Антикризове управління фінансами підприємства

Теоретичний питання: Структури підприємств: організаційна, фінансова

Будь-яке підприємство складається з виробничих і управлінських підрозділів та посадових осіб. Між ними існують організаційні, економічні, соціальні, психологічні відносини. Упорядкована сукупність цих підрозділів і організаційних відносин між ними називається організаційною структурою управління. Кожен підрозділ і посаду створюються для виконання певних функцій управління або робіт. При цьому посадові особи наділяються певними правами в розпорядженні ресурсами і несуть відповідальність за виконання функцій і досягнення поставленої мети.

Упорядкована сукупність функцій та їх взаємозв'язок для виконання цілей підприємства складають функціональну структуру підприємства. Укрупненная функціональна структура підприємства представлена ​​на рис. 1.

Функціональна структура підприємства залежить від особливостей виробничого процесу і абсолютно не залежить від розмірів підприємства. У малих підприємствах функції можуть об'єднуватися (і в граничному випадку можуть бути покладені на одного або кількох осіб), у великих диференціюються.

На основі функціональної структури будується виробнича структура підприємства, тобто, конкретний склад цехів, підрозділів і служб підприємства залежно від типу виробництва та обраної організації виробництва (за технологічним чи предметно-замкнутого принципом) і розмірів підприємства. Таким чином, функціональна структура підприємства є базою для розробки виробничої структури, на основі якої створюється організаційна структура управління з урахуванням обраної системи:

- Лінійною;

- Функціональної;

- Лінійно-функціональної;

- Дивізіональної;

- Матричної;

- Тензорної (множинної).

Рис. 1. Функціональна структура підприємства

Найбільш широке поширення отримала лінійно-функціональна організаційна структура управління. Лінійні керівники при ній є єдиноначальником і повністю відповідають за роботу підрозділу (директор, заст. Директора з виробництва, начальник цеху, начальник дільниці, старший майстер, майстер, бригадир). Функціональні керівники (головний інженер, головний економіст, головний бухгалтер і т.д.) складають штаб директора і керують функціональними службами (ОГК, ОГМ, ОГЕ і т.д.).

Типові організаційні структури управління підприємства наведені на рис 2 і 3.

У зазначених структурах керівництво показано тільки на рівні виконавчих органів, а вище керівництво (рада директорів, спостережна рада) не показані, так як залежать від організаційно-правової форми підприємства.

Рис. 2. Організаційна структура управління підприємством (фірмою)

Прийняті скорочення

Прийняті скорочення: ГК - головний конструктор. НДВ - науково-дослідний відділ. НТО - науково-технологічний відділ. ГТ - головний технолог. ПКО - проектно-конструкторський відділ. НІС - науково-дослідний сектор.

Рис. 3. Організаційна структура управління НДІ

Багато в чому ефективність управління підприємством залежить від чіткого розмежування компетентності окремих служб (підрозділів) управління, їхньої відповідальності та забезпечення в них нормальних робочих взаємин.

Тому скелет управління - його організаційна структура має обростати "мускулатурою управління". Цьому сприяють такі нормативні документи:

- Положення про відділи та служби;

- Посадові інструкції.

Застосування тієї чи іншої організаційної структури управління визначається цілою низкою чинників:

- Цілі фірми;

- Стилі її організаційної поведінки;

- Основні завдання і методи діяльності;

- Історично сформовані традиції на підприємстві;

- Національні особливості суспільства;

- Персональні аспекти;

- Характер і рівень мінливості зовнішнього і внутрішнього середовища підприємства і т.д.

Найбільш визначальними факторами є характер і рівень мінливості зовнішнього і внутрішнього середовища підприємства та специфіка її діяльності.

Реакція - це якість і типи поведінки, зумовлені потенціалом підприємства. Реакції на мінливість зовнішнього середовища різні, але узагальнено можна представити їх у чотирьох типах, що, звичайно, визначається характером дій і психологією загального керівництва підприємства:

- Виробнича;

- Конкурентна;

- Інноваційна;

- Підприємницька.

Порівняння характеру управління при цих типах реакцій наведено в таблиці 1.

Таблиця 1 - Характеристики основних реакцій підприємства

З таблиці ми бачимо, що для кожного типу реакції є краща організаційна структура управління. Проте слід врахувати, що така класифікація реакцій досить груба, а організаційні структури управління кожним підприємством повинні враховувати конкретні особливості підприємства.

Правильно побудована фінансова структура дозволяє побачити «ключові точки», в яких буде формуватися, враховуватися і перерозподілятися прибуток, а також здійснюватиметься контроль за витратами та доходами підприємства. Фінансова структура підприємства являє собою сукупність центрів фінансової відповідальності (ЦФО).

Центрами фінансової відповідальності можуть бути як окремі компанії, так і структурні підрозділи, служби, цеху, відділи одного підприємства. Залежно від повноважень і відповідальності керівників структурної одиниці вона може бути центром витрат, центром доходів, центром прибутку, центром інвестицій. Фінансову структуру підприємства можна описати з використанням зазначених типів центрів фінансової відповідальності.

Ключовими моментами в процесі розробки фінансової структури компанії є:

збір інформації про виробничо-господарської і управлінської діяльності підприємства;

виділення і опис бізнесів (основних бізнес-процесів);

аналіз схеми фінансових потоків підприємства;

аналіз організаційної структури підприємства;

зіставлення бізнесів і елементів організаційної структури;

проектування фінансової структури;

класифікація центрів фінансової відповідальності.

Заключним етапом розробки фінансової структури підприємства є створення «Положення про фінансову структуру», який буде надалі бути регламентуючим документом, що визначає порядок її створення, поточний стан та порядок зміни.

Задача 1

Підприємство виробляє електроплити, реалізуючи 400 плит на місяць за ціною 250 у.о. (Без ПДВ). Змінні витрати становлять 150 у.о. / шт., Постійні витрати-35000 у.о. на місяць

Візьміть на себе роль фінансового директора і дайте відповідь на наступне запитання:

Начальник відділу збуту пропонує перевести своїх співробітників з окладів (сумарний місячний фонд оплати праці - 6000 у.о.) на комісійну винагороду-15 у.о. з кожної проданої плити, причому є гарантія, що обсяг продажів у такому разі зросте на 15%. Чи слід схвалити таке рішення?

Рішення

Визначаємо прибуток за первісним варіантом

П = 400 * 250 - (400 * 150 +35000) = 100 000 -95 000 = 5 000 у.о.

Визначаємо витрати на продукцію після зміни системи оплати праці

З = 400 * 1,15 * (150 +15) +35000-6000 = 104900

Визначаємо виручку з випуску продукції

В = 400 * 1,15 * 250 = 115000

Визначаємо прибуток від пропозиції

П = 115000-104900 = 10100 у.о.

Таке рішення необхідно схвалити, бо прибуток збільшиться більш ніж у 2 рази.

Задача 2

Оцініть ступінь ризику бізнес-проекту, спираючись на показники виробничого, фінансового і виробничо-фінансового левериджа:

Вихідні дані:

виручка від реалізації продукції-1200 УРАХУВАННЯМ

змінні витрати-576 УРАХУВАННЯМ

балансовий прибуток-200 УРАХУВАННЯМ

чистий прибуток-120 УРАХУВАННЯМ

Визначаємо валовий маржу

ВМ = 1200-576 = 624 тис. руб.

Постійні витрати складуть

ПЗ = 624-200 = 424 тис. РБ.

У практичних розрахунках для визначення сили впливу операційного або виробничого важеля застосовують відношення так званої валової маржі - це різниця між виручкою від реалізації і перемінними витратами:

У нашому прикладі:

Це означає, що при можливому збільшенні виручки від реалізації на 1%, прибуток зросте на 1% * 3,12 = 2,6%, при зниженні на 10% прибуток знижується на 10% * 3,12 = 31,2%.

Висновок: сила впливу операційного важеля вказує на ступінь підприємницького ризику, чим більше сила впливу операційного важеля, тим більше підприємницький ризик.

Поріг рентабельності - це така виручка від реалізації, при якій підприємство вже не має збитків, але ще не має і прибутків. Валовий маржі в точності, вистачає на покриття постійних витрат, а прибуток дорівнює нулю.

Поріг рентабельності = постійні витрати / валовий маржу у відносному вираженні

ТБ = 424 / (624/1200) = 424 / 0,52 = 815 тис. Руб.

Тобто беззбитковий обсяг продажів складе 815 тис. руб.

Існують різні способи розрахунку фінансового левериджу.

,

де - Рівень фінансового левериджу;

ПР - загальний прибуток підприємства; 200 тис. руб.

ЧП - чистий прибуток; 120 тис. руб.

Об.пл. - Обов'язкові платежі з чистого прибутку, 200-120 = 80 тис. руб.

- Ставка податку на прибуток у відсотках, 24%

УФЛ = 200 / (120-80) * (100-24) / 100) = 6,58%

Це означає, що при можливому збільшенні прибутку на 1%, чистий прибуток зросте на 1% * 6,58 = 4,75%, при зниженні на 10% прибуток знижується на 10% * 6,58 = 65,8%.

Формулу сполученого ефекту операційного та фінансового важелів:

УПФ = 3,12 * 6,58 = 20,53%

Таким чином, ступінь ризику проекту становить 20,53%., Отже проект має високий ступінь ризику.

Задача 3

Дослідження яких груп потенційних покупців слід проводити, якщо ставиться завдання оптимізувати обсяг збуту реалізованої продукції?

Сприяння продажам являє собою комплекс заходів по впливу на споживача, щоб «підштовхнути» його до покупки, і на виробника з метою стимулювання збуту.

Заходи щодо стимулювання збуту продукції спрямовані на продавців-посередників, агентів, дилерів, тобто на систему сприяння продажу, що розглядається як спонукання до подальших покупок і до прихильності продукції і фірмі. В умовах антикризового управління в Росії представляється необхідним розширення комунікацій в галузі сприяння і стимулювання виробників, прискорення збуту і створення послуг, супутніх збуту, наприклад післяпродажне сервісне обслуговування.

Зв'язки з громадськістю - вид діяльності, спрямований на формування позитивної громадської думки про фірму, її продукцію, про головні менеджерах, діловій культурі. Для цього до громадської думки доводяться її інтереси, і створюється позитивний імідж.

Задача 4

Які напрямки реструктуризації російських підприємств?

У перекладі з англійської «реструктуризація» (restructuring) - це перебудова структури чого-небудь. Латинське слово структура (structura) означає порядок, розташування, будова. Якщо розглядати компанію як складну систему, піддану впливу факторів зовнішнього оточення і внутрішнього середовища, то терміну «реструктуризація компанії» можна дати наступне визначення:

Реструктуризація компанії - це зміна структури компанії (іншими словами порядку, розташування її елементів), а також елементів, які формують її бізнес, під впливом факторів якої зовнішньої, або внутрішнього середовища. Реструктуризація включає: вдосконалення системи управління, фінансово-економічної політики компанії, її операційної діяльності, системи маркетингу та збуту, управління персоналом.

Основною причиною, чому компанії прагнуть до реструктуризації, зазвичай є низька ефективність їх діяльності, яка виражається в незадовільних фінансових показниках, в нестачі оборотних коштів, у високому рівні дебіторської та кредиторської заборгованості.

Втім, і успішні компанії часто проводять структурні перетворення. Адже будь-яка модифікація масштабів бізнесу або ринкових умов вимагає адекватної зміни системи управління і проведення реструктуризаційних програм.

З якими цілями проводиться реструктуризація? Традиційно власники і менеджмент компанії переслідують дві мети: це підвищення конкурентоспроможності компанії з наступним збільшенням її вартості. У залежності від цільових установок і стратегії компанії визначається одна з форм реструктуризації: оперативна або стратегічна.

Оперативна реструктуризація передбачає зміну структури компанії з метою її фінансового оздоровлення (якщо компанія знаходиться в кризовому стані), або з метою поліпшення платоспроможності. Вона проводиться за рахунок внутрішніх джерел компанії за допомогою інструментарію скорочення і «випрямлення» (переходу від непрямих до прямих витрат) витрат, виділення і продажу непрофільних і допоміжних бізнесів. Результатом оперативної реструктуризації є отримання прозорою і більш керованою компанії, в якій власники і менеджери вже можуть зрозуміти, які бізнеси слід розвивати, а від яких позбавлятися. Оперативна реструктуризація сприяє поліпшенню результатів діяльності підприємства в короткостроковому періоді і створює передумови для проведення подальшої, стратегічної реструктуризації.

Стратегічна реструктуризація - це процес структурних змін, спрямований на підвищення інвестиційної привабливості компанії, на розширення її можливостей щодо залучення зовнішнього фінансування і зростання вартості. Реалізація такого типу реструктуризації спрямована на досягнення довгострокових цілей. Результатом її успішного проведення стає зрослий потік чистої поточної вартості майбутніх доходів, зростання конкурентоспроможності компанії та ринкової вартості її власного капіталу. Проведення як оперативної, так і стратегічної реструктуризації може охоплювати або всі елементи бізнес системи, або окремі її складові. Тому існує класифікація форм реструктуризації за масштабом охоплення структурних змін. За цим критерієм виділяють комплексну і часткову реструктуризацію.

Комплексна реструктуризація - це довгостроковий і дорогий процес, до якого вдаються лише одиниці підприємств. Вона проводиться поетапно, перетворення зачіпають всі елементи компанії. У ході такої реструктуризації використовуються різні механізми. При цьому залежно від впливу точкових перетворень на окремі напрями діяльності компанії відбувається коригування загальної програми реструктуризації і триває подальша робота.

На відміну від комплексної, часткова реструктуризація (ще одна її назва «клаптева») зачіпає один або кілька елементів бізнес системи. У ході її реалізації змінами у функціональних областях розрізнено займаються залучені консультанти, і часто перетворення носять хаотичний характер, а їх вплив на інші напрями діяльності компанії не аналізується. Тому не дивно, що часткова реструктуризація призводить лише до локальних результатів і може бути неефективною в рамках всієї бізнес системи.

Можливість здійснення реструктуризації залежить від великого числа різних чинників:

своєчасності здійснення, тобто проведення тоді, коли ще не пізно;

правильного вибору шляху реструктуризації;

наявності або можливості набору, підготовки в прийнятні терміни необхідних кадрів;

наявності або можливості запозичення грошових коштів та ін

Злиття і приєднання можуть зажадати попереднього узгодження з федеральними та територіальними антимонопольними органами. Ці ж органи вправі вимагати поділу або виділення юридичної особи у випадках виникнення та з метою запобігання можливості зловживання комерційними організаціями домінуючим становищем або обмеження конкуренції. Реорганізація будь-якої юридичної особи (крім акціонерних товариств) вимагає одностайного рішення всіх його учасників.

Доля майна при поділі або виділенні юридичної особи вирішується в передавальному акті і роздільному балансі. Цими документами визначається обсяг прав і обов'язків утворених юридичних осіб. Майно передається за розподільчим балансом з усіма активами і пасивами, включаючи прибутки і збитки.

Проте багато підприємств віддають перевагу другому шляху реструктуризації через труднощі, пов'язаних з дотриманням обов'язкових умов реорганізації. Крім того, поділ балансу при дебіторської заборгованості (найчастіше безнадійної, тривало простроченої) і значної кредиторської заборгованості відразу ставлять створене підприємство у важке фінансове становище, якщо немає інвесторів.

Реструктуризація без ознак реорганізації може бути здійснена юридичною особою шляхом створення нових юридичних осіб (без процедури виділення) для виконання певних функцій. Організаційно-правова форма створюваного нової юридичної особи повинна відповідати цілям та завданням створення та забезпечувати найбільш ефективне виконання ним покладених функцій. Це може бути дочірнє, залежне або незалежне товариство або товариство, якщо є важелі управління останнім крім частки в статутному капіталі. При такій реструктуризації зводяться до мінімуму або повністю відсутні багато проблем реорганізації.

Крім створення нової юридичної особи реструктуризація може здійснюватися шляхом придбання (визначального Участі) діючого «чужого» підприємства, яке спеціалізується або достатньо легко переспеціалізіруется на потреби підприємства-покупця.

На сьогоднішній день міжнародна практика та досвід проведення реструктуризації в Росії свідчать про те, що реструктуризація - це одна з найскладніших управлінських завдань. Вона не є одноразовим зміною в структурі капіталу чи у виробництві. Це процес, який повинен враховувати безліч обмежень і специфіку тієї компанії, в якій він проводиться. Отже, проводити його необхідно, вже маючи чіткі цілі, концепцію реструктуризації, розуміння кожного з його етапів і методів, за допомогою яких необхідно діяти.

Свою історію нарощування капіталізації в ході структурних змін мають лише одиниці російських компаній. Перші масштабні проекти в даному напрямку стали проводити представники великого нафтового бізнесу. Вже з 1998 року їх інвестиційна стратегія істотно змінилася. Вони перестали скуповувати активи з метою конгломератного розширення бізнесу. І з новим зростанням паливних цін, нафтовики вибрали стратегію консолідацію сил на профільних бізнес напрямках.

З великих сировинних компаній успішно здійснює роботу з активами «Норільський нікель». Програма реструктуризації «непрофільними» соціальної сфери в компанії вже завершена. Зайняла вона 4 роки. І зараз до складу "Норильського нікелю" входять лише ті структури, на які виділяється фінансування в рамках соціальних проектів компанії. При цьому непрофільних виробничих активів у «Норильського нікелю» дуже мало. Їх вартість, на думку аналітиків, займає менше 2% балансової вартості всієї компанії. До них належать будівельні ремонтні, автотранспортні активи, а також Тувинський завод кольорових металів, Оленегорський механічний завод. Сенс управління ними - централізація управління «непрофільними» і зниження витрат.

З розвитком конкурентних відносин у Росії з'являється і потужний прошарок вузькоспеціалізованих компаній. Така велика структура як «Об'єднані машинобудівні заводи» вже протягом кількох років

проводить цілеспрямовану політику на зниження диверсифікації. Зараз напередодні злиття з «Силовими машинами» цей процес у самому розпалі.

У тому ж напрямку стала розвиватися і група компаній «Іст-Лайн». Найближчим часом вона має намір позбутися не тільки від компанії авіа перевізника, а й від холдингу з виробництва електропоїздів. За словами керівництва, такі дії нададуть компанії можливість сконцентруватися головним чином на аеропортовий бізнес. Саме в цей бізнес підуть всі виручені від продажу підприємств кошти. Зокрема, планується побудувати вісім злітно-посадкових смуг на додаток до двох вже існуючих.

На даний момент оцінити вплив спеціалізації на вартість компанії в Росії практично не можливо. Однак аналіз найбільших угод на вітчизняному фондовому ринку за період з 2002 до початку 2004, що різниці в підходах між російськими та зарубіжними інвесторами практично не існує. Так само, як і на Заході, оголошення про початок програми реструктуризації здатне вплинути на вартість компанії. У залежності від довіри інвесторів до емітента цей вплив може бути як позитивним, так і негативним.

У сучасних умовах організаціям необхідні механізми, які забезпечать їй виживання і розвиток за рахунок досягнення збалансованості інтересів різних груп: власників, менеджерів, кредиторів, суспільства в цілому. Основний недолік традиційних показників (збільшення виручки, прибутку, рентабельності, продуктивності тощо) і відносно нових (система загального управління якістю, методи реінжинірингу бізнес процесів та ін) управлінських концепцій і технік в тому, що у них відсутні взаємопов'язані критерії та цільові нормативи ефективності. Наслідком цього є складність оцінки підсумкового впливу здійснених на базі зазначених принципів змін на ефективність компанії в цілому. Крім того, наведені вище критерії та концепції відносяться до операційної, а не стратегічною ефективності. Дуже гостро в даному випадку постає питання взаємодії стратегічних і фінансових цілей.

Задача 5

Які цілі аналізу дебіторської і кредиторської заборгованості при ухваленні рішення про реструктуризацію?

Великий вплив на оборотність капіталу, вкладеного в оборотні активи, а, отже, й на фінансовий стан підприємства надає збільшення або зменшення дебіторської заборгованості.

Різке збільшення дебіторської заборгованості та її частки в оборотних активах може свідчити про необачну кредитну політику підприємства по відношенню до покупців, або про збільшення обсягу продажів, або неплатоспроможності та банкрутство частини покупців. Скорочення дебіторської заборгованості оцінюється позитивно, якщо це відбувається за рахунок скорочення періоду її погашення. Якщо ж дебіторська заборгованість зменшується у зв'язку зі зменшенням відвантаження продукції, то це свідчить про зниження ділової активності підприємства.

Отже, зростання дебіторської заборгованості не завжди оцінюється негативно, а зниження - позитивно. Необхідно розрізняти нормальну і прострочену заборгованість. Наявність останньої створює фінансові труднощі, оскільки підприємство буде відчувати нестачу фінансових ресурсів для придбання виробничих запасів, виплати заробітної плати та ін Крім того, заморожування коштів у дебіторській заборгованості приводить до уповільнення оборотності капіталу. Прострочена дебіторська заборгованість означає також зростання ризику непогашення боргів і зменшення прибутку. Тому кожне підприємство зацікавлене в скороченні термінів погашення належних йому платежів.

Прискорити платежі можна шляхом удосконалювання розрахунків, своєчасного оформлення розрахункових документів, попередньої оплати, застосування вексельної форми розрахунків і т.д.

У процесі аналізу потрібно вивчити динаміку, склад, причини і давність утворення дебіторської заборгованості, встановити, чи немає в її складі сум. нереальних для стягнення, або таких, за якими закінчуються терміни позовної давності. Якщо такі є, то необхідно терміново вжити заходів з їх стягнення (оформлення векселів, звернення в судові органи та ін.) Для аналізу дебіторської заборгованості, крім балансу, використовуються матеріали первинного та аналітичного бухгалтерського обліку.

Чим швидше обертається дебіторська заборгованість, тим менший ризик її непогашення. Чим вищий цей коефіцієнт, тим агресивніше політика запитання платежів. Низький коефіцієнт говорить про розслабленості процедури збору платежів.

Чим більше період погашення дебіторської заборгованості, тим вищий ризик її непогашення. Показник до 60 днів вважається нормальним, до 90 днів - поганим, а понад 90 днів - це вже не рахунок до отримання, а суцільні проблеми.

Необхідно розрізняти продажу в кредит і за готівку. Якщо у підприємства переважають продажі за готівку, а з продажу в кредит мають місце постійні затримки і середній період оплати занадто тривалий, то може бути варто взагалі припинити продажі в кредит і продавати товари і послуги тільки за готівку.

Так як договору на поставку продукції укладаються на великі суми, то реалізація за готівковий розрахунок не передбачена, а всі угоди відбуваються через банк.

Аналіз дебіторської заборгованості дозволяє зробити висновок про неефективність, що проводиться підприємством кредитної політики.

Якість дебіторської заборгованості оцінюється також питомою вагою в ній вексельної форми розрахунків, оскільки вексель виступає високоліквідним активом, який може бути реалізований третій особі до настання строку його погашення. Вексельне зобов'язання має значно більшу силу, ніж звичайна дебіторська заборгованість. Збільшення питомої ваги отриманих векселів в загальній сумі дебіторської заборгованості свідчить про підвищення її надійності та ліквідності.

Залучення позикових коштів в оборот підприємства - явище нормальне. Це сприяє тимчасовому покращенню фінансового стану при умові, що вони не заморожуються на тривалий час в обороті і своєчасно повертаються. В іншому випадку може виникнути прострочена кредиторська заборгованість, що в кінцевому підсумку - призводить до виплати штрафів і погіршення фінансового становища. Тому в процесі аналізу необхідно вивчити склад, давність виникнення кредиторської заборгованості, наявність, частоту і причини утворення простроченої заборгованості постачальникам ресурсів, персоналу підприємства з оплати праці, бюджету, визначити суму виплачених пенею за прострочення платежів. Для цього можна використовувати дані звітної форми № 5 "Додаток до балансу", а також дані первинного і аналітичного бухгалтерського обліку.

Якість кредиторської заборгованості може бути оцінений також питомою вагою в ній розрахунків за векселями. Частка кредиторської заборгованості, забезпечена виданими векселями, в загальній її сумі показує ту частину боргових зобов'язань, несвоєчасне погашення яких призведе до протесту векселів, виданих підприємством, а, отже, до додаткових витрат і втрати ділової репутації.

Аналізуючи кредиторську заборгованість, необхідно враховувати, що вона є одночасно джерелом покриття дебіторської заборгованості. Тому треба порівняти суму дебіторської та кредиторської заборгованості. Якщо дебіторська заборгованість перевищує кредиторську, то це свідчить про іммобілізації власного капіталу в дебіторську заборгованість.

При аналізі заборгованості підприємства необхідно враховувати сформований фінансовий цикл. Він обчислюється на базі показників оборотності поточних активів і пасивів. Як правило, чим вище тривалість фінансового циклу, тим вище потреба в оборотних коштах.

Фінансовий цикл, або цикл обігу готівки, являє собою час, протягом якого грошові кошти відвернені з обігу.

Фінансовий цикл починається з моменту оплати постачальникам даних матеріалів та сировини (погашення кредиторської заборгованості) і закінчується в момент отримання грошей від покупців за відвантажену продукцію (погашення дебіторської заборгованості). Для оцінки тривалості циклів використовують показники оборотності (період обороту в днях). Фінансовий цикл, включає періоди обороту кредиторської та дебіторської заборгованості.

Мінімальна кількість готівки, яку фірма повинна мати на розрахунковому рахунку та в касі, визначається двома процесами. Перший - проміжок часу між оплатою рахунку покупцем і инкассированием грошових коштів. Це час складається з трьох частин:

- Час переказу платежів від покупців (дебіторська заборгованість тут не розглядається, покупець оплатив рахунок, але на його пересилання фірмі потрібен певний час, що залежить від форми безготівкових розрахунків та ефективності роботи банків);

- Час, протягом якого платежі залишаються не інкасованим банками;

- Час руху грошових коштів до банків, що виробляють виплати.

Фірми можуть використовувати багато методів скорочення періоду інкасації, а, отже, і необхідних запасів грошових коштів (електронні перекази, система сейфів та ін.) Але цей період завжди буде мати місце, завжди будуть трансакційні витрати.

Думка що дебіторська заборгованість може бути будь-який, аби вона не перевищувала кредиторську глибоко помилково, оскільки підприємство зобов'язане погашати кредиторську заборгованість незалежно від того, отримує воно борги від своїх дебіторів чи ні.

Задача 6

Перерахуйте функції оцінки в процесі антикризового управління?

Оцінка активів неспроможних підприємств і самих підприємств у цілому здійснюється на всіх етапах антикризового управління.

Правовою основою оцінки підприємств у процесі антикризового управління є Федеральні закони «Про оціночної діяльності в Російській Федерації», «Про неспроможність (банкрутство)», «Про неспроможність (банкрутство) кредитних організацій», а також Державні стандарти РФ ГОСТ Р 51195 002.98 «Єдина система оцінки майна. Основні положення ». Важливими нормативними документами для оцінки в Москві є Закон р. Москви «Про оціночної діяльності в м. Москві» і «Тимчасові правила оціночної практики професійних оцінювачів нерухомості, розташованої в межах території м. Москви», затверджені розпорядженням мера м. Москви 29 червня 1998 р . № 644-РМ. При проведенні оцінки в антикризовій сфері необхідно керуватися Законом РФ «Про неспроможність (банкрутство)».

Об'єктом оцінки на різних етапах арбітражного процесу банкрутства неспроможного підприємства можуть бути: активи підприємства, його майновий комплекс, підприємство як бізнес, розмір грошових зобов'язань та обов'язкових платежів підприємства-боржника.

Функції оцінки. Функції оцінки в процесі арбітражного управління можна розподілити за кількома рівнями.

Перший рівень - визначення співвідношення між вартостями майна і зобов'язань підприємства.

Другий рівень - рівень, що відповідає основним арбітражним процедурам.

Третій рівень - пов'язаний з оцінкою особливих процедур банкрутства.

Оцінка активів підприємства і самого підприємства в цілому здійснюється на всіх етапах антикризового управління. Причому на етапах досудової санації, спостереження, фінансового оздоровлення та зовнішнього управління оцінюється, як правило, ринкова вартість підприємства, а на етапі конкурсного виробництва - ліквідаційна вартість.

При визначенні ринкової та ліквідаційної вартості підприємства використовують всі три підходи до оцінки: майновий, дохідний і порівняльний.

При оцінці неспроможних підприємств необхідно враховувати також особливості процедур банкрутства окремих категорій боржників: містоутворюючих, сільськогосподарських та страхових підприємств і організацій, а також селянських (фермерських) господарств.

Задача 7

Порівняйте за критеріями NPV, IRR, PP два варіанти бізнес-плану, якщо ціна капіталу 13%. Чистий грошовий потік (дохід), тис. руб., За періодами проекту:

Варіант А: -2000 700700700700

Варіант Б: - 2500 250 500 1000 2000

У міжнародній практиці обгрунтування ефективності інвестиційних проектів використовуються наступні узагальнюючі показники ефективності виробництва: чиста поточна вартість, рентабельність капіталу, внутрішній коефіцієнт ефективності, період повернення капітальних вкладень, максимальний грошовий відтік, точка беззбитковості. Показник чистої поточної вартості визначається як різниця між надходженням і витратою коштів за весь період передбачуваного функціонування підприємства з урахуванням фактора часу. Зазвичай чиста поточна вартість розглядається як норма інвестування капіталу (норма мінімального доходу), що підтверджує доцільність здійснення капітальних вкладень.

При розрахунку чистої поточної вартості застосовується функція поточного ануїтету при рівномірному розподілі доходу по роках або функція поточної вартості одиниці, застосована до кожного елементу потоку надходжень від інвестицій, підсумованих за прогнозований період.

NPV = ΣPV-IC,

Або

де NPV - чиста поточна вартість;

IC-вихідна інвестиція;

r - ставка дисконтування;

n - число базисних періодів, протягом яких буде експлуатуватися проект.

Дана модель передбачає наявність умов:

обсяг інвестицій приймається як завершений;

обсяг інвестицій приймається в оцінці на момент проведення аналізу;

процес віддачі починається після завершення інвестицій.

Якщо NPV> 0, проект ефективний;

NPV <0, то проект варто відкинути;

NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.

Чиста приведена вартість

NPV А = -2000 +700 +700 +700 +700 = 800

NPV Б = -2500 +250 +500 +1000 +2000 = 1250

Для порівняння альтернативних проектів застосовується показник - індекс рентабельності інвестицій Р I:

Дисконтовані величини в цій формулі - ті ж самі, які використовували для отримання чистої поточної вартості.

Індекс прибутковості показує величину поточної вартості доходів у розрахунку на кожен рубль чистих інвестицій, що дозволяє вибирати між інвестиційними альтернативами. Чим вище показник прибутковості, тим краще проект. Якщо індекс дорівнює 1 і нижче, то проект ледь відповідає або навіть не відповідає мінімальній ставці прибутковості (на практиці індекс, близький до одиниці, в деяких випадках недостатньо). Індекс, який дорівнює 1, відповідає нульовий чистої поточної вартості.

RI _{проекту А} = 800/2000 = 0,4

RI _{проекту Б} = 1250/2500 = 0,5

Внутрішня норма окупності (прибутку) IRR - рівень прибутковості, який у застосуванні до надходжень від інвестицій протягом життєвого циклу дає нульову чисту поточну вартість. Це означає, що дисконтована величина доходів точно дорівнює дисконтованою величиною капітальних витрат (дисконтування грошових потоків дає можливість усунути різницю в часі виникнення цих потоків, пов'язаних з різними проектами, шляхом дисконтування за їх поточною вартістю).

Далі застосовують формулу:

де r ₁ - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f (r _1)> 0; r ₂ - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f (r ₁₎ <0.

За формулою IRR складе:

Таким чином, найбільш ефективним є проект Б.

Задача 8

Визначити показник рентабельності власного капіталу підприємства якщо відомо, що балансова вартість чистих активів -1000 т.р на початок року та 1500 тис. грн. на кінець року, а чистий прибуток підприємства за рік-300 тис. руб. Ринкова ставка депозитного відсотка оцінюється на рівні 15% річних. Чи має сенс інвестувати в дане підприємство? Рентабельність визначається за формулою

Р = чистий прибуток / середньорічна вартість чистих активів

Р = 300 / (1000 +1500) / 2) = 24%

Показник рентабельності перевищує показник депозитного відсотка, значить має сенс інвестувати кошти в це підприємство.

Задача 9

Річний баланс підприємства «Омега» на 01.01.0Х виглядає наступним чином:

Визначити реальний надлишок / дефіцит грошових коштів.

Д =- 800 +1100-800 =- 500 тис. руб.

З таблиці видно, що спостерігається платіжний недолік за групами найбільш ліквідних активів і повільно реалізованих активів.

Задача 10

Роль оптимізації оподаткування в системі антикризового управління. Методи скорочення податків, що сплачуються.

Оптимізація податкових платежів передбачає грамотне використання всіх можливостей, які створюються податковим законодавством, включаючи податкові пільги, для зниження податкового навантаження. Оптимізацію податків часто змішують з незаконною мінімізацією податків, з ухиленням від оподаткування. Хоча ці категорії мають між собою мало спільного. Оптимізація податкового навантаження є найважливішим завданням економічної науки і в цілому держави. Політична зрілість полягає в тому, щоб через податкову систему, побудовану розумно і з урахуванням економічних інтересів платників податків, тобто практично всього активного населення, стимулювати розширення податкової бази, забезпечуючи тим самим перспективні потреби державного бюджету. А аж ніяк не в тому, щоб максимізуючи податкові надходження, забезпечити нагальні бюджетні потреби, як, на жаль, нерідко відбувається на ділі.

Податковий кодекс Російської Федерації, який приймає і вводиться в дію поступово, за головами, створив хороші можливості для оптимізації податків. На відміну від податкового законодавства дев'яностих років він направляє податкову службу на здійснення саме контрольних, а не каральних функцій. На перше місце ставиться збір податків, а не штрафів. Проголошена презумпція невинності платників податків і обов'язок податкових органів довести податкове правопорушення. Презумпція невинності є наріжним каменем будь-якого права. Податкове право тривалий час було в цьому відношенні винятком з правил. Тепер податкове право стало справжнім правом.

Стаття 108 НК РФ проголошує, що ніхто не може бути притягнутий до відповідальності за вчинення податкового правопорушення інакше, як на підставах і в порядку, які передбачені Кодексом. А саме: особа вважається невинуватою у вчиненні податкового правопорушення, поки її винність не буде доведена в передбаченому федеральним законом порядку і встановлено набрав законної сили рішенням суду. Особа, яка притягається до відповідальності, не зобов'язана доводити свою невинуватість у вчиненні податкового правопорушення. Обов'язок по доведенню обставин, що свідчать про факт податкового правопорушення і винність особи в його вчиненні, покладається на податкові органи. Непереборні сумніви у винуватості цієї особи тлумачаться на користь платника податків. Ніхто не може бути притягнутий повторно до відповідальності за вчинення одного і того ж податкового правопорушення.

У минулому, до прийняття Податкового кодексу відповідальність платників податків нерідко виникала через помилки, пов'язаних з неясністю окремих положень законодавства про податки, з суперечливістю одних законів іншим, а також законів та інструкцій, котрі дозволяли їх розширене тлумачення. В даний час глави частини другої Кодексу з 21-ою за 26-ю є законами прямої дії і випуск інструкцій до них, додатково тлумачать і роз'яснюють законодавство, не передбачається. Але залишається можливість суперечливості самих законів. Цей випадок передбачений ст. 3, у сьомому пункті якої записано, що всі непереборні сумніви, суперечності і неясності актів законодавства про податки і збори тлумачаться на користь платника податків (платника зборів). Правда підтвердження непереборності протиріч вимагає процедури адміністративного, а часом і судового розгляду. Звернемо також увагу читача, що п. 7 ст. 3 НК РФ поширюється на платників податків та платників зборів, але не поширюється на податкових агентів.

Оптимізація податкових платежів вимагає детального вивчення податкового законодавства. Причому не тільки федерального, але що дуже важливо регіонального та місцевого. Мова йде про територію, на якій знаходиться дана організація, а також її філії, відокремлені підрозділи або будь-які об'єкти оподаткування. Ця обставина актуалізувалося після введення в дію Податкового кодексу, який встановив, що організація, до складу якої входять відособлені підрозділи, а так само у власності, якої знаходиться підлягає оподаткуванню нерухоме майно, зобов'язана стати на облік в якості платника податків у податковому органі, як за своїм місцем знаходження, так і за місцем знаходження кожного свого відокремленого підрозділу та місцем знаходження належить їй, нерухомого майна і транспортних засобів (ст. 83). А далі організація залучається до сплати регіональних і місцевих податків не тільки за місцем своєї основної податкової реєстрації, а й на інших територіях. Там не тільки існують особливості оподаткування, але й різні ставки федерального податку на прибуток організацій (в частині надходить у регіональні бюджети). Відрізняються в різних місцевостях податок на майно підприємств, податок з продажів, єдиний податок на поставлений дохід, земельний податок, дорожній та транспортний податки, податок на рекламу, ліцензійні збори. Податковий менеджер при оптимізації податкових платежів має добре орієнтуватися у всій системі податків, зборів і мит, користуватися наданими податковими пільгами і відрахуваннями, враховувати місцеві особливості обчислення та сплати податків.

Користування податковими пільгами і відрахуваннями служить одним з основних інструментів оптимізації податків. Потрібно відзначити, що вступ в дію з 1 січня 2002 гол. 25 НК РФ звузило можливості оптимізації за рахунок даного чинника з податку на прибуток організацій. Ліквідовано багато податкових пільг. Але в деякій частині вони все ж таки збереглися. Деякі з них постійно, а деякі на певний термін. Це відноситься як до федеральних, так і до регіональних пільг. Розглянемо деякі аспекти гол. 25. Ліквідувавши майже всі податкові пільги, навіть такі як інвестиційна пільга, при якій звільнялося від сплати податку до 50% оподатковуваного прибутку, якщо вона спрямовувалася на розширення і модернізацію власного виробництва, і пільга підприємствам, які застосовують працю інвалідів та пенсіонерів, гл. 25 все ж таки визначає доходи, що не враховуються при визначенні податкової бази. Так, на підставі ст. 251 від податку на прибуток організацій звільняються такі доходи:

- Майно, майнові права, роботи, послуги, отримані від інших осіб у порядку попередньої оплати товарів (робіт, послуг) платниками податків, визначальними доходи і витрати за методом нарахування. Особливо запам'ятаємо цю обставину, бо трохи нижче ми поведемо мову про облікову політику підприємств та її ролі в оптимізації податків;

- Майно та майнові права, отримані у вигляді застави або завдатку для забезпечення зобов'язань;

- Майно та майнові права, отримані у вигляді внесків до статутного капіталу організації;

- Кошти, отримані у вигляді безоплатної допомоги в порядку, встановленому Федеральним законом «Про безоплатної допомоги (сприяння) Російської Федерації та внесення змін і доповнень до окремих законодавчих актів Російської Федерації про податки і про встановлення пільг по платежах до Державних позабюджетні фонди в зв'язку із здійсненням безоплатної допомоги (сприяння) Російської Федерації »;

- Кошти, що надійшли комісіонеру за договором комісії на користь комітента, в тому числі сума покладених курсових різниць за розрахунками в іноземній валюті за договорами з постачальниками товарно-матеріальних цінностей, укладеними за дорученням комітента, за винятком сум винагород і сум, що підлягають виплаті комісіонерові в рахунок відшкодування здійснених ним витрат;

- Кошти, отримані за договорами кредиту та позики, а також суми, отримані в погашення таких запозичень;

- Суми у вигляді гарантійних внесків у спеціальні фонди, створені у відповідності до законодавства і призначені для зниження ризиків невиконання зобов'язань за угодами, отримані при здійсненні клірингової діяльності або діяльності з організації торгівлі на ринку цінних паперів;

- Суми перевищення номінальної вартості над ціною фактичного придбання організацією власних акцій у разі продажу платником податку акцій, раніше викуплених нею у власників;

- Майно, отримане організаціями в рамках цільового фінансування;

- Позитивна різниця, отримана при переоцінці цінних паперів за ринковою вартістю;

- Суми відновлених резервів під забезпечення цінних паперів;

- Цільові надходження за винятком цільових надходжень у вигляді підакцизних товарів та підакцизного мінерального сировини.

Використання цих фактичних податкових пільг створює деякі можливості для оптимізації податкових платежів, хоча, як зазначалося вище, істотно менше, ніж раніше. Зате великі можливості створюються принципово новим порядком обчислення амортизації, широким застосуванням нелінійної і прискореної амортизації.

З 1 січня 2002 амортизується майно організації розподіляється по амортизаційних групах залежно від термінів його корисного використання. Амортизаційних груп десять. У першу входить все недовговічне майно зі строком корисного використання від року до двох років. У десяту - майно зі строком корисного використання понад 30 років.

Класифікація основних засобів, що включаються в амортизаційні групи, визначається Урядом РФ.

Платник податків застосовує лінійний метод нарахування амортизації до будівель, передавальним пристроям, які входять у восьму-десяту амортизаційні групи, тобто до майна з корисним строком використання від 20 років і вище в обов'язковому порядку. До основних засобів, що входять в першу-сьому групи, платник податків має право на свій розсуд застосувати чи лінійний, або нелінійний метод нарахування амортизації. Від прийнятого ним методу залежить прибуток організації, а, отже, і розмір податку на прибуток.

Обраний платником податку метод нарахування амортизації застосовується щодо майна, що входить до складу певної амортизаційної групи. Цей метод, як правило, не може бути змінений протягом усього періоду нарахування амортизації по даному об'єкту. За рішенням керівника організації, закріпленому в обліковій політиці для цілей оподаткування, допускається використання знижених норм амортизації. Це можливо тільки з початку податкового періоду і протягом усього податкового періоду. Слід мати на увазі, що в разі реалізації майна платниками податків, які застосовують знижені норми амортизації, перерахунок податкової бази на суму недонарахованої проти норм амортизації з метою оподаткування не проводиться.

Таким чином, платники податків отримали широкі можливості, маніпулюючи розмірами амортизаційних нарахувань, впливати на суму свого прибутку.

Глава 25 НК РФ дає можливості помітно розширити витрати підприємства в порівнянні з попереднім законом про податок на прибуток підприємств і організацій, зменшуючи базу оподаткування. Значно розширено що входять у собівартість продукції витрати на обов'язкове і, головне, добровільне страхування майна. Зізнаються витрати на наукові дослідження та дослідно-конструкторські розробки. Розширено склад витрат, пов'язаних з виробництвом і реалізацією товарів (робіт, послуг). Зняті або розширені багато колишніх обмеження. Визначено значне коло позареалізаційних витрат.

Це так само дозволяє підприємству широко маневрувати ресурсами, визначаючи свою фінансову і в тому числі податкову політику.

Повернемося до пільг з податку на прибуток організацій. Вище ми сказали, що окремі види податкових пільг продовжують діяти протягом певного терміну і ними можна і потрібно користуватися, оптимізуючи податкові платежі. Так, податкові пільги по новоствореному виробництва, якщо період його окупності не закінчився, діють до закінчення терміну окупності об'єкта, але не більше трьох років від початку використання пільги.

Податкові пільги щодо платників податків, що реалізують інвестиційні проекти відповідно до договорів про здійснення інвестиційної діяльності, встановлені представницькими органами суб'єктів Російської Федерації і представницькими органами місцевого самоврядування та діючі станом на 1 липня 2001 р., продовжують діяти до закінчення терміну, на який вони були надані або до закінчення терміну окупності інвестиційного проекту, але не більше трьох років з моменту їх надання.

Податкові пільги організаціям, що здійснюють цільові соціально-економічні програми житлового будівництва, створення, будівництва та утримання центрів професійної перепідготовки військовослужбовців, осіб, звільнених з військової служби, та членів їх сімей, діють до завершення даних програм. Це відноситься до програм та проектів, що здійснюються за рахунок позик, кредитів і безоплатної фінансової допомоги іноземних та міжнародних організацій.

Такий же порядок поступового скасування податкових пільг встановлено для організацій, що здійснюють програми з ліквідації наслідків радіаційних катастроф.

З 1 січня 2002 р. скасовано податкова пільга, пов'язана з утриманням на балансі містоутворюючих організацій об'єктів і закладів охорони здоров'я, народної освіти, культури, спорту, дитячих дошкільних установ, дитячих таборів відпочинку, будинків престарілих, житлового фонду і т.д. Але замість цього у складі інших витрат приймаються до відрахування з доходів для обчислення оподатковуваного прибутку витрати обслуговуючих виробництв і господарств, включаючи витрати з утримання об'єктів житлово-комунальної та соціально-культурної сфери. Витрати приймаються з тими ж обмеженнями, з якими діяла в попередні роки податкова пільга. Тобто в межах нормативів на утримання аналогічних господарств, виробництв та служб, затверджених органами місцевого самоврядування за місцем знаходження цих господарств.

Так само з 1 січня 2002 р. скасовано податкова пільга для громадських організацій інвалідів, підприємств, що знаходяться у їх власності, а так само організацій, які використовують працю інвалідів (з числом їх не менше 50% від загального числа працівників). Але до складу інших витрат включені витрати, здійснені зазначеними підприємствами, організаціями та установами у вигляді коштів, спрямованих на цілі, що забезпечують соціальний захист інвалідів.

Отже, навіть при проведеної законодавцями податковій політиці на скасування пільг податок на прибуток організацій дозволяє вирішувати задачу оптимізації податкових платежів.

Що стосується податку на додану вартість, який регулюється гл. 21 НК РФ, то платник податку у ряді випадків має можливість знизити загальну суму податку. Крім встановлених податкових вирахувань велику пільгу можуть мати індивідуальні підприємці та організації малого бізнесу. Відповідно до ст. 145 НК РФ вони мають право на звільнення від виконання обов'язків платника податків, якщо за три попередніх послідовних календарних місяці сума виручки від реалізації товарів (робіт, послуг) без урахування податку на додану вартість та податку з продажу не перевищила в сукупності одного мільйона рублів. Звільнення від податку проводиться на дванадцять послідовних календарних місяців. Звільнення від податку не поширюється на суб'єктів господарювання, що реалізують підакцизну продукцію, і не поширюється на випадки ввезення товарів на митну територію Російської Федерації.

До порівняно новим положенням слід віднести порядок оподаткування при виконанні угод про розподіл продукції. Їм так само можна користуватися для оптимізації податкових платежів.

Відповідно до ст. 178 Податкового кодексу РФ від податку на додану вартість звільняються товари, роботи і послуги, призначені відповідно до проектної документації для виконання робіт за угодою про розподіл продукції, в тому числі ввозяться на митну територію РФ інвестором, оператором угоди, їх постачальниками, підрядниками та перевізниками . Звільняються від ПДВ так само послуги, що надаються на території Російської Федерації іноземними юридичними особами інвесторам або операторам угод про розподіл продукції у зв'язку з виконанням робіт по даних угодах. Звільняються від податку на додану вартість обороти між інвестором і оператором угоди про розподіл продукції з безоплатної передачі товарно-матеріальних цінностей, необхідних для виконання робіт за угодою, у тому числі операції з передачі грошових коштів. Звільняються від ПДВ обороти з передачі інвестором державі знову створеного чи придбаного інвестором майна, використаного ним для виконання робіт за угодою. При обчисленні податку на додану вартість інвестором та оператором із суми податку, що підлягає внесенню до бюджету, віднімаються всі суми податку сплачені ними у відповідному податковому періоді у зв'язку з виконанням робіт за угодою 0'разделе продукції. Різниця, що виникає в інвестора або оператора у разі перевищення сплачених сум податку над сумами податку, обчисленими щодо реалізації в даному податковому періоді продукції, у тому числі при відсутності реалізації, підлягає відшкодуванню з бюджету по закінченні податкового періоду.

Високому оподаткуванню акцизами піддаються підакцизні товари при дуже малій кількості податкових пільг. Але і тут є обставини, незнання яких може призвести до переплати до бюджету. Так, не підлягають обкладанню акцизами такі операції, як передача підакцизних товарів одним структурним підрозділом організації іншому структурному підрозділу для виробництва інших підакцизних товарів. Мова йде про структурні підрозділи, які не є самостійними платниками податків. Звільняється від акцизу реалізація підакцизних товарів, які розміщені під митний режим експорту за межі Російської Федерації. Є окремі пільги для підприємств, що виробляють та реалізують алкогольну продукцію, нафту і газ.

Навели приклади лише за деякими основними видами федеральних податків. На практиці майже будь-який податок всіх трьох рівнів податкової системи має свої пільги та послаблення хоча, треба зазначити, що Податковий кодекс поступово звужує їх дію. Практика показує, що найчастіше організації невміло користуються наданими законодавством можливостями. Замість цього вони часом з ризиком йдуть на явні порушення, занижують об'єкти оподаткування, що, в кінцевому рахунку, зазвичай закінчується фінансовими санкціями. Тим часом методів податкової оптимізації повинні допомогти уникнути штрафів, пені тощо До оптимізації оподаткування шляхом методів податкових пільг можна віднести застосування спеціальних податкових режимів. Податковий кодекс РФ таким режимом визнає особливий порядок обчислення і сплати податків і зборів протягом певного періоду часу. До спеціальним податковим режимам Кодекс відносить: спрощену систему оподаткування, обліку та звітності для суб'єктів малого підприємництва;

систему оподаткування у вільних економічних зонах; систему оподаткування в закритих адміністративно-територіальних утвореннях; систему оподаткування при виконанні договорів концесії та угод про розподіл продукції.

Застосування законних податкових пільг і вирахувань найбільш зручний, але аж ніяк не єдиний метод оптимізації системи оподаткування.

Література

1. Федеральний закон Російської Федерації «Про неспроможність (банкрутство)» від 26.10 2002

2. Постанова Уряду Російської Федерації «Про заходи щодо підвищення ефективності застосування процедур банкрутства» № 476 від 22 травня 1998

3. Антикризове управління / За ред. Е.С. Мінаєва та В.П. Панагушина. М.: ПРІОР, 2007.

4. Антикризове управління: Підручник / За ред. Е.М. Короткова. М.: ИНФРА-М, 2005. - 432 с.

5. Антикризове управління виробництвом і персоналом: Навчальний посібник. - Ростов н / Д: видавничий центр «МарТ», 2006. - 176 с.

6. Антикризовий менеджмент. Підручник / За ред. А.Г. Грязнова. - М.: Тандем, ЕКМОС, 2004.

7. Бобильова О.З. Фінансове оздоровлення фірми: Теорія і практика: Учеб. посібник. - М.: Справа, 2007 - 256 с.

8. Кірсанов К.А., Попов С.А. Антикризове управління. - М.: Збори, 2008.

9. Кондратьєв В.В., Краснова В.Б. Реструктуризація управління компанією. - М.: ІВЦ «Рассіана», 2005.

10. Крижановський В.Г., Лапенко В.І. Антикризове управління. - М.: ІВЦ «Рассіана», 2006.

11. Родіонова Н.В. Антикризовий менеджмент: Учеб. посібник для вузів. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 223 с.

12. Уткін Е.А. Антикризове управління. - М.: Тенді, ЕКМОС, 2008.