зміст
Введення
1. Валютний курс: поняття, види
1.1 Поняття валютного курсу
1.2 Класифікація і види валютних курсів
2. Фактори, що впливають на формування валютних курсів
2.1 Основні фактори, що впливають на формування валютних курсів
2.2 Режими валютних курсів
Висновок
Глосарій
Список використаних джерел
Програми
З часом міжнародні валютні відносини та їх складові елементи набули певні форми організації. Стан валютних відносин залежить від процесу відтворення і, у свою чергу, надає на нього зворотний вплив (позитивне чи негативне) залежно від ступеня їх стійкості. Формою організації та регулювання валютних відносин виступає валютна система.
Валютна система як сукупність економічних відносин виникла на основі інтернаціоналізації господарських зв'язків і відіграє особливу роль в силу взаємозв'язку з процесом суспільного відтворення. Головне завдання валютної системи - ефективне опосередкування платежів за експорт та імпорт товарів, капіталу послуг та інших видів діяльності у відносинах між окремими країнами і створення сприятливих умов для розвитку виробництва та міжнародного поділу праці. За допомогою валютної системи здійснюється переміщення економічних ресурсів з однієї країни в іншу або блокується цей процес, розширюється чи обмежується ступінь національної економічної самостійності.
Міжнародні розрахункові або обмінні операції передбачають обов'язкове зіставлення між собою цін (вартостей) національної та іноземної валют, оскільки за кожним купувати чи продавати товари стоїть ціна, виражена в грошах. Це призводить до виникнення валютного курсу та необхідності визначення його рівня. Валютний курс необхідний для взаємного обміну валютами при торгівлі товарами та послугами, а також при обліку взаємного руху капіталів і кредиту. Зокрема, експортер обмінює виручену іноземну валюту на національну, оскільки валюти інших країн не можуть звертатися в якості законного платіжного і купівельного засобу на території даної держави. У свою чергу, імпортер обмінює національну валюту на іноземну з метою оплати товарів, куплених за кордоном. Боржник купує іноземну валюту за національну для погашення заборгованості та виплати відсотків за іноземний кредит. Валютний курс необхідний для порівняння цін світових та національних ринків, а також вартісних показників різних країн, виражених у різних грошових одиницях. За допомогою валютного курсу відбувається періодична переоцінка рахунків в іноземній валюті фірм та банків. Тому так важливі теоретичні та практичні дослідження проблем валютного курсу.
Цими обставинами і зумовлена важливість і актуальність теми даної курсової роботи.
Мета курсової роботи - розглянути поняття валютних курсів і факторів, що впливають на їх формування.
Виходячи з мети, основними завданнями роботи є:
визначити поняття валютного курсу;
охарактеризувати види валютних курсів;
проаналізувати фактори, що впливають на формування валютних курсів;
розкрити режими валютних курсів.
Основним методом при написанні роботи було вивчення наукової та навчальної літератури з даної теми, Були використані роботи Л.М. Красавиной, Є.Ф. Жукова, Л.П. Наумової та ін
Фактично валютний курс - це порівняльна ціна валюти однієї держави, виражена в одиниці валюти іншої країни. "Ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни (або в міжнародній грошовій одиниці), називається валютним курсом". [1]
Дана вартісна категорія має особливий характер з огляду на те, що валютний курс відображає взаємодію сфер національної та світової економіки. Якщо основні характеристики кожної валюти складаються в рамках національної економіки, то їх кількісне порівняння відбувається в ході міжнародних економічних операцій.
При здійсненні міжнародних економічних зв'язків має місце порівняння двох видів цін - внутрішніх і світових. Якщо перші утворюються на основі різної національної вартості товарів, то другі - на базі інтернаціональної вартості. Товари окремих країн, потрапляючи до зовнішньоекономічного оборот, як би "скидають" з себе національні ціни і продаються в більшості випадків за цінами світового ринку. На відміну від національних ринків, де гроші служать безпосереднім соизмеритель товарних вартостей, в ході міжнародного обміну співвідношення цін, що складаються в різних країнах, виступає як співвідношення національних грошових одиниць. Таким чином, валютний курс служить в непрямій формі соизмеритель національної вартості товарів через порівняння національних грошових одиниць, їх відносної купівельної спроможності. [2]
З розширенням і поглибленням процесів інтернаціоналізації економіки порівняння національних вартостей відбувається у все більш широких масштабах. У валютному курсі знаходять вираження такі економічні категорії, як ціна, продуктивність праці, заробітна плата, витрати виробництва, темпи економічного зростання. Підвищення ролі валютного курсу, викликане передусім зростанням взаємозалежності економіки окремих країн, в той же час пов'язано і зі зміною характеру самого грошового обігу. [3]
Як будь-яка ринкова ціна, валютний курс формується під впливом попиту та пропозиції. Зрівноважування останніх на валютному ринку приводить до встановлення рівноважного рівня ринкового курсу валюти, тобто відбувається так званого "фундаментальне рівновагу". [4]
Розмір попиту на іноземну валюту визначається потребами країни в імпорті товарів і послуг, витратами туристів даної країни, попитом на іноземні фінансові активи і попитом на іноземну валюту у зв'язку з намірами резидентів здійснювати інвестиції за кордоном. Чим вище курс іноземної валюти, тим менше попит на неї і навпаки.
Розмір пропозиції іноземної валюти визначається попитом резидентів іноземної держави на валюту даної країни, попитом іноземних туристів на послуги в даній державі, попитом іноземних інвесторів на активи, виражені в національній валюті даної держави, і попитом на національну валюту у зв'язку з намірами нерезидентів здійснювати інвестиції в даній країні. Чим вище курс іноземної валюти по відношенню до вітчизняної, тим менша кількість національних суб'єктів валютного ринку готове запропонувати вітчизняну в обмін на іноземну і, навпаки, чим нижче курс національної валюти по відношенню до іноземної, тим більша кількість суб'єктів національного ринку готове придбати валюту. [5]
Подібно до того як ціна товару прагне до його вартості, але не збігається з нею, валютний курс постійно відхиляється від своєї вартісної основи. Якщо дотримуватися трудової теорії вартості і вважати, що в основі ціни лежить вартість товару, то очевидно, що валютний курс повинен мати свою вартісну основу і, так само як і ціна будь-якого іншого товару, коливатися навколо цієї основи в залежності від попиту на валюту та її пропозиції.
В умовах золотого стандарту наявність такої вартісної основи у валютного курсу було очевидно. Курсоутворюючих чинником служило ваговий вміст металу в грошових одиницях. Безпосередня вартісна основа валютного курсу - валютний або монетний паритет, який представляє співвідношення вагової кількості золота в грошовій одиниці однієї країни до вагового вмісту золота в грошовій одиниці іншої країни. Оскільки при золотому обігу ваговий вміст золота в грошовій одиниці є стабільним, і монетний паритет був стабільним. Отже, сама вартісна основа валютного курсу також була стабільна. Однак валютний курс не був стабільним. Він, подібно ціною звичайних товарів, коливався навколо стабільного монетного паритету в залежності від попиту та пропозиції на валюту.
Так як попит та пропозиція на валюту визначалися виключно станом платіжного балансу, фактичний валютний курс коливався навколо монетного паритету в залежності від стану платіжного балансу. При активному платіжному балансі, коли пропозиція іноземної валюти перевищувала попит на неї з боку власників національної валюти, курс іноземної валюти знижувався в порівнянні з паритетом. При пасивному платіжному балансі, коли обсяг платежів за кордон перевищував пропозицію іноземної валюти, її курс підвищувався в порівнянні з паритетом. Проте ці коливання були досить незначні і обмежувалися "золотими точками".
Валютний курс не міг відхилитися від монетного паритету більше, ніж на величину витрат з пересилання золота з країни в країну. Ніхто не став би купувати іноземну валюту за курсом, істотно завищеним порівняно з монетним паритетом, а обміняв б національну, валюту на золото, переслав би золото за кордон і там обміняв би його на іноземну валюту. Межі відхилення валютного курсу від монетного паритету (воно зазвичай не перевищувало 1%) і отримали назву золотих точок: нижньої (при досягненні якої починався відплив золота з країни) і верхньої (починався його приплив). [6]
В умовах золотого обігу кожен учасник міжнародного обігу мав можливість вибору засобів платежу за міжнародними боргами. Зазвичай для погашення своїх боргових зобов'язань перед закордоном використовувалася іноземна валюта. При значному дефіциті платіжного балансу, коли курс іноземної валюти підвищувався, платіж за кордон здійснювався золотом. Для цього достатньо було розміняти певну кількість національних банкнот на золото відповідно до офіційного золотим змістом і переслати це золото за кордон. Витрати з перевезення золота становили не більше 1% вартості пересилається золота, отже, курс іноземної валюти не міг піднятися вище паритету, а національної - впасти в порівнянні з паритетом більш ніж на 1%. При досягненні курсом зазначеного рівня починався вивіз золота з країни, і попит на іноземну валюту падав. Таким чином, в умовах золотого обігу коливання валютного курсу навколо стабільного паритету були незначними, і валютний курс був фактично фіксованим.
З переходом до паперових грошей, нерозмінних на золото, видима основа формування валютного курсу зникає. У цих умовах виникає кілька теорій валютного курсу. Найбільш поширеною і обгрунтованою теорією валютного курсу є в даний час теорія паритету купівельної спроможності. Ця теорія грунтується на тому положенні, що аналогічно тому, як ціна товару складається на основі його вартості, ціна грошової одиниці формується на основі її купівельної спроможності.
Вартісний основою валютного курсу є паритет купівельної спроможності (ПКС) (purchasing power parity - РРР), для формулювання якого зазвичай привертають так званий закон однієї ціни: ціна товару в одній країні повинна бути рівна ціні товару в іншій країні, а оскільки ці ціни виражаються в різних валютах, то співвідношення цін і визначає курс обміну однієї валюти на іншу.
"Паритет купівельної спроможності - це відношення між двома або кількома валютами, що встановлюється за їх купівельної спроможності стосовно до певного набору товарів і послуг" [7].
На відміну від інших теорій ця теорія досить точно визначає рух валютного курсу в довгостроковому періоді. При цьому теорія ППС прийнятна і з позицій трудової теорії вартості, яка розглядає купівельну спроможність валюти як відображення тієї вартості, яку вона реально представляє.
В умовах золотого стандарту при вільному розміні банкнот на золото і свободі золотого обігу між країнами валютний курс дещо відхилявся від ППС завдяки дії механізму золотих точок. Оскільки ціни товарів виражалися в золоті, то ППС, по суті, визначався монетним паритетом - співвідношенням вагового вмісту золота в грошових одиницях (монетах) різних країн. Наприклад, якщо монетний паритет 1 ф. ст. дорівнював 5 дол, це означало, що на 1 ф. ст. в Англії можна було купити приблизно стільки ж товарів, скільки на 5 дол в США. В умовах паперово-грошового обігу валютні курси можуть істотно відхилятися від ППС. Кредитні гроші, які обслуговують сьогодні процес звернення, мають мінову вартість або купівельною спроможністю. Купівельна спроможність валюти по відношенню до товарів на внутрішньому ринку і є вартісної основою для обміну валют. Для промислово розвинених країн це відхилення, за останніми підрахунками ОЕСР, становить до 40%. [8] У багатьох країнах, що розвиваються, і країнах з перехідною економікою курс національної валюти в 2-4 рази нижче паритету. Таким чином, в умовах золотого обігу коливання валютного курсу навколо паритету були дуже незначні, мали певні межі, і валютний курс так само, як і валютний паритет, був стійким. Зі скасуванням золота як основи грошового мікропорядка ця об'єктивна база валютних курсів зникла. Проблема порівняння взаємної цінності валют надзвичайно ускладнилася і пошуки найбільш відповідних для цього критеріїв увійшли до числа постійних і важко вирішуваних завдань міжнародної валютної політики.
З урахуванням учасників угоди валютні курси розрізняються залежно від того, чи відбувається купівля або продаж валюти. За курсом покупця банк купує іноземну валюту, а за курсом продавця - продає її. Різниця між курсами продавця та покупця використовується для покриття витрат банку і містить зазвичай банківський прибуток. Ця різниця, яка називається маржею, або спредом (англ. sdivad), звичайно становить десяті або соті частки відсотка, але може коливатися залежно від конкретної ситуації, що складається на валютному ринку.
Зміна валютних курсів негативно відбивається на розвитку міжнародних економічних відносин. Для еквівалентного обміну валют необхідний валютний курс, що відображає співвідношення їх реальної купівельної спроможності. Коливання валютних курсів, їх різкі відхилення від купівельної спроможності посилюють нестійкість міжнародних валютно-кредитних і економічних відносин, призводять до необгрунтованого перерозподілу національного доходу між країнами, тягнуть за собою переваги одних і втрати інших країн. Усунення даних недоліків сприяють заходи з регулювання та стабілізації валютних курсів. У реальній практиці міжнародних валютних відносин в умовах паперово-грошового обігу застосовуються такі види валютних курсів:
фіксовані;
гнучкі;
змішані.
Фіксовані курси - система, що припускає наявність зареєстрованих паритетів, які лежать в основі валютних курсів, підтримуваних державними валютними органами. Виділяють:
реально фіксовані курси, що спираються на золотий паритет, допускають відхилення ринкових котирувань від паритету у межах "золотих точок". Це можливо лише за наявності золотомонетного стандарту;
договірно-фіксовані курси, що спираються на погоджений еталон (одну або кілька валют, або на умовно встановлену "офіційну" ціну золота, або на поєднання валют і золота), за яким реєструються паритет і погоджений розмір меж допустимих відхилень ринкових котирувань від паритетів.
Гнучкі курси - це система, при якій у валют відсутні офіційні паритети. Вони поділяються на такі види:
"Плаваючі" курси, що змінюються залежно від попиту і пропозиції на ринку (синонім - вільно коливні курси);
коливні курси, що змінюються залежно від попиту і пропозиції на ринку, але кориговані валютними інтервенціями центральних банків з метою згладжування тимчасових різких коливань. Введення
1. Валютний курс: поняття, види
1.1 Поняття валютного курсу
1.2 Класифікація і види валютних курсів
2. Фактори, що впливають на формування валютних курсів
2.1 Основні фактори, що впливають на формування валютних курсів
2.2 Режими валютних курсів
Висновок
Глосарій
Список використаних джерел
Програми
Введення
Економічні, політичні, культурні та інші форми зв'язків між окремими країнами породжують грошові відносини між ними, пов'язані з оплатою отримуваних товарів і послуг. Ці грошові відносини між країнами складають зміст валютних відносин. Валютні відносини є суспільні відносини, пов'язані з функціонуванням валюти при здійсненні зовнішньої торгівлі, наданні економічної і технічної допомоги, надання і отримання за кордоном кредитів і позик, здійсненні операцій з купівлі або продажу валюти і т.д.З часом міжнародні валютні відносини та їх складові елементи набули певні форми організації. Стан валютних відносин залежить від процесу відтворення і, у свою чергу, надає на нього зворотний вплив (позитивне чи негативне) залежно від ступеня їх стійкості. Формою організації та регулювання валютних відносин виступає валютна система.
Валютна система як сукупність економічних відносин виникла на основі інтернаціоналізації господарських зв'язків і відіграє особливу роль в силу взаємозв'язку з процесом суспільного відтворення. Головне завдання валютної системи - ефективне опосередкування платежів за експорт та імпорт товарів, капіталу послуг та інших видів діяльності у відносинах між окремими країнами і створення сприятливих умов для розвитку виробництва та міжнародного поділу праці. За допомогою валютної системи здійснюється переміщення економічних ресурсів з однієї країни в іншу або блокується цей процес, розширюється чи обмежується ступінь національної економічної самостійності.
Міжнародні розрахункові або обмінні операції передбачають обов'язкове зіставлення між собою цін (вартостей) національної та іноземної валют, оскільки за кожним купувати чи продавати товари стоїть ціна, виражена в грошах. Це призводить до виникнення валютного курсу та необхідності визначення його рівня. Валютний курс необхідний для взаємного обміну валютами при торгівлі товарами та послугами, а також при обліку взаємного руху капіталів і кредиту. Зокрема, експортер обмінює виручену іноземну валюту на національну, оскільки валюти інших країн не можуть звертатися в якості законного платіжного і купівельного засобу на території даної держави. У свою чергу, імпортер обмінює національну валюту на іноземну з метою оплати товарів, куплених за кордоном. Боржник купує іноземну валюту за національну для погашення заборгованості та виплати відсотків за іноземний кредит. Валютний курс необхідний для порівняння цін світових та національних ринків, а також вартісних показників різних країн, виражених у різних грошових одиницях. За допомогою валютного курсу відбувається періодична переоцінка рахунків в іноземній валюті фірм та банків. Тому так важливі теоретичні та практичні дослідження проблем валютного курсу.
Цими обставинами і зумовлена важливість і актуальність теми даної курсової роботи.
Мета курсової роботи - розглянути поняття валютних курсів і факторів, що впливають на їх формування.
Виходячи з мети, основними завданнями роботи є:
визначити поняття валютного курсу;
охарактеризувати види валютних курсів;
проаналізувати фактори, що впливають на формування валютних курсів;
розкрити режими валютних курсів.
Основним методом при написанні роботи було вивчення наукової та навчальної літератури з даної теми, Були використані роботи Л.М. Красавиной, Є.Ф. Жукова, Л.П. Наумової та ін
1. Валютний курс: поняття, види
1.1 Поняття валютного курсу
Міжнародні економічні операції пов'язані з обміном національних валют. Кожна грошова одиниця має законну платіжну силу тільки в рамках національних кордонів, тому здійснення міжнародних розрахунків робить неминучим обмін національних валют один на одного. Цей обмін відбувається у певних пропорціях, за певною ціною. Ця пропорція називається валютним курсом.Фактично валютний курс - це порівняльна ціна валюти однієї держави, виражена в одиниці валюти іншої країни. "Ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни (або в міжнародній грошовій одиниці), називається валютним курсом". [1]
Дана вартісна категорія має особливий характер з огляду на те, що валютний курс відображає взаємодію сфер національної та світової економіки. Якщо основні характеристики кожної валюти складаються в рамках національної економіки, то їх кількісне порівняння відбувається в ході міжнародних економічних операцій.
При здійсненні міжнародних економічних зв'язків має місце порівняння двох видів цін - внутрішніх і світових. Якщо перші утворюються на основі різної національної вартості товарів, то другі - на базі інтернаціональної вартості. Товари окремих країн, потрапляючи до зовнішньоекономічного оборот, як би "скидають" з себе національні ціни і продаються в більшості випадків за цінами світового ринку. На відміну від національних ринків, де гроші служать безпосереднім соизмеритель товарних вартостей, в ході міжнародного обміну співвідношення цін, що складаються в різних країнах, виступає як співвідношення національних грошових одиниць. Таким чином, валютний курс служить в непрямій формі соизмеритель національної вартості товарів через порівняння національних грошових одиниць, їх відносної купівельної спроможності. [2]
З розширенням і поглибленням процесів інтернаціоналізації економіки порівняння національних вартостей відбувається у все більш широких масштабах. У валютному курсі знаходять вираження такі економічні категорії, як ціна, продуктивність праці, заробітна плата, витрати виробництва, темпи економічного зростання. Підвищення ролі валютного курсу, викликане передусім зростанням взаємозалежності економіки окремих країн, в той же час пов'язано і зі зміною характеру самого грошового обігу. [3]
Як будь-яка ринкова ціна, валютний курс формується під впливом попиту та пропозиції. Зрівноважування останніх на валютному ринку приводить до встановлення рівноважного рівня ринкового курсу валюти, тобто відбувається так званого "фундаментальне рівновагу". [4]
Розмір попиту на іноземну валюту визначається потребами країни в імпорті товарів і послуг, витратами туристів даної країни, попитом на іноземні фінансові активи і попитом на іноземну валюту у зв'язку з намірами резидентів здійснювати інвестиції за кордоном. Чим вище курс іноземної валюти, тим менше попит на неї і навпаки.
Розмір пропозиції іноземної валюти визначається попитом резидентів іноземної держави на валюту даної країни, попитом іноземних туристів на послуги в даній державі, попитом іноземних інвесторів на активи, виражені в національній валюті даної держави, і попитом на національну валюту у зв'язку з намірами нерезидентів здійснювати інвестиції в даній країні. Чим вище курс іноземної валюти по відношенню до вітчизняної, тим менша кількість національних суб'єктів валютного ринку готове запропонувати вітчизняну в обмін на іноземну і, навпаки, чим нижче курс національної валюти по відношенню до іноземної, тим більша кількість суб'єктів національного ринку готове придбати валюту. [5]
Подібно до того як ціна товару прагне до його вартості, але не збігається з нею, валютний курс постійно відхиляється від своєї вартісної основи. Якщо дотримуватися трудової теорії вартості і вважати, що в основі ціни лежить вартість товару, то очевидно, що валютний курс повинен мати свою вартісну основу і, так само як і ціна будь-якого іншого товару, коливатися навколо цієї основи в залежності від попиту на валюту та її пропозиції.
В умовах золотого стандарту наявність такої вартісної основи у валютного курсу було очевидно. Курсоутворюючих чинником служило ваговий вміст металу в грошових одиницях. Безпосередня вартісна основа валютного курсу - валютний або монетний паритет, який представляє співвідношення вагової кількості золота в грошовій одиниці однієї країни до вагового вмісту золота в грошовій одиниці іншої країни. Оскільки при золотому обігу ваговий вміст золота в грошовій одиниці є стабільним, і монетний паритет був стабільним. Отже, сама вартісна основа валютного курсу також була стабільна. Однак валютний курс не був стабільним. Він, подібно ціною звичайних товарів, коливався навколо стабільного монетного паритету в залежності від попиту та пропозиції на валюту.
Так як попит та пропозиція на валюту визначалися виключно станом платіжного балансу, фактичний валютний курс коливався навколо монетного паритету в залежності від стану платіжного балансу. При активному платіжному балансі, коли пропозиція іноземної валюти перевищувала попит на неї з боку власників національної валюти, курс іноземної валюти знижувався в порівнянні з паритетом. При пасивному платіжному балансі, коли обсяг платежів за кордон перевищував пропозицію іноземної валюти, її курс підвищувався в порівнянні з паритетом. Проте ці коливання були досить незначні і обмежувалися "золотими точками".
Валютний курс не міг відхилитися від монетного паритету більше, ніж на величину витрат з пересилання золота з країни в країну. Ніхто не став би купувати іноземну валюту за курсом, істотно завищеним порівняно з монетним паритетом, а обміняв б національну, валюту на золото, переслав би золото за кордон і там обміняв би його на іноземну валюту. Межі відхилення валютного курсу від монетного паритету (воно зазвичай не перевищувало 1%) і отримали назву золотих точок: нижньої (при досягненні якої починався відплив золота з країни) і верхньої (починався його приплив). [6]
В умовах золотого обігу кожен учасник міжнародного обігу мав можливість вибору засобів платежу за міжнародними боргами. Зазвичай для погашення своїх боргових зобов'язань перед закордоном використовувалася іноземна валюта. При значному дефіциті платіжного балансу, коли курс іноземної валюти підвищувався, платіж за кордон здійснювався золотом. Для цього достатньо було розміняти певну кількість національних банкнот на золото відповідно до офіційного золотим змістом і переслати це золото за кордон. Витрати з перевезення золота становили не більше 1% вартості пересилається золота, отже, курс іноземної валюти не міг піднятися вище паритету, а національної - впасти в порівнянні з паритетом більш ніж на 1%. При досягненні курсом зазначеного рівня починався вивіз золота з країни, і попит на іноземну валюту падав. Таким чином, в умовах золотого обігу коливання валютного курсу навколо стабільного паритету були незначними, і валютний курс був фактично фіксованим.
З переходом до паперових грошей, нерозмінних на золото, видима основа формування валютного курсу зникає. У цих умовах виникає кілька теорій валютного курсу. Найбільш поширеною і обгрунтованою теорією валютного курсу є в даний час теорія паритету купівельної спроможності. Ця теорія грунтується на тому положенні, що аналогічно тому, як ціна товару складається на основі його вартості, ціна грошової одиниці формується на основі її купівельної спроможності.
Вартісний основою валютного курсу є паритет купівельної спроможності (ПКС) (purchasing power parity - РРР), для формулювання якого зазвичай привертають так званий закон однієї ціни: ціна товару в одній країні повинна бути рівна ціні товару в іншій країні, а оскільки ці ціни виражаються в різних валютах, то співвідношення цін і визначає курс обміну однієї валюти на іншу.
"Паритет купівельної спроможності - це відношення між двома або кількома валютами, що встановлюється за їх купівельної спроможності стосовно до певного набору товарів і послуг" [7].
На відміну від інших теорій ця теорія досить точно визначає рух валютного курсу в довгостроковому періоді. При цьому теорія ППС прийнятна і з позицій трудової теорії вартості, яка розглядає купівельну спроможність валюти як відображення тієї вартості, яку вона реально представляє.
В умовах золотого стандарту при вільному розміні банкнот на золото і свободі золотого обігу між країнами валютний курс дещо відхилявся від ППС завдяки дії механізму золотих точок. Оскільки ціни товарів виражалися в золоті, то ППС, по суті, визначався монетним паритетом - співвідношенням вагового вмісту золота в грошових одиницях (монетах) різних країн. Наприклад, якщо монетний паритет 1 ф. ст. дорівнював 5 дол, це означало, що на 1 ф. ст. в Англії можна було купити приблизно стільки ж товарів, скільки на 5 дол в США. В умовах паперово-грошового обігу валютні курси можуть істотно відхилятися від ППС. Кредитні гроші, які обслуговують сьогодні процес звернення, мають мінову вартість або купівельною спроможністю. Купівельна спроможність валюти по відношенню до товарів на внутрішньому ринку і є вартісної основою для обміну валют. Для промислово розвинених країн це відхилення, за останніми підрахунками ОЕСР, становить до 40%. [8] У багатьох країнах, що розвиваються, і країнах з перехідною економікою курс національної валюти в 2-4 рази нижче паритету. Таким чином, в умовах золотого обігу коливання валютного курсу навколо паритету були дуже незначні, мали певні межі, і валютний курс так само, як і валютний паритет, був стійким. Зі скасуванням золота як основи грошового мікропорядка ця об'єктивна база валютних курсів зникла. Проблема порівняння взаємної цінності валют надзвичайно ускладнилася і пошуки найбільш відповідних для цього критеріїв увійшли до числа постійних і важко вирішуваних завдань міжнародної валютної політики.
1.2 Класифікація і види валютних курсів
Безліч валютних курсів можна класифікувати за різними ознаками (див. Додаток А).З урахуванням учасників угоди валютні курси розрізняються залежно від того, чи відбувається купівля або продаж валюти. За курсом покупця банк купує іноземну валюту, а за курсом продавця - продає її. Різниця між курсами продавця та покупця використовується для покриття витрат банку і містить зазвичай банківський прибуток. Ця різниця, яка називається маржею, або спредом (англ. sdivad), звичайно становить десяті або соті частки відсотка, але може коливатися залежно від конкретної ситуації, що складається на валютному ринку.
Зміна валютних курсів негативно відбивається на розвитку міжнародних економічних відносин. Для еквівалентного обміну валют необхідний валютний курс, що відображає співвідношення їх реальної купівельної спроможності. Коливання валютних курсів, їх різкі відхилення від купівельної спроможності посилюють нестійкість міжнародних валютно-кредитних і економічних відносин, призводять до необгрунтованого перерозподілу національного доходу між країнами, тягнуть за собою переваги одних і втрати інших країн. Усунення даних недоліків сприяють заходи з регулювання та стабілізації валютних курсів. У реальній практиці міжнародних валютних відносин в умовах паперово-грошового обігу застосовуються такі види валютних курсів:
фіксовані;
гнучкі;
змішані.
Фіксовані курси - система, що припускає наявність зареєстрованих паритетів, які лежать в основі валютних курсів, підтримуваних державними валютними органами. Виділяють:
реально фіксовані курси, що спираються на золотий паритет, допускають відхилення ринкових котирувань від паритету у межах "золотих точок". Це можливо лише за наявності золотомонетного стандарту;
договірно-фіксовані курси, що спираються на погоджений еталон (одну або кілька валют, або на умовно встановлену "офіційну" ціну золота, або на поєднання валют і золота), за яким реєструються паритет і погоджений розмір меж допустимих відхилень ринкових котирувань від паритетів.
Гнучкі курси - це система, при якій у валют відсутні офіційні паритети. Вони поділяються на такі види:
"Плаваючі" курси, що змінюються залежно від попиту і пропозиції на ринку (синонім - вільно коливні курси);
До змішаних валютним курсам відносять:
курс "ковзної фіксації";
курс "валютного коридору";
курс "спільного", або "колективного, плавання" валют.
В залежності від урахування інфляції розрізняють номінальний і реальний валютні курси. Номінальний валютний курс визначає співвідношення однієї валюти по відношенню до іншої. Реальний валютний курс визначається як номінальний курс, скоригований на співвідношення цін усередині країни і цін інших країн (рівнів інфляції).
Політика центральних банків значною мірою спрямована на стримування різкого підвищення реального курсу національної валюти відповідно до прийнятих зобов'язань. Підвищення реального курсу національної валюти є небажаним чинником. У країнах з низькою ефективністю торгових операцій (з урахуванням внутрішніх витрат) реальне зміцнення національної валюти може призвести до часткового скорочення грошової маси. У силу зростання конкуренції з боку імпортних товарів депресивний вплив може бути надано на тих вітчизняних виробників товарів для внутрішнього споживання, у діяльності яких спостерігається певне пожвавлення. Крім того, невиправдане зміцнення національної валюти може сприяти додатковому припливу мобільного спекулятивного іноземного капіталу на національний фінансовий ринок.
З урахуванням ролі уповноважених органів у встановленні валютного курсу розрізняють ринковий і офіційний (номінальний) валютні курси. Ринковий валютний курс встановлюється на внутрішньому валютному ринку основними його учасниками. Як правило, він встановлюється на основі операцій, проведених найбільшими учасниками (комерційними банками) на міжбанківському ринку.
Офіційний валютний курс котирується центральним банком на основі політики, що проводиться державою в галузі валютних курсів, з урахуванням операцій, що проводяться на міжбанківському валютному ринку. Він використовується для цілей зовнішніх розрахунків держави, митних платежів та ведення бухгалтерського обліку.
Залежно від видів валютних угод розрізняють курси поточні та термінові (спот і форвард). При укладенні поточних валютних угод обмін валюти здійснюється негайно за поточним валютним курсом.
Терміновий (форвардний) курс визначається за допомогою додавання премії до поточного курсу або вирахування знижки з нього. Валюта котирується з премією або дисконтом на валютному ринку залежно від очікуваних перспектив динаміки її курсу і від рівня міжнародних процентних ставок до неї і до інших валют. Якщо валюта котирується на певний термін зі знижкою, то її форвардний курс нижче поточного, і навпаки.
Крім обмінних валютних курсів, існують також різні розрахункові курси, які застосовуються при статистичних зіставленнях та економічному аналізі. До них відноситься, наприклад, середній курс, який представляє собою середнє арифметичне курсів продавця і покупця. Такого курсу насправді не існує, однак його величина щодня повідомляється засобами масової інформації.
Крос-курси становлять собою котирування двох іноземних курсів, жодна з яких не є національною валютою учасника угоди, який встановлює курс. Зазвичай під крос-курсом розуміють також будь-який курс, виведений розрахунковим шляхом із курсів двох відповідних валют до третьої валюти. Наприклад, якщо російський банк хоче одержати курс німецької марки до французького франка, то він виходить з курсів обох валют до російського рубля, а потім виводить крос-курс німецької марки до французького франка.
На практиці широке поширення одержали індекси валютних курсів. Для вимірювання ступеня зміни валютних курсів обчислюються спеціальні індекси. Наприклад, індекси ефективних валютних курсів, що відображають динаміку курсу по відношенню до валют держав, що займають найбільш важливе місце у зовнішньоекономічних зв'язках даної країни. Причому залежно від складу валют і їх питомої ваги у зовнішньоекономічних угодах даної країни динаміка зазначених індексів може бути різною внаслідок неоднакових змін курсів цих валют на міжнародних валютних ринках. Індекси валютних курсів, як правило, використовуються для оцінки впливу, що чиниться змінами курсів національної грошової одиниці на конкурентоспроможність товарів, а також на торговельний і платіжний баланси відповідної країни.
Такі основні види валютних курсів.
2. Фактори, що впливають на формування валютних курсів
2.1 Основні фактори, що впливають на формування валютних курсів
Нерівномірність світового економічного розвитку, радикальні економічні зміни, як в економіці окремих країн, так і в світовій економіці, розбіжність фаз економічного циклу і темпів інфляції в окремих країнах, різні заходи цілеспрямованого державного впливу призводять до нерівномірних змін у динаміці валютного курсу окремих країн. Тому в даний час формування валютного курсу розглядається як багатофакторний процес. Сила і сталість дії різних факторів, що визначають валютний курс, весь час змінюються. Дані фактори носять економічний, політичний, структурний, кон'юнктурний, правової, психологічний характер і впливають на формування валютного курсу як прямо, так і побічно. [9]У числі найбільш істотних курсоутворюючих факторів автори називають різні фактори. Так, Д.П. Удаліщев, називає такі: попит та пропозиція валюти, темпи інфляції, рівень процентних ставок і прибутковості цінних паперів, стан платіжного балансу. [10] На думку Л.П. Наумової "за будь-яких обставин найбільш значимими факторами виступають динаміка ВВП, інфляції, грошової маси, платіжний баланс" [11].
Н.П. Белотелова вважає, що до їх числа відносяться (див. Додаток Б):
темпи економічного зростання (приріст валового внутрішнього продукту, обсягів промислового виробництва);
темпи інфляції та інфляційні очікування;
стан платіжного балансу країни;
рівень процентних ставок і прибутковості цінних паперів;
ступінь використання валюти на світовому ринку. [12]
Дамо коротку характеристику цим основним факторам.
Істотний вплив на зміну курсу національної грошової одиниці надає економічний розвиток країни. Економічне зростання - це один з найважливіших факторів, що впливають на експорт та імпорт. Країни з стійким положенням мають сильну національну грошову одиницю, одне з основних призначень якої - обслуговувати процес виробництва шляхом здійснення розрахунків у зовнішній торгівлі. У даному випадку валюта буде стійкою (твердої), так як вона забезпечена вартістю товарів, вироблених для експорту.
Найважливіший фактор формування валютного курсу національної грошової одиниці - динаміка ВВП. Саме вона визначає її вартісне наповнення, і відповідно до теорії чистої конкуренції збільшення ВВП країни на 1% призводить при інших рівних умовах, до подорожчання національної валюти на 1%. Якщо ВНП країни росте швидше, ніж ВНП її основних торговельних партнерів, то обсяг імпорту, швидше за все, буде рости швидше, ніж обсяг експорту. Це призведе до виникнення торговельного дефіциту, і валютний курс країни знизиться. Можливий варіант, коли більш швидке зростання економіки приверне більшу кількість капіталу, що компенсує негативні торгові ефекти. Зниження обсягу ВВП викликає відповідне знецінення валюти.
Настільки ж важливим чинником формування валютного курсу є величина грошової маси, що обертається в країні (М2). Прямим результатом скорочення грошової маси є падіння цін і подорожчання національної валюти. Збільшення грошової маси призводить до зростання цін і знецінення національної валюти. Відповідно до теорії зміна грошової маси на 1% завжди викликає відповідну зміну курсу.
На формування валютного курсу сильний вплив завжди надає темп інфляції. Чим вищі темпи інфляції в країні в порівнянні з іншими державами, тим нижче курс її валюти, якщо цьому не протидіють інші фактори. Інфляційне знецінення грошей в країні викликає зниження їхньої купівельної спроможності і тенденцію до зниження їх валютного курсу по відношенню до валют країн, де темпи інфляції нижче. Темпи інфляції визначають та інфляційні очікування населення. В очікуванні зміни курсу валюти під впливом інфляції може виникнути як ажіотажний попит, так і масову втечу від валюти, результатом яких буває невиправдане завищення або заниження курсу. Дана тенденція звичайно простежується в середньо - і довгостроковому плані. Вирівнювання валютного курсу, приведення його у відповідність з паритетом купівельної спроможності відбуваються протягом ряду років. Залежність валютного курсу від темпу інфляції особливо велика у країн з великим об'ємом міжнародного обміну товарами, послугами та капіталами.
У формуванні курсу національної валюти важливу роль відіграє фактор зайнятості населення, який характеризується через рівень безробіття. При цьому рівень безробіття і валютний курс перебувають у зворотній залежності. Зростання безробіття призводить до зниження валютного курсу, так як обумовлює зниження ВВП, зменшення безробіття має своїм результатом підвищення курсу національної валюти внаслідок зростання ВВП. [13]
Один з найважливіших факторів, що формують валютний курс, - платіжний баланс, оскільки він виступає підсумковим документом всієї зовнішньоекономічної діяльності країни за певний період і безпосередньо визначає обсяг пропозиції валюти на ринку і попит на неї. Платіжний баланс безпосередньо впливає на величину валютного курсу. Традиційно найбільший вплив на формування валютного курсу надавали ті статті платіжного балансу, які відображали поточні операції, і зокрема результати торгівлі. Дефіцит торгового балансу, як правило, свідчить про низьку конкурентоспроможність національних товарів на світовому ринку та привабливості для громадян даної країни іноземних товарів. Пасивний платіжний баланс породжує тенденцію до зниження курсу національної валюти, так як боржники міняють її на іноземну валюту для погашення своїх зовнішніх зобов'язань. У цьому випадку попит на іноземну валюту значно перевершує її пропозицію, виникає стійка тенденція до зниження курсу національної валюти. При активному сальдо торговельного балансу складається протилежна ситуація. Активний платіжний баланс сприяє підвищенню курсу національної валюти, оскільки збільшується попит на неї з боку іноземних боржників.
Крім того, на валютний курс впливає економічна політика держави в області регулювання складових частин платіжного балансу: поточного рахунку та рахунку руху капіталів. При збільшенні позитивного сальдо торгового балансу зростає попит на валюту даної країни, що сприяє підвищенню її курсу, а при появі негативного сальдо відбувається зворотній процес. Зміна сальдо балансу руху капіталів надає певний вплив на курс національної валюти. Однак існує і негативний вплив надмірного припливу короткострокового капіталу в країну на курс її валюти, так як це може збільшити надлишкову грошову масу, що, у свою чергу, може привести до збільшення цін і знецінення валюти.
Вплив платіжного балансу на валютний курс визначаються ступенем відкритості економіки країни. Так, чим вище частка експорту у ВНП (чим вища відкритість економіки), тим вища еластичність валютного курсу по відношенню до зміни платіжного балансу. Нестабільність платіжного балансу призводить до стрибкоподібної зміни попиту на відповідні валюти та їх пропозиції.
У сучасних умовах все більший вплив на формування валютного курсу надає рух капіталу. Як вже зазначалося, основна частина світового платіжного обороту пов'язана не з торгівлею, а з рухом капіталів. Тому один з найважливіших курсоутворюючих факторів у сучасних умовах - рівень процентних ставок. Підвищення процентних ставок по депозитах і (або) прибутковості цінних паперів у будь-якій валюті викличе зростання попиту на цю валюту і приведе до її подорожчання. Щодо більш високі процентні ставки і дохідність цінних паперів у цій країні (за відсутності обмежень на рух капіталу), по-перше, призведуть до припливу в цю країну іноземного капіталу і, відповідно, - до збільшення пропозиції іноземної валюти, її здешевлення і подорожчання національної валюти . По-друге, приносять більш високий дохід депозити і цінні папери в національній валюті будуть сприяти переливу національних грошових коштів з валютного ринку, зменшення попиту на іноземну валюту, зниження курсу іноземної і підвищенню курсу національної валюти. Чим вище рівень реальної процентної ставки, тим привабливішим вкладення капіталу у валюті даної держави, якщо одночасно забезпечується надійність цих вкладень.
Уряди різних країн широко маніпулюють процентними ставками з метою впливу на курс національної валюти. Державне регулювання валютного курсу може бути спрямоване або на його підвищення, або на пониження в залежності від завдань валютно-економічної політики і реального стану економіки. Зростання курсу національної валюти далеко не завжди вигідний державі, тому що знижує конкурентоспроможність національних товарів на світовому ринку і стимулює імпорт, у той час як зниження курсу створює стимул для розширення експорту і обмежує імпорт (ця закономірність дотримується тільки за умови еластичності цін як на експортні, так і на імпортні товари).
На формування валютного курсу великий вплив надає держава. Свій вплив на валютний курс воно здійснює за допомогою емісійної і кредитної політики, регулювання цін, введення податків, мит, квот на ввезені і вивозяться товари, видачі ліцензій, видання законодавчих та нормативних документів. Інструментами спеціального державного впливу на валютний курс є валютна інтервенція національного банку, девальвація і ревальвація.
Важливим фактором, що впливає на короткострокові коливання валютного курсу, є спекулятивні операції на валютному ринку. У принципі вони можуть робити на валютний курс стабілізуючий вплив. Однак переважає дестабілізуючий вплив, так як учасники валютного ринку з метою отримання спекулятивного прибутку ведуть гру або на підвищення, або на зниження валютного курсу.
Ступінь довіри до національної валюти на національному та світовому ринках вважається психологічним чинником, що впливає на валютний курс.
На валютний курс впливає ступінь використання валюти на світових ринках. Зокрема, переважне використання долара США в міжнародних розрахунках і на міжнародному ринку капіталів викликає постійний попит на нього і підтримує його курс навіть в умовах зниження його купівельної здатності чи пасивного сальдо платіжного балансу США.
Фактори, що формують валютний курс, ступінь їх впливу не залишаються постійними. Згідно загальновизнаним критеріям хронічний дефіцит платіжного балансу неминуче має своїм результатом зниження курсу валюти. У сучасних умовах ця закономірність вже не діє.
Сьогодні, в умовах низької інфляції в розвинених країнах валютні курси визначаються під впливом руху фінансових потоків. У зв'язці "курс національної валюти, фондовий ринок, економічна кон'юнктура" ключовим елементом у сучасних умовах виступає фондовий ринок. Він забезпечує і визначає інвестиційну активність, динаміку і обсяг суспільного виробництва, рух фінансових потоків із країни в країну і, в кінцевому рахунку, курс валюти, її становище на світовому валютному ринку. На сучасному фінансовому ринку спостерігається помітна кореляція між динамікою курсу валют розвинутих країн і індексом курсу акцій на фондовому ринку.
Таким чином, у довгостроковому періоді найважливішими чинниками, що формують валютний курс, безумовно, залишаються динаміка і обсяг ВВП, інвестиції, їх структура, інфляція. У короткостроковому періоді всезростаюче вплив на динаміку валютного курсу надає світовий фондовий ринок. Потоки капіталу стали визначальною рушійною силою формування валютних курсів.
2.2 Режими валютних курсів
Оскільки коливання валютних курсів надають такий сильний вплив на розвиток національної економіки, сучасна держава використовує різні режими валютного курсу. Існує два основні режими валютних курсів: плаваючі курси і фіксовані курси.Плаваючі валютні курси - це курси, що формуються під впливом попиту та пропозиції на валютному ринку. Фіксовані курси - курси, офіційно встановлені державою і штучно підтримувані їм за допомогою певної валютної політики.
Як плаваючі, так і фіксовані курси мають свої переваги і недоліки. Плаваючі валютні курси включають стихійні ринкові механізми врегулювання платіжного балансу країни, впливають на її економіку, сприяючи створенню структури економіки, що відповідає потребам світового господарства, стимулюють зростання конкурентоспроможності. Використання плаваючих курсів не тягне за собою будь-яких зобов'язань валютних органів країни і насамперед центрального банку, не вимагає наявності в їх руках значних золотовалютних резервів. Плаваючі курси дозволяють державі проводити незалежну економічну політику, яка має на національні інтереси, бо позбавляють державу від підтримки валютних курсів і проведення відповідної економічної і грошово-кредитної політики. Однак, плаваючі валютні курси роблять непередбачуваними результати будь-якої зовнішньоекономічної діяльності, а вирівнювання платіжного балансу через механізм валютних курсів нерідко пов'язано з падінням виробництва і втратою позицій на світовому ринку. Досвід використання плаваючих валютних курсів свідчить, що їх рівень і динаміка часто не відповідають ППС, бо поведінку валютних ринків нерідко є нераціональним, визначення курсової вартості на них цілком залежить від гри попиту і пропозиції, тобто від валютних спекуляцій.
Фіксовані курси надзвичайно зручні для світової торгівлі і фінансових операцій, так як вносять в них стабільність і визначеність. Але фіксовані валютні курси лише у виняткових випадках відображають реальну вартість валют, вони нечутливі до змін економічного стану в країні і рівнем інфляції, що неминуче призводить до їх завищення або заниження. Фіксовані курси в умовах паперово-грошового обігу вимагають постійної присутності держави на валютному ринку і наявності в його руках достатньо великих золотовалютних резервів, вони неминуче призводять до підпорядкування національної економіки потребам підтримки рівноваги платіжного балансу. Вибір режиму валютного курсу визначається станом економіки, грошового обігу, платіжного балансу країни, її місцем у системі світового господарства і світової торгівлі, залежить від розміру золотовалютних резервів. Чим більше країна і менше вона пов'язана із зовнішніми ринками, то більший запас міцності її валюти, на який може розраховувати держава при визначенні режиму валютного курсу. Невеликі країни, сильно інтегровані у світову економіку, безсилі перед обличчям зовнішніх чинників світової кон'юнктури. "Вільне плавання" можуть дозволити собі розвинені країни, які володіють стабільною, сильною економікою, мають низький рівень інфляції, відносно невелику "відкритість" економіки і значні золотовалютні резерви.
Кожна країна обирає оптимальний для себе валютний режим, ставлячи на чільне місце якої завдання мінімізації впливу перепадів світової ринкової кон'юнктури на виробництво, захисту від інфляції, або регулюючу роль валютних курсів, "відкритість" економіки. Тому в чистому вигляді фіксовані і плаваючі курси застосовуються досить рідко.
У сучасних умовах реально використовуються наступні режими валютних курсів (див. Додаток В):
вільно коливні курси без жодного офіційного втручання, які передбачають повну відмову від ППС;
обмежено плаваючі (чітко фіксовані) курси, коливання яких стримуються державою, якщо воно знаходить ці коливання надмірними;
плаваючі курси, засновані на постійному перегляді паритетів в залежності від зміни основних макроекономічних показників або на розширенні допустимих меж коливання навколо паритетів;
фіксовані курси.
Плаваючі валютні курси придбали в 1990-ті роки загальний характер. Проте всупереч прогнозам їх використання не призвело до скільки-небудь стійкого вирівнюванню платіжних балансів. Загальна дефіцитність платіжних балансів і нерівномірність у їх динаміці суттєво зросли в порівнянні з Бреттон-Вудської валютної системою. Це означає, що проблема регулювання валютних курсів залишається однією з найактуальніших проблем діяльності сучасної держави. Незалежно від того, який режим валютного курсу застосовується в країні, держава не відмовляється від впливу на курс національної валюти, бо її вільні коливання можуть мати самі згубні наслідки для національної економіки і платіжного балансу країни.
Важливе економічне значення валютного курсу зумовлює необхідність його державного регулювання. [14]
Основні методи регулювання валютного курсу: валютна інтервенція (купівля-продаж іноземної валюти); операції центрального банку на відкритому ринку (купівля-продаж цінних паперів); зміна центральним банком рівня процентних ставок і (або) норм обов'язкових резервів.
Розвинені держави впливають на валютний курс через операції центрального банку. Існує безліч методів регулювання валютних курсів. Одні з них впливають на валютний курс побічно, інші безпосередньо визначають кон'юнктуру валютного ринку, впливаючи на співвідношення попиту та пропозиції іноземної валюти на ринку. Найважливіші з цих методів, що використовуються Центральним Банком (ЦБ) в сучасних умовах: дисконтна, або облікова, політика, валютні інтервенції, валютні обмеження.
Дисконтна, або облікова, політика - це зміна облікової ставки ЦБ з метою регулювання валютного курсу шляхом впливу на рух короткострокових капіталів. Підвищуючи облікову ставку, ЦБ стимулює приплив іноземного капіталу з країн, де рівень облікової ставки нижче. Приплив капіталів створює додатковий попит на національну валюту і сприяє підвищенню її курсу. Зниженням облікової ставки ЦБ стимулює відплив іноземних та національних капіталів, у результаті збільшується попит на іноземну (валюту, її курс підвищується, а курс національної валюти падає. Облікова політика - це традиційний метод регулювання валютного курсу. Однак у сучасних умовах ефективність цього методу впливу на валютний курс значно знизилася.
Основним інструментом регулювання валютного курсу сьогодні виступають валютні інтервенції ЦБ. Валютна інтервенція - це пряме втручання ЦБ у діяльність валютного ринку з метою впливу на курс національної валюти шляхом купівлі-продажу іноземної валюти. Коли курс національної валюти падає, ЦБ продає іноземну валюту, тим самим створюючи додатковий попит на національну валюту, і сприяє підвищенню її курсу. В умовах, коли курс національної валюти підвищується, ЦБ скуповує іноземну валюту, чим підвищує її курс і забезпечує зниження курсу національної валюти. Фактично своєю діяльністю на валютному ринку ЦП сприяє врівноважування попиту та пропозиції на іноземну валюту і таким чином обмежує межі коливання курсу національної валюти. Валютна інтервенція широко використовується в даний час, коли панівними стали плаваючі курси, з метою згладжування коливань курсу національної валюти.
У всіх випадках проведення валютної інтервенції передбачає наявність у руках ЦБ значних валютних резервів і можливо тоді, коли неврівноваженість платіжного балансу незначна і характеризується періодичною зміною пасивного сальдо платіжного балансу активним. В іншому випадку проведення валютних інтервенцій загрожує повним вичерпанням валютних резервів при хронічно пасивному сальдо платіжного балансу або розладом грошового обігу в країні при хронічно активному сальдо платіжного балансу. Крім того, валютна інтервенція надає лише тимчасове вплив на валютний курс. У силу цього ступінь впливу валютної інтервенції на курс валюти невелика і продовжує зменшуватися в міру розвитку ринку євровалют, обсяг операцій на якому настільки значний, що ЦБ не чинять на нього майже ніякого впливу.
Дисконтна політика і валютна інтервенція - методи впливу на курс національної валюти, доступні в основному розвиненим країнам. Країни, що розвиваються мають хронічно пасивні платіжні баланси, не мають у своєму розпорядженні скільки-небудь значних запасів валютних резервів, їх економіка слабка, нестійка, а тому неприваблива для короткострокових капіталовкладень. У силу цього країни, що розвиваються для підтримки курсу своєї валюти змушені вдаватися до різного роду валютним обмеженням.
Валютні обмеження - це сукупність заходів, спрямованих на встановлення прямого контролю держави за обігом іноземної валюти з метою врегулювання платіжного балансу і підтримання курсу національної валюти. Валютні обмеження можуть поширюватися як на всі, так і на окремі види валютних операцій, та виступати в різних формах: зосередження валютного обороту в руках держави; введення множинності валютних курсів; заборону або обмеження окремих операцій; валютні кліринги і т.д. На рівні приватних міжнародних фінансово-кредитних інститутів вводяться обмеження з поточних платежів і трансфертів грошових коштів у національній валюті. Наприклад, країни-учасниці МВФ ввели такі обмеження на платежі країн Східної Європи та СНД, що не входять в дану організацію. Це означає, що дані країни не мають права здійснювати платежі і трансферти грошових коштів за зовнішньоторговельними операціями у власній валюті, а повинні користуватися розрахунковою одиницею МВФ (СДР.). У сучасних умовах глобалізації фінансових ринків і економіки більшість країн, що розвиваються відмовляється від використання валютних обмежень.
Позиції країн у зовнішній торгівлі мають вирішальний вплив на їх валютні режими, включаючи свободу руху валют. У зв'язку з цим розрізняють повну та часткову конвертацію валют або можливість взаємного обміну валют. [15] Повна конвертація означає свободу обміну даної валюти на валюти інших країн у глобальному масштабі, а часткова - тільки в межах певних територій. Повної конвертацією мають валюти країн великої сімки, включаючи євро. На стадії часткової конвертації знаходиться валюта країн, що розвиваються, Росії і країн СНД. Часткова конвертація валюти Росії (обмін рубля на іноземну валюту на території країни) пов'язана з відсутністю позиціонування російської валюти. Між тим повна конвертація рубля може бути досягнута при переході на рублеві розрахунки з покупцями російської нафти, газу, кольорових металів, ділової деревини та інших предметів експорту.
Висновок
Таким чином, закінчивши розгляд поняття валютних курсів і факторів, що впливають на їх формування, можна зробити наступні висновки.Міжнародні економічні операції пов'язані з обміном національних валют. Цей обмін відбувається у певних пропорціях, за певною ціною.
Ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни (або в міжнародній грошовій одиниці), називається валютним курсом.
Валютні курси формуються у повсякденному обороті в процесі зіставлення валют на валютному ринку через механізм попиту і пропозиції. Аналогічно тому, як ціна товару складається на основі його вартості, ціна грошової одиниці формується на основі її купівельної спроможності. Вартісний основою валютного курсу є паритет купівельної спроможності, тобто співвідношення валют за їх купівельної спроможності.
Безліч валютних курсів можна класифікувати за різними ознаками. Відповідно до цими ознаками можна виділити різні види валютних курсів.
Формування валютного курсу - багатофакторний процес. У числі найбільш істотних курсоутворюючих факторів автори називають різні фактори: темпи економічного зростання (приріст валового внутрішнього продукту, обсягів промислового виробництва); темпи інфляції та інфляційні очікування; стан платіжного балансу країни; рівень процентних ставок і прибутковості цінних паперів; ступінь використання валюти на світовому ринку та ін
Сила і сталість дії різних факторів, що визначають валютний курс, весь час змінюються. Дані фактори носять економічний, політичний, структурний, кон'юнктурний, правової, психологічний характер і впливають на формування валютного курсу як прямо, так і побічно.
Важливе економічне значення валютного курсу зумовлює необхідність його державного регулювання. Основні методи регулювання валютного курсу: валютна інтервенція (купівля-продаж іноземної валюти); операції центрального банку на відкритому ринку (купівля-продаж цінних паперів); зміна центральним банком рівня процентних ставок і (або) норм обов'язкових резервів.
Оскільки коливання валютних курсів надають такий сильний вплив на розвиток національної економіки, сучасна держава використовує різні режими валютного курсу. У сучасних умовах реально використовуються наступні режими валютних курсів: вільно коливні курси без жодного офіційного втручання, які передбачають повну відмову від ППС; обмежено плаваючі (чітко фіксовані) курси, коливання яких стримуються державою, якщо воно знаходить ці коливання надмірними; плаваючі курси, засновані на постійному перегляді паритетів в залежності від зміни основних макроекономічних показників або на розширенні допустимих меж коливання навколо паритетів; фіксовані курси.
Таким чином, валютний курс - складна економічна категорія. Він, з одного боку, виражає існуючі виробничі відносини між товаровиробниками і світовим ринком, а з іншого - надає на формування цих відносин безпосередній вплив. Тому в умовах інтернаціоналізації економіки розвиток валютних відносин, проблеми формування валютного курсу набувають все більшого значення.
Глосарій
| № | Поняття | Зміст поняття |
| 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 | Валютні відносини Валютна система Валютний курс Паритет купівельної спроможності Плаваючий валютний курс Фіксований валютний курс Ринковий валютний курс Офіційний валютний курс Валютні обмеження. Валютна інтервенція | суспільні відносини, пов'язані з функціонуванням валюти при здійсненні зовнішньої торгівлі, наданні економічної і технічної допомоги, надання і отримання за кордоном кредитів і позик, здійсненні операцій з купівлі або продажу валюти і т. д. державно-правова форма організації валютних відносин, закріплена національним законодавством або міжнародною угодою ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни (або в міжнародній грошовій одиниці) відношення між двома або кількома валютами, що встановлюється за їх купівельної спроможності стосовно до певного набору товарів і послуг коливний валютний курс, який встановлюється з урахуванням динаміки курсів окремих валют або набору валют (валютного кошика) офіційно встановлене співвідношення між національними валютами, засноване на визначених у законодавчому порядку валютних паритетах при строгому обмеженні коливань встановлюється на внутрішньому валютному ринку основними його учасниками котирується центральним банком на основі політики, що проводиться державою в галузі валютних курсів, з урахуванням операцій, що проводяться на міжбанківському валютному ринку сукупність заходів, спрямованих на встановлення прямого контролю держави за обігом іноземної валюти з метою врегулювання платіжного балансу і підтримання курсу національної валюти пряме втручання Центрального Банку в діяльність валютного ринку з метою впливу на курс національної валюти шляхом купівлі-продажу іноземної валюти |
Список використаних джерел
1. Алієв, О.Т. Проблеми управління формуванням валютного курсу [Текст] / А.Т. Алієв, Б.Я. Герштейн / / Міжнародне публічне і приватне право. - 2001. - № 1. - С.40-49.2. Белотелова, Н.П. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: підручник / Н.П. Белотелова, Ж.С. Белотелова. - М.: Дашков і К, 2008. - 484 с. - ISBN 978 - 5-91131-678-5
3. Бурлачко, В. Сучасні проблеми теорії валютного курсу [Текст] / В. Бурлачко / / Питання економіки. - 2002. - № 3. - С.17-30.
4. Валютний і грошовий ринок: курс для початківців [Текст] / Пер. з англ.В. Іонова. - К.: Паблішер, 2008. - 340 с. - ISBN 5-89684-015-9
5. Владимирова, М.П. Гроші, кредит, банки: навчальний посібник [Текст] / М.П. Владимирова. - М.: КНОРУС, 2005. - 288 с. - ISBN 5-472-01956-7
6. Галицька, С.В. Гроші. Кредит. Фінанси: підручник [Текст] / С. У Галицька; під ред.Е.Ш. Качалова. - М.: ЕКСМО, 2005. - 494 с. - ISBN 5-9614-0082-4
7. Гроші, кредит, банки [Текст]: підручник / Под ред. Є.Ф. Жукова. - 3-е вид, перероб. і доп. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 703 с. - ISBN 978-5-238-01206-3
8. Гроші, кредит, банки [Текст]: підручник / За редакцією О.І. Лаврушина. - 7-е вид. - М.: КноРус, 2008. - 558 с. - ISBN 978-5-85971-441-4
9. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: підручник / Под ред. Г.Н. Бєлоглазова. - М.: Юрайт, 2004. - 620 с. - ISBN 5 - 948791-11-4
10. Завгородня, Т.В. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: навчальний посібник / Т.В. Завгородня. - Омськ, 2007. - 244 с. - ISBN 5-912800-16-0
11. Кузнєцова, Є.І. Гроші, кредит, банки [Текст]: навчальний посібник. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 527 с. - ISBN 5-238-01119-9
12. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини [Текст]: підручник / під ред.Л.Н. Красавиной. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М., 2002. - 606с. - ISBN 5-279-02117-2
13. Моїсеєв, С.Р. Грошово-кредитний енциклопедичний словник [Текст] / С.Р. Моісеєв. - М.: Дело и Сервис, 2006. - 384 с. - ISBN 5-8018-0305-X
14. Кравець, М.А. Долар і євро: структурні зміни на світовому фінансовому ринку [Текст] / М.А. Кравець / / США-Канада: економіка, політика, культура. - 2007. - № 8. - С.3-16.
15. Селищев, А.С. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: підручник / А.С. Селищев. - СПб.: Пітер, 2007. - 432 с. - ISBN 5-469-01488-6
16. Тарасов, В.І. Гроші, кредит, банки [Текст]: навчальний посібник / В.І. Тарасов. - Мінськ: Місанта, 2003. - 512 с. - ISBN 985-0080-65-7
17. Фінанси, грошовий обіг і кредит [Текст]: підручник / М.В. Романовський та ін - М.: Юрайт, 2007. - 543 с. - ISBN 5-94879-697-3
18. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит [Текст]: підручник / Під ред.Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 639 с. - ISBN 978-5-238-01174-5
19. Челноков, В.А. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: навчальний посібник / В.А. Челноков. - М.: Юнити-Дана, 2007. - 480 с. - ISBN 978-5-238-01222-3
20. Щегорцов, В.А. Гроші, кредит, банки [Текст]: підручник / В.А. Щегорцов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 383 с. - ISBN 5-238-00809-0
Таблиця-1 Класифікація видів валютного курсу
Додаток Б
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Малюнок-1 Основні фактори, що впливають на формування валютних курсів
Додаток В
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Малюнок-2 Режими валютних курсів
4. Валютний і грошовий ринок: курс для початківців [Текст] / Пер. з англ.В. Іонова. - К.: Паблішер, 2008. - 340 с. - ISBN 5-89684-015-9
5. Владимирова, М.П. Гроші, кредит, банки: навчальний посібник [Текст] / М.П. Владимирова. - М.: КНОРУС, 2005. - 288 с. - ISBN 5-472-01956-7
6. Галицька, С.В. Гроші. Кредит. Фінанси: підручник [Текст] / С. У Галицька; під ред.Е.Ш. Качалова. - М.: ЕКСМО, 2005. - 494 с. - ISBN 5-9614-0082-4
7. Гроші, кредит, банки [Текст]: підручник / Под ред. Є.Ф. Жукова. - 3-е вид, перероб. і доп. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 703 с. - ISBN 978-5-238-01206-3
8. Гроші, кредит, банки [Текст]: підручник / За редакцією О.І. Лаврушина. - 7-е вид. - М.: КноРус, 2008. - 558 с. - ISBN 978-5-85971-441-4
9. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: підручник / Под ред. Г.Н. Бєлоглазова. - М.: Юрайт, 2004. - 620 с. - ISBN 5 - 948791-11-4
10. Завгородня, Т.В. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: навчальний посібник / Т.В. Завгородня. - Омськ, 2007. - 244 с. - ISBN 5-912800-16-0
11. Кузнєцова, Є.І. Гроші, кредит, банки [Текст]: навчальний посібник. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 527 с. - ISBN 5-238-01119-9
12. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини [Текст]: підручник / під ред.Л.Н. Красавиной. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М., 2002. - 606с. - ISBN 5-279-02117-2
13. Моїсеєв, С.Р. Грошово-кредитний енциклопедичний словник [Текст] / С.Р. Моісеєв. - М.: Дело и Сервис, 2006. - 384 с. - ISBN 5-8018-0305-X
14. Кравець, М.А. Долар і євро: структурні зміни на світовому фінансовому ринку [Текст] / М.А. Кравець / / США-Канада: економіка, політика, культура. - 2007. - № 8. - С.3-16.
15. Селищев, А.С. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: підручник / А.С. Селищев. - СПб.: Пітер, 2007. - 432 с. - ISBN 5-469-01488-6
16. Тарасов, В.І. Гроші, кредит, банки [Текст]: навчальний посібник / В.І. Тарасов. - Мінськ: Місанта, 2003. - 512 с. - ISBN 985-0080-65-7
17. Фінанси, грошовий обіг і кредит [Текст]: підручник / М.В. Романовський та ін - М.: Юрайт, 2007. - 543 с. - ISBN 5-94879-697-3
18. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит [Текст]: підручник / Під ред.Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 639 с. - ISBN 978-5-238-01174-5
19. Челноков, В.А. Гроші. Кредит. Банки [Текст]: навчальний посібник / В.А. Челноков. - М.: Юнити-Дана, 2007. - 480 с. - ISBN 978-5-238-01222-3
20. Щегорцов, В.А. Гроші, кредит, банки [Текст]: підручник / В.А. Щегорцов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 383 с. - ISBN 5-238-00809-0
Програми
Додаток АТаблиця-1 Класифікація видів валютного курсу
| Критерій | Вид валютного курсу |
| 1. Спосіб фіксації | Плаваючий Фіксований Змішаний |
| 2. Спосіб розрахунку | Паритетний Фактичний |
| 3. Вид угод | Термінові угоди Угоди "спот" Операції "своп" |
| 4. Спосіб встановлення | Офіційний Неофіційний |
| 5. Ставлення до паритету купівельної спроможності валют | Завищений Занижений Паритетний |
| 6. Ставлення до учасників угоди | Курс покупки Курс продажу Середній курс |
| 7. Облік інфляції | Реальний Номінальний |
| Курс готівкового продажу Курс безготівкової продажу Оптовий курс обміну валют Банкнотний курс |
Додаток Б
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Основні фактори, що впливають на формування валютних курсів |
темпи економічного зростання (приріст валового внутрішнього продукту, обсягів промислового виробництва) |
темпи інфляції та інфляційні очікування |
стан платіжного балансу країни |
рівень процентних ставок і прибутковості цінних паперів |
ступінь вико-вання валюти на світовому ринку |
Малюнок-1 Основні фактори, що впливають на формування валютних курсів
Додаток В
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Режими валютних курсів |
вільно коливні курси |
обмежено плаваючі (чітко фіксовані) курси |
плаваючі курси |
фіксовані курси |
Малюнок-2 Режими валютних курсів
[1] Гроші, кредит, банки: підручник / Под ред. Є. Ф. Жукова. 3-тє вид, перероб. і доп. М., 2008. - С. 142.
[2] Белотелова, Н. П. Гроші. Кредит. Банки: підручник. М., 2008. - С. 223.
[3] Бурлачко, В. Сучасні проблеми теорії валютного курсу / / Питання економіки. - 2002. - № 3. - С.17.
[4] Тарасов, В. І. Гроші, кредит, банки: навчальний посібник. Мінськ, 2003. - С. 440.
[5] Тарасов, В. І. Гроші, кредит, банки: навчальний посібник. Мінськ, 2003. - С. 441.
[6] Гроші, кредит, банки: підручник / Под ред. Є. Ф. Жукова. 3-тє вид, перероб. і доп. М., 2008. - С. 143.
[7] Кузнєцова, Є. І. Гроші, кредит, банки: навчальний посібник. М., 2007. - С. 266.
[8] Кравець, М.А. Долар і євро: структурні зміни на світовому фінансовому ринку / / США-Канада: економіка, політика, культура. - 2007. - № 8. - С.4.
[9] Белотелова, Н. П. Гроші. Кредит. Банки: підручник / Н. П. Белотелова, Ж. С. Белотелова. М., 2008. - C. 226.
[10] Гроші, кредит, банки: підручник / Под ред. Є. Ф. Жукова. 3-тє вид, перероб. і доп. М, 2008. - C. 146.
[11] Фінанси, грошовий обіг і кредит: підручник / М. В. Романовський та ін - М., 2007. - С. 462.
[12] Белотелова, Н. П. Гроші. Кредит. Банки: підручник / Н. П. Белотелова, Ж. С. Белотелова. М., 2008. - C. 226.
[13] Фінанси, грошовий обіг і кредит: підручник / М. В. Романовський та ін - М., 2007. - С. 463.
[14] Фінанси, грошовий обіг і кредит: підручник / М. В. Романовський та ін - М., 2007. - С. 464.
[15] Челноков, В. А. Гроші. Кредит. Банки: навчальний посібник М.: Юнити-Дана, 2007. - С. 393.