Обидві сторони угоди або добре поінформовані, або проконсультовані про предмет угоди і діють з метою найкращого задоволення власних інтересів. Оплата проводиться готівкою або шляхом вироблення фінансових домовленостей, порівнянних з оплатою готівкою.
Поряд з ринковою вартістю існує поняття "обгрунтована ринкова вартість", під нею розуміється ціна, за якою відбувається акт купівлі-продажу власності, коли обидві сторони зацікавлені в угоди, діють не з примусу, володіють достатньо повною інформацією про умови угоди і вважають їх справедливими.
У визначенні обгрунтованої ринкової вартості передбачається можливість укладення якоїсь гіпотетичної угоди двома не зв'язаними між собою сторонами. Якої-небудь конкретний покупець не мається на увазі. Цей вид вартості служить для обгрунтованої ціни, за якою власність може перейти з рук в руки, якщо обидві сторони готові здійснити операцію. Фактична ціна операції може відрізнятися від обгрунтованої ринкової вартості внаслідок дій таких факторів, як мотивація сторін, їх навички ведення переговорів, а також умови угоди.
Але все ж таки бізнес (підприємство) - товар особливий і має свої особливості як об'єкт оцінки.
По-перше, це товар інвестиційний, тобто товар, вкладення в який здійснюється з метою віддачі в майбутньому. Витрати і доходи роз'єднані в часі. Причому розмір очікуваного прибутку не відомий, має імовірнісний характер, тому інвестору доводиться враховувати ризик можливої ​​невдачі. Якщо майбутні доходи з урахуванням часу їх отримання виявляються менше витрат на придбання інвестиційного товару, він втрачає свою інвестиційну привабливість. Таким чином, поточна вартість майбутніх доходів, які може отримати власник, являє собою верхня межа ринкової ціни з боку покупця.
По-друге, бізнес є системою, але продаватися може як система в цілому, так і окремо її підсистеми і навіть елементи. У цьому випадку руйнується його зв'язок з власним конкретним капіталом, конкретною організаційно-економічною формою, елементи бізнесу стають основою формування іншої, якісно нової системи. Фактично товаром стає не сам бізнес, а окремі його складові.
По-третє, потреба в цьому товарі залежить від процесів, які відбуваються як в середині самого товару, так і у зовнішньому середовищі. Причому, з одного боку, нестабільність в суспільстві призводить бізнес до нестійкості, з іншого боку, його нестійкість веде до подальшого наростання нестабільності і в самому суспільстві. З цього випливає ще одна особливість бізнесу як товару - потреба в регулюванні купівлі-продажу.
По-четверте, враховуючи особливе значення стійкості бізнесу для стабільності в суспільстві, необхідна участь держави не тільки в регулюванні механізму купівлі-продажу бізнесу, а й у формуванні ринкових цін на бізнес, в його оцінці. [10, сс. 97-99]
Ринкова вартість - це найбільш ймовірна ціна при здійсненні угоди між типовим покупцем і продавцем. Визначення відображає той факт, що ринкова вартість розраховується виходячи з ситуації на ринку на конкретну дату, тому при зміні ринкових умов ринкова вартість буде змінюватися. На покупця і продавця виявляється зовнішній вплив, і обидві сторони достатньо поінформовані про сутність і характеристиці продаваного майна.
Таким чином, при визначенні вартості оцінювач приймає до уваги різні мікро-та макроекономічні фактори, до числа яких відносяться наступні.
1. Попит.
Під попитом слід розуміти суму товарів і послуг, яку споживачі хочуть придбати в поточному періоді за діючими цінами.
Ринок реагує тільки на попит, підтверджений грошима, тобто попит повинен бути платоспроможним.
В економіці діє закон попиту: чим ціни вищі, тим попит нижче і навпаки, ніж ціни нижче, тим попит вищий. Таким чином, головним чинником, який впливає на попит є ціна.
На попит також впливають нецінові фактори: доходи; наявність даного товару на ринку (дефіцит); психологія покупок і смаки споживачів; ефекти сподівання, наявність на ринку товарів-замінників (субститутів). Так як бізнес це товар, то закон попиту діє також на формування ринкової вартості підприємства як і на ціну будь-якого товару. Попит визначається перевагами споживачів, які залежать від того, які доходи приносить бізнес власнику, в який час, з якими ризиками це зв'язано, які можливості контролю і перепродажу даного бізнесу.
2. Дохід (прибуток).
Прибуток - це грошове вираження основної частини грошових накопичень, створюваних підприємствами будь-якої форми власності. Як економічна категорія вона характеризує фінансовий результат підприємницької діяльності підприємства. Прибуток є показником, що найбільш повно відображає ефективність виробництва, обсяг і якість виробленої продукції, стан продуктивності праці, рівень собівартості. Разом з тим прибуток впливає на зміцнення комерційного розрахунку, інтенсифікацію виробництва при будь-якій формі власності.
Дохід, який може отримати власник об'єкта, залежить від характеру операційної діяльності та можливості отримати прибуток від продажу об'єкта після використання. Прибуток від операційної діяльності, у свою чергу, визначається співвідношенням потоків доходів і витрат.
3. Час.
Велике значення для формування вартості підприємства має час отримання доходів. Одна справа, якщо власник купує активи і швидко починає отримувати прибуток від їх використання, і інша справа, якщо інвестування і повернення капіталу відокремлені значним проміжком часу.
4. Ризик.
На величині вартості неминуче позначається і ризик як ймовірність отримання очікуваних у майбутньому доходів.
Ризик притаманний будь-якій сфері людської діяльності, що пов'язано з безліччю умов і факторів, що впливають на отримання і розмір прибутку одержуваної від бізнесу.
5. Контроль.
Одним з найважливіших факторів, що впливають на вартість, стосується ступеня контролю, яку отримує новий власник.
Якщо підприємство купується в індивідуальну приватну власність або якщо отримується контрольний пакет акцій, то новий власник отримує такі істотні права, як право призначати керівників, визначати величину оплати їх праці, впливати на стратегію і тактику роботи підприємства, продавати або купувати його активи; реструктурувати і навіть ліквідувати дане підприємство; приймати рішення про поглинання інших підприємств; визначати величину дивідендів і т.д. У силу того, що купуються великі права, вартість і ціна, як правило, будуть вище, ніж у силу купівлі неконтрольного пакета акцій.
6. Ліквідність.
Одним з найважливіших факторів, що впливають при оцінці на вартість підприємства та його майна, є ступінь ліквідності цієї власності. Ринок готовий виплатити премію за активи, які можуть бути швидко звернені в гроші з мінімальним ризиком втрати частини вартості.
7. Обмеження.
Вартість підприємства реагує на будь-які обмеження, які має бізнес. Наприклад, якщо держава обмежує ціни на продукцію підприємства, то вартість такого бізнесу буде нижче, ніж у випадку відсутності обмежень.
8. Співвідношення попиту і пропозиції.
Суть теорії попиту і пропозиції зводиться до наступного - вартість, або ціна товару визначається не витраченим на його виробництво працею, а винятково попитом та пропозицією. Відповідно до цієї теорії, якщо попит перевищить пропозицію, то вартість товару підвищиться, а коли збільшиться пропозиція при незмінному попиті, вартість товару зменшиться.
Попит на підприємство разом з корисністю залежить також від платоспроможності потенційних інвесторів, цінності грошей, можливості залучити додатковий капітал на фінансовий ринок. Ставлення інвестора до рівня прибутковості і ступеня ризику залежить навіть від його віку. молодші схильні йти на більший ризик заради більш високої прибутковості в майбутньому.
Важливим фактором, що впливає на попит і вартість бізнесу, є наявність альтернативних можливостей інвестування.
Попит залежить не тільки від економічних факторів. Важливі також соціальні і політичні фактори, такі, як відношення до бізнесу в суспільстві і політична стабільність. Ціни пропозиції в першу чергу визначаються витратами створення аналогічних підприємств в суспільстві. Кількість виставлених на продаж об'єктів також впливає на дохід.
Вибір рішення і покупця, і продавця залежить від перспективи розвитку даного бізнесу. Зазвичай вартість підприємства в передбанкрутному стані нижче вартості підприємства з аналогічними активами, але фінансово сталого. [4, сс. 131-135]
На оціночну вартість будь-якого об'єкту впливає співвідношення попиту і пропозиції. Якщо попит перевищує пропозицію, то покупці готові сплатити максимальну ціну. Верхня межа ціни попиту визначається поточною вартістю майбутніх прибутків, які може отримати власник від володіння цим підприємством. Особливо це характерно для галузі, в якій пропозиція обмежена природними можливостями. Звідси випливає, що у разі перевищення попиту над пропозицією найбільш близькі до максимальної межі ціни на сировинні підприємства. У той же час при перевищенні попиту над пропозицією можлива поява в деяких галузях нових підприємств. У довгостроковому плані ціни на ці підприємства можуть дещо впасти.
Якщо пропозиція перевищить попит, то ціни диктує виробник. Мінімальна ціна, за якою він може продати свій бізнес, визначається витратами на його створення. При оцінці бізнесу використовуються і інші види вартостей. До них відноситься інвестиційна вартість. Інвестиційна вартість - вартість фірми для конкретного або передбачуваного власника.
Відповідно методи, використовувані для оцінки фірми в цьому випадку, враховують "ноу-хау" та плани організаційної діяльності передбачуваного власника, економію на витратах, яку він розраховується отримати, і результати проведеного ним аналізу ризику.
На відміну від обгрунтованої ринкової вартості тут передбачається участь в угоді конкретного покупця. Розрізняють також відновну вартість і вартість заміщення. Відновлювальна вартість - це витрати на відтворення аналогічного підприємства або іншого активу.
Вартість заміщення - є виражена у поточних цінах вартість предмета, найбільш схожого за своєю корисності з оцінюваним предметом.
Нарешті, існує і оцінка за даними балансу, тобто балансова вартість. Що стосується фірмі - це різниця між загальною вартістю активів (за вирахуванням вартості зносу, використаних ресурсів та амортизації) загальною сумою зобов'язань у відповідності з даними балансового звіту.
У випадку банкрутства фірми і припинення її діяльності всі її активи оцінюються, виходячи з ліквідації вартості. Ліквідаційна вартість показує, скільки грошових коштів залишиться після реалізації активів і виплати боргів. Вона менше балансової вартості на величину ліквідаційних витрат. До них відносяться витрати по демонтажу устаткування, реалізації завжди нижча від ринкової за необхідності швидкої розпродажі.
На Заході існує безліч прийомів для визначення вартості діючої фірми, однак, більшість з них може бути обмежена трьома підходами: прибутковим, витратним і порівняльним. Залишаючись у рамках того або іншого підходу, професійні оцінювачі можуть використовувати один або кілька оціночних методів. Метою використання більше одного методу є досягнення найбільшої обгрунтованості та очевидності висновків оцінного ув'язнення.
Оцінки фірми, отримані в результаті використання різних підходів, будуть відрізнятися за своєю величиною один від одного. У більшості випадків оцінювачі визначають вартість підприємства у вигляді інтервальної оцінки, тобто в інтервалі від мінімальної до максимальної оцінок, отриманих при використанні різних підходів.
Документальним результатом оцінки фірми є звіт про оцінку. У звіті в обов'язковому порядку зазначаються дата проведення оцінки об'єкта, використовується підходи оцінки, цілі й завдання проведення оцінки об'єкта, а також наводяться інші відомості, які необхідні для повного і недвозначного тлумачення результатів проведення об'єктів оцінки, відображених у звіті. [5, с. 125]

1.3. Підходи і методи в оцінці вартості бізнесу

Для визначення ринкової або іншого виду вартості оцінювачі застосовують спеціальні прийоми і способи розрахунку, які отримали назву методів оцінки. Кожен метод оцінки припускає попередній аналіз певної інформаційної бази і відповідний алгоритм розрахунку. Всі методи оцінки дозволяють визначити вартість бізнесу на конкретну дату і всі методи є ринковими, тому що враховують нинішню ринкову кон'юнктуру, ринкові очікування інвесторів, ринкові ризики, пов'язані з оцінюваним бізнесом, і передбачувану «реакцію» ринку при угодах купівлі-продажу з оцінюваним об'єктом.
«Оцінювана вартість» - поняття багаторазове, її величина залежить від безлічі різних факторів. Усі чинники неможливо одночасно врахувати в рамках одного розрахункового алгоритму. Тому при побудові тієї або іншої моделі визначення вартості бізнесу ряд факторів приймається за постійну величину, в той час як інші - за зміну. Величина вартості бізнесу одним з методів розраховується з урахуванням впливу не тільки декількох основних чинників. Методи оцінки різняться також тимчасовими аспектами дослідження. Одні методи орієнтовані в основному на ретроспективну інформацію, інші - на перспективну, треті - на поточну інформацію фондового ринку.
У залежності від факторів вартості, що є основними змінними в алгоритмах, методи оцінки поділяються на методи дохідного, порівняльного і витратного підходу. Кожен підхід дозволяє «вловити» певні фактори вартості. Так, при оцінці з позиції доходного підходу, у главу кута ставиться дохід, як основний чинник, що визначає величину вартості об'єкта. [13, сс. 124-125]
Чим більший дохід, принесений об'єктом оцінки, тим більше величина його ринкової вартості за інших рівних умовах. При цьому має значення тривалість періоду отримання можливого доходу, ступінь і вид ризиків, що супроводжують даний процес. Оцінювач, уважно вивчає відповідну ринкову інформацію, перераховує ці вигоди в єдину суму поточної вартості. Прибутковий підхід - це визначення поточної вартості майбутніх доходів, які, як очікується, принесуть використання і можлива подальша продаж власності. У даному випадку застосовується оцінний принцип очікування.
Хоча, як правило, дохідний похід є найбільш придатною процедурою для оцінки бізнесу, корисно буває використовувати також порівняльний і витратний підходи. У деяких випадках витратний або порівняльний підходи можуть бути більш точними або більш ефективними. У багатьох випадках кожен з трьох підходів може бути використаний для перевірки оцінки вартості, отриманої іншими підходами.
Порівняльний підхід особливо корисний тоді, коли існує активний ринок порівнянних об'єктів власності. Точність оцінки залежить від якості зібраних даних, так як, застосовуючи даний підхід, оцінювач повинен зібрати достовірну інформацію про недавні продажі порівнянних об'єктів. Ці дані включають:
фізичні характеристики, час продажу, місце розташування, умови продажу та умови фінансування. Дієвість такого підходу знижується у випадку, якщо угод було мало, якщо момент їх вчинення і момент оцінки розділяє тривалий період часу; якщо ринок знаходиться в нестійкому стані, тому що швидкі зміни на ринку призводять до спотворення показників.
Порівняльний підхід заснований на застосуванні принципу заміщення. Для порівняння вибираються конкуруючі з оцінюваним бізнесом об'єкти. Зазвичай між ними існують розбіжності, тому необхідно провести відповідне коригування даних. В основу приведення поправок покладено принцип вкладу.
Витратний підхід найбільш застосовний для оцінки об'єктів спеціального призначення, а також нового будівництва, для визначення варіанту найкращого і найбільш ефективного використання землі, а також з метою страхування. Зібрана інформація зазвичай включає дані про ціни на землю, будівельні специфікації, дані про рівень зарплати, вартості матеріалів, витрат на обладнання, про прибуток і накладних витратах будівельників на місцевому ринку і т.п. Необхідна інформація залежить від специфіки оцінюваного об'єкта. Даний підхід складно застосовувати при оцінці унікальних об'єктів, що володіють історичною цінністю, естетичними характеристиками або застарілих об'єктів. Витратний підхід заснований на принципі заміщення, принципі найкращого і найбільш ефективного використання, збалансованості, економічної величини та економічного поділу.
У цілому, всі три підходи пов'язані між собою. Кожен з них пропонує використання різних видів інформації, одержуваної на ринку. Наприклад, основними для витратного підходу є дані про поточні ринкові ціни на матеріали, робочу силу й інші елементи витрат. Прибутковий підхід вимагає використання коефіцієнтів капіталізації, які також розраховуються за даними ринку. [10, с. 173]
Кожен з трьох підходів відкриває перед оцінювачем різну перспективу. Хоча ці підходи грунтуються на даних, зібраних на одному і тому ж ринку, кожний має справу з різними аспектом ринку. На скоєному ринку всі три підходи повинні привести до однієї і тієї ж величини вартості. Проте більшість ринків є недосконалими, пропозиція і попит не перебувають у рівновазі. Потенційні користувачі можуть бути неправильно інформовані, виробники можуть бути неефективні. За цим, а також і з інших причин дані підходи можуть давати різні показники вартості.
Кожен з трьох розглянутих підходів зумовлює використання при оцінці внутрішньо властивих йому методів.
Згідно з методом капіталізації доходу ринкова вартість бізнесу визначається за формулою:
V = D / R,
де D - чистий дохід бізнесу за рік;
R - коефіцієнт капіталізації.
Метод дисконтування грошових потоків заснований на прогнозуванні потоків від даного бізнесу, які потім дисконтуються за ставкою дисконту, відповідної необхідної інвестором ставці доходу.
Витратний (майновий) підхід в оцінці бізнесу розглядає вартість підприємства з точки зору понесених витрат. Балансова вартість активів та зобов'язань підприємства внаслідок інфляції, змін кон'юнктури ринку, використовуваних методів обліку, як правило, не відповідає ринковій вартості. У результаті перед оцінювачем постає завдання проведення коригування балансу підприємства. Для здійснення цього попередньо проводиться оцінка обгрунтованої ринкової вартості кожного активу балансу в окремо, потім визначається поточна вартість зобов'язань і, нарешті, з обгрунтованої ринкової вартості суми активів підприємства віднімається поточна вартість всіх його зобов'язань. Результат показує оціночну вартість власного капіталу підприємства.
Власний капітал = активи - зобов'язання
Базовою формулою в майновому (витратному) підході є: Власний капітал = Активи - Зобов'язання.
Цей похід представлений двома основними методами:
· Методом вартості чистих активів;
· Методом ліквідаційної вартості.
Метод вартості чистих активів включає кілька етапів:
1. Оцінюється нерухоме майно підприємства з обгрунтованої ринкової вартості.
2. Визначається обгрунтована ринкова вартість машин та обладнання.
3. Виявляються та оцінюються нематеріальні активи.
4. Визначається ринкова вартість фінансових вкладень як довгострокових, так і короткострокових.
5. Товарно-матеріальні запаси переводяться в поточну вартість.
6. Оцінюється дебіторська заборгованість.
7. Оцінюються витрати майбутніх періодів.
8. Зобов'язання підприємства переводяться в поточну вартість.
9. Визначається вартість власного капіталу, шляхом вирахування з обгрунтованої ринкової вартості суми активів поточної вартості всіх зобов'язань.
Застосовується метод вартості чистих активів у разі, якщо:
· Компанія володіє значними матеріальними активами;
· Очікується, що компанія як і раніше буде діючим підприємством.
Показник вартості чистих активів введений першою частиною Цивільного кодексу РФ для оцінки ступеня ліквідності організацій. Чисті активи - це величина, яка визначається шляхом вирахування із суми активів акціонерного товариства, прийнятих до розрахунку, суми його зобов'язань, прийнятих до розрахунку. [13, сс. 129-131]
Проведення оцінки за допомогою методики чистих активів грунтується на аналізі фінансової звітності. Вона є індикатором фінансового стану підприємства на дату оцінки, дійсної величини чистого прибутку, фінансового ризику та ринкової вартості матеріальних і нематеріальних активів.
Основні документи фінансової звітності, аналізовані в процесі оцінки:
· Бухгалтерський баланс;
· Звіт про фінансові результати;
· Звіт про рух грошових коштів;
· Додатки до них і розшифровки.
Крім того, можуть використовуватися й інші офіційні форми бухгалтерської звітності, а також внутрішня звітність підприємства. Попередньо оцінювач проводить інфляційну коригування, мета якої - приведення ретроспективної інформації за минулі періоди до порівнянної увазі; облік інфляційного зміни цін при складанні прогнозів грошових потоків і ставок дисконту.
Найпростішим способом коригування є переоцінка всіх статей балансу щодо зміни курсу рубля щодо курсу більш стабільної валюти, наприклад, американського долара.
Відмінною особливістю витратного підходу при оцінці вартості підприємства є те, що для цілей оцінки активи підприємства розбивають на групи, оцінюють кожну частину, потім підсумовують отримані вартості. Алгоритм даного підходу наступний:
· На першому етапі проводять аналіз активів підприємства і виділяють складові частини, оцінка вартості яких буде проводитись. Наприклад, при оцінці вартості підприємства можуть бути виділені наступні складові частини: земля, будівлі, комунікації, нематеріальні активи, фінансові активи, сировина, матеріали, машини і обладнання тощо У кожній групі активів можна виділити підгрупи.
· На другому етапі оцінювач вибирає найбільш прийнятний метод оцінки для кожної групи (підгрупи) активів, виконує необхідні розрахунки.
· Визначається підсумкова величина вартості підприємства.
Ліквідаційна вартість підприємства представляє собою різницю між сумарною вартістю всіх активів підприємства і витратами на його ліквідацію.
Метод ринку капіталу заснований на ринкових цінах акцій аналогічних компаній. Інвестор, діючи за принципом заміщення (або альтернативної інвестиції), може інвестувати або в ці компанії, або в оцінювану. Тому дані про компанію, чиї акції перебувають у вільному продажу, при використанні відповідних коректувань повинні послужити орієнтиром для визначення ціни оцінюваної компанії.
Метод угод заснований на аналізі цін придбання контрольних пакетів акцій подібних компаній.
Метод галузевих коефіцієнтів дозволяє розраховувати орієнтовну вартість бізнесу по формулам, виведеним на основі галузевої статистики. [13, сс. 133-136]

2. Визначення ринкової вартості ТОВ «Брянськ-Лада»

2.1. Загальна характеристика підприємства

Після відкриття Волзького автозаводу виникла необхідність розвитку фірмового сервісу. У Брянську для забезпечення потреб автовласників в 1978 році була створена станція технічного обслуговування, яка з 1992 року була реорганізована у ВАТ «Брянськ-Лада».
За останні два роки будівля була повністю реконструйована і тепер відповідає корпоративним вимогам. Введено в дію автосалон з продажу автомобілів, в якому надаються також послуги з кредитування клієнтів і страхування автомобілів. У 2007 році закінчено монтаж нового обладнання для діагностики і ремонту автомобілів ВАЗ, а також запущено новий цех для жерстяно-зварювальних робіт, антикорозійної обробки та фарбування автомобілів. Це дозволило поліпшити якість обслуговування автомобілів і призвело до збільшення клієнтів.
Сучасний дилерський центр - це не тільки устаткування, але і, в першу чергу, персонал. Тому на ВАТ «Брянськ-Лада» велика увага приділяється своїм співробітникам. Багато з них пройшли курси підвищення кваліфікації, організовані на АТ «АвтоВАЗ». За останні роки значно поліпшені побутові умови для працюючого персоналу підприємства та його клієнтів.
Правове становище ВАТ «Брянськ-Лада», порядок його реорганізації та ліквідації, а також права та обов'язки акціонерів товариства визначається ГК РФ, ФЗ «Про акціонерні товариства», іншими ФЗ, іншими правовими актами РФ, прийнятими в межах їх повноважень, а також статутом .
Дане підприємство створене шляхом перетворення державного підприємства «АвтоВАЗ-техобслуговування», є його правонаступником, несе права та обов'язки, що виникають у вказаного підприємства до моменту його перетворення в акціонерне товариство. ВАТ «Брянськ-Лада» засновано без обмеження терміну його діяльності.
Фірмове найменування підприємства російською мовою: Відкрите акціонерне товариство «Брянськ-Лада», англійською мовою: Open Join-Stock Company "Bryansk-Lada".
Скорочене найменування підприємства: російською мовою: ВАТ «Брянськ-Лада», англійською мовою: OJSC "Bryansk-Lada".
Місце знаходження підприємства: Російська Федерація, 241020, м. Брянськ, вул. Культури, 1а. Поштова адреса суспільства: Російська Федерація, 241020, м. Брянськ, вул. Культури, 1а.
Метою діяльності ВАТ «Брянськ-Лада» є отримання прибутку. Підприємство має цивільні права і несе цивільні обов'язки, необхідні для здійснення будь-яких видів діяльності, не заборонених законами.
Окремими видами діяльності, перелік яких визначається федеральними законами, підприємство може займатися тільки на підставі спеціального дозволу (ліцензії).
ВАТ «Брянськ-Лада» є юридичною особою і має у власності відокремлене майно, що враховується на його самостійному балансі. Підприємство може від свого імені набувати і здійснювати майнові та особисті немайнові права, нести обов'язки, бути позивачем і відповідачем у суді. Товариство має право в установленому порядку відкривати банківські рахунки на території Російської Федерації і за її межами.
Підприємство має круглу печатку, що містить його повне фірмове найменування російською мовою і вказівка ​​на місце його знаходження. У пресі може бути також зазначено фірмове найменування товариства на будь-якій іноземній мовою або мовою народів Російської Федерації.
ВАТ «Брянськ-Лада» має штампи і бланки зі своїм найменуванням, власну емблему, а також зареєстрований у встановленому порядку товарний знак та інші засоби візуальної ідентифікації.
Основне суспільство в силу переважної участі в статутному капіталі ВАТ «Брянськ-Лада» має право давати обов'язкові для суспільства вказівки, а також іншим чином визначати прийняті ним рішення.
Підприємство несе відповідальність за своїми зобов'язаннями всім належним йому майном, не відповідає за зобов'язаннями своїх акціонерів. Держава та її органи не несуть відповідальності за зобов'язаннями підприємства, так само як і суспільство не відповідає за зобов'язаннями держави та її органів.
ВАТ «Брянськ-Лада" має такі філії та представництва:
· СТО м. Дятьково, м. Дятьково, вул. Леніна, 135.
· СТО Сеща, Дубровський р-он, п. Сеща, вул. Кірова, 1а.
· СТО Сєвськ, м. Сєвськ, вул. Тургенєва, 37.
Статутний капітал ВАТ «Брянськ-Лада» складає 3100 (три тисячі сто) рублів. Товариством розміщені звичайні іменні, бездокументарні акції в кількості 3100 (три тисячі сто) штук, номінальною вартістю 1 (один) рубль кожна.
Вартість чистих активів підприємства оцінюється за даними бухгалтерського обліку в порядку, встановленому нормативно-правовими актами Російської Федерації.
Якщо після закінчення другого та кожного наступного фінансового року відповідно до річного бухгалтерського балансу, запропонованим для затвердження акціонерам товариства, або результату аудиторської перевірки вартість чистих активів товариства виявляється меншою тисячократним суми мінімального розміру оплати праці на дату державної реєстрації товариства, воно зобов'язане прийняти рішення про свою ліквідації.
Органами управління ВАТ «Брянськ-Лада» є:
· Загальні збори акціонерів;
· Рада директорів;
· Одноосібний виконавчий орган (генеральний директор) і колегіальний виконавчий орган (правління).
Вищим органом управління товариства є загальні збори акціонерів. Товариство зобов'язане щорічно проводити річні загальні збори акціонерів у строки не раніше ніж через 2 місяці і не пізніше ніж через 5 місяців після закінчення фінансового року (ст. 16 ФЗ «Про бухгалтерський облік»).
Рада директорів товариства здійснює загальне керівництво діяльністю товариства, за винятком вирішення питань, віднесених федеральними законами і статутом до компетенції загальних зборів акціонерів.
Керівництво поточною діяльністю товариства здійснюється одноосібним виконавчим органом суспільства (генеральним директором) і колегіальним виконавчим органом (правлінням). Одноосібний виконавчий орган (генеральний директор) і колегіальний виконавчий орган підзвітні раді директорів суспільства та загальним зборам акціонерів.
ВАТ «Брянськ-Лада» реалізує автомобілі виробництва ВАТ «АВТОВАЗ» та інших виробників, надає послуги з технічного обслуговування і ремонту автомобілів (у т.ч. по гарантії), реалізує запасні частини для автомобілів.
Реалізація автомобілів виробництва ВАТ «АВТОВАЗ» складає 70 відсотків у загальному обсязі реалізації, 20% від реалізації запасних частин, 10% від надання послуг з технічного обслуговування автомобілів. Автомобілі представлені більше 20 модифікацій, запасні частини в асортименті більше 2000 найменувань.
Основний обсяг валової виручки надходить від реалізації автомобілів виробництва ВАТ «АВТОВАЗ». Ринок збуту - Брянська область, основні покупці - фізичні особи. Фірма має договори на оптове постачання автомобілів з юридичними особами.
Оцінка виручки від реалізації товарів і послуг підприємства дозволяє зробити висновок про щорічне зростання обсягів реалізації. В основному зростання показника забезпечено збільшенням виручки від реалізації автомобілів, частка якого в останньому звітному році підвищилася з 64% до 70% у загальному обсязі реалізації підприємства. Відбулося збільшення реалізації запасних частин через торгову мережу. Позитивної оцінки заслуговує значне зростання обсягів реалізації запасних частин з 1,8% до 10% у загальному обсязі реалізації. Необхідно відзначити так само стабільне збільшення обсягів послуг з техобслуговування при одночасному зростанні реалізації запасних частин на технічне обслуговування на 5,9%, що може свідчити про тенденції зміни пріоритетів кінцевих споживачів.
Таблиця 1
Економічні показники діяльності магазину ВАТ «Брянськ-Лада»

Показники	2005	2006	2007	Ставлення у% 2007 до
				2005	2006
Виручка від продажу товарів, тис. руб.	65505	95294	143212	218,63	150,28
Собівартість проданих товарів, тис. руб.	59204	86444	130892	221,09	151,42
Валовий прибуток, тис. руб.	6301	8850	12320	195,53	139,21
Комерційні витрати, тис. руб.	248	1573	1165	469,76	74,06
Прибуток (збиток) від продажу, тис. руб.	5873	7277	11155	189,92	153,29
Операційні витрати, тис. руб.	175	0	24	13,71	-
Позареалізаційні витрати, тис. руб.	0	613	67	-	10,93
Прибуток (збиток) до оподаткування, тис. руб.	5337	6664	11064	207,31	166,03
Чистий прибуток, тис. руб.	5173	6538	10875	210,23	166,34

З даної таблиці видно наступне: виручка підприємства від продажу товарів у 2007 р. в порівнянні з 2005 р. зросла на 118,63% і склала в абсолютному вираженні 143212 тис. руб. (+77707 Тис. руб.), А в порівнянні з 2006 р. - на 50, 28% (+47918 тис. руб.); Собівартість проданих товарів у 2007 р. також збільшується в порівнянні до 2005 р. і 2006 р. на 121,09% (+71688 тис. руб.) та 51,42% (+44448 тис. руб.) відповідно.
Унаслідок зростання виручки від продажу товарів спостерігається зростання валового прибутку підприємства, так вона в 2007 р. збільшився на 95,53% (+6019 тис. руб.) Порівняно з 2005 р. і на 39,21% (+3470 тис. руб .) до 2006 р; прибуток від продажів збільшується на 5282 тис. руб. в 2007 р. до 2005 р. - на 89,92% і на 3878 тис. руб. до 2006 р. - на 53,29%.
Змінюється розмір комерційних витрат: у 2007 склали 1165 тис. руб. - Збільшуються по відношенню до 2005 р. на 369,76% і зменшуються по відношенню до 2006 р. на 25,94%. Операційні витрати присутні тільки в 2005 р. і становлять 175 тис. руб., А також у 2007 р. - 24 тис. руб., Тобто в 2007 р. в порівнянні з 2005 р. вони становлять 13,71%. Позареалізаційні витрати в 2007 р. знижуються по відношенню до 2006 р. і становлять 10,93%.
Наслідком всіх змін, що відбуваються у господарській діяльності підприємства, є зростання, як прибутку до оподаткування, так і чистого прибутку. Чистий прибуток звітного 2007 р. збільшився на 110,23% по відношенню до 2005 р. і склала 10875 тис. руб. (+5702 Тис. руб.), А по відношенню до 2006 р. - на 66,34%, що складає 4337 тис. руб.
Вищенаведені дані свідчать про те, що підприємство займає на ринку стійке становище і з кожним роком його зміцнює, зростає добробут. Таким чином, видно, що підприємство з кожним роком збільшує свій чистий прибуток. Хоча зростання прибутку і спостерігається, але розмір прибутку в кожному з трьох розглянутих років міг бути трохи більше - це пов'язано з недовикористанням резервів щодо підвищення (максимізації) прибутку у звітному періоді.
Найбільший частку серед поставляються матеріальних ресурсів займають поставки автомобілів і запасних частин. Основним Постачальником з часткою поставок наближається до 100% цих ресурсів є ВАТ «АВТОВАЗ». Співпраця з ним триває більше 15 років. Якість виконання умов договорів протягом аналізованого періоду задовільний, тому що претензійна позовна робота з Постачальником за аналізований період не велася. В останньому звітному періоді поставки здійснювалися за річним контрактом. Умови контракту передбачали попередню оплату. Динаміка постачань свідчить про стабільні їх обсягах.
Переважною формою оплати поставляються матеріальних ресурсів є попередня оплата з часткою близько 100%. Розрахунки за поставляються автомобілі здійснюються за допомогою придбання векселів АФК, що призводить до відволікання коштів з обороту на більш тривалий період, ніж оплата грошовими коштами.
Аналіз фінансового стану ВАТ «Брянськ-Лада» включає в себе аналіз бухгалтерських балансів і звітів про фінансові результати оцінюваного підприємства за минулі періоди з метою виявлення тенденцій в її діяльності та визначення основних фінансових показників. Дані показники були зіставлені з відповідними показниками фірм і підприємств, що випускають аналогічну продукцію. Це дозволило оцінити відносне фінансове становище цієї фірми.
Результати фінансового аналізу безпосередньо впливають на прогнозування доходів і витрат фірми; на визначення ставки дисконту, що застосовується в методі дисконтного грошового потоку; на величину мультиплікатора, використовуваного в методі ринкових порівнянь.
Аналіз фінансового стану фірми включав вивчення річних і квартальних фінансових звітів (баланси та звіти про фінансові результати) за 2005-2007 рр.., Проведення коригування їх деяких статей, розрахунок ряду основних фінансово-економічних показників, таких як коефіцієнт ліквідності, відношення власного оборотного капіталу до виручці, співвідношення власного і позикового капіталу, відношення виручки до активів і т.д.
Даний аналіз носить обмежений характер, оскільки фінансові звіти були використані тільки за три роки, а також високі темпи інфляції ускладнюють ретроспективний аналіз навіть при перерахунку карбованцевих сум у долари.
Активи балансу ВАТ «Брянськ-Лада» постійно збільшуються. Разом з тим, очевидно, що бухгалтерська вартість активів не відповідає їх ринкової вартості.
Таблиця 2
Фінансові показники діяльності магазину ВАТ «Брянськ-Лада»

Показники	2005	2006	2007	Ставлення у% 2007 до
				2005	2006
Коефіцієнт незалежності	0,426	0,307	0,349	81,92	113,68
Коефіцієнт залежності	0,574	0,693	0,651	113,41	93,94
Коефіцієнт відповідності позикових і власних засобів (фін. ризику)	1,349	2,257	1,868	138,47	82,76
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,06	0,02	0,04	66,67	200,00
Коефіцієнт проміжної ліквідності	0,09	0,35	0,19	211,11	54,29
Коефіцієнт поточної ліквідності	1,27	0,56	0,45	35,43	80,36
Загальний коефіцієнт оборотності	15,5	16,7	25,7	165,81	153,89
Тривалість одного обороту	23,2	21,6	14,0	60,34	64,81
Рентабельність активів загальна	33,74	28,47	53,31	158,00	187,25
Рентабельність власного капіталу	79,26	92,71	152,91	192,92	164,93
Рентабельність витрат	8,74	7,56	8,31	95,08	109,92
Рентабельність продажів	7,90	6,86	7,59	96,08	110,64

З даної таблиці видно наступне: у 2005 р. підприємство є залежним від позикового капіталу - коефіцієнт фін. ризику становить 1,349, у 2006 р. коефіцієнт фін. ризику збільшується до 2,257 і приймає критичне значення, але вже в 2007 р. знижується, складаючи 82,76% від рівня 2006 р. Значення даних показників безпосередньо залежать від позики, яку підприємство взяло для придбання та монтажу нового обладнання для діагностики і ремонту автомобілів.
Показники коефіцієнт абсолютної ліквідності, коефіцієнт проміжної ліквідності і коефіцієнт поточної ліквідності свідчать про те, що на підприємстві йде процес розширення діяльності, процес технічного переозброєння та заміни обладнання. Так, щодо зниження коефіцієнта поточної ліквідності з 1,27 у 2005 р. до 0,45 в 2007 р. (80,36% по відношенню до 2006 р. і 35,43% по відношенню до 2005 р.) можна говорити про відсутність на підприємстві власних коштів, які підприємство може використовувати для погашення своїх короткострокових зобов'язань, але це тільки підтверджує теорію про витрачання грошових коштів, що знаходяться в розпорядженні підприємства, на потреби підприємства.
Значення загального коефіцієнта оборотності: 25,7 в 2007 р., що на 53,89% більше ніж у 2006 р., коли він дорівнював 16,7 і на 65,81% більше по відношенню до 2005 р. - 15,5 . Характеризується високою ефективністю використання компанією всіх наявних у її розпорядженні ресурсів. У зв'язку зі збільшенням даного показника відбувається зниження часу витрачається на 1 оборот, так в 2005 р. на один оборот було потрібно затратити 23, 2 дні, в 2006 р. - 21,6 дня, а в 2007 р. вже 14 днів, що свідчить про збільшення ефективності використання вкладень.
Рентабельність активів в 2007 р. складає 53,31, що на 87,25% вище по відношенню до попереднього року і на 58,00% до 2005 р. Зростання даного показника досить важливий для підприємства, тому що показує можливість підприємства в забезпеченні достатнього обсягу прибутку по відношенню до використовуваних оборотних засобів.
Рентабельність власного капіталу, що характеризує розмір чистого прибутку, що припадає на одиницю власних коштів продовжує збільшуватися, так у 2005 р. вона складає 79,26%, у 2006 р. - 92,71% і в 2007 р. - 152,91%, т . е. додає 64,93% по відношенню до 2006 р. і 92,92% по відношенню до 2005 р.
Рентабельність витрат залишається на низькому рівні і на протязі аналізованого періоду змінюється незначно: збільшується на 9,92% в 2007 р. по відношенню до 2006 р. і становить 8,31%, а по відношенню до 2005 р. знижується на 4, 92% .
Рентабельність продажів склала 7,90% в 2005 р., 6,86% в 2006 р. і 7,59% в 2007 р., значення даного показника в майбутній перспективі необхідно поліпшувати, з метою більш ефективного використання грошових коштів підприємства.

2.2. Оцінка вартості бізнесу

Ринкова оцінка бізнесу багато в чому залежить від того, які його перспективи. При визначенні ринкової вартості бізнесу враховується тільки та частина капіталу, яка може приносити доходи в тій чи іншій формі в майбутньому. При цьому дуже важливо, на якому етапі розвитку бізнесу власник почне отримувати дані доходи і з яким ризиком це пов'язано. Всі ці фактори, що впливають на оцінку бізнесу, дозволяє врахувати метод дисконтування грошових потоків (ДДП).
Метод дисконтованих грошових потоків доцільний, коли:
· Майбутні грошові потоки будуть істотно відрізнятися від поточних у зв'язку з дією таких факторів, як очікувані зміни в економічних умовах, зміни в структурі бізнесу;
· Прогнозовані грошові потоки підприємства є значними позитивними величинами, і їх обгрунтовано можна оцінювати;
· Чистий грошовий потік підприємства в останній рік прогнозного періоду буде значною позитивною величиною.
Визначення вартості бізнесу даним методом грунтується на припущенні про те, що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес суму, більшу, ніж поточна вартість майбутніх доходів від цього бізнесу. Власник не продасть свій бізнес за ціною нижче поточної вартості прогнозованих майбутніх доходів. У результаті взаємодії сторони прийдуть до угоди про ринкову ціну, що дорівнює поточної вартості майбутніх доходів.
Даний метод оцінки вважається найбільш прийнятним з точки зору інвестиційних мотивів, оскільки будь-який інвестор, що вкладає гроші в діюче підприємство, в кінцевому рахунку купує не набір активів, що складається з будівель, споруд, машин, устаткування, нематеріальних цінностей і т.д., а потік майбутніх доходів, що дозволяє йому окупити вкладені кошти, отримати прибуток і підвищити свій добробут. З цієї точки зору всі підприємства, до яких би галузям економіки вони не належали, виробляють усього один вид товарної продукції - гроші.
У даній дипломній роботі розрахуємо грошовий потік для розглянутого підприємства ВАТ «Брянськ-Лада» за моделлю грошового потоку для власного капіталу.
Таблиця 3
Розрахунок грошового потоку ВАТ «Брянськ-Лада» (тис. крб.)

Чистий прибуток	10875
Амортизація	188
Капітальні вкладення	742
Зміна оборотного капіталу	256
Сальдо по довгостроковій заборгованості	1946
Грошовий потік для власного капіталу	11635

Грошовий потік для власного капіталу оцінюваного підприємства має позитивну величину.
Відповідно до чинного законодавства дані звіту про фінансові результати ВАТ «Брянськ-Лада», які пройшли аудиторську перевірку, надається в рублях. Для мети оцінки даного підприємства звіт про фінансові результати був перебудований (проаналізовано доходи і витрат підприємства на предмет типових і нетипових витрат).
Це дозволило розрахувати показники валового прибутку. Потім з сумарною валового прибутку були відняті загальні та адміністративні витрати по всьому підприємству і тим самим визначена оподатковуваний прибуток. Застосування до останнім показником ставки оподаткування дозволило обчислити чистий прибуток.

Таблиця 4
Розрахунок результатів діяльності ВАТ «Брянськ-Лада» (тис. крб.)

Виручка від реалізації	143212
Позареалізаційні та операційні доходи	2809
Типові доходи	1625
Нетипові доходи	2184
Всього, виручка підприємства	149830
Собівартість реалізованої продукції	130892
Постійні витрати	3267
Змінні витрати	5020
Знос	188
Всього, собівартість реалізованої продукції	139367
Валовий прибуток	12320
Витрати на продаж, загальні та адміністративні (змінні)	208
Позареалізаційні та операційні витрати	161
Типові витрати	72
Нетипові витрати	724
Прибуток до виплати відсотків і до оподаткування	11155
Відсотки	91
Ставка відсотки	10,5
Прибуток до оподаткування	11 064
Ставка оподаткування,%	24
Чистий дохід	10 875

Згідно з методом ДДП вартість підприємства грунтується на майбутніх, а не на минулих грошових потоках. Тому завданням оцінювача є вироблення прогнозу грошового потоку (на основі прогнозних звітів про рух грошових коштів) на якийсь майбутній часовий період, починаючи з поточного року. В якості прогнозного береться період, що триває до тих пір, поки що темпи зростання компанії не стабілізуються (передбачається, що в постпрогнозний період повинні мати місце стабільні довгострокові темпи зростання чи нескінченний потік доходів).
Визначення адекватної тривалості прогнозного періоду - непросте завдання. З одного боку, чим довше прогнозний період, тим більше число спостережень і тим більш обгрунтованим з математичної точки зору виглядає підсумкова величина поточної вартості підприємства. З іншого боку, чим довше прогнозний період, тим складніше прогнозувати конкретні величини виручки, витрат, темпів інфляції, потоків ніжних коштів. За усталеною в країнах з розвиненою ринковою економікою практиці прогнозний період для оцінки підприємства може скласти в залежності від цілей оцінки і конкретної ситуації від 5 до 10 років. У країнах з перехідною економікою, в умовах нестабільності, де адекватні довгострокові прогнози особливо скрутні допустимо скорочення прогнозного періоду до 3 років. Для точності результату слід здійснювати дроблення прогнозного періоду на більш дрібні одиниці виміру: півріччя або квартал.
Оцінюване підприємство працює на ринку більше 15 років і вже вийшло на стабільні темпи зростання грошового потоку. Прогнозний період визначимо в п'ять років. Аналіз валової виручки і її прогноз вимагають детального розгляду врахування цілого ряду факторів, серед яких: номенклатура продукції, що випускається; обсяги виробництва і ціни на продукцію; ретроспективні темпи зростання підприємства; попит на продукцію; темпи інфляції; наявні виробничі потужності; перспективи та можливі наслідки капітальних вкладень ; загальна ситуація в економіці, яка визначає перспективи попиту; ситуація в конкретній галузі з урахуванням існуючого рівня конвенції; частка оцінюваного підприємства на ринку; довгострокові темпи зростання в залишковий період; плани менеджерів даного підприємства.
Слід дотримуватися загального правила, що свідчить, що прогноз валової виручки повинен бути логічно сумісний з ретроспективними показниками діяльності підприємства і галузі в цілому. Оцінки, підставу на прогнозах, які помітно розходяться з історичними тенденціями, представляються неточними.
Темпи інфляції вимірюються за допомогою індексів цін, що характеризують середня зміна рівня цін за певний період. Для цього використовується наступна формула:
Ip = SP1G1 / S P0G1
Ip - індекс інфляції;
P1 - ціни аналізованого періоду;
P0 - ціни базового періоду;
G1 - кількість товарів, реалізованих в аналізованому періоді.
Всередині будь-якої галузі щонайменше кілька підприємств борються за свою частку ринку. І тут можливі різні варіанти. Можна збільшити свою частку на зменшувальний ринку за рахунок невдачливих конкурентів, а можна і, навпаки, втратити свою частку на зростаючому ринку. У зв'язку з цим важливо точно оцінити розмір та межі ринкового сегменту, на якому збирається працювати підприємство.
Завдання оцінювача - визначити тенденцію зміни частки реального ринку, утримуваної оцінюваним підприємством з точки зору попиту і потреб кінцевих споживачів. При цьому доцільно проаналізувати такі фактори: частку ринку, що належить підприємству в даний час; ретроспективну тенденцію зміни цієї частки (сталість, скорочення або збільшення); бізнес-план підприємства.
Особливу увагу необхідно звернути на те, яким чином підприємство планує зберегти або збільшити частку ринку (за допомогою зниження цін, додаткових маркетингових витрат або шляхом підвищення якості виробленої продукції).
Виведемо індекс інфляції за допомогою індексів цін. У короткій характеристиці оцінюваного підприємства було проведено аналіз виручки. Основна частина валової виручки була отримана від реалізації автомобілів виробництва ВАТ «АВТОВАЗ». Тому для виведення індексу інфляції проаналізуємо зміна цін на продукцію ВАТ «АВТОВАЗ». Розіб'ємо автомобілі за домами.

Таблиця 5
Аналіз структури продажів ВАТ «Брянськ-Лада»

Родини	Кількість реалізованих автомобілів, шт.	Ціни аналізованого періоду, тис. грн.	Ціни базового періоду, тис. руб.
«Класика»	140	140	165
«Нива»	100	240	225
«Самара»	310	260	255
«Десятка»	322	325	390

Ip = SP1G1 / S P0G1 = 1,12
ВАТ «Брянськ-Лада» реалізує автомобілі на території м. Брянська і займає близько 30% цього ринку. Попит на автомобілі виробництва ВАТ «АВТОВАЗ» відносно стабільний, загальне число клієнтів не зменшується, хоча у зв'язку з підвищенням купівельної спроможності населення частина клієнтів переходить на автомобілі іноземного виробництва. У бізнес-плані ВАТ «Брянськ-Лада» передбачено укладення контрактів з постачальниками автомобілів іноземного виробництва і таким чином планується не втратити клієнтів переходять на автомобілі інших виробників. також планується розширення номенклатури запасних частин за рахунок включення в неї запасних частин для автомобілів інших виробників. Планується провести навчання основних робітників для надання послуг з ремонту автомобілів інших виробників. Таким чином, підприємство має намір зберегти та розширити свою частку на ринку.
Для розрахунку темпів зростання проаналізуємо дані по сумарним обсягами продажів за 2005-2007 рр.. по підприємствах сервісно-збутової мережі ВАТ «АВТОВАЗ» (до яких належить оцінюване підприємство).
Таблиця 6
Аналіз продажів ВАТ «Брянськ-Лада»

Товарні групи	2005	2006	2007	Середньозважені темпи росту за товарними групами,%
Обсяг реалізації послуг з технічного обслуговування автомобілів (без вартості запасних частин), годину	4822953	5806770	6381026	6
Обсяг реалізації запасних частин на технічне обслуговування автомобілів, тис.руб.	491025	457464	649653	19,3
Обсяг реалізації автомобілів, шт	103495	136582	136929	0,3

Ефективне і постійне управління витратами нерозривно пов'язане із забезпеченням адекватної та якісної інформації про собівартість окремих видів продукції, що випускається та їх відносної конкурентоспроможності. Уміння постійно "тримати руку на пульсі" поточних витрат дозволяє коригувати номенклатуру продукції, що виробляється на користь найбільш конкурентоспроможних позицій, будувати розумну цінову політику фірми, реально оцінювати окремі структурні підрозділи з точки зору їх вкладу та ефективності.
Класифікація витрат може здійснюватися за кількома ознаками:
· Складом: планові, прогнозовані або фактичні;
· Відношенню до обсягу виробництва: змінні, постійні, умовно-постійні;
· Способом віднесення на собівартість: прямі, непрямі;
· Функцій управління: виробничі, комерційні, адміністративні.
Для оцінки бізнесу важливі дві класифікації витрат. Перша - класифікація витрат на постійні та змінні. Постійні витрати не залежать від зміни обсягів виробництва (наприклад, адміністративні та управлінські витрати; амортизаційні відрахування; витрати на збуту за вирахуванням комісійних; орендна плата; податок на майно тощо). Змінні ж витрати (сировина і матеріали; заробітна плата основного виробничого персоналу; витрата палива і енергії на виробничі потреби) зазвичай вважають пропорційними зміни обсягів виробництва. Класифікація витрат на постійні та змінні використовується перш за все при проведенні аналізу беззбитковості, а також для оптимізації структури своєї продукції. Друга - класифікація витрат на прямі і непрямі; застосовується для віднесення витрат на певний вид продукції.
Чітке та однакове поділ на прямі і непрямі постійні витрати особливо важливо для підтримки однорідної звітності по всіх підрозділах. На одному рівні звітності постійні витрати можуть бути прямими, а на іншому (більш детальному) - непрямими. Наприклад, на рівні виробничої лінії витрати на опалення є прямими витратами, але на рівні звітності за видами продукції вони стають непрямими, так як вартість опалення практично неможливо рознести за видами продукції.
ВАТ "Брянськ-Лада" в 2007 р. здійснило капітальних вкладень на суму 742 тис. руб. (Будівництво автосалону), підприємство матеріально оснащене й, отже, у прогнозному періоді немає необхідності у великих капітальних вкладень. У 2008 році планується здійснити капітальних вкладень на суму 925 тис. руб.
Таблиця 7
Розрахунок грошового потоку ВАТ «Брянськ-Лада» (тис. крб.)
Базова формула розрахунку ставки дисконту методом кумулятивного побудови виглядає наступним чином:
R = Rf + ризики,
де Rf - безризикова ставка
Акції ВАТ «Брянськ-Лада» не котируються на фондовому ринку, отже, безризикову ставку не можливо вивести за допомогою котирувань фондового ринку. Тому в якості безризикової ставки візьмемо прибутковість по облігаціях федеральної позики з терміном погашення в 2008 р. - 9,51. Всі фактори ризику оцінюються в діапазоні від 0 до 5%%.
При дисконтуванні грошових потоків необхідно вибрати фактор поточної вартості залежно від часу формування доходів:
1 варіант якщо грошовий потік формується в кінці року:
Фактор поточної вартості = 1 / (1 + R) n
2 варіант якщо грошовий потік формується рівномірно протягом року:
Фактор поточної вартості = 1 / (1 + R) n - 0,5
3 варіант якщо грошовий потік формується між 2 і 3 кварталом року:
Фактор поточної вартості = 1 / (1 + R) n - 0,75
4 варіант якщо грошовий потік формується між 3 і 4 кварталом року:
Фактор поточної вартості = 1 / (1 + R) n - 0,25
На оціненого підприємстві грошовий потік формується рівномірно протягом року.
Фактор поточної вартості 1 року = 1 / (1 +24) 1 - 0,5 = 0,8980
Фактор поточної вартості 2 роки = 1 / (1 +24) 2 - 0,5 = 0,7242
Фактор поточної вартості 3 роки = 1 / (1 +24) 3 - 0,5 = 0,5840
Фактор поточної вартості залишкового періоду береться на кінець останнього року прогнозного періоду.
Фактор поточної вартості залишкового періоду = 1 / (1 +24) 5 = 0,3411
Таблиця 8
Поточна вартість грошових потоків

	2005	2006	2007
Грошовий потік	21423	25239	30195
Коефіцієнт поточної вартості	0,8980	0,7242	0,5840
Поточна вартість грошових потоків	19239	18278	17635

3. Шляхи вдосконалення збутової діяльності ТОВ

«Брянськ-Лада" для збільшення його вартості

3.1. Характеристика автомобіля Лада Пріора

Споживачі продукції ВАТ «Брянськ-Лада» - це автомобілісти, які в майбутньому захочуть придбати даний автомобіль. Для того щоб новинка мала успіх, необхідно, щоб вона максимально відповідала їх потребам. Мета маркетингу - зробити зусилля зі збуту непотрібними. Його мета - так добре пізнати і зрозуміти клієнта, що товар або послуга будуть точно підходити останньому і продавати себе самі.
Будь-який автомобіліст при виборі автомобіля керується бажанням отримати якісний, недорогий в обслуговуванні автомобіль при збереженні максимально можливої ​​кількості грошових коштів. Найголовніший чинник, який впливає на вибір покупця - це ціна автомобіля.
Другий чинник, від якого залежить вибір автомобіля споживачем - це витрата палива і вид палива, на який він розрахований. Або, інакше це можна назвати експлуатаційними витратами. Витрата палива у автомобілів класу «В» трохи нижче, ніж у класу «С», що пояснюється деяким зниженням розміру і ваги в автомобілів класу «В». Однак слід підкреслити, що експлуатаційні витрати вітчизняних автомобілів возникаю набагато частіше експлуатаційних витрат іноземних автомобілів, що пояснюється низькою якістю вітчизняної продукції і, відповідно, частим їх ремонтом. У той же час існує проблема із забезпеченням запасними частинами іноземних автомобілів - велика частина автозапчастин до них, крім витратних матеріалів, відсутній на складах в магазинах, в результаті автовласникам доводиться іноді тривалий час чекати виконання замовлення на доставку деталі. До того ж вартості таких деталей значно вище, ніж аналогічних запчастин вітчизняних автомобілів.
Також на вибір споживача впливають такі фактори, як імідж марки. Багато автовласників навіть не замислюючись, купують автомобіль ВАЗ, незважаючи на те, що в якості альтернативи може виступати автомобіль ІЖ.
Також певною мірою на вибір споживача може вплинути фактор розвитку засобів пасивної безпеки автомобіля. До цих засобів належать ремені безпеки, подушки безпеки, травмобезпечні панелі і кермо в автомобілі. Також на пасивну безпеку впливають міцність кузова і напрямок зсуву елементів автомобіля при ударі.
Зовнішній вигляд, комфорт і зручність експлуатації роблять значний вплив на вибір моделі майбутнього автомобіля.
Значна сучасна група споживачів - це молодь, яка бажає сучасний автомобіль, що володіє хорошою динамікою, невибагливістю, хорошим дизайном, зручністю. Вона є однією з виділених фахівцями з маркетингу ВАТ «Брянськ-Лада» цільових груп. Тому новий автомобіль повинен задовольняти цю групу за своїми споживчими якостями.
Вельми значна група споживачів, позначена як міські жителі з рівнем доходу, рівному середньому і вище середнього. У сучасній Росії саме міські жителі мають рівень доходу вище середнього, в порівнянні з сільськими жителями, тому вони можуть виявитися дуже вимогливими споживачами, які до того ж мають можливість вибору, або купити новий автомобіль ВАЗ, або купити новий автомобіль цього ж класу, але іноземного виробництва. Тому ВАТ «Брянськ-Лада» слід дуже уважно поставитися до потреб цієї групи споживачів.
З 18 листопада 2006 року ВАТ «АВТОВАЗ» починає випуск принципово нової продукції - легкового автомобіля класу «В» - «Лада Пріора». Вона є багато в чому новим для вітчизняного автомобілебудування моделлю. По-перше, вона - перший вітчизняний автомобіль В-класу, раніше такі автомобілі ніколи не випускалися в Росії, якщо не вважати випуску московським підприємством «Автофрамос» автомобілів Renault Symbol. По-друге, практично весь автомобіль був схильний до повної переробки з точки зору споживчих властивостей і з точки зору технологічних процесів виготовлення.
З технологічної точки зору автомобіль виробляється на абсолютно новому обладнанні, яке практично ще ніколи не застосовувалося в Росії для такого масового випуску. Для складання автомобілів сімейства «Пріора» було виділено окремо виробництво з окремими корпусами, які включають в себе 3 цехи - зварювання кузовів, їх фарбування і складання автомобілів. У новому виробництві змонтовані сотні одиниць обладнання, що не має аналогів у вітчизняній автомобільній промисловості. У цеху зварювання АВТОВАЗ реалізував ідею "саду роботів" - технології, широко застосовується сьогодні в світовому автомобілебудуванні. Створені фахівцями високоавтоматизовані лінії зварювання дозволяють виготовляти кузови для легкових автомобілів різних класів і будь-якої складності. Подібний комплекс дає підприємству можливість вести перспективні розробки нових моделей в широкому діапазоні. У цеху забарвлення виробництва «Лада Пріора» розміщено обладнання, створене на основі останніх досягнень науки і техніки. У технології застосовується двокомпонентний грунт з корозійною стійкістю на рівні сучасних світових стандартів. У процесі обробки кузова перед забарвленням і під час неї досягається більш ретельна і повна обробка прихованих перетинів. Нове обладнання забезпечує швидку зміну емалей, що дозволяє використовувати в забарвленні широку кольорову гаму.
При створенні інтер'єру і екстер'єру автомобіля враховувалися сучасні тенденції в автомобілебудуванні і все зростаючі вимоги росіян до ергономіки і споживчими властивостями автомобіля. У результаті за надійністю, за рівнем зручності, по оснащенню автомобіль «Лада Пріора» перевершує попередні моделі автоваза і стоїть на рівні зарубіжних аналогів.
Зовнішність «Лада Пріора» поєднує в собі напрямок біодизайну і стиль "хай-тек". Всі три версії «Лада Пріора» - седан, хетчбек і універсал - виглядають однаково сучасно. Спеціально для «Лада Пріора» фахівці центру стилю ВАТ "АВТОВАЗ" розробили особливу колірну гаму. Вона складається зі свіжих, яскравих природно-рослинних відтінків, характерних для автомобілів класу "В". Нові кольори покликані нести позитивні емоції; будь-які отруйні або "хімічні" відтінки виключені. У колірну гамму «Лада Пріора» включені крім "металіків" яскраві пастельні тони, досить рідкісні для російського автопрому.