Біржові операції та їх особливості

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

1. Біржові операції та їх особливості
Під біржової угодою (операцією) слід розуміти угоду, укладену між членами біржі в біржовому приміщенні (залі) у встановлений біржова час і має своїм предметом товар, допущений до обігу на даній біржі. Крім того, угода повинна бути проведена за участю біржового маклера, який зобов'язаний зробити відповідний запис у книзі реєстрацій біржових угод та оформити її відповідною маклерської запискою.
Зміст угоди не розголошується, крім таких характеристик, як:
найменування товару;
його кількість;
ціна;
місце і термін виконання.
1.1 Біржові накази
Більшість угод на біржі проводиться на самими торговцями, а брокерами, які діють від їх імені та оперують їх грошима. Зрозуміло, що для цього їм треба знати, чого ж хоче від них клієнт. Це вони визначають із замовлення, який робить клієнт. У практиці склалися такі види біржових наказів (замовлень клієнта):
ринкове замовлення - це замовлення купити або продати певний обсяг товару за найкращою ціною ринку. Всі замовлення, де не вказана ціна, зазвичай вважаються "ринковими", тобто передбачається, що клієнт готовий заплатити або поступитися за запропоновану ціну.
лімітований замовлення - в ньому клієнт вказує конкретну ціну, за якою повинна відбутися угода, або кращу ціну, якщо трейдер здатний її отримати. Це замовлення дає трейдеру деяку свободу вибору ціни при здійсненні операції.
денним замовленням - називається замовлення з денним терміном дії. Всі замовлення вважаються денними, якщо в них не вказаний інший термін.
відкрите замовлення - на відміну від денного, не вважається виконаним у торговельній книзі брокера доти, поки він не виконаний або відмінений. (В іншому, два рази на рік на всіх біржах відбувається анулювання відкритих замовлень, щоб звільнити брокерів від марних спроб їх виконати і ще раз нагадати клієнтам, що замовлення повинні бути реальними;
замовлення "все або нічого" означає, що трейдер повинен купити або продати весь товар, зазначені в замовленні, перш ніж клієнт погодиться з виконанням;
замовлення "прийму в будь-якому вигляді" - є протилежністю замовлення "все або нічого" передбачає, що клієнт прийме будь-яку кількість акцій аж до замовленого максимуму;
замовлення "виконати або відмінити" означає, що як тільки частина замовлення, яку можна задовольнити, виконана, решта скасовується.
замовлення "або-або" - це вже віддане розпорядження, тоді як замовлення на інші цінні папери ще чекають свого виконання. Як тільки трейдер виконає замовлення "або-або", інші замовлення автоматично скасовуються.
замовлення "з переключенням" означає, що виручка від продажу одних акцій може бути використана для покупки інших.
контингентні замовлення - передбачає одночасну купівлю одного і продаж іншого товару.
На початку 90-х років, у період повального дефіциту, на російських біржах у великій кількості відбувалися бартерні угоди. Але навіть тоді на ряді бірж бартерні операції не були дозволені, а тому широко застосовувалися замовлення "з умовою".
Замовлення "з умовою" - вид замовлення, при якому відбуваються угоди з реальним товаром, причому продаж одного товару повинна проводитися за умови одночасної купівлі іншого реального товару. Відмінності цих угод від бартерних проявляються в наступному:
укладання угод "з умовою" здійснюється в процесі публічного гласного торгу в операційному залі з участю біржового маклера;
обліково-розрахункову функцію виконують гроші;
вони укладаються з використанням біржового банку даних.
В умовах дефіциту цей вид замовлення був цікавий клієнту, але не завжди вигідний брокеру, так як клієнт давав йому доручення продати товар за одночасної (зазвичай - протягом місяця) купівлі іншого товару. Якщо брокер не міг забезпечити купівлю обумовленого товару, то він позбавлявся права на отримання винагороди. За здійснення таких угод брокерським фірмам було рекомендовано брати з клієнтів від 4 до 8% комісійних. Брокери при отриманні таких заявок на такі угоди мали право відмовитися від їх виконання.
стоп-замовлення - це наказ з метою продавати або купувати, якщо ринковий курс досяг певного рівня. Брокер виконує стоп-наказ на купівлю, якщо ціни впали до вказаного рівня або нижче. Або брокер виконує стоп-наказ на продаж, якщо ціни піднялися до вказаного рівня або вище. Таким чином, цей наказ використовується для захисту від погіршення цін.
До біржових наказів ще існує цілий ряд застережень, які дозволяють трейдеру приймати самостійні рішення при складанні на ринку певної ситуації або навпаки - забороняють ініціативу.
Not Held - застереження означає, що брокер має право діяти на свій розсуд (тобто він може виконати замовлення відразу, а може чекати кращій ситуації на ринку). Застереження використовують, в основному, для операцій з великими партіями цінних паперів;
FOK (Fill Or Kill) - застереження означає, що наказ повинен бути виконаний негайно і в повному обсязі - або скасований, якщо таке неможливо;
IOC (Immediate Or Cancel) - відрізняється від попередньої застереження тим, що наказ може бути виконаний частково (невиконання частина анулюється);
DNR (Do Not Reduce) - застереження означає, що при виконанні наказу ціна не повинна бути зменшена;
DNI (Do Not Increase) - застереження означає, що при виконанні наказу ціна не повинна бути збільшена;
All or None - застереження означає, що наказ потрібно виконати в повному обсязі або анулювати, але ця обмовка не вимагає негайного виконання наказу;
At the opening - застереження означає, що наказ повинен бути виконаний на початку торгового дня;
At the close - означає, що наказ треба виконати в кінці торгового дня.
1.2 Біржові угоди
Біржові угоди бувають різних видів і брокеру при її укладанні треба не тільки правильно підібрати товар, але і той вид угоди, який принесе найбільшу вигоду. Варто розглянути види угод докладніше.
При поділі біржових угод можна виходити з декількох критеріїв. Найбільш значущим з них є термін виконання угоди. При цьому розрізняють два основних типи: касові та строкові.
Касова угода являє собою операцію, розрахунок по якій здійснюється в найближчі біржові чи календарні дні.
У ФРН, наприклад, касові розрахунки проводяться в термін не пізніше другого біржового дня після дня здійснення угоди. У США, Великобританії і Швейцарії касові розрахунки здійснюються протягом п'яти днів, в Японії - до 14 календарних днів. У Росії розрахунок за касовими операціями (тобто операцій за готівку) у разі, якщо це спеціально обумовлено в маклерської записці, може бути і негайним. У такому випадку допускається прийом і передача фондових цінностей у залі біржових операцій.
Термінова біржова операція - операція з товаром, виконання якої повинне піти в терміни, обумовлені договором з даної операції. Причому при термінових угодах предмет біржового торгівлі (товар або контракт) і права на нього передаються в момент їх укладення, а гроші сплачуються через певний термін. Термінові угоди з цінними паперами дозволені далеко не скрізь. Широко вони практикуються в США та Швейцарії, де переважно діють приватні біржі. На державних біржах є обмеження на їх проведення. Справа в тому, що висновок термінових угод пов'язано з терміном встановлення ціни. Якщо в момент укладення угоди ціна фондової цінності не обумовлена, то в обох сторін є можливість впливати на неї у вигідну для себе сторону. А це пов'язано зі спекуляцією і може вплинути на інтереси третіх сторін.
Угоди з реальним товаром. Угоди з реальним товаром можуть бути з коротким - фактично касова угода ("спот") або довгим строком поставки ("форвард") - термінова операція.
Одним з видів форвардних угод є угода з заставою. Це угода, за якою один контрагент виплачує іншому в момент укладення угоди суму, обумовлену договором між ними, у вигляді гарантії виконання своїх зобов'язань. Ця сума може становити від 8 до 100% вартості пропонованого до угоди товару. Заставою може виступати не тільки грошовий внесок, а й сам товар. Якщо платником застави є покупець, то операція буде із заставою на купівлю, а якщо продавець, то з заставою на продаж.
Ще варто додати, що угоди з реальним товаром можуть укладатися з використанням різних способів встановлення ціни:
за ціною, що склалася на ринку на момент укладання угоди;
за ціною, що склалася на ринку на момент поставки товару;
коли ціна досягне певної порогової величини;
за довідковою котирувальною ціною даного біржового зборів (періоду), опублікованій в установленому порядку.
Якщо в обумовлений день довідкова котирувальна ціна відсутня, то розрахунок проводиться за ціною, опублікованій в останній попередній ліквідації день, в який проводилася котирування. Якщо котирування на цей товар не проводилася більше трьох біржових днів до дня ліквідації, розрахунок може бути проведений за угодою сторін, а якщо воно досягнуто не буде, - за ціною, яку встановлять Арбітражна комісія і Котирувальний комітет.
Крім угод з реальним товаром на біржах існує досить широкий перелік операцій на строк без реального товару. На всіх біржах в даний час (на початку 90-х у Росії вони майже не використовувалися, тому що не було гарантії того, що брокер купить до потрібного терміну необхідне за контрактом кількість товару) ці угоди активно використовуються брокерами, оскільки дають можливість отримати підвищену, у порівнянні з іншими операціями, прибуток.
Угоди на термін (без реального товару). «Без реального товару" - це можна сприймати як операції з ще не існуючим товаром. Його ще немає у продавця в наявності - або тому, що його ще просто не справили, або тому, що продавець його ще не встиг купити для подальшого продажу. Поза біржі з її розвинутим контрольним апаратом подібні операції могли б призвести до шахрайствам небачених розмірів - ще один аргумент за існування бірж.
Контракт на майбутню поставку - договір, що укладається на поставку ще не виробленої продукції за фіксованою ціною. Цей контракт є проміжним між традиційним форвардом і ф'ючерсної угодою. Прикладом тут може служити контракт на поставку зерна майбутнього врожаю за заздалегідь обумовленою ціною.
Ф'ючерсні угоди - це угоди, як правило, не з метою купівлі або продажу товару, а з метою страхування (хеджування - див. далі) угод з наявним товаром. Полягають вони за фіксованою на момент укладання угоди ціною, з виконанням операцій через певний проміжок часу. До виконання угоди в якості гарантії вноситься невелика сума. Розрахунки здійснює розрахункова або клірингова палата, яка стає посередником між покупцем і продавцем і гарантує виконання зобов'язань. Об'єктом угоди є не наявний товар, а біржовий контракт (ф'ючерс). Ф'ючерсні операції проводять паралельно готівковим операціях, на ту ж суму, але протилежного змісту. При наближенні терміну оплати готівкових активів або зобов'язань ф'ючерсні операції зараховуються (зворотними угодами), що дозволяє компенсувати втрати на готівковому ринку прибутком на біржі і навпаки. Так як угода укладається за ціною сьогоднішнього дня, то при операціях на фондовій біржі фондова цінність в день її поставки може вже мати іншу ціну. Тому об'єктом угоди стають не тільки самі акції (товар), але і біржові курси акцій. У цьому випадку продавець і покупець домовляються про перерахування певної суми один одному в залежності від того який курс буде зареєстрований у момент закінчення терміну контракту.
Крім ф'ючерсних широке поширення також отримали угоди з преміями (опціони).
Опціон - це контракт, що фіксує право одного з учасників угоди купити або продати фіксовану кількість акцій певної компанії за обумовленою ціною в обмежений період часу у свого контрагента. Опціон дає можливість одержання вигоди за рахунок зміни курсу цінного паперу. Існує дві їх основні різновиди: опціони - колл (call), тобто право купити, і опціон - пут (put), тобто право продати.
На відміну від ф'ючерсу, де сторони зобов'язані виконувати укладений контракт, опціон дозволяє своєму власникові, який заплатив деяку (фиксируемую при купівлі опціону) премію особі, його видало, у момент покупки, потім відмовитися від угоди, якщо по акціях даної компанії складається несприятлива кон'юнктура. І навпаки, він придбає акції, якщо це обіцяє йому прибуток.
Основні види опціонів виписуються на акції, на індекси їх курсів, на процентні ставки по ф'ючерсах, на валюту. Опціон, як правило, представляє собою іменний цінний папір.
Для ілюстрації операцій з опціонами розглянемо приклад опціону на купівлю ф'ючерсного контракту за ціною 140 одиниць зі сплатою премії в розмірі 20 одиниць. У цьому випадку покупець буде мати прибуток при ціні контракту (ф'ючерса), що перевищує 160 одиниць, і збиток при ціні нижче 160, який складе не більше 20 одиниць. У продавця ситуація буде прямо протилежною (приклад 1).
Приклад 1
Ціна ф'ючерсного контракту на момент закінчення термінів дії опціону
Опціон на купівлю
прибуток (+) і збиток (-) покупця опціону
прибуток (+) і збиток продавця опціону
100
- 20
+ 20
120
- 20
+ 20
140
- 20
+ 20
160
-
-
180
+ 20
- 20
200
+ 40
- 40
220
+ 60
- 60
Для аналогічного опціону на продаж дані наведені в прикладі 2. Його покупець отримає прибуток при ціні нижче 120 одиниць, а при її перевищенні його збиток складе не більше 20 одиниць. У продавця - навпаки.

Приклад 2
Ціна ф'ючерсного контракту на момент закінчення термінів дії опціону
Опціон на продаж
прибуток (+) і збиток (-) покупця опціону
прибуток (+) і збиток (-) продавця опціону
80
+ 40
- 40
100
+ 20
- 20
120
-
-
140
- 20
+ 20
160
- 20
+ 20
180
- 20
+ 20
200
- 20
+ 20
Вищевказані види опціонів діляться ще на кілька підвидів:
Простий опціон (або проста угода з премією). За цій угоді покупець опціону має право вимагати від свого контрагента виконання зобов'язань, або повністю відступитися від угоди (право відходу). Якщо опціон купує покупець товару, то ми маємо справу з умовною купівлею, а якщо продавець, то з умовним продажем. Премія може бути окремою від вартості товару і сплачуватися при укладенні угоди, а може враховуватися у вартості товару. У цьому випадку сума угоди з умовною покупкою збільшується на величину премії, сума операції з умовної продажем зменшується на суму премії. Оплата премії у разі відходу від угоди здійснюється в день заяви про це (відступних премія), в разі виконання угоди - у день виконання.
Подвійний опціон - угода, в якій платник премії отримує право вибору між позиціями покупця і продавця, а також право відступитися від угоди. У даному випадку права платника премії збільшуються вдвічі у порівнянні з правами при простому опціоні, тому і величина премії встановлюється у подвійному розмірі. Як і в простому опціоні, премія може враховуватися окремо від суми угоди (обоюдогостра угода) або включатися в суму угоди ("стелаж"). При "стелажі" вартість товару збільшується (при угоді на купівлю) або зменшується (угода на продаж) на розмір премії.
Складний опціон - угода, що сполучає дві протилежні угоди з премією, які укладаються однією і тією ж брокерською конторою з двома іншими учасниками торгівлі. Якщо брокерська кантора, що містить угоду, є платником премії, то їй належить право відходу від угоди. Якщо ж брокерська контора отримує премію, то право відходу від угоди належить її контрагентам. Складний опціон - угода, що відкриває для брокера дуже широкі можливості.
Кратний опціон - угода, при якій один з контрагентів одержує право за певну премію на користь іншої сторони збільшити в декілька разів кількість товару, що підлягає передачі або прийому. Кратність полягає в тому, що більша кількість товару належної знаходитися в кратному відношенні до обов'язкового (твердого) мінімуму, тобто перевершувати його в 2, 3, 4 рази і т.д., але в межах максимуму, встановленого договором. Кратний опціон являє собою об'єднання твердої (звичайної) угоди з умовною, оскільки хоча кількість товару і може змінюватися, все ж таки деяке мінімальне його кількість в будь-якому випадку повинно бути передане або прийнято.
Як підсумок розгляду угод з премією можна сказати, що їх використання найбільш ефективно в тому випадку, якщо відбуваються тимчасові зміни величини попиту і величини пропозиції, але в цілому економічна ситуація стабільна, а ринок близький до стану рівноваги. Якщо ж на ринку спостерігається надлишок товару, то опціони будуть вигідні продавцю і не вигідні покупцеві, і навпаки в ситуації дефіциту.
Конвертовані цінні папери - нові сучасні термінові операції пов'язані з появою одного різновиду фондових цінностей - конвертабільних (конвертованих) цінних паперів (привілейованих акцій і облігацій). Суть цієї фондової цінності полягає в тому, що її власник має право їх обміну на певну кількість звичайних акцій цієї ж самої компанії (за фіксованим курсом) через певний час після їх придбання.
Випуск конвертованих цінних паперів дозволяє емітенту реалізувати їх за більш низьким курсом, залучаючи інвестора тим, що очікувана ціна акцій буде вище ціни конвертабільності. Однак є загроза, що весь новий тираж може дістатися одному інвестору, що може негативно позначитися на контролі над фірмою.
Варрант є документальну гарантію, що надає покупцеві позику для купівлі протягом певного часу акцій в компанії-емітента. Його величина залежить від ставки відсотка по кредитах, близьким за терміном до варранти. Підвищення процентної ставки знижує величину варанта, а її зниження, навпаки, збільшує вартість варанта.
Хеджування і біржова спекуляція. Хеджування - це спосіб отримання прибутку в процесі біржової ф'ючерсної торгівлі, що грунтується на відмінностях в цінах на один і той же товар на ринку реального товару і ф'ючерсному ринку в один момент часу.
У практиці біржової торгівлі розрізняють хеджування і спекуляцію. Біржова спекуляція - це спосіб отримання прибутку в процесі біржової ф'ючерсної торгівлі, що грунтується на відмінностях у динаміці цін ф'ючерсних контрактів у часі, просторі і на різні види товарів.
І хеджування, і біржова спекуляція являють собою просто спекуляцію, тобто спосіб отримання прибутку шляхом гри на різниці в цінах. Хеджування і спекуляція - дві форми біржової спекуляції, співіснуючі спільно і доповнюють один одного.
Хеджування на біржі здійснюють, як правило, підприємства, організації, приватні особи, які одночасно є учасниками ринку реальних товарів: виробники, переробники, торговці.
Біржовий спекуляцією зазвичай займаються члени біржі і всі бажаючі (зазвичай приватні особи) зіграти на різниці в динаміці цін ф'ючерсних контрактів.
На практиці не можна строго розмежувати суб'єктів, що займаються хеджуванням і біржовою спекуляцією, оскільки учасники ринку реальних товарів теж беруть участь в біржових спекуляціях.
Хеджування служить засобом для досягнення двох цілей: отримання додаткового прибутку в порівнянні з прибутком від реалізації на ринку реального товару або ж воно виконує функцію біржового страхування від втрат на ринку реального товару і забезпечує компенсацію деяких витрат (наприклад, на зберігання товарів).
Техніка хеджування
Техніка полягає в наступному. Продавець готівкового товару, прагнучи застрахувати себе від передбачуваного зниження ціни, продає на біржі ф'ючерсний контракт на даний товар (хеджування продажем). У разі зниження цін він викуповує ф'ючерсний контракт, ціна якого теж впала, і отримує прибуток на ф'ючерсному ринку, яка повинна компенсувати недоотриманий їм виручку на ринку реального товару (приклад 1).
Згідно прикладу 1 продавець в кінцевому рахунку отримав від продажу товару (80 одиниць) і від ф'ючерсного контракту (20) ту суму виручки, яку він сподівався отримати за станом на 1 січня (100 одиниць).
Приклад 1
Ціна на 1 січня
Ціна на 1 квітня
Виручка від проведення операцій за станом на 1 квітня
Ринок реального товару
100
80
80
Ф'ючерсний ринок (1 січня - продаж контракту; 1 квітня - покупка контракту)
120
100
20 (120 - 100)
Виручка - всього
100
Покупець наявного товару зацікавлений у тому, аби не втратити від несподіваного підвищення цін на товар. Тому, вважаючи, що ціни будуть рости, він купує ф'ючерсний контракт на даний товар (хеджування купівлею). У випадку, якщо тенденція вгадана, покупець продає свій ф'ючерсний контракт, ціна якого теж зросла в зв'язку із зростанням цін на ринку реального товару, і тим самим компенсує свої додаткові витрати з купівлі наявного товару (приклад 2).
Приклад 2
Ціна на 1 січня
Ціна на 1 квітня
Витрати на ринку реального товару
Виручка від операцій на ф'ючерсному ринку
Витрати покупця за рахунок власних коштів
Ринок реального товару
100
120
120
-
-
Ф'ючерсний ринок
120
140
-
20 (140 - 120)
-
Виручка - всього
-
-
-
-
100 (120 - 20)
Виходячи з прикладу 2, витрати покупця на ринку реального товару (120 одиниць) завдяки отриманому прибутку від ф'ючерсного контракту (20) не перевищили суми витрат, планованих їм за станом на 1 січня (100 одиниць). Обидва наведених прикладу розкривають суть наведеної страхової функції хеджування.
Як бачимо їх наведених прикладів, використання механізму ф'ючерсної торгівлі дозволяє продавцям планувати свою виручку, а значить, і прибуток; а покупцям - витрати.
На практиці важко передбачати зміну цін на тривалий термін. Динаміки цін ринків реального товару і ф'ючерсного не збігаються, тому, як правило, хеджування не охоплює всієї маси вироблених біржових товарів.
Існують різні форми (способи) хеджування залежно від того, хто є його учасником і з якою метою воно здійснюється. Хеджування може проводитися на весь наявний товар або на його частину; на наявний наявний товар, відсутній в момент укладення ф'ючерсного контракту; на комбінацію різних дат поставки товару і виконання ф'ючерсного контракту і т.д.
Хеджування дозволяє і отримати додатковий прибуток. Середня різниця між ціною наявного товару і ф'ючерсного контракту на відповідний місяць поставки являє собою "базис" і залежить від витрат на зберігання та інших важкопрогнозованим факторів.
У разі хеджування продавець товару, який бажає отримати додатковий прибуток, повинен прагнути продати ф'ючерсний контракт на свій товар за ціною, що перевищує ринкову на величину базису. Якщо надалі базис буде зменшуватись, то хеджер (тобто той, хто здійснює хеджування) виграє, тому що або зростання цін на ф'ючерсному ринку відстає від зростання цін на реальному ринку, або зниження цін на ф'ючерсному ринку випереджає зниження цін на ринку реального товару. У разі збільшення базису хеджер-продавець програє. Покупець товару, що бажає отримати додатковий прибуток, грунтується у своїх прогнозах на іншому зміні базису, тобто при його зростанні хеджер програє, а при зниженні програє.
У зазначених варіантах кінцева ціна для хеджера дорівнює його ціна плюс зміна базису.

де Цк - кінцева ціна для хеджера;
ЦЦ - цільова ціна для хеджера;
DБ - зміна базису.
Якщо хеджер виступає продавцем, то у нього буде додатковий прибуток у випадку, коли кінцева ціна виявиться вище цільової. Це можливо при зменшенні базису (приклад 3).

Приклад 3
Ціна на 1 січня
Ціна на 1 квітня
Виручка з проведення
операцій з
Станом на 1 квітня
Ринок реального товару
100
80
80
Ф'ючерсний ринок
120
90
30 (120 - 90)
Базис
20
10
-
Виручка - всього
-
-
30
Отже, цільова ціна для продавця за умовою склала 100 одиниць, зміна базису - 10 (20 - 10), кінцева ціна 110 одиниць (100 + 10), тобто в порівнянні з хеджуванням в прикладі 1, хеджер отримав додатковий прибуток, що дорівнює 10 одиницям.
Якщо хеджер представляє собою покупця, то додатковий прибуток буде отримано, якщо кінцева ціна виявиться нижче цільової, тобто при зростанні базису.
Приклад 4
Ціна на 1 січня
Ціна на 1 квітня
Витрати на ринку реального товару
Виручка від операцій на ф'ючерсному ринку
Витрати покупця за рахунок власних коштів
Ринок реального товару
100
120
120
-
-
Ф'ючерсний ринок
120
150
-
30
-
Базис
20
30
-
-
-
Витрати - всього
-
-
-
-
90 (120 - 30)
Цільова ціна для покупця за умовою 100 одиниць, зміна базису склала мінус 10 (20 - 30), кінцева ціна дорівнює 90 одиницям (100 - 90), тобто в порівнянні з хеджуванням в прикладі 2, хеджер отримав додатковий прибуток, що дорівнює 10 одиницям (100 - 90).

2. Практична частина
Завдання 1. Розрахувати оптимальну величину партії поставки табличним методом і за допомогою формули Уїлсона
Обсяг реалізації у періоді, що передує розрахунковому, шт 150
Прогнозований індекс змін попиту в розрахунковому періоді 1,4
Витрати по обслуговуванню замовлення 300
Транспортно-заготівельні витрати (у% від вартості середньорічного запасу) 10
Ціна продукції, що закуповується, грн. / шт 85
Рішення
1. Табличний метод:
Оптимальна величина партії - це та величина партії, при якій сумарні витрати на обслуговування замовлення і витрати на зберігання замовлення мають найменше значення.
Маємо: = 150 х 1,4 = 210 шт.
де - Необхідний обсяг закупівлі товарів (сировини і матеріалів) на рік дорівнює обсягу попиту;
Складемо таблицю, внісши вихідні дані в рядки таблиці.
1
Кількість партій, n
1,00
2,00
3,00
4,00
2
Величина партії (річний об'єм: n)
210,00
105,00
70,00
52,50
3
Середньорічний запас (п.2: 2)
105,00
52,50
35,00
26,25
4
Середньорічний запас у грошовому вираженні
(П.2 х ціну)
8925,00
4462,50
2975,00
2231,25
5
Річні витрати на обслуговування замовлення, грн.
300,00
600,00
900,00
1200,00
6
Транспортно-заготівельні витрати
(П. 4 х 10%)
892,50
446,25
297,50
223,13
7
Сума витрат, грн. (П. 5 + п. 6), грн.
1192,50
1046,25
1197,50
1423,13
За таблицею визначаємо найменші сумарні витрати. Їм відповідає величина партії в 105 шт. Значить, найбільше вигідніше робити закупівлі 2 рази на рік.
Однак більш точний метод визначення оптимального розміру замовлення - за допомогою формули Вілсона:
;
де - Оптимальний розмір партії поставки;
- Необхідний обсяг закупівлі товарів (сировини і матеріалів) на рік дорівнює обсягу попиту;
- Розмір поточних витрат з розміщення замовлення, доставки товарів та їх прийняття в розрахунку на одну партію;
- Розмір поточних витрат на зберігання одиниці запасів.
Маємо:
= 300 грн.; = 0,1 х 105 = 10,5 грн / шт.
Одержуємо:

Як бачимо, великих розбіжностей в цих двох методах не спостерігається. При більш дрібному дробленні результати табличного методу будуть рівні результатами формули Уїлсона.
Відповідь: оптимальний розмір партії табличним методом дорівнює 105 шт., А за допомогою формули Уілсона - 110 шт.
Завдання 2. Визначити поріг рентабельності і фактичний обсяг реалізації спеціалізованого торгового підприємства за такими даними
Річний фонд заробітної плати, тис.грн 8
Сумарні витрати, пов'язані з організацією торгівлі, тис. грн 5,5
Закупівельна ціна товару, грн 75
Ціна реалізації, грн 110
Запас фінансової міцності,% 35
Рішення
Для того, щоб визначити поріг рентабельності, воспльзуемся формулою:

де - -Поріг рентабельності;
- Постійні витрати;
- Валова маржа у відносному вираженні до виручки.
Валова маржа

Умовно-постійні витрати:


Отримуємо поріг рентабельності:

або в кількісному вираженні:

Тепер знайдемо обсяг реалізації за формулою:

де - Запас фінансової міцності;
- Виручка від реалізації (обсяг реалізації).
Одержуємо:



грн.
Звідси можна знайти і запас фінансової міцності в абсолютному вираженні:
= 65274,73 - 42428,57 = 22846,16 грн.
Відповідь: поріг рентабельності дорівнює 42428,57 грн., Або 385,71 шт. товару а фактичний обсяг реалізації спеціалізованого торгового підприємства дорівнює 65274,73 грн., або 593,41 шт. (65274: 110).

Список використаної літератури
1. Зирьянов А.В. Комерційно-посередницька діяльність на товарному ринку. Єкатеринбург, 1995 - 520 с.
2. Сорока І.В. Інфраструктура товарного ринка. Навч. Посібник. К.: НВФ «Студцентр»., 2002, - 608 с.
3. Стоянова Е.С. Фінансовий менеджмент: теорія і практика. - Підручник, 5-е вид., М.: Изд-во «Перспектива», 2004, - 656 с.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Контрольна робота
112.9кб. | скачати


Схожі роботи:
Біржові угоди
Лізингові операції банків та особливості їх здійснення на приклад
Особливості розвитку і операції на прямій кишці у дітей
Біржові торги та порядок їх ведення
Міжнародні біржові ринки фінансових інструментів
Біржові індекси як основні індикатори стану фондового ринку
Біржові торги. Аналіз діяльності товарних бірж в Україні
Біржові індекси як основні індикатори стану фондового ринку
Лоренс Коннорс і Лінда Бредфорд Рашке Біржові секрети 3
© Усі права захищені
написати до нас