Введення
Глава 1 Загальна характеристика ТзОВ «Нур Телеком»
1.1 Загальні відомості про компанію «Нур Телеком»
1.2 Стільниковий зв'язок і її особливості
Глава 2 Рентабельність підприємства
2.1 Аналіз рентабельності (по основній звітності), фінансової стійкості, ділової активності ТзОВ «Нур Телеком» за 3 роки
Глава 3 Методика прогнозування та оцінки ризиків грошових потоків інвестиційного проекту
3.1 Оцінка грошового потоку
3.2 Імовірнісний аналіз
3.3 Розрахунок точки беззбитковості підприємства
3.4Анализ чутливості проекту
3.5 Ризик, що асоціюється з проектом
Глава 4. Прогноз
Введення
Актуальність даної теми обумовлена тим, що формування ринку і ринкової інфраструктури, нових механізмів встановлення зв'язків та розвитку підприємництва, жорсткість конкуренції вимагають переоцінки теорії прогнозування та оцінки ризиків грошових потоків інвестиційного проекту.
Оцінка прогнозованого грошового потоку - найважливіший етап аналізу інвестиційного проекту. Грошовий потік складається в найбільш загальному вигляді з двох елементів: необхідних інвестицій - відтоку коштів - і надходження грошових коштів за вирахуванням поточних витрат - притоку коштів.
У розробці прогнозної оцінки беруть участь фахівці різних підрозділів, зазвичай відділу маркетингу, проектно-конструкторського відділу, бухгалтерії, фінансового, виробничого відділів, відділу постачання. Основні завдання економістів, відповідальних за планування інвестицій, в процесі прогнозування:
1) координація зусиль інших відділів та спеціалістів;
2) забезпечення узгодженості вихідних економічних параметрів, використовуваних учасниками процесу прогнозування;
3) протидія можливої тенденційності у формуванні оцінок.
Предметом дослідження даної роботи, є вивчення теоретико - методологічних питань фінансового менеджменту, зокрема методика прогнозування та оцінки ризиків грошових потоків інвестиційного проекту.
Інформаційною базою для дослідження практичної роботи служить статітіческая фінансова звітність ТзОВ «Нур Телеком», нормативно - правові документи Киргизька Республіка, а так само аналітичні матеріали фірми.
Глава 1 Загальна характеристика ТзОВ «Нур Телеком»
1.1 Загальні відомості про кампанію «Нур Телеком»
У Киргизстані після декількох тижнів тізінговой реклами, запущено новий оператор мобільного зв'язку під торговою маркою "О!". Середньої Азії брендінгом, призвело до ажіотажу серед потенційних користувачів, в результаті якого за перші п'ять днів продажів було продано понад 40 000 сім-карт. Найбільш ефективним елементом УТП стала можливість самостійно вибирати свій майбутній номер телефону, а також безкоштовне спілкування між абонентами мережі. Що стосується брендингу, то всі його елементи: назва, логотип, кольоровий код, додаткові графічні елементи свідомо лаконічні, емоційні й виразно позитивні. Вони покликані яскраво і швидко виділити "О!" з вже існуючого конкурентного ряду, створивши імідж молодий, динамічної, інноваційної, зручною компанії, користуватися послугами якої дивно легко, просто і не нудно. Квінтесенція послання нового оператора користувачам виражена у слогані "О! - Дивує і дивуйся". Окремо хочеться звернути увагу на те, що для донесення до аудиторії відкритості марки, її мобільності та емоційності, було використано не дуже часто вживане рішення, при якому поряд з основним логотипом марки (використовується на носіях бренду, як такого: сім-карта, вивіска салону зв'язку тощо), існує цілий ряд його дублерів, графічне вирішення яких дозволяє вносити додаткові смислові та емоційні позиви (використовується в окремих елементах комунікації). Цей прийом наділяє марку більшою мобільністю і можливістю чіткіше доносити посили конкретних рекламних послань. Проект виконаний на замовлення компанії "Нур Телеком" російською командою фахівців в області маркетингу і комунікацій. Роботи зі створення і розвитку графічного образу марки виконані московським брендинговим агентством "Зовнішній Вигляд".
1.2 Стільниковий зв'язок і її особливості
Стільниковий зв'язок один з найбільш динамічно розвиваються. З самогоначала існування стільникових мереж спостерігалося ежегодноеудвоеніе числа абонентів.
Істотний вплив на зростання числа абонентів стільникових мереж надає
конкуренція. З появою конкуренції між постачальниками послуг зв'язку,
останні стають доступнішими користувачам, а ціни їх знижуються. Але низька вартість абонентських послуг це тільки один з факторів, що забезпечують зростання числа користувачів стільникових мереж. Рівним за значенням чинником є платоспроможність абонента. На жаль, доходи населення і підприємств в Киргизстані невисокі, до того ж відрізняються регіональної нерівномірністю.
Киргизький стільниковий бізнес перебуває на початку свого розвитку.
На сьогоднішній день у нашому місті в комерційній експлуатації перебувають
GSM (у перші був представлений компанією «ча»), зараз так само його надають такі компанії «Нур Телеком», «Мегаком», «Білайн».
СDMA представлений компанією «Катель», «Фонекс» і 3G (представлений компанією «Нексі»).
Незважаючи на сьогоднішні економічні складності, експерти компанії прогнозують подальший приріст клієнтів, яких, як і колись, буде представляти в основному «середній клас». Головні причини успіху компанії - високий рівень обслуговування і сучасну маркетингову політику, а це, перш за все дохідлива реклама, адресний маркетинг, підтримка продажу, зв'язок з громадськістю, розширення агентств з продажу послуг, регулярні маркетингові дослідження, продумана тарифна політика.
Серед людей, для яких стільниковий телефон це невід'ємна частина життя, роботи, відпочинку, компанія користується великою популярністю. І пояснюється це не тільки тим, що оснащена вона новітнім обладнанням, чудово підготовленим персоналом і розвиненою мережею сервісних центрів, але чималою мірою і тим, тим що доступний широкий діапазон тарифів, гнучка система знижок і маркетингових пропозицій.
Поль Адан, канадський фахівець з маркетингу, у своєму керівництві рекомендує випереджати інвестиції збором інформації про ділову активність регіону. Особисто він черпає її з преси, статистичних зведень, але спочатку звертається до звітів компаній стільникового зв'язку для акціонерів. Темпи розвитку засобів телекомунікації без прикрас показують рівень ділової активності міста та регіону. «Стільниковий зв'язок - найкращий показник того, наскільки бурхливо розвивається бізнес у цій місцевості. Неробам не потрібні засоби сучасної телекомунікації! »
Якщо застосувати методику канадця в оцінці Бішкека, можна сміливо стверджувати, що в Киргизстані цей регіон знаходиться далеко не на останньому місці за кількістю енергійних і ділових людей.
Глава 2. Рентабельність підприємства
2.1 Аналіз рентабельності (по основній звітності), фінансової стійкості, ділової активності підприємства за 3 роки.
Основне завдання компанії - зберегти поточний рівень доходів, цілком виконаємо. Озвучені антикризові заходи допоможуть компанії при мінімальних скорочення інвестицій зберегти стійке фінансове становище. Переорієнтація інвестицій у високо-маржинальні продукти: ШПД і мобільний зв'язок у поєднанні з маркетинговим підходом до продажу послуг (продавати дешевші тарифи) буде сприяти збереженню показника рентабельності бізнесу на поточному рівні. У залученні коштів «Нур Телеком» не відчуває труднощів.
Динамічність ринкових відносин обумовлює прийняття неординарних рішень, пов'язаних з фінансовими результатами діяльності. Для оцінки рівня ефективності роботи одержуваний результат - прибуток - зіставляється з витратами або використовуваними ресурсами.
Рентабельність є відносний показник, який має властивість порівнянності, може бути використаний при порівнянні діяльності різних господарюючих суб'єктів. Рентабельність характеризує ступінь дохідності, вигідності, прибутковості.
І принципи роботи «Нур Телеком» в умовах кризи виглядають цілком логічними. Всі заходи спрямовані на максимізацію доходів і мінімізацію витрат, що дозволить компанії найбільш безболісно пережити важкі часи і позичати кошти під поточні високі ставки лише в самому крайньому випадку.
Рентабельність як узагальнюючий показник ефективної діяльності господарюючого суб'єкта. Розглянемо два види рентабельності:
1. операційну (основну),
2. фінансову (отримання і сплата дивідендів, відсотків і т. п.).
Відповідно до цього в аналізі фінансових показників використовуються наступні групи показників відносної прибутковості:
1.Однім з індикаторів ефективності виробничої діяльності підприємства є показник рентабельності діловодства. При його розрахунку як інвестованого капіталу використовується вартість виробничих фондів як сума основних виробничих фондів (F) і матеріальних оборотних коштів (Е).
Як інвестованого капіталу при розрахунках рентабельності можна використовувати вартість оборотного капіталу.
При розрахунках рентабельності необхідно мати на увазі, що величина інвестованого в підприємство капіталу змінюється протягом періоду отримання доходу, тому вона повинна визначатися як його середнє значення. При цьому найбільш правильним є розрахунок середньої хронологічної величини інвестованого капіталу.
При розрахунках показників рентабельності можуть використовуватися різні показники доходу підприємства: валовий прибуток, прибуток від продажів, прибуток до оподаткування, чистий прибуток (за даними форми № 2 «Звіт про фінансові результати»).
Аналіз показників рентабельності господарської діяльності на основі даних бухгалтерської (фінансової) звітності (форма № 1 і 2) представлений у таблиці:
Показники
2007
2008
2009
Чистий прибуток міл. сом
3300
3800
5086
Вартість оборотних активів мілл.сом
10000
10000
12506
Вартість основних виробничих фондів міл. сом
19250
17000
20340
Рентабельність активів по чистому прибутку (1 / 2 * 100)%
33%
38%
41%
Рентабельність оборотних активів по чистому прибутку (1 / 3 * 100)%
17%
23%
25%
Дані таблиці дозволяють зробити наступні висновки:
У цілому по підприємству спостерігається поліпшення у використанні майна. З кожного сома коштів, вкладених в активи, підприємство отримало в звітному році більше менше, ніж у попередньому періоді. Рентабельність оборотних активів підвищилася за звітний період на 5% в 2008 році, і на 2% 2009 році. Отже, підприємство збільшило рентабельність оборотних активів на 7% за всі роки. Так само збільшилася рентабельність виробництва по чистому прибутку на 2% в 2008,2009 роках. Причиною позитивних зрушень у рівні рентабельності стали, пропорційні темпи приросту майна, в порівнянні з темпами приросту загальної суми прибутку.
2. Фінансова рентабельність характеризує ефективність інвестицій власників підприємства, які надають підприємству ресурси чи залишають у його розпорядженні всю чи частину належної їм прибутку. У найзагальнішому вигляді фінансова рентабельність визначається за формулою:
k = Р / СК
де k - фінансова рентабельність;
Р-прибуток;
СК - середня вартість власного капіталу.
При розрахунках рентабельності вартість власного капіталу повинна розраховуватися як середня за період величина, тому що протягом року власний капітал може бути збільшений за рахунок додаткових грошових внесків або за рахунок використання утворюється у звітному році прибутку.
Аналіз фінансової рентабельності можна провести за даними, наведеними в таблиці
Показники | За 2007 | За 2008 | За 2009 |
Чистий прибуток міл.сом | 3300 | 3800 | 5086 |
Власний капітал міл.сом | 13000 | 13300 | 16086 |
Фінансова рентабельність (1 \ 2 * 100%) | 26% | 29% | 32% |
Дані таблиці показують, що фінансова рентабельність підприємства підвищилася в звітних роках на 4% в 2008 році, і на 3% в 2009 році.
«Нур Телеком» не чекає кардинального зниження попиту на фіксований зв'язок, тому що ці послуги мають нееластичним (тобто постійним) попитом. Між тим, відносно темпів зростання інтернет-послуг, прогноз більш обережний. «Нур Телеком» вважає, що темпи зростання (в останні роки дуже стрімкі), безумовно, сповільняться, причина тому в економії бюджетів комерційних підприємств в частині інформаційних послуг.
Глава 3 Методика прогнозування та оцінки ризиків грошових потоків інвестиційного проекту
Єдиним інструментом боротьби за зростання чистого грошового потоку стає скорочення обсягу інвестицій. При цьому «Нур Телеком» не очікує, що в довгостроковій перспективі зв'язок може постраждати від недоінвестування: основний етап будівництва мереж в компаніях пройдено, «Нур Телеком» надають широкий спектр конкурентних послуг, а конкуренти стурбовані рішенням тих же проблем і також змушені заощаджувати на витратах . У цілому, «Нур телеком» схильний вважати, що скорочення розміру капітальних вкладень торкнеться в 2010 році всіх без винятку операторів Киргизстану. На тлі світової фінансової кризи, гравці будуть робити акцент не на долі ринку або капіталізації, а на розмір грошового потоку: в умовах неймовірної дорожнечі і важкодоступному позикових ресурсів на перший план виходить прагнення, як мінімум, «вийти в нуль» за показником чистого грошового потоку (тобто чистого прибутку за вирахуванням погашення тіла боргу і інвестицій).
3.1 Оцінка грошового потоку
Оцінка прогнозованого грошового потоку - найважливіший етап аналізу інвестиційного проекту. Грошовий потік складається в найбільш загальному вигляді з двох елементів: необхідних інвестицій - відтоку коштів - і надходження грошових коштів за вирахуванням поточних витрат - притоку коштів.
У розробці прогнозної оцінки беруть участь фахівці різних підрозділів, зазвичай відділу маркетингу, проектно-конструкторського відділу, бухгалтерії, фінансового, виробничого відділів, відділу постачання. Основні завдання економістів, відповідальних за планування інвестицій, в процесі прогнозування.
Релевантний - представницький - грошовий потік проекту визначається як різниця між загальними грошовими потоками підприємства в цілому за певний проміжок часу в разі реалізації проекту - CFt "- і у випадку відмови від нього - CFt ':
CFt = CFt '- CFt "
Грошовий потік проекту визначається як приростном, додатковий грошовий потік. Одне з джерел помилок пов'язаний з тим, що лише у виняткових випадках, коли аналіз показує, що проект не впливає на існуючі грошові потоки підприємства, цей проект може розглядатися ізольовано. У більшості випадків одна з основних труднощів в оцінці грошових потоків складається в оцінці CFt 'і CFt ".
Справа в тому, що ми не знаємо з достовірністю 100% ні величину одержуваного в майбутньому результату, ні величину потенційних майбутніх витрат.
З перерахованих можна виділити метод сценаріїв, який дозволяє поєднати дослідження чутливості результуючого показника з аналізом імовірнісних оцінок його відхилень. Процедура використання даного методу в процесі аналізу інвестиційного ризику складається з наступних кроків.
1. Задають кілька варіантів змін вибраних ключових вихідних показників.
2. Кожному варіанту змін приписують його оцінку вірогідності. При цьому користуються відомими типовими ситуаціями, попередніми розподілами ймовірності, суб'єктивними оцінками.
3. Для кожного варіанта розраховують ймовірне значення критерію NPV, а також оцінки його відхилень від середнього значення.
4. Проводиться аналіз імовірнісних розподілів отриманих результатів.
3.2 Імовірнісний аналіз
Імовірнісні методи грунтуються на знанні кількісних характеристик ризиків, що супроводжують реалізацію аналогічних проектів, і обліку специфіки галузі, політичної та економічної ситуації. У рамках імовірнісних методів можна проаналізувати й оцінити окремі види інвестиційних ризиків. У той же час два інші методи - визначення критичних точок та аналіз чутливості - дають лише загальне уявлення про стійкість проекту до змін закладених у нього параметрів.
Ризик, пов'язаний з проектом, характеризується трьома чинниками: подія, пов'язана з ризиком; вірогідність ризиків; сума, яку піддають ризику. Щоб кількісно оцінити ризики, необхідно знати всі можливі наслідки прийнятого рішення і ймовірність наслідків цього рішення. Виділяють два методи визначення ймовірності:
Об'єктивний метод визначення ймовірності заснований на обчисленні частоти, з якою відбуваються деякі події. Частота при цьому розраховується па основі фактичних даних. Так, наприклад, частота виникнення деякого рівня втрат А в процесі реалізації інвестиційного проекту може бути розраховані за формулою: