Валютний ринок у Росії

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст
Введення. 3
1. Валютний ринок. 5
1.2. Сутність валютного ринку. 5
1.2. Класифікація валютних ринків. 6
1.3. Види валютних ринків. 10
2. Валютний ринок Російської Федерації. 12
3. Угоди на валютному ринку. 18
4. Робота валютного ринку РФ в 2005 році. 25
Висновок. 30
Список літератури .. 32
Програми. 33

Введення
На певному історичному етапі збільшення кількості міжнародних господарських зв'язків з неминучістю призвело до підвищення ролі валютно-фінансової сфери у світовому масштабі. Процес міжнародного руху товарів, послуг, капіталу, виробниче і науково-технічне співробітництво, міграція робочої сили, розвиток туризму привели до виникнення суспільних відносин, пов'язаних з грошовими вимогами і відповідними зобов'язаннями учасників міжнародних економічних відносин. Саме міжнародний платіжний оборот, пов'язаний з оплатою грошових зобов'язань юридичних і фізичних осіб різних країн, і обслуговується валютним ринком.
У літературі існує кілька різних тлумачень поняття валютного ринку в силу того, що законодавчого визначення поки немає. Різні автори пропонують різноманітне тлумачення цієї категорії. Так, наприклад, А.Г. Наговіцин і В.В. Іванов визначають валютний ринок просто як «ринок, на якому продається і купується валюта різних країн» [1]. І.І. Платонова розглядає валютний ринок більш складно, а саме, у трьох аспектах: у широкому сенсі слова, у вузькому сенсі слова і з організаційної точки зору. Валютні ринки розглядаються як офіційні центри, де відбувається конвертація іноземних валют на національну за курсом, що складається на основі попиту і пропозиції [2].
Поняття валютного ринку є системним і як будь-якій системі йому притаманні характеристики структурності і функціональності. Метою даної курсової роботи є вивчення функцій і структури валютного ринку.
У першому розділі дані теоретичні поняття пов'язані з характеристиками валютного ринку. У другій представлений огляд валютного ринку РФ з точки зору структури і функцій.

1. Валютний ринок
1.2. Сутність валютного ринку
Розвиток міжнародних валютно-фінансових відносин зробила перший крок для створення валютних ринків.
Валютний ринок - це сукупність усіх відносин, що виникають між суб'єктами валютних операцій, тобто обмін валюти. [3] В принципі будь-який ринок - це, перш за все, обмін цінностями. І в залежності від характеру цих цінностей в сучасній економіці діє складна структура національних та міжнародних ринків - товарів, послуг, праці, капіталів і грошей. На валютних ринках обмінюються один на одного грошові одиниці різних країн у різних формах. Він також охоплює операції по страхуванню і диверсифікації валютних резервів. Валютні ринки також безпосередньо пов'язані із зовнішньою торгівлею. Приблизно 10% відбувається саме на валютних ринках, а інші 90% з портфельних інвестицій.
Суб'єкти міжнародного економічного обороту - експортери та імпортери один з одним безпосередніх розрахунків зазвичай не ведуть. Розрахунки по операціях беруть на себе банківські установи. Саме вони є головними суб'єктами валютного ринку, тому що мають розвинену мережу філій і завдяки науково-технічних досягнень використовують сучасні засоби зв'язку, наприклад Інтернет. Система місцевих і зарубіжних комерційних банків утворює серцевину як регіональних валютних ринків, так світової валютної торгівлі.
Учасники валютного ринку: [4]
§ Центральні банки різних країн світу
§ Комерційні банки
§ Біржі і брокерські будинки
§ Інвестиційні та страхові фонди
§ Корпоративні спекулянти
§ Приватні інвестори
Державний вплив на валютний ринок зазвичай здійснюється через Центральний банк. Центральний банк наказує певні правила гри на валютному ринку. Наприклад, шляхом встановлення контингенту продавців і покупців валюти, переліку дозволених валютних операцій, меж коливань (коридорів) валютного курсу.
Вимірювати обороти валютних ринків досить складно через проблеми подвійного рахунку і великих обсягів угод. За деякими оцінками, на головних світових валютних ринках у Нью-Йорку, Токіо, Лондоні і Франкфурті щоденний обсяг угод становить 200, а то й більше, млрд. доларів.
Для валютного ринку характерні два основних види операцій: спот, що передбачає негайну поставку валюти, і форвард, який передбачає постачання валюти через обумовлений час за узгодженим на момент операції курсом.

1.2. Класифікація валютних ринків [5]

Валютні ринки можна класифікувати по цілому ряду ознак: за сферою розповсюдження, по відношенню до валютних обмежень, за видами валютних ресурсів, за ступенем організованості.
1. За сферою розповсюдження, тобто за широтою охоплення, можна виділити міжнародний та внутрішній валютні ринки. У свою чергу, як міжнародний, так і внутрішній ринки складаються з ряду регіональних ринків, які утворюються фінансовими центрами в окремих регіонах світу або даної країни.
Міжнародний валютний ринок охоплює валютні ринки всіх країн світу. Під міжнародним валютним ринком розуміється ланцюг тісно пов'язаних між собою системою кабельних і супутникових комунікацій світових регіональних валютних ринків. Між ними існує перелив коштів у залежності від поточної інформації і прогнозів провідних учасників ринку щодо можливого положення окремих валют.
Внутрішній валютний ринок - це валютний ринок однієї держави, тобто ринок, який функціонує всередині даної країни. Він складається з внутрішніх регіональних ринків, до яких відносяться валютні ринки з центрами в міжбанківських валютних біржах.
2. По відношенню до валютних обмежень можна виділити вільний і невільний валютні ринки.
Валютний ринок з валютними обмеженнями називається невільним ринком, а при відсутності їх - вільним валютним ринком.
Валютні обмеження - це система державних заходів (адміністративних, законодавчих, економічних, організаційних) щодо встановлення порядку поведінки операцій з валютними цінностями. Валютні обмеження включають в себе заходи за цільовим регулювання платежів і переказів національної та іноземної валюти за кордон.
3. За видами застосовуваних валютних курсів валютний ринок може бути з одним режимом і з подвійним режимом.
Ринок з одним режимом - це валютний ринок з вільними валютними курсами, тобто з плаваючими курсами валют, котирування яких установлюється на біржових торгах. Наприклад, офіційний валютний курс рубля встановлюється за допомогою фіксингу.
У Росії фіксинг здійснюється Центральним банком Росії на Московській міжбанківській валютній біржі (ММВБ) і являє собою визначення курсу долара США до рубля.
Курс фіксингу є єдиним курсом Центрального банку Росії. Через нього, використовуючи інформацію про крос-курси агентства "Рейтер", він виводить курс рубля до решти валют. Валютний фіксинг відбувається два рази на тиждень. У день валютного фіксингу Центральний банк Росії повідомляє курси провідних вільно конвертованих валют до рубля через публікацію в ЗМІ.
Валютний ринок з подвійним режимом - це ринок з одночасним застосуванням фіксованого і плаваючого курсу валюти. Введення подвійного валютного ринку використовується державою як захід регулювання руху капіталів між національним і міжнародним ринком позичкових капіталів. Ця міра покликана обмежити і контролювати вплив міжнародного ринку позикових капіталів на економіку даної держави. Наприклад, в даний час Зовнішекономбанк Російської Федерації для іноземних інвестицій по блокованим рахунками, за якими ще не повністю завершені розрахунки, застосовує фіксований валютний курс рубля, а саме комерційний валютний курс, установлений Центральним банком Росії.
4. За ступенем організованості валютний ринок буває біржовий і позабіржовий.
Біржовий валютний ринок - це організований ринок, який представлений валютною біржею. Валютна біржа - підприємство, що організує торги валютою і цінними паперами у валюті. Біржа не є комерційним підприємством. Її основна функція полягає не в отриманні високого прибутку, а в мобілізації тимчасово вільних грошових коштів через продаж валюти і цінних паперів у валюті й у встановленні курсу валюти, тобто її ринкової вартості.
Біржовий валютний ринок має низку переваг: є найдешевшим джерелом валюти і валютних коштів; заявки, що виставляються на біржові торги, володіють абсолютною ліквідністю.
Ліквідність валюти і цінних паперів у валюті означає здатність їх швидко і без втрат у ціні перетворюватися на національну валюту.
Позабіржовий валютний ринок організується дилерами, які можуть бути або не бути членами валютної біржі і ведуть його по телефону, телефаксу, комп'ютерних мережах.
Біржовий і позабіржовий ринки певною мірою суперечать один одному і в той же час взаємно доповнюють один одного. Це пов'язано з тим, що, виконуючи загальну функцію з торгівлі валютою та обігу цінних паперів у валюті, вони застосовують різні методи і форми реалізації валюти і цінних паперів у валюті.
Переваги позабіржового валютного ринку полягають у:
§ досить низької собівартості витрат на операції з обміну валют. Дилери банків часто використовують очні валютні аукціони на біржі для зниження власних витрат на валютну конверсію, шляхом укладання договорів купівлі-продажу валюти з біржового курсу до початку торгів на біржі;
§ на біржі з учасників торгів знімаються комісійні, сума яких знаходиться в прямій залежності від суми проданих валютних і карбованцевих ресурсів. Крім того, законом встановлений податок на біржові угоди. Під позабіржовому ринку для уповноваженого банку після того, як був знайдений контрагент по угоді, операція валютної конверсії здійснюється практично безкоштовно;
§ більш високій швидкості розрахунків, ніж при торгівлі на валютній біржі. Це пов'язано з тим, що позабіржовий валютний ринок дозволяє проводити угоди протягом усього операційного дня, а не в строго певний час біржової сесії.
1.3. Види валютних ринків [6]
Існує три категорії учасників валютного ринку в залежності від цілей купівлі-продажу валюти, відповідно існують три основні різновиди валютного ринку:
1. Кліринг (ринок спот).
На цьому ринку валюта купується і продається для цілей зовнішньої торгівлі. По суті це означає клірингові послуги, допомагаючи кожній стороні закінчити операцію з найбільш кращою валютою. Хоча угоди, пов'язані із зовнішньою торгівлею становлять більшу частину валютного ринку, вони не є єдиним видом угод, що породжують попит та пропозиція валют. Наприклад, багато громадян купують іноземну валюту і відповідно створюють попит на неї, щоб зробити переклади і грошові подарунки родичам в іншій країні.
2. Страхування валютних ризиків (ринок валютних форвардів).
Страхування валютних ризиків (як і спекуляція) відбувається на терміновому валютному ринку. На відміну від ринку спот, купівля-продаж валюти на терміновому ринку відбувається на основі майбутніх коливань валютного курсу. Припустимо, ви керуєте фінансовими активами однієї з американських фірм. Фірма отримала 100 тис. фунтів стерлінгів, у чеках на депозит у Лондоні за продаж своїх товарів в Англії. Фірма бажає мати ці гроші готівкою через 3 місяці, але тоді вона буде мати валютний ризик. Ціна фунта, яка зараз, припустимо, 1.1740 доларів за фунт, може впасти або підвищитися за наступні 3 місяці. Припустимо, фірма не бажає ризикувати. Вона може укласти угоду про продаж фунтів через 3 місяці за курсом 1,1740. Хоча майбутній курс спот може відхилитися від ціни термінового (форвардного) контракту вгору або вниз. У цьому сенсі строковий валютний курс схожий на термінові ціни сировинних товарів або попереднє бронювання місць у готелі.
3. Валютна спекуляція
Спекуляція означає взяття на себе валютних зобов'язань, майбутня вартість яких у місцевій валюті невідома. Валютний ринок дозволяє торгувати валютою як спекулянтів, так і страхувальникам активів. Практично немає критеріїв, за якими ринок розділяв би ці дві групи учасників. Наприклад, фірма США, якої перевели 100 тис. ф.ст. до Лондона, має можливість спекулювати у фунтах. Вона може не продавати фунти зараз, а тримати їх у Великобританії, заробляючи відсотки на тримісячному депозиті і розраховуючи ціну фунтів в доларах (включаючи відсотки) через 3 місяці. Терміновий ринок також надає додаткові можливості для спекуляції. Спекулянти можуть діяти, навіть не маючи під рукою необхідної валюти. Припустимо, за прогнозом фунт впаде з 1,1740 дол в березні до 0,70 дол в червні. У цій ситуації можна з'єднатися з валютним дилером і укласти угоду на продаж 10 млн. ф.ст. на 90 днів за строковим курсом 1,1623 дол Якщо дилер повірить у ваші можливості виконати термінові зобов'язання в червні, не потрібно навіть мати гроші в березні. Досить підписати строковий контракт. Як добути 10 млн. ф.ст. в червні? За два дні до закінчення контракту в червні досить показати якого-небудь банку, що у вас є строковий контракт, за яким дилер повинен виплатити вам 11,623 млн. дол за ваші 10 млн. ф.ст. через 2 дні. Оскільки курс фунта впав до 0,70 дол на ринку спот, банк із задоволенням прийме ваш контракт в якості забезпечення позики. Цю позику банк надасть вам на 7 млн. дол Заплативши банку невеликі відсотки, ви використовуєте 7 млн. дол для покупки 10 млн. ф-ст., Які ви негайно обміняєте на 11,623 млн. дол, гарантовані контрактом. Чистий дохід за зусилля в кілька хвилин і за гарне передбачення складе 4,623 млн. дол

2. Валютний ринок Російської Федерації
В умовах планової економіки та валютної монополії валютний ринок в СРСР був відсутній. Держава було єдиним законним власником іноземної валюти, яка концентрувалася в його руках і розподілялася за допомогою валютного плану. Воно мало монопольне право на здійснення операцій з валютними цінностями та управління золотовалютними резервами. Принцип єдності валютної каси зобов'язував всіх тримати валюту на рахунках у Зовнішекономбанку СРСР.
Розвиток валютного ринку і валютних операцій в країні почалося з кінця 80-х років. Складовою частиною економічних реформ, спрямованих на перехід до ринкової економіки, стала скасування державної монополії зовнішньої торгівлі та валютної монополії і введення децентралізації зовнішньоекономічної діяльності країни. Валютна реформа забезпечила перехід від адміністративного розподілу валютних ресурсів державними органами до формування валютного ринку. Підприємствам і організаціям вперше було надано право залишати в своєму розпорядженні значну частину експортної виручки на відкритих ними валютних рахунках. Вони отримали можливість використовувати ці кошти на власний розсуд. З листопада 1989 р . Зовнішекономбанк СРСР почав проводити аукціони з продажу валюти за ринковим курсом. У Москві була створена валютна біржа.
Першими основними нормативними актами, регулировавшими функціонування російського валютного ринку, стали укази Президента РФ «Про лібералізацію зовнішньоекономічної діяльності на території РРФСР» від 15.11.91 р. та «Про формування Республіканського валютного резерву РРФСР до 1992 р . »Від 30.12.91 р., а також інструкція ЦБ РФ від 22.01.92 р.« Про порядок обов'язкового продажу підприємствами, організаціями та громадянами валюти в Республіканський валютний резерв РФ, валютні фонди республік, країв і областей у складі РФ, стабілізаційний фонд БР ». 14 червня 1992 р . був виданий Указ президента РФ «Про часткову зміну порядку обов'язкового продажу частини валютної виручки і стягнення експортних мит».
У Законі «Про валютне регулювання та валютний контроль» дано визначення внутрішнього валютного ринку Росії, визначені принципи здійснення валютних операцій в Україні, права і обов'язки юридичних та фізичних осіб щодо володіння, користування і розпорядження валютними цінностями, відповідальність за порушення валютного законодавства. Валютні операції повинні здійснюватися через ЦБ РФ або КБ, які мають валютну ліцензію. На перших порах специфіка валютного ринку РФ полягала в тому, що він був представлений переважно валютними біржами, перш за все валютних бірж Росії (АВБР). Її цілі: створення єдиного інформаційного середовища валютного і фінансового ринків; координоване розвиток його нових сегментів у регіонах країни; уніфікація «правил гри» та експертиза нормативних актів, що стосуються діяльності валютних бірж. З 29 червня 1999 р . ранкові торги по долару США проводяться на ММВБ і на всіх міжбанківських валютних біржах одночасно в режимі реального часу. Тим самим регіональні біржові валютні ринки на ділі об'єднуються в єдину всеросійську систему біржової валютної торгівлі.
За минулі роки відбулися різке зниження частки біржового обороту, переміщення основного обсягу валютних операцій на міжбанківський ринок, зменшення значення біржі як основний курсоутворюючої майданчика. Це скорочення компенсувалося збільшенням угод між комерційними банками. Зменшення частки бірж в загальноросійському валютному обороті пояснювалося більш високими темпами зростання міжбанківських валютних операцій. Зниження частки біржового валютного ринку на користь міжбанківського сприяла політика фінансової стабілізації, в результаті якої курс рубля набував передбачувану динаміку. Валютно-фінансова криза 1998 р ., Що порушив цю динаміку, призвів до заморожування міжбанківського ринку і повернув валютну торгівлю на ММВБ.
За рішенням ради директорів Банку Росії з 29.06.99 р. спеціальна торгова сесія скасована і здійснено перехід до торгівлі на ранковій єдиної торговельної сесії (ЕТС). Всі комерційні банки, що мають валютні ліцензії ЦБ, отримали можливість вільно купувати і продавати на цій сесії іноземну валюту, як за дорученням клієнтів, так і від свого імені і за свій рахунок.
На обох сесіях операції з валютою виробляються в системі електронних лотів торгів (СЕЛТ). Кожен банк вказує курс, за яким він готовий купити або продати валюту, а також обсяг продажу або покупки.
Легальний ринок готівкової іноземної валюти виник в Росії в 1992 р ., Коли громадяни отримали право здійснювати валютні операції на основі Указу Президента РФ «Про лібералізацію зовнішньоекономічної діяльності» від 15.11.91 року. Тоді вперше російські громадяни змогли вибирати, в якій формі краще тримати заощадження - в готівкових рублях, в карбованцевих внесках у банках, у готівковій іноземній валюті або на валютних рахунках в уповноважених банках.
Валютний ринок став першим за часом виникнення - і спочатку залишався практично єдиним - сегментом ринку позичкових капіталів Росії. Обсяг цього ринку постійно зростав і в 1995 р . перевищив рівень 1992 р . в 12-13 разів. Однак у 1996 р . обсяг операцій скоротився проти 1995 р . в 1,6-1,7 рази, до 190-240 млн. доларів в середньому за день.
Непомірне розбухання ринку державних грошових зобов'язань, обумовлене великим дефіцитом федерального бюджету, призвело до перетворення цього ринку в тендітну фінансову піраміду. Справа закономірно завершилося обваленням цієї піраміди, виникненням практично ситуації дефолту. Це знайшло своє вираження у прийнятті Урядом в серпні 1998 р . рішення про примусовий обмін їм фінансових зобов'язань зі строком погашення до кінця 1999 р . на нові цінні папери з терміном погашення три-п'ять років. Крах ринку державних зобов'язань, а також різке зниження рівня капіталізації фондових цінностей повернули структуру фінансового ринку Росії на кілька років тому. Валютний ринок на якийсь час знову виявився єдиним ефективно діючим сегментом цього ринку.
Фінансовий криза серпня 1998 р . став свого роду кордоном для розвитку російського валютного ринку. Є підстави говорити про два періоди в історії валютного ринку - до і після фінансової кризи.
До фінансової кризи розвиток валютного ринку йшло багато в чому стихійним шляхом. ЦБ РФ проводив в цілому м'яку, коригуючу політику, приділяючи основну увагу організації, розвитку інфраструктури та лібералізації ринку. Така політика сприяла значному зростанню обсягу операцій на валютному ринку, розширенню спектру інструментів валютного ринку, високої активності комерційними банками, ускладнення інфраструктури валютного ринку, залученню до валютні операції широкого кола КБ, перетворенню валютного ринку в ключовий сегмент російського фінансового ринку. Разом з тим слабкістю такої політики був недостатній контроль і нагляд з боку ЦБ за операціями КБ на валютному ринку.
Після фінансової кризи переглянути свою валютну політику на ринку ЦП змусила вкрай важка ситуація, яка склалася після серпневого фінансової кризи. Обсяги операцій на ММВБ впали до 30 млн. доларів на день. На міжбанківському ринку операції з валютою не проводилися: банки не довіряли один одному. Коливання курсу від однієї торговельної сесії до іншої становили від 9 до 18 руб., Що пояснюється різким скороченням пропозиції валюти на ринку. Експортери та імпортери втрачали орієнтацію у своїй зовнішньоекономічній діяльності. Експортери відмовлялися переводити валютну виручку через ненадійність російських банків. Банки ж не бажали продавати валюту, побоюючись подальшого падіння курсу рубля.
Критична ситуація на ринку зажадала від ЦБ жорстких і неординарних дій. Перш за все ЦБ відступив від політики лібералізації, прийнявши цілу низку заходів з посилення контролю за операціями на ринку:
1. По-перше, ЦБ пішов на девальвацію рубля, відмовившись від валютного коридору.
2. По-друге, протягом вересня 1998 р . - Червня 1999 р . ЦБ увів більше десятка обмежень на операції, пов'язані з валютними операціями комерційними банками. Так, 16 вересня 1998 р . введена вимога обов'язкового продажу 50% експортної валютної виручки тільки на міжбанківських валютних біржах. Мета введеного вимоги полягала в тому, щоб посилити контроль за продажем експортної валютної виручки в силу того, що на біржовому ринку є можливість проконтролювати факт продажу встановленої експортної виручки. [7]
Дії ЦБ після фінансової кризи серпня 1998 р . оцінюються по-різному його учасниками. Тим не менше, не можна не визнати, що в цей період були вирішені першочергові завдання, пов'язані з відновленням валютного ринку:
§ забезпечено відносну рівновагу попиту і пропозиції на валютному ринку й усунена загроза неконтрольованих змін курсу рубля. За дев'ять місяців 1999 р . курс долара на валютному ринку підвищився на 25% при інфляції в 32,4%; [8]
§ створені умови для підтримки рівня валютних резервів і мобілізації валютних коштів для обслуговування зовнішнього боргу;
§ посилено роль валютного ринку в обслуговуванні зовнішньоторговельних зв'язків. В даний час близько 60% операцій на біржовому ринку безпосередньо пов'язані з обслуговуванням операцій з експорту та імпорту;
§ обмежені спекулятивні можливості КБ;
§ посилений контроль над втечею капіталу з країни.
Нинішня ситуація на валютному ринку потребує лібералізації валютного законодавства. З 2007 року почне діяти новий закон про валютний контроль. Вважається, що документ носить ліберальний характер. У ньому, зокрема, максимально виключена можливість введення обмежень на валютному ринку з боку ЦБ чи уряду. У ході розгляду законопроекту в Держдумі з нього були виключені майже всі поточні та частина капітальних операцій, за якими кабінет міністрів або Банк Росії можуть вводити обмеження. Фактично у монетарної влади залишилося два дуже потужних важеля впливу на транскордонні потоки капіталу. По-перше, у законі закріплено право ЦБ вимагати від інвесторів при вивезенні коштів за кордон зарезервувати до 100% вивозиться обсягу на строк до двох місяців. По-друге, при ввезенні капіталу допускається можливість депонування до 20% коштів на строк до одного року. Таким чином, термін дії всіх обмежувальних норм 1 січня 2007 р . Після цієї дати всі обмеження втратять чинність, якщо, звичайно, законодавці не визнають за необхідне знову підправити закон.

3. Угоди на валютному ринку
У третьому питанні вважаю за необхідне дати характеристику валютних операціях. [9] Валютна операція - це взаємне зобов'язання сторін зробити купівлю-продаж іноземної валюти за певним курсом в обумовлений договором строк.
Торгівля валютою може здійснюватися або у вигляді касової угоди, або у вигляді термінової валютної операції.
Касова угода, тобто операція з негайною поставкою, здійснюється на умовах спот (англ. spot - готівковий). Касові операції на умовах спот використовуються для негайного отримання іноземної валюти, необхідної для здійснення зовнішньоторговельних операцій, а також для страхування валютного ризику і проведення спекулятивних операцій.
Сутність валютної угоди «спот» полягає в купівлі-продажу валюти на умовах її поставки банками-контрагентами на другий робочий день з дня укладення угоди за курсом, зафіксованим в момент її укладення.
Термін поставки валюти називається «дата валютування». Це та дата, коли відповідні кошти фактично мають надійти в розпорядження сторін по угоді. Такий порядок дозволяє своєчасно документально оформити угоду і фактично здійснити розрахунки. Продана валюта перераховується продавцем звичайно по телеграфу на рахунок, вказаний банком-одержувачем. Тому курс спот іноді називається курсом телеграфного переказу.
При укладанні угод «спот» будь-яких правил, встановлених законодавчо, не існує. Однак по сформованій практиці укладання угоди відразу ж підтверджується документально, що підвищує ступінь її надійності. А це дуже важливо, тому що угоди укладаються на дуже великі суми.
Укладення угоди включає:
- Вибір обмінюваних валют;
- Фіксацію курсів;
- Встановлення круглої суми угоди;
- Вказівка ​​адрес, за якими буде доставлятися валюта.
Валютні операції з негайною поставкою містять в собі певний ризик. Тому з метою страхування платежів за зовнішньоекономічними операціями і отримання прибутку у вигляді курсової різниці велике поширення отримували угоди на термін.
Термінова валютна операція - це операція з купівлі-продажу іноземної валюти з постачанням її через певний строк за курсом, обумовленим в момент угоди.
З цього визначення випливають дві особливості термінових валютних операцій:
по-перше, існує інтервал у часі між моментом укладення угоди та виконання угоди. В даний час термін виконання угоди (постачання валюти) визначається як кінець періоду від дати укладення угоди і може становити 1-2 тижні, 1, 2, 3, 6, 12 місяців і до 5 років;
по-друге, курс валют фіксується в момент укладання угоди, незважаючи на те, що вона буде виконана через певний термін.
При характеристиці термінових угод виділяють:
1) форвардні угоди;
2) опціони.
Форвардні (ф'ючерсні) угоди є однією з перших форм термінового контракту і являють собою угоду про купівлю або продаж заздалегідь встановленої кількості валюти за обумовленого курсом на певну дату в майбутньому. Такі угоди історично виникли як реакція на мінливість цін.
Форвардні угоди укладаються в міжбанківській торгівлі іноземною валютою. Аналогічні біржові продукти іменуються ф'ючерсами.
Розрізняють два види форвардних угод:
1) проста форвардна угода;
2) угода «своп» (англ. swap - обмін, обмін).
При простій форвардній угоді сторони домовляються лише про надання обумовленої суми за встановленим курсом до певної дати. Зворотній угода укладається не одночасно. Такий вид угод у зовнішній торгівлі застосовується з метою страхування від зміни валютного курсу.
Операцією «своп» називається валютна операція між банками, що представляє собою комбінацію купівлі і продажу однієї і тієї ж валюти в приблизно рівному обсязі, але на різні терміни. Певна сума валюти в рамках однієї угоди купується на термін і продається на касовому ринку або навпаки. Зазвичай у великих обсягах угоди «своп» відбуваються між центральними банками.
Іншим видом термінових валютних операцій є валютний опціон (від лат. Optio - вибір). Ринок валютних опціонів отримав широкий розвиток в середині 70-х років XX ст., Після введення в більшості країн плаваючих валютних курсів ( 1973 р .).
Валютний опціон - це право (для покупця) і зобов'язання (для продавця) купити або продати певну кількість однієї валюти в обмін на іншу за фіксованим курсом у заздалегідь узгоджену дату або протягом узгодженого періоду часу.
Опціон має силу до заздалегідь встановленої дати, яка називається датою завершення опціону. Після цієї дати опціон не може бути використаний. Найбільш часто укладаються опціони двох основних типів:
1) опціон на купівлю - опціон колл;
2) опціон на продаж - опціон пут.
Покупець опціону колл має право, але не обов'язок купити валюту протягом деякого періоду за фіксованою ціною.
Продавець опціону колл зобов'язаний продати дану кількість валюти за фіксованою ціною у разі, якщо опціон буде виконаний, тобто якщо покупець не відмовиться від свого права.
Покупець опціону пут має право, але не обов'язок продати валюту протягом деякого періоду часу по фіксованій ціні.
Продавець опціону пут зобов'язаний купити цей кількість валюти за фіксованою ціною у разі виконання опціону.
Поряд з двома основними видами опціонів існує подвійний опціон - опціон пут-колл, або опціон «стелаж». За умовами цього опціону у його покупця є право або купити, або продати валюту (але не купити й продати одночасно) за фіксованою ціною.
Крім того, розрізняють два стилі опціону:
- Європейський - означає, що опціон може бути виконаний тільки у фіксовану дату;
- Американський - означає, що опціон може бути виконаний у будь-який момент в межах терміну опціону.
Опціон має свій курс. Опціонний курс - це ціна, за якою можна купити (колл) або продати (пул) валюту. Опціонний курс називається «ціною страйк».
На відміну від форвардних угод опціонний контракт не є обов'язковим для виконання. Власник опціону може вибрати один з трьох варіантів дій:
1) виконати опціонний контракт;
2) залишити контракт без виконання;
3) продати його іншій особі до закінчення терміну опціону.
Завдяки можливості маневрування в умовах зміни валютного курсу опціонний контракт може бути куплений з метою отримання доходу при зміні валютного курсу в сприятливому напрямку понад ціну страйк. Але частіше опціонні контракти укладаються з метою страхування від валютного ризику при несприятливому русі обмінного курсу. Опціонами торгують на міжбанківському ринку, а також на біржах - фондових і товарних.
Висновок валютних операцій пов'язано з поняттям валютного арбітражу. Під арбітражем (англ. arbitrage) взагалі розуміється укладання угод при економічно сприятливих умовах. Валютний арбітраж - це операція з купівлі валюти з одночасним продажем її з метою прибутку від різниці валютних курсів на міжнародних та національних валютних ринках. Ними можуть бути валютні біржі, а також фінансові центри, де здійснюється торгівля валютою у великих обсягах.
Основний принцип валютного арбітражу - купити валюту дешевше і продати її дорожче. При цьому арбітражери при майже нульовому ризику за рахунок тимчасового порушення рівноваги валютних курсів отримує прибуток.
Перш за все валютний арбітраж поділяється на просторовий і часовий.
Просторовий арбітраж заснований на різниці курсів на різних валютних ринках. Сутність такої угоди полягає в наступному: арбітражери (дилер) купує валюту за курсом спот в одному з центрів валютної торгівлі, наприклад на біржі, потім робить переклад купленої валюти на інший валютний ринок, продає її за курсом спот цього ринку і за рахунок цієї операції отримує прибуток.
При здійсненні такої операції дилер може укладати відразу дві і більше взаємно компенсують угоди.
Наприклад, дилер одного з банків у Цюріху вступає в угоди з контрагентами з Франкфурта-на-Майні, Парижа і Лондона. Найнижчий курс продавця (курс долара до євро) він отримує у Франкфурті-на-Майні. Одночасно він дізнається, що в Парижі курс покупця доларів за євро вище. Тоді він купує відносно дешево долари за євро у Франкфурті-на-Майні з тим, щоб продати їх дорожче на євро в Парижі.
Просторовий валютний арбітраж використовується і в даний час, проте в умовах існування високоефективних засобів зв'язку вирівнювання ринкових умов відбувається набагато швидше.
Отже, цінові розходження валют швидко зменшуються і відрізняються часом, лише починаючи з четвертого знака після коми. Тому за таких умов отримання значного доходу вимагає використання в арбітражних операціях дуже великих валютних ресурсів, що певною мірою звужує коло учасників арбітражних операцій на світовому валютному ринку. Тим не менше, російські валютні дилери успішно проводять арбітражні операції між різними валютними центрами Росії.
В останні десятиліття просторовий валютний арбітраж на світовому валютному ринку дещо втратив своє значення. Більш широко став використовуватися тимчасової валютний арбітраж.
Тимчасової арбітраж - це операція, проведена з метою отримання прибутку за рахунок різниці валютних курсів протягом певного періоду часу. Простим прикладом тимчасового арбітражу є наступна операція: дилер купує валюту за курсом спот і розміщує її на певний термін на депозит. Потім після закінчення терміну депозиту валюта продається за іншим, більш високим курсом спот.
Можуть застосовуватися й інші схеми тимчасового валютного арбітражу, зокрема використання форвардного контракту.
Використання в арбітражних угодах двох валют називається простим валютним арбітражем. Проте часто для збільшення ймовірності отримання прибутку дилери конструюють схеми з кількома валютами на різних ринках. Такі операції з трьома і більше валютами називаються складним арбітражем. Він може бути використаний як різновид та просторового, і тимчасового арбітражу.
У залежності від цілей операції валютний арбітраж поділяється на спекулятивний і конверсійний. Спекулятивний арбітраж має на меті отримати вигоду з різниці валютних курсів у зв'язку з їх коливаннями. При цьому вихідна і кінцева валюти збігаються. Наприклад, угода здійснюється за схемою: євро - долар США; долар - євро. Конверсійний арбітраж має на меті найбільш вигідно купити необхідну валюту. Фактично це використання конкурентних котирувань різних банків на одному або різних валютних ринках.
Таким чином, валютні операції є угоди з купівлі-продажу іноземної валюти. Господарська практика еволюційним шляхом виробила різні форми валютних угод, що дозволяє валютному ринку ефективно виконувати свої функції.
Виникнення і розвиток російського валютного ринку розширило сферу валютних відносин. В даний час на російському валютному ринку відбуваються практично всі види валютних угод - касові, на термін, арбітражні, хоча і в менших обсягах, ніж у розвинених країнах. По мірі економічного зростання в країні буде збільшуватися і обсяг валютних операцій. У кінцевому підсумку все це сприяє інтеграції російської економіки у світове господарство.

4. Робота валютного ринку РФ в 2005 році
У 2005 р . внутрішній валютний ринок розвивався в умовах подальшого зростання російської економіки і сприятливої ​​зовнішньоекономічної кон'юнктури, що сприяло збереженню його стабільності та подальшої активізації конверсійних операцій.
В аналізований період продовжилося зростання надходжень експортної виручки внаслідок подальшого поліпшення цінової кон'юнктури на світовому ринку енергоносіїв та інших сировинних товарів, зберігався інтенсивний приплив іноземного капіталу в корпоративний сектор. Значне перевищення пропозицією іноземної валюти попиту на неї з боку банків та їх клієнтів протягом більшої частини року сприяло збереженню тенденції до реального зміцнення рубля. У той же час переважне зміцнення позицій американської валюти на світовому фінансовому ринку протягом 2005 р . стимулювало попит на долари на внутрішньому валютному ринку.
Баланс попиту та пропозиції іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку забезпечувався регулюючими заходами Банку Росії. В умовах систематичного перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом операції Банку Росії на внутрішньому валютному ринку були спрямовані на обмеження темпів зростання реального курсу рубля. Протягом всього 2005 р ., Крім січня, Банк Росії виступав нетто-покупцем іноземної валюти.
Істотний вплив на кон'юнктуру валютного ринку в розглянутий період зробили зміни в механізмі реалізації курсової політики Банку Росії. З 1 лютого 2005 р . в якості операційного орієнтира курсової політики Банк Росії став використовувати рублеву вартість валютного кошика, що включає в певній пропорції дві провідні світові валюти - долар США і євро. Спочатку бівалютний кошик складалася з 0,9 долара США і 0,1 євро, надалі в міру адаптації учасників валютного ринку до нових умов частка єдиної європейської валюти в кошику поступово збільшувалася. На кінець 2005 р . рублева вартість бівалютного кошика розраховувалася як сума 0,6 долара США до рубля і 0,4 євро до рубля.
Введення нового операційного орієнтира курсової політики Банку Росії і збільшення частки єдиної європейської валюти в складі бівалютного кошика сприяли зближенню показників волатильності курсу рубля до долара США і до євро, а також посилення залежності поточної динаміки курсу долар / рубль на внутрішньому ринку від динаміки курсу долар / євро на світовому ринку.
У 2005 р . переважала підвищувальна динаміка номінального курсу долара США до рубля. Основним чинником, який зумовив зміну курсової тенденції, стало зміцнення долара США до провідних валют на світовому ринку, характерне для періоду, що аналізується. У той же час продовження масштабний приплив іноземної валюти в російську економіку обмежувало потенціал зміцнення номінального курсу долара до рубля.
У цілому за аналізований період офіційний курс долара США зріс на 3,7% - з 27,7487 руб. / дол. на 31 грудня 2004 р . до 28,7825 руб. / дол. на 31 грудня 2005 р . (За 2004 р . даний показник знизився на 5,8%). За підсумками 2005 р . курс долара США до рубля на ЕТС із розрахунками "сьогодні" зріс на 3,3%, з розрахунками "завтра" - на 3,4% (у 2004 р. аналогічні показники знизилися на 5,1 і 5,6% відповідно).
У грудні 2005 р . по відношенню до грудня 2004 р . реальний ефективний курс рубля збільшився на 10,5% (за 2004 р . - На 4,7%), реальний курс рубля до долара США зміцнився на 3,9% (на 14,0%).
В аналізований період спостерігалася досить виражена низхідна динаміка курсу євро до рубля. Протягом року курс євро на ЕТС із розрахунками "сьогодні" змінювався в межах 33,69-36,99 грн. / євро. За підсумками 2005 р . офіційний курс євро до рубля знизився на 9,6% - з 37,8104 руб. / євро на 31 грудня 2004 р . до 34,1850 руб. / євро на 31 грудня 2005 р . (У 2004 р. даний показник зріс на 2,7%). У грудні 2005 р . по відношенню до грудня 2004 р . реальний курс рубля до євро підвищився на 18,8% (у 2004 р. - на 6,0%). Динаміка курсу євро до рубля визначалася ситуацією на світовому ринку євро / долар.
У 2005 р . продовжився динамічне зростання оборотів як позабіржових, так і біржових міжбанківських конверсійних операцій. Основними чинниками, котрі зумовили зростання оборотів внутрішнього валютного ринку, були подальша активізація зовнішньоторговельних операцій клієнтів банків і збільшення припливу іноземних інвестицій у банківський і нефінансовий сектори російської економіки.
Середній денний оборот по міжбанківських касовим операціях рубль / долар в 2005 р . зріс порівняно з попереднім роком на 30% і склав 21,3 млрд. дол США (за даними звітності за формою № 0409701 про конверсійних операціях банків Москви і Санкт-Петербурга - провідних операторів валютного ринку), що є новим максимальним значенням цього показника за весь період спостережень. Темп приросту за аналогічний показник по валютній парі рубль / євро склав 37% (середній денний оборот по міжбанківських касовим операцій зріс до 244 млн. у доларовому еквіваленті), долар / євро - також 37% (до 5,6 млрд. дол США). Структура міжбанківського валютного ринку за видами валют у 2005 р . змінилася незначно: у порівнянні з попереднім роком в ній кілька посилилося переважання валютних пар рубль / долар і долар / євро.
Позабіржовий валютний ринок залишався головним сегментом міжбанківського валютного ринку, де банки здійснювали близько 90% своїх конверсійних операцій.
Обороти торгів на біржовому сегменті валютного ринку, як і в попередньому році, зростали швидшими темпами. Середній денний оборот по касових операціях рубль / долар на ММВБ (без урахування угод "валютний своп") у 2005 р . склав 1724 млн. дол, що на 78% вище аналогічного показника попереднього року.
Поряд з ростом оборотів звичайних конверсійних операцій з купівлі-продажу валюти на ММВБ активізувалися операції "валютний своп" рубль / долар. Обсяг таких операцій у 2005 р . зріс порівняно з попереднім роком в 1,5 рази.
Середній денний оборот по операціях рубль / євро на ММВБ з розрахунками "сьогодні" і "завтра" у аналізований період склав 14,1 млн. євро, що на 76% більше, ніж у 2004 році. Суттєвого зростання обсягів операцій рубль / євро сприяло початок у серпні 2005 р . біржових операцій Банку Росії з даною валютною парою.
Активність учасників строкового валютного ринку в 2005 р . зросла в порівнянні з 2004 р . майже вдвічі, однак у структурі внутрішнього валютного ринку строковий сегмент як і раніше характеризувався досить низькою ліквідністю (його обороти складали близько 2% від обсягів операцій на касовому сегменті). При цьому зросла частка операцій на найбільш тривалі терміни (від 3 місяців до 1 року).
У 2005 р . продовжилося здійснення заходів, спрямованих на лібералізацію правил проведення конверсійних операцій, розвиток інфраструктури та розширення інструментарію внутрішнього валютного ринку.
Основні нововведення торкнулися сегмент біржових торгів по євро. У червні Біржова рада ММВБ затвердив нові правила проведення операцій рубль / євро, покликані удосконалювати систему управління ризиками та зробити умови здійснення біржових угод рубль / євро більш привабливими. Згідно з цими правилами, зокрема, на ЕТС введені нові інструменти (рубль / євро з терміном розрахунків "завтра" і "валютний своп" рубль / євро на умовах "овернайт"), збільшена тривалість біржових торгів по євро, різко зменшено розмір обов'язкового попереднього депонування грошових коштів при проведенні операцій рубль / євро, на операції рубль / євро поширений існуючий по операціях рубль / долар механізм гарантування розрахунків за участю Банку Росії, змінені розмір і порядок справляння комісійної винагороди по операціях з євро.

Висновок
Таким чином, можна сказати, що валютний ринок - це механізм, за допомогою якого встановлюються правові та економічні взаємовідносини між споживачами та продавцями валют. Це є його основною функціональною характеристикою. Крім того, валютний ринок виконує наступні функції:
1. Своєчасне здійснення міжнародних розрахунків.
2. Регулювання валютних курсів.
3. Диверсифікація валютних резервів.
4. Страхування валютних ризиків.
5. Отримання прибутку учасниками валютного ринку у вигляді різниці курсів валют.
Валютний ринок в Росії не можна назвати розвиненим порівняно зі світовим, однак він виконує деякі функції внутрішнього валютного ринку і має структуровану систему багато в чому аналогічну інших систем валютних ринків.
Незважаючи на те, що класифікація учасників валютного ринку обширна, максимальна вага в операціях з валютою належить великим транснаціональним банкам, які широко застосовують сучасні телекомунікації. Саме тому валютні ринки називають системою електронних, телефонних і інших контактів між банками, пов'язаних із здійсненням операцій в іноземній валюті. Валютні операції, що проводяться на валютному ринку, поділяються на касові, термінові, свопи і арбітражі.
На валютному ринку Росії операції проводяться резидентами через уповноважені банки за ринковим курсом рубля до іноземних валют у формі міжбанківських угод, угод на валютних біржах і аукціонах. А головним виконавчим органом валютного регулювання є Центральний банк Росії. Отже, можна сказати, що всі завдання, поставлені на початку роботи: характеристика валютного ринку та його складових і виділення його особливостей у РФ, вдалося вирішити
Валютний ринок РФ у даний час знаходиться в стадії формування, він далеко не досконалий. Тим не менше, існують передумови і умови його швидкого розвитку, що найближчим часом стане одним із потужних факторів економічного прогресу Росії.

Список літератури
1. Балабанов І. Т. Валютний ринок і валютні операції в Росії. М., 1994.
2. Бункин М.К. Гроші. Банки. Валюта М.: 2003.
3. Валютний ринок і валютне регулювання / під ред. Платонова І.Н. М: 2002.
4. Воронін В.П. Гроші, Кредит, Банки: Навчальний посібник. - М.: Юрайт, 2002
5. Євстигнєєв В. Р. Світова валютна-кредитна система та Росія / / Світова економіка і міжнародні відносини. 2000 № 10.
6. Ліховідов В.М. Фундаментальний аналіз світових валютних ринків: методи прогнозування і прийняття рішень. М: 2000
7. Медведєва М.Б. Валютна біржа-організатор торгівлі на ринку недержавних цінних паперів. / / Фінанси та кредит-2002.
8. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини / За ред. Л. Н. Красавиной. М., 1994.
9. Гроші, кредит, банки: Навчальний посібник / За ред. Коречкова Ю.В., Жихарева В.П. - Ярославль.: Вид-во ЯВФЕІ, 2004. - 142 с.
10. Навої А. Валютний ринок. / / Ринок цінних паперів-2002 .- № 1.
11. Наговіцин А.Г., Іванов В.В. Валютний курс: фактори, динаміка, прогнозування. М., 1995
12. Федеральний закон № 173-ФЗ від 10.12.2003 р., «Про валютне регулювання та валютний контроль»
13. Щоголєва Н.Г. Розвиток російського валютного ринку на сучасному етапі. / / Фінанси та кредит-2002 .- № 2.
14. Електронний ресурс: www.alexdl.ru/articles_23: «Види валютних ринків», 2003
15. Електронний ресурс: www.finance.rich4you.ru: стаття «Валютний режим в Росії: минуле і сьогодення», автор Плетенв А., 2004


[1] Наговіцин А.Г., Іванов В.В. Валютний курс: фактори, динаміка, прогнозування. М., 1995
[2] Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини: Підручник. / Под ред. Л.М. Красавиной .- М., Фінанси і статистика. 1994, с. 336.
[3] Валютний ринок і валютне регулювання / під ред. Платонова І.Н. М: 2002.
[4] Воронін В.П. Гроші, Кредит, Банки: Навчальний посібник. - М.: Юрайт, 2002
[5] Ліховідов В.М. Фундаментальний аналіз світових валютних ринків: методи прогнозування і прийняття рішень. М: 2000
[6] Електронний ресурс: www.alexdl.ru/articles_23: «Види валютних ринків», 2003
[7] Електронний ресурс: www.finance.rich4you.ru: стаття «Валютний режим в Росії: минуле і сьогодення», автор Плетенв А., 2004
[8] Електронний ресурс: www.finance.rich4you.ru: стаття «Валютний режим в Росії: минуле і сьогодення», автор Плетенв А., 2004
[9] Гроші, кредит, банки: Навчальний посібник / За ред. д.е.н., професора Коречкова Ю.В., к.е.н., доцента Жихарева В.П. - Ярославль.: Вид-во ЯВФЕІ, 2004. - 142 с.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
100кб. | скачати


Схожі роботи:
Валютний ринок і валютні операції в Росії
Валютний ринок Росії та валютне законодавство
Сучасний валютний ринок Росії 2004-2008 р
Фінанси гроші бюджетна кредитна і банківська системи РФ валютний ринок і ринок цінних паперів
Валютний ринок
Валютний ринок РФ
Зовнішній валютний ринок
Міжбанківський валютний ринок
Валютний ринок Украіни
© Усі права захищені
написати до нас