РЕФЕРАТ
за курсом «Економіка»
за темою: «Аналіз ефективності капітальних вкладень»
Зміст
ВСТУП
1. Загальна характеристика методів оцінки ефективності капітальних вкладень
2. Метод дисконтування
3. Метод чистої теперішньої вартості
4. Метод внутрішньої окупності
ВИСНОВОК
ЛІТЕРАТУРА
Введення
Інвестиційна діяльність підприємства - важлива невід'ємна частина його загальної господарської діяльності. Значення інвестицій в економіці підприємства важко переоцінити. Для сучасного виробництва характерні постійно зростаюча капіталомісткість і зростання ролі довгострокових чинників. Щоб підприємство могло успішно функціонувати, підвищувати якість продукції, знижувати витрати, розширювати виробничі потужності, підвищувати конкурентоспроможність своєї продукції і зміцнювати свої позиції на ринку, воно повинно вигідно вкладати свій капітал. Тому його необхідно ретельно розробляти інвестиційну стратегію і постійно вдосконалювати її для досягнення вищезгаданих цілей. Важливою областю аналізу ефективності інвестицій є аналіз ефективності капіталовкладень.
1. Загальна характеристика методів оцінки ефективності капітальних вкладень
У найзагальнішому вигляді інвестиції визначаються як грошові кошти, банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, технології, машини, устаткування, ліцензії, в тому числі на товарні знаки, кредити, будь-яке інше майно або майнові права, інтелектуальні цінності, що вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності або інших видів діяльності з метою одержання прибутку (доходу) і досягнення позитивного соціального ефекту.
За фінансовим визначенням інвестиції - це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання доходу. Економічне визначення інвестицій трактується як витрати на створення, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння основного капіталу, а також на пов'язані з цим зміни оборотного капіталу. Адже зміни у товарно-матеріальних запасах багато в чому пояснюються рухом видатків на основний капітал.
Капиталообразующие інвестиції - це вкладення в нове будівництво, розширення, реконструкцію, технічне переозброєння і підтримання діючого виробництва, а також вкладення коштів у створення товарно-виробничих запасів, приріст оборотних коштів і нематеріальних активів.
Капітальні вкладення - складова частина капиталообразующие інвестицій. Вони являють собою витрати, що направляються на створення і відтворення основних фондів. Капітальні вкладення є необхідною умовою існування підприємства. Нехтуючи ними, фірма може збільшити свої прибутки в короткостроковому періоді, але в довгостроковому періоді це призведе до втрати прибутку, нездатності фірми конкурувати на ринку.
До складу капітальних вкладень входять: витрати на будівельно-монтажні роботи; витрати на придбання основних фондів (верстати, машини, обладнання); витрати на НДДКР, проектно-вишукувальні роботи тощо; інвестиції в трудові ресурси; інші витрати.
Капітальними вкладеннями є:
· Нове будівництво, тобто будівництво нових підприємств на знову освоюваних площах;
· Розширення діючих підприємств шляхом спорудження їх других і наступних черг, введення в експлуатацію додаткових цехів і виробництв, розширення вже функціонуючих основних і допоміжних цехів;
· Реконструкція, тобто здійснюване в процесі діяльності підприємства часткове або повне перебудову виробництва без будівництва нових або розширення діючих основних цехів. Разом з тим до реконструкції відноситься розширення існуючих та спорудження нових об'єктів допоміжного призначення, а також зведення нових цехів замість ліквідованих;
· Технічне переозброєння діючого підприємства, тобто підвищення технічного рівня окремих дільниць виробництва і агрегатів шляхом впровадження нової техніки і технології, механізації і автоматизації, процесів модернізації зношеного обладнання.
Вибір фірмою того чи іншого напрямку капітальних вкладень залежить від цілей, які вона переслідує при здійсненні інвестицій. Однак частіше ефективніше здійснювати капітальні вкладення на реконструкцію і технічне переозброєння діючого виробництва, що дозволяє значно скоротити терміни введення в дію виробничих потужностей (як правило, відпадає необхідність спорудження допоміжних цехів, комунікацій, ліній електропередачі систем водопостачання), з відносно меншими капітальними вкладеннями, ніж при будівництві нових або розширення діючих підприємств. Окупаються такі витрати в середньому в три рази швидше.
Необхідність капітальних вкладень обумовлена довгостроковими прогнозами збуту, які визначають потужність і форму виробничих процесів, в окремих випадках на багато років. Наприклад, сталеливарна і хімічна галузі містять складні капіталомісткі виробничі процеси, тому істотне збільшення їх основних виробничих потужностей може бути здійснено тільки за рахунок переобладнання існуючих заводів або будівництва нових. Природно, рішення про капітальні вкладення такого масштабу приймаються не часто.
Найбільш поширені такі показники ефективності капітальних вкладень:
· Дисконтований строк окупності,
· Чисте сучасне значення інвестиційного проекту,
· Внутрішня норма прибутковості (прибутковості, рентабельності).
Дані показники так само як і відповідні їм методи, використовуються у двох варіантах:
· Для визначення ефективності незалежних інвестиційних проектів (так звана абсолютна ефективність), коли робиться висновок про те прийняти проект або відхилити,
· Для визначення ефективності взаємовиключних один одного проектів (порівняльна ефективність), коли робиться висновок про те, який проект прийняти з декількох альтернативних.
Міжнародна практика оцінки ефективності інвестицій і, в тому числі капіталовкладень, істотно базується на концепції тимчасової вартості грошей і заснована на наступних принципах:
· Оцінка ефективності використання інвестованого капіталу провадиться шляхом зіставлення грошового потоку (cash flow), який формується в процесі реалізації інвестиційного проекту та вихідної інвестиції. Проект визнається ефективним, якщо забезпечується повернення вихідної суми інвестицій і необхідна прибутковість для інвесторів, надали капітал.
· Інвестований капітал, так само як і грошовий потік приводиться до теперішнього часу або до певного розрахункового року (який, як правило, передує початку реалізації проекту).
· Процес дисконтування капітальних вкладень і грошових потоків проводиться за різними ставками дисконту, які визначаються в залежності від особливостей інвестиційних проектів. При визначенні ставки дисконту враховуються структура інвестицій та вартість окремих складових капіталу.
2. Метод дисконтування
Один з принципів аналізу ефективності капіталовкладень полягає в тому, що необхідно зіставляти витрати і доходи (вигоди), що виникають у різний час. Відомо, що витрати на створення і реалізацію проекту розтягуються в часі, а доходи від проекту, крім розтягування у часі, виникають зазвичай після здійснення витрат.
Існує так звана вартість грошової одиниці в часі, що означає, наприклад, що рубль, отриманий раніше, коштує більше ніж рубль, отриманий пізніше,
В економічному і фінансовому аналізі використовують спеціальну техніку для вимірювання поточної і майбутньої вартості однієї грошової міркою. Цей технічний прийом називається дисконтуванням.
Дисконтування є процесом, зворотним обчисленню складного відсотка. Нарахуванням складного відсотка називається процес зростання основної суми вкладу за рахунок накопичення відсотків, а суму, отриману в результаті накопичення відсотків, називають майбутньою вартістю суми вкладу після закінчення періоду, на який здійснюється розрахунок. Початкова сума вкладу називається поточною вартістю.
При нарахуванні складного відсотка знаходять майбутню вартість шляхом множення поточної вартості на (1 + ставка відсотка) стільки разів, на скільки років робиться розрахунок:
FV = PV (1 + r) n (1)
де FV-майбутня вартість; PV-поточна вартість; r - ставка відсотка; n - кількість років.
Процес визначення цієї поточної вартості, зворотний нарахуванню складного відсотка, і є дисконтуванням.
При дисконтуванні знаходять поточну вартість шляхом ділення майбутньої вартості на (1 + ставка відсотка) стільки разів, на скільки років робиться розрахунок:
PV = FV / (1 + r) n (2)
Дисконтування, як і нарахування складного відсотка, базується на використанні відсоткової ставки. Щоб спростити розрахунки при нарахуванні складного відсотка і при дисконтуванні, використовуються спеціальні таблиці, в яких для кожного року і для кожної процентної ставки заздалегідь обчислені величини (1 + r) n і (1 + r)-n. Ці величини називаються відповідно «фактор складного відсотка» (множник нарощення) і фактор дисконтування »(дисконтний множник).
І в економічному, і у фінансовому аналізі дисконтування - це приведення один до одного потоків доходів (вигод) і витрат рік за роком на основі ставки дисконту з метою отримання поточної (сьогоднішньої) вартості майбутніх доходів (вигод) і витрат.
3. Метод чистої теперішньої вартості
Чиста приведена вартість (чиста приведена величина доходу) визначається як різниця між поточною приведеною вартістю потоку майбутніх доходів (вигод) і поточної теперішньою вартістю потоку майбутніх витрат на реалізацію та функціонування проекту впродовж усього циклу його життя:
NPV = Σ (R i - C i) / (1 + i) t (3)
де NPV-чиста приведена вартість; R t - дохід (вигода) від проекту на рік t; C t; - витрати на проект у році t; i - ставка дисконту, n - число років циклу життя проекту.
Внутрішня норма прибутковості (окупності) - це розрахункова процентна ставка, при якій одержувані вигоди (доходи) від проекту стають рівними витратам на проект, тобто розрахункова процентна ставка, при якій чиста приведена вартість дорівнює нулю.
Для повноти представлення інформації, необхідної для розрахунку NPV, приведемо типові грошові потоки.
Типові вхідні грошові потоки:
· Додатковий обсяг продажів і збільшення ціни товару;
· Зменшення валових витрат (зниження собівартості товарів);
· Залишкове значення вартості устаткування наприкінці останнього року інвестиційного проекту (так як обладнання може бути продано або використано для іншого проекту);
· Вивільнення оборотних коштів наприкінці останнього року інвестиційного проекту (закриття рахунків дебіторів, продаж залишків товарно-матеріальних запасів, продаж акцій і облігацій інших підприємств).
Типові вихідні потоки:
· Початкові інвестиції в перший рік (роки) інвестиційного проекту;
· Збільшення потреб в оборотних коштах у перший рік (роки) інвестиційного проекту (збільшення рахунків дебіторів для залучення нових клієнтів, придбання сировини і комплектуючих для початку виробництва);
· Ремонт та технічне обслуговування обладнання;
· Додаткові невиробничі витрати (соціальні, екологічні тощо).
4. Метод внутрішньої окупності
За визначенням, внутрішня норма прибутковості (іноді говорять доходності) (IRR) - це таке значення показника дисконту, при якому сучасне значення інвестиції дорівнює сучасному значенню потоків коштів за рахунок інвестицій, або значення показника дисконту, при якому забезпечується нульове значення чистого справжнього значення інвестиційних вкладень.
Економічний сенс внутрішньої норми прибутковості полягає в тому, що це така норма прибутковості інвестицій, при якій підприємству однаково ефективно інвестувати свій капітал під величину IRR відсотків у будь-які фінансові інструменти чи зробити реальні інвестиції, які генерують грошовий потік, кожен елемент якого у свою чергу інвестується за IRR відсотків.
Математичне визначення внутрішньої норми прибутковості припускає рішення наступного рівняння
(4)
де CF j - вхідний грошовий потік в j-ий період,
INV - значення інвестиції.
Схема прийняття рішення на основі методу внутрішньої норми прибутковості має вигляд:
· Якщо значення IRR вище або дорівнює вартості капіталу, то проект приймається,
· Якщо значення IRR менше вартості капіталу, то проект відхиляється.
Таким чином, IRR є як би «бар'єрним показником»: якщо вартість капіталу вище значення IRR, то «потужності» проекту недостатньо, щоб забезпечити необхідний повернення і віддачу грошей, і, отже, проект слід відхилити.
У загальному випадку рівняння для визначення IRR не може бути вирішено в кінцевому вигляді, хоча існують ряд приватних випадків, коли це можливо.
Існують інвестиційні проекти, в яких важко або неможливо обчислити грошовий дохід. Подібного роду проекти виникають на підприємстві, коли воно збирається модифіковані технологічне або транспортне обладнання, яке бере участь у багатьох різнопланових технологічних циклах і неможливо оцінити результуючий грошовий потік. У цьому випадку в якості критерію для прийняття рішення про доцільність інвестицій виступає вартість експлуатації.
Висновок
Інвестиційна діяльність - сукупність практичних дій з реалізації інвестицій. Вона може здійснюватися за рахунок власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів підприємства, а також за рахунок позикових та залучених фінансових коштів інвесторів, інвестиційних асигнувань з державного бюджету, іноземних інвестицій.
Капиталообразующие інвестиції передбачають збільшення виробничих матеріальних і нематеріальних активів підприємства. Інвестиції, що направляються на створення і відтворення основних фондів, які переважно мають довгостроковий характер, називають капітальними вкладеннями.
Здійснення інвестицій у капіталовкладення передбачає аналіз ризиків інвестування і прибутковості цінних паперів. Головною метою формування інвестиційного портфеля є максимально можливе взаімопогашеніе ризиків, пов'язаних з тією або іншою формою вкладення капіталу, що забезпечує надійність вкладу та отримання найбільшого гарантованого доходу.
Література
1. Постанова Уряду від 25 червня 2003 р. № 367 «Про затвердження правил проведення арбітражним керуючим фінансового аналізу».
2. Алексєєв В.В. Аналіз інвестиційної діяльності підприємств. М., 2004.
3. Кішенкова Є. Коректна підготовка даних для проведення інвестиційного аналізу в умовах автоматизованих систем. / / Фінанси. 2004. № 2.
4. Ємєлін В.Е. Фінансовий розділ бізнес-плану (основні показники ефективності інвестиційного проекту). / / Директор-інфо. 2002. № 1.
за курсом «Економіка»
за темою: «Аналіз ефективності капітальних вкладень»
Зміст
ВСТУП
1. Загальна характеристика методів оцінки ефективності капітальних вкладень
2. Метод дисконтування
3. Метод чистої теперішньої вартості
4. Метод внутрішньої окупності
ВИСНОВОК
ЛІТЕРАТУРА
Введення
Інвестиційна діяльність підприємства - важлива невід'ємна частина його загальної господарської діяльності. Значення інвестицій в економіці підприємства важко переоцінити. Для сучасного виробництва характерні постійно зростаюча капіталомісткість і зростання ролі довгострокових чинників. Щоб підприємство могло успішно функціонувати, підвищувати якість продукції, знижувати витрати, розширювати виробничі потужності, підвищувати конкурентоспроможність своєї продукції і зміцнювати свої позиції на ринку, воно повинно вигідно вкладати свій капітал. Тому його необхідно ретельно розробляти інвестиційну стратегію і постійно вдосконалювати її для досягнення вищезгаданих цілей. Важливою областю аналізу ефективності інвестицій є аналіз ефективності капіталовкладень.
1. Загальна характеристика методів оцінки ефективності капітальних вкладень
У найзагальнішому вигляді інвестиції визначаються як грошові кошти, банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, технології, машини, устаткування, ліцензії, в тому числі на товарні знаки, кредити, будь-яке інше майно або майнові права, інтелектуальні цінності, що вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності або інших видів діяльності з метою одержання прибутку (доходу) і досягнення позитивного соціального ефекту.
За фінансовим визначенням інвестиції - це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання доходу. Економічне визначення інвестицій трактується як витрати на створення, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння основного капіталу, а також на пов'язані з цим зміни оборотного капіталу. Адже зміни у товарно-матеріальних запасах багато в чому пояснюються рухом видатків на основний капітал.
Капиталообразующие інвестиції - це вкладення в нове будівництво, розширення, реконструкцію, технічне переозброєння і підтримання діючого виробництва, а також вкладення коштів у створення товарно-виробничих запасів, приріст оборотних коштів і нематеріальних активів.
Капітальні вкладення - складова частина капиталообразующие інвестицій. Вони являють собою витрати, що направляються на створення і відтворення основних фондів. Капітальні вкладення є необхідною умовою існування підприємства. Нехтуючи ними, фірма може збільшити свої прибутки в короткостроковому періоді, але в довгостроковому періоді це призведе до втрати прибутку, нездатності фірми конкурувати на ринку.
До складу капітальних вкладень входять: витрати на будівельно-монтажні роботи; витрати на придбання основних фондів (верстати, машини, обладнання); витрати на НДДКР, проектно-вишукувальні роботи тощо; інвестиції в трудові ресурси; інші витрати.
Капітальними вкладеннями є:
· Нове будівництво, тобто будівництво нових підприємств на знову освоюваних площах;
· Розширення діючих підприємств шляхом спорудження їх других і наступних черг, введення в експлуатацію додаткових цехів і виробництв, розширення вже функціонуючих основних і допоміжних цехів;
· Реконструкція, тобто здійснюване в процесі діяльності підприємства часткове або повне перебудову виробництва без будівництва нових або розширення діючих основних цехів. Разом з тим до реконструкції відноситься розширення існуючих та спорудження нових об'єктів допоміжного призначення, а також зведення нових цехів замість ліквідованих;
· Технічне переозброєння діючого підприємства, тобто підвищення технічного рівня окремих дільниць виробництва і агрегатів шляхом впровадження нової техніки і технології, механізації і автоматизації, процесів модернізації зношеного обладнання.
Вибір фірмою того чи іншого напрямку капітальних вкладень залежить від цілей, які вона переслідує при здійсненні інвестицій. Однак частіше ефективніше здійснювати капітальні вкладення на реконструкцію і технічне переозброєння діючого виробництва, що дозволяє значно скоротити терміни введення в дію виробничих потужностей (як правило, відпадає необхідність спорудження допоміжних цехів, комунікацій, ліній електропередачі систем водопостачання), з відносно меншими капітальними вкладеннями, ніж при будівництві нових або розширення діючих підприємств. Окупаються такі витрати в середньому в три рази швидше.
Необхідність капітальних вкладень обумовлена довгостроковими прогнозами збуту, які визначають потужність і форму виробничих процесів, в окремих випадках на багато років. Наприклад, сталеливарна і хімічна галузі містять складні капіталомісткі виробничі процеси, тому істотне збільшення їх основних виробничих потужностей може бути здійснено тільки за рахунок переобладнання існуючих заводів або будівництва нових. Природно, рішення про капітальні вкладення такого масштабу приймаються не часто.
Найбільш поширені такі показники ефективності капітальних вкладень:
· Дисконтований строк окупності,
· Чисте сучасне значення інвестиційного проекту,
· Внутрішня норма прибутковості (прибутковості, рентабельності).
Дані показники так само як і відповідні їм методи, використовуються у двох варіантах:
· Для визначення ефективності незалежних інвестиційних проектів (так звана абсолютна ефективність), коли робиться висновок про те прийняти проект або відхилити,
· Для визначення ефективності взаємовиключних один одного проектів (порівняльна ефективність), коли робиться висновок про те, який проект прийняти з декількох альтернативних.
Міжнародна практика оцінки ефективності інвестицій і, в тому числі капіталовкладень, істотно базується на концепції тимчасової вартості грошей і заснована на наступних принципах:
· Оцінка ефективності використання інвестованого капіталу провадиться шляхом зіставлення грошового потоку (cash flow), який формується в процесі реалізації інвестиційного проекту та вихідної інвестиції. Проект визнається ефективним, якщо забезпечується повернення вихідної суми інвестицій і необхідна прибутковість для інвесторів, надали капітал.
· Інвестований капітал, так само як і грошовий потік приводиться до теперішнього часу або до певного розрахункового року (який, як правило, передує початку реалізації проекту).
· Процес дисконтування капітальних вкладень і грошових потоків проводиться за різними ставками дисконту, які визначаються в залежності від особливостей інвестиційних проектів. При визначенні ставки дисконту враховуються структура інвестицій та вартість окремих складових капіталу.
2. Метод дисконтування
Один з принципів аналізу ефективності капіталовкладень полягає в тому, що необхідно зіставляти витрати і доходи (вигоди), що виникають у різний час. Відомо, що витрати на створення і реалізацію проекту розтягуються в часі, а доходи від проекту, крім розтягування у часі, виникають зазвичай після здійснення витрат.
Існує так звана вартість грошової одиниці в часі, що означає, наприклад, що рубль, отриманий раніше, коштує більше ніж рубль, отриманий пізніше,
В економічному і фінансовому аналізі використовують спеціальну техніку для вимірювання поточної і майбутньої вартості однієї грошової міркою. Цей технічний прийом називається дисконтуванням.
Дисконтування є процесом, зворотним обчисленню складного відсотка. Нарахуванням складного відсотка називається процес зростання основної суми вкладу за рахунок накопичення відсотків, а суму, отриману в результаті накопичення відсотків, називають майбутньою вартістю суми вкладу після закінчення періоду, на який здійснюється розрахунок. Початкова сума вкладу називається поточною вартістю.
При нарахуванні складного відсотка знаходять майбутню вартість шляхом множення поточної вартості на (1 + ставка відсотка) стільки разів, на скільки років робиться розрахунок:
FV = PV (1 + r) n (1)
де FV-майбутня вартість; PV-поточна вартість; r - ставка відсотка; n - кількість років.
Процес визначення цієї поточної вартості, зворотний нарахуванню складного відсотка, і є дисконтуванням.
При дисконтуванні знаходять поточну вартість шляхом ділення майбутньої вартості на (1 + ставка відсотка) стільки разів, на скільки років робиться розрахунок:
PV = FV / (1 + r) n (2)
Дисконтування, як і нарахування складного відсотка, базується на використанні відсоткової ставки. Щоб спростити розрахунки при нарахуванні складного відсотка і при дисконтуванні, використовуються спеціальні таблиці, в яких для кожного року і для кожної процентної ставки заздалегідь обчислені величини (1 + r) n і (1 + r)-n. Ці величини називаються відповідно «фактор складного відсотка» (множник нарощення) і фактор дисконтування »(дисконтний множник).
І в економічному, і у фінансовому аналізі дисконтування - це приведення один до одного потоків доходів (вигод) і витрат рік за роком на основі ставки дисконту з метою отримання поточної (сьогоднішньої) вартості майбутніх доходів (вигод) і витрат.
3. Метод чистої теперішньої вартості
Чиста приведена вартість (чиста приведена величина доходу) визначається як різниця між поточною приведеною вартістю потоку майбутніх доходів (вигод) і поточної теперішньою вартістю потоку майбутніх витрат на реалізацію та функціонування проекту впродовж усього циклу його життя:
NPV = Σ (R i - C i) / (1 + i) t (3)
де NPV-чиста приведена вартість; R t - дохід (вигода) від проекту на рік t; C t; - витрати на проект у році t; i - ставка дисконту, n - число років циклу життя проекту.
Внутрішня норма прибутковості (окупності) - це розрахункова процентна ставка, при якій одержувані вигоди (доходи) від проекту стають рівними витратам на проект, тобто розрахункова процентна ставка, при якій чиста приведена вартість дорівнює нулю.
Для повноти представлення інформації, необхідної для розрахунку NPV, приведемо типові грошові потоки.
Типові вхідні грошові потоки:
· Додатковий обсяг продажів і збільшення ціни товару;
· Зменшення валових витрат (зниження собівартості товарів);
· Залишкове значення вартості устаткування наприкінці останнього року інвестиційного проекту (так як обладнання може бути продано або використано для іншого проекту);
· Вивільнення оборотних коштів наприкінці останнього року інвестиційного проекту (закриття рахунків дебіторів, продаж залишків товарно-матеріальних запасів, продаж акцій і облігацій інших підприємств).
Типові вихідні потоки:
· Початкові інвестиції в перший рік (роки) інвестиційного проекту;
· Збільшення потреб в оборотних коштах у перший рік (роки) інвестиційного проекту (збільшення рахунків дебіторів для залучення нових клієнтів, придбання сировини і комплектуючих для початку виробництва);
· Ремонт та технічне обслуговування обладнання;
· Додаткові невиробничі витрати (соціальні, екологічні тощо).
4. Метод внутрішньої окупності
За визначенням, внутрішня норма прибутковості (іноді говорять доходності) (IRR) - це таке значення показника дисконту, при якому сучасне значення інвестиції дорівнює сучасному значенню потоків коштів за рахунок інвестицій, або значення показника дисконту, при якому забезпечується нульове значення чистого справжнього значення інвестиційних вкладень.
Економічний сенс внутрішньої норми прибутковості полягає в тому, що це така норма прибутковості інвестицій, при якій підприємству однаково ефективно інвестувати свій капітал під величину IRR відсотків у будь-які фінансові інструменти чи зробити реальні інвестиції, які генерують грошовий потік, кожен елемент якого у свою чергу інвестується за IRR відсотків.
Математичне визначення внутрішньої норми прибутковості припускає рішення наступного рівняння
де CF j - вхідний грошовий потік в j-ий період,
INV - значення інвестиції.
Схема прийняття рішення на основі методу внутрішньої норми прибутковості має вигляд:
· Якщо значення IRR вище або дорівнює вартості капіталу, то проект приймається,
· Якщо значення IRR менше вартості капіталу, то проект відхиляється.
Таким чином, IRR є як би «бар'єрним показником»: якщо вартість капіталу вище значення IRR, то «потужності» проекту недостатньо, щоб забезпечити необхідний повернення і віддачу грошей, і, отже, проект слід відхилити.
У загальному випадку рівняння для визначення IRR не може бути вирішено в кінцевому вигляді, хоча існують ряд приватних випадків, коли це можливо.
Існують інвестиційні проекти, в яких важко або неможливо обчислити грошовий дохід. Подібного роду проекти виникають на підприємстві, коли воно збирається модифіковані технологічне або транспортне обладнання, яке бере участь у багатьох різнопланових технологічних циклах і неможливо оцінити результуючий грошовий потік. У цьому випадку в якості критерію для прийняття рішення про доцільність інвестицій виступає вартість експлуатації.
Висновок
Інвестиційна діяльність - сукупність практичних дій з реалізації інвестицій. Вона може здійснюватися за рахунок власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів підприємства, а також за рахунок позикових та залучених фінансових коштів інвесторів, інвестиційних асигнувань з державного бюджету, іноземних інвестицій.
Капиталообразующие інвестиції передбачають збільшення виробничих матеріальних і нематеріальних активів підприємства. Інвестиції, що направляються на створення і відтворення основних фондів, які переважно мають довгостроковий характер, називають капітальними вкладеннями.
Здійснення інвестицій у капіталовкладення передбачає аналіз ризиків інвестування і прибутковості цінних паперів. Головною метою формування інвестиційного портфеля є максимально можливе взаімопогашеніе ризиків, пов'язаних з тією або іншою формою вкладення капіталу, що забезпечує надійність вкладу та отримання найбільшого гарантованого доходу.
Література
1. Постанова Уряду від 25 червня 2003 р. № 367 «Про затвердження правил проведення арбітражним керуючим фінансового аналізу».
2. Алексєєв В.В. Аналіз інвестиційної діяльності підприємств. М., 2004.
3. Кішенкова Є. Коректна підготовка даних для проведення інвестиційного аналізу в умовах автоматизованих систем. / / Фінанси. 2004. № 2.
4. Ємєлін В.Е. Фінансовий розділ бізнес-плану (основні показники ефективності інвестиційного проекту). / / Директор-інфо. 2002. № 1.