки) квазіінвестіціонних операцій в активі і пасиві балансу;
відповідальність керівників і відповідальних виконавців за якість інвестиційних операцій;
приблизний склад і структура інвестицій;
прийнятний рівень якості та терміни погашення цінних паперів;
основні вимоги до диверсифікації структури портфеля інвестицій;
механізм коригування складу портфеля;
порядок доставки та зберігання: механізм страхування;
розрахунок потенційних прибутків і збитків;
розробка комп'ютерного забезпечення.
1.2. Аналіз інвестиційної ситуації.
Для те щоб з усього розмаїття можливих напрямків вкладення коштів у різні види фондових інструментів вибрати ті, які є найбільш ефективними з точки зору інвестиційних цілей, необхідно докладно проаналізувати їх. Один із широко поширених методів аналізу ринку цінних паперів і нею сегментів - так званий фундаментальний (основний) аналіз.
Повний фундаментальний аналіз проводиться на трьох рівнях. Спочатку в його рамках розглядається стан економіки і фондового ринку в цілому. Це дозволяє з'ясувати, наскільки загальна ситуація сприятлива для інвестування. Після вивчення кон'юнктури в цілому здійснюється аналіз окремих сфер ринку цінних паперів з метою виявлення тих з них, які в сформованих загальноекономічних умовах найбільш сприятливі для приміщення коштів з точки зору обраних інвестиційних цілей і пріоритетів. Виявлення найбільш бажаних напрямків приміщення коштів створює основу для вибору в їх рамках. конкретних видів цінних паперів, інвестиції в які б забезпечували найбільш повне виконання інвестиційних завдань. Тому на третьому рівні фундаментальному аналізу докладно висвітлюється стан окремих фірм і компаній, чиї часткові або боргові фондові інструменти звертаються на ринку. Це дає можливість вирішити питання про те, які цінні папери є привабливими, а які з тих, які вже придбані, необхідно продати.
Якщо аналіз обстановки в цілому показує, що вона вкрай несприятлива для інвестування, це аж ніяк не означає, що зовсім не можна знайти галузі, куди можна було б з великою вигодою поміщати гроші. І, навпаки, навіть в умовах бурхливого підйому ринку вкладення коштів далеко не в кожну сферу господарства можуть принести дохід і бути гарантовані від великих збитків. У зв'язку з цим, намагаються виявити галузь, яка знаходиться на підйомі і в рамках встановлених інвестиційних пріоритетів дає кращі в порівнянні з іншими можливості вигідного приміщення коштів.
Для цілей фундаментального аналізу виявляється корисним умовно прийняти поділ усіх галузей на три основних типи: стійкі, циклічні і зростаючі.
Стійкі галузі відрізняються високою стабільністю свого розвитку. У число стійких галузей входять ті, які пов'язані з виробництвом предметів поточного споживання і наданням життєво важливих послуг. Інвестиції, здійснювані в цінні папери компаній, які відносяться до стійких галузям, зазвичай відрізняються високою надійністю, низьким рівнем ризику, але в той же час відносно меншою прибутковістю.
Показники діяльності так званих циклічних галузей тісно пов'язані з тим, в якій фазі знаходиться рівень ділової активності. До них відносяться, перш за все, галузі, підприємства яких виробляють засоби виробництва і товари тривалого користування.
Ризик і результативність інвестицій в акції підприємств, що відносяться до даної сфери господарства, істотно залежать від стану ділової активності.
Зростаючі галузі відрізняються високими темпами розвитку в порівнянні з динамікою валового суспільного продукту. Звичайно підприємства цих галузей прагнуть вкладати якомога більше коштів у розвиток виробництва, що звужує можливості виплати дивідендів по акціях. Приміщення коштів у відповідну сферу фондову ринку відрізняється високим ступенем ризику і в той же час потенційною можливістю отримання в короткі терміни значного приросту капіталу.
Особливо великий ризик на початкових етапах прискореного зростання галузей, коли остаточні їх перспективи не визначилися чітко. Пізніше приходить період відносної стабілізації, коли динамічний розвиток продовжується, темпи зростання доходів зберігаються на високому рівні, а ціни на акції стають більш стійкими. Цей період найбільш сприятливий для інвестицій. Надалі, часом несподівано, в міру насичення ринку може настати стагнація, а то й скорочення виробництва, і відповідне падіння цін на акції. Уміння передбачити настання такого періоду, з тим, щоб вчасно перевести інвестиції в інші сектори ринку, є виключно важливим для тих, хто хоче постійно підтримувати високий рівень приросту капіталу.
Після того, як визначені найбільш підходящі галузі для приміщення коштів зі всього різноманіття входять до їх складу компаній, треба вибрати ті, чиї цінні папери найбільшою мірою дозволяють реалізувати поставлені інвестиційні цілі.
Одним із ключових факторів, що впливають на вартість цінних паперів якої-небудь компанії, є її поточний фінансово-господарський стан та перспективи розвитку. Тому фундаментальний аналіз на його завершальній стадії концентрується, насамперед, на вивченні стану справ у емітента.
Конкретна схема аналізу результатів фінансово-господарської діяльності акціонерних товариств зумовлюється: повнотою наявною інформацією, особливостями діючої в тій чи іншій країні системи обліку та звітності, галузевою специфікою фірми, завданнями дослідження, кваліфікацією фахівців і деякими іншими обставинами.
Результати фундаментального аналізу можуть оформлятися у вигляді дослідних звітів. Багато компаній, які готують такі звіти, на перших їхніх сторінках наводять основні фінансові показники і співвідношення, що характеризують діяльність аналізованих фірм, ключові висновки, зроблені в ході дослідження, а також рекомендації щодо доцільності купівлі, продажу або залишення на руках цінних паперів, що випускаються цими фірмами. Безпосередньо у звіті розглядаються історія розвитку аналізованої компанії, стан галузі економіки, до якої вона належить, і її роль в цій галузі, організаційна структура фірми, стан окремих її підрозділів і виробництв, зміни у фінансовій політиці, науково-технічної стратегії, господарської діяльності і цілий ряд інших обставин.
Професійні учасники ринку цінних паперів.
На підставі Указу Президента від 04.11.94 року № 2063 "Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації" встановлено, що:
підприємницька діяльність на ринку цінних паперів в Російській Федерації, в тому числі надання послуг з розміщення, купівлі та продажу цінних паперів, здійснюється виключно професійними учасниками на підставі ліцензій, які видаються у порядку, визначеному чинним законодавством Російської Федерації;
1. Види професійної діяльності на ринку цінних паперів.
Професійні учасники ринку цінних паперів - юридичні особи, в тому числі кредитні організації, а також громадяни (фізичні особи), зареєстровані як підприємці, які здійснюють такі види діяльності:
а) Брокерська діяльність.
Брокерською діяльністю визнається здійснення цивільно-правових угод з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера, що діє на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера в договорі.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що займається брокерською діяльністю, іменується брокером.
У разі якщо брокер діє як комісіонер, договір комісії може передбачати зобов'язання зберігати грошові кошти, призначені для інвестування в цінні папери або отримані в результаті продажу цінних паперів, у брокера на позабалансових рахунках і право їх використання брокером до моменту повернення цих грошових коштів клієнту в Відповідно до умов договору.
б) Дилерська діяльність
Дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та / або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і / або продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, що здійснює таку діяльність, цінами.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює дилерську діяльність, іменується дилером. Дилером може бути тільки юридична особа, що є комерційною організацією.
Окрім ціни дилер має право оголосити інші істотні умови договору купівлі-продажу цінних паперів: мінімальне і максимальне кількість купованих та / або проданих цінних паперів, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни.
У зв'язку з постановою Федеральної комісії з ринку цінних паперів від 24 січня 1997 року № 5 "Про здійснення кредитними організаціями операцій з цінними паперами на ринку цінних паперів" встановлено, що:
кредитні організації мають право до 1 жовтня 1997 р. здійснювати брокерську та дилерську діяльність на підставі ліцензій на здійснення банківських операцій, виданих Центральним банком Російської Федерації до вступу в силу постанови Федеральної комісії з ринку цінних паперів від 19 грудня 1996 р. N 22 "Про затвердження Тимчасового положення про ліцензування брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів та Тимчасового положення про порядок здійснення брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів ", відповідно до вимог, встановлених Тимчасовим положенням про порядок здійснення брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів, затвердженим названим Постановою Федеральної комісії з ринку цінних паперів.
в) Діяльність з управління цінними паперами
Для цілей цього федерального закону під діяльністю з управління цінними паперами визнається здійснення юридичною особою або індивідуальним підприємцем від свого імені за винагороду протягом певного терміну довірчого управління переданими йому у володіння і належать іншій особі в інтересах цієї особи або вказаних цією особою третіх осіб:
цінними паперами;
грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери;
грошовими коштами і цінними паперами, одержуваними в процесі управління цінними паперами.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з управління цінними паперами, іменується керуючим.
Порядок провадження діяльності з управління цінними паперами, права та обов'язки керуючого визначаються законодавством Російської Федерації і договорами.
Керуючий при здійсненні своєї діяльності зобов'язаний вказувати, що він діє в якості керуючого.
г) Діяльність з визначення взаємних зобов'язань (кліринг)
Клірингова діяльність - діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків по ним.
Організації, що здійснюють кліринг з цінних паперів, у зв'язку з розрахунками за операціями з цінними паперами приймають до виконання підготовлені при визначенні взаємних зобов'язань бухгалтерські документи на підставі їх договорів з учасниками ринку цінних паперів, для яких проводяться розрахунки.
Клірингова організація, що здійснює розрахунки по операціях з цінними паперами, зобов'язана формувати спеціальні фонди для зниження ризиків невиконання угод з цінними паперами. Мінімальний розмір спеціальних фондів клірингових організацій встановлюється Федеральною комісією з ринку цінних паперів за погодженням з Центральним банком Російської Федерації.
д) Депозитарна діяльність
Депозитарною діяльністю визнається надання послуг із зберігання сертифікатів цінних паперів та / або обліку і переходу прав на цінні папери.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює депозитарну діяльність, іменується депозитарієм. Депозитарієм може бути тільки юридична особа.
Особа, яка користується послугами депозитарію зі зберігання цінних паперів та / або обліку прав на цінні папери, іменується депонентом.
На цінні папери депонентів не може бути звернено стягнення за зобов'язаннями депозитарію.
В обов'язки депозитарію входять:
реєстрація фактів обтяження цінних паперів депонента зобов'язаннями;
ведення окремого від інших рахунку депо депонента із зазначенням дати і підстави кожної операції за рахунком;
передача депоненту всієї інформації про цінні папери, отриманої депозитарієм від емітента або власника реєстру власників цінних паперів.
е) Діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів.
Діяльністю з ведення реєстру власників цінних паперів визнаються збір, фіксація, обробка, зберігання та надання даних, складових систему ведення реєстру власників цінних паперів.
Діяльністю з ведення реєстру власників цінних паперів мають право займатися тільки юридичні особи.
Особи, що здійснюють діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів, іменуються власниками реєстру (реєстраторами).
Реєстр власників цінних паперів (далі - реєстр) - це частина системи ведення реєстру, що представляє собою список зареєстрованих власників з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії, що належать їм іменних цінних паперів, складений за станом на будь-яку встановлену дату і що дозволяє ідентифікувати цих власників, кількість і категорію належних їм цінних паперів.
Власником реєстру може бути емітент або професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з ведення реєстру на підставі доручення емітента.
Номінальний утримувач цінних паперів - особа, зареєстрована в системі ведення реєстру, в тому числі є депонентом депозитарію, і не є власником щодо цих цінних паперів.
В якості номінальних власників цінних паперів можуть виступати професійні учасники ринку цінних паперів. Депозитарій може бути зареєстрований як номінального утримувача цінних паперів відповідно до депозитарним договором. Брокер може бути зареєстрований як номінального утримувача цінних паперів відповідно до договору, на підставі якого він обслуговує клієнта.
Операції з цінними паперами між власниками цінних паперів одного номінального утримувача цінних паперів не відображаються у власника реєстру або депозитарію, клієнтом якого він є.
Номінальний утримувач щодо іменних цінних паперів, власником яких він є в інтересах іншої особи, зобов'язаний:
здійснювати всі необхідні дії, спрямовані на забезпечення отримання цією особою всіх виплат, які йому належать за цими цінними паперами;
здійснювати операції та операції з цінними паперами виключно за дорученням особи, в інтересах якої він є номінальним утримувачем цінних паперів, і відповідно до договору, укладеного з цією особою;
здійснювати облік цінних паперів, які він тримає в інтересах інших осіб, на роздільних позабалансових рахунках і постійно мати на роздільних позабалансових рахунках достатню кількість цінних паперів з метою задоволення вимог осіб, в інтересах яких він тримає ці цінні папери.
Емітент, який доручив ведення системи ведення реєстру реєстратору, один раз на рік може вимагати від останнього надання реєстру за винагороду, що не перевищує витрати на його складання, а реєстратор зобов'язаний надати реєстр за це винагороду. В інших випадках розмір винагороди визначається договором емітента та реєстратора.
Тримач реєстру має право стягувати зі сторін по угоді плату, яка вказує на кількість розпоряджень про передачу цінних паперів і однакову для всіх юридичних і фізичних осіб. Тримач реєстру не вправі стягувати зі сторін по угоді плату у вигляді відсотка від обсягу угоди.
ж) Діяльність по організації торгівлі на ринку цінних паперів.
Діяльністю з організації торгівлі на ринку цінних паперів визнається надання послуг, безпосередньо сприяють висновку цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів, називається організатором торгівлі на ринку цінних паперів.
Організатор торгівлі на ринку цінних паперів зобов'язаний розкривати таку інформацію будь-якій зацікавленій особі:
правила допуску учасника ринку цінних паперів до торгів;
правила допуску до торгів цінних паперів;
правила укладання та звірки угод;
правила реєстрації угод;
порядок виконання угод;
правила, що обмежують маніпулювання цінами;
розклад надання послуг організатором торгівлі на ринку цінних паперів;
регламент внесення змін і доповнень до вищеперелічені позиції;
список цінних паперів, допущених до торгів.
з) Поєднання професійних видів діяльності на ринку цінних паперів.
Здійснення діяльності з ведення реєстру не допускає її суміщення з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
Обмеження на суміщення видів діяльності та операцій з цінними паперами встановлюються Федеральною комісією з ринку цінних паперів.
2. Ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів.
види професійної діяльності на ринку цінних паперів здійснюються на підставі спеціального дозволу - ліцензії, яка видається Федеральною комісією з ринку цінних паперів чи уповноваженими нею органами на підставі генеральної ліцензії.
Кредитні організації здійснюють професійну діяльність на ринку цінних паперів у порядку, встановленому Федеральним законом від 22 квітня 1996 року № 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів" для професійних учасників ринку цінних паперів.
Органи, які видали ліцензії, контролюють діяльність професійних учасників ринку цінних паперів і приймають рішення про відкликання виданої ліцензії при порушенні законодавства Російської Федерації про цінні папери.
Діяльність професійних учасників ринку цінних паперів ліцензується трьома видами ліцензій: ліцензією професійного учасника ринку цінних паперів, ліцензією на здійснення діяльності з ведення реєстру, ліцензією фондової біржі.
Слід зауважити, що відповідно до листа ЦБ РФ від 05.08.97 № 72-97 про здійснення кредитними організаціями професійної діяльності на ринку цінних паперів ліцензії на здійснення банківських операцій, які кредитні організації отримали, в тому числі після 26 березня 1997 р. у зв'язку з перетворенням і приведенням установчих документів у відповідність до чинного законодавства, зміною місцезнаходження або найменування, не є новими ліцензіями, виданими Банком Росії.
Зазначені ліцензії мають ті ж реєстраційні номери, що і ліцензії, які вони замінюють, зберігають права, закріплені в раніше отриманих ліцензіях, тобто можливість здійснення кредитними організаціями банківських операцій і операцій в обсязі не меншому, ніж передбачено попередньою ліцензією. Таким чином, Постанова ФКЦБ N 13 від 26 березня 1997 р. в вищевикладених випадках не обмежує можливість здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів кредитними організаціями.
Згідно з п. 6 Протоколу узгодження розбіжностей з питань регулювання ринку цінних паперів від 29 травня 1997 р., підписаного ФКЦБ Росії, Мінфіном Росії та Банком Росії, ФКЦБ Росії продовжить до 1 січня 1998 р. для кредитних організацій строк здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів на підставі ліцензії на здійснення банківських операцій.
Банки на ринку цінних паперів.
1. Роль комерційних банків на ринку цінних паперів.
Комерційний банк здійснює угода з цінними паперами інших емітентів в якості інвестора та інвестиційного інституту (фінансового брокера, інвестиційного консультанта, інвестиційної компанії).
Діяльність посередника (фінансового брокера) на ринку цінних паперів полягає у виконанні ним посередницьких функцій при купівлі-продажу цінних паперів за рахунок і за дорученням клієнта на підставі договору комісії або доручення.
Діяльність інвестиційного консультанта полягає наданні консультаційних послуг з питань випуску та обігу цінних паперів.
Діяльність інвестиційної компанії полягає в організації випуску цінних паперів, видачі гарантій по їх розміщенню на користь третіх осіб, вкладення коштів у цінні папери, купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок.
Комерційні банки, як і будь-які інші юридичні особи, має право випускати різні цінні папери.
Перший випуск акцій банку повинен повністю складатися із звичайних акцій. Випуск акцій для збільшення статутного фонду акціонерного банку (повторний випуск акцій) може здійснюватися лише після повної оплати акціонерами усіх раніше випущених банком акцій. Повторний випуск акцій банку може включати випуск як звичайних, так і у привілейованих акцій.
Номінальна вартість випущених комерційними банками акцій повинна бути виражена в рублях.
Банк Росії дозволив банкам продавати свої акції за валюту. Якщо акції реалізуються за іноземну валюту, то номінал таких акцій може бути виражений в двох валютах, як в рублях, так і в іноземній валюті.
Реєстрація випуску акцій і облігацій, реалізація цінних паперів комерційними банками. Законодавство встановлює обов'язкову реєстрацію випусків акцій і облігацій комерційних банків у Банку Росії.
Банк може випускати облігації для залучення позикових коштів лише за умови повної оплати всіх випущених банком акцій (для акціонерного банку) або повної оплати пайовиками своїх часток у статутному фонді банку (для пайового банку).
Реєстрація випуску облігацій банку повинна, за загальним правилом, супроводжуватися реєстрацією проспекту емісії.
Банк зобов'язаний опублікувати в засобах масової інформації повідомлення про здійснюваний ним випуску цінних паперів. У публікації повинні обов'язково міститися такі відомості: повне найменування банку; типи випущених цінних паперів і обсяг випуску; коло потенційних покупців цінних паперів даного випуску; терміни початку і завершення поширення цінних паперів; місця, де потенційні покупці можуть придбати цінні папери даного випуску та ознайомитися з змістом проспекту емісії. Банк може включати в повідомлення будь-яку іншу необхідну інформацію.
Для реалізації цінних паперів встановлено наступні терміни:
не пізніше ніж через 30 днів після реєстрації для акцій першого випуску;
не пізніше ніж через 6 місяців після реєстрації для акцій повторного випуску;
не пізніше ніж через 6 місяців після реєстрації для облігацій.
банк реалізує свої акції за готівку, то він зобов'язаний здавати отриману виручку Банку Росії в установленому порядку з обов'язковим зарахуванням відповідної суми на накопичувальний рахунок.
Якщо банк реалізує свої акції за іноземну валюту, то відкриття спеціального накопичувального рахунку в Банку Росії не потрібно. Валюта поміщається на рахунок, відкритий у російському уповноваженому або іноземному банку (відповідно до виду валютної ліцензії банку-емітента).
Всі реалізовані акції, звіт про підсумки випуску яких зареєстрований Банком Росії, повинні бути повністю оплачені покупцями протягом одного року з дня реєстрації самого випуску.
Багато комерційних банків в даний час є активними учасниками фондового ринку як емітенти цінних паперів.
2. Операції комерційних банків з акціями, облігаціями власної емісії на вторинному ринку.
Крім емісії комерційні банки мають право (як і будь-які інші акціонерні товариства) укладати угоди зі своїми власними акціями і облігаціями на вторинному ринку.
Такі операції вони здійснюють як через фондову біржу, так і на позабіржовому ринку цінних паперів.
Комерційний банк може викупити на вторинному ринку свої власні акції для підтримки їх ринкового курсу з можливою перепродажем, або з метою подальшої пільгового продажу цих акцій співробітникам банку. Крім того, викуп акцій власної емісії можливий для їх подальшого погашення. Допускається заміна акцій одного виду на інший вид! (Наприклад, привілейованих на прості).
3. Емісія комерційними банками інших видів цінних паперів.
акцій і облігацій комерційні банки можуть випускати депозитні та ощадні сертифікати, векселі. Оскільки законодавство не містить вичерпного переліку видів цінних паперів, у своїй практичній діяльності комерційні банки можуть випускати та інші види цінних паперів.
Ощадним сертифікатом визнається письмове свідоцтво банку про вклад грошових коштів, яке засвідчує право вкладника на отримання після закінчення встановленого строку суми вкладу та відсотків по ньому в будь-якій установі даного банку. Держателем ощадного сертифіката може бути тільки громадянин.
Депозитний сертифікат - цінний папір, аналогічна ощадному сертифікату, проте його держателем може бути тільки юридична особа.
Банк, який бажає випустити депозитні та ощадні сертифікати, повинен затвердити умови їх випуску та обігу.
Ощадний сертифікат може бути виданий тільки громадянину Російської Федерації чи іншої держави, що використовує рубль в якості офіційної державної одиниці. Депозитний сертифікат може бути виданий тільки організації, яка є юридичною особою, зареєстрованою на території Російської Федерації або на території іншої держави, що використовує рубль в якості офіційної державної одиниці. Сертифікат не підлягає вивезенню на територію держави "нерублевой зони".
Сертифікати можуть бути строковими або до запитання. Термін обігу термінових сертифікатів обмежується одним роком. Цей термін може бути збільшений з дозволу Центрального банку Російської Федерації.
Випуск депозитних і ощадних сертифікатів є для комерційних банків одним із способів мобілізації вільних грошових коштів населення та організацій.
4. Операції комерційних банків на первинному ринку цінних паперів.
первинному ринку цінних паперів комерційні банки здійснюють посередницькі операції між емітентами цінних паперів та інвесторами. Договори комерційних банків з емітентами про розміщення їхніх цінних паперів можуть передбачати різні варіанти участі банку в розповсюдженні таких паперів.
По-перше, комерційний банк може взяти на себе обов'язок викупити весь випуск цінних паперів (або частина його) в емітента з правом продажу куплених акцій і облігацій від свого імені з надбавкою. Зазначені відносини можуть бути оформлені договором купівлі-продажу цінних паперів.
По-друге, банк може взяти на себе обов'язок продати весь випуск цінних паперів певного емітента, а якщо частина випуску не знайде збуту, викупити її на умовах, зазначених у договорі. Це так зване "поширення з гарантією викупу". Зазначені відносини оформляються договором комісії чи доручення з включенням до них умови про обов'язкову покупку банком нерозміщених частини випуску цінних паперів.
По-третє, банк може прийняти на себе обов'язок поширювати цінні папери емітента без гарантії викупу нерозміщених частини випуску. Ці відносини оформляються також шляхом укладення договору комісії або доручення.
5. Операції комерційних банків на вторинному ринку цінних паперів.
вторинному ринку цінних паперів комерційні банки можуть
здійснювати найрізноманітніші операції.
Банк може виконувати ці операції на основі доручення клієнта про покупку або _ продажу цінних паперів. При цьому він є повіреним або комісіонером свого клієнта. Однак це не єдина роль банку: він може бути просто звичайним посередником, який знаходить потенційних продавців і покупців цінних паперів, а сам договір купівлі продажу клієнт підписує самостійно.
Комерційний банк може купувати і продавати цінні папери від свого імені і за свій рахунок, як через фондову біржу, так і на позабіржовому ринку цінних паперів. Ці угоди відбуваються банками з метою регулювання (управління) свого "портфеля" цінних паперів, які можуть грати роль вторинних резервів.
Комерційному банку не заборонено здійснювати спекулятивні операції з цінними паперами з метою отримання різниці в цінах. У таких випадках банк, як правило, орієнтується на короткострокові коливання цін, намагаючись максимально збільшити різницю між ціною купівлі та продажу цінних паперів.
Банк може укладати угоди, спрямовані на підтримку курсу цінних паперів окремих емітентів. У залежності від стану попиту та пропозиції на цінні папери конкретного емітента комерційний банк вирішує питання про те, що йому вигідніше: продавати або купувати його цінні папери.
| 3. Комерційний банк здійснює зберігання цінних паперів |
Комерційний банк може проводити за дорученням свого клієнта "управління портфелем" його цінних паперів. За договором про управління цінними паперами клієнта комерційний банк, як правило, надає йому такі види послуг. Банк зобов'язується зберігати цінні папери свого клієнта, забезпечити їх врахування, здійснювати інкасацію відсотків і дивідендів, а також сум за погашаються цінних паперів (наприклад, облігаціями), проводити обмін акцій та облігацій на інші цінні папери (у разі їх заміни емітентом), інформувати клієнта про чергових зборах акціонерів, випуску нових акцій, в яких клієнт має переважне право на покупку.
Управління "портфелями" цінних паперів - складне правовідношення, оскільки воно містить ознаки кількох цивільно-правових договорів. Крім комісії, зберігання і доручення, вони включають в себе ведення бухгалтерського обліку та звітності з цінних паперів, аналітичне, інформаційне або правове обслуговування.
Управління банками "портфелями" цінних паперів інвестиційних фондів регулюється Основними положеннями депозитарного договору, затвердженими Указом Президента Російської Федерації від 7 жовтня 1992 р. № 1186. Відносини між інвестиційним фондом і банком-депозитарієм повинні оформлятися депозитарним договором.
Відповідно до Основних положень депозитарного договору депозитарій здійснює угоди з цінними паперами фонду від його імені та за його дорученням, відкриває фонду розрахунковий, валютний та інші рахунки і виробляє по ним розрахункові, касові та інші банківські операції, приймає на зберігання та забезпечує схоронність майна фонду , веде облік цінних паперів, виплачує дивіденди акціонерам фонду, винагороду керуючому, підтверджує письмово отримання повідомлення про збори акціонерів, а також подає відомості про документи, що стосуються цінних паперів, що належать фонду, отримує дивіденди тощо
Крім управління портфелем цінних паперів інвестиційного фонду депозитарій покликаний виконати ще одну важливу роль: Головне здійснення контролю над управлінням інвестиційним фондом.
Незалежний депозитарій забезпечує об'єктивність фактичної інформації про діяльність інвестиційного фонду, так як тільки в нього зберігається вся документація, грошові активи та цінні папери інвестиційного фонду. Всі грошові розрахунки та операції з цінними паперами можуть здійснюватися тільки через депозітарія2. Комерційні банки можуть успішно виконати цю функцію, оскільки за родом своєї діяльності користуються більшою довірою у населення.
Висновок.
В останні два тижні російський фінансовий ринок переживає непрості часи. Визначенню цього почали дестабілізація ситуацію в країнах Південно-східній Азії і ланцюговою криза світових фінансових ринків, розпочалася 27 - 28 жовтня, який найістотнішим торкнулося групу країн, з так називаемимі ринками (emerding markets). Фінансова криза на міжнародних ринках, що почався в кінці жовтня, поки не припинив свого розвитку. Сьогодні центри подій перемістилися до Бразилії, Південної Кореї, Греції.
Все більший вплив ситуація на світових ринках робить і на Росію. Оскільки наша країна відноситься міжнародними інвесторами до цієї ж групи, і не володіє довгою історією стабільного економічного розвитку, то багато інвестори оцінили, як досить високу, можливість аналогічної дестабілізації ситуації в Росії. Найпершим наслідком цього стало падіння цін на російські цінні папери, розміщені на міжнародних ринках, на 10-20 відсотків. Рівень дохідності за ними в даний час на 300-400 базисних пунктів перевищує рівні двотижневої давності.
Підвищення потенційного ризику вкладень в країни з виникаючими ринками, в тому числі і до Росії, призвело певну групу інвесторів до бажання відвести свої кошти з нашої країни, що призвело до масованої продажу ними державних цінних паперів і акцій російських компаній, до купівлі іноземної валюти. У різних коментарях стали прослизати репліки про нестабільність російської економіки і можливості девальвації російського рубля. Такі різкі і відкриті дії міжнародних інвесторів створили знервовану обстановку на російському фінансовому ринку, поставили під загрозу його стабільність і стабільність російського рубля.
Уряд і Банк Росії впевнені, що фундаментальні основи економічної ситуації в Росії не дають підстав для занепокоєння. Міцна макроекономічна ситуація, яка спирається на жорстку грошову політику, що знижується рівень дефіциту федерального бюджету, позитивне сальдо платіжного балансу по поточних операціях, забезпечує надійну основу для розвитку позитивних змін у російській економіці, дозволяють з оптимізмом дивитися в майбутнє.
Примітка.
1 - Емітент - юридична особа або органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними.
2 - Депозитарій - Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює депозитарну діяльність, іменується депозитарієм. Депозитарієм може бути тільки юридична особа.
Федеральний закон від 22 квітня 1996 р. N 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів", Розділ II, Глава 2, Стаття 7.
Література.
Ринок цінних паперів. Введення і фондові операції.
І. Альохін.
Указ Президента РФ від 4 листопада 1994 року № 2063
Федеральний закон від 22 квітня 1996 року "Про ринок цінних паперів"
Облік цінних паперів у комерційному банку.
І. Мартинова.
Лаврушин.
Постанова Федеральної комісії з ринку цінних паперів від 24 січня 1997 року № 5 "Про здійснення кредитними організаціями операцій з цінними паперами на ринку цінних паперів".
Лист ЦБР від 5 серпня 1997 № 72-97 про здійснення кредитними організаціями професійної діяльності на ринку цінних паперів.